Henderson Strategic Investment Funds

Transcription

Rapport et
comptes
Pour le semestre clos
le 30 avril 2015
Henderson Strategic Investment Funds
Les investisseurs intéressés sont invités à noter que les résultats obtenus dans le passé ne sauraient constituer une garantie de la
performance future d’un fonds et que les données de performance ne prennent pas en compte la hausse des commissions et des
coûts entraînée par l’émission ou le rachat de parts. La valeur d’un investissement et le montant des revenus qu’il génère peuvent varier
à la hausse comme à la baisse sous l’effet de fluctuations du marché ou des taux de change et il est possible qu’un investisseur ne
récupère pas la totalité du montant initialement investi. Les dispositions fiscales peuvent également évoluer du fait de modifications de
la législation et les conditions d’octroi d’avantages fiscaux dépendent de la situation fiscale personnelle de chaque investisseur. Veuillez
consulter le prospectus pour de plus amples informations concernant le fonds.
Note à l’attention des investisseurs suisses :
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zurich, Suisse (« le Représentant
et l’Agent payeur suisse ») agit en qualité de représentant et agent payeur de Henderson Strategic Investments Fund en Suisse. Le
prospectus, le document d’information clé pour les investisseurs, les statuts et les rapports annuels et intermédiaires de Henderson
Strategic Investments Fund ainsi que la liste des achats et des ventes effectués pour le compte de Henderson Strategic Investments
Fund pendant la période sous revue sont disponibles gratuitement auprès du représentant suisse.
Qui sommes-nous ?
Henderson est un gestionnaire d’actifs mondial indépendant, spécialisé dans l’investissement
actif. Nommée d’après son premier client et fondée en 1934, Henderson est une entreprise
mondiale axée sur le client qui compte plus de 900 employés à l’échelle mondiale et des actifs
sous gestion pour un montant de 89,4 milliards de £† (31 mars 2015). Ses principaux domaines
d’expertise d’investissement sont les actions européennes, les actions mondiales, le revenu fixe
mondial, les produits multiactifs et les produits alternatifs.
Le siège mondial est basé à Londres, mais Henderson offre à ses clients un accès à tous les principaux marchés du monde entier. Henderson
a des bureaux à Chicago, Hartford, Milwaukee, Philadelphie, Édimbourg, Paris, Madrid, Zurich, Luxembourg, Amsterdam, Francfort, Milan,
Vienne, Singapour, Beijing, Hong Kong, Tokyo et Sydney. Les principales opérations en Asie/Pacifique sont menées à partir de Singapour
et les opérations aux Etats-Unis sont menées à partir de Chicago et de Milwaukee. Des professionnels de l’investissement en actions sont
également basés à Édimbourg et à Singapour, et des professionnels de l’investissement en obligations sont situés à Philadelphie et Milwaukee.
La distribution s’effectue à partir de la plupart des bureaux disséminés dans le monde.
Les clients sont au cœur de tout ce que fait Henderson, – dont le nom provient du premier client de la société, rappelant ainsi à chaque
employé tous les jours de mettre le client à la première place. Grâce à leur expertise de l’investissement dans un large éventail de catégories
d’actifs, les gestionnaires de placements d’Henderson disposent de perspectives uniques et opèrent sans contrainte liée à une vision interne
des choses. Le processus de gestion du Fonds se déroule dans le cadre d’un contrôle prudentiel global garantissant que les idées de
placement se retrouvent dans des portefeuilles gérés conformément aux exigences de risque et de rendement imposées par les investisseurs.
Stratégie d’entreprise
La stratégie d’Henderson se concentre sur la croissance et la mondialisation. La société vise à générer une période de croissance
organique soutenue, en attirant plus d’investissements nets des nouveaux clients que le reste du secteur, et en complétant cette
croissance organique par des acquisitions sources de valeur ajoutée. D’ici à 2018, Henderson aura établi une présence, une
infrastructure et un état d’esprit véritablement planétaires.
Acquisitions
Henderson a un riche historique en matière d’acquisition d’entreprises qui ajoutent de la valeur à l’entreprise au fil du temps. Henderson
a tiré des avantages financiers de New Star et Gartmore (acquis en 2009 et 2011 respectivement) en termes de synergies de coûts
et de rentabilité accrue. En 2014, la confiance des clients dans les entreprises nouvellement intégrées s’est manifestée par une
augmentation des flux, plus de la moitié des flux sur la période provenant de produits ou de gestionnaires ayant rejoint Henderson à la
suite de ces acquisitions.
En 2014, Henderson a acquis Geneva Capital Management, le gestionnaire américain de valeurs de croissance. Cela a constitué une
étape stratégique importante dans le développement de l’activité nord-américaine, avec l’ajout d’actions de croissance américaines
à petites et moyennes capitalisations de grande qualité aux capacités internationales d’Henderson et l’extension de la base de clients
institutionnels américaine à une forte présence existante dans la distribution américaine.
En Avril 2015, Henderson a décidé de vendre sa participation de 40 % dans TIAA Henderson Immobilier (« TH Real Estate ») – une
joint-venture formée en 2014 par la fusion de Henderson et des activités immobilières européennes et asiatiques du –College Retirement
Equities Fund de la Teachers Insurance and Annuity Association (« TIAA-CREF ») La décision de vendre la participation fournit à TH Real
Estate une occasion inespérée de faire fructifier ses activités et récompense Henderson et ses actionnaires pour la contribution significative
fournie avant et après la création de TH Real Estate.
En juin 2015, Henderson a annoncé l’acquisition de deux boutiques de gestion de fonds basées en Australie, Perennial Fixed Interest
et Perennial Growth Management. Moyennant une opération distincte, Henderson a augmenté sa participation dans West Asset
Management de 90 % à 100 %. Avec ces acquisitions, Henderson accélère dans sa stratégie d’accroissement et de mondialisation de ses
activités, en étendant l’offre d’Henderson à ses clients australiens, en ajoutant des capacités de gestion des investissements domestiques
à l’offre mondiale d’Henderson, et en fournissant une plate-forme plus large pour une meilleure croissance sur le marché australien.
Nous vous rappelons que les performances passées ne sont pas une indication des performances futures. La valeur d’un placement et
les revenus en découlant peuvent augmenter ou diminuer en fonction des fluctuations des marchés et des devises. Vous pourriez ne pas
récupérer le montant investi à l’origine.
Qu’est-ce que nous faisons ?
Henderson Global Investors consacre tous ses efforts à la gestion d’investissement – et ces efforts sont récompensés. En tant que
société, tous nos efforts sont consacrés à cette activité de base et elle sous-tend l’ensemble de ce que nous entreprenons.
Pour ce faire, nous proposons une gamme complète de produits et services d’investissement, parmi lesquels :
• Fonds de placement – fonds offshore, unit trusts, OPCVM
• Fonds de placement
• Comptes d’épargne individuels
• Services de gestion de fonds de pension
• Gestion de portefeuille pour des clients institutionnels britanniques et internationaux
† Source : Henderson Global Investors
Sommaire
Rapport de l’Authorised Corporate Director
Page 1
Statut autorisé
Page 1
Revue des marchés
Page 2
États financiers agrégées des Fonds de placement stratégiques
Page 4
Certification des états financiers par le directeur de l’ACD
Page 5
Notes annexes aux états financiers Page 6
États financiers
Henderson Institutional Asia Pacific ex Japan Enhanced Equity Fund
Page 7
Henderson Credit Alpha Fund
Page 29
Henderson Institutional Emerging Market Debt Absolute Return Fund
Page 51
Henderson Institutional European Enhanced Equity Fund
Page 60
Henderson Institutional Japan Enhanced Equity Fund
Page 86
Henderson Institutional North American Enhanced Equity Fund
Page 106
Henderson US Equity Long/Short Fund
Page 132
Nous sommes heureux de présenter le Rapport et les Comptes de Henderson Strategic Investment Funds pour la période close
le 30 avril 2015.
Statut autorisé
Henderson Strategic Investment Funds est une société d’investissement à capital variable (SICAV) à capital variable autorisé, en vertu du
règlement 12 (Autorisation) du Règlement OEIC, par la Financial Conduct Authority le 1er avril 2004. La société est un OPCVM structuré
sous forme de société à compartiments multiples. Chaque compartiment fonctionne comme un Fonds distinct possédant son propre
portefeuille d’investissements. La société a une durée illimitée.
Passif de compartiment
Chaque compartiment est traité comme une entité séparée, et constitue un portefeuille distinct d’actifs, et ces actifs ne peuvent être utilisés que
pour couvrir les charges de, ou les réclamations contre le compartiment en question.
Les actionnaires ne sont pas responsables des dettes de la Société.
Autres informations
Le Henderson Institutional Emerging Market Debt Absolute Return Fund a fermé le 23 février.
Conseillers
Authorised Corporate
Director (ACD)
Nom
Adresse
Régulateur
Henderson Investment
Funds Limited, qui est
le membre
Siège social :
201 Bishopsgate, Londres
EC2M 3AE.
Enregistrée en Angleterre
N° 2678531
Tél - 020 7818 1818
Traitement - 0845 608 8703
Renseignements - 0800 832 832
Autorisée et réglementée
par l’Autorité de régulation
financière
gestionnaire de l’Association
d’investissement
La société détentrice en
dernier ressort est Henderson
Group Plc
Gestionnaire
d’investissement
Henderson Global Investors 201 Bishopsgate, Londres
EC2M 3AE
Limited
La société détentrice en dernier
ressort est Henderson Group Plc
Autorisée et réglementée par
l’Autorité de régulation financière
Sous-gestionnaire
d’investissement (Henderson US Equity
Long/Short Fund)
Northern Pines Henderson
Capital LLC
l’U.S. Securities and Exchange
Commission (SEC)
Administrateur des
Actionnaires
International Financial
Data Services (UK) Limited
280 Congress Street
12th Floor
Boston, MA 2210, USA
IFDS House
St Nicholas Lane
Basildon
Essex SS15 5FS
National Westminster Bank 135 Bishopsgate
Londres
Plc
La société détentrice en dernier EC2M 3UR
ressort est The Royal Bank of
Scotland Group Plc
Auditeur indépendant
PricewaterhouseCoopers LLP 141 Bothwell Street
Glasgow G2 7EQ
Institute of Chartered
Accountants en Angleterre
et au Pays de Galles
Conseiller juridique
Eversheds LLP
The Law Society
Dépositaire
États financiers agrégés des Henderson Strategic Investment Funds
One Wood Street
Londres
EC2V 7WS
Autorisée par l’Autorité de
réglementation prudentielle et
réglementée par l’Autorité de
réglementation prudentielle et
1
Revue des marchés
pour le semestre clos le 30 avril 2015
Vue d’ensemble
Les marchés d’actions internationaux ont fortement progressé au cours du semestre sous revue. Les actions américaines ont atteint des
niveaux records en mars, mais leur force en termes de livres sterling au cours du semestre a été en grande partie liée à l’appréciation
du dollar. La période a été marquée par un effondrement des prix du pétrole. Cela a miné la confiance envers les entreprises et les
économies ayant des liens étroits avec l’industrie pétrolière et a généré des craintes quant à une perspective de déflation, alors que
d’autres secteurs, tels que le commerce de détail, et d’autres pays, comme la Chine (le plus grand importateur net de pétrole dans le
monde), passaient pour les bénéficiaires de cette évolution. Vers la fin de la période sous revue, le prix du pétrole a commencé à se
reprendre, la production américaine ralentissant et les combats au Yémen menaçant de perturber l’approvisionnement. La poursuite
de la reprise économique aux États-Unis et au Royaume-Uni a encouragé les investisseurs, alors même que la Réserve fédérale
américaine (la Fed) mettait un terme à son programme d’achats d’obligations d’État (connu sous le nom d’assouplissement quantitatif,
ou QE en anglais). En Europe, la Banque centrale européenne (BCE) a fourni un soutien supplémentaire aux marchés. Dans un
contexte de déflation dans la région, la BCE a annoncé en janvier qu’elle envisageait d’étendre son programme d’achat d’actifs afin
d’y inclure les obligations gouvernementales. La BCE n’a pas été la seule à assouplir sa politique monétaire. Au début de la période
sous revue, la Banque du Japon a présenté de façon inattendue une expansion de son propre programme de relance. Les banques
centrales d’Australie, de Chine et d’un ensemble d’autres pays ont également réduit leurs taux d’intérêt au cours de la période. Ces
développements ont aidé les marchés à surmonter les inquiétudes liées à l’économie mondiale, aux conflits en Ukraine et au MoyenOrient et, plus récemment, à l’élection du parti anti-austérité Syriza en Grèce.
Royaume-Uni
Sur fonds de nouvelles globalement positives sur l’économie nationale, le marché boursier britannique a progressé sur la période, malgré
une certaine faiblesse attribuable à la relativement forte exposition du marché britannique à la baisse des prix des matières premières.
La reprise économique a été manifeste, mais l’économie britannique a paru souffrir d’une certaine résistance de la part du reste de la
zone euro. La croissance du PIB, par exemple, a ralenti de 0,7 % au troisième trimestre à 0,6 % au quatrième, et à 0,3 % au premier
trimestre de 2015. Pendant ce temps, le chômage a continué de baisser ; le taux de chômage était tombé à 5,6 % à la fin février.
L’inflation a également poursuivi sa trajectoire descendante, incitant le gouverneur de la Banque d’Angleterre Mark Carney à remarquer
début 2015 qu’il était « plus probable qu’improbable » que l’inflation devienne sous peu négative. L’inflation apparente est effectivement
tombée à zéro en février, repoussant les prévisions de hausse des taux d’intérêt à un avenir plus lointain. Vers la fin de la période sous
revue, la politique a eu un impact sur le moral des investisseurs, l’incertitude entourant le résultat des élections générales.
Europe
Les actions européennes ont fortement progressé au cours du semestre sous revue, aidées en cela par des mesures de soutien de la part
de la banque centrale et par l’affaiblissement de l’euro qui a suivi. Avant le début de la période sous revue, la Banque centrale européenne
(BCE) a réduit les taux d’intérêt à 0,05 % et a dévoilé un programme d’achats d’actifs en réponse à une stagnation de l’économie et à la
diminution de l’inflation. Le programme n’a pas englobé l’achat d’emprunts d’État –en raison de l’opposition de certains États membres clés,
–mais la banque centrale a indiqué que cela restait envisageable. En janvier, confrontée aux perspectives déflationnistes, la BCE a dûment
annoncé qu’elle étendait le programme pour y inclure les obligations d’État, avec des achats d’actifs cumulés s’élevant à 60 milliards
d’euros par mois entre mars 2015 et septembre 2016. Le reste de la période a surtout été dominé par la crise de l’endettement grec,
le gouvernement d’extrême gauche récemment élu ayant engagé des négociations tendues avec les créanciers de la Grèce. Une
prolongation du plan sauvetage de quatre mois a finalement été accordée en échange de promesses de réformes, mais les craintes
concernant la capacité de la Grèce d’honorer ses dettes ont continué de s’intensifier. Néanmoins, ces inquiétudes n’ont pas été suffisantes
pour inverser le sentiment positif entourant la politique monétaire de la BCE, et les actions européennes ont poursuivi leur hausse.
États-Unis
En termes de livres sterling, les marchés d’actions américains ont généré des rendements solides sur la période, un dollar plus fort
favorisant les rendements des investisseurs en livre sterling. Les assurances réitérées de la Fed, selon lesquelles la fin de son programme
d’achat d’obligations en octobre n’entraînerait pas de hausse immédiate des taux d’intérêt, se sont finalement révélées exactes, mais il
est devenu de plus en plus évident que la politique monétaire américaine s’éloignait de celle de nombreux autres marchés développés.
La Banque du Japon et la Banque centrale européenne ont toutes deux accentué leur relance monétaire de manière significative au cours
de la période, tandis que les taux d’intérêt étaient revus à la baisse dans de nombreux autres pays, renforçant au passage l’attrait de la
monnaie américaine. Aux États-Unis, les excellents chiffres de l’emploi ont intensifié les appels à une hausse rapide des taux d’intérêt, mais
le recul de l’inflation apparente– lié à l’effondrement des prix du pétrole– a eu l’effet inverse. En mars, la Fed a subitement changé son
orientation politique, signalant qu’elle envisageait désormais de relever les taux dès juin si elle estimait que l’économie pouvait le supporter ;
mais dans le même temps, elle a promis une trajectoire plus compacte à la hausse des taux si celle-ci survient. Certaines données
économiques américaines ont déçu le marché, telles que la croissance du PIB au quatrième trimestre, qui est demeurée inchangée en
mars à partir de sa précédente révision à la baisse. Pendant ce temps, la croissance du premier trimestre a atteint 0,2 %, même si celle-ci
est attribuable aux intempéries de l’hiver. Toutefois, la reprise est demeurée solide, surtout si on la compare avec certaines autres grandes
économies : L’économie américaine a affiché une progression de 2,4 % en 2014, contre 0,9 % dans la zone euro.
2
Revue des marchés
pour le semestre clos le 30 avril 2015 (suite)
Japon
Les actions japonaises se sont bien comportées sur le semestre, malgré une chute de l’économie en récession technique au cours de
la période. Une contraction du PIB au deuxième trimestre était attendue suite à la hausse de la taxe sur les ventes d’avril 2014, mais
une nouvelle baisse au troisième trimestre a pris le marché par surprise. Cela a incité le premier ministre Abe à convoquer des élections
générales anticipées (qu’il a remportées) et à reporter la seconde augmentation de la taxe sur les ventes préalablement envisagée.
En dépit d’une économie chancelante, les actions japonaises ont poursuivi leur redressement, soutenues par une expansion inattendue
du programme d’assouplissement quantitatif de la Banque du Japon. L’affaiblissement du yen qui a suivi cette expansion a été jugé
positif pour les exportations japonaises et pour le tourisme entrant. La croissance du PIB au quatrième trimestre s’est établie à 0,6 %
(révisée par la suite à la baisse à 0,4 %). Quoiqu’en deçà des attentes, ce chiffre a marqué une émergence de la récession technique
après les deux précédentes périodes de contraction. La Banque du Japon a maintenu son programme de relance au nouveau niveau
jusqu’à la fin de la période et a déclaré que son objectif de 2 % d’inflation pourrait encore être atteint dans les deux ans.
Asie et marchés émergents
Ironie du sort peut-être, les inquiétudes liées à l’économie chinoise,– dont le rythme de croissance en 2014 est le plus faible depuis
24 ans–, ont aidé les actions chinoises à surperformer au cours de la période. Les données économiques ont à nouveau déçu, si bien
que les investisseurs ont de plus en plus tablé sur une intervention du gouvernement chinois pour stimuler l’économie. Ce qu’il a fini
par faire. Les baisses-surprises des taux d’intérêt en novembre, puis à nouveau en février, ont provoqué des redressements boursiers,
tandis que de nouvelles données économiques décevantes en mars et en avril suscitaient des espoirs de relance encore plus agressive.
Les mesures d’assouplissement des banques centrales dans la région Asie-Pacifique ont effectivement caractérisé la période, l’Australie,
la Corée, l’Inde et Singapour, entre autres, réduisant leurs taux d’intérêt. Cet environnement monétaire plus souple a aidé les marchés
asiatiques à progresser fortement dans l’ensemble au cours du semestre.
Les marchés émergents ont commencé la période dans un état de méfiance concernant la fin imminente du programme de longue durée
d’achats d’obligations d’État de la Fed (connu sous le nom d’assouplissement quantitatif, ou « QE »). Cependant, quelques jours seulement
après la fin du programme, la Banque du Japon a surpris ces mêmes marchés par un coup de pouce inattendu moyennant l’annonce
d’une extension de son propre programme d’assouplissement quantitatif. L’effondrement du prix du pétrole dans la seconde moitié de
l’année 2014 a été particulièrement ressenti dans les marchés émergents. Tandis que les importateurs nets de pétrole, tels que l’Inde,
réalisaient des bénéfices inattendus, les grands exportateurs ont vu leurs marchés boursiers et leurs devises s’affaiblir considérablement.
La Russie a constitué un excellent exemple (même si elle a également souffert des effets des sanctions occidentales). Le rouble et le
marché boursier russe se sont nettement redressés au premier trimestre de 2015, mais cela n’a pas été suffisant pour équilibrer les
pertes précédemment enregistrées dans la période sous revue. En Amérique latine, le Brésil a souffert des inquiétudes liées à la baisse
du prix du pétrole et des autres matières premières, la victoire électorale de la présidente sortante Dilma Rousseff affectant également le
moral des investisseurs : ceux-ci avaient placé leurs espoirs dans une nouvelle administration plus accommodante en matière fiscale.
Revenu fixe et devises
Globalement, les principaux marchés d’obligations d’État ont affiché des rendements positifs au cours de la période, aidés en cela par
l’annonce de janvier de la Banque centrale européenne (BCE) qu’elle envisageait de commencer à acheter des obligations d’État en
mars de cette année. Le rendement des gilts à 10 ans a reculé, en partie grâce à l’attractivité relative des rendements des gilts par
rapport aux équivalents de la zone euro (les rendements chutent lorsque les prix montent). Pendant ce temps, l’équivalent allemand
a également diminué dans la même période, même si les rendements des Bund ont connu des pics dans le dernier mois, les offres
à l’occasion d’une vente aux enchères de dette publique à cinq ans s’avérant inférieures aux attentes. Le taux d’inflation britannique
historiquement faible, tombé à zéro en février et demeuré inchangé en avril, a également participé à cette tendance baissière. En matière
de dette souveraine des marchés émergents, la politique monétaire conciliante de la BCE et de la Banque du Japon a été compensée
par les inquiétudes géopolitiques et économiques, notamment en ce qui concerne la Russie et l’effondrement des prix du pétrole.
Les obligations d’entreprises investment grade ont obtenu de bons résultats, soutenues par la baisse des rendements des gilts et le
resserrement des écarts de rendement des obligations d’entreprise. Pendant ce temps, sur le marché européen des obligations à haut
rendement, les nouvelles émissions ont connu un démarrage record en 2015, atteignant 14,6 milliards d’euros au cours des deux
premiers mois, alors que les entreprises se précipitaient pour profiter des faibles coûts d’emprunt.
La livre sterling a bien résisté par rapport à l’euro au cours du semestre, compte tenu de la solidité relative de la reprise économique
au Royaume-Uni et de la divergence croissante des perspectives politiques entre la BoE et la BCE. En revanche, la BCE a continué
d’assouplir sa politique monétaire, stimulée par la performance économique morose de la zone euro, d’où une pression à la baisse sur
l’euro. Le dollar s’est apprécié, progressant par rapport à la livre sterling sur la période. L’économie britannique a eu beau devancer
son homologue américaine en 2014, les marchés se sont montrés de plus en plus persuadés que la Réserve fédérale américaine
augmenterait ses taux d’intérêt en premier, alors que des incertitudes entourant les élections générales imminentes au Royaume-Uni
pesaient également sur la livre. Le rouble russe a été la plus notable des devises de marchés émergents ; il a chuté de façon
spectaculaire dans la seconde moitié de l’année 2014 sur fond de sanctions occidentales et de baisse des prix du pétrole, mais
a récupéré une partie de ses pertes au premier trimestre 2015, avec la stabilisation du prix du pétrole.
3
Tableau annexe de rendement total
pour le semestre clos le 30 avril 2015 (non audité)
30/04/15
30/04/14
£000
£000
£000
£000
Produits
Plus-/moins-values nettes
Revenus
Charges
Charges financières : Intérêts
Revenus nets avant impôt
Imposition
110 185
(15 477)
29 227
26 284
(5 653)
(95)
(8 364)
(186)
23 479
(1 486)
17 734
(1 275)
21 993
16 459
Total du rendement avant distributions
132 178
982
Charges financières : Distributions
(22 085)
(16 488)
110 093
(15 506)
Revenus nets après imposition
Variation de l’actif (passif) net attribuable à
actionnaires et découlant des activités
d’investissement
Tableau annexe de variation de l’actif net attribuable aux actionnaires
30/04/15
£000
Actif net à l’ouverture attribuable aux actionnaires
Montants à recevoir liés à l’émission d’actions
Montants à payer liés à l’annulation d’actions
Droit complétant le droit de timbre
30/04/14
£000
£000
2 193 445
166 992
(432 102)
£000
2 155 994
384 808
(248 246)
(265 110)
136 562
-
(1)
110 093
(15 506)
21 394
16 702
(43)
(49)
3
-
2 059 782
2 293 702
Variation de l’actif net attribuable aux actionnaires
résultant des activités d’investissement (voir ci-dessus)
Dividendes non distribués sur les actions de capitalisation
Ajustement de change nominal
Dividendes non réclamés
Actif net à la fermeture attribuable aux actionnaires
4
Bilan annexe
au 30 avril 2015 (non audité)
30/04/15
31/10/14
£000
£000
£000
£000
Actif
Actifs liés aux investissements
Débiteurs
Soldes de trésorerie et en banque
Total autres actifs
1 977 994
21 549
149 864
Total de l’actif
Passif
Passifs liés aux investissements
Créanciers
Découverts bancaires
Total autres passifs
Total du passif
Actif net attribuable aux actionnaires
2 149 335
43 708
118 525
171 413
162 233
2 149 407
2 311 568
45 306
50 047
37 458
6 861
54 787
13 456
44 319
68 243
89 625
118 290
2 059 782
2 193 278
Certification des états financiers par le directeur de l’ACD
En conformité avec les exigences du Manuel des organismes de placement collectif de l’Autorité de régulation financière, je certifie par
la présente le rapport d’investissement et les états financiers au nom des administrateurs de Henderson Investment Funds Limited.
Lesley Cairney
(Administrateur)
Le 17 juin 2015
5
Notes annexes aux états financiers
au 30 avril 2015
Politiques comptables et de distribution
Les conventions comptables, la politique de distribution et les risques potentiels sont conformes à ceux des états financiers pour
l’exercice clos le 31 octobre 2014 et sont décrits dans ces comptes annuels.
6
Gestionnaire du Fonds
Henderson Multi Strategy Equities Team
Objectifs et politiques d’investissement
Le fonds vise à générer une croissance du capital stable par rapport à l’indice FTSE World Asia Pacific ex Japan (ou tout autre indice
susceptible de le remplacer au fil du temps) en investissant principalement dans des sociétés d’Asie-Pacifique hors Japon. Il n’y a pas de
restrictions sur la taille des sociétés dans lesquelles le Fonds peut investir.
Le Fonds vise à fournir un rendement annuel supérieur à celui de l’indice FTSE World Asia Pacific ex Japan, tout en contrôlant le risque.
Le Fonds investira principalement dans les sociétés d’Asie-Pacifique hors Japon figurant dans l’indice FTSE World Asia Pacific ex Japan.
En outre, le Fonds pourra investir dans des sociétés cotées sur d’autres bourses qui sont associées à des actions cotées à l’indice FTSE
World Asia Pacific ex Japan ou à d’autres entreprises d’Asie-Pacifique hors Japon.
Le Fonds ne tentera pas de reproduire à l’identique la composition en actions de l’indice FTSE World Asia Pacific ex Japan, et le
gestionnaire du Fonds examinera activement les actions au sein du portefeuille, et réalisera les ajustements nécessaires à l’obtention
de l’objectif d’investissement.
Le Fonds pourra investir l’actif en valeurs mobilières, en instruments du marché monétaire, en produits dérivés et en opérations à terme,
ainsi qu’en dépôts et en parts d’organismes de placement collectif.
Sommaire du rendement
Performance cumulée
Six
mois
31 oct 14 30 avr 15
%
Un
an
30 avr 14 30 avr 15
%
Henderson Institutional Asia Pacific ex Japan
Enhanced Equity Fund*
7,3
13,4
37,2
128,5
Indice FTSE All World Developed Asia Pacific
ex Japan**
7,4
13,6
36,7
126,7
30 avr 14 30 avr 15
%
30 avr 13 30 avr 14
%
30 avr 12 30 avr 13
%
30 avr 11 30 avr 12
%
30 avr 10 30 avr 11
%
13,4
(4,6)
19,5
(7,9)
15,2
Performance discrète
Henderson Institutional Asia Pacific ex Japan
Enhanced Equity Fund*
Cinq
Depuis
ans
lancement
30 avr 10 - 08 mars 06 30 avr 15
30 avr 15
%
%
Source : Henderson Global Investors and FTSE.
* Rendements du Fonds calculés à l’aide des prix de clôture sur la base de la valeur brute d’inventaire en GBP, pour la catégorie
Z capitalisation.
** Dividendes nets réinvestis personnalisés (indice pondéré de la capitalisation boursière de l’Australie, la Nouvelle-Zélande, Hong Kong,
Singapour, Taïwan et la Corée).
Les chiffres entre parenthèses sont négatifs.
Henderson Institutional Asia Pacific ex Japan Enhanced Equity Fund 7
(suite)
Changements significatifs au sein du portefeuille
Principaux achats
Samsung
Samsung Electronics
Taiwan Semiconductor Manufacturing
Commonwealth Bank Of Australia
Westpac Banking
Australia & New Zealand Banking
AIA
Goldin Financial Holdings
National Australia Bank
BHP Billiton
Total des achats
£000
683
613
500
496
397
340
336
329
319
308
13 890
pour le semestre clos le jeudi 30 avril 2015
Principales ventes
£000
Samsung Electronics
Commonwealth Bank of Australia
Westpac Banking
BHP Billiton
AIA
CSL
Wesfarmers
1 143
1 029
999
778
723
678
596
595
418
364
Ventes totales
25 615
Commentaire du gestionnaire de Fonds
L’indice FTSE World Asia Pacific ex Japan a augmenté de 6,5 % en livre sterling au cours de la période de six mois close le 30 avril
2015, tandis que l’indice de référence du Fonds, l’indice FTSE Customised World Asia Pacific ex Japan, a dégagé un rendement de
7,4 % sur la même période.
Ironie du sort peut-être, les inquiétudes liées à l’économie chinoise,– dont le rythme de croissance en 2014 est le plus faible depuis
24 ans–, ont aidé les actions chinoises à surperformer au cours de la période. Les données économiques ont à nouveau déçu, si bien
que les investisseurs ont de plus en plus tablé sur une intervention du gouvernement chinois pour stimuler l’économie. Ce qu’il a fini par
faire. Les baisses de taux inopinées de novembre et de nouveau en février ont entraîné des hausses des marchés boursiers. La Banque
populaire de Chine a également réduit les réserves obligatoires des banques au cours de la période sous revue, et une série de données
économiques décevantes n’a fait que renforcer la conviction selon laquelle les autorités allaient être contraintes à effectuer une relance
encore plus agressive.
De fait, l’assouplissement de la politique par les banques centrales de la région Asie-Pacifique a constitué une caractéristique notable
de la période. Et comme en Europe, en Chine et au Japon, l’action des banques centrales a favorisé les actions. Parmi les autres pays
ayant adopté une approche interventionniste et ayant réduit leurs taux d’intérêt, figurent l’Australie, la Corée, l’Inde et Singapour. De fait,
l’Australie et la Corée ont réduit leurs taux de référence à des niveaux record. Mais, quoiqu’ayant augmenté, les actions australiennes
sont restées à la traîne du reste de la région du fait des inquiétudes liées à l’impact de la baisse des prix des matières premières sur
l’économie australienne.
8
Tableaux comparatifs
au 30 avril 2015
Valeur d’actif net par action
Exercice comptable
Catégorie I capitalisation
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie Y capitalisation
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie Z capitalisation
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Valeur d’actif
net
du Fonds
(£)
Valeur d’actif
net des
actions
(£)
Nombre
d’actions
émises
Valeur d’actif
net par
action
(pence)
187 573 212
208 362 253
157 867 041
154 920 616
11 729 930
13 749 384
12 566 065
10 567 947
6 359 888
6 567 576
5 959 224
4 683 940
184,44
209,35
210,87
225,62
187 573 212
208 362 253
157 867 041
154 920 616
18 249 818
17 831 172
19 982 046
21 433 536
9 915 465
8 535 144
9 497 211
9 520 438
184,05
208,91
210,40
225,13
187 573 212
208 362 253
157 867 041
154 920 616
157 593 464
176 781 697
125 318 930
122 919 133
58 857 890
57 717 342
40 336 029
36 838 765
267,75
306,29
310,69
333,67
(suite)
Performance
Année civile
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Revenu net
(pence par action)
Prix maximum
(pence par action)
Prix minimum
(pence par action)
3,46
4,14
4,24
4,59
4,66
2,01*
195,87
199,03
194,71
220,04
222,35
232,67+
146,36
148,47
163,92
182,88
187,68
206,14+
3,45
4,12
4,24
4,58
4,65
2,01*
195,40
199,03
194,31
219,57
221,86
232,16+
146,10
148,15
163,57
182,50
187,26
205,69+
6,63
7,91
8,06
8,97
9,11
4,15*
280,40
286,63
283,00
321,61
327,25
343,94+
208,10
213,75
237,06
266,79
275,01
304,14+
+ au 30 avril
* au 30 juin
10
Frais récurrents
Les frais récurrents (OCF) annualisés du Fonds correspondent au ratio du total des frais récurrents par la valeur nette d’inventaire
moyenne pour les douze mois. Les frais récurrents sont tous les frais déduits des actifs du Fonds au cours de la période, à l’exception
des frais qui sont explicitement exclus par le règlement.
30/04/15
%
31/10/14
%
Catégorie I
0,83
0,83
Catégorie Y
0,84
0,83
Catégorie Z
0,09
0,08
L’OCF est calculé conformément aux directives de l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF).
Profil de risque et de rendement
Le fonds dispose actuellement de trois types de catégorie d’actions en circulation : I capitalisation, Y capitalisation et Z capitalisation.
Chaque type de catégorie d’actions a le même profil de risque et de rendement, soit :
Potentiel de
Potentiel de
risque/rendement
risque/rendement
Risque faible
1
Risque élevé
2
3
4
5
6
7
L’indicateur de risque et de rendement synthétique (SRRI) est calculé sur la base de la volatilité historique sur une période de 5 ans
renouvelable, il est revu mensuellement et mis à jour si la volatilité a changé suffisamment pour provoquer un mouvement dans le niveau
de SRRI. Le SRRI est un indicateur et peut ne pas refléter exactement les conditions de volatilité et de marché à venir.
La valeur d’un investissement dans le Fonds peut varier à la hausse ou à la baisse. Lorsque vous vendrez vos actions, leur valeur pourra
être inférieure à ce que vous avez payé pour les acquérir. La note de risque/rendement ci-dessus est fonction de la volatilité à moyen
terme. A l’avenir, la volatilité réelle du fonds risque d’être plus ou moins élevée et sa notation de risque/rendement risque de changer.
Qui dit catégorie inférieure, ne dit pas sans risque.
Le niveau de risque du Fonds reflète les éléments suivants :
• Le fonds met l’accent sur une seule région
• En tant que catégorie, les actions sont plus volatiles que les obligations ou les instruments du marché monétaire
• Le fonds investit dans un large éventail de titres et de pays, et utilise un large éventail de stratégies
• Les fluctuations des taux de change peuvent affecter la valeur de votre investissement à la hausse ou à la baisse
La notation ne reflète pas les effets possibles de conditions de marché inhabituelles ou d’événements imprévisibles susceptibles
d’amplifier le risque au jour le jour et de déclencher d’autres risques tels que :
Risque de contrepartie Le Fonds pourrait perdre de l’argent si une entité avec laquelle il interagit devient réticente ou incapable
de remplir ses obligations envers lui.
Risque sur les produits dérivés L’utilisation de produits dérivés peut impliquer un niveau de risque accru. Un petit mouvement du prix
d’un investissement sous-jacent peut entraîner une variation nettement plus importante du prix de l’instrument dérivé.
Risque de liquidité Certains titres risquent de devenir difficiles à valoriser ou à vendre au moment et au prix souhaités.
Risque de gestion Les techniques de gestion de placements qui ont bien fonctionné dans des conditions normales de marché
pourraient se révéler inefficaces ou préjudiciables dans d’autres circonstances.
La liste complète des risques du Fonds figure dans la section « Facteurs de risque » du prospectus du Fonds.
La notation de risque n’a pas évolué durant la période.
Le SRRI est conforme aux directives de l’AEMF pour le calcul du SRRI.
12
Déclaration de portefeuille au 30 avril 2015
Participation
230 545
256 680
44 067
125 791
164 700
29 616
110 164
26 948
60 587
22 948
29 782
31 577
33 563
19 210
74 398
18 089
46 290
62 679
Investissement
Actions 98,31 % (31/10/2014 : 98,91 %)
Australie 33,57 % (31/10/2014 : 36,86 %)
Matières premières 4,55 % (31/10/2014 : 5,43 %)
Alumina
BHP Billiton
BlueScope Steel
Fortescue Metals
Gunns*
Iluka Resources
Incitec Pivot
New Hope
Newcrest Mining
Nufarm
Orica
Oz Minerals
Rio Tinto
Sims Metal Management
Whitehaven Coal
Biens de consommation 0,30 % (31/10/2014 : 0,33 %)
ALS
Coca-Cola Amatil
Treasury Wine Estates
45 171
26 773
66 000
172 546
4 319
29 658
99 427
102 967
75 948
61 883
122 695
90 471
96 003
Services au consommateur 3,20 % (31/10/2014 : 3,88 %)
Aristocrat Leisure
Crown
Echo Entertainment
Fairfax Media
Flight Centre
Harvey Norman
Metcash
Qantas Airways
Seven West Media
Tabcorp Holdings
Tatts
Wesfarmers
Woolworths
23
245 501
222 490
14 921
24 172
33 249
51 773
129 480
75 703
94 961
136 065
141 599
Financières 17,53 % (31/10/2014 : 18,80 %)
AET&D Holdings*
AMP
Australia Stock Exchange
Bank of Queensland
Bendigo et Adelaide
Challenger Financial Service
Commonwealth Bank of Australia
Dexus Property REIT
Federation Centres
Goodman Fielder
GPT REIT
Henderson Institutional Asia Pacific ex Japan Enhanced Equity Fund Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
182
4 210
79
139
123
224
30
446
84
304
74
982
105
61
7 043
0,12
2,72
0,05
0,09
0,08
0,14
0,02
0,29
0,05
0,20
0,05
0,63
0,07
0,04
4,55
48
243
169
460
0,03
0,16
0,11
0,30
189
179
153
92
96
67
68
179
49
155
253
2 028
1 450
4 958
0,12
0,12
0,10
0,06
0,06
0,04
0,04
0,12
0,03
0,10
0,16
1,31
0,94
3,20
809
3 882
321
161
206
184
5 904
284
142
434
321
0,52
2,51
0,21
0,10
0,13
0,12
3,80
0,18
0,09
0,28
0,21
13
Déclaration de portefeuille (suite)
Participation
195 858
28 779
43 568
22 589
222 500
283 679
191 101
151 063
3 625
11 154
114 382
25 278
401 568
182 302
99 793
149 900
248 213
11 991
4 491
37 904
79 732
11 434
28 987
48 773
96 624
67 976
153 255
68 690
124 238
39 264
55 001
32 870
32 519
34 905
28 738
120 868
22 925
94 145
53 155
159 251
75 882
21 599
91 492
66 656
14
Investissement
Financières (suite)
Insurance Australia
IOOF Holdings
Lend Lease
Macquarie REIT
Medibank
Mirvac REIT
Novion Property
Perpetual
Platinum Asset Management
QBE Insurance
SCA Property Stapled Security
Scentre
Stockland Trust REIT
Suncorp
Westfield
Westpac Banking
Soins de santé 1,87 % (31/10/2014 : 1,93 %)
Ansell
Cochlear
CSL
Healthscope
Ramsay Health Care
Sonic Healthcare
Industrielles 2,94 % (31/10/2014 : 2,93 %)
Adelaide Brighton
Amcor
Asciano
Aurizon Holdings
Boral
Brambles
Computershare
CSR (AUD)
Downer EDI
Dulux
GWA
Macquarie Atlas
Orora
Seek
Sydney Airport
Toll Holdings
Transurban
Pétrole et gaz 1,63 % (31/10/2014 : 1,91 %)
APA
Caltex Australia
Oil Search
Santos
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
582
149
355
904
252
291
3 605
189
101
43
801
28
767
413
672
724
4 643
27 167
0,38
0,10
0,23
0,58
0,16
0,19
2,33
0,12
0,06
0,03
0,52
0,02
0,49
0,27
0,43
0,47
3,00
17,53
160
190
1 767
116
367
295
2 895
0,10
0,12
1,14
0,08
0,24
0,19
1,87
113
670
230
380
222
685
246
103
75
105
44
48
137
191
260
245
808
4 562
0,07
0,43
0,15
0,25
0,14
0,44
0,16
0,07
0,05
0,07
0,03
0,03
0,09
0,12
0,17
0,16
0,51
2,94
362
388
378
284
0,23
0,25
0,24
0,18
Participation
Investissement
56 794
14 503
Pétrole et gaz (suite)
Woodside Petroleum
Worleyparsons
23 837
Technologie 0,06 % (31/10/2014 : 0,07 %)
Rappel Holdings
340 430
31 188
Télécommunications 0,79 % (31/10/2014 : 0,79 %)
Telstra
TPG Telecom
56 228
157 258
80 735
Services aux collectivités 0,70 % (31/10/2014 : 0,79 %)
AGL Energy
AusNet Services
Origin Energy
300 000
Chine 1,45 % (31/10/2014 : 1,67 %)
Shougang Fushan Resources
105 000
162 000
524 000
China Mengniu Dairy
Tingyi (Îles Caïmans)
Want Want China Holdings
132 000
67 600
190 000
184 000
China Travel International
MGM China
Sands China
Sun Art Retail
290 400
Financières 0,04 % (31/10/2014 : 0,03 %)
Shui On Land
55 000
292 500
169 000
Industrielles 0,22 % (31/10/2014 : 0,21 %)
AAC Technologies Holdings
China Huarong Energy
Yangzijiang Shipbuilding
1 538 000
Technologie 0,07 % (31/10/2014 : 0,06 %)
Semiconductor Manufacturing
22 500
256 000
France 0,03 % (31/10/2014 : 0,02 %)
L’Occitane International
Hong Kong 16,95 % (31/10/2014 : 15,64 %)
Huabao international
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
1 021
85
2 518
0,67
0,06
1,63
89
0,06
1 087
139
1 226
0,70
0,09
0,79
436
119
524
1 079
0,28
0,08
0,34
0,70
50
0,03
345
221
372
938
0,22
0,14
0,25
0,61
38
83
505
123
749
0,02
0,05
0,33
0,08
0,48
61
0,04
191
25
121
337
0,12
0,02
0,08
0,22
110
0,07
43
0,03
186
0,12
15
Participation
16
Investissement
155 050
480 400
536 400
96 000
93 000
303 500
176 000
54 000
First Pacific
Global Brands
Li & Fung
Samsonite International
Techtronic Industries
WH
Xinyi Glass Holdings
Yue Yuen Industrials
32 000
58 000
56 800
142 958
164 000
35 195
20 000
51 000
78 000
110 792
148 000
65 666
277 750
181 000
27 000
91 200
Café de Coral
Cathay Pacific Airways
Chow Tai Fook Jewellery
Espirit
Galaxy Entertainment
Great Eagle
Lifestyle
Melco Crown Entertainment
Melco International Development
MTR
SA SA International Holdings
Shangri-La Asia
Shun Tak
SJM Holdings
Television Broadcasts
Wynn Macau
974 400
103 473
286 500
323 000
106 000
18 800
190 000
175 000
61 000
74 214
91 731
102 900
33 000
43 162
40 539
185 686
292 000
390 964
227 276
123 189
87 900
Financières 10,27 % (31/10/2014 : 8,85 %)
AIA
Bank of East Asia
BOC Hong Kong Holdings
Champion REIT
CK Hutchison Holdings
Dah Sing Financial
Goldin Financial Holdings
Hang Lung Properties
Hang Seng Bank
Henderson Land Development
Hong Kong Exchanges & Clearing
Hongkong Land Holdings
Hopewell Highway Infrastructure
Hysan Development
Kerry Properties
Link REIT
New World China Land
New World Development
Sino Land
Sun Hung Kai Properties
Swire Properties
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
98
64
355
227
214
138
76
133
1 305
0,06
0,04
0,22
0,15
0,14
0,09
0,05
0,09
0,84
78
97
45
88
515
84
24
230
86
354
49
65
105
150
115
121
2 206
0,05
0,06
0,03
0,06
0,32
0,05
0,02
0,15
0,06
0,23
0,03
0,04
0,07
0,10
0,07
0,08
1,42
4 238
292
726
114
1 499
86
490
385
775
387
2 284
538
83
129
107
749
128
337
261
1 336
197
2,73
0,19
0,47
0,07
0,97
0,06
0,32
0,25
0,50
0,25
1,47
0,35
0,05
0,08
0,07
0,48
0,08
0,22
0,17
0,86
0,13
Participation
Investissement
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
568
198
15 907
0,37
0,13
10,27
156
1 532
778
450
62
35
147
132
44
430
3 766
0,10
0,98
0,50
0,29
0,04
0,02
0,10
0,09
0,03
0,28
2,43
90
0,06
114
86
200
0,07
0,06
0,13
70
110
180
0,04
0,08
0,12
309
652
816
643
2 420
0,20
0,42
0,52
0,42
1,56
31 153
Irlande 0,15 % (31/10/2014 : 0,13 %)
Industrielles 0,15 % (31/10/2014 : 0,13 %)
James Hardie Industries
233
0,15
33 300
Italie 0,08 % (31/10/2014 : 0,13 %)
Prada
117
0,08
91 000
Macau 0,01 % (31/10/2014 : 0,02 %)
Macau Legend Development
22
0,01
120 721
54 000
Wharf Holdings
Wheelock
358 000
160 000
19 400
20 100
25 750
33 519
347 011
119 870
11 000
49 000
Industrielles 2,43 % (31/10/2014 : 2,40 %)
Hutchinson Port
Hutchison Whampoa
Jardine Matheson
Jardine Strategic
Johnson Electric Holdings
Kerry Logistics Network
Noble
NWS Holdings
Orient Overseas
Swire Pacific « A »
434 000
Pétrole et gaz 0,06 % (31/10/2014 : 0,05 %)
Brightoil Petroleum Holdings
15 700
9 500
Technologie 0,13 % (31/10/2014 : 0,19 %)
ASM Pacific Technology
Vtech
232 000
254 000
Hutchison Telecommunications
PCCW
56 000
114 500
525 655
98 000
Cheung Kong Infrastructure
CLP Holdings
Hong Kong & China Gas
Hong Kong Electric
Participation
37 437
54 918
16 715
Nouvelle-Zélande 0,93 % (31/10/2014 : 0,87 %)
Air New Zealand
Sky City Entertainment
Sky Network Television
99 257
Financières 0,04 % (31/10/2014 : 0,04 %)
Kiwi Property
44 232
33 942
Soins de santé 0,18 % (31/10/2014 : 0,16 %)
Fisher & Paykel Healthcare
Ryman Healthcare
59 918
56 467
Industrielles 0,23 % (31/10/2014 : 0,29 %)
Auckland International Airport
Fletcher Building
4 896
Technologie 0,03 % (31/10/2014 : 0,04 %)
Xero
164 851
18
Investissement
Telecom New Zealand
36 743
55 988
28 744
Contact Energy
Mighty River Power
Vector
94 000
Fédération de Russie 0,02 % (31/10/2014 : 0,02 %)
United Rusal
447 300
47 919
160 000
Singapour 6,65 % (31/10/2014 : 6,73 %)
Golden Agri-Resources
Olam International
Wilmar International
144 000
422 000
8 000
44 100
48 000
138 600
ComfortDelGro
Genting International
Jardine Cycle & Carriage
Singapore Airlines
Singapour MRT SGD
Singapore Press
176 100
192 000
Financières 3,86 % (31/10/2014 : 3,82 %)
Ascendas REIT
CapitaCommercial Trust REIT
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
50
114
52
216
0,03
0,08
0,03
0,14
64
0,04
142
137
279
0,09
0,09
0,18
137
231
368
0,09
0,14
0,23
47
0,03
241
0,16
103
83
45
231
0,07
0,05
0,03
0,15
37
0,02
91
47
256
394
0,06
0,03
0,16
0,25
216
213
159
264
40
284
1 176
0,14
0,14
0,10
0,17
0,03
0,18
0,76
213
159
0,14
0,10
Participation
Investissement
216 200
233 800
50 000
136 766
225 000
240 388
57 000
162 000
93 495
34 060
60 820
61 000
CapitaLand REIT
CapitaMall Trust REIT
City Developments
DBS Holdings
Global Logistic Properties REIT
Oversea-Chinese Banking
Singapore Exchange
Suntec REIT
United Overseas Bank
UOL
Wing Tai
Yanlord Terre
75 500
26 000
93 000
111 000
20 000
Industrielles 0,30 % (31/10/2014 : 0,37 %)
Neptune Orient Lines
SIA Engineering
Singapore Post
Singapore Technologies Engineering
Venture
124 700
89 400
98 200
Pétrole et gaz 0,57 % (31/10/2014 : 0,56 %)
Keppel
Sembcorp Industries
Sembcorp Marine
33 000
578 100
48 250
M1
Singapore Telecommunications
StarHub
8 730
1 136
767
5 706
829
1 312
3 293
1 719
5 681
1 366
Corée du Sud 20,55 % (31/10/2014 : 19,79 %)
Hanwha Chemical
Honam Petrochemical
Hyundai Hysco
Hyundai Steel
Korea Zinc
Kumho Petro Chemical
LG Chemical
OCI
Posco
Samsung Fine Chemicals
277
191
1 353
667
5 883
3 679
5 198
Amorepacific Corp
Amorepacific
Cheil Jedang
CJ Cheiljedang
Hankook Tire
Hite Jinro
Hyundai Mobis
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
392
250
261
1 417
303
1 261
238
140
1 123
133
59
36
5 985
0,25
0,16
0,17
0,92
0,20
0,81
0,15
0,09
0,72
0,09
0,04
0,02
3,86
42
53
87
197
83
462
0,03
0,03
0,06
0,13
0,05
0,30
533
199
143
875
0,35
0,13
0,09
0,57
58
1 255
100
1 413
0,04
0,81
0,06
0,91
91
173
31
273
240
69
546
104
869
36
2 432
0,06
0,11
0,02
0,18
0,16
0,04
0,35
0,07
0,56
0,02
1,57
653
189
156
168
161
51
746
0,42
0,12
0,10
0,11
0,10
0,03
0,48
19
Participation
20
Investissement
11 895
1 263
20 060
9 776
8 377
851
44
97
158
1 140
2 084
424
365
8 632
4 929
Biens de consommation (suite)
Hyundai Motor
Hyundai Wia
Kia Motors
KT&G
LG Electronics
LG Household & Heathcare
Lotte Chilsung Beverage
Lotte Confectionery
Mando
NCSOFT
NHN Entertainment
Nong Shim
Orion
Samsung Electronics
Woongjin Coway
5 295
1 538
2 253
1 361
10 740
4 315
955
2 637
503
Cheil Worldwide
E-Mart
Hôtel Shilla
Hyundai Department Store
Kangwon Land
Korean Airlines
Lotte Shopping
Paradise
Shinsegae
16 849
9 229
7 954
3 485
22 869
26 760
6 400
13 180
20 110
29 474
1 966
2 861
2 380
3 065
5 170
4 001
34 893
20 960
14 856
Financières 2,95 % (31/10/2014 : 3,23 %)
BS Financial
Daewoo Securities
DGB Financial
Dongbu Insurance
Hana Financial
Hanwha Life Insurance
Hyundai Marine & Fire Insurance
Hyundai Securities
Industrial Bank of Korea
KB Financial
Korea Investment Holdings
Mirae Asset Security
Samsung Card
Samsung Fire & Marine
Samsung Life Insurance
Samsung Securities
Shinhan Financial
Woori Bank
Woori Investment & Securities
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
1 220
117
604
564
307
407
63
110
14
142
80
63
277
7 389
270
13 751
0,79
0,08
0,39
0,36
0,20
0,26
0,04
0,07
0,01
0,09
0,05
0,04
0,18
4,78
0,17
8,87
74
207
146
120
238
120
150
40
62
1 157
0,05
0,13
0,09
0,08
0,15
0,08
0,10
0,03
0,04
0,75
164
94
59
116
439
129
111
89
180
732
82
103
59
526
330
159
935
136
135
4 578
0,11
0,06
0,04
0,07
0,28
0,08
0,07
0,06
0,12
0,47
0,05
0,07
0,04
0,34
0,21
0,10
0,60
0,09
0,09
2,95
Participation
5 761
487
1 980
165
3 033
15 750
5 020
8 963
10 320
5 496
11 287
3 622
1 220
3 716
5 856
1 629
4 150
12 017
765
392
5 465
7 616
359
1 013
9 645
4 345
2 909
10 862
4 352
4 884
11 660
2 281
5 380
3 265
1 941
4 816
4 024
2 820
17 982
2 086
2 559
1 678
44 222
Investissement
Soins de santé 0,24 % (31/10/2014 : 0,12 %)
Celltrion
Yuhan
Industrielles 2,61 % (31/10/2014 : 2,40 %)
Cheil Industries
CJ Korea Express
Daelim Industrial
Daewoo Engineering & Construction
Daewoo International
Daewoo Shipbuilding & Marine
Doosan Infracore
GS Engineering & Construction
Hanjin Shipping
Hanwha
Hyosung
Hyundai Development
Hyundai Engineering & Construction
Hyundai Glovis
Hyundai Heavy Industries
Hyundai Merchant Marine
Hyundai Mipo Dockyard
Keumkang Korea Chemical
Korea Aerospace Industries
LG Corp
LG Hausys
LS
Samsung C & T
Samsung Electro Mechanics
Samsung Engineering
Samsung Heavy Industries
Samsung SDI
Samsung Techwin
SK Networks
S1
Pétrole et gaz 0,61 % (31/10/2014 : 0,50 %)
Doosan Heavy Industries
GS Holdings
SK Holdings
SK Innovation
S-Oil
Technologie 2,08 % (31/10/2014 : 2,01 %)
Daum Communications
LG Display
Naver
Samsung
SK C&C
SK Hynix
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
299
68
367
0,20
0,04
0,24
191
20
153
68
96
99
75
108
52
93
88
129
184
232
352
70
42
131
217
308
36
33
334
178
69
120
315
82
56
111
4 042
0,12
0,01
0,10
0,04
0,06
0,06
0,05
0,07
0,03
0,06
0,06
0,08
0,12
0,15
0,24
0,04
0,03
0,08
0,14
0,20
0,02
0,02
0,23
0,11
0,04
0,08
0,21
0,05
0,04
0,07
2,61
100
99
218
345
179
941
0,06
0,06
0,14
0,23
0,12
0,61
185
326
823
397
259
1 239
3 229
0,12
0,21
0,53
0,26
0,17
0,79
2,08
21
Participation
22
Investissement
8 222
18 837
2 356
KT
LG Uplus
SK Telecom
20 651
2 090
Korea Electric Power
Korea Gas
10 499
Espagne 0,07 % (31/10/2014 : 0,00 %)
Industrielles 0,07 % (31/10/2014 : 0,00 %)
CIMIC
929 688
139 000
34 910
336 430
375 593
437 593
73 304
55 000
114 000
100 769
Taïwan 17,74 % (31/10/2014 : 16,87 %)
China Steel
Eternal Materials
Feng Hsin Iron And Steel
Formosa Chemicals & Fibre
Formosa Plastics
Nan Ya Plastic
Oriental Union Chemical
Taiwan Fertilizer
Ton Yi Industrial
YFY
138 477
293 401
100 000
30 721
7 646
196 571
152 000
62 348
341 116
69 846
Cheng Shin Rubber Industry
Far Eastern Textile
Formosa Taffeta
Giant Manufacturing
Largan Precision
Pou Chen
Teco Electric & Machinery
Uni-President China
Uni-President Enterprises
Yulon Motor
237 661
170 372
33 000
37 996
China Airlines
EVA Airways
Hotai Motor
President Chain Store
296 520
613 932
97 000
266 950
Financières 3,24 % (31/10/2014 : 2,86 %)
Capital Securities
Cathay Financial REIT
Cathay Real Estate Development
Chang Hwa Commercial Bank
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
159
122
411
692
0,10
0,08
0,27
0,45
587
59
646
0,38
0,04
0,42
111
0,07
509
103
31
559
630
701
43
66
59
28
2 729
0,33
0,07
0,02
0,36
0,41
0,44
0,03
0,04
0,04
0,02
1,76
216
210
78
173
499
180
96
33
365
59
1 909
0,14
0,14
0,05
0,11
0,31
0,12
0,06
0,02
0,24
0,04
1,23
82
87
372
183
724
0,05
0,06
0,24
0,12
0,47
72
700
40
106
0,05
0,45
0,03
0,07
Participation
1 094 963
1 152 926
571 766
371 000
616 223
563 295
569 305
774 518
646 907
679 703
710 806
545 579
541 893
764 390
Investissement
China Development Financial
Chinatrust Financial
E.Sun Financial
Far Eastern International Bank
First Financial
Fubon Financial Holdings
Hua Nan financière
Mega Financial
Shin Kong Financial
Sinopac
Taishin Financial
Taiwan Business Bank
Taiwan Cooperative Financial
Yuanta Financial Holdings
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
298
585
255
89
253
790
228
449
137
201
212
117
191
290
5 013
0,19
0,38
0,16
0,06
0,16
0,50
0,15
0,29
0,09
0,13
0,14
0,08
0,12
0,19
3,24
152
504
641
74
148
1 946
151
250
37
66
113
12
67
38
88
36
4 323
0,10
0,33
0,41
0,05
0,10
1,26
0,10
0,16
0,02
0,04
0,07
0,01
0,04
0,02
0,06
0,02
2,79
183 872
66 225
163 005
168 798
79 840
995 412
183 227
269 836
79 607
33 495
27 917
12 000
172 293
200 000
121 432
106 583
Industrielles 2,79 % (31/10/2014 : 2,84 %)
Asia Cement
Catcher Technology
Delta Electronic
Evergreen Marine
Foxconn Technology
Hon Hai Precision Industries
Lite On Technology
Taiwan Cement
Taiwan Glass Industry
Taiwan Secom
TPK Holdings
U-Ming Marine Transport
Unimicron Technology
Walsin Lihwa
Wan Hai Lines
Yang Ming Marine Transport
141 304
Pétrole et gaz 0,15 % (31/10/2014 : 0,18 %)
Formosa Petrochemical
237
0,15
283 229
503 408
25 072
54 001
576 034
57 455
335 802
75 000
248 000
5 000
57 842
691 796
209 000
239 245
430 089
Technologie 7,38 % (31/10/2014 : 6,93 %)
Acer
Advanced Semiconductor Engineering
Advantech
Asustek Computer
AU Optronics
Chicony Electronics
Compal Electronics
Epistar
Foxconn international
Hermes Microvision
HTC
Innolux
Inotera Memories
Inventec
Macronix international
121
466
135
373
189
108
200
76
86
231
155
233
158
110
68
0,08
0,30
0,09
0,24
0,12
0,07
0,13
0,05
0,06
0,15
0,10
0,15
0,10
0,07
0,04
Participation
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
948
61
159
248
356
60
215
117
6 007
45
311
89
117
11 442
0,60
0,04
0,10
0,16
0,23
0,04
0,14
0,08
3,87
0,03
0,20
0,06
0,08
7,38
640
184
285
1 109
0,42
0,12
0,18
0,72
-
-
3 930
États-Unis 0,11 % (31/10/2014 : 0,16 %)
Halla Visteon Climate Control
97
0,06
3 139
Financières 0,05 % (31/10/2014 : 0,09 %)
REA
75
0,05
5
5
-
(4)
8
(33)
(1)
(12)
(42)
0,01
(0,02)
(0,01)
(0,02)
152 272
2 649
154 921
98,29
1,71
100,00
112 846
42 000
46 473
127 747
217 687
29 440
199 917
126 968
1 922 954
18 000
1 006 938
89 000
211 422
304 031
118 432
124 356
1 436 104
Investissement
Technologie (suite)
Mediatek
Nanya Technology
Novatek Microelectronics
Pegatron
Quanta Computers
Realtek Semiconductor
Siliconware Precision
Synnex Technology
Transcend Information
United Microelectronic
Vanguard International Semiconductor
Wistron
Chunghwa Telecom
Far Eastone Telecommunications
Taiwan Mobile
Royaume-Uni 0,00 % (31/10/2014 : 0,00 %)
Financières 0,00 % (31/10/2014 : 0,00 %)
BGP Holdings*
Produits dérivés (0,02 %) (31/10/2014 : 0,03 %)
Contrats de change à terme 0,00 % (31/10/2014 : 0,00 %)
Achat 215 900 000 KRW : Vente 200 000 USD mai 2015^
Achat 288 028 000 KRW : Vente 260 000 USD mai 2015
4
7
13
5
21
Contrats à terme (0,02 %) (31/10/2014 : 0,03 %)
HKG Hang Seng Index mai 2015
KFE KOSPI2 Index juin 2015
SFE SPI 200 juin 2015
SGX MSCI Singapore Index ETS mai 2015
SGX MSCI Taiwan Index mai 2015
Actifs d’investissement, y compris passifs d’investissement
Autres actifs nets
Total de l’actif net
^ En raison de l’arrondi au millier de £1 000
* Supprimés car non répertoriés, illiquides ou non notés.
24
Déclaration de rendement total
pour le semestre clos le 30 avril 2015 (non auditée)
30/04/15
30/04/14
£000
£000
£000
£000
Produits
Plus-/moins-values nettes
Revenus
Charges
Imposition
7 756
(11 230)
2 069
2 455
(166)
(1)
(167)
-
1 902
(106)
2 288
(115)
1 796
2 173
9 552
(9 057)
(1 796)
(2 173)
7 756
(11 230)
Variation de l’actif/(passif) net attribuable
aux actionnaires et découlant des activités
d’investissement
Tableau de variation de l’actif net attribuable aux actionnaires
30/04/15
30/04/14
£000
£000
£000
157 867
12 109
(24 625)
£000
208 362
2 960
(27 317)
(12 516)
(24 357)
7 756
(11 230)
1 814
2 049
154 921
174 824
Variation de l’actif/(passif) net attribuable aux actionnaires
Bilan
30/04/15
31/10/14
£000
£000
£000
£000
Actif
Débiteurs
Total autres actifs
152 322
234
4 081
Total de l’actif
Passif
Créanciers
Total du passif
26
156 203
374
4 078
4 315
4 452
156 637
160 655
50
7
255
1 411
190
2 591
1 666
2 781
1 716
2 788
154 921
157 867
Notes aux états financiers
pour les semestre clos le 30 avril 2015
Les politiques comptables, les politiques de distribution et les risques potentiels appliqués sont conformes à ceux des états financiers
pour l’exercice clos le 31 octobre 2014, et sont décrits dans les comptes annuels.
Tableaux des distributions
pour le semestre clos le 30 avril 2015 (en pence par unité)
Distribution de dividende intérimaire (date comptable le 30 avril 2015, versé le 30 juin 2015)
Groupe 1 : actions achetées avant le 1er novembre 2014
Groupe 2 : actions achetées le 1er novembre 2014 et après
Revenu
brut
Régularisation
Dividende
payé
30/06/2015
Dividende
payé
28/06/2014
2,0092
-
2,0092
1,7441
Groupe 1
Groupe 2
2,0060
0,2168
1,7892
2,0060
2,0060
1,7436
1,7436
Groupe 1
Groupe 2
4,1498
1,2548
2,8950
4,1498
4,1498
3,6379
3,6379
28
Gestionnaires du Fonds
Stephen Thariyan, Thomas Ross et Chris Bullock
Le Fonds vise à générer des rendements positifs.
Le Fonds vise généralement à générer des rendements absolus (supérieurs à zéro) sur une période de 12 mois consécutifs. Aucun
rendement absolu n’est garanti sur cette période spécifique, ni sur une autre période, si bien que le capital est en fait exposé à un risque.
Le Fonds s’efforcera de réaliser son objectif d’investissement en prenant des positions directionnelles, de valeur relative, structurelles et
tactiques sur des obligations émises par des sociétés, des titres adossés à des actifs, des actions privilégiées, des titres de participation,
des prêts sécurisés, des dérivés sur événement de crédit et d’autres instruments dérivés autorisés.
Le Fonds pourra également investir dans des valeurs mobilières, des instruments du marché monétaire, des produits dérivés et des
opérations à terme, ainsi que des dépôts et des parts d’organismes de placement collectif.
Six
mois
31 oct 14 30 avr 15
%
Un
an
30 avr 14 30 avr 15
%
Cinq
ans
30 avr 10 30 avr 15
%
Depuis
lancement
02 juil 07 30 avr 15
%
2,8
0,3
2,5
0,6
22,1
3,5
70,9
15,0
30 avr 13 30 avr 14
%
4,3
30 avr 12 30 avr 13
%
8,7
30 avr 11 30 avr 12
%
0,1
30 avr 10 30 avr 11
%
5,1
Henderson Credit Alpha Fund*
LIBOR 3M
Henderson Credit Alpha Fund*
30 avr 14 30 avr 15
%
2,5
Source : Henderson Global Investors et Russell/Mellon CAPS.
* Rendement du Fonds calculé en utilisant les prix de clôture selon la valeur brute de l’actif en GBP, sur la base de la catégorie
I capitalisation brute.
Nous vous rappelons que les performances passées ne sont pas une indication des performances futures. La valeur d’un placement
et les revenus en découlant peuvent augmenter ou diminuer en fonction des fluctuations des marchés et des devises. Vous pourriez
ne pas récupérer le montant investi à l’origine.
Principaux achats
Deutsche Global Liquidity Platinum Managed
Albemarle 1,875 % 08/12/2021
WP Carey 2 % 20/01/2023
Grupo Isolux Corsan Finance 6,625 % 15/04/2021
Credit Suisse 0,7 % 18/05/2015
ArcelorMittal 3 % 09/04/2021
Unitymedia Hessen 4 % 15/01/2025
Atrium European Real Estate 3,625 % 17/10/2022
Freeport-McMoran 4,55 % 14/11/2024
Trafigura 5 % 27/04/2020
Total des achats
Henderson Credit Alpha Fund £000
75 000
15 195
14 693
14 670
14 003
13 605
13 232
12 725
12 460
12 054
821 476
Principales ventes
Commerzbank 0,58 % 19/11/2014
Nordea Bank 0,56 % 02/02/2015
Bank of Montreal 0,50 % 05/01/2015
Citibank 0,55 % 17/11/2014
Bank of Nova Scotia 0,5 % 20/11/2014
Hochtief 3,875 % 20/03/2020
Den Danske Bank Aktieselskab 0,77 % 19/12/2014
Bank of America 0,54 % 19/11/2014
Lagardere 2 % 19/09/2019
Ventes totales
£000
92 013
20 000
20 000
20 000
20 000
19 000
16 360
15 000
15 000
14 767
1 016 211
29
(suite)
Commentaire des gestionnaires de fonds
Au total, les obligations d’entreprises ont affiché des rendements globalement positifs au cours de la période, mais une performance
plus mitigée par rapport aux emprunts d’État. Les rendements des marchés de crédit ont été principalement influencés par les actions
des banques centrales. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a retiré le terme « patient » de son orientation sur l’évolution des taux
d’intérêt, tandis que la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé, puis adopté, un programme d’assouplissement quantitatif (QE)
(des mesures de liquidité) plus important que prévu.
Ce sont les titres les moins bien cotés et les plus rentables qui ont affiché les meilleurs rendements, la demande de rendement se
raffermissant compte tenu de la faiblesse des rendements des emprunts publics dans certains domaines. Cependant, le secteur de
l’énergie est resté à la traîne en termes de performance, miné par la faiblesse du marché des matières premières. Les baisses du prix du
pétrole brut ont été particulièrement remarquables, provoquant un net déclin du secteur de l’énergie à haut rendement (principalement
aux États-Unis).
Les obligations d’entreprises libellées en livres sterling ont surperformé leurs équivalents libellés en euros et en dollars américains, en
particulier sur les échéances longues, les niveaux record de nouvelles émissions pesant sur ces marchés plus tard dans la période.
Performance et activité du Fonds
Le Fonds s’est bien comporté pendant le semestre sous revue, affichant un rendement de 2,8 % brut des frais (pour la catégorie
I capitalisation brute) par rapport à l’indice de référence monétaire (Libor en GBP à trois mois ), dont le rendement a atteint 0,3 %.
La performance a été principalement influencée par notre exposition aux titres les moins bien notés et libellés en livres sterling, tandis
que l’exposition au secteur de l’énergie et les positions à plus long terme ont nui à la performance.
Les stratégies tactiques ont obtenu des rendements mixtes sur la période. Les contributions positives ont coïncidé avec les positions les
plus rentables, notamment les obligations liées à l’immobilier d’émetteurs comme Grand City Properties et Deutsche Annington, ainsi que
les nouvelles émissions d’EDP (services aux collectivités), Keepmoat (société de services dans le secteur du bâtiment), Phoenix et NN
Group (assurances). Celles-ci ont été partiellement contrebalancées par la faiblesse de notre participation dans des instruments à plus
longue échéance, notamment les obligations à 100 ans du Mexique et de GDF, qui n’ont pas suivi le rythme des emprunts d’État à long
terme.
Dans la stratégie des échanges de paires, une position longue dans l’entreprise de bâtiment italienne Astaldi a surperformé la position
courte associée dans le concurrent espagnol Abengoa. La position a bénéficié des inquiétudes croissantes entourant les pratiques
comptables d’Abengoa, en particulier la façon dont certaines de ses obligations ont été classées dans la structure du capital. Autre
source de performance : la position longue dans la chaîne de cinéma Odeon doublée d’une position courte dans le concurrent Vue,
une vente de l’émetteur par ses propriétaires actuels paraissant de plus en plus probable ; auquel cas, ses obligations actuellement en
circulation seraient probablement refinancées.
La stratégie thématique a enregistré des rendements plus mitigés, la forte baisse du prix du pétrole s’avérant négative pour les
émetteurs liés à l’énergie, y compris notre participation dans Tervita. L’entreprise, qui se spécialise dans l’entretien des plates-formes
pétrolières, a été particulièrement touchée par les évolutions. Nous avons donc clôturé la position en décembre, étant donné les
difficultés que rencontre Tervita pour réduire ses capacités (à la différence des producteurs de pétrole pour lesquels elle travaille). Une
position en obligations hybrides du producteur de pétrole et de gaz australien Santos a également diminué ; Nous maintenons toutefois
la position, étant donné le faible coût de production pour l’émetteur et les attentes selon lesquelles les obligations seront appelées au
pair dans la prochaine année. La faiblesse du rouble a pénalisé notre position dans la société de logistique russe FESCO qui, malgré
l’obtention de résultats supérieurs aux attentes, a sous-performé. En contrepartie, l’exploitant aurifère russe Petropavlovsk s’est bien
comporté suite à une restructuration et à une émission de droits (nous nous attendons maintenant à être remboursés à la valeur
nominale).
Parmi les autres contributeurs aux rendements, citons notre exposition aux émetteurs de haut rendement européens comme l’agence
de voyage espagnole LuxGeo, l’émetteur d’immobilier italien Beni Stabili et l’entreprise de logistique Brisa qui, outre une participation
dans le titre adossé à des actifs AVOCA CLO, a bénéficié du fait que la BCE a commencé son programme d’assouplissement quantitatif,
attisant la demande d’actifs à haut rendement.
Perspectives
Nous croyons que le cycle de crédit a encore du chemin à parcourir et que les taux de défaut restent timides, mais nous sommes de plus
en plus prudents compte tenu de la récente volatilité des marchés de taux d’intérêt et des niveaux relativement élevés de l’offre dans
certaines parties du marché de crédit. Nous préférons le haut rendement à l’investment grade, mais nous réduisons notre exposition
globale au crédit, tout en prenant des bénéfices sur les positions qui se sont bien comportées.
30
au 30 avril 2015
Exercice comptable
Catégorie A capitalisation
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie G capitalisation
31/10/20142
30/04/2015
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie G capitalisation brute
31/10/20142
30/04/2015
Catégorie I capitalisation brute
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie Y capitalisation brute
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie Z capitalisation brute
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie A Euro (couverte) capitalisation
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Henderson Credit Alpha Fund Valeur
d’actif net
du Fonds
(£)
Valeur d’actif
net des
actions
(£)
Nombre
d’actions
émises
Valeur d’actif
net par
action
(pence)
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
14 067 075
16 217 016
12 776 554
5 453 388
26 240 136
29 230 229
22 971 673
9 646 447
53,61
55,48
55,62
56,53
965 806 894
798 822 842
634 479
7 942
1 259 455
15 560
50,38
51,04
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
2 879 604
3 350 738
3 612 620
680 465
2 007 700
2 232 771
2 383 871
440 331
143,43
150,07
151,54
154,53
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
64 108 637
141 199 252
141 786 098
46 517 493
59 283 177
125 615 953
125 287 071
40 382 614
108,14
112,41
113,17
115,19
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
7 948 902
9 254 695
9 693 614
9 786 046
7 677 352
8 472 828
8 718 530
8 592 073
103,54
109,23
111,18
113,90
965 806 894
798 822 842
136 918
15 703
271 470
30 485
50,44
51,51
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
98 069 641
126 091 509
157 668 545
158 756 881
67 541 159
82 748 038
102 242 168
100 696 209
145,20
152,38
154,21
157,66
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
43 504 950
78 055 207
93 815 433
50 966 166
41 781 565
72 054 201
85 870 737
45 765 327
104,12
108,33
109,25
111,36
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
143 187 020
154 836 871
189 645 382
200 317 802
93 288 350
95 169 004
114 011 223
117 203 182
153,49
162,70
166,34
170,91
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
31 997 901
114 935 582
95 213 678
111 330 364
7 644 095
25 327 894
22 686 297
28 045 173
418,60
453,79
419,70
396,97
31
(suite)
Exercice comptable
Catégorie G Euro (couverte) capitalisation
31/10/20142
30/04/2015
Catégorie Y Euro (couverte) capitalisation
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie A USD (couverte) capitalisation
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Catégorie G USD (couverte) capitalisation
31/10/20142
30/04/2015
Catégorie Y USD (couverte) capitalisation
31/10/20121
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
Valeur d’actif
net
du Fonds
(£)
Valeur d’actif
net des
actions
(£)
Nombre
d’actions
émises
Valeur d’actif
net par
action
(pence)
965 806 894
798 822 842
1 969
1 868
500
500
393,80
373,50
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
104 095 384
161 947 837
175 360 013
124 696 726
12 318 090
17 586 756
20 481 626
15 372 956
845,06
920,85
856,18
811,14
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
19 695 879
46 094 143
41 409 257
34 126 828
6 096 756
13 775 652
12 324 305
9 596 260
323,06
334,61
336,00
355,63
965 806 894
798 822 842
1 572
1 668
500
500
314,40
333,55
531 484 588
896 185 609
965 806 894
798 822 842
1 929 595
44 202 759
44 050 762
56 163 502
302 820
6 673 164
6 587 733
7 921 001
637,21
662,40
668,68
709,05
La catégorie Y USD (couverte) capitalisation a été lancée le 12 juin 2012
Les catégories G (capitalisation, capitalisation brute, Euro (couverte) capitalisation et USD (couverte) capitalisation) ont été lancées
le 5 novembre 2013
1
2
32
(suite)
Performance
Année civile
20101
2011
2012
2013
2014
2015
20136
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
20101
2011
2012
2013
2014
2015
20104
2011
2012
2013
2014
2015
20136
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
20113
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Henderson Credit Alpha Fund Revenu net
(pence par action)
Prix maximum
(pence par action)
Prix minimum
(pence par action)
0,24
0,36
0,12
0,07
0,12
0,26*
52,05
53,20
54,36
55,91
56,48
56,68+
49,96
51,01
51,13
54,40
55,25
55,42+
0,46
0,38*
50,32
50,99
51,49+
49,98
50,03
50,28+
1,91
2,08
1,32
1,77
1,46
1,21*
137,60
141,00
145,90
151,50
153,60
154,90+
125,50
135,60
136,00
146,00
150,50
151,10+
0,34
1,18
0,65
0,60
0,74
0,69*
104,10
106,70
109,70
113,30
114,70
115,40+
99,77
102,60
102,80
109,80
112,40
112,90+
1,20
1,78
2,15
1,95
1,40*
100,60
105,46
109,41
112,40
114,10+
97,02
97,46
105,60
110,40
111,10+
0,56
0,45*
50,33
51,00
51,59+
49,99
50,10
50,39+
2,47
2,62
1,66
2,24
1,81
1,63*
138,50
142,20
147,80
153,90
156,20
157,90+
125,40
136,90
137,40
147,90
153,20
154,00+
1,43
0,67
0,61
0,90
0,84*
102,50
105,70
109,30
110,60
111,50+
98,71
99,01
105,70
108,50
109,10+
3,93
4,22
3,28
3,98
3,64
2,62*
143,40
148,10
156,52
164,70
168,20
171,20+
128,70
142,50
143,97
156,50
164,60
166,40+
33
(suite)
Performance
Année civile
Revenu net
(cents d’EUR par action)
2,58
20102
2011
4,15
2012
1,38
2013
0,90
2014
1,55
2015
3,86*
20136
2014
4,45
2015
5,00*
8,60
20101
2011
14,61
2012
7,31
2013
7,12
2014
8,93
2015
9,78*
Prix maximum
Revenu net
(cents d’USD par action)
2,58
20102
2011
4,14
2012
1,69
2013
0,90
2014
1,61
2015
3,64*
20136
2014
4,65
2015
4,85*
20125
2013
5,44
2014
8,85
2015
9,22*
Prix maximum
Prix minimum
507,93
517,64
527,15
540,14
545,18
545,82+
486,69
497,44
498,10
527,46
532,68
533,69+
503,12
509,51
513,12+
499,77
499,70
501,74+
1 015,97
1 037,40
1 065,36
1 097,07
1 109,06
1 114,63+
971,08
1 000,15
1 002,09
1 066,03
1 086,37
1 090,04+
Prix minimum
509,30
518,29
527,63
541,47
546,47
547,72+
487,46
495,92
497,02
527,96
534,22
535,57+
503,09
509,15
513,39+
499,79
499,64
501,85+
1 042,00
1 072,88
1 084,61
1 091,34+
1 002,00
1 040,70
1 062,91
1 067,17+
+ au 30 avril
* au 30 juin
1
Les catégories Y capitalisation et A capitalisation ont été lancées le 1er mars 2010
2
Les catégories A Euro (couverte) capitalisation, A USD (couverte) capitalisation et Y Euro (couverte) capitalisation ont été lancées le
16 avril 2010
3
La catégorie Y brute capitalisation a été lancée le 10 novembre 2010
4
La catégorie Z capitalisation a été lancée le 15 avril 2011
5
La catégorie Y USD (couverte) capitalisation a été lancée le 12 juin 2012
6
Les catégories G (capitalisation, capitalisation brute, Euro (couverte) capitalisation et USD (couverte) capitalisation) ont été lancées le
5 novembre 2013
34
Frais récurrents
OCF*
30/04/15
%
Commissions
de performance
2015
%
OCF*
31/10/14
%
Commissions
de performance
2014
%
Catégorie A
1,66
0,22
1,65
0,33
Catégorie G
0,75
0,31
0,73
0,01
Catégorie I
1,06
s/o
1,06
s/o
Catégorie Y
1,07
0,37
1,06
0,33
Catégorie Z
0,04
s/o
0,04
s/o
Catégorie G brute
0,75
0,56
0,73
0,05
Catégorie Y brute
1,07
0,50
1,06
0,33
Catégorie A Euro couverte
1,66
0,07
1,65
0,28
Catégorie G Euro couverte
0,75
0,43
0,73
0,62
Catégorie Y Euro couverte
1,07
0,27
1,06
0,36
Catégorie A USD couverte
1,66
0,14
1,65
0,28
Catégorie G USD couverte
0,75
0,51
0,73
0,61
Catégorie Y USD couverte
1,07
0,41
1,06
0,32
* L’OCF exclut les commissions de performance
Henderson Credit Alpha Fund 35
Profil de risque et de rendement
Le Fonds compte actuellement 15 types d’actions en circulation ; il s’agit dans tous les cas d’actions de capitalisation ; A, A Euro
(couverte), A USD (couverte), I, I brute, Y, Y brute, Y Euro (couverte), Y USD (couverte), Z, Z brute, G, G brute, G Euro (couverte) et G
USD (couverte). Le profil de risque et de rendement est le même pour chaque type de catégorie d’actions, et se présente comme suit :
Potentiel de
Potentiel de
risque/rendement
risque/rendement
Risque faible
1
Risque élevé
2
3
4
5
6
7
L’indicateur de risque et de rendement synthétique (SRRI) est calculé sur la base de la volatilité historique sur une période de 5 ans
renouvelable, il est revu mensuellement et mis à jour si la volatilité a changé suffisamment pour provoquer un mouvement dans le niveau
de SRRI. Le SRRI est un indicateur et peut ne pas refléter exactement les conditions de volatilité et de marché à venir.
La valeur d’un investissement dans le Fonds peut évoluer à la hausse ou à la baisse. Lorsque vous vendrez vos actions, leur valeur pourra
être inférieure à ce que vous avez payé pour les acquérir. La note de risque/rendement ci-dessus est fonction de la volatilité à moyen
terme. A l’avenir, la volatilité réelle du fonds risque d’être plus ou moins élevée et sa notation de risque/rendement risque de changer.
Qui dit catégorie inférieure, ne dit pas sans risque.
Le niveau de risque du Fonds reflète les éléments suivants :
• En tant que catégorie, les obligations sont moins volatiles que les actions
Le fonds investit dans un large éventail de titres et de pays, et utilise un large éventail de stratégies.
• Les fluctuations des taux de change peuvent affecter la valeur de votre investissement à la hausse ou à la baisse
La notation ne reflète pas les effets possibles de conditions de marché inhabituelles ou d’événements imprévisibles. Dans des conditions
normales de marché, les risques suivants peuvent prévaloir :
Risque de contrepartie Le fonds risque de perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle il transige devient réticente ou
incapable de remplir ses obligations envers lui.
Risque de change Le fonds utilise des instruments dérivés afin de réduire les risques associés en général aux investissements dans
des devises autres que la devise de comptabilité du fonds.
Risque de défaut Les émetteurs de certaines obligations risquent de ne plus pouvoir assumer les paiements sur leurs obligations. Le
risque de défaut risque d’être plus élevé lorsque le Fonds investit dans des obligations de catégorie investment grade.
Risque sur les produits dérivés L’utilisation de produits dérivés peut impliquer un niveau de risque accru. Un petit mouvement du prix
d’un investissement sous-jacent peut entraîner une variation nettement plus importante du prix de l’instrument dérivé.
Risque de liquidité Certains titres pourraient devenir difficiles à valoriser ou vendre au moment et au prix souhaité. Risque de gestion
Les techniques de gestion des investissements qui ont bien fonctionné dans des conditions normales de marché pourraient se révéler
inefficaces, voire préjudiciables dans d’autres circonstances.
La liste complète des risques du Fonds figure dans la section « Facteurs de risque » du prospectus du Fonds.
La notation de risque n’a pas évolué durant la période.
Le SRRI est conforme aux directives de l’AEMF pour le calcul du SRRI.
36
Déclaration de portefeuille au 30 avril 2015
Participation
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
Actions 2,11 % (31/10/2014 : 1,98 %)
Royaume-Uni 1,34 % (31/10/2014 : 0,78 %)
Petropavlovsk
2 727
0,34
61 950
Financières 1,00 % (31/10/2014 : 0,78 %)
Nationwide Building Society Preference
7 991
1,00
9 223
États-Unis 0,77 % (31/10/2014 : 1,20 %)
Financières 0,77 % (31/10/2014 : 1,20 %)
Ally Financial Preference Shares
6 115
0,77
10 000
1,25
9 999
5 998
15 997
1,25
0,75
2,00
5 001
0,63
9 002
1,13
10 000
1,25
5 000
0,63
14 002
1,75
5 001
0,63
10 001
1,25
15 203
7 319
22 522
1,90
0,92
2,82
43 350 786
Investissement
10 000 000
Instruments du marché monétaire 10,52 % (31/10/2014 : 20,19 %)
Certificats de dépôt 10,52 % (31/10/2014 : 20,19 %)
Australie 1,25 % (31/10/2014 : 1,09 %)
National Australia Bank 0,5 % 24/07/2015
10 000 000
6 000 000
Canada 2,00 % (31/10/2014 : 4,04 %)
Toronto-Dominion Bank 0,55 % 22/10/2015
5 000 000
Danemark 0,63 % (31/10/2014 : 2,54 %)
Den Danske Bank Aktieselskab 0,55 % 10/07/2015
Finlande 0,00 % (31/10/2014 : 2,07 %)
9 000 000
10 000 000
Allemagne 1,13 % (31/10/2014 : 2,69 %)
Deutsche Bank 0,6 % 29/06/2015
Pays-Bas 1,25 % (31/10/2014 : 1,24 %)
Rabobank Pays-Bas 0,48 % 20/05/2015
Suède 0,00 % (31/10/2014 : 0,93 %)
5 000 000
14 000 000
5 000 000
10 000 000
Singapour 0,63 % (31/10/2014 : 0,00 %)
Oversea-Chinese Banking 0,53 % 28/08/2015
Suisse 1,75 % (31/10/2014 : 0,00 %)
Credit Suisse 0,7 % 18/05/2015
Émirats Arabes Unis 0,63 % (31/10/2014 : 0,00 %)
National Bank of Abu Dhabi 0,55 % 09/07/2015
Royaume-Uni 1,25 % (31/10/2014 : 1,97 %)
United Overseas Bank 0,52 % 12/06/2015
États-Unis 0,00 % (31/10/2014 : 3,62 %)
USD 21 500 000
EUR 10 335 000
Obligations 68,65 % (31/10/2014 : 63,42 %)
Australie 4,99 % (31/10/2014 : 5,14 %)
Obligation à taux fixe 2,82 % (31/10/2014 : 4,10 %)
Leighton Finance USA 5,95 % 13/11/2022
Origin Energy Finance 4 % 16/09/2074
Participation
Investissement
EUR 21 898 000
Obligation à taux variable 2,17 % (31/10/2014 : 1,04 %)
Santos 8,25 % 22/09/2070
USD 14 000 000
Brésil 1,15 % (31/10/2014 : 1,47 %)
Vale Overseas 6,875 % 21/11/2036
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
17 351
2,17
9 197
1,15
12 844
1,61
6 573
648
856
2 629
2 061
2 820
1 271
1 158
722
1 828
5 057
5 666
3 552
34 841
0,83
0,08
0,11
0,33
0,26
0,35
0,16
0,14
0,09
0,23
0,63
0,71
0,44
4,36
11 595
1,45
9 752
4 159
13 911
1,22
0,52
1,74
4 657
8 484
7 383
20 524
0,58
1,07
0,92
2,57
15 273
1,91
Canada 0,00 % (31/10/2014 : 0,95 %)
EUR 17 300 000
Croatie 1,61 % (31/10/2014 : 0,97 %)
Obligation à taux fixe 1,61 % (2014 : 0,97 %)
Agrokor juin 2016
République Tchèque 0,00 % (31/10/2014 : 0,50 %)
EUR 9 100 000
EUR 900 000
EUR 1 181 000
EUR 3 682 000
EUR 2 885 000
EUR 3 918 000
EUR 1 755 000
EUR 1 610 000
EUR 1 000 000
EUR 2 500 000
EUR 7 140 000
EUR 8 000 000
EUR 5 000 000
Europe 4,36 % (31/10/2014 : 1,01 %)
Note à taux flottant 4,36 % (31/10/2014 : 1,01 %)
Avoca CLO FRN 21/01/2028
Avoca FRN 15/10/2027
Avoca FRN 18/12/2022 « B »
Avoca FRN 18/12/2022 « C1 »
Bacchus FRN 17/08/2022
Contego FRN 15/11/2026
Cordatus FRN 21/07/2029 « C »
Cordatus FRN 21/07/2029 « D »
GSC European FRN 15/12/2022
Harvest CLO FRN 15/11/2028 « B »
Harvest CLO FRN 15/11/2028 « C »
Jubilee CDO FRN 20/09/2022
Mercator FRN 15/10/2024
EUR 14 240 000
Finlande 1,45 % (31/10/2014 : 1,28 %)
Citycon 3,75 % 24/06/2020
EUR 7 725 000
EUR 5 400 000
France 1,74 % (31/10/2014 : 11,76 %)
GDF Suez 5,95 % 16/03/2111
Numericable 5,625 % 15/05/2024
USD 5 643 000
EUR 11 800 000
EUR 10 000 000
Allemagne 4,48 % (31/10/2014 : 3,09 %)
Dresdner Funding Trust 8,151 % 30/06/2031
Grand City Properties 3,75 % Perpetual
Schaeffler Finance 3,25 % 15/05/2025
EUR 19 700 000
Deutsche Annington Finance 4,625 % 08/04/2074
38
Participation
Investissement
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
1 409
2 003
3 412
0,18
0,25
0,43
11 284
16 669
27 953
1,41
2,09
3,50
4 075
6 208
8 113
14 114
32 510
0,51
0,78
1,02
1,76
4,07
2 483
0,31
3 236
18 444
21 680
0,41
2,30
2,71
12 914
12 371
25 285
1,62
1,55
3,17
739
1 180
3 359
1 034
6 312
0,09
0,15
0,42
0,13
0,79
17 338
2,17
4 887
0,61
Hong Kong 0,00 % (31/10/2014 : 0,50 %)
EUR 1 932 000
EUR 2 756 000
Irlande 0,43 % (31/10/2014 : 1,60 %)
GLG European CLO FRN 15/04/2028 B
GLG European CLO FRN 15/04/2028 C
USD 17 000 000
EUR 21 390 000
Italie 3,50 % (31/10/2014 : 2,98 %)
Meccanica Holdings 6,25 % 15/01/2040
Wind Acquisition Finance 7 % 23/04/2021
EUR 5 400 000
EUR 8 500 000
EUR 11 500 000
USD 23 608 000
Luxembourg 4,38 % (31/10/2014 : 3,12 %)
Altice 7,25 % 15/05/2022
ArcelorMittal 3 % 09/04/2021
Geo Debt Finance SCA 7,50 % 2018
Intelsat Luxembourg 7,75 % 01/06/2021
EUR 3 500 000
GSC European CDO FRN 25/04/2023
EUR 4 460 000
GBP 17 671 000
Mexique 2,71 % (31/10/2014 : 2,02 %)
Cemex SAB de CV 4,375 % 05/03/2023
United Mexican States 5,625 % 19/03/2114
EUR 16 800 000
EUR 16 740 000
Pays-Bas 6,13 % (31/10/2014 : 2,68 %)
Atrium European Real Estate 3,625 % 17/10/2022
Trafigura 5 % 27/04/2020
EUR 1 023 000
EUR 1 640 000
EUR 4 608 000
EUR 1 427 000
BNPP IP European CLO FRN 15/04/2028 B
BNPP IP European CLO FRN 15/04/2028 C
Jubilee CDO FRN 12/07/2028 « B »
Jubilee CDO FRN 12/07/2028 « C »
EUR 21 790 000
Obligation à taux variable 2,17 % (2014 : 1,73 %)
NN 4,5 % Perpetual
EUR 6 355 000
Portugal 0,61 % (31/10/2014 : 1,51 %)
EDP Finance 2,625 % 18/01/2022
Participation
Investissement
USD 6 165 000
USD 11 350 000
USD 4 000 000
Fédération de Russie 1,48 % (31/10/2014 : 0,55 %)
Far Eastern Shipping 8 % 02/05/2018
Gazprom (GAZ Capital) 4,3 % 12/11/2015
Gazprom (GAZ Capital) 4,95 % 19/07/2022
EUR 3 040 000
EUR 9 300 000
EUR 16 600 000
Espagne 2,44 % (31/10/2014 : 1,64 %)
Campofrio Food 3,375 % 15/03/2022
Grupo ACS 2,875 % 01/04/2020
Grupo Isolux Corsan Finance 6,625 % 15/04/2021
USD 5 687 000
EUR 10 400 000
GBP 3 800 000
GBP 10 200 000
EUR 1 930 000
GBP 9 400 000
USD 2 678 000
USD 10 000 000
GBP 4 088 000
GBP 8 450 000
Suisse 0,47 % (31/10/2014 : 0,39 %)
Glencore Finance Europe 7,50 % Perpetual
Royaume-Uni 14,61 % (31/10/2014 : 10,34 %)
Aviva 6,125 % 05/07/2043
Friends Life Holdings 8,25 % 21/04/2022
Keystone Financing 9,5 % 15/10/2019
Merlin Entertainments 2,75 % 15/03/2022
Odeon & UCI Finco 9 % 01/08/2018
Petropavlovsk 2010 9 % 18/03/2020
Royal Bank of Scotland 6,125 % 15/12/2022
Stretford 79 6,25 % 15/07/2021
TES Finance 6,75 % 15/07/2020
GBP 3 520 800
EUR 1 549 000
EUR 8 669 000
GBP 3 163 000
GBP 7 733 581
EUR 4 700 000
Annington Finance No 4 FRN 10/01/2023
Eurosail FRN 10/06/2044 B1A
Eurosail FRN 10/09/2044
Eurosail FRN 13/03/2045 B1C
Eurosail FRN 15/12/2044 A2C
Leek Finance FRN 21/12/2037
GBP 3 000 000
Obligation à taux flottant fixé à l’avance 0,42 %
(31/10/2014 : 0,00 %)
Standard Life 6,546 % Perpetual
GBP 8 200 000
GBP 15 060 000
EUR 7 080 000
HBOS Sterling Finance Jersey 7,881 % Perpetual
PGH Capital 5,75 % 07/07/2021
Royal Bank of Scotland 4,625 % 22/09/2021
EUR 19 280 000
EUR 10 545 000
EUR 13 140 000
USD 9 662 000
États-Unis 12,11 % (31/10/2014 : 9,92 %)
Albemarle 1,875 % 08/12/2021
Berkshire Hathaway 1,125 % 16/03/2027
Crown Euro Holdings 3,375 % 15/05/2025
Dominion Resources 5,75 % 01/10/2054
40
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
2 046
7 395
2 411
11 852
0,26
0,92
0,30
1,48
2 256
6 820
10 409
19 485
0,28
0,85
1,31
2,44
3 792
0,47
9 525
4 669
10 709
1 400
9 611
1 730
7 219
3 524
8 535
56 922
1,19
0,58
1,35
0,18
1,20
0,22
0,90
0,44
1,07
7,13
3 752
1 028
5 766
2 607
7 512
3 379
24 044
0,47
0,13
0,72
0,33
0,94
0,42
3,01
3 343
0,42
10 771
16 265
5 330
32 366
1,35
2,03
0,67
4,05
14 283
7 423
9 546
6 698
1,79
0,93
1,19
0,84
Participation
USD 16 600 000
EUR 5 350 000
USD 5 250 000
USD 12 000 000
USD 17 500 000
EUR 5 280 000
USD 5 800 000
USD 6 754 000
USD 9 025 000
Investissement
États-Unis (suite)
Kinder Morgan Energy Partners 5,5 % 01/03/2044
Lehman Brothers 4,625 % 14/03/2019*
Priceline 3,65 % 15/03/2025
Time Warner Cable 5,87 % 15/11/2040
Trinity Industries 4,55 % 01/10/2024
Valeant Pharmaceuticals 4,5 % 15/05/2023
Valeant Pharmaceuticals 5,5 % 01/03/2023
VRX Escrow 5,875 % 15/05/2023
William Partners 5,1 % 15/09/2045
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
10 862
3 481
7 691
11 237
3 889
3 821
4 510
5 519
88 960
1,36
0,44
0,96
1,41
0,49
0,48
0,56
0,69
11,14
USD 3 455 000
Invitation Homes 2015-SFR2 FRN 17/06/2032
2 247
0,28
USD 9 000 000
ILFC E-Capital Trust I 21/12/2065
5 505
0,69
45 004
18 021
63 025
5,63
2,26
7,89
110
565
(101)
(104)
241
45
439
1 195
0,01
0,07
(0,01)
(0,01)
0,03
0,01
0,05
0,15
(3 022)
(979)
(3 048)
(7 049)
(0,38)
(0,12)
(0,38)
(0,88)
(46)
(64)
(92)
(137)
(186)
(527)
(527)
(1 184)
295
99
372
139
(452)
(0,01)
(0,01)
(0,01)
(0,02)
(0,02)
(0,07)
(0,07)
(0,15)
0,04
0,01
0,05
0,02
(0,06)
45 004 001
15 709 637
(64)
(279)
(597)
(262)
(836)
(310)
(320)
200 000 000
17 900 000
40 000 000
4 985 000
6 955 000
10 000 000
14 950 000
24 700 000
21 950 000
21 950 000
52 000 000
14 400 000
4 850 000
20 000 000
7 500 000
26 000 000
Organismes de placement collectif 7,89 % (31/10/2014 : 8,28 %)
Henderson Institutional Cash Fund Catégorie I capitalisation brute+
Produits dérivés (1,45 %) (31/10/2014 : (0,61 %)
Contrats à terme 0,15 % (31/10/2014 : (0,45 %))
CBT US Long Bond juin 2015
CBT US Ultra Bond juin 2015
CBT US 10 Year Note juin 2015
CBT US 5 Year Note juin 2015
EUX EURO BOBL juin 2015
EUX EURO BUND juin 2015
ICF Long Gilt juin 2015
Swaps (2,03 %) (31/10/2014 : (0,39 %))
Swaps indexés de défaut de crédit (0,88 %)
(31/10/2014 : (0,97 %))
CDX 1 % 20/12/2019 iTraxx-Europe Pay EUR
CDX 5 % 20/06/2019 NAHYS Pay USD
CDX 5 % 20/06/2020 iTraxx-Europe Pay EUR
Swaps de défaut de crédit (0,32 %) (31/10/2014 : 1,36 %)
CDS 1 % 20/06/2020 Alstom Pay EUR
CDS 1 % 20/06/2020 Carlsberg Pay EUR
CDS 1 % 20/06/2020 Cisco Systems Pay USD
CDS 1 % 20/06/2020 Cisco Systems Pay USD
CDS 1 % 20/06/2020 Deere Pay USD
CDS 1 % 20/06/2020 M.D.C. Holdings Pay USD
CDS 1 % 20/06/2020 M.D.C. Holdings Pay USD
CDS 1 % 20/06/2020 Medtronic Receive USD
CDS 1 % 20/06/2020 Medtronic Receive USD
CDS 1 % 20/06/2020 Potash Pay USD
Participation
26 000 000
17 000 000
25 000 000
22 600 000
17 400 000
11 175 000
6 050 000
11 350 000
8 250 000
21 200 000
6 000 000
8 300 000
12 000 000
6 000 000
9 790 000
6 200 000
4 350 000
12 650 000
9 810 000
6 300 000
8 400 000
14 400 000
4 850 000
8 050 000
11 800 000
5 750 000
13 950 000
8 300 000
5 500 000
3 100 000
3 800 000
9 000 000
Investissement
Swaps de défaut de crédit (suite)
CDS 1 % 20/06/2020 Potash Pay USD
CDS 1 % 20/06/2020 Suedzucker Pay EUR
CDS 1 % 20/06/2020 Telefonica Pay EUR
CDS 1 % 20/06/2020 Tesco Receive EUR
CDS 1 % 20/09/2019 Macquarie Bank Pay USD
CDS 5 % 20/06/2020 Abengoa SA Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Astaldi Receive EUR
CDS 5 % 20/06/2020 CNH Industrial Receive EUR
CDS 5 % 20/06/2020 CNH Industrial Receive EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Delta Airlines Receive USD
CDS 5 % 20/06/2020 Dry Mix Solutions Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Frontier Pay USD
CDS 5 % 20/06/2020 Frontier Pay USD
CDS 5 % 20/06/2020 Ineos Receive EUR
CDS 5 % 20/06/2020 La Pac Pay USD
CDS 5 % 20/06/2020 Melia Hotels Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Novafives Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Novafives Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Owens-Illinois Receive USD
CDS 5 % 20/06/2020 Portugal Telecom Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Rexel Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Ryland Receive USD
CDS 5 % 20/06/2020 Ryland Receive USD
CDS 5 % 20/06/2020 Schaeffler Receive EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Stena AB Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Stora Enso Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Stora Enso Pay EUR
CDS 5 % 20/06/2020 Vougeot Bidco Pay EUR
CDS 5 % 20/12/2019 Convatec Healthcare Receive EUR
Swaps de taux d’intérêt (0,83 %) (31/10/2014 : (0,39 %))
IRS 2 6275 % EURIBOR 6 month - Receive Floating - EUR
IRS 2,819 % EURIBOR 6 month - Receive Floating - EUR
IRS 3,28 % LIBOR 6 month - Receive Floating - GBP
Contrats de change à terme 0,43 % (31/10/2014 : (0,16 %))
Contrats de change à terme 0,60 % (31/10/2014 : 0,35 %)
Achat 1 055 664 EUR : Vente 770 133 GBP mai 2015^
Achat 107 712 EUR : Vente 77 062 GBP mai 2015
Achat 13 140 000 EUR : Vente 9 480 510 GBP mai 2015
Achat 36 641 EUR : Vente 26 586 GBP mai 2015^
Achat 1 062 014 GBP : Vente 1 632 103 USD mai 2015^
42
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
(452)
229
(217)
(557)
(162)
1 390
189
1 336
971
1 353
(497)
(376)
(544)
259
(850)
(760)
(353)
(1 025)
945
13
(1 072)
1 305
440
1 079
(97)
(818)
(1 985)
(650)
678
(2 538)
(0,06)
0,03
(0,03)
(0,07)
(0,02)
0,18
0,02
0,17
0,12
0,17
(0,06)
(0,05)
(0,07)
0,03
(0,11)
(0,10)
(0,04)
(0,13)
0,12
(0,13)
0,16
0,06
0,14
(0,01)
(0,10)
(0,24)
(0,08)
0,08
(0,32)
(1 467)
(2 041)
(3 104)
(6 612)
(0,18)
(0,26)
(0,39)
(0,83)
1
101
17
139
14
33
44
28
42
33
43
42
-
0,01
0,02
0,01
0,01
0,01
0,01
-
Participation
Investissement
Contrats de change à terme (suite)
Achat 1 085 827 GBP : Vente 1 627 570 USD mai 2015
Achat 117 958 GBP : Vente 181 973 USD mai 2015^
Achat 12 050 846 GBP : Vente 16 740 000 EUR mai 2015
Achat 123 266 GBP : Vente 172 015 EUR mai 2015
Achat 178 866 181 GBP : Vente 261 823 977 USD mai 2015
Achat 769 790 GBP : Vente 1 055 664 EUR mai 2015^
Achat 1 632 103 USD : Vente 1 062 209 GBP mai 2015^
Achat 1 709 410 USD : Vente 1 115 826 GBP mai 2015
Achat 18 118 USD : Vente 11 744 GBP mai 2015^
Contrats de change à terme couverts
(catégories d’actions couvertes) (0,17 %) (31/10/2014 : (0,51 %))
Achat 1 333 078 EUR : Vente 954 071 GBP mai 2015
Achat 2 555 EUR : Vente 1 846 GBP mai 2015^
Achat 8 EUR : Vente 5 GBP mai 2015^
Henderson Credit Alpha Fund Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
27
(162)
(2)
(141)
8 461
(3)
(4)
(3 138)
(5)
(5)
(75)
(2)
(73)
(102)
(3)
(52)
(52)
12
(57)
(63)
(60)
(199)
4 839
(0,02)
(0,02)
1,06
(0,39)
(0,01)
(0,01)
(0,01)
(0,01)
(0,01)
(0,01)
(0,01)
(0,01)
(0,02)
0,60
18
1
1 012
1 114
2
2
3
3
3
2
4
2
5
5
3
2
35
7
-
0,13
0,14
43
Participation
Investissement
Contrats de change à terme couverts (suite)
Achat 15 552 GBP : Vente 22 782 USD mai 2015
Achat 20 696 GBP : Vente 28 725 EUR mai 2015^
Achat 4 GBP : Vente 6 USD mai 2015^
Achat 40 343 USD : Vente 26 888 GBP mai 2015
Actif d’investissement, y compris passifs d’investissement
Autres actifs nets
Valeur
net
£000
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
1
1
5
(2)
(3)
9
(4)
(4)
(8)
(1)
(1)
3
4
(1)
(1)
(1 370)
(1)
(1)
(2 230)
(1 381)
(0,17)
(0,27)
(0,17)
700 750
98 073
798 823
87,72
12,28
100,00
* Titre non répertorié
^ En raison de l’arrondi au millier de £1 000
+ partie liée
44
Notations de crédit*
Investissement
Supérieur à investment grade (AAA - BBB) (31/10/2014 : 32,52 %)
Inférieur à investment grade (BB et moins) (31/10/2014 : 19,17 %)
Non coté (31/10/2014 : 11,73 %)
Total des obligations
Actions
Organismes de placement collectif
Instruments du marché monétaire
Instruments dérivés
Actifs d’investissement, y compris passifs d’investissement
Autres actifs nets
Valeur
net
£000
285 757
212 104
50 573
548 434
16 833
63 025
84 004
(11 546)
700 750
98 073
798 823
Pourcentage
du total
des actifs nets
%
35,77
26,55
6,33
68,65
2,11
7,89
10,52
(1,45)
87,72
12,28
100,00
* Source : Standard & Poors
30/04/15
30/04/14
£000
£000
£000
£000
Produits
Moins-values nettes
(1 328)
Revenus
Charges
Imposition
(2 188)
13 108
11 142
(4 420)
(1)
(7 101)
-
8 687
(74)
4 041
-
8 613
4 041
7 285
1 853
(8 614)
(4 042)
(1 329)
(2 189)
Variation du passif net attribuable aux
actionnaires et découlant des activités d’investissement
30/04/15
£000
Droit complétant le droit de timbre
Variation du passif net attribuable aux actionnaires et découlant des
activités d’investissement (voir ci-dessus)
Dividendes non réclamés
46
30/04/14
£000
£000
965 807
101 645
(275 418)
£000
896 186
308 606
(140 464)
(173 773)
168 143
-
(1)
(1 329)
(2 189)
8 115
4 416
3
-
798 823
1 066 554
Bilan
30/04/15
31/10/14
£000
£000
£000
£000
Actif
Débiteurs
Total autres actifs
736 071
13 524
117 775
Total de l’actif
Passif
Créanciers
Total du passif
Henderson Credit Alpha Fund 944 143
35 379
81 774
131 299
117 153
867 370
1 061 296
35 321
43 460
33 226
-
49 609
2 420
33 226
52 029
68 547
95 489
798 823
965 807
47
au 30 avril 2015
48
pour la période close le 30 avril 2015 (en pence par action)
Distribution d’intérêts intérimaire (date comptable le 30 avril 2015, versé le 30 juin 2015)
Groupe 1 : actions achetées avant le 1er novembre 2014
Groupe 2 : actions achetées le 1er novembre 2014 et après
Revenu
Produits
brut sur le revenu
(20 %)
Revenu
brut
Régularisation
Dividende Dividende
payé
payé
30/06/2015 30/06/2014
Groupe 1
Groupe 2
0,3264
0,1060
0,0653
0,0212
0,2611
0,0848
0,1763
0,2611
0,2611
-
Groupe 1
Groupe 2
0,4691
0,4691
0,0938
0,0938
0,3753
0,3753
-
0,3753
0,3753
0,1780
0,1780
Groupe 1
Groupe 2
1,5108
0,7065
0,3022
0,1413
1,2086
0,5652
0,6434
1,2086
1,2086
0,7342
0,7342
Groupe 1
Groupe 2
0,8634
0,4589
0,1727
0,0918
0,6907
0,3671
0,3236
0,6907
0,6907
0,2257
0,2257
Groupe 1
Groupe 2
1,7483
1,4483
0,3497
0,2897
1,3986
1,1586
0,2400
1,3986
1,3986
0,9841
0,9841
Groupe 1
Groupe 2
0,4486
0,4273
-
0,4486
0,4273
0,0213
0,4486
0,4486
0,1801
0,1801
Groupe 1
Groupe 2
1,6335
-
-
1,6335
-
1,6335
1,6335
1,6335
0,9302
0,9302
Groupe 1
Groupe 2
0,8364
0,2926
-
0,8364
0,2926
0,5438
0,8364
0,8364
0,2768
0,2768
Groupe 1
Groupe 2
2,6190
0,6270
-
2,6190
0,6270
1,9920
2,6190
2,6190
1,8328
1,8328
(suite)
Distribution d’intérêts intérimaire (date comptable le 30 avril 2015, versée le 30 juin 2015) (suite)
Revenu
brut
Produits sur
le revenu
(20 %)
Revenu
brut
Régularisation
3,8558
0,7394
-
3,8558
0,7394
3,1164
3,8558
3,8558
0,1150
0,1150
5,0030
-
5,0030
-
5,0030
0,8041
(cents d’euro par action)
Groupe 1
Groupe 2
9,7819
3,0921
-
9,7819
3,0921
6,6898
9,7819
9,7819
2,6857
2,6857
Groupe 1
Groupe 2
3,6435
1,6753
-
3,6435
1,6753
1,9682
3,6435
3,6435
0,1658
0,1658
4,8454
-
4,8454
-
4,8454
1,3703
9,2203
2,3022
-
9,2203
2,3022
6,9181
9,2203
9,2203
2,7800
2,7800
Groupe 1
Groupe 2
Dividende Dividende
payé
payé
30/06/2015 30/06/2014
Groupe 1
Groupe 2
50
James McAlevey
Autres informations
Le Henderson Institutional Emerging Market Debt Absolute Return Fund a été fermé le 23 février 2015
Le Fonds vise à générer des rendements positifs.
Par rendement absolu, on entend que le Fonds vise à dégager des rendements non seulement supérieurs à ceux de son indice de
référence, mais aussi supérieurs à zéro dans un sens « absolu » sur une période de 12 mois glissants. Les investisseurs doivent toutefois
noter qu’aucune garantie n’existe que le rendement soit supérieur à celui de l’indice de référence ou à zéro dans un sens « absolu » sur
cette période de temps spécifique, ou sur toute autre période, et par conséquent le capital est en fait soumis à un risque.
Le Fonds cherchera à atteindre son objectif d’investissement en acquérant des positions stratégiques et tactiques à l’échelle mondiale
dans des obligations gouvernementales, des obligations d’entreprises, des prêts garantis, des devises et des produits dérivés connexes
au sein des marchés émergents.
Le Fonds pourra faire usage d’un ou plusieurs des instruments/stratégies suivants afin d’atteindre son objectif : obligations convertibles,
contrats à terme sur obligations, obligations à taux flottant, contrats de change à terme de gré à gré (y compris contrats à terme sans
livraison permettant la couverture de devises à convertibilité restreinte), warrants sur taux d’intérêt fixe, contrats à terme sur taux d’intérêt,
options sur contrats à terme obligataires, panier d’options et swaps hors cote y compris swaps de taux d’intérêt et swaps de défaut de crédit.
31 oct 14 23 fév 15
%
Depuis
lancement
02 oct 09 23 fév 15
%
(1,1)
9,4
0,2
3,8
Henderson Institutional Emerging Market Debt
Absolute Return Fund*
LIBOR 3M
Source : Henderson Global Investors & Russell/Mellon CAPS.
* Rendement du Fonds calculé en utilisant les prix de clôture selon la valeur brute de l’actif en GBP, sur la base de la catégorie
I capitalisation brute. Les chiffres entre parenthèses sont négatifs.
Principaux achats
£000
Principales ventes
£000
2 900
Mexico Bonos Desarr 10 % 05/12/2024
6 207
Citibank 0,55 % 17/11/2014
1 500
5 013
Barclays Bank 0,83 % 25/02/2015
Rabobank Pays-Bas 0,75 % 15/01/2015
Australia & New Zealand Banking 0,5 % 20/03/2015
1 001
1 001
500
UK Treasury 2,75 % 22/01/2015
République de Roumanie 5,95 % 11/06/2021
Bank of America 0,54 % 19/11/2014
Citibank 0,55 % 17/11/2014
Nordea Bank 0,56 % 30/01/2015
Skandinaviska Enskilda Banken 0,55 % 13/02/2015
UBS 0,55 % 29/01/2015
4 660
4 335
2 000
2 000
1 500
1 500
1 500
1 500
Total des achats*
7 442
Ventes totales
51 500
* Comprend tous les achats hors produits dérivés
51
(suite)
Commentaire du gestionnaire de Fonds
Le Fonds a dégagé un rendement de (1,1 %) (avant déduction des frais) sur la catégorie I capitalisation brute au cours de la période
sous revue. Toutes les positions de marché émergent actives ont été fermées à la mi-décembre, le Fonds ne comportant plus que de la
trésorerie et des équivalents de trésorerie.
En novembre et décembre, les actifs des marchés émergents ont lutté face à la vigueur soutenue du dollar. Les victimes les plus
évidentes de cette lutte ont été les devises des marchés émergents, qui se sont fortement dépréciées. La dette extérieure des marchés
émergents a également sous-performé, l’environnement de dollar fort remettant en cause la capacité des pays et des entreprises les
plus faibles à rembourser ces obligations libellées en devises étrangères. La dette en monnaie locale a également affiché des résultats
médiocres sur une base non couverte en raison de l’effet de change précité. La catégorie d’actifs s’est toutefois bien comportée sur une
base couverte, l’environnement désinflationniste mondial et les révisions à la baisse de la croissance entraînant une hausse de ces taux,
certaines banques centrales des marchés émergents réduisant leurs taux, et d’autres se préparant à le faire.
Durant cette période, notre position de base (position longue en obligations mexicaines et taux d’intérêt sur un spread entre les
monnaies des États-Unis et du Mexique, et une série de devises des marchés développés) a sous-performé. En tant que monnaie la plus
liquide dans les marchés émergents, le peso mexicain a été frappé de manière disproportionnée, les investisseurs l’utilisant comme outil
de couverture. Les obligations et les taux mexicains ont sous-performé en raison de cette sous-performance de la monnaie.
Notre stratégie de recherche de compression entre les taux chiliens et australiens a également généré une performance négative au
cours de la période. L’inflation persistante, conjuguée à une monnaie faible, a fait que la banque centrale chilienne s’est avérée incapable
de réaliser les nouvelles baisses de taux dont l’économie semblait avoir besoin. En revanche, la détérioration de la croissance, la force
de la monnaie et le recul de l’inflation ont incité le marché à commencer à intégrer les réductions de taux d’intérêt dans la courbe de
rendement australienne. En outre, les taux d’intérêt australiens ont également diminué, au même titre que ceux des principaux marchés
développés.
Notre position longue vis-à-vis des emprunts d’État roumains sur un spread avec les États-Unis a contribué positivement à la
performance. Les emprunts d’État roumains se sont bien comportés en raison des effets de contagion du programme largement anticipé
d’assouplissement quantitatif (mesures de liquidité des banques centrales) dans la zone euro, ainsi que de la diminution des pressions
inflationnistes dans le pays.
Au cours de la période, nous avons continué de sortir d’une position longue sur le ringgit malais au profit de positions longues sur la
roupie indienne et la roupie indonésienne contre le won coréen. Cela a également contribué à la performance sur la période, le won se
dépréciant fortement, en grande partie pour emboîter le pas au yen, qui a souffert de la décision des autorités japonaises d’augmenter
leur programme d’assouplissement monétaire. Le positionnement de l’option, une position courte sur le rand sud-africain contre le dollar
américain, a également contribué positivement.
Henderson Institutional Emerging Market Debt Absolute Return Fund 52
au 30 avril 2015
Exercice comptable
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
31/10/2012
31/10/2013
31/10/2014
30/04/2015
53
Valeur
d’actif net
du Fonds
(£)
Valeur d’actif
net des
actions
(£)
Nombre
d’actions
émises
Valeur d’actif
net par
action
(pence)
35 535 214
42 491 707
47 550 460
-
1 130
1 118
1 108
-
1 000
1 000
1 000
-
113,00
111,80
110,80
-
35 535 214
42 491 707
47 550 460
-
17 606 518
20 366 371
24 733 764
-
15 523 860
18 135 860
22 201 860
-
113,42
112,30
111,40
-
35 535 214
42 491 707
47 550 460
-
17 927 566
22 124 218
22 815 588
-
16 009 754
19 755 560
20 331 728
-
111,98
111,99
112,22
-
(suite)
Performance
Année civile
Revenu net
(pence par action)
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010^
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Prix maximum
(pence par action)
1,47
0,97
0,33
0,06
Prix minimum
(pence par action)
115,08
112,26
113,09
113,26
112,47
109,64+
109,50
109,94
110,79
111,75
109,62
109,16+
107,76
105,72
1,79
1,21
0,05
0,39
0,09
-
115,42
112,71
113,58
113,80
113,05
110,24+
108,99
110,42
111,29
112,30
110,22
109,62+
2,86
2,25
1,11
1,51
0,86
-
112,31
110,00
112,29
112,68
113,74
111,30+
105,04
107,40
108,94
111,69
111,18
110,60+
-
+ au 23 février
^ Catégorie Z capitalisation clôturée le 6 avril 2010
Le Fonds a fermé le 23 février 2015
Frais récurrents
30/04/15*
%
31/10/14
%
Catégorie I
-
1,05
Catégorie Z
-
0,05
55
30/04/15
30/04/14
£000
£000
£000
£000
Produits
Moins-values nettes
Revenus
Charges
Imposition
(585)
(395)
110
250
(51)
13
(131)
-
72
(14)
119
(1)
58
118
(527)
(277)
(63)
(117)
(590)
(394)
Variation du passif net attribuable aux
actionnaires et découlant des activités d’investissement
30/04/15
£000
30/04/14
£000
£000
47 550
(46 960)
£000
42 492
12 709
(7 542)
(46 960)
5 167
(590)
(394)
-
149
-
47 414
Variation du passif net attribuable aux actionnaires
Bilan
30/04/15
31/10/14
£000
£000
£000
£000
Actif
Débiteurs
Total autres actifs
8
37
Total de l’actif
Passif
Créanciers
Total du passif
57
45 931
2 541
3 687
45
6 228
45
52 159
-
1 079
45
-
1 649
1 881
45
3 530
45
4 609
-
47 550
au 30 avril 2015
pour la période close le 30 avril 2015 (en pence par action)
Revenu
Impôt sur le Revenu
Régularisation
Dividende
brut
revenu (20 %)
brut
payé
30/06/2015
Dividende
payé
28/06/2014
-
-
-
-
-
0,0619
-
-
-
-
-
0,0853
-
-
-
-
-
0,6405
Fonds clôturé le 23 février 2015
59
Henderson Multi Strategy Equities Team
Le Fonds vise à fournir une croissance du capital conforme à celle de l’indice FTSE World Europe ex UK (ou de tout autre indice
susceptible de le remplacer au fil du temps) en investissant principalement dans des sociétés européennes. Il n’y a pas de restrictions
sur la taille des sociétés dans lesquelles le Fonds peut investir.
Le Fonds vise à fournir un rendement annuel supérieur à celui de l’indice FTSE World Europe ex UK, tout en contrôlant le risque.
Le Fonds investira principalement dans les sociétés européennes figurant dans l’indice FTSE World Europe ex UK. En outre, le Fonds
pourra investir dans des sociétés cotées sur d’autres bourses qui sont associées à des actions cotées à l’indice FTSE World Europe ex
UK ou à d’autres entreprises européennes.
Le Fonds ne tentera pas de reproduire à l’identique la composition en actions de l’indice FTSE World Europe ex UK, et le gestionnaire
du Fonds examinera activement les actions au sein du portefeuille, et réalisera les ajustements nécessaires à l’obtention de l’objectif
d’investissement.
Le Fonds pourra investir l’actif en valeurs mobilières, en instruments du marché monétaire, en produits dérivés et en opérations à terme,
ainsi qu’en dépôts et en parts d’organismes de placement collectif.
Six
mois
31 oct 14 30 avr 15
%
Un
an
30 avr 14 30 avr 15
%
Cinq
ans
30 avr 10 30 avr 15
%
Depuis
lancement
20 déc 05 30 avr 15
%
12,1
7,3
50,5
88,5
11,5
6,6
44,3
82,9
30 avr 14 30 avr 15
%
30 avr 13 30 avr 14
%
30 avr 12 30 avr 13
%
30 avr 11 30 avr 12
%
30 avr 10 30 avr 11
%
7,3
16,2
27,8
(19,2)
16,8
Henderson Institutional European Enhanced
Equity Fund*
FTSE All World Developed Europe ex UK Index**
Henderson Institutional European Enhanced
Equity Fund*
Source : Henderson Global Investors & FTSE.
* Rendements du Fonds calculés à l’aide des prix de clôture sur la base de la valeur brute d’inventaire en GBP, pour la catégorie
Z capitalisation.
** Dividendes nets réinvestis personnalisés (indice pondéré de la capitalisation boursière de l’Autriche, Belgique/Luxembourg,
Danemark, Finlande, France, Allemagne, Grèce, Irlande, Italie, Pays-Bas, Norvège, Portugal, Espagne, Suède et Su

Henderson Strategic Investment Funds

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