ivo fixed income (eur) - ucits

IVO FIXED INCOME (EUR) - UCITS
28 août 2015
Un accès privilégié et opportuniste aux
obligations d’entreprises internationales
Crée en Avril 2015, IVO Fixed Income est un OPCVM crédit investi sur des titres de
dettes d'entreprises offrant un fort potentiel de valorisation ou de portage, sans
contrainte de notation, de pays, ni de benchmark: il privilégie les plus fortes
convictions rendement/risque du gérant. Exposition opportunistes aux différents
segments de la dette d’entreprise: Investment Grade, High Yield, en USD et en
EUR. Les instruments de couverture visent à réduire le risque de change,
systématiquement couvert pour atteindre au maximum 30% d'exposition USD.
Obligations émisent uniquement sous NY Law, London Law et Luxembourg Law.
Commentaire de gestion
Le mois d’août a été particulièrement volatil sur les marchés financiers dans leur
ensemble, une volatilité qui s’est accentuée suite à la décision surprise de la BPC
de dévaluer le yuan de près de 4%, renforçant les inquiétudes des investisseurs
sur la réalité de la croissance chinoise. Les pays émergents ont été les plus
touchés par ces mouvements, en particulier ceux ayant des liens commerciaux
importants avec la Chine, et de manière plus générale les entreprises liées au
secteur des matières premières.
Pour le moment, cette crise n’est pas une crise de liquidité mais une crise
boursière, et nous n’attendons pas une augmentation significative du nombre de
défauts, qui se sont cantonnés pour l’instant à des secteurs et des pays bien
particuliers et déjà identifiés. Cela étant, la volatilité devrait se maintenir jusqu’à
la fin de l’année et nous allons continuer à essayer d’en profiter en continuant à
investir sur de nouvelles signatures de qualité à des prix attractifs, en renforçant
certaines de nos positions sur lesquelles nous gardons des convictions solides et
en renforçant notre exposition aux convertibles européennes afin de profiter de
la baisse des marchés actions européens.
Nous sommes satisfaits du rendement actuariel du fonds qui s’élève à 12.70% et
continuons à gérer avec prudence les nouvelles souscriptions des investisseurs
dans le fonds afin de maintenir ces niveaux attractifs. En outre, le fonds présente
un bon niveau de résilience par rapport à ses comparables d'investissement.
Depuis plusieurs mois, nous avons intentionnellement gardé un niveau de
liquidité important, et nous sommes actuellement en train de vendre certaines de
nos positions qui ont le mieux performé pour pouvoir profiter des opportunités.
Concernant le marché des changes, nous avons décidé de réduire notre
exposition dollar suite aux incertitudes concernant la date de la remontée des
taux de la Fed, notre conviction à long terme restant inchangée (dépréciation de
l’euro).
EVOLUTION DE LA VALEUR LIQUIDATIVE
PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
1
2
3
4
A risque plus faible
rendement potentiellement
plus faible
5
6
7
A risque plus élevé
rendement potentiellement plus
élevé
CHIFFRES CLÉS
Date de lancement du fonds:
VL au 28 août 2015
Actif net du fonds
Volatilité du fonds
Taux de rendement actuariel
Rating moyen
24 avril 2015
94,85
35,57M€
5,59%
12,70%
B+
CARACTERISTIQUES DU FONDS
Code ISIN (R): LU1165644672
Ticker Bloomberg: IVOCAPR LX Equity
Devise de référence: EUR
Date de création du fonds: 24 Avril 2015
Gérants: Roland Vigne et Michael Israel
Véhicule: Fonds Luxembourgeois
Catégorie du fonds: Capitalisant UCITS
Liquidité: Hebdomadaire
Horizon d'investissement: Au moins 3 ans
Société de gestion: IVO Capital Partners
Dépositaire: Société Générale
Auditeur: KPMG
MODALITÉS DE FONCTIONNEMENT
Rendement cible: 7% à 8%
Duration cible: Inférieure à 5 ans
Politique de change: 0% à 35% d'exposition USD
Concentration: Règle des 5%/10%/40%
Minimum d'investissement: 5000€
Frais de gestion annuels: 1,5%
Commission de perf.: 15% au-delà de 350bps*
Droits d'entrée: Jusqu'à 4%
High Water Mark: Oui
*Nets de frais de gestion
105,00
IVO Fixed Income
PERFORMANCE & RISQUE
100,00
USD High Yield CB ETF
95,00
90,00
Invesco Dynamic Credit
Opportunities Fund
iShares Emerging Markets High
Yield Bond ETF
Since inception (24 Avril 2015)
Year-to-date (24 Avril 2015)
Month-to-date
Week-to-date
Volatilité annualisée
IVO Capital Partners │Société par action simplifiée au capital de 250 000 €
Siège social │ 4 Avenue Bertie Albrecht, 75008 Paris │ 753 107 432 000 35 RCS Paris │N° TVA : FR 54 753107432
-5,15%
-5,15%
-3,15%
-0,41%
5,59%
IVO FIXED INCOME (EUR) - UCITS
28 août 2015
RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE
Liquidités et Equiv
Convertibles
Luxembourg
Etats Unis
Uruguay
Norvege
Indonesie
Perou
Grande-Bretagne
Australie
Colombie
Argentine
France
Republique…
Ukraine
Mexique
Grece
Russie
Bresil
RÉPARTITION SECTORIELLE
3,9%
6,8%
0,4%
0,9%
1,9%
2,2%
2,5%
2,6%
3,7%
4,5%
4,9%
5,2%
5,2%
6,4%
7,0%
7,4%
7,4%
8,8%
Liquidités et Equiv
Convertibles
Convertibles
Not Rated
<B
B
BB
BBB
>A
1,2%
1,5%
Consumer Goods
3,7%
Bank & Financial…
3,8%
4,2%
6,1%
Construction
6,1%
Communications
6,7%
Mining
Liquidités et Equiv
Convertibles
48,2%
20,5%
4,0%
0,0%
27,2%
7%
6,8%
1,2%
7 - 10 years
1,9%
4%
Senior Secured
7%
35%
Convertibles
42,7%
0-3 years
47%
32,0%
POIDS
Senior
Unsecured
Subordinated
11,6%
3 - 5 years
SECTEUR
RÉPARTITION PAR RANG DE SÉNIORITÉ
3,9%
10+ years
5 - 7 years
Cible
40
5
4
5-7
BB
30%
20%
19,4%
Oil & Gas
RÉPARTITION PAR DURATION
3,9%
6,8%
1,7%
12,2%
10,9%
12,7%
7,2%
8,4%
40
5,3
3,6
3,7
B+
27,2%
18,2%
9,4%
Transportation &…
18,2%
Exposition USD
Taux de rendement actuariel (YTW)
Coupon moyen
Coupon courru moyen
Nombre d'émeteurs
Maturité moyenne
Duration moyenne
Sensibilité Taux
Rating moyen
Exposition sectorielle maximum
Exposition pays maximum
6,8%
Healthcare
Food & Beverage…
RÉPARTITION PAR NOTATION
Liquidités et Equiv
3,9%
Automobile
Retail
INDICATEUR DE RISQUE ET DONNÉES
ACTUARIELLES (EN CONSTRUCTION)
10 ÉMETTEURS PRINCIPAUX
PAYS
QGOG CONSTELLATION SA
AEROPUERTOS DOMINICANOS
SERVICIOS CORP JAVER SAP
ODEBRECHT DRILL VIII/IX
FMG RESOURCES AUG 2006
THOM EUROPE SAS
ELETSON HOLDINGS
AEROPUERTOS ARGENT 2000
OTE PLC
COLOMBIA TELECOMUNICACIO
6,7%
22,7%
Bresil
Oil & Gas
6,4%
9,6%
Republique Dominicaine
Transportation & Infrastructure
5,5%
7,2%
Mexique
Construction
4,7%
18,1%
Bresil
Oil & Gas
4,5%
11,6%
Australie
Mining
4,2%
5,4%
France
Retail
4,1%
11,5%
Grece
Transportation & Infrastructure
3,9%
8,4%
Argentine
Transportation & Infrastructure
6,8%
Grece
Communications 3,3%
7,6%
Colombie
Communications 3,0%
YTW
INFORMATIONS SUR LES RISQUES
 La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse et il se
peut que vous ne récupériez pas votre capital de départ.
 Les titres de créance peuvent être soumis à d'importantes fluctuations de cours
dictées par l'évolution des taux d'intérêt, ainsi que par la qualité de crédit de leur
émetteur. Ces risques sont plus marqués dans le cas de la dette émergente et des titres
de catégorie inférieure à « investment grade ».
 Les marchés émergents peuvent être sujets à des normes moins avancées en matière
de conservation d'actifs et de règlement des transactions, afficher une volatilité plus
forte et s'avérer moins liquides que leurs homologues développés.
 La couverture du risque de change visant à minimiser les effets des mouvements de
devises peut ne pas donner les résultats escomptés. Les investisseurs peuvent être
exposés à des devises autres que celle dans laquelle est libellée la Classe d'actifs dans
laquelle ils sont investis.
 Des informations plus détaillées concernant les risques figurent à l'Annexe « Facteurs
de risque » du Prospectus.
Liquidités et
Equiv
RÉPARTITION PAR DEVISE
11%
Exposition EUR
Exposition USD
89%
ÉVOLUTION DE L'ACTIF NET DU FONDS (€ millions)
40,0
35,6
30,0
20,0
10,0
0,0
Pour plus d’informations sur le fonds, veuillez nous
contacter : [email protected]
IVO Capital Partners │Société par action simplifiée au capital de 250 000 €
Siège social │ 4 Avenue Bertie Albrecht, 75008 Paris │ 753 107 432 000 35 RCS Paris │N° TVA : FR 54 753107432
IVO CAPITAL PARTNERS
PLUS DE 15 ANNÉES d'EXPÉRIENCE DU COTÉ DES ENTREPRISES EMPRUNTEUSES
 Compétences techniques:
15 ans de structurations et d’émissions
obligataires du côté des entreprises sur
les marchés internationaux
 Expérience des marchés émergents:
Une présence historique dans les pays
émergents et des équipes locales
dédiées à Sao Paulo et Mexico
 Équipe plusieurs fois récompensée
dans les secteurs Oil & Gas et
Infrastructure
Roland Vigne
Gérant du fonds
Roland Vigne a débuté sa carrière en 2000 au sein de la banque
canadienne Scotia Capital à Mexico dans l'équipe spécialisée en
restructuration de dette. En 2005, il intègre Merrill Lynch dans un premier temps à
Mexico puis à New York pour occuper la fonction de Trader pour compte propre, gérant alors d'un book
de dettes d'entreprises de 1 milliard de dollars. En 2009 il rejoint Nomura Securities à Sao Paulo au Brésil
en qualité de Directeur Exécutif et accompagne des entreprises du secteur pétrolier pour l'émission de
dettes structurées. Roland a reçu les prix « Project Finance Deal of the Year » en 2005, 2007 et en 2011
par la revue Euromoney. Il est titulaire d'un MBA en Finance obtenu à l'Arizona State University.
Michael Israel
Co-gérant du fonds
Michael Israel a débuté sa carrière en 2000 chez Paribas. Il rejoint ensuite la
banque Rothschild & Cie à Paris en 2001. En 2005, il rejoint Merrill Lynch où il
crée et développe la principale équipe de gestion spécialisée dans les dettes
d’entreprises. L’équipe couvrait l’ensemble de la structure du capital et tout type de rating. Diplomé de
la Toulouse Business School, Michael a suivi avec Merrill Lynch une formation complémentaire à Harvard.
Il était également membre du Board «métier» de Merrill Lynch EMEA à Londres avant de quitter Merrill
Lynch en 2012 et fonder avec Roland Vigne et Sidney Oury IVO Capital Partners.
LE GROUPE IVO CAPITAL PARTNERS
Investissements cotés
ACTIFS SOUS
GESTION
DESCRIPTION
VEHICULES
Investissements non cotés
•
€210 millions
•
•
Spécialisée sur le marché
de la dette d’entreprise
•
Structured Finance:
-
Asset Backed Securities
•
Spécialisée sur les
marchés émergents
-
Insurance Backed Securities
•
Stratégies liquides:
•
-
Dettes d’entreprises
internationales
Dettes Mezzanines et
Unitranches:
-
Secteur Hôtellerie
-
Approche opportuniste
-
Secteur Immobilier
-
Primes de complexité
•
Fonds ouvert UCITS
•
Managed Accounts
€35 millions
CONTACTS:
Téléphone: +33 (1) 45 63 32 47
Email: [email protected]
 Elle réunit autour de ses fondateurs une équipe
expérimentée de 13 personnes réparties entre Paris, Sao
Paulo et Mexico
 Plus de €245 millions d’actifs sous gestion au 30 Avril 2015
•
Émissions obligataires dédiées
Des équipes locales dédiées à Sao Paulo et Mexico
IVO CAPITAL PARTNERS PARIS
4, Avenue Bertie Albrecht
75008 Paris
 IVO Capital Partners est une boutique d’investissement
indépendante agréée par l’AMF spécialisée sur le marché de
la dette cotée et non cotée
Évolution des actifs sous gestion et des équipes
IVO CAPITAL PARTNERS SAO PAULO
Rua gomes de carvalho 621, Vila Olimpia,
SP 04547-002 Sao Paulo
IVO CAPITAL PARTNERS MEXICO
Musset 354 Onterior 2, Colonia Polanco,
CP 11560 Mexico
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Capital Partners ne peut cependant en garantir l’exactitude ni l’exhaustivité. Toutes prévisions ou opinions exprimées sont
propres à IVO Capital Partners à la date d’édition de ce document et sont susceptibles de changer à tout moment sans préavis.
Ceci ne constitue pas une offre ou une recommandation à l’achat ou à la vente d’investissements, et ne doit pas être
considéré comme suffisant pour prendre une décision d’investissement. Les opérations de souscription, rachat et conversion
ne peuvent être effectuées que sur la base du dernier prospectus, DICI ou notice d’information en vigueur soumis à l’AMF. Il
est rappelé que préalablement à toute opération de souscription, arbitrage ou rachat d'OPCVM, l'investisseur doit recueillir
l'avis de ses propres conseils juridiques et fiscaux. Les performances passées ne sont pas une garantie des résultats futurs et la
valeur d’un investissement peut varier à la hausse comme à la baisse en fonction de l’évolution des marchés financiers et des
cours de change. Les obligations dits « high yield » présentent un degré de volatilité et donc de risque plus élevé. La
documentation légale des OPCVM et les rapports financiers sont disponibles gratuitement et sur simple demande auprès de
IVO Capital Partners
IVO Capital Partners │Société par action simplifiée au capital de 250 000 €
Siège social │ 4 Avenue Bertie Albrecht, 75008 Paris │ 753 107 432 000 35 RCS Paris │N° TVA : FR 54 753107432