Rapport de gestion Challenger 31122007

AAZ CHALLENGER
RAPPORT DE GESTION – 31 décembre 2007
Code Isin FR0007071139
Rappel des objectifs du FCP
Chiffres clés
AAZ CHALLENGER est un Fonds Commun de
Placement en actions, éligible au PEA, qui capitalise
ses revenus. Son portefeuille est principalement
investi en actions françaises et de façon accessoire
sur des titres étrangers.
Au 31 décembre 2007 la valeur liquidative de la part
s’établit à 201,05 euros en progression de 1,38 % sur
l’année 2007.
Politique d’investissement
Tout en étant éligible au PEA, le portefeuille était diversifié sur le plan géographique comme suit :
France
92,50 %
Europe (Espagne, Finlande, Pays-Bas, Italie, Suisse, Allemagne)
0,77 %
Etats-Unis et Canada
4,86 %
OPCVM
1,87%
Soit un total de 100 % en actions et proche de zéro en liquidités.
Commentaires de Gestion
Après un été orageux, un automne très frais et surtout
pluvieux, la météo boursière du second semestre était plus
que capricieuse. Après avoir encensé pendant plusieurs
années, et à juste titre, les affaires familiales cotées en
Bourse, les marchés se sont appliqués en 2007 à brûler ce
qu'ils ont adoré.
Sans faire le distinguo entre les fondamentaux des
entreprises, leurs places dans le contexte économique et
leurs spécificités propres, on a assisté à une "punition
collective" largement justifiée dans certains cas, mais très
souvent
irréaliste
dans
ces
proportions.
Tout à coup, les médias financiers et les grandes
institutions financières ont décrété, dans un bel ensemble,
qu'il convenait de revenir sur les grosses capitalisations
entraînant ipso facto un lourd mouvement de défiance à
l’égard du segment des small caps.
Dans ce contexte très volatil, nous avons évité les valeurs
financières et privilégié les secteurs défensifs comme celui
de la santé humaine ou animale avec Bio Mérieux,
Euromedis Groupe ou encore Vétoquinol. Nous avons
aussi renforcé notre diversification dans l’or et commencé
l’achat d’une couverture.
Malgré cette période difficile, nous sommes restés fidèles
à notre ligne de conduite à long terme, considérant que, sur
la durée, il est préférable d'être associés à des entreprises
possédées à 60 ou 70% par leurs dirigeants qu'à celles
multinationales de natures, ce qui a permis à notre FCP de
progresser de plus de 123% en 5 ans.
Année 2008 ; année critique. Les craintes importantes
d’une extension de la crise du « subprime » américain,
l’ampleur incertaine de son impact sur le secteur bancaire
et les risques croissants qu’elle fait courir à la croissance
économique américaine, pèseront encore fortement sur le
EMTXBC Indexmoral des investisseurs. Ces incertitudes
contribuent au maintien, sur des niveaux élevés, de la
volatilité sur les marchés financiers (actions, obligations).
Nous resterons, en ce début d’année, extrêmement
sélectifs, en gardant une partie plus importante de cash afin
de profiter des aberrations de cours qui ne manqueront pas
de se présenter.