Qu`est que c`est, le « TSR

Qu’est que c’est, le « TSR » ?
Le « TSR » est un cigle qui signifie « Total Shareholder Return », soit le rendement
global aux actionnaires. Ce rendement se compose à la fois de l’appréciation de la
valeur des actions de sanofi-aventis (la progression du cours de bourse) et de la valeur
distribuée aux actionnaires (le dividende), c'est-à-dire les deux sources de rendement
sur l’investissement dans les actions sanofi-aventis.
Comment est-il défini et calculé, le critère de performance basé sur le TSR ?
Pour une période donnée, le critère de performance basé sur le TSR correspond à la
croissance du cours de l’action augmentée du dividende par action. La croissance du
cours de l’action est appréciée en considérant la moyenne des cours d’ouverture des 12
mois qui précèdent l’attribution (soit du 9 mars 2010 au 8 mars 2011) et la moyenne
des cours d’ouverture précédant la fin de la période considérée, à savoir (i) pour la
Première Période, du 1er février 2012 au 31 janvier 2013, et (ii) pour la Seconde
Période, du 1er février 2014 au 31 janvier 2015.
Par ailleurs, le dividende par action est la somme des dividendes versés sur une action
de la Société pendant la Période considérée.
Le TSR ainsi obtenu sera comparé à celui calculé sur les mêmes périodes sur un panel
de pairs. Les sociétés constituant ce panel (11 sociétés + sanofi-aventis) sont les
suivantes : Abbott, Astra Zeneca, BMS, Eli Lilly, GSK, Johnson & Johnson, Merck,
Novartis, Pfizer, Roche, Bayer. Le Conseil d’Administration pourra revoir ce panel en
cours de période, dans le cas exceptionnel de disparition de certaines sociétés ou de
consolidation entre sociétés.
Le TSR de la Société sera ainsi comparé au TSR de chacune des sociétés du panel, et
résultera en un classement entre la Société et les sociétés du panel. Le taux de
performance de ce critère sera évalué selon le classement de la Société au sein du
panel de la façon suivante (« Taux de Performance TSR ») :
 Définitions :
La médiane est la moyenne arithmétique de la performance des sociétés du
panel placées aux 6ème et 7ème rangs (« M »).
Le point bas est la moyenne arithmétique de la performance des sociétés du
panel placées aux 11ème et 12ème rangs (« B »).
Le point haut est la moyenne arithmétique de la performance des sociétés du
panel placées aux 1er et 2ème rangs (« H »).
La cible médiane TSR est égale à M (« Cible Médiane TSR »).
La cible supérieure TSR est égale à M + ((H – M)/2) (« Cible Supérieure
TSR »)
La cible inférieure TSR est égale à M – ((M – B)/2) (« Cible Inférieure TSR »)
 Calcul du Taux de Performance TSR :
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- Si le TSR de la Société est égal à la Cible Médiane TSR, le Taux de
Performance TSR sera de 100%.
- Si le TSR de la Société est supérieur ou égal à la Cible Supérieure TSR, le Taux
de Performance TSR sera de 150%.
- Si le TSR de la Société est égal à la Cible Inférieure TSR, le Taux de
Performance TSR sera de 50%.
- Si le TSR de la Société est inférieur à la Cible Inférieure TSR, le Taux de
Performance TSR sera de 0%.
- Si le TSR de la Société est situé entre la Cible Inférieure TSR et la Cible
Supérieure TSR, le Taux de Performance TSR sera calculé selon une interpolation
linéaire, en utilisant la formule suivante :
* Pour un TSR de la Société situé entre M et H :
Taux de Performance TSR = (TSR de la Société – Cible Médiane TSR) x 50 +
100
(Cible Supérieure TSR – Cible Médiane TSR)
* Pour un TSR de la Société situé entre B et M :
Taux de Performance TSR = (TSR de la Société – Cible Inférieure TSR) x 50 +
50
(Cible Médiane TSR - Cible Inférieure TSR)
Le TSR, comment s’intègre-t-il dans l’attribution au Directeur Général ?
Le Conseil d’administration constatera un « Taux de Performance Global » qui
correspond, pour chaque période concernée, à la moyenne pondérée du Taux de
Performance Résultat Net Moyen (à hauteur de 40%), du Taux de Performance ROA
(à hauteur de 40%) et du Taux de Performance TSR de la Période (à hauteur de 20%).
Les Taux de Performance Résultat Net Moyen et Taux de Performance ROA sont les
mêmes constatés pour les autres plans de rémunération en actions fixés par le Conseil
d’administration le 9 mars 2011.
Le Conseil d’Administration arrêtant les comptes de l’exercice 2012 constatera la
réalisation des trois conditions de performance pour la Première Période en constatant
successivement : (i) le Taux de Performance Résultat Net pour chacun des exercices
2011 et 2012, puis le Taux de Performance Résultat Net Moyen pour la Première
Période, (ii) le Taux de Performance ROA pour la Première Période, (iii) le Taux de
Performance TSR pour la Première Période et (iv) le Taux de Performance Global
pour la Première Période, en établissant la moyenne pondérée du Taux de Performance
Résultat Net Moyen, du Taux de Performance ROA et du Taux de Performance TSR
pour la Première Période.
De même, le Conseil d’Administration arrêtant les comptes de l’exercice 2014
constatera la réalisation des trois conditions de performance pour la Seconde Période
en constatant successivement : (i) le Taux de Performance Résultat Net pour chacun
des exercices 2013 et 2014, puis le Taux de Performance Résultat Net Moyen pour la
Seconde Période, (ii) le Taux de Performance ROA pour la Seconde Période, (iii) le
Taux de Performance TSR pour la Seconde Période et (iv) le Taux de Performance
Global pour la Seconde Période, en établissant la moyenne pondérée du Taux de
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Performance Résultat Net Moyen, du Taux de Performance ROA et du Taux de
Performance TSR pour la Seconde Période.
En tout état de cause, le nombre maximum d’Options Exerçables ne peut être
supérieur au nombre d’options initialement attribuées.
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