FINB du secteur financier des États

FINB du secteur financier des États-Unis AlphaDEXMC
First Trust
Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds
30 juin 2015
RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT
DU FONDS
30 juin 2015
FINB du secteur financier des États-Unis AlphaDEXMC First Trust
(le « FNB First Trust »)
Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds contient des faits
saillants financiers, mais non le rapport financier intermédiaire non audité complet du
FNB First Trust. Tous les renvois aux dollars visent le dollar canadien.
Les porteurs de titres peuvent également obtenir une copie des politiques et procédures de
vote par procuration du FNB First Trust, du dossier de vote par procuration ou de l’information
trimestrielle sur le portefeuille en communiquant avec nous au 1-877-622-5552, en nous
écrivant à l’adresse Société de gestion de portefeuilles FT Canada, 330 Bay Street,
Suite 1300, Toronto (Ontario) M5H 2S8, ou en consultant notre site Web à l’adresse
www.firsttrust.ca ou le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com.
Déclarations prospectives
Le présent document peut renfermer des déclarations prospectives concernant des
événements, résultats, circonstances ou rendements futurs prévus ou des attentes qui ne sont
pas des faits historiques, mais représentent plutôt des opinions quant à des événements
futurs. De par leur nature, les déclarations prospectives sont fondées sur des hypothèses et
sont exposées à des incertitudes et risques inhérents. Les risques que les déclarations
prospectives se révèlent inexactes sont importants. Les lecteurs du présent document sont
priés de ne pas se fier outre mesure aux déclarations prospectives étant donné qu’un certain
nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, conditions, mesures ou
événements réels futurs diffèrent grandement des attentes, estimations ou intentions
exprimées de façon expresse ou implicite dans les déclarations prospectives. Ces facteurs
comprennent, sans s’y limiter, les conditions de marché et la conjoncture économique
générale, les taux d’intérêt, les taux de change, l’importance de l’exposition aux secteurs, le
rendement des titres des émetteurs détenus dans le portefeuille ainsi que les changements
apportés à la réglementation, de même que les risques expliqués en détail dans le prospectus
du FNB First Trust. Le gestionnaire n’a aucune intention ni obligation de mettre à jour ni de
réviser toute information prospective et rejette expressément pareille intention ou obligation,
que ce soit à la suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou d’autres éléments.
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Rapport de la direction sur le rendement du fonds
Pour le semestre clos le 30 juin 2015
Objectif et stratégie de placement
L’objectif de placement fondamental du FINB du secteur financier des États-Unis AlphaDEXMC First Trust
(le « FNB First Trust ») est de reproduire, dans la mesure du possible, le rendement de l’indice StrataQuantMD
Financials (l’« indice »), déduction faite des charges.
La stratégie de placement du FNB First Trust consiste à investir dans les titres constituants de l’indice applicable et à
détenir de tels titres dans la même proportion que celle qu’ils représentent dans cet indice, ou encore à investir dans
des titres visant à reproduire le rendement de cet indice et à détenir de tels titres. L’indice est issu de l’application de
la méthode AlphaDEXMC à l’indice Russell 1000MD, indice boursier représentant le segment à grande capitalisation
boursière de l’univers des titres de capitaux propres des États-Unis, et ensuite de la sélection des titres constituants
de l’indice parmi les titres admissibles du secteur des services financiers. Le FNB First Trust peut également détenir
de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ou d’autres instruments du marché monétaire afin de satisfaire à ses
obligations courantes.
Le FNB First Trust offre une catégorie de parts inscrites à la TSX sous le symbole FHF.
La date de constitution du FNB First Trust est le 30 octobre 2014.
Risque
Les risques liés à un placement dans le FNB First Trust demeurent les mêmes que ceux décrits dans le prospectus le
plus récent du FNB First Trust. Au cours de la période, aucun changement apporté au FNB First Trust n’a eu
d’incidence significative sur le niveau de risque global lié à un placement dans le FNB First Trust.
Résultats d’exploitation
La valeur liquidative du FNB First Trust au 30 juin 2015 était de 4 256 267 $, ou 21,28 $ par part. La valeur liquidative
du FNB First Trust au 31 décembre 2014 était de 2 121 040 $, ou 21,21 $ par part.
Le 20 mars 2015, le FNB First Trust a déclaré une distribution trimestrielle de 0,0900 $ aux porteurs de parts inscrits
aux registres au 31 mars 2015, puis le 19 juin 2015, il a déclaré une distribution trimestrielle de 0,0800 $ aux porteurs
de parts inscrits aux registres au 30 juin 2015. Ces distributions ont été versées le 8 avril 2015 et le 8 juillet 2015.
Rendement des placements
Du 1er janvier 2015 au 30 juin 2015, le FNB First Trust a dégagé un rendement de 1,14 %, après déduction des frais
et des charges. Ce rendement est comparé à celui de l’indice Russell 1000MD Financial Services (l’« indice de
référence »), soit un rendement total de 8,33 %. Le rendement du FNB First Trust a donc été inférieur à celui de
l’indice de référence.
Le portefeuille détenait 170 titres de capitaux propres au 30 juin 2015. Les 10 principaux titres de capitaux propres
comptaient pour 10,73 % du portefeuille. Le processus de sélection des actions AlphaDEXMC est un processus fondé
sur des règles et pourrait donner lieu à une pondération des secteurs différente de celle de l’indice de référence.
Les fluctuations des devises ont grandement nui au rendement et c’est principalement en raison de ces fluctuations si
le rendement a été inférieur à celui de l’indice. Depuis le 30 janvier 2015, le FNB First Trust ne couvre plus son
exposition au dollar américain. Au cours du mois de janvier, le dollar américain s’est apprécié de 8,78 % par rapport
au dollar canadien. Comme le FNB First Trust couvrait toujours son exposition au dollar américain à ce moment-là, le
portefeuille n’a pu tirer parti de cette appréciation du dollar américain. Au cours des cinq mois suivants, le dollar
américain s’est déprécié de 1,96 % par rapport au dollar canadien, ce qui a nui davantage au rendement.
La bonne sélection de titres et la répartition favorable des titres de plusieurs sociétés dans les secteurs du crédit à la
consommation, des services financiers diversifiés et de l’assurance ont grandement contribué à ce que le rendement
du FNB First Trust soit supérieur à celui de l’indice au cours de la période. La sélection de titres défavorable dans le
secteur de l’épargne et des prêts hypothécaires a nui au rendement. Plus précisément, la pondération du titre de
Nationstar Mortgage Holdings dans le portefeuille a entravé le rendement du FNB First Trust, même si celui-ci a
connu une période assez solide.
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Les cinq titres ayant le plus contribué au rendement du portefeuille sont ceux de HCC Insurance Holdings, Inc., de
Global Payments Inc., de Santander Consumer USA Holdings, Inc., de Forest City Enterprises, Inc. (catégorie A), et
de SEI Investments Company. Les cinq titres ayant le moins contribué au rendement sont ceux d’American National
Insurance Company, de Howard Hughes Corporation, de Paramount Group, Inc., de Nationstar Mortgage Holdings
Inc. et de MBIA Inc.
Faits récents
Au 30 juin 2015, le secteur des services financiers comptait pour 19,14 % de l’indice Russell 1000MD. L’indice Russell
1000MD Financial Services a généré un rendement de 8,33 %, lequel est inférieur à celui de l’indice général Russell
1000MD qui s’est établi à 9,31 %, car les investisseurs ont continué de privilégier les secteurs des soins de santé, des
biens de consommation discrétionnaire et des télécommunications, plutôt que les secteurs des services publics, de
l’énergie et des produits industriels. Le rendement de l’indice de référence a constamment fluctué au cours de la
période, les investisseurs ayant, de façon générale, porté une attention particulière aux taux d’intérêt et aux
perturbations en Grèce. Les investisseurs ont d’abord pu profiter d’une baisse des taux d’intérêt lorsque le rendement
des bons du Trésor du gouvernement américain de 10 ans s’est établi au niveau plancher de 1,64 % à la fin de
janvier pour ensuite atteindre un sommet de 2,48 % le 10 juin. À la fin de juin, le rendement des bons du Trésor du
gouvernement américain de 10 ans était de 2,35 %. La fin de la période a été marquée par des inquiétudes
additionnelles lorsque le premier ministre grec a annoncé que son gouvernement comptait tenir un référendum pour
déterminer s’il devait accepter de nouvelles mesures d’austérité afin de clore les négociations avec l’Union
européenne et le FMI. L’indice Russell 1000MD a diminué de 2,86 % au cours de la dernière semaine de juin. L’indice
Russell 1000MD a terminé le mois de juin avec un ratio cours/bénéfice de 19,06 et un rendement des actions de
1,96 %.
Depuis la fermeture des bureaux le 30 janvier 2015, le FNB First Trust ne couvre plus son exposition au dollar
américain. Le FNB First Trust procurera la même exposition à divers secteurs du marché boursier américain, mais
sans couvrir l’exposition au dollar américain.
Normes internationales d’information financière
Les états financiers du FNB First Trust ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information
financière (les « IFRS ») publiées par l’International Accounting Standards Board (l’« IASB »). Le FNB First Trust a
adopté ce référentiel comptable en 2014 comme l’exigent les lois canadiennes sur les valeurs mobilières et le Conseil
des normes comptables du Canada.
Transactions entre parties liées
La Société de gestion de portefeuilles FT Canada est le gestionnaire du FNB First Trust et une société affiliée
canadienne de First Trust Advisors L.P., le conseiller en placement (le « conseiller ») du FNB First Trust.
Conformément aux modalités de la déclaration de fiducie du FNB First Trust, il incombe au gestionnaire d’assurer ou
d’obtenir auprès d’un tiers la prestation de tous les services de gestion, d’administration ou autres dont le FNB First
Trust a besoin. Le gestionnaire reçoit des honoraires pour la gestion du FNB First Trust. Pour obtenir de plus amples
renseignements, se reporter à la rubrique « Frais de gestion ».
Le gestionnaire a engagé le conseiller pour la prestation de certains services au FNB First Trust, en vertu d’une
entente de services-conseils en matière de placement. Le gestionnaire verse des honoraires au conseiller à même
les frais de gestion.
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Points saillants financiers
Les tableaux suivants présentent les principales données financières clés du FNB First Trust et ont pour objet d’aider
le lecteur à comprendre la performance financière du FNB First Trust au cours de la dernière année. La date de
constitution du FNB First Trust est le 30 octobre 2014. L’information est tirée des états financiers intermédiaires non
audités du FNB First Trust pour le semestre clos le 30 juin ainsi que des états financiers annuels pour la période
allant de la date de constitution au 31 décembre.
Valeur liquidative par part
30 juin 2015
21,21 $
1
Valeur liquidative, au début de la période
Augmentation (diminution) liée à l’exploitation :
Total des produits
Total des charges
Profits (pertes) réalisé(e)s, pour la période
Profits (pertes) latent(e)s, pour la période
Total de l’augmentation (la diminution) liée à l’exploitation2
Distributions :
À même le revenu (excluant les dividendes)
À même les dividendes
À même les gains en capital
Remboursement de capital
Total des distributions annuelles3
Valeur liquidative, à la fin de la période4
31 décembre 2014
20,00 $a)
0,30
(0,12)
(0,63)
0,75
0,30 $
0,12
(0,05)
(0,62)
1,79
1,24 $
(0,17)
–
–
–
(0,17) $
21,28 $
(0,04)
–
–
(0,01)
(0,05) $
21,21 $
a) Prix du placement initial
1. Cette information, qui a été préparée selon les IFRS, est fournie en date du 30 juin ainsi que du 30 octobre 2014 (la date de constitution)
jusqu’à la période close le 31 décembre 2014.
2. La valeur liquidative et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L’augmentation ou la
diminution liée à l’exploitation est fondée sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période.
3. Les distributions ont été soit payées en espèces, soit réinvesties dans des parts supplémentaires du FNB First Trust.
4. Ce tableau ne constitue pas un rapprochement de la valeur liquidative par part d’ouverture et de clôture.
Ratios et données supplémentaires
30 juin 2015
4 256 $
200 000
0,79 %
Valeur liquidative (en milliers)
Nombre de parts en circulation
Ratio des frais de gestion1
Ratio des frais de gestion avant renonciation ou
absorption des frais
Ratio des frais liés aux opérations2
Taux de rotation des titres en portefeuille3
Valeur liquidative par part
0,80
0,04
37,66
21,28
%
%
%
$
31 décembre 2014
2 121 $
100 000
0,79 %
0,82
0,01
3,39
21,21
%
%
%
$
1. Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges pour la période indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de la
valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
2. Le ratio des frais liés aux opérations représente le total des commissions et des autres coûts de transaction liés au portefeuille exprimé en
pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
3. Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB First Trust traduit le degré d’activité du conseiller qui gère les placements en portefeuille.
Un taux de rotation de 100 % signifie que le FNB First Trust achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période.
Plus le taux de rotation au cours d’une période est élevé, plus les frais liés aux opérations payables par le FNB First Trust sont importants au
cours de cette période, et plus grande est la possibilité qu’un épargnant réalise des gains en capital imposables au cours de cette même
période. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du FNB First Trust.
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Frais de gestion
Le FNB First Trust versera au gestionnaire des frais de gestion pouvant aller jusqu’à 0,70 % basés sur la valeur
liquidative moyenne quotidienne du FNB First Trust. Les frais de gestion, majorés des taxes applicables, y compris la
TVH, seront comptabilisés quotidiennement et payés trimestriellement à terme échu. À son gré, à l’occasion et à tout
moment, le gestionnaire peut renoncer à l’ensemble ou à une partie des frais de gestion.
Rendement passé
Généralités
L’information présentée sur le rendement passé présume que toutes les distributions effectuées par le FNB First
Trust au cours de la période indiquée ont été réinvesties dans des titres supplémentaires du FNB First Trust.
L’information présentée sur le rendement passé ne tient pas compte des frais de vente, de rachat et de distribution, ni
d’autres frais facultatifs, qui auraient réduit le rendement ou la performance. Le rendement passé du FNB First Trust
n’est pas nécessairement un indicateur de son rendement futur.
Rendement d’un exercice à l’autre
Le diagramme à barres ci-après illustre le rendement du FNB First Trust pour le semestre clos le 30 juin 2015 et pour
la période allant du 30 octobre 2014 au 31 décembre 2014, et montre l’évolution du rendement du fonds d’un
exercice à l’autre. Le diagramme exprime également en pourcentage l’augmentation ou la diminution, au dernier jour
de l’exercice, de la valeur d’un placement effectué le premier jour de chaque exercice.
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8,00 %
6,00 %
4,66 %
4,00 %
2,00 %
0,00 %
FHF
1,14 %
* 30
oct.auau31
31déc.
déc. 2014
* 30
oct.
2014
janv.auau3030juin
juin2015
2015
1er1er
janv.
4,66%%
4,66
1,14%%
1,14
* Date de constitution
4
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Aperçu du portefeuille
Le tableau ci-après présente la pondération des 25 principaux placements du FNB First Trust, en pourcentage de la
valeur liquidative totale, au 30 juin 2015. Cet aperçu du portefeuille de placements peut changer en raison des
opérations effectuées par le FNB First Trust. Une mise à jour trimestrielle est disponible à l’adresse www.firsttrust.ca.
25 principaux placements
American International Group Inc.
Citizens Financial Group Inc.
Global Payments Inc.
PartnerRe Ltd.
Santander Consumer USA Holdings Inc.
Arch Capital Group Ltd.
HCC Insurance Holdings Inc.
Total System Service Inc.
Endurance Specialty Holdings Ltd.
Voya Financial Inc.
Allied World Assurance Co. Holdings Ltd.
Ally Financial Inc.
Everest Re Group Ltd.
Validus Holdings Ltd.
Axis Capital Holdings Ltd.
CIT Group Inc.
Aspen Insurance Holdings Ltd.
RenaissanceRe Holdings Ltd.
Vantiv Inc.
Jones Lang LaSalle Inc.
MSCI Inc., catégorie A
ProAssurance Corp.
Alleghany Corp.
Extra Space Storage Inc.
Franklin Resources Inc.
% de la valeur liquidative totale du FNB
1,10 %
1,10 %
1,10 %
1,09 %
1,07 %
1,06 %
1,06 %
1,06 %
1,05 %
1,05 %
1,04 %
1,04 %
1,02 %
1,02 %
1,01 %
1,00 %
0,99 %
0,99 %
0,99 %
0,98 %
0,98 %
0,98 %
0,94 %
0,94 %
0,93 %
Composition du portefeuille
Le tableau ci-après présente la composition du portefeuille du FNB First Trust par secteur, en pourcentage de la
valeur liquidative totale, au 30 juin 2015.
Pondération des secteurs
Assurance
Banques
Fiducies de placement immobilier
Services informatiques
Marchés des capitaux
Services financiers diversifiés
Crédit à la consommation
Gestion et aménagement immobiliers
Autres
Services professionnels
Média
Trésorerie et équivalents de trésorerie
% de la valeur liquidative totale du FNB
32,04 %
17,63 %
15,79 %
8,82 %
7,34 %
5,44 %
5,35 %
2,85 %
2,26 %
1,18 %
0,91 %
0,76 %
5
Société de gestion de portefeuilles FT Canada
330 rue Bay, Suite 1300
Toronto (Ontario) M5H 2S8
www.firsttrust.ca