RAPPORT ANNUEL FCP MAM Sélection Actions Société de gestion

RAPPORT ANNUEL FCP
MAM Sélection Actions
EXERCICE 2012
 Société de gestion :
MEESCHAERT ASSET MANAGEMENT
 Dépositaire :
FINANCIERE MEESCHAERT
 Commissaire aux comptes :
Xavier LHOTE
 Commercialisateurs :
FINANCIERE MEESCHAERT
Etablissements placeurs : la liste des établissements peut être obtenue auprès de
FINANCIERE MEESCHAERT.
INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION
 Classification : Actions des pays de la Communauté Européenne
 OPCVM d’OPCVM : Moins de 10% de l’actif net
 Objectif de gestion :
MAM Sélection Actions est un FCP dont l’objectif de gestion est d’offrir une croissance du capital à long terme par le biais d’un
portefeuille diversifié d’investissements en actions d’entreprises des pays de la Communauté Européenne
 Indicateur de référence :
Notre approche ne consiste pas à répliquer un étalon de référence ; des comparaisons au MSCI Euro restent cependant
possibles à long terme. Le MSCI Euro est un indice composite publié par Morgan Stanley qui regroupe les principales
capitalisations boursières de la zone Euro. (267 valeurs).
 Stratégie d'investissement :
Notre approche est une gestion active de convictions, sans a priori de style, ni de taille. Le fonds recherche des titres dont les
cours en Bourse paraissent être sous-évalués par rapport à la qualité de l’entreprise et à ses perspectives de croissances . Il
s’intéresse également aux situations spéciales (OPA, fusion, restructuration) capables de créer de la valeur pour l’actionnaire.
Le portefeuille est en permanence investi à hauteur de 75% au moins en actions et autres titres éligibles au PEA des marchés
d’actions des pays de la zone euro.
La gestion peut à hauteur maximum de 10% du portefeuille, être élargie aux actions des places étrangères hors Communauté
Européenne.
A titre accessoire, le Fonds peut investir sur les marchés obligataires incluant les obligations convertibles et sur les titres de
créances négociables d’état ou d’émetteurs privés.
Dans les limites de 100% de l’actif et pour poursuivre l’objectif de gestion, l’OPVCM pourra intervenir sur des instruments
financiers à terme négociés sur des marchés réglementés français et étrangers.
Dans ce cadre, le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille, en vue d’augmenter l’exposition au
marché et/ou de reconstituer une exposition synthétique. Le gérant pourra également prendre des positions en vue de couvrir
l’OPCVM contre les risques de change. Les engagements ne pourront excéder 100 % de l'actif.
La détention de parts ou d’actions d’autres OPVCM ne dépassera pas 10%.
MAM Selection Actions – 20112
1
Les critères ESG ne sont pas déterminants dans la politique d’investissement du fonds. Cependant, il existe une recherche
interne dédiée à l’évaluation des comportements sociaux et environnementaux des entreprises, ainsi qu’à l’analyse de leur
gouvernance. Cette dernière est accessible à tous les gérants de Meeschaert Asset Management, qui peuvent s’y référer à tout
moment.
 Profil de risque :
Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces
instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.
Il est nécessaire de préciser que la gestion du FCP n’étant ni indicielle, ni benchmarkée, la performance du FCP pourra, le cas
échéant s’éloigner sensiblement de l’indicateur de référence, le MSCI Euro.
Votre fonds est exposé à plusieurs risques qui sont décrits ci-dessous par ordre d’importance :
Risque de perte en capital : L’investisseur est averti que son capital n’est pas garanti et peut donc ne pas lui être restitué.
Risque action : En cas de baisse des marchés actions, la valeur liquidative du fonds pourra baisser.
Risque lié à la gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des différents
marchés. Il existe un risque que l’OPVCM ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants.
Risque small caps : L'attention des investisseurs est attirée sur le fait que les marchés de petites capitalisations sont destinés
à accueillir des entreprises qui, en raison de leurs caractéristiques spécifiques, peuvent présenter des risques pour les
investisseurs.
Risque de change :
Si la devise dans laquelle un titre est libellé baisse par rapport à la devise de référence, la valeur du titre va diminuer et
entraîner une baisse de la valeur liquidative du fonds.
A titre accessoire, le fonds pourra être exposé à un risque de taux et un risque de crédit
Le détail des risques mentionnés dans cette rubrique se trouve dans la note détaillée
 Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type :
Souscripteurs concernés :
Le FCP est ouvert à tout souscripteur. Il est également destiné à servir de support de contrats d’assurance vie en unités de
compte de la compagnie d’assurance Meeschaert Assurances.
Profil type de l’investisseur :
L’investisseur souscrivant des parts de ce Fonds souhaite investir dans un placement en actions des pays de la Communauté
Européenne. La durée minimale de placement recommandée est de 5 ans pour lisser les risques liés aux marchés d’actions de
la zone européenne.
Il est recommandé au souscripteur de diversifier suffisamment ses investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux
risques de ce FCP.
 Régime fiscal :
Selon votre régime fiscal, les plus-values et revenus éventuels liés à la détention de parts de l’OPCVM peuvent être soumis à
taxation. Nous vous conseillons de vous renseigner à ce sujet auprès du commercialisateur de l’OPCVM. Le FCP est éligible au
Plan d’Epargne en Actions.
Le prospectus complet de l’OPCVM, les derniers documents annuels et périodiques, le document "politique de vote", ainsi que le rapport
rendant compte des conditions dans lesquelles les droits de vote ont été exercés, sont adressés dans un délai d’une semaine sur simple
demande écrite du porteur auprès de :
Meeschaert Asset Management
12 rond point des champs élysées
75008 PARIS
Le prospectus simplifié de l’OPCVM est disponible sur le site www.meeschaert.com
MAM Selection Actions – 20112
2
RAPPORT D’ACTIVITE
Contexte des marchés financiers en 2012
Le fonds a terminé l’année à +19,00% au-dessus de son benchmark, le MSCI Euro, ce qui dans un environnement hautement
volatile et une année qui n’a correspondu en rien aux anticipations de début d’année, constitue en soi une performance.
Sans l’action coordonnée des banques centrales, l’année 2012 aurait sans doute encore été une année de pertes pour les
marchés boursiers développés comme émergents. Dans un contexte économique morose, où la perspective d’une fragilité
durable des économies développées s’est renforcée, ainsi que le ralentissement des pays émergents, tout portait à croire que
le mode « risk off » prendrait le dessus, défavorable à la classe actions dans son ensemble. Loin d’un tel scénario, la plupart
des bourses terminent l’année sur une performance positive: +11,5% pour le S&P500, +15,2% pour l’Eurostoxx, + 15,65 %
pour le MSCI Euro.
En termes de performances géographique intra zone euro, sur l’année, le DAX affiche la progression la plus significative
(+29,1%), atteignant son plus haut niveau depuis la faillite de Lehman Brothers. L’opposition nord/sud qui prévaut en zone
euro depuis les débuts de la crise souveraine, est restée toujours valide en 2012. L’Espagne, le Portugal et l’Italie ont terminé
l’année en bas du classement des performances boursières de la zone : l’IBEX se repliant de 5,1%, le PSI et le MIB
enregistrant respectivement +3% et +7,8%. La Grèce fait figure d’exception au sein de la périphérie, l’Athex, largement
sanctionné l’année dernière (52% de recul en 2011) aura retrouvé le chemin de la croissance en 2012 (+32,5%), porté par la
volonté des États membres de l’union monétaire de conserver le pays dans la zone. Quant au CAC40, il affiche une
progression de 14,6% sur l’année mais retrouve seulement ses niveaux de mi-2011, (terminant l’année 2012 à 3641 points).
La BCE aura joué un rôle déterminant en renforçant graduellement son interventionnisme afin d’éviter l’éclatement de l’union
monétaire. Face à l’attentisme politique et à la dégradation conjoncturelle, elle aura été l’élément central du retour de la
confiance envers les bourses européennes au deuxième semestre de l’année.
La poursuite de la politique de quantitative easing de la Fed aura également constitué un signal fort de soutien à l’économie
américaine et aux actifs risqués.
On peut distinguer trois grandes phases dans la progression des marchés actions cette année :
1/ une détente de la prime de risque au premier trimestre suite aux VLTRO de la BCE et à des signaux conjoncturels
rassurants aux États-Unis (le S&P 500 gagne ainsi 2%, l’Eurostoxx 9.5%) ;
2/ la réapparition du risque macroéconomique et politique quasi-généralisée au T2, pénalisant simultanément les
marchés actions mondiaux dans un mouvement de fuite vers les actifs refuges (recul de 6% du MSCI) ;
3/ un deuxième semestre à nouveau largement dominé par les politiques monétaires.
Le rally du premier trimestre aura été impressionnant, par son ampleur et sa rapidité, initié par les opérations de
refinancement de la BCE éloignant le risque de credit crunch ou de crise de liquidité en zone euro. La détente des spreads
souverains périphériques profite alors en premier lieu au secteur des Financières européennes, notamment sur les deux
premiers mois de l’année, rebondissant de 15% soit une surperformance de 5% vis-à-vis de l’Eurostoxx. Cette vague de
confiance aura également été alimentée en Europe par l’accord autour du second plan d’aide à la Grèce.
Le retour de l’appétit pour le risque s’observe alors essentiellement par un recul de la volatilité implicite (le VStoxx se repliant
de 9pts et le VIX de 8pts). Le news flow macroéconomique à nouveau favorable aura également joué un rôle OutreAtlantique, de même que le positionnement de la Fed réaffirmant son soutien à l’économie en maintenant une politique
durablement accommodante et laissant entrevoir la possibilité de mesures supplémentaires si nécessaire.
Lors de ces premiers mois, le fonds a été investi dans la partie haute de sa capacité, essentiellement au travers de très
grandes capitalisations européennes avec une dominante valeurs dites de croissance au détriment de l’univers value
complètement délaissées par les investisseurs, générant de la sur performance. Toutefois, au fur et à mesure de la hausse, le
poids des principales lignes a été écrêté.
Cette vague d’optimisme aura cependant été de courte durée, la politique de la BCE ne constituant en aucun cas une solution
de long terme aux problèmes de la zone euro, et face à la remontée des risques sur la croissance mondiale (appréhension
croissante vis-à-vis du resserrement fiscal aux US, ralentissement en Chine et dans de nombreux pays émergents...).
En Europe, le retour de tensions sur l’Espagne a affecté par contagion l’Italie et même la France. On observe ainsi à ce
moment une rupture de la corrélation entre le CAC40 et l’OAT 10 ans : alors que cette dernière évoluait en territoire positif
jusqu’alors (caractéristique des arbitrages classiques de « flight to quality » ou « flight to risk », où détente des taux va de
pair avec une baisse des rendements boursiers), elle devient négative au deuxième trimestre signe d’une appréciation de la
prime de risque à la fois sur le marché des taux et celui des actions françaises. Si les taux souverains allemands restent les
valeurs refuge par excellence en zone euro, ce n’est pas le cas des actions allemandes, le DAX30 se trouvant fortement
pénalisé au second trimestre (-8%) sous performant même le CAC40 (-7%). Si le sauvetage des banques espagnoles et une
première feuille de route pour une union bancaire ont permis d’atténuer le « sell-off » du trimestre sur les indices
périphériques, ces derniers ont néanmoins terminé le second trimestre en net repli (-11% pour le FTSE MIB et l’IBEX35, -16%
pour le PSI20). Malgré la dégradation des signaux conjoncturels aux États-Unis (révision en baisse du PIB, taux de chômage
toujours élevé...), le S&P500 aura démontré une certaine résistance (-3% au second trimestre), porté notamment par des
perspectives de profits plus soutenues qu’en zone euro. En effet, les anticipations de bénéfices en 2012 par le consensus sont
restées stables aux US sur le 1er semestre (8%) mais elles ont été révisées en nette baisse en zone euro (2% vs 9% en début
d’année).
MAM Selection Actions – 20112
3
Sur cette période, le fonds qui avait écrêté ses principales lignes et commencé à prendre ses bénéfices de manière générale
en reconstituant des liquidités au cours de la hausse du premier trimestre a très bien réagi, refluant sensiblement moins que
son benchmark, l’écart positif en faveur du fonds étant d’un peu plus de 4%.
Le deuxième semestre fut sans conteste celui des banques centrales : la BCE, la Fed et la Banque Centrale chinoise envoyant
un message fort aux marchés en assouplissant leur politique monétaire de manière coordonnée. En zone euro, le changement
de ton de Mario Draghi (« l’euro est irréversible ») suivi par la mise en place de l’OMT anéantit les spéculations autour d’une
sortie d’un ou plusieurs États membres de l’union. Il s’en suit un fort rally de l’ensemble des places boursières européennes au
3ème trimestre, le dernier trimestre étant plus volatil en raison de l’incertitude autour d’une demande d’aide de l’Espagne,
nécessaire à l’activation de l’OMT. La troisième vague de QE par la Fed aura également constitué un élément de soutien
important aux marchés risqués. Cependant, les incertitudes entourant la falaise fiscale américaine et l’impact du resserrement
budgétaire sur la croissance en 2013, ont pesé sur les actions américaines. Ces dernières sous performent ainsi leurs
homologues européennes sur le dernier semestre : +0.4% pour le S&P500 vs +7% pour l’Eurostoxx au 4ème trimestre.
Le fonds lui, a pu suivre ce mouvement de progression lié à « l’effet Draghi » du mois de juillet grâce notamment à une
reconstitution de la position en valeurs bancaires françaises mais aussi européennes avec des achats (certes limités) en
banques italiennes et espagnoles. Pour autant, à la fin de l’année, l’écart positif du fonds relativement à son benchmark a été
réduit par rapport au 1er semestre du fait du rebond spectaculaire de ce même secteur bancaire alors que le fonds n’avait pas
été autant repondéré en banques mais aussi en assurances que le benchmark, n’imaginant pas que le rebond de ces secteurs
allait être aussi puissant. En effet, au 31/12/2012, les financières ont enregistré une performance à deux chiffres sur l’année
(+29%) !!, une performance difficile à anticiper surtout lorsque l’on sait qu’elle s’est largement matérialisée dans les derniers
mois de l’année.
Politique de gestion du Fonds FCP MAM SELECTION ACTIONS
Le Fonds clôture l'exercice 2012 avec un actif net de 68.249.329,54 euros représenté par 198.090,516 parts au nominal de
152,45 euros dont la valeur liquidative au 31 décembre 2012 était de 344.53 euros. Le Fonds réalise une performance
annuelle de +17.02%.
Le compte de résultat fait apparaître un bénéfice de 348 296,64 Euros intégrant les comptes de régularisation des revenus. Il
faut souligner que ce résultat ne fait état que des coupons et dividendes encaissés ou provisionnés et des frais de gestion,
abstraction faite de toutes les plus-values réalisées ou latentes.
Il faut rappeler ici, qu'en raison des mécanismes comptables propres aux Fonds Communs de Placement, aucune disparité de
traitement ne peut être constatée entre les porteurs de parts quelles que soient les dates de souscription ou de rachat.
Vous trouverez ci joint, le bilan, le compte de résultat ainsi que l'annexe comptable comportant les compléments
d'information prévus par le règlement n°2003-02 du 02 octobre 2003 du Comité de la réglementation comptable et l’avis
n°2003-08 du 23 juin 2003 du Conseil national de la comptabilité relatif au plan comptable des organismes de placement
collectif des valeurs mobilières.
Méthodes comptables :
Absence de modifications apportées à la présentation des comptes annuels et aux méthodes d’évaluation retenues.
Procédure de choix des intermédiaires
Le choix des intermédiaires financiers fait l'objet d'un ensemble formalisé de procédures.
MAM a établi une politique de sélection des intermédiaires dans laquelle elle définit les critères de choix et la manière dont
elle contrôle la qualité d'exécution des prestataires sélectionnés.
Les critères retenus dans le cadre de cette sélection sont les suivants : le coût total d'intermédiation, la qualité d’exécution ,la
qualité de la recherche, la disponibilité du contact, la qualité du traitement administratif.
Le poids accordé à chaque critère dépend de la nature du processus d'investissement concerné.
Les prestataires sélectionnés par MAM qui ont démontré leur qualité et leur sérieux par le passé, se sont engagés dans leur
politique d’exécution a respecter des critères identiques à ceux retenus par MAM dans sa politique de sélection.
Ces prestataires sont réévalués périodiquement afin de s’assurer qu’ils continuent à fournir, de manière permanente, la qualité
de la prestation attendue dans le cadre de la politique de sélection.
MAM procède à un examen annuel de sa politique de meilleure sélection.
MAM Selection Actions – 20112
4
Vous trouverez ci-contre le Compte-rendu 2012 relatif aux frais d’intermédiation pour l’ensemble des opcvm de Meeschaert
Asset Management
Répartition
en % du
courtage
total €
Intermédiaires spécialisés uniquement dans la RTO et
l’exécution
Intermédiaires généralistes
La commission globale rémunère les fournisseurs du
service de RTO et d’exécution et de SADIE qui sont
des entités appartenant à un même groupe.
Intermédiaires avec des contrats de Commission
Partagée
Ce sont des intermédiaires spécialisés dans la RTO et
l’exécution qui sont rémunérés comme des brokers
généralistes, bien qu’ils n’aient pas fournis de services
d’aide à la décision. La partie du courtage facturée au
titre des services d’aide à la décision d’investissement,
a été reversée à des tiers prestataires de ces services.
Meeschaert Asset Management a conclu deux accords
de commission de courtage partagée.
Clé de répartition constatée en 2012
pour l’ensemble des opérations sur actions et assimilées
entre
Le service de réception et
Les services d'aide à la décision
de transmission d'ordres
d'investissement et d'exécution
(RTO) et le service
d'ordres (SADIE).
d'exécution d'ordres
3,53%
100%
0%
88,03%
30%
70%
8,43%
30%
70%
Politique de droits de vote
Conformément à l’article 322-75 du règlement général de l’AMF , Meeschaert Asset Management élabore un document sur la
politique de vote qu’elle a adoptée. Ce document peut être consulté au siège de la société de gestion 12 Rond point des
Champs Elysées à Paris ou sur le site /www.meeschaertisr.com.
MAM Selection Actions – 20112
5
FCP MAM SELECTION ACTIONS
BILAN
AU
31 12 2012
ACTIF
31-déc-12
en euros
30-déc-11
en euros
IMMOBILISATIONS NETTES
INSTRUMENTS FINANCIERS
.ACTIONS ET VALEURS ASSIMILEES
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
65 521 434,02
56 612 118,87
71 913 733,81
71 913 733,81
56 612 118,87
71 913 733,81
. OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILEES
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
.TITRES DE CREANCES
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Titres de créances négociables
Autres titres de créances
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
.TITRES D'ORGANISMES DE PLACEMENTS COLLECTIFS
OPCVM européens coordonnés et OPCVM à vocation générale Français
OPCVM réservés à certains investisseurs FCPR-FCIMT
Fonds d'investissement et FCC cotés
Fonds d'investissement et FCC non cotés
.OPERATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES
Titres empruntés
Créances représentatives de titres reçus en pension
Créances représentatives de titres prêtés
Titres donnés en pension
Autres opérations temporaires
.INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations temporaires
.AUTRES INSTRUMENTS FINANCIERS
CREANCES
Opérations de change à terme de devises
Autres
COMPTES FINANCIERS
Comptes à vue
Comptes à terme
Pensions non livrées
TOTAL DE L'ACTIF
8 809 315,15
8 809 315,15
8 809 315,15
100 000,00
100 000,00
416 309,19
392 212,98
416 309,19
2 422 752,03
2 422 752,03
392 212,98
791 627,21
791 627,21
68 360 495,24
73 097 574,00
MAM Selection Actions – 20112
6
FCP MAM SELECTION ACTIONS
BILAN AU
31 12 2012
PASSIF
31-déc-12
en euros
30-déc-11
en euros
CAPITAUX PROPRES
Capital
Report à nouveau
Régularisation du report à nouveau
Résultat
TOTAUX DES CAPITAUX PROPRES
67 901 032,90
73 287 097,75
348 296,64
-193 532,87
68 249 329,54
73 093 564,88
111 165,70
4 009,12
111 165,70
4 009,12
68 360 495,24
73 097 574,00
INSTRUMENTS FINANCIERS
.OPERATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS
.OPERATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES
Dettes représentatives de titres empruntés
Dettes représentatives de titres donnés en pension
Autres opérations temporaires
INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
DETTES
Opérations de change à terme de devises
Autres
COMPTES FINANCIERS
Concours bancaires courant
TOTAL DU
PASSIF
MAM Selection Actions – 20112
7
HORS BILAN
FCP MAM SELECTION ACTION
31/12/12
en euros
OPERATIONS DE COUVERTURE
30/12/11
en euros
Néant
Néant
6 537 500,00
Néant
Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
-future ferme
-Matif ferme
-monep
-Option sur actions étrangères
-Option sur futures
-Option sur matif
Engagements de gré à gré
-swaps
-caps &floors
-collar
-rémérés vendus
-Option de gré à gré
Autres engagements
AUTRES OPERATIONS
Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
-future ferme
-Matif ferme
-monep
-Option sur actions étrangères
-Option sur futures
-Option sur matif
6 537 500,00
Engagements de gré à gré
-swaps
-caps &floors
-collar
-rémérés vendus
-Option de gré à gré
Autres engagements
MAM Selection Actions – 20112
8
FCP MAM SELECTION ACTIONS
COMPTE DE RESULTAT AU 31 12 2012
31-déc-12
en euros
Produits sur opérations financières
.Produits sur actions et valeurs assimilées
.Produits sur obligations et valeurs assimilées
.Produits sur titres de
créances
.Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres
.Produits sur instruments financiers à terme
.Produits sur dépôts et comptes financiers
.Autres produits financiers
TOTAL I
30-déc-11
en euros
1 841 058,26
1 568 065,84
1 826 281,97
1 567 562,21
14 776,29
503,63
1 841 058,26
1 568 065,84
0,00
0,00
1 841 058,26
1 568 065,84
Charges sur opérations financières
.Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres
.Charges sur instruments financiers à terme
.Charges sur dettes
financières
.Autres charges financières
TOTAL II
RESULTAT SUR OPERATIONS FINANCIERES
.Autres produits (III)
.Frais de gestion et dotation aux amortissements (IV)
RESULTAT NET DE L'EXERCICE (L;214-9) (I-II+III-IV)
.Régularisation des revenus de l'exercice (V)
.Acomptes versés au titre de l'exercice (VI)
RESULTAT (I-II+III-IV+ ou -V-VI) :
-1 444 862,92 -1 759 781,37
396 195,34
-191 715,53
-47 898,70
-1 817,34
348 296,64
-193 532,87
MAM Selection Actions – 20112
9
ANNEXE
MAM SELECTION ACTIONS
1– REGLES ET METHODES COMPTABLES:
L'organisme s'est conformé aux règles comptables prescrites par la réglementation en vigueur et notamment au règlement
n°2003-02 du 02 octobre 2003 du Comité de la réglementation comptable et à l’avis n°2003-08 du 24 juin 2003 du Conseil
national de la comptabilité relatif au plan comptable des organismes de placement collectif des valeurs mobilières et
homologué par l’arrêté du 16 décembre 2003.
A
METHODES D’EVALUATIONS
L’organisme s’est conformé aux règles comptables prescrites par la réglementation en vigueur et, notamment, au plan
comptable des O.P.C.V.M.
Le portefeuille est évalué lors de chaque valeur liquidative et à l'arrêté du bilan selon les règles suivantes :
Valeurs mobilières négociables sur un marché réglementé :
Les actions et assimilées Européennes et étrangères sont valorisées sur la base des cours de bourse à la clôture.
Les obligations et assimilées Européennes et étrangères sont valorisées sur la base des cours de bourse à la clôture, ou des
cours transmis par la société de gestion.
Les obligations convertibles sont valorisées sur la base des cours de bourse à la clôture ou des cours transmis par la société
de gestion.
Les Opcvm sont valorisés à la dernière valeur liquidative connue.
Titres de créances négociables :
Prix d'acquisition majoré des intérêts courus pour les T.C.N à échéance à trois mois maximum et pour les TCN à plus de trois
mois, valeur de marché ou en l'absence de transactions significatives par application d'une méthode actuarielle. Les plus ou
moins-values dégagées lors des cessions éventuelles de valeurs françaises ou étrangères sont calculées par référence à la
méthode FIFO.
Les instruments financiers à terme ferme négociés sur un marché réglementé sont valorisés au cours de compensation
Les instruments financiers à terme conditionnels négociés sur un marché réglementé sont valorisés au cours de clôture
Les instruments financiers dont le cours n’a pas été constaté, dont l’évolution paraît incorrecte le jour de l’évaluation ou dont
le cours a été corrigé sont évalués à leur valeur probable de négociation sous la responsabilité du Directoire de la société de
gestion. Ces évaluations et leur justification sont communiquées au commissaire aux comptes à l’occasion de ses contrôles.
Méthodes d'évaluation des engagements hors bilan :
- Les éléments de hors-bilan sont présentés en valeur de marché, cette valeur résultant pour les opérations conditionnelles de
la traduction en équivalent sous-jacent.
Le FCP est un OPCVM de type A dont l’engagement sur les instruments financiers à terme est calculé selon la méthode de
l’approximation linéaire telle que définie à l’article 411-44-4 du règlement général de l’AMF.
B
MODALITES PRATIQUES
Les bases de données utilisées sont celles fournies par « Finalim ». Les possibilités de recherche sont complétées par
Bloomberg .
La source des cours de devises retenue est la BCE.
- Indication du mode de comptabilisation des titres : Les titres sont comptabilisés frais exclus.
- Description de la méthode suivie pour la comptabilisation des revenus des valeurs à revenu fixe : Les revenus sont
comptabilisés selon la méthode des revenus encaissés. Le résultat net est capitalisé.
- Devise de comptabilisation : La devise de comptabilisation est l’euro.
MAM Selection Actions – 20112
10
C
METHODE DE COMPTABILISATION
La méthode de comptabilisation des frais de négociation se fait en frais exclus.
La méthode de comptabilisation des revenus de taux est celle des revenus encaissés.
D
FRAIS DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION
Ces frais recouvrent tous les frais facturés directement à l’OPCVM, à l’exception des frais de transactions. Les frais de
transaction incluent les frais d’intermédiation (courtages, impôts de bourse, etc.) et la commission de mouvement, le cas
échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion.
Aux frais de fonctionnement et de gestion peuvent s’ajouter :
- des commissions de surperformance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que l’OPCVM a dépassé ses
objectifs. Elles sont donc facturées à l’OPCVM ;
- des commissions de mouvement facturées à l’OPCVM ;
- une part du revenu des opérations d’acquisition et cession temporaires de titres.
Pour plus de précisions, se reporter à la partie B du prospectus simplifié
Frais facturés à l’OPCVM :
Assiette
Taux
barème
Frais de fonctionnement et de gestion TTC
(incluant tous les frais hors frais de transaction, de
sur performance et frais liés aux investissements
dans des OPCVM ou fonds d’investissement)
Actif net
2 % TTC
maximum
Commission de sur performance
Néant
Néant
Actions négociées sur la France, la Belgique
et les Pays-Bas:
Max 0.77% ttc (tarif dégressif par tranche
jusqu’à 0.08% ttc)
Autres actions
Max 1.196% ttc
Les commissions de mouvement sont versées au :
Dépositaire : 100 %
Obligations françaises
- 2 ans 1/3 courtage actions françaises.
Prélèvement +2 ans 1/2 courtage actions françaises.
sur transaction
Obligation convertibles
réalisée
3 /4 courtage actions françaises.
Obligations étrangères
- 2 ans 1/2 courtage actions françaises.
+2 ans 2/3 courtage actions françaises
OST (remboursements, échange, exercice
de bons ou de droits, conversion
d’obligations)
Max 0.478% ttc
OPCVM
(hors
Meeschaert
Asset
management)
19€ ttc
Modalités de calcul des retrocessions de frais de gestion : Une provision est calculée à chaque valeur liquidative sur la base du
taux de rétrocession convenu avec le partenaire.
E Politique de distribution : Capitalisation des revenus
F Devise de comptabilité : La comptabilité de l’opcvm est effectuée en euro.
G Indication des changements soumis à l’information des porteurs : changements intervenus : Néant
H Indication et justification des changements d’estimation : Néant.
I Indication des erreurs corrigées au cours de l’exercice : Néant.
MAM Selection Actions – 20112
11
2 - EVOLUTION DE L'ACTIF NET
FCP MAM SELECTION ACTIONS
31-déc-12
en euros
30-déc-11
en euros
73 093 564,88
85 802 644,59
6 475 806,04
23 967 806,97
-24 075 908,63
-21 623 615,94
Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
13 512 959,68
10 969 398,04
Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
-9 016 375,07
-8 785 777,31
Actif début d'exercice
Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'OPCVM)
Rachats (y compris les commissions de rachats acquises à l'OPCVM)
Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme
557 000,00
Moins-values réalisées sur instruments à terme
-1 066 750,00
Frais de transaction
-1 056 823,96
-939 755,06
9 329 661,26
-16 105 420,88
2 065 973,67
-7 263 687,59
-7 263 687,59
8 841 733,29
Différences de change
Variations de la différence d'estimation des dépôts et des instruments financiers
. Différence d'estimation exercice N
. Différence d'estimation exercice N - 1
Variation de la différence d'estimation des instruments financiers à terme
. Différence d'estimation exercice N
. Différence d'estimation exercice N - 1
100 000,00
100 000,00
Distribution de l'exercice antérieur
Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation
396 195,34
-191 715,53
68 249 329,54
73 093 564,88
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice
Autres éléments (1)
Actif net fin d'exercice
(1) Le contenu de cette ligne fera l'objet d'une explication précise de la part de l'OPCVM (apports en fusion,
versements reçus en garantie en capital et /ou de la performance par exemple).
MAM Selection Actions – 20112
12
3 COMPLEMENTS D’INFORMATION
Instruments financiers :
3.1 Ventilation par nature juridique ou économique d’instrument
Ventilation du poste Obligations et valeurs assimilées
Obligations
indexées
Obligations
convertibles
Titres
participatifs
Autres
opérations
Total au bilan
Négociées sur un marché
Réglementé ou assimilé
Non négociées sur un marché
Réglementé ou assimilé
Ventilation du poste titres de créances
Bons du
Trésor
Titres de créances négociés
sur un marché réglementé ou
assimilé
Titres de créances négociables
Autres titres de créances
Titres de créances non
négociés sur un marché
réglementé ou assimilé
Certificats
de dépôt
BMTN
Billets
Trésorerie
Total au
bilan
Autres
créances
6 209 931,00
2 599 384,15
8 809 315,15
6 209 931,00
2 599 384,15
8 809 315,15
Ventilation du poste opérations de cession sur instruments financiers
Actions
Obligations
Titres de créances
négociables
Autres
émissions
Total au bilan
Change
Total hors bilan
Titres reçus en pension cédés
Titres empruntés cédés
Titres acquis à réméré cédés
Vente à découvert
TOTAL
Ventilation des rubriques de hors bilan
Taux
Opérations de couverture
*Engagement sur les marchés
réglementés ou assimilés
*Engagement de gré à gré
*Autres engagements
Autres opérations
*Engagements sur les marchés
réglementés ou assimilés
*Engagements de gré à gré
*Autres engagements
Action
6 537 500,00
6 537 500,00
6 537 500,00
6 537 500,00
MAM Selection Actions – 20112
13
3.2 Ventilation par nature de taux des postes d’actifs, de passif et de hors bilan
Ventilation par nature de taux
Taux fixe
Taux variable Taux révisable
Autres
Total
ACTIF
Dépôts
Obligations et valeurs assimilées
Titres de créances
Opérations temporaires sur titres
Comptes financiers
PASSIF
Opérations temporaires sur titres
Comptes financiers
HORS BILAN
Opération de couverture
Autres opérations
3.3 Ventilation par maturité résiduelle des postes d’actifs, de passif et de hors bilan
Ventilation par maturité résiduelle
0 – 3 mois 3 mois-1 an 1 –3 ans
ACTIF
Dépôts
Obligations et valeurs assimilées
Titres de créances
Opérations temporaires sur titres
Comptes financiers
3-5ans
>5ans
TOTAL
11 232 067,18
11 232 067,18
8 809 315,15
8 809 315,15
2 422 752,03
2 422 752,03
PASSIF
Opérations temporaires sur titres
Comptes financiers
HORS BILAN
Opérations de couverture
Autres opérations
3.4 Ventilation par devises de cotation des postes d’actifs, de passif et de hors bilan
Ventilation par devise de cotation
Livre
Zloty polonais Couronne
sterling
danoise
ACTIF
1 987 317,73
307 257,11
849 752,04
Franc Suisse
Dollar us
460 984,10
351 634,83
Couronne
Norvégienne
Actions et valeurs
assimilées
Dépôts
Obligations et valeurs
assimilées
Titres de créances
Titres d’OPC
Opérations temporaires
sur titres
Créances
Comptes financiers
PASSIF
Opérations de cession sur
IF
Opérations temporaires
sur titres
Dettes
Comptes financiers
HORS BILAN
Opérations de couverture
Autres opérations
MAM Selection Actions – 20112
14
3.5 Créances et dettes : ventilation par nature
TOTAL BILAN
CREANCES
Opérations de change à terme de devises
* Montant total négocié des achats à terme de devise
Autres
* ventes à règlement différé
* Dépôt de garantie
* Emprunts de titres
* Autres opérations
419 309,19
419 309,19
DETTES
Opérations de change à terme de devises
* montant total négocié des ventes à terme de devise
Autres
* Achat à règlement différé
* prêt de titres
* Charges à payer
* Autres opérations
111 165,70
100 000,00
11 165,70
3.6 Capitaux propres
SOUSCRIPTIONS
Nombre de parts
Montant
Titres
Commissions
- Souscriptions
- Rachats
Rétrocessions
Commissions
Acquises à l’opcvm
20 327,737
6 475 806,04
RACHATS
Nombre de parts
montant
74 696,169
24 075 908,63
16 090.23
16 090.23
3.7 Frais de gestion
Montant des Frais de gestion fixes : ……………………………………………………………………………1 444 862,92
Montant des frais de gestion variables (commission de surperformance)………………………………
Néant
Rétrocession des frais de gestion ………………………………………………………………………… Néant
3.8 Engagement reçus et donnés
Description des garanties reçues par l’opcvm avec mention des garanties en capital………………. Néant
Description des engagements reçues et/ou donnés……………………………………………………………… Néant
La description est le report fidèle de la rédaction du prospectus.
Les engagements reçus et/ou données autres que ceux relatés ci-dessus ne sont pas connus de la
Société de gestion.
3.9 Autres informations
Valeur boursière des titres faisant l’objet d’une acquisition temporaire :
- Titres reçus en pension livrée…………………………………………………………………………………………
- Autres opérations temporaires……………………………………………………………………………………….
Néant
Néant
Valeur boursière des titres constitutifs de dépôts de garanties (marchés à terme et prêts/emprunts)…Néant
Titres reçues en garantie et non-inscrits en portefeuille titres……………………………………………..
Néant
Titres donnés en garantie et maintenus en portefeuille………………………………………………………
Néant
Instruments financiers détenus en portefeuille émis par les entités liées à la société de gestion (fonds)
ou aux gestionnaires financiers et opcvm gérés par ces entités………………………………………….
Néant
MAM Selection Actions – 20112
15
TABLEAU DES RESULTATS ET AUTRES ELEMENTS CARACTERISTIQUES
DE L’ORGANISME AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
FCP MAM SELECTION ACTIONS
Actif net
Nombre de titres en circulation
Valeur liquidative en euro
Crédit d’impôts unitaire et
avoir
Fiscal unitaire en euro
Capitalisation unitaire en euro
2008
49.882.360 ,38
238.742,93
208,93
1.95
2009
2010
2011
2012
68.739.370,72 85.802.644,59
73.093.564,88
68.249.329,54
236.763,663
248.854,851
252.458,948
198.090,516
290,32
344,78
289,52
344,53
-0.63
-0.27
-0.76
1.75
MAM Selection Actions – 20112
16