Rapport annuel - La Banque Postale Asset Management

Transcription

Rapport annuel
au 31 décembre 2015
LBPAM ACTIONS MONDE
Part «C»
Part «D»
Part «E»
Part «X»
FORME JURIDIQUE DE L’OPC
SICAV de droit français
CLASSIFICATION
Actions internationales
Document public
La Banque Postale Asset Management – 34, rue de la Fédération 75737 Paris Cedex 15
La Banque Postale Asset Management est une société de gestion agréée par l’AMF sous le n° 95015
SA à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 5 099 733 euros – 344 812 615 RCS Paris
labanquepostale-am.fr
Sommaire
RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
Composition du Conseil d’Administration
Liste des mandats et fonction des administrateurs
Rapport de gestion
COMPTES ANNUELS
Bilan actif
Bilan passif
Hors bilan
Compte de résultat
Annexes
CERTIFICATION DU CONTRÔLEUR LÉGAL DES COMPTES
2 – Rapport annuel LBPAM ACTIONS MONDE au 31 décembre 2015
Rapport du Conseil
d’Administration
Composition du Conseil d’Administration
Président
■
Mme Mimouna BOUTCHICH
Responsable équipe assurance vie prévoyance et épargne de bilan – DBD
La Banque Postale
Administrateurs
■
■
■
■
SF2
Représentée par M. Jean-Marc TASSAIN
Directeur des Partenariats – Direction de la Stratégie et du Développement
La Banque Postale
La Banque Postale Asset Management
Représentée par M. Vincent CORNET
Directeur de la Gestion
La Banque Postale
Représentée par M. Henri DELESSY-DORVILLIUS
Responsable des Études Économiques –
Direction de la Stratégie et du Développement
La Banque Postale
CNP Assurances
Représentée par Mme Laurie FOURNIER
Allocataire d’Actifs - Gestion des portefeuilles en euros –
Direction des investissements
CNP Assurances
Directeur Général
■
M. Jérôme GRENIE
Co-directeur de la gestion Actions
Commissaire aux comptes
■
Cabinet DELOITTE & ASSOCIES
Représenté par M. Olivier GALIENNE
Liste des mandats et fonction des administrateurs
Au titre de l’article L 225-102-1 du Code de commerce, sont présentés ci-après les mandats des administrateurs de la
SICAV.
Les Informations relatives aux mandats et fonctions exercées durant l’exercice ont été transmises à la SICAV par chaque
mandataire social, sous sa seule responsabilité.
Sociétés
Mimouna BOUTCHICH
SA à Directoire La Banque Postale
SICAV LBPAM Actions Diversifié
SICAV LBPAM Actions Monde
SCPI Ciloger Habitat 3
SA LBP Image 7
SA Previposte
Mandats
Fonction exercée
Démission au
Responsable équipe assurance vie
prévoyance et épargne de bilan
Président du CA, Administrateur
Néant
Néant
RP de LBP, membre du Conseil de Surveillance Vice-Président du Conseil de Surveillance
Néant
Administrateur
Néant
Administrateur (depuis le 27/05/2015)
Néant
Jérôme GRENIE
SA à Directoire La Banque Postale Asset Management
Directeur Général
Co-Directeur de la Gestion Actions
Néant
Jean-Marc TASSAIN
Directeur des Partenariats Direction de la Stratégie et du Développement
SA à Directoire La Banque Postale Financement Membre du Conseil de Surveillance
Néant
SA Crédit Logement
RP de SF2, Administrateur
Membre du Comité d’audit et des risques
Néant
Néant
SICAV LBPAM Actions Indice Euro
RP de LBP, Administrateur
Néant
SICAV LBPAM Actions Indice France
Néant
Néant
SA à Directoire Sofiap
RP de LBP, membre du Conseil de surveillance
Membre du Comité d’audit et des risques
Néant
SA SGFGAS
RP de LBP, administrateur (depuis le 23/03/2015) Néant
Vincent CORNET
SA à Directoire
SAS La Banque Postale
Structured Asset Management
SICAV Libertés & Solidarité
SICAV LBPAM Actions Amérique
SICAV LBPAM Actions Euro
SICAV LBPAM Actions France
SICAV LBPAM Actions Europe Monde
SICAV LBPAM Actions Indice Euro
SICAV LBPAM Actions Indice France
SICAV LBPAM Actions Midcap
SICAV LBPAM Actions Pacifique
SICAV LBPAM Actions 80
SICAV LBPAM Obli Court Terme
SICAV LBPAM Obli Monde
SICAV LBPAM Obli Moyen Terme
SICAV LBPAM Obli Revenus
SICAV LBPAM Profil 15
SICAV LBPAM Profil 50
Membre du Directoire
Président
Directeur général
RP de LBPAM, Administrateur
Directeur de la gestion
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Sociétés
Mandats
Fonction exercée
Démission au
Responsable des Études Économiques Direction de la Stratégie et du Développement
Néant
Néant
Néant
Néant
Néant
Henri DELESSY
SICAV LBPAM Actions Amérique
SICAV LBPAM Actions France
SICAV LBPAM Actions Pacifique
Laurie FOURNIER
SA CNP Assurances
SICAV CNP Assur-Capi
SICAV CNP Assur-Amérique
Allocataire d’actifs - Gestion des portefeuilles en euros Direction des investissements
RP de CNP Assurances, Administrateur
Néant
Néant
Néant
Rapport de Gestion
Informations réglementaires concernant l’OPC
Le 15 décembre 2015, le paragraphe « garanties financières » du prospectus de votre SICAV a été modifié afin d’élargir
les types de réinvestissement autorisés pour son collatéral cash et ce en conformité avec les Guidelines ESMA.
Commentaire de gestion
PREMIER SEMESTRE
ENVIRONNEMENT DE MARCHE
Les marchés d’actions ont globalement progressé sur le premier semestre de l’année 2015, le MSCI AC World
enregistrant une progression de 11,71 % en euros en incluant les dividendes sous l’impulsion des marchés Européens
(Eurostoxx 50 + 14,08 % en euro avec les dividendes) et du Japon (Topix + 24,73 % en euro avec les dividendes).
Cependant cette forte progression est avant tout le reflet de l’appréciation du dollar américain contre l’euro puisque,
ramené en USD, le MSCI AC World est en progression de 2,99 % (en incluant les dividendes).
Le premier trimestre a été marqué par l’annonce puis la mise en place effective des achats de titres publics et privés par
la Banque centrale européenne à hauteur de 60 milliards d’euros par mois jusqu’en septembre 2016 soit une enveloppe
globale de plus d’un trillion d’euros.
L’impact le plus immédiat et le plus visible a été une déprécation de l’Euro contre le dollar américain (- 7,91 % sur les
six premiers mois de l’année).
Dans le sillage de l’action de la Banque centrale européenne et de la banque du Japon la baisse des taux d’intérêt sur
les marchés obligataires dans le monde a également caractérisé le premier trimestre et a connu son paroxysmique
lorsque le rendement des obligations gouvernementales allemandes à 10 ans a atteint un plus bas historique de
0,073 % au mois d’avril.
La faiblesse relative du prix du baril du pétrole sur le premier trimestre a également alimenté les anticipations de reprise
économique et par contagion favorisée la hausse des marchés d’actions.
Les bons résultats affichés par les sociétés japonaises associés aux annonces faites par certains managements de
société en vue d’améliorer la rentabilité des capitaux propres ont été à l’origine de la performance du marché japonais
qui affiche la meilleure performance sur la période.
La période à partir du mois d’avril, aura été marquée par un nombre important de ruptures dans le comportement des
marchés et s’est accompagnée d’une certaine remontée de l’aversion au risque.
En premier lieu, sur la 2e quinzaine du mois, la brutale remontée des taux en zone euro (Bund passe de 0,05 % à 0,37 %),
entraîne également une tension sur les taux UK et US, et s’accompagne d’une hausse des spreads périphériques. Le
marché des changes a également été agité avec une poursuite de la baisse du dollar, notamment contre Euro, Rouble
et Real. À noter enfin, la poursuite du rebond du pétrole, le Brent passant de 55 à 65 $ sur le mois d’avril. Dans ce
contexte perturbé, les actions de la zone euro, également pénalisées par un regain de tension autour de la Grèce ont
entamé une correction.
La zone euro est restée très volatile sur le mois de mai pour les raisons évoquées précédemment.
La bonne tenue des publications macroéconomiques en Europe (PIB Q1 et PMI au-dessus des attentes) a également
favorisé la baisse du marché obligataire dont l’impact est l’amorce d’une correction des marchés actions depuis le
printemps.
Aux États-Unis, la publication d’indicateurs macroéconomiques globalement moins bons que prévus atténue les risques
d’une remontée plus rapide et vigoureuse des taux de la Fed. Wall Street a relativement été résistant compte tenu de
la révision en baisse du PIB Q1 (- 0,7 %). Les investisseurs sont rassurés par le dynamisme des marchés de l’emploi
et de l’immobilier et considèrent que la contreperformance du début d’année est temporaire ; la première remontée des
taux de la Fed étant toujours attendue pour la fin de l’année.
Globalement compte tenu de la dégradation des perspectives de croissance des bénéfices des sociétés aux États Unis
en raison de la baisse du prix du baril et du facteur climatique sur le premier trimestre le marché américain est resté
quasiment stable sur les six premiers mois de l’année en devise locale (S&P + 0,20 % en USD et + 8,75 % en euro). Les
RAPPORT DE GESTION
investisseurs institutionnels ont procédé à des réallocations de portefeuille vers d’une part la zone euro ( euro stoxx 50
+ 8,83 % en euro) qui devrait bénéficier de l’injection de liquidités de la Banque centrale européenne et d’autre part vers
le Japon dont les perspectives de croissance des résultats des entreprises ont été régulièrement revues à la hausse
stimulées par la faiblesse du yen et la baisse du taux d’imposition des sociétés.
Enfin le marché chinois a également été l’un des meilleurs performeurs sur la période dans le sillage des mesures prises
(assouplissements monétaires, relance budgétaire) par le gouvernement chinois en vue de stabiliser la croissance
économique et plus particulièrement le marché immobilier.
Concernant les estimations de résultats, pour la zone euro, les attentes de croissance sur 2015 étaient en milieu d’année
de + 15,57 % et de + 13,37 % sur 2016. Aux États unis les prévisions ressortent avec une progression symbolique de
+ 1,91 % pour 2015 alors qu’au Japon les résultats devraient progresser de 11,95 %.
Le découplage dans la dynamique des perspectives de croissance des bénéfices entre les États Unis la zone euro
et le Japon explique la divergence des performances de ces marchés et dont la genèse provient essentiellement de
l’évolution des taux de change, reflet de politiques monétaires divergentes entre ces trois blocs.
STRATEGIE D’INVESTISSEMENT
Nous avons maintenu une vue positive actions sur les six premiers mois de l’année reposant sur nos anticipations de
politiques monétaires accommodantes dans le monde. Compte tenu des divergences de politique monétaire de part
et d’autre de l’Atlantique et du Pacifique la hausse du dollar américain est toujours un thème d’investissement que
nous avions mis en œuvre en 2014 dans le portefeuille et que nous maintenons. Au-delà de l’effet prix qui a été pris en
compte par le marché à court terme nous estimons que l’effet sur la répartition des parts de marché des entreprises à
moyen terme n’a pas été correctement évalué. Malgré la remontée du prix du baril de pétrole (le brent + 14,50 %) son
niveau est toujours relativement faible par rapport à sa moyenne des quatre dernières années si bien que nous pensons
toujours que l’impact de la baisse des prix n’a pas été complètement pris en compte dans l’accroissement des marges
des entreprises sur le moyen terme.
Nous avons réduit notre exposition au thème concernant de la reprise de l’investissement des sociétés dans le choix
des valeurs en portefeuille dans la mesure où la baisse du prix du baril de pétrole a eu pour conséquence de réduire
les dépenses d’investissement dans ce secteur.
AMERIQUE DU NORD
L’exposition du fonds aux valeurs américaines a été sensiblement diminuée, suite au recentrage du portefeuille en
faveur des valeurs les mieux positionnées dans l’optique d’une reprise de l’activité domestique. Parallèlement, la part
du Canada a été renforcée, suite à une repondération du secteur énergétique et à des achats de T-D Bank et Magna
Intl.
Le portefeuille a été positionné pour profiter de l’accroissement du pouvoir d’achat des consommateurs américains
(baisse du taux de chômage, hausse des indices de confiance et du pouvoir d’achat…) et des attentes de remontée
progressive des taux d’intérêt directeurs (accompagnée d’une pentification de la courbe des taux).
Sur le plan sectoriel, nous avons sensiblement augmenté les poids de la consommation discrétionnaire avec Magna Intl
(équipements auto), Autozone (distribution de pièces auto), Best Buy (distribution de d’équipements électroménagers),
Comcast (câblo-opérateur) et Amazon.com (ventes en ligne) ainsi que des financières avec T-D Bank (banque de
dépôt au Canada et Côte Est des USA), Goldman Sachs, Blackstone, Affiliated Managers Groups (Gestion d’actifs).
Parallèlement, la technologie a été renforcée afin de tirer parti de l’émergence/accélération de la demande en faveur
de nouveaux services (Facebook, Google, Salesforce.com et Visa) et des infrastructures afférentes (Intel et Cisco). En
outre, après la forte baisse du premier trimestre, le secteur énergétique Nord-Américain a été légèrement augmenté
(Suncor et Enbridge).
À l’inverse, compte tenu notamment de la hausse du billet vert et de la perte de compétitivité associée, nous avons
sensiblement réduit les poids des valeurs de la consommation courante (Procter and Gamble, Coca-Cola et MeadJohnson Nutrition) et des titres industriels les plus exposés aux marchés internationaux (Boeing, United Technologies,
3M et General Electric). Enfin, après la forte progression des derniers mois, le secteur de la santé a été l’objet de prises
de profits importantes (ventes de Celgene, Gilead, Biogen, Pfizer, Johnson & Johnson et sorties de Thermo Fisher,
Zoetis, Abbvie).
RAPPORT DE GESTION
EUROPE
La poche Europe est restée surpondérée sur l’ensemble de la période avec une surexposition à la zone euro et une
sous-exposition sur le reste de la région. La zone euro continue de bénéficier d’un niveau de valorisation relatif attractif,
du soutien de la politique de QE de la BCE et d’un redressement des perspectives de résultats des entreprises confirmé
lors des publications du 1er trimestre. Le Royaume Uni a en revanche été sous pondéré en raison du manque de
visibilité lié aux élections générales et au risque de baisse de la livre sterling.
La sélection de valeurs est restée orientée sur les thèmes profitant de la hausse du dollar (avec par exemple la création
d’une ligne en STM et le renforcement de Richemont) et de la bonne tenue de la consommation dans un environnement
de prix du pétrole plus bas (Carrefour, Pernod Ricard). Au sein du secteur technologie, nous avons arbitré notre
position en SAP pour Nokia, considérant que la fusion avec Alcatel était positive pour le titre (bonne complémentarité
géographique et mix produit). Dans le secteur Banque, nous avons cédé notre ligne DNB (pénalisé par la baisse du prix
du pétrole) et renforcé en face nos positions en ING, Crédit Agricole et Deutsche Bank. Parmi les utilities, notre ligne
en SNAM exposée à un changement de cadre réglementaire a été cédée et réinvestie en Iberdrola, plus diversifiée et
profitant de son exposition US et renouvelable. Au sein du thème énergie et matières premières, nous avons renforcé
BG dont le cours n’intègre pas totalement l’offre de rachat faite par Royal Dutch Shell et nous avons cédé notre position
en Rio Tinto pénalisée par la baisse du prix du minerai de fer au profit de BHP Billiton et de Glencore, plus diversifiées.
Enfin, des prises de profit ont été réalisées sur AB Inbev et Hammerson.
JAPON
Le fonds est resté en permanence sur- exposé sur le marché Japonais dans la mesure où nous pensions que les
perspectives de croissance des résultats des sociétés s’améliorent sous l’effet de la relative faiblesse du yen et de la
baisse du taux d’imposition budgétée pour cette année.
Par ailleurs le changement d’attitude de certains managements de sociétés qui conduit à une amélioration de la
gouvernance d’entreprise commence à se diffuser et est encouragé par les pouvoirs publics.
L’augmentation du taux de distribution des bénéfices et la mise en place de programme de rachat d’actions sont de
nature à diminuer le niveau de liquidité dans les bilans dont l’augmentation régulière dans le passé a été un frein à
l’amélioration de la rentabilité des capitaux propres.
Certains managements commencent à afficher des objectifs de rentabilité des capitaux propres à atteindre dans le
moyen terme en recentrant les groupes sur leur activité historique et en réduisant les activités jugées non stratégiques.
Cette révolution culturelle permet au marché de s’affranchir de sa relation historique avec l’évolution de la parité USD/
JPY et est de nature à augmenter structurellement son niveau de valorisation sur le moyen terme.
Les investisseurs institutionnels locaux semblent se positionner dans ce sens puisque leur allocation stratégique
augmente régulièrement au détriment des obligations influencés par les recommandations des pouvoirs publics.
Sur la période l’écart moyen de l’exposition Japon par rapport à l’indice de référence a été de + 1,43 %.
Le fonds continue de favoriser les valeurs qui bénéficient de la faiblesse du yen comme Daikin Industrie, IHI corporation,
Kubota Corporation,Omron,Yaskawa electric, NGK spark, Nissan motors, Toyota, SMC corporation. Le fonds s’est
positionné sur des sociétés pour lesquels des mesures ont été prises en vue d’améliorer la gouvernance d’entreprise
comme Panasonic, Mitsubishi ufg, Mitsubishi heavy industries. Enfin l’amélioration du marché immobilier à Tokyo nous
a conduits à investir sur Sumitomo realty & development.
MARCHES EMERGENTS
Le fonds est resté en permanence surexposé aux marchés émergents principalement en raison de nos investissements
sur le marché chinois. L’écart moyen d’exposition sur le marché chinois par rapport à l’indice de référence sur la période
a été de 4,99 %.
La poursuite des assouplissements monétaires ( baisse des taux d’intérêt, baisse des réserves obligatoire du système
bancaire) ainsi que la mise en place de mesures visant à faciliter l’accès à la propriété ont permis au marché immobilier
de se stabiliser.
Dans ce contexte le fonds a favorisé les valeurs immobilières (china resource land, china overseas land, Kwg, shimao)
en début d’année. Cependant nous avons pris des profits après l’envolée des cours au mois d’avril dans la mesure où la
RAPPORT DE GESTION
valorisation intégrait à notre avis une vue trop optimiste de la reprise du marché immobilier. Nous avons en l’occurrence
vendu notre position sur china overseas land et réduit notre exposition sur china resource land, shimao et kwg.
Nous avons également diminué notre exposition sur les valeurs financières ( ping an, china life, china construction
bank, Icbc) en liaison avec notre décision d’alléger le marché chinois pour des raisons de réduction du risque et de
valorisation.
Le fonds a également diminué son exposition au marché indien dans la mesure où les mesures de déréglementation
(réforme de la propriété, réforme de la TVA) qu’avait promis Monsieur Modi rencontrent quelques difficultés dans leur
mise en œuvre si bien que la croissance des bénéfices que l’on espérait provenir de ces changements ne se produiront
pas avant les six prochains mois.
Le produit de la diminution de l’exposition sur la chine au cours de la période a été redéployé vers d’autres marchés
émergents. Le brésil a été légèrement renforcé en investissant sur deux des plus grosses banques du pays ( Banco
Bradesco, Itau Unibanco).
De la même manière nous avons renforcé le marché Coréen en investissant sur des valeurs exposées au marché
domestique (CJ O shipping, Daelim industrial) dans la mesure où nous anticipons des mesures visant à stimuler la
demande intérieure.
Nous avons étendu ce processus de diversification vers le marché indonésien en investissant sur deux banques (PT
Bank negara, Pt rakyat indonesia) qui devraient bénéficier du financement du plan stratégique de dépenses publiques
en infrastructure et dont l’implémentation devrait commencer en 2016.
SECOND SEMESTRE
ENVIRONNEMENT DE MARCHE
Les marchés d’actions ont globalement baissé sur le second semestre de l’année 2015, le MSCI AC World enregistrant
un repli de 2,13 % en euros en incluant les dividendes entraîné par les marchés Européens (Euro stoxx 50 + 3,91 % en
euro avec les dividendes) et les marchés émergents (Le MSCI marchés émergents est en baisse de 15 % en euro en
incluant les dividendes).
Cependant cette baisse est avant tout le reflet de la hausse du dollar américain contre l’euro puisque, ramené en USD,
le MSCI AC World ne s’est replié que de 4,64 % (en incluant les dividendes).
La seconde partie de l’exercice a été marquée par un effondrement des matières premières à l’image du prix du baril
de pétrole qui a perdu 41,37 % (référence brent).
Les raisons principales qui ont présidé au fort repli du baril de pétrole proviennent d’une part de la volonté de l’Arabie
Saoudite de maintenir sa part de marché dans la production mondiale d’hydrocarbure et d’autre part de l’anticipation de
la montée en puissance de certains producteurs (Irak et Iran).
Pour ce qui concerne les métaux non ferreux la baisse généralisée trouve sa source dans le changement du modèle de
développement économique de la Chine en faveur de la consommation et au détriment de l’investissement.
Cette baisse des matières premières a alimenté des anticipations déflationnistes dans les pays développés ce qui a
pesé sur les rendements obligataires des principaux marchés mondiaux.
L’autre point marquant du second semestre a été la prise en compte progressive par les investisseurs de la divergence
des politiques monétaires aux États Unis d’un côté et de l’Europe et du Japon de l’autre.
Les banques centrales américaine et européenne ont d’ailleurs validé dans les faits cette divergence de trajectoire en
augmentant ses taux directeurs de 0,25 % pour la première et en prorogeant son programme d’achat de titres jusqu’en
avril 2017 pour la seconde.
La conséquence principale de cette divergence a été la fermeté du dollar américain contre la plupart des monnaies
mais surtout contre celles des pays émergents qui déjà pour certaines d’entre elles étaient pénalisées par la baisse
des matières premières.
Dans un contexte où la croissance mondiale est plus faible les marchés d’actions ont souffert de la révision à la baisse
des perspectives de croissance des bénéfices pour 2015 et 2016 dans le sillage de la faiblesse des matières premières
et des devises des marchés émergents.
RAPPORT DE GESTION
Ce sont d’ailleurs les doutes sur la croissance chinoise, qui se sont élargis à la zone émergente et qui ont accentué
les pressions baissières sur les cours des matières premières qui sont à l’origine de la contre-performance des
actions au cours du second semestre. Les hésitations de la banque centrale américaine en matière de pilotage de son
taux directeurs au cours du mois de septembre n’ont pas permis qu’une vue claire sur la politique monétaire vienne
compenser les incertitudes sur la croissance mondiale, nées des messages des pays émergents.
Le MSCI marchés émergents a baissé plus rapidement que le MSCI world, affichant un repli de 15,08 % en euro en
incluant les dividendes. La baisse des matières premières et la vigueur du dollar américain ont pesé sur les devises des
marchés émergents qui ont été la source principale de cette sous performance. La menace d’une guerre des monnaies
suite à la décision de la banque centrale de chine de légèrement affaiblir sa devise au mois d’août a également participé
à la détérioration de ces marchés.
Le marché américain a tenu son rôle de marché défensif dans un environnement incertain, affichant une hausse de
0,13 % en USD (dividendes inclus) et de 2,76 % en euro (dividendes inclus) bénéficiant du rapatriement de capitaux
des marchés émergents.
Les marchés européens ont subi le contrecoup d’une reprise de l’euro contre le dollar américain par rapport à son point
bas du mois de décembre (et testant ses points bas de l’année) atteint juste avant la réunion de la Banque centrale
européenne. Le marché des changes avait en effet anticipé des mesures plus agressives de la part de la Banque
centrale européenne si bien que les positions des opérateurs sur une poursuite de la faiblesse de l’euro contre le
dollar américain ont été inversées à l’annonce de la décision par cette même banque centrale. Par ailleurs les résultats
sur le troisième trimestre ont été globalement décevants subissant l’impact de la baisse des matières premières et le
ralentissement économique dans les pays émergents.
Le japon a contenu son repli à 0,93 % en euro ( dividendes inclus) aidé par la hausse du yen contre l’euro (le Topix est
en baisse de 4,26 % en yen dividendes inclus) et bénéficiant toujours de perspectives de croissance des bénéfices
encourageantes pour 2015 et de révisions à la hausse pour 2016 suite à la décision du gouvernement de réduire le taux
d’imposition des sociétés sous les 30 %.
STRATEGIE D’INVESTISSEMENT
Nous avons maintenu une vue positive actions sur le second semestre reposant sur nos anticipations de politiques
monétaires accommodantes dans le monde en dépit du commencement d’un processus de normalisation monétaire
aux États-Unis.
Compte tenu de l’accroissement des divergences de politique monétaire entre les États-Unis d’un côté et du Japon et
de l’Europe de l’autre nous avons maintenu la fermeté du dollar américain comme thème d’investissement.
En l’absence de mesures salvatrices (baisse de la production, consolidation des opérateurs etc. ) du côté de l’offre de
pétrole nous avons maintenu la faiblesse du prix du baril de pétrole comme thème transversal.
Nos anticipations d’un début de processus de normalisation de la politique monétaire aux États-Unis nous ont conduits
à mettre en place une vision transversale afin de bénéficier d’une remontée des taux obligataires. Sans pour autant
avoir une vue agressive en la matière nous pensons néanmoins que le point bas sur les rendements obligataires ont
été atteints.
EUROPE
Au début de la période sous revue, nous avons réduit l’exposition du fonds en raison du manque de visibilité lié à la
crise entre Athènes et ses créanciers. Nous avons ainsi allégé le secteur financier (BNP Paribas, ING), ainsi que CRH,
Richemont et Telefonica Deutschland. Nous avons vendu Nestlé. À l’annonce de l’accord conclu avec la Grèce, nous
avons re-sensibilisé le fonds par des achats de futurs Euro Stoxx.
Nous avons vendus les futurs Euro Stoxx début septembre face aux incertitudes sur la croissance mondiale et les
politiques monétaires.
Nous avons entré SAB Miller pour nous positionner sur une surenchère possible d’AB InBev. Cet achat a été financé
par l’allégement de Telefonica Deutschland. Nous avons également participé à l’augmentation de capital de Glencore.
Nous avons participé à l’IPO de Worldpay. Le groupe est leader sur le marché britannique des paiements électroniques
(marché en croissance de 5- 10 % par an), et un des leaders mondiaux (et numéro 1 en Europe) des paiements on-line
(marché en croissance de 15- 20 % par an). Nous avons vendu le titre après sa bonne performance.
RAPPORT DE GESTION
Nous avons arbitré British American Tobacco au profit d’Imperial Tobacco. Le rachat des marques provenant de la
fusion entre Reynolds et Lorillard a un impact significatif (de l’ordre de 15- 20 % sur les résultats), et les États-Unis
représenteront à terme environ 20 % du CA du groupe.
Dans le secteur des services aux collectivités, nous avons acheté Snam aux dépens d’Iberdrola. Nous estimions en
effet que les risques liés à la revue réglementaire en Italie étaient correctement pris en compte par le marché, et que le
titre offrait un potentiel de hausse significatif en cas de bonne nouvelle.
Nous avons acheté Arkéma. La baisse du titre après la publication des résultats du troisième trimestre ne nous semblait
pas justifiée. Nous pensons que le groupe est proche du bas de cycle pour la plupart de ses activités de chimie de
commodité, et que l’intégration de Bostik et la génération de cash-flow offrent un potentiel de revalorisation.
Nous avons également entré Reckitt-Benckiser. Le groupe présente une des croissances les plus élevées dans son
secteur, et ses marges devraient continuer à progresser grâce à un effet mix positif (segment santé). Cet achat a été
financé par la vente de Vodafone. Dans un deuxième temps, nous avons renforcé Reckitt-Benckiser en allégeant
Richemont.
L’anticipation de mauvais chiffres sur le tourisme après les attentats parisiens mi-novembre nous a conduits à vendre
Amadeus. Nous avons également allégé BNP-Paribas en raison du risque de baisse de l’activité en France et en
Belgique.
Dans le secteur de la santé nous avons arbitré Roche au profit de Novartis, qui fait face à l’expiration du brevet de
Glivec et aux difficultés de sa division ophtalmique Alcon.
Nous avons vendu SAB Miller et acheté AB InBev. Dans le secteur automobile, nous avons vendu BMW au profit de
Valéo. Nestlé a été préféré à Pernod Ricard. Enfin, nous avons entré Ryanair. Cet achat a été financé par la vente
d’ASML.
AMERIQUE DU NORD
En début de période, l’exposition du fonds aux valeurs nord-américaines a été diminuée afin de tirer parti de la
progression des cours au premier semestre et de recentrer le portefeuille sur les secteurs et les valeurs plus
favorablement positionnés dans l’optique d’une conjoncture molle aux États-Unis et d’un ralentissement de l’activité
dans les pays émergents.
Sur le plan sectoriel, des prises de profits ont été réalisées dans la consommation discrétionnaire (Dollar General, DR
Horton, Autozone, Walt Disney, Home Depot) et les financières (JP Morgan, AIG, Blackstone Group, PNC Financial).
En outre, des dégagements ont été poursuivis dans l’énergie (ventes d’Anadarko Petroleum et Suncor Energy).
Des arbitrages ont été opérés au sein de la consommation courante (achats de Coca-Cola, Estée-Lauder et Kroger,
prises de profits en Tyson Foods et Reynolds American) et la technologie (achats de Apple, Microsoft, Alphabet et
Cognizant, ventes de Facebook, Alliance Data, Oracle, Paychex et Texas Instruments).
Enfin, les secteurs plus défensifs des télécom (AT&T) et des services publics (American Water Works) ont été renforcés.
JAPON
Le fonds est resté en permanence sur exposé sur le marché Japonais dans la mesure où L’environnement monétaire
restait accommodant et les perspectives de croissance des bénéfices des sociétés étant révisées à la hausse.
Les perspectives d’un nouveau stimulus monétaire se sont éloignées au fur et à mesure du mécontentement des petites
et moyennes entreprises et des ménages face à la baisse du yen dont le principal impact était de renchérir le coût de
l’énergie. Cette moindre tolérance politique à un nouvel accès de faiblesse de la devise nipponne nous a conduits à
augmenter notre exposition sur les valeurs domestiques.
À cet égard nous avons renforcé nos positions sur le secteur immobilier (sekisui house) qui bénéficie de la baisse des
taux de vacance dans la région métropolitaine de Tokyo. Par ailleurs la demande de logement devrait être stimulée en
2016 avant la hausse de la TVA prévue en avril 2017.
Toujours dans le domaine des valeurs domestiques nous avons renforcé notre exposition sur Mitsubishi ufg financial
et l’assureur T&D holding. Ces deux sociétés devraient bénéficier d’une remontée des taux d’intérêt aux États Unis.
Enfin les secteurs de la banque et de l’assurance devraient bénéficier d’une remontée progressive de la profitabilité de
RAPPORT DE GESTION
leurs fonds propres au fur et à mesure de la vente de leurs participations qui jusque-là constituaient un handicap en la
matière. Le gouvernement incite en effet les grands groupes à liquider leur portefeuille de participations.
Le fonds a également sensiblement renforcé son exposition au secteur automobile (Nissan motor, Mazda motor, NGK
spark plug, Mabuchi motor). En effet les constructeurs automobiles japonais ont enregistré une progression de leurs
ventes de véhicules aux États Unis où la demande reste vigoureuse. Par ailleurs le rebond significatif des nouvelles
immatriculations de véhicules en Chine suite aux mesures prises par le gouvernement pour stimuler la demande, ne
manque pas de profiter aux belles marques nipponnes.
La reprise du marché immobilier en Chine nous a incités à bâtir une position sur Daikin industrie acteur majeur dans le
secteur de la climatisation en Chine.
A contrario l’éloignement des perspectives d’une baisse du yen et un marché de l’investissement industriel décevant à
justifier la réduction de notre exposition aux valeurs exportatrices dans les biens d’équipements et les machines-outils.
À ce titre nous avons vendu nos lignes sur Panasonic, Omron, SMC corp, Yaskawa electric, Nabtesco, Panasonic,
Mitsubishi electric.
MARCHES EMERGENTS
Le fonds est resté en permanence surexposé aux marchés émergents principalement en raison de nos investissements
sur le marché chinois. Cependant la surexposition aux marchés émergents a été réduite par rapport au premier
semestre. L’écart moyen d’exposition sur le marché chinois par rapport à l’indice de référence sur la période a été de
3,34 %.
La continuité d’une politique monétaire accommodante (baisse des taux d’intérêt, baisse des réserves obligatoires du
système bancaire) ainsi que la mise en place de mesures visant à faciliter l’accès à la propriété ont permis au marché
immobilier de poursuivre son redressement.
Dans ce contexte le fonds a renforcé les valeurs immobilières (china resource land, china overseas land, Kwg, shimao)
en profitant des creux de marché.
Le fonds a augmenté son exposition au secteur automobile ( great wall motor), suite aux mesures prises par le
gouvernement visant à soutenir la demande.
La forte progression du dollar et la faiblesse du prix du baril de pétrole ont pesé sur les devises des marchés émergents.
Dans cet environnement la politique de gestion a consisté à réduire l’exposition du fonds aux marchés émergents dont
les devises étaient les plus faibles. À ce titre le fonds a vendu la totalité de ses positions sur le Brésil ( Itau unibanco,
bradesco), l’Indonésie ( Bank Negara indonesia, Bank rakyat indonesia) et a réduit son exposition sur Taiwan ( vente
de TSMC, e sun financial holding) et sur la Corée du Sud ( vente de Samsung fire & marine, daelim industrial, cjo
shopping).
L’évaluation du risque global du portefeuille est réalisée par la méthode du calcul de l’engagement. L’engagement est
limité réglementairement à 100 % de l’actif net de l’OPC.
Aucun des actifs de votre OPC n’a fait l’objet d’un traitement spécial en raison de leur nature non liquide.
Une référence aux performances de l’OPC est disponible sur le site internet de La Banque Postale Asset Management
(onglet « Documentation » puis « Reporting ») :
www.labanquepostale-am.fr ou sur simple demande écrite auprès de La Banque Postale Asset Management, 34, rue de
la Fédération – 75015 Paris.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps.
RAPPORT DE GESTION
Distribution des dividendes
Dividendes distribués au titre des trois derniers exercices au titre des actions D (CGI art.243bis et 158)
Année du résultat
Exercice de distribution
Montant distribué
Montant éligible
à l’abattement
Montant non éligible
à l’abattement
31/12/12
2013
2 037 070,71
2 037 070,71
0
31/12/13
2014
1 207 449,59
1 207 449,59
0
31/12/14
2015
1 398 601,03
1 390 373,97
8 227,06
Dividendes distribués au titre des trois derniers exercices au titre des actions E (CGI art.243bis et 158)
Année du résultat
Montant distribué
Montant éligible
à l’abattement
à l’abattement
31/12/12
2013
Néant
Néant
Néant
31/12/13
2014
Néant
Néant
Néant
30/12/14
2015
Néant
Néant
Néant
Dividendes distribués au titre des trois derniers exercices au titre des actions X (CGI art.243bis et 158)
Année du résultat
Montant distribué
Montant éligible
à l’abattement
à l’abattement
31/12/12
2013
4 075 080,48
3 671 444,95
403 635,53
31/12/13
2014
Néant
Néant
Néant
31/12/14
2015
4 469 068,10
3 952 520,95
516 547,15
Dividendes distribués au titre des trois derniers exercices au titre des actions C (CGI art.243bis et 158)
Montant distribué
Montant éligible
à l’abattement
à l’abattement
31/12/12
2013
Néant
Néant
Néant
31/12/13
2014
Néant
Néant
Néant
30/12/14
2015
Néant
Néant
Néant
Année du résultat
RAPPORT DE GESTION
Effet de levier
Le niveau maximal de levier de l’OPC n’a pas été modifié au cours de l’exercice.
- Niveau maximal de levier de l’OPC calculé selon la méthode de l’engagement : 125,00 %,
- Niveau maximal de levier de l’OPC calculé selon la méthode brute : 240,00 %.
Le montant total de levier auquel l’OPC a recours est de :
- 100,67 % selon la méthode de l’engagement,
- 113,71 % selon la méthode brute.
Les garanties financières reçues ou données par l’OPC sont uniquement en espèces en Euro et réinvestis uniquement
dans des parts ou actions d’OPC monétaires court terme ou en dépôts auprès d’établissements de crédit.
Critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance (ESG)
Les critères ESG ne sont pas pris en compte dans le cadre de la gestion de votre OPC.
Procédure de suivi et de sélection des intermédiaires
Des critères de choix ont été sélectionnés. Tous les six mois, une notation reprenant ces critères est effectuée et est
commentée en comité des intermédiaires.
Les intermédiaires sont retenus en fonction de la note obtenue et du nombre d’intermédiaires souhaité par le comité.
Un classement est mis en place en fonction de la note et des objectifs de pourcentage de volumes sont attribués à
chaque intermédiaire.
Ce choix donne lieu à une liste qui est mise à jour par le middle office et qui est consultable sur l’intranet de la société.
La direction des risques réalise de façon permanente le suivi des intermédiaires et contreparties, un reporting mensuel
sur l’application de cette liste et des volumes de transactions réalisés avec chaque intermédiaire est produit.
La direction du contrôle interne effectue un contrôle de 2e niveau en s’assurant de l’existence et de la pertinence des
contrôles réalisés par le middle office.
Durant l’exercice sous revue de l’OPC, la procédure de choix des intermédiaires a été appliquée et contrôlée. Aucun
manquement significatif n’a été relevé.
Politique d’exercice des droits de vote
La Banque Postale Asset Management tient à la disposition de tous les porteurs, un document intitulé « Politique de
vote » qui présente les conditions dans lesquelles elle exerce les droits de vote attachés aux titres détenus par les OPC
dont elle assure la gestion.
Ce document est consultable au siège de la société ou sur son site Internet ou peut être adressé sur simple demande
écrite auprès de LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT, 34 rue de la Fédération, 75015 Paris.
Compte-rendu relatif aux frais d’intermédiation
Le compte-rendu relatif aux frais d’intermédiation est disponible sur le site Internet de La Banque Postale Asset Management :
www.labanquepostale-am.fr.
Comptes annuels
BILAN ACTIF AU 31/12/2015 EN EUR
31/12/2015
31/12/2014
Immobilisations nettes
0,00
0,00
Dépôts
0,00
0,00
978 755 413,23
984 644 342,54
890 294 304,15
901 899 412,02
890 294 304,15
901 899 412,02
0,00
0,00
Instruments financiers
Actions et valeurs assimilées
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Obligations et valeurs assimilées
0,00
0,00
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
0,00
0,00
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
0,00
0,00
0,00
0,00
Titres de créances
Négociés sur un marché réglementé ou assimilé
0,00
0,00
Titres de créances négociables
0,00
0,00
Autres titres de créances
0,00
0,00
Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé
0,00
0,00
88 295 754,15
74 430 052,57
88 295 754,15
74 430 052,57
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
726,33
8 314 877,95
Organismes de placement collectif
OPC et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et
équivalents d’autres pays
Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d’autres
pays Etats membres de l’UE
Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d’autres Etats
membres de l’UE et organismes de titrisations cotés
Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d’autres
Etats membres de l’UE et organismes de titrisations non cotés
Autres organismes non européens
Opérations temporaires sur titres
Créances représentatives de titres reçus en pension
0,00
0,00
726,33
8 314 877,95
Titres empruntés
0,00
0,00
Titres donnés en pension
0,00
0,00
Autres opérations temporaires
0,00
0,00
Instruments financiers à terme
164 628,60
0,00
164 628,60
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
132 706 205,62
130 015 303,35
128 534 279,96
126 735 038,24
4 171 925,66
3 280 265,11
6 643 720,25
4 771 466,10
6 643 720,25
4 771 466,10
1 118 105 339,10
1 119 431 111,99
Créances représentatives de titres prêtés
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
Autres instruments financiers
Créances
Opérations de change à terme de devises
Autres
Comptes financiers
Liquidités
Total de l’actif
COMPTES ANNUELS
BILAN PASSIF AU 31/12/2015 EN EUR
31/12/2015
31/12/2014
841 707 933,30
838 210 668,63
0,00
0,00
Capitaux propres
Capital
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a)
Report à nouveau (a)
1 329,70
0,00
131 414 252,23
95 669 094,87
12 640 692,76
10 335 304,15
985 764 207,99
944 215 067,65
164 628,61
0,00
Opérations de cession sur instruments financiers
0,00
0,00
0,00
0,00
Dettes représentatives de titres donnés en pension
0,00
0,00
Dettes représentatives de titres empruntés
0,00
0,00
Autres opérations temporaires
0,00
0,00
164 628,61
0,00
Plus et moins-values nettes de l’exercice (a, b)
Résultat de l’exercice (a, b)
Total des capitaux propres (= Montant représentatif de l’actif net)
Instruments financiers
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
Dettes
Opérations de change à terme de devises
Autres
Comptes financiers
Concours bancaires courants
Emprunts
Total du passif
(a) Y compris comptes de régularisation
(b) Diminués des acomptes versés au titre de l’exercice
164 628,61
0,00
0,00
0,00
131 669 140,71
139 316 700,12
128 683 751,13
129 494 536,31
2 985 389,58
9 822 163,81
507 361,79
35 899 344,22
507 361,79
35 899 344,22
0,00
0,00
1 118 105 339,10
1 119 431 111,99
COMPTES ANNUELS
HORS-BILAN AU 31/12/2015 EN EUR
31/12/2015
31/12/2014
Opérations de couverture
Engagement sur marchés réglementés ou assimilés
Engagement sur marché de gré à gré
Autres engagements
Autres opérations
Engagement sur marchés réglementés ou assimilés
Contrats futures
HHI HANG SE F6
Engagement sur marché de gré à gré
Autres engagements
8 069 296,05
0,00
COMPTES ANNUELS
COMPTE DE RÉSULTAT AU 31/12/2015 EN EUR
31/12/2015
31/12/2014
Produits sur opérations financières
Produits sur dépôts et sur comptes financiers
Produits sur actions et valeurs assimilées
Produits sur obligations et valeurs assimilées
Produits sur titres de créances
Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres
1 345,66
535,70
19 044 910,37
17 187 507,23
7 524 250,00
5 105 900,00
0,00
0,00
104 889,11
56 215,19
Produits sur instruments financiers à terme
0,00
0,00
Autres produits financiers
0,00
0,00
26 675 395,14
22 350 158,12
28 115,36
22 578,93
Total (1)
Charges sur opérations financières
Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres
Charges sur instruments financiers à terme
Charges sur dettes financières
Autres charges financières
Total (2)
Résultat sur opérations financières (1 - 2)
Autres produits (3)
Frais de gestion et dotations aux amortissements (4)
Résultat net de l’exercice (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4)
Régularisation des revenus de l’exercice (5)
Acomptes sur résultat versés au titre de l’exercice (6)
Résultat (1 - 2 + 3 - 4 + 5 + 6)
0,00
0,00
54 455,80
102 927,10
0,00
0,00
82 571,16
125 506,03
26 592 823,98
22 224 652,09
0,00
0,00
13 912 314,66
11 805 395,00
12 680 509,32
10 419 257,09
-39 816,56
-83 952,94
0,00
0,00
12 640 692,76
10 335 304,15
Annexes
1. RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES
Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le Règlement ANC 2014-01 abrogeant le Règlement CRC 2003-02 modifié.
Les principes généraux de la comptabilité s’appliquent :
- image fidèle, comparabilité, continuité de l’activité,
- régularité, sincérité,
- prudence,
- permanence des méthodes d’un exercice à l’autre.
La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en EUR.
La durée de l’exercice est de 12 mois.
Règles d’évaluation des actifs
Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui
est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d’existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des
modèles financiers.
Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur
entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d’estimation ».
Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci-dessous, puis converties dans la
devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l’évaluation.
1. Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé sont évaluées à partir des cours les plus représentatifs parmi les cours de bourse,
les cours contribués par les spécialistes de marché, les cours utilisés pour le calcul d’indices de marché reconnus ou les cours diffusés sur des
bases de données représentatives.
Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé européen sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de clôture jour.
Les valeurs négociées sur un marché réglementé de la zone Asie-Pacifique sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de clôture
du jour.
Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé de la zone Amérique sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de
clôture du jour.
2. Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé en dehors de l’Union Monétaire Européenne sont évaluées chaque jour de bourse
sur la base du cours de leur marché principal converti en euros suivant le cours de devises publié par la Banque Centrale Européenne au jour
de l’évaluation.
3. Les valeurs mobilières, dont le cours n’a pas été constaté le jour de l’évaluation ou dont le cours a été corrigé, sont évaluées à leur valeur
probable de négociation sous la responsabilité de la société de gestion. Ces évaluations et leur justification sont communiquées au
commissaire aux comptes à l’occasion de ses contrôles.
4. Les parts ou actions d’OPC sont évaluées à la dernière valeur liquidative connue.
Les titres d’OPC étrangers valorisant sur une base mensuelle, leurs valeurs liquidatives sont confirmées par les administrateurs des fonds.
Les valorisations sont mises à jour de façon hebdomadaire sur la base d’estimation communiquée par les administrateurs de ces fonds et validée
par le gérant.
5. Les titres de créances et assimilés négociables sont valorisés actuariellement par l’application d’un taux de référence éventuellement majoré
par une marge calculée en fonction des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur du titre.
a. Pour les titres dont la durée de vie résiduelle est supérieure à un an, le taux de référence retenu est celui des titres d’État (BTAN ou OAT) de
durée similaire ;
b. Pour les titres à moins d’un an de durée de vie résiduelle, le taux de référence retenu est celui du marché interbancaire offert à Paris, sauf
pour les bons du Trésor où le cours de référence est une moyenne des cours contribués BGN ;
c. Les titres à moins de trois mois de durée de vie résiduelle, en l’absence de sensibilité particulière, peuvent être évalués suivant une
progression linéaire sur la période restant à courir entre le dernier prix de référence ou de valorisation et celui de remboursement.
6. Les acquisitions et cession temporaires de titres sont évaluées de la manière suivante :
a. Prêts et emprunts de titres : les titres empruntés sont évalués à leur valeur de marché. La créance ou la dette représentative des titres
prêtés ou empruntés est également évaluée à la valeur de marché des titres.
b. Titres donnés ou reçus en pension : les titres reçus en pension sont évalués à la valeur fixée dans le contrat. La dette représentative des
titres donnés en pension est évaluée à la valeur fixée dans le contrat. Les titres donnés en pension sont évalués à la valeur de marché.
7. Les opérations sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels sont évaluées de la manière suivante :
a. Les opérations portant sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels négociés sur des marchés organisés de l’Union
Monétaire Européenne sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de compensation.
b. Les opérations portant sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels négociés sur des marchés organisés étrangers sont
évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de leur marché principal converti en euros suivant le cours de devises publié par la
Banque Centrale Européenne au jour de l’évaluation.
c. Les engagements correspondant aux transactions sur les marchés à terme ferme ont été inscrits en hors bilan pour leur valeur de marché,
ceux correspondant aux transactions sur marchés optionnels ont été traduits en équivalent sous-jacent.
ANNEXES
8. Les opérations d’échanges de devises ou de conditions d’intérêts ou d’indices sont évaluées de la manière suivante :
a. Les contrats d’échanges de conditions d’intérêts sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux
de trésorerie future (principal et intérêt) au taux d’intérêt de marché.
b. Les contrats d’échanges de conditions de taux d’intérêt de durée résiduelle inférieure à trois mois peuvent être valorisés suivant une
progression linéaire sur la période restant à courir, entre le dernier prix de référence ou de valorisation et celui au terme de l’opération.
c. Les plus ou moins-values issues des opérations d’échanges de devises sont valorisées suivant une progression linéaire sur la période
restant à courir, entre le dernier prix de référence et celui au terme de l’opération.
d. L’ensemble composé d’un titre et de son contrat d’échange de taux d’intérêt et/ou de devise peut faire l’objet d’une évaluation globale
au taux de marché et/ou au cours de la devise résultant de l’échange en conformité des termes du contrat. Cette méthode ne peut être
retenue que dans le cas particulier d’un échange affecté à un titre identifié. Par assimilation, l’ensemble est alors valorisé comme un titre de
créances.
9. Evaluation des contrats d’échanges financiers figurant en hors bilan.
L’engagement correspond à la valeur nominale du contrat.
10. Les entrées en portefeuille sont comptabilisées à leur prix d’acquisition frais exclus, et les sorties à leur prix de cession, frais exclus.
11. Le prospectus prévoit :
■ Pour les actions C et D et E un taux de frais de gestion fixe maximum à 1,80 % TTC de l’actif net.
■ Pour les actions X un taux de frais de gestion fixe maximum à 0,50 % TTC de l’actif net
12. -Pour les actions C, le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction) est de 1,65 % TTC sur l’actif moyen annuel
■ Pour les actions D, le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction) est de 1,65 % TTC sur l’actif moyen annuel
■ Pour les actions E, le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction) est de 1,45 % TTC sur l’actif moyen annuel
■ Pour les actions X, le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction) est de 0.50 % TTC sur l’actif moyen annuel Ces frais sont
directement imputés au compte de résultat.
13. Les revenus sont comptabilisés selon la méthode du coupon encaissé.
14. Les rétrocessions de frais de gestion sont calculées sur la base des factures fournies par la société de gestion ainsi que le détail des provisions
des rétrocessions de frais de gestion des fonds externes gérés par Fund Channel est récapitulé ci-dessous pour l’année 2015 :
Code ISIN
OPC cible
Montant des rétrocessions
FR0010711085
LBPAM ACT. DIV
21 993,04
LU0048574536
FIL (LUXEMBOURG) S.A.
89 640,44
LU0200080918
GARTMORE INVESTMENT LIMITED
11 794,30
Total général
123 427,72
15. Les revenus sont comptabilisés selon la méthode du coupon encaissé. Les intérêts de fin de semaine sont comptabilisés dans la valeur
liquidative datée du lundi suivant.
16. Les comptes annuels sont établis sur la base de la dernière valeur liquidative publiée du mois de décembre.
Affectation des sommes distribuables
Définition des sommes distribuables :
Les sommes distribuables sont constituées par :
Le résultat :
Le résultat net de l’exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits
relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de
gestion et de la charge des emprunts.
Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des Revenus.
Les Plus et Moins-values :
Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées
des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation
et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.
Modalités d’affectation des sommes distribuables :
Sommes Distribuables
Actions C
Actions D, E et X
Affectation du résultat net
Capitalisation
Distribution et/ou Capitalisation et/ou Report
sur décision de l’assemblée générale
Affectation des plus ou moins-values
nettes réalisés
Capitalisation
Distribution et/ou Capitalisation et/ou Report
sur décision de l’assemblée générale
ANNEXES
2. Évolution de l’actif net au 31/12/2015 EN EUR
Actif net en début d’exercice
Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l’OPC)
31/12/2015
31/12/2014
944 215 067,65
848 160 760,63
33 741 870,42
6 953 804,42
-55 654 637,47
-23 932 045,44
Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
147 611 376,37
134 843 360,25
Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
-46 072 555,88
-32 666 013,53
Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l’OPC)
Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme
Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme
13 578 249,73
2 240 167,53
-34 682 934,25
-14 243 269,96
Frais de transactions
-3 963 252,95
-2 989 123,05
Différences de change
64 782 280,13
61 483 079,32
-84 437 195,90
-44 847 460,02
57 312 293,20
141 749 489,10
-141 749 489,10
-186 596 949,12
Variations de la différence d’estimation des dépôts et instruments financiers
Différence d’estimation exercice N
Différence d’estimation exercice N-1
Variations de la différence d’estimation des instruments financiers à terme
Différence d’estimation exercice N
Différence d’estimation exercice N-1
Distribution de l’exercice antérieur sur plus et moins-values nettes
-164 628,61
0,00
-164 628,61
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Distribution de l’exercice antérieur sur résultat
-5 869 940,57
-1 207 449,59
Résultat net de l’exercice avant compte de régularisation
12 680 509,32
10 419 257,09
Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur plus et moins-values nettes
0,00
0,00
Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur résultat
0,00
0,00
Autres éléments
Actif net en fin d’exercice
0,00
0,00
985 764 207,99
944 215 067,65
ANNEXES
3. Compléments d’information
3.1. VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES INSTRUMENTS
FINANCIERS
Montant
%
Actif
TOTAL Obligations et valeurs assimilées
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Titres de créances
TOTAL Titres de créances
Passif
TOTAL Opérations de cession sur instruments financiers
Hors-bilan
TOTAL Opérations de couverture
Autres opérations
Actions
TOTAL Autres opérations
8 069 296,05
0,82
8 069 296,05
0,82
ANNEXES
3.2. VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF
ET DE HORS BILAN
Taux fixe
%
Taux variable
%
Taux révisable
%
Autres
%
Actif
Dépôts
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Titres de créances
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Comptes financiers
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
6 643 720,25
0,67
Passif
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Comptes financiers
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
507 361,79
0,05
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Autres opérations
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Hors-bilan
3.3. VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF
ET DE HORS BILAN
< 3 mois
%
]3 mois - 1
an]
%
]1 - 3 ans]
%
]3 - 5 ans]
%
> 5 ans
%
Actif
Dépôts
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Titres de créances
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
6 643 720,25
0,67
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
507 361,79
0,05
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Autres opérations
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Comptes financiers
Passif
Comptes financiers
Hors-bilan
Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l’échéance du sous-jacent.
ANNEXES
3.4. VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D’EVALUATION DES POSTES
D’ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN
USD
Montant
JPY
%
Montant
HKD
%
Montant
Autres devises
%
Montant
%
Actif
Dépôts
0,00
0,00
0,00
494 238 413,88 50,14 96 748 055,65
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
9,81 52 189 897,21
5,29 105 693 122,92 10,72
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Titres de créances
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
OPC
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
14 881 958,26
1,51
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
241,19
0,00
6 440 951,07
0,65
106 659,92
0,01
0,00
0,00
24 257,13
0,00
508 607,23
0,05
0,00
0,00
0,00
0,00
1 847 872,40
0,19
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Créances
Comptes financiers
Passif
Dettes
0,00
0,00
0,00
0,00
840 345,16
0,09
0,00
0,00
401,76
0,00
505 838,24
0,05
1 121,79
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Autres opérations
0,00
0,00
0,00
0,00 8 069 296,05
0,82
0,00
0,00
Comptes financiers
122 911 398,32 12,47
Hors-bilan
3.5. CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE
31/12/2015
Créances
Achat à terme de devise
Fonds à recevoir sur vente à terme de devises
Ventes à règlement différé
Souscriptions à recevoir
Rétrocession de frais de gestion
Coupons et dividendes en espèces
Collatéraux
Total des créances
5 800 300,87
122 733 979,09
3 297 152,85
1 313,67
26 152,74
846 580,91
725,49
132 706 205,62
Dettes
Vente à terme de devise
Fonds à verser sur achat à terme de devises
Achats à règlement différé
122 911 398,32
5 772 352,81
840 265,57
Rachats à payer
22 046,88
Frais de gestion
1 154 379,43
Collatéraux
Autres dettes
Total des dettes
850 000,00
118 697,70
131 669 140,71
ANNEXES
3.6. CAPITAUX PROPRES
3.6.1. Nombre de titres émis ou rachetés
En actions
En montant
LBPAM ACTIONS MONDE C
Actions souscrites durant l’exercice
79 584,83687
25 191 359,76
Actions rachetées durant l’exercice
-108 647,76326
-34 916 967,13
Solde net des souscriptions/rachats
-29 062,92639
-9 725 607,37
LBPAM ACTIONS MONDE D
20 422,48080
5 052 358,46
-71 900,32378
-17 771 189,29
-51 477,84298
-12 718 830,83
22 405,82014
3 498 152,20
-17 955,82014
-2 966 481,05
4 450,00000
531 671,15
0,00000
0,00
0,00000
0,00
0,00000
0,00
LBPAM ACTIONS MONDE E
LBPAM ACTIONS MONDE X
3.6.2. Commissions de souscription et/ou rachat
En montant
Commissions de rachat acquises
0,00
Commissions de souscription acquises
0,00
Total des commissions acquises
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
ANNEXES
3.7.FRAIS DE GESTION
31/12/2015
Commissions de garantie
Frais de gestion fixes
Pourcentage de frais de gestion fixes
Frais de gestion variables
Rétrocessions des frais de gestion
0,00
9 552 826,82
1,65
0,00
70 160,56
0,00
3 275 964,96
1,65
0,00
24 070,13
0,00
5 479,00
1,44
0,00
51,44
3.8. ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES
3.8.1. Garanties reçues par l’OPC :
Néant
3.8.2. Autres engagements reçus et/ou donnés :
Néant
0,00
1 201 471,66
0,50
0,00
29 145,65
ANNEXES
3.9. AUTRES INFORMATIONS
3.9.1. Valeur actuelle des titres faisant l’objet d’une acquisition temporaire
31/12/2015
Titres pris en pension livrée
0,00
Titres empruntés
0,00
3.9.2. Valeur actuelle des titres constitutifs de dépôts de garantie
31/12/2015
Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d’origine
6 179 100,00
Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan
0,00
3.9.3. Instruments financiers du groupe détenus en portefeuille
Code Isin
Libellés
31/12/2015
Actions
0,00
Obligations
0,00
TCN
0,00
OPC
69 472 944,33
FR0010881755
LBPAM ACTIONS CROISSANCE CHINE
14 715 096,00
FR0010711085
LBPAM ACTIONS DIVIDENDES EUROPE ID
7 212 280,00
FR0000446312
LBPAM ACTIONS FINANCE R FCP 5DEC
1 235 667,70
FR0000446304
LBPAM ACTIONS SANTE R FCP 5DEC
2 752 268,38
FR0000446296
LBPAM ACTIONS TELECOM R FCP 5DEC
1 231 663,22
FR0010547117
LBPAM MULTI ACTIONS EMERGENTS R FCP
25 721 520,00
FR0010392951
LBPAM TRESORERIE 5DEC FCP
16 604 449,03
0,00
ANNEXES
3.10. TABLEAU D’AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES
Tableau d’affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente au résultat
31/12/2015
31/12/2014
Sommes restant à affecter
Report à nouveau
1 329,70
0,00
Résultat
12 640 692,76
10 335 304,15
Total
12 642 022,46
10 335 304,15
0,00
0,00
Affectation
Distribution
Report à nouveau de l’exercice
0,00
0,00
Capitalisation
5 632 912,52
4 332 376,09
Total
5 632 912,52
4 332 376,09
1 110 111,48
1 435 504,84
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
0,00
0,00
774 810,74
96 467,14
1 884 922,22
1 531 971,98
792 936,77149
844 414,61447
1,40
1,70
407 917,82
374 679,86
0,00
0,00
Informations relatives aux actions ouvrant droit à distribution
Nombre d’actions
Distribution unitaire
Crédits d’impôt
Crédit d’impôt attachés à la distribution du résultat
Affectation
Distribution
0,00
0,00
Capitalisation
10 082,47
558,28
Total
10 082,47
558,28
5 113 672,90
4 469 068,10
432,35
1 329,70
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
0,00
0,00
5 114 105,25
4 470 397,80
143 885,00000
143 885,00000
35,54
31,06
503 947,42
460 457,08
Informations relatives aux actions ouvrant droit à distribution
Nombre d’actions
Distribution unitaire
Crédits d’impôt
Crédit d’impôt attachés à la distribution du résultat
ANNEXES
Tableau d’affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente aux plus et moins-values nettes
31/12/2015
31/12/2014
Sommes restant à affecter
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées
Plus et moins-values nettes de l’exercice
Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l’exercice
0,00
0,00
131 414 252,23
95 669 094,87
0,00
0,00
131 414 252,23
95 669 094,87
Distribution
0,00
0,00
Plus et moins-values nettes non distribuées
0,00
0,00
Total
Affectation
Capitalisation
84 760 231,60
59 521 097,24
Total
84 760 231,60
59 521 097,24
0,00
0,00
Affectation
Distribution
0,00
0,00
Capitalisation
28 453 487,39
21 057 022,33
Total
28 453 487,39
21 057 022,33
0,00
0,00
Affectation
Distribution
0,00
0,00
Capitalisation
117 605,73
6 281,72
Total
117 605,73
6 281,72
Distribution
0,00
0,00
0,00
0,00
Capitalisation
18 082 927,51
15 084 693,58
Total
18 082 927,51
15 084 693,58
Affectation
ANNEXES
3.11. TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES
DE L’ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
30/12/2011
Actif net Global en EUR
704 461 586,49
31/12/2012
780 290 154,02
31/12/2013
848 160 760,63
31/12/2014
944 215 067,65
31/12/2015
985 764 207,99
Actif net en EUR
375 661 398,39
424 328 304,05
460 293 093,44
528 224 475,51
563 505 146,53
Nombre de titres
2 029 525,75016
2 014 473,02643
1 902 367,92438
1 893 125,13189
1 864 062,20550
Valeur liquidative unitaire en EUR
185,09
210,63
241,95
279,02
302,29
Capitalisation unitaire sur plus et moinsvalues nettes en EUR
0,00
0,00
13,21
31,44
45,47
Capitalisation unitaire en EUR sur résultat
1,75
2,58
2,11
2,28
3,02
Actif net en EUR
163 715 364,50
168 980 460,26
177 312 304,48
186 525 858,34
188 544 966,57
Nombre de titres
1 086 501,87633
994 333,75936
919 087,43340
844 414,61447
792 936,77149
150,68
169,94
192,92
220,89
237,78
0,00
0,00
10,56
24,93
35,88
Distribution unitaire en EUR sur résultat
1,43
2,09
1,35
1,70
1,40
0,279
0,00
0,35
0,444
*
Report à nouveau unitaire en EUR sur résultat
Crédit d’impôt unitaire en EUR
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,33
0,11
0,97
Actif net en EUR
91 512,43
41 952,51
48 286,79
55 795,64
782 992,47
Nombre de titres
927,59950
373,42963
373,42963
373,42963
4 823,42963
98,65
112,34
129,30
149,41
162,33
0,00
0,00
7,05
16,82
24,38
0,93
1,45
1,37
1,49
2,09
Actif net en EUR
164 993 311,17
186 939 437,20
210 507 075,92
229 408 938,16
232 931 102,42
Nombre de titres
148 943,00000
148 943,00000
143 885,00000
143 885,00000
143 885,00000
1 107,76
1 255,10
1 463,02
1 594,39
1 618,86
0,00
0,00
106,30
104,83
125,67
Distribution unitaire en EUR sur résultat
22,02
27,36
0,00
31,06
35,54
1,98
0,00
2,54
3,125
*
Report à nouveau unitaire en EUR sur résultat
0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
27,96
0,00
0,00
Crédit d’impôt unitaire en EUR
* Le crédit d’impôt unitaire ne sera déterminé qu’à la date de mise en distribution, conformément aux dispositions fiscales en vigueur.
ANNEXES
3.12 INVENTAIRE
Désignation des valeurs
Devise
Qté Nbre
ou nominal
Valeur actuelle
% Actif
Net
55 000
75 000
246 405
34 000
993 601
8 995 250,00
5 818 500,00
5 550 272,63
4 552 600,00
4 859 702,49
0,92
0,59
0,56
0,46
0,49
29 776 325,12
3,02
4 940 343,59
0,50
4 940 343,59
0,50
8 580 000,00
0,87
8 580 000,00
0,87
6 514 885,39
0,66
6 514 885,39
0,66
4 267 868,39
6 666 158,59
3 905 894,83
6 829 649,76
0,43
0,68
0,40
0,69
21 669 571,57
2,20
2 465 865,70
2 326 726,02
4 852 927,03
6 481 602,81
3 948 478,14
7 579 567,52
0,25
0,24
0,49
0,66
0,40
0,77
27 655 167,22
2,81
6 549 295,77
0,66
6 549 295,77
0,66
Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé
ALLEMAGNE
ALLIANZ SE
DAIMLER AG
DEUTSCHE BANK AG
LINDE AG
TELEFONICA DEUTSCHLAND HOLDI
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
TOTAL ALLEMAGNE
AUSTRALIE
BHP-BILLITON
AUD
413 000
TOTAL AUSTRALIE
BELGIQUE
ANHEUSER-BUSCH INBEV
EUR
75 000
TOTAL BELGIQUE
BERMUDES
INGERSOLL RAND
USD
128 000
TOTAL BERMUDES
CANADA
ENBRIDGE
MANULIFE FINANCIAL CORP
SUNCOR ENERGY
TORONTO DOMINIUM BANK
CAD
CAD
CAD
CAD
140 000
485 000
165 000
190 000
TOTAL CANADA
CHINE
BANK OF CHINA LTD
CHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION
CHINA LIFE INSURANCE H
GREAT WALL MOTOR
INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LIMITE
PING AN INS.GRP CO.CHINA H
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
6 000 000
3 689 000
1 631 000
6 043 000
7 103 000
1 484 000
TOTAL CHINE
CURACAO
SCHLUMBERGER NV
USD
102 000
TOTAL CURACAO
DANEMARK
NOVO NORDISK AS
DKK
150 000
TOTAL DANEMARK
ETATS UNIS AMERIQUE
ABBOTT LABS COM NPV
ALLIANCE DATA SYSTEMS
ALPHABET-CAMAZON.COM INC
AMERICAN AIRLINES
AMERICAN WATER WORKS CO INC
APACHE CORP COM USD1.25
APPLE INC / EX - APPLE SHS
AT&T INC NEW
BANK OF AMERICA CORP
BANK OF NEW YORK MELLON
BIOGEN IDEC INC
BRISTOL-MYERS SQUIB
CALPINE CORP WI
CBER GROUP A
CIGNA CORP
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
145 000
20 000
29 800
17 000
129 000
121 000
100 000
230 000
235 000
535 000
125 000
18 000
80 000
400 000
189 000
70 000
8 038 029,39
0,82
8 038 029,39
0,82
5 994 614,75
5 091 963,55
20 818 028,17
10 577 308,29
5 029 135,60
6 655 389,86
4 093 712,60
22 286 477,03
7 443 938,14
8 288 732,39
4 743 164,87
5 076 222,04
5 066 003,87
5 328 178,22
6 016 404,31
9 429 347,33
0,61
0,52
2,12
1,07
0,51
0,68
0,42
2,27
0,76
0,84
0,48
0,51
0,51
0,54
0,61
0,96
ANNEXES
INVENTAIRE (suite)
CISCO SYSTEMS
CITIGROUP INC
CME Group-A Shs -ACOGNIZANT TECHN.SOLUTIONS CORP CL.A
COMCAST CORP CLASS A
CROWN CASTLE INTL CORP
CVS/CAREMARK CORPORATION EX CVS CORPORATION
DANAHER CORP
DOLLAR GENERAL
DOW CHEMICAL CO
DR HORTON INC
EASTMAN CHEMICAL CO
ESTEE LAUDER COMPANIES INC -AEXXON MOBIL CORP
FACEBOOK INC-A
FOOT LOCKER INC
GENERAL ELECTRIC CO USD
GILEAD SCIENCES INC
GOLDMAN SACHS GROUP
HOME DEPOT INC COM USD0.05
INTEL CORP
JOHNSON & JOHNSON
J.P.MORGAN CHASE EX CHASE MANHATTAN
KROGER
M AND T BANK
MARTIN MARIETTA MATERIALS INC
MERCK & CO
MICROSOFT CORP
MORGAN STANLEY
OCCIDENTAL PETRLM COM
PAYPAL HOLDINGS INC
PEPSICO INC
PFIZER INC
PNC FINANCIAL SERVICES GROUP
PRICELINE . COM INC
PROCTER & GAMBLE CO
RAYTHEON CO
REYNOLDS AMERICAN INC
SALESFORCECOM
SVB FINANCIAL GROUP
THE COCA COLA COMPANY
THE WALT DISNEY
TOWERS WATSON
TWENTY-FIRST CENTURY-CL A-WI
TYSON FOODS CL A
UNION PACIFIC CORP
UNITED PARCEL SERVICE CL B
UNITED TECHNOLOGIES
VISA INC CLASS A
WELLS FARGO & CO
WEYERHAEUSER CO
Devise
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Qté Nbre
ou nominal
Valeur actuelle
% Actif
Net
200 000
85 000
70 000
51 500
193 000
63 000
115 500
105 000
60 000
80 000
200 000
75 000
65 000
170 000
88 000
80 000
330 000
65 000
23 000
80 000
225 000
101 000
50 000
130 000
35 000
40 000
180 000
229 000
240 000
105 000
125 000
55 000
320 500
60 000
2 100
76 000
45 000
145 000
87 000
43 000
143 000
35 500
65 000
260 000
95 000
87 000
67 000
31 000
149 500
160 000
140 000
4 999 539,72
4 049 295,77
5 838 166,25
2 845 466,26
10 025 766,36
5 013 670,26
10 395 318,97
8 977 630,49
3 969 621,65
3 791 217,90
5 897 081,84
4 661 005,25
5 269 170,58
12 198 748,04
8 478 394,55
4 793 519,29
9 462 855,56
6 054 819,11
3 815 971,65
9 739 482,65
7 135 459,82
9 550 510,91
3 039 215,69
5 005 891,56
3 904 354,23
5 029 181,63
8 752 278,38
11 695 590,54
7 027 892,85
6 535 073,18
4 165 515,97
5 059 007,64
9 523 833,20
5 264 291,63
2 464 692,07
5 555 702,84
5 158 657,83
6 160 130,72
6 278 928,47
4 706 526,74
5 655 233,36
3 433 986,93
7 686 550,68
6 500 598,36
4 663 858,97
6 262 910,80
5 935 202,06
2 741 572,31
10 672 673,29
8 006 628,00
3 863 757,71
0,51
0,41
0,59
0,29
1,02
0,51
1,05
0,91
0,40
0,38
0,60
0,47
0,53
1,24
0,86
0,49
0,96
0,61
0,39
0,99
0,72
0,97
0,31
0,51
0,40
0,51
0,89
1,19
0,71
0,66
0,42
0,51
0,97
0,53
0,25
0,56
0,52
0,62
0,64
0,48
0,57
0,35
0,78
0,66
0,47
0,64
0,60
0,28
1,08
0,81
0,39
449 651 071,54
45,62
TOTAL ETATS UNIS AMERIQUE
FINLANDE
NOKIA (AB) OY
TOTAL FINLANDE
EUR
1 200 000
7 914 000,00
0,80
7 914 000,00
0,80
ANNEXES
INVENTAIRE (suite)
FRANCE
ARKEMA
AXA
BNP PARIBAS
CARREFOUR
CREDIT AGRICOLE
TOTAL
TOTAL SA RTS 06-01-16
VALEO
ZODIAC AEROSPACE
Devise
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Qté Nbre
ou nominal
Valeur actuelle
% Actif
Net
102 000
235 000
47 891
260 000
617 255
162 739
162 739
41 000
98 850
6 588 180,00
5 929 050,00
2 501 346,93
6 929 000,00
6 715 734,40
6 715 424,84
0,00
5 844 550,00
2 172 228,75
0,67
0,60
0,25
0,71
0,68
0,68
0,00
0,59
0,22
43 395 514,92
4,40
9 097 951,64
0,92
9 097 951,64
0,92
141 598,07
8 664 114,05
4 754 538,04
5 820 039,91
811 026,32
0,01
0,89
0,48
0,59
0,08
20 191 316,39
2,05
9 061 723,28
5 901 741,30
10 125 711,13
6 529 350,00
0,92
0,60
1,03
0,66
31 618 525,71
3,21
6 505 485,00
7 013 160,00
0,66
0,71
13 518 645,00
1,37
7 532 387,89
5 725 048,39
8 357 685,72
7 517 253,49
6 212 596,07
6 971 478,03
8 772 818,67
8 423 981,52
7 415 975,10
4 713 297,61
6 187 588,89
7 048 045,76
7 222 719,93
4 647 178,58
0,76
0,58
0,85
0,76
0,63
0,71
0,90
0,85
0,75
0,48
0,63
0,71
0,73
0,47
96 748 055,65
9,81
2 373 557,83
6 692 761,69
0,24
0,68
9 066 319,52
0,92
5 115 000,00
0,52
5 115 000,00
0,52
TOTAL FRANCE
HONG KONG
CHIN OVER LAND AND INVE
HKD
2 816 000
TOTAL HONG KONG
ILES CAIMANS
CHIN OVER PROP HOLD LTD
CHINA RESOURCES LAND LTD
GINKO INTL
KWG PROPERTY HOLDING LIMITED
SHIMAO PROPETRY HOLDINGS LIMITED
HKD
HKD
TWD
HKD
HKD
938 667
3 227 555
390 000
8 521 500
495 500
TOTAL ILES CAIMANS
IRLANDE
ALLERGAN PLC
CRH PLC
MEDTRONIC PLC
RYANAIR HOLDINGS PLC
USD
EUR
USD
EUR
31 500
221 039
143 000
435 000
TOTAL IRLANDE
ITALIE
ATLANTIA
SNAM
EUR
EUR
265 530
1 452 000
TOTAL ITALIE
JAPON
BANK OF TOKYOMITSUBISHI UFJ LT
DAIICHI SANKYO
DAIKIN INDUSTRIES
FANUC
KUBOTA CORP
MABUCHI MOTOR
MAZDA MOTOR CORP
NGK SPARK PLUS CO LTD
NISSAN MOTOR CO
RAKUTEN INC
SEKISUI HOUSE
SONY CORP
T&D HOLDINGS INC
TOYOTA MOTOR CORP JPY50
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
1 300 100
298 000
122 700
46 600
430 000
137 200
454 200
342 400
757 400
439 000
395 100
306 800
586 600
81 100
TOTAL JAPON
JERSEY
GLENCORE XSTRATA
SHIRE
GBP
GBP
1 933 500
105 000
TOTAL JERSEY
LUXEMBOURG
SES
TOTAL LUXEMBOURG
EUR
200 000
ANNEXES
INVENTAIRE (suite)
PAYS-BAS
AIRBUS GROUP
ING GROEP NV
MOBILEYE NV
STMICROELECTRONICS NV/PARIS
Devise
Qté Nbre
ou nominal
Valeur actuelle
% Actif
Net
46 898
485 507
90 000
900 000
2 907 676,00
6 044 562,15
3 502 899,75
5 562 900,00
0,29
0,62
0,36
0,56
18 018 037,90
1,83
2 891 042,77
7 403 262,72
0,29
0,75
10 294 305,49
1,04
5 880 198,09
7 299 029,92
4 289 791,03
6 902 666,03
7 953 050,46
0,60
0,74
0,44
0,70
0,80
32 324 735,53
3,28
EUR
EUR
USD
EUR
TOTAL PAYS-BAS
REPUBLIQUE DE COREE
CJ HOME SHOPPING
SAMSUNG ELECTRONIC
KRW
KRW
19 300
7 484
TOTAL REPUBLIQUE DE COREE
ROYAUME UNI
BG GROUP PLC
IMPERIAL TOBACCO GROUP
NIELSEN HOLDINGS PLC
RECKITT BENCKISER PLC
SMITH & NEPHEW PLC
GBP
GBP
USD
GBP
GBP
440 000
150 000
100 000
81 000
485 248
TOTAL ROYAUME UNI
SINGAPOUR
AVAGO TECHNOLOGIES LTD
USD
34 000
TOTAL SINGAPOUR
SUISSE
CIE FINANCIERE RICHEMONT AG
NESTLE NOM.
ROCHE HOLDING AG
CHF
CHF
CHF
76 000
102 000
27 000
TOTAL SUISSE
4 543 035,99
0,46
4 543 035,99
0,46
5 039 176,02
6 992 918,89
6 862 975,91
0,51
0,71
0,70
18 895 070,82
1,92
TOTAL Actions et valeurs assimilées négociées sur marchés réglementé ou assimilé
884 115 204,15
89,69
TOTAL Actions et valeurs assimilées
884 115 204,15
89,69
14 715 096,00
7 212 280,00
1 235 667,70
2 752 268,38
1 231 663,22
25 721 520,00
16 604 449,03
1,49
0,73
0,13
0,28
0,12
2,62
1,68
69 472 944,33
7,05
14 881 958,26
3 940 851,56
1,51
0,40
18 822 809,82
1,91
88 295 754,15
8,96
88 295 754,15
8,96
2 523 000,00
3 656 100,00
0,26
0,37
TOTAL Actions et valeurs assimilées négociées sur marchés réglementé ou assimilé
6 179 100,00
0,63
TOTAL Titres mis en déposit
6 179 100,00
0,63
Organismes de placement collectif
OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d’autres pays
FRANCE
LBPAM ACTIONS CROISSANCE CHINE
LBPAM ACTIONS DIVIDENDES EUROPE ID
LBPAM ACTIONS FINANCE R FCP 5DEC
LBPAM ACTIONS SANTE R FCP 5DEC
LBPAM ACTIONS TELECOM R FCP 5DEC
LBPAM MULTI ACTIONS EMERGENTS R FCP 5DEC
LBPAM TRESORERIE 5DEC FCP
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
13 200
4 000
21 260,628
16 427,53
16 881,34897
22 000
1 657
TOTAL FRANCE
LUXEMBOURG
FIDELITY AUSTRALIA FD GLOB.
FTIF FRANK.INDIA FD I ACC.3DEC
AUD
EUR
416 798,12
107 468
TOTAL LUXEMBOURG
TOTAL OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non
professionnels et équivalents d’autres pays
TOTAL Organismes de placement collectif
Titres mis en déposit
Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé
AXA
EUR
BNP PARIBAS
EUR
100 000
70 000
ANNEXES
INVENTAIRE (suite)
Devise
Qté Nbre
ou nominal
Indemnités sur titres prêtés
Valeur actuelle
% Actif
Net
726,33
0,00
Engagements à terme ferme
Engagements à terme ferme sur marché réglementé ou assimilé
HHI HANG SE F6
-164 628,61
-0,02
TOTAL Engagements à terme fermes sur marché réglementé
-164 628,61
-0,02
TOTAL Engagements à terme fermes
-164 628,61
-0,02
TOTAL Instruments financiers à terme
-164 628,61
-0,02
164 628,60
0,02
Appel de marge
Appels de marges C.A.Indo en $ hong-kong
HKD
HKD
140
1 386 000
TOTAL Appel de marge
Créances
Dettes
Comptes financiers
Actif net
EUR
EUR
EUR
EUR
1 864 062,20550
792 936,77149
4 823,42963
143 885,00000
164 628,60
0,02
132 706 205,62
13,46
-131 669 140,71
-13,36
6 136 358,46
0,62
985 764 207,99
100,00
302,29
237,78
162,33
1 618,86
ANNEXES
COMPLEMENT D’INFORMATION RELATIF AU REGIME FISCAL DU COUPON
(SELON INSTRUCTION FISCALE DU CGI: N°140 5I - 2 - 05 DU 11 AOUT 2005)
Portefeuille : LBPAM ACTIONS MONDE
DECOMPOSITION DU COUPON ACTION : LBPAM ACTIONS MONDE D
NET GLOBAL
DEVISE
NET UNITAIRE
DEVISE
Revenus soumis à un prélèvement à la source obligatoire non libératoire
Actions ouvrant droit à réfaction et soumis à un prélèvement à la source
obligatoire non libératoire
1 110 111,48
EUR
1,40
EUR
1 110 111,48
EUR
1,40
EUR
Autres revenus n’ouvrant pas droit à abattement et soumis à un prélèvement à
la source obligatoire non libératoire
Revenus non déclarables et non imposables
Montant des sommes distribuées sur les plus et moins-values
TOTAL
DECOMPOSITION DU COUPON ACTION : LBPAM ACTIONS MONDE X
NET GLOBAL
DEVISE
NET UNITAIRE
DEVISE
Revenus soumis à un prélèvement à la source obligatoire non libératoire
969 784,90
EUR
6,74
EUR
Actions ouvrant droit à réfaction et soumis à un prélèvement à la source
obligatoire non libératoire
4 143 888,00
EUR
28,80
EUR
5 113 672,90
EUR
35,54
EUR
Autres revenus n’ouvrant pas droit à abattement et soumis à un prélèvement à
la source obligatoire non libératoire
Revenus non déclarables et non imposables
Montant des sommes distribuées sur les plus et moins-values
TOTAL

Rapport annuel - La Banque Postale Asset Management

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