Actionnaires - CNP Assurances

Numéro 44 – Octobre 2010
Lettre d’information
Actionnaires
Rencontre avec Gilles Benoist,
Directeur général
“
RLA* : CNP Assurances
a présenté le développement
de la rentabilité comme un
axe majeur dans la stratégie
du Groupe. Dans cette
perspective, quelles actions
avez-vous entreprises ?
Gilles Benoist : J’ai souligné
Nous nous sommes
No
concentrés sur
la rentabilité de
CNP Assurances. La
prévoyance et les ventes
en unités de compte
sont en augmentation
sensible. La croissance
des revenus est
satisfaisante,
particulièrement
au Brésil.
”
Chiffres clés
au 30/06/2010
17,7 Md€
Chiffre d’affaires Groupe
+ 2,4 %
+ 9,2 %
Forte croissance
des encours moyens
542 M€
Résultat net publié
+8%
en début d’année l’importance d’une
croissance rentable pour le Groupe.
Dès le premier semestre,
CNP Assurances a renforcé son
positionnement sur ses métiers les
plus rentables. Je pense notamment
à la prévoyance et à l’assurance
emprunteur qui enregistrent chacun
sur le semestre des croissances à deux
chiffres. Notre positionnement en
prévoyance a été encore accru par
la mise en œuvre d’un partenariat
structurel avec MFPrévoyance cet été.
Sur le segment de l’épargne, nous
travaillons sur les ventes en unités de
compte, plus rentables que les produits
euros, notamment auprès du réseau
des Caisses d’Épargne.
Hors de France, nos performances
restent solides notamment au Brésil.
Au global, notre activité enregistre
au 30 juin 2010 une croissance
satisfaisante de 2,4 % couplée à un
résultat net qui progresse de 8 %.
Nous voyons là les premiers fruits de
nos efforts et la preuve de la solidité
du modèle de CNP Assurances.
positivement pour 316 M€ au résultat
du Groupe. Il est cependant vrai que la
baisse des taux impacte négativement
nos revenus. CNP Assurances est
cependant bien préparée pour
affronter cet environnement : nous
n’avons que de faibles engagements
de taux, ce qui nous permet une
certaine flexibilité pour nous adapter
au nouveau contexte.
RLA : L’assurance semble
être au cœur de l’actualité
réglementaire et fiscale.
Quel est votre sentiment
à cet égard ?
G. B. : En matière réglementaire, la
mise en place des normes Solvabilité 2
va permettre d’affirmer la gestion des
risques pour l’ensemble du secteur.
CNP Assurances aborde sereinement
cette étape. En effet, selon les derniers
paramètres proposés par le régulateur,
le Groupe couvre plus de deux fois son
exigence de fonds propres.
Concernant la fiscalité relative à
l’assurance vie, le gouvernement
semble s’orienter vers une taxation de
la réserve de capitalisation constituée
par les assureurs ainsi que vers la
modification de l’imposition existante
sur certains contrats. Ce projet, qui
reste à ce jour à préciser, ne devrait pas
remettre en cause le modèle d’affaires
de CNP Assurances.
RLA : Le contexte financier
reste incertain notamment
au travers des taux d’intérêt
à long terme qui baissent
sensiblement. Quel impact
cela peut-il avoir sur
le Groupe ?
G. B. : Au 30 juin 2010, les
* Rédaction de la Lettre
aux actionnaires.
investissements financiers, y compris
le compte propre, ont contribué
L’assureur de toute une vie
Le rendez-vous
des actualités
Retour sur les résultats du premier semestre
Chiffre d’affaires et résultat au 30 juin 2010
Hausse de l’activité
semestrielle du Groupe
avec une forte
accélération sur le
deuxième trimestre
L’activité est en progression de 2,4 %
à 17,7 Md€ au 30 juin 2010, après
une forte accélération (près de 8 %)
sur le deuxième trimestre de l’année
en cours. Cette bonne performance
provient principalement de la
croissance à deux chiffres des ventes
en prévoyance et en couverture de
prêts. Depuis le début de l’année 2010,
CNP Assurances concentre plus
spécifiquement ses efforts sur ces
deux activités, afin de développer
la rentabilité du Groupe. La solide
dynamique des activités internationales,
notamment au Brésil et en Espagne,
contribue également à la croissance
globale de l’activité.
En France, l’activité de CNP Assurances
est en légère baisse de 1,2 %, après
une très forte croissance l’année
dernière (+ 18 % au 30 juin 2009).
Cette augmentation était due à des
campagnes commerciales dans les
deux principaux réseaux distributeurs :
La Banque Postale et les Caisses
d’Épargne. Les ventes en unités
de compte ont plus que doublé sur
6 mois (+ 130 %) améliorant ainsi
le chiffre d’affaires et la rentabilité.
En effet, un contrat en unités
de compte est moins consommateur
de fonds propres qu’un contrat
traditionnel dit « contrat en euros ».
En assurances collectives, après
une bonne année 2009 liée aux
transferts IRS1 (Institution de Retraite
Supplémentaire), plusieurs nouveaux
contrats maintiennent l’activité
à un niveau satisfaisant.
À l’international, l’activité est en
hausse de 19,3 %. Les principaux
facteurs de croissance sont : une
très bonne tenue des activités Brésil
couplée à un effet de change
(Euro/Real) favorable, et le lancement
réussi du partenariat avec Barclays
en Europe du Sud (Espagne, Portugal
et Italie). Les primes enregistrées
par CNP UniCredit Vita (partenariat
avec UniCredit en Italie) restent à un
niveau très élevé (1,8 Md€, + 4,7 %).
Malgré une forte proportion de primes
en euros, CNP UniCredit Vita réussit
un rééquilibrage progressif de ses
ventes (UC vs Euros) grâce aux
lancements de nouveaux produits :
« UniOpportunita » et « UniValore ».
1
Un résultat en
progression sensible
au 30 juin 2010
Le résultat net est en progression
de 8 % sur 12 mois à 542 M€.
Cette bonne dynamique résulte :
− de la croissance des revenus des
activités d’assurance : le produit
net d’assurance (PNA) est en hausse
de plus de 10 % ;
− de la contribution positive « du bas
du compte de résultat », c’est-à-dire
d’un revenu positif dégagé par
le Groupe sur les marchés financiers
à partir des placements effectués.
Il s’agit d’une contribution positive
de 19 M€.
Le segment « Risque », comprenant
notamment la prévoyance et l’activité
de couverture de prêts, continue
d’être le plus rentable avec un ratio
RBE/Besoin de marge de 27,2 %
(contre 9,2 % toutes activités
confondues au niveau du Groupe).
Si les activités françaises représentent
la principale contribution au résultat
net (81 % du résultat du Groupe),
les implantations internationales
poursuivent leur développement
régulier et contribuent pour 19 %
à la formation du résultat.
La filiale brésilienne Caixa Seguros
est la première contributrice au sein
du pôle international.
La loi Fillon de 2003 a imposé aux institutions de retraite supplémentaire des évolutions pour le 31.12.08.
Ces dernières ont pu choisir entre plusieurs possibilités, dont la transformation en institution de gestion de retraite
supplémentaire avec transfert des engagements à un organisme assureur. Cette option a dynamisé l’activité de
CNP Assurances en 2009.
Lettre d’information Actionnaires – Numéro 44 – Octobre 2010
Chiffre d’affaires
(en Md€)
+ 2,4 %
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Valeur intrinsèque*
(€ par action)
+ 2,5 %
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La valeur intrinsèque de CNP Assurances
ou « Embedded Value » offre une
vision actualisée des profits futurs
que le Groupe peut attendre de son
portefeuille en stock. La valeur
intrinsèque est de 19,40 €/action
au 30 juin en légère augmentation
(2,5 %) par rapport à la fin de l’année
2009. L’effet positif de la hausse du
résultat et de son imputation dans
les capitaux propres est atténué par
des conditions de marché toujours
difficiles : taux bas et volatilité élevée.
Solidité financière
CNP Assurances affiche une marge
de solvabilité de 110 % par rapport
aux fonds propres et de 193 % en
incluant également les plus-values
latentes sur les actifs. Ces chiffres
sont globalement stables par rapport
à ceux publiés fin 2009.
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Résultat net
(en M€)
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La valeur intrinsèque
Axes de développement
pour le deuxième semestre
En France : poursuivre
la croissance rentable
Le marché de l’assurance vie devrait
croître en France selon la Fédération
Française des Sociétés d’Assurances
de + 2 à + 6 % pour l’année en cours.
Dans ce contexte positif,
CNP Assurances entend accélérer
le développement de ses métiers
les plus rentables notamment
en prévoyance, en capitalisant sur
les activités emprunteur, garanties
obsèques, et dépendance. En épargne,
l’environnement est nettement
favorable : le taux d’épargne en France
demeure très élevé, tandis que le
débat sur les retraites est susceptible
de renforcer à terme la place de
l’assurance vie. Au niveau des deux
grands réseaux en France, La Banque
Postale et les Caisses d’Épargne,
plusieurs lancements de produits
sont prévus de façon à compléter
la gamme sur la clientèle aisée.
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* MCEV : Market Consistent
Embedded Value.
Lettre d’information Actionnaires – Numéro 44 – Octobre 2010
À l’international :
poursuivre le
développement des
partenariats existants…
… Grâce à l’innovation produits :
le Groupe enrichira les offres
existantes avec des produits couvrant
l’ensemble des besoins de garanties
des clients. Une optimisation des
marges des produits est également
prévue en mettant l’accent sur
les couvertures de prévoyance et sur
des produits moins consommateurs
de fonds propres.
… En accélérant les synergies :
la plateforme de gestion espagnole
CNP Vida est appelée à se développer
au profit des partenariats européens.
De plus, CNP Assurances va mettre
en place un processus de partage
des bonnes pratiques transversal
à l’ensemble du Groupe.
… En développant localement d’autres
partenariats. Le Groupe continuera
d’examiner toutes les possibilités :
lancer de nouvelles activités et intégrer
de nouveaux réseaux de distribution.
Nouveaux produits
Écureuil Solutions Obsèques
La nouvelle assurance obsèques de la Caisse d’Épargne
est commercialisée depuis le 6 avril 2010
Le segment des seniors s’affirme
comme un marché phare pour
les bancassureurs, marché qui
représente plus d’un tiers des
clients à la Caisse d’Épargne.
CNP Assurances a développé pour cette
cible de clientèle une gamme spécifique
depuis 3 ans : deux contrats d’assurance
vie (Yoga et Aïkido) et un produit
dépendance (Écureuil Assistance vie).
Avec Écureuil Solutions Obsèques,
les Caisses d’Épargne vont proposer
un contrat d’assurance qui permet aux
seniors d’anticiper le financement
de leurs obsèques et d’être assistés
dans leurs choix.
Principales caractéristiques du produit :
− l’assuré choisit un capital garanti
entre 3 000 et 8 000 euros, des
cotisations uniques ou régulières ainsi
que le bénéficiaire destiné à percevoir
le capital, soit une entreprise de
pompes funèbres, soit la personne
qui financera les obsèques ;
− un produit accessible et sans
formalités médicales ;
− un produit qui offre une assistance
pour l’assuré dès l’adhésion via
Filassistance International : accès
à une plateforme téléphonique
24h /24 et 7j /7, qui le guide dans
l’organisation de ses obsèques.
L’assuré peut également faire
enregistrer ses volontés essentielles
qui seront communiquées
aux proches le moment venu ;
− un produit qui propose une
assistance pour les proches
au moment du décès.
Exemples de tarifs pour
un client âgé de 70 ans :
Pour un capital de 4 000 euros,
il faut verser une cotisation unique
de 3 771,10 €, ou 76,10 €
mensuellement pendant 5 ans,
ou 44,70 € mensuellement
pendant 10 ans.
Toscane Vie
Une offre de La Banque Postale destinée aux particuliers fortunés
recherchant une optimisation patrimoniale et fiscale
Dotée d’une force commerciale
spécifique en gestion de patrimoine
répartie sur tout le territoire,
La Banque Postale a lancé, le 20
septembre 2010, le contrat d’assurance
Toscane Vie, une offre destinée aux
particuliers fortunés recherchant une
optimisation patrimoniale et fiscale.
Ce nouveau produit est assorti d’une
garantie de fidélité et de nombreuses
options accessibles au terme de
la période de fidélité : arbitrages
En savoir plus sur la garantie de fidélité
La garantie de fidélité est alimentée par
l’arbitrage mensuel de tout ou partie des
intérêts et plus-values dégagés. Elle n’est pas
disponible pendant la période de fidélité.
automatiques, rachats planifiés,
avances et des garanties planchers
en cas de décès.
Toscane Vie présente également
toutes les caractéristiques d’un contrat
multisupport avec des supports
en euros et en unités de compte.
fidélité la redistribution des droits à la garantie
de fidélité perdus par les autres adhérents.
Toute sortie du contrat (rachat ou décès)
avant le terme de la période de fidélité fait
perdre tout ou partie de cette garantie.
Au plan fiscal, il est précisé* que l’assiette
de l’Impôt de Solidarité sur la Fortune est
constituée par la valeur de rachat du contrat,
hors garantie de fidélité, au 1er janvier de
l’année.
Au terme de la période de fidélité, cette
garantie est attribuée au contrat. L’adhérent
fidèle reçoit en plus pendant la période de
* se reporter à la réponse ministérielle publiée au JO
du 22 janvier 2008 à la question du député Étienne Pinte
sur l’assujettissement des contrats à bonus de fidélité.
Lettre d’information Actionnaires – Numéro 44 – Octobre 2010
En bref
Assurance emprunteur : les succès commerciaux
de la Direction des Clientèles Bancaires
La Direction des Clientèles Bancaires a remporté d’indiscutables succès
commerciaux depuis le début de l’année 2010, nouant des partenariats
avec LOGILIA (collecteur du 1 % patronal), Barclays Bank France
et le Crédit Municipal de Marseille
Son innovation produit a été soulignée
à deux reprises par la profession.
de l’innovation produit assurance
de personnes.
Après l’Argus d’or reçu au printemps,
Protection Active Emploi, la garantie
perte d’emploi proposée aux
emprunteurs du Crédit Immobilier
de France, s’est vu décerner,
le 16 septembre dernier, le trophée
Offre la plus primée en 2010 dans
le monde de l’assurance, Protection
Active Emploi, est le seul contrat
d’assurance en couverture de prêt
immobilier qui permet :
− de réduire la période de chômage
Le marché du crédit, auquel est structurellement
lié celui de l’assurance emprunteur, est soumis
depuis le début de l’année à des événements
qui impactent son développement :
– des conditions financières favorables au
crédit : taux d’intérêt historiquement bas,
nette reprise de la progression des prix
immobiliers et du nombre de transactions ;
– des mesures gouvernementales qui
impacteront la masse des crédits assurables :
grâce à un service d’outplacement
performant ;
− d’aider immédiatement
l’emprunteur à financer ses frais
de recherche d’emploi ;
− de préserver la capacité de
remboursement du prêt si la période
de chômage se prolonge.
fin de la TVA à taux réduit pour le Pass
Foncier, remplacement de la déduction fiscale
des intérêts d’emprunt par un nouveau prêt
à taux zéro plus favorable et réduction des
avantages fiscaux pour les investissements
loi Scellier.
Dans ce contexte fluctuant, La Direction des
Clientèles Bancaires maintient son objectif de
chiffre d’affaires pour 2010 à 1,6 milliard d’euros,
en légère progression par rapport à 2009.
CNP Assurances et MFPrévoyance SA
mettent en œuvre un partenariat structurel
MFP Services et CNP Assurances souhaitent asseoir leur partenariat
et le faire évoluer vers un partenariat de nature structurelle
Face aux évolutions du monde de
la mutualité, CNP Assurances doit
sécuriser son marché historique
et développer son activité sur les
autres marchés (grandes entreprises
publiques et privées, PME…).
L’opportunité de matérialiser cette
ambition a été saisie en procédant
à une opération de croissance externe
en partenariat avec la Mutualité
Fonction Publique.
Concrètement, CNP Assurances
a investi dans le capital de
MFPrévoyance SA pour en détenir
à terme 65 %, moyennant un
investissement de 86,5 M€ qui porte
les fonds propres de cette structure
à 126 M€.
Lettre d’information Actionnaires – Numéro 44 – Octobre 2010
L’objectif poursuivi est de développer
la prévoyance des mutuelles pour
conforter leur positionnement,
accroître leur présence auprès des
entreprises ou encore participer
à la couverture de nouveaux risques
comme les affections de longue durée.
Cours de Bourse
CNP Assurances
+ 132 %
Depuis le début de l’année 2010,
le titre CNP Assurances est en baisse
de 19 %, pénalisé par le contexte
financier (notamment crise des dettes
souveraines et faiblesse des taux
d’intérêt à long terme) ainsi que
par les perspectives d’évolution
de la fiscalité sur l’assurance vie.
Depuis l’introduction en Bourse
du Groupe, le 6 octobre 1998, l’action
CNP Assurances enregistre néanmoins
une bonne performance avec une
hausse de plus de 132 %, tandis que,
sur une période comparable, le CAC 40
progresse de 19 % et le secteur
de l’assurance baisse de 43 %.
CAC 40
+ 19 %
DJ Euro Stoxx
- 43 %
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30
25
25
20
20
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Salon Actionaria
Les 19 et 20 novembre 2010,
l’équipe du service des relations
avec les actionnaires sera présente
au Salon Actionaria, au Palais
des congrès de Paris Porte Maillot.
Ce rendez-vous annuel est l’occasion
d’échanges sur l’activité de l’entreprise
et sur les services proposés aux
actionnaires notamment dans
le cadre du cercle des actionnaires.
De plus, des conseillers en patrimoine
CNP Trésor d’Ile-de-France et un
chargé de clientèle seront à votre
disposition pour vous renseigner
sur les produits CNP Assurances.
Dans l’attente de votre visite sur
le stand F8 du Salon Actionaria,
nous vous invitons à contacter
les téléconseillers du
0 800 544 544
Calendrier
Chiffre d’affaires
et résultats
au 30/09/2010 :
10 novembre 2010
Réunion
d’actionnaires :
16 novembre 2010
à Strasbourg
APPEL GRATUIT DEPUIS UN POSTE FIXE
Conférences « Gestion
de patrimoine – cycle
d’approfondissement » :
6 novembre 2010
à La Rochelle
4 décembre 2010
à Perpignan
Directeur de la publication : Antoine Lissowski – Rédacteur en chef : Jim Root – Rédacteur : Jean-Yves Icole
– Photos : Picturetank ; Getty ; Plainpictures ; Eyedea
Conception et réalisation :
Imprimé sur du papier issu de forêts gérées durablement. PEFC/10-31-1075 – Imprimerie : H-DRIDE.
CNP/2010/006/F6
pour toute information
complémentaire et l’envoi
d’une entrée gratuite (dans la
limite de deux par personne).