Objectif Crédit Corporate décembre 2016

janvier 2017
Objectif Crédit Corporate
VL €
Code ISIN
Obligations et autres titres de créances libellés en Euro
Actif net
1 322,10
FR0010751008
24,92
GESTION
OBJECTIF DE GESTION
L’objectif de gestion vise, sur une durée de placement recommandée de 3 ans minimum, à atteindre une performance nette de frais supérieure à celle de l’indice Merrill Lynch EMU
Corporates Non-Financial après déduction des frais de gestion.
COMMENTAIRE DE GESTION - Camille Suh
Les taux souverains de la zone euro se tendent fortement sur le mois, portés par les bonnes statistiques d’activité et les déclarations de la BCE dans un contexte qui reste
sensiblement volatil. L’incertitude politique aux Etats-Unis, en France et en Italie est le principal facteur de risque, sans doute plus générateur de volatilité que d’impact réel sur les
marchés in fine.
La courbe des taux d'Etats allemands se pentifie fortement dans un mouvement de "bear steepening" avec une hausse des rendements de 23 bps sur le 10 ans et de 13 bps sur le 5
ans à 0.44% et -0.40% respectivement et une hausse de 7 bps sur le 2 ans à -0.70%.
Les spreads des souverains périphériques terminent le mois à l’écartement avec un mouvement significatif en fin de mois notamment pour l’Italie suite à la validation par les
magistrats de la cour constitutionnelle italienne du dispositif de la loi électorale dite "Italicum", loi conçue par le gouvernement de l’ancien premier ministre, Matteo Renzi. La loi
est susceptible d’être immédiatement utilisée.
Le crédit s’apprécie sur le mois. La marge contre Etat se resserre de 3 bps pour le crédit non financier à 112 bps (indices Merrill Lynch).
Le marché primaire est actif en janvier et peu impacté par le début de la période de publications.
Le marché primaire IG (hors Covered Bonds) totalise 28 Mds€ de dettes corporate (utilities + industriels) selon Barclays. Le volume d’émissions net de remboursement est de 14
Mds € pour les dettes corporate.
Le portefeuille est investi à 97%. La sensibilité au risque de taux du portefeuille est de 4.7 inférieure de 16% à celle de l’indice de référence. Le rendement actuariel du portefeuille
est de 1.08% (niveau correspondant à une marge contre Etat de 138 bps) et à comparer à un rendement de 0.98% pour l’indice Merrill Lynch Euro Non-Financial.
PERFORMANCES
HISTORIQUE DE PERFORMANCES
Objectif Crédit Corporate
Indice (1)
145
135
125
115
105
95
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
PERFORMANCES
ECHELLE DE RISQUE**
Performances cumulées*
Mois
YTD
1 an
3 ans
5 ans
31/07/2009
Objectif Crédit Corporate
-0,40%
-0,40%
4,11%
9,63%
22,31%
32,06%
-0,69%
-0,69%
4,05%
11,16%
25,02%
40,90%
Indice
(1)
1
2
3
4
5
6
7
**Echelle de risque calculée à partir de la volatilité de l’OPCVM sur une période
de 5 ans (voir détail au verso)
(1) ML EMU Corporate Non Financial
Performances annualisées*
1 an
3 ans
5 ans
31/07/2009
Objectif Crédit Corporate
4,11%
3,11%
4,10%
3,77%
Indice (1)
4,05%
3,59%
4,56%
4,67%
RATIOS DE RISQUES
1 an
Indicateur
3 ans
Volatilité
Performances annuelles*
2017
2016
2015
2014
2013
Objectif Crédit Corporate
-0,40%
4,32%
-0,52%
7,29%
1,96%
Indice (1)
-0,69%
5,44%
-1,09%
8,94%
1,83%
Objectif Crédit Corporate
2,03%
2,51%
Indice (1)
2,50%
3,10%
0,98%
1,03%
0,06
-0,45
Tracking error
Ratio d'information
Sensibilité
Objectif Crédit Corporate
4,7
Indice (1)
5,6
Ratios calculés sur une base hebdomadaire
* Performances, nettes de frais et couponos nets réinvestis, données à titre indicatif s’appréciant à l’issue de la durée de placement recommandée
LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris
25, rue de Courcelles -75008 PARIS
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janvier 2017
Objectif Crédit Corporate
PRINCIPAUX TITRES
REPARTITION PAR MATURITE
% ACTIF
Enel FI. 4,875% 04/2023
2,77%
Saint-Gobain 3,625% 06/2021
2,34%
Veolia Env. 4,625% 03/2027
2,17%
Pernod Ricard 2% 06/2020
2,15%
Carmila SAS 2,375% 09/2023
2,13%
10-15 ans
2,2%
7-10 ans
14,9%
0-1 an
3,3%
1-3 ans
10,2%
3-5 ans
39,7%
5-7 ans
29,7%
REPARTITION PAR NOTATION EMISSION*
Placements
monétaires
3,28
REPARTITION PAR SECTEUR
16%
A 3,65
12%
A- 12,50
A+ 0,41
NR 7,05
AA 0,90
BB+ 0,82
8%
4%
0%
BBB 26,34
BBB+ 31,82
BBB- 13,22
* Meilleure notation retenue des 3 principales agences
CARACTERISTIQUES
Code ISIN
FR0010751008
Code Bloomberg
LAZOBCC FP
Forme juridique
FCP
OPCVM coordonné
Oui
Obligations euro
Classification AMF
Devise
Euro
Horizon de placement
Minimum 3 ans
Valorisation
Quotidienne
Sensibilité
de 0 à 8
Frais courants et commissions de mouvements
Dépositaire
Lazard Frères Banque
Société de gestion
Frais de gestion 0,70%TTC (Taux max) de l'actif net
Commission de surperformance
Néant
Lazard Frères Gestion SAS
Régime fiscal
Date de création
Date d'investissement
Se référer au prospectus
Capitalisation
13/05/2009
31/07/2009
Commission de souscription
4% TTC maximum
Commission de rachat
2% TTC maximum
Conditions de souscription
Chaque jour ouvré avant 11 heures
Règlement et date de valeur
Souscription J (date VL) + 1 ouvré
Rachat J (date Vl) + 1 ouvré
** Echelle de risque : calculée à partir de la volatilité historique de l’OPCVM sur une période de 5 ans. Si le fonds n’a pas 5 ans d’historique, le niveau de risque est calculé à partir de
la volatilité d’un indicateur de référence ou de la volatilité cible de la stratégie. La société de gestion se réserve la possibilité d’ajuster le niveau de risque calculé en fonction des risques
spécifiques du fonds. Cette échelle de risque n'est fournie qu’à titre indicatif et est susceptible d’être modifiée sans préavis.
Contacts :
Souscriptions/rachats
Laurence Quint
01.44.13.02.88
(fax 01.44.13.08.30)
Informations complémentaires
:
Laura Montesano
01.44.13.01.79
Publication des VL :
www.lazardfreresgestion.fr
Ce document est remis à titre d’information aux porteurs de parts ou actionnaires dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les instruments ou valeurs figurant dans ce document sont
soumis aux fluctuations du marché et aucune garantie ne saurait être donnée sur leur performance ou leur évolution future. Les informations contenues dans ce document n’ont pas fait l’objet
d’un examen ou d’une certification par les commissaires aux comptes de l’OPCVM ou des OPCVM concernés. Le DICI est disponible sur simple demande auprès de la société ou sur le site
internet.
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