Le spectre de la bulle Internet est revenu hanter les

JAN 15
LES ECHOS HORS SERIE
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FINANCE
Le spectre de la bulle Internet
est revenu hanter les marchés
Les fonds levés mondialement dans le secteur des NTIC par le biais
d'introductions en Bourse n'ont jamais été aussi importants depuis quinze ans.
Bulle financière ou maturité des marchés ? Par Marina Alcaraz
U
ne application mobile pour
envoyer « Yo » a ses amis
valorisee jusqu'à 10 millions de dollars, Coupons com, un
site proposant des promotions, qui
n'affiche pas de profit, s'envolant
de presque 90 % pour son premier
jour de Bourse, une offre d'achat de
22 milliards de dollars de Facebook
pour WhatsApp (lire aussi page
122), qui ne génère qu'un faible
chiffre d'affaires Serait on revenu
quinze ans en arrière?
2014 a ravive les souvenirs des plus
belles folies maîs aussi des pires
cauchemars de la bulle Internet Les
mises en garde a l'égard d'une polen
tielle bulle se sont multipliées, la voix
de gerants reputes comme David
Einhorn se mêlant a celle de Janet
Yellen, présidente de la Fed
Car a bien des égards, le marche des
« com » presente de nombreuses
FOURPOINTS
5353462400501/GAB/OTO/1
similitudes avec ce qu'il fut a cette
epoque Par exemple, les volumes levés
dans le secteur Internet par le biais d'in
traductions en Bourse n'ont jamais ete
aussi importants depuis 2000, dans le
monde L'année a ainsi ete marquée par
la cotation record d'Alibaba et la venue
de societes Internet sur le marche euro
peen Point commun avec le début de la
décennie passée, l'essentiel (80 %) des
societes technologiques introduites aux
Etats-Unis ne sont pas profitables
Parallèlement, la chute brutale de
plusieurs valeurs stars au printemps a
entretenu les craintes d'une bulle En
l'espace de quèlques semaines, Twitter,
par exemple, a plonge de 44 %
Maîs si la descente aux enfers a ete
brutale, la reprise, au cours de l'été,
l'a ete tout autant Certes, toutes
les societes n'ont pas retrouve leurs
niveaux de début d'année, maîs le
Nasdaq Internet est quasiment a
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l'équilibre en 2014 L'indice Nasdaq,
plus large, a inscrit lui un nouveau
record depuis 2000, grimpant de plus
de 13 % « La baisse avait ete excessive,
pour des societes qui se portent globale
ment bien », résume Benoit Flamant,
chez Pourpoints IM
Car a la difference des annees 2000,
les valeurs Internet cotées ne sont
pas pour la plupart des start-up sans
experience La societe technologique
type a onze ans d'existence, lorsqu'elle
entre a Wall Street, et affiche des reve
nus médians de 92 millions de dollars,
soit cinq fois plus qu'en 2000, selon les
donnees de Jay R Ritter, professeur a
l'Université de Floride Enfin, la valo
nsation du marche n'a rien de com
parable «A la difference de 2000 ou les
sociétés vendaient du reve, les "business
models" d'aujourd'hui reposent sur des
réalités », conclut Greg Revenu, chez
Bryan Garnier
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