Bourse : notre sélection de vingt actions pour

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Bourse : notre sélection de vingt actions pour
2017
Par Romain Dion
Publié le 16/12/2016 à 06:40 - Mis à jour le 16/12/2016 à 07:19
Notre «top 20» privilégie des financières et des thèmes de
croissance : numérique, vieillissement, environnement et
infrastructures.
Chaque année, avant les fêtes de Noël, nous présentons à nos lecteurs nos prévisions pour les
douze mois à venir et notre sélection de valeurs à privilégier. En décembre 2015, nous attendions
une année boursière délicate liée aux anticipations d’une politique monétaire moins
expansionniste aux États-Unis et aux profits des entreprises mal orientés.
Douze mois plus tard, l’indice S&P 500 américain a gagné 5% et le CAC 40 a reculé de 8%. La
Ré serve fédérale a sans cesse différé le relèvement de son taux directeur, ce qui a soutenu les
actions américaines. En Europe, les attentats, la crise migratoire, le vote du Brexit et l’atonie de la
croissance ont pesé sur les cours de Bourse.
Malgré un CAC 40 en baisse, notre sélection de vingt actions publiée le 18 décembre 2015 a
progressé en moyenne de 18%, contre un repli de 5% pour l’indice (dividendes inclus). Les
plus-values montent jusqu’à 67% pour ARM Holdings, 54% pour Groupe Open, 54% pour
Ante ve nio, 51% pour Nexans, 49% pour Highco… Cinq valeurs conseillées affichent toutefois
des replis, dont Gilead Sciences et Medicrea.
Fin de cycle sur les taux
Les achats d’actifs de la Banque centrale européenne, accompagnant la baisse du pétrole et de
l’inflation, ont amené fin juin le rendement à dix ans du Bund allemand en territoire négatif,
affichant un plus-bas historique en juillet à -0,2%.
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Publié le 08/12/2016
Bourse 2017 : les prévisions d’Allianz Global Investors
Celui de l’emprunt d’État français a chuté jusqu’à 0,09%! Aux États-Unis, le rendement du bon
du Trésor à dix ans a inscrit en juillet un plancher à 1,35% et le trente ans est descendu jusqu’à
2,1%.
Mais la remontée des prix du pétrole et des métaux de base ont favorisé la hausse des taux
d’intérêt partout dans le monde.
Si bien que des professionnels écoutés, comme Denis Stattman, responsable de l’allocation
globale chez Blackrock, ou Franck Dixmier, directeur des gestions obligataires d’Allianz Global
Investors, ont évoqué la fin probable du grand cycle de baisse des taux (hausse des obligations)
qui a duré près de trente-cinq ans aux États-Unis et en Europe.
Changement de gagnants
L’élection de Donald Trump à la présidence américaine et son programme America First a
con forté le scénario de la «grande rotation», décrite par Mi chael Hartnett, le stratège de Bank of
America-Merrill Lynch, qui défavoriserait les gagnants de la déflation (le capitalisme, le
monétarisme, la mondialisation, la dérégulation, les excédents, l’épargne, les 1% les plus riches,
les actions, la croissance, les États-Unis, la technologie, le haut rendement, la gestion passive), au
profit des gagnants de l’inflation (le socialisme, le keynésianisme, le protectionnisme, la
régulation, les déficits, les dépenses publiques, les 99% les moins riches, les matières premières,
la value, le Japon, les banques, les matériaux, le cash, la gestion active).
Cette reprise en main politique se traduirait par des relances budgétaires et fiscales, après
l’incapacité des politiques monétaires les plus expansionnistes de l’histoire à relancer la
croissance. Ainsi, Donald Trump a promis à ses électeurs de réduire les impôts sur les ménages et
les entrepri ses, et de relancer les dépenses d’infrastructures pour reconstruire des ponts et des
routes.
Les comparaisons foisonnent avec l’ère Reagan, quand les taux à dix ans et le dollar avaient
doublé durant ses deux mandats (à 14% et 3,30 Deutsche Mark). Fran çois Chevallier stratégiste
de Banque Leonardo rappelle que la dette publique était passée à l’époque de 30 à 50% du
produit intérieur brut, alors qu’elle atteint 105% aujour d’hui.
L’anticipation par les investisseurs d’un regain d’inflation favorisé par une évolution attendue des
politiques publiques s’est traduite par une performance positive des valeurs bancaires et des
actions cycliques, réputées les plus sensibles à la conjoncture, au détriment des valeurs dites de
croissance, les plus exposées aux pays émergents, dont la valorisation élevée a été pénalisée par la
remontée des taux.
Ainsi, le dix ans américain a bondi jusqu’à 2,5% (plus 105 points de base en quatre mois) et le
trente ans est revenu au-delà de 3%. En France, le rendement de l’OAT dix ans a été multiplié par
huit en quatre mois à 0,8%.
Des mouvements sur les taux qui se sont traduits par une moins-value de 3 à 5% dans les
portefeuilles obligataires à longue duration. Ce mouvement de «pentification» de la courbe des
taux pourrait toutefois trouver ses limites en raison des effets négatifs sur la croissance liés à
l’ampleur des dettes publiques et privées.
Vers plus de volatilité
L’année 2017 devrait être marquée par un surcroît de volatilité sur les marchés financiers. Déjà,
les écarts de cours ont été spectaculaires sur les obligations. La hausse de volatilité devrait bientôt
toucher les devises et les actions.
Dans un environnement instable, où le ralentissement du commerce mondial pèsera sur la
croissance l’an prochain, où la menace terroriste persiste et où des tensions intra-européennes
menacent l’édifice, nous privilégions pour 2017 des thématiques de croissance ou de reprise dans
un monde à faible croissance.
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16 décembre 2016 - 07:22
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Premier thème porteur pour la Bourse : le vieillissement de la population. La durée de vie
s’allonge dans les pays développés mais aussi dans les pays émergents. Parmi les titres à
favoriser, nous avons retenu BMW (les personnes âgées achètent plus que les autres des voitures
neu ves), Sanofi (les besoins de santé restent importants).
Deuxième thème à privilégier : l’environnement. Les économies d’énergie, la voiture électrique,
le traitement de l’eau et des déchets restent des activités bien orientées, avec des actions comme
Actia Group et Suez.
Troisième thème : le rendement pérenne du dividende, avec des titres comme Orange et Total.
Quatrième thème : les financières soutenues par la remontée des taux d’intérêt, en privilégiant
Coface, Crédit Agri cole, ING Groep et Vontobel.
Cinquième thème : les infrastructures, avec Alstom, Bouy gues et Tarkett.
Sixième thème d’investissement : la transformation numérique, avec Netbooster et Groupe Fnac.
Enfin, nous proposons une sélection de petites entreprises qui devraient bénéficier de leur propre
dynamique : Bigben Inter active, Maisons France Confort, Icade, Passat et Touax.
Retrouvez l'intégralité de cette enquête dans Le Revenu Hebdo no 1408-1409.
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