FRANCE PRO CONSEIL - L`évaluation de votre entreprise

L’EVALUATION DE VOTRE ENTREPRISE
1. Pourquoi évaluer votre entreprise ?
De nombreux événements qui marquent qui marquent la vie d’une entreprise et de son ou de ses
dirigeants, rendent nécessaire une valorisation
•
•
•
•
•
•
Succession et donation familiales
Détermination de la valeur globale du patrimoine
o Par rapport à l’ISF
o A titre informatif (aussi important que la valeur du portefeuille boursier du dirigeant)
Conflit entre associés
Projet de cession de l’entreprise ou d’une branche complète d’activité
Entrée de nouveaux partenaires économiques ou financiers
Reprise d’une entreprise (titres sociaux ou fonds de commerce)
FRANCE PRO CONSEIL a réalisé de nombreuses évaluations d’entreprises de taille et d’activités
différentes.
2. Sur quels principes repose une évaluation en cas de cession ou reprise d’entreprise
La logique du cédant est souvent basée sur l’analyse du passé et donc sur ce qu’a réalisé l’entreprise
antérieurement. Mais parfois aussi, le cédant cherche à valoriser le « potentiel de développement »
que lui n’a pas ou n’a pu faire.
La logique du repreneur est différente car lui se projette dans l'avenir et ne peut accepter un prix que
s'il peut espérer à son tour une valorisation, si possible supérieure, lors de sa propre sortie avec une
rémunération correspondant au niveau des engagements qu’il aura pris au cours de son exploitation.
Sachant que l’objectif de FRANCE PRO CONSEIL est de concilier les intérêts des 2 parties dans une
relation gagnant/gagnant, il est important de prendre en compte les points suivants :
•
La pérennité de l’entreprise et l’importance d’un diagnostic pré cession pour mesurer les
points forts et les points faibles de l’entreprise
•
Une analyse de la rentabilité ou plus exactement de la capacité bénéficiaire réelle (Des
retraitements des éléments d’exploitation sont souvent à intégrer), mais également
normative.
FRANCE PRO CONSEIL Entreprises et Commerces
455, Promenade des Anglais – Les Portes de l’Arénas – Hall C - 06200 NICE
Carte professionnelle N°12372 délivrée par la préfecture des Alpes-Maritimes
Garantie Financière 120 000 € et Responsabilité Civile Professionnelle : GALIAN 89, rue de la Boétie – 75008 PARIS
S.A.R.L au capital de 1 000 € - RCS NICE B 801 065 434
Bureaux sur Nice, Villeneuve-Loubet, Marseille, Montpellier, Lille, Paris
•
La structure financière qui doit être adaptée aux besoins de l’entreprise
o Une trésorerie positive disponible et surtout en évolution démontre la capacité de
l’entreprise à générer de l’autofinancement
o Par contre des capitaux propres trop abondants donneront à l’entreprise une valeur
mathématique théorique élevée, mais peu finançable si la capacité bénéficiaire
actuelle et future n'est pas en rapport.
3. Combien vaut alors votre entreprise ?
L’évaluation est un exercice particulièrement difficile dans la mesure où l’entreprise est en perpétuel
mouvement face à l’évolution des techniques, du marché, des produits, de la réglementation et de la
mondialisation.
Les évaluations effectuées par FRANCE PRO CONSEIL s’appuient sur un diagnostic approfondi :
•
•
•
des éléments externes à l’entreprise (secteur d’activité, marché, clientèle, concurrence,
fournisseurs)
des éléments internes (politique commerciale, moyens d’exploitation et notamment l’outil de
production, ressources humaines notamment l’impact du dirigeant et hommes clés, financier)
des perspectives de développement et de leur traduction financière en termes de rentabilité
et de ratios financiers.
Cette analyse a pour but de déterminer les coefficients, le taux d’actualisation ainsi que la durée qui
devront être appliqués sur les différentes méthodes de valorisation mais aussi les aspects subjectifs
ou stratégiques qui peuvent jouer sur la valeur.
4. Quelles sont les principales méthodes de valorisation sur lesquelles s’appuie FRANCE PRO
CONSEIL :
•
•
•
•
Méthode mathématique (ou patrimoniale) qui consiste à valoriser l’entreprise sur ce qu’elle
possède et peut être utilisée dans certains cas.
Méthode par la rentabilité
o Productivité
o Marge brute d’autofinancement MBA
o EBITDA
Méthode de la rente abrégée du Goodwill (méthode mixte)
Méthodes des cash-flow actualisés (flux de trésorerie)
FRANCE PRO CONSEIL Entreprises et Commerces
455, Promenade des Anglais – Les Portes de l’Arénas – Hall C - 06200 NICE
Carte professionnelle N°12372 délivrée par la préfecture des Alpes-Maritimes
Garantie Financière 120 000 € et Responsabilité Civile Professionnelle : GALIAN 89, rue de la Boétie – 75008 PARIS
S.A.R.L au capital de 1 000 € - RCS NICE B 801 065 434
Bureaux sur Nice, Villeneuve-Loubet, Marseille, Montpellier, Lille, Paris
En conclusion, FRANCE PRO CONSEIL va s’attacher lors de sa mission, à trouver une cohérence entre
les différentes méthodes de valorisation utilisées. Les écarts constatés doivent être analysés et
justifiés.
Si les résultats des méthodes de calcul sont proches et cohérents, la valeur optimale sera aisée à
définir et à défendre (un écart trop important entraînera des négociations difficiles ou très souvent
un constat de non finançabilité).
Il faut néanmoins admettre que le prix de cession pourra être différent de l’évaluation retenue selon :
-
Le type de repreneur (groupe en croissance externe investisseur financier, repreneur
personne physique)
Le positionnement de l’entreprise sur son secteur ou son marché
Les perspectives de croissance importantes liées à un nouveau produit ou nouveau marché
------------------------------------------------------------------------
FRANCE PRO CONSEIL Entreprises et Commerces
455, Promenade des Anglais – Les Portes de l’Arénas – Hall C - 06200 NICE
Carte professionnelle N°12372 délivrée par la préfecture des Alpes-Maritimes
Garantie Financière 120 000 € et Responsabilité Civile Professionnelle : GALIAN 89, rue de la Boétie – 75008 PARIS
S.A.R.L au capital de 1 000 € - RCS NICE B 801 065 434
Bureaux sur Nice, Villeneuve-Loubet, Marseille, Montpellier, Lille, Paris