Perspectives sur les valorisations a venir de l`immobilier europe en

Perspectives sur les valorisations a venir de
l’immobilier europeen et l’alternative ImmoFinRe
2011 a été une année difficile pour l’Europe, avec un réveil des marchés financiers face aux dépenses
publiques et le renouvellement du manque de confiance entre institutions financières, alors que la
conjoncture économique rentrait progressivement dans un nouveau cycle de faible croissance, voire
de récession. Le manque de vigilance historique de certains gouvernements (sud de l’Europe
principalement) a entrainé une grave crise de l’euro, dont la survie dans sa forme actuelle dépendra
des réponses des gouvernements des principaux pays ainsi que de la Banque Centrale Européenne et
de la capacité (volonté ?) des populations à accepter une politique européenne commune
d’austérité, malgré les tentations de nationalisme et, espérons-le sans trop de heurts sociaux.
Dans cette perspective, nous sommes d’avis qu’il est essentiel de suivre, pour les prochaines années,
une stratégie d’investissement immobilière orientée vers la recherche de projets résilients (avec peu
d’effet de levier financier), dans les principaux marchés émergents (Amérique Latine, Inde et Asie du
Sud Est), où la demande dépasse structurellement l’offre, et où le pouvoir d’achat des populations
augmente de façon importante parce que la création de richesse à la marge est partagée largement.
C’est la stratégie d’investissement que nous poursuivons pour nos fonds de capital investissement
immobilier. Cette stratégie permet d’investir en dehors de la zone euro dans des actifs à sous-jacent
dans des monnaies de pays à plus forte croissance économique et à plus faible déficit des finances
publiques – même si ces monnaies se sont dépréciées quelque peu dernièrement et nous pensons
temporairement. Nous sommes convaincus que même si la situation économique actuelle des pays
développés a un impact sur les économies émergentes, les fondamentaux et l’ « effet de rattrapage »
de ces pays persisteront.
Nous avons lancé le deuxième millésime de nos fonds, « IMMOFINRE II SCA SICAV FIS – GLOBAL »,
pour continuer à offrir à nos investisseurs et à nous-mêmes une alternative à la faible croissance
prospective, voir la baisse quasi structurelle attendue de la valeur des actifs immobiliers situés dans
la zone euro – qui sera le résultat inéluctable d’un manque de croissance économique et d’une faible
création d’emplois, provenant eux d’une décroissance de la population active et de la réduction du
pouvoir d’achat des Européens (face à la stagnation très probable des revenus du travail et à
l’augmentation quasi certaine des impôts à venir pour financer l’augmentation des dépenses
sociales, des coûts de pensions d’une population vieillissante, et du service de la dette publique).
Ceci ne peut en effet mener qu’à une surcapacité de l’offre immobilière, déjà présente dans le
segment « bureaux » dans de nombreuses grandes villes européennes.
La stratégie d’investissement d’ImmoFinRe II - Global, offre donc une alternative pour protéger
partiellement son patrimoine dans ce mauvais contexte macroéconomique européen.
Vous trouverez plus d’information sur www.immofinre.com
Philippe WINSSINGER
Président du Comité d’Investissement
ImmoFinRe Group