My Precious….. Metals - R

Newsletter n°05
Mai 2013
Sommaire:
• Or
My Precious….. Metals
Depuis la nuit des temps, les métaux
précieux ont été utilisés comme le
principal moyen d’échange et de
placement. Aujourd’hui ils sont largement
employés par les investisseurs pour
diversifier leur portefeuille. En effet, ils
offrent grâce à leur valeur intrinsèque une
protection unique contre l’inflation, ne
comportent aucun risque de crédit et les
quantités disponibles ne varient que très
peu. Ils procurent une véritable assurance
Tout ce qui brille est de l’or
prix est largement surévalué. Nous pensons
que l’or garde toutes ses caractéristiques
fondamentales et d’appréciation à long terme
malgré la phase de correction que ce métal à
subi. Un investisseur doit voir celui-ci comme
un ilot de stabilité dans un système financier
massivement soutenu par l’endettement.
• Argent
• Platine
Commençons par le plus connu de tous, l’or.
Ce métal est reconnu pour sa durabilité, sa
malléabilité et sa capacité à conduire
efficacement la chaleur et l’électricité. Mais il
est principalement utilisé comme base pour
la
bijouterie
et
comme
monnaie
internationale.
L’or est principalement traité sur le London
Metal Exchange (LME) et se négocie en
fonction des sentiments de marché. Cela
veut dire que son prix n’est que peu affecté
par l’offre et la demande. Les investisseurs
privés
et
institutionnels
achètent
essentiellement de l’or pour trois raisons : 1/
lorsque les banques et/ou les monnaies sont
considérées comme instables 2/ lorsque le
taux réel de rendement (taux effectifs moins
inflation) sur les marchés actions ou
obligataires sont négatifs 3/ et quand le
monde n’est plus perçu comme sûr (guerres
ou fortes crises politiques). Il permet alors de
déplacer facilement les économies de toute
une vie.
Le métal jaune a été au centre de toutes les
attentions depuis le début de l’année. Les
investisseurs ont en effet fortement remis en
question sa capacité à prolonger la hausse
de son cours entamé il y a 11 ans. Suite au
mini crack qui lui a fait perdre 16% sur trois
séances de trading, certains investisseurs se
sont retirés du marché car la multiplication
des spéculateurs à totalement biaisé son
cours, d’autres car ils considèrent que son
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contre les crises financières et politiques.
D’un point de vue purement théorique, les
métaux précieux ont une faible corrélation
avec les autres classes d’actifs. Cela
signifie qu’ils permettent grâce à de faible
quantité ajoutée à un portefeuille de réduire
non seulement la volatilité de celui ci, mais
également son risque. Il existe plusieurs
façons d’investir dans ces métaux et une
foule de bonnes raisons pour les ajouter à
son portefeuille.
Cependant la demande d’or physique (lingots)
en Inde et en Chine reste très forte, soutenue
par la bijouterie et les traditions ancestrales
de ces populations. Les banques centrales à
travers le monde ne sont pas en reste et
cherchent activement à augmenter leurs
réserves ce qui ajoute environ 600 tonnes à la
demande globale. En raison de ces deux
éléments, il est devenu difficile de
s’approvisionner en or physique et la pénurie
est maintenant un phénomène mondial.
Malheureusement, et comme nous l’avons
souligné plus haut, le prix de l’or n’est pas
seulement déterminés par l’offre et la
demande, mais facteur d’une combinaison de
données macro-économiques : anticipation
d’inflation, attentes sur les PIB, mouvement
sur les monnaies, etc. Le sentiment de
marché est donc clé dans le processus de
fixation du prix et il est extrêmement difficile
de prévoir son évolution. Raison pour laquelle
nous préconisons aux investisseurs d’adopter
une attitude prudente et de protéger (hedger)
leurs positions.
The Silver Outsider
L’argent est aussi un métal rare, mais on le
trouve en quantité 20 fois supérieur à l’or.
De tous les métaux, il offre la meilleure
conductivité électrique et thermique. Il est
souvent mélangé à du cuivre pour
augmenter sa dureté. L’offre mondiale
d’argent provident principalement de
mines, situées au Mexique, Pérou et
Chine, du recyclage et de ventes
gouvernementales (stock). Contrairement à
l’or, l’argent est principalement utilisé dans
l’industrie: sa demande provient de la
bijouterie et de l’industrie électrique
(batteries,
microcircuits
et
supraconducteurs). De ce fait, les
fluctuations de cours sont historiquement
plus fortes que celle de l’or. L’argent est
également utilisé comme placement pour
les mêmes raisons que l’or lorsque les
temps sont incertains.
Cependant, alors que l’or a perdu près de
16% lors du mini crack du mois passé,
l’argent a subi une chute de plus de 20%.
Ceci étant principalement dû aux
investisseurs abandonnent leurs positions
sur ce métal dans un marché extrêmement
nerveux. Mais l’argent présente un
potentiel de revalorisation important du fait
de son utilisation industriel. Si son cours
se maintient autour des 20-22$ l’once, un
rebond dynamique vers les 26-28$ ne
serait pas surprenant. De plus, et comme
cela a été souligné par George Soros il y a
deux semaines, l’utilisation à grande
échelle de la planche à billets des banques
centrales devrait favoriser les métaux
précieux sur le long terme.
The Platinum
Catalyst
Tout comme l’argent, le platine est
considéré comme un métal industriel. La
demande est principalement constituée
de l’industrie automobile où il est utilisé
dans la fabrication des catalyseurs afin
de réduire les émissions de gaz nocifs.
Les pays producteurs de platine ne sont
que deux : l’Afrique du Sud et la Russie.
Cette situation crée un environnement
de cartel qui soutient artificiellement les
prix. De part sa forte dépendance à
l’industrie automobile, le prix du platine
Place des Eaux-Vives 3
1207 Geneva
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Thierry Di Raffaele
Managing Partner
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est directement facteur des chiffres de
productions et de ventes.
Les investisseurs doivent considérer ce
métal comme un placement difficile et
volatile. La crise financière fait que la
demande automobile à travers le monde
est faible et le prix du platine
intéressant. Il devrait largement profiter
de la reprise économique à travers le
monde et de la réouverture de la vanne
du crédit.
Les métaux précieux constituent un moyen utile et efficace de diversifier un
portefeuille. L’astuce pour réussir ses placements est de connaître ses objectifs et son
profil de risque avant de sauter le pas. Leurs caractéristiques et leurs volatilités
peuvent être un catalyseur pour accumuler des richesses, mais ils demandent une
surveillance constante au risque de conduire à des pertes importantes.
Il y a différentes options disponibles pour ceux qui veulent investir : investissements
directs, positions à terme ou produits structurés sont les moyens les plus efficaces.
Nous restons à votre disposition pour discuter de votre appétit pour ce type
d’investissement et pour déterminer comment ils peuvent compléter votre allocation
d’actifs existante.
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