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ŶĂƚŝŽŶĂůĞ;ĐĨ͘ŶŽƚĂŵŵĞŶƚŶŽƚŝĐĞŶΣϮϬϰϭͲĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐƵƌǁǁǁ͘ŝŵƉŽƚ͘ŐŽƵǀ͘ĨƌͿ͘
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—7—
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ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĨŝƐĐĂůĞĐŝƚĠĞƐƵƉƌĂ͕ĞůůĞƐŶĞƉĞƵǀĞŶƚƉĂƐĚĠĚƵŝƌĞĚĞĐŚĂƌŐĞƐĚĞůĞƵƌƌĞǀĞŶƵŐůŽďĂů͘
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>ĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ƌĠƉƵƚĠĞƐ ĨŝƐĐĂůĞŵĞŶƚ ĚŽŵŝĐŝůŝĠĞƐ ĞŶ &ƌĂŶĐĞ ă ĚĠĨĂƵƚ ĚĞ ƐĂƚŝƐĨĂŝƌĞ ă ůĂ ƌğŐůĞ ĚĞƐ ͨĐŝŶƋ ĂŶƐͩ
ƉĞƵǀĞŶƚ ŝŵƉƵƚĞƌ ƐƵƌ ůĞƵƌƐ ďĠŶĠĨŝĐĞƐ ŽƵ ƌĞǀĞŶƵƐ ĚĞ ƐŽƵƌĐĞ ƐĂŝŶƚͲŵĂƌƚŝŶŽŝƐĞ ůĞƐ ĚĠĨŝĐŝƚƐ ƉƌŽǀĞŶĂŶƚ ĚĞ ĐĞƐ
ƌĞǀĞŶƵƐ͘
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Öͨ/ŵƉƀƚϭͩ
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ϴй
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^ĞŵĂŝŶĞ
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фϭϰϬϯϰ
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ƉĠƌŝŽĚĞƐŝŶĨĠƌŝĞƵƌĞƐăƐĞƉƚũŽƵƌƐĠƚĂŶƚĐŽŵƉƚĠĞƐƉŽƵƌƵŶĞƐĞŵĂŝŶĞ͘
—8—
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nĠůŝďĂƚĂŝƌĞĂLJĂŶƚƉĞƌĕƵĚĞƐƐĂůĂŝƌĞƐŝŵƉŽƐĂďůĞƐĚĞϰϬϬϬϬΦƉŽƵƌů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϭϭ
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Ö/ŵƉƀƚϭсϭϳϱϳΦ;ϯϲϬϬϬʹϭϰϬϯϰͿdžϴй
oŽƵƉůĞĂLJĂŶƚƉĞƌĕƵĚĞƐƐĂůĂŝƌĞƐŝŵƉŽƐĂďůĞƐĚĞϯϬϬϬϬΦ;DŽŶƐŝĞƵƌͿĞƚĚĞϱϬϬϬϬΦ;DĂĚĂŵĞͿƉŽƵƌů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞ
ů͛ĂŶŶĠĞϮϬϭϭ
ÖƐĂůĂŝƌĞƐŶĞƚƐŝŵƉŽƐĂďůĞƐDŽŶƐŝĞƵƌ͗ϮϳϬϬϬΦ;ϯϬϬϬϬʹϯϬϬϬϬdžϭϬйͿ
ÖƐĂůĂŝƌĞƐŶĞƚƐŝŵƉŽƐĂďůĞƐDĂĚĂŵĞ͗ϰϱϬϬϬΦ;ϱϬϬϬϬʹϱϬϬϬϬdžϭϬйͿ
Ö/ŵƉƀƚϭсϯϭϳϮΦ;ϮϳϬϬϬʹϭϰϬϯϰͿdžϴйн;ϰϬϳϭϲʹϭϰϬϯϰͿdžϴй
Ğƌ
pĠůŝďĂƚĂŝƌĞĂLJĂŶƚƉĞƌĕƵĚĞƐƐĂůĂŝƌĞƐŝŵƉŽƐĂďůĞƐĚĞϭϱϬϬϬƉŽƵƌůĂƉĠƌŝŽĚĞĚƵϭ ũĂŶǀŝĞƌĂƵŵĂƌĚŝϭϵũƵŝŶϮϬϭϭ
ÖƐĂůĂŝƌĞƐŶĞƚƐŝŵƉŽƐĂďůĞƐ͗ϭϯϱϬϬΦ;ϭϱϬϬϬʹϭϱϬϬϬdžϭϬйͿ
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Ğƌ
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ϱũŽƵƌƐ;ĚƵϭϱĂƵϭϵũƵŝŶͿ
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ϭƚƌŝŵĞƐƚƌĞ͕ϮŵŽŝƐĞƚϯƐĞŵĂŝŶĞƐ͘
ĂůĐƵůĚĞů͛ŝŵƉƀƚ͗
Ͳ>ŝŵŝƚĞƐƵƉĠƌŝĞƵƌĞĚĞůĂƚƌĂŶĐŚĞăϬйĂƉƉůŝĐĂďůĞƉŽƵƌƵŶĞĚƵƌĠĞĚĞϭƚƌŝŵĞƐƚƌĞ͕ϮŵŽŝƐĞƚϯƐĞŵĂŝŶĞƐ͗
ϭdžϯϱϬϵнϮdžϭϭϳϬнϯdžϮϳϬсϲϲϱϵΦ
Ͳ>ŝŵŝƚĞƐƵƉĠƌŝĞƵƌĞĚĞůĂƚƌĂŶĐŚĞăϴй͗
ϭdžϭϬϭϳϵнϮdžϯϯϵϯнϯdžϳϴϯсϭϵϯϭϰΦ
Ö/ŵƉƀƚϭсϱϰϳΦ;ϭϯϱϬϬʹϲϲϱϵͿdžϴй
ƚĂƉĞŶΣϮ͗ƉůĂĨŽŶŶĞŵĞŶƚ͕Ɛ͛ŝůLJĂůŝĞƵ͕ĚĞͨ/ŵƉƀƚϭͩĂƵŵŽŶƚĂŶƚĚĞů͛ŝŵƉƀƚĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚăůΖŝŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞƐ
ƐĞƵůĞƐƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶƐŶĞƚƚĞƐĚƵĨŽLJĞƌ;ƌĞƚĞŶƵĞƐƉŽƵƌůĞƵƌŵŽŶƚĂŶƚƚŽƚĂůͿĂƵďĂƌğŵĞƉƌŽŐƌĞƐƐŝĨĚĞů͛ŝŵƉƀƚƐƵƌ
ůĞƌĞǀĞŶƵĚĂŶƐůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚĞĚƌŽŝƚĐŽŵŵƵŶ;ƉƌŝƐĞĞŶĐŽŵƉƚĞĚĞůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵĨŽLJĞƌŶŽƚĂŵŵĞŶƚͿ͘
ÖͨŝŵƉƀƚϭͩĠǀĞŶƚƵĞůůĞŵĞŶƚƉůĂĨŽŶŶĠ
ddĂdžĂƚŝŽŶĚĞůĂƉĂƌƚĚĞƐƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶƐŶĞƚƚĞƐŶŽŶŝŵƉŽƐĠĞ;ƉĂƌƚхăϰϬϳϭϲΦͿĞƚĚĞƐĂƵƚƌĞƐƌĞǀĞŶƵƐŶĞƚƐ
ĂƵďĂƌğŵĞƉƌŽŐƌĞƐƐŝĨÖ
Öͨ/ŵƉƀƚϮͩ
ͨ/ŵƉƀƚϮͩсdĂdžĂƚŝŽŶĂƵďĂƌğŵĞƉƌŽŐƌĞƐƐŝĨĚĞů͛ŝŵƉƀƚƐƵƌůĞƌĞǀĞŶƵĚĞůĂƉĂƌƚĚĞƐƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶƐŶĞƚƚĞƐŶŽŶ
ŝŵƉŽƐĠĞ;ƉĂƌƚхăϰϬϳϭϲΦͿĞƚĚĞƐĂƵƚƌĞƐƌĞǀĞŶƵƐŶĞƚƐ
ZĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞͨ/ŵƉƀƚϮͩ;'/^D͕Ăƌƚ͘ϭϵϳͿ
^ŝ ͨŝŵƉƀƚ ϮͩĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚă ƵŶ ƚĂƵdž ĚΖŝŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶĨĠƌŝĞƵƌ ă ϭϰ͕ϰй͕ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĚΖƵŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ĚΖŝŵƉŽƐŝƚŝŽŶ
ĠŐĂů ă ϭϰ͕ϰй ŽƵ͕ ƐΖŝů ĞƐƚ ŝŶĨĠƌŝĞƵƌ͕ ĂƵ ƚĂƵdž ŵŽLJĞŶ ĚΖŝŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ƌĠƐƵůƚĂŶƚ ĚĞ ůΖŝŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ĚƵ ƌĞǀĞŶƵ ŵŽŶĚŝĂů
;ĐĂƐĞϴdDͿĂƵďĂƌğŵĞƉƌŽŐƌĞƐƐŝĨ;ĂƉƌğƐĚĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞϰϬйͿ͘
džƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͗
>ΖĂƌƚŝĐůĞϭϵϳĚƵĐŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐŝŵƉƀƚƐĚĞůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠĚĞ^ĂŝŶƚͲDĂƌƚŝŶƉƌĠǀŽŝƚƋƵĞů͛ŝŵƉƀƚƐƵƌůĞƌĞǀĞŶƵ
ĚƸ ƉĂƌ ůĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĠĞƐ ĨŝƐĐĂůĞŵĞŶƚ ŚŽƌƐ ĚĞ ^ĂŝŶƚͲDĂƌƚŝŶ ĞƐƚ ĠƚĂďůŝ ƐƵƌ ůĞƐ ƐĞƵůƐ ƌĞǀĞŶƵƐ ĚĞ ƐŽƵƌĐĞ
ƐĂŝŶƚͲŵĂƌƚŝŶŽŝƐĞ͘/ůĞƐƚĐĂůĐƵůĠĞŶĂƉƉůŝƋƵĂŶƚůĞďĂƌğŵĞƉƌŽŐƌĞƐƐŝĨĞƚůĞƐLJƐƚğŵĞĚƵƋƵŽƚŝĞŶƚĨĂŵŝůŝĂů;ƉƌŝƐĞĞŶ
ĐŽŵƉƚĞ ĚĞ ůĂ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ĚĞ ĨĂŵŝůůĞͿ ă ĐĞƌƚĂŝŶƐ ƌĞǀĞŶƵƐ ŽƵ ĨƌĂĐƚŝŽŶƐ ĚĞ ƌĞǀĞŶƵƐ ĂǀĞĐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ ƚĂƵdž
ŵŝŶŝŵƵŵĚ͛ŝŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞϭϰ͕ϰй͘
—9—
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^Kh^Z^Zs:h^d/&/d/&^͕sKh^WKhsE&//Z͛hEdhy/E&Z/hZ;dhyDKzEͿ
^ŝ ǀŽƵƐ ũƵƐƚŝĨŝĞnj ƋƵĞ ůĞ ƚĂƵdž ĚĞ ů͛ŝŵƉƀƚ ƐĂŝŶƚͲŵĂƌƚŝŶŽŝƐ ƐƵƌ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞ ǀŽƐ ƌĞǀĞŶƵƐ ĚĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ƐĂŝŶƚͲ
ŵĂƌƚŝŶŽŝƐĞ Ğƚ ĠƚƌĂŶŐğƌĞ;&ƌĂŶĐĞ Ğƚ ĂƵƚƌĞƐ ƉĂLJƐͿƐĞƌĂŝƚ ŝŶĨĠƌŝĞƵƌ ĂƵ ƚĂƵdž ĚĞϭϰ͕ϰй͕ ĐĞ ƚĂƵdž ĞƐƚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ĂƵdž
ƌĞǀĞŶƵƐ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŵĞŶƚ ŝŵƉŽƐĂďůĞƐ ă ^ĂŝŶƚͲDĂƌƚŝŶ ĞŶ ǀĞƌƚƵ ĚĞ ůĂ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ĨŝƐĐĂůĞ ;ĐĨ͘ ƐƵƉƌĂ͕ ƌĞǀĞŶƵƐ ĚĞ
ƐŽƵƌĐĞƐĂŝŶƚͲŵĂƌƚŝŶŽŝƐĞͿ͘
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