Gestion de devises et arbitrage d`obligations à court

Au 30 septembre 2013
Gestion de devises et arbitrage
d’obligations à court-terme
Revenu fixe
Marché monétaire
Gestion active Univers
Gestion active Long terme
Obligations infrastructure
Gestion tactique
Gestion intégrée univers
Description de la stratégie
Stratégie à rendement absolu basée sur une approche combinant la gestion de devises et l’arbitrage à court terme afin de bénéficier des
variations quotidiennes des cours. Par l’entremise d’une analyse technique, fondamentale et de momentum, des positions acheteur et
vendeur sont adoptées sur les obligations fédérales et provinciales à court terme. Une stratégie de gestion directionnelle des devises
est également utilisée par le biais d‘achats et de ventes intra journaliers du dollar canadien contre les principales devises mondiales. Le
fonds met l’accent sur la préservation du capital et vise des rendements absolus positifs, ainsi qu’une faible volatilité.
Gestion intégrée
court‑terme
Grandes lignes
Obligations de sociétés
Style
Obligations mondiales
Processus de placement
Rendement absolu; Stratégie
combinant la gestion de devises et
les opportunités d’arbitrage sur les
titres à court terme
IGP
Fonds IGP et Solutions
sur mesure
Corrélations
Faibles corrélations avec les
fluctuations de divers marchés
Processus
Descendant (top-down)
et technique; opérations à
court terme
Actions à revenu élevé
Objectif de rendement
Bons du Trésor + 5 %
Petite capitalisation
« Core »
Horizon de placement
Intra journalier
Positions
La plupart des positions sont
fermées au cours de la même
journée, utilisation de levier
uniquement sur une base intra
journalière
Actions canadiennes
Croissance
« Core »
Valeur
Petite capitalisation
Selexia
Actions étrangères
Américaines
Actifs sous gestion
Internationales
Analyse de
marché
Indicateurs économiques et flux de capitaux
Analyse technique et fondamentale
Stratégie directionnelle acheteur et/ou vendeur sur les
obligations fédérales et provinciales à court terme, dans le
but de générer des profits
Stratégie de
placement
Stratégie de gestion de devises (achat/vente du dollar
bidimensionnelle canadien contre le dollar américain, le yen, l’euro, la livre
sterling, le franc suisse et le dollar australien) afin de tirer
parti des variations quotidiennes des cours
Accent sur la protection du capital
Obligations à court terme de grande qualité
Construction du Aucun papier commercial adossé à des actifs
portefeuille et Horizon de placement à court terme : habituellement
gestion du risque intra journalier
Utilisation d’ordres de vente stop
Équipe indépendante chargée du suivi du risque
26 M$
Mondiales
Non traditionnelles
Marché Neutre
Rendement du fonds (%)
Janv.
Global Macro
2012
2013
Actions « Long/‌Short »
Rendement Absolu
Obligataire
0,98
Févr.
2,50
0,93
Mars
4,51
0,71
Avril
0,72
0,89
Mai
0,37
0,77
Juin
1,14
1,17
Devises et arbitrage
d’obligations à
court‑terme
Commentaire trimestriel
Arbitrage d’obligations
et de devises
La croissance économique s’est poursuivie au troisième
trimestre. Les taux d’intérêt ont été volatils en raison de la
possibilité d’une réduction des achats d’actifs par la Réserve
fédérale américaine (« Fed »). Pour les obligations américaines
à échéance de 10 ans, les taux ont d’abord progressé pour
atteindre un plafond de 3 %. Les attentes se sont accentuées
avant la réunion du FOMC en septembre, au cours de laquelle la
Fed s’est abstenue de ralentir son programme d’achats d’actifs.
Par la suite, les taux d’intérêt ont rapidement battu en retraite.
Immobilier
Multi‑Stratégies
Multi-Stratégies Revenu
Alpha diversifié
PCAA canadien
Volatilité constante
Répartition d’actifs
Mandats équilibrés /
Superposition /
Conseil
Équilibré
Équilibré Diversifié
Équilibré
Équilibré « Core »
Équilibré Intégré
Équilibré DFF
ESG/Éthique
Stratégies ESG et éthiques
Août
1,03
0,50
Sept.
0,60
0,33
Oct.
0,80
Nov.
0,56
Déc.
0,71
Année/ÀCJ
14,45
6,99
Rendements bruts des frais de gestion et nets des frais administratifs, de transaction et d’opération.
Date de lancement : 1er février 2012
Contrats à terme
diversifiés
Infrastructure
Juill.
0,70
0,51
Les obligations du Canada à échéance de 2 ans ont grimpé
jusqu’à 1,31 % pour finir le trimestre à 1,19 %. Les échéances de
5 ans ont touché un sommet à 2,16 % pour clôturer le trimestre
à 1,86 % et celles de 10 ans ont atteint 2,82 % pour baisser à
2,54 % à la fin septembre.
Du côté des devises, le taux de change entre le dollar canadien
et sa contrepartie américaine a oscillé entre 1,0220 et 1,0580.
L’euro a varié entre 1,2780 et 1,3530 $ US et la livre sterling
entre 1,4865 et 1,6185 $ US.
Au cours du prochain trimestre, la volatilité pourrait se
poursuivre. En effet, nous devrons surveiller les réactions des
marchés dans la foulée des prochains commentaires de la
Fed et de la Banque du Canada concernant l’orientation des
taux d’intérêt.
Au 30 septembre 2013
Gestion de devises et arbitrage
d’obligations à court terme
Analyse risque/rendement
Équipe de gestion
Rendement annualisé depuis le lancement
Écart-type (%)
Ratio de Sharpe (1,02 %)
Pourcentage de mois à rendement positif
12,92
3,17
3,75
100,00
Richard Levesque est le gestionnaire de la stratégie et cumule 26 ans
d’expérience dans l’industrie du placement, dont 19 avec la firme.
Composé, depuis le lancement (1er février 2012)
Avec plus de 67 milliards de dollars en actif sous gestion, Fiera Capital,
une firme indépendante, est l’un des plus importants gestionnaires de
placements au Canada. Reconnue pour sa gestion de portefeuille hors
pair, ses solutions de placement innovatrices et personnalisées et sa
capacité à surpasser les attentes de ses clients, Fiera Capital propose une
expertise unique au niveau des stratégies de placement traditionnelles et
à rendement absolu. La firme est l’une des rares sociétés canadiennes de
gestion de placements indépendantes offrant une vaste expertise au niveau
du revenu fixe, des solutions IGP, des actions canadiennes et étrangères, de
la répartition de l’actif et des stratégies de placement non traditionnelles.
Diversification du risque
Indice
Bons du Trésor 91 jours
Obligations (DEX Univers)
Actions canadiennes (S&P/TSX)
Actions américaines (S&P 500)
Actions mondiales (MSCI Monde)
Corrélation
0,04
-0,14
0,03
0,05
0,05
Composé, depuis le lancement (1er février 2012)
À propos de Corporation Fiera Capital
La clientèle très variée de Fiera Capital est composée de caisses de retraite,
fondations, organismes religieux et caritatifs, particuliers fortunés,
institutions financières, fonds communs de placement et gestion en
sous‑traitance.
[email protected]
1 Adelaide Street East, Suite 600
1501 av. McGill College, bureau 800
Toronto, Ontario M5C 2V9
Montréal (Québec) H3A 3M8
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