Chapitre 4 : Présentation de BOURSORAMA

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4. Renseignements concernant l’activité
de BOURSORAMA
4.1. Présentation de BOURSORAMA
4.1.1 BOURSORAMA en bref
Créé en 1995, BOURSORAMA est un acteur majeur en
Europe de la distribution en ligne de produits d’épargne financière avec près de 3 Md¤ en conservation et 228.000
comptes. Présent dans 4 pays européens et comptant 365
salariés, BOURSORAMA a réalisé plus de 3,7 millions d’ordres
exécutés en 2004.
• BOURSORAMA permet à des investisseurs privés de gérer
de manière autonome leur épargne en ligne, en mettant à
leur disposition toute une gamme de produits financiers
(actions, warrants, options, futures, OPCVM, assurance-vie,
trackers, obligations, certificats, bons de souscriptions…) et
de services (accès aux principales places financières internationales via Internet, GTS – logiciel de trading, WAP,
téléphone et Minitel).
En France, BOURSORAMA est leader avec une offre articulée autour de deux marques complémentaires :
• Boursorama.com, le portail de référence en matière d’information financière en ligne bénéficie d’une audience très
élevée avec 2,3 millions de visiteurs uniques par mois (source : SmartAdServer – nov 2004) ; cette performance permet
à Boursorama de profiter de l’intérêt croissant des annonceurs pour le média Internet. Cette activité devient un pôle de
croissance non négligeable avec 7.6 M¤ de chiffre d’affaires
en 2004 (+ 49% en un an).
• Boursorama INVEST est le n°1 du courtage en ligne, fort de
116.000 comptes et 2,6 millions d’ordres exécutés en 2004.
Le groupe a su également développer la distribution de produits d’épargne financière en ligne.
Ainsi, La vente d’OPCVM en ligne, après un lancement au
printemps 2003 a fortement progressé (+ 46% des encours à
345M¤ à fin 2004). Pour accélérer son développement,
BOURSORAMA a lancé le 1er octobre 2004 un compte
dédié aux OPCVM accessible totalement gratuitement: 0%
de droits d’entrée et de sortie sur 300 OPCVM, et aucun frais
de garde, de tenue de compte, de courtage.
De même, le contrat d’assurance vie de Boursorama lancé
en mars 2004, Boursorama Vie, comptait à fin décembre
3500 comptes (dont 50% de nouveaux clients) et plus de
102 M¤ d’encours. La croissance des encours sur la fin
d’année (multipliés par 4 en 4 mois) s’explique par le lancement réussi de l’offre d’accès gratuit à l’épargne (0% de droit
d’entré sur Boursorama Vie).
Implantée en Allemagne depuis 1997 sous la marque FIMATEX,
l’entité est aujourd’hui le 4ème courtier en ligne (6% de part
de marché) grâce à une clientèle d’investisseurs individuels
très actifs (711.000 ordres exécutés en 2003 pour
24.800 comptes). BOURSORAMA a franchi une étape
supplémentaire avec l’acquisition de Veritas début 2005.
Le rapprochement de BOURSORAMA et de Veritas permet
au groupe d’avoir une répartition de l’activité plus équilibrée
en Allemagne tout en diversifiant ses revenus vers la distribution de produits d’épargne long terme. Le nouvel ensemble
compte 115 000 comptes en direct pour des encours totaux
de plus d’1,1 Milliard d’euros. En Espagne, BOURSORAMA
est présent sous la marque SELFTRADE, elle occupe la
3ème place de ce marché. Une structure légère et un positionnement sur les investisseurs les plus actifs ont permis de
dégager en 2004 une croissance de 37% de son produit
d’exploitation qui s’inscrit à 5,2 M¤ et un résultat net positif.
Le groupe est également présent au Royaume-Uni sous la
marque SELFTRADE, il y occupe la 4ème place en matière
de courtage en ligne avec 73.600 comptes et 162.000 ordres
exécutés en 2004 (+15% en un an). Deux banques en ligne,
CAHOOT et SMILE, commercialisent l’offre de SELFTRADE et
représentent une part importante des nouveaux clients.
SELFTRADE UK a vu son produit d’exploitation progresser de
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33% en un an pour s’établir à 5.2M¤. L’entité britannique est
désormais rentable.
BOURSORAMA est une filiale à 71% de SOCIETE GENERALE,
cotée au Nouveau Marché d’Euronext Paris - ISIN :
FR0000075228 (BRS) – Reuters : FMTX.LN – Bloomberg :
BRS FP.
FINANCE NET : www.boursorama.com devient le 1er site
d’information économique et financière en France
SELFTRADE : mise en place d’une plate forme OPCVM et
possibilité d’accéder au marché américain (Nyse & Nasdaq)
4.1.2 Historique
FIMATEX : introduction en Bourse (Nouveau Marché) le 22 mars.
www.fimatex.fr est le 1er site Internet en France à recevoir la
certification AFAQ Webcert
FINANCE NET : www.boursorama.com est élu « clic d’or »
du meilleur site de communication financière
SELFTRADE : introduction en Bourse (Nouveau Marché) le
17 mars. Création de filiales en Espagne et au Royaume-Uni et
élargissement de la gamme de produits. Rachat de SELFTRADE
par DAB BANK
BOURSORAMA est le résultat du regroupement des sociétés
FIMATEX, FINANCE NET, SELFTRADE et VERITAS autour d’un
projet commun, la création d’un acteur majeur de l’épargne en
ligne en Europe.
Création (1995-1997)
1995
FIMATEX : création de la Société et démarrage de l’activité
sur Minitel pour permettre aux particuliers d’intervenir sur le
Matif, le Monep et les valeurs mobilières en temps réel
1996
FIMATEX : lancement du GTS (Global Trading System), premier logiciel d’information et de transactions en temps réel
FINANCE NET : Patrice LEGRAND et Stéphane MATHIEU
créent la société FINANCE NET
1997
FIMATEX : lancement de la succursale en Allemagne
(Francfort)
FINANCE NET : création et développement du site
www.financenet.com
SELFTRADE : création de la société SELFTRADE
Expansion (1998-1999)
1998
FIMATEX : lancement du 1er site transactionnel de courtage
en ligne en France (www.fimatex.fr)
FINANCE NET : création du site d’information financière gratuite (www.boursorama.com)
SELFTRADE : obtention de l’agrément en qualité d’entreprise
d’investissement et démarrage de l’activité
1999
FIMATEX : passation d’ordres sur les téléphones WAP
IPO (2000)
Rationalisation (2001)
FIMATEX : élargissement de la gamme vers des produits
d’épargne avec FIMATEX Transparence PEA et E-Volution
(assurance-vie)
FINANCE NET : lancement du 1er jeu de simulation boursière
(plus de 100 000 participants) et création du panel
Boursoscan
SELFTRADE : lancement du 1er « fonds de pension »
français. Agrément bancaire pour les activités en France
BOURSORAMA, la naissance d’un acteur majeur de
l’épargne en ligne (2002-2004)
2002
Mars : annonce du rapprochement entre FINANCE NET
(BOURSORAMA) et FIMATEX
Octobre : lancement de la nouvelle offre commerciale
BOURSORAMA-FIMATEX
Décembre : annonce de l’acquisition de la société SELFTRADE
2003
Janvier : changement de dénomination sociale du groupe :
BOURSORAMA
Mars : finalisation (closing) de l’acquisition de SELFTRADE
Mai : bascule des plates-formes informatique et de back-office
de SELFTRADE dans BOURSORAMA
Septembre : fusion juridique et lancement de la nouvelle offre
commerciale commune BOURSORAMA INVEST
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2004
Mars : lancement de BoursoramaVie, le nouveau contrat
d’assurance-vie du Groupe
Juin : lancement de l’offre Ultimate Trader à destination des
boursiers actifs
Septembre : lancement de l’offre d’accès gratuit à l’épargne
avec : 0% de droit d’entrée sur Boursorama Vie et la commercialisation du compte Boursorama 0% SICAV dédié aux OPCVM
Novembre : annonce du rapprochement avec la société de
gestion allemande VERITAS.
4.1.3 Cadre réglementaire
BOURSORAMA est un établissement de crédit, et plus particulièrement une Banque prestataire de services
d’investissement, régie par les dispositions du Code
Monétaire et Financier. BOURSORAMA dispose de l’agrément de réception et transmission d’ordres pour le compte
de tiers, d’exécution d’ordres pour le compte de tiers, de placement, de tenue de compte-conservation et de conseil en
gestion de patrimoine.
L’activité de placement implique la recherche de souscripteurs ou d’acquéreurs pour le compte d’un nouvel émetteur
(art.2.1.6 du titre II du Règlement Général du CMF) et introduit
une obligation d’information importante pour le prestataire.
Afin de répondre à cette obligation, BOURSORAMA offre la
possibilité à ses clients de consulter sur ses outils télématiques (site Internet ou GTS) l’ensemble des informations
relatives à la Société. Ces informations proviennent soit de la
Société elle-même, soit des Autorités de marché, grâce à
des liens hypertextes entre les sites, ce qui permet d’éviter
d’éventuelles erreurs de retranscription. La prise d’ordres se
fait par les canaux habituels (Internet, GTS ou téléphone
avec confirmation écrite télécopie ou courrier).
En tant qu’établissement de crédit, BOURSORAMA est soumis à un dispositif de surveillance prudentiel, qui a pour objet
de fixer certaines contraintes pour assurer la solvabilité, la
liquidité ainsi que l’équilibre financier des établissements de
crédit.
Les ratios à respecter sont les suivants :
• adéquation des fonds propres par rapport aux risques
(risques de crédit et risques de marché) ;
• contrôle des grands risques ;
• ratio de liquidité.
BOURSORAMA respecte tous ces ratios prudentiels (les critères un et deux sont suivis sur une base consolidée au
niveau du Groupe SOCIETE GENERALE).
En outre, BOURSORAMA a mis en place un système de
contrôle interne répondant aux exigences de la réglementation
(règlement CRBF 97-02), détaillées au paragraphe 42, sous
la responsabilité du responsable de l’audit.
En application de l’article 2-4-3 du règlement général du CMF et
de sa décision 97-09 du 2 décembre 1997, BOURSORAMA a
nommé un déontologue et responsable du contrôle des services
d’investissements (RCSI). Ce dernier s’est vu délivrer par le CMF,
au terme d’un examen, la carte de responsable du contrôle des
services d’investissements et services assimilés (RCSI).
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4.1.4 Chiffres clés
Compte de résultat consolidé
2004
Groupe
France
Allemagne
Espagne
Royaume-Uni
Produit d'exploitation
101,1
76,1
14,6
5,2
5,2
Frais de traitement - ordres
-23,1
-18,7
-2,7
-1,0
-0,7
Produit net total
78,0
57,4
11,9
4,2
4,5
Frais généraux (hors marketing)
-55,5
-36,6
-11,7
-3,2
-4,0
Charges de marketing
-4,6
-3,4
-0,5
-0,6
-0,1
Amortissements et provisions
-2,9
-1,8
-0,7
-0,2
-0,2
Total charges d’exploitation
-63,1
-41,8
-12,9
-4,0
-4,3
Résultat d’exploitation
14,9
15,6
-1,0
0,2
0,2
Résultat exceptionnel
-0,6
0,0
-0,6
Impôt
-0,5
-0,5
Goodwill
-1,6
-1,6
Résultat net
12,3
13,5
0,2
0,2
-1,6
4.1.4.1 Indicateurs d’activité - Epargne en ligne
L’exercice 2004 est marqué par le succès de la dynamique commerciale de Boursorama que l’on peut observer au travers de :
• la croissance de 27,5% de ses encours totaux à 2,9 milliards d’Euros (contre +7% pour le CAC40). Cette progression s’explique en partie par la croissance de +10% à près de 25 k¤ des encours moyens par ouverture de compte en France ;
• l’augmentation de la commission brute par ordre (19,4 Euros/ordre contre 17,9 Euros/ordre un an plus tôt). La nouvelle grille
tarifaire du groupe a permis de compenser le tassement du nombre de transactions (-6%). A noter la croissance de +24% du
nombre de transactions entre le 3ème et le 4ème trimestre.
• Un flux continu d’ouverture de comptes (28 000 en 2004) qui s’est accéléré en fin d’exercice (+75% entre le 3ème et le 4ème
trimestre).
Par ailleurs, Boursorama obtient les premiers succès de sa politique d’élargissement de son activité. Lancé en France en mars
2004, Boursorama Vie comptait à fin décembre 3500 comptes (dont 50% de nouveaux clients) et plus de 102 M¤ d’encours.
Le lancement réussi de l’offre à 0% de droits d’entrée sur Boursorama Vie, devenue définitive mi décembre 2004, explique la
croissance des encours sur la fin d’année (multipliés par 4 en 4 mois).
L’encours en OPCVM a progressé de plus de 46% sur un an et s’inscrit à 345 M¤. En France, on notera la forte concentration
des encours sur les fonds partenaires (84% des 285 M¤) et le fait que 22% des clients possèdent des OPCVM.
Au total, Boursorama aura collecté au cours de l’exercice plus de 187 M¤ d’encours sur ses produits d’épargne.
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2004
2003
Total
T4
T3
T2
T1
TOTAL
2 654 420
660 405
508 024
605 070
880 921
2 765 926
Allemagne (Fimatex)
710 925
147 752
140 513
184 651
238 009
846 809
Espagne (Selftrade by Boursorama)
168 900
41 174
33 784
42 928
51 014
176 657
Royaume-Uni (Selftrade by Boursorama)
161 849
38 565
33 671
36 144
53 469
142 315
3 696 094
887 896
715 992
868 793
1 223 413
3 931 707
13 929
5 392
2 275
2 808
3 454
12 910
715
151
124
180
260
905
2 869
804
386
618
1061
3 121
10 294
2 113
2 050
1 983
4 148
15 750
Total Groupe
27 807
8 460
4 835
5 589
8 923
32 686
France (Boursorama INVEST)
116 224
116 224
113 584
114 701
119 174
115 917
Allemagne (Fimatex)
24 830
24 830
25 364
25 864
26 381
27 161
13 929
13 929
13 201
12 924
12 401
11 344
73 203
73 203
72 607
72 652
73 458
71 150
Total Groupe
228 186
228 186
224 756
226 141
231 414
225 572
Encours OPCVM (M¤)
345
345
306
303
282
236
Encours Assurance Vie (M¤)
118
118
43.5
27
16.6
15.5
Revenus média en ligne (M¤)
7.6
2.1
1.6
2.3
1.6
5.1
COURTAGE EN LIGNE
Nombre d'ordres exécutés
Total Groupe
Ouverture de nouveaux comptes (brut)
Allemagne (Fimatex)
Nombre de comptes
Encours sous commissions
4.1.4.2 Indicateurs d’activité – Information financière en ligne
Avec un nouveau record d’audience en novembre 2004 à plus de 2,3 millions de visiteurs uniques fin 2004 (+23% sur 1 an - source
Smart AdServer) et 7,6 M¤ de produit d’exploitation en 2004 (+ 49% sur un an), Boursorama démontre sa capacité à profiter de
l’intérêt croissant des annonceurs pour le média internet.
Outre la progression régulière de la communication financière des sociétés cotées sur le portail Boursorama, cette croissance
s’explique aussi par l’arrivée de nouveaux annonceurs dans le domaine de la publicité commerciale (automobile, IT, voyagiste…)
et par la réalisation de sites boursiers pour compte de tiers (TF1, Investir, Les Echos, Crédit du Nord).
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4.2. Le marché de BOURSORAMA
BOURSORAMA intervient sur le marché de l’épargne en ligne
pour l’ensemble de ses implantations européennes et sur l’information financière en ligne en France uniquement.
4.2.1 L’épargne en ligne
4.2.1.1 France
4.2.1.1.1 - Le marché de l’épargne en France
En 2004, le nombre d’actionnaires individuels s’établit à 6,7
millions, soit près de 15% des français de 15 ans et plus
(source TNS Sofres « porteurs de valeurs mobilières 2003 »).
Le nombre d’ordres total réalisé sur Euronext Paris (y compris
par les institutionnels) a reculé de 8,4% en 2004 à 49,1
millions (source Euronext).
Le nombre de détenteurs d’OPCVM ( y compris FCPE) augmente à 7,6 millions de français de 15 ans et plus (16,7% de la
population) (source TNS Sofres « porteurs de valeurs mobilières 2004 »). La France est le 1er marché en Europe pour les
OPCVM. A la fin de l’année 2004, l’ensemble des actifs gérés
sous forme d’OPCVM a atteint près de 1080 milliards d’euros,
soit une progression de près de 10,4% par rapport à la fin de
l’année 2003 (977 Mde). A noter qu’en 2004, la part des
OPCVM investis en actions a progressé de 18,9% par rapport
à l’année précédente (source AFG).
En 2004, le nombre de détenteurs de contrats d’assurance-vie
s’élève à 11,0 millions de français, soit 24,3% de la population
de 15 ans et plus (source TNS Sofres « porteurs de valeurs
mobilières 2004 »). Depuis de nombreuses années, l’assurancevie est un des produits d’épargne préférés des Français.
La France est le 4ème marché mondial en assurance-vie et le
2ème marché en Europe, avec un encours de placement de
840 milliards d’euros en 2004. En 2004, les cotisations d’assurance-vie s’élèvent à 104 MdE, en progression de 13% par
rapport à 2003 (source Paris Europlace/FFSA).
4.2.1.1.2 - La part de l’Internet sur le marché de l’épargne en
France
L’usage de l’Internet pour la gestion de portefeuille de produits financiers se répand. En 2004, plus d’un français sur 8
(13%) utilise Internet pour gérer ses comptes bancaires ou
ses placement financiers. Auprès des détenteurs d’actions,
cette proportion a fortement augmenté puisqu’elle s’élève à
24% (1,1 million), contre 15% en 2003 (source TNS Sofres
« porteurs de valeurs mobilières 2004 »).
En ce qui concerne le courtage en ligne, le nombre d’ordres
exécutés en ligne en France en 2004 s’établit, pour les seuls
courtiers en ligne (hors passage d’ordres auprès de sites des
réseaux traditionnels) à 6,6 millions, soit –5% par rapport à 2003
(source ACSEL). Cela représente plus de 13% des transactions totales effectuées sur la place de Paris, y compris par les
institutionnels.
4.2.1.2 Le courtage en ligne en Allemagne
L’Allemagne est le 1er marché en Europe du courtage en
ligne et le plus mature.
L’offre de courtage en ligne est fortement centralisée autour
de trois acteurs majeurs (COMDIRECT, CORTALCONSORS
et DAB) et le solde par les autres acteurs dont FIMATEX by
BOURSORAMA.
4.2.1.3 Le courtage en ligne en Espagne
L’Espagne est un marché fortement bancarisé. Ce marché,
de taille encore modeste dispose d’un fort potentiel, en raison
d’une croissance élevé et d’un mouvement de consolidation
restant à venir.
Sur ce marché, SELFTRADE by BOURSORAMA se situe
derrière deux acteurs majeurs BANKINTER et RENTA 4.
4.2.1.4 Le courtage en ligne au Royaume-Uni
La croissance du marché du courtage en ligne au RoyaumeUni est tirée par un double mouvement de fond :
• la poursuite de la forte reprise du marché en 2004, le nombre
d’ordres online des particuliers (3,5 millions) ayant augmenté
de 31% par rapport à 2003 (après une progression de 27%
en 2002) ;
• la part croissante des ordres exécutés en ligne. Entre 2000
et fin 2004, la part des ordres des particuliers exécutés
online est passée de 15% à plus de 41% (source APCIMS).
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Le courtage en ligne au Royaume-Uni reste encore un marché
fragmenté entre plusieurs dizaines d’acteurs qui se répartissent
entre les filiales de banques de détail britanniques et les
spécialistes du courtage en ligne.
4.2.2 - L’information financière en ligne en France
4.2.2.1 Le marché de la publicité on-line en France
Avec 837 millions d’euros d’investissements publicitaires réalisés en ligne en 2004, le Média Internet a connu la plus forte
croissance (+78%) du chiffre d’affaires de l’ensemble des média
(affichage, presse, TV…). Internet se situe au 5ème rang des
média devant le cinéma et les chaînes de télévision thématiques
et représente 4,6% des investissements publicitaires plurimédia.
Ce média gagne encore 1,8 point de part de marché. Sur les
100 plus gros annonceurs plurimédia, 85% ont utilisé Internet
dans leur plan média, faisant de celui-ci un élément indispensable à leur stratégie publicitaire. Les annonceurs sont surtout
confortés par le développement de l’ADSL dans les foyers.
4.3. Présentation de l’activité de BOURSORAMA
4.3.1 Politique commerciale de BOURSORAMA
• Un accès aux principales places financières internationales
L’accès à Paris, Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Londres,
Madrid, Milan, New York et Zurich.
• De nombreux modes d’accès
- Internet : www.boursorama.com pour les clients en France,
www.fimatex.de en Allemagne, www.selftrade.co.uk au
Royaume-Uni et www.selftrade.es pour les clients en
Espagne ;
- GTS (Global Trading System), logiciel propriétaire sous
environnement Windows™ ;
- WAP (Wireless Application Protocol), pour les solutions
nomades utilisant cette technologie ;
- Minitel et téléphone de façon marginale.
L’offre de BOURSORAMA dispose d’atouts majeurs :
• Une richesse d’information inégalée
BOURSORAMA permet d’accéder à toute l’information nécessaire à la définition et au suivi d’une stratégie d’investissement :
cotations et dépêches en temps réel, conseils et analyses de
partenaires reconnus pour décrypter l’évolution des marchés
(analyse fondamentale et analyse technique), outils permettant
d’identifier des opportunités d’investissement (alertes, morning
meeting, moteur de sélection de valeurs…).
4.3.1.1.1 Epargne en ligne
BOURSORAMA permet à des investisseurs privés de gérer
leur épargne en ligne de manière autonome en mettant à leur
disposition toute une gamme de produits et de services.
• Une relation client personnalisée
La volonté de BOURSORAMA d’offrir en permanence à ses
clients un service de qualité et personnalisé résulte d’une
démarche forte qui s’articule autour :
- d’un Service Clientèle disponible par téléphone tous les
jours de Bourse de 8h00 à 22h00, organisé en agences
virtuelles et équipés d’un logiciel de CRM puissant ;
- d’une équipe de formation (en France) chargée d’animer
des ateliers de formation des clients à l’utilisation des
outils et au fonctionnement de marché ;
- d’un service de gestion conseillée (en France), accessible
sur abonnement qui propose aux clients des outils de diagnostic et suivi de portefeuille ;
- de conseillers financiers (en France) pour aider une partie
des clients dans leur stratégie d’investissement.
• Une offre de produits diversifiée
BOURSORAMA permet d’accéder à l’ensemble des produits financiers : actions, warrants, produits dérivés (options,
futures), OPCVM (Sicav, FCP), Assurance-Vie, Trackers, obligations, certificats, bons de souscriptions… afin de
répondre au mieux aux différents profils d’investisseurs.
• Une qualité et une fiabilité de service reconnues
BOURSORAMA s’appuie sur des partenaires solides afin
de pouvoir offrir à ses clients un service fiable et rapide.
Cette qualité de service est reconnue par les professionnels
de marché. Depuis 2000, BOURSORAMA est certifié AFAQ
Service Confiance WEBCERT.
4.3.1.1 Description de l’offre
BOURSORAMA intervient dans deux domaines d’activité
complémentaire :
• l’épargne en ligne ;
• l’information financière en ligne.
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4.3.1.1.2 Activité Média
Le site www.boursorama.com agrège les informations économiques et financières de différentes sources (AFP, AOF,
Cercle Finance, Dow Jones, Reuters…), les cours de
Bourse, les indices boursiers… et les restitue en un ensemble cohérent. L’audience élevée du site permet à
BOURSORAMA de commercialiser de l’espace publicitaire.
Les revenus publicitaires du portail Boursorama proviennent
des pôles d’activité suivants :
• Publicité commerciale
BOURSORAMA propose de l’espace publicitaire (bandeaux, pop up, intersticiels, etc.) à des annonceurs
commerciaux. Le site www.boursorama.com bénéficie de la
puissance d’un média traditionnel :
- une audience qualifiée de 2,3 millions de visiteurs uniques
par mois (source : Smart AdServer – Nov 2004) ;
- une excellente notoriété et une très bonne image de
marque.
Le site www.boursorama.com est aujourd’hui le support en
ligne idéal pour toucher une population masculine à fort
pouvoir d’achat.
• Produits B to B
BOURSORAMA propose également un service de conception et d’animation de sites et de pages boursières en
marque blanche. La société capitalise sur le savoir-faire
qu’elle a acquis dans ce domaine et garantit au produit livré
une excellente fiabilité. Ces prestations sont réalisées sur
mesure et utilisent les mêmes technologies que celles
employées pour le site www.boursorama.com. Les applications développées peuvent être adaptées à d’autres
supports (PDA, Wap, Audiotel, Minitel, SMS…).
Les autres sources de revenus du portail Boursorama sont
essentiellement issues du marketing direct (location de
fichiers ultra-qualifiés dans le cadre d’opérations de marketing
direct effectuées par des entreprises tierces) et de
Boursorama Corporate (offre professionnelle de Boursorama).
Répartition des revenus Média 2004
En milliers d’euros
1100
Publicité commerciale
2100
900
• Publicité financière
BOURSORAMA commercialise de l’espace publicitaire pour
les sociétés cotées ou en phase d’introduction en Bourse
qui souhaitent de communiquer auprès des investisseurs
individuels. BOURSORAMA propose une large gamme de
formats publicitaires, particulièrement bien adaptés à la
communication financière online : bandeaux spécifiques
dans les pages valeurs, reprise des communiqués de presse dans le fil de news, accès à des clubs d’actionnaires,
diffusion de rapports annuels, emailings ciblés, etc.
• Produits financiers (OPCVM, produits dérivés, FCPI…)
BOURSORAMA a mis en place une offre de communication spécialement conçue pour les OPCVM, les sociétés
d’assurance-vie et les émetteurs de warrants et de trackers.
Ces espaces se situent pour l’essentiel dans la rubrique «
SICAV & FCP » et peuvent prendre la forme de bandeaux
publicitaires, liens permanents, fiches de cotations
détaillées et de communiqués OPCVM. Cela permet aux
sociétés de gestion de bénéficier d’une plate-forme de
communication vis-à-vis de leurs clients et accroître ainsi
leur notoriété, leur visibilité et le recrutement commercial.
Produits financiers
Publicité financière
1600
1900
Produits B to B
Autres...
4.3.1.2 Clientèle
BOURSORAMA s’adresse à deux catégories de clientèle
selon son activité :
• une clientèle de particuliers qui utilisent les services de
BOURSORAMA pour investir en ligne ;
• une clientèle corporate pour laquelle le site
www.boursorama.com est un support de communication.
NB : Au regard de la répartition de sa clientèle : plus de
228.000 comptes online (particuliers) et plus de 300 annonceurs commerciaux (corporate), BOURSORAMA n’a pas de
client réalisant une part significative de son produit d’exploitation.
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4.3.1.2.1 Particuliers
Sur son activité d’épargne en ligne, BOURSORAMA s’adresse à une clientèle d’investisseurs privés à la recherche d’un
mode de gestion autonome.
marketing direct, les clients de BOURSORAMA sont des
A fin décembre 2004, BOURSORAMA totalisait 228.000
comptes, dont 116.200 en France, 24.800 en Allemagne,
13.900 en Espagne et 73.200 au Royaume-Uni.
L’encours des dépôts de la clientèle s’élevait en 2004 à 425
M¤ pour le Groupe, dont 283 M¤ en France, 78 M¤ en
Allemagne, 18 M¤ en Espagne et 45 M¤ au Royaume-Uni.
Le montant du portefeuille moyen est en forte progression en
2004. Il s’établit à 17.200 Euros en France (+25% en un an),
9.000 Euros en Allemagne (+5%), 12.000 euros en Espagne
(+48%) et 6.300 euros au Royaume-Uni (+14%).
Sur l’année 2004, les clients de BOURSORAMA ont effectué
plus de 3,7 millions de transactions, dont 2,6 millions en
France, 711.000 en Allemagne, 169.000 en Espagne et
162.000 au Royaume-Uni.
pouvoir d’achat.
La clientèle particulière de BOURSORAMA est caractérisée par
un taux d’activité élevé en particulier en France et en Allemagne
où le nombre annualisé d’ordres exécutés s’établit en 2004 à
respectivement plus de 23 et 27 par compte et par an.
annonceurs commerciaux issus des différents secteurs
(Automobile, Finance, High Tech, Loisirs, Télécoms …), qui
souhaitent s’adresser à une population masculine au fort
En 2004, 98 annonceurs (contre 62 annonceurs en 2003)
ont réalisé une campagne publicitaire sur BOURSORAMA.
• Sociétés cotées en Bourse
Dans le domaine de la communication financière, les clients
de BOURSORAMA sont des entreprises cotées en Bourse
ou en phase d’introduction en Bourse.
Ainsi en 2004, plus de 270 sociétés (contre 148 en 2003),
dont plus de la moitié des sociétés composant le CAC 40,
ont communiqué leur résultats financiers sur BOURSORAMA.
• Etablissements financiers
L’offre destinés aux établissements financiers (banques,
émetteurs d’OPCVM, société d’assurance-vie…) s’articule
autour d’espaces entièrement dédiés (rubriques, fiches
4.3.1.2.2 Corporate
En raison de sa forte audience et de son positionnement
unique en tant que Média, BOURSORAMA est un support de
communication idéal pour des annonceurs commerciaux,
sociétés cotées et établissements financiers souhaitant
s’adresser à une cible de particuliers. En 2004, près de
430 annonceurs (toute catégorie confondue) ont communiqué sur le site www.boursorama.com.
• Entreprises commerciales (annonceurs)
Dans le cadre de son offre de publicité commerciale et de
détaillées, onglets…).
En 2004, près de 60 établissements financiers (contre 32
en 2003) ont retenu BOURSORAMA pour communiquer
leur performance auprès des professionnels de la finance.
• Sites Internet
BOURSORAMA conçoit et développe des sites boursiers
en marque blanche pour le compte de sociétés diverses
(TF1, Investir, Les Echos, Crédit du Nord…).
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4.3.2 Principes d’organisation
4.3.2.1 Organisation générale
4.3.2.1.1 Organisation du groupe
Le groupe BOURSORAMA est organisé autour des lignes métiers qui s’appuient sur un certain nombre de fonctions centralisées
comme l’indique le schéma ci-dessous (février 2005).
P.DG
Vincent TAUPIN
DGA
Olivier LECLER
Organisation
Boursorama
Invest
Benoît GRISONI
Arnaud POUTIER
(délégué)
Portail
BOURSORAMA
Charles MORANE
Informatique
et Technique
Alexandre
BAUMEISTER
Espagne
Ramon BLANCO
Finance
Secrétariat
Général
Royaume-Uni
Clem
MAC TAGGART
Ressources
Humaines
Allemagne
Ralf
VON ZIEGESAR
Communication
Développement
Fonctions support
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4.3.2.1.2 Organisation des directions financières
Les directions financières de chaque entité (succursale ou
filiale) sont constituées d’équipes de 2 à 8 personnes, en
fonction de la taille de l’entité (2 personnes en Espagne, 3
personnes au Royaume Uni, 4 personnes en Allemagne et 9
personnes en France). L’ensemble des données financières
et de gestion sont établies par chaque direction financière.
Les directions financières reportent au directeur de l’implantation qui valide les informations financières avant de les
communiquer au Siège du Groupe où elles sont consolidées.
Les directions financières reportent donc fonctionnellement à
la direction financière du Groupe.
Chaque entité établit sur base quotidienne un reporting sur
l’activité de la veille indiquant notamment le nombre d’ordres
exécutés et les commissions facturées. Ce reporting quotidien permet de suivre l’évolution de l’activité par rapport au
budget ou par rapport aux périodes passées. Tout écart peut
ainsi être rapidement identifié afin de mettre en place les
mesures correctrices.
Sur base hebdomadaire, les entités du Groupe établissent un
reporting sur l’activité de la semaine précédente. Ce tableau
de bord permet de mettre en perspective les niveaux d’activité de la semaine : la projection de l’activité moyenne
constatée depuis le début du mois est comparée avec l’activité des mois précédents et avec le budget. Ce tableau de
bord présente également le nombre d’ouvertures de comptes, l’évolution des encours gérés et de la taille moyenne des
ordres.
Sur base mensuelle, les entités du Groupe produisent deux
reportings, un reporting comptable (bilan et compte de résultat)
et un reporting de contrôle de gestion.
Le reporting comptable permet d’établir des comptes consolidés du Groupe Boursorama sur base mensuelle. Cette
consolidation permet notamment d’effectuer les reportings
réglementaires (Boursorama France et ses succursales), les
reportings mensuels au département consolidation de la
Société Générale, de rapprocher les résultats comptables et
de gestion.
Le reporting de gestion est établi selon un format standard
pour toutes les entités du Groupe : il s’agit d’un compte de
résultat complété de nombreux indicateurs de gestion :
• le Produit Net Bancaire est analysé par type de produit. Les
revenus nets des commissions sont ainsi analysés en fonction du nombre d’ordres exécutés, de la taille moyenne des
or-dres, du ratio d’activité par compte, les commissions
reçues et payées sont également analysées par catégories…
• Les charges d’exploitation sont réparties par rubrique économique afin de suivre leur évolution de la façon la plus fine
possible. Les principales rubriques économiques sont les
coûts de personnel, les dépenses marketing, les dépenses
informatiques détaillées par grands postes tels que les flux
d’information, les coûts liés à l’exploitation du contrat Atos,
les coûts telecoms, les amortissements…
En 2004, les performances mensuelles de l’ensemble des
entités du Groupe sont comparées avec le budget qui a également été établi sous ce format de reporting.
Chaque entité s’assure de la concordance entre les deux
reportings ; le rapprochement des données consolidées est
également effectué sur base mensuelle.
Les systèmes comptables utilisés sont CODA en France,
SAP en Allemagne, SUN ACCOUNTING en Angleterre et
CONTAPLUS ELITE en Espagne.
En France, le système comptable est interfacé en amont
avec différents systèmes :
• les outils de back office (Cotre, pour la comptabilité titres,
est le système utilisé par Société Générale et mis à disposition de Boursorama ; GMI, pour la comptabilité des
opérations sur dérivés, est le système utilisé par Fimat et
mis à disposition de Boursorama) ;
• le logiciel de gestion commerciale et de facturation des
espaces publicitaires du site Boursorama.com (AdFront,
développé par la société Fivia) ;
• les données de paie (administrées à l’aide de l’outil Hypervision
mis à disposition de Boursorama par la société ADP GSI) ;
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• l’outil de gestion des immobilisations (Abel Immo, développé par la société Abel) ;
• l’outil de consolidation (SAFRAN développé par la société
Cartesis), qui est lui-même interfacé avec Magnitude, le
logiciel de consolidation et de reporting des comptes de
gestion de la Société Générale ;
• les relevés bancaires mis à disposition sous forme électronique de façon quotidienne par la Société Générale sont
intégrés dans les outils de rapprochement bancaires.
• le système de reporting à la Commission Bancaire (Quetzal,
développé par la société Témenos) ;
En France, le système comptable est interfacé en aval avec
différents systèmes :
• le logiciel permettant l’établissement de la liasse fiscale (Etafi).
4.3.2.1.3 Organisation juridique
Groupe
SOCIETE GENERALE
Flottant
20 %
Anciens actionnaires de
FINANCE NET
71 %
9%
BOURSORAMA
100 %
LORRAINE
INTERNET
100 %
AD PLAY
100 %
100 %
SELFTRADE
ESPANA
100 %
TALOS
SECURITIES
ltd
TALOS
Holding ldt
100 %
SELFTRADE
UK
SERVICES
ltd
100 %
SELFTRADE
UK
MARKETING
ltd
100 %
SELFTRADE
UK
NOMINEE
ltd
En tant que société Mère, BOURSORAMA porte l’essentiel des activités du Groupe, le courtage en ligne et le Média. BOURSORAMA
dispose de 5 filiales issues du périmètre des acquisitions FINANCE NET en 2002 et de SELFTRADE en 2003.
Euromirabelle, filiale à 100% de Boursorama, n’est pas mentionnée dans l’organigramme car elle ne réalise aucune activité.
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TALOS Holding Ltd est la filiale d’épargne en ligne du groupe
au Royaume-Uni. Par ailleurs, TALOS Holding Ltd détient ellemême trois filiales (TALOS Securities, SELFTRADE UK
Services, SELFTRADE UK Marketing). La contribution aux
comptes consolidés des entités anglaises est la suivante :
• PNB : 4 493 k¤
• Résultat d'exploitation : 163 k¤
• Résultat net : 163 k¤
SELFTRADE ESPANA est une filiale qui permet à l’entité
espagnole du groupe de bénéficier du nom de domaine .es
en Espagne. Sa contribution aux comptes consolidés est la
suivante :
• PNB : 10 k¤
• Résultat d'exploitation : -9 k¤
• Résultat net : -9 k¤
AD PLAY est une société spécialisée dans le marketing direct.
Sa contribution aux comptes consolidés est la suivante :
LORRAINE INTERNET est spécialisée dans la gestion de
noms de domaine sur Internet. La contribution de cette filiale
aux comptes consolidés est la suivante :
• PNB : 38 k¤
• Résultat net : 12 k¤
Les services rendus par BOURSORAMA à ses filiales concernent l’administration générale (moyens généraux,
comptabilité, ressources humaines, juridique, etc.), ainsi que
des services de représentation (communication…).
Le mode de rémunération entre Mère et Filles s’effectue sous
forme de refacturation (quote-part du temps passé par les
équipes de BOURSORAMA (mère) et une quote-part du loyer).
Pour l’exercice 2004, les montants refacturés par
BOURSORAMA se répartissent de la manière suivante :
Filiales
• PNB : 260 k¤
• Résultat net : 160 k
Montants refacturés en 2004 en k€
ADPLAY
185
LORRAINE INTERNET
16
4.3.2.1.4 Les sites d’exploitation de BOURSORAMA
BOURSORAMA
Locataire de 3.720 m2,
18 quai du Point du Jour 92659 Boulogne Billancourt Cedex
dont 600m2 sont sous-loués
Espace Finance - Paris - Accueil Client
BOURSORAMA - 46 rue notre dame des victoires - 75002 Paris
Locataire de 216 m2
Espace Finance – Lyon
BOURSORAMA - 18 rue Childebert - 69002 Lyon
Locataire de 95 m2
Site de Nancy
BOURSORAMA - 1 bis rue Saint Dizier - 54000 Nancy
Locataire de 295 m2
En Allemagne
FIMATEX
Locataire de 4.873 m2
Zweigniederlassung – Wildunger Strasse 6a - Frankfurt am Main
dont 50% sont sous-loués
Au Royaume-Uni
SELFTRADE - New Priestgate House, 57 Priestgate - Peterborough PE1 1JX
Locataire de 950 m2
En Espagne
SELFTRADE - C/ Marqués de Urquijo 5 - 28008 Madrid
Locataire de 488 m2
Investment Center - C/ Velasquez 35 - 28001 Madrid
Locataire de 170 m2
Siège Social
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4.3.2.1.5 Description des moyens humains
Au 31/12/2004, l’effectif total de BOURSORAMA était de
365 personnes, réparti de la manière suivante :
• France : 223
• Allemagne : 70
• Espagne : 27
• Royaume-Uni : 45
Nombre de salariés (au 31/12)
2002
2003
2004
France
155
233
223
Allemagne
81
71
70
Espagne
-
26
27
Royaume-Uni
-
55
45
236
385
365
Total
* calculé sur une base mensuelle
Conformément à la réglementation en vigueur, le personnel
de BOURSORAMA a suivi une formation interne spécifique
en matière de déontologie et reçu le règlement intérieur et la
charte de déontologie.
Des notes d'instructions ont également été remises au personnel pour porter à sa connaissance les évolutions
réglementaires récentes concernant sa relation avec la clientèle et les règles de bonne conduite qui lui sont propres.
Management
Vincent TAUPIN, Directeur Général et Président du Conseil
d’Administration.
Diplômé de l’Ecole Nationale Supérieure des Télécommunications et de l’Ecole Spéciale des Travaux Publics, Vincent
TAUPIN a été Directeur Général de GTI Finance (filiale du
Groupe CIC) de 1990 à 1994. En 1994, il devient Directeur
Général de FIMAT SNC puis, à partir de mars 1998,
Directeur Général de FIMAT au Royaume-Uni et
Responsable de la zone Europe. Parallèlement, Vincent
TAUPIN a été Directeur Général de FIMATEX SA en 1995
puis Président du Conseil d’Administration en mars 2000.
Olivier LECLER, Directeur Général Adjoint
Diplômé de l'Ecole polytechnique et de l'ENSAE, Olivier
LECLER est tout d'abord rédacteur de la Note de Conjoncture
macro-économique de l'INSEE. Il intègre le Groupe
SOCIETE GENERALE en 1996 en tant que Responsable
d'études stratégiques et devient Directeur Financier et du
Développement de FIMATEX SA à l'automne 1999, puis
Directeur Général Adjoint de BOURSORAMA en mars 2003.
Alexandre BAUMEISTER, Directeur Informatique
Diplômé de l’Université Henri Poincaré de Nancy, Alexandre
BAUMEISTER intègre, en 1997, FINANCE NET SA dont
il devient Directeur Informatique chargé du développement
et de la gestion technique des projets de la société et notamment du site BOURSORAMA. A l’issue du rapprochement
entre FINANCE NET et FIMATEX en 2002, il devient Directeur
Informatique de BOURSORAMA.
Benoît GRISONI, Directeur BOURSORAMA INVEST
Diplômé de 3ème cycle en Finance et négoce
international/trading à l’Ecole Supérieure Libre des Sciences
Commerciales Appliquées, Benoît GRISONI intègre, fin 1998,
FIMATEX SA, dont il devient successivement Responsable
d’une équipe de chargés de clientèles, Responsable du
Service Clients en 2000 puis Directeur des Services Clients
(chargés de clientèles, Commerciaux, Produits) depuis
avril 2002. En octobre 2003, Benoît GRISONI devient
Directeur de BOURSORAMA INVEST.
Charles MORANE, Directeur Média
Charles MORANE, IEP Paris et titulaire d’une maîtrise de Droit
des Affaires, a été consultant spécialisé dans l’organisation
des banques régionales chez APPOR SA, puis consultant
senior pour COTEBA Management (Groupe VIVENDI).
En 1997, il rejoint FIMATEX SA en tant que Directeur des
Services Clients, puis devient successivement Directeur de
FIMATEX Paris, en juillet 1999, puis Directeur Général de
FIMATEX SA en mars 2000. A l’issue du rapprochement
entre FINANCE NET et FIMATEX en 2002, il devient Directeur
Média de BOURSORAMA.
Arnaud POUTIER, Directeur Délégué BOURSORAMA INVEST
Diplômé de l’Institut Commercial de Nancy (spécialisation
Finance), Arnaud POUTIER devient, à partir de 1992,
Responsable Administratif et Financier de SODEXHO Arabie
Saoudite puis de SODEXHO Nigeria/Algérie en 1994. En
1996, il rejoint le Groupe EXANE en tant que Contrôleur
Financier. Arnaud POUTIER intègre SELFTRADE en 1999 en
tant que Secrétaire Général (RCSI). Il devient Directeur
Commercial de SELFTRADE en 2000 puis Directeur France
en 2002. En octobre 2003, Arnaud POUTIER devient
Directeur délégué de BOURSORAMA INVEST.
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Ramon BLANCO, Directeur Général de Selftrade Bank Espagne
Titulaire d’un MBA de Havard Business School. Ramon Blanco a
intégré le département banque d’affaires de la banque Banco de
Santander en 1997. Il est depuis 1999 le Directeur Selftrade
Bank Espagne.
Clement MAC TAGGART, Directeur Général de Selftrade
Bank au Royaune Uni.
Clement Mac Taggart a une expérience de près de 20 ans dans
le domaine du courtage en ligne. Il a en effet successivement
exercé des postes à responsabilités chez Hill Osborne & Co,
Henderson Crosthwaite, Goy Harris Cartwright et Selftrade UK.
En 2002, il est nommé Directeur des Opérations chez Sefltrade
Bank UK avant d’en devenir le Directeur Général en 2004.
Ralf FREIHERR VON ZIEGESAR, Directeur Général
de FIMATEX Allemagne et Président du Conseil de
surveillance de Veritas
Il intègre le Groupe Dredner Bank en 1983 où il y exerce
diverses responsabilités avant d’être nommé comme fondé de
pouvoir en 1985, fonction qu’il occupera jusqu’en 1991.
Co-fondateur de VERITAS SG Investment Trust GmbH,
en 1991, il y exerce la fonction de Directeur Général.
Il prend la Direction de FIMATEX Allemagne en mars 2005.
4.3.2.1.6. Description des plans mondiaux d’assurances
En tant que filiale de la Société Générale, BOURSORAMA est
intégrée aux plans mondiaux d'assurance de la Société Générale.
Les plans mondiaux se divisent en deux parties :
• Le Plan Mondial Centralisé qui couvre les risques suivants :
- Vol/Dommages aux valeurs/Fraude/Détournement,
- Responsabilité Civile Professionnelle,
- Responsabilité Civile des Mandataires Sociaux,
- Pertes d'Exploitation.
Les polices d'assurance du Groupe Société Générale sont
négociées et souscrites par la Direction des assurances de
la Société Générale.
La répartition des primes entre les entités du Groupe s'opère
en fonction du Produit Net Bancaire et des effectifs.
En cas de sinistre, la Direction des assurances de la
Société Générale gère les relations avec les courtiers et les
assureurs.
• Le Plan Mondial Décentralisé qui couvre les risques suivants :
- Multirisques,
- Responsabilité Civile Chef d'entreprise,
- Tous Risques Informatiques,
- Bris de Machine (si nécessaire).
Ces assurances doivent être souscrites localement (par
pays) par l'intermédiaire du courtier d'assurance de la
SOCIETE GENERALE. Une fois ces contrats souscrits localement, la direction des assurances de la SOCIETE
GENERALE offre une garantie complémentaire appelée
"Umbrella" intervenant en cas de défaillance ou en complément des polices locales jusqu'à 9,15 millions d'euros.
4.3.2.1.7 Description des moyens matériels et investissements
Les principaux investissements réalisés sur les trois dernières
années sont détaillés et expliqués dans la Note 6
« Immobilisations corporelles » des comptes consolidés et des
comptes sociaux (respectivement 5.1.2 et 5.2.3). Les montants
par zone géographique sont quant à eux détaillés dans
« Informations Sectorielles » « Ventilation des immobilisations par
zone géographique » suite aux Notes attachées aux comptes
consolidés.4.3.2.2 Informatique
Le système d’information de BOURSORAMA est constitué
des trois grandes composantes :
• la plate-forme Web de BOURSORAMA sur laquelle
sont hébergés tous les sites Web réalisés par les
équipes de BOURSORAMA : portails et site Clients
www.boursorama.com, www.fimatex.de, www.selftrade.es
et www.selftrade.co.uk, ainsi que toutes les prestations
BtoB Web de BOURSORAMA ;
• la plate-forme de gestion des portefeuilles et des ordres de
nos Clients (Order Management System), cœur de l’activité
de courtage en ligne pour toutes les entités européennes de
BOURSORAMA. Cette plate-forme est développée, hébergée et exploitée pour BOURSORAMA par Atos WorldLine ;
• l’informatique interne à chaque entités européennes de
BOURSORAMA qui regroupe notamment les applications
de gestion de la relation client, les applications de comptabilité et les solutions de bureautique.
4.3.2.2.1 Plate-forme Web
Tous les sites Web du Groupe sont réalisés en interne par les
équipes de BOURSORAMA. Ces sites sont hébergés sur la
plate-forme Web de BOUROSORAMA fournie par NTT/Verio.
NTT/Verio met à disposition de BOURSORAMA une ferme de
serveurs dans deux centres hautement sécurisé à haute
disponibilité. NTT/Verio met de plus à disposition de
BOURSORAMA sont réseau IP assurant à BOURSORAMA
une parfaite présence sur Internet.
La plate-forme Web de BOURSORAMA est physiquement
répartie sur deux sites distants afin d’assurer un haut niveau
de disponibilité et une forte résistance aux désastres.
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NTT/Verio est un acteur majeur d’envergure mondiale dans le
monde de l’hébergement d’application critiques 24x7x365 et
opère son propre réseau global IP. NTT/Verio est une filiale du
Groupe NTT.
4.3.2.2.2 Order Management System
Les sites Web transactionnels du Groupe sont réalisés en
interne par les équipes de BOURSORAMA et hébergés sur la
plate-forme Web de BOURSORAMA. Cette plate-forme
s’appuie sur la solution «Order Management System»
développée selon les spécifications de BOURSORAMA,
hébergée et exploitée par ATOS WORLDLINE, qui fournit par
ailleurs à BOURSORAMA :
• des sites transactionnels dits « de secours » : au nombre
de un par pays (France, Allemagne, Espagne, Angleterre),
ces site Web sont un niveau supplémentaire de sécurisation en cas de problème grave sur la plate-forme Web de
BOURSORAMA. Nos Clients peuvent alors continuer à
accéder à leur portefeuille et intervenir sur les marchés
même en cas d’indisponibilité du site Web principal
(www.boursorama.com en France par exemple) ;
• certains outils transactionnels comme la GTS, application
transactionnelle sous Windows mise à disposition de nos
Clients en France et en Allemagne, ou le Minitel transactionnel en France.
Fusion de technologie de BOURSORAMA et de SELFTRADE
Les dernières migrations des systèmes informatiques, qui
concernaient les entités espagnoles et britanniques, se sont
terminées à la fin du premier trimestre 2004.
4.3.2.3 Autres partenariats
4.3.2.3.1 France
• Outil d’analyse technique
BOURSORAMA met à disposition des Clients qui le souhaitent en France l’outil ProRealTime en partenariat avec la
société IT Finance qui développe cet outil.
• Transmission d’ordres - négociation
L’exécution des ordres de Bourse est réalisée par SG Securities
Paris en tant qu’exécuteur principal, ainsi que par Gilbert Dupont
(Groupe Crédit du Nord) pour le back-up. L’exécution des ordres
sur produits dérivés est assurée par FIMAT qui compte parmi les
tous premiers opérateurs mondiaux sur produits dérivés.
L’exécution des ordres étrangers est assurée par KNIGHT SECURITIES, l’un des principaux brokers sur les marchés américains.
• Back office
La conservation et la tenue des comptes clients en France
sont assurées par le département titres de la SOCIETE
GENERALE, qui gère notamment tous les comptes titres des
clients de la SOCIETE GENERALE. L’activité de compensation est exercée par PAREL, filiale de la SOCIETE
GENERALE. Le back office et l’activité de compensation sur
produits dérivés sont réalisés par FIMAT.
• Fournisseurs de flux boursiers
BOURSORAMA a passé des accords « d’approvisionnement
» de flux boursiers (cotations, référentiels et caractéristiques
d’instruments financiers) pour alimenter ses sites Web et son
système de courtage. Les principaux fournisseurs sont
Comstock, Fininfo et Fides.
• Fournisseurs d’informations
BOURSORAMA a passé des accords « d’approvisionnement
» de flux d’information auprès d’agences de presse et de
sociétés d’analyse financière spécialisées. Des informations
émanant de l’AFP, Cercle Finance Reuters, Agence Option
Finance, Ecowin, JCF Group… accessibles gratuitement aux
visiteurs internautes sont complétées, pour les clients, par les
fournisseurs tels que Dow Jones, Day by Day, Gilbert
Dupont, Neo Bourse ou Investir.fr.
4.3.2.3.2 Allemagne
En Allemagne, BOURSORAMA a internalisé certaines activités
exercées par des prestataires externes en France, notamment
la transmission d’ordres et le back office des titres.
• Transmission d’ordres
BOURSORAMA est membre de la Deutsche Börse, ce qui lui
permet de transmettre les ordres de ses clients sur titres.
• Back office
BOURSORAMA assure la compensation des ordres sur titres
et la conservation des titres. Le back office titres est pris en
charge par BOURSORAMA, qui utilise le logiciel OLGA en
service bureau (pour la tenue de comptes). Ce logiciel a été
développé par BWS, ancien département de la « Deutsche
Börse » et filiale de DG Bank.
4.3.2.3.3 Espagne
SELFTRADE ESPANA fourni à ses Clients, en plus du site
Web principal, l’outil Visual Trader développé par une filiale de
la Bourse de Madrid, pour le marché électronique espagnol,
Mercado Continuo, Latibex et Warrants.
31
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La conservation des titres est assurée par BANCOVAL pour
le compte Boursorama, succursale en Espagne.
SELFTRADE ESPANA est actionnaire de « Holding de Bolsas y
Mercados Españoles, S.A. », société créée en 2002 pour intégrer tous les marchés espagnols (Bourse de Madrid, Bourse de
Barcelone, Bourse de Valence, Bourse de Bilbao, MEFF RV,
MEFF RF, Senaf, Aiaf et FC&M) et les systèmes centralisés du
règlement/livraison (Iberclear et Central de Anotaciones en
Cuenta). De plus, la succursale est membre direct de la Bourse
de Madrid, de Meff et d’Iberclear, ce qui lui permet de faire parvenir directement les ordres aux marchés du comptant et des
dérivés. Pour le règlement des opérations SELFTRADE ESPANA utilise les services de BANCOVAL S.A., une banque
spécialisée filiale à 100% à la BANQUE INTERNATIONALE DU
LUXEMBOURG, groupe DEXIA.
4.3.2.3.4 Royaume-Uni
Outre le site de courtage en ligne, l’entité britannique réalise
et exploite le module de courtage en ligne de deux banques
en ligne : CAHOOT et SMILE.
L’entité britannique est membre du London Stock Exchange, ce
qui lui permet de transmettre les ordres de ses clients sur les
marchés titres. Pour transmettre les ordres de ses clients aux
teneurs de marchés (Market Makers), Selftrade Angleterre fait
appel aux outils de Thomson Financials, leader en Angleterre.
• Back office
Le back office est traité en interne à l’aide du logiciel 4i system
édité par la société anglaise Investmaster. La conservation
des titres est assurée par Halifax Bank of Scotland plc pour le
compte Self Trade, filiale au Royaume Uni.
• Back office
Le back office titres est pris en charge en interne grâce à
l’utilisation, en service bureau, du logiciel de BANCOVAL de
tenue de compte ainsi que de comptabilité auxiliaire client.
4.3.2.3.5 Tableau de synthèse des prestataires de BOURSORAMA pour l’activité Epargne en ligne
France
Allemagne
Espagne
Angleterre
Interne
Interne
Interne
Knight Securities
Visual Trader
Interne/ Bancoval
Bancoval
Knight Securities
Thomson Financials
Interne
Interne
-
Interne
Interne
FIMAT
MEFF
Bancoval
Bancoval
-
NTT/Verio
ATOS
NTT/Verio
ATOS
NTT/Verio
ATOS
Titres
Routage des ordres
SG Securities et Gilbert Dupont
Back Office
SG
Compensation
PAREL
Ordres étrangers
Knight Securities
Dérivés
Routage des ordres
FIMAT
Back Office
FIMAT
Compensation
FIMAT
Site Web
Hébergement et développement
NTT/Verio
du site transactionnel
ATOS
Prestataires
SG Securities / Gilbert Dupont
SG
PAREL
KNIGHT
FIMAT
ATOS
Visual Trader
Bancoval
GRIFO
NTT/Verio
Mode de Facturation
Taille de l’ordre / Nombre d’ordres
Nombre d’ordres + Commission par compte
Nombre d’ordres
Nombre d’ordres
Nombre d’ordres
Nombre d’ordres
Nombre d’ordres
Nombre d’exécutions et nombre de comptes
Montant fixe
Montant fixe
Mensuelle
Mensuelle
Mensuelle
Mensuelle
Quotidienne
Mensuelle
Mensuelle
Mensuelle
Mensuelle
Mensuelle
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4.3.3 Sécurité et qualité des systèmes
4.3.3.1 Sécurité informatique
BOURSORAMA a un Responsable de la Sécurité des
Systèmes d’Information (RSSI). La sécurité est décomposée
selon trois grands axes qui sont :
• la confidentialité,
• l’intégrité,
• la disponibilité.
Les missions du RSSI sont les suivantes :
• la mise en place et le suivi d'une gestion centralisée des
habilitations ;
• la mise en place et le suivi de la politique de sécurité ;
• l’organisation d'un Comité de Sécurité mensuel ;
• le suivi global de la Sécurité des Systèmes d’Informations.
4.3.3.1.1 Sécurité des Systèmes d’information – Confidentialité
La sécurité étant un des éléments clés du développement du
site Internet client, l’accès au site Internet transactionnel est
crypté par le système SSL (Secure Socket Layer), solution
largement éprouvée dans le monde de l’Internet, qui assure
aux utilisateurs dispersés dans le monde entier un niveau de
qualité optimal.
Les clients peuvent aussi utiliser l’outil GTS (Global Trading
System – logiciel de trading client-server). Plusieurs composantes propriétaires ATOS ORIGIN du système GTS, utilisées
pour le codage et le transport des données entre le poste
client et le site central (il ne s'agit pas d'une interface Web
standard), contribuent à assurer l’intégrité et la confidentialité
du contact en ligne GTS.
Accès des clients à leur compte : L’accès aux comptes se
fait à travers un identifiant et un mot de passe, confidentiels.
Pour les ordres téléphonés, le nom du client et son numéro
de compte personnel sont requis. Néanmoins, il faut souligner que BOURSORAMA n’encourage pas ses clients à
passer leurs ordres par téléphone et facture spécifiquement
chaque ordre téléphoné (en plus des frais de courtage).
Il est également important de noter que les transferts de
fonds à partir du compte client vers un tiers ne peuvent être
effectués en ligne et protègent ainsi le client d'accès frauduleux éventuels.
Protection et gestion de la base clients : Les bases nominatives des clients dans chaque pays sont des ressources et
des actifs stratégiques de BOURSORAMA. L'accès et la
manipulation de ces bases sont strictement contrôlés aussi
bien en interne chez BOURSORAMA qu’en externe.
4.3.3.1.2 Sécurité des Systèmes d’information – Intégrité
Veille et suivi de l’exploitation : Les serveurs Web de
BOURSORAMA bénéficient du suivi d’une équipe dédiée
d’exploitants. Outre les tâches d’exploitation quotidiennes,
cette équipe a aussi pour mission de suivre les alertes de
sécurité quotidiennes et d’appliquer les correctifs et patchs
appropriés à l’ensemble du parc des serveurs Web. De fait,
une réactivité importante et un suivi strict des failles de sécurité sont essentiels pour garantir une sécurité optimale des
serveurs Web qui accueillent les connexions des internautes.
La sécurité est un des éléments importants du développement du site transactionnel, sous-traité à ATOS ORIGIN. Une
solution de détection de perte d’intégrité, sur les systèmes et
des procédures de sécurité, permettent d’avoir un cadre
rigoureux de réponse lors de tentatives d’attaques, d’agressions ou d’intrusions logiques venant de l’extérieur. Des
tableaux de bord de sécurité sont inclus dans les tableaux de
bord mensuels fournis à BOURSORAMA par ATOS ORIGIN.
Panorama externe de la sécurité : Des tests d’intrusion sur
l'ensemble des systèmes frontaux ("front office") sont menés
sur demande de BOURSORAMA par un prestataire spécialisé et indépendant des partenaires actuels de
BOURSORAMA. Ces mesures régulières et récurrentes permettent à BOURSORAMA d’apprécier les évolutions des
dispositifs et les moyens mis en œuvre dans le domaine de la
sécurité par chacun de ses partenaires. Ainsi, BOURSORAMA
dispose de ses propres informations sur la vulnérabilité de
ses infrastructures, qu’elles soient hébergées par des prestataires extérieurs ou gérées en interne et a ainsi une vue
globale de la sécurité des systèmes mise en œuvre.
A la demande de BOURSORAMA, ATOS ORIGIN sollicite pour
son compte propre une autre société spécialisée et reconnue
pour l’audit récurrent semestriel de ses systèmes (aspects
techniques et organisationnels) dédiés à BOURSORAMA, dont
BOURSORAMA a connaissance des résultats.
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Risque de piratage des codes d’accès des clients : Plusieurs
composantes propriétaires ATOS ORIGIN du système GTS,
utilisées par ATOS ORIGIN pour le codage et le transport des
données entre le poste client et le site central (il ne s'agit pas
d'une interface Web standard), contribuent à assurer l’intégrité et la confidentialité du contact en ligne GTS. Les mots de
passe confidentiels peuvent être modifiés sur l’initiative du
client. BOURSORAMA encourage d’ailleurs ses clients à
modifier régulièrement leur mot de passe confidentiel.
Il est également important de noter que les transferts de
fonds à partir du compte client vers un tiers ne peuvent être
effectués en ligne.
Risque de non-disponibilité ou de perte d’intégrité du système transactionnel suite aux traitements automatiques de nuit
par lots terminés en erreur : Le site transactionnel est surveillé
et exploité, par une présence humaine jusqu’à la fermeture
des marchés. Le matin, une équipe vérifie le bon déroulement des traitements d’intégration et effectue un suivi
rigoureux des processus. De même, quotidiennement avant
l’ouverture des marchés, l’ensemble des applications et des
canaux d’accès est vérifié par un opérateur, qui peut réagir et
contacter les personnes responsables en cas de difficulté.
4.3.3.1.3 Sécurité des Systèmes d’information – Disponibilité
Site transactionnel de secours : Outre la sécurité interne, un
site physique de secours a été mis en place par ATOS ORIGIN
fin 2000, grâce auquel les services transactionnels de
BOURSORAMA peuvent revenir en ligne, en cas d’indisponibilité du site principal d'hébergement du système. Cette solution
de « reprise après désastre » assure les fonctions essentielles,
en particulier la possibilité d'effectuer des transactions et d'en
vérifier l'exécution.
De plus, le site Web de « backup » développé par BOURSORAMA et hébergé par ATOS ORIGIN, tout comme le
nom de domaine (backup.boursorama-invest.com) garantit
aux clients l’accès à leur portefeuille même si le site principal est hors d’usage.
Risque de panne d’équipement informatique sur site transactionnel : L’ensemble des équipements réseaux, informatique
et de connectique sont dupliqués de façon à éviter les interruptions en cas de panne sur un équipement particulier.
Risque de panne d’électricité sur le site transactionnel : Le
site transactionnel principal dispose de courant ondulé et de
deux groupes électrogènes, testés régulièrement. Un contrat
avec une raffinerie de pétrole permet une livraison en quatre
heures. Le site transactionnel secondaire dispose lui aussi
d’un groupe électrogène de secours. Ceci vient en surcroît
des batteries électriques ne permettant qu’une autonomie
limitée.
4.3.3.2 Les niveaux de contrôle
BOURSORAMA est soumis à des contrôles qui peuvent être
classés en deux catégories :
• Des contrôles a priori
Ce sont les contrôles effectués avant la réalisation d'une
opération (contrôle automatique lors d'une saisie dans une
application avec interdiction de valider tant que les informations ne sont pas correctes et exhaustives).
• Des contrôles a posteriori
Ils constituent le dispositif de Contrôle Interne au sens le plus
large. On distingue les niveaux suivants :
- la Surveillance permanente : elle consiste en un contrôle
hiérarchique et permanent d’un certain nombre d’éléments
(procédures, comptes de gestion interne et comptables). Il
s’agit de vérifications régulières, concernant l’ensemble des
services d’une entité, qui sont effectuées par tous les niveaux
hiérarchiques dans le but de s’assurer de la correcte exécution des tâches opérationnelles, dans le respect des
procédures internes et des obligations réglementaires ;
- le contrôle assuré par l’audit interne de BOURSORAMA ou
celui de la SOCIETE GENERALE ;
- le contrôle assuré par l'Inspection Générale de la SOCIETE
GENERALE le cas échéant ;
- le contrôle assuré par les contrôleurs externes
(Commissaires aux Comptes, autorités de tutelle).
BOURSORAMA fait donc l’objet de contrôles réguliers de la
part des autorités de tutelle et de l’audit interne.
4.3.3.2.1 Les autorités de tutelle
BOURSORAMA a été dûment habilité par le CECEI en tant que
banque prestataire de services d’investissement et est donc
soumis à différents contrôles, notamment ceux de la
Commission Bancaire et de l’Autorité des Marchés Financiers.
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• France
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La Commission Bancaire est chargée de contrôler le respect
par les établissements de crédit des dispositions législatives
et réglementaires qui leur sont applicables et de sanctionner
les manquements constatés. Ceci comprend ainsi le respect
de la réglementation établie par le CRBF en application de
l’article 33 de la loi 84-46 du 24 janvier 1984 qui définit
notamment «les règles applicables à l’organisation comptable, aux mécanismes de contrôle et de sécurité dans le
domaine informatique ainsi que les procédures de contrôle
interne ». Ainsi, conformément au règlement CRBF 97-02 du
21 février 1997 (modifié par le règlement n° 2001-01 du 26
juin 2001) relatif au contrôle interne des établissements de
crédit et des entreprises d’investissement, un responsable
chargé de veiller à la cohérence et à l'efficacité du contrôle
interne ("le contrôleur interne") - nommé par le conseil d'administration de l'établissement de crédit - est chargé de
rédiger un rapport devant être présenté chaque année au
conseil d'administration et envoyé à la Commission Bancaire.
La Commission Bancaire peut procéder par contrôles sur
place ou demander communication des rapports des commissaires aux comptes ou de manière générale de tous
documents jugés utiles.
Dans le cadre du règlement CRBF 97-02 du 21 février 1997,
un responsable du contrôle interne a été désigné par le
Conseil d’Administration de BOURSORAMA le 1er mars 2004.
La responsabilité de cette fonction a été attribuée au responsable de l’audit interne de BOURSORAMA. Le rapport annuel
97-02 de l’année 2004 a été présenté en 2005 lors du
Conseil d’Administration du 14 février 2005.
L’Autorité des Marchés Financiers (AMF), institué par la loi de
sécurité financière du 1er août 2003, contrôle le programme
d'activité de BOURSORAMA. Dans le cadre de son règlement général, l’AMF institue différentes règles devant être
respectées par BOURSORAMA (nomination d'un déontologue, cadre des relations contractuelles avec ses clients,
cadre des obligations des employés, protection des intérêts
du marché et des clients...). L’AMF est dotée d'un service
d'inspection chargé de contrôler les prestataires de services
d'investissement tels que BOURSORAMA.
Dans le cadre des règles établies par l’AMF, le Président de
BOURSORAMA a nommé un déontologue et RCSI
(Responsable du Contrôle des Services d’Investissement) et
en a informé le Conseil d’Administration, le 1er mars 2004.
Son rôle est essentiellement de contrôler la bonne connais-
sance de l’application des règles de bonne conduite par les
collaborateurs qui ont accès au marché, dans l’objectif de
respecter l’intérêt des clients. Lors de son embauche,
chaque salarié de BOURSORAMA reçoit la charte de déontologie. Le déontologue et RCSI rédige chaque année deux
rapports (un sur la déontologie et un sur le contrôle des
Services d’Investissement) qui sont transmis à l’AMF.
Un déontologue a été nommé dans chaque succursale et
filiale de BOURSORAMA.
• En Allemagne, les règles générales de contrôle interne
sont définies par la BaFin (Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht), autorité de tutelle qui contrôle
les activités de FIMATEX succursale de BOURSORAMA. Le
cadre précis du contrôle interne est fixé par le nationales aufsichtrecht capital I, 3 besondere Aufsichtsthemen, 3.1.
rundschreiben zur internen revision § 25a cap. 1 KWG.
• En Espagne, l’autorité de tutelle qui contrôle les activités
de SELFTRADE succursale de BOURSORAMA est la
Comision Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Début
2004, BOURSORAMA France a passeporté son activité «
Banque » en Espagne, SELFTRADE Espagne sera contrôlé
par la Banque d’Espagne.
• En Angleterre, les activités de TALOS sous la marque
SELFTRADE UK filiale de BOURSORAMA sont soumises au
Financial Services Authority (FSA) régulateur anglais. Les
pouvoirs statutaires du FSA sont fixés par le Financial
Services and Markets Act 2000. Le cadre du contrôle interne
est précisé dans le FSA Handbook, Senior Management
Arrangements, Systems & Controls, section SYSC 3.
4.3.3.2.2 Le contrôle interne
BOURSORAMA est soumise au contrôle du service d’audit
interne de BOURSORAMA, ainsi qu’aux audits de l’Inspection
générale de la SOCIETE GENERALE qui peuvent intervenir à
tout moment. Ces différents niveaux de contrôle interne
concernent à la fois l’activité en France en Allemagne, en
Espagne ou en Angleterre.
Un plan d’audit annuel est élaboré et approuvé par le
Président Directeur Général de BOURSORAMA. Un suivi des
réalisations des préconisations formulées par les différents
audits internes ou externes est effectué par l’audit interne de
BOURSORAMA.
Un manuel de procédures est tenu à jour dans chacune des
succursales par le contrôle interne local.
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4.3.3.2.3 Mesures de contrôle du Forum de www.boursorama.com
BOURSORAMA a mis en place une organisation interne afin
de veiller au bon fonctionnement des forums, au regard de la
législation en vigueur (article 43-7 et 43-8 de la loi du
30/09/2002).
La certification est reconductible au terme d’une durée de
validité de trois ans, pendant lesquels, des contrôles, audits
en ligne et audits sur place sont effectués par les experts de
l’AFAQ, respectivement deux fois par an et une fois par an.
En tant qu’organisateur technique des forums, BOURSORAMA exerce son devoir de vigilance par le biais de mesures de
contrôle actif (suppression des messages injurieux, à caractère diffamatoire).
Le maintien par BOURSORAMA de la certification, sans
remarques ni non-conformité démontre :
En outre, BOURSORAMA assure le stockage direct et permanent de tous les messages et peut être amené à collaborer
activement avec les autorités judiciaires en communiquant les
données d'identification des auteurs des messages litigieux.
• la forte maîtrise des outils de pilotage et d'activité exploités
de manière très pointues, maîtrise, de même confirmée de
l'outil CRM ;
• la maîtrise opérationnelle assurant un respect remarquable
de tous les engagements ;
4.3.3.3 Certificat AFAQ Service Confiance WEBCERT
La qualité de service est un moteur essentiel de développement client. Aussi BOURSORAMA a souhaité maintenir cette
année son engagement volontaire dans sa démarche de
certification. Quatre ans après la première obtention par
FIMATEX du certificat AFAQ Service Confiance WEBCERT,
référentiel validé par des professionnels de l’Internet et des
associations de consommateurs, BOURSORAMA a vu sa
certification maintenue.
Le maintien de la certification a été obtenue en janvier 2005
au terme d’un processus :
• d’audits en ligne (aôut et décembre 2004) portant, notamment, sur la réalisation de transactions boursières en ligne
et la vérification de la présence des éléments d’informations
nécessaires sur le site www.boursorama.com ;
• d’audit des différents services de BOURSORAMA en
France (commercial, support client, informatique, back-office, marketing, Direction des ressources humaine) réalisé
par un expert de l’organisation qualité en entreprise, désigné par l’AFAQ/AFNOR.
AFAQ Service Confiance WEBCERT porte particulièrement
sur la loyauté et la sécurité des transactions, l’information
et la protection du client et des données client, la qualité du
service offert, la maîtrise et le contrôle du respect des
engagements.
• la fidélisation des clients depuis le démarrage des activités
en 1998 ;
• la référence du site "BOURSORAMA" ;
• le niveau de satisfaction obtenu au terme de l’enquête de
satisfaction annuelle (Le taux global exède 92% de satisfaits et de très satisfaits, la part de très satisfaits gagnant
10 points en passant de 22% à 32%).
4.3.3.4 Mesures qualité mises en place par BOURSORAMA
en France
• Accueil téléphonique
Le taux des appels traités s’élève, pour l’année 2004, à
un pourcentage de 95% au service clientèle (soit dix points
supplémentaires par rapport à l'année précédente) 90% au
service commercial.
• Taux de réclamations
Le taux moyen de réclamations est de 0,3% pour l’année
2004 (0,7 en 2003) 87% des réclamations sont traitées en
moins de 3 jours ouvrés, ainsi que Boursorama s’y engage
au travers de son certificat, gagnant ainsi 3 points supplémentaires à 2003.
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4.4 Les facteurs de risque
BOURSORAMA, est un courtier en ligne de produits d’épargne (actions, obligations, produits dérivés, warrants,
OPCVM et Assurance-Vie) qui s’adresse à une clientèle de
particuliers.
BOURSORAMA permet à ses clients de passer leurs ordres
de Bourse à des prix attractifs par l’intermédiaire de plusieurs
médias : un site Web transactionnel, un système propriétaire
de transmission d’ordres et d’information : le GTS (Global
Trading System), le téléphone, le Minitel et certains appareils
personnels nomades.
BOURSORAMA propose également divers services à valeur
ajoutée, tournés vers l’aide à la décision, tels que l’accès à
des analyses financières spécialisées, des séances de formation, des séminaires, des outils d’alerte boursière.
BOURSORAMA n’effectue pas d’opérations pour compte
propre, ainsi, les principaux risques auxquels est confronté
BOURSORAMA sont les risques opérationnels et les risques
de contrepartie lorsque ses clients interviennent à découvert
sur le Service à Règlement Différé en France ou par un
compte de marge en France et en Espagne ou bien encore,
effectuent des transactions sur produits dérivés sur les marchés organisés (Monep, Meff, Eurex et Xetra).
Le principal outil de maîtrise de ce risque est notre Centrale
des Risques, couplé avec un suivi des clients débiteurs ou
en insuffisance de couverture.
4.4.1 – Risques de contrepartie
4.4.1.1 La centrale des risques
Dès 1995 BOURSORAMA a mis en place un système de
contrôle, la centrale des risques, qui a pour but de maîtriser
le risque de contrepartie sur ses clients. Ce système vérifie
systématiquement que les clients détiennent un portefeuille et
des liquidités suffisantes pour absorber les pertes liées à un
éventuel choc sur les marchés.
BOURSORAMA a construit un système de gestion des
risques reposant sur une analyse à deux niveaux :
• Analyse a priori (avant d’autoriser tout nouvel ordre) : tous
les ordres des clients font l’objet d’un calcul de risque avant
d’être présentés sur le marché. Cette analyse est réalisée à
partir de paramètres renseignés par BOURSORAMA, de la
position titres et produits dérivés du client et de leur solde
espèces, ainsi que des ordres exécutés dans la journée et
ceux en cours ;
• Analyse a posteriori : quotidiennement, le risque porté sur
chaque compte est recalculé après mise à jour des données nécessaires par les systèmes de back-office. En cas
d’insuffisance de couverture, aucun nouvel ordre ne
sera accepté et un appel de marge complémentaire sera
effectué.
Comme chaque année, l’ensemble des paramètres de
couverture ont été revus en 2004.
Le Service à Règlement Différé.
En 2004 BOURSORAMA a décidé de conserver l’ensemble
des taux de couverture pour le Règlement Différé qui sont
donc de :
• 20% pour les espèces et les SICAV de Trésorerie (taux
identique au marché) ;
• 33% pour les obligations et les SICAV Obligataires (contre
25% autorisé par le marché) ;
• 40% pour les actions éligibles au SRD et les SICAV action
(taux identique au marché) ;
• 100% pour les autres actions (contre 40% autorisé par le
marché ) ;
• Les actions du Marché Libre et certaines actions du nouveau et second marché qui n’offrent pas une liquidité
suffisante ou qui présentent une volatilité élevée ne donnent
pas de couverture.
Chaque client se voit ainsi affecté d’une capacité théorique
d’engagement sur le Service à Règlement Différé, recalculée
après chaque ordre transmis, même non exécuté.
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Le Marché des dérivés
• En France et en Allemagne, BOURSORAMA a modifié ses
coefficients multiplicateurs d’appel de marge sur les marchés dérivés qui s’élève maintenant à 120% de la
couverture exigée par le marché.
Le système d’analyse des risques sur produits dérivés s’appuie sur un modèle en vigueur dans l’ensemble du groupe
FIMAT (un des premiers intervenants mondiaux sur produits
dérivés) et permet de calculer le dépôt de garantie nécessaire pour couvrir la pire des pertes calculées parmi 16
scénarios de choc sur les marchés. L’amplitude des chocs
sur les sous-jacents est régulièrement actualisée en fonction
de l’évolution des marchés ; celle des chocs de volatilité
correspond à des usages de marché. Ces paramètres sont
ensuite rapprochés des minima imposés par les autorités de
marché (en prenant notamment en compte le coefficient multiplicateur de 120%).
• En Espagne, les coefficients multiplicateurs d’appel de
marge varient en fonction du client entre 100% et 150%.
Le système d’analyse des risques sur produits dérivés s’appuie sur un modèle en vigueur sur le marché des dérivés
Espagnol (Meff).
Les comptes sur marge
• La succursale de BOURSORAMA en Espagne propose
des comptes de marge.
Pour le compte de marge, le montant du découvert autorisé
est fonction des titres détenus en portefeuille dans la limite
du plafond autorisé client par client. Le ratio retenu (Valeur du
portefeuille/cash) est de 133%, avec une limite de découvert
par client.
Ainsi, pour couvrir un débit de 100 euros, il est nécessaire de
posséder un portefeuille valorisé à 133 euros.
Un nombre limité de titres donne de la couverture ; les critères de sélection des valeurs sont leur faible volatilité et leur
grande liquidité.
• La succursale allemande de BOURSORAMA a lancé fin
2004 une offre de compte de marge sur le même principe
que notre succursale Espagnole.
Notre filiale en Grande-Bretagne ne propose aucun produit
avec effet de levier.
4.4.1.2 Le suivi des clients débiteurs
Dans chaque succursale ou filiale, en addition du contrôle
effectué par notre Centrale des risques, les clients présentant
un solde débiteur ou une insuffisance de couverture sont suivis par le service Risques, qui analyse les situations des
clients, les avertit et déboucle éventuellement leurs positions
en cas de persistance de la situation.
Un reporting quotidien est diffusé par chaque service des
risques des différentes succursales ou filiale au management
ainsi qu’au Directeur des Risques du Groupe BOURSORAMA.
Et chaque succursale tient un Comité Risque mensuel.
De plus, les créances douteuses sont analysées au cas par
cas et font l’objet d’une procédure de suivi ; elles sont provisionnées à 100 % au-delà de 30 jours d’ancienneté.
4.4.2 – Risques de marché
BOURSORAMA place une partie des dépôts clients en
SICAV monétaire pour un montant global de 82 M¤.
Ces placements sont effectués sous contrôle de la direction
financière de BOURSORAMA.
4.4.3 – Risques opérationnels
La collecte des pertes opérationnelles est devenue un critère
fondamental dans les exigences des régulateurs (Bâle II) relatives au dispositif de gestion des risques opérationnels.
C’est pour cela que BOURSORAMA a mis en place un
processus de collecte et de remontée des pertes opérationnelles au sein de l’ensemble du groupe.
Ainsi, les pertes opérationnelles d’un montant supérieur à
10.000 euros sont reportées (via une Fiche de Perte
Opérationnelle) dès qu’elles sont enregistrées en comptabilité. La notion de perte comprend aussi bien les pertes dont le
montant est déjà arrêté que les provisions constituées au titre
des incidents de risques opérationnels pour lesquels le montant de la perte n’est pas encore connu avec certitude.
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Dans chaque entité de BOURSORAMA, le responsable du
Risque a été désigné comme le Correspondant Risque
Opérationnel et organise à son niveau, la collecte des informations sur les pertes intervenues et leur remontée vers la
Direction des Risques du Groupe.
développement de la publicité on-line (pôle Media) pour un
pourcentage supérieur à 7%.
4.4.6 – Autres risques
4.4.6.1 L’environnement concurrentiel
Les causes et les solutions mises en place à court terme et à
long terme pour éviter que ces risques se renouvellent sont
suivies par la Direction des Risques du Groupe.
4.4.4 – Risques conjoncturels
A court terme, un krach boursier susciterait probablement
une demande instantanée de services de courtage largement supérieure aux trafics "ordinaires" observés, du fait des
clients désireux de passer des ordres urgents :
- le nombre d’utilisateurs simultanés des serveurs hébergés
par ATOS ORIGIN pourrait fortement augmenter ;
- la charge induite sur tous les moyens techniques (liens de
communication, systèmes non transactionnels…) pourrait
varier dans une proportion comparable ;
- les clients connectés au GTS pour tenter de limiter leurs
pertes, pourraient rendre difficile la connexion des autres
clients en attente, et les accès par téléphone pourraient
encombrer les centres d'appels.
Afin d’éviter qu’une surcharge puisse entraîner une baisse
des performances, un arrêt partiel des services et des délais
de connexion plus longs, les systèmes d’information ont été
dimensionnés pour absorber un volume égal à 1,5 fois le
dernier volume maximum de l’année.
4.4.5 – Risques structurels
L’activité des clients de BOURSORAMA dépend principalement
de l’évolution des marchés boursiers ainsi que de leur volatilité.
L’activité de BOURSORAMA dépend également de sa capacité
à ouvrir de nouveaux comptes actifs et à fidéliser sa clientèle.
Pour l’exercice 2004, la part des revenus du groupe directement sensible à la conjoncture boursière (frais de courtage)
s’élève à 70 %.
BOURSORAMA a continué sa diversification de ses sources
de revenus par le biais de la commercialisation de produits
d’épargne en ligne (OPCVM, assurance vie) qui représentent
maintenant 18% des revenus du Groupe et par le
Au cours de ces dernières années, les banques de réseaux
ont développé pour leurs clients leur propre offre de courtage
en ligne. Ces acteurs ne présentent pas un risque majeur
pour BOURSORAMA, car leurs offres, ne donnent pas accès
aux mêmes services et prestations tels que l’accès au SRD
(en France), au Margin Trading, aux produits dérivés, à un
service clientèle personnalisé… que les courtiers en ligne.
Les particuliers véritablement intéressés à gérer activement
leur épargne en ligne, se dirigent naturellement vers des
acteurs comme BOURSORAMA.
4.4.6.2 Le risque de marques et noms de domaine
L’entreprise a déposé la marque nominative et figurative
BOURSORAMA et les marques nominatives FIMATEX et Self
Trade Bank by BOURSORAMA dans les pays européens où
elle opère ou désire opérer.
De surcroît, BOURSORAMA mène une politique défensive de
ses marques reconnues, notamment en effectuant, d’une
part des dépôts de marques complémentaires et similaires,
et d’autre part des procédures d’opposition d’enregistrement
de marques qui s’avèrent contrefaisantes du fait de leur similarité avec les marques de BOURSORAMA.
Concernant les noms de domaine, BOURSORAMA achète les
noms de domaines par zone géographique pour FIMATEX,
Self Trade et pour BOURSORAMA (exemples : fimatex.de,
selftrade.es, boursorama.fr) dans tous les pays européens
visés ou par noms de domaine génériques (.com, .biz, .info,
.net, etc...). BOURSORAMA exploite rapidement ces noms
de domaine, répondant ainsi aux conditions nécessaires
pour conserver ces noms.
Le droit français appliqué aux signes distinctifs et la jurisprudence en France et dans les autres pays européens
réduisent considérablement le risque de voir un nom de
domaine appartenant à BOURSORAMA utilisé abusivement
par un tiers, a fortiori si sa mauvaise foi est évidente. Il subsiste un risque de voir des adresses voisines adoptées par
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des sociétés non concurrentes de BOURSORAMA. Le
risque économique est cependant relativement faible, le cas
des sociétés concurrentes étant en principe couvert par le
droit des marques.
BOURSORAMA détient actuellement l’ensemble de ses
marques et noms de domaine (155 marques enregistrées et
environ 180 noms de domaines déposés). Les marques et
les noms de domaines considérés comme les plus importants sont déposés également à l’international et font l’objet
d’une surveillance nationale et mondiale. En tant que propriétaire de ses marques et noms de domaine, BOURSORAMA
ne reverse et n’encaisse aucune royaltie. Une société intervient en tant que prestataire de service pour le compte
BOURSORAMA .
pour les Etablissements financiers. BOURSORAMA a continué à développer de la lutte contre le blanchiment autour de
quatre piliers :
• La formation : chaque nouveau salarié de BOURSORAMA
a reçu une formation sur la lutte contre le blanchiment des
capitaux ;
• La prévention : pour tous les nouveaux clients nous nous
assurons de la présence de l’exhaustivité des documents,
ainsi que de leur cohérence, nous permettant de nous
assurer de leur identité et de leur domicile ;
• La vigilance : les opérations présentant une certaine typologie sont examinées par le contrôle interne ;
4.4.6.3 Risques industriels et liés à l’environnement
Néant
• Des missions régulières de contrôle: sur les opérations
effectuées par la clientèle sont réalisées.
4.4.6.4 Risques sur engagements hors bilan
4.4.6.7 - Le plan de continuité des affaires
Le « hors bilan » constate des engagements donnés et reçus
par la succursale espagnole dans le cadre de son activité de
« margin trading » :
Pour son activité de courtage en ligne, Boursorama s’appuie
sur deux prestataires principaux : ATOS ORIGIN pour la partie
transactionnelle et le Groupe SOCIETE GENERALE pour la
partie exécution, tenue de compte conservation. Ces deux
prestataires, pour les processus métiers qu’ils prennent en
charge, ont mis en œuvre des plans de reprise après désastre associés.
• engagements reçus : les titres achetés par les clients à l’aide de crédit accordé par BOURSORAMA sont nantis ;
• engagements donnés : il s’agit de la différence entre le
montant des prêts accordés aux clients le 31 décembre
2004 (20,5 M¤) et le montant maximum des prêts auxquels les clients ont droit ;
• il constate également les engagements de garantie reçus
dans le cadre de nantissement de titres pour un montant
de 3 k¤ au 31/12/2004.
Dans le présent document de référence, BOURSORAMA
n’omet pas l’existence d’un engagement hors-bilan significatif
ou qui pourrait le devenir. BOURSORAMA n’est donc pas
exposé directement à un risque de liquidité (emprunt) ni de
risque de change.
4.4.6.6 - Le risque de blanchiment
La lutte contre le blanchiment est toujours un enjeu majeur
Pour les processus métiers que Boursorama prend en charge directement, un plan de continuité des affaires a été mis
en place.
Ce plan a été totalement revu en 2004, juste après la fusion
entre BOURSORAMA et la société Selftrade, qui avait modifié
profondément la structure des équipes en place.
Cette révision a commencé par le recensement de tous les
processus métiers de l’entreprise. Ainsi, chaque service a établi une liste complète de ses activités, de ses besoins pour
les exercer et les solutions de back-up déjà existantes ou à
mettre en place.
Le RSSI a également rencontré chaque responsable de département pour expliciter la démarche et les résultats à obtenir.
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Dans un second temps, ces informations ont été compilées
et transmises au service informatique et aux services généraux pour s’assurer que depuis le site de repli, les utilisateurs
puissent travailler, ce en suivant les besoins édictés par les
opérationnels.
Le plan de continuité des affaires de Boursorama Paris a
ensuite rédigé et distribué aux personnes clés du plan.
Description du plan de continuité des affaires
Le siège de BOURSORAMA est situé au 18, quai du point
du jour à Boulogne Billancourt (92). Afin de permettre une
reprise de l’activité dans les meilleurs délais en cas d’impossibilité d'accéder aux locaux principaux, BOURSORAMA
dispose de locaux de secours sur un site géographiquement
distinct. En cas de déclenchement du plan de secours, les
utilisateurs disposent d'un espace dédié, d'où les outils informatiques principaux sont accessibles, leur permettant ainsi
de poursuivre une activité normale. L'ensemble de ce dispositif de secours est testé et amélioré de façon permanente.
Par ailleurs, le site transactionnel de BOURSORAMA (front
office) est hébergé sur deux sites géographiquement distincts (site principal et de secours). Les équipements sont
répartis sur ces deux sites et l’ensemble de ces équipements
est utilisé dans l’exploitation quotidienne, ce qui garantit d’être au bon niveau de mise à jour sur les deux sites.
Ce site physique de secours a été mis en place par ATOS
ORIGIN fin 2000 et permet aux services transactionnels de
BOURSORAMA de revenir en ligne au cas où le site principal
d'hébergement du système ne serait plus disponible. De
plus, le site principal seul a la capacité d’accueillir l’ensemble
des connections des clients de BOURSORAMA.
L’hébergement du portail Internet de BOURSORAMA, est
réalisé par la société Verio à Paris. Ce portail est géré et
exploité par BOURSORAMA. Un second site permettant une
reprise en cas de désastre est en cours de mise en place
dans d’autres locaux gérés par Verio en Angleterre.
interne ainsi que d’un plan d’amélioration continue. Les derniers tests se sont déroulés en octobre 2004.
4.5 Faits exceptionnels et litiges
En France, BOURSORAMA est actuellement en contentieux
avec 8 de ses clients. Le risque correspondant est provisionné à hauteur de 496 k¤ au 31/12/2004, comptabilisés en
« provision sur risque clientèle ». La provision des encours
débiteurs des clients en contentieux, le cas échéant, est
comptabilisée parmi les « provisions pour créances douteuses »,
dont le total s’élève à 3 295 k¤.
En Allemagne, BOURSORAMA est actuellement en contentieux avec 2 de ses clients. Le risque correspondant est
provisionné à hauteur de 100 k¤ au 31/12/2004, comptabilisés en « provision sur risques clientèle ». La provision des
encours débiteurs des clients en contentieux est comptabilisée parmi les « provisions pour créances douteuses », dont
le total s’élève à 214 k¤.
En Espagne, BOURSORAMA n’est actuellement en contentieux
avec aucun client. La provision des encours débiteurs des
clients en contentieux est comptabilisée parmi les « provisions
pour créances douteuses », dont le total s’élève à 114 k¤.
Au Royaume-Uni, la filiale de BOURSORAMA n’est actuellement en contentieux avec aucun client. Aucune provision pour
encours débiteurs des clients en contentieux n’est comptabilisée parmi les « provisions pour créances douteuses ».
Les principes comptables relatifs aux provisions sur risques
et litiges sont décrits dans le chapitre 5 (Notes aux
comptes consolidés / Principes comptables et méthodes
d’évaluation – pages 46). Le provisionnement des litiges
clients fait l’objet d’une étude au cas par cas par le département Risque. Pour les clients débiteurs, BOURSORAMA
provisionne à partir de 30 jours un montant équivalent à
100% du débit moins 50% de la valeur des titres en portefeuille.
Résultats des tests réalisés pour s’assurer de la continuité de l’exploitation en cas de survenance d’une crise
Les autres provisions pour risques et charges sont constituées, pour l'essentiel, par une provision pour risque fiscal en
France (2,7 millions d'euros) à la suite de contrôles fiscaux sur
les sociétés SelfTrade et Boursorama et par une provision pour
restructuration de la succursale allemande (0,6 million d'euros).
Le plan de continuité d’exploitation de Boursorama est testé
deux fois par an et chaque test fait l’objet d’un compte rendu
A la connaissance de la société, il n’existe pas d’autre litige,
arbitrage ou fait exceptionnel susceptible d’avoir ou ayant eu
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dans un passé récent une incidence significative sur la structure
financière, le résultat, l’activité et le patrimoine de la société.
L’objectif du rapprochement est de :
• proposer une gamme complète de produits d’investissement et d’épargne ;
4.6 Axes de développement et perspectives
L’ambition du groupe Boursorama est de devenir un acteur
incontournable de la distribution de produits d’épargne financière en ligne en Europe.
En France, le groupe va exploiter ses potentiels de croissance clairement identifiés :
• courtage en ligne : relance de ses développements et de
sa communication auprès des boursiers traditionnels qui
représentent 94% des ouvertures de comptes ;
• épargne : accélération de la collecte en capitalisant sur son
offre d’accès gratuit à l‘épargne en ligne : compte
Boursorama Vie 0% (34% des nouveaux prospects) et
Boursorama Sicav 0% (encore seulement 13% des nouveaux prospects) ;
• média : la position de leader sur les informations financières
permettra de profiter de l’environnement favorable sur le
marché de l’epub (+78% en 2004 – Source TNS Media
Intelligence-IAB 2004) ;
• en outre, Boursorama souhaite élargir son audience au travers du lancement d’un nouveau site, Boursorama
Patrimoine, lancé le 25 janvier dernier. L’ambition est de
devenir un portail grand public incontournable en France.
En Allemagne, Boursorama va élargir son activité vers l’épargne
grâce à l’acquisition de Veritas. En effet, Boursorama et la SG
Asset Management ont confirmé en janvier 2005
l’acquisition de la totalité de la part du capital détenue par SG
Asset Management dans la société Veritas, soit 65% du capital,
et pour un montant de 9,75 M¤, payé en numéraire.
L’acquisition des 35% du capital restant devrait intervenir dans
les premiers mois de l’exercice 2005.
• fournir les outils performants de suivi et de gestion des
comptes en ligne ;
• accroître les placements de produits et services en capitalisant sur le réseau de conseillers en gestion de patrimoine
de VERITAS.
Les synergies attendues en année pleine s’élèvent à 2,2 M¤
dont 1,2 M¤ de synergies de coûts.
Le nouvel ensemble comptera 4,5 fois plus de comptes en
direct (soit 115 000 comptes contre 24 800 comptes chez
Fimatex aujourd’hui) pour des encours totaux de plus d’un
milliard d’Euros.
Cette opération permet à BOURSORAMA d’avoir une répartition
de l’activité plus équilibrée en Allemagne et de diversifier ses
revenus vers la distribution de produits d’épargne long terme.
Plus globalement, l’ambition stratégique de BOURSORAMA
est de devenir un leader de la distribution de produits d’épargne financière en Europe. BOURSORAMA doit donc
consolider ses positions là où elle estime non seulement possible mais nécessaire de le faire. Même si BOURSORAMA
dispose à l’étranger d’un positionnement tout à fait honorable
dans les classements des brokers online (3ème en Espagne,
4ème en Allemagne et au Royaume-Uni) et continue constamment son développement organique sous contrainte de
rentabilité, elle ne dispose pas pour autant de la taille critique.
BOURSORAMA souhaite donc procéder à des acquisitions
structurantes afin de renforcer son positionnement local.
Le groupe Boursorama est aujourd’hui un acteur européen en
croissance sur le marché de la distribution de produits d’épargne
financière qui, avec une trésorerie nette de 69,8 M¤, dispose
des moyens nécessaires pour renforcer ses parts de marché.
Pour l’exercice 2005, le groupe anticipe une croissance à
deux chiffres de son activité et une amélioration de son coefficient d’exploitation à niveau d’activité comparable à celui
enregistré en 2004.

Chapitre 4 : Présentation de BOURSORAMA

Transcription

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