L`industrie des Produits et Services Financiers Islamiques

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L'industrie des Produits et Services
Financiers Islamiques -Enjeux et
PerspectivesUniversité Hassan II Casablanca
Le 21 Avril 2011
Ali ALAMI IDRISSI
[email protected]
www.optima-finance.co.ma
Introduction
Évolution de la finance islamique
Principes et produits de l’ISFI
Défis de l’ISFI
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction
Introduction
Défis de l’ISFI
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction (1/7)
De nombreuses faillites depuis 3 décennies
Crise actuelle
Remise en cause du business model de la
finance conventionnelle
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction (2/7)
Finance islamique dans cet environnement ?
Mêmes impacts ? Son business model ?
Pourquoi cet intérêt pour la Finance Islamique ?
Qu’est ce que la finance islamique ?
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction (3/7)
Paris et Londres cherchent le leadership (objectif:
récupérer une partie de l’épargne moyen-orient)
“the foundation for making Britain the gateway to
Islamic trade, is to make Britain the global centre
for Islamic finance”, PM. Gordon Brown -13 juin 2006-,
Islamic Finance and Trade Conference, in London
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction (4/7)
5 banques islamiques agréées au Royaume Uni
depuis 2004:
The Islamic Bank of Britain (2004)
European Islamic investment Bank (2005) (BNP
actionnaire à hauteur de 9%)
The Bank of London and Middle East (2007)
European Finance House (2007)
Gatehouse (2008)
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction (5/7)
20
«
islamic
windows
»
dans
les
banques
conventionnelles pour les activités de « retail »,
HSBC et Lloyds TSB
16 « Sukuks » sont cotés sur le marché de Londres
($ 11 milliards)
Émission de Sukuk par le Trésor britannique prévue
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction (6/7)
Rapatriement des capitaux musulmans après le 11
septembre 2001
Augmentation des revenus pétroliers
Augmentation des épargnes des pays émergents
(passage de statut d’emprunteurs à celui de prêteurs de capitaux)
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction (7/7)
Opportunités d’investissement au Moyen Orient
(grands chantiers d’infrastructure)
Apparition de fonds d’investissement souverains
(Sovereign wealth funds)
Regain religieux
Alternative à la finance conventionnelle
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction
Évolution
Évolution de
de la
la finance
finance islamique
islamique
Défis de l’ISFI
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Ali ALAMI IDRISSI
II) Évolution de la finance islamique (1/3)
1950’s: premiers modèles théoriques d’économie islamique
1960’s:
Égypte
et
Malaisie:
Applications
et
services
financiers basés sur les principes de la Shariaa. En 1962,
Tabung Haji (Malaisie), 1ère institution financière islamique
1970’s:
Premières
banques
islamiques:
Islamic
Development Bank (1973) Dubai Islamic Bank (1975) et 1ère
conférence d’économie islamique à Makkah (1976). 1ère
compagnie de Takaful (1979)
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Ali ALAMI IDRISSI
II) Évolution de la finance islamique (2/3)
1980’s: Plusieurs banques islamiques dans différents pays.
Iran, Pakistan et Soudan ont décidé de transformer leur
système financier pour être conformes à la Shariaa
1990’s:
création
de
AAOIFI
«
The
Accounting
and
Auditing
Organization for Islamic Financial Institutions» en 1991 et
standardisation des normes (170 membres de 35 pays: banques
centrales, Autorités de régulation, …)
Intérêt
des
milieux
académiques
et
professionnels
occidentaux. Harvard Islamic Finance Forum. Création du Dow
Jones Islamic Index (1991) et du Financial Times Islamic index
Focalisation sur les problématiques de contrôle, régulation et
législation
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Ali ALAMI IDRISSI
Évolution de la finance islamique (3/3)
2000’s: Innovation / ingénierie et produits alternatifs.
Émission de Sukuk (souveraines et corporate).
Création
de
nombreuses
associations
et
institutions,
notamment:
- Islamic Financial Services Board (IFSB)
- Council for Islamic Banks and Financial Instituions
- International Islamic Financial Market (IIFM)
- International Islamic Rating Agency (IIRA)
- Liquidity Management Center (LMC)
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Ali ALAMI IDRISSI
Acteurs de l’ISFI ? (1/2)
L’industrie des services financiers islamiques (ISFI):
1) Banques islamiques
2) Institutions financières islamiques (hors banques):
établissements
de
leasing
et
factoring,
établissements de mudarabah, établissements de
microfinance
islamiques,
fonds
d’investissement,
fonds souverains….
3) Cies Assurances et Réassurance Islamiques (Takaful
et Re-Takaful)
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Ali ALAMI IDRISSI
Acteurs de l’ISFI ? (2/2)
4)
Marchés financiers islamiques et leurs intervenants
(courtages, sociétés de gestion, structuration, …)
5)
Autres intervenants:
Organismes de tutelle, de contrôle et de régulation
Agences de notation
Fournisseurs d’informations et de statistiques financières
Etc…
6) Acteurs occidentaux:
Fournisseurs d’indices (DJ, S&P, FTSE…). De nombreux indices
islamiques. Ex: le DJIM (Dow Jones Islamic Market), le FTSE
Global Islamic Index Series
Banques d’investissement (Citibank, Deutsche Bank, BNP, UBS,
HSBC, Morgan Stanley…)
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Ali ALAMI IDRISSI
L’ISFI en chiffres* (1/3)
Plus de 300 établissements dans 75 pays en 2008 **
En 2008, plus de $ 500 milliards** (uniquement banques
islamiques - hors fonds, Takaful et Re-Takaful,…-)
500 fonds** conformes à la Shariaa, gérant près de $ 500
milliards (au T1 2008). 1000 fonds prévus en 2010**.
Plus de 250 Cies Takaful et Re-Takaful (la plupart de petite
taille) dans plus de 33 pays. Secteur, phase embryonnaire
mais en pleine expansion.
$ 5,3 milliards en 2008 et estimation de $
9 milliards en 2010
* Ces informations sont indicatives. Seule source officielle « Council for Islamic Banks and Financial Instituions »
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** Ernst&Young 2008
Ali ALAMI IDRISSI
L’ISFI en chiffres (2/3)
En 2008, on évaluait la taille de l’ISFI à près de $1000
milliards
En 2010, $1400 milliards et en 2015, $2800 milliards
(IFSB et IRTI-IDB)
Croissance annuelle moyenne supérieure à 15 % sur les 5
dernières années (source IDB)
Cependant en 2008, la crise a ralenti cette croissance
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Ali ALAMI IDRISSI
Introduction
Défis de l’ISFI
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Ali ALAMI IDRISSI
Finance Islamique ?
« Système conciliant les logiques économiques et
financières avec les logiques de la loi musulmane des
affaires (Fiqh Al Mouamalat) »
Objectif double :
Produits et services financiers répondant aux
besoins des clients
Conformité avec la Chariaa
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Ali ALAMI IDRISSI
Place de la Finance Islamique
ISLAM
Aqidah
(croyances et valeurs)
Fiqh Al Ibadat
Science
Politique
CHARIAA
Akhalaq
(éthique)
Fiqh Al Muamalat
Sciences
Sociales
Economie / Finance
Chariaa
Chariaa: ensemble de principes basés sur:
le Coran
la Sunna
Ijmaa
Kiyass
Ijtihad
régissant
tous
les
aspects
(religieux,
sociaux,
économiques…) de la vie des musulmans
(Imam Chafii)
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Ali ALAMI IDRISSI
Objectifs de la Chariaa (1/2)
Objectifs (Makassid) Chariaa sont la préservation de
5 valeurs:
Foi (Diin)
Vie
(Nafs)
Intellect (Aql)
Lignée/Postérité (nassl)
Propriété des biens (maal)
(Imam Ghazzali -5ème siècle Hijri)
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Ali ALAMI IDRISSI
Objectifs de la Chariaa (2/2)
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_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
Economie Islamique (1/2)
Économie islamique :
Guidée par les principes de la Shariaa
Considérations éthiques et économiques
Création de richesses
Incite
à
l’échange
(commerce)
l’investissement (et à la prise de risque)
et
à
Solidarité et bien-être social
Intérêt public (Maslaha Umma)
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Ali ALAMI IDRISSI
Economie Islamique (2/2)
Économie islamique :
Dans
économie
(et
finance)
conventionnelle,
existe un arbitrage entre éthique et efficience –qui
penche en général pour cette dernière-
Dans
économie
(et
finance)
islamique,
par
définition, la conformité à la Chariaa domine tous
les autres aspects
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
Principes en Finance Islamique (1/3)
Principes :
Pas de Riba (intérêt et usure)
Pas de Gharar (2 sens: incertitude excessive –
spéculation, jeux- et tromperie)
Pas de Darar (préjudice)
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
Principes de :
Pas d’activités illicites
(activités bancaires, alcool, porc, jeux,
immorales,…)
Pas de manipulation des prix
Pas de thésaurisation
Pas de manipulation/rétention de l’information
(ghish)
Solidarité
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
Les transactions financières doivent être adossées
à des actifs réels (tangibilité)
Propriété des biens échangés
Importance de l’information
Partage des risques : Tout gain doit être justifié
par une prise de risque « no pain no gain »
Risque est souhaité (l’initiative est encouragée) mais
doit être maîtrisé
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
Produits de l’ISFI
Catégories de produits de financement basés sur:
la dette
-debt based-
la participation
aux profits/pertes
(profit-sharing based)
des commissions
(fee-based)
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Ali ALAMI IDRISSI
Produits de l’ISFI
Pincipaux Produits basés sur
Dette
Mourabaha
Ijara (Leasing)
Ijara lease-back
Salam
Back-to-back Salam
Qard Hassan
Istisnaa
Istjrar
Tawarruq
Sukuks
etc…
Participation aux P/L
Mudaraba (partenariat)
Musharaka (joint venture)
Musharaka décroissante
Investment deposits
etc…
Commissions
Wakala (lettre de crédit)
Kafala (lettre de garantie)
Dépôts
Juala
Cartes crédit
etc…
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
Introduction
Défis
Défis de
de l’ISFI
l’ISFI
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Ali ALAMI IDRISSI
Défis de l'ISFI (1/6)
L’ISFI encore limitée (mais uniquement 3 décennies d’existence)
Fort potentiel de croissance (Monde musulman: 25 % de
la population mondiale et 10 % du PIB mondial)
Nouveaux produits / Innovation / Pricing
Risk
Management
ISFI,
état
embryonnaire
(nécessité de MEP des modèles et instruments
couverture)
Domaines de recherche dans théorie de la finance:
Innovations et Montages financiers
Modèles de valorisation
Modélisation des risques
Microstructure des marchés
Théorie
de
l’information
principal-agent
dans
et
d’incitations
contrats
(relation
moudaraba,
moucharaka…)
Modèles de gestion d’actifs
Etc…
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
Ne pas réinventer la roue
Capitaliser mais ne pas répliquer
Partir des besoins et des contraintes
produits et services
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
De nombreux défis:
1) Innovation / Ingénierie / Valorisation
2) Gestion des risques / Méconnaissance des risques
réels induits par les produits FI
3) Harmonisation
des
produits
autorisés
par
les
Chariaa Boards
4) Réglementation et supervision financière
5) Nécessité d’homogénéiser les normes comptables
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
De nombreux défis:
6) Faible
liquidité
islamiques
et
des
actifs
nécessité
de
des
banques
développer
les
shariaa,
risk
marchés secondaires
7) RH
spécifiques
(consultant
management islamique,…) très rares
8) Implication
des
autorités
publiques
(fondamentale pour le développement de l’ISFI)
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI
Au Maroc
RETARD
Formation
Communication / Commercialisation
R&D
Consulting
38
Merci Pour Votre Attention.
Ali ALAMI IDRISSI
[email protected]
_______________________________________________________________
Ali ALAMI IDRISSI

L`industrie des Produits et Services Financiers Islamiques

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