Lettres du Pakistan - Ambassade de France au Pakistan
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Lettres du Pakistan - Ambassade de France au Pakistan
Lettres du Pakistan Actualités économiques et financières du 1er au 18 novembre 2011 Pour toute demande d’information supplémentaire, Veuillez contacter le SE d’Islamabad: [email protected] et [email protected] Négociations difficiles entre le FMI et le Pakistan à Dubaï Le FMI et le Pakistan ont affiché leurs divergences sur l’appréciation des perspectives macroéconomiques lors de la réunion de Dubaï du 15 au 19 novembre, en application de l’article IV de la Charte du FMI (suivi de la politique de change). L’Institution estime en effet que le déficit budgétaire pour 2011/2012 devrait approcher les 7% alors que le Pakistan l’anticipe à moins de 5%. Le FMI considère que le pays sera incapable de faire face à ses obligations sans entrer dans un nouveau prêt-programme avant juin 2012. Les échéances de remboursement commencent en effet en février prochain. Avec la consolidation de la dette circulaire, le déficit fiscal devrait s’alourdir de 1,8% du PIB pour atteindre 6,3% pour l’année fiscale 2011-2012. Depuis le retour de la démocratie, ce déficit n’a jamais été inférieur à 6% du PIB. Le pays n’a ainsi pas obtenu du FMI la lettre de confort qui lui serait, semble-t-il, nécessaire pour d’obtenir deux prêts d’un milliard USD auprès de la Banque Mondiale et de la Banque Asiatique de Développement. Le Fond Monétaire a posé comme garantie un engagement politique ferme de l’Exécutif pakistanais (Président de la République et Premier Ministre) sur les réformes qu’il compte entreprendre à la veille d’une année électorale chargée. Un séminaire, organisé par les services du Premier Ministre, devrait se tenir prochainement réunissant les représentants du FMI, de la Banque Mondiale et de la Banque Asiatique de Développement. Il faut toutefois noter que ni la Banque Mondiale, ni la BAD n’ont vocation à fournir d’aides budgétaires à un pays. Cette approbation sera difficile à obtenir étant donné que le pays n’a jamais mis en place les réformes demandées par le FMI, ce qui avait conduit à un gel du « Standby Agreement » en mai 2011, avant la rupture définitive survenue en septembre dernier à l’initiative du Pakistan. Réforme du secteur de l’énergie enfin en vue ? Probable conséquence de la récente négociation avec le FMI, le gouvernement reparle à nouveau de la réforme du secteur de l’énergie. Il semblerait que cette réforme avait été préparée par le ministère des Finances en septembre 2011 avant de subir le veto présidentiel, conduisant à la rupture du « Standby Agreement » avec le FMI. Une nouvelle instance de direction, la « Central Power Purchasing Agency »(CPPA) pourrait remplacer PEPCO, dont une partie des entités pourrait être privatisées (à noter que PEPCO est client de GE France pour les turbines de ses centrales thermiques). De même, on annonce un changement à la tête des sociétés de distribution d’électricité. La crise de l’énergie impacte chaque année le PIB à hauteur de 2%, le gouvernement y injectant entre 3,5 et 4 Mds USD de subventions tarifaires. La réforme du secteur de l’énergie devrait être une priorité du gouvernement, et revient régulièrement sur la table, sans qu’aucune mesure concrète ne soit réellement prise. La perspective d’élections présidentielles et législatives ne permet pas d’envisager une vaste restructuration du secteur. Le Pakistan et l’Inde souhaitent augmenter leur commerce bilatéral A l’issue du 6ème round de négociations commerciales qui se tenait les 14 et 15 novembre à New Delhi, les ministres du commerce des deux pays ont déclaré qu’une normalisation de leur relation bilatérale commerciale était en bonne voie. De fait, le Pakistan a annoncé qu’il transformerait dès février 2012 son système de liste positive de produits indiens autorisés en un système de liste négative de produits prohibés. Les biens interdits au commerce deviendront ainsi minoritaires par rapport à ceux acceptés. Dans un deuxième temps, cette liste négative pourrait faire l’objet de négociations avec l’Inde. Par ailleurs, les deux pays se sont engagés à libéraliser leurs régimes de visas et envisagent le commerce d’électricité entre les deux pays, le Pakistan connaissant une grave crise énergétique. En revanche l’octroi par le Pakistan du statut de la nation la plus favorisée à l’Inde, dont l’annonce était attendue pendant cette rencontre, a été reporté sine die, suite à l’émergence de fortes tensions internes, notamment de la part des autorités militaires. Le premier ministre pakistanais a fait savoir qu’ « aucune décision finale n’avait été prise à ce sujet ». La Banque Centrale injecte 4 Mds USD de liquidités dans le système bancaire pour refinancer la dette publique La Banque Centrale a prêté, vendredi 11 novembre, 4 Mds USD aux principales banques pakistanaises en raison des retraits massifs opérés par les particuliers lors des fêtes de l’Eid, celles-ci se trouvant à court de liquidités. En réalité la totalité de la somme prêtée a été placée en bons du trésor à maturité courte (6 mois), constituant de fait un emprunt indirect du gouvernement à la Banque centrale. La Banque Centrale a prêté au taux de 11,54% tandis que les banques ont refinancé la dette publique au taux de 11,8%. Le TAPI enfin lancé ? L’accord sur le gaz a enfin été signé entre le Pakistan et le Turkménistan, à l’occasion de la visite du président turkmène, M. Gurbanguly Berdymuhamedov à Islamabad. Le projet TAPI, d’un montant total de 7,6 Mds USD, devrait fournir environ 37 millions de m3 de gaz par jour au Pakistan à partir de 2016-2017. Pour rappel, les deux pays ont trouvé un terrain d’entente sur un prix équivalent à 69% du prix moyen du pétrole brut (Brent). Un accord de transit doit encore être conclu avec l’Afghanistan, où plus de 700 km de pipelines doivent être construits. Mais la situation sécuritaire dans le pays rend toujours ce projet incertain. Données macroéconomiques Source : Banque Centrale du Pakistan Investissements étrangers au Pakistan Réserves de change (en Mds USD) Directs (IDE) + Portefeuille (IP), en MUSD, trimestres budgétaires 900 20 800 10 145,7 5 (juil-sept) (oct-déc) (jan-mars) (avr-juin) (juil-sept) (oct-déc) (jan-mars) (avr-juin) (Juil-Sept) 2009-2010 2010-2011 2010 Banque centrale 2011 Banques commerciales Août Juin Avr Mai Fév 0 Juillet 349,9 Mars 344,5 Septembre 269,7 100 Déc 433,7 Janv 394,8 Nov 535,1 0 Oct 540,9 427,9 IDE Sept 200 IP Août 300 65,3 72,8 Juillet 76,9 646,9 Juin 400 Mai 112,7 Avr 119,5 Mars 61,9 Fév 500 248,6 Janv 600 15 131,7 700