Aurel BGC - 09 mai 2012 - Ucar : Signature en marque blanche

Automobile
UCAR : Signature en marque blanche
Opinion Acheter, OC de 19 €
News : UCAR vient de signer auprès de Volkswagen France la mise en place d’une solution de mobilité pour
son réseau AUDI. Pour rappel, en 2005, GM avait confié à UCAR son réseau OPEL qui compte aujourd’hui près
d’une centaine d’agences.
Dans le cadre du contrat avec Opel, GM verse une rémunération annuelle à UCAR pour l’animation de son
réseau de distributeurs, la formation de ses équipes et l’accessibilité à l’ensemble de ses services. Ces contrats
sont d’une importance capitale pour UCAR car ils lui permettent en plus de toucher une rémunération,
d’agrandir la taille de son réseau et de faire jouer à plein les synergies.
Notons que ‘’la création récente d’un centre d’appels national, les ventes directes auprès des grands comptes et
la montée en puissance des ventes internet permettent d’exploiter de plus en plus intensément ces synergies’’.
Nous ne connaissons pas à ce jour les modalités exactes de ce contrat mais pouvons penser que les clauses
soient similaires de celles signées avec GM, sept ans auparavant.
Par ailleurs, cette expertise développée par le Groupe en marque blanche, pourrait l’amener à signer d’autres
contrats de ce type, qui constituent un véritable coup d’accélérateur pour son réseau.
Opinion Cette nouvelle devrait être bien perçue par le marché. En effet, lors de l’introduction en bourse d’UCAR
il y a moins d’un an, nous avions pris dans nos estimations la signature d’un contrat sous marque blanche dans
les cinq prochaines années. Le groupe risque de faire bien mieux d’autant qu’il commence à développer un
véritable savoir faire dans cette activité bien spécifique. Nous maintenons notre opinion Achat et objectif de
cours à 19 € sur la valeur.
Analyste :
Julien Guez
Tel: +33 1 53 89 57 76
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