12 décembre 2015 investir Notre conseil sur

Investir-Le Journal des Finances N°2188 12 DÉCEMBRE 2015
Dossier
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ACTIONS
LAZARD EQUITY EXPANSION
DES TITRES PEU SENSIBLES AUX TAUX
Lazard Equity Expansion est un
fonds qui s’intéresse aux actions
européennes de grandes et moyennes capitalisations. Par rapport à un
fonds classique, il a pour originalité
d’être investi soit dans des valeurs
qui profiteront de la prochaine
hausse des taux d’intérêt, soit dans
des titres peu sensibles à l’évolution
des taux d’intérêt.
Ce thème d’investissement a été
choisi en raison de la prochaine
amorce de remontée des taux d’intérêt aux Etats-Unis et au RoyaumeUni. L’accent sera mis sur des sociétés raisonnablement valorisées et
capables de créer de la richesse sur
un cycle économique. Elles seront
sélectionnées après une analyse
financière approfondie.
+ 0,1 %
–
Source : © Morningstar.
–
Août 2015
Déc. 2015
NOTRE CONSEIL
Ce fonds mise sur une classe d’actifs
qui n’est pas survalorisée. Deuxième
atout, Objectif Actions Euro, géré
aussi par Lazard Frères Gestion, est
honorablement classé parmi les
fonds d’actions de la zone euro sur
5 ans et sur 3 ans. Troisième point
positif, le concept d’une solution
d’investissement en actions adaptée
au contexte de tension sur le marché
des taux nous semble pertinent,
même s’il ne donnera pas sa pleine
mesure à court terme. En effet,
le processus de remontée des taux
dans la zone euro ne devrait se faire
que très lentement en raison de la
politique d’assouplissement quantitatif de la BCE, qui restera en vigueur
jusqu’à la fin de la prochaine année.
ISIN : FR0012891489
DROIT D’ENTRÉE MAXIMAL : 4 %
SOUSCRIVEZ AVEC 2 %
FRAIS DE GESTION ANNUELS : 0,5 %
MINIMUM DE SOUSCRIPTION : 1.000 €
HENDERSON HORIZON PAN EUROPEAN DIVIDEND INCOME
UN ACCENT SUR LES VALEURS DE RENDEMENT
Henderson Horizon Pan European Dividend Income est un
fonds investi en actions européennes. La stratégie consiste à sélectionner des titres qui offrent un taux
de rendement supérieur à la
moyenne, une valorisation attractive et une décote par rapport à leur
valeur intrinsèque calculée par le
gérant, Nick Sheridan. Ce dernier
estime que les rendements offerts
par les actions européennes sont
compétitifs par rapport aux autres
actifs mondiaux. Cinq analystes
l’aident dans ses choix.
NOTRE CONSEIL
Avec un horizon de placement de
moyen terme, ce fonds bénéficie de
quatre atouts. Tout d’abord, les
actions européennes restent attrayantes. Ensuite, le gérant a fait la preuve
de son talent avec le fonds Henderson
Horizon Euroland, qui figure parmi
les meilleurs de sa catégorie sur cinq
ans et sur trois ans. Troisième atout,
traditionnellement, les actions à
rendement élevé offrent un bon
couple rendement/risque, car elles
sont moins volatiles que la moyenne.
Elles ont donc pour handicap de
sous-performer en période de forte
hausse, mais un tel scénario ne
semble pas à l’ordre du jour.
Enfin, les frais de gestion annuels
sont nettement inférieurs à la
moyenne observée sur les fonds
d’actions européennes, ce qui procure
un petit avantage compétitif par
rapport aux bons fonds concurrents.
ISIN : LU1314336469
DROIT D’ENTRÉE MAXIMAL : 5 %
SOUSCRIVEZ AVEC 2 %
FRAIS DE GESTION ANNUELS : 1,2 %
MINIMUM DE SOUSCRIPTION : 2.500 €
INVESCO PAN EUROPEAN STRUCTURED EQUITY
LES TITRES À FAIBLE VOLATILITÉ PRIVILÉGIÉS
Ce fonds de gestion discrétionnaire
est investi en actions de la zone
euro. Géré par l’équipe de gestion
quantitative d’Invesco, il a une approche défensive en ayant pour objectif
d’offrir une performance régulière
tout en limitant le risque de perte.
Pour ce faire, les valeurs à faible volatilité mais disposant d’un excellent
potentiel de surperformance sont privilégiées. Les fondamentaux doivent
être solides et les perspectives prometteuses afin d’atteindre un couple
rendement/risque qui donne satisfaction. La sélection est fondée sur quatre
concepts : la dynamique des résultats,
la tendance des cours, la qualité des
dirigeants et la valeur relative.
NOTRE CONSEIL
Invesco Euro Structured Equity est
Invesco Euro Structured Equity
Moyenne des fonds d’actions
de la zone euro
+ 6,6 %
+ 4,8 %
–
–
Source : © Morningstar.
Oct. 2015
Déc. 2015
investi en actions de la zone euro,
notre classe d’actifs favorite.
Second atout, les résultats d’Invesco
Pan European Structured Equity,
fonds géré de la même façon mais à
l’échelle européenne, sont bons, avec
une notation 5 étoiles par Morningstar
et une surperformance moyenne
annuelle de 4,7 points par rapport
à la moyenne de la catégorie sur les
cinq dernières années. Depuis 2010,
le fonds a légèrement sous-performé
ses rivaux une seule fois, en 2012.
Il a nettement sur-performé toutes
les autres années.
Récemment, Thorsten Paarmann,
cogérant de ces deux fonds
d’Invesco, a même été distingué
comme gérant européen de
l’année 2015 dans la catégorie Actions
Europe par Morningstar.
ISIN : LU1290959623 POUR LA PART DE
CAPITALISATION ET LU1290959979 POUR
LA PART DE DISTRIBUTION
DROIT D’ENTRÉE MAXIMAL : 5 %
SOUSCRIVEZ AVEC 2 %
FRAIS DE GESTION ANNUELS : 1,65 %
MINIMUM DE SOUSCRIPTION : 1.000 €
TALENCE 2018
UN FONDS ACTIONS À ÉCHÉANCE
Talence Gestion lance Talence
2018, fonds investi à parité en
actions françaises et de la zone euro.
Grande originalité par rapport à un
fonds actions classique, il a une
durée de vie de trois ans, avec une
échéance fin 2017. Le portefeuille est
constitué de 40 lignes équipondérées, réparties à 50 % en titres d’une
capitalisation inférieure à 2 milliards
d’euros, à 25 % entre 2 et 5 milliards
et à 25 % au-dessus de 5 milliards. Les
sociétés choisies doivent bénéficier
d’un potentiel de redressement de
leur cours. Il s’agit soit de sociétés en
restructuration ou dont le périmètre
d’activité évolue (par exemple,
Sequana, Chargeurs et Neopost), soit
d’entreprises pénalisées par un cycle
économique défavorable, mais qui
devrait s’améliorer (Eramet, ArcelorMittal, Mersen et Haulotte, en particulier), ou de firmes ayant pâti d’un
incident d’exploitation (Zodiac). Le
fonds ne détiendra donc aucune
valeur de croissance Dès l’achat, un
objectif de vente est fixé. Les montants issus des prises de bénéfices ne
seront pas réinvestis en actions mais
placés dans des supports monétaires
ou obligataires à court terme jusqu’à
la date de clôture du fonds. L’objectif
consiste à offrir un taux de rendement annuel d’au moins 7 %.
NOTRE CONSEIL
Nous sommes positifs sur ce fonds
original en raison de l’expertise de
Talence Gestion sur les fonds à
échéance. Ainsi, Talence 2015 a été
remboursé avec six mois d’avance
sur la date de clôture prévue et avec
un gain net de 57 %. Talence 2017,
lancé il y a un an, progresse de 12 %.
55 % du portefeuille ont déjà été
vendus, car les objectifs de cours ont
été atteints. Le solde concerne des
titres très cycliques qui ont souvent
baissé, comme ArcelorMittal, Vallourec, Ipsos, Eramet, Mersen, Technicolor, Latécoère ou Derichebourg.
Mais, d’ici à 2017, ils ont le temps de
se redresser. Pour conclure, saluons
l’absence de droit d’entrée jusqu’à fin
mars. En revanche, le droit de sortie
élevé (dont seulement 1 % acquis au
fonds), logiquement prévu pour que
des rachats élevés ne perturbent pas
la gestion, implique de ne pas être
obligé de vendre avant l’échéance.
ISIN : FR0012951853
PAS DE DROIT D’ENTRÉE JUSQU’À
FIN MARS 2016
DROIT DE SORTIE MAXIMAL : 5 %
FRAIS DE GESTION ANNUELS : 2 %
+ 10 % DE LA PERFORMANCE NETTE
ANNUALISÉE AU-DELÀ DE 7 %
VALEUR DE LA PART : 1.000 €
PICTET–HEALTH
CAP SUR LA SANTÉ
Pictet Asset Management rebaptise son fonds Pictet Generics en
« Pictet-Health », afin d’étendre le
champ d’investissement des seuls
génériques à l’ensemble des valeurs
de la santé. Ce thème a été très porteur, ces cinq dernières années, avec
une croissance bénéficiaire annuelle
comprise entre 10 et 14 %, et une performance annualisée de 19 %. Les
perspectives restent favorables en
raison de l’accroissement de l’espérance de vie (+ 20 ans depuis 1980, à
l’échelle mondiale), du vieillissement
de la population, du développement
démographique et de l’expansion de
la classe moyenne dans les pays
émergents. De fait, les dépenses liées
à la santé devraient augmenter
rapidement dans ces derniers.
Le portefeuille est constitué de 50
à 60 sociétés (parmi un univers de
700 titres) sélectionnées à partir
d’analyses fondamentales, de la qualité des dirigeants et de l’attrait de
l’action (valorisation et momentum).
L’accent est mis sur les sociétés qui
présentent des capacités d’innovation supérieures à la moyenne et qui
sont axées sur la qualité de la vie,
l’efficacité des soins et/ou la maîtrise
des coûts. Les principales lignes du
portefeuille sont les américaines
Allergan, Celgene Corp., CVS Health
Corp., ainsi que la suisse Novartis. Au
niveau géographique, l’Amérique du
Nord (82 %) domine nettement.
NOTRE CONSEIL
Les frais maximaux prévus sont
prohibitifs. Nous ne sommes donc
positifs sur ce fonds qu’à la condition
de n’acquitter qu’un droit d’entrée de
2 % et de ne pas subir de droit de
sortie. Dans une optique à long
terme, il devrait donner satisfaction
en raison de la croissance du secteur
de la santé et de l’expertise de Pictet
AM en la matière. Le fait d’avoir
élargi le champ d’investissement des
seuls génériques à l’ensemble du
secteur constitue un atout indéniable.
ISIN : LU0255978776
DROIT D’ENTRÉE MAXIMAL : 5 %
+ UN DROIT DE SORTIE MAXIMAL DE 2 %
FRAIS DE GESTION ANNUELS : 2,4 %
VALEUR DE LA PART : 238 €