Notes d`allocution du Président du conseil d`administration

Notes d’allocution
Cheryl Barker
Présidente du Conseil d’administration par intérim
Assemblée publique annuelle
Office d’investissement des régimes
de pensions du secteur public
Le 27 novembre 2013
Salle Sussex
Centre de conférences du gouvernement
2, rue Rideau
Ottawa (Ontario)
L’allocution prononcée fait foi.
Remarques liminaires
Merci Mark,
Bonjour Mesdames et Messieurs,
Merci de votre présence avec nous aujourd’hui.
Je suis honorée et privilégiée de siéger au conseil d’administration d’Investissements PSP
depuis décembre 2006 et de servir, depuis mars 2012, à titre de présidente du conseil par
intérim.
Performance de 2013
J’ai le plaisir de vous annoncer qu’Investissements PSP a obtenu d’excellents résultats pour
l’exercice 2013. Nous avons surpassé notre indice de référence pour une quatrième année
consécutive et généré une plus-value importante en sus de cet indice.
Un rendement robuste du portefeuille global de 10,7 %, qui se traduit par quelque sept milliards
de dollars en revenu net de placement, a permis de porter l’actif net à un nouveau sommet de
76,1 milliards de dollars en fin d’exercice au 31 mars. Et ce montant continue d’augmenter.
Le fait qu’Investissements PSP ait pu atteindre de façon continue ce niveau de performance
témoigne d’une vision et d’une stratégie solides et clairement définies, qui ont été approuvées
par notre conseil et mis en œuvre efficacement par la direction.
Notre président et chef de la direction, Gordon Fyfe, vous donnera plus de précisions sur ces
résultats de 2013. Gordon nous présentera également une mise à jour sur notre performance
au premier trimestre de l’exercice 2014.
Revue intérimaire du plan stratégique
Notre plan stratégique Vision 2015 a été adopté en juin 2012. Ce plan gravite autour de quatre
objectifs stratégiques clés : Gestion du portefeuille; Gestion active; Modèle opérationnel
extensible et efficace; et Gestion des talents. En octobre dernier, nous avons entrepris un
examen de mi-parcours du plan triennal afin de déterminer où nous en sommes relativement à
ces objectifs.
Tous les quatre sont importants, mais le premier objectif stratégique, Gestion du portefeuille,
présente un intérêt particulier du point de vue du conseil : il a pour objet la manière dont nous
gérons nos stratégies et politiques de placement. Une considération fondamentale à cet égard
porte sur le portefeuille de référence, qui essentiellement est un cadre de référence qui
commande la manière dont chaque dollar confié à Investissements PSP sera attribué pour
placement.
Il y a lieu de noter que le portefeuille de référence fait partie des responsabilités clés du conseil
et qu’il est revu au moins une fois par année, peu importe les examens auxquels il peut être
soumis par ailleurs aux fins du plan stratégique.
Cet examen a confirmé que les objectifs stratégiques sous-jacents demeurent raisonnables et
réalistes. En bref, Investissements PSP remplit avec succès son mandat, sa stratégie et sa
proposition de valeur. Sur la période mobile de plus de 10 ans terminée le 31 mars 2013, il est
de fait évident qu’Investissement PSP a surpassé son objectif de taux de rendement à long
terme par un écart favorable de 1,8 % par année.
1 Énoncé sur la tolérance à l’égard du risque
L’objectif stratégique no 1 supposait également la mise au point d’un énoncé complet sur la
tolérance à l’égard du risque sous la supervision d’un comité spécial du conseil d’administration.
L’énoncé de tolérance à l’égard du risque traduit essentiellement l’appétit, l’attitude et la
tolérance au risque du conseil et de la direction. Cet énoncé est maintenant complet et a été
approuvé par le conseil le 3 octobre 2013.
Toutefois, compte tenu de l’importance du document sur la tolérance au risque, j’aimerais en
parler quelques minutes encore.
Quand le gouvernement a pris la décision d’investir les cotisations de retraite dans les marchés
financiers, il a accepté d’assumer un certain niveau de risque. Cette réalité est d’ailleurs reflétée
dans le mandat d’Investissements PSP, qui prévoit qu’il doit investir dans des actifs « en vue
d’un rendement maximal, tout en évitant des risques de perte indus… »
Pour ce qui est des rendements, le secrétariat du Conseil du trésor, qui supervise la relation du
gouvernement avec Investissements PSP, communique de temps à autre un objectif de taux de
rendement à long terme. Cet objectif de rendement, actuellement fixé à 4,1 % compte tenu de
inflation, est également le taux de rendement à long terme utilisé par l’actuaire en chef du
Canada en vue de déterminer le niveau des cotisations de retraite pour le financement des
obligations des régimes postérieures à 2000. Autrement dit, il s’agit du taux de rendement
nécessaire pour maintenir le niveau des cotisations pour le financement des prestations dues
après 2000, en supposant qu’aucun autre facteur n’entre en jeu.
Une fois de plus, le point que j’aimerais souligner ici, c’est qu’Investissements PSP ne peut tout
simplement pas atteindre constamment l’objectif de rendement à long terme sans s’exposer à
un certain degré de risque et de volatilité dans ses résultats. Précisons toutefois que les risques
ne sont pris que lorsqu’il y a appariement étroit avec des gains potentiels à long terme.
Tout en cherchant à atteindre l’objectif de rendement, Investissements PSP tient également
compte de la tolérance présumée du gouvernement au risque. Fondamentalement, il s’agit du
risque que vous seriez prêt à assumer en investissant simplement dans un portefeuille appelé
« passif » qui répliquerait les indices des marchés boursiers et d’obligations.
Notre objectif est de générer une valeur ajoutée avec de meilleurs rendements que ceux que
vous pourriez obtenir avec cette approche passive, mais sans pour autant hausser le niveau de
risque. Nous visons à y parvenir au moyen d’une plus grande diversification et d’un
accroissement de nos activités gérées activement.
L’énoncé de tolérance au risque couvre extensivement notre approche globale de placement,
notamment celle liée à la portée et à la diversification des catégories d’actif. L’énoncé comprend
les buts fondamentaux, les indices de référence, les paramètres et les limites des principaux
risques, liés ou non aux placements, que la société doit assumer, ce qui établit les frontières
des activités courantes d’Investissements PSP.
À titre d’exemple, les types de risque encourus comprennent, entre autres, les risques liés à
l’exploitation, à la réputation, à l’effet de levier, à la liquidité, à une concentration indue, à la
fraude et à la corruption, etc.
Je tiens ainsi à souligner que les indicateurs de risque clés ont fait l’objet de rapports améliorés
au conseil au cours de la dernière année et sont suivis à chaque séance du conseil.
2 Avantages de la diversification
Comme je l’ai déjà indiqué, nous croyons que le rendement des placements de la société profite
de la diversification des secteurs et des géographies à l’échelle mondiale. Comme
Investissements PSP n’aura pas à répondre à des d’exigence de liquidités pour le paiement des
prestations de retraite avant 2030, nous sommes en mesure d’investir dans les marchés privés
et les actifs à rendement réel, qui sont moins liquides que les actifs habituels des marchés
publics, mais qui offrent en contrepartie de meilleurs rendements.
De même, ces actifs correspondent adéquatement aux obligations à long terme des régimes qui
sont par nature sensibles à l’inflation. Gordon vous donnera des exemples sur ces placements
dans sa présentation.
J’aimerais cependant souligner que les placements dans ces secteurs sont envisagés
seulement quand on peut s’attendre à ce que ces catégories d’actif génèrent une prime à
l’illiquidité ou nous protège contre l’inflation, tout en aidant Investissements PSP à atteindre
l’objectif de rendement.
Gestion à l’interne et active
J’aimerais aussi traiter brièvement de deux autres éléments qui jouent un rôle primordial dans
l’approche actuelle de placement d’Investissements PSP : 1) un accent accru mis sur la gestion
à l’interne de l’actif, et 2) une hausse des activités de gestion active.
Premièrement, la gestion de l’actif à l’interne : le fait de gérer une plus grande partie de notre
actif à l’interne devrait nous permettre de réduire nos coûts de placement, de mieux répondre
au mandat d’Investissements PSP, d’accroître la transparence et d’exercer un meilleur contrôle
sur les risques.
Le deuxième pilier de notre approche repose sur nos activités de gestion active. Celles-ci sont
conçues de façon à générer des rendements supérieurs à celui de notre portefeuille de
référence et à améliorer davantage la probabilité de parvenir à l’objectif de rendement, sans
hausser le niveau inhérent de risque de financement.
Remerciements
En conclusion, j’aimerais saisir cette occasion pour remercier mes collègues du conseil pour
leur soutien et leur engagement. Comme les parties prenantes peuvent le constater, les
exigences législatives uniques des statuts d’Investissements PSP imposent de très importantes
responsabilités et une lourde charge de travail aux membres du conseil.
Au nom de tous les membres du conseil d’administration, j’aimerais exprimer notre
reconnaissance aux membres de la direction et à tous nos vaillants employés chez
Investissements PSP pour un travail bien exécuté.
Merci beaucoup. Thank you very much.
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