Rapport annuel 2013

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Rapport annuel 2013

FCP TIKEHAU TAUX VARIABLES
Exercice clos le 31 décembre 2013
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
ERNST & YOUNG et Autres
COMPTES ANNUELS DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2013
ACTIF DU BILAN
Exercice 2013
Exercice 2012
IMMOBILISATIONS NETTES
-
-
DEPÔTS
-
-
-
-
113 912 164,59
-
22 552 341,86
80 744 350,61
-
16 131 777,68
-
6 328 929,23
2 799 583,64
-
-
-
-
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
-
-
Autres Instruments Financiers
-
-
15 880 500,25
7 649,06
1 227 408,02
55 825,44
15 531 122,17
3 037 230,55
232 404 715,91
45 804 167,19
INSTRUMENTS FINANCIERS
Actions et valeurs assimilées
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Non Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Obligations et valeurs assimilées
Titres de créances
Négociés sur un marché réglementé ou assimilé
Titres de créances négociables
Autres titres de créances
Non négociés sur un marché ou réglementé ou assimilé
Organismes de placement collectif
OPCVM européens coordonnés et OPCVM français à vocation
générale
OPCVM réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT
Fonds d'investissement & FCC cotés
Fonds d'investissement & FCC non cotés
Opérations temporaires sur titres
Créances représentatives de titres reçus en pension
Créances représentatives de titres prêtés
Titres empruntés
Titres donnés en pension
Autres opérations temporaires
Instruments financiers à terme
CREANCES
Opérations de changes à terme de devises
Autres
COMPTES FINANCIERS
Liquidités
TOTAL DE L'ACTIF
TIKEHAU TAUX VARIABLES
Exercice 2013
11
PASSIF DU BILAN
Exercice 2013
Exercice 2012
CAPITAUX PROPRES
Capital
211 363 490,55
42 400 642,81
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a)
-
-
Report à nouveau (a)
-
-
-2 839 211,49
-
7 417 214,51
1 993 319,30
215 941 493,57
44 393 962,11
-
-
-
-
-
17 237,00
-
16 097 817,47
365 404,87
1 232 716,58
160 251,50
-
-
232 404 715,91
45 804 167,19
Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b)
Résultat de l'exercice (a,b)
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES
(=Montant représentatif de l'actif net)
Opérations de cession sur instruments financiers
Dettes représentatives de titres donnés en pension
Dettes représentatives de titres empruntés
Autres opérations
DETTES
Opérations de change à terme de devises
Autres
COMPTES FINANCIERS
Concours bancaires courants
Emprunts
TOTAL DU PASSIF
a) Y compris comptes de régularisations
b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice
Exercice 2013
12
HORS BILAN
Exercice 2013
Exercice 2012
OPERATIONS DE COUVERTURE
- Engagements sur marchés réglementés ou assimilés
- Engagements de gré à gré
- Autres engagements
AUTRES OPERATIONS
ITRAXX XOVER CDSI S18 5Y
-
Exercice 2013
13
2 000 000,00
COMPTE DE RESULTAT (en euro)
Exercice 2013
Exercice 2012
PRODUITS SUR OPÉRATIONS FINANCIERES
Produits sur dépôts et comptes financiers
Produits sur actions et valeurs assimilées
Produits sur obligations et valeurs assimilées
Produits sur titres de créances
Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres
Produits sur instruments financiers à terme
Autres produits financiers
2 673 550,15
1 817 621,52
22,47
634,05
101 422,57
1 255 356,60
583 263,72
-
TOTAL I
4 491 194,14
1 940 676,94
Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres
Charges sur instruments financiers à terme
Charges sur dettes financières
Autres charges financières
-95,72
-242,20
-
-201,99
-
TOTAL II
-337,92
-201,99
4 490 856,22
1 940 474,95
-904 127,63
-400 478,92
RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE (L. 214-17-1) (I -II + III - IV)
3 586 728,59
1 539 996,03
Régularisation des revenus de l'exercice (V)
Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (VI)
3 830 485,92
-
415 794,00
-
RÉSULTAT (I - II + III - IV +/- V - VI)
7 417 214,51
1 955 790,03
CHARGES SUR OPÉRATIONS FINANCIÈRES
RÉSULTAT SUR OPÉRATIONS FINANCIÈRES (I - II)
Autres produits (III)
Frais de gestion et dotation aux amortissements (IV)
Exercice 2013
14
ANNEXE
1. RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES
Les comptes annuels de l'Opcvm TIKEHAU TAUX VARIABLES sont présentés sous la forme prévue
par le Règlement CRC n°2003-02 du 2 octobre 2003 relatif au plan comptable des OPCVM modifié,
notamment par le Règlement n°2011-05 du 10 novembre 2011 homologué par arrêté du 27 décembre
2011, publié au J.O.R.F. du 30 décembre 2011 (distribution des plus-values nettes réalisées) et par le
Règlement n°2012-06 du 30 novembre 2012 homologué par arrêté du 28 décembre 2012, publié au
J.O.R.F. du 30 décembre 2012 (annexe des comptes annuels des fonds et sociétés visés par le décret
n° 2012-465 du 10 avril 2012 relatif à l'encadrement et à la transparence des frais et commissions
prélevés).
L'article 18 de l’ordonnance 2011-915 prévoit la possibilité de distribuer des plus-values nettes pour les
exercices ouverts à compter du 1er janvier 2013. La présentation des comptes annuels a été modifiée
pour tenir compte de cette possibilité. Les changements portent sur la définition des sommes
distribuables. Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes
de frais s'ajoutent au résultat net pour déterminer les sommes distribuables. Les données de l’exercice
précédent n'ont pas fait l'objet de retraitement. Les comptes de régularisation sur les plus-values nettes
n’ont pas été mouvementés et feront l’objet d’un retraitement en cas de distribution.
Conformément aux articles 411-72 et 411-80 du RG AMF, et à l’instruction N° 2011-15 du 3 novembre
2011 relative aux modalités de calcul du risque global des OPCVM, la société de gestion a choisi la
méthode de l’engagement (tels que définis à l’article 6 de cette instruction).
Règles d'évaluation des actifs
Les actions et assimilés sont valorisés cours de clôture.
Les obligations convertibles sont valorisées sur la base des cotations des contributeurs du jour.
Les obligations et valeurs assimilées françaises sont évaluées sur la base des cotations des
contributeurs du jour.
Les obligations et valeurs assimilées étrangères sont évaluées sur la base du cours des cotations des
contributeurs du jour.
Les titres de créances négociables sont valorisés à leur valeur actuelle, en l’absence de transactions
significatives, une méthode actuarielle est appliquée. Dans le cas de TCN de durée de vie résiduelle
inférieure à 3 mois, la méthode linéaire peut être retenue.
Les parts d’OPCVM et d’OPC sont valorisées à la dernière VL publiée.
Les futures sur marchés organisés sont valorisés au cours de compensation.
Les options sur marchés organisés sont valorisées au cours de compensation.
Les dérivés de crédit sont valorisés à leur valeur actuelle, sur la base des cotations des contributeurs.
Les swaps sont valorisés à leur valeur actuelle sur la base des cotations des contributeurs.
Les produits OTC sont valorisés à leur valeur actuelle sur la base des cotations des contributeurs.
Les devises au comptant sont valorisées au cours de change du jour de la VL.
Les contrats de change à terme sont valorisés au cours du terme du jour de la VL.
Les dépôts sont valorisés à leur valeur actuelle le jour de la VL.
Les titres pris (ou mis) en pension ainsi que les prêts (ou emprunts) de titres sont valorisés au prix de
revient augmenté des intérêts.
Méthodes de comptabilisation :
La comptabilité du fonds est tenue en euro.
L’option retenue est celle des coupons et revenus encaissés.
Les frais de transaction des instruments financiers composant le FCP sont exclus de leur prix d’achat
ou de vente.
TIKEHAU TAUX VARIABLES est un fonds commun de placement de capitalisation.
Pour l'exercice 2013, la société de gestion n'a pas opté pour la distribution des plus ou moins values
nettes ; celles-ci sont donc capitalisées.
Exercice 2013
15
Affectation du résultat : Capitalisation.
Frais de fonctionnement et de gestion
Ces frais recouvrent tous les frais facturés directement au FCP, à l’exception des frais de transactions.
Les frais de transaction incluent les frais d’intermédiation (courtage, impôt de bourse, etc.) et la
commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la
société de gestion de portefeuille.
Aux frais de fonctionnement et de gestion peuvent s'ajouter :
• Des commissions de performance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que le FCP a
dépassé ses objectifs. Elles sont donc facturées au FCP,
• Les commissions de mouvement facturées au FCP,
Frais de performance
Ils correspondent à 10% de la performance du FCP au-dessus d’une performance annuelle nette de tous frais
supérieure :
- au taux de l’Euribor 3M + 150 points de base pour la part A et K1.
- au taux de l’Euribor 3M + 100 points de base pour la part P et K2.
Lors du calcul de chaque valeur liquidative, le montant des frais variables sera imputé et provisionné. Dans le cas
d’une sous performance du FCP par rapport à la dernière valeur liquidative calculée, la provision est réajustée par
le biais d’une reprise de provision. Les reprises de provision sont plafonnées à hauteur des dotations. Lors d’un
rachat de parts en cours d’exercice, la commission variable de performance qui correspond à ces parts, s’il en
existe, est acquise à la société de gestion. La période de référence pour le calcul des frais de performance est
l’exercice social du Fonds.
Les frais de fonctionnement et de gestion, de performance, sont exprimés TTC, quel que soit le régime de
soumission ou non à la TVA de la Société de Gestion. Les montants TTC pourront être égaux aux montants HT en
cas d’absence de soumission à la TVA de la Société de Gestion.
Exercice 2013
16
2. EVOLUTION DE L'ACTIF NET (en euro)
Exercice 2013
Actif net en début d'exercice
Exercice 2012
44 393 962,11
33 226 856,23
+
224 712 203,01
30 917 363,16
+
57 687 597,95
1 552 988,34
22 338 048,22
982 142,64
Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
-
4 299 027,65
1 498 272,00
Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme
+
233 790,37
59 469,15
Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme
-
215 743,08
1 078 644,11
Frais de transaction
-
23 326,69
9 642,56
+/-
-282 664,41
-29 350,97
Différence d'estimation exercice N
+/-
+5 059 590,92
+1 089 410,76
Différence d'estimation exercice N-1
+/-
-1 089 410,76
+998 582,00
+/-
-
-
+/-
-
+534 100,00
-
-
-
+3 586 728,59
+1 539 996,03
Souscriptions (y compris les commissions de souscription
acquises à l’OPCVM)
Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises
à l’OPCVM)
Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
Différences de change
Variation de la différence d'estimation des dépôts et
instruments financiers :
Variation de la différence d'estimation des instruments
financiers à terme :
Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values
nettes
Distribution de l'exercice antérieur sur résultat
Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moinsvalues nettes
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat
+/-
-
-
Autres éléments
+/-
-
-
215 941 492,80
44 393 962,11
ACTIF NET EN FIN D'EXERCICE
Exercice 2013
17
3. COMPLÉMENTS D'INFORMATION
3.1 Instruments financiers : ventilation par nature juridique ou économique d'instrument
Ventilation de l'actif
Au 31/12/2013
OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILEES
Obligations françaises
Obligations étrangères
103 401 589,32
10 510 575,27
AUTRES TITRES DE CREANCES
EMTN
80 744 350,61
Ventilation du passif
Néant
Ventilation du hors-bilan
Néant
3.2 Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de hors-bilan
Taux fixe
Taux variable
Taux révisable
Autres
ACTIF
Dépôts
Obligations et valeurs
assimilées
Titres de créances
Opérations temporaires
sur titres
Comptes financiers
54 641 417,06
-
59 270 747,53
-
41 819 079,89
-
-
38 925 270,72
-
-
-
-
-
15 531 122,17
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
PASSIF
sur titres
Comptes financiers
HORS-BILAN
Opérations de
couverture
Autres opérations
Exercice 2013
18
3.3 Ventilation par maturité résiduelle des postes d'actif, de passif et de hors bilan
0-3 mois]
]3 mois - 1 an]
]1 an - 3 ans]
]3 ans - 5 ans]
> 5 ans
ACTIF
-
-
-
-
-
2 606 464,32
11 780 674,16
27 421 489,24
23 309 192,99
48 794 343,88
1 842 061,40
-
13 064 630,11
-
36 194 756,83
-
11 108 291,49
-
17 834 610,78
-
15 531 122,17
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Dépôts
assimilées
Titres de créances
Opérations temporaires sur
titres
Comptes financiers
PASSIF
titres
Comptes financiers
HORS-BILAN
Opérations de couverture
Autres opérations
Exercice 2013
19
3.4 Ventilation par devise de cotation ou d'évaluation des postes d'actif, de passif et de hors-bilan
ACTIF
CAD
GBP
USD
-
-
-
-
-
-
-
-
10 510 575,27
-
-
-
Titres d'OPC
-
-
-
-
-
Titres de créances
-
5 712 639,53
-
-
-
-
-
-
-
-
Créances
-
-
-
-
-
2 445,61
1 167,49
2 298,72
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Dettes
-
16 097 817,47
-
-
-
Comptes financiers
-
-
-
-
-
Opération de couverture
-
-
-
-
-
Autres opérations
-
-
-
-
-
Comptes financiers
PASSIF
Opérations de cessions sur
instruments financiers
HORS-BILAN
3.5 Créances et dettes : ventilation par nature
Créances :
Contre valeur EUR vente de devise à terme GBP
Coupons-Dividendes à recevoir
- TOTAL CRÉANCES
EUR
EUR
15 880 500,25
7 649,06
EUR
15 888 149,31
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
26 368,16
36 216,87
53 896,27
667,95
16 097 817,47
31,70
9,28
3 887,70
65 107,47
1 013,29
685,42
177 520,76
EUR
16 463 222,34
Dettes :
Dotation aux frais gestion variables acquis AC
Dotation aux frais de gestion PC
Dotation frais de gestion variables PC
Dotation aux frais de gestion BC
Vente de devise à terme GBP
Dotation aux frais de gestion variables MC
Dotation aux frais de gestion MC
Dotation aux frais gestion variables acquis PC
Dotation aux frais de gestion AC
Dotation aux frais de gestion variables BC
Dotation aux frais de gestion EC
Dotation aux frais de gestion variables AC
- TOTAL DETTES
Exercice 2013
20
3.6 Capitaux propres
Nombre et valeur des actions émises et rachetées
Parts A
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
1 466 831,632
170 970 616,49
- globales
1 466 831,632
170 970 616,49
Rachats
- parts C
380 008,567
44 518 318,95
- globaux
380 008,567
44 518 318,95
Parts K2
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
90
9 203,40
- globales
90
9 203,40
Rachats
- parts C
-
-
- globaux
-
-
Parts E
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
18 619
2 200 814,55
- globales
18 619
2 200 814,55
Rachats
- parts C
36 325,207
4 356 125,68
- globaux
36 325,207
4 356 125,68
Parts K1
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
14 290
1 510 443,60
- globales
14 290
1 510 443,60
Rachats
- parts C
-
-
- globaux
-
-
Exercice 2013
21
Parts P
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
437 980,087
50 021 124,97
- globales
437 980,087
50 021 124,97
Rachats
- parts C
76 970,857
8 813 153,32
- globaux
76 970,857
8 813 153,32
Classe : Parts K2
Montant des commissions de souscription restant acquises au fonds
EUR
0,00
Montant des commissions de rachat restant acquises au fonds
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
Classe : Parts K1
Classe : Parts P
Classe : Parts A
Classe : Parts E
Exercice 2013
22
3.7 Frais de gestion
En montants :
Classe : Parts P
Frais de gestion fixes
EUR
216 899,61
Rétrocession frais de gestion
EUR
-
Frais de gestion variables
EUR
64 119,86
EUR
1 660,51
EUR
-
EUR
1 013,29
EUR
12 210,30
EUR
-
EUR
Non concerné
EUR
377 905,88
EUR
-
EUR
230 190,32
EUR
96,16
EUR
-
EUR
31,70
Classe : Parts K1
Classe : Parts E
Classe : Parts A
Classe : Parts K2
En pourcentage TTC de l'actif net moyen :
Classe : Parts P
1,00%
-
Classe : Parts K1
0,50%
-
Classe : Parts E
0,20%
-
Exercice 2013
23
Classe : Parts A
0,50%
-
Classe : Parts K2
1,00%
-
3.8 Engagements reçus et donnés
Néant.
3.9 Autres informations
Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire
-Rémérés
-Pensions :
- Sur actions
- Sur obligations
- Sur TCN
EUR
-
EUR
EUR
EUR
-
Valeur actuelle des instruments financiers constitutifs de dépôts de garantie
-Titres reçus en garantie et non inscrits en portefeuille titres
-Titres donnés en garantie et non inscrits en portefeuille titres
EUR
EUR
-
Détention par le FCP de parts ou d'actions d'OPCVM promus ou gérés par une entité du groupe TIKEHAU
INVESTMENT MANAGEMENT
Néant
Détention de titres émis par une entité du groupe TIKEHAU INVESTMENT MANAGEMENT
Titre détenu
Quantité détenue
Encours détenu
% de l'actif net
FCT FINANCE FRN 1302.08.19
1 000 000,00
1 002 787,67
0,46%
500 000,00
576 603,32
0,27%
1 000 000,00
1 007 916,67
0,47%
750,00
738 750,00
0,34%
553 922,56
0,26%
3 879 980,22
1,80%
FCT FINANCIMMO FRN
COMPART 13-3
FCT TE FARE 3
FCT TE FARE 4 -B-
592,00
Total
Détention d'instruments financiers dérivés émis par une entité du groupe TIKEHAU INVESTMENT
MANAGEMENT
Néant
Exercice 2013
24
3.10 Tableau d'affectation des sommes distribuables
Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice
Néant
Acomptes sur plus et moins-values nettes versés au titre de l'exercice
Néant
Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes au résultat
Classe Parts K1 (Euro)
Tableau d'affectation des sommes
distribuables afférentes au résultat
Exercice 2013
Exercice 2012
Sommes restant à affecter
Report à nouveau
Résultat
53 409,40
7,45
Total
53 409,40
7,45
Distribution
Report à nouveau de l'exercice
Capitalisation
53 409,40
7,45
Total
53 409,40
7,45
-
-
-
-
Affectation
Nombre d'actions ou parts
Distribution unitaire
Crédit d'impôt attaché à la distribution du
résultat
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
321,69
6,15
Total
321,69
6,15
Distribution
Capitalisation
321,69
6,15
Total
321,69
6,15
-
-
-
-
Affectation
résultat
Exercice 2013
25
Classe Parts P (Euro)
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
1 524 282,96
313 101,29
Total
1 524 282,96
313 101,29
Distribution
Capitalisation
1 524 282,96
313 101,29
Total
1 524 282,96
313 101,29
-
-
-
-
Affectation
résultat
Classe Parts E (Euro)
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
160 227,05
302 931,83
Total
160 227,05
302 931,83
Distribution
Capitalisation
160 227,05
302 931,83
Total
160 227,05
302 931,83
-
-
-
-
Affectation
résultat
Exercice 2013
26
Classe Parts A (Euro)
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
5 678 973,40
1 377 272,58
Total
5 678 973,40
1 377 272,58
Distribution
Capitalisation
5 678 973,40
1 377 272,58
Total
5 678 973,40
1 377 272,58
-
-
-
-
Affectation
résultat
Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes
Parts P Capitalisation (Euro)
distribuables afférentes aux plus et moinsvalues nettes
Plus et moins-values nettes antérieures non
distribuées
Plus et moins-values nettes de l'exercice
Acomptes versés sur plus et moins-values
nettes de l'exercice
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Plus et moins-values nettes non distribuées
Capitalisation
Total
Information relative aux actions ou parts
ouvrant droit à distribution
Exercice 2013
27
Exercice 2012
-
-
-656 025,94
-
-
-
-656 025,94
-
-656 025,94
-656 025,94
-
-
-
Parts K1 Capitalisation (Euro)
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2012
-
-
-20 068,90
-
-
-
-20 068,90
-
-20 068,90
-20 068,90
-
-
-
Parts A Capitalisation (Euro)
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2013
28
Exercice 2012
-
-
-2 112 004,73
-
-
-
-2 112 004,73
-
-2 112 004,73
-2 112 004,73
-
-
-
Parts E Capitalisation (Euro)
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2012
-
-
-50 972,41
-
-
-
-50 972,41
-
-50 972,41
-50 972,41
-
-
-
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2013
29
Exercice 2012
-
-
-139,50
-
-
-
-139,50
-
-139,50
-139,50
-
-
-
3.11 Tableau des résultats et autres caractéristiques du fonds au cours des quatre derniers exercices
Actif Net (en millions d'euros)
Nombre Titres
Parts A - part C
Parts P - part C
Parts E - part C
Parts K1 - part C
Parts K2 - part C
Valeur liquidative unitaire
Parts A - part C
Parts P - part C
Parts E - part C
Parts K1 - part C
Parts K2 - part C
Distribution unitaire sur plus et
moins-values nettes (y compris les
acomptes)
Distribution unitaire sur résultat (y
compris les acomptes)
Crédit d'impôts unitaire (A)
Capitalisation unitaire sur résultat
Parts A - part C
Parts P - part C
Parts E - part C
Parts K1 - part C
Parts K2 - part C
Capitalisation unitaire sur plus et
moins values nettes
Parts A - part C
Parts P - part C
Parts E - part C
Parts K1 - part C
Parts K2 - part C
31/12/2013
215,94
1 360 098,83
431 758,13
31 973,453
14 300,00
100,00
118,10
115,56
121,25
106,73
106,09
31/12/2012
44,39
273 275,765
70 748,90
49 679,66
10,00
10,00
112,80
110,92
115,08
102,00
101,87
28/12/2011
33,23
248 973,188
59 452,999
8 938,66
104,89
103,67
106,07
-
31/12/2010
5,77
46 711,252
949,589
7 208,66
105,12
104,48
105,81
-
-
-
-
-
-
-
-
-
4,18
3,53
5,01
3,74
3,22
5,03
4,42
6,09
0,74
0,61
4,29
3,68
4,84
-
1,80
1,26
2,44
-
-
-
-
-
-1,55
-1,51
-1,59
-1,40
-1,39
-
-
-
1 838 230,413
Exercice 2013
30
Actif Net
Situation : 31/12/2013
Part
AC
Dev part
EUR
BC
PA7393
VL J (dev)
VL J (ctv)
Nombre de parts
Actif net J (dev)
Actif net J (ctv)
0
118,1
1 360 098,83
0,00
160 632 435,00
EUR
0
106,73
14 300
0,00
1 526 377,52
EC
EUR
0
121,25
31 973,453
0,00
3 876 801,35
MC
EUR
0
106,09
100
0,00
10 609,73
PC
EUR
0
115,56
431 758,13
0,00
49 895 269,20
02/01/2014
15:52:23
215 941 492,80
Total
Code identifiant
EUR
Libellé
Dev.
cot.
Quantité
/ Nominal
Prix de revient
(devise)
Taux de
change
Cours
(devise)
Intérêts
(ctv)
PMV
(ctv)
Val. boursière Val. bou.
(ctv) / Act. net
XS0480393676
3CIF 3.75% 10-22.01.15 REG-S
EUR
1 200 000
102,683867
1
102,713
43 027,40
349,60
1 275 583,40
XS0550978364
ABBEY NATL 3.375% 10-20.10.15
EUR
500 000
105,319364
1
104,33
3 606,16
-4 946,82
525 256,16
0,59%
0,24%
FR0010720045
ACCOR SA 7.5% 09-4.2.14
EUR
250 000
109,547
1
100,549
17 260,27
-22 495,00
268 632,77
0,12%
1,46%
NL0000117224
ACHMEA FTF PERP CAP SEC 05NMAT
EUR
3 000 000
101,6875
1
102
82 561,64
9 375,00
3 142 561,64
XS0997144505
AIB 2.875% 13-28.11.16
EUR
1 000 000
99,672
1
99,7501
3 071,92
781,00
1 000 572,92
0,46%
FR0010369413
AIR FRANCE 4.75% 06-22.1.14
EUR
800 000
101,05
1
100,1506
36 334,25
-7 195,20
837 539,05
0,39%
XS0942756445
ALD INTL 1.875% 13-13.06.16
EUR
500 000
99,611
1
100,613
5 316,78
5 010,00
508 381,78
0,24%
FR0010161067
ALLIANZ FR 4.625% 05-PERP
EUR
1 500 000
102
1
102,363
39 914,38
5 445,00
1 575 359,38
0,73%
XS0149166018
ALLIED DOMECQ FIN.6.625% 02-14
GBP
2 447 000
105,139874
0,831970
102,305
111 040,87
4 395,54
3 120 049,08
1,44%
XS0547007764
ARDAGH FIN 7.375% 10-15.10.17
EUR
500 000
106,75
1
107,25
8 296,88
2 500,00
544 546,88
0,25%
XS0809267155
ARDAGH FIN 7.375% 12-15.10.17
EUR
500 000
106,5
1
107
8 296,88
2 500,00
543 296,88
0,25%
XS0304675159
ARDAGH GLAS F.7.125%07-15.6.17
EUR
1 700 000
103,553977
1
103
7 065,63
-9 417,61
1 758 065,63
0,81%
FR0010766857
ARRFP 7.5% 09-12.01.15
EUR
1 000 000
110,733182
1
106,717
73 767,12
-40 161,82
1 140 937,12
0,53%
XS0416215910
ASSGEN 4.875% 09-11.11.14
EUR
500 000
105,720364
1
103,376
3 739,73
-11 721,82
520 619,73
0,24%
XS0177448288
AVIVA 5.7%(TV) 03-...
EUR
400 000
102,5
1
104,518
6 184,11
8 072,00
424 256,11
0,20%
XS0206511130
AVIVA PLC 4.7291% 04-PERP
EUR
3 000 000
98,783333
1
100,838
15 159,03
61 640,00
3 040 299,03
1,41%
0,50%
XS0260057285
AXA 5.777% 06-PERP
EUR
1 000 000
103,4
1
104,789
29 122,41
13 890,00
1 077 012,41
XS0260056048
AXA SA 6.6666%(TV)06...PERP
GBP
1 500 000
105,708333
0,831970
104,75
60 591,70
30 685,66
1 949 182,35
0,90%
PTBESWOM0013
BCO ESP SAN 5.875% 12-09.11.15
EUR
1 500 000
103,925
1
105
13 279,11
16 125,00
1 588 279,11
0,74%
XS0218324050
BFCM 4.471% 05-PERP
EUR
750 000
99,658333
1
102,401
6 430,89
20 570,00
774 438,39
0,36%
DE0005934426
BHVB 6% 02-05.02.14
EUR
400 000
101,7
1
100,42
22 027,40
-5 120,00
423 707,40
0,20%
XS0993264331
BK IRELAND 1.875% 13-13.05.17
EUR
1 000 000
99,637
1
100,245
2 773,97
6 080,00
1 005 223,97
0,47%
XS0862044798
BK IRELAND 10% 11-30.07.16
EUR
1 500 000
107,216667
1
107,077
66 164,38
-2 095,00
1 672 319,38
0,77%
XS0940658361
BK IRELAND 2.75% 13-5.6.16
EUR
550 000
97,416
1
100,6465
8 909,25
17 767,75
562 465,00
0,26%
FR0010348557
BNPP 5.954% 06-PERP
GBP
1 650 000
101,219697
0,831970
104,25
57 261,90
110 589,42
2 124 795,39
0,98%
FR0011052745
BOLLORE INV 5.375% 11-26.5.16
EUR
1 500 000
108,343333
1
107,997
49 700,34
-5 195,00
1 669 655,34
0,77%
XS0461087958
CAMPOFRIO 8.25% 09-31.10.16
EUR
1 000 000
105,1
1
105
15 125,00
-1 000,00
1 065 125,00
0,49%
FR0010773697
CASINO GP 5.5% 09-30.01.15
EUR
1 750 000
107,239429
1
104,992
89 921,23
-39 330,00
1 927 281,23
0,89%
FR0010455626
CASINO GUICH.P. 4.875% 07-4.14
EUR
750 000
105,990001
1
101,105
27 146,40
-36 637,51
785 433,90
0,36%
FR0010925172
CEGEDIM 7% 10-27.07.15
EUR
700 000
108,023837
1
107,727
21 703,80
-2 077,86
775 792,80
0,36%
XS0226062981
CITIGROUP 3.5% 05-5.8.15 EMTN
EUR
500 000
105,597364
1
104,114
7 383,56
-7 416,82
527 953,56
0,24%
FR0000188948
CNCEP 4.5% 03-14.2.15
EUR
300 000
103,55
1
102,8735
12 057,53
-2 029,50
320 678,03
0,15%
FR0010138487
CREDIT AGRICOLE 4% 04-22.12.16
EUR
450 000
101,33
1
101,3584
739,73
127,80
456 852,53
0,21%
FR0010125500
CREDIT AGRICOLE 4.1%4-29.10.14
EUR
1 400 000
102,389158
1
102,75
10 850,96
5 051,79
1 449 350,96
0,67%
XS0440007176
DEXIA CLF 5.375% 09-21.07.14
EUR
500 000
102,75
1
102,239
12 443,49
-2 555,00
523 638,49
0,24%
FR0010805309
DIOR 3.75% 09-23.09.14
EUR
500 000
102,61
1
101,959
5 393,84
-3 255,00
515 188,84
0,24%
XS0268694808
ERSTE FIN06-.PERP SERIE 1
EUR
411 000
84,45
1
92,5
5 782,35
33 085,50
385 957,35
0,18%
XS0779246478
EUROPCAR GR 11.5% 15.05.17
EUR
1 000 000
116,975
1
116,75
16 291,67
-2 250,00
1 183 791,67
0,55%
XS0618979099
F VAN LANSCHOT 4.625% 22.04.14
EUR
500 000
102,4
1
100,963
16 409,25
-7 185,00
521 224,25
0,24%
RBC INVESTOR SERVICES FRANCE
Page 1 / 5
Actif Net
Code identifiant
Libellé
PA7393
Dev.
cot.
Quantité
/ Nominal
Prix de revient
(devise)
EUR
Taux de
change
02/01/2014
15:52:23
Cours
(devise)
Intérêts
(ctv)
PMV
(ctv)
(ctv) / Act. net
XS0628597683
FCE BK 4.75% 11-19.01.15
EUR
250 000
106,192728
1
103,964
11 452,05
-5 571,82
271 362,05
XS0559319172
FCE BK 5.125% 10-16.11.15
GBP
500 000
108,58
0,831970
106,3431
4 303,62
-2 527,31
643 408,10
0,13%
0,30%
XS0451641285
FIAT FIN 7.625% 09-15.9.14
EUR
500 000
105,09
1
104,125
11 803,08
-4 825,00
532 428,08
0,25%
XS0465889912
FIAT FT 6.875% 09-13.2.15
EUR
1 250 000
105,0968
1
105,125
76 990,58
352,50
1 391 053,08
0,64%
BE0119806116
FORTIS BANK 4.625% 04-PERP.
EUR
1 000 000
100,72
1
101,058
8 996,58
3 380,00
1 019 576,58
0,47%
XS0303583412
GAZ CAP 5.364% 07-31.10.14
EUR
1 000 000
105,771682
1
103,4519
9 846,25
-23 197,82
1 044 365,25
0,48%
XS0442330295
GAZ CAP 8.125% 09-04.02.15
EUR
1 000 000
107,9135
1
107,3649
74 794,52
-5 486,00
1 148 443,52
0,53%
0,63%
FR0010943316
GECINA 4.5% 10-19.9.14
EUR
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Page 2 / 5
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1 224 313,09
0,57%
XS0626808223
GE CAP EUR FRN 11-15.06.17
EUR
2 000 000
100,952341
1
100,84
1 416,33
-2 246,82
2 018 216,33
0,93%
XS0847049623
GROHE HLDG FRN 15.12.17
EUR
1 750 000
102,904104
1
102,727
8 932,29
-3 099,32
1 806 654,79
0,84%
FR0010871269
GRPE BPCE FRN 10-PERP/SUB
EUR
3 500 000
105,908766
1
106,38
254 589,04
16 493,18
3 977 889,04
1,84%
0,75%
XS0852482941
GUALA CLOSURES FRN 12-15.11.19
EUR
1 600 000
101,139801
1
101
12 926,04
-2 236,82
1 628 926,04
XS0982304320
HASTINGS FRN 13-21.10.19
GBP
2 350 000
99
0,831970
100,25
37 667,89
89 322,13
2 869 351,90
1,33%
XS0861999125
HELLERMAN FRN 12-15.12.17
EUR
3 300 000
101,426856
1
100,75
10 398,85
-22 336,25
3 335 148,85
1,54%
XS0744132936
INEOS FIN FRN 12-15.02.19
EUR
1 500 000
105,958121
1
106,25
15 708,33
4 378,18
1 609 458,33
0,75%
XS0240868793
ING BANK FRN 06-18.3.16
EUR
1 000 000
95,615
1
98,783
509,31
31 680,00
988 339,31
0,46%
XS1002250428
INTESA SAN FRN 13-11.01.16
EUR
1 000 000
99,793
1
100,065
1 132,96
2 720,00
1 001 782,96
0,46%
XS0365303675
INTSANPAOLO FRN 08-28.05.18 FTF
EUR
750 000
96,75
1
97,75
1 795,63
7 500,00
734 920,63
0,34%
XS0238065170
KBC IFIMA FRN 05-14.12.15
EUR
2 000 000
98,829
1
99,175
1 139,83
6 920,00
1 984 639,83
0,92%
XS0889225651
KION FIN FRN 12-15.02.20
EUR
3 000 000
101,353644
1
101,25
20 444,67
-3 109,32
3 057 944,67
1,42%
0,56%
XS0780141999
LECTA FRN 12-15.05.18
EUR
1 250 000
96,394973
1
95,25
10 324,17
-14 312,16
1 200 949,17
XS0195810717
LLOYDS TSB FRN 04-9.7.16
EUR
1 750 000
96,912857
1
98,417
4 434,55
26 322,50
1 726 732,05
0,80%
FR0010178558
MACIF (FRN) 05-PERP.
EUR
1 400 000
79,601559
1
98,5476
30 157,53
265 244,58
1 409 823,93
0,65%
XS0744127936
MATTERHORN FRN 12-15.05.19
EUR
2 248 000
101,990739
1
101,5
17 755,20
-11 031,82
2 299 475,20
1,06%
XS0340468163
MEDIOBCA FRN 08-12.02.14 (RBG)
EUR
350 000
101,45
1
100,2767
11 322,74
-4 106,55
362 291,19
0,17%
FR0010154278
NATEXIS BQE PO.FRN 05-PERP.
EUR
1 300 000
62,990385
1
86,5
46 212,33
305 625,00
1 170 712,33
0,54%
FR0010531012
NATIXIS FRN(6.307) 07-PERP
EUR
750 000
106,75
1
105,25
10 367,67
-11 250,00
799 742,67
0,37%
Page 3 / 5
Actif Net
Code identifiant
Libellé
PA7393
Dev.
cot.
Quantité
/ Nominal
Prix de revient
(devise)
EUR
Taux de
change
Cours
(devise)
02/01/2014
Intérêts
(ctv)
15:52:23
PMV
(ctv)
(ctv) / Act. net
XS0627135774
ODEON&UCI FRN 11-01.08.18 REGS
EUR
1 500 000
97,586111
1
97,5
13 728,75
-1 291,67
1 476 228,75
0,68%
XS0956139264
PICARD GRPE FRN 13-01.08.19
EUR
2 750 000
101,519364
1
102,25
22 586,67
20 092,50
2 834 461,67
1,31%
XS0986071453
RHINO BONDC FRN 13-15.12.19
EUR
2 500 000
100,0294
1
100
24 874,62
-735,00
2 524 874,62
1,17%
XS0832432446
SMURFIT KAP FRN 12-15.10.20
EUR
1 200 000
102,535152
1
103,25
10 311,37
8 578,18
1 249 311,37
0,58%
XS0804458064
SUNRISE IN FRN 12-31.12.17
EUR
500 000
101,634364
1
102
414,49
1 828,18
510 414,49
0,24%
FR0011471010
VINCI FRN 13-18.4.16
EUR
1 300 000
100,150769
1
100,703
2 325,56
7 179,00
1 311 464,56
0,61%
XS0931455777
VOLVO TSY FRN 13-16.05.16
EUR
1 600 000
100,199
1
100,597
2 214,80
6 368,00
1 611 766,80
0,75%
XS0953085627
VOUGEOT BIDC FRN 13-15.07.20
EUR
2 000 000
100,75
1
101,5
25 255,06
15 000,00
2 055 255,06
0,95%
XS0922256580
WIND ACQ FRN 13-30.04.19
EUR
2 050 000
101,527439
1
102,75
OBLIGATIONS A TAUX VARIABLE (201)
21 215,91
25 062,50
2 127 590,91
0,99%
707,490.85
1,319,781.17
71 216 718,69
32,98%
XS0314429829
CLEF FRN 07-30.6.50/ POOL
EUR
600 000
87,75
1
96,25
1 011,50
51 000,00
578 511,50
0,27%
XS0242945367
INEOS GRP 7.875% 6-15.2.16/POOL
EUR
1 750 000
101,107144
1
100,75
36 361,69
-4 210,36
1 224 103,08
0,57%
XS0242945367
INEOS GRP 7.875% 6-15.2.16/POOL
EUR
1 200 000
100,608068
1
100,75
24 933,73
1 147,37
839 384,97
0,39%
XS0253470644
ISS A/S8.875%15.05.16POOL
EUR
300 000
102,000001
1
102
573,94
0,00
148 990,04
47,937.01
1,352,551.66
-23 607,99
2 790 989,59
192,108,982.70
1 500 292,50
0,07%
1,29%
88,96%
0,69%
ASSET BACKED SECURITIES (301)
XS0420253212
ARCELOR 7.25% 1.4.14 CV(20.25)
EUR
71 750
20,872
1
20,91
62,880.86
3,625,021.36
26 334,49
FR0010796417
SOITEC 6.25% 09-9.9.14 CV
EUR
120 000
8,695
1
8,727
19 852,40
-16 012,40
1 047 240,00
-39,620.39
-39,620.39
0,00
53 682,56
20 869,85
2 547 532,50
2,547,532.50
738 750,00
553 922,56
1 520 904,42
0.00
3 515 352,25
0.00
74,552.41
898,99
898.99
3 515 352,25
1,30%
1,63%
1,63%
75,451.40
-54 269,09
6,328,929.23
-54 269,09
-0,03%
Obligations (BO)
OBLIGATIONS CONVERT. - TAUX FIXE (230)
FR0011081694
FCT TE FARE 3
EUR
750
985
1
985
FR0011201086
FCT TE FARE 4 -B-
EUR
592
845
1
935,68
FR0000994055
GT OBLI PLUS- /CAP
EUR
11 281
132,97
1
134,82
46,186.89
46,186.89
0,00
0,00
0,00
LU0354091901
OPCVM Français à vocation générale (484)
DEXIA MM EUR AAA -I-/CAP
OPCVM Européens coordonnés (485)
EUR
3 275
1 073,115499
1
1 073,39
0,00
Obligation convertibles (BO)
(3DEC)
OPCVM (BO)
Contrat d achat a terme ~ Achat EUR 1.544.469.59
Vente GBP 1.332.000.00 ~ Maturity:12-JUN-2014
Contrat d achat a terme ~ Achat EUR 10825186.09
Vente GBP 9100000 ~ Maturity:21-MAR-2014
Vente GBP 1275000 ~ Maturity:12-JUN-2014
Vente GBP 500000 ~ Maturity:21-MAR-2014
Contrat d achat a terme ~ Achat EUR 626.166.23
Vente GBP 525.000.00 ~ Maturity:21-MAR-2014
Contrat d achat a terme ~ Achat EUR 793.424.16
Vente GBP 671.000.00 ~ Maturity:21-MAR-2014
Changes à Terme (FX)
Changes à Terme (FX)
Grand total
2 813 576,98
0,48%
1,18%
1,18%
0,34%
0,26%
0,70%
0
1,159512
1
1,200254
0.00
0,00
2,93%
0
1,189581
1
1,201255
0,00
-106 239,15
-106 239,15
-0,05%
0
1,169853
1
1,200254
0,00
-38 761,17
-38 761,17
-0,02%
0
1,199382
1
1,201255
0,00
-936,60
-936,60
0,00%
0
1,192698
1
1,201255
0,00
-4 492,92
-4 492,92
0,00%
0
1,18245
1
1,201255
0,00
-12 618,29
-12 618,29
-0,01%
0.00
0.00
-217,317.22
-217,317.22
-217 317,22
-217,317.22
-0,10%
-0,10%
3,671,208.25
1,171,065.45
200,768,127.21
92,97%
Page 4 / 5
Actif Net
Type de liquidité
PA7393
Libellé
EUR
Taux de change
Montant (devise)
02/01/2014
Num. Compte
Suffixe
Devise
413000
0
EUR
Coupons-Div. à recevoir
1
7 649,06
7 649,06
488100
0
EUR
Dot. aux frais de gest. AC
1
-65 107,47
-65 107,47
488102
0
EUR
Dot. aux frais de gest. BC
1
-667,95
-667,95
488108
0
EUR
Dot. aux frais de gest. MC
1
-9,28
-9,28
488110
0
EUR
Dot. aux frais de gest. PC
1
-36 216,87
-36 216,87
488112
0
EUR
Dot. aux frais de gest. EC
1
-685,42
-685,42
488300
0
EUR
Dot. frais de gest. variab AC
1
-177 520,76
-177 520,76
488302
0
EUR
Dot. frais de gest. variab BC
1
-1 013,29
-1 013,29
488308
0
EUR
Dot. frais de gest. variab MC
1
-31,70
-31,70
488310
0
EUR
Dot. frais de gest. variab PC
1
-53 896,27
-53 896,27
-26 368,16
488351
0
EUR
Dot. frais gest. var. acq. AC
1
-26 368,16
488360
0
EUR
Dot. frais gest. var. acq. PC
1
-3 887,70
-3 887,70
-357 755,81
-357 755,81
EURO
LQ à Terme
15:52:23
Montant (ctv)
-357 755,81
511000
0
CAD
Comptes à vue RBC IS BK France
1,464073
DOLLAR CANADIEN
511000
0
EUR
1
517000
0
EUR
Banque Produits dérivés RBC IS BK France
1
EURO
511000
0
GBP
0,831970
LIVRE STERLING
511000
0
USD
1,377950
517000
0
USD
Banque Produits dérivés RBC IS BK France
1,377950
DOLLAR US
3 580,55
2 445,61
3 580,55
2 445,61
15 365 863,54
15 365 863,54
159 346,81
159 346,81
15 525 210,35
15 525 210,35
971,32
1 167,49
971,32
1 167,49
3 000,00
2 177,15
167,52
121,57
3 167,52
2 298,72
LQ Immédiates
15 531 122,17
Grand total
15 173 366,36
Ecart actif net :
0,77
Page 5 / 5
RAPPORT ANNUEL
Du 31 décembre 2013
Exercice 2013
Fonds Commun de Placement de droit français
Société de gestion: Tikehau Investment Management – 134 boulevard Haussmann. 75008 Paris
Dépositaire: RBC INVESTOR SERVICES BANK FRANCE S.A - 105, rue Réaumur - 75002 PARIS
Exercice 2013
1
CLASSIFICATION
Obligations et autres titres de créance libellés en Euro
OPCVM D’OPCVM
Dans une logique de diversification (toute classification), le fonds pourra investir dans cette classe dans la limite de
10% de l’actif net
AFFECTATION DES RESULTATS
Capitalisation des revenus.
OBJECTIF DE GESTION
Le FCP cherche à réaliser une performance nette annualisée supérieure à l’Euribor 3 Mois « EUR 3M » +200 bp
(indice dont le cours peut être consulté sur Internet par exemple sur www.banquefrance.fr) avec un horizon
d’investissement supérieur à 1 an, diminuée des frais de gestion propres à chacune des parts (soit une
performance nette annualisée supérieure à l’Euribor 3 mois + 150 points de base pour les parts A et K1, une
performance nette annualisée supérieure à l’Euribor 3 mois + 100 points de base pour les parts P et K2, une
performance nette annualisée supérieure à l’Euribor 3 mois +180 points de base pour la part E.
INDICATEUR DE RÉFÉRENCE
L'attention des investisseurs est attirée sur le fait que le style de gestion (cf infra) du portefeuille ne consistera
jamais à reproduire la composition d'un indicateur de référence. Cependant, « EUR 3M » pourra être retenu à titre
d'indicateur de performance a posteriori.
L'Euribor est, avec l'Eonia, l'un des deux principaux taux de référence du marché monétaire de la zone euro. C’est
le taux pratiqué sur le marché européen par les banques de premier ordre pour rémunérer leurs comptes de dépôt.
Son nom est formé à partir de la contraction des mots anglais Euro interbank offered rate, soit en français : taux
interbancaire offert en euro (Tibeur). L’Euribor est établi à partir d’un panel composé de 57 banques (dont 51
banques européennes). Les taux sont diffusés quotidiennement par la FBE à 11 heures. Les intérêts sont calculés
sur une base de calcul Exact/360. La fixation du taux est effectuée en J-2.
STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT
a) Stratégie utilisée
Il s’agit d’un Fonds obligataire qui sera majoritairement exposé en titres de dette « Investment Grade » (de
notation supérieure ou égale à BBB- selon Standard and Poor’s/Fitch ou Baa3 chez Moody’s), émis par des
sociétés des secteurs privé et public, situées principalement dans la Zone Euro et dont le risque de taux aura été
minimisé par l’utilisation d’obligations à taux variables et révisables sans critères de maturité, d’obligations de
maturités courtes, d’instruments de couverture de taux (swap de taux ou contrats futures), d’obligations indexées
sur l’inflation. La notation retenue par la société de gestion sera la meilleure des notations obtenues auprès des
agences Standard and Poor’s, Fitch et Moody’s.
Le Fonds pourra également investir de manière accessoire dans des dérivés dont des dérivés de crédit (Credit
Default Swap), et les positions seront tenues dans une optique de moyen terme. L’exposition aux dérivés de crédit
se fera dans la limite de 10% de l’actif net.
L’objectif est de percevoir les revenus générés par le portefeuille et éventuellement de les optimiser par
l’intermédiaire d’une surexposition. Les instruments dérivés pourront être utilisés tant dans un but de couverture
que d’exposition, l’exposition globale du portefeuille pouvant ainsi être portée à 200%.
Le Fonds pourra aussi être exposé en titres « High Yield » (de notation inférieure à BBB- selon Standard and
Poor’s/Fitch ou Baa3 chez Moody’s) ou non notés de façon minoritaire : ils ne représenteront pas plus de 45% de
l’actif net du Fonds. L’exposition en titres « High Yield », titres à haut rendement présentant un caractère
spéculatif, sera limitée à 35% de l’actif net du Fonds.
Exercice 2013
2
Le caractère multi supports du Fonds est important, car les gérants souhaitent pouvoir investir dans les titres de
dette de leur choix via les vecteurs les plus appropriés.
Le portefeuille aura une sensibilité au mouvement des taux, sans contrainte sur la maturité par obligation, cette
sensibilité sera gérée dynamiquement en fonction des anticipations du gérant et sera globalement comprise entre 1 et 1. La sensibilité aux spreads de crédit sera comprise entre -1 et 4.
En conséquence, la stratégie d’investissement du Fonds reposera sur deux paramètres majeurs :
• Niveau de la courbe des taux d’intérêts
o Le Fonds minimisera le risque de taux par l’utilisation d’instruments à taux variables ou de
couverture de taux
• Le niveau général des primes de risque et leur structure pour les emprunteurs
o La prime représente la rémunération du risque de la classe d’actifs. Le Fonds interviendra en
permanence sur les fluctuations de cette prime.
o Gestion de l’allocation entre les emprunts d’Etat et les emprunts du secteur privé.
Ces composantes, avec toute la palette des instruments de dette, permettront une gestion optimale du portefeuille.
La sélection des sociétés émettrices sera fonction d’un nombre important de critères :
• La taille
• Les marges d’exploitation
• Le secteur et le positionnement de l’entreprise
• La stabilité du cash-flow
• Le niveau d’endettement
• La compétence du management
• Les perspectives de la société et l’évolution de ses marchés.
b) Instruments financiers concernés
Actifs utilisés hors dérivés :
o Titres de créances et instruments du marché monétaire : jusqu’à 200% de l’actif net.
o Le Fonds investira principalement dans des titres de dette privée ou d’Etat (obligations,
obligations convertibles en actions, obligations subordonnées, titres de créances négociables ou
tout autre type de dette), ou des titres cotés émis par des véhicules de titrisation tels que des
parts de Fonds Commun de Titrisation (FCT) ou équivalents.
o Le Fonds pourra aussi être exposé en titres « High Yield » (de notation inférieure à BBB- ou
équivalent) ou non notés de façon minoritaire : ils ne représenteront pas plus de 45% de l’actif
net du Fonds. L’exposition en titres « High Yield » sera limitée à 35% de l’actif net du Fonds.
o La sensibilité du portefeuille sera comprise entre -1 et 1 mais le Fonds n’a pas de contraintes
sur la maturité finale des obligations dans lesquelles il investira.
o Cette classe d’actifs représentera la majorité des investissements en capital.
o Parts ou actions d’OPCVM et fonds d’investissement, français ou européens : jusqu’à 10% de l’actif net.
Dans une logique de diversification (classification), le Fonds pourra investir jusqu’à 10% de son actif en
parts et actions d’OPCVM français ou étrangers conformes à la Directive 2009/65/CE, ou en parts et
actions d’autres OPC français ou étrangers ou fonds d’investissement de droit étranger qui satisfont aux
conditions prévues aux 1° à 4° de l'article R. 214-13 du Code monétaire et financier.
o Parts ou obligations émises par des FCT (Fonds Commun de Titrisation) : Le fonds pourra investir dans
des parts de FCT gérés par Tikehau Investment Management et pour lesquels la société de gestion peut
percevoir des frais de structuration et de gestion.
Exercice 2013
3
o Exposition au marché actions : jusqu’à 10% de l’actif net. Le Fonds pourra détenir des actions admises
à la négociation directement ou lorsque les titres de créances détenus par le Fonds seront convertis ou
remboursés en capital. Le Fonds pourra investir dans des actions de toutes capitalisations et de toutes
zones géographiques. Par ailleurs, le Fonds pourra s’exposer au marché actions par l’intermédiaire
d’investissement en parts ou actions d’OPCVM.
Par ailleurs, dans la limite réglementaire de 10% de l’actif net (autres actifs éligibles), les supports obligataires et
FCT dans lesquels le Fonds investira pourront ne pas être cotés. La cotation dans le monde obligataire n’étant
souvent pas un gage de liquidité, elle nous semble être un critère secondaire.
Instruments financiers à terme :
Nature des marchés d’intervention :
Dans un but de couverture de ses actifs et/ou de réalisation de son objectif de gestion, le Fonds pourra avoir
recours aux contrats financiers, négociés sur des marchés réglementés (futures) ou de gré à gré (options,
swaps...). Dans ce cadre, le gérant pourra constituer une exposition ou une couverture synthétique sur des indices
CDS, des secteurs d’activité ou des zones géographiques. A ce titre, le FCP pourra prendre des positions en vue
de couvrir le portefeuille contre certains risques (taux, crédit, change) ou de s’exposer aux risques de taux et de
crédit.
Risques sur lesquels le gérant désire intervenir :
- Risque de taux
- Risque de change
- Risque de crédit
Nature des interventions :
- Couverture
- Exposition
Nature des instruments utilisés :
- Options de taux
- Contrats à terme sur taux d’intérêt et indices
- Options sur obligations et indices
- Instruments de couverture de taux (Swap, Swaption)
- Opérations sur évènement de crédit Credit Default Swap (CDS) ou via des indices ITRAXX
- Opérations d’échange de devises : A l’actif du Fonds, pourront figurer partiellement des actifs en
devises étrangères, des opérations d’échange de devises (swaps) seront alors réalisées afin de couvrir le
risque de change. Le fonds ne sera pas amené à prendre de risque de change de manière significative.
- Des Asset Swaps : contrats permettant une remise au pair d’une obligation (classique ou convertible)
par l’échange du titre physique contre son nominal et par la mise en place d’un swap de taux et/ou de
devises doté d’une marge (dite d’asset swap).
Stratégie d’utilisation des dérivés :
- Couvrir le portefeuille contre certains risques (taux, crédit, change)
- S’exposer aux risques de taux
- Reconstituer une exposition synthétique à des actifs et des risques (taux, crédit)
L’échéance des contrats financiers sera cohérente avec l’horizon d’investissement du FCP.
L’exposition sur ces instruments financiers, marchés, taux et/ou à certains de leurs paramètres ou composantes
résultant de l’utilisation des contrats financiers ne pourra excéder 100% de l’actif net.
Les dérivés de crédit seront utilisés dans le cadre de la gestion du Fonds, dès lors que celui-ci requiert une
politique active de gestion du risque de crédit.
L'utilisation des dérivés de crédit répondra à trois nécessités fondamentales :
• La mise en place de stratégies direction.
Parallèlement à la prise de position sur des sous-jacents cash, l'utilisation des dérivés de crédit prévaudra
dans les cas suivants :
o Les sous-jacents cash n'existent pas sur un émetteur donné.
o Les sous-jacents cash n'existent pas sur la durée de l'exposition souhaitée sur un émetteur donné.
o La valeur relative entre les sous-jacents cash et dérivés le justifie.
• La mise en place de stratégies de spread entre émetteurs, de courbes de crédit d'un même émetteur ou
d'arbitrage entre produits (cash contre dérivés) d'un même émetteur.
Exercice 2013
4
Le Fonds pourra avoir recours à des options OTC (sur indices) sur des sous-jacents liquides ne posant pas de
problèmes de valorisation (options vanilles). Les gérants n’envisagent pas de recourir à des instruments financiers
négociés de gré à gré réellement très complexes dont la valorisation peut être incertaine ou partiale.
Par ailleurs, le Fonds ne s’interdit pas d’intervenir ponctuellement sur d’autres instruments permettant des
expositions à certains risques dans de meilleures conditions qu’à travers les instruments décrits ci-dessus.
Dépôts
Le FCP peut placer ses liquidités excédentaires sur des comptes de dépôt à terme. Ces dépôts peuvent
représenter jusqu’à 100% de l’actif du FCP.
Emprunt d’espèces
Le FCP peut emprunter à titre exceptionnel des espèces jusqu’à 10% de son actif net.
Opérations d’acquisition et de cession temporaire de titres
Le FCP peut céder temporairement des instruments financiers (prêt de titres, mises en pension...) jusqu’à 100%
de son actif net.
Le FCP peut acquérir temporairement des instruments financiers (emprunts de titres, prises en pension...) à
jusqu’à 10% de son actif net. Cette limite est portée à 100% dans le cas d’opérations de prise en pension contre
espèces, à condition que les instruments financiers pris en pension ne fassent l’objet d’aucune opération de
cession y compris temporaire ou de remise en garantie.
Tous les revenus résultant de techniques de gestion efficace de portefeuille, nets de coûts opérationnels directs et
indirects, sont restitués à l’OPCVM.
Objectif des opérations d’acquisition et de cession temporaire :
• La gestion de la trésorerie ;
• L’optimisation des revenus du Fonds ;
• La contribution éventuelle à l’effet de levier du Fonds
La sélection des contreparties pour les opérations de gré à gré sur les dérivés et les prêts de titres répond à une
procédure dite de best selection.
La ou les contreparties ne disposent pas d’un pouvoir de décision discrétionnaire sur la composition ou la gestion
du portefeuille d’investissement de l’OPCVM ou sur l’actif sous-jacent de l’instrument dérivé.
Limites internes sur les entités et actifs de référence
La liste des entités de référence sera équivalente à celle énoncée l’article R. 214-14 3°) du Code monétaire et
financier pour les OPCVM français.
La stratégie d'investissement requiert un suivi de la structure financière de l’ensemble des émetteurs Corporate,
qu’ils soient « Investment Grade » ou « Speculative Grade », par l’intermédiaire d’une base de données interne.
Les sociétés appartiendront essentiellement à tous les secteurs de l’économie et seront principalement situées
dans les pays de l’OCDE.
Le Fonds investira principalement dans la dette de sociétés de taille importante (supérieur à 300 M€ de CA) mais
ne s’interdira pas de regarder de manière opportuniste des sociétés de taille inférieure, l’objectif étant de
maximiser le couple risque / rendement tout en conservant une liquidité raisonnable.
L’utilisation des instruments dérivés peut engendrer une surexposition jusqu’à 200% de l’actif net.
Contrat constituant des garanties financières
En garantie de la ligne de découvert accordée par la Banque ou l'Etablissement dépositaire, le Fonds lui octroie
une garantie financière sous la forme simplifiée prévue par les dispositions des articles L. 211-38 et suivants du
Code monétaire et financier.
PROFIL DE RISQUE
Avertissement : Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la
société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés.
Risque de perte en capital : Le capital n’est pas garanti. Les investisseurs peuvent ne pas retrouver la valeur de
leur investissement initial.
Exercice 2013
5
Risque de crédit : Le Fonds peut être totalement exposé au risque de crédit sur les émetteurs privés et publics, et
cela via des obligations ou des dérivés de crédit. En cas de dégradation de leur situation ou de leur défaillance, la
valeur des titres de créance peut baisser et entraîner une baisse de la valeur liquidative. L’investissement en titres
à haut rendement dont la notation est basse ou inexistante peut accroître le risque de crédit.
Risque discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des différents
marchés. Il existe un risque que le Fonds ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants.
Risque lié à l’engagement des instruments financiers à terme :
Le Fonds pouvant investir sur des instruments financiers à terme avec une exposition maximale de 200% de l’actif
net, la valeur liquidative du Fonds peut donc baisser de manière plus importante que les marchés sur lesquels le
Fonds est exposé.
Risque opérationnel : Il existe un risque de défaillance dans les systèmes ou procédures mis en oeuvre pour
assurer le bon traitement des opérations.
Risque de taux : La sensibilité aux taux d’intérêt pouvant varier en fonction des titres à taux fixe détenus et
entraîner une baisse de la valeur liquidative du Fonds. Même si le Fonds gardera une sensibilité au taux inférieure
à 1, il peut subsister un risque de taux résiduel.
Risque lié de contrepartie : Le Fonds peut être amené à effectuer des opérations avec des contreparties qui
détiennent pendant une certaine période des espèces ou des actifs. Le risque de contrepartie peut être généré par
l’utilisation de dérivés ou de prêts-emprunts de titres. Le Fonds supporte donc le risque que la contrepartie ne
réalise pas les transactions instruites pas la société de gestion du fait de l’insolvabilité, la faillite entre autre de la
contrepartie, ce qui peut entraîner une baisse de la valeur liquidative. La gestion de ce risque passe par le
processus de choix des contreparties tant des opérations d’intermédiation que des opérations de gré à gré.
Risque de liquidité : La liquidité, notamment sur des marchés de gré à gré, est parfois réduite. En particulier,
dans des conditions de marché agitées, les prix des titres en portefeuille peuvent connaître des fluctuations
importantes. Il peut être parfois difficile de dénouer dans de bonnes conditions certaines positions pendant
plusieurs jours consécutifs.
Il ne peut être garanti que la liquidité des instruments financiers et des actifs soit toujours suffisante. En effet les
actifs du Fonds peuvent souffrir d’une évolution défavorable sur les marchés qui pourra rendre plus difficile la
possibilité d’ajuster les positions dans de bonnes conditions.
Risque de change : Le Fonds peut être exposé au risque de change proportionnellement à la partie de l’actif net
investie hors de la zone euro non couverte contre ce risque, ce qui peut entraîner une baisse de sa valeur
liquidative.
MODIFICATIONS
Changements intervenus lors du semestre précédent
21/03/2013 :
Entrée en vigueur du nouveau prospectus et du DICI suite aux modifications suivantes :
- Mise à jour des performances et des frais à fin 2012.
- Sensibilité a été modifiée, passant de la fourchette 0 / 1 à -1 / 1.
La mention « majoritairement inférieures à 24 mois » concernant les obligations de maturité courtes a été enlevée.
Changements intervenus au cours du semestre
06/08/2013
Tikehau IM a souhaité faire évoluer la politique d’investissement du fonds de façon marginale. La stratégie
d’investissement reste de gérer de manière active et discrétionnaire un portefeuille diversifié d’obligations émises
par des émetteurs privés ou publics de la zone Euro appartenant principalement à la catégorie dite Investment
Grade. Cependant, le fonds pouvait s’exposer en titres dits High Yield et non notés dans la limite de 35% de l’actif
net du fonds. A compter du 6 août 2013, cette limite a été portée à 45% de l’actif net du fonds, tout en maintenant
Exercice 2013
6
l’exposition en titres dits High Yield à 35% de l’actif net du fonds.
Changements à intervenir
02/01/2014
Changement d’établissement dépositaire, centralisateur et délégataire de la gestion administrative et comptable du
fonds :
Les commissions de souscription et de rachat éventuellement perçues par le distributeur du fonds seront modifiées
à compter du 2 janvier 2014, passant respectivement de 0.5% à 1% et de 0.5% à 0% pour les parts P et K2. Ces
commissions sont nulles pour les parts A, E et K1.
RAPPORT DE GESTION
SYNTHESE ANNUELLE DES MARCHES
2013 s’est avérée être une très bonne année pour les actifs à risque, actions comme crédit des pays développés,
malgré la fin annoncée du soutien de la Fed à l’économie par le biais d’achats d’actifs.
La grande « rotation » annoncée a bien eu lieu, les fonds actions ayant enregistré les premières réallocations
significatives depuis la crise de 2008/2009. Ce ré ajustement a été fait au détriment des fonds investis sur les
véhicules monétaires et non pas des allocations crédit corporate high yield comme certains acteurs le craignaient.
Jusqu’en mai, les marchés crédit IG et HY se sont très bien comportés, affichant une progression notable avec peu
de volatilité. Fin mai, la Fed, considérant que l’économie pouvait évoluer avec un soutien réduit, a affolé
l’ensemble des marchés financiers mondiaux en annonçant la fin prochaine de ses achats d’actifs destinés à faire
baisser les taux d’intérêt pour stimuler l’économie.
Les taux à moyen et long terme se sont envolés (le 10 ans US passant de 1.63en mai à 3% en septembre puis fin
décembre), par anticipation d’une baisse des rachats de la banque centrale américaine (qui rachetaient $80bn
d’actifs par mois en US Treasuries et CMBS). Ce violent mouvement d’ajustement a été ressenti sur les marchés
actions, crédit et plus encore sur les marchés émergents.
Par la suite la Fed n’a cessé d’adapter sa communication, alors que des signes tangibles d’une meilleure santé de
l’économie américaine devenaient évidents.
Finalement c’est en novembre que la réduction de rachats d’actifs par la Fed a été actée.
Sur les marchés de dette corporate une opportunité d’achat s’est ouverte fin juin. Malgré un peu de volatilité les
cours des obligations high yield européennes n’ont cessé de progresser jusqu’à la fin de l’année. Le high yield
européen affiche une belle performance en 2013 : +10%.
En plus du « tapering » l’année a été agitée par d’autres inquiétudes comme la dette chypriote à la fin du trimestre,
puis par la perspective des élections allemande et italienne en septembre, et par des discussions budgétaires
tendues aux Etats-Unis.
Pourtant ces inquiétudes n’ont pu diminuer l’appétit des investisseurs sur la dette d’entreprises dans un contexte
de taux courts historiquement bas, que les banques centrales occidentales se sont engagées à maintenir proche
de zéro pendant encore plusieurs trimestres.
Enfin, le retour de l’appétit d’investissement sur la périphérie européenne s’est poursuivi alors que le sentiment
d’un risque systémique en Europe s’estompait encore.
Une certaine stabilisation de la croissance et l’espoir d’un retour à la croissance dans certaines géographies
comme l’Espagne, la Grèce ou le Portugal participaient largement à l’engouement supplémentaire pour ces pays.
Exercice 2013
7
COMPORTEMENT DU FONDS
Le fonds affiche de solides performances pour l’année 2012 (chiffres au 31/12/2013, dernière valorisation
quotidienne officielle)
- Part A : 118,10+ 4,70%
- Part P : 115,56 + 4,18%
- Part E : 121,25 + 5,36%
- Part K1 : 106,73 + 4,64%
- Part k2 : 106,09 + 4,41%
Le fonds présente au 31/12/2013 une répartition
- par notation
o HY + NR : 43% de l’actif net
o Emetteurs IG : 48% de l’actif net
o Liquidités et quasi-liquidités : 9% de l’actif net
La poche de 35% max de High Yield a toujours été investie (fixe court-terme, variable, remboursement anticipé de
la part des émetteurs) afin de profiter de la performance de cette classe d’actif mais a évolué au gré de
l’environnement dans lequel évoluaient les marchés.
Le montant net de souscriptions s’établit à 167,9M€ pour l’année 2013.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
ENCOURS
Au 31/12/2013, le passif du FCP était constitué de :

1 360 098,83 parts A contre 273 276 parts A au 31/12/2012.

31 973,453 parts E contre 49 680 parts E au 31/12/2012.

431 758,13 parts P contre 70 749 parts P au 31/12/2012.

14 300 parts K1 contre 10 parts K1 au 31/12/2012.

100 parts K2 contre 10 parts K2 au 31/12/2012.

Pour un actif net de 215,9 M€
POLITIQUE DE GESTION
LE CHOIX DES TITRES EN PORTEFEUILLE EST LE FRUIT D’UN PROCESSUS
DE :


Sélection des émetteurs. L’analyse de l’univers d’investissement (obligations corporates zone
ère
euro, émissions en euros) est un filtre successif d’informations. La 1
étape consiste à
déterminer si l’équipe de gestion connaît déjà l’émetteur et/ou son équipe managériale et/ou son
sponsor ou actionnariat et s’il existe de l’information financière facilement disponible. Puis, des
critères quantitatifs et qualitatifs concernant l’émetteur et son industrie sont analysés et pondérés
pour obtenir une note synthétique.
Construction du portefeuille par choix des titres dans la structure de capital d’un émetteur retenu
par l’analyse interne (choix d’investissement sur la tranche obligataire junior ou senior, secured
ou non, de la maturité) dans le respect de la diversification sectorielle et géographique
nécessaire.
L’objectif est d’atteindre une valorisation du capital investi par des gains en capital sur les lignes investies et
l’encaissement des coupons détachés par ces lignes.
Adaptation constante de l’exposition au secteur financier en fonction de l’environnement macroéconomique : crise
des Souverains, de nouvelles réglementations Bâle III, peur de la contagion de la crise de confiance dans les états
périphériques vers les banques (elles-mêmes soutenues par les Etats)
PERSPECTIVES
Les grandes forces fondamentales soutenant l’attrait pour l’investissement en dette d’entreprise sont toujours
présentes à l’orée de 2014 en Europe: taux courts proches de zéro, taux de défaut faibles, croissance en
amélioration mais restant contrainte, perspectives très limitées d’inflation.
A cela il faut rajouter des facteurs techniques également favorables : sur certaines poches crédit comme les
Exercice 2013
8
obligations bancaires et la dette corporate IG les maturités obligataires pour 2014 surpassent les volumes attendus
de nouvelles émissions, les investisseurs de long terme (assureurs, fonds de pension) sont confrontés à la
faiblesse des taux d’emprunts d’Etat et descendent naturellement l’échelle de risque pour trouver du rendement
(obligations d’entreprise IG mais aussi HY, obligations de la périphérie).
La classe d’actifs actions bénéficient d’un engouement positif lié à une amélioration des perspectives de
croissance européenne et mondiale, et d’un effet « rétroviseur », les performances des indices actions ayant été
bonnes en 2013. Sur l’exercice précédent les performances positives ont été nourries par la réévaluation des
multiples de PER, qui affichent maintenant des niveaux plutôt hauts et un potentiel limité. La poursuite de la
remontée des indices actions devra maintenant se faire par une hausse des résultats d’entreprise.
Les risques surveillés pour 2014 tiennent à la croissance mondiale et notamment le ralentissement observé en
Chine qui souhaite évoluer vers un modèle plus dépendant de sa consommation intérieure. Les relations tendues
Chine / Japon constitue également une source de tension possible sur les marchés financiers.
Les déséquilibres sur lesquels s’est construite la croissance dans certaines zones périphériques de l’Europe avant
la crise sont en voie de correction. Cependant l’endettement des états européens dans leur ensemble et des
consommateurs restent un sujet d’inquiétude à long terme, la croissance étant trop faible pour amorcer une décrue
significative du chômage et un désendettement soutenu.
Les injections massives de liquidités par les banques centrales de toutes les zones dans le monde depuis la crise
n’ont pas provoqué d’inflation. Les forces déflationnistes sont d’ailleurs assez visibles dans la zone Euro, ce qui
pourrait forcer la BCE à agir et s’engager sur la voie d’un soutien alternatif à l’économie.
De l’autre côté de l’Atlantique la réduction du soutien monétaire de la Fed, déjà engagé, doit être conduit avec
doigté pour ne pas déstabiliser les marchés financiers.
Notons enfin le faible niveau de volatilité implicite à travers toutes les classes d’actifs en fin d’année : les marchés
ne prennent en compte que peu de chocs potentiels à leur vue optimiste pour l’année 2014, ce qui pourrait, en soi,
être trop optimiste.
Deux consensus forts se dégagent en cette fin d’année : les investisseurs croient très généralement à une bonne
tenue des actions et une hausse des taux. Ils sont déjà positionnés pour ces scénarios. Un consensus aussi large
finit généralement par être testé. A surveiller.
DEONTOLOGIE
Information relative aux opérations effectuées durant l’exercice et portant sur les titres pour
lesquels le gestionnaire est informé que son groupe a un intérêt particulier.
TECHNIQUES DE GESTION EFFICACE DU PORTEFEUILLE
Non concerné.
UTILISATION DES DROITS DE VOTE
Selon la nature des résolutions et selon l'importance de la position détenue par le FCP, les gérants décident
d'exercer ou de ne pas exercer les droits de vote rattachés aux titres détenus en portefeuille. TIKEHAU Investment
Management n’a exercé aucun droit de vote au cours de l’exercice 2011.
Exercice 2013
9
PROCÉDURE DE SÉLECTION ET D'ÉVALUATION DES INTERMÉDIAIRES ET CONTREPARTIES
Entrée en relation
Avant l’entrée en relation, Tikehau I.M. vérifie que les intermédiaires et les contreparties disposent de l'autorisation
et de la capacité pour apporter les prestations nécessaires à ses besoins.
Constitution du dossier
Les pièces justificatives qui doivent constituer le dossier de la contrepartie sont demandées par le gérant qui
souhaite travailler avec cette société et sont centralisées par le RCCI.
Le dossier sera donc constitué :
– de la convention signée avec la contrepartie ;
– de la fiche d'évaluation (annexe 1) ;
– des documents relatifs à l'identité et à la capacité de la contrepartie au cas ou celui-ci ne serait pas un organisme
financier au sens de l'article L. 562-1 du code monétaire et financier. Pour les établissements agréés en France par
l'AMF et par le CECEI, cette vérification peut être informelle.
Critères d'évaluation
Les principaux critères retenus pour la sélection et l’évaluation des intermédiaires et des contreparties sont :
– Le prix proposé par rapport à la liquidité offerte,
– La qualité de l’exécution,
– La qualité de la recherche et de l'information diffusée,
– La qualité du traitement administratif (envoi des confirmations, qualité du back office, etc ...)
– La qualité de la couverture.
CRITERES ENVIRONNEMENTAUX, SOCIAUX ET DE QUALITE DE GOUVERNANCE
En application des dispositions de l'article L.533-22-1 du Code monétaire et financier, l'information relative aux
modalités de prise en compte des critères sociaux,
environnementaux et de qualité de gouvernance figure sur le site de Tikehau Investment Management :
www.tikehauim.com
Exercice 2013
10
COMPTES ANNUELS DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2013
ACTIF DU BILAN
Exercice 2013
Exercice 2012
IMMOBILISATIONS NETTES
-
-
DEPÔTS
-
-
-
-
113 912 164,59
-
22 552 341,86
80 744 350,61
-
16 131 777,68
-
6 328 929,23
2 799 583,64
-
-
-
-
Autres opérations
-
-
Autres Instruments Financiers
-
-
15 880 500,25
7 649,06
1 227 408,02
55 825,44
15 531 122,17
3 037 230,55
232 404 715,91
45 804 167,19
Titres de créances
Titres de créances négociables
Autres titres de créances
Non négociés sur un marché ou réglementé ou assimilé
Organismes de placement collectif
OPCVM européens coordonnés et OPCVM français à vocation
générale
OPCVM réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT
Fonds d'investissement & FCC cotés
Fonds d'investissement & FCC non cotés
Créances représentatives de titres reçus en pension
Créances représentatives de titres prêtés
Titres empruntés
Titres donnés en pension
CREANCES
Opérations de changes à terme de devises
Autres
COMPTES FINANCIERS
Liquidités
TOTAL DE L'ACTIF
Exercice 2013
11
PASSIF DU BILAN
Exercice 2013
Exercice 2012
CAPITAUX PROPRES
Capital
211 363 490,55
42 400 642,81
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a)
-
-
Report à nouveau (a)
-
-
-2 839 211,49
-
7 417 214,51
1 993 319,30
215 941 493,57
44 393 962,11
-
-
-
-
-
17 237,00
-
16 097 817,47
365 404,87
1 232 716,58
160 251,50
-
-
232 404 715,91
45 804 167,19
Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b)
Résultat de l'exercice (a,b)
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES
(=Montant représentatif de l'actif net)
Opérations de cession sur instruments financiers
Dettes représentatives de titres donnés en pension
Dettes représentatives de titres empruntés
Autres opérations
DETTES
Opérations de change à terme de devises
Autres
COMPTES FINANCIERS
Concours bancaires courants
Emprunts
TOTAL DU PASSIF
a) Y compris comptes de régularisations
b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice
Exercice 2013
12
HORS BILAN
Exercice 2013
Exercice 2012
OPERATIONS DE COUVERTURE
AUTRES OPERATIONS
ITRAXX XOVER CDSI S18 5Y
-
Exercice 2013
13
2 000 000,00
COMPTE DE RESULTAT (en euro)
Exercice 2013
Exercice 2012
PRODUITS SUR OPÉRATIONS FINANCIERES
Produits sur dépôts et comptes financiers
Produits sur actions et valeurs assimilées
Produits sur obligations et valeurs assimilées
Produits sur titres de créances
Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres
Produits sur instruments financiers à terme
Autres produits financiers
2 673 550,15
1 817 621,52
22,47
634,05
101 422,57
1 255 356,60
583 263,72
-
TOTAL I
4 491 194,14
1 940 676,94
Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres
Charges sur instruments financiers à terme
Charges sur dettes financières
Autres charges financières
-95,72
-242,20
-
-201,99
-
TOTAL II
-337,92
-201,99
4 490 856,22
1 940 474,95
-904 127,63
-400 478,92
RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE (L. 214-17-1) (I -II + III - IV)
3 586 728,59
1 539 996,03
Régularisation des revenus de l'exercice (V)
Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (VI)
3 830 485,92
-
415 794,00
-
RÉSULTAT (I - II + III - IV +/- V - VI)
7 417 214,51
1 955 790,03
CHARGES SUR OPÉRATIONS FINANCIÈRES
RÉSULTAT SUR OPÉRATIONS FINANCIÈRES (I - II)
Autres produits (III)
Frais de gestion et dotation aux amortissements (IV)
Exercice 2013
14
ANNEXE
1. RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES
Les comptes annuels de l'Opcvm TIKEHAU TAUX VARIABLES sont présentés sous la forme prévue par le
Règlement CRC n°2003-02 du 2 octobre 2003 relatif au plan comptable des OPCVM modifié, notamment par le
Règlement n°2011-05 du 10 novembre 2011 homologué par arrêté du 27 décembre 2011, publié au J.O.R.F. du 30
décembre 2011 (distribution des plus-values nettes réalisées) et par le Règlement n°2012-06 du 30 novembre
2012 homologué par arrêté du 28 décembre 2012, publié au J.O.R.F. du 30 décembre 2012 (annexe des comptes
annuels des fonds et sociétés visés par le décret n° 2012-465 du 10 avril 2012 relatif à l'encadrement et à la
transparence des frais et commissions prélevés).
L'article 18 de l’ordonnance 2011-915 prévoit la possibilité de distribuer des plus-values nettes pour les exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2013. La présentation des comptes annuels a été modifiée pour tenir compte de
cette possibilité. Les changements portent sur la définition des sommes distribuables. Les plus-values réalisées,
nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais s'ajoutent au résultat net pour déterminer les
sommes distribuables. Les données de l’exercice précédent n'ont pas fait l'objet de retraitement. Les comptes de
régularisation sur les plus-values nettes n’ont pas été mouvementés et feront l’objet d’un retraitement en cas de
distribution.
Conformément aux articles 411-72 et 411-80 du RG AMF, et à l’instruction N° 2011-15 du 3 novembre 2011
relative aux modalités de calcul du risque global des OPCVM, la société de gestion a choisi la méthode de
l’engagement (tels que définis à l’article 6 de cette instruction).
Règles d'évaluation des actifs
Les obligations convertibles sont valorisées sur la base des cotations des contributeurs.
Les titres de créances négociables sont valorisés à leur valeur actuelle, en l’absence de transactions
significatives, une méthode actuarielle est appliquée. Dans le cas de TCN de durée de vie résiduelle
inférieure à 3 mois, la méthode linéaire peut être retenue.
Les parts d’OPCVM et d’OPC sont valorisées à la dernière VL publiée.
Les futures sur marchés organisés sont valorisés au cours de compensation.
Les options sur marchés organisés sont valorisées au cours de compensation.
Les dérivés de crédit sont valorisés à leur valeur actuelle, sur la base des cotations des contributeurs.
Les swaps sont valorisés à leur valeur actuelle sur la base des cotations des contributeurs.
Les produits OTC sont valorisés à leur valeur actuelle sur la base des cotations des contributeurs.
Les devises au comptant sont valorisées au cours de change du jour de la VL.
Les contrats de change à terme sont valorisés au cours du terme du jour de la VL.
Les dépôts sont valorisés à leur valeur actuelle le jour de la VL.
Les titres pris (ou mis) en pension ainsi que les prêts (ou emprunts) de titres sont valorisés au prix de
revient augmenté des intérêts.
Méthodes de comptabilisation :
La comptabilité du fonds est tenue en euro.
L’option retenue est celle des coupons et revenus encaissés.
Les frais de transaction des instruments financiers composant le FCP sont exclus de leur prix d’achat ou de vente.
TIKEHAU TAUX VARIABLES est un fonds commun de placement de capitalisation.
Pour l'exercice 2013, la société de gestion n'a pas opté pour la distribution des plus ou moins values nettes ;
celles-ci sont donc capitalisées.
Affectation du résultat : Capitalisation.
Frais de fonctionnement et de gestion
Ces frais recouvrent tous les frais facturés directement au FCP, à l’exception des frais de transactions. Les frais de
transaction incluent les frais d’intermédiation (courtage, impôt de bourse, etc.) et la commission de mouvement, le
cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion de portefeuille.
Exercice 2013
15
Aux frais de fonctionnement et de gestion peuvent s'ajouter :
• Des commissions de performance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que le FCP a dépassé ses
objectifs. Elles sont donc facturées au FCP,
• Les commissions de mouvement facturées au FCP,
Frais de performance
Ils correspondent à 10% de la performance du FCP au-dessus d’une performance annuelle nette de tous frais
supérieure :
- au taux de l’Euribor 3M + 150 points de base pour la part A et K1.
- au taux de l’Euribor 3M + 100 points de base pour la part P et K2.
Lors du calcul de chaque valeur liquidative, le montant des frais variables sera imputé et provisionné. Dans le cas
d’une sous performance du FCP par rapport à la dernière valeur liquidative calculée, la provision est réajustée par
le biais d’une reprise de provision. Les reprises de provision sont plafonnées à hauteur des dotations. Lors d’un
rachat de parts en cours d’exercice, la commission variable de performance qui correspond à ces parts, s’il en
existe, est acquise à la société de gestion. La période de référence pour le calcul des frais de performance est
l’exercice social du Fonds.
Les frais de fonctionnement et de gestion, de performance, sont exprimés TTC, quel que soit le régime de
soumission ou non à la TVA de la Société de Gestion. Les montants TTC pourront être égaux aux montants HT en
cas d’absence de soumission à la TVA de la Société de Gestion.
Exercice 2013
16
2. EVOLUTION DE L'ACTIF NET (en euro)
Exercice 2013
Actif net en début d'exercice
Exercice 2012
44 393 962,11
33 226 856,23
+
224 712 203,01
30 917 363,16
+
57 687 597,95
1 552 988,34
22 338 048,22
982 142,64
Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
-
4 299 027,65
1 498 272,00
Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme
+
233 790,37
59 469,15
Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme
-
215 743,08
1 078 644,11
Frais de transaction
-
23 326,69
9 642,56
+/-
-282 664,41
-29 350,97
+/-
+5 059 590,92
+1 089 410,76
+/-
-1 089 410,76
+998 582,00
+/-
-
-
+/-
-
+534 100,00
-
-
-
+3 586 728,59
+1 539 996,03
Souscriptions (y compris les commissions de souscription
acquises à l’OPCVM)
Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises
à l’OPCVM)
Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers
Différences de change
Variation de la différence d'estimation des dépôts et
instruments financiers :
Variation de la différence d'estimation des instruments
financiers à terme :
Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values
nettes
Distribution de l'exercice antérieur sur résultat
Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moinsvalues nettes
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat
+/-
-
-
Autres éléments
+/-
-
-
215 941 492,80
44 393 962,11
ACTIF NET EN FIN D'EXERCICE
Exercice 2013
17
3. COMPLÉMENTS D'INFORMATION
3.1 Instruments financiers : ventilation par nature juridique ou économique d'instrument
Ventilation de l'actif
Au 31/12/2013
OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILEES
Obligations françaises
Obligations étrangères
103 401 589,32
10 510 575,27
AUTRES TITRES DE CREANCES
EMTN
80 744 350,61
Ventilation du passif
Néant
Ventilation du hors-bilan
Néant
3.2 Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de hors-bilan
Taux fixe
Taux variable
Taux révisable
Autres
ACTIF
Dépôts
assimilées
Titres de créances
sur titres
Comptes financiers
54 641 417,06
-
59 270 747,53
-
41 819 079,89
-
-
38 925 270,72
-
-
-
-
-
15 531 122,17
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
PASSIF
sur titres
Comptes financiers
HORS-BILAN
Opérations de
couverture
Autres opérations
Exercice 2013
18
3.3 Ventilation par maturité résiduelle des postes d'actif, de passif et de hors bilan
0-3 mois]
]3 mois - 1 an]
]1 an - 3 ans]
]3 ans - 5 ans]
> 5 ans
ACTIF
Dépôts
assimilées
Titres de créances
titres
Comptes financiers
2 606 464,32
11 780 674,16
27 421 489,24
23 309 192,99
48 794 343,88
1 842 061,40
-
13 064 630,11
-
36 194 756,83
-
1 108 291,49
-
17 834,78
-
15 531 122,17
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
PASSIF
titres
Comptes financiers
HORS-BILAN
Opérations de couverture
Autres opérations
Exercice 2013
19
3.4 Ventilation par devise de cotation ou d'évaluation des postes d'actif, de passif et de hors-bilan
ACTIF
CAD
GBP
USD
-
-
-
-
-
-
-
-
10 510 575,27
-
-
-
Titres d'OPC
-
-
-
-
-
Titres de créances
-
5 712 639,53
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
2 445,61
1 167,49
2 298,72
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Dettes
-
16 097 817,47
-
-
-
Comptes financiers
-
-
-
-
-
Opération de couverture
-
-
-
-
-
Autres opérations
-
-
-
-
-
Créances
Comptes financiers
PASSIF
Opérations de cessions sur
instruments financiers
HORS-BILAN
3.5 Créances et dettes : ventilation par nature
Créances :
Contre valeur EUR vente de devise à terme GBP
Coupons-Dividendes à recevoir
- TOTAL CRÉANCES
EUR
EUR
15 880 500,25
7 649,06
EUR
15 888 149,31
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
26 368,16
36 216,87
53 896,27
667,95
16 097 817,47
31,70
9,28
3 887,70
65 107,47
1 013,29
685,42
177 520,76
EUR
16 463 222,34
Dettes :
Dotation aux frais gestion variables acquis AC
Dotation aux frais de gestion PC
Dotation frais de gestion variables PC
Dotation aux frais de gestion BC
Vente de devise à terme GBP
Dotation aux frais de gestion variables MC
Dotation aux frais de gestion MC
Dotation aux frais gestion variables acquis PC
Dotation aux frais de gestion AC
Dotation aux frais de gestion variables BC
Dotation aux frais de gestion EC
Dotation aux frais de gestion variables AC
- TOTAL DETTES
Exercice 2013
20
3.6 Capitaux propres
Nombre et valeur des actions émises et rachetées
Parts A
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
1 466 831,632
170 970 616,49
- globales
1 466 831,632
170 970 616,49
Rachats
- parts C
380 008,567
44 518 318,95
- globaux
380 008,567
44 518 318,95
Parts K2
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
90
9 203,40
- globales
90
9 203,40
Rachats
- parts C
-
-
- globaux
-
-
Parts E
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
18 619
2 200 814,55
- globales
18 619
2 200 814,55
Rachats
- parts C
36 325,207
4 356 125,68
- globaux
36 325,207
4 356 125,68
Parts K1
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
14 290
1 510 443,60
- globales
14 290
1 510 443,60
Rachats
- parts C
-
-
- globaux
-
-
Exercice 2013
21
Parts P
Nombre
Montant en euros
Emissions
- parts C
437 980,087
50 021 124,97
- globales
437 980,087
50 021 124,97
Rachats
- parts C
76 970,857
8 813 153,32
- globaux
76 970,857
8 813 153,32
Classe : Parts K2
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
EUR
0,00
Classe : Parts K1
Classe : Parts P
Classe : Parts A
Classe : Parts E
Exercice 2013
22
3.7 Frais de gestion
En montants :
Classe : Parts P
EUR
216 899,61
EUR
-
EUR
64 119,86
EUR
1 660,51
EUR
-
EUR
1 013,29
EUR
12 210,30
EUR
-
EUR
Non concerné
EUR
377 905,88
EUR
-
EUR
230 190,32
EUR
96,16
EUR
-
EUR
31,70
Classe : Parts K1
Classe : Parts E
Classe : Parts A
Classe : Parts K2
En pourcentage TTC de l'actif net moyen :
Classe : Parts P
1,00%
-
Classe : Parts K1
0,50%
-
Classe : Parts E
0,20%
-
Exercice 2013
23
Classe : Parts A
0,50%
-
Classe : Parts K2
1,00%
-
3.8 Engagements reçus et donnés
Néant.
3.9 Autres informations
Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire
-Rémérés
-Pensions :
- Sur actions
- Sur obligations
- Sur TCN
EUR
-
EUR
EUR
EUR
-
Valeur actuelle des instruments financiers constitutifs de dépôts de garantie
-Titres reçus en garantie et non inscrits en portefeuille titres
-Titres donnés en garantie et non inscrits en portefeuille titres
EUR
EUR
-
Détention par le FCP de parts ou d'actions d'OPCVM promus ou gérés par une entité du groupe TIKEHAU
INVESTMENT MANAGEMENT
Néant
Détention de titres émis par une entité du groupe TIKEHAU INVESTMENT MANAGEMENT
Titre détenu
Quantité détenue
Encours détenu
% de l'actif net
1 000 000,00
1 002 787,67
0,46%
500 000,00
576 603,32
0,27%
1 000 000,00
1 007 916,67
0,47%
750,00
738 750,00
0,34%
553 922,56
0,26%
3 879 980,22
1,80%
FCT FINANCIMMO FRN
COMPART 13-3
FCT TE FARE 3
FCT TE FARE 4 -B-
592,00
Total
Détention d'instruments financiers dérivés émis par une entité du groupe TIKEHAU INVESTMENT
MANAGEMENT
Néant
Exercice 2013
24
3.10 Tableau d'affectation des sommes distribuables
Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice
Néant
Acomptes sur plus et moins-values nettes versés au titre de l'exercice
Néant
Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes au résultat
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
53 409,40
7,45
Total
53 409,40
7,45
Distribution
Capitalisation
53 409,40
7,45
Total
53 409,40
7,45
-
-
-
-
Affectation
résultat
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
321,69
6,15
Total
321,69
6,15
Distribution
Capitalisation
321,69
6,15
Total
321,69
6,15
-
-
-
-
Affectation
résultat
Exercice 2013
25
Classe Parts P (Euro)
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
1 524 282,96
313 101,29
Total
1 524 282,96
313 101,29
Distribution
Capitalisation
1 524 282,96
313 101,29
Total
1 524 282,96
313 101,29
-
-
-
-
Affectation
résultat
Classe Parts E (Euro)
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
160 227,05
302 931,83
Total
160 227,05
302 931,83
Distribution
Capitalisation
160 227,05
302 931,83
Total
160 227,05
302 931,83
-
-
-
-
Affectation
résultat
Exercice 2013
26
Classe Parts A (Euro)
Exercice 2013
Exercice 2012
Report à nouveau
Résultat
5 678 973,40
1 377 272,58
Total
5 678 973,40
1 377 272,58
Distribution
Capitalisation
5 678 973,40
1 377 272,58
Total
5 678 973,40
1 377 272,58
-
-
-
-
Affectation
résultat
Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes
Parts P Capitalisation (Euro)
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2013
27
Exercice 2012
-
-
-656 025,94
-
-
-
-656 025,94
-
-656 025,94
-656 025,94
-
-
-
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2012
-
-
-20 068,90
-
-
-
-20 068,90
-
-20 068,90
-20 068,90
-
-
-
Parts A Capitalisation (Euro)
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2013
28
Exercice 2012
-
-
-2 112 004,73
-
-
-
-2 112 004,73
-
-2 112 004,73
-2 112 004,73
-
-
-
Parts E Capitalisation (Euro)
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2012
-
-
-50 972,41
-
-
-
-50 972,41
-
-50 972,41
-50 972,41
-
-
-
distribuées
Total
Exercice 2013
Affectation
Distribution
Capitalisation
Total
Exercice 2013
29
Exercice 2012
-
-
-139,50
-
-
-
-139,50
-
-139,50
-139,50
-
-
-
3.11 Tableau des résultats et autres caractéristiques du fonds au cours des quatre derniers exercices
Actif Net (en millions d'euros)
Nombre Titres
Parts A - part C
Parts P - part C
Parts E - part C
Parts K1 - part C
Parts K2 - part C
Valeur liquidative unitaire
Parts A - part C
Parts P - part C
Parts E - part C
Parts K1 - part C
Parts K2 - part C
Distribution unitaire sur plus et
moins-values nettes (y compris les
acomptes)
Distribution unitaire sur résultat (y
compris les acomptes)
Crédit d'impôts unitaire (A)
Capitalisation unitaire sur résultat
Parts A - part C
Parts P - part C
Parts E - part C
Parts K1 - part C
Parts K2 - part C
Capitalisation unitaire sur plus et
moins values nettes
Parts A - part C
Parts P - part C
Parts E - part C
Parts K1 - part C
Parts K2 - part C
31/12/2013
215,94
1 360 098,83
431 758,13
31 973,453
14 300,00
100,00
118,10
115,56
121,25
106,73
106,09
31/12/2012
44,39
273 275,765
70 748,90
49 679,66
10,00
10,00
112,80
110,92
115,08
102,00
101,87
28/12/2011
33,23
248 973,188
59 452,999
8 938,66
104,89
103,67
106,07
-
31/12/2010
5,77
46 711,252
949,589
7 208,66
105,12
104,48
105,81
-
-
-
-
-
-
-
-
-
4,18
3,53
5,01
3,74
3,22
5,03
4,42
6,09
0,74
0,61
4,29
3,68
4,84
-
1,80
1,26
2,44
-
-
-
-
-
-1,55
-1,51
-1,59
-1,40
-1,39
-
-
-
1 838 230,413
Exercice 2013
30
3.12 Inventaire de l'actif net
Inventaire PA7393
12.2013.PDF
Liste EMTN
LISTE EMTN PA7393
12.2013.xls
Exercice 2013
31

Rapport annuel 2013

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