Rapport annuel révisé au 31 décembre 2010

Transcription

AXA IM FIXED INCOME
INVESTMENT
STRATEGIES
(Fonds Commun de Placement)
dr
af
t1
AXA Funds Management S.A.
R. C. S. Luxembourg B-32.223
Rapport Annuel Révisé
au 31 décembre 2010
dr
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af
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AXA IM Fixed Income
Investment Strategies
Fonds commun de placement de droit luxembourgeois
dr
AXA IM Fixed Income Investment Strategies
dr
af
t1
Aucune souscription ne peut être effectuée sur la base du présent rapport. Les souscriptions sont uniquement valables si elles sont effectuées sur la seule base des
Prospectus Complet et Simplifié en vigueur, accompagnés du formulaire de souscription, du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel s’il a été publié
ultérieurement.
2
Sommaire
Généralités
4
Informations à l’attention des Porteurs de Parts
6
Distribution à l’étranger
7
Rapport des Administrateurs
8
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Etats financiers
15
Etat des actifs nets
15
Etat des opérations et des variations des actifs nets
16
Statistiques
17
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Rapport d'audit
AXA IM Fixed Income Investment Strategies - US Short Duration
High Yield
19
 Etat des investissements et autres actifs nets
 Répartition sectorielle
19
25
Notes aux états financiers
26
dr
Annexe complémentaire non révisée - TER (Total Expense Ratio)
et TRP (Taux de Rotation du Portefeuille)
32
3
Généralités
Siège du Fonds
49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg
Société de gestion
AXA Funds Management S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg
Conseil d'administration de la Société de gestion
Président
M. Jean-Benoît Naudin, Global Head of Operational Support and Service Management, AXA Investment
Managers Paris, résidant à Paris, France (démissionnaire au 15 mars 2010)
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M. Michael Reinhard, Global Head of Operational Support and Service Management, AXA Investment Managers
Deutschland GmbH, résidant à Francfort, Allemagne (nommé le 15 mars 2010)
Membres
M. Guy Dauger de Caulaincourt, Head of Ucits IV Project, General Manager d’AXA Funds Management S.A., AXA
Investment Managers Paris, France
M. Kirk Hotte, Head of Global Distributors, AXA Investment Managers S.A., résidant à Paris, France
M. Bruno Durieux, Chief Financial Officer, AXA Luxembourg S.A., résidant à Luxembourg, Grand-Duché de
Luxembourg
M. Paul de Cooman, Chief Executive Officer, AXA Luxembourg S.A., résidant à Luxembourg, Grand-Duché de
Luxembourg
dr
M. Christian Rabeau, Chief Investment Officer, AXA Investment Managers Paris, résidant à Paris, France
M. Christof Jansen, Oversight and SLA Manager et General Manager, AXA Funds Management S.A., résidant à
Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg
Gestionnaires financiers
AXA Investment Managers Inc, One Fawcett Place, Greenwich, CT, 06830 Etats-Unis
AXA Investment Managers Paris, Cœur Défense, Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle,
F-92400 Courbevoie, France
Dépositaire, Agent payeur, Agent administratif, Agent de registre et de transfert
State Street Bank Luxembourg S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de
Luxembourg
Promoteur
AXA Investment Managers, Cœur Défense, Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F-92400
Courbevoie, France
4
Généralités
Réviseur d’entreprises agréé
PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg
Conseiller juridique au Luxembourg
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Arendt & Medernach, 14, rue Erasme, L-2082 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg
5
Informations à l’attention des Porteurs de Parts
Les Prospectus Complet et Simplifié, les Statuts, ainsi que tout autre document informatif sont disponibles au
siège social de la Société de gestion et auprès du Dépositaire ou de l’Agent de registre et de transfert. .
Les rapports annuels et semestriels sont disponibles auprès du Dépositaire. Le Dépositaire met également à
votre disposition des informations sur les prix d'émission et de rachat.
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La Valeur nette d’inventaire de la Société de gestion est calculée quotidiennement. L’exercice financier du Fonds
est clôturé le 31 décembre de chaque année.
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Distribution à l’étranger
Informations relatives à la distribution du Fonds en Allemagne
Les résidents allemands peuvent obtenir gratuitement les Prospectus Complet et Simplifiés et le dernier rapport
annuel (ou semestriel s’il a été publié ultérieurement) auprès de l’Agent d’information en Allemagne, à savoir JP
Morgan AG, Junghofstrasse 14, D-60311 Francfort-sur-le-Main. Ils peuvent également obtenir au siège social de
la Société de gestion toute information financière concernant le Fonds et mise à la disposition des Porteurs de
Parts, y compris la Valeur nette d’inventaire par Part, les derniers prix d’émission, de conversion et de rachat
ainsi qu’une liste détaillée des changements intervenus au sein du portefeuille.
JP Morgan AG, Junghofstrasse 14, D-60311 Francfort-sur-le-Main, remplit également la fonction d’Agent payeur
en République fédérale d’Allemagne.
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Informations relatives à la distribution du Fonds en Autriche
Erste Bank der Österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A-1010 Vienne, remplit la fonction d’Agent payeur
en Autriche.
Informations relatives à la distribution du Fonds en France
BNP Paribas Securities Services, 3, rue d’Antin, F-75002 Paris est responsable de la prestation de services
financiers en France.
Informations relatives à la distribution du Fonds à Singapour
Il n’y a pas de représentant à Singapour.
Informations relatives à la distribution du Fonds aux Pays-Bas
dr
Il n’y a pas de représentant aux Pays-Bas.
Informations relatives à la distribution du Fonds en Suisse
Le représentant en Suisse est BNP Paribas Securities Services, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich, Suisse.
Informations relatives à la distribution du Fonds en Espagne
Le Représentant en Espagne est AXA Ibercapital Agencia de Valores AV SAU, Camino Fuente de la Mora, n 1,
28050 Madrid.
Informations relatives à la distribution du Fonds au Chili
Le Représentant est Latin America Asset Management Advisors Ltda., Av. Providencia 1760, 23rd Floor,
Providencia, Santiago du Chili, Chili.
Informations relatives à la distribution du Fonds en Italie
Il n’y a pas de représentant en Italie.
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Chers Actionnaires,
Votre Conseil d’administration de la Société de gestion a l’honneur de vous faire rapport sur les activités de la
SICAV pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2010.
Les marchés financiers en 2010
L’esprit de Noël a répandu son voile à travers le globe. Les acheteurs s’amassent dans les grandes rues pour
terminer leurs achats de Noël. La course aux cadeaux de dernière minute peut certes être synonyme de stress,
en particulier pour les parents, mais en cette période généralement euphorique, beaucoup ressentent l’envie de
jeter un coup d’œil dans le rétroviseur. Faisons de même et voyons quelles surprises l’année 2010 nous a
réservées et quelles leçons nous pouvons en tirer.
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Tout d’abord, notons que l’année 2010 fut de manière générale une année plutôt faste pour les investisseurs.
Toutes les grandes classes d’actifs ont (plus ou moins) bien performé : les titres à revenu fixe ont offert des
rendements exceptionnels pour la deuxième année consécutive et les actions ont, d’une manière générale,
affiché des performances satisfaisantes. Même les actions de la zone euro ont gagné du terrain : elles ne
réalisent qu’une maigre performance à un chiffre, certes, mais qui suffit à devancer le Japon. La médaille d’or
pour l’année 2010 revient aux petites capitalisations (avec une performance de plus de 24%). Du côté des
matières premières, si les prix au comptant affichaient un gain décent supérieur à 10%, les investisseurs ont
toutefois été refroidis par les problèmes de contagion, en particulier en ce qui concerne le pétrole et les métaux
de base, ce qui a pesé sur les rendements totaux de la classe d’actifs. Sans surprise, le « facteur peur » a
propulsé les métaux précieux vers la stratosphère.
De bonnes surprises en termes de croissance
Leçons à retenir : les politiques agressives fonctionnent ; le monde n’est plus centré sur les Etats-Unis
dr
L’une des plus grandes surprises de l’année concerne indéniablement la croissance du produit intérieur brut
(PIB) mondial, qui devrait s’avérer nettement supérieure aux chiffres estimés au début de l’année 2010. Si la
majorité des indicateurs avancés mondiaux restaient orientés à la hausse début 2010, la « grande incertitude » quant à savoir si la demande privée allait ou non reprendre de la vigueur - a continué à hanter les esprits des
économistes et des stratégistes durant la période estivale. A l’aube de 2010, une croissance d’environ 3.5% était
attendue selon le consensus et nos estimations. Le chiffre réel sera probablement plus proche de 4.5%.
Les prévisions étaient bonnes d’un point de vue directionnel. Reste à savoir pourquoi le chiffre atteint est
supérieur. Deux éléments viennent immédiatement à l’esprit. Tout d’abord, la croissance des marchés
émergents est ressortie nettement meilleure que prévu (la croissance attendue début 2010 était de l’ordre de
6%), la demande domestique, conjuguée à la hausse des prix des matières premières, ayant formé une base
solide pour leur expansion. Notons également la politique économique extrêmement fructueuse mise en place
par le gouvernement chinois. Somme toute, la croissance des marchés émergents avoisinera probablement les
8.5%. Deuxièmement, les pays industrialisés, et en particulier les Etats-Unis, ont redonné un coup d’accélérateur
après avoir traversé une zone de dépression induite par la dynamique des stocks. Si les principaux suspects, à
savoir les marchés du logement et du travail, ont enregistré une évolution plutôt décevante, la consommation a
quant à elle fait figure d’outsider, contournant tous les obstacles attendus pour finalement surpasser les
prévisions.
L’éclatement de la crise de la dette souveraine
Leçons à retenir : les politiques agressives ne sont pas sans conséquences ; un système statique est mis
sous pression dans un environnement en rapide évolution
L’éclatement de la crise de la dette de la zone euro a provoqué des secousses à travers toute l’Europe, et
celles-ci ont même été ressenties dans le reste du monde. Et ce n’est pas terminé. Si le plan de sauvetage de la
Grèce était censé mettre un terme à cette déroute, les marchés ont considéré – à juste titre – que celui-ci était
insuffisant. Dès lors, l’onde de choc s’est propagée à d’autres maillons faibles, à savoir l’Irlande, puis le Portugal
et, plus récemment, l’Espagne.
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On peut donc tirer deux leçons importantes de la crise de la dette souveraine de la zone euro. Premièrement, les
ressources de politique budgétaire ne sont pas illimitées et les doutes quant à un inversement probable des
mesures sont exposés aux réactions du marché, lesquelles sont généralement loin d’être plaisantes.
Deuxièmement, un système statique qui ne tient pas compte de l’évolution rapide de l’environnement devient tôt
ou tard à tout le moins fragile. Pour en revenir à la crise, nous pensons qu’un élément crucial a été laissé de côté.
Les architectes de l’euro se sont concentrés uniquement sur la dette souveraine lorsqu’ils ont établi les « critères
de Maastricht », faisant fi de la dette privée, et en particulier la dette bancaire, qui devrait être considérée comme
un facteur systémique. Les spreads abyssaux observés en Irlande et en Espagne en témoignent.
Politique monétaire
Leçon à retenir : la Réserve fédérale (Fed) ne prend aucun risque en matière de croissance
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S’il est vrai que le ralentissement économique observé en milieu d’année était largement attendu, les prédictions
selon lesquelles les autorités monétaires des pays industrialisés passeraient à la vitesse supérieure début 2011
se sont avérées trop agressives, quoique pour des raisons totalement différentes. La Réserve fédérale (Fed) a
une fois de plus fait preuve de flexibilité et de pragmatisme. Alors que l’inflation oscillait dangereusement vers
des niveaux déflationnistes, les mécanismes de transmission monétaire se sont bloqués et le chômage n’a
montré que des signes microscopiques d’amélioration. Le Président de la Réserve fédérale (Fed) Ben Bernanke
a annoncé une deuxième vague d’assouplissement quantitatif visant à aider les maillons faibles de l’économie
américaine.
Au sein de la zone euro, les données macroéconomiques ont continué de surprendre à la hausse, tandis que le
séisme induit par la crise de la dette souveraine a provoqué des secousses à l’échelle planétaire. De plus en plus
de pays périphériques ont envoyé un signal de détresse, ce qui a incité la Banque centrale européenne (BCE) à
renouveler ses mesures non conventionnelles pour venir à la rescousse des pays en difficulté. Tout changement
de politique a dû être reporté jusqu’en 2012.
Revenu fixe
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Leçon à retenir : rien n’est joué avant la fin
Une reprise satisfaisante de la croissance et un gonflement de la dette publique entraînent généralement une
hausse importante des rendements – du moins est-ce ce que l’on apprend dans les manuels scolaires. Force est
de constater que le retour des craintes liées à la croissance en milieu d’année, qu’elles soient dues au passage à
vide observé aux Etats-Unis ou au débat sur une crise systémique de la dette souveraine ici en Europe, conjugué
à une politique monétaire ancrée à des niveaux ultra bas, a précipité les rendements des obligations de longue
échéance vers des plus bas historiques (au moins pour les obligations de référence : environ 2.5% et 2.2%
respectivement pour les bons du Trésor américains et les Bunds). A mesure que la crise de la dette souveraine
s’est amplifiée, les spreads des pays périphériques de la zone euro se sont nettement élargis, provoquant une
intensification des doutes quant à la viabilité de l’euro.
Ce revirement de tendance est imputable à deux facteurs : d’une part, au fait que les chiffres de croissance
soient ressortis supérieurs aux estimations et d’autre part, à la hausse des prévisions inflationnistes, une
conséquence directe du deuxième programme d’assouplissement quantitatif qui avait été envisagé dans la
vallée de Jackson Hole en août dernier et mis en place lors de la réunion de novembre.
Actions : face à un mur d’inquiétudes
Leçon à retenir : ne vous mesurez pas à la Réserve fédérale (Fed) (une vieille évidence toujours
d’actualité !)
Au vu de la performance de près de 10% enregistrée (performance totale mesurée à l’aune de l’indice MSCI
World, en devise locale), on peut dire que l’année 2010 est loin d’avoir été décevante. Le redressement de la
croissance, l’abondance (et même l’accroissement) des liquidités et les valorisations attrayantes sont autant de
facteurs ayant aménagé un terrain fertile pour les actions. Malgré des performances régionales inégales, la
plupart des marchés matures se situent en territoire positif, avec un gain de 1% pour le Japon et de près de 18%
pour l’Allemagne. Les marchés d’Europe du Sud, quant à eux, évoluent toujours dans le rouge.
9
Le véritable défi concernait la trajectoire prise par la performance des actions. En milieu d’année, les marchés
actions étaient à deux doigts d’assister à une « ruée vers la sortie » des investisseurs. L’éclatement de la crise
grecque en mai a provoqué une forte secousse, précipitant les actions vers les profondeurs aux quatre coins du
globe. En été, deux thèmes se sont partagé les gros titres : aux Etats-Unis, les craintes récurrentes à l’égard du
taux de chômage ont fait la une, entraînant une multiplication des doutes quant à la viabilité de la croissance. De
ce côté de l’Atlantique, la crise de la dette souveraine s’est faite plus inquiétante de jour en jour, alimentant ainsi
les incertitudes.
Naturellement, une fois encore, la Réserve fédérale (Fed) n’a pas seulement injecté des liquidités afin d’aider
l’économie, elle est également parvenue à restaurer la confiance sur les marchés. Elle pourrait même avoir donné
un coup de pouce supplémentaire à l’économie via le facteur richesse.
Conclusions
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Pour clore cette année une fois encore relativement difficile, il serait bon de garder quelques leçons à l’esprit.
L’idée selon laquelle les mesures prises par les autorités monétaires ne sont pas sans conséquences devrait
constituer la principale nouveauté ; deuxièmement, le terme « risque » a pris une dimension supplémentaire.
A l’avenir, expérience et lucidité seront deux caractéristiques indispensables pour investir. Croisons les doigts et
espérons que les leçons de 2011 seront moins sévères ; les signaux économiques restent pour l’heure
prometteurs. Néanmoins, n’oublions pas que de nombreuses incertitudes économiques restent encore
méconnues.
Analyse des performances - 2010
•
AXA IM Fixed Income Investment Strategies - US Short Duration High Yield
dr
Le marché américain des obligations à haut rendement a de nouveau fait bonne figure en 2010, avec un
rendement total de 15.19% mesuré à l’aune de l’indice BofA Merrill High Yield Master II. Malgré les statistiques
économiques mitigées, l’incertitude entourant le problème de la dette souveraine en Europe et les changements
d’orientation de la politique américaine, le marché a signé des performances positives sur dix des douze mois de
l’année. Les investisseurs ont fait montre d’un bel appétit pour le risque, ce qui s’est traduit par une
surperformance des titres moins bien notés par rapport à leurs homologues de meilleure qualité. Ainsi, les
émissions de note inférieure ou égale à CCC ont gagné 18.42%, contre 14.93% pour les titres notés BB. Le
cours moyen de l’indice a augmenté de 6.39 USD pour terminer l’année au-dessus du pair, à 101.86 USD.
Compte tenu de l’amélioration des bilans et de la rentabilité des sociétés, les relèvements de note ont été
nettement supérieurs aux rétrogradations, une tendance susceptible de se poursuivre en 2011.
Le Compartiment US Short Duration High Yield a tiré profit du rebond continu des marchés du crédit en 2010
pour terminer une nouvelle fois l’année sur des gains supérieurs à la valeur de ses coupons. Les résultats se sont
révélés conformes aux attentes, le Compartiment ayant réalisé 60% de la performance de l’indice BofA Merrill
High Yield Master II. La performance du Compartiment a été soutenue par la dynamique de prix globalement
positive observée sur le marché, mais son potentiel haussier a été quelque peu limité en raison de son
positionnement sur des titres de qualité et de la faible duration de ses participations. Le rendement minimum
(yield to worst) du portefeuille en fin d’année (hors liquidités) s’établissait à 5.42%, contre 7.50% pour l’ensemble
du marché américain du haut rendement. Le spread par rapport aux bons du Trésor à 3 ans s’élevait à 446 pb
pour le Compartiment, soit un chiffre inférieur de 100 points de base à celui constaté en début d’année.
Le nombre de positions a augmenté en 2010, pour atteindre près de 300 en fin d’année. Nous sommes
convaincus que la diversification des positions en portefeuille est importante pour la stratégie et facilite la gestion
des risques. Nos deux principales participations, à savoir Community Health Services et Service Master,
représentaient chacune 1.0% du portefeuille. Le ratio échéances courtes/obligations « yield-to-call » est passé
de 57/43 à 34/66, renouant ainsi avec les moyennes historiques du Compartiment. Point important, les
changements opérés dans la composition du portefeuille en 2010 reflètent notre conviction selon laquelle un
contexte de refinancement sain devrait inciter davantage encore les sociétés à répondre de manière proactive à
la question des dettes venant à échéance dans plus de trois ans. En dépit de ces changements, la duration
globale du Compartiment a clôturé l’année au niveau auquel elle l’avait débutée (1.6).
10
L’économie américaine semble avoir pris le chemin d’une croissance durable grâce notamment au recours
massif aux politiques monétaires et budgétaires. Des signes durables d’évolution positive ont également fait leur
apparition sur le front du crédit. Par conséquent, nous estimons que les valorisations actuelles sont largement
soutenues par les fondamentaux. S’il est vrai que les marchés ont accusé une certaine volatilité en réponse aux
récents évènements qui ont touché l’économie mondiale et à l’incertitude politique aux Etats-Unis, nous pensons
que le sentiment des investisseurs à l’égard des actifs à risque va se maintenir en 2011.
Evènements concernant le Fonds
Nous vous rappelons les principaux changements effectués en 2010 :
AXA IM FIIS - US Short Duration High Yield :
-
Création de la Classe « B » - Capitalisation en CHF hedged
Création de la Classe « E » - Capitalisation en EUR hedged
Création de la Classe « F » - Capitalisation en CHF hedged
Création de la Classe « E » - Capitalisation en USD
La commission de souscription maximum applicable aux Parts de Classe « F » est passée de 5.5% à 3% de
la Valeur nette d’inventaire par Part.
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•
Une commission de distribution pouvant atteindre 0.35% est désormais appliquée suite à la création des
Classes « E » au sein du Compartiment.
Ensuite, les différents changements ont été effectués :
-
-
-
Le montant minimum de souscription applicable aux Parts de Classe « A » est passé de 3,000,000.00 USD
(ou l’équivalent dans une autre devise) à 5,000,000.00 USD (ou l’équivalent dans une autre devise) ;
Le montant minimum de souscription supplémentaire applicable aux Parts de Classe « A » est fixé à
1,000,000.00 USD (ou l’équivalent dans une autre devise), sauf en ce qui concerne les souscriptions réalisées
dans le cadre de plans d’épargne à versements périodiques pour lesquelles aucun montant minimum ne
s’applique ;
Le seuil de détention minimum applicable aux Parts de Classe « A » du Compartiment est fixé à 1,000,000.00
USD (ou l’équivalent dans une autre devise) ;
La commission de gestion maximum applicable aux Parts de Classe « A » a été relevée de 0.225% à 0.30%
La commission de souscription maximum applicable aux Parts de Classe « F » est passée de 5.5% à 3% de
la Valeur nette d’inventaire par Part ;
Le montant minimum de souscription supplémentaire applicable aux Parts de Classe « I » est fixé à 10,000.00
USD (ou l’équivalent dans une autre devise), sauf en ce qui concerne les souscriptions réalisées dans le
cadre de plans d’épargne à versements périodiques pour lesquelles aucun montant minimum ne s’applique ;
Le seuil de détention minimum applicable aux Parts de Classe « I » du Compartiment est fixé à 10,000.00
USD (ou l’équivalent dans une autre devise) ;
dr
-
S’agissant des Classes de Parts redex du Compartiment :
-
-
l’objectif d’investissement sous-jacent applicable aux Classes de Parts redex a été spécifié et 2 facteurs de
risque ont été ajoutés dans le Prospectus : (i) dans la partie générale, relativement à la non-ségrégation des
actifs entre les Classes de Parts et (ii) dans l’annexe, relativement aux risques de taux d’intérêt spécifiques
des Classes redex ;
la méthode de réduction de l’exposition à la duration des Classes de Parts redex a été spécifiée dans la
partie générale du Prospectus.
11
Evènements concernant la Société de gestion
Les changements suivants sont intervenus au cours de l’exercice clôturé le 31 décembre 2010 au sein du
Conseil d’administration de la Société de gestion, AXA Funds Management S.A. :
Le 15 mars 2010, M. Michael Reinhard a été désigné en tant qu’Administrateur par cooptation en remplacement
de M. Jean-Benoît Naudin et a été élu Président de la Société.
Au 31 décembre 2010, le Conseil d’administration de la Société de gestion était composé comme suit :
M. Michael Reinhard, Président,
M. Guy Dauger de Caulaincourt,
M. Kirk Hotte,
M. Bruno Durieux,
M. Paul de Cooman,
M. Christian Rabeau,
M. Christof Jansen.
af
t1
-
dr
Le Conseil d’administration de la Société de gestion
Luxembourg, 28 avril 2011
Note : Les chiffres exposés dans ce rapport sont basés sur des données historiques et ne préjugent pas
nécessairement des performances futures.
12
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ément aux exiigences légale
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xembourg
dans ce domaine. Il lui incomb
be également de procéderr au contrôle interne qu’il juge approprrié afin de
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ettre la préparation d’états financiers ex
xempts de tou
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T : +35
52 494848 1, F :+352 494848 2900,
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0123693)
R.C.S. Luxembourg B 65 477 - Capita
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13
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Sans remettre en cause
c
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note exp
plique qu’en l’absence d’un
n marché sufffisamment
liquide
e, les actifs du
d Compartim
ment AXA IM Fixed Incom
me Investmentt Strategies - US Libor Plu
us ont été
soumis à une méth
hode de valorissation décrite
e au sein de ce
ette note. Son
n exposition aux actifs soum
mis à cette
métho
ode de valorissation au 31 dé
écembre 2010
0 figure dans la note 2.b) de
es états financ
ciers.
Inform
mations complémentaires
s
af
t1
Les in
nformations complémentair
c
res incluses dans
d
le rappo
ort annuel ontt été revues dans le cadre
e de notre
missio
on sans toutefois faire l’objjet de procédu
ures d’audit sspécifiques se
elon les norme
es décrites ci--avant. Par
consé
équent, nous n’émettons
n
au
ucune opinion
n concernant ces
c informatio
ons. Nous n’avvons cependa
ant aucune
obserrvation à formu
uler au sujet de
d ces informa
ations dans le contexte gén
néral des étatss financiers.
Pricew
waterhouseCo
oopers S.à r.l.
Repré
ésenté par
dr
Régiss Malcourant
14
1
Lux
xembourg, 28 avril 2011
Etat des actifs nets au 31 décembre 2010
AXA IM Fixed
Income
Investment
Strategies
US Short
Duration High
Yield
USD
ACTIFS
Portefeuille-titres au coût d’acquisition (note 2g)
8,675,005,023
Plus/(moins)-value non réalisée
108,662,144
Portefeuille-titres à la valeur de marché (note 2b)
8,783,667,167
Liquidités et instruments assimilés
616,136,435
Montants à recevoir sur cessions de titres
119,834,254
Intérêts courus
af
t1
Montants à recevoir provenant des souscriptions
Plus-value nette non réalisée sur contrats futures ouverts (notes 2i)
Autres montants à recevoir et produits constatés d’avance
Total des actifs
PASSIF
Montants à payer sur acquisitions de titres
Moins-value nette non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2d, 7)
Charges provisionnelles
Autres montants à payer
Total du passif
10,057,054
9,739,174,567
22,944,285
46,223,863
7,489,915
14,050
76,672,113
9,662,502,454
dr
VALEUR NETTE D’INVENTAIRE
33,893,081
175,586,576
Les notes annexées font partie intégrante des présents états financiers.
15
Etat des opérations et des variations des actifs nets
pour l’exercice clôturé au 31 décembre 2010
AXA IM Fixed
Income
Investment
Strategies
US Short
Duration High
Yield
USD
VALEUR NETTE D'INVENTAIRE EN DEBUT D'EXERCICES
3,145,714,375
REVENUS
Intérêts sur portefeuille-titres, nets
454,011,921
Intérêts sur comptes courants
623,068
Total des revenus
454,634,989
Commissions de gestion (note 3)
Commissions de dépôt (note 4)
Frais de transaction (note 4)
Taxation (note 5)
Commissions d’Agent de transfert (note 4)
Frais de comptabilité (note 4)
Frais de distribution (note 1)
Frais de couverture
Commissions Redex (note 11)
Autres charges (note 10)
Total des charges
REVENUS NETS DES INVESTISSEMENTS
Plus/(moins)-value nette réalisée :
dr
- sur cessions de titres (note 2c)
af
t1
CHARGES
42,478,833
445,920
142,460
1,182,507
658,908
1,018,313
83,289
1,143,352
244,823
47,398,405
407,236,584
17,457,045
- sur contrats de change au comptant
218,593,092
- sur contrats de change à terme
(498,397,685)
- sur contrats futures
Plus/(moins)-value nette réalisée au cours de l'exercice :
(262,347,548)
Variation nette de la plus/(moins)-value non réalisée :
- sur investissements
68,218,131
- sur contrats de change à terme
47,830,564
- sur contrats futures
Variation nette des actifs nets au cours de l'exercice résultant des opérations
Produits nets des souscriptions/rachats
260,937,731
6,195,976,898
Régularisation (note 9)
212,219,441
Dividendes distribués (note 8)
(152,345,991)
VALEUR NETTE D'INVENTAIRE EN FIN D'EXERCICE
16
9,662,502,454
Statistiques - Total des actifs nets
Devise
USD
Total des actifs nets
au
au
31 décembre 2010
31 décembre 2009
31 décembre 2008
9,662,502,454
3,145,714,375
2,355,094,932
dr
af
t1
AXA IM Fixed Income Investment Strategies US Short Duration High Yield
au
17
Statistiques - Nombre de Parts et Valeur nette d’inventaire par Part
Nombre de Parts au
31 décembre 2010
Valeur nette
d’inventaire par Part
au
Valeur nette
au
Valeur nette
au
31 décembre 2010
31 décembre 2009
31 décembre 2008
135.27
123.99
102.22
A Capitalisation USD
5,778,209.965
143.59
131.55
108.87
A Distribution EUR Hedged
13,543,698.391
94.08
92.92
82.36
A Distribution GBP Hedged
342,947.273
115.02
112.95
-
5,110,599.653
100.16
98.45
87.23
B Capitalisation CHF Hedged
807,778.710
104.97
-
-
B Capitalisation EUR Hedged
4,450,134.915
138.25
127.20
105.30
B Capitalisation USD
2,818,033.450
124.00
113.93
94.55
B Distribution EUR Hedged
1,209,317.297
97.61
96.06
85.14
B Distribution GBP Hedged
8,835.070
100.74
-
-
225,592.976
107.52
105.81
-
1,475,972.323
104.78
-
-
5,617,329.324
120.73
111.41
92.32
A Distribution USD
B Distribution USD
F Capitalisation CHF Hedged
F Capitalisation EUR Hedged
F Capitalisation USD
F Distribution EUR Hedged
I Capitalisation EUR Hedged
I Capitalisation USD
I Distribution USD
E Capitalisation EUR Hedged
7,159,114.267
120.36
110.93
92.36
1,489,143.395
97.19
95.61
84.85
6,074,059.339
127.80
117.87
97.77
2,689,282.557
138.49
127.58
106.15
231,815.852
101.84
-
-
3,029,083.230
104.84
-
-
209,377.005
101.50
-
-
dr
E Capitalisation USD
af
t1
A Capitalisation EUR Hedged
6,336,945.924
18
Etat des investissements et autres actifs nets
au 31 décembre 2010 (en USD)
Description
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
I. VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE
BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHE
REGLEMENTE
Belo Corp 6.75% 30/05/2013
Berry Petroleum Co 10.25%
01/06/2014
Bio Rad Laboratories Inc 7.5%
15/08/2013
ACCO Brands Corp 10.625%
15/03/2015
41,636,000
Aeroflex Inc 11.75%
15/02/2015
14,957,000
16,527,485
0.17
AES Corp 7.75% 01/03/2014
51,120,000
54,954,000
0.57
Affinia Group Inc 9%
30/11/2014
26,122,000
26,970,965
0.28
Albertsons Inc 7.25%
01/05/2013
20,600,000
Albertsons Inc 7.5%
15/02/2011
3,138,000
32,110,000
AMC Entertainment Inc 11%
01/02/2016
28,962,000
AMC Entertainment Inc 8%
01/03/2014
40,568,000
Ameren Corp 8.875%
15/05/2014
31,754,000
43,283,000
American Airlines Inc 10.5%
15/10/2012
38,870,000
Ameristar Casinos Inc 9.25%
01/06/2014
44,090,000
0.49
20,754,500
0.21
3,157,613
0.03
34,598,525
0.36
30,772,125
0.32
41,176,520
0.43
35,696,027
0.37
43,694,189
0.45
42,805,588
0.44
47,286,525
0.49
dr
American Airlines 6.817%
23/11/2012
Amkor Technology Inc 9.25%
01/06/2016
42,965,000
45,650,313
0.47
Apria Healthcare Group Inc
12.375% 01/11/2014
48,140,000
53,315,050
0.55
Aramark Corp 5% 01/06/2012
38,319,000
38,893,785
Arch Westn Fin Llc 6.75%
01/07/2013
53,653,000
19,182,000
56,335,650
19,517,685
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
6,300,000
6,804,000
0.07
35,511,000
40,926,428
0.42
8,104,000
8,255,950
0.09
Biomet Inc 10% 15/10/2017
53,341,000
58,408,395
0.60
Biomet Inc 11.625%
15/10/2017
23,125,000
25,553,125
0.26
Boise Cascade Llc 7.125%
15/10/2014
16,561,000
16,271,183
0.17
Bombardier Inc 144A 6.3%
01/05/2014
8,150,000
8,537,125
0.09
af
t1
Ally Financial Inc 7.5%
31/12/2013
47,048,680
Quantité/
Valeur
nominale
Obligations en USD (suite)
Obligations en USD
Aramark Corp 8.5%
01/02/2015
Description
Bon Ton Department Stores
10.25% 15/03/2014
21,135,000
21,663,375
0.22
Boston Scientific Corp 6%
15/06/2011
10,230,000
10,467,131
0.11
Boyd Gaming Corp 6.75%
15/04/2014
17,739,000
17,472,915
0.18
Brunswick Corp/De 144A
11.25% 01/11/2016
30,767,000
36,766,565
0.38
Cadbury Schweppes US
Finance Llc 144A 5.125%
01/10/2013
12,705,000
13,758,755
0.14
Carrols Corp 9% 15/01/2013
10,792,000
10,872,940
0.11
Case New Holland Inc 7.75%
01/09/2013
64,990,000
70,351,675
0.73
Casella Waste Sys Inc 9.75%
01/02/2013
35,110,000
35,417,213
0.37
Centene Corp 7.25%
01/04/2014
16,550,000
17,129,250
0.18
Centex Corp 5.45%
15/08/2012
4,145,000
4,269,350
0.04
0.40
Century Aluminum Company
8% 15/05/2014
23,230,820
24,537,554
0.25
0.58
Cenveo Corporation 7.875%
01/12/2013
20,655,000
19,880,438
0.21
0.20
Charter Communications Oper
Ll 30/04/2012
16,850,000
17,776,750
0.18
Charter Communications
Operating Llc 10.875%
15/09/2014
Arrow Electronics Inc 6.875%
01/07/2013
24,100,000
26,471,922
0.27
Atlas Energy Operating
12.125% 01/08/2017
34,830,000
39,096,675
0.40
18,205,000
23,120,350
0.24
Avis Budget Car Rental Llc
7.625% 15/05/2014
Chesapeake Energy Corp
7.625% 15/07/2013
27,965,000
30,446,884
0.32
20,829,000
21,453,870
0.22
Axcan Intermediate Hldgs Inc
9.25% 01/03/2015
Chesapeake Energy Corp 9.5%
15/02/2015
34,115,000
38,635,238
0.40
16,358,000
17,012,320
0.18
Bausch & Lomb Inc 9.875%
01/11/2015
Chiquita Brands International
Inc 7.5% 01/11/2014
16,523,000
16,667,576
0.17
31,907,000
34,379,793
0.36
Beazer Homes USA Inc 12%
15/10/2017
Chiquita Brands Intl Inc 8.875%
01/12/2015
15,355,000
15,748,472
0.16
44,730,000
51,663,150
0.53
CHS Community Health
Systems Inc 8.875%
15/07/2015
92,919,000
97,797,248
1.01
CIT Group Inc 7% 01/05/2013
83,155,000
85,025,988
0.88
19
Description
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
CIT Group Inc New 7%
01/05/2014
10,770,175
0.11
30,475,000
32,227,313
0.33
Clear Channel Communications
6.25% 15/03/2011
59,985,000
60,134,961
0.62
Clear Channel Communications
Inc 4.4% 15/05/2011
33,150,000
33,150,000
0.34
Colonial Realty Ltd Partnership
6.15% 15/04/2013
11,002,000
11,413,893
0.12
Colonial Realty Ltd Partnership
6.25% 15/06/2014
5,089,000
5,240,830
0.05
Communications & Pwr Inds Inc
8% 01/02/2012
11,300,000
Comstock Res Inc 6.875%
01/03/2012
11,946,000
Constellation Brands Inc
8.375% 15/12/2014
25,810,000
Continental Airls Pass Thru
6.503% 15/06/2011
10,575,000
CPG Intl I Inc 12.39%
01/07/2012
11,120,000
CPG Intl I Inc 10.5%
01/07/2013
10,610,000
Crown Americas Llc + CAP
Corp GTD 7.75% 15/11/2015
55,814,000
D.R. Horton Inc 6.125%
15/01/2014
01/05/2013
15/08/2011
17,145,000
46,155,000
11,356,500
0.12
11,990,798
0.12
28,326,475
0.29
10,707,188
0.11
11,147,800
0.12
Del Monte Corp 6.75%
15/02/2015
Delta Air Lines 9.5%
15/09/2014
Delta Airlines 7.111%
18/03/2013
Developers Diversified Rlty Co
5.375% 15/10/2012
53,813,000
55,346,938
0.57
Digicel SA 12% 01/04/2014
28,735,000
33,404,438
0.35
Digitalglobe Inc 10.5%
01/05/2014
27,714,000
31,767,173
0.33
Directv Holdings Llc 6.375%
15/06/2015
8,680,000
9,016,350
0.09
Djo Finance Llc/Djo Finance
Corp 10.875% 15/11/2014
28,226,000
30,942,753
0.32
Dole Food Co Inc 13.875%
15/03/2014
51,262,700
62,924,964
0.65
Dole Food Inc 8.75%
15/07/2013
10,920,000
11,725,350
0.12
Dollar Gen Corp 10.625%
15/07/2015
77,419,000
84,580,258
0.88
Dynegy Hldgs Inc 6.875%
01/04/2011
4,205,000
4,215,513
0.04
81,209,000
84,457,360
0.87
0.10
10,875,250
0.11
58,325,630
18,988,088
50,943,581
Echostar DBS Corp 6.625%
01/10/2014
Echostar DBS Corp 7%
01/10/2013
9,310,000
9,984,975
23,923,000
24,640,690
0.26
El Paso Corp 12% 12/12/2013
25,325,000
32,036,125
0.33
0.60
El Paso Performance Linked Tr
7.75% 15/07/2011
20,315,000
20,900,946
0.22
0.20
Electronic Data Systems Corp
B New 6% 01/08/2013
18,840,000
20,984,576
0.22
0.53
Ellis Perry Intl Inc 8.875%
15/09/2013
9,960,000
10,184,100
0.11
28,480,000
28,907,200
0.30
Energy XXI Gulf Coest 10%
15/06/2013
20,329,000
21,294,628
0.22
495,000
514,800
0.01
Exide Technologies 10.5%
15/03/2013
30,531,000
31,103,456
0.32
0.02
Exopack Holding Corp 11.25%
01/02/2014
31,880,000
33,274,750
0.34
0.19
Felcor Lodging Lp 10%
01/10/2014
56,045,000
63,050,625
0.65
0.22
Felcor Lodging Ltd Partnership
1% 01/06/2011
9,145,000
9,419,350
0.10
0.77
FGI Operating Co Inc 10.25%
01/08/2015
24,630,000
25,984,650
0.27
FMG Resources (August 2006)
Pty Ltd 6.375% 01/02/2016
28,935,000
29,224,350
0.30
FMG Resources August 2006
Pty Ltd 144A 7% 01/11/2015
59,400,000
61,627,500
0.64
Ford Motor Credit Co 8%
01/06/2014
30,715,000
33,805,359
0.35
Ford Motor Credit Co Llc
5.625% 15/09/2015
28,310,000
29,091,158
0.30
Ford Motor Credit Co Llc 7.5%
01/08/2012
31,020,000
32,975,532
0.34
2,130,000
18,180,000
21,030,000
67,704,000
2,257,800
18,816,300
21,582,038
74,051,250
6,090,000
6,318,375
0.07
Deluxe Corp 5% 15/12/2012
12,574,000
12,652,588
0.13
Deluxe Corp 5.125%
01/10/2014
10,915,000
10,833,138
0.11
Deluxe Corp 7.375%
01/06/2015
8,760,000
9,176,100
0.09
33,201,000
33,699,015
0.35
Denbury Res Inc Del 7.5%
01/04/2013
20
% des
actifs
nets
Education Management Llc
8.75% 01/06/2014
dr
15/09/2014
Valeur de
marché
af
t1
Citizens Communications Co
6.25% 15/01/2013
CSC Holdings LLC 8.5%
15/04/2014
Quantité/
Valeur
nominale
10,690,000
Crown Castle International Corp
9% 15/01/2015
Description
Description
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
Description
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
HCA Inc 6.3% 01/10/2012
41,540,000
42,682,350
0.44
Ford Motor Credit Co 9.875%
10/08/2011
32,315,000
33,648,543
0.35
Forest Oil Corp 8% 15/12/2011
24,925,000
26,171,250
0.27
HCA Inc/De 9.625%
15/11/2016
72,788,000
77,701,190
0.80
0.52
Healthsouth Corp 10.75%
15/06/2016
59,185,000
64,141,744
0.66
0.27
Hertz Corp 8.875%
01/01/2014
79,034,000
81,207,435
0.84
0.15
Hexcel Corp New 6.75%
01/02/2015
15,530,000
15,918,250
0.16
0.17
Hilcorp Energy I Lp 7.75%
01/11/2015
66,755,000
69,258,313
0.72
45,982,000
Foundation Pa Coal Co 7.25%
01/08/2014
Freescale Semiconductor Inc
8.875% 15/12/2014
Fresenius Med Care Cap Tr Iv
7.875% 15/06/2011
Frontier Communications
8.25% 01/05/2014
25,522,000
13,900,000
15,933,000
39,450,000
Gannett Co Inc 5.75%
01/06/2011
12,315,000
Gannett Co Inc 8.75%
15/11/2014
44,256,000
GCI Inc 7.25% 15/02/2014
10,595,000
General Nutrition Centers Inc
10.75% 15/03/2015
8,333,000
General Nutrition Centers Inc
5.75% 15/03/2014
32,500,000
Geo Sub Corp 11%
15/05/2012
14,504,000
Georgia Pac Corp 8.125%
15/05/2011
Georgia Pac Corp 9.5%
01/12/2011
23,785,000
Gibson Energy ULC 11.75%
27/05/2014
Global Cash Access Inc 8.75%
15/03/2012
Global Crossing Ltd 12%
15/09/2015
26,160,050
14,595,000
16,291,493
0.45
Hornbeck Offshore Svcs Inc
New 6.125% 01/12/2014
7,235,000
7,271,175
0.08
0.13
Hospitality Properties Trust
6.75% 15/02/2013
19,179,000
20,248,824
0.21
49,677,360
0.51
6.85% 15/07/2012
10,550,000
11,030,289
0.11
10,780,413
0.11
7.875% 15/08/2014
18,170,000
20,073,853
0.21
8,499,660
0.09
Host Hotels & Resorts Lp
6.875% 01/11/2014
78,045,000
80,874,131
0.84
32,337,500
0.33
Host Marriott LP O 6.375%
15/03/2015
35,991,000
36,710,820
0.38
13,887,580
0.14
Iasis Healthcare Llc 8.75%
15/06/2014
43,731,000
45,042,930
0.47
3,320,000
0.03
Intelsat Ltd 11.25%
15/06/2016
25,568,875
0.26
Intelsat Ltd 6.5% 01/11/2013
43,888,125
12,530,513
9,070,000
27,230,000
11,768,000
47,282,000
10,271,775
30,225,300
11,885,680
53,546,865
9,425,000
10,155,438
0.11
78,276,000
81,798,420
0.85
0.11
Intelsat Ltd 7.625%
15/04/2012
8,000,000
8,440,000
0.09
0.31
International Lease Finance
Corp 5.55% 05/09/2012
27,111,000
27,517,665
0.28
0.12
Corp 6.5% 01/09/2014
41,325,000
43,907,813
0.45
0.55
Corp Mtn 5.3% 01/05/2012
9,125,000
9,261,875
0.10
Interpublic Group Cos 10%
15/07/2017
0.37
dr
Georgia-Pacific Llc 144A
8.25% 01/05/2016
3,200,000
50,465,245
af
t1
Forest Oil Corpo 8.5%
15/02/2014
Global Crossing UK Fin Plc
10.75% 15/12/2014
15,951,000
16,589,040
0.17
30,765,000
36,071,963
Gmac Inc 7.25% 02/03/2011
55,187,000
55,738,870
0.58
Goodyear Tire & Rubber Co
10.5% 15/05/2016
Interpublic Group of Cos Inc
6.25% 15/11/2014
16,946,000
18,344,045
0.19
69,735,000
79,846,575
0.83
Invista 9.25% 01/05/2012
16,628,000
16,960,560
0.18
Graham Packaging Co LP Gpc
9.875% 15/10/2014
56,763,000
59,033,520
0.61
Ipalco Enterprises Inc 8.625%
14/11/2011
5,000,000
5,212,500
0.05
0.16
James River Coal Co 9.375%
01/06/2012
14,285,000
14,606,413
0.15
0.15
Janus Cap Group Inc 6.5%
15/06/2012
8,680,000
9,387,142
0.10
0.22
JBS USA Llc/ JBS USA Finance
Inc 11.625% 01/05/2014
65,274,000
76,696,950
0.83
0.42
Kansas City Southn Ry Co 13%
15/12/2013
17,165,000
20,512,175
0.21
0.23
Kar Hldgs Inc 8.75%
01/05/2014
39,713,000
41,500,085
0.43
Great Lakes Dredge & Dock
Corp 7.75% 15/12/2013
GSC Hldgs Corp / Gamestop
Inc 8% 01/10/2012
Harley Davidson Funding Corp
5.25% 15/12/2012
Harrahs Oper Inc 11.25%
01/06/2017
Harrah's Operating Company
Inc 5.375% 15/12/2013
14,888,000
14,303,000
20,575,000
35,925,000
23,090,000
15,092,710
14,696,333
21,537,046
40,595,250
21,762,325
21
Description
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
KB Home 5.75% 01/02/2014
14,041,000
13,970,795
0.14
KB Home 6.375% 15/08/2011
7,552,000
7,703,040
0.08
KCP&L 1% 01/07/2012
9,530,000
0.26
0.57
NBC Universal INC 2.1%
01/04/2014
45,000,000
44,822,970
0.46
Neiman Marcus Group Inc
10.375% 15/10/2015
13,980,000
14,836,275
0.15
Neiman Marcus Group Inc 9%
15/10/2015
58,400,000
61,466,000
0.64
Newfield Expl Co 6.625%
01/09/2014
43,415,000
44,500,375
0.46
Nextel Communications Inc E
6.875% 31/10/2013
81,365,000
81,975,238
0.85
0.23
Nielsen Finance Llc / Nielsen
Finance Co 1% 01/08/2016
32,785,000
33,932,475
0.35
0.63
NRG Energy Inc 7.25%
01/02/2014
81,170,000
82,996,325
0.89
41,967,413
0.43
NXP BV/NXP Funding Llc
7.875% 15/10/2014
54,787,000
57,252,415
0.59
17,748,300
0.18
Omnicare Inc 6.125%
01/06/2013
15,815,000
15,963,266
0.17
Owens Brockway Glass
Container Inc $ 6.75%
01/12/2014
42,975,000
43,941,938
0.45
Packaging Dynamics Finance
Corp 144A 10% 01/05/2016
15,000,000
15,468,750
0.16
Paetec Holding Corp 9.5%
15/07/2015
33,750,000
35,100,000
0.36
Payless Shoesource Inc 8.25%
01/08/2013
11,850,000
12,116,625
0.13
PE Paper Escrow Gmbh 12%
01/08/2014
48,670,000
56,293,912
0.58
Peabody Energy Corp 5.875%
15/04/2016
7,455,000
7,585,463
0.08
Peninsula Gaming LLC 8.375%
15/08/2015
12,870,000
13,577,850
0.14
Petrohawk Energy Corp 10.5%
01/08/2014
47,300,000
54,158,500
0.56
PHH Corp 7.125% 01/03/2013
31,185,000
31,262,963
0.32
Pinnacle Foods Finance Llc
9.25% 01/04/2015
48,275,000
50,507,719
0.52
Plains Exploration & Production
Co 7.75% 15/06/2015
74,680,000
78,227,300
0.81
Plains Exploration & Production
Co 10% 01/03/2016
0.46
Lennar Corp 5.5% 01/09/2014
Levi Strauss & Co New 8.875%
01/04/2016
22,325,000
57,460,000
Lin Television Corp 6.5%
15/05/2013
41,655,000
Lin Television Corp B 6.5%
15/05/2013
17,660,000
Lyondell Chemical Co 11%
01/05/2018
64,940,000
7,100,000
Macys Retail Hldgs Inc 6.625%
01/04/2011
8,675,000
Manitowoc Inc 7.125%
01/11/2013
10,575,000
0.15
0.11
55,830,938
6,000,225
21,990,125
60,907,600
0.58
0.06
73,788,075
0.76
7,366,250
0.08
8,826,813
0.09
dr
Macys Retail Hldgs Inc 5.35%
15/03/2012
14,723,381
af
t1
5,195,000
26,245,000
26,605,869
0.28
15,675,000
16,429,500
0.17
20,000,000
21,454,200
0.22
Massey Energy Co 6.875%
15/12/2013
40,485,000
41,041,669
0.42
May Dept Stores Co 5.75%
15/07/2014
6,114,000
6,496,125
0.07
33,225,000
33,557,250
0.35
Masco Corp 5.875%
15/07/2012
Masco Corp 7.125%
15/08/2013
Mediacom Broadband Llc 8.5%
15/10/2015
Methanex Corp 8.75%
15/08/2012
5,770,000
6,101,775
0.06
MGM Mirage 13% 15/11/2013
43,266,000
51,486,540
0.53
MGM Mirage 8.375%
01/02/2011
51,976,000
52,365,820
0.54
Michaels Stores Inc 11.375%
01/11/2016
21,440,000
23,476,800
0.24
Mirant Americas Generation Llc
8.3% 01/05/2011
41,389,000
42,113,308
0.44
Mobile Mini Inc 6.875%
01/05/2015
11,057,000
11,278,140
0.12
8,845,000
8,867,113
0.09
Mohawk Inds Inc 1%
15/01/2011
2,895,000
3,249,638
0.03
Plastipak Hldgs Inc 8.5%
15/12/2015
28,764,000
29,770,740
0.31
PLY Gem Industries Inc 11.75%
15/06/2013
21,295,000
22,892,125
0.24
22
0.07
24,858,750
44,087,520
59,553,000
7,187,685
55,449,536
41,592,000
10,000,000
6,749,000
23,675,000
0.16
14,705,000
Mohawk Inds Inc 7.2%
15/04/2012
54,329,000
0.11
15,925,230
Lamar Media Corp 9.75%
01/04/2014
% des
actifs
nets
Nalco Co 8.875% 15/11/2013
10,808,068
15,846,000
Knight Ridder Inc 4.625%
01/11/2014
Valeur de
marché
Murray Energy Corp 10.25%
15/10/2015
Key Energy Services Inc
8.375% 01/12/2014
Kinder Morgan Inc 6.5%
01/09/2012
Quantité/
Valeur
nominale
KCS Energy Inc 7.125%
01/04/2012
Kinder Morgan Fin Corp Ulc
5.35% 05/01/2011
Description
Description
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
Prologis 7.625% 15/08/2014
12,484,000
14,060,255
0.15
Pulte Homes Inc 5.25%
15/01/2014
Sithe Independence Fdg Corp
9% 30/12/2013
7,228,940
7,495,124
0.08
24,475,000
24,291,438
0.25
Quicksilver Resources In
11.75% 01/01/2016
Smithfield Foods Inc 144A 10%
15/07/2014
26,175,000
30,297,563
0.31
61,355,000
71,785,350
0.74
Qwest Communications Intl Inc
7.5% 15/02/2014
Smithfield Foods Inc B 7.75%
15/05/2013
12,730,000
13,629,056
0.14
62,723,000
63,820,653
0.66
Rainbow Natl Services Llc &
Rns Co 8.75% 01/09/2012
Sonic Automotive Inc 8.625%
15/08/2013
3,334,000
3,400,680
0.04
20,269,000
20,395,681
0.21
Speedway Motorsports Inc
6.75% 01/06/2013
41,800,000
42,322,500
0.44
7,765,000
7,574,944
0.08
Spirit Aerosystems Inc 7.5%
01/10/2017
11,295,000
11,803,275
0.12
Regions Financial Corp 4.875%
26/04/2013
23,643,000
Res Care Inc 7.75%
15/10/2013
15,000,000
2,975,000
% des
actifs
nets
10,430,000
Royal Caribbean Cruises Ltd
7% 15/06/2013
44,035,000
Royal Caribbean Cruises Ltd
8.75% 02/02/2011
16,410,000
RRI Energy Inc 7.625%
15/06/2014
46,571,000
Saks Inc 9.875% 01/10/2011
25,050,000
Sally Holdings Llc 9.25%
15/11/2014
49,916,000
24,884,258
0.26
Sprint Cap Corp 8.375%
15/03/2012
45,795,000
48,657,188
0.50
15,300,000
0.16
SS&C Technologies Inc
11.75% 01/12/2013
9,890,000
10,260,875
0.11
3,257,625
0.03
Stater Brothers Holdings 7.75%
15/04/2015
17,275,000
17,879,625
0.19
10,742,900
0.11
Steel Dynamics Inc 6.75%
01/04/2015
25,085,000
25,523,988
0.26
46,787,188
0.48
Steel Dynamics Inc 7.375%
01/11/2012
23,954,000
25,540,953
0.26
16,594,613
0.17
Steelcase Inc 6.5% 15/08/2011
18,745,000
19,160,520
0.20
48,200,985
0.50
Steinway Musical Instrs Inc 7%
01/03/2014
14,810,000
14,995,125
0.16
26,365,125
0.27
Stewart Enterprises Inc 6.25%
15/02/2013
28,871,000
29,051,444
0.30
52,661,380
0.55
Sungard Data Systems Inc
4.875% 15/01/2014
9,070,000
9,115,350
0.09
dr
Rockwood Specialties Group
Inc 7.5% 15/11/2014
Sanmina Sci Corp 6.75%
01/03/2013
Valeur de
marché
Rental SVC Corp 9.5%
01/12/2014
Rock Tenn Co 9.25%
15/03/2016
Quantité/
Valeur
nominale
af
t1
Description
49,550,000
49,611,938
0.51
Sunstate Equip Co Llc 10.5%
01/04/2013
7,785,000
7,084,350
0.07
25,294,000
25,942,741
0.27
Supervalu Inc 7.5%
15/05/2012
15,139,000
15,385,009
0.16
9,000,000
9,787,500
0.10
Supervalu Inc 7.5%
15/11/2014
34,420,000
33,387,400
0.35
17,480,000
18,026,250
0.19
Seagate Technology
International 10% 01/05/2014
Teck Resources Ltd 10.25%
15/05/2016
34,865,000
43,278,866
0.45
23,405,000
27,617,900
0.29
Sealy Corporation 10.875%
15/04/2016
Telecom Italia Capital SA 4.95%
30/09/2014
1,140,000
1,166,731
0.01
43,371,000
49,226,085
0.51
Telus Corp 8% 01/06/2011
16,617,000
17,075,347
0.18
Sears Roebuck Accep Corp
6.75% 15/08/2011
14,136,000
14,489,400
0.15
Tenet Healthcare Corp 7.375%
01/02/2013
24,740,000
25,482,200
0.26
0.06
Tenet Healthcare Corp 9%
01/05/2015
58,745,000
65,500,675
0.70
0.26
Terex Corp New 7.375%
15/01/2014
46,605,000
47,420,588
0.49
0.53
Tesoro Corporation 6.25%
01/11/2012
41,330,000
43,396,500
0.45
0.96
Town Sports Intl Hldgs 1%
01/02/2014
5,365,000
5,338,175
0.06
Toys R Us Inc 7.625%
01/08/2011
29,049,000
29,993,093
0.31
Sappi Papier Holding AG
6.75% 15/06/2012
SBA Telecommunications 8%
15/08/2016
Seagate Tech Hdd Hldgs
6.375% 01/10/2011
Sears Roebuck Accep Corp 7%
01/02/2011
Sensus Metering Sys Inc
8.625% 15/12/2013
Sequa Corp 11.75%
01/12/2015
Servicemaster Co 10.75%
15/07/2015
5,345,000
24,997,000
47,570,000
83,247,000
5,398,450
25,496,940
51,137,750
89,490,525
SGS International Inc 12%
15/12/2013
16,623,000
17,204,805
0.18
Sheridan Group Inc 10.25%
15/08/2011
11,066,000
10,955,340
0.11
23
Description
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
Description
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur de
marché
% des
actifs
nets
II. AUTRES VALEURS MOBILIERES (*)
Toys R Us Inc 7.875%
15/04/2013
60,571,000
64,053,833
0.66
Obligations en USD
Trw Automotive Inc 144A 7%
15/03/2014
18,040,000
19,393,000
0.20
Commercial Barge Line Co
12.5% 15/07/2017
9,495,000
11,014,200
0.11
0.71
Corrections Corp Amer New
6.25% 15/03/2013
4,067,000
4,117,838
0.04
0.16
Unisys Corp 12.75%
15/10/2014
69,035,000
81,979,063
0.85
97,111,101
1.00
97,111,101
1.00
8,783,667,167
90.90
United Air Lines Inc 9.875%
01/08/2013
United Rentals North America
Inc 10.875% 15/06/2016
63,820,000
13,675,000
69,085,150
15,692,063
United Rentals North America
Inc 7% 15/02/2014
7,085,000
7,132,470
0.07
Univision Communications Inc
144A 12% 01/07/2014
46,105,000
50,715,500
0.52
Vail Resorts Inc 6.75%
15/02/2014
38,880,000
Valassis Communication Inc
8.25% 01/03/2015
23,727,000
Viasystem Inc 12% 15/01/2015
16,660,000
af
t1
TOTAL DES AUTRES VALEURS MOBILIERES
Total du portefeuille-titres
Vitamin Shoppe Inds Inc
7.78563% 15/11/2012
2,312,000
39,560,400
0.41
24,943,009
0.26
18,700,850
0.19
2,332,230
0.02
14,400,324
0.15
89,576,200
0.93
11,865,150
0.12
23,452,799
0.24
25,964,185
0.27
14,042,000
West Corp 11% 15/10/2016
82,180,000
Westinghouse Air Brake Tech
6.875% 31/07/2013
11,220,000
Whirlpool Corp 8.6%
01/05/2014
20,356,000
Windstream Corp 8.125%
01/08/2013
23,497,000
Windstream Corp 8.625%
01/08/2016
22,615,000
23,915,363
0.25
Wyndham Worldwide Corp
9.875% 01/05/2014
30,506,000
35,538,331
0.37
Yankee Acquisition Corp 8.5%
15/02/2015
35,650,000
616,136,435
6.38
262,698,852
2.72
9,662,502,454
100.00
TOTAL DES ACTIFS NETS
dr
Weingarten Realty Investors
Mtna 4.857% 15/01/2014
Liquidités et instruments assimilés
Autres actifs nets
TOTAL DES VALEURS MOBILIERES ADMISES
A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE
VALEURS OU NEGOCIEES SUR UN AUTRE
MARCHE REGLEMENTE
37,254,250
0.39
8,686,556,066
89.90
8,686,556,066
89.90
(*) Cette classification regroupe les valeurs mobilières non admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou non négociées sur un autre
marché réglementé.
24
Répartition sectorielle au 31 décembre 2010
% des actifs nets
dr
af
t1
Communications
Biens de consommation cycliques
Approvisionnement en eau et en énergie
Services financiers
Biens de consommation non cycliques
Soins de santé
Médias
Sociétés financières, d’investissement et autres sociétés diversifiées
Industrie
Vente au détail
Fournitures et services commerciaux
Alimentation et boissons
Pétrole et gaz
Mines et métaux
Appareils et composants électriques
Services publics
Immobilier
Matériaux de base
Matériaux et produits de construction
Trafic et transports
Emballage et conditionnement
Hôtels, restaurants et loisirs
Logement
Produits chimiques
Divertissements
Internet, logiciels et services informatiques
Industrie aérospatiale et défense
Agriculture
Industrie manufacturière - divers
Graphisme, édition et impression
Publicité
Semi-conducteurs et équipements pour leur fabrication
Technologie
Compagnies aériennes
Industrie automobile
Oléoducs
Emballage et conditionnement
Véhicules
Computer Hardware and Networking
Papier et industrie du bois
Electronique et semi-conducteurs
Construction résidentielle
Sociétés holding
Venture capital
Mobilier résidentiel
Services diversifiés
Produits pharmaceutiques
Toys, Games and Hobbies
Storage and Warehousing
Services divers
Textiles, vêtements et articles en cuir
Biotechnologie
Banques
8.80
6.12
5.88
5.58
5.34
5.11
4.32
3.96
3.89
3.64
3.07
2.93
2.70
2.62
2.02
1.96
1.95
1.94
1.71
1.59
1.21
1.09
1.08
0.93
0.92
0.87
0.82
0.73
0.72
0.71
0.62
0.62
0.59
0.55
0.48
0.48
0.34
0.32
0.31
0.28
0.27
0.25
0.21
0.20
0.20
0.18
0.17
0.14
0.12
0.11
0.09
0.09
0.07
90.90
25
Notes aux états financiers au 31 décembre 2010
Note 1 Généralités
a) Détails du Fonds
AXA IM Fixed Income Investment Strategies (le « Fonds ») a été constitué au Luxembourg sous la forme d'un
fonds commun de placement. Chaque Compartiment qui compose le Fonds est doté d’un portefeuille distinct
d’éléments d’actif et de passif. Le Fonds est enregistré conformément à la partie I de la loi du 20 décembre 2002
sur les organismes de placement collectif. Le Fonds a été créé au Luxembourg pour une période indéterminée le
12 mars 2004.
af
t1
La Société de gestion (AXA Funds Management S.A.) a été constituée le 21 novembre 1989 pour une durée
illimitée. Ses Statuts ont été publiés dans le Mémorial le 26 janvier 1990. Les Statuts consolidés ont été déposés
auprès du Registre de commerce et des sociétés de Luxembourg le 17 janvier 2002. La Société est immatriculée
au Registre de commerce de Luxembourg sous le numéro B - 32.223. Son numéro de TVA est le suivant :
LU 197 76 305. AXA Funds Management S.A. a obtenu l’approbation de la CSSF aux fins d’être agréée en tant
que société de gestion spécialisée dans les OPCVM conformément à la directive OPCVM III.
b) Liste des Compartiments
Au 31 décembre 2010, le Fonds se compose de 3 Compartiments en activité :
Compartiments
c) Liste des Classes
Devise
USD
Les Parts de distribution et de capitalisation sont réparties comme suit :
dr
- la Classe « A » est réservée aux investisseurs institutionnels de grande taille,
- la Classe « B » est réservée aux investisseurs institutionnels de moindre taille,
- la Classe « E » est destinée à tout type d'investisseur,
- la Classe « I » est destinée à tous les autres investisseurs institutionnels, y compris les fonds de fonds,
- la Classe « F » est destinée à tout type d'investisseur.
Durant l’année 2010, les Classes suivantes ont été lancées :
•
AXA IM FIIS - US Short Duration High Yield :
-
Création de la Classe « B » - Capitalisation en CHF hedged
Création de la Classe « E » - Capitalisation en EUR hedged
Création de la Classe « F » - Capitalisation en CHF hedged
Création de la Classe « E » - Capitalisation en USD
Création de la Classe « I » - Distribution en USD
Création de la Classe « B » - Distribution en GBP hedged
L’objectif d’investissement sous-jacent de la Classe d’Actions redex consiste, comme pour les autres Classes
d’Actions du Compartiment, à atteindre l’objectif d’investissement du Compartiment tout en cherchant, pour
cette Classe d’Actions uniquement, à atténuer l'exposition du Compartiment à une hausse ou une baisse des
courbes des taux d’intérêt. Une telle stratégie d'overlay sera gérée via le suivi d'instruments dérivés cotés.
26
Note 1 Généralités (suite)
d) Distribution
Les commissions de distribution sont reprises sous le titre “Frais de distribution” dans l’état des opérations et des
variations des actifs net. Elles sont calculées en pourcentage de l’actif net par classe d’action.
Au 31 décembre 2010, les pourcentages maximum des commissions de distribution appliqués sont les suivants :
Classe A Classe B Classe F
AXA IM Fixed Income Investment Strategies - US Short
Duration High Yield
0.00%
0.00%
0.00%
Classe I Classe E
0.00%
0.35%
af
t1
Note 2 Principales politiques comptables
a) Présentation des états financiers
Les états financiers sont établis conformément à la réglementation luxembourgeoise relative aux organismes de
placement collectif en valeurs mobilières.
b) Valorisation des investissements
Les actifs du Fonds seront valorisés de la façon suivante :
dr
La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir,
dépenses payées d’avance, dividendes en numéraire et intérêts déclarés ou échus mais non encore encaissés,
correspondra à leur valeur nominale. Toutefois, lorsqu’il s’avère peu probable que cette valeur soit réalisée en
entier, celle-ci sera déterminée en retranchant le montant qui sera estimé adéquat en vue de refléter la valeur
réelle des actifs concernés ;
Les investissements cotés ou négociés sur un Marché réglementé, une bourse de valeurs d’un Autre Etat ou un
Autre Marché réglementé sont valorisés au cours de clôture constaté sur ces marchés. Les investissements
cotés ou négociés sur plusieurs marchés sont valorisés sur la base du cours de clôture constaté sur le marché
considéré comme leur marché de cotation principal ;
Les investissements qui ne sont ni cotés ni négociés sur un Marché réglementé, une bourse de valeurs d'un
Autre Etat ou un Autre Marché réglementé, sont valorisés au dernier cours de marché disponible ;
Les états financiers sont présentés sur la base de la Valeur nette d’inventaire calculée au 31 décembre 2010, les
titres étant valorisés au 30 décembre 2010. Si la SICAV avait calculé la Valeur nette d’inventaire dans un but de
reporting financier uniquement, le portefeuille-titres aurait été valorisé sur la base des cours de clôture au
31 décembre 2010. La Valeur nette d’inventaire des Compartiments n'aurait pas eu de différences significatives.
La valeur des instruments du marché monétaire qui ne sont ni cotés ni négociés sur un Marché réglementé, une
bourse de valeurs d’un autre Etat ou un autre Marché réglementé, et dont l’échéance résiduelle est inférieure à
12 mois et supérieure à 90 jours, sera censée correspondre à leur valeur nominale majorée des intérêts courus.
Les instruments du marché monétaire dont l’échéance résiduelle est inférieure ou égale à 90 jours seront
valorisés selon la méthode du coût amorti, laquelle correspond approximativement à la valeur de marché. Les
intérêts d’amortissement/courus sont comptabilisés dans les intérêts sur portefeuille-titres.
27
Note 2 Principales politiques comptables (suite)
b) Valorisation des investissements (suite)
Dans le cadre de la gestion de fonds valorisés quotidiennement, le Conseil d’administration cherche à s’assurer
que les portefeuilles sont valorisés de manière appropriée afin de garantir un traitement égalitaire des Porteurs
de Parts.
af
t1
Depuis le 23 juillet 2007, le Conseil d’administration a par ailleurs mis en œuvre des « Procédures et
méthodologie de valorisation » afin de faire face aux problèmes de valorisation découlant des conditions de
marché et de liquidité actuelles eu égard à certaines classes d’actifs/certains titres de créance inclus dans le
portefeuille de certains Compartiments en fin d’exercice. Sur la base de ces « Procédures et méthodologie de
valorisation », la politique actuelle de valorisation à la juste valeur permet de valoriser les actifs quotidiennement
sur la base de différentes sources, telles que la performance de l’indice ABX, les prix de fournisseurs de données
et/ou de courtiers, ainsi que des valorisations émanant de modèles (« marked-to-model »). Depuis le
18 septembre 2009, les « Procédures et méthodologie de valorisation » ont été partiellement ajustées, l’utilisation
des prix ABX ayant été étendue afin de prendre en compte l’impact des rétrogradations de notes. L’indice ABX
remplace l’outil de modélisation des indices pour la valorisation des actifs de notation B+ ou inférieure, laquelle
se base sur des hypothèses de rendement spécifiques ainsi que sur des hypothèses particulières en termes de
remboursement anticipé et de défaillance s’appuyant sur la performance historique de la garantie à la
transaction.
c) Plus/(moins)-value réalisée sur cessions d’investissements
Les plus/(moins)-values réalisées sur cessions d’investissements sont déterminées sur la base du coût moyen
des investissements cédés.
d) Valorisation des contrats de change à terme
dr
Les contrats de change à terme en cours sont valorisés à la date de clôture aux taux de change à terme
applicables à la durée de vie résiduelle du contrat. Toutes les plus ou moins-values non réalisées sont incluses
dans l’état des actifs nets.
e) Conversion de devises
Les registres comptables et les états financiers sont libellés dans la devise de référence du Compartiment
concerné.
Les titres libellés dans une devise autre que la devise de référence d’un Compartiment sont convertis dans la
devise de référence dudit Compartiment en utilisant la moyenne des derniers cours acheteur et vendeur
disponibles pour cette devise.
Les éléments d’actif et de passif libellés dans d’autres devises sont convertis dans la devise du portefeuille sur la
base des taux de change en vigueur à la date de clôture du bilan.
28
Note 2 Principales politiques comptables (suite)
f) Taux de change utilisés pour le calcul de la Valeur nette d’inventaire
Le taux de change appliqué au 31 décembre 2010 est le suivant :
1 USD = 0.75290 EUR
1 USD = 0.64973 GBP
g) Coût d'acquisition des investissements
h) Chiffres consolidés
af
t1
Le coût d'acquisition des investissements libellés dans des devises autres que la devise de référence du
Compartiment concerné est converti dans ladite devise sur la base des taux de change moyens en vigueur à la
date d’acquisition.
L’état consolidé des actifs nets et l’état consolidé des opérations et des variations des actifs nets sont exprimés
en USD et sont uniquement donnés à titre indicatif.
i) Valorisation des contrats futures
Les contrats futures en cours sont valorisés à la clôture sur la base du dernier cours disponible de l'instrument.
Toutes les plus/(moins)-values non réalisées sont incluses dans l’état des actifs nets.
dr
Note 3 Commissions de gestion
La Société de gestion est habilitée à percevoir une commission de gestion prélevée sur les actifs des
Compartiments concernés, dont le montant est déterminé de manière spécifique pour chaque Compartiment ou
Classe de Parts. La commission de gestion annuelle est calculée comme un pourcentage de la Valeur nette
d'inventaire de chaque Compartiment. Les détails et pourcentages de cette commission sont décrits, pour
chaque Classe de Parts, dans les Prospectus complet et simplifié ainsi que dans le tableau ci-dessous. La
commission est calculée et provisionnée quotidiennement. Elle est payable à la fin de chaque trimestre. La
Société de gestion rémunère les Gestionnaires financiers par prélèvement sur la commission de gestion,
conformément aux conventions conclues avec ces derniers. Les taux sont les suivants :
Classe A
Classe B
Classe I
Classe E
Classe F
Réel
0.45%
0.75%
1.00%
1.00%
1.00%
Maximum
0.70%
0.75%
1.00%
1.00%
1.00%
29
Note 4 Commissions dues au Dépositaire, à l’Agent payeur, à l’Agent de registre et de
transfert et à l’Agent administratif
L’Agent payeur, l’Agent de registre et de transfert ainsi que l’Agent administratif sont en droit de percevoir une
commission plafonnée à 0.06% par an, prélevée sur les actifs nets du Compartiment AXA IM Fixed Income
Investment Strategies - US Short Duration High Yield.
Les commissions dues au Dépositaire et à l’Agent administratif sont payables mensuellement et calculées sur la
base de la Valeur nette d’inventaire déterminée le dernier Jour de valorisation de chaque mois. Le Dépositaire
perçoit en outre les commissions bancaires habituelles pour les transactions.
Note 5 Taxation
af
t1
Le Fonds est soumis à la législation luxembourgeoise en ce qui concerne son statut fiscal. En vertu des lois et
réglementations en vigueur au Luxembourg, le Fonds est soumis à une taxe d’abonnement annuelle
correspondant à 0.05% des actifs nets de chacun de ses Compartiments au titre des Parts destinées aux
investisseurs privés. Cette taxe est ramenée à 0.01% des actifs nets des Compartiments dans le cas des Parts
réservées aux investisseurs institutionnels. Elle est calculée et payable trimestriellement sur la base de la Valeur
nette d’inventaire du Compartiment ou de la Classe visés à la fin du trimestre concerné.
Note 6 Changements intervenus au sein du portefeuille-titres
Les Porteurs de Parts peuvent obtenir la liste des changements intervenus au sein du portefeuille-titres au cours
de la période sous revue auprès du Dépositaire.
Note 7 Contrats de change à terme
Au 31 décembre 2010, les contrats suivants sont en cours :
Montant vendu
Echéance
Plus/(moins)-value non réalisée
en USD
6,911,491,688
64,849,325
398,595,577
1,525,895
17/03/2011
17/03/2011
17/03/2011
17/03/2011
Total
(45,228,019)
(1,344,513)
335,298
13,371
(46,223,863)
dr
Montant acheté
Classes de Parts Hedged
EUR
5,170,753,406
GBP
41,283,551
USD
529,631,925
USD
2,360,594
30
USD
USD
EUR
GBP
Note 8 Distribution des dividendes
Au cours de l’exercice clôturé le 31 décembre 2010, les dividendes intérimaires suivants ont été versés :
Devise
Classe
Dividende
par Part
Date de
détachement
EUR
Classe A
Distribution
3.38
21/06/2010
24/06/2010
USD
Classe A
Distribution
3.58
21/06/2010
24/06/2010
GBP
Classe A
Distribution
4.11
21/06/2010
24/06/2010
EUR
Classe B
Distribution
3.29
21/06/2010
24/06/2010
USD
Classe B
Distribution
3.62
21/06/2010
24/06/2010
af
t1
Compartiments
Date de
versement
Classe F Distribution
3.07
21/06/2010
24/06/2010
Classe A
Distribution
3.65
20/12/2010
22/12/2010
USD
Classe A
Distribution
3.50
20/12/2010
22/12/2010
GBP
Classe A
Distribution
4.10
20/12/2010
22/12/2010
EUR
Classe B
Distribution
3.32
20/12/2010
22/12/2010
GBP
Classe B
Distribution
2.59
20/12/2010
22/12/2010
USD
Classe B
Distribution
3.80
20/12/2010
22/12/2010
EUR
3.16
20/12/2010
22/12/2010
USD
Classe I Distribution
3.47
20/12/2010
22/12/2010
dr
EUR
EUR
Note 9 Régularisation sur l’émission et le rachat de Parts
Chaque Compartiment peut employer la pratique comptable de la régularisation afin de présenter les revenus
nets non distribués par Part découlant de fluctuations liées uniquement à des souscriptions et à des rachats de
Parts. Cette méthode implique le maintien d’un compte de régularisation pour le Compartiment. Le compte de
régularisation est crédité de la part des produits de souscription de Parts représentant les revenus nets non
distribués sur lesdites Parts, et est débité de la part des produits de rachat éventuels représentant les revenus
nets non distribués sur les Parts rachetées.
Note 10 Autres charges
Les commissions mentionnées dans l’état des opérations et des variations des actifs nets sous le poste « Autres
charges » comprennent les frais de projet, les frais réglementaires, les frais d’audit, les frais juridiques et les frais
d’impression.
Note 11 Frais de « Redex »
Les commissions Redex sont payables au Gestionnaire financier chargé de la gestion des Classes Redex et
calculées sur la base d’un pourcentage des actifs nets de la Classe concernée. Les commissions annuelles
maximum liées à la réduction de l’exposition à la duration des Classes d’Actions Redex s’élèvent à 0.050%.
31
Annexe complémentaire non révisée
TER (total expense ratio)
Classe
Devise
Classe A Distribution
USD
0.50%
0.50%
EUR Hedged
0.53%
0.53%
GBP Hedged
0.53%
0.53%
Classe A Capitalisation
USD
0.50%
0.50%
Classe A Capitalisation
EUR Hedged
0.53%
0.53%
Classe B Distribution
GBP Hedged
0.83%
0.83%
EUR Hedged
0.83%
0.83%
USD
0.79%
0.80%
Classe B Capitalisation
EUR Hedged
0.83%
0.83%
USD
0.80%
0.80%
CHF Hedged
0.82%
0.83%
Classe E Capitalisation
EUR Hedged
1.63%
1.64%
Classe E Capitalisation
USD
1.59%
1.60%
Classe I Distribution
USD
1.05%
1.05%
Classe I Capitalisation
USD
1.05%
1.05%
Classe I Capitalisation
EUR Hedged
1.08%
1.08%
EUR Hedged
1.13%
1.13%
Classe F Capitalisation
EUR Hedged
1.13%
1.13%
CHF Hedged
1.13%
1.13%
USD
1.10%
1.10%
dr
af
t1
Compartiments
TER
TER
calculé (1) théorique (2)
(1) Les TER ci-avant correspondent aux calculs effectifs réalisés par l’Agent administratif alors que les TER
publiés pour les Classes de Parts de taille réduite sont obtenus par arrondi. Dès lors, ces TER ne correspondent
pas nécessairement au pourcentage de frais à payer auquel les Porteurs de Parts s'attendent raisonnablement.
(2) Les TER ci-dessus représentent une moyenne des frais que les Porteurs de Parts auraient normalement pu
s'attendre à payer à compter de la date de leur investissement initial s'ils avaient investi dans la Classe
sélectionnée, tel que mentionné dans le Prospectus.
32
TRP (taux de rotation du portefeuille)
Compartiments
Devise
TRP (3)
TRP II (4)
USD
25.02%
102.08%
Calcul du taux de rotation du portefeuille :
(3) TRP = (TOTAL DES ACHATS + TOTAL DES VENTES) - (TOTAL DES SOUSCRIPTIONS + TOTAL DES RACHATS) X 100
MOYENNE DU TOTAL DES ACTIFS NETS
dr
af
t1
(4) TRP II = (TOTAL DES ACHATS + TOTAL DES VENTES) – SOMME DES FLUX NETS JOURNALIERS ENTRANTS OU SORTANTS X 100
MOYENNE DU TOTAL DES ACTIFS NETS
33
Performances
Classe
Devise 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2008
AXA IM Fixed Income Investment Strategies - US
SHORT DURATION HIGH YIELD
A Capitalisation
USD
9.20%
20.60%
(9.01%)
I Capitalisation
USD
8.59%
19.96%
(9.50%)
A Capitalisation Hedged
EUR
9.13%
21.07%
(8.03%)
I Capitalisation Hedged
EUR
8.46%
20.32%
(8.59%)
B Capitalisation
USD
8.87%
20.26%
(9.25%)
B Capitalisation Hedged
EUR
8.72%
20.56%
(8.31%)
A Distribution
USD
9.20%
20.60%
(9.01%)
A Distribution Hedged
EUR
9.13%
21.07%
(8.03%)
B Distribution Hedged
EUR
8.72%
20.56%
(8.31%)
B Distribution
USD
8.87%
20.26%
(9.25%)
I Distribution
USD
8.59%
19.96%
(9.50%)
F Capitalisation
USD
8.54%
19.88%
(9.58%)
F Capitalisation Hedged
EUR
8.41%
20.45%
(8.81%)
F Distribution Hedged
EUR
8.41%
20.45%
(8.81%)
A Distribution Hedged
GBP
9.36%
-
-
dr
af
t1
Compartiments
Les performances sont déterminées conformément aux dispositions de la Directive de calcul et de publication de
performances de fonds émise le 16 mai 2008 par la Swiss Funds Association. Les performances passées ne
préjugent en rien des résultats actuels ou futurs. Les chiffres de performance ne tiennent pas compte des frais et
commissions liés à l’émission et au rachat d’Actions.
34
af
t1
dr
AXA IM FIXED INCOME INVESTMENT STRATEGIES
Fonds Commun de Placement
49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg
Société de gestion
La Défense 4 - 100 Esplanade du Général de Gaulle 92400 Courbevoie - Société de gestion
de portefeuille titulaire de l’agrément - AMF n° GP 92-08 en date du 7 avril 1992 Société Anonyme au capital de 1 384 380 euros - Siren 353 534 506 RCS Nanterre
Dépositaire : BNP-PARIBAS Securities Services - 3, rue d’Antin -75002 Paris

Rapport annuel révisé au 31 décembre 2010

Transcription

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