parworld - Raiffeisenbank
Transcription
parworld - Raiffeisenbank
PARWORLD R.C.S. B 77 384 Rapport annuel Révisé au 30 septembre 2011 SICAV à compartiments de droit luxembourgeois SICAV - Investment Company with Variable Capital with Sub-funds under Luxembourg law SICAV mit Teilfonds nach luxemburgischem Recht Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Luxemburgs recht Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Luxemburgs recht Rapport Annuel révisé au 30 septembre 2011 Audited Annual Accounts as at September 30, 2011 Geprüfter Jahresbericht zum 30. September 2011 Gecontroleerd jaarverslag per 30 september 2011 Gecontroleerd jaarverslag per 30 september 2011 P A R W OR L D rapport ANNUEL a u 30 se pte mbr e 2011 (ré vis é) ANNUAL ACCOUNTS as at Se pte mbe r 30 , 2011 (audite d) J AHRESBERI CHT zum 30. Se pte mbe r 2011 (ge pr üft) J AARVERSLAG pe r 30 se pte mbe r 2011 (ge c ontr ole e r d) J AARVERSLAG pe r 30 se pte mbe r 2011 (ge c ontr ole e r d) Aucune souscription ne peut être effectuée sur la base des rapports financiers. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées sur la base du Prospectus actuel accompagné du dernier rapport annuel et du rapport semestriel le plus récent, si ce dernier a été publié ultérieurement. No subscription can be received on the basis of financial reports. Subscriptions are only valid if made on the basis of the current prospectus accompanied by a copy of the latest available annual report and a copy of the latest available semi-annual report, if published after such annual report. Es kann keine Zeichnung auf der Grundlage der Finanzberichte akzeptiert werden. Zeichnungen sind nur wirksam, wenn sie auf der Grundlage des letzten gültigen Verkaufsprospekts in Verbindung mit dem letzten Jahresbericht und dem letzten Halbjahresbericht erfolgen, wenn Letzterer jüngeren Datums als der Jahresbericht ist. Er mag geen enkele inschrijving worden uitgevoerd op basis van de financiële rekeningen. De inschrijvingen zijn niet geldig indien ze plaatsvinden op basis van het huidige prospectus vergezeld van het laatste jaarverslag en het recentste halfjaarverslag, indien dat laatste later werd gepubliceerd. Er mag geen enkele inschrijving worden uitgevoerd op basis van de financiële rekeningen. De inschrijvingen zijn niet geldig indien ze plaatsvinden op basis van het huidige prospectus vergezeld van het laatste jaarverslag en het recentste halfjaarverslag, indien dat laatste later werd gepubliceerd. P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Table des matières PARWORLD Organisation du Fonds . ............................................................................................................................................................. Constitution ............................................................................................................................................................................... Informations aux Actionnaires .................................................................................................................................................. Rapport de gestion...................................................................................................................................................................... Rapport d’audit........................................................................................................................................................................... Etat des actifs nets ..................................................................................................................................................................... Etat des opérations et des variations des actifs nets . ................................................................................................................ Notes aux états financiers . ........................................................................................................................................................ 8 11 11 16 30 40 48 56 Organisation of the Fund .......................................................................................................................................................... Establishment.............................................................................................................................................................................. Information to the Shareholders . .............................................................................................................................................. Management report ................................................................................................................................................................... Audit report . .............................................................................................................................................................................. Statement of net assets . ............................................................................................................................................................. Statement of operations and changes in net assets ................................................................................................................... Notes on the financial statements . ............................................................................................................................................ 8 12 12 19 32 40 48 64 Organisation des Fonds . ........................................................................................................................................................... Gründung ................................................................................................................................................................................... Informationen an die Aktionäre . ............................................................................................................................................... Bericht des Verwaltungsrates .................................................................................................................................................... Prüfungsvermerk . ...................................................................................................................................................................... Aufstellung des Nettovermögens . .............................................................................................................................................. Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens ................................................................................. Erläuterungen zum Finanzausweis . .......................................................................................................................................... 8 13 13 21 34 41 49 70 Organisatie van het fonds . ........................................................................................................................................................ Oprichting . ................................................................................................................................................................................ Informatie aan de aandeelhouders . .......................................................................................................................................... Beheersverslag............................................................................................................................................................................ Verslag van de accountant.......................................................................................................................................................... Overzicht van de nettoactiva ..................................................................................................................................................... Staat van de transacties en van de wijzigingen in de nettoactiva . ........................................................................................... Toelichtingen bij de jaarrekening .............................................................................................................................................. 8 14 14 24 36 41 49 76 Organisatie van het fonds . ........................................................................................................................................................ Oprichting . ................................................................................................................................................................................ Informatie aan de aandeelhouders . .......................................................................................................................................... Beheersverslag............................................................................................................................................................................ Verslag van de accountant.......................................................................................................................................................... Overzicht van de nettoactiva ..................................................................................................................................................... Staat van de transacties en van de wijzigingen in de nettoactiva . ........................................................................................... Toelichtingen bij de jaarrekening . ........................................................................................................................................... 8 15 15 27 38 41 49 82 3 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) PARWORLD Dynallocation Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 88 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 90 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 90 PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 91 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 93 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 93 Contrats de swaps de taux / Interest-rate swap contracts / Zinsswaps / Renteswaps / Renteswaps ........................................ 96 Credit Default Swaps / Credit default swaps / Credit Default Swaps / Credit Default Swaps / Credit Default Swaps . ......................................................................................................................... 96 PARWORLD BRIC 80 Floor 2012 Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 97 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 99 PARWORLD Target Return 100 Guaranteed 2013 Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 100 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 102 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 102 Contrats de swaps de taux / Interest-rate swap contracts / Zinsswaps / Renteswaps / Renteswaps ........................................ 102 Credit Default Swaps / Credit default swaps / Credit Default Swaps / Credit Default Swaps / Credit Default Swaps . ......................................................................................................................... 103 PARWORLD Track Continental Europe Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 104 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 111 PARWORLD Track Japan Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 112 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 118 PARWORLD Track North America 4 Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 119 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 129 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) PARWORLD Track Pacific ex-Japan Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 130 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa.................................................................... 133 PARWORLD Track UK Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 134 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 137 PARWORLD Global Sustainable Development 80 Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 138 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa.................................................................... 139 PARWORLD Euro Short Term Fixed Income Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 140 Contrats de swaps de taux / Interest-rate swap contracts / Zinsswaps / Renteswaps / Renteswaps ........................................ 142 PARWORLD ETF Flexible Allocation Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 143 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 145 PARWORLD Quantitative Fixed Income Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 146 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa.................................................................... 148 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 148 Derivés de crédit / Credit derivatives / Kreditderivate / Kredietderivaten / Kredietderivaten................................................. 148 PARWORLD Step 90 US Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 150 PARWORLD Step 90 Commodities (EUR) Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 151 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 153 PARWORLD Euro Negative Duration Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 154 Contrats de swaps de performance / Performance swap contracts / Performance-Swaps / Performanceswapcontracten / Performanceswapcontracten . .................................................................................................. 155 5 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) PARWORLD Track Europe Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 156 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa.................................................................... 157 Contrats de swaps de performance / Performance swap contracts / Performance-Swaps / Performanceswapcontracten / Performanceswapcontracten . .................................................................................................. 157 PARWORLD Track World Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 158 Contrats de swaps de performance / Performance swap contracts / Performance-Swaps / Performanceswapcontracten / Performanceswapcontracten . .................................................................................................. 159 PARWORLD Track Emerging Markets Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 160 Contrats de swaps de performance / Performance swap contracts / Performance-Swaps / Performanceswapcontracten / Performanceswapcontracten . .................................................................................................. 161 PARWORLD Beta Derivatives Fund Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 163 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa.................................................................... 165 Contrats de swaps de performance / Performance swap contracts / Performance-Swaps / Performanceswapcontracten / Performanceswapcontracten . .................................................................................................. 165 PARWORLD Track Europe Small Cap Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 167 Contrats de swaps de performance / Performance swap contracts / Performance-Swaps / Performanceswapcontracten / Performanceswapcontracten . .................................................................................................. 168 PARWORLD Track Global Government Bond ex-EMU Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 169 PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 171 PARWORLD Track EMU Government Bond Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 173 PARWORLD Track EMU 6 Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 177 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 182 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) PARWORLD Alpha Derivatives Fund Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 183 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 186 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 186 PARWORLD Track Emerging Markets Bond Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 190 PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 194 Contrats à terme sur actifs financiers / Forward contracts on financial assets / Finanztermingeschäfte / Termijncontracten op financiële activa / Termijncontracten op financiële activa . ................................................................. 199 PARWORLD Quam 12 Etat du portefeuille-titres / Statement of the securities portfolio / Aufstellung des Wertpapierbestands / Staat van de effectenportefeuille / Staat van de effectenportefeuille ........................................................................................ 200 Contrats de change à terme / Forward foreign-exchange contracts / Devisentermingeschäfte / Valutatermijncontracten / Valutatermijncontracten ................................................................................................................. 201 7 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Organisation du Fonds / Organization of the Fund / Organisation des Fonds / Organisatie van het fonds / Organisatie van het fonds Conseil d’Administration / Board of Directors / Verwaltungsrat / Raad van Bestuur / Raad van Bestuur Président / Chairman / Vorsitzender / Voorzitter / Voorzitter M. Marc RAYNAUD, Responsable « Global Funds Solutions », BNP Paribas Investment Partners, Paris Administrateurs / Directors / Mitglieder des Verwaltungsrates / Beheerders / Beheerders M. Stéphane BRUNET, Administrateur Délégué de BNP Paribas Investment Partners Luxembourg M. Marnix ARICKX, Responsable « Fund Engineering », BNP Paribas Investment Partners Belgium, Bruxelles M. Guy de FROMENT, « Senior Advisor », BNP Paribas Investment Partners, Paris M. Christian VOLLE, Administrateur de BNP Paribas Investment Partners Luxembourg M. Bruno PIFFETEAU, Secrétaire Général de FundQuest, Paris M. Vincent CAMERLYNCK, Responsable Mondial « Institutional Sales », BNP Paribas Investment Partners, Londres M. Christian DARGNAT, Responsable des investissements « Multi-Expertise Investments Centres » BNP Paribas Investment Partners, Paris M. Anthony FINAN, Responsable « Marketing et Communication » BNP Paribas Investment Partners, Paris Secrétaire Général / General secretary / Generalsekretär / Secretaris-generaal / Secretaris-generaal Mme Claire COLLET-LAMBERT, Responsable de « Fund Structuring » Luxembourg, BNP Paribas Investment Partners Luxembourg Société de Gestion / Management company / Verwaltungsgesellschaft / Beheersmaatschappij / Beheersmaatschappij BNP Paribas Investment Partners Luxembourg 33, rue de Gasperich L-5826 Howald-Hesperange Grand-Duché de Luxembourg Gérants / Managers / Anlageverwalter / Beheerders / Beheerders BNP Paribas Asset Management 1, boulevard Haussmann 75009 Paris, France FundQuest SAS 1, boulevard Haussmann 75009 Paris, France Primonial FundQuest 21, rue de la Banque 75002 Paris, France BNP Paribas Asset Management Brasil Ltda Av. Juscelino Kubitchek 510-14th Floor, Andar, 04543-000 Sao Paulo-SP, Brésil BNP Paribas Investment Partners Asia Limited 30/F Three Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong FundQuest UK Limited 82 Bishopsgate UK-EC2N 4BN London Conseiller en Investissements / Investment adviser / Anlageberater / Consulente per gli investimenti / Beleggingsadviseur / Beleggingsadviseur La Compagnie Benjamin de Rothschild S.A. 29, Route de Pré-Bois CH-1217 Meyrin Suisse 8 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Banque Dépositaire, Agent Payeur Principal, Agent de Transfert et Teneur de Registre / Custodian Bank, Principal Paying Agent, Transfer Agent and Registrar / Depotbank, Hauptzahlstelle, Übertragungsstelle und Registerführer / Depothoudende bank, hoofdbetaalagent, transferagent en registerhouder / Depothoudende bank, hoofdbetaalagent, transferagent en registerhouder BNP Paribas Securities Services - Succursale de Luxembourg 33, rue de Gasperich L-5826 Howald-Hesperange (Adresse postale: L-2085 Luxembourg) Auditeur / Auditor / Abschlussprüfer / Revisore / Auditeur / Auditeur PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d’Esch L-1471 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg Guichets payeurs et Représentants / Paying agents and Representatives / Zahl- und Informationsstellen und Vertreter / Loketten en vertegenwoordigers / Loketten en vertegenwoordigers Les Actionnaires peuvent s’adresser aux guichets de la Banque Dépositaire ou à ceux des établissements mentionnés ci-après pour le service de paiement, ou pour l’obtention gratuite du Prospectus, des prospectus simplifiés, des Statuts et des rapports annuels et semestriels du Fonds PARWORLD. Shareholders can apply to the Custodian Bank or to the banks listed below about payment services or to obtain the Prospectus, simplified prospectuses, Articles of Association and reports of the PARWORLD Fund free of charge. Bei Fragen bezüglich Zahlungen bzw. für den kostenfreien Erhalt des Prospekts, der vereinfachten Verkaufsprospekte, der Satzung und der Berichte des Fonds PARWORLD können sich die Aktionäre an die Depotbank oder an die nachstehend aufgeführten Institute wenden. De aandeelhouders kunnen zich wenden tot de loketten van de depothoudende bank of die van de hierna vermelde instellingen voor de betaaldienst, of om gratis het prospectus, de vereenvoudigde prospectussen, de statuten en de jaar- en halfjaarverslagen van het fonds PARWORLD te verkrijgen. De aandeelhouders kunnen zich wenden tot de loketten van de depothoudende bank of die van de hierna vermelde instellingen voor de betaaldienst, of om gratis het prospectus, de vereenvoudigde prospectussen, de statuten en de jaar- en halfjaarverslagen van het fonds PARWORLD te verkrijgen. - en Autriche / in Austria / in Österreich / in Oostenrijk / in Oostenrijk Erste Bank der österreichischen Sparkasse AG Graben 21 A-1010 Vienne - au Bahreïn / in Bahrain / in Bahrain / in Bahrein / in Bahrein BNP Paribas P.O. Box 5253 Manama - Bahreïn BKIC Building - Diplomatic Area - en Belgique / in Belgium / in Belgien / in België / in België Cortal Consors, succursale en Belgique 145, rue Royale B-1000 Bruxelles - à Chypre / in Cyprus / in Zypern / in Cyprus / in Cyprus Bank of Cyprus Public Company Ltd Cyprus Bank (depuis le 25/01/2010) 51 Stassinos Street Ayia Paraskevi CY-2002 Strovolos, Nicosia, Cyprus - en Espagne / in Spain / in Spanien / in Spanje / in Spanje BNP Paribas 28, Ribeira del Loira E-28042 Madrid - en France / in France / in Frankreich / in Frankrijk / in Frankrijk BNP Paribas Securities Services 3 Rue d’Antin 75 002 Paris - en Grèce / in Greece / in Griechenland / in Griekenland / in Griekenland BNP Paribas Vas Sofias 94 & Kerassountos 1 GR-11528 Athènes Alpha Bank A. E. 40 Stadiou Str 10252 Athens 9 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) - en Hongrie / in Hungary / in Ungarn / in Hongarije / in Hongarije BNP Paribas Bank Roosevelt tér 7-8 1051 Budapest - en Italie / in Italy / in Italien / in Italië / in Italië BNP Paribas Investment Partners SGR S.p.A., Via Dante 15, 20123 Milano - au Liban / in Lebanon / im Libanon / in Libanon / in Libanon Emirates Lebanon Bank SAL (anciennement BNPI) Borj El Ghazal Avenue Fouad Chéhab Tabaris Beyruth BP 11-1608 Liban - au Liechtenstein / in Liechtenstein / in Liechtenstein / in Liechtenstein / in Liechtenstein Verwaltungs- und Privat-Bank Aktiengesellschaft Aeulestrasse 6 FL-9490 Vaduz - en Allemagne / in Germany / in Deutschland / /in Duitsland / in Duitsland J.P. Morgan AG Junghofstrasse 14 D-60311 Frankfurt am Main - aux Pays-Bas / in the Netherlands / in den Niederlanden / in Nederland / in Nederland BNP Paribas Herengracht 477 NL-1017 BS Amsterdam - au Portugal / in Portugal / in Portugal / in Portugal / in Portugal BNP Paribas 206, av. 5 de Outubro P-1050-065 Lisbonne - en République Tchèque / in the Czech Republic / in der Tschechischen Republik / in Tsjechië / in Tsjechië Raiffeisenbank a.s. Hvězdova 1716/2b Prague 4, Postal Code 140 78 Czech Republic - en Slovaquie / in Slovakia / in der Slowakischen Republik / in Slowakije / in Slowakije European Investment Centre o.c.p., a.s. Mlynské nivy 43 821 09 Bratislava Slovakia - en Suisse / in Switzerland / in der Schweiz / in Zwitserland / in Zwitserland Représentant du Fonds / Fund representative / Vertreter des Fonds / Vertegenwoordiger van het fonds / Vertegenwoordiger van het fonds : BNP Paribas Investment Partners (Suisse) SA 2, place de Hollande CH-1204 Genève Service de paiement du Fonds / Fund’s Paying agent / Zahlstelle des Fonds / Betaalservice van het fonds / Betaalservice van het fonds : BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich Selnaustrasse 16 CH-8002 Zürich 10 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Constitution Le Fonds a été constitué sous la dénomination « PARINDEX » à Luxembourg le 11 août 2000 pour une durée illimitée. Le Fonds a changé, en date du 16 août 2004, sa dénomination en « PARWORLD » (« le Fonds »). Le capital minimum est fixé à EUR 1 250 000,00 (un million deux cent cinquante mille euros). Le capital du Fonds est à tout moment égal à la somme de la valeur de l’actif net des compartiments du Fonds et est représenté par des actions sans mention de valeur nominale. Les variations de capital se font de plein droit et sans les mesures de publicité et d’inscription au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg prévues pour les augmentations et les diminutions de capital des sociétés anonymes. Les Statuts du Fonds ont été publiés au Mémorial le 19 septembre 2000 sous le numéro C 672 après avoir été déposés au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg où ils peuvent être consultés. Les statuts coordonnés ont été déposés au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg le 26 novembre 2001, le 8 septembre 2004 et le 14 juillet 2006 et publiés au Mémorial le 14 décembre 2001, le 16 novembre 2004 et le 11 septembre 2006. Ces statuts ont été modifiés pour la dernière fois lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires qui s’est tenue le 16 mai 2006. Des copies des statuts coordonnés peuvent être obtenues au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg contre paiement des frais de greffe. Le Fonds a été inscrit au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg sous le numéro B 77 384. La Notice Légale a été déposée au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg où elle peut être examinée et où des copies peuvent en être obtenues sur demande en acquittant les droits de greffe. PARWORLD a été régi par la partie I de la loi du 20 décembre 2002 (UCITS III) jusqu’au 30 juin 2011 et est soumis aux dispositions de la loi du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement Collectif depuis le 1er juillet 2011 (UCITS IV), portant transposition de la Directive 2009/65/CEE concernant les organismes de placement collectif. Informations aux Actionnaires 1. Rapports périodiques Des rapports annuels au dernier jour du mois de septembre, révisés par l’Auditeur, des rapports semestriels au 31 mars non certifiés, de même que la liste des changements (achats et ventes de titres) intervenus dans la composition du portefeuille-titres sont tenus sans frais à la disposition des Actionnaires aux guichets de la Banque Dépositaire, auprès de l’Agent Domiciliataire, du représentant en Suisse, l’Agent payeur et Représentant en Allemagne et des autres établissements désignés par elle ainsi qu’au siège social du Fonds. Ces rapports portent à la fois sur chacun des compartiments et sur les avoirs du Fonds dans son ensemble. Les états financiers de chaque compartiment sont établis dans la devise du compartiment, mais la consolidation des comptes est libellée en euros (« EUR »). Les rapports annuels sont disponibles dans les quatre mois qui suivent la clôture de l’exercice. Les rapports semestriels sont rendus publics dans les deux mois qui suivent la fin du semestre considéré. 2. Informations aux Actionnaires a) Valeur nette d’inventaire Les valeurs nettes d’inventaire des actions de chaque compartiment sont disponibles chaque jour ouvré bancaire au siège social du Fonds. Le Conseil d’Administration pourra décider ultérieurement de publier ces valeurs nettes dans les journaux des pays où les actions du Fonds sont offertes ou vendues. Elles peuvent être obtenues également auprès de la Société de Gestion et dans les banques assurant le service financier et sur le site internet www.bnpparibas-ip.com. b) Prix d’émission et de rachat Les prix d’émission et de rachat des actions de chaque compartiment du Fonds sont rendus publics quotidiennement auprès de la Société de Gestion et dans les banques assurant le service financier. c) Notifications aux Actionnaires Les autres informations destinées aux Actionnaires seront publiées au « Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations » à Luxembourg, si cette publication est prescrite par les Statuts ou le Prospectus actuel. Par ailleurs, elles pourront être publiées dans un journal luxembourgeois de diffusion régulière ou dans tout autre journal à déterminer par le Conseil d’Administration. Du fait de leur éligibilité aux plans d’épargne en actions français (PEA), les compartiments du Fonds PARWORLD listés ci-après investissent en permanence au moins 75 % de leur actif net en titres et droits éligibles au PEA émis par des sociétés établies en France, dans un autre Etat Membre de la Communauté Européenne ou en Islande et en Norvège et soumises à l’impôt sur les sociétés ou à une régime équivalent : - PARWORLD Track Continental Europe, - PARWORLD Track UK. 11 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Establishment The Fund was established in Luxembourg on August 11, 2000 under the name “PARINDEX” for an unlimited duration. The Fund changed its name to “PARWORLD” (“the Fund”) with effect from August 16, 2004. The minimum capital amounts to EUR 1,250,000.00 (one million two hundred and fifty thousand euros). The Fund’s capital is at any time equal to the sum of the value of the net assets of the Fund’s sub-funds and is constituted by shares with no face value. Capital changes may be made by right and without the requirements relating to notice and recording in the Luxembourg Trade and Companies Register laid down for capital increases and reductions of public limited companies. The Articles of Association of the Fund were published in the Mémorial on September 19, 2000 under the number C 672 after having been filed with the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg, where they may be consulted. The updated Articles of Association were filed with the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg on November 26, 2001, September 8, 2004 and July 14, 2006 and were published in the Mémorial on December 14, 2001, November 16, 2004 and September 11, 2006 respectively. These Articles of Association were last amended at the Extraordinary General Meeting of Shareholders held on May 16, 2006. Copies of the updated Articles of Association may be obtained from the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg subject to payment of the registry fees. The Fund was enrolled on the Luxembourg Trade and Companies Register under the number B 77 384. The Legal Notice was filed with the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg, where it may be consulted and where copies may be obtained on request subject to payment of the registry fees. PARWORLD was governed by part I of the law of December 20, 2002 (UCITS III) until June 30, 2011 and has been subject to the provisions of the law of December 17, 2010 on Undertakings for Collective Investment since July 1, 2011 (UCITS IV), which transposed into national law Directive 2009/65/CEE on undertakings for collective investment. Information to the Shareholders 1. Periodic reports Audited annual accounts as at the last day of the month of September, unaudited semi-annual accounts as at March 31 as well as the list of changes (purchases and sales of securities) made in the composition of the investment portfolio are kept at the Shareholders’ disposal free of charge at the Custodian Bank, the Domiciliation Agent, the representative in Switzerland, the Paying Agent and Representative in Germany and the other banking institutions appointed by the Custodian Bank and at the registered office of the Fund. These accounts concern both each individual subfund and the Fund’s assets as a whole. The financial statements of each sub-fund are drawn up in the currency of the sub-fund, but the consolidated financial statement is denominated in euros (“EUR”). The annual accounts are available within four months of the closing date of the financial year. The semi-annual accounts are published within two months of the end of the half-year in question. 2. Information to the Shareholders a) Net asset value The net asset values of the shares of each sub-fund are available each business day at the registered office of the Fund. The Board of Directors may decide subsequently to publish these net asset values in newspapers of the countries in which the shares of the Fund are offered for sale or sold. The information may also be obtained from the Management Company, in the banks designated to provide financial services and on the web site www.bnpparibas-ip.com. b) Issue and redemption prices The issue and redemption prices of the shares of each sub-fund of the Fund are publicly quoted each day at the office of the Management Company and in the banks designated to provide financial services. c) Notifications to Shareholders The other information intended for the Shareholders will be published in the “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” in Luxembourg if this publication is required by the Articles of Association or the current Prospectus. In addition, they may be published in a Luxembourg newspaper that is regularly distributed or in any other newspaper to be determined by the Board of Directors. Owing to their eligibility for French share savings schemes (PEA), the sub-funds of the PARWORLD Fund listed below permanently invest at least 75% of their net assets in shares and rights that are eligible for the PEA and are issued by companies established in France, another Member State of the European Union or in Iceland or Norway and which are subject to corporation tax or an equivalent regime: - PARWORLD Track Continental Europe - PARWORLD Track UK. 12 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Gründung Der Fonds wurde am 11. August 2000 unter dem Namen „PARINDEX“ in Luxemburg auf unbestimmte Dauer gegründet. Zum 16. August 2004 hat sich der Fonds in „PARWORLD“ („der Fonds“) umbenannt. Das Mindestkapital wurde auf EUR 1.250.000,00 (eine Million zweihundertfünfzigtausend Euro) festgelegt. Das Kapital des Fonds ist jederzeit gleich dem Wert des Nettovermögens aller Teilfonds des Fonds und wird durch Aktien ohne Nennwert repräsentiert. Kapitalveränderungen erfolgen von Rechts wegen und ohne die bei Kapitalerhöhungen und -herabsetzungen von Aktiengesellschaften vorgeschriebenen Veröffentlichungen und Eintragungen in das Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregister. Die Satzung des Fonds ist am 19. September 2000 im „Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations“ unter der Nummer C 672 veröffentlicht worden, nachdem sie bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg hinterlegt wurde, wo sie eingesehen werden kann. Die neu gefasste Satzung wurde am 26. November 2001, am 8. September 2004 sowie am 14. Juli 2006 bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg hinterlegt und am 14. Dezember 2001, am 16. November 2004 sowie am 11. September 2006 im „Mémorial“ veröffentlicht. Diese Satzung ist letztmalig von der am 16. Mai 2006 abgehaltenen außerordentlichen Hauptversammlung der Aktionäre geändert worden. Bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg sind Kopien dieser Satzung gegen Zahlung der Gerichtsgebühr erhältlich. Unter der Nummer B 77 384 wurde der Fonds in das Luxemburger Handelsregister eingetragen. Der amtliche Gründungsbericht ist bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg eingereicht worden, wo er eingesehen werden kann und wo auf Wunsch gegen Zahlung der Gerichtsgebühr Kopien erhältlich sind. Bis zum 30. Juni 2011 unterlag PARWORLD Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 (OGAW III). Seit dem 1. Juli 2011 unterliegt PARWORLD den Bestimmungen des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (OGAW IV), das die Richtlinie 2009/65/EG über Organismen für gemeinsame Anlagen in nationales Recht umsetzt. Informationen an die Aktionäre 1. Regelmäßige Berichterstattung Vom Abschlussprüfer geprüfte Jahresberichte zum letzten Tag des Monats September, ungeprüfte Halbjahresberichte zum 31. März sowie die Aufstellung der Veränderungen der Zusammensetzung des Wertpapierbestands (Ankäufe und Verkäufe) stehen den Aktionären bei der Depotbank, der Domizilstelle, dem Repräsentanten der Gesellschaft in der Schweiz, der Zahlstelle und dem Vertreter in Deutschland sowie bei den anderen von dieser bestellten Instituten und am Sitz des Fonds kostenlos zur Verfügung. Diese Berichte beziehen sich gleichzeitig auf jeden einzelnen Teilfonds und auf das Vermögen des Fonds als Ganzes. Die Finanzausweise der einzelnen Teilfonds werden in der Währung des jeweiligen Teilfonds aufgestellt, die Konsolidierung der Konten wird hingegen in Euro („EUR“) vorgenommen. Die Jahresberichte stehen innerhalb von vier Monaten nach Abschluss des Geschäftsjahres zur Verfügung. Halbjahresberichte werden binnen zwei Monaten nach Ende des betreffenden Halbjahres veröffentlicht. 2. Informationen an die Aktionäre a) Nettoinventarwert Die Nettoinventarwerte der Aktien jedes Teilfonds sind an jedem Bankgeschäftstag am Gesellschaftssitz des Fonds erhältlich. Der Verwaltungsrat kann außerdem beschließen, die Nettoinventarwerte in Tageszeitungen der Länder zu veröffentlichen, in denen die Aktien des Fonds angeboten oder verkauft werden. Sie sind auch bei der Verwaltungsgesellschaft und bei den mit der Zahlungsabwicklung betrauten Banken sowie im Internet unter www.bnpparibas-ip.com erhältlich. b) Ausgabe- und Rücknahmepreise Die Ausgabe- und Rücknahmepreise für die Aktien der Teilfonds des Fonds sind täglich bei der Verwaltungsgesellschaft und bei den mit der Zahlungsabwicklung betrauten Banken erhältlich. c) Mitteilungen an die Aktionäre Alle sonstigen Mitteilungen an die Aktionäre werden im „Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations“ in Luxemburg veröffentlicht, sofern dies laut Satzung oder aktuellem Verkaufsprospekt vorgeschrieben ist. Sie können darüber hinaus auch in einer in Luxemburg regelmäßig erscheinenden Tageszeitung oder auf Beschluss des Verwaltungsrats in jeder anderen Tageszeitung veröffentlicht werden. Die nachstehend aufgeführten Teilfonds des Fonds PARWORLD, die die Voraussetzungen für französische Aktiensparpläne (PEA) erfüllen, investieren dauerhaft mindestens 75% ihres Nettovermögens in PEA-fähige Titel und Vermögensrechte, die von Unternehmen mit Sitz in Frankreich, in einem anderen Mitgliedsstaat der Europäischen Union oder in Island und Norwegen begeben wurden und der Körperschaftsteuer oder einer gleichwertigen Steuer unterliegen. - PARWORLD Track Continental Europe - PARWORLD Track UK 13 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Oprichting De SICAV werd op 11 augustus 2000 voor een onbeperkte duur in Luxemburg geregistreerd onder de naam „PARINDEX“. Het fonds veranderde op 16 augustus 2004 zijn naam in „PARWORLD“ („het fonds“). Het minimumkapitaal is bepaald op EUR 1.250.000,00 (een miljoen tweehonderdvijftigduizend euro). Het kapitaal van het fonds is op elk ogenblik gelijk aan de som van de waarde van de nettoactiva van de compartimenten van het fonds en wordt vertegenwoordigd door aandelen zonder vermelding van nominale waarde. De kapitaalwijzigingen gebeuren van rechtswege en zonder de maatregelen voor bekendmaking en inschrijving in het Luxemburgse Registre de Commerce et des Sociétés die zijn voorzien voor kapitaalverhogingen en -verlagingen van naamloze vennootschappen. De statuten van het fonds werden gepubliceerd in de Mémorial op 19 september 2000 met nummer C 672, nadat ze werden neergelegd bij de Griffie van de Arrondissementsrechtbank van en in Luxemburg, waar ze kunnen worden geraadpleegd. De gecoördineerde statuten werden neergelegd aan de griffie van de arrondissementsrechtbank van en te Luxemburg op 26 november 2001, 8 september 2004 en 14 juli 2006 en gepubliceerd in de Mémorial van 14 december 2001, 16 november 2004 en 11 september 2006. Deze statuten werden voor het laatst gewijzigd tijdens de buitengewone algemene aandeelhoudersvergadering van 16 mei 2006. Er kunnen kopieën van de gecoördineerde statuten worden verkregen bij de Griffie van de Arrondissementsrechtbank van en in Luxemburg tegen betaling van de griffiekosten. Het fonds is ingeschreven in het Handelsregister van Luxemburg onder het nummer B 77 384. De wettelijke kennisgeving werd neergelegd bij de Griffie van de Arrondissementsrechtbank van en in Luxemburg, waar ze kan worden onderzocht en waar op verzoek kopieën kunnen worden verkregen na betaling van de griffierechten. PARWORLD was onderworpen aan deel I van de wet van 20 december 2002 (UCITS III) tot 30 juni 2011 en is onderworpen aan de bepalingen van de wet van 17 december 2010 betreffende de instellingen voor collectieve belegging sinds 1 juli 2011 (UCITS IV), ter omzetting van richtlijn 2009/65/EEG betreffende de instellingen voor collectieve belegging. Informatie aan de aandeelhouders 1. Periodieke verslagen Door de accountant gecertificeerde jaarverslagen op de laatste dag van de maand september, niet-gecertificeerde halfjaarlijkse verslagen op 31 maart, evenals de lijst van wijzigingen (aan- en verkopen van effecten) in de samenstelling van de effectenportefeuille worden gratis ter beschikking van aandeelhouders gesteld aan de loketten van de depothoudende bank, bij de domiciliëringsagent, de vertegenwoordiger in Zwitserland, het betaalkantoor en de vertegenwoordiger in Duitsland en andere instellingen die door de bank zijn aangesteld, evenals op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. Deze rapporten hebben tegelijk betrekking op elk van de compartimenten en op de activa van het fonds in zijn geheel. De financiële rekeningen van elk compartiment worden opgesteld in de munteenheid van het compartiment, maar de geconsolideerde rekeningen zullen worden uitgedrukt in euro („EUR“). De jaarverslagen worden gepubliceerd binnen de vier maanden na de afsluiting van het boekjaar. De halfjaarverslagen worden gepubliceerd binnen de twee maanden volgend op het einde van het beschouwde halfjaar. 2. Informatie aan de aandeelhouders a) Netto-inventariswaarde De netto-inventariswaarden van de aandelen van elk compartiment zijn elke bankwerkdag beschikbaar op de maatschappelijke zetel van het fonds. De Raad van Bestuur zal later kunnen beslissen om deze nettowaarden te publiceren in de kranten in landen waar de aandelen van het fonds worden aangeboden of verkocht. Zij zijn ook verkrijgbaar bij de beheermaatschappij en de banken die instaan voor de financiële dienst en op de website www.bnpparibas-ip.com. b) Uitgifte- en terugkoopprijs De uitgifte- en terugkoopprijzen in de aandelen van elk compartiment van het fonds worden dagelijks gepubliceerd bij de beheerder en in de banken die de financiële dienst verzorgen. c) Kennisgevingen aan de aandeelhouders De andere informatie bestemd voor de aandeelhouders zal worden gepubliceerd in de „Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations“ in Luxemburg, als die publicatie verplicht is volgens de statuten of het actuele prospectus. Overigens kunnen ze worden gepubliceerd in een regelmatig verspreide Luxemburgse krant of in een andere door de Raad van Bestuur bepaalde krant. Doordat ze in aanmerking komen voor de Franse aandelenspaarplannen (PEA), beleggen de hierna weergegeven compartimenten van het fonds PARWORLD permanent ten minste 75% van hun nettoactiva in effecten en rechten die in aanmerking komen voor het PEA uitgegeven door ondernemingen die gevestigd zijn in Frankrijk, een andere lidstaat van de Europese Gemeenschap of in IJsland en Noorwegen, en die onderworpen zijn aan vennootschapsbelasting of een gelijkwaardig regime: - PARWORLD Track Continental Europe, - PARWORLD Track UK. 14 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Oprichting De SICAV werd op 11 augustus 2000 voor een onbeperkte duur in Luxemburg geregistreerd onder de naam „PARINDEX“. Het fonds veranderde op 16 augustus 2004 zijn naam in „PARWORLD“ („het fonds“). Het minimumkapitaal is bepaald op EUR 1.250.000,00 (een miljoen tweehonderdvijftigduizend euro). Het kapitaal van het fonds is op elk ogenblik gelijk aan de som van de waarde van de nettoactiva van de compartimenten van het fonds en wordt vertegenwoordigd door aandelen zonder vermelding van nominale waarde. De kapitaalwijzigingen gebeuren van rechtswege en zonder de maatregelen voor bekendmaking en inschrijving in het Luxemburgse Registre de Commerce et des Sociétés die zijn voorzien voor kapitaalverhogingen en -verlagingen van naamloze vennootschappen. De statuten van het fonds werden gepubliceerd in de Mémorial op 19 september 2000 met nummer C 672, nadat ze werden neergelegd bij de Griffie van de Arrondissementsrechtbank van en in Luxemburg, waar ze kunnen worden geraadpleegd. De gecoördineerde statuten werden neergelegd aan de griffie van de arrondissementsrechtbank van en te Luxemburg op 26 november 2001, 8 september 2004 en 14 juli 2006 en gepubliceerd in de Mémorial van 14 december 2001, 16 november 2004 en 11 september 2006. Deze statuten werden voor het laatst gewijzigd tijdens de buitengewone algemene aandeelhoudersvergadering van 16 mei 2006. Er kunnen kopieën van de gecoördineerde statuten worden verkregen bij de Griffie van de Arrondissementsrechtbank van en in Luxemburg tegen betaling van de griffiekosten. Het fonds is ingeschreven in het Handelsregister van Luxemburg onder het nummer B 77 384. De wettelijke kennisgeving werd neergelegd bij de Griffie van de Arrondissementsrechtbank van en in Luxemburg, waar ze kan worden onderzocht en waar op verzoek kopieën kunnen worden verkregen na betaling van de griffierechten. PARWORLD was onderworpen aan deel I van de wet van 20 december 2002 (UCITS III) tot 30 juni 2011 en is onderworpen aan de bepalingen van de wet van 17 december 2010 betreffende de instellingen voor collectieve belegging sinds 1 juli 2011 (UCITS IV), ter omzetting van richtlijn 2009/65/EEG betreffende de instellingen voor collectieve belegging. Informatie aan de aandeelhouders 1. Periodieke verslagen Door de accountant gecertificeerde jaarverslagen op de laatste dag van de maand september, niet-gecertificeerde halfjaarlijkse verslagen op 31 maart, evenals de lijst van wijzigingen (aan- en verkopen van effecten) in de samenstelling van de effectenportefeuille worden gratis ter beschikking van aandeelhouders gesteld aan de loketten van de depothoudende bank, bij de domiciliëringsagent, de vertegenwoordiger in Zwitserland, het betaalkantoor en de vertegenwoordiger in Duitsland en andere instellingen die door de bank zijn aangesteld, evenals op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. Deze rapporten hebben tegelijk betrekking op elk van de compartimenten en op de activa van het fonds in zijn geheel. De financiële rekeningen van elk compartiment worden opgesteld in de munteenheid van het compartiment, maar de geconsolideerde rekeningen zullen worden uitgedrukt in euro („EUR“). De jaarverslagen worden gepubliceerd binnen de vier maanden na de afsluiting van het boekjaar. De halfjaarverslagen worden gepubliceerd binnen de twee maanden volgend op het einde van het beschouwde halfjaar. 2. Informatie aan de aandeelhouders a) Netto-inventariswaarde De netto-inventariswaarden van de aandelen van elk compartiment zijn elke bankwerkdag beschikbaar op de maatschappelijke zetel van het fonds. De Raad van Bestuur zal later kunnen beslissen om deze nettowaarden te publiceren in de kranten in landen waar de aandelen van het fonds worden aangeboden of verkocht. Zij zijn ook verkrijgbaar bij de beheermaatschappij en de banken die instaan voor de financiële dienst en op de website www.bnpparibas-ip.com. b) Uitgifte- en terugkoopprijs De uitgifte- en terugkoopprijzen in de aandelen van elk compartiment van het fonds worden dagelijks gepubliceerd bij de beheerder en in de banken die de financiële dienst verzorgen. c) Kennisgevingen aan de aandeelhouders De andere informatie bestemd voor de aandeelhouders zal worden gepubliceerd in de „Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations“ in Luxemburg, als die publicatie verplicht is volgens de statuten of het actuele prospectus. Overigens kunnen ze worden gepubliceerd in een regelmatig verspreide Luxemburgse krant of in een andere door de Raad van Bestuur bepaalde krant. Doordat ze in aanmerking komen voor de Franse aandelenspaarplannen (PEA), beleggen de hierna weergegeven compartimenten van het fonds PARWORLD permanent ten minste 75% van hun nettoactiva in effecten en rechten die in aanmerking komen voor het PEA uitgegeven door ondernemingen die gevestigd zijn in Frankrijk, een andere lidstaat van de Europese Gemeenschap of in IJsland en Noorwegen, en die onderworpen zijn aan vennootschapsbelasting of een gelijkwaardig regime: - PARWORLD Track Continental Europe, - PARWORLD Track UK. 15 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Rapport de gestion Conjoncture Il y a un an, l’économie mondiale reprenait de la hauteur après le trou d’air de l’été 2010. La Fed venait d’adopter une nouvelle série de mesures d’assouplissement quantitatives, qui furent bien accueillies par les marchés d’actions. Toutefois, la reprise a été de courte durée. La croissance économique mondiale a ralenti au cours des six derniers mois. Le Japon est entré en récession après le tsunami et le tremblement de terre qui ont frappé le pays en mars. Les problèmes d’approvisionnement qui en ont découlé ont toutefois été ressentis dans le monde entier. La hausse rapide des prix du pétrole due aux tensions sur le marché et à l’agitation politique en Afrique du Nord et au Moyen-Orient (qui s’est même muée en guerre civile en Libye), ainsi que les intempéries aux États-Unis ont également pesé sur la croissance. Dans le même temps, la Fed a interrompu son vaste programme d’achat de bons du Trésor fin juin et la crise de la dette souveraine s’est poursuivie dans la zone euro. Toutefois, ce qui est le plus frappant, c’est que l’inflation augmente lentement. Les banques centrales des pays émergents ont considérablement durci leurs politiques monétaires, tandis que la BCE a relevé une fois ses taux et annoncé de nouveaux resserrements. La Fed, quant à elle, est restée sur ses positions. États-Unis Au second semestre 2010, l’économie américaine a connu une reprise, après avoir vu sa croissance décliner durant la première moitié de l’année. Même le marché de l’emploi a retrouvé des couleurs à la faveur d’une hausse des créations de postes et d’une baisse rapide du chômage en fin d’année. Après une bonne progression au second semestre, l’économie américaine a de nouveau ralenti cette année. La consommation privée et les marchés de l’immobilier et de l’emploi se sont nettement repliés. Considéré au départ comme temporaire et dû à la hausse des prix du pétrole ainsi qu’aux problèmes d’approvisionnement consécutifs au tremblement de terre et au tsunami au Japon, ce ralentissement s’est finalement inscrit dans la durée, favorisant la résurgence de craintes quant à une récession. La dégradation de la note américaine par l’une des agences de notation au terme d’un âpre débat concernant le plafond de la dette publique a entamé un peu plus une confiance déjà fragile. Celle-ci est faible chez les consommateurs, dans le secteur de la construction et parmi les petites entreprises, et à peine un peu plus élevée au sein des grandes sociétés. Il pourrait s’avérer difficile de recourir à des mesures de relance budgétaire dans un contexte d’impasse politique. La politique monétaire a une portée moindre car les consommateurs remboursent leurs dettes et les entreprises sont déjà à court de liquidités. L’économie américaine devrait donc au mieux progresser lentement lors des prochains trimestres. Europe Après avoir affiché une croissance modeste au second semestre 2010, en partie du fait de la rigueur hivernale lors du dernier trimestre, la zone euro a connu une très vive expansion au premier trimestre de cette année, alimentée par les fortes dépenses d’investissement des entreprises. En revanche, la croissance de la consommation est demeurée timide. L’Allemagne est restée la locomotive de l’Europe avec une croissance exceptionnellement soutenue, mais d’autres pays du cœur de la zone euro, dont la France, les Pays-Bas et la Belgique, ont également fait montre de vigueur. L’Italie et l’Espagne n’ont enregistré qu’une faible croissance, tandis que l’économie portugaise s’est repliée. La Grèce, au cœur de la tourmente, a créé la surprise en affichant une légère progression, mais il s’est agi très vraisemblablement d’une aberration. Quoi qu’il en soit, les indicateurs avancés de la zone euro se sont inscrits en baisse, dans certains cas de façon notable. Ils continuent de faire état d’une croissance plus forte dans les pays du cœur de la zone euro que dans ceux de la périphérie, ce qui n’a rien d’étonnant puisque le resserrement budgétaire est bien plus strict dans ces derniers. Néanmoins, la croissance a également ralenti dans les pays centraux. La crise de la dette souveraine s’est poursuivie et, désormais, la Grèce, l’Irlande et le Portugal ont fait appel au plan de sauvetage européen. Les dirigeants de la zone euro sont parvenus à un accord en juillet, qui prévoit un nouveau plan d’aide à la Grèce, un renforcement et un assouplissement du Fonds européen de stabilité financière (FESF) ainsi qu’un allègement des conditions de prêt à la Grèce, à l’Irlande et au Portugal. Toutefois, cet accord, qui fait également appel au secteur privé, a été perçu comme insuffisant et n’a pas convaincu les marchés. En fait, les écarts de risque des emprunts d’État espagnols et italiens se sont creusés et la BCE a dû intervenir en achetant ces titres afin d’éviter un emballement. Japon L’économie japonaise s’inscrivait déjà en repli au dernier trimestre 2010, avant que le pays ne soit touché par le tremblement de terre et le tsunami. Le PIB a continué de se contracter aux premier et deuxième trimestres de cette année. Le Japon est donc entré en récession. La production industrielle et les dépenses des ménages ont plongé après la catastrophe, mais une partie du terrain perdu a été regagnée par la suite. Les indicateurs avancés ont également repris de la hauteur après s’être effondrés à la suite du tsunami. Au cours des derniers mois, cependant, la reprise a marqué le pas, l’économie nippone n’échappant pas au ralentissement mondial. La reconstruction des villages, des usines et des routes aura un effet porteur à court terme. Elle aura en revanche des conséquences négatives à long terme car elle doit être financée dans une large mesure par un État déjà confronté à un endettement et à des déficits colossaux. Marchés émergents Au cours des douze derniers mois, les banques centrales des pays émergents se sont montrées les plus promptes à combattre l’inflation. La croissance de ces pays n’a pas suffi à compenser totalement le récent repli économique à l’échelle mondiale et les resserrements monétaires au plan national. Toutefois, au vu des taux d’intérêt réels faibles, voire négatifs, de certains de ces pays, on ne peut pas encore parler de politique monétaire restrictive et la croissance semble ralentir plutôt que chuter. Néanmoins, les indicateurs avancés traduisent une dynamique moins soutenue que les indicateurs coïncidents. En Chine, l’inflation globale pourrait avoir atteint son apogée car la hausse des prix de l’alimentation devrait ralentir. L’inflation hors alimentation paraît plus stable. Dans le même temps, des craintes se sont fait jour quant à la possibilité d’une bulle immobilière et à l’endettement des collectivités locales et régionales. Cependant, le ralentissement de l’économie et de la croissance du crédit laisse entrevoir la fin du cycle de resserrement monétaire dans l’Empire du Milieu. De son côté, la banque centrale brésilienne a considérablement relevé ses taux d’intérêt au cours des 14 derniers mois, mais la forte croissance du crédit continue de laisser craindre une surchauffe de l’économie. La Banco do Brasil a donc créé la surprise récemment en étant la première des banques centrales des pays émergents à abaisser ses taux. 16 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Politique monétaire La crise de la dette souveraine a été l’une des principales préoccupations de la BCE au cours des douze derniers mois. Afin d’éviter un blocage des marchés obligataires des pays périphériques, la BCE a acheté au total pour 164 milliards d’EUR d’emprunts d’État depuis le lancement de son programme en mai 2010. Le volume des achats a été particulièrement important durant l’été 2010 et, dans une moindre mesure, lors du sauvetage de l’Irlande en novembre 2010. En mars 2011, la BCE a procédé à des achats limités afin de soutenir des émissions d’emprunts espagnols, italiens et portugais. Les gardiens de l’euro ont en fait toujours été réticents à acheter des obligations, et ils se sont abstenus de le faire au cours de l’été 2011. Toutefois, lorsque les écarts de risque des emprunts italiens et espagnols ont commencé à se creuser en août, la BCE a été contrainte d’intervenir massivement. Elle a continué ses achats jusqu’à la fin de la période. En dépit de la crise de la dette souveraine, la BCE a été la première des grandes banques centrales à relever ses taux d’intérêt, de 25 points de base en avril, puis de nouveau en juillet. Comme ces interventions avaient été annoncées à l’avance, elles n’ont guère eu de retentissement sur les marchés financiers. L’inflation a fortement augmenté, passant de 1,9 % en novembre l’an dernier à 2,8 % en avril, du fait principalement de la flambée des prix du pétrole, mais aussi des relèvements de TVA. Elle a légèrement baissé pour s’établir à 2,5 % en août, ce qui reste supérieur à l’objectif de la BCE, juste en deçà de 2 %. Toutefois, comme l’inflation sous-jacente n’était que de 1,2 % en août et que l’économie a fortement ralenti, la BCE a changé de ton. Il est peu probable qu’elle procède à de nouveaux resserrements cette année et les marchés s’attendent même à des baisses de taux. Face aux difficultés des banques grecques, irlandaises et portugaises, mais aussi, de plus en plus, des autres pays périphériques et même de certains pays du cœur de la zone euro, à se financer sur les marchés, la BCE a été contrainte d’injecter des liquidités pour éviter une débâcle. La Fed est restée plus modérée que la BCE. Face au ralentissement de l’économie et à la résurgence du risque déflationniste durant l’été 2010, elle a lancé un deuxième programme d’assouplissement quantitatif, baptisé « QE2 », dans le cadre duquel elle a acheté pour 600 milliards d’USD de bons du Trésor entre novembre 2010 et juin 2011. Bien que la reprise économique soit restée désespérément lente selon Ben Bernanke, le président de la Fed, cette dernière a été réticente à mettre en œuvre un nouveau plan de relance. Le ralentissement économique est certes suffisamment marqué pour justifier une telle mesure, mais le risque déflationniste qui a poussé la Fed à adopter son programme QE2 ne s’est pas concrétisé. L’inflation globale est actuellement de 3,8 % (août), contre 1,1 % en juin de l’an dernier. Plus important encore, l’inflation sous-jacente, qui s’établissait à 1 % en juin 2010 et affichait une tendance baissière, est désormais orientée à la hausse. Néanmoins, le manque de vigueur de l’économie a incité la Fed dans un premier temps à annoncer qu’elle maintiendrait ses taux à un niveau exceptionnellement bas jusqu’à la mi-2013, puis, plus récemment, à lancer l’opération « Twist », dans le cadre de laquelle elle prévoit de vendre pour 400 milliards d’USD de bons du Trésor à court terme pour acheter des titres à plus longue échéance afin d’aplatir la courbe des taux. Marchés des changes La parité USD/EUR (1,34) s’établissait quasiment au même niveau à la fin de la période qu’au début de celle-ci (1,37). D’importantes fluctuations ont cependant été observées entre-temps. En octobre 2010, l’euro se maintenait à la hausse par rapport au dollar, tendance qui s’était amorcée lorsque la Fed avait laissé entendre qu’elle pourrait adopter de nouvelles mesures de relance monétaire. Après avoir atteint 1,40 en novembre, la monnaie unique est repartie à la baisse par suite d’une recrudescence de la crise de la dette souveraine et du sauvetage de l’Irlande. Toutefois, lorsque l’impact sur l’économie de la zone euro s’est avéré limité, et après l’amorce d’un resserrement monétaire de la part de la BCE, l’euro a regagné du terrain, passant de 1,30 en janvier à 1,50 en mai, ce qui a constitué son plus haut de la période. Entre fin mai et août, l’euro a oscillé entre 1,40 et 1,45. Tandis que les tensions budgétaires sévissaient dans la zone euro, outre-Atlantique, l’économie ralentissait et les négociations sur la réduction du déficit budgétaire étaient dans l’impasse. En septembre, l’euro a perdu du terrain face à l’intensification de la crise de la dette souveraine. Juste avant le début de la période, les autorités japonaises avaient tenté d’enrayer la hausse de la monnaie nationale par rapport au dollar en vendant des yens pour un équivalent de 20 milliards USD en septembre. Le yen ne s’en est trouvé que temporairement affaibli et est rapidement reparti à la hausse pour s’établir juste en deçà de 82 fin 2010. Par la suite, il a continué de gagner du terrain face au billet vert, atteignant 76,8 en fin de période. Les principaux mouvements ont été enregistrés juste après le tremblement de terre et le tsunami. D’importants rapatriements de capitaux ont tiré le yen vers le haut, juste en dessous de la barre de 80 USD, ce que les autorités ont vu d’un mauvais œil. Par suite de l’intervention de la banque centrale, la monnaie nippone a atteint un plus haut de 85 début avril, qui n’a toutefois été que temporaire. Dans un contexte d’aversion généralisée pour le risque, le yen a joué le rôle de valeur refuge et continué de s’apprécier. Marchés obligataires En fin de période, les rendements obligataires américains et allemands ont atteint des plus bas records. Douze mois auparavant, ils s’établissaient respectivement à 2,5 % et 2,3 %, des niveaux déjà faibles d’un point de vue historique, dus à la piètre croissance enregistrée durant l’été 2010, à des taux d’intérêt officiels au plus bas et aux craintes déflationnistes, notamment aux États-Unis. À la fin de l’été 2010, la Réserve fédérale américaine a annoncé un nouveau programme d’assouplissement quantitatif destiné à maintenir les rendements obligataires bas. Cette mesure a dans un premier temps porté ses fruits, mais lorsque la Fed a commencé à acheter des obligations, les rendements se sont en fait orientés à la hausse. L’économie a montré des signes d’embellie et, grâce à l’afflux de liquidités, les actifs à risque ont affiché de bonnes performances. Les prix du pétrole ont par ailleurs amorcé une forte hausse, qui s’est amplifiée au premier semestre 2011 à la suite des troubles au Moyen-Orient et en Afrique du Nord. Les rendements ont culminé à 3,7 % aux États-Unis en février et à 3,5 % en Allemagne en avril, puis sont repartis à la baisse. Contrairement aux attentes, le ralentissement de la croissance observé au deuxième trimestre s’est prolongé et les espoirs de reprise se sont mués en craintes d’une récession. La BCE a interrompu son cycle de resserrement monétaire, tandis que la Fed s’est engagée à maintenir ses taux bas jusqu’à la mi-2013, avant d’adopter une nouvelle série de mesures de relance. En fin de période, les rendements obligataires américains et allemands étaient tombés sous la barre des 2 %. Les écarts de risque des emprunts d’État des pays périphériques de la zone euro, notamment grecs, irlandais et portugais, ont fortement augmenté. Ils se sont stabilisés lors des derniers mois de la période et ont même légèrement baissé au Portugal et en Irlande (ces deux pays ayant affiché de meilleurs résultats que la Grèce en matière de réduction des déficits), mais restent élevés d’un point de vue historique. Les écarts de risque des emprunts italiens et espagnols se sont également creusés et n’ont pu être jugulés qu’au prix d’une intervention massive de la BCE. Marchés des actions Les actions des pays développés ont perdu 6,4 %, tandis que celles des pays émergents ont chuté de 18 %. Au second semestre 2010, les marchés d’actions ont connu une forte hausse. Les craintes d’une récession apparues durant l’été se sont avérées exagérées, tandis que les liquidités injectées par la Fed dans le cadre de son deuxième programme d’assouplissement quantitatif ont clairement eu un effet porteur. Parallèlement, la croissance des bénéfices est restée soutenue et supérieure aux attentes. Le sauvetage de l’Irlande en novembre n’a que 17 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) brièvement entamé la forte dynamique haussière, qui s’est poursuivie sur les marchés développés jusqu’en février 2011. Par la suite, plusieurs facteurs ont freiné les marchés, notamment les troubles politiques en Afrique du Nord et au Moyen-Orient, la hausse des prix du pétrole et la perspective d’un relèvement des taux de la BCE, sans oublier la catastrophe naturelle au Japon. S’en est suivie une forte correction début mars. Les bons résultats publiés par les entreprises et l’opinion consensuelle selon laquelle le tassement de la croissance du PIB américain n’était que temporaire ont favorisé une reprise en avril, qui a permis aux actions des pays développés d’atteindre de nouveaux plus hauts niveaux dans la période d’après-crise financière. Par la suite, cependant, les marchés développés se sont repliés. Contrairement aux attentes, le ralentissement de la croissance américaine a perduré, tandis que, de son côté, la zone euro était en proie à la crise budgétaire. Les résultats des entreprises n’ont apporté aucun réconfort. Les actions des pays émergents ont perdu du terrain à partir du début de l’année jusqu’à la correction des marchés développés en mars. La hausse de l’inflation et le net durcissement de ton sur le front monétaire ont attisé les craintes d’un atterrissage brutal de certaines économies émergentes. Toutefois, le regain d’appétit pour le risque en avril a également bénéficié aux actions émergentes, qui ont fortement surperformé leurs homologues des pays développés en mars et avril. Après le plus haut niveau atteint fin avril/début mai, les actions des pays émergents et développés ont évolué de concert, bien que la baisse observée sur les marchés émergents ait été légèrement plus marquée. Les bénéfices sont restés solides au deuxième trimestre aux États-Unis, mais ont baissé en Europe. Néanmoins, les actions ont pu tant bien que mal conserver leurs gains précédents jusqu’à la fin juillet. Début août, les marchés d’actions se sont orientés à la baisse. La crise de la dette souveraine dans la zone euro s’est intensifiée, tandis qu’aux États-Unis, un défaut de paiement du gouvernement n’a pu être évité que de justesse lorsque la dette publique a atteint un niveau proche du plafond que le pays s’était fixé. Cela n’a toutefois pas empêché l’une des agences de notation d’abaisser la note américaine. Dans le même temps, la période creuse s’est prolongée. La croissance de l’emploi s’est interrompue et les indicateurs avancés se sont nettement repliés, pointant dans certains cas vers une récession. Dans ce contexte, les marchés d’actions ont cédé la totalité de leurs gains des douze mois précédents. Luxembourg, le 18 octobre 2011 Le Conseil d’Administration Note: Les informations de ce rapport sont données à titre historique et ne sont pas indicatives des résultats futurs. 18 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Management report Background A year ago the global economy was recovering from the soft patch which had hit in the summer of 2010. The Fed had just embarked on another round of quantitative easing, which was treated positively by equity markets. However, the upturn was not sustained. Global economic growth has cooled in the past six months. Japan has entered a recession following the tsunami and the earthquake which hit the country in March. However, the supply disruptions following the tsunami were felt on a global scale. Rapidly rising oil prices due to tight market conditions and political unrest in North Africa and the Middle East (and even a civil war in Libya) and bad weather in the US also weighed on growth. Meanwhile, the Fed has stopped purchasing Treasuries on a large scale at the end of June and the government bond crisis in the eurozone has continued. The main difference though is that inflation is slowly creeping higher. Central banks in emerging economies have tightened monetary policy significantly, while the ECB has raised rates once and announced it will do so again. The Fed has stayed put. United States In the second half of last year the US economy recovered from the growth slowdown seen in the first half of the year. Even the labour market improved, with employment rising more strongly and unemployment falling quite rapidly towards the end of the year. After decent growth in the second half of the year, the US economy slowed again this year. Private consumption, the housing and the labour market weakened significantly. While this was initially seen as temporary, due to rising oil prices and supply disruptions following the Japanese earthquake and tsunami, the slowdown has proven to be sticky and recession fears have re-emerged. A downgrade of US government debt by one of the rating agencies after severe political bickering about the government debt ceiling dealt another blow to already fragile confidence. Confidence is low among consumers, homebuilders and small businesses and only a bit better among bigger companies. Fiscal stimulation may prove to be difficult, due to the political impasse. Monetary policy is less effective as consumers are repaying debts and companies are already short of cash. Thus, the US economy looks set to grow slowly at best in the next few quarters. Europe Growth in the eurozone was modest in the second half of 2010, partly due to severe winter weather in the final quarter of the year. As a result, the eurozone economy posted a very strong growth number in the first quarter of this year. Growth was fuelled by strong business investment spending, while consumption growth stayed modest. Germany continued to be Europe’s bellwether with exceptionally strong growth, but growth was also strong in other core countries including France, the Netherlands and Belgium. Italy and Spain posted only modest growth, while Portugal’s economy shrank. Greece’s beleaguered economy surprised with a small gain, but this was most likely an aberration. Leading indicators for the eurozone have come down though, in some cases significantly. They continue to signal stronger growth in the core than in the periphery. This should not be surprising as fiscal tightening is much more severe in peripheral countries. But even in the core countries growth has slowed. The sovereign bond crisis has continued and Greece, Ireland and Portugal have now been bailed out. Eurozone leaders reached a deal in July, which includes an additional bail out package for Greece, an increase and more flexibility for the EFSF – the eurozone’s bail out fund – and easier terms for bail out loans to Greece, Ireland and Portugal. However, as it also involved private sector participation and the EFSF was still seen as too small, it did not convince markets. In fact, risk spreads on Spanish and Italian government bonds widened and the ECB had to step in by buying those bonds to prevent an unsustainable increase. Japan The Japanese economy had already shrunk in the final quarter of last year, before the earthquake and the tsunami hit. GDP shrank further in the first and the second quarter of this year. Thus, the Japanese economy has entered a recession. Industrial production and household spending plunged after the disaster, but have partly recovered later on. Leading indicators have also gained strength after the tsunami-related plunge. However, in the past few months the improvement has stalled, as the Japanese economy is impacted by the global slowdown. Rebuilding of villages, factories and roads will be supportive in the short term. This is not positive from a longer-term perspective though, as reconstruction must be financed to a large extent by a government that already faces huge debts and deficits. Emerging markets During the past twelve months central banks in emerging markets have taken the lead in battling rising inflation. Growth in emerging markets has not been able to fully withstand the recent global slowdown and monetary tightening in many of these countries. However, with real interest rates low or even negative in some of these countries, monetary policy is not tight yet and growth seems to be moderating instead of strongly decelerating. Nevertheless, leading indicators point to less momentum than seen in coincident indicators. In China headline inflation may have peaked as food prices are set to rise at a slower pace. Non-food inflation looks stickier. Meanwhile, worries about a property bubble and about high debts of local and regional governments have appeared. However, as the economy appears to be moderating and credit growth has slowed, the end of the monetary tightening cycle in China appears to be near. The central bank of Brazil has increased interest rates significantly in the past 14 months, but high credit growth continues to point to possible overheating of the economy. It came therefore as a surprise that the Banco do Brasil was the first of emerging market central banks to cut rates recently. Monetary policy In the past twelve months, the sovereign bond crisis has been one of the main concerns for the ECB. To keep peripheral government bond markets functioning, the ECB has in total bought EUR 164 billion of government bonds since it started the programme in May 2010. Bond buying by the ECB was especially heavy in the summer of 2010. Another smaller wave was seen around the Irish bail out in November 2010. In 2011 the ECB bought limited amounts of bonds in March to support auctions of Spanish, Italian and Portuguese bonds. As the ECB has always been reluctant in buying bonds, it refrained from doing so during most of the summer of 2011. But when risk spreads on Italian and Spanish bonds started to rise in August, the ECB was forced to step in massively. It has continued to buy bonds until the end of the reporting period. Despite the sovereign crisis the ECB was the first of the major central banks to hike interest rates. It did so by 25 basis points in April and again in July. As the moves were signalled in advance, they hardly caused a ripple in financial markets. Inflation increased strongly from 1.9% in November last year to 2.8% in April. This was mostly due to rising oil prices, although VAT-hikes also played a role. Inflation has 19 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) fallen marginally to 2.5% in August, which is still above the ECB’s target of close to, but below 2%. However, as core inflation was only 1.2% in August and as the economy has slowed significantly, the tone from the ECB has changed. It is unlikely to raise rates further this year and markets are even reckoning with rate cuts. As banks in Greece, Ireland and Portugal, but increasingly in the other peripheral and even some core countries are facing funding problems through the markets, the ECB was forced to provide liquidity to prevent a meltdown. The Fed has stayed more dovish than the ECB. With the economy slowing and deflation becoming a threat again in the summer of 2010, the Fed embarked on QE2, a program in which it bought USD 600 billion in Treasuries from November 2010 to June 2011. Although the economic recovery stayed frustratingly slow according to Fed-chairman Bernanke, the central bank was reluctant to embark on another stimulus program. The slowdown in the economy may be strong enough to do so, but the deflation threat that caused the Fed to embark on QE2 has been absent. Headline inflation is currently running at 3.8% (August) compared to 1.1% in June last year. More importantly, core inflation which was at 1% in June last year and trending lower, is now increasing. Nevertheless, the weakness of the economy caused the Fed to first announce that it will keep rates exceptionally low until mid-2013 and more recently Operation Twist. In this programme it will sell USD 400 billion of short-dated Treasuries on its balance sheet and buy longer-dated paper in an attempt to flatten the yield curve. Currency markets At the end of the reporting period, the euro stood at practically the same rate against the US dollar as at the start; USD 1.34 per EUR at the end versus 1.37 at the start. In between there were some large swings though. In October last year the euro continued an upward trend versus the dollar which had started when the Fed had hinted at more monetary stimulus. In November the euro had reached 1.40. In December the euro declined again, after the sovereign bond crisis flared up again and Ireland had to be bailed out. However, as the eurozone economy did not appear to be affected too much and as the ECB started tightening monetary policy, the euro gained ground from 1.30 in January to close to 1.50 in May. That was the peak for the reporting period and from late May to August, the euro traded roughly between 1.40 and 1.45. Fiscal troubles in the eurozone were matched by a slowing US economy and a political impasse about cutting the government deficit. In September the euro lost ground as the sovereign crisis intensified. Just before the start of the reporting period the Japanese authorities had tried to stop the appreciation of the yen versus the US dollar and had sold yen to an equivalent of USD 20 billion in September. This only temporarily weakened the yen. Appreciation soon returned and the yen ended 2010 just below 82. From there yen appreciated further versus the US dollar to 76.8 at the end of the reporting period. The biggest moves in the yen were seen right after the earthquake and the tsunami. Large repatriation flows caused the yen to appreciate to below 80, a development disliked by the authorities. Central bank intervention caused a spike to 85 in early April, but this proved to be temporary. In a general climate of risk aversion, the yen functioned as a safe haven and continued to appreciate. Bond markets Towards the end of the reporting period US and German bond yields fell to record lows. Twelve months ago US yields stood at 2.5% and German yields at 2.3%. This was already low from a historical perspective, due to low growth in the summer of last year, record low official interest rates and fears of deflation, mainly in the US. In late summer of 2010 the US Fed announced another round of quantitative easing with the aim of keeping bond yields low. This initially caused bond yields to fall, but when the Fed started buying bonds, yields actually started to rise. The economy showed signs of improving and the wave of liquidity caused risky assets to perform well. Oil prices also started to increase strongly. In the first half of 2011 this was aggravated by unrest in the Middle East and North Africa. Bond yields peaked at 3.7% in the US in February and at 3.5% in Germany in April. From there they started falling again. The temporary soft patch in growth seen in the second quarter of the year proved to be stickier than thought and recovery hopes made way for recession fears. The ECB stopped hiking interest rates and the Fed initially pledged to keep rates low to mid-2013, followed by another round of stimulus. At the end of the reporting period US and German bond yields had fallen below 2%. Risk spreads on eurozone peripheral government bonds have surged, especially in Greece, Ireland and Portugal. In the last few months of the reporting period they stabilised or even fell somewhat in Portugal and Ireland, as these countries made more progress in cutting deficits than Greece. They have remained high from a historical perspective though. Risk spreads on Italian and Spanish bonds have also widened and could only be kept at bay by heavy intervention from the ECB. Equity markets Developed equities have fallen by 6.4%, while emerging equities have plunged by 18%. In the second half of 2010 equity markets moved sharply higher. Fears for recession which had emerged in the summer appeared to be overdone and the liquidity injected by the Fed under its second round of quantitative easing was clearly supportive. Meanwhile, profit growth stayed strong and above expectations. The Irish bail out in November caused only a short correction in the strong bull run. The rally in developed equity markets continued until February 2011. By then the markets had to cope with several headwinds, including political unrest in North Africa and the Middle East, higher oil prices and possible rate hikes by the ECB. On top of this came the natural disaster in Japan. Thus, markets corrected sharply in early March. Positive earnings numbers and the consensus view that the soft patch in US GDP growth was only temporary led to a rally in April, taking developed equities to new post-financial crisis peaks. From there on developed equities declined. The soft patch in US growth proved to be longer-lasting while the eurozone struggled with the fiscal crisis. There were no earnings numbers to offer support. Emerging equities weakened from the start of the year to the March correction in developed equities. Rising inflation and significant monetary tightening increased fears of a hard landing in some emerging economies. However, the return of risk appetite in April was also beneficial for emerging equities. They strongly outperformed developed equities in March and April. After the peak in late April/early May, emerging and developed equities moved lower in tandem, although the declines were somewhat stronger in emerging equity markets. Earnings continued to be strong in the second quarter in the US, but weakened in Europe. Nevertheless, equities could more or less hold on to earlier gains until the end of July. At the end of July and in early August equity markets tanked. The sovereign bond crisis in the eurozone intensified and in the US a government default was only just avoided, as the country’s debt approached its self-imposed ceiling. Still the debt was downgraded by one of the rating agencies. Meanwhile, the soft patch proved to be sticky. US employment stopped growing and leading indicators weakened significantly, some into recession territory. Thus, equity markets gave up all the gains of the previous twelve months. Luxembourg, October 18, 2011 The Board of Directors Note: The information contained in this report is given as a matter of record and is no guide to future results. 20 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Bericht des Verwaltungsrates Hintergrund Vor einem Jahr lag die vorübergehende Abschwächung des Sommers 2010 gerade hinter uns, und die Weltwirtschaft nahm wieder Fahrt auf. In den USA startete die Fed ihre – von den Märkten durchaus begrüßte – zweite quantitative Lockerungsrunde (QE2). Doch der Aufschwung sollte nur von kurzer Dauer sein: In den zurückliegenden sechs Monaten hat das weltweite Wirtschaftswachstum erneut an Schwung verloren. Japan wurde im März von einem Erdbeben und einem Tsunami heimgesucht, infolge derer das Land in eine Rezession abrutschte, und Probleme in der Lieferkette ließen die ganze Welt die Folgen dieser Naturereignisse spüren. Ebenfalls als wachstumshemmend erwiesen sich der Höhenflug der Ölpreise infolge der Spannungen am Markt sowie der politischen Unruhen in Nordafrika und Nahost (bzw. des Bürgerkriegs in Libyen) wie auch das schlechte Wetter in den Vereinigten Staaten. Die Fed beendete im Juni ihr Rückkaufprogramm für Treasury-Anleihen, und die Staatsschuldenkrise in der Eurozone hat sich weiter zugespitzt. Die heutige Situation ist vor allem davon geprägt, dass die Inflation langsam anzieht: Die Zentralbanken der Schwellenländer haben ihre Geldpolitik bereits deutlich gestrafft, während die EZB die Zinsen einmal anhob und weitere Schritte ankündigte. Die Fed drehte bisher nicht an der Zinsschraube. Vereinigte Staaten von Amerika Nach dem rückläufigen Wachstum in der ersten Jahreshälfte setzte die US-Wirtschaft im zweiten Halbjahr 2010 zu einem Aufschwung an. Sogar der Arbeitsmarkt erholte sich dank der steigenden Anzahl neu geschaffener Stellen sowie der raschen Abnahme der Arbeitslosenzahlen gegen Ende des Jahres. Auf diese Aufwärtsentwicklung der US-Wirtschaft im zweiten Halbjahr 2010 folgte 2011 abermals ein Rückgang, und der private Verbrauch, der Immobilienmarkt sowie der Arbeitsmarkt gaben deutlich nach. Zunächst ging man von einer vorübergehenden Entwicklung infolge des Höhenflugs der Ölpreise sowie der Lieferengpässe nach dem Erdbeben und dem Tsunami in Japan aus. Doch die Abkühlung hielt letztlich an und schürte wieder Ängste vor einer Rezession. Als die USA nach einem politischen Gerangel um die Schuldenobergrenze des Landes zusätzlich die Herabstufung ihrer Kreditwürdigkeit hinnehmen mussten, sank das bereits geschwächte Vertrauen noch weiter ab. Dies zeichnete sich besonders bei den Verbrauchern, im Baubereich sowie bei Kleinunternehmen ab, doch auch bei den großen Unternehmen sieht es nur geringfügig besser aus. In der festgefahrenen politischen Situation könnte es zudem schwierig werden, fiskalpolitische Stimulierungsmaßnahmen zu ergreifen. Gleichzeitig hat die Geldpolitik nur beschränkten Einfluss, weil die Verbraucher ihre Schulden zurückzahlen und die Liquidität der Unternehmen bereits knapp ist. Deshalb wird die US-Wirtschaft in den kommenden Quartalen bestenfalls langsam vorankommen. Europa Nach nur moderaten Zuwächsen im zweiten Halbjahr 2010, was teils durch das strenge Winterwetter im vierten Quartal 2010 bedingt war, gewann die Konjunktur der Eurozone im ersten Quartal 2011 dank hoher Investitionsausgaben der Unternehmen deutlich an Schwung. Das Konsumwachstum hingegen fiel eher zaghaft aus. Europas Zugpferd war weiterhin Deutschland mit seinen beeindruckenden Wachstumsraten, doch auch andere Kernländer der Eurozone wie Frankreich, die Niederlande und Belgien bewiesen eine hohe Wirtschaftskraft. Italien und Spanien legten leicht zu, während die portugiesische Wirtschaft schrumpfte. Griechenland überraschte Europa inmitten der Turbulenzen mit einem Mini-Plus, das allerdings mit hoher Wahrscheinlichkeit ein Ausreißer sein dürfte. Die Frühindikatoren für die Eurozone zeigen auf jeden Fall nach unten – in einigen Fällen sogar sehr deutlich. Für die Kernländer des Euroraums indizieren sie weiterhin eine stärkere Wirtschaftsleistung als für die Randländer. Dies verwundert insofern nicht, als sich die Peripherie in wesentlich größerem Umfang einer Haushaltskonsolidierung verschrieben hat. Doch auch in den Kernländern lässt das Wachstum nach. Die Staatsschuldenkrise hält an, und Griechenland, Irland und Portugal mussten bereits unter den europäischen Rettungsschirm schlüpfen. Im Juli unterzeichneten die Mitglieder der Eurozone einen Vertrag, der ein neues Hilfsprogramm für Griechenland beinhaltet, die Stärkung des EFSF sowie mehr Flexibilität für diesen Rettungsschirm und günstigere Kreditkonditionen für Griechenland, Irland und Portugal. Da auch eine Beteiligung des Privatsektors vorgesehen war und das EFSF-Volumen zu klein erschien, ließen sich die Märkte indes nicht überzeugen. Die Risikoaufschläge spanischer und italienischer Staatsanleihen weiteten sich entsprechend aus, sodass die EZB in Anbetracht des Drucks Staatsanleihen dieser Länder aufkaufen musste. Japan Japans Wirtschaft schrumpfte bereits in Schlussquartal 2010 – bevor das Erdbeben und der Tsunami das Land heimsuchten. Im ersten und zweiten Quartal 2011 war das BIP weiter rückläufig, und Japan befindet sich mithin in einer Rezession. Sowohl die Industrieproduktion als auch die Ausgaben der privaten Haushalte brachen nach der Katastrophe ein, wobei ein Teil des verlorenen Bodens anschließend wieder gut gemacht werden konnte. Die nach dem Tsunami zunächst abgesackten Frühindikatoren haben sich mittlerweile ebenfalls erholt. In den letzten Monaten kam der Aufschwung jedoch zum Stillstand, da auch Japans Volkswirtschaft von der weltweiten Abkühlung erfasst wurde. Kurzfristig wird der Wiederaufbau der Dörfer, Fabriken und Straßen die Wirtschaft stärken. Auf lange Sicht ist dies allerdings keineswegs positiv, da der Staat einen großen Teil der Finanzierung schultern muss – und bereits jetzt mit enormen Schulden und Defiziten kämpft. Schwellenländer Die Zentralbanken der Schwellenländer waren in den zurückliegenden zwölf Monaten diejenigen, die der Inflation als erste den Kampf ansagten. Das Wachstum der Region reichte nicht aus, um die jüngste weltweite Konjunkturabkühlung sowie die geldpolitischen Straffungen auf nationaler Ebene zu kompensieren. Von einer restriktiven Geldpolitik kann jedoch in Anbetracht der niedrigen bzw. sogar negativen realen Zinssätze in einigen Ländern noch nicht die Rede sein. Die Wirtschaftsleistung lässt zwar nach, bricht indes nicht ein. Und dennoch: Die Frühindikatoren ergeben eine schwächere Dynamik als die Präsenzindikatoren. In China könnte die Gesamtinflation ihren Zenit erreicht haben, da der Preisanstieg bei Lebensmitteln nachlassen dürfte. Die Teuerungsrate ohne Lebensmittel ist offenbar stabiler. Gleichzeitig kamen Ängste vor einer möglichen Immobilienblase sowie mit Blick auf die hohe Verschuldung lokaler und regionaler Gebietskörperschaften auf. Die Konjunkturverlangsamung sowie das nachlassende Kreditwachstum deuten jedoch auf ein Ende des geldpolitischen Straffungszyklus im Reich der Mitte hin. Die brasilianische Notenbank hat die Zinsen in den zurückliegenden 14 Monaten zwar deutlich angehoben, doch das starke Kreditwachstum lässt weiterhin eine Überhitzung der Volkswirtschaft befürchten. Deshalb überraschte es auch, als die Banco do Brasil kürzlich als erste Zentralbank aus dem Kreis der Schwellenländer eine Zinssenkung ankündigte. 21 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Geldpolitik Die Hauptsorge der EZB galt in den letzten zwölf Monaten der Staatsanleihenkrise. Insgesamt hat sie seit der Einführung ihres Kaufprogramms im Mai 2010 Staatsanleihen in einem Volumen von 164 Mrd. EUR aufgekauft, um zu verhindern, dass die Staatsanleihemärkte der Peripherie austrocknen. Besonders im Sommer 2010 sowie in geringerem Ausmaß während der Rettung Irlands im November 2010 schnellten die Käufe in die Höhe. 2011 erfolgten im März begrenzte Käufe, um die Emissionen spanischer, italienischer und portugiesischer Papiere zu unterstützen. Da sich die Frankfurter Währungshüter stets zurückhaltend zeigten, wenn es um Staatsanleihekäufe ging, verzichteten sie im Sommer 2011 weitgehend darauf. Als sich die Risikoaufschläge spanischer und italienischer Staatsanleihen im August jedoch ausweiteten, musste die EZB massiv intervenieren, und sie setzte ihre Käufe bis zum Ende des Berichtszeitraums fort. Trotz der Staatsschuldenkrise war die EZB die erste große Zentralbank, die ihre Zinsen anhob – jeweils um 25 Bp. im April und nochmals im Juli. Da diese Schritte im Vorfeld angekündigt worden waren, wirkten sie sich kaum auf die Finanzmärkte aus. Die Inflation stieg deutlich an – von 1,9% im November 2010 auf 2,8% im April 2011. Hierfür waren in erster Linie der Höhenflug der Ölpreise sowie auch Mehrwertsteuererhöhungen verantwortlich. Anschließend ging die Teuerungsrate leicht zurück, und im August erreichte sie die 2,5%-Marke, d.h. sie lag immer noch über dem EZB-Ziel von knapp unter 2%. Angesichts einer Kerninflationsrate von lediglich 1,2% im August und der stark nachlassenden Konjunktur änderte sich allerdings der Ton der EZB. Weitere Zinserhöhungen sind 2011 unwahrscheinlich – die Märkte gehen vielmehr von Senkungen aus. Infolge der Refinanzierungsschwierigkeiten griechischer, irischer und portugiesischer Banken, aber zunehmend auch anderer Randländer sowie einiger Kernländer musste die EZB Liquidität injizieren, um Schlimmeres zu verhindern. Die Fed verhielt sich im Vergleich zur EZB zurückhaltender. Aufgrund der Konjunkturverlangsamung sowie der Rückkehr der Deflationsrisiken im Sommer 2010 startete sie ihre zweite quantitative Lockerungsrunde (QE2). Im Rahmen dieses Programms kaufte sie zwischen November 2010 und Juni 2011 Treasury-Anleihen im Wert von 600 Mrd. USD. Obwohl die Erholung laut Fed-Chef Ben Bernanke extrem langsam vonstatten ging, zögerte die US-Notenbank mit Blick auf ein weiteres Konjunkturprogramm. Denn wenngleich das Ausmaß der Konjunkturverlangsamung ein solches rechtfertigen würde, ist das Deflationsszenario, welches die Fed zu QE2 veranlasst hatte, nicht eingetreten: Die Gesamtinflationsrate liegt derzeit bei 3,8% (August) gegenüber 1,1% im Juni 2010. Außerdem tendiert die Kerninflation, welche im Juni 2010 bei 1% lag und abwärts zeigte, mittlerweile nach oben. Dennoch: Die mangelnde Wirtschaftsdynamik hatte die Fed zunächst zu der Ankündigung veranlasst, dass sie die Zinsen bis Mitte 2013 auf dem extrem niedrigen Niveau belassen wird. Später folgte dann die Operation Twist, im Rahmen derer mit dem Ziel einer flacheren Zinskurve kurzfristige Anleihen im Wert von 400 Mrd. USD verkauft und durch langfristige Anleihen ersetzt werden. Devisenmärkte Der USD/EUR-Kurs (1,34) lag am Ende des Berichtszeitraums quasi auf dem gleichen Niveau wie am Anfang (1,37). Allerdings gab es dazwischen erhebliche Schwankungen: Im Oktober 2010 wertete der Euro gegenüber dem Dollar auf, nachdem die Fed die Möglichkeit neuer geldpolitischer Lockerungsmaßnahmen angedeutet hatte. Er stieg bis zur 1,40-Marke (November) und gab dann vor dem Hintergrund der sich zuspitzenden Staatsschuldenkrise sowie der Rettung Irlands wieder nach. Als klar war, dass nur begrenzte Auswirkungen auf die Wirtschaft der Eurozone entstehen würden und die EZB eine geldpolitische Straffung eingeleitet hatte, machte der Euro wieder Boden gut: Zwischen Januar und Mai kletterte er von 1,30 auf 1,50 und damit auf seinen höchsten Stand im Berichtszeitraum. Zwischen Ende Mai und August bewegte sich die Gemeinschaftswährung zwischen 1,40 und 1,45. In der Eurozone gelangten die öffentlichen Finanzen immer mehr unter Druck, während in den USA die Wirtschaftsleistung nachgab und die Verhandlungen über eine Reduzierung des Haushaltsdefizits in eine Sackgasse gerieten. Infolge der Zuspitzung der Staatsschuldenkrise bröckelte der Euro im September ab. Japans Behörden hatten im September, d.h. knapp vor Beginn des Berichtszeitraums, versucht, die Yen-Aufwertung gegenüber der US-Währung durch den Verkauf von Yen im Wert von 20 Mrd. USD zu stoppen. Allerdings gab der Yen nur vorübergehend nach. Er zog schnell wieder an und schloss das Jahr 2010 knapp unter 82. Anschließend wertete er gegenüber dem USD weiter auf. Zum Ende des Berichtszeitraums lag er bei 76,8. Die größten Bewegungen fanden kurz nach dem Erdbeben und dem Tsunami statt. Umfangreiche Kapitalrückführungen ließen Japans Währung in die Höhe schnellen bis knapp unter die 80 USD-Marke – was den Behörden ein Dorn im Auge war. Nach der Intervention der Notenbank erreichte der Yen bei 85 Anfang April ein – vorübergehendes – Hoch. Japans Währung übernahm in dem von allgemeiner Risikoaversion geprägten Umfeld die Rolle der Fluchtwährung und kletterte weiter in die Höhe. Anleihemärkte Zum Ende des Berichtszeitraums sind die Anleiherenditen in den USA und in Deutschland auf Rekordtiefs gefallen, wobei sie zwölf Monate zuvor mit 2,5% bzw. 2,3% bereits auf aus historischer Sicht niedrigen Niveaus lagen. Entscheidende Faktoren hierfür waren das schwache Wachstum des Sommers 2010, sehr niedrige Leitzinsen sowie Deflationsbefürchtungen, besonders in den USA. Gegen Ende des Sommers 2010 kündigte die US-Federal Reserve eine neue quantitative Lockerungsrunde an, um die Anleiherenditen weiter niedrig zu halten. Zunächst trug diese Maßnahme auch Früchte, doch als die Fed die Aufkäufe startete, zogen die Renditen an. Die Konjunktur schien sich aufzuhellen, und der Liquiditätszufluss bescherte risikobehafteten Aktiva eine gute Performance. Die Ölpreise setzten zu einem Höhenflug an, der im ersten Halbjahr 2011 durch die Unruhen in Nahost und Nordafrika verstärkt wurde. In den USA erreichten die Renditen ihr Hoch im Februar bei 3,7%, in Deutschland im April bei 3,5%, bevor sie anschließend wieder nach unten tendierten. Die im zweiten Quartal festgestellte Konjunkturverlangsamung hielt entgegen allen Erwartungen an, und Hoffnungen auf eine Erholung wurden von Rezessionsängsten abgelöst. Die EZB unterbrach ihren Straffungszyklus, während die Fed niedrige Zinsen bis Mitte 2013 zusagte und anschließend neue Stimulierungsmaßnahmen ergriff. Zum Ende des Berichtszeitraums lagen die Anleiherenditen in den USA und in Deutschland unter der 2%-Schwelle, und die Risikoaufschläge für Papiere der Randländer der Eurozone (insbesondere Griechenland, Irland, Portugal) waren deutlich nach oben geklettert. In den letzten Monaten des Berichtszeitraums zeichnete sich eine Stabilisierung ab bzw. im Fall Portugals und Irlands sogar ein leichter Rückgang (beide Länder waren beim Defizitabbau erfolgreicher als Griechenland). Dennoch bleiben sie aus historischer Sicht hoch. Die Risikoaufschläge für Italien und Spanien haben sich ebenfalls erhöht und konnten nur durch eine massive Intervention der EZB eingedämmt werden. Aktienmärkte Die Aktienmärkte der Industrieländer gingen um 6,4 % zurück, während die Schwellenländer um 18% einbrachen. Im zweiten Halbjahr 2010 erlebten die Börsen zunächst einen deutlichen Aufschwung: Die Rezessionsängste des Sommers erwiesen sich als übertrieben, und die Märkte profitierten von der Liquidität, die die Fed im Rahmen von QE2 injizierte. Gleichzeitig übertraf das gut unterstützte Gewinnwachstum der Unternehmen die Erwartungen. Auch die Rettung Irlands im November unterbrach die starke, in den Industrieländern bis Ende Februar 2011 22 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) anhaltende Hausse-Dynamik nur kurzzeitig. Im weiteren Verlauf kam jedoch aus mehreren Richtungen Gegenwind auf – insbesondere sind hier die politischen Unruhen in Nordafrika und in Nahost zu nennen, der Höhenflug des Öls sowie die Aussicht auf eine Zinserhöhung der EZB, und natürlich die Naturkatastrophe in Japan. Anfang März erfolgte vor diesem Hintergrund eine deutliche Korrektur, bevor es im April dann wieder zu einer Erholung kam: Gute Unternehmensergebnisse sowie die übereinstimmende Einschätzung, dass das Wachstum des US-BIP nur vorübergehend nachlassen würde, ließen die Aktien der Industrieländer neue Höchststände der Nachkrisenzeit erklimmen. Doch die westlichen Märkte gaben bald wieder nach: Die Wachstumsverlangsamung in den USA dauerte entgegen den ursprünglichen Erwartungen an, und die Eurozone kämpfte mit der Haushaltskrise. Auch Unternehmensergebnisse boten keine Unterstützung. Vom Jahresauftakt bis zur März-Korrektur der Industrieländer fielen die Schwellenländer-Börsen zurück. Der Inflationsanstieg sowie die deutlich härtere geldpolitische Rhetorik schürten die Angst, dass einigen Volkswirtschaften der Region eine harte Landung bevorstehen könnte. Der im April erneut erwachte Risikoappetit kam jedoch auch den Schwellenländer-Börsen zugute: Im März und April konnten sie ihre Pendants in den Industrieländern deutlich schlagen. Nach dem Höchststand Ende April/Anfang Mai entwickelten sich Schwellenländer- und Industrieländertitel parallel, wobei der Rückgang in den Schwellenländern etwas ausgeprägter war. Die Gewinne des zweiten Quartals blieben in den USA solide, während in Europa ein Nachlassen beobachtet wurde. Dennoch gelang es den Aktien mehr oder weniger, ihre bisherigen Zugewinne bis Ende Juli zu halten. Anfang August setzten die Börsen dann zum Abschwung an. In der Eurozone spitzte sich die Staatsschuldenkrise immer mehr zu, und die USA schrammten gerade noch an der Zahlungsunfähigkeit vorbei, als die Staatsschulden fast die Schuldenobergrenze erreichten. Was eine Ratingagentur jedoch nicht von einer Herabstufung des US-Ratings abhielt. Gleichzeitig dauerte die Konjunkturflaute weiter an. Das Beschäftigungswachstum wurde unterbrochen, und die deutlich nach unten tendierenden Frühindikatoren verwiesen in einigen Fällen sogar auf eine Rezession. Vor diesem Hintergrund büßten die Aktienmärkte sämtliche Zugewinne der vorangehenden zwölf Monate ein. Luxemburg, den 18. Oktober 2011 Der Verwaltungsrat Anmerkung: Die Angaben in diesem Bericht beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen keinen Hinweis auf künftige Ergebnisse dar. 23 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Beheersverslag Conjunctuur Een jaar geleden won de wereldeconomie weer hoogte, na de luchtzak van de zomer van 2010. De Fed had net een nieuwe reeks kwantitatieve versoepelingsmaatregelen goedgekeurd, die de aandelenmarkten positief onthaalden. De herleving was echter van korte duur. De wereldwijde economische groei vertraagde in de laatste zes maanden. Japan is in een recessie verzand na de tsunami en de aardschok die het land in maart troffen. De toevoerproblemen die daaruit volgden, waren echter in de hele wereld te voelen. De snelle stijging van de olieprijzen door de spanningen op de markt en de politieke problemen in Noord-Afrika en het Midden-Oosten (die zelfs tot een burgeroorlog leidden in Libië), evenals de slechte weersomstandigheden in de Verenigde Staten wogen eveneens op de groei. Tegelijk schortte de Fed zijn grote inkoopprogramma van schatkistcertificaten eind juni op en zette de staatschuldencrisis zich in de eurozone voort. Het frappantst is echter dat de inflatie traag stijgt. De centrale banken van de opkomende landen hebben hun monetaire beleid aanzienlijk verstrakt, terwijl de ECB haar rentevoeten een eerste keer heeft verhoogd en voor de toekomst nog verdere stijgingen heeft aangekondigd. De Fed bleef daarentegen ongewijzigd. Verenigde Staten In het tweede semester van 2010 kende de Amerikaanse economie een herleving, nadat haar groei in de eerste helft van het jaar was gedaald. Zelfs de arbeidsmarkt kreeg weer kleur, dankzij meer nieuwe jobs en een snelle daling van de werkloosheid aan het einde van het jaar. Na een goede vooruitgang in het tweede semester vertraagde de Amerikaanse economie dit jaar opnieuw. Het gezinsverbruik en de vastgoed- en arbeidsmarkten verloren duidelijk terrein. Deze vertraging, die aanvankelijk werd beschouwd als tijdelijk en een gevolg van de stijgende olieprijzen en de toevoerproblemen na de aardbeving en tsunami in Japan, hield uiteindelijk aan, waardoor er weer recessievrees de kop opstak. De verlaging van de Amerikaanse rating door een van de kredietbeoordelaars na bits gebakkelei over het staatsschuldenplafond heeft het reeds broze vertrouwen nog wat meer aangetast. Dat staat laag bij de consumenten, in de bouwsector en bij de kleine ondernemingen, en amper iets hoger bij de grote bedrijven. Het kan moeilijk blijken om in een context van politieke impasse met budgettaire herstelmaatregelen te komen. Het monetaire beleid draagt minder ver, omdat de consumenten hun schulden terugbetalen en de ondernemingen al om liquiditeit verlegen zitten. De Amerikaanse economie zou de komende kwartalen in het beste geval dus traag vorderen. Europa Na een bescheiden groei in het tweede semester van 2010, deels door de strenge winter in het laatste kwartaal, kende de eurozone een heel sterke expansie in het eerste kwartaal van dit jaar, aangezwengeld door de sterke investeringsuitgaven van ondernemingen. De consumptiegroei bleef daarentegen op een laag pitje staan. Duitsland bleef de locomotief van Europa met een uitzonderlijke en geschraagde groei, maar andere landen in het hart van de eurozone, zoals Frankrijk, Nederland en België, gaven eveneens blijk van wilskracht. Italië en Spanje lieten slechts een zwakke groei noteren, terwijl de Portugese economie kromp. Griekenland, dat in het oog van de storm zat, zorgde voor de verrassing met een lichte vooruitgang, maar dat was heel hoogstwaarschijnlijk een aberratie. Hoe dan ook, de voorlopende indicatoren van de eurozone daalden, en in sommige gevallen zelfs aanzienlijk. Ze blijven sterker groeien in de centrale landen van de eurozone dan in de rand, wat niet hoeft te verbazen, aangezien de budgettaire verstrakking in die laatste heel wat strikter is. De groei vertraagde echter ook in de centrale landen. De staatschuldencrisis zette zich door en Griekenland, Ierland en Portugal hebben nu een beroep gedaan op het Europese reddingsplan. De leiders van de eurozone kwamen in juli tot een akkoord, dat voorziet in een nieuw reddingsplan voor Griekenland, een versterking en een versoepeling van het Europese Fonds voor Financiële Stabiliteit (EFFS) evenals een versoepeling van de leningsvoorwaarden voor Griekenland, Ierland en Portugal. Dit akkoord, dat ook de privésector inschakelde, werd echter ontoereikend bevonden en kan de markten niet overtuigen. In feite zijn de spreads van de Spaanse en Italiaanse staatsleningen vergroot, en de ECB moest tussenbeide komen door deze effecten op te kopen om te voorkomen dat de markten dol zouden draaien. Japan De Japanse economie daalde al in het laatste kwartaal van 2010, nog vóór het land werd getroffen door de aardbeving en de tsunami. Het bbp bleef krimpen in het eerste en tweede kwartaal van dit jaar. Japan is dus in een recessie terechtgekomen. De industriële productie en de gezinsuitgaven namen na de ramp een duik, maar een deel van het verloren terrein werd later teruggewonnen. De voorlopende indicatoren wonnen ook weer hoogte, nadat ze als gevolg van de tsunami de dieperik waren ingeduikeld. De voorbije maanden heeft de herleving pas op de plaats gemaakt: de Japanse economie ontsnapte immers niet aan de wereldwijde vertraging. De heropbouw van de dorpen, de fabrieken en de wegen zal op korte termijn een schragend effect hebben. Hij zal op lange termijn daarentegen negatieve gevolgen hebben, omdat hij grotendeels moet worden gefinancierd door een staat die al een enorme schuldenlast en begrotingstekort torst. Opkomende markten De voorbije twaalf maanden gingen de centrale banken van de groeilanden voorop in de strijd tegen de inflatie. De groei van deze landen kon de recente economische daling op wereldschaal en de monetaire verstrakkingen op nationaal niveau niet helemaal compenseren. Door de lage, zelfs negatieve reële rentevoeten van bepaalde van deze landen, kunnen we nog niet van een restrictief monetair beleid spreken, en de groei lijkt veeleer te vertragen dan te kelderen. De voorlopende indicatoren vertalen een minder geschraagde dynamiek dan de samenvallende indicatoren. In China heeft de globale inflatie mogelijk haar hoogtepunt bereikt, want de stijging van de voedselprijzen zou moeten vertragen. De inflatie zonder voeding lijkt stabieler. Tegelijk stak de vrees de kop op over de mogelijkheid van een vastgoedbel en de schuldenlast van de lokale en regionale gemeenschappen. Niettemin laat de vertraging van de economie en de kredietgroei het einde van de monetaire verstrakkingscyclus in het Rijk van het Midden vermoeden. De Braziliaanse centrale bank van haar kant, heeft haar rente de voorbije 14 maanden aanzienlijk verhoogd, maar de sterke groei van het krediet blijft een oververhitting van de economie mogelijk maken. De Banco do Brasil zorgde recent dus voor de verrassing door als eerste centrale bank van de groeilanden haar rente te verlagen. Monetair beleid De staatschuldencrisis was de voorbije twaalf maanden een van de belangrijkste bekommernissen van de ECB. Om een blokkering van de obligatiemarkten in de perifere landen te vermijden, kocht de ECB in totaal voor 164 miljard EUR aan staatsleningen sinds de lancering van 24 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) haar programma in mei 2010. Het volume van de aankopen was in de zomer van 2010 bijzonder groot en, in mindere mate, bij de redding van Ierland in november 2010. In maart 2011 deed de ECB beperkte aankopen ter ondersteuning van de Spaanse, Italiaanse en Portugese leningemissies. De bewakers van de euro deinsden er altijd voor terug om obligaties te kopen, en dat hebben ze in de zomer van 2011 ook niet gedaan. Toen de spreads van de Italiaanse en Spaanse leningen in augustus begonnen te verbreden, werd de ECB verplicht massaal tussenbeide te komen. Ze zette haar aankopen door tot het einde van de periode. Ondanks de staatsschuldencrisis was de ECB de eerste van de grote centrale banken die haar rente optrok, met 25 basispunten in april, en in juli nogmaals. Doordat die interventies op voorhand waren aangekondigd, hadden ze geen weerslag op de financiële markten. De inflatie is sterk gestegen, van 1,9% in november vorig jaar naar 2,8% in april, voornamelijk door de torenhoge olieprijzen, maar ook door de btw-verhogingen. Ze daalde lichtjes tot 2,5% in augustus, wat hoger blijft dan het ECB-doel, net boven 2%. Doordat de onderliggende inflatie slechts 1,2% bedroeg in augustus en de economie sterk is vertraagd, heeft de ECB echter haar toon gewijzigd. Het is weinig waarschijnlijk dat ze dit jaar opnieuw gaat verstrakken en de markten verwachten zelfs renteverlagingen. Door de problemen bij de Griekse, Ierse en Portugese banken, maar ook steeds meer die van de andere perifere landen en zelfs van bepaalde landen uit de kern van de eurozone, om zich te financieren op de markten, was de ECB verplicht liquiditeit in de markt te pompen om een debacle te vermijden. De Fed bleef gematigder dan de ECB. Door de vertraging van de economie en het deflatierisico dat in de zomer van 2010 weer de kop opstak, lanceerde ze een tweede programma van kwantitatieve versoepeling, “QE2” genaamd, en in dat kader kocht ze tussen november 2010 en juni 2011 voor 600 miljard USD aan schatkistcertificaten. Hoewel de economische herleving hopeloos traag bleef volgens Fed-voorzitter Ben Bernanke, aarzelde de Fed om een nieuw herstelplan te lanceren. De economische vertraging is weliswaar voldoende uitgesproken om zo’n maatregel te rechtvaardigen, maar het deflatierisico waardoor de Fed met haar QE2-programma begon, werd niet bewerkstelligd. De globale inflatie staat momenteel op 3,8% (augustus), tegen 1,1% in juni vorig jaar. Nog belangrijker is dat de basisinflatie, die op 1% stond in juni 2010 en leek te dalen, nu stijgt. Het gebrek aan slagkracht van de economie heeft de Fed er in eerste instantie toe aangezet aan te kondigen dat ze de rente uitzonderlijk laag zou houden tot midden 2013, en vervolgens, recenter, operatie “Twist” te lanceren, in het kader waarvan ze voor 400 miljard USD aan schatkistcertificaten op korte termijn wil verkopen om langerlopende effecten te kopen, om de rentecurve af te vlakken. Wisselmarkten De pariteit USD/EUR (1,34) klokte haast op hetzelfde niveau af aan het einde van de periode dan waar ze aan het begin ervan stond (1,37). Niettemin werden er tussenin grote schommelingen genoteerd. In oktober 2010 bleef de euro stijgen tegenover de dollar, een tendens die was ingezet toen de Fed had laten verstaan dat ze nieuwe monetaire herstelmaatregelen zou kunnen treffen. Na 1,40 te hebben bereikt in november, zette de eenheidsmunt weer een daling in doordat de staatschuldencrisis weer aanzwol en door de redding van Ierland. Toen de impact op de economie van de eurozone beperkt bleek, en na het begin van een monetaire verstrakking door de ECB, won de euro weer terrein, van 1,30 in januari naar 1,50 in mei, zijn hoogste niveau van de periode. Tussen eind mei en augustus schommelde de euro tussen 1,40 en 1,45. Terwijl de budgettaire spanningen in de eurozone woedden, vertraagde de economie aan de andere kant van de Atlantische Oceaan en zaten de onderhandelingen over de vermindering van het begrotingstekort in een impasse. In september verloor de euro terrein doordat de staatschuldencrisis intenser werd. Net vóór het begin van de periode had de Japanse overheid de stijging van de nationale munt tegenover de dollar een halt trachten toe te roepen door in september voor 20 miljard USD aan yens te verkopen. De yen werd maar tijdelijk verzwakt en ging snel weer aan het stijgen, om net onder 82 af te klokken eind 2010. Later bleef hij terrein winnen tegenover de dollar, tot 76,8 aan het einde van de periode. De belangrijkste bewegingen noteerden we onmiddellijk na de aardschok en de tsunami. Zware kapitaalrepatriëringen hebben de yen omhoog getrokken, net onder de lat van 80 USD, wat de overheid met lede ogen aanzag. Ten gevolge van de interventie van de centrale bank, bereikte de Japanse munt een hoogtepunt van 85 begin april, dat echter maar tijdelijk was. In een context van algemene risicoschuwheid speelde de yen de rol van vluchtwaarde en bleef hij stijgen. Obligatiemarkten Aan het einde van de periode bereikten de Amerikaanse en Duitse obligatierendementen diepterecords. Twaalf maanden eerder bedroegen die respectievelijk 2,5% en 2,3%, historisch gezien al zwakke niveaus, door de povere groei in de zomer van 2010, uiterst lage officiële rentevoeten en deflatievrees, met name in de Verenigde Staten. Aan het einde van de zomer van 2010 kondigde de Amerikaanse centrale bank een nieuw kwantitatief versoepelingsprogramma aan om de obligatierendementen laag te houden. Deze maatregel wierp in eerste instantie vruchten af, maar toen de Fed obligaties begon te kopen, gingen de rendementen eigenlijk de hoogte in. De economie vertoonde tekenen van een opleving en, dankzij de toevloed van liquiditeiten, hebben de risicoactiva goed gepresteerd. De petroleumprijzen zijn overigens sterk gaan stijgen, wat in het eerste semester van 2011 nog werd versterkt na de problemen in het Midden-Oosten en Noord-Afrika. De rendementen gingen in februari tot 3,7% in de Verenigde Staten en in april 3,5% in Duitsland, om vervolgens weer te gaan dalen. In tegenstelling tot de verwachtingen bleef de groeivertraging van het tweede kwartaal duren en de hoop op een herleving sloeg om in angst voor een recessie. De ECB doorbrak haar cyclus van monetaire verstrakking, terwijl de Fed zich engageerde om de rentevoeten laag te houden tot midden 2013, en vervolgens een nieuwe reeks herstelmaatregelen nam. Aan het einde van de periode doken de Amerikaanse en Duitse obligatierendementen onder de lat van 2%. De spreads op staatsleningen in de perifere landen van de eurozone, met name Griekenland, Ierland en Portugal, zijn sterk gestegen. Ze zijn in de laatste maanden van de periode gestabiliseerd en zijn in Portugal en Ierland zelfs lichtjes gedaald (deze twee landen noteerden immers betere resultaten dan Griekenland wat het terugdringen van het begrotingstekort betreft), maar blijven historisch gezien hoog. De spreads op Italiaanse en Spaanse leningen werden eveneens breder en konden pas onder controle worden gebracht na een massale tussenkomst van de ECB. Aandelenmarkten De aandelen van de ontwikkelde markten verloren 6,4%, terwijl die van de opkomende landen 18% moesten inleveren. In het tweede semester van 2010 noteerden de aandelenmarkten een sterke stijging. De vrees van een recessie die tijdens de zomer opdook, bleek overdreven, terwijl de liquiditeiten die de Fed injecteerde in het kader van haar tweede kwantitatieve versoepelingsprogramma duidelijk een schragend effect hadden. Parallel bleef de winstgroei gesteund en boven de verwachtingen. De redding van Ierland in november heeft maar kortstondig voor een sterke opwaartse dynamiek gezorgd, die zich op de ontwikkelde markten doorzette tot februari 2011. Daarna hebben verscheidene factoren de markten afgeremd, met name de politieke problemen in Noord-Afrika en het Midden-Oosten, de stijging van de olieprijzen en het vooruitzicht van een renteverhoging door de ECB, en niet te vergeten de natuurramp in Japan. Begin maart volgde er een sterke correctie. De 25 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) goede resultaten die de ondernemingen publiceerden en de consensus dat de terugval van de groei van het Amerikaanse bbp slechts tijdelijk was, zorgden voor een herleving in april, waardoor de aandelen van de industrielanden nieuwe hoogtepunten konden aantikken in de periode na de financiële crisis. Daarna vielen de ontwikkelde markten echter terug. In tegenstelling tot de verwachtingen bleef de Amerikaanse groeivertraging duren, terwijl de eurozone van haar kant ten prooi lag aan de begrotingscrisis. De bedrijfsresultaten konden geen soelaas bieden. De aandelen van de opkomende markten verloren terrein van het begin van het jaar tot aan de correctie van de ontwikkelde markten in maart. De stijging van de inflatie en de duidelijk hardere toon op het monetaire front wakkerden de vrees voor een onzachte landing van bepaalde opkomende economieën aan. De hernieuwde risicozin in april was echter ook goed voor de aandelen uit de opkomende landen, die in maart en april ruim beter presteerden dan hun evenknieën uit de industrielanden. Na de piek van eind april/begin mei daalden de aandelen van de groeilanden en de ontwikkelde landen gezamenlijk, ook al was de daling op de groeimarkten iets uitgesprokener. De winsten hielden zich in het tweede kwartaal sterk in de Verenigde Staten, maar daalden in Europa. Toch konden de aandelen zo goed en zo kwaad als het ging hun eerdere winsten tot eind juli vasthouden. Begin augustus zijn de aandelenmarkten gaan dalen. De staatschuldencrisis in de eurozone begon heviger te woeden, terwijl in de Verenigde Staten een wanbetaling van de overheid maar net kon worden vermeden toen de staatsschuld dicht bij het plafond kwam dat het land zichzelf had opgelegd. Dat kon echter niet voorkomen dat een van de kredietbeoordelaars de Amerikaanse rating heeft verlaagd. Tegelijk hield de dalperiode aan. De groei van de werkgelegenheid stokte en de voorlopende indicatoren vielden duidelijk terug en wezen in bepaalde gevallen zelfs op een recessie. In die context gaven de aandelenmarkten al hun winsten van de voorbije twaalf maanden terug. Luxemburg, 18 oktober 2011 De Raad van Bestuur Toelichting: De informatie in dit rapport wordt vermeld voor historische doeleinden en vomt geen indicatie voor toekomstige resultaten. 26 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Beheersverslag Conjunctuur Een jaar geleden won de wereldeconomie weer hoogte, na de luchtzak van de zomer van 2010. De Fed had net een nieuwe reeks kwantitatieve versoepelingsmaatregelen goedgekeurd, die de aandelenmarkten positief onthaalden. De herleving was echter van korte duur. De wereldwijde economische groei vertraagde in de laatste zes maanden. Japan is in een recessie verzand na de tsunami en de aardschok die het land in maart troffen. De toevoerproblemen die daaruit volgden, waren echter in de hele wereld te voelen. De snelle stijging van de olieprijzen door de spanningen op de markt en de politieke problemen in Noord-Afrika en het Midden-Oosten (die zelfs tot een burgeroorlog leidden in Libië), evenals de slechte weersomstandigheden in de Verenigde Staten wogen eveneens op de groei. Tegelijk schortte de Fed zijn grote inkoopprogramma van schatkistcertificaten eind juni op en zette de staatschuldencrisis zich in de eurozone voort. Het frappantst is echter dat de inflatie traag stijgt. De centrale banken van de opkomende landen hebben hun monetaire beleid aanzienlijk verstrakt, terwijl de ECB haar rentevoeten een eerste keer heeft verhoogd en voor de toekomst nog verdere stijgingen heeft aangekondigd. De Fed bleef daarentegen ongewijzigd. Verenigde Staten In het tweede semester van 2010 kende de Amerikaanse economie een herleving, nadat haar groei in de eerste helft van het jaar was gedaald. Zelfs de arbeidsmarkt kreeg weer kleur, dankzij meer nieuwe jobs en een snelle daling van de werkloosheid aan het einde van het jaar. Na een goede vooruitgang in het tweede semester vertraagde de Amerikaanse economie dit jaar opnieuw. Het gezinsverbruik en de vastgoed- en arbeidsmarkten verloren duidelijk terrein. Deze vertraging, die aanvankelijk werd beschouwd als tijdelijk en een gevolg van de stijgende olieprijzen en de toevoerproblemen na de aardbeving en tsunami in Japan, hield uiteindelijk aan, waardoor er weer recessievrees de kop opstak. De verlaging van de Amerikaanse rating door een van de kredietbeoordelaars na bits gebakkelei over het staatsschuldenplafond heeft het reeds broze vertrouwen nog wat meer aangetast. Dat staat laag bij de consumenten, in de bouwsector en bij de kleine ondernemingen, en amper iets hoger bij de grote bedrijven. Het kan moeilijk blijken om in een context van politieke impasse met budgettaire herstelmaatregelen te komen. Het monetaire beleid draagt minder ver, omdat de consumenten hun schulden terugbetalen en de ondernemingen al om liquiditeit verlegen zitten. De Amerikaanse economie zou de komende kwartalen in het beste geval dus traag vorderen. Europa Na een bescheiden groei in het tweede semester van 2010, deels door de strenge winter in het laatste kwartaal, kende de eurozone een heel sterke expansie in het eerste kwartaal van dit jaar, aangezwengeld door de sterke investeringsuitgaven van ondernemingen. De consumptiegroei bleef daarentegen op een laag pitje staan. Duitsland bleef de locomotief van Europa met een uitzonderlijke en geschraagde groei, maar andere landen in het hart van de eurozone, zoals Frankrijk, Nederland en België, gaven eveneens blijk van wilskracht. Italië en Spanje lieten slechts een zwakke groei noteren, terwijl de Portugese economie kromp. Griekenland, dat in het oog van de storm zat, zorgde voor de verrassing met een lichte vooruitgang, maar dat was heel hoogstwaarschijnlijk een aberratie. Hoe dan ook, de voorlopende indicatoren van de eurozone daalden, en in sommige gevallen zelfs aanzienlijk. Ze blijven sterker groeien in de centrale landen van de eurozone dan in de rand, wat niet hoeft te verbazen, aangezien de budgettaire verstrakking in die laatste heel wat strikter is. De groei vertraagde echter ook in de centrale landen. De staatschuldencrisis zette zich door en Griekenland, Ierland en Portugal hebben nu een beroep gedaan op het Europese reddingsplan. De leiders van de eurozone kwamen in juli tot een akkoord, dat voorziet in een nieuw reddingsplan voor Griekenland, een versterking en een versoepeling van het Europese Fonds voor Financiële Stabiliteit (EFFS) evenals een versoepeling van de leningsvoorwaarden voor Griekenland, Ierland en Portugal. Dit akkoord, dat ook de privésector inschakelde, werd echter ontoereikend bevonden en kan de markten niet overtuigen. In feite zijn de spreads van de Spaanse en Italiaanse staatsleningen vergroot, en de ECB moest tussenbeide komen door deze effecten op te kopen om te voorkomen dat de markten dol zouden draaien. Japan De Japanse economie daalde al in het laatste kwartaal van 2010, nog vóór het land werd getroffen door de aardbeving en de tsunami. Het bbp bleef krimpen in het eerste en tweede kwartaal van dit jaar. Japan is dus in een recessie terechtgekomen. De industriële productie en de gezinsuitgaven namen na de ramp een duik, maar een deel van het verloren terrein werd later teruggewonnen. De voorlopende indicatoren wonnen ook weer hoogte, nadat ze als gevolg van de tsunami de dieperik waren ingeduikeld. De voorbije maanden heeft de herleving pas op de plaats gemaakt: de Japanse economie ontsnapte immers niet aan de wereldwijde vertraging. De heropbouw van de dorpen, de fabrieken en de wegen zal op korte termijn een schragend effect hebben. Hij zal op lange termijn daarentegen negatieve gevolgen hebben, omdat hij grotendeels moet worden gefinancierd door een staat die al een enorme schuldenlast en begrotingstekort torst. Opkomende markten De voorbije twaalf maanden gingen de centrale banken van de groeilanden voorop in de strijd tegen de inflatie. De groei van deze landen kon de recente economische daling op wereldschaal en de monetaire verstrakkingen op nationaal niveau niet helemaal compenseren. Door de lage, zelfs negatieve reële rentevoeten van bepaalde van deze landen, kunnen we nog niet van een restrictief monetair beleid spreken, en de groei lijkt veeleer te vertragen dan te kelderen. De voorlopende indicatoren vertalen een minder geschraagde dynamiek dan de samenvallende indicatoren. In China heeft de globale inflatie mogelijk haar hoogtepunt bereikt, want de stijging van de voedselprijzen zou moeten vertragen. De inflatie zonder voeding lijkt stabieler. Tegelijk stak de vrees de kop op over de mogelijkheid van een vastgoedbel en de schuldenlast van de lokale en regionale gemeenschappen. Niettemin laat de vertraging van de economie en de kredietgroei het einde van de monetaire verstrakkingscyclus in het Rijk van het Midden vermoeden. De Braziliaanse centrale bank van haar kant, heeft haar rente de voorbije 14 maanden aanzienlijk verhoogd, maar de sterke groei van het krediet blijft een oververhitting van de economie mogelijk maken. De Banco do Brasil zorgde recent dus voor de verrassing door als eerste centrale bank van de groeilanden haar rente te verlagen. Monetair beleid De staatschuldencrisis was de voorbije twaalf maanden een van de belangrijkste bekommernissen van de ECB. Om een blokkering van de obligatiemarkten in de perifere landen te vermijden, kocht de ECB in totaal voor 164 miljard EUR aan staatsleningen sinds de lancering van 27 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) haar programma in mei 2010. Het volume van de aankopen was in de zomer van 2010 bijzonder groot en, in mindere mate, bij de redding van Ierland in november 2010. In maart 2011 deed de ECB beperkte aankopen ter ondersteuning van de Spaanse, Italiaanse en Portugese leningemissies. De bewakers van de euro deinsden er altijd voor terug om obligaties te kopen, en dat hebben ze in de zomer van 2011 ook niet gedaan. Toen de spreads van de Italiaanse en Spaanse leningen in augustus begonnen te verbreden, werd de ECB verplicht massaal tussenbeide te komen. Ze zette haar aankopen door tot het einde van de periode. Ondanks de staatsschuldencrisis was de ECB de eerste van de grote centrale banken die haar rente optrok, met 25 basispunten in april, en in juli nogmaals. Doordat die interventies op voorhand waren aangekondigd, hadden ze geen weerslag op de financiële markten. De inflatie is sterk gestegen, van 1,9% in november vorig jaar naar 2,8% in april, voornamelijk door de torenhoge olieprijzen, maar ook door de btw-verhogingen. Ze daalde lichtjes tot 2,5% in augustus, wat hoger blijft dan het ECB-doel, net boven 2%. Doordat de onderliggende inflatie slechts 1,2% bedroeg in augustus en de economie sterk is vertraagd, heeft de ECB echter haar toon gewijzigd. Het is weinig waarschijnlijk dat ze dit jaar opnieuw gaat verstrakken en de markten verwachten zelfs renteverlagingen. Door de problemen bij de Griekse, Ierse en Portugese banken, maar ook steeds meer die van de andere perifere landen en zelfs van bepaalde landen uit de kern van de eurozone, om zich te financieren op de markten, was de ECB verplicht liquiditeit in de markt te pompen om een debacle te vermijden. De Fed bleef gematigder dan de ECB. Door de vertraging van de economie en het deflatierisico dat in de zomer van 2010 weer de kop opstak, lanceerde ze een tweede programma van kwantitatieve versoepeling, “QE2” genaamd, en in dat kader kocht ze tussen november 2010 en juni 2011 voor 600 miljard USD aan schatkistcertificaten. Hoewel de economische herleving hopeloos traag bleef volgens Fed-voorzitter Ben Bernanke, aarzelde de Fed om een nieuw herstelplan te lanceren. De economische vertraging is weliswaar voldoende uitgesproken om zo’n maatregel te rechtvaardigen, maar het deflatierisico waardoor de Fed met haar QE2-programma begon, werd niet bewerkstelligd. De globale inflatie staat momenteel op 3,8% (augustus), tegen 1,1% in juni vorig jaar. Nog belangrijker is dat de basisinflatie, die op 1% stond in juni 2010 en leek te dalen, nu stijgt. Het gebrek aan slagkracht van de economie heeft de Fed er in eerste instantie toe aangezet aan te kondigen dat ze de rente uitzonderlijk laag zou houden tot midden 2013, en vervolgens, recenter, operatie “Twist” te lanceren, in het kader waarvan ze voor 400 miljard USD aan schatkistcertificaten op korte termijn wil verkopen om langerlopende effecten te kopen, om de rentecurve af te vlakken. Wisselmarkten De pariteit USD/EUR (1,34) klokte haast op hetzelfde niveau af aan het einde van de periode dan waar ze aan het begin ervan stond (1,37). Niettemin werden er tussenin grote schommelingen genoteerd. In oktober 2010 bleef de euro stijgen tegenover de dollar, een tendens die was ingezet toen de Fed had laten verstaan dat ze nieuwe monetaire herstelmaatregelen zou kunnen treffen. Na 1,40 te hebben bereikt in november, zette de eenheidsmunt weer een daling in doordat de staatschuldencrisis weer aanzwol en door de redding van Ierland. Toen de impact op de economie van de eurozone beperkt bleek, en na het begin van een monetaire verstrakking door de ECB, won de euro weer terrein, van 1,30 in januari naar 1,50 in mei, zijn hoogste niveau van de periode. Tussen eind mei en augustus schommelde de euro tussen 1,40 en 1,45. Terwijl de budgettaire spanningen in de eurozone woedden, vertraagde de economie aan de andere kant van de Atlantische Oceaan en zaten de onderhandelingen over de vermindering van het begrotingstekort in een impasse. In september verloor de euro terrein doordat de staatschuldencrisis intenser werd. Net vóór het begin van de periode had de Japanse overheid de stijging van de nationale munt tegenover de dollar een halt trachten toe te roepen door in september voor 20 miljard USD aan yens te verkopen. De yen werd maar tijdelijk verzwakt en ging snel weer aan het stijgen, om net onder 82 af te klokken eind 2010. Later bleef hij terrein winnen tegenover de dollar, tot 76,8 aan het einde van de periode. De belangrijkste bewegingen noteerden we onmiddellijk na de aardschok en de tsunami. Zware kapitaalrepatriëringen hebben de yen omhoog getrokken, net onder de lat van 80 USD, wat de overheid met lede ogen aanzag. Ten gevolge van de interventie van de centrale bank, bereikte de Japanse munt een hoogtepunt van 85 begin april, dat echter maar tijdelijk was. In een context van algemene risicoschuwheid speelde de yen de rol van vluchtwaarde en bleef hij stijgen. Obligatiemarkten Aan het einde van de periode bereikten de Amerikaanse en Duitse obligatierendementen diepterecords. Twaalf maanden eerder bedroegen die respectievelijk 2,5% en 2,3%, historisch gezien al zwakke niveaus, door de povere groei in de zomer van 2010, uiterst lage officiële rentevoeten en deflatievrees, met name in de Verenigde Staten. Aan het einde van de zomer van 2010 kondigde de Amerikaanse centrale bank een nieuw kwantitatief versoepelingsprogramma aan om de obligatierendementen laag te houden. Deze maatregel wierp in eerste instantie vruchten af, maar toen de Fed obligaties begon te kopen, gingen de rendementen eigenlijk de hoogte in. De economie vertoonde tekenen van een opleving en, dankzij de toevloed van liquiditeiten, hebben de risicoactiva goed gepresteerd. De petroleumprijzen zijn overigens sterk gaan stijgen, wat in het eerste semester van 2011 nog werd versterkt na de problemen in het Midden-Oosten en Noord-Afrika. De rendementen gingen in februari tot 3,7% in de Verenigde Staten en in april 3,5% in Duitsland, om vervolgens weer te gaan dalen. In tegenstelling tot de verwachtingen bleef de groeivertraging van het tweede kwartaal duren en de hoop op een herleving sloeg om in angst voor een recessie. De ECB doorbrak haar cyclus van monetaire verstrakking, terwijl de Fed zich engageerde om de rentevoeten laag te houden tot midden 2013, en vervolgens een nieuwe reeks herstelmaatregelen nam. Aan het einde van de periode doken de Amerikaanse en Duitse obligatierendementen onder de lat van 2%. De spreads op staatsleningen in de perifere landen van de eurozone, met name Griekenland, Ierland en Portugal, zijn sterk gestegen. Ze zijn in de laatste maanden van de periode gestabiliseerd en zijn in Portugal en Ierland zelfs lichtjes gedaald (deze twee landen noteerden immers betere resultaten dan Griekenland wat het terugdringen van het begrotingstekort betreft), maar blijven historisch gezien hoog. De spreads op Italiaanse en Spaanse leningen werden eveneens breder en konden pas onder controle worden gebracht na een massale tussenkomst van de ECB. Aandelenmarkten De aandelen van de ontwikkelde markten verloren 6,4%, terwijl die van de opkomende landen 18% moesten inleveren. In het tweede semester van 2010 noteerden de aandelenmarkten een sterke stijging. De vrees van een recessie die tijdens de zomer opdook, bleek overdreven, terwijl de liquiditeiten die de Fed injecteerde in het kader van haar tweede kwantitatieve versoepelingsprogramma duidelijk een schragend effect hadden. Parallel bleef de winstgroei gesteund en boven de verwachtingen. De redding van Ierland in november heeft maar kortstondig voor een sterke opwaartse dynamiek gezorgd, die zich op de ontwikkelde markten doorzette tot februari 2011. Daarna hebben verscheidene factoren de markten afgeremd, met name de politieke problemen in Noord-Afrika en het Midden-Oosten, de stijging van de olieprijzen en het vooruitzicht van een renteverhoging door de ECB, en niet te vergeten de natuurramp in Japan. Begin maart volgde er een sterke correctie. De 28 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) goede resultaten die de ondernemingen publiceerden en de consensus dat de terugval van de groei van het Amerikaanse bbp slechts tijdelijk was, zorgden voor een herleving in april, waardoor de aandelen van de industrielanden nieuwe hoogtepunten konden aantikken in de periode na de financiële crisis. Daarna vielen de ontwikkelde markten echter terug. In tegenstelling tot de verwachtingen bleef de Amerikaanse groeivertraging duren, terwijl de eurozone van haar kant ten prooi lag aan de begrotingscrisis. De bedrijfsresultaten konden geen soelaas bieden. De aandelen van de opkomende markten verloren terrein van het begin van het jaar tot aan de correctie van de ontwikkelde markten in maart. De stijging van de inflatie en de duidelijk hardere toon op het monetaire front wakkerden de vrees voor een onzachte landing van bepaalde opkomende economieën aan. De hernieuwde risicozin in april was echter ook goed voor de aandelen uit de opkomende landen, die in maart en april ruim beter presteerden dan hun evenknieën uit de industrielanden. Na de piek van eind april/begin mei daalden de aandelen van de groeilanden en de ontwikkelde landen gezamenlijk, ook al was de daling op de groeimarkten iets uitgesprokener. De winsten hielden zich in het tweede kwartaal sterk in de Verenigde Staten, maar daalden in Europa. Toch konden de aandelen zo goed en zo kwaad als het ging hun eerdere winsten tot eind juli vasthouden. Begin augustus zijn de aandelenmarkten gaan dalen. De staatschuldencrisis in de eurozone begon heviger te woeden, terwijl in de Verenigde Staten een wanbetaling van de overheid maar net kon worden vermeden toen de staatsschuld dicht bij het plafond kwam dat het land zichzelf had opgelegd. Dat kon echter niet voorkomen dat een van de kredietbeoordelaars de Amerikaanse rating heeft verlaagd. Tegelijk hield de dalperiode aan. De groei van de werkgelegenheid stokte en de voorlopende indicatoren vielden duidelijk terug en wezen in bepaalde gevallen zelfs op een recessie. In die context gaven de aandelenmarkten al hun winsten van de voorbije twaalf maanden terug. Luxemburg, 18 oktober 2011 De Raad van Bestuur Toelichting: De informatie in dit rapport wordt vermeld voor historische doeleinden en vomt geen indicatie voor toekomstige resultaten. 29 P A R W OR L D ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Rapport d’audit Aux Actionnaires de PARWORLD Conformément au mandat donné par l’Assemblée Générale des Actionnaires du 19 janvier 2011, nous avons effectué l’audit des états financiers ci-joints de PARWORLD et de chacun de ses compartiments, comprenant l’état des actifs nets et l’état du portefeuille-titres au 30 septembre 2011 ainsi que l’état des opérations et des variations des actifs nets pour l’exercice clos à cette date et l’annexe contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives aux états financiers. Responsabilité du Conseil d’Administration de la SICAV pour les états financiers Le Conseil d’Administration de la SICAV est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l’établissement et la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg ainsi que d’un contrôle interne qu’il juge nécessaire pour permettre l’établissement d’états financiers ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Responsabilité du Réviseur d’entreprises agréé Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes Internationales d’Audit telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique et de planifier et réaliser l’audit en vue d’obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d’anomalies significatives. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement du Réviseur d’entreprises agréé, de même que l’évaluation des risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. En procédant à cette évaluation, le Réviseur d’entreprises agréé prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation sincère des états financiers afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur le fonctionnement efficace du contrôle interne de l’entité. Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d’Administration de la SICAV, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°00123693) R.C.S. Luxembourg B 65 477 – Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447 30 P A R W OR L D ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Opinion A notre avis, les états financiers donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de PARWORLD et de chacun de ses compartiments au 30 septembre 2011, ainsi que du résultat de leurs opérations et des variations des actifs nets pour l’exercice clos à cette date, conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l’établissement et la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg. Nous attirons votre attention sur le contenu des notes 3.2, 11 et 12 aux états financiers relatives aux transactions avec des parties liées et à la valorisation des Asset Backed Securities (ABS) européens contenus dans le compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income. Ces notes expliquent qu’en l’absence d’un marché liquide, l’ensemble des ABS de ce compartiment ont été achetés et valorisés en date de clôture sur base de prix déterminés à partir d’un modèle de « Fair Value ». Ces titres représentent 49.50 % des actifs nets du compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income au 30 septembre 2011. Notre opinion ne comporte pas de réserve concernant cette question. Autre sujet Les informations supplémentaires incluses dans le rapport annuel ont été examinées dans le cadre de notre mission, mais n’ont pas fait l’objet de procédures d’audit spécifiques selon les normes décrites ci-avant. Par conséquent, nous n’émettons pas d’opinion sur ces informations. Néanmoins, ces informations n’appellent pas d’observation de notre part dans le contexte des états financiers pris dans leur ensemble. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Représentée par Luxembourg, 4 janvier 2012 Anne Laurent 31 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Audit Report To the Shareholders of PARWORLD Following our appointment by the Board of Directors of the SICAV dated January 19, 2011, we have audited the accompanying financial statements of PARWORLD and of each of its sub-funds, which comprise the statement of net assets and the securities portfolio statement as at September 30, 2011 and the statement of operations and changes in net assets for the year then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory notes on the financial statements. Board of Directors of the SICAV’s responsibility for the financial statements The Board of Directors of the SICAV is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of the financial statements. This responsibility includes: designing, implementing and maintaining internal control relevant to the preparation and fair presentation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error; selecting and applying appropriate accounting policies; and making accounting estimates that are reasonable in the circumstances. Responsibility of the Approved Auditor (“Réviseur d’entreprises agréé”) Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing as adopted for Luxembourg by the Commission de Surveillance du Secteur Financier. Those standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance whether the financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements.The procedures selected depend on the approved Auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the approved Auditor considers internal control relevant to the entity’s preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the Board of Directors of the SICAV, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°00123693) R.C.S. Luxembourg B 65 477 – Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447 32 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Opinion In our opinion, these financial statements give a true and fair view of the financial position of PARWORLD and of each of its sub-funds as at September 30, 2010, and of the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of the financial statements. Without wishing to call into question our opinion, we draw your attention to the contents of notes 3.2, 11 and 12 on the financial statements relating to transactions with related parties and valuation of the European Asset-Backed Securities (ABS) contained in the sub-fund PARWORLD Euro Short Term Fixed Income. These notes explain that in the absence of a liquid market, all of the ABS held in this sub-fund were purchased and valued at the closing date on the basis of prices determined using a “Fair Value” model. These securities accounted for 49.50% of the net assets of the PARWORLD Euro Short Term Fixed Income sub-fund as at September 30, 2011. Other matters Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express no opinion on such information. However, we have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. represented by Luxembourg, January 4, 2012 Anne Laurent Only the French version of the present Annual Report has been reviewed by the Independent Auditor. Consequently, the Independent Auditor’s Report only refers to the French version of the Report; other versions result from a conscientious translation made under the responsibility of the Board of Directors. In case of differences between the French version and the translation, the French version shall be the authentic text. 33 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Prüfungsvermerk An die Aktionäre der PARWORLD Entsprechend dem uns von der Hauptversammlung der Aktionäre am 19. Januar 2011 erteilten Auftrag haben wir den beigefügten Jahresabschluss des PARWORLD und seiner jeweiligen Teilfonds geprüft, der die Aufstellung des Nettovermögens und die Aufstellung des Wertpapierbestands vom 30. September 2011, die Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr, sowie eine Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und die sonstigen Erläuterungen zu den Aufstellungen enthält. Verantwortlichkeit des Verwaltungsrats der SICAV für den Jahresabschluss Die Erstellung und die wahrheitsgetreue Darstellung dieses Jahresabschlusses gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses liegen in der Verantwortlichkeit des Verwaltungsrats der SICAV, ebenso wie die aus Sicht des Verwaltungsrats der SICAV erforderlichen internen Kontrollsysteme im Hinblick auf die Erstellung von Abschlüssen, die frei sind von wesentlichen Fehldarstellungen - ob durch Unrichtigkeit oder Verstöße. Verantwortlichkeit des „Réviseur d’entreprises agrée“ In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung diesem Jahresabschluss ein Testat zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den in Luxemburg von der „Commission de Surveillance du Secteur Financier“ angenommenen internationalen Prüfungsgrundsätzen (International Standards on Auditing) durch. Diese Grundsätze verlangen, dass wir die Berufspflichten und -grundsätze einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Verfahren zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Beträge und Informationen. Die Auswahl der Verfahren obliegt der Beurteilung des „Réviseur d’entreprises agrée“ ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeit oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Abschlussprüfer das für die Erstellung und die wahrheitsgetreue Darstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um ein Testat über die Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung beinhaltet ebenfalls die Bewertung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Angemessenheit der vom Verwaltungsrat der SICAV vorgenommenen Schätzungen sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Nach unserer Auffassung sind die enthaltenen Prüfungsnachweise als Grundlage für die Erteilung unseres Testats ausreichend und angemessen. PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°00123693) R.C.S. Luxembourg B 65 477 – Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447 34 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Testat Nach unserer Auffassung vermittelt der beigefügte Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des PARWORLD und seiner jeweiligen Teilfonds zum 30. September 2011 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr. Ohne unseren Bestätigungsvermerk einzuschränken, machen wir Sie auf den Inhalt der Erläuterungen 3.2, 11 und 12 aufmerksam, die sich auf Geschäfte mit verbundenen Parteien und die Bewertung der europäischen Asset Backed Securities (ABS) im Bestand des Teilfonds PARWORLD Euro Short Term Fixed Income beziehen. In diesen Erläuterungen heißt es, dass der Kaufpreis sämtlicher erworbener ABS dieses Teilfonds aufgrund des Fehlens eines liquiden Marktes anhand eines „Fair Value“-Modells berechnet wurde, das auch für die Bewertung zum Abschlusstag herangezogen wurde. Per 30. September 2011 machten diese Papiere 49,50% des Nettovermögens des Teilfonds PARWORLD Euro Short Term Fixed Income aus. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Unser Testat bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Vertreten durch Luxemburg, den 4. Januar 2012 Anne Laurent Von den Abschlussprüfern ist nur die französische Version des vorliegenden Jahresberichts durchgesehen worden. Der Bericht des Abschlussprüfers bezieht sich daher nur auf die französische Version des Berichts; andere Versionen sind das Ergebnis einer gewissenhaften Übersetzung, die unter der Verantwortung des Verwaltungsrats erstellt worden ist. Im Falle von Abweichungen zwischen der französischen Version und der Übersetzung ist die französische Version maßgebend. 35 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Verslag van de accountant Aan de aandeelhouders van PARWORLD Overeenkomstig het mandaat toegekend door de algemene aandeelhoudersvergadering van 19 januari 2011, hebben we de audit van de bijgevoegde financiële staten van PARWORLD uitgevoerd en van elk van zijn compartimenten, waaronder de staat van de nettoactiva en de staat van de effectenportefeuille per 30 september 2011, evenals de staat van de verrichtingen en de variaties van de nettoactiva voor het boekjaar dat werd afgesloten op deze datum en de bijlage met een samenvatting van de voornaamste boekhoudmethodes en andere verklarende toelichtingen bij de financiële staten. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de sicav voor de jaarrekening De Raad van Bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor de opstelling en de eerlijke voorstelling van deze jaarrekening, conform de geldende wettelijke en reglementaire voorschriften betreffende de opstelling en presentatie van de jaarrekening in Luxemburg, evenals voor de interne controle die hij nodig acht om de jaarrekening te kunnen opstellen vrij van significante onregelmatigheden als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de erkende accountant Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze controle een opinie uit te drukken over deze jaarrekening. We hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlenormen (International Standards on Auditing) voor Luxemburg van de Commission de Surveillance du Secteur Financier. Deze normen vereisen dat we de ethische regels respecteren en dat we de controle plannen en realiseren om redelijkerwijze te garanderen dat de jaarrekening geen significante onregelmatigheden bevat. Een controle impliceert het gebruik van procedures om de bewijskrachtige elementen te verzamelen betreffende de bedragen en de informatie die in de jaarrekening worden gegeven. De keuze van de procedures is de verantwoordelijkheid van de erkende accountant, evenals de waardering van de risico‘s dat de jaarrekeningen significante onregelmatigheden bevatten, ongeacht of die voortvloeien uit fraude of fouten. Bij deze evaluatie houdt de erkende accountant rekening met de interne controle die in de entiteit wordt gevoerd met betrekking tot het opstellen en de presentatie van de jaarrekeningen om aan de situatie aangepaste controleprocedures te definiëren, en niet met de bedoeling een opinie uit te drukken over de efficiënte werking van de interne controle van de entiteit. Een controle omvat tevens de waardering van het geschikte karakter van de gebruikte boekhoudkundige methodes en het redelijke karakter van de boekhoudkundige ramingen van de Raad van Bestuur van de sicav, evenals de waardering van de presentatie van de jaarrekening. We achten de bewijskrachtige elementen die we hebben verzameld, voldoende en geschikt om onze opinie te vormen. PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°00123693) R.C.S. Luxembourg B 65 477 – Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447 36 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Opinie Ons inziens geeft deze jaarrekening een trouw beeld van het vermogen en van de financiële toestand van PARWORLD en van elk van zijn compartimenten op 30 september 2011, evenals van het resultaat van zijn verrichtingen en van de variaties in de nettoactiva voor het boekjaar dat op die datum werd afgesloten, conform de wettelijke en reglementaire voorschriften betreffende de opstelling en de presentatie van de financiële staten die gelden in Luxemburg. We vestigen uw aandacht op de inhoud van toelichtingen 3.2, 11 en 12 bij de financiële staten betreffende aan de transacties met verbonden partijen en de waardering van de Europese Asset Backed Securities (ABS) in het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income. Deze toelichtingen leggen uit dat bij afwezigheid van een liquide markt alle ABS‘en van dit compartiment werden aangekocht en gewaardeerd op de afsluitingsdatum op basis van prijzen die werden bepaald vanuit een „marktwaardemodel“. Deze effecten vertegenwoordigen 49,50% van de nettoactiva van het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income per 30 september 2011. Onze opinie houdt geen reserves in betreffende deze vraag. Ander onderwerp Aanvullende informatie die in dit jaarverslag is opgenomen, werd gecontroleerd in het kader van onze missie, maar niet aan bijzondere controleprocedures onderworpen volgens de normen die hiervoor zijn beschreven. Bijgevolg uiten wij daarover geen mening. Niettemin roept deze informatie geen toelichtingen van onzentwege op tegen de achtergrond van de jaarrekening in haar geheel beschouwd. PricewaterhouseCoopers SARL Vertegenwoordigd door Luxemburg, 4 januari 2012 Anne Laurent 37 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Verslag van de accountant Aan de aandeelhouders van PARWORLD Overeenkomstig het mandaat toegekend door de algemene aandeelhoudersvergadering van 19 januari 2011, hebben we de audit van de bijgevoegde financiële staten van PARWORLD uitgevoerd en van elk van zijn compartimenten, waaronder de staat van de nettoactiva en de staat van de effectenportefeuille per 30 september 2011, evenals de staat van de verrichtingen en de variaties van de nettoactiva voor het boekjaar dat werd afgesloten op deze datum en de bijlage met een samenvatting van de voornaamste boekhoudmethodes en andere verklarende toelichtingen bij de financiële staten. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de sicav voor de jaarrekening De Raad van Bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor de opstelling en de eerlijke voorstelling van deze jaarrekening, conform de geldende wettelijke en reglementaire voorschriften betreffende de opstelling en presentatie van de jaarrekening in Luxemburg, evenals voor de interne controle die hij nodig acht om de jaarrekening te kunnen opstellen vrij van significante onregelmatigheden als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de erkende accountant Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze controle een opinie uit te drukken over deze jaarrekening. We hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlenormen (International Standards on Auditing) voor Luxemburg van de Commission de Surveillance du Secteur Financier. Deze normen vereisen dat we de ethische regels respecteren en dat we de controle plannen en realiseren om redelijkerwijze te garanderen dat de jaarrekening geen significante onregelmatigheden bevat. Een controle impliceert het gebruik van procedures om de bewijskrachtige elementen te verzamelen betreffende de bedragen en de informatie die in de jaarrekening worden gegeven. De keuze van de procedures is de verantwoordelijkheid van de erkende accountant, evenals de waardering van de risico‘s dat de jaarrekeningen significante onregelmatigheden bevatten, ongeacht of die voortvloeien uit fraude of fouten. Bij deze evaluatie houdt de erkende accountant rekening met de interne controle die in de entiteit wordt gevoerd met betrekking tot het opstellen en de presentatie van de jaarrekeningen om aan de situatie aangepaste controleprocedures te definiëren, en niet met de bedoeling een opinie uit te drukken over de efficiënte werking van de interne controle van de entiteit. Een controle omvat tevens de waardering van het geschikte karakter van de gebruikte boekhoudkundige methodes en het redelijke karakter van de boekhoudkundige ramingen van de Raad van Bestuur van de sicav, evenals de waardering van de presentatie van de jaarrekening. We achten de bewijskrachtige elementen die we hebben verzameld, voldoende en geschikt om onze opinie te vormen. PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°00123693) R.C.S. Luxembourg B 65 477 – Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447 38 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Opinie Ons inziens geeft deze jaarrekening een trouw beeld van het vermogen en van de financiële toestand van PARWORLD en van elk van zijn compartimenten op 30 september 2011, evenals van het resultaat van zijn verrichtingen en van de variaties in de nettoactiva voor het boekjaar dat op die datum werd afgesloten, conform de wettelijke en reglementaire voorschriften betreffende de opstelling en de presentatie van de financiële staten die gelden in Luxemburg. We vestigen uw aandacht op de inhoud van toelichtingen 3.2, 11 en 12 bij de financiële staten betreffende aan de transacties met verbonden partijen en de waardering van de Europese Asset Backed Securities (ABS) in het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income. Deze toelichtingen leggen uit dat bij afwezigheid van een liquide markt alle ABS‘en van dit compartiment werden aangekocht en gewaardeerd op de afsluitingsdatum op basis van prijzen die werden bepaald vanuit een „marktwaardemodel“. Deze effecten vertegenwoordigen 49,50% van de nettoactiva van het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income per 30 september 2011. Onze opinie houdt geen reserves in betreffende deze vraag. Ander onderwerp Aanvullende informatie die in dit jaarverslag is opgenomen, werd gecontroleerd in het kader van onze missie, maar niet aan bijzondere controleprocedures onderworpen volgens de normen die hiervoor zijn beschreven. Bijgevolg uiten wij daarover geen mening. Niettemin roept deze informatie geen toelichtingen van onzentwege op tegen de achtergrond van de jaarrekening in haar geheel beschouwd. PricewaterhouseCoopers SARL Vertegenwoordigd door Luxemburg, 4 januari 2012 Anne Laurent 39 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Etat des actifs nets au / Statement of net assets as at 30/09/2011 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Français English Portefeuille-titres à la valeur d’évaluation (note 3.2) Avoirs en banque Dividendes/intérêts à recevoir A recevoir sur titres de créances négociables A recevoir sur prise/mise en pension (note 9) Divers à recevoir Plus-value nette non réalisée sur instruments financiers (notes 3.4, 3.5, 3.6) Securities portfolio at market value (note 3.2) Cash at banks Dividends and interest receivable Receivable on negotiable debt securities Receivable on reverse repurchase/repurchase agreements (note 9) Other receivables Unrealized net gain on financial instruments (note 3.4, 3.5, 3.6) Actifs 8. Total actifs 9. 10. 11. 12. 13. Passifs Découverts bancaires Frais/intérêts à payer A payer sur swaps de change/taux Divers à payer (note 3.7) Moins-value nette non réalisée sur instruments financiers (notes 3.4, 3.5, 3.6) Assets Total assets Liabilities Bank overdrafts Charges and interest payable Payable on currency/interest rate swaps Other items payable (note 3.7) Unrealized net loss on financial instruments (note 3.4, 3.5, 3.6) 14. Total passifs Total liabilities 15. Actifs nets en fin d’exercice/de période 16. Actifs nets, en % de l’actif net globalisé Nombre d’actions en circulation : 17. Classic Cap 18. Privilege Cap 19. I 20. F 21. N 22. X 23. I Plus Valeur nette d’inventaire par action : 24. Classic Cap 25. Privilege Cap 26. I 27. F 28. N 29. X 30. I Plus 31. Actifs nets au 30 septembre 2010 Nombre d’actions en circulation : 32. Classic Cap 33. Classic Dis 34. L Cap 35. M Cap 36. Privilege 37. I 38. F 39. N 40. X Valeur nette d’inventaire par action : 41. Classic Cap 42. Classic Dis 43. L Cap 44. M Cap 45. Privilege 46. I 47. F 48. N 49. X 50. Actifs nets au 30 septembre 2009 Nombre d’actions en circulation : 51. Classic Cap 52. Classic Dis 53. L Cap 54. M Cap 55. Privilege 56. I 57. F Valeur nette d’inventaire par action : 58. Classic Cap 59. Classic Dis 60. L Cap 61. M Cap 62. Privilege 63. I 64. F Net assets, at end of financial year/period Net assets, as a % of consolidated net assets Number of shares outstanding: Classic Cap Privilege Cap I F N X I Plus Net asset value per share: Classic Cap Privilege Cap I F N X I Plus Net assets as at September 30, 2010 Number of shares outstanding: Classic Cap Classic Dis L Cap M Cap Privilege I F N X Net asset value per share: Classic Cap Classic Dis L Cap M Cap Privilege I F N X Net assets as at September 30, 2009 Number of shares outstanding: Classic Cap Classic Dis L Cap M Cap Privilege I F Net asset value per share: Classic Cap Classic Dis L Cap M Cap Privilege I F Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 40 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Aufstellung des Nettovermögens zum / Overzicht van de nettoactiva per 30/09/2011 Deutsch 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Aktiva Wertpapierbestand zum Marktwert (Erläuterung 3.2) Bankguthaben Forderungen aus Dividenden und Zinsen Forderungen aus handelbaren Schuldtiteln Forderungen aus Pensionsgeschäften (Erläuterung 9) Sonstige Forderungen Nicht realisierter Nettogewinn aus Finanzinstrumenten (Erläuterungen 3.4, 3.5, 3.6) 8. Aktiva insgesamt 9. 10. 11. 12. 13. Passiva Banküberzug Gebühren und Zinsen Verbindlichkeiten aus Währungs-/ Zinsswapgeschäften Sonstige Verbindlichkeiten (Erläuterung 3.7) Nicht realisierter Nettoverlust aus Finanzinstrumenten (Erläuterung 3.4, 3.5, 3.6) Nederlands, Vlaams Activa Effectenportefeuille tegen waarderingswaarde (toelichting 3.2) Banktegoeden Te ontvangen dividenden/interesten Te ontvangen uit verhandelbare schuldinstrumenten Te ontvangen op repocontracten/reverse repocontracten (toelichting 9) Diverse te ontvangen posten Niet-gerealiseerde nettomeerwaarde op financiële instrumenten (toelichtingen 3.4, 3.5, 3.6) Totaal activa Passiva Bankschulden Te betalen kosten/interesten Te betalen op valuta-/renteswaps Diverse te betalen posten (toelichting 3.7) Niet-gerealiseerde nettominderwaarde op financiële instrumenten (toelichtingen 3.4, 3.5, 3.6) 14. Passiva insgesamt Totaal passiva 15. Nettovermögen zum Ende des Berichtsjahres/-zeitraums 16. Nettovermögen in % des Gesamtnettovermögens Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien: 17. Classic Cap 18. Privilege Cap 19. I 20. F 21. N 22. X 23. I Plus Nettoinventarwert je Aktie: 24. Classic Cap 25. Privilege Cap 26. I 27. F 28. N 29. X 30. I Plus 31. Nettovermögen zum 30. September 2010 Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien: 32. Classic Cap 33. Classic Dis 34. L Cap 35. M Cap 36. Privilege 37. I 38. F 39. N 40. X Nettoinventarwert je Aktie: 41. Classic Cap 42. Classic Dis 43. L Cap 44. M Cap 45. Privilege 46. I 47. F 48. N 49. X 50. Nettovermögen zum 30. September 2009 Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien: 51. Classic Cap 52. Classic Dis 53. L Cap 54. M Cap 55. Privilege 56. I 57. F Nettoinventarwert je Aktie: 58. Classic Cap 59. Classic Dis 60. L Cap 61. M Cap 62. Privilege 63. I 64. F Nettoactiva aan het einde van het boekjaar/de periode Nettoactiva, in % van de globale nettoactiva Aantal aandelen in omloop: Classic Cap Privilege Cap I F N X I Plus Netto-inventariswaarde per aandeel: Classic Cap Privilege Cap I F N X I Plus Nettoactiva per 30 september Aantal aandelen in omloop: Classic Cap Classic Dis L Cap M Cap Privilege I F N X Netto-inventariswaarde per aandeel: Classic Cap Classic Dis L Cap M Cap Privilege I F N X Nettoactiva per 30 september 2009 Aantal aandelen in omloop: Classic Cap Classic Dis L Cap M Cap Privilege I F Netto-inventariswaarde per aandeel: Classic Cap Classic Dis L Cap M Cap Privilege I F Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 41 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Etat des actifs nets au / Statement of net assets as at 30/09/2011 PARWORLD Consolidé PARWORLD Dynallocation PARWORLD Bric 80 Floor 2012 EUR PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 EUR EUR PARWORLD Target Return 100 Guaranteed 2013 EUR EUR 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 2 329 251 263 79 350 045 6 181 013 758 474 60 026 225 174 830 9 386 029 21 862 695 659 375 9 283 - 37 272 891 27 823 456 11 730 60 026 225 1 841 830 20 532 554 247 984 119 960 - 88 218 151 710 222 97 755 7 426 194 8. 2 485 127 879 22 531 353 126 976 132 20 900 498 96 452 322 9. 10. 11. 12. 13. 2 141 195 2 765 173 49 307 428 47 546 734 38 51 735 148 939 1 744 222 342 - 39 890 1 333 12 151 778 - 14. 52 502 837 200 712 224 086 41 223 151 790 15. 16. 2 432 625 042 22 330 641 126 752 046 20 859 275 96 300 532 100,00 0,92 5,21 0,86 3,96 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 14 471,963 204,186 - 1 158 134,52 - 179 919,239 - 885 302,412 - 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 100,46 102 243,97 - 109,45 - 115,94 - 108,78 - 29 486 788 182 279 162 24 964 212 136 046 261 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 17 900,084 261,719 - 1 595 538,622 - 206 219,079 - 1 254 652,697 - 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 104,08 105 547,54 - 114,24 - 121,06 - 108,43 - 35 370 009 271 318 439 28 012 647 304 440 513 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 1 710,241 336,570 - 2 454 679,971 - 232 691,235 - 2 927 324,280 - 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 103,63 104 563,00 - 110,53 - 120,39 - 104,00 - Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 42 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Aufstellung des Nettovermögens zum / Overzicht van de nettoactiva per 30/09/2011 PARWORLD Track Continental Europe EUR PARWORLD Track Japan PARWORLD Track North America PARWORLD Track UK EUR PARWORLD Track Pacific ex-Japan EUR EUR 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 139 068 412 1 185 294 92 445 - 101 202 323 858 224 946 885 4 303 176 701 123 6 483 708 211 621 - 27 245 961 184 381 151 048 - 34 396 639 324 150 114 793 - - - 2 154 8. 140 346 151 103 011 735 183 396 452 27 581 390 34 837 736 9. 10. 11. 12. 13. 93 009 4 490 51 780 - 125 390 - 2 019 4 878 - 19 528 - 220 467 4 020 - EUR 14. 97 499 51 780 345 857 10 917 19 528 15. 16. 140 248 652 102 959 955 183 050 595 27 570 473 34 818 208 5,77 4,23 7,52 1,13 1,43 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 3 462,237 18 366,785 1 738,363 946,757 372,305 12,679 956,38 1 584,607 665,353 690,18 15,041 48 527,328 24 460,033 1 562,678 385,778 68,968 1 496,272 63,492 120,535 85,10 41,479 3,00 154,115 299,01 187,463 5,48 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 60,72 486,28 61 371,84 90,90 62 674,08 78 917,18 71,53 581,75 73 421,21 74 943,71 92 681,77 78,95 637,53 80 468,62 82 140,16 89 765,97 114,62 918,02 115 476,62 115 928,23 85 735,24 69,74 553,01 69 771,41 71 280,14 92 707,01 217 187 549 88 789 309 142 754 624 9 128 098 41 319 946 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 2 077,339 29 611,354 2 521,09 85 544,77 150 521,00 1 563,563 5 724,928 938,251 230 205,482 37 534,246 15 007,877 1 567,01 65 864,965 3 039,093 76,969 67,925 1,00 1,00 7 805,258 420,41 81 481,00 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 71,07 567,51 71 451,16 107,23 72,60 71,34 578,48 72 834,05 73,97 78,67 633,37 79 745,39 80,99 126,99 1 015,46 127 550,79 127,82 73,09 580,77 73 100,18 74,31 408 666 081 148 983 786 279 159 625 5 492 036 66 756 259 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 36,339 98 269,313 232 501,000 25 203,333 5 457,970 - 1 356,122 394 463,614 4 517,647 1 737,327 - 20 827,189 697 959,436 35 789,631 3 073,010 - 16,592 10 801,000 1 919,539 26,010 - 1 540,348 122 681,000 9 987,265 857,010 - 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 67,83 103,17 68,36 538,36 67 618,92 - 67,76 69,28 545,78 68 553,03 - 68,04 69,08 544,19 68 353,60 - 105,19 105,37 839,88 105 344,18 - 62,94 63,57 500,52 62 848,21 - Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 43 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Etat des actifs nets au / Statement of net assets as at 30/09/2011 PARWORLD Global Sustainable Development 80 EUR PARWORLD Euro Short Term Fixed Income EUR PARWORLD ETF Flexible Allocation EUR PARWORLD Quantitative Fixed Income EUR PARWORLD Step 90 US 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 10 954 211 191 172 4 657 20 901 - 984 869 486 88 489 3 237 605 385 467 - 41 459 860 14 687 - 51 084 986 1 498 528 51 009 33 362 - 4 764 925 1 285 953 10 198 - 8. 11 170 941 988 581 047 41 474 547 52 667 885 6 061 076 9. 10. 11. 12. 13. 39 19 504 40 800 99 450 49 307 75 276 1 024 8 266 374 459 2 128 346 20 194 426 058 9 832 - 14. 60 343 224 033 383 749 2 574 598 9 832 15. 16. 11 110 598 988 357 014 41 090 798 50 093 287 6 051 244 0,46 40,63 1,69 2,06 0,19 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 122 421,277 - 9 320,575 321 226,093 - 303,00 396,843 - 1,00 489,01 - 61 487,508 - 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 90,76 - 102 590,22 100,10 - 103,05 103 465,54 - 102,66 102 437,96 - 98,41 - 14 925 955 1 312 042 477 40 616 895 30 821 205 5 990 676 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 156 862,475 - 12 945,98 - 352,00 397,01 - 1,00 299,01 - 60 000,00 - 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 95,15 - 101 347,48 - 102,09 102 216,47 - 103,15 103 077,16 - 99,84 - 50. 18 344 896 1 564 568 048 40 022 717 - - 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 189 869,575 - 15 545,258 - 1,000 400,010 - - - 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 96,62 - 100 646,00 - 100,07 100 054,04 - - - USD Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 44 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Aufstellung des Nettovermögens zum / Overzicht van de nettoactiva per 30/09/2011 PARWORLD Step 90 Commodities (EUR) EUR PARWORLD Euro Negative Duration EUR PARWORLD Track Europe PARWORLD Track World EUR USD PARWORLD Track Emerging Markets USD 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 5 863 844 448 475 46 580 101 - 4 894 040 109 045 3 686 - 117 783 173 5 622 033 154 844 15 840 5 771 935 464 582 738 17 174 - 134 465 029 8 231 449 66 777 - 8. 6 359 000 5 006 771 123 575 890 6 254 429 142 763 255 9. 10. 11. 12. 13. 14 10 248 4 174 1 182 5 586 17 238 19 435 630 486 904 212 15 878 26 094 331 14. 14 436 6 768 19 452 868 904 698 26 110 209 15. 16. 6 344 564 5 000 003 104 123 022 5 349 731 116 653 046 0,26 0,21 4,28 0,16 3,57 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 57 468,708 - 142,70 50,00 - 3 525,007 1 035 198,182 193,389 1,00 58,50 0,01 1,00 1 389 714,74 115,314 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 110,40 - 99,54 99 715,98 - 81,98 84,05 86 984,53 82,85 91 431,34 91 431,00 74,90 77,34 79 602,94 5 041 329 4 980 085 - - - 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 50 000,00 - 1,00 50,00 - - - - 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 100,83 - 99,58 99 599,71 - - - - 50. - - - - - 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. - - - - - 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. - - - - - Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 45 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Etat des actifs nets au / Statement of net assets as at 30/09/2011 PARWORLD Beta Derivatives Fund EUR PARWORLD Track Europe Small Cap EUR PARWORLD Track Global Government Bond ex-EMU EUR PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond EUR PARWORLD Track EMU Government Bond EUR 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 30 265 785 8 000 047 4 840 - 27 280 204 489 043 25 683 - 2 603 912 20 166 12 397 - 66 916 948 33 570 210 940 - 12 483 124 24 226 204 113 64 - 8. 38 270 672 27 794 930 2 636 475 67 161 458 12 711 527 9. 10. 11. 12. 13. 23 578 1 433 056 2 191 4 975 099 5 979 275 - 6 710 - 1 727 - 14. 1 456 634 4 977 290 6 254 6 710 1 727 15. 16. 36 814 038 22 817 640 2 630 221 67 154 748 12 709 800 1,51 0,94 0,11 2,76 0,52 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 383,361 - 268,058 0,01 24,661 0,01 1,00 659,687 0,01 1,00 124,639 0,01 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 96 029,69 - 85 118,85 85 157,00 106 611,83 106 652,00 99,50 101 796,20 101 846,00 103,25 101 963,89 101 974,00 - - - - - 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. - - - - - 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. - - - - - 50. - - - - - 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. - - - - - 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. - - - - - Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 46 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Aufstellung des Nettovermögens zum / Overzicht van de nettoactiva per 30/09/2011 PARWORLD Track EMU PARWORLD Track Emerging Markets Bond USD PARWORLD Track FTSE EDHECRisk Efficient Eurobloc EUR PARWORLD Quam 12 EUR PARWORLD Alpha Derivatives Fund EUR 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 25 305 387 207 148 3 288 13 300 93 606 873 15 761 758 100 107 78 868 54 060 956 298 713 852 791 - 13 026 638 109 489 6 294 3 540 45 985 907 607 621 131 845 - 8. 25 529 123 109 547 606 55 212 460 13 145 961 46 725 373 9. 10. 11. 12. 13. 5 013 - 1 980 1 656 391 - 5 322 - 5 359 - 104 026 428 274 709 EUR 14. 5 013 1 658 371 5 322 5 359 379 163 15. 16. 25 524 110 107 889 235 55 207 138 13 140 602 46 346 210 1,05 4,44 1,69 0,54 1,91 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 117,69 200,00 1 021,038 1,00 - 1,00 0,01 569 151,861 0,01 170,01 - 443 181,197 3 862,177 - 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 76 653,82 82 513,61 105 560,10 108 365,74 - 96,90 96 771,00 97,00 97 005,00 77 293,11 - 97,74 783,90 - - - - - - 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. - - - - - 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. - - - - - 50. - - - - - 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. - - - - - 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. - - - - - Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 47 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations and changes in net assets as at 30/09/2011 1. 2. 3. 4. 5. Français English Revenus Income Dividendes (note 3.3) Intérêts sur obligations (note 3.3) Intérêts bancaires (note 3.3) Autres revenus (note 3.9) Rétrocession des commissions de gestion (note 6) Dividends (note 3.3) Interest on bonds (note 3.3) Bank interest (note 3.3) Other income (note 3.9) Retrocession of management fees (note 6) 6. Total Revenus 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. Frais Commissions de gestion (note 5) Commissions de performance (note 7) Frais bancaires Intérêts bancaires Commission de distribution Taxe d’abonnement (note 4) Frais divers (note 8) Total income Expenses Management fees (note 5) Performance fees (note 7) Bank charges Bank interest Distribution fees Taxe d’abonnement (note 4) Sundry expenses 14. Total Frais Total expenses 15. Revenu/(perte) net(te) des investissements Net investment income/(loss) 16. Plus/(moins)-value nette réalisée sur vente de titres et options 17. Autres résultats réalisés (notes 3.1, 3.4, 3.5 et 3.6) Realized net gain/(loss) on sale of securities and options Other realized results (notes 3.1, 3.4, 3.5 and 3.6) 18. Bénéfice/(perte) net(te) réalisée de l’exercice/la période Realized net profit/(loss) for the financial year/period 19. Variation de la plus/(moins)-value nette non réalisée sur portefeuille-titres et options 20. Variation de la plus/(moins)-value nette non réalisée sur instruments financiers (notes 3.1, 3.4, 3.5 et 3.6) Change in unrealized net gain/(loss) on securities portfolio and options 21. Augmentation/(diminution) des actifs nets provenant des opérations du Fonds Increase/(decrease) in net assets as a result of the Fund’s transactions 22. Total des souscriptions de l’exercice/la période 23. Total des rachats de l’exercice/la période Total subscriptions during the financial year/period Total redemptions during the financial year/period 24. Actifs nets en début d’exercice/de période Net assets at beginning of the financial year/period 25. Actifs nets en fin d’exercice/de période Net assets at end of the financial year/period Change in unrealized net gain/(loss) on financial instruments (notes 3.1, 3.4, 3.5 and 3.6) Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 48 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens zum / Overzicht van de transacties en variaties van de nettoactiva per 30/09/2011 1. 2. 3. 4. 5. Deutsch Nederlands, Vlaams Erträge Inkomsten Dividenden (Erläuterung 3.3) Zinsen aus Obligationen (Erläuterung 3.3) Bankzinsen (Erläuterung 3.3) Sonstige Erträge (Erläuterung 3.9) Erträge aus Retrozessionen (Erläuterung 6) 6. Erträge insgesamt 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. Aufwendungen Verwaltungsgebühren (Erläuterung 5) Performancegebühren (Erläuterung 7) Bankgebühren Bankzinsen Vertriebsgebühren Taxe d’abonnement (Erläuterung 4) Sonstige Aufwendungen Dividenden (toelichting 3.3) Rente op obligaties (toelichting 3.3) Bankrente (toelichting 3.3) Andere inkomsten (toelichting 3.9) Retrocessie van beheersprovisie (toelichting 6) Totaal inkomsten Kosten Beheersprovisies (toelichting 5) Prestatieprovisies (toelichting 7) Bankkosten Bankrente Distributieprovisie Abonnementstaks (toelichting 4) Diverse kosten (toelichting 8) 14. Aufwendungen insgesamt Totaal kosten 15. Nettoertrag/(-verlust) aus Anlagen Nettowinst/-verlies op de beleggingen 16. Realisierte Nettowertsteigerung/(-wertminderung) aus Wertpapier- und Optionsverkäufen Nettomeer-/-minderwaarde gerealiseerd op verkoop van effecten en opties 17. Sonstiges realisiertes Ergebnis (Erläuterungen 3.1, 3.4, 3.5 und 3.6) Andere gerealiseerde resultaten (toelichtingen 3.1, 3.4, 3.5 en 3.6) 18. Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtsjahr/-zeitraum Gerealiseerde nettowinst/-verlies van het boekjaar/de periode 19. Veränderung der nicht realisierten Nettowertsteigerung/(-wertminderung) Verschil van de niet-gerealiseerde nettomeer-/(-minder)waarde op effectenportefeuille en opties Verschil van de niet-gerealiseerde nettomeer-/(-minder)waarde op financiële instrumenten (toelichtingen 3.1, 3.4, 3.5 en 3.6) 21. Erhöhung/(Minderung) des Nettovermögens Vermeerdering/(vermindering) van het nettovermogen uit de verrichtingen van het fonds 22. Zeichnungen insgesamt während des Berichtsjahrs/-zeitraums 23. Rücknahmen insgesamt während des Berichtsjahrs/-zeitraums Totaal van de inschrijvingen tijdens het boekjaar/de periode Totaal van de terugkopen tijdens het boekjaar/de periode 24. Nettovermögen zum Beginn des Berichtsjahrs/-zeitraums Nettoactiva aan het begin van het boekjaar/de periode 25. Nettovermögen zum Ende des Berichtsjahrs/-zeitraums Nettoactiva aan het einde van het boekjaar/de periode aus Wertpapieren und Optionen 20. Veränderung der nicht realisierten Nettowertsteigerung/(-wertminderung) aus Finanzinstrumenten (Erläuterungen 3.1, 3.4, 3.5 und 3.6) durch Transaktionen des Fonds Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 49 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations and changes in net assets as at 30/09/2011 PARWORLD Consolidé PARWORLD Quam 10 PARWORLD Dynallocation EUR PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 EUR PARWORLD BRIC 80 Floor 2012 EUR EUR EUR du 01/10/2010 du 01/10/2010 du 01/10/2010 du 01/10/2010 au 09/06/2011 au 30/09/2011 au 30/09/2011 au 30/09/2011 Note 1 1. 2. 3. 4. 5. 13 557 121 19 470 187 606 488 1 348 915 786 571 8 815 28 290 242 798 5 747 9 248 98 532 402 971 1 069 563 - 201 520 2 640 - 6. 35 769 282 279 903 14 995 1 571 066 204 160 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 12 377 672 2 796 948 432 399 70 022 2 504 992 454 978 4 860 980 1 424 234 127 692 5 424 188 136 530 289 163 682 34 009 4 670 790 1 197 79 031 1 954 221 158 471 16 954 826 955 69 108 159 552 335 901 3 663 549 123 163 8 790 22 390 14. 23 497 991 2 275 775 283 379 3 185 261 494 456 15. 12 271 291 (1 995 872) (268 384) (1 614 195) (290 296) 16. 17. (22 533 270) (27 509 375) 4 294 456 (1 822 884) 1 286 502 394 789 2 498 986 (2 206 070) 207 499 73 523 18. (37 771 354) 475 700 1 412 907 (1 321 279) (9 274) 19. (27 308 515) (176 813) (1 342 641) (2 191 417) (973 606) 20. (57 568 033) (1 473 867) (667 580) (3 686 432) (6 700) 21. (122 647 902) (1 174 980) (597 314) (7 199 128) (989 580) 22. 23. 3 508 158 658 (3 663 918 075) 67 009 410 (204 239 213) 7 461 883 (14 020 716) (48 327 988) (3 115 357) 24. 2 711 032 361 138 404 783 29 486 788 182 279 162 24 964 212 25. 2 432 625 042 - 22 330 641 126 752 046 20 859 275 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 50 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens zum / Overzicht van de transacties en variaties van de nettoactiva per 30/09/2011 PARWORLD Target Return 100 Guaranteed 2013 EUR PARWORLD Track Continental Europe EUR PARWORLD Track Japan EUR PARWORLD Track North America EUR PARWORLD Track Pacific ex-Japan EUR du 01/10/2010 au 30/09/2011 du 01/10/2010 du 01/10/2010 du 01/10/2010 du 01/10/2010 au 30/09/2011 au 30/09/2011 au 30/09/2011 au 30/09/2011 1. 2. 3. 4. 5. 966 354 2 616 - 5 182 103 10 971 189 741 - 2 135 536 1 524 5 982 - 2 891 244 1 043 26 132 - 861 648 75 - 6. 968 970 5 382 815 2 143 042 2 918 419 861 723 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 1 230 718 16 361 233 615 358 47 647 111 881 798 905 4 895 192 4 050 40 723 587 544 316 666 13 606 1 835 18 913 325 691 710 409 2 025 3 085 51 041 636 533 22 480 39 4 252 2 265 13 438 14. 2 022 198 1 436 309 676 711 1 403 093 42 474 15. (1 053 228) 3 946 506 1 466 331 1 515 326 819 249 16. 17. 2 168 909 2 124 293 (27 531 710) (24 752 269) 247 942 14 323 4 699 642 15 760 481 (297 073) 75 136 18. 3 239 974 (18 885 562) (7 525 457) 1 466 195 908 708 19. (850 161) (1 834 141) 4 699 030 (4 925 320) (5 420 928) 20. (2 871 081) 64 611 13 052 44 360 (13 579) 21. (481 268) (20 655 092) (2 813 375) (3 414 765) (4 525 799) 22. 23. (39 264 461) 226 467 431 (282 751 236) 168 869 880 (151 885 859) 437 253 781 (393 543 045) 24 744 366 (1 776 192) 24. 136 046 261 217 187 549 88 789 309 142 754 624 9 128 098 25. 96 300 532 140 248 652 102 959 955 183 050 595 27 570 473 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 51 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations and changes in net assets as at 30/09/2011 PARWORLD Track UK PARWORLD Quam 15 PARWORLD Euro Short Term Fixed Income PARWORLD ETF Flexible Allocation EUR PARWORLD Global Sustainable Development 80 EUR EUR EUR EUR du 01/10/2010 au 30/09/2011 du 01/10/2010 au 30/09/2011 du 01/10/2010 au 09/06/2011 Note 1 du 01/10/2010 au 30/09/2011 du 01/10/2010 au 30/09/2011 1. 2. 3. 4. 5. 1 255 386 449 2 162 - 10 917 1 615 16 088 28 997 24 767 517 511 13 179 695 34 522 - 136 553 67 195 5 091 - 6. 1 257 997 28 620 571 275 13 214 217 208 839 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 142 594 213 673 3 994 132 536 256 413 316 327 2 855 9 178 3 079 027 1 071 199 6 370 747 330 1 099 520 458 416 10 978 103 748 688 996 61 135 111 3 310 28 487 14. 280 010 269 089 6 003 446 1 262 138 93 043 15. 977 987 (240 469) (5 432 171) 11 952 079 115 796 16. 17. 9 097 (2 357 126) 121 664 (8 012) 14 705 614 (3 686 787) 2 078 206 (40 289) 69 454 98 467 18. (1 370 042) (126 817) 5 586 656 13 989 996 283 717 19. 545 695 (387 596) (1 247 107) (74 522) 855 087 20. 38 229 (21 282) (2 836 097) (17 632) (642 775) 21. (786 118) (535 695) 1 503 452 13 897 842 496 029 22. 23. 10 841 223 (16 556 843) 55 594 (3 335 256) 360 945 231 (650 227 377) 742 377 584 (1 079 960 889) 5 121 130 (5 143 256) 24. 41 319 946 14 925 955 287 778 694 1 312 042 477 40 616 895 25. 34 818 208 11 110 598 - 988 357 014 41 090 798 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 52 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens zum / Overzicht van de transacties en variaties van de nettoactiva per 30/09/2011 PARWORLD Quantitative Fixed Income PARWORLD Step 90 US PARWORLD Euro Negative Duration PARWORLD Track Europe USD PARWORLD Step 90 Commodities (EUR) EUR EUR EUR EUR du 01/10/2010 au 30/09/2011 du 01/10/2010 au 30/09/2011 du 01/10/2010 au 30/09/2011 du 01/10/2010 au 30/09/2011 du 18/10/2010 au 30/09/2011 Note 1 1. 2. 3. 4. 5. 320 719 3 306 - 44 372 - 29 489 5 721 - 34 547 1 195 - 303 770 35 712 - 6. 324 025 44 372 35 210 35 742 339 482 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 147 216 41 169 4 134 3 743 22 079 93 746 3 829 27 3 826 18 748 90 732 38 162 143 2 998 18 146 10 228 1 193 5 966 72 935 904 4 594 14 259 47 245 14. 218 341 120 176 150 181 17 387 139 937 15. 105 684 (75 804) (114 971) 18 355 199 545 16. 17. 34 024 (329 464) 224 924 23 293 689 035 18 162 7 720 (64 751) 147 878 (9 561 044) 18. (189 756) 172 413 592 226 (38 676) (9 213 621) 19. (352) (265 818) (93 355) 1 251 - 20. (175 520) - (30 323) 14 584 (19 419 790) 21. (365 628) (93 405) 468 548 (22 841) (28 633 411) 22. 23. 19 637 710 - 153 973 - 844 925 (10 238) 3 638 683 (3 595 924) 318 075 194 (185 318 761) 24. 30 821 205 5 990 676 5 041 329 4 980 085 - 25. 50 093 287 6 051 244 6 344 564 5 000 003 104 123 022 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 53 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations and changes in net assets as at 30/09/2011 PARWORLD Track World PARWORLD Track Emerging Markets PARWORLD Beta Derivatives Fund PARWORLD Track Europe Small Cap PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond EUR PARWORLD Track Global Government Bond ex-EMU EUR USD USD EUR du 18/10/2010 au 30/09/2011 Note 1 du 18/10/2010 au 30/09/2011 Note 1 du 02/11/2010 au 30/09/2011 Note 1 du 01/12/2010 au 30/09/2011 Note 1 du 01/12/2010 au 30/09/2011 Note 1 du 01/12/2010 au 30/09/2011 Note 1 1. 2. 3. 4. 5. 8 184 1 763 - 2 720 334 16 611 - 38 209 1 463 - 66 611 5 454 - 79 403 30 - 486 244 25 2 161 - 6. 9 947 2 736 945 39 672 72 065 79 433 488 430 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 1 818 536 5 461 452 227 3 677 64 426 164 737 24 590 12 036 237 1 427 6 313 1 067 7 827 522 460 3 030 1 409 2 828 20 420 14. 6 816 685 067 44 603 8 894 4 012 23 658 15. 3 131 2 051 878 (4 931) 63 171 75 421 464 772 16. 17. 4 325 678 093 123 043 (42 809 450) 14 773 (31 390) 24 452 (2 324 173) 61 676 (146 752) (865 871) - 18. 685 549 (40 634 529) (21 548) (2 236 550) (9 655) (401 099) 19. (16 094) (2 557 755) 169 503 (14 453) 148 506 (909 725) 20. (906 964) (26 323 725) (1 357 278) (4 975 099) (10 566) - 21. (237 509) (69 516 009) (1 209 323) (7 226 102) 128 285 (1 310 824) 22. 23. 21 091 071 (15 503 831) 585 220 203 (399 051 148) 44 347 570 (6 324 209) 52 297 479 (22 253 737) 5 001 000 (2 499 064) 164 582 898 (96 117 326) 24. - - - - - - 25. 5 349 731 116 653 046 36 814 038 22 817 640 2 630 221 67 154 748 EUR Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 54 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens zum / Overzicht van de transacties en variaties van de nettoactiva per 30/09/2011 PARWORLD Track EMU Government Bond PARWORLD Track EMU PARWORLD Alpha Derivatives Fund PARWORLD Track Emerging Markets Bond PARWORLD Quam 12 USD PARWORLD Track FTSE EDHECRisk Efficient Eurobloc EUR EUR EUR EUR du 01/12/2010 au 30/09/2011 Note 1 du 01/12/2010 au 30/09/2011 Note 1 du 21/12/2010 au 30/09/2011 Note 1 du 16/05/2011 au 30/09/2011 Note 1 du 02/05/2011 au 30/09/2011 Note 1 du 10/06/2011 au 30/09/2011 Note 1 1. 2. 3. 4. 5. 576 642 627 117 - 830 158 2 146 - 224 198 7 959 - 979 924 - 253 576 1 745 - 20 334 926 6. 577 386 832 304 232 157 979 924 255 321 21 260 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 1 32 1 458 11 599 30 759 262 952 7 059 18 535 373 641 1 563 620 132 567 3 247 3 916 37 408 2 631 2 019 13 181 18 859 186 774 10 058 246 980 428 138 7 431 76 638 14. 13 090 57 567 2 114 399 15 833 29 877 331 615 15. 564 296 774 737 (1 882 242) 964 091 225 444 (310 355) 16. 17. (184 867) - (168) (206 260) 3 664 408 4 047 606 (357 446) - (311 830) (41 450) (1 229 332) (293 836) 18. 379 429 568 309 5 829 772 606 645 (127 836) (1 833 523) 19. 206 207 (6 823 699) 757 487 (2 942 639) (3 736 112) 620 353 20. - 13 350 618 923 - 3 550 122 570 21. 585 636 (6 242 040) 7 206 182 (2 335 994) (3 860 398) (1 090 600) 22. 23. 84 384 341 (72 260 177) 31 766 150 - 135 016 122 (34 333 069) 96 489 865 (38 946 733) 17 001 000 - 56 489 391 (9 052 581) 24. - - - - - - 25. 12 709 800 25 524 110 107 889 235 55 207 138 13 140 602 46 346 210 EUR Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 55 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Notes aux états financiers au 30 septembre 2011 1. Généralités PARWORLD est une Société d’Investissement à Capital Variable (« le Fonds ») constituée sous la dénomination « PARINDEX » le 11 août 2000 sous la forme d’une société anonyme de droit luxembourgeois conformément à la loi modifiée du 10 août 1915 sur les sociétés commerciales ainsi qu’à la partie I de la loi du 20 décembre 2002 relative aux Organismes de Placement Collectif jusqu’au 30 juin 2011 et de la loi du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement Collectif depuis le 1er juillet 2011. Le Fonds a changé, en date du 16 août 2004, sa dénomination en « PARWORLD ». Depuis le 1er octobre 2010, le Fonds a procédé aux changements suivants : 1) Lancement de compartiments : Le 18 octobre 2010, PARWORLD Track Europe ; Le 18 octobre 2010, PARWORLD Track World ; Le 18 octobre 2010, PARWORLD Track Emerging Markets ; Le 2 novembre 2010, PARWORLD Beta Derivatives Fund (anciennement Asset Allocation Derivatives Fund I) ; Le 1er décembre 2010, PARWORLD Track Europe Small Cap ; Le 1er décembre 2010, PARWORLD Track Global Government Bond ex-EMU ; Le 1er décembre 2010, PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond ; Le 1er décembre 2010, PARWORLD Track EMU Government Bond ; Le 1er décembre 2010, PARWORLD Track EMU ; Le 21 décembre 2010, PARWORLD Alpha Derivatives Fund ; Le 2 mai 2011, PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc ; Le 16 mai 2011, PARWORLD Track Emerging Markets Bond ; Le 10 juin 2011, PARWORLD Quam 12. 2) Fusion de compartiments Le 9 juin, PARWORLD Quam 10 a fusionné dans PARWORLD Quam 12 et Pareturn - Primonial Sytematic. PARWORLD Quam 15 a fusionné dans PARWORLD Quam 12 et Pareturn - Primonial Sytematic. 3) Changement de dénomination de compartiments : Le 1er décembre 2010, PARWORLD Asset Allocation Derivatives Fund I devient PARWORLD Beta Derivatives Fund. PARWORLD peut être officiellement souscrit et faire appel à l’épargne publique dans les pays dont il a obtenu une autorisation de commercialisation : - Luxembourg (le 31 août 2000) - France (le 19 décembre 2000) - Jersey (le 8 janvier 2001) - Suisse (le 15 janvier 2001) - Liban (le 3 février 2001) - Espagne (le 6 juillet 2001) - Pays-Bas (le 2 mai 2002) - Portugal (le 14 août 2002) - Autriche (le 25 mars 2005) - Grèce (le 5 avril 2005) - Bahreïn (le 10 mai 2005) - Belgique (le 14 juin 2005) - Italie (le 17 juin 2005) - Malte (le 21 mars 2006) - Liechtenstein (le 25 mai 2007) - Hongrie (le 31 juillet 2008) - Chypre (le 31 juillet 2008) - Allemagne (le 24 septembre 2009) - République Tchèque (4 février 2010) - Slovaquie (24 novembre 2009). Il est nécessaire de vérifier, avant toute souscription dans un pays dans lequel PARWORLD est enregistré, les compartiments, les catégories et les classes d’actions autorisés à la commercialisation. La valeur nette d’inventaire globalisée de tous les compartiments est exprimée en euros (EUR). PARWORLD est un Fonds à compartiments multiples dont l’objectif est de proposer à ses actionnaires un large choix d’investissements leur permettant de gérer leur portefeuille de valeurs mobilières et/ou autres actifs financiers liquides. PARWORLD s’adresse à la fois à des clients particuliers et institutionnels, ces derniers bénéficiant d’une catégorie d’actions spécifique dès lors que leurs investissements dépassent un certain seuil. 2. Actions du Fonds Le capital du Fonds est représenté par les actifs des différents compartiments du Fonds. Les souscriptions sont investies dans les avoirs du compartiment concerné. Dans chaque compartiment, le Fonds pourra émettre des actions des catégories suivantes se distinguant notamment par des droits et commissions différents : - « Classic » : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. 56 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) - « Classic USD » : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie d’actions n’est prévue que pour les compartiments libellés en EUR. Pour ces compartiments, la catégorie « Classic USD » se différencie de la catégorie « Classic » par la devise de référence de calcul de valeur nette d’inventaire et de transactions qui sera l’USD. - « Classic HKD » : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie d’actions n’est prévue que pour les compartiments libellés en USD ou EUR. Pour ces compartiments, la catégorie « Classic HKD » se différencie de la catégorie « Classic » par la devise de référence de calcul de valeur nette d’inventaire et de transactions qui sera l’HKD. - « Classic H USD » : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie d’actions n’est prévue que pour les compartiments libellés en EUR. Pour ces compartiments, la catégorie « Classic H USD » se différencie de la catégorie « Classic » par le recours à des techniques de couverture des risques de change de la devise de référence (c’est-à-dire l’EUR) par rapport à l’USD. - « N » : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie de la catégorie « Classic » par sa structure de commissions. Les commissions respectives sont décrites sous le point « 6. Droits et Commissions » du chapitre « IV. LES ACTIONS » du prospectus. - « Privilege » : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie de la catégorie « Classic » par une commission de gestion spécifique et par un montant minimum de souscription. - « I » : réservées aux personnes morales souscrivant pour leur propre compte ou pour le compte de personnes physiques, dans le cadre d’un régime d’épargne collectif ou d’un régime assimilable, ainsi qu’aux OPC. - « X » : réservées - d’une part aux clients institutionnels et aux OPC spécialement agréés par PARWORLD, et - d’autre part aux Gérants, aux sociétés qui leur sont affiliées ainsi qu’à des gestionnaires de portefeuille souscrivant uniquement dans le cadre de la gestion de portefeuille individualisée sous mandat pour leurs clients institutionnels. Ces entités et leurs clients institutionnels doivent être spécialement agréés par PARWORLD. De plus, pour les compartiments « Quam », une autre catégorie d’actions est prévue : - « F » : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie par sa structure de commissions. Les commissions respectives sont décrites sous le point « 6. Droits et Commissions » du chapitre « IV. LES ACTIONS » du prospectus. De même, pour les compartiments « Track », une autre catégorie d’actions est prévue : - « I Plus » : réservées - d’une part aux clients institutionnels et aux OPC spécialement agréés par PARWORLD, et - d’autre part aux Gérants, aux sociétés qui leur sont affiliées ainsi qu’à des gestionnaires de portefeuille souscrivant uniquement dans le cadre de la gestion de portefeuille individualisée sous mandat pour leurs clients institutionnels. Ces entités et leurs clients institutionnels doivent être spécialement agréés par PARWORLD. Cette catégorie se différencie de la catégorie « X » par sa structure de commissions. 3. Principes et méthodes comptables Les états financiers du Fonds sont établis conformément aux dispositions réglementaires et aux pratiques comptables généralement admises au Grand-Duché de Luxembourg. Les états financiers de PARWORLD ont été établis en euros (EUR). 3.1 Conversion de devises étrangères Les états financiers des compartiments du Fonds sont exprimés dans la devise du compartiment et la comptabilité est tenue dans cette devise. Les actifs et passifs libellés dans une devise autre que celle du compartiment sont convertis dans la devise du compartiment au cours de change en vigueur à la date de clôture (note 10). Les produits et les charges en devises autres que celle du compartiment sont convertis dans la devise du compartiment aux cours de change en vigueur à la date de l’opération. Les bénéfices et pertes de change résultant de cette conversion sont enregistrés dans l’état des opérations et des variations des actifs nets. 3.2 Portefeuille-titres Les actions/parts d’organismes de placement collectif sont évaluées sur base de leur dernière valeur nette d’inventaire officielle disponible au Jour d’Evaluation (c’est-à-dire le cours de cotation, si l’organisme de placement collectif est coté, ou la valeur nette d’inventaire communiquée par l’agent administratif de l’organisme de placement collectif), ou non officielle si celle-ci est de date plus récente. Les valeurs mobilières qui sont cotées en bourse ou négociées sur un autre marché réglementé sont évaluées au dernier cours de clôture connu au Jour d’Evaluation. Si ces valeurs mobilières sont traitées sur plusieurs bourses, le dernier cours de clôture connu de la bourse qui constitue le principal marché du titre en question est appliqué. Dans la mesure où des valeurs en portefeuille au Jour d’Evaluation ne sont pas négociées ou cotées sur une bourse ou sur un autre marché réglementé ou si, pour des valeurs cotées ou négociées sur une bourse ou sur un autre marché réglementé, le prix déterminé conformément à ce qui précède n’est pas représentatif de la valeur réelle de ces avoirs, ceux-ci sont évalués sur base de la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi. 57 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Les opérations sur valeurs mobilières sont comptabilisées au jour où les valeurs sont achetées ou vendues. Les gains ou les pertes réalisés lors de la vente de valeurs mobilières sont calculés sur base du coût moyen de ces valeurs. Le Conseil d’Administration a décidé de mettre en place en date du 25 mars 2009 un modèle de « Fair Value » pour les Asset Backed Securities européens détenus dans le compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income. Compte tenu de l’absence actuelle de liquidité du marché sur certains actifs détenus et de la volonté de conserver ces titres jusqu’à leur date de remboursement, le compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income a été amené à retenir un mode de valorisation pour les « Asset Backed Securities » (ABS) européens basé sur un modèle mathématique avec des paramètres observables en lieu et place de la valorisation en valeur de marché pour approximer une valeur actuelle de ces titres. En effet, la valeur des quelques transactions réalisées ne permet pas de déterminer une valeur de marché et ne peut donc être considérée comme représentative de la valeur réelle du portefeuille. Le modèle mathématique utilisé repose sur les hypothèses ou paramètres observables suivants : - Conservation de ces titres jusqu’à leur date de remboursement ou faible probabilité de devoir céder ces titres sur le marché avec une décote importante, -Relative stabilité de l’actionnariat depuis la date de lancement du compartiment et actionnariat essentiellement composé de fonds d’investissement liés au groupe BNP Paribas, - Prise en considération dans le modèle mathématique des paramètres suivants : secteur du titre, durée de vie moyenne restante du titre et rating des émetteurs. Au 30 septembre 2011, 49,50 % du portefeuille du compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income était valorisé sur base de cette politique de « Fair Value ». Ces titres sont identifiés par un astérisque (*) dans le portefeuille de ce compartiment. Dès lors, des écarts de valorisation pourraient apparaître lors de la vente effective des titres dont il est fait référence ci-dessus et ces écarts pourraient être significatifs. Néanmoins, le processus de valorisation de ces titres est appliqué de manière constante et en accord avec les principes décrits dans le prospectus. A ce stade, rien ne semble indiquer que le compartiment ne serait pas en mesure de conserver les titres en portefeuille jusqu’à la date de remboursement sauf à trouver un acquéreur à un prix sans décote importante. D’autre part, aucun défaut de paiement n’a été observé sur les remboursements partiels relatifs à ces titres. Dans ce cadre, la politique d’investissement du compartiment prévoit notamment que le compartiment investira principalement en Asset Backed Securities, libellés en EUR, qui ont une bonne qualité (« investment grade ») lors de leur acquisition et qui sont émis par des sociétés ayant leur siège ou exerçant une partie prépondérante de leur activité dans un des pays de la zone monétaire Euro. Ce compartiment s’adresse à des investisseurs qui privilégient la performance à moyen terme et qui acceptent d’éventuelles baisses de la valeur liquidative de leur portefeuille découlant d’une large exposition à des marchés à faible liquidité. Le défaut de paiement par des émetteurs de titres détenus dans le portefeuille ne peut être exclu. Par conséquent, il est conseillé aux investisseurs de n’y investir qu’une partie de leurs avoirs. L’évolution du portefeuille-titres illiquide sur la période peut être résumée comme suit : Valeur du portefeuille-titres illiquide au 30.09.10 610 014 653 Remboursements partiels (111 301 437) Ventes (15 289 448) Achats 5 596 071 Variation du résultat non-réalisé 229 082 Valeur du portefeuille-titres illiquide au 30.09.11 489 248 920 La durée de vie moyenne pondérée (ou WAL – Weighted Average Life) exprimée en années pour le portefeuille-titres illiquide se présente comme suit au 30 septembre 2011 : WAL 30/09/2010 30/09/2011 en % en % <1 an 0,07% 0,08% Entre 1 an et 2 ans 5,94% 15,60% Entre 2 ans et 3 ans 17,49% 15,77% Entre 3 ans et 4 ans 14,44% 12,78% Entre 4 ans et 5 ans 6,49% 5,04% Entre 5 ans et 6 ans 2,08% 0,00% > 6 ans Grand Total 0,00% 0,23% 46,51% 49,50% 3.3 Intérêts et dividendes Les intérêts comprennent notamment les intérêts courus et non échus à la date de clôture de l’exercice/la période éventuellement diminués des retenues à la source. Les dividendes sont renseignés à la date où les actions sont cotées pour la première fois « ex-dividende ». 3.4 Instruments financiers Les instruments financiers négociés sur un marché réglementé sont évalués au dernier cours connu du marché. Les autres instruments financiers dont les contrats de swaps et d’options négociés de gré à gré sont évalués aux cours auxquels la position pourrait être liquidée en fonction des conditions en vigueur sur le marché à la date d’évaluation. Les bénéfices ou pertes réalisés et non réalisés en résultant sont inclus dans l’état des opérations et des variations des actifs nets. Les échanges de flux sur contrats de swaps de taux et de performance sont comptabilisés dans les comptes de l’état des opérations et des variations des actifs nets. Pour le calcul des positions nettes par devise sur instruments financiers, les positions sont converties aux taux en vigueur à la date de clôture. 58 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 3.5 Contrats de change à terme Les contrats de change à terme restant ouverts au moment de la clôture sont évalués par référence au taux de change à terme correspondant à la durée de vie restante du contrat. Toutes les plus- et moins-values non réalisées sont reprises lors de la détermination du résultat des opérations. Pour le calcul des positions nettes par devise, les positions sont converties aux taux de change à terme correspondant à la durée de vie restante du contrat. 3.6 Evaluation des Credit Default Swaps La valeur d’un Credit Default Swap est calculée en comparant la valeur de la branche du swap relative à la protection et la valeur de la branche du swap relative à la prime. La valeur de la branche du swap relative à la prime est obtenue en actualisant les flux futurs afférents aux primes à l’aide du taux d’actualisation approprié ajusté pour tenir compte des risques. La valeur de la branche du swap se rapportant à la protection représente la valeur actuelle de la perte inhérente au contrat. Les probabilités de défaut utilisées pour le calcul de la perte attendue sont extrapolées à partir de la structure de taux comparables observés sur le marché. Les taux de swaps comparables observés sur le marché sont obtenus à partir d’un échantillon de contreparties. 3.7 Divers à payer Le poste « Divers à payer » est principalement composé des commissions de performance. 3.8 Frais de constitution Les frais liés à la création de tout nouveau compartiment sont supportés par le compartiment en question et amortis dans l’année qui suit la création du compartiment ou sur toute autre période telle que déterminée par le Conseil d’Administration avec un maximum de 5 ans à partir de la création du compartiment. 3.9 Autres revenus Le poste « Autres revenus » est principalement composé des intérêts sur prêts de titres et sur pensions. 4. Taxe d’abonnement Le Fonds est régi par les lois fiscales luxembourgeoises. En vertu de la législation et des règlements en vigueur, le Fonds est soumis à la taxe d’abonnement. A la date du présent rapport, le taux annuel est de 0,05 % (à l’exception des compartiments et catégories d’actions offertes uniquement aux institutionnels et OPC et la catégorie « X », qui sont soumis à un taux annuel de 0,01%). La taxe est calculée et payable trimestriellement, sur base de la valeur nette des actifs du Fonds à la fin du trimestre considéré (excluant les actifs déjà soumis à cette taxe, c’est-à-dire les OPCVM luxembourgeois). 5. Commissions de gestion Compartiments Catégories d’actions Classes d’actions Société de Gestion Commissions de gestion PARWORLD Dynallocation Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Dynallocation I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,60 % PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,30 % PARWORLD Alpha Derivatives Fund I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Alpha Derivatives Fund X Cap BNPP IP Luxembourg Néant PARWORLD Beta Derivatives Fund I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Beta Derivatives Fund X Cap BNPP IP Luxembourg Néant PARWORLD Target Return 100 Guaranteed 2013 Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,30 % PARWORLD BRIC 80 Floor 2012 Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,50 % PARWORLD Track Continental Europe Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Continental Europe Classic USD Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Continental Europe Classic H USD Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Continental Europe N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Continental Europe Privilege Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Continental Europe I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Continental Europe I Plus Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track Continental Europe X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track Emerging Markets Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Emerging Markets Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Emerging Markets I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Emerging Markets I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,25 % PARWORLD Track Emerging Markets X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track EMU Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % 59 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Compartiments Catégories d’actions Classes d’actions PARWORLD Track EMU Classic H USD Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track EMU N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track EMU Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track EMU I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track EMU I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track EMU X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track EMU Government Bond Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track EMU Government Bond Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track EMU Government Bond I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track EMU Government Bond I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,15 % PARWORLD Track EMU Government Bond X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,15 % PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track Europe Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Europe Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Europe I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Europe I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track Europe X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track Europe Small Cap Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Europe Small Cap Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Europe Small Cap I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Europe Small Cap I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track Europe Small Cap X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track Global Government Bond ex EMU Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Global Government Bond ex EMU Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Global Government Bond ex EMU I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Global Government Bond ex EMU I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,15 % PARWORLD Track Global Government Bond ex EMU X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track Japan Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Japan Classic H USD Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Japan N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Japan I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Japan I Plus Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track Japan Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Japan X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track North America Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track North America Classic USD Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track North America Classic H USD Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track North America N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track North America I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track North America I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track North America Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track North America X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track UK Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track UK Classic H USD Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track UK N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track UK I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track UK I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track UK Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track UK X Cap BNPP IP Luxembourg - 60 Société de Gestion Commissions de gestion P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Compartiments Catégories d’actions Classes d’actions Société de Gestion Commissions de gestion PARWORLD Track World Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track World Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track World I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track World I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track World X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Global Sustainable Development 80 Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,95 % PARWORLD Track Pacific ex-Japan Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Pacific ex-Japan Classic USD Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Pacific ex-Japan Classic H USD Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Pacific ex-Japan N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Pacific ex-Japan Privilege Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Pacific ex-Japan I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Pacific ex-Japan I Plus Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track Pacific ex-Japan X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Euro Short Term Fixed Income Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,75 % PARWORLD Euro Short Term Fixed Income Classic H USD Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,75 % PARWORLD Euro Short Term Fixed Income N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,75 % PARWORLD Euro Short Term Fixed Income Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,40 % PARWORLD Euro Short Term Fixed Income I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,30 % PARWORLD Euro Short Term Fixed Income X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD ETF Flexible Allocation Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD ETF Flexible Allocation N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00% PARWORLD ETF Flexible Allocation Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,60 % PARWORLD ETF Flexible Allocation I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD ETF Flexible Allocation X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Quantitative Fixed Income Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,40 % PARWORLD Quantitative Fixed Income N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,40 % PARWORLD Quantitative Fixed Income Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,90 % PARWORLD Quantitative Fixed Income I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,80 % PARWORLD Quantitative Fixed Income X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Step 90 US Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,50 % PARWORLD Step 90 Commodities (EUR) Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,50 % PARWORLD Euro Negative Duration Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,30 % PARWORLD Euro Negative Duration N Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,30 % PARWORLD Euro Negative Duration Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Euro Negative Duration I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,15 % PARWORLD Euro Negative Duration X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track Emerging Markets Bond Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track Emerging Markets Bond Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track Emerging Markets Bond I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track Emerging Markets Bond I Plus Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track Emerging Markets Bond X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc Classic Cap BNPP IP Luxembourg Max. 1,00 % PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc Privilege Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,70 % PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc I Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,50 % PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc I Plus Cap BNPP IP Luxembourg Max. 0,20 % PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc X Cap BNPP IP Luxembourg - PARWORLD Quam 12 Classic Cap/Dis BNPP IP Luxembourg Max. 1,65 % PARWORLD Quam 12 Privilege Cap BNPP IP Luxembourg 0,85 % PARWORLD Quam 12 I Cap BNPP IP Luxembourg 0,70 % PARWORLD Quam 12 N Cap BNPP IP Luxembourg 1,65 % En outre, le pourcentage des frais de gestion supportés au niveau des OPCVM et/ou autres OPC dans lesquels PARWORLD investit varie entre 0,04 % et 2,70 %. 61 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 6. Rétrocession des commissions de gestion Les frais de gestion de certains fonds sous-jacents détenus par le Fonds lui sont partiellement ou entièrement remboursés. Ces remboursements sont directement payés au Fonds par les gestionnaires des fonds sous-jacents et sont intégrés dans le compte « Rétrocession des commissions de gestion ». 7. Commissions de performance et commissions de garantie En plus de la Commission de gestion, pour le compartiment PARWORLD Dynallocation la Société de Gestion percevra une commission de performance de 15 % de la différence, si elle est positive, entre la performance de chaque catégorie d’actions du compartiment, et celle de l’indice Euribor 3M majoré de 1,50 % depuis la dernière date de clôture, appliquée à l’actif net quotidien de la catégorie. Pour les compartiments PARWORLD Quam 10, PARWORLD Quam 15 et PARWORLD Quam 12 la Société de Gestion percevra une commission de performance de 15 % de la différence, si elle est positive, entre la performance de chaque catégorie d’actions du compartiment, et celle de l’indice Euribor 1M depuis la dernière date de clôture, appliquée à l’actif net quotidien de la catégorie. Pour le compartiment PARWORLD ETF Flexible Allocation la Société de Gestion percevra une commission de performance de 10 % de la différence, si elle est positive, entre la performance de chaque catégorie du compartiment, et celle de l’indice Euribor 3M depuis la dernière clôture, appliquée à l’actif net quotidien de la catégorie. Pour les compartiments PARWORLD Quantitative Fixed Income et PARWORLD Alpha Derivatives Fund la Société de Gestion percevra une commission de performance de 20 % de la différence, si elle est positive, entre la performance de chaque catégorie du compartiment, et celle de l’indice Eonia depuis la dernière date de clôture, appliquée à l’actif net quotidien de la catégorie. Cette commission de performance est provisionnée lors de chaque calcul de valeur nette d’inventaire. Dans le cas de sous-performance de la valeur liquidative par rapport à l’Indice de Référence, il sera procédé à des reprises de provisions éventuelles à hauteur maximum du compte de provisions antérieures constituées sur l’exercice en cours. La commission de performance annuelle correspondra aux résultats obtenus suite à l’addition des sommes ainsi allouées durant l’année ; si la somme totale allouée pour cette commission ne dépasse pas zéro, aucun montant ne sera alors payé au titre de cette commission mais son montant ne pourra en aucun cas être négatif. Que la somme provisionnée au dernier jour d’un exercice social soit positive ou négative, le compte de provision est ramené à zéro au premier jour de l’exercice social suivant. 8. Frais divers Les frais divers sont principalement composés de la commission de banque dépositaire ainsi que des frais d’administration. En rémunération des activités de Banque Dépositaire, d’Agent Payeur Principal, de teneur de registre et d’Agent de transfert qu’elle rend au Fonds, BNP Paribas Securities Services, Succursale de Luxembourg recevra une commission annuelle maximale de 0,14 % calculée sur la moyenne des valeurs nettes d’inventaire des actifs des différents compartiments du Fonds pour la période à laquelle la commission se rapporte. 9. Prêts de titres, opérations de réméré et de prise/mise en pension Le Fonds peut, dans une optique de bonne gestion du portefeuille, effectuer des opérations de réméré ou de prise/mise en pension, qui consistent dans l’achat et la vente de titres dont une clause réserve au vendeur le droit ou l’obligation de racheter à l’acquéreur les titres vendus à un prix et à un terme stipulés entre les deux parties lors de la conclusion du contrat. Au 30 septembre 2011, le total des titres prêtés pour les compartiments concernés est repris dans les portefeuilles respectifs. La valeur du collatéral reçu en contrepartie des titres prêtés est de EUR 108 936 438. Lors d’opérations de réméré ou de prise/mise en pension, le Fonds peut agir en qualité d’acheteur ou de vendeur. Le Fonds peut acheter ou vendre des titres dans le cadre d’un contrat à réméré ou de prise/mise en pension uniquement si la contrepartie est un établissement financier de premier ordre spécialisé dans ce type de transactions. Le montant total d’opérations de prise en pension sur le compartiment PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 s’élève à 60 026 225 EUR et concerne les titres suivants : DEPFA BANK, CIEFIN FONCIER, FCT NORIA, Bank of Scotland, DEXIA et Phedina Hypotheken 2010 B.V. (Phedina). 62 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 10. Evaluation du portefeuille-titres Les états financiers ont été présentés sur base de la dernière valeur nette d’inventaire calculée au cours de l’exercice/la période. En accord avec le Prospectus, la valeur nette d’inventaire a été calculée en utilisant les derniers cours connus au moment du calcul. Les cours de bourse et de change utilisés pour l’évaluation du portefeuille-titres à la date du rapport sont ceux du 30 septembre 2011. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 DOLLAR AUSTRALIEN DOLLAR CANADIEN FRANC SUISSE RENMINBI CHINOIS COURONNE DANOISE LIVRE STERLING DOLLAR DE HONG-KONG FORINT HONGROIS YEN JAPONAIS PESO MEXICAIN COURONNE NORVEGIENNE DOLLAR NEO-ZELANDAIS COURONNE SUEDOISE DOLLAR DE SINGAPOUR LIVRE TURQUE DOLLAR AMERICAIN (AUD) (CAD) (CHF) (CNY) (DKK) (GBP) (HKD) (HUF) (JPY) (MXN) (NOK) (NZD) (SEK) (SGD) (TRY) (USD) 0,72437523 0,71523084 0,82054648 0,11671403 0,13438602 1,16110305 0,09574142 0,00340832 0,00966947 0,05389267 0,12695027 0,56971941 0,10851813 0,57196786 0,40082570 0,74532310 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 11. Evènements post-clôture En date du 22 novembre 2011, le compartiment PARWORLD Euro Negative Duration a été liquidé. En date du 8 décembre 2011, le compartiment PARWORLD Dynallocation a fusionné dans le compartiment TARGET RETURN PLUS (EURO) de la SICAV PARVEST. Le portefeuille-titres illiquide du compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income a significativement évolué depuis le 30 septembre 2011 : Valeur du portefeuille-titres illiquide au 30.09.11 489 248 920 Remboursements partiels (16 184 561) Ventes* Achats Variation du résultat non-réalisé Valeur du portefeuille-titres illiquide au 15.12.11 (216 448 028) 55 946 309 (184 980) 312 377 661 *L’ensemble de ces ventes ont été réalisées avec des entités/fonds d’investissement liés au groupe BNP Paribas sur base de prix déterminés à partir du modèle de « Fair Value » décrit dans la note 3.2 générant un gain réalisé total de EUR 217 111.29. 12. Transactions avec des parties liées L’ensemble des Asset Backed Securities européens présents dans le compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income à la date de clôture ont été acquis auprès d’entités/fonds d’investissement liés au groupe BNP Paribas. En l’absence d’un marché liquide, ces titres, dont il est fait référence dans la note 3.2 aux états financiers, ont été achetés sur base d’un prix d’acquisition déterminé à partir du modèle mathématique décrit dans cette même note aux états financiers. Après le 30 septembre 2011, des Asset Backed Securities représentant 21,90 % de la Valeur Nette d’Inventaire du compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income ont été vendus à un prix déterminé à partir du modèle de « Fair Value » à des fonds d’investissement appartenant au groupe BNP Paribas générant un gain réalisé total de EUR 217 111,29. 63 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Notes on the financial statements as at September 30, 2011 1. General points PARWORLD is an open-ended mutual investment fund (“the Fund”) established under the name “PARINDEX” on August 11, 2000 in the form of a public limited company organized under Luxembourg law in accordance with the law of August 10, 1915 on trading companies, as amended, and with part I of the law of December 20, 2002 on undertakings for collective investment until June 30, 2011 and with the law of December 17, 2010 on undertakings for collective investment since July 1, 2011. The Fund changed its name to “PARWORLD” with effect from August 16, 2004. Since October 1, 2010 the Fund has proceeded to make the following changes: 1) Launch sub-funds: On October 18, 2010 On October 18, 2010, On October 18, 2010, On November 2, 2010, On December 1, 2010, On December 1, 2010, On December 1, 2010, On December 1, 2010, On December 1, 2010, On December 21, 2010, On May 2, 2011, On May 16, 2011, On June 10, 2011, PARWORLD Track Europe; PARWORLD Track World; PARWORLD Track Emerging Markets; PARWORLD Beta Derivatives Fund (formerly Asset Allocation Derivatives Fund I); PARWORLD Track Europe Small Cap; PARWORLD Track Global Government Bond ex-EMU; PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond; PARWORLD Track EMU Government Bond; PARWORLD Track EMU; PARWORLD Alpha Derivatives Fund; PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc; PARWORLD Track Emerging Markets Bond; PARWORLD Quam 12. 2) Merge sub-funds: On June 9, 2011 PARWORLD Quam 10 merged with PARWORLD Quam 12 and Pareturn - Primonial Sytematic. PARWORLD Quam 15 merged with PARWORLD Quam 12 and Pareturn - Primonial Sytematic. 3) Change the name of sub-funds: On December 1, 2010, PARWORLD Asset Allocation Derivatives Fund I became PARWORLD Beta Derivatives Fund. PARWORLD may be officially subscribed and may solicit public savings in the countries in which it has obtained a commercial distribution licence: - Luxembourg (August 31, 2000) - France (December 19, 2000) - Jersey (January 8, 2001) - Switzerland (January 15, 2001) - Lebanon (February 3, 2001) - Spain (July 6, 2001) - Netherlands (May 2, 2002) - Portugal (August 14, 2002) - Austria (March 25, 2005) - Greece (April 5, 2005) - Bahrain (May 10, 2005) - Belgium (June 14, 2005) - Italy (June 17, 2005) - Malta (March 21, 2006) - Liechtenstein (May 25, 2007) - Hungary (July 31, 2008) - Cyprus (July 31, 2008) - Germany (September 24, 2009) - Czech Republic (February 4, 2010) - Slovakia (November 24, 2009) Before making any subscription in a country in which PARWORLD is registered, it is necessary to verify the sub-funds and the share categories and classes that are authorized for commercial distribution. The consolidated net asset value of all the sub-funds is expressed in euros (EUR). PARWORLD is an investment fund comprising several sub-funds whose aim is to offer its shareholders a wide choice of investments enabling them to manage their portfolio of transferable securities and/or other liquid financial assets. PARWORLD is aimed at both private and institutional clients; the latter benefit from a specific share category as soon as their investments exceed a certain threshold. 2. The Fund’s shares The capital of the Fund is represented by the assets of its various sub-funds. Subscriptions are invested in the assets of the sub-fund concerned. In each sub-fund, the Fund may issue shares in the following categories, which differ mainly in respect of different fees and commissions: - “Classic”: offered to physical persons and corporate entities. - “Classic USD”: offered to physical persons and corporate entities. This share category is available only for the sub-funds denominated in EUR. For these sub-funds, the “Classic USD” category differs from the “Classic” category in respect of the reference currency used for calculating the net asset value and transactions, which will be the USD. 64 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) - “Classic HKD”: offered to physical persons and corporate entities. This share category is available only for the sub-funds denominated in USD or EUR. For these sub-funds, the “Classic HKD” category differs from the “Classic” category in respect of the reference currency used for calculating the net asset value and transactions, which will be the HKD. - “Classic H USD”: offered to physical persons and corporate entities. This category is available only for the sub-funds denominated in EUR. For these sub-funds, the “Classic H USD” share category differs from the “Classic” category by using exchange-rate risk hedging techniques for the reference currency (that is, the EUR) against the USD. - “N”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs from the “Classic” category in respect of its fee and commission structure. The respective fees and commissions are described in section “6. Fees and commissions” of section IV “SHARES” of the prospectus. - “Privilege”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs from the “Classic” category by having a specific management fee and a minimum subscribable amount. - “I”: reserved for corporate entities subscribing for their own account or for that of physical persons in the context of a collective savings scheme or of a similar scheme, and for UCIs. - “X”: reserved - firstly, for institutional clients and UCIs specially approved by PARWORLD, - and secondly, for investment managers, companies affiliated to them and for portfolio managers who subscribe solely within the scope of customized portfolio management as part of a mandate for their institutional clients. These entities and their institutional clients must be specially approved by PARWORLD. Furthermore, for the “Quam”sub-funds, an additional share category is provided: - “F”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs in respect of its fee and commission structure. The respective fees and commissions are described in section “6. Fees and commissions” of section IV “SHARES” of the prospectus. Similarly, another share category has been provided for the “Track” sub-funds: - “I Plus”: reserved - firstly, for institutional clients and UCIs specially approved by PARWORLD, and - secondly, for investment managers, companies affiliated to them and for portfolio managers who subscribe solely within the scope of customized portfolio management as part of a mandate for their institutional clients. These entities and their institutional clients must be specially approved by PARWORLD. This category differs from the “X” category in respect of its fee and commission structure. 3. Accounting principles and methods The financial statements of the Fund are drawn up in accordance with the regulatory provisions and accounting practices generally accepted in the Grand Duchy of Luxembourg. The financial statements of PARWORLD were drawn up in euros (EUR). 3.1 Conversion of foreign currencies The financial statements of the Fund’s sub-funds are expressed in the currency of the sub-fund and the accounts are kept in this currency. Assets and liabilities denominated in a currency other than that of the sub-fund are converted into the currency of the sub-fund on the basis of the exchange rate effective at the closing date (note 10). Income and expenditures denominated in currencies other than that of the sub-fund are converted into the currency of the sub-fund on the basis of the exchange rates effective on the transaction date. Exchange rate gains and losses resulting from this conversion are recorded in the Statement of operations and changes in net assets. 3.2 Securities portfolio The shares/units of undertakings for collective investment are valued on the basis of their latest official net asset value available on the Valuation Day (that is, the listed price if the undertaking for collective investment is listed, or the net asset value communicated by the administrative agent of the undertaking for collective investment), or of the unofficial net asset value if the latter is more recent in date. The valuation of securities officially quoted or traded on another regulated market is based on the last-known closing price on the Valuation Day. If these securities are traded on several markets, the last-known closing price on the principal market for the security in question will be applied. If securities in the portfolio on the Valuation Day are not traded or quoted on a stock exchange or another regulated market or if, for securities quoted or traded on a stock exchange or on another regulated market, the price determined in accordance with the above is not representative of the true value of these assets, valuation is based on the probable realization value, estimated with caution and in good faith. Securities transactions are entered in the accounts on the date on which the securities are purchased or sold. Any gains or losses made when selling securities are calculated on the basis of the average cost of those securities. The Board of Directors decided to put in place on March 25, 2009 a “Fair Value” model for the European asset-backed securities held in the PARWORLD Euro Short Term Fixed Income sub-fund. 65 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) In view of the current absence of market liquidity for some of the assets held and the desire to hold these securities until their reimbursement date, the PARWORLD Euro Short Term Fixed Income sub-fund has been required to choose a valuation method for European asset-backed securities (ABS) based on a mathematical model with observable parameters instead of valuation at market value, in order to obtain an approximate current value for these securities. This is because the value of the few transactions carried out does not allow a market value to be determined and cannot therefore be deemed representative of the true value of the portfolio. The mathematical model used is based on the following observable assumptions or parameters: - these securities will be held until the date on which they are reimbursed, or the low probability of having to sell these securities on the market at a substantially reduced price; - relative stability of the shareholder structure since the launch date of the sub-fund and shareholders consisting mainly of investment funds linked to the BNP Paribas Group; - the mathematical model takes the following parameters into account: sector of the security, average remaining lifetime of the security and the issuers’ rating. As at September 30, 2011, 49.50% of the portfolio of the sub-fund PARWORLD Euro Short Term Fixed Income was valued on the basis of this “Fair Value” policy. These securities are identified by an asterisk (*) in the portfolio of this sub-fund. Therefore valuation discrepancies might appear when the securities referred to above are actually sold and these discrepancies might be significant. Nevertheless the process of valuing these securities is applied consistently and in keeping with the principles described in the prospectus. At this stage nothing appears to indicate that the sub-fund would be unable to keep the securities in the portfolio until the reimbursement date, unless it finds a purchaser at a price that is not substantially reduced. Furthermore no payment default has been observed on the partial repayments relating to these securities. In this connection the investment policy of the sub-fund provides in particular that the sub-fund shall invest mainly in asset-backed securities denominated in EUR which are of investment grade when they are purchased and which are issued by companies having their registered office or operating predominantly in one of the countries of the euro currency zone. This sub-fund is aimed at investors who give preference to medium-term performance and who accept possible decreases in the net asset value of their portfolio as a result of broad exposure to markets with low liquidity. It cannot be ruled out that some issuers of securities held in the portfolio may default. Consequently investors are advised to invest only part of their assets in this sub-fund. The performance of the illiquid securities portfolio over the period can be summarized as follows: Value of the illiquid securities portfolio as at 30.09.10 Partial repayments Sales Purchases Change in the unrealized result Value of the illiquid securities portfolio as at 30.09.11 610 014 653 (111 301 437) (15 289 448) 5 596 071 229 082 489 248 920 The weighted average life (WAL) expressed in years for the illiquid securities portfolio was as follows at September 30, 2011: WAL < 1 year Between 1 year and 2 years Between 2 years and 3 years Between 3 years and 4 years Between 4 years and 5 years Between 5 years and 6 years > 6 years Grand Total 30/09/2010 as a % 0,07% 5,94% 17,49% 14,44% 6,49% 2,08% 0,00% 46,51% 30/09/2011 as a % 0,08% 15,60% 15,77% 12,78% 5,04% 0,00% 0,23% 49,50% 3.3 Interest and dividends Interest comprises in particular interest accrued and not due at the closing date of the financial year/period, less any withholding tax that may be payable. Dividends are recorded on the date on which the shares are quoted “ex-dividend” for the first time. 3.4 Financial instruments Financial instruments traded on a regulated market are valued at their last-known market price. The other financial instruments, including swap and option contracts traded over the counter, are valued at the prices at which the position could be liquidated, depending on the conditions prevailing on the market at the valuation date. Realized and unrealized profits or losses resulting therefrom are included in the Statement of operations and changes in net assets. Exchanges of flows on interest-rate and performance swap contracts are recorded in the accounts of the Statement of operations and changes in net assets. To calculate the net positions per currency on financial instruments, the positions are converted at the exchange rates effective on the closing date. 3.5 Forward foreign-exchange contracts Forward foreign-exchange contracts remaining open at the closing date are valued by reference to the forward foreign exchange rate corresponding to the remaining life of the contract. Any unrealized gains and losses are included when determining the result of the transactions. To calculate the net positions per currency, the positions are converted at the forward exchange rates corresponding to the remaining life of the contract. 66 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 3.6 Valuation of Credit Default Swaps The value of a Credit Default Swap shall be determined by comparing the value of the protection swap leg and the value of the premium swap leg. The value of the premium leg is obtained by discounting the future premium flows using the relevant risk-adjusted discount rate. The value of the protection leg is the present value of the expected loss inherent to the contract. Default probabilities used to compute the expected loss are extrapolated from the structure of comparable rates observed on the market. Comparable market swap rates will be obtained from a cross-section of market counterparties. 3.7 Miscellaneous items payable The item “Miscellaneous items payable” consists mainly of performance fees. 3.8 Establishment expenses The expenses relating to the establishment of any new sub-fund shall be borne by the sub-fund concerned and be written off within one year of the establishment of the sub-fund or over any other period, as determined by the Board of Directors, subject to a maximum of 5 years from the establishment of the sub-fund. 3.9 Other income The item “Other income” consists mainly of interest on securities lending and on securities repurchase transactions. 4. Taxe d’abonnement The Fund is governed by Luxembourg tax legislation. By virtue of the current legislation and regulations, the Fund is liable to the “taxe d’abonnement”. As at the date of this report, the annual rate is 0.05% (except for the sub-funds and share categories offered only to institutional investors and UCIs and for the “X” category, which are subject to an annual tax rate of 0.01%). The tax is calculated and payable quarterly on the basis of the Fund’s net asset value at the end of the quarter in question (excluding the assets already liable for this tax, that is, Luxembourg UCITS). 5. Management fees See table on pages 59-61. In addition, the percentage of the management fees paid in respect of the UCITS and/or other UCIs in which PARWORLD invests varies between 0.04% and 2.70%. 6. Retrocession of management fees The management fees of certain underlying funds held by the Fund are reimbursed to it either partially or in full. These reimbursements are paid directly to the Fund by the managers of the underlying funds and are incorporated in the account “Retrocession of management fees”. 7. Performance fees and guarantee commissions In addition to the Management fee, for the PARWORLD Dynallocation sub-fund, the Management Company shall be paid a performance fee of 15% of the difference, if it is positive, between the performance of each equity category of the sub-fund and that of the Euribor 3M index plus 1.50% since the last closing date, applied to the daily net asset value of the category. For the sub-funds PARWORLD Quam 10, PARWORLD Quam 15 and PARWORLD Quam 12, the Management Company will receive a performance fee of 15% of the difference - if it is positive - between the performance of each share category of the sub-fund and that of the Euribor 1M index since the last closing date, applied to the daily net asset value of the category. For the sub-fund PARWORLD ETF Flexible Allocation, the Management Company will receive a performance fee of 10% of the difference - if it is positive - between the performance of each share category of the sub-fund and that of the Euribor 3M index since the last closing date, applied to the daily net asset value of the category. For the sub-funds PARWORLD Quantitative Fixed Income and Parworld Alpha Derivatives Fund, the Management Company will receive a performance fee of 20% of the difference - if it is positive - between the performance of each share category of the sub-fund and that of the Eonia index since the last closing date, applied to the daily net asset value of the category. Provision is made for this performance fee each time the net asset value is calculated. If the net asset value per share underperforms the Benchmark Index, deductions will be made from any provisions up to a maximum amount of the account of previous provisions formed during the current financial year. The annual performance fee shall correspond to the results obtained following the addition of the sums thus allocated during the year; if the total amount allocated for this fee does not exceed zero, no amount will then be paid in respect of this fee but the amount thereof cannot be negative. Whether the amount for which provision has been made on the last day of a financial year be positive or negative, the provision account shall be reset to zero on the first day of the following financial year. 67 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 8. Miscellaneous expenses The miscellaneous expenses consist mainly of the custodian bank fee and the administrative expenses. By way of remuneration for the Custodian Bank, Principal Paying Agent, Registrar and Transfer Agent services that it renders to the Fund, BNP Paribas Securities Services, Luxembourg branch, shall receive a maximum annual fee of 0.14% calculated on the average net asset value of the different subfunds of the Fund for the period to which the fee relates. 9. Securities lending and securities reverse repurchase/repurchase agreements With a view to efficient management of the portfolio, the Fund may conduct securities repurchase or reverse repurchase transactions. These consist of the sale and purchase of securities, whereby a clause entitles or obliges the seller to repurchase from the purchaser the securities sold at a price and date stipulated between the two parties when the contract is concluded. As at September 30, 2011, the total value of the securities lent for the sub-funds concerned is shown in the respective portfolios. The value of the collateral received for the securities lent is EUR 108 936 438. The Fund may act either as purchaser or seller in reverse repurchase/repurchase transactions. The Fund may purchase or sell securities in the context of a reverse repurchase/repurchase agreement only if the counterparty is a first-rate financial institution specializing in this type of transaction. The total amount of reverse repurchase transactions for the PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 sub-fund totals EUR 60 026 225 and concerns the following securities: DEPFA BANK, CIEFIN FONCIER, FCT NORIA, Bank of Scotland, DEXIA and Phedina Hypotheken 2010 B.V. (Phedina). 10. Valuation of the securities portfolio The financial statements are presented on the basis of the latest net asset value calculated during the financial year/period under review. In accordance with the Prospectus, the net asset value was calculated using the latest stock market prices and exchange rates known at the time of calculation. The stock market prices and exchange rates used to value the securities portfolio at the date of the report are those of September 30, 2011. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AUSTRALIAN DOLLAR CANADIAN DOLLAR SWISS FRANC CHINESE RENMINBI DANISH CROWN POUND STERLING HONGKONG DOLLAR HUNGARIAN FORINT JAPANESE YEN MEXICAN PESO NORWEGIAN CROWN NEW ZEALAND DOLLAR SWEDISH CROWN SINGAPORE DOLLAR TURKISH LIRA UNITED STATES DOLLAR (AUD) (CAD) (CHF) (CNY) (DKK) (GBP) (HKD) (HUF) (JPY) (MXN) (NOK) (NZD) (SEK) (SGD) (TRY) (USD) 0.72437523 0.71523084 0.82054648 0.11671403 0.13438602 1.16110305 0.09574142 0.00340832 0.00966947 0.05389267 0.12695027 0.56971941 0.10851813 0.57196786 0.40082570 0.74532310 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 11. Events subsequent to closing date The sub-fund PARWORLD Euro Negative Duration was liquidated on November 22, 2011. The sub-fund PARWORLD Dynallocation merged with the sub-fund TARGET RETURN PLUS (EURO) of the PARVEST SICAV on December 8, 2011. The illiquid securities portfolio of the sub-fund PARWORLD Euro Short Term Fixed Income has changed significantly since September 30, 2011: Value of the illiquid securities portfolio as at 30.09.11 489 248 920 Partial repayments (16 184 561) Sales* Purchases Change in the unrealized result Value of the illiquid securities portfolio as at 15.12.11 (216 448 028) 55 946 309 (184 980) 312 377 661 *All of these sales were made to entities/investment funds related to the BNP Paribas Group, on the basis of prices determined using the “fair value” model described in note 3.2, generating a total realized gain of EUR 217 111.29. 68 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 12. Transactions with related parties All of the European asset-backed securities held in the sub-fund PARWORLD Euro Short Term Fixed Income at the closing date were purchased from entities/investment funds related to the BNP Paribas Group. In the absence of a liquid market these securities, which are referred to in note 3.2 on the financial statements, were purchased on the basis of a purchase price determined using the mathematical model described in the same note on the financial statements. Since September 30, 2011 Asset Backed Securities accounting for 21.90% of the Net Asset Value of the sub-fund PARWORLD Euro Short Term Fixed Income were sold at a price determined using the “Fair Value” model to investment funds belonging to the BNP Paribas Group, generating a total realized gain of EUR 217 111.29. 69 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Erläuterungen zum Finanzausweis zum 30. September 2011 1. Allgemeines PARWORLD ist eine Investmentgesellschaft mit veränderlichem Kapital (Société d’Investissement à Capital Variable, „der Fonds“), die am 11. August 2000 unter der Bezeichnung „PARINDEX“ in der Rechtsform einer Aktiengesellschaft luxemburgischen Rechts nach dem Gesetz vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften in der geänderten Fassung sowie bis zum 30. Juni 2011 nach Teil I des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen bzw. ab dem 1. Juli 2011 nach dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen errichtet worden ist. Zum 16. August 2004 hat sich der Fonds in „PARWORLD“ umbenannt. Seit dem 1. Oktober 2010 hat der Fonds folgende Änderungen vorgenommen: 1) Auflegung von Teilfonds 18. Oktober 2010 PARWORLD Track Europe 18. Oktober 2010 PARWORLD Track World 18. Oktober 2010 PARWORLD Track Emerging Markets 2. November 2010 PARWORLD Beta Derivatives Fund (vormals Asset Allocation Derivatives Fund I) 1. Dezember 2010 PARWORLD Track Europe Small Cap 1. Dezember 2010 PARWORLD Track Global Government Bond ex-EMU 1. Dezember 2010 PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond 1. Dezember 2010 PARWORLD Track EMU Government Bond 1. Dezember 2010 PARWORLD Track EMU 21. Dezember 2010 PARWORLD Alpha Derivatives Fund 2. Mai 2011 PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc 16. Mai 2011 PARWORLD Track Emerging Markets Bond 10. Juni 2011 PARWORLD Quam 12 2) Verschmelzung von Teilfonds 9. Juni PARWORLD Quam 10 verschmilzt mit PARWORLD Quam 12 und Pareturn - Primonial Systematic PARWORLD Quam 15 verschmilzt mit PARWORLD Quam 12 und Pareturn - Primonial Systematic 3) Änderung der Bezeichnung von Teilfonds 1. Dezember 2010 PARWORLD Asset Allocation Derivatives Fund I wird zu PARWORLD Beta Derivatives Fund. PARWORLD ist in folgenden Ländern vertriebsberechtigt und kann dort gezeichnet werden: - Luxemburg (31.08.2000) - Frankreich (19.12.2000) - Jersey (08.01.2001) - Schweiz (15.01.2001) - Libanon (03.02.2001) - Spanien (06.07.2001) - Niederlande (02.05.2002) - Portugal (14.08.2002) - Österreich (25.03.2005) - Griechenland (05.04.2005) - Bahrain (10.05.2005) - Belgien (14.06.2005) - Italien (17.06.2005) - Malta (21.03.2006) - Liechtenstein (25.05.2007) - Ungarn (31.07.2008) - Zypern (31.07.2008) - Deutschland (24.09.2009) - Tschechische Republik (04.02.2010) - Slowakische Republik (24.11.2009) Anleger müssen sich vor der Zeichnung von Aktien in einem Land, in dem PARWORLD über eine Vertriebsberechtigung verfügt, darüber informieren, ob die jeweiligen Teilfonds bzw. Aktienkategorien oder -klassen zum Vertrieb zugelassen sind. Der konsolidierte Nettoinventarwert aller Teilfonds wird in Euro (EUR) ausgedrückt. PARWORLD ist ein Fonds mit mehreren Teilfonds, dessen Ziel es ist, den Aktionären eine breitgefächerte Auswahl an Anlagemöglichkeiten zu bieten, mittels derer sie ihr Wertpapierportfolio und/oder andere liquide Finanzmittel verwalten können. Zielgruppe sind sowohl Privatanleger als auch institutionelle Anleger, wobei Letzteren ab einem gewissen Anlagevolumen eine gesonderte Aktienklasse vorbehalten ist. 2. Aktien des Fonds Das Kapital des Fonds wird durch das Vermögen der verschiedenen Teilfonds des Fonds repräsentiert. Zeichnungen werden in den Vermögenswerten des betreffenden Teilfonds angelegt. Innerhalb jedes Teilfonds kann der Fonds Aktien der folgenden Kategorien ausgeben, die sich hauptsächlich durch unterschiedliche Gebühren und Provisionen unterscheiden: - „Classic“: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. - „Classic USD“: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Aktienkategorie ist nur für auf EUR lautende Teilfonds vorgesehen. Bei diesen Teilfonds unterscheidet sich die Kategorie „Classic USD“ von der Kategorie „Classic“ durch die Währung, die als Referenzwährung zur Berechnung des Nettoinventarwerts sowie für Transaktionen zugrunde gelegt wird (USD). 70 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) - „Classic HKD“: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Aktienkategorie ist nur für auf USD oder EUR lautende Teilfonds vorgesehen. Bei diesen Teilfonds unterscheidet sich die Kategorie „Classic HKD“ von der Kategorie „Classic“ durch die Währung, die als Referenzwährung zur Berechnung des Nettoinventarwerts sowie für Transaktionen zugrunde gelegt wird (HKD). „Classic H USD“: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Aktienkategorie ist nur für auf EUR lautende Teilfonds vorgesehen. Bei diesen Teilfonds unterscheidet sich die Kategorie „Classic H USD“ von der Kategorie „Classic“ durch den Einsatz von Techniken zur Absicherung des Währungsrisikos der Referenzwährung (EUR) gegenüber dem USD. - „N“: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie „Classic“ durch ihre Gebührenstruktur. Die jeweiligen Gebühren werden im Verkaufsprospekt in Kapitel „IV. ANTEILE“ unter Punkt „6. Gebühren und Provisionen“ erklärt. - „Privilege“: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie „Classic“ durch eine spezifische Managementgebühr und einen Mindestzeichnungsbetrag. - „I“: ist juristischen Personen, die im Rahmen eines Systems für kollektives Sparen oder eines vergleichbaren Systems für eigene Rechnung oder für Rechnung natürlicher Personen zeichnen, sowie OGA vorbehalten. - „X“: - ist einerseits von Parworld ausdrücklich zugelassenen institutionellen Kunden und OGA vorbehalten, - andererseits Vermögensverwaltern, mit ihnen verbundenen Unternehmen sowie Portfoliomanagern, die lediglich im Rahmen der Verwaltung von Einzelportefeuilles im Auftrag ihrer institutionellen Kunden zeichnen. Diese und deren institutionelle Kunden müssen von PARWORLD gesondert zugelassen werden. Für die Teilfonds „Quam“ ist eine weitere Aktienkategorie vorgesehen: - „F“: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich durch ihre Gebührenstruktur. Die jeweiligen Gebühren werden im Verkaufsprospekt in Kapitel „IV. ANTEILE“ unter Punkt „6. Gebühren und Provisionen“ erklärt. Für die Teilfonds „Track“ ist ebenfalls eine weitere Aktienkategorie vorgesehen; - „I Plus“: - ist einerseits von Parworld ausdrücklich zugelassenen institutionellen Kunden und OGA vorbehalten, - andererseits Vermögensverwaltern, mit ihnen verbundenen Unternehmen sowie Portfoliomanagern, die lediglich im Rahmen der Verwaltung von Einzelportefeuilles im Auftrag ihrer institutionellen Kunden zeichnen. Diese und deren institutionelle Kunden müssen von PARWORLD gesondert zugelassen werden. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie „X“ durch ihre Gebührenstruktur: 3. Grundsätze und Methoden der Rechnungslegung Die Jahres- und Halbjahresabschlüsse des Fonds werden nach den im Großherzogtum Luxemburg geltenden aufsichtsrechtlichen Bestimmungen und allgemein anerkannten Praktiken des Rechnungswesens aufgestellt. Die Abschlüsse des PARWORLD werden in Euro (EUR) aufgestellt. 3.1 Währungsumrechnung Die Jahres- und Halbjahresabschlüsse der Teilfonds des Fonds werden in der Währung des Teilfonds ausgewiesen, und die Konten werden in dieser Währung geführt. Die Aktiva und Passiva in einer anderen als der Währung des Teilfonds werden auf der Grundlage des am Stichtag geltenden Wechselkurses in die Währung des Teilfonds umgerechnet (Erläuterung 10). Erträge und Aufwendungen in einer anderen als der Währung des Teilfonds werden zu dem am Datum der Transaktion geltenden Wechselkurs in die Währung des Teilfonds umgerechnet. Sich aus dieser Umrechnung ergebende Wechselkursgewinne und -verluste gehen in die Aufwands- und Ertragsrechnung und Veränderungen des Nettovermögens ein. 3.2 Wertpapierbestand Die Aktien/Anteile von Organismen für gemeinsame Anlagen werden auf Grundlage des letzten erhältlichen, offiziellen Nettoinventarwerts am Bewertungstag bewertet (d.h. bei börsennotierten OGA zum Kurs bzw. zum von der Verwaltungsstelle des OGA mitgeteilten Nettoinventarwert) oder zu einem inoffiziellen Nettoinventarwert, sofern dieser aktueller ist. Die Bewertung der zum amtlichen Handel an einer Wertpapierbörse zugelassenen oder an einem anderen geregelten Markt gehandelten Wertpapiere erfolgt anhand des letzten am Bewertungstag bekannten Schlusskurses. Wird das betreffende Wertpapier an mehreren Märkten gehandelt, anhand des letzten bekannten Schlusskurses am Hauptmarkt für dieses Wertpapier. Soweit im Portefeuille gehaltene Wertpapiere am Bewertungstag nicht an einer Börse oder einem anderen geregelten Markt gehandelt oder notiert werden oder wenn für an einer Börse oder einem anderen geregelten Markt notierte oder gehandelte Wertpapiere der wie vorstehend ermittelte Preis für den tatsächlichen Wert dieser Vermögenswerte nicht repräsentativ ist, werden diese auf der Grundlage des vorsichtig und nach gutem Glauben geschätzten, wahrscheinlichen Realisierungswertes bewertet. Die Wertpapiergeschäfte werden an dem Tag verbucht, an dem die Wertpapiere gekauft oder verkauft werden. Die beim Verkauf von Wertpapieren realisierten Gewinne oder Verluste werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Kosten dieser Wertpapiere berechnet. 71 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Der Verwaltungsrat hat zum 25. März 2009 beschlossen, die Bewertung der europäischen Asset-Backed Securities im Bestand des Teilfonds PARWORLD Euro Short Term Fixed Income nach einem „Fair-Value“-Prinzip vorzunehmen. Angesichts der aktuell fehlenden Marktliquidität bestimmter Papiere im Bestand und der Absicht, diese Papiere bis zur Fälligkeit zu halten, wurde beschlossen, dass der Teilfonds PARWORLD Euro Short Term Fixed Income bei europäischen Asset-Backed Securities (ABS) den aktuellen Wert dieser Papiere nicht über eine Bewertung zum Marktwert ermittelt, sondern über ein mathematisches Bewertungsmodell mit beobachtbaren Parametern. Der Wert der wenigen Transaktionen, die tatsächlich erfolgt sind, erlaubt keine Marktwertbestimmung und kann folglich auch nicht als repräsentativ für den realen Wert des Portfolios betrachtet werden. Das ausgewählte mathematische Modell beruht auf folgenden Hypothesen und beobachtbaren Parametern: - Die Papiere werden bis zur Fälligkeit gehalten bzw. es besteht nur eine geringe Wahrscheinlichkeit, dass die Titel auf dem Markt mit einem erheblichen Abschlag verkauft werden müssen. -Relativ stabile Aktionärschaft seit Auflegung des Teilfonds, die sich überwiegend aus mit der BNP Paribas-Gruppe verbundenen Investmentfonds zusammensetzt. - Folgende Parameter fließen in das mathematische Modell ein: Der Sektor des Titels, die durchschnittliche Restlaufzeit des Papiers und das Emittentenrating. Am 30. September 2011 waren 49,50% des Portfolios des Teilfonds PARWORLD Euro Short Term Fixed Income nach dem Fair-Value-Prinzip bewertet. Die entsprechenden Titel sind in der Aufstellung des Wertpapierbestands dieses Teilfonds mit einem Sternchen (*) gekennzeichnet. Beim effektiven Verkauf der im Vorangehenden genannten Titel könnten sich Bewertungsunterschiede ergeben, die durchaus erheblich sein können. Das Bewertungsverfahren für diese Titel wird jedoch konsequent angewandt und entspricht den im Prospekt beschriebenen Grundsätzen. Derzeit gibt es keine Anzeichen dafür, dass der Teilfonds nicht in der Lage sein wird, die Titel bis zur Fälligkeit im Bestand zu halten, außer es wird zu einem Preis ohne wesentlichen Abschlag ein Käufer gefunden. Bisher kam es bei den Teilrückzahlungen dieser Papiere noch nicht zu einem Ausfall. Die Anlagepolitik des Teilfonds sieht insbesondere vor, dass der Teilfonds überwiegend in auf Euro lautende Asset-Backed Securities investiert, deren Qualität zum Zeitpunkt des Erwerbs der Einstufung Investmentgrade entspricht und die von Unternehmen ausgegeben wurden, deren Sitz bzw. deren überwiegende Aktivitäten in einem Mitgliedsstaat der Eurozone liegen. Der Teilfonds eignet sich für Anleger, die eine Performance auf mittlere Sicht anstreben und bereit sind, eventuelle Rückgänge des Liquidationswerts ihres Bestands aufgrund des starken Engagements an Märkten mit geringer Liquidität zu akzeptieren. Ein Zahlungsausfall seitens der Emittenten der Papiere im Portfolio kann nicht ausgeschlossen werden. Deshalb sollten Anleger lediglich einen Teil ihres Vermögens in diesen Teilfonds investieren. Die Entwicklung des illiquiden Portfolios im Berichtszeitraum im Überblick: Wert des illiquiden Portfolios zum 30.09.2010 610 014 653 Teiltilgungen (111 301 437) Verkäufe (15 289 448) Käufe 5 596 071 Veränderung des nicht realisierten Ergebnisses 229 082 Wert des illiquiden Portfolios zum 30.09.2011 489 248 920 Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAL, Weighted Average Life) des illiquiden Portfolios in Jahren zum 30. September 2011: WAL 30.09.2010 in % 30.09.2011 in % < 1 Jahr 0,07% 0,08% 1 bis 2 Jahre 5,94% 15,60% 2 bis 3 Jahre 17,49% 15,77% 3 bis 4 Jahre 14,44% 12,78% 4 bis 5 Jahre 6,49% 5,04% 5 bis 6 Jahre 2,08% 0,00% > 6 Jahre Insgesamt 0,00% 0,23% 46,51% 49,50% 3.3 Zinsen und Dividenden Die Zinsen umfassen die am Datum des Abschlusses aufgelaufenen und noch nicht fälligen Zinsen, gegebenenfalls unter Abzug von Quellensteuern. Dividenden werden an dem Datum vereinnahmt, an dem die Aktien erstmals „ex-Dividende“ notiert werden. 3.4 Finanzinstrumente Auf einem geregelten Markt gehandelte Finanzinstrumente werden mit ihrem zuletzt bekannten Marktkurs bewertet. Die anderen Finanzinstrumente, einschließlich im Freiverkehr gehandelte Swaps und Optionen, werden zu den Kursen bewertet, zu denen die Position unter Berücksichtigung der am Bewertungstag am Markt herrschenden Lage glattgestellt werden könnte. Die sich daraus ergebenden realisierten und nicht realisierten Gewinne oder Verluste gehen in die Aufwands- und Ertragsrechnung sowie in die Entwicklung des Nettovermögens ein. Zahlungen aus Zins- und PerformanceSwaps werden in der „Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens“ verbucht. Zur Berechnung der Nettopositionen der Finanzinstrumente pro Währung werden die Positionen zu dem am Stichtag geltenden Wechselkurs umgerechnet. 72 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 3.5 Devisentermingeschäfte Zum Bilanzstichtag noch offene Devisentermingeschäfte werden unter Bezugnahme des für die Restlaufzeit des Kontrakts gültigen Devisenterminkurses bewertet. Nicht realisierte Wertsteigerungen und -minderungen fließen bei der Ergebnisermittlung der Transaktionen ein. Zur Berechnung der Nettopositionen pro Währung werden die Positionen zu dem am Stichtag für die Restlaufzeit des Devisentermingeschäfts geltenden Devisenterminkurs umgerechnet. 3.6 Bewertung der Credit Default Swaps Der Wert eines Credit Default Swaps wird bestimmt durch eine Gegenüberstellung des Wertes des Protection Leg und des Wertes des Premium Leg. Der Wert des Premium Leg ergibt sich durch die Abzinsung der künftigen Prämienströme mit Hilfe der risikoadjustierten Diskontierung. Der Wert des Protection Leg ist der aktuelle Wert des aus dem Kontrakt erwarteten Verlustes. Die für die Berechnung des erwarteten Verlustes herangezogene Ausfallwahrscheinlichkeit wird aus der Struktur der Swapsätze an vergleichbaren Märkten abgeleitet. Diese ergeben sich aus einem Quervergleich der Kontrahenten am Markt. 3.7 Sonstige Verbindlichkeiten Die Position „Sonstige Verbindlichkeiten“ umfasst in erster Linie die Performancegebühr. 3.8 Kosten für die Auflegung von Teilfonds Kosten im Zusammenhang mit der Auflegung neuer Teilfonds werden vom jeweiligen Teilfonds getragen und im auf die Auflegung folgenden Jahr oder einem anderen, vom Verwaltungsrat festgelegten Zeitraum von maximal fünf Jahren ab Auflegung des Teilfonds abgeschrieben. 3.9 Sonstige Ertäge Die Position „Sonstige Erträge“ umfasst Zinsen auf Wertpapierleihgeschäfte und Pensionsgeschäfte. 4. Taxe d’abonnement Der Fonds unterliegt den luxemburgischen Steuergesetzen. Kraft gesetzlicher Bestimmungen und geltender Vorschriften unterliegt der Fonds der „Taxe d’abonnement“. Zum Zeitpunkt dieses Berichts beträgt der Jahressatz 0,05% (mit Ausnahme der Teilfonds und Aktienkategorien, die institutionellen Anlegern und OGA vorbehalten sind, sowie der Kategorie X; für diese gilt ein Satz von 0,01% p.a.). Die Steuer wird vierteljährlich auf der Grundlage des Nettoinventarwerts des Fonds zum Ende des jeweiligen Quartals berechnet und ist vierteljährlich zahlbar (ausgenommen sind Aktiva, die dieser Steuer bereits unterliegen, d.h. luxemburgische OGAW). 5. Anlageverwaltungsgebühr Siehe Tabellen S. 59-61. Die Anlageverwaltungsgebühren der OGAW und/oder anderen OGA, in welche PARWORLD investiert, liegen zwischen 0,04% und 2,70%. 6. Rückerstattung der Anlageverwaltungsgebühren Die Anlageverwaltungsgebühren bestimmter Zielfonds, in die der Fonds investiert, werden ihm teilweise oder vollständig rückvergütet. Diese Rückzahlungen erfolgen von den Anlageverwaltern der Zielfonds direkt an den Fonds und werden unter „Erträge aus Retrozessionen“ erfasst. 7. Performancegebühren und Garantiegebühren Zusätzlich zur Verwaltungsgebühr hat die Verwaltungsgesellschaft für den PARWORLD Dynallocation Anspruch auf eine Performancegebühr in Höhe von 15% des Betrags, um den die Performance jeder Aktienkategorie des Teilfonds seit dem letzten Bewertungsstichtag die Wertentwicklung des Vergleichsindexes 3M-Euribor +1,50% übersteigt. Grundlage für die Berechnung ist dabei der tägliche Nettovermögenswert der Aktienkategorie. Für die Teilfonds PARWORLD Quam 10, PARWORLD Quam 15 und PARWORLD Quam 12 hat die Verwaltungsgesellschaft Anspruch auf eine Performancegebühr in Höhe von 15% des Betrags, um den die Performance jeder Aktienkategorie des Teilfonds seit dem letzten Bewertungsstichtag die Wertentwicklung des Indexes Euribor 1M übersteigt. Grundlage für die Berechnung ist dabei der tägliche Nettovermögenswert der Aktienkategorie. Für den Teilfonds PARWORLD ETF Flexible Allocation hat die Verwaltungsgesellschaft Anspruch auf eine Performancegebühr in Höhe von 10% des Betrags, um den die Performance jeder Aktienkategorie des Teilfonds seit dem letzten Bewertungsstichtag die Wertentwicklung des Indexes Euribor 3M übersteigt. Grundlage für die Berechnung ist dabei der tägliche Nettovermögenswert der Aktienkategorie. Für die Teilfonds PARWORLD Quantitative Fixed Income und PARWORLD Alpha Derivatives Fund hat die Verwaltungsgesellschaft Anspruch auf eine Performancegebühr in Höhe von 20% des Betrags, um den die Performance jeder Aktienkategorie des Teilfonds seit dem letzten Bewertungsstichtag die Wertentwicklung des Vergleichsindexes Eonia übersteigt. Grundlage für die Berechnung ist dabei der tägliche Nettovermögenswert der Aktienkategorie. Für die Performancegebühr wird bei jeder Berechnung des Nettoinventarwerts eine entsprechende Rückstellung gebildet. Bleibt die Wertentwicklung des Teilfonds hinter der des Vergleichsindexes zurück, werden die eventuell bestehenden Rückstellungen verwendet. Dies geschieht jedoch maximal 73 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) in Höhe des Betrages der Rückstellungen aus dem laufenden Geschäftsjahr. Die jährliche Performancegebühr entspricht damit der Summe der im Laufe des Geschäftsjahres diesem Konto zugewiesenen Beträge. Sind die der Performancegebühr zugewiesenen Beträge kleiner oder gleich null, wird keine Performancegebühr gezahlt. Der Betrag kann jedoch nicht negativ sein. Unabhängig davon, ob der Saldo der Rückstellungen am letzten Tag des Geschäftsjahres positiv oder negativ ist, wird das Rückstellungskonto am ersten Tag des folgenden Geschäftsjahres wieder auf Null gesetzt. 8. Sonstige Aufwendungen Die sonstigen Aufwendungen beinhalten in erster Linie die Depotbankgebühr sowie Verwaltungskosten. Die Luxemburger Filiale von BNP Paribas Securities Services erhält als Entschädigung für ihre Leistungen als Depotbank, Hauptzahlstelle, Registerführer und Übertragungsstelle für den Fonds eine jährliche Provision von maximal 0,14% des durchschnittlichen Nettoinventarwerts der Aktiva der einzelnen Teilfonds des Fonds in dem Zeitraum, auf den sich die Gebühr bezieht. 9. Wertpapierleihgeschäfte, echte und unechte Pensionsgeschäfte Der Fonds kann zur effizienten Portfolioverwaltung echte und unechte Pensionsgeschäfte tätigen. Dabei handelt es sich um den Kauf und Verkauf von Wertpapieren, wobei der Verkäufer das Recht oder die Pflicht hat, die verkauften Wertpapiere vom Käufer zu einem zwischen den beiden Vertragsparteien bei Vertragsabschluss vereinbarten Preis und Zeitpunkt zurückzukaufen. Das Gesamtvolumen der Wertpapierleihgeschäfte für die betreffenden Teilfonds zum 30. September 2011 ist in den jeweiligen Portefeuilles ausgewiesen. Der Wert der im Gegenzug erhaltenen Sicherheiten beträgt 108 936 438 EUR. Bei unechten oder echten Pensionsgeschäften kann der Fonds sowohl als Käufer als auch als Verkäufer agieren. Er darf Wertpapiere im Rahmen von unechten bzw. echten Pensionsgeschäften nur kaufen oder verkaufen, wenn es sich bei der Gegenpartei um ein auf solche Transaktionen spezialisiertes Finanzinstitut mit hoher Bonität handelt. Der Gesamtbetrag aus Pensionsgeschäften für den Teilfonds PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 beträgt 60 026 225 EUR und betrifft folgende Wertpapiere: DEPFA BANK, CIEFIN FONCIER, FCT NORIA, Bank of Scotland, DEXIA und Phedina Hypotheken 2010 B.V. (Phedina). 10. Bewertung des Wertpapierbestands Der Jahres- und Halbjahresabschluss wird auf der Grundlage des letzten im Laufe des Berichtszeitraums berechneten Nettoinventarwerts aufgestellt. Gemäß dem Prospekt sind die Nettoinventarwerte anhand der letzten, zum Zeitpunkt der Berechnung bekannten Kurse berechnet worden. Der Bewertung des Wertpapierbestands zum Stichtag liegen die Börsen- und Wechselkurse vom 30. September 2011 zugrunde. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AUSTRALISCHER DOLLAR KANADISCHER DOLLAR SCHWEIZER FRANKEN CHINESISCHER RENMINBI DÄNISCHE KRONE PFUND STERLING HONGKONG-DOLLAR UNGARISCHER FORINT JAPANISCHER YEN MEXIKANISCHER PESO NORWEGISCHE KRONE NEUSEELÄNDISCHER DOLLAR SCHWEDISCHE KRONE SINGAPUR-DOLLAR TÜRKISCHE LIRA AMERIKANISCHER DOLLAR (AUD) (CAD) (CHF) (CNY) (DKK) (GBP) (HKD) (HUF) (JPY) (MXN) (NOK) (NZD) (SEK) (SGD) (TRY) (USD) 0,72437523 0,71523084 0,82054648 0,11671403 0,13438602 1,16110305 0,09574142 0,00340832 0,00966947 0,05389267 0,12695027 0,56971941 0,10851813 0,57196786 0,40082570 0,74532310 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 11. Nach dem Stichtag eingetretene Ereignisse Der Teilfonds PARWORLD Euro Negative Duration wurde am 22. November 2011 geschlossen. Der Teilfonds PARWORLD Dynallocation verschmolz am 8. Dezember 2011 mit dem Teilfonds TARGET RETURN PLUS (EURO) der SICAV PARVEST. 74 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Beim illiquiden Portfolio des Teilfonds PARWORLD Euro Short Term Fixed Income kam es nach dem 30. September 2011 zu wesentlichen Veränderungen: Wert des illiquiden Portfolios zum 30.09.2011 489 248 920 Teiltilgungen (16 184 561) Verkäufe* Käufe Veränderung des nicht realisierten Ergebnisses Wert des illiquiden Portfolios zum 15.12.2011 (216 448 028) 55 946 309 (184 980) 312 377 661 *Diese Verkäufe erfolgten alle an mit der BNP Paribas Gruppe verbundene Gesellschaften bzw. Fonds. Die Preise wurden auf Basis des in Erläuterung 3.2 beschriebenen Fair Value-Modells ermittelt. Der hieraus resultierende realisierte Gesamtertrag beläuft sich auf 217 111,29 EUR. 12. Geschäfte mit verbundenen Parteien Alle zum Abschlusstag im Teilfonds PARWORLD Euro Short Term Fixed Income enthaltenen europäischen Asset-Backed Securities wurden bei Gesellschaften/Fonds erworben, die mit der BNP Paribas-Gruppe verbunden sind. Mangels eines liquiden Marktes wurde der Kaufpreis dieser Papiere, auf die sich Erläuterung 3.2 des Finanzausweises bezieht, auf Basis des ebenfalls in Erläuterung 3.2 dargestellten Modells ermittelt. Nach dem 30. September 2011 wurden Asset-Backed Securities in Höhe von 21,90% des Nettoinventarwerts des Teilfonds PARWORLD Euro Short Term Fixed Income an mit der BNP Paribas Gruppe verbundene Fonds verkauft. Der Preis wurde auf Basis des Fair Value-Modells ermittelt, der daraus resultierende realisierte Gesamtertrag beläuft sich auf 217 111,29 EUR. 75 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Toelichtingen bij de jaarrekening per 30 september 2011 1. Algemeen PARWORLD is een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (“het fonds”) opgericht onder de naam “PARINDEX” op 11 augustus 2000 in de vorm van een naamloze vennootschap naar Luxemburgs recht overeenkomstig de gewijzigde wet van 10 augustus 1915 op de handelsvennootschappen evenals deel I van de wet van 20 december 2002 betreffende de instellingen voor collectieve belegging tot en met 30 juni 2011 en de wet van 17 december 2010 betreffende de instellingen voor collectieve belegging sinds 1 juli 2011. Het fonds veranderde op 16 augustus 2004 zijn naam in “PARWORLD”. Sinds 1 oktober 2010 heeft het fonds de volgende veranderingen doorgevoerd : 1) Lancering van compartimenten: 18 oktober 2010, PARWORLD Track Europe ; 18 oktober 2010, PARWORLD Track World ; 18 oktober 2010, PARWORLD Track Emerging Markets ; 2 november 2010, PARWORLD Beta Derivatives Fund (vroeger Asset Allocation Derivatives Fund I) ; 1 december 2010, PARWORLD Track Europe Small Cap ; 1 december 2010, PARWORLD Track Global Government Bond ex-EMU ; 1 december 2010, PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond ; 1 december 2010, PARWORLD Track EMU Government Bond ; 1 december 2010, PARWORLD Track EMU ; 21 december 2010, PARWORLD Alpha Derivatives Fund ; 2 mei 2011, PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc ; 16 mei 2011, PARWORLD Track Emerging Markets Bond ; 10 juni 2011, PARWORLD Quam 12. 2) Fusie van compartimenten: 9 juni, PARWORLD Quam 10 werd geïntegreerd in PARWORLD Quam 12 en Pareturn - Primonial Sytematic. PARWORLD Quam 15 werd geïntegreerd in PARWORLD Quam 12 en Pareturn - Primonial Sytematic. 3) Wijziging van compartimentnamen: 1 december 2010, PARWORLD Asset Allocation Derivatives Fund I wordt PARWORLD Beta Derivatives Fund. Men kan officieel inschrijven op PARWORLD en een beroep doen op het openbare spaarwezen in de landen waar het een toelating tot commercialisering heeft gekregen: - Luxemburg (31 augustus 2000) - Frankrijk (19 december 2000) - Jersey (8 januari 2001) - Zwitserland (15 januari 2001) - Libanon (3 februari 2001) - Spanje (6 juli 2001) - Nederland (2 mei 2002) - Portugal (14 augustus 2002) - Oostenrijk (25 maart 2005) - Griekenland (5 april 2005) - Bahreïn (10 mei 2005) - België (14 juni 2005) - Italië (17 juni 2005) - Malta (21 maart 2006) - Liechtenstein (25 mei 2007) - Hongarije (31 juli 2008) - Cyprus (31 juli 2008) - Duitsland (24 september 2009) - Tsjechië (4 februari 2010) - Slowakije (24 november 2009). Het is nodig om, vóór elke inschrijving in een land waarin PARWORLD is geregistreerd, na te gaan welke compartimenten, categorieën en aandelencategorieën zijn toegelaten tot commercialisering. De globale netto-inventariswaarde van alle compartimenten is uitgedrukt in euro (EUR). PARWORLD is een fonds met verschillende compartimenten dat zijn aandeelhouders een ruime keuze aan beleggingen wil voorstellen waarmee ze hun effectenportefeuille en/of andere liquide financiële activa kunnen beheren. PARWORLD richt zich tot zowel particuliere als institutionele klanten. Voor deze laatste groep bestaat er een specifieke aandelencategorie zodra hun beleggingen een bepaalde drempel overschrijden. 2. Aandelen van het fonds Het kapitaal van het fonds wordt vertegenwoordigd door de activa van de verschillende compartimenten van het fonds. De inschrijvingen worden belegd in de activa van het betrokken compartiment. In elk compartiment zal het fonds aandelen kunnen uitgeven van de volgende categorieën, die zich met name onderscheiden door verschillende rechten en commissies: - “Classic”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. - “Classic USD”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze aandelencategorie is enkel voorzien voor de compartimenten uitgedrukt in EUR. Voor deze compartimenten differentieert de categorie “Classic USD” zich van de categorie “Classic” door de referentievaluta voor de berekening van de netto-inventariswaarde en transacties, die de USD wordt. 76 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) - “Classic HKD”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze aandelencategorie is enkel voorzien voor de compartimenten uitgedrukt in USD of EUR. Voor deze compartimenten differentieert de categorie “Classic HKD” zich van de categorie “Classic” door de referentievaluta voor de berekening van de netto-inventariswaarde en transacties, die de HKD wordt. - “Classic H USD”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze aandelencategorie is enkel voorzien voor de compartimenten uitgedrukt in EUR. Voor die compartimenten onderscheidt de categorie “Classic H USD” zich van de categorie “Classic” door het gebruik van technieken voor de dekking van de wisselkoersrisico’s van de referentievaluta (d.w.z. de EUR) in vergelijking met de USD. - “N”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze categorie onderscheidt zich van de categorie “Classic” door haar commissiestructuur. De respectievelijke commissies staan beschreven onder punt “6. Rechten en Provisies” van hoofdstuk “IV. DE AANDELEN” van het prospectus. - “Privilege”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze categorie onderscheidt zich van de categorie “Classic” door een specifieke beheersprovisie en een minimuminleg. - “I”: voorbehouden aan rechtspersonen die voor eigen rekening of voor rekening van natuurlijke personen, binnen het kader van een collectieve spaarregeling of een vergelijkbare regeling, evenals een ICB inschrijven. - “X”: voorbehouden - enerzijds aan institutionele klanten en aan speciaal door PARWORLD erkende ICB’s, en - anderzijds aan beheerders, de vennootschappen waarmee zij zijn verbonden en de portefeuillebeheerders die enkel in het kader van het geïndividualiseerde portefeuillebeheer onder mandaat inschrijvingen verrichten voor hun institutionele klanten. Die entiteiten en hun institutionele klanten moeten speciaal erkend zijn door PARWORLD. Bovendien is voor de compartimenten “Quam” een andere aandelencategorie beschikbaar: - “F”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze categorie onderscheidt zich door haar provisiestructuur. De respectievelijke commissies staan beschreven onder punt “6. Rechten en Provisies” van hoofdstuk “IV. DE AANDELEN” van het prospectus. Evenzo is voor de compartimenten “Track” een andere aandelencategorie beschikbaar: - “I Plus”: voorbehouden - enerzijds aan institutionele klanten en aan speciaal door PARWORLD erkende ICB’s, en - anderzijds aan beheerders, de vennootschappen waarmee zij zijn verbonden en de portefeuillebeheerders die enkel in het kader van het geïndividualiseerde portefeuillebeheer onder mandaat inschrijvingen verrichten voor hun institutionele klanten. Die entiteiten en hun institutionele klanten moeten speciaal erkend zijn door PARWORLD. Deze categorie onderscheidt zich van de categorie “X” door haar provisiestructuur. 3. Boekhoudprincipes en -methodes De financiële rekeningen van het fonds worden opgesteld conform de reglementaire bepalingen en de boekhoudkundige praktijken die algemeen zijn toegelaten in het Groothertogdom Luxemburg. De globale jaarekening van het fonds werd opgesteld in euro (EUR). 3.1 Omzetting van buitenlandse munten De jaarrekening van de compartimenten van het fonds is uitgedrukt in de munteenheid van het compartiment en de boekhouding wordt in deze munteenheid gevoerd. De activa en passiva uitgedrukt in een andere munteenheid dan die van het compartiment, worden omgezet in de munteenheid van het compartiment tegen de geldende wisselkoersen op de afsluitingsdatum (toelichting 10). De inkomsten en de kosten die zijn uitgedrukt in andere valuta’s dan die van het compartiment worden omgezet in de valuta van het compartiment op basis van de wisselkoers die geldt op de transactiedatum. De wisselkoersverschillen uit deze omzetting worden opgenomen in de staat van de verrichtingen en van de veranderingen in de nettoactiva. 3.2 Effectenportefeuille Aandelen/deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging worden gewaardeerd op basis van hun laatste officiële netto-inventariswaarde beschikbaar op de waarderingsdag (d.w.z. de noteringskoers als de instelling voor collectieve belegging beursgenoteerd is, of de netto-inventariswaarde die de administratief agent van de instelling voor collectieve belegging doorgeeft), of de niet-officiële als die recenter is. De effecten die beursgenoteerd zijn of worden verhandeld op een andere gereglementeerde markt, worden gewaardeerd tegen de laatste bekende slotkoers op de waarderingsdag. Als deze effecten worden verhandeld op verscheidene beurzen, wordt de laatste bekende slotkoers gebruikt van de beurs die de belangrijkste markt is voor het desbetreffende effect. Voor zover de effecten in portefeuille op de waarderingsdag niet genoteerd staan of worden verhandeld op een beurs of op een andere gereglementeerde markt, of ingeval, voor waarden die op de beurs of een andere gereglementeerd markt genoteerd staan of worden verhandeld, de prijs bepaald volgens het voorgaande niet representatief is voor de reële waarde van deze activa, zullen deze gewaardeerd worden op basis van de vermoedelijke realisatiewaarde, die voorzichtig en te goeder trouw zal worden geraamd. De effectentransacties worden geboekt op de dag waarop de waarden worden gekocht of verkocht. De gerealiseerde winsten of verliezen op de verkoop van effecten worden berekend op basis van de gemiddelde kostprijs van deze effecten. 77 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) De Raad van Bestuur heeft beslist om op 25 maart 2009 een “fairvaluemodel” in te stellen voor Europese Asset Backed Securities die worden aangehouden in het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income. Rekening houdend met de huidige afwezigheid van liquiditeit op de markt voor bepaalde activa in portefeuille en de wens om deze effecten aan te houden tot de datum van terugbetaling, hanteert het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income een waarderingsmethode voor de Europese “Asset Backed Securities” (ABS) gebaseerd op een wiskundig model met waarneembare parameters in plaats van de waardering tegen marktwaarde om de actuele waarde van deze effecten te ramen. De waarde van de enkele gerealiseerde transacties maakt het niet mogelijk een marktwaarde te bepalen en mag dus niet als representatief worden beschouwd voor de reële waarde van de portefeuille. Het gebruikte wiskundige model steunt op de volgende hypotheses of waarneembare parameters: - Bewaring van deze effecten tot hun terugbetalingsdatum of lage kans om deze effecten op de markt te moeten verkopen met een aanzienlijke korting, -Relatieve stabiliteit van het aandeelhouderschap sinds de lanceringsdatum van het compartiment en aandeelhouderschap in hoofdzaak samengesteld uit beleggingsfondsen verbonden met de groep BNP Paribas, - In het wiskundige model wordt rekening gehouden met de volgende parameters: sector van het effect, gemiddelde resterende looptijd van het effect en rating van de emittenten. Op 30 september 2011 werd 49,50% van de portefeuille van het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income gewaardeerd op basis van dat “fairvaluebeleid”. Deze effecten worden geïdentificeerd door een asterisk (*) in de portefeuille van dit compartiment. Er kunnen zich dan ook waarderingsafwijkingen voordoen bij de effectieve verkoop van de effecten waarvan hierboven sprake, en die afwijkingen kunnen significant zijn. Het waarderingsproces van deze effecten wordt constant toegepast en in overeenstemming met de principes beschreven in het prospectus. In deze fase lijkt niets erop te wijzen dat het compartiment niet in staat zou zijn om de effecten in portefeuille te behouden tot de datum van terugbetaling, tenzij een koper wordt gevonden tegen een prijs zonder grote korting. Anderzijds werd geen enkele wanbetaling vastgesteld voor de gedeeltelijke terugbetalingen in verband met deze effecten. In dat kader stelt het beleggingsbeleid van het compartiment met name dat het compartiment hoofdzakelijk zal beleggen in Asset Backed Securities, uitgedrukt in EUR en van goede kwaliteit (“beleggingskwaliteit”) bij aankoop, en die zijn uitgegeven door ondernemingen met hoofdzetel of het overgrote deel van hun activiteit in een van de landen van de eurozone. Dit compartiment richt zich tot beleggers die rendement op middellange termijn zoeken en eventuele dalingen van de vereffeningswaarde van hun portefeuille aanvaarden als gevolg van een grote blootstelling aan weinig liquide markten. Wanbetaling door emittenten van effecten in de portefeuille valt niet uit te sluiten. Bijgevolg wordt de beleggers aangeraden er slechts een deel van hun activa in te beleggen. De ontwikkeling van de illiquide effectenportefeuille over de periode als volgt worden samengevat: Nominale waarde van de illiquide effectenportefeuille per 30.09.10 610 014 653 Gedeeltelijke terugbetalingen (111 301 437) Verkopen (15 289 448) Aankopen 5 596 071 Variatie van het niet-gerealiseerde resultaat 229 082 Nominale waarde van de illiquide effectenportefeuille per 30.09.11 489 248 920 De gemiddelde gewogen levensduur (of WAL – Weighted Average Life) uitgedrukt in jaren voor de illiquide effectenportefeuille is per 30 september 2011: WAL < 1 jaar Tussen 1 jaar en 2 jaar Tussen 2 jaar en 3 jaar Tussen 3 jaar en 4 jaar Tussen 4 jaar en 5 jaar Tussen 5 jaar en 6 jaar > 6 jaar Algemeen totaal 30/09/2010 in% 30/09/2011 in% 0,07% 5,94% 17,49% 14,44% 6,49% 2,08% 0,00% 46,51% 0,08% 15,60% 15,77% 12,78% 5,04% 0,00% 0,23% 49,50% 3.3 Rente en dividenden De interesten omvatten met name de opgelopen en niet vervallen interesten op de datum van afsluiting van het boekjaar/de periode eventueel verminderd met de bronbelastingen. De dividenden zijn vermeld op de datum waarop de aandelen voor het eerst genoteerd stonden “ex dividend”. 3.4 Financiële instrumenten De op een gereglementeerde markt verhandelde financiële instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatste bekende marktkoers. De andere financiële instrumenten waarvan de swapcontracten onderhands worden verhandeld, worden gewaardeerd tegen de koersen waartegen de positie zou kunnen worden vereffend op basis van de geldende marktsituatie op de waarderingsdatum. De daaruit voortvloeiende gerealiseerde en latente winsten of verliezen worden opgenomen in de staat van de verrichtingen en variaties van de nettoactiva. De geldstromen op renteswapcontracten en rendementsswaps worden geboekt in de rekeningen van de staat van de verrichtingen en variaties van de nettoactiva. Voor de berekening van de nettoposities per munteenheid op financiële instrumenten, worden de posities omgerekend tegen de geldende wisselkoersen op de datum van afsluiting. 78 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 3.5 Valutafutures Valutafutures die nog open staan op het moment van de afsluiting worden gewaardeerd refererend aan de termijnwisselkoers die overeenstemt met de resterende levensduur van het contract. Alle latente meer- en minderwaarden worden geboekt bij de vaststelling van het resultaat van de verrichtingen. Voor de berekening van de nettoposities per munteenheid worden de posities omgerekend tegen de termijnwisselkoers die overeenstemt met de resterende levensduur van het contract. 3.6 Waardering van Credit Default Swaps De waarde van een Credit Default Swap wordt berekend door de waarde van de branche van de swap in verhouding tot de bescherming te vergelijken met de waarde van de branche van de swap in verhouding tot de premie. De waarde van de tak van de swap betreffende de premie wordt verkregen door de toekomstige geldstromen verbonden aan de premies te actualiseren met behulp van de gepaste actualiseringsrentevoeten die werden aangepast om rekening te houden met de risico’s. De waarde van de tak van de swap die verband houdt met de bescherming vertegenwoordigt de huidige waarde van het inherente verlies van het contract. De standaardmogelijkheden die worden gebruikt voor de berekening van het verwachte verlies worden afgeleid van de structuur van vergelijkbare rentevoeten die we zien op de markt. De vergelijkbare swaprentes die we zagen op de markt worden bekomen op basis van een staal van tegenpartijen. 3.7 Diverse te betalen posten De post “Diverse te betalen posten” bestaat hoofdzakelijk uit prestatievergoedingen. 3.8 Oprichtingskosten De kosten gekoppeld aan de creatie van elk nieuw compartiment worden gedragen door het desbetreffende compartiment en afgeschreven in het jaar na de creatie van het compartiment of op een andere periode bepaald door de Raad van Bestuur, met een maximum van 5 jaar vanaf de creatie van het compartiment. 3.9 Andere inkomsten De post “Andere inkomsten” bestaat hoofdzakelijk uit de interesten op effectenleningen en pensioenen. 4. Taxe d’abonnement (abonnementstaks) Het fonds wordt gereglementeerd door de Luxemburgse belastingwetgeving. Krachtens de geldende wetgeving en reglementen is het fonds onderworpen aan de abonnementstaks. Op de datum van het onderhavig rapport bedraagt het jaarlijkse tarief 0,05% (met uitzondering van de compartimenten en aandelencategorieën die uitsluitend worden aangeboden aan institutionele klanten en ICB’s en de categorie “X”, waarvoor een jaarlijks tarief van 0,01% geldt). Deze belasting is driemaandelijks verschuldigd op basis van de waarde van de nettoactiva van het fonds aan het einde van het desbetreffende kwartaal (met uitzondering van de reeds aan deze belasting onderworpen activa, d.w.z. Luxemburgse ICBE’s). 5. Beheersprovisies Zie tabel pagina’s 59-61. Bovendien varieert het percentage van de beheerskosten die worden gedragen op het niveau van de ICBE’s en/of andere ICB’s waarin PARWORLD belegt, tussen 0,04% en 2,70%. 6. Retrocessie van beheersprovisies De beheerskosten van bepaalde onderliggende fondsen in het fonds worden er geheel of gedeeltelijk aan terugbetaald. Deze terugbetalingen worden rechtstreeks aan het fonds betaald door de beheerders van de onderliggende fondsen en worden opgenomen in de rekening “Retrocessie van beheersprovisie”. 7. Prestatievergoedingen en garantieprovisies Naast de beheerscommissie zal de beheermaatschappij voor het compartiment PARWORLD Dynallocation een prestatievergoeding ontvangen van 15% van het verschil, als dat positief is, tussen het rendement van elke aandelencategorie van het compartiment, en dat van de index Euribor 3M vermeerderd met 1,50% sinds de laatste afsluitingsdatum, toegepast op het dagelijkse nettovermogen van de categorie. De beheermaatschappij zal voor de compartimenten PARWORLD Quam 10, PARWORLD Quam 15 et PARWORLD Quam 12 een prestatievergoeding ontvangen van 15% van het verschil, als dat positief is, tussen het rendement van elke aandelencategorie van het compartiment, en dat van de index Euribor 1M sinds de laatste afsluitingsdatum, toegepast op het dagelijkse nettovermogen van de categorie. De beheermaatschappij zal voor het compartiment PARWORLD ETF Flexible Allocation een prestatievergoeding ontvangen van 10% van het verschil, als dat positief is, tussen het rendement van elke aandelencategorie van het compartiment, en dat van de index Euribor 3M sinds de laatste afsluitingsdatum, toegepast op het dagelijkse nettovermogen van de categorie. 79 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) De beheermaatschappij zal voor de compartimenten PARWORLD Quantitative Fixed Income et PARWORLD Alpha Derivatives Fund een prestatievergoeding ontvangen van 20% van het verschil, als dat positief is, tussen het rendement van elke aandelencategorie van het compartiment, en dat van de Eonia-index sinds de laatste afsluitingsdatum, toegepast op het dagelijkse nettovermogen van de categorie. Deze prestatievergoeding wordt geprovisioneerd bij elke berekening van de netto-inventariswaarde. Ingeval van ondermaatse prestatie van de vereffeningswaarde in vergelijking met de referentie-index, zullen eventuele voorzieningen worden teruggenomen voor maximaal de voorzieningen die eerder waren opgebouwd over het lopende boekjaar. De jaarlijkse prestatievergoeding zal overeenkomen met de resultaten die worden behaald na toevoeging van de aldus toegekende sommen tijdens het jaar; indien de totale toegekende som voor deze provisie niet meer bedraagt dan nul, zal er geen enkel bedrag worden uitbetaald in het kader van deze provisie, maar het bedrag ervan kan in geen geval negatief zijn. Of de in provisie genomen som op de laatste dag van een boekjaar nu positief of negatief is, de provisierekening wordt op de eerste dag van het volgende boekjaar op nul gebracht. 8. Diverse kosten De diverse kosten bestaan hoofdzakelijk uit de commissie van de depothoudende bank evenals de administratiekosten. Als vergoeding voor de activiteiten als depothoudende bank, hoofdbetaalagent, en registerhouder transferagent die het verleent aan het fonds, ontvangt BNP Paribas Securities Services, Succursale de Luxembourg een jaarlijkse commissie van maximaal 0,14%, berekend op het gemiddelde van de nettoinventariswaarden van de activa van de verschillende compartimenten van het fonds voor de periode waarop de commissie betrekking heeft. 9. Effectenleningen, wederinkooptransacties en repo’s/reverse repo’s Het fonds mag, met het oog op goed portefeuillebeheer, wederinkoop- of repo-/reverse-repotransacties doen in de vorm van aankopen en verkopen van effecten waar de verkoper conform de voorwaarden het recht of de verplichting heeft om de verkochte effecten van de koper terug te kopen tegen een prijs en binnen een termijn die bij het sluiten van de overeenkomst tussen beide partijen werd afgesproken. Op 30 september 2011 wordt het totaal van de geleende effecten voor de betrokken compartimenten opgenomen in de respectieve portefeuilles. De waarde van het onderpand dat werd ontvangen voor geleende effecten bedraagt EUR 108.936.438. Bij wederinkooptransacties of repo-/reverse-repotransacties kan het fonds handelen in de hoedanigheid van koper of verkoper. Het fonds kan enkel effecten kopen of verkopen in het kader van een wederinkoop- of repo-/reverse-repocontract als de tegenpartij een eersteklas financiële instelling is gespecialiseerd in dit type transacties. Het totaalbedrag van reverse-repotransacties op het compartiment PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 bedraagt 60.026.225 EUR en betreft de volgende effecten: DEPFA BANK, CIEFIN FONCIER, FCT NORIA, Bank of Scotland, DEXIA en Phedina Hypotheken 2010 B.V. (Phedina). 10. Waardering van de effectenportefeuille De jaarrekening wordt voorgesteld op basis van de laatst berekende netto-inventariswaarde tijdens het boekjaar/de periode. In overeenstemming met het prospectus werd de netto-inventariswaarde berekend op basis van de laatste bekende koers op het moment van de berekening. De beurs- en wisselkoersen die werden gebruikt voor de waardering van de effectenportefeuilles op de datum van het verslag, zijn die van 30 september 2011. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AUSTRALISCHE DOLLAR CANADESE DOLLAR ZWITSERSE FRANK CHINESE YUAN Deense kroon POND STERLING HONGKONGSE DOLLAR HONGAARSE FORINT JAPANSE YEN MEXICAANSE PESO NOORSE KROON NIEUW-ZEELANDSE DOLLAR ZWEEDSE KROON SINGAPORESE DOLLAR TURKSE LIRA AMERIKAANSE DOLLAR (AUD) (CAD) (CHF) (CNY) (DKK) (GBP) (HKD) (HUF) (JPY) (MXN) (NOK) (NZD) (SEK) (SGD) (TRY) (USD) 0,72437523 0,71523084 0,82054648 0,11671403 0,13438602 1,16110305 0,09574142 0,00340832 0,00966947 0,05389267 0,12695027 0,56971941 0,10851813 0,57196786 0,40082570 0,74532310 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 11. Gebeurtenissen na afsluiting Op 22 november 2011 werd het compartiment PARWORLD Euro Negative Duration vereffend. Op 8 december 2011 is het compartiment PARWORLD Dynallocation gefuseerd in het compartiment TARGET RETURN PLUS (EURO) van de SICAV PARVEST. 80 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) De illiquide effectenportefeuille van het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income groeide significant sinds 30 september 2011: Nominale waarde van de illiquide effectenportefeuille per 30.09.11 489 248 920 Gedeeltelijke terugbetalingen (16 184 561) Verkopen* (216 448 028) Aankopen 55 946 309 Variatie van het niet-gerealiseerde resultaat Waarde van de illiquide effectenportefeuille per 15.12.11 (184 980) 312 377 661 *Het geheel van deze verkopen werd gerealiseerd met entiteiten/beleggingsfondsen gekoppeld aan de groep BNP Paribas op basis van prijzen die zijn bepaald op basis van het “marktwaardemodel” beschreven in toelichting 3.2, met een totale gerealiseerde winst van EUR 217.111,29 tot gevolg. 12. Transacties met verbonden partijen Alle Europese Asset Backed Securities in het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income op de afsluitingsdatum werden verworven bij entiteiten/beleggingsfondsen gekoppeld aan de groep BNP Paribas. In afwezigheid van een liquide markt werden deze effecten, waarvan sprake in toelichting 3.2 bij de financiële staten, gekocht op basis van van een acquisitieprijs die werd bepaald door een wiskundig model beschreven in diezelfde toelichting bij de financiële staten. Na 30 september 2011 werden Asset Backed Securities verkocht voor 21,90% van de netto-inventariswaarde van het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income tegen een prijs die werd bepaald op basis van een “marktwaardemodel” aan beleggingsfondsen die tot de groep BNP Paribas behoren, wat een totale gerealiseerde winst heeft opgeleverd van EUR 217.111,29. 81 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) Toelichtingen bij de jaarrekening per 30 september 2011 1. Algemeen PARWORLD is een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (“het fonds”) opgericht onder de naam “PARINDEX” op 11 augustus 2000 in de vorm van een naamloze vennootschap naar Luxemburgs recht overeenkomstig de gewijzigde wet van 10 augustus 1915 op de handelsvennootschappen evenals deel I van de wet van 20 december 2002 betreffende de instellingen voor collectieve belegging tot en met 30 juni 2011 en de wet van 17 december 2010 betreffende de instellingen voor collectieve belegging sinds 1 juli 2011. Het fonds veranderde op 16 augustus 2004 zijn naam in “PARWORLD”. Sinds 1 oktober 2010 heeft het fonds de volgende veranderingen doorgevoerd : 1) Lancering van compartimenten: 18 oktober 2010, PARWORLD Track Europe ; 18 oktober 2010, PARWORLD Track World ; 18 oktober 2010, PARWORLD Track Emerging Markets ; 2 november 2010, PARWORLD Beta Derivatives Fund (vroeger Asset Allocation Derivatives Fund I) ; 1 december 2010, PARWORLD Track Europe Small Cap ; 1 december 2010, PARWORLD Track Global Government Bond ex-EMU ; 1 december 2010, PARWORLD Track Euro Inflation Linked Bond ; 1 december 2010, PARWORLD Track EMU Government Bond ; 1 december 2010, PARWORLD Track EMU ; 21 december 2010, PARWORLD Alpha Derivatives Fund ; 2 mei 2011, PARWORLD Track FTSE EDHEC-Risk Efficient Eurobloc ; 16 mei 2011, PARWORLD Track Emerging Markets Bond ; 10 juni 2011, PARWORLD Quam 12. 2) Fusie van compartimenten: 9 juni, PARWORLD Quam 10 werd geïntegreerd in PARWORLD Quam 12 en Pareturn - Primonial Sytematic. PARWORLD Quam 15 werd geïntegreerd in PARWORLD Quam 12 en Pareturn - Primonial Sytematic. 3) Wijziging van compartimentnamen: 1 december 2010, PARWORLD Asset Allocation Derivatives Fund I wordt PARWORLD Beta Derivatives Fund. Men kan officieel inschrijven op PARWORLD en een beroep doen op het openbare spaarwezen in de landen waar het een toelating tot commercialisering heeft gekregen: - Luxemburg (31 augustus 2000) - Frankrijk (19 december 2000) - Jersey (8 januari 2001) - Zwitserland (15 januari 2001) - Libanon (3 februari 2001) - Spanje (6 juli 2001) - Nederland (2 mei 2002) - Portugal (14 augustus 2002) - Oostenrijk (25 maart 2005) - Griekenland (5 april 2005) - Bahreïn (10 mei 2005) - België (14 juni 2005) - Italië (17 juni 2005) - Malta (21 maart 2006) - Liechtenstein (25 mei 2007) - Hongarije (31 juli 2008) - Cyprus (31 juli 2008) - Duitsland (24 september 2009) - Tsjechië (4 februari 2010) - Slowakije (24 november 2009). Het is nodig om, vóór elke inschrijving in een land waarin PARWORLD is geregistreerd, na te gaan welke compartimenten, categorieën en aandelencategorieën zijn toegelaten tot commercialisering. De globale netto-inventariswaarde van alle compartimenten is uitgedrukt in euro (EUR). PARWORLD is een fonds met verschillende compartimenten dat zijn aandeelhouders een ruime keuze aan beleggingen wil voorstellen waarmee ze hun effectenportefeuille en/of andere liquide financiële activa kunnen beheren. PARWORLD richt zich tot zowel particuliere als institutionele klanten. Voor deze laatste groep bestaat er een specifieke aandelencategorie zodra hun beleggingen een bepaalde drempel overschrijden. 2. Aandelen van het fonds Het kapitaal van het fonds wordt vertegenwoordigd door de activa van de verschillende compartimenten van het fonds. De inschrijvingen worden belegd in de activa van het betrokken compartiment. In elk compartiment zal het fonds aandelen kunnen uitgeven van de volgende categorieën, die zich met name onderscheiden door verschillende rechten en commissies: - “Classic”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. - “Classic USD”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze aandelencategorie is enkel voorzien voor de compartimenten uitgedrukt in EUR. Voor deze compartimenten differentieert de categorie “Classic USD” zich van de categorie “Classic” door de referentievaluta voor de berekening van de netto-inventariswaarde en transacties, die de USD wordt. 82 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) - “Classic HKD”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze aandelencategorie is enkel voorzien voor de compartimenten uitgedrukt in USD of EUR. Voor deze compartimenten differentieert de categorie “Classic HKD” zich van de categorie “Classic” door de referentievaluta voor de berekening van de netto-inventariswaarde en transacties, die de HKD wordt. - “Classic H USD”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze aandelencategorie is enkel voorzien voor de compartimenten uitgedrukt in EUR. Voor die compartimenten onderscheidt de categorie “Classic H USD” zich van de categorie “Classic” door het gebruik van technieken voor de dekking van de wisselkoersrisico’s van de referentievaluta (d.w.z. de EUR) in vergelijking met de USD. - “N”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze categorie onderscheidt zich van de categorie “Classic” door haar commissiestructuur. De respectievelijke commissies staan beschreven onder punt “6. Rechten en Provisies” van hoofdstuk “IV. DE AANDELEN” van het prospectus. - “Privilege”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze categorie onderscheidt zich van de categorie “Classic” door een specifieke beheersprovisie en een minimuminleg. - “I”: voorbehouden aan rechtspersonen die voor eigen rekening of voor rekening van natuurlijke personen, binnen het kader van een collectieve spaarregeling of een vergelijkbare regeling, evenals een ICB inschrijven. - “X”: voorbehouden - enerzijds aan institutionele klanten en aan speciaal door PARWORLD erkende ICB’s, en - anderzijds aan beheerders, de vennootschappen waarmee zij zijn verbonden en de portefeuillebeheerders die enkel in het kader van het geïndividualiseerde portefeuillebeheer onder mandaat inschrijvingen verrichten voor hun institutionele klanten. Die entiteiten en hun institutionele klanten moeten speciaal erkend zijn door PARWORLD. Bovendien is voor de compartimenten “Quam” een andere aandelencategorie beschikbaar: - “F”: aangeboden aan natuurlijke en rechtspersonen. Deze categorie onderscheidt zich door haar provisiestructuur. De respectievelijke commissies staan beschreven onder punt “6. Rechten en Provisies” van hoofdstuk “IV. DE AANDELEN” van het prospectus. Evenzo is voor de compartimenten “Track” een andere aandelencategorie beschikbaar: - “I Plus”: voorbehouden - enerzijds aan institutionele klanten en aan speciaal door PARWORLD erkende ICB’s, en - anderzijds aan beheerders, de vennootschappen waarmee zij zijn verbonden en de portefeuillebeheerders die enkel in het kader van het geïndividualiseerde portefeuillebeheer onder mandaat inschrijvingen verrichten voor hun institutionele klanten. Die entiteiten en hun institutionele klanten moeten speciaal erkend zijn door PARWORLD. Deze categorie onderscheidt zich van de categorie “X” door haar provisiestructuur. 3. Boekhoudprincipes en -methodes De financiële rekeningen van het fonds worden opgesteld conform de reglementaire bepalingen en de boekhoudkundige praktijken die algemeen zijn toegelaten in het Groothertogdom Luxemburg. De globale jaarekening van het fonds werd opgesteld in euro (EUR). 3.1 Omzetting van buitenlandse munten De jaarrekening van de compartimenten van het fonds is uitgedrukt in de munteenheid van het compartiment en de boekhouding wordt in deze munteenheid gevoerd. De activa en passiva uitgedrukt in een andere munteenheid dan die van het compartiment, worden omgezet in de munteenheid van het compartiment tegen de geldende wisselkoersen op de afsluitingsdatum (toelichting 10). De inkomsten en de kosten die zijn uitgedrukt in andere valuta’s dan die van het compartiment worden omgezet in de valuta van het compartiment op basis van de wisselkoers die geldt op de transactiedatum. De wisselkoersverschillen uit deze omzetting worden opgenomen in de staat van de verrichtingen en van de veranderingen in de nettoactiva. 3.2 Effectenportefeuille Aandelen/deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging worden gewaardeerd op basis van hun laatste officiële netto-inventariswaarde beschikbaar op de waarderingsdag (d.w.z. de noteringskoers als de instelling voor collectieve belegging beursgenoteerd is, of de netto-inventariswaarde die de administratief agent van de instelling voor collectieve belegging doorgeeft), of de niet-officiële als die recenter is. De effecten die beursgenoteerd zijn of worden verhandeld op een andere gereglementeerde markt, worden gewaardeerd tegen de laatste bekende slotkoers op de waarderingsdag. Als deze effecten worden verhandeld op verscheidene beurzen, wordt de laatste bekende slotkoers gebruikt van de beurs die de belangrijkste markt is voor het desbetreffende effect. Voor zover de effecten in portefeuille op de waarderingsdag niet genoteerd staan of worden verhandeld op een beurs of op een andere gereglementeerde markt, of ingeval, voor waarden die op de beurs of een andere gereglementeerd markt genoteerd staan of worden verhandeld, de prijs bepaald volgens het voorgaande niet representatief is voor de reële waarde van deze activa, zullen deze gewaardeerd worden op basis van de vermoedelijke realisatiewaarde, die voorzichtig en te goeder trouw zal worden geraamd. De effectentransacties worden geboekt op de dag waarop de waarden worden gekocht of verkocht. De gerealiseerde winsten of verliezen op de verkoop van effecten worden berekend op basis van de gemiddelde kostprijs van deze effecten. 83 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) De Raad van Bestuur heeft beslist om op 25 maart 2009 een “fairvaluemodel” in te stellen voor Europese Asset Backed Securities die worden aangehouden in het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income. Rekening houdend met de huidige afwezigheid van liquiditeit op de markt voor bepaalde activa in portefeuille en de wens om deze effecten aan te houden tot de datum van terugbetaling, hanteert het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income een waarderingsmethode voor de Europese “Asset Backed Securities” (ABS) gebaseerd op een wiskundig model met waarneembare parameters in plaats van de waardering tegen marktwaarde om de actuele waarde van deze effecten te ramen. De waarde van de enkele gerealiseerde transacties maakt het niet mogelijk een marktwaarde te bepalen en mag dus niet als representatief worden beschouwd voor de reële waarde van de portefeuille. Het gebruikte wiskundige model steunt op de volgende hypotheses of waarneembare parameters: - Bewaring van deze effecten tot hun terugbetalingsdatum of lage kans om deze effecten op de markt te moeten verkopen met een aanzienlijke korting, -Relatieve stabiliteit van het aandeelhouderschap sinds de lanceringsdatum van het compartiment en aandeelhouderschap in hoofdzaak samengesteld uit beleggingsfondsen verbonden met de groep BNP Paribas, - In het wiskundige model wordt rekening gehouden met de volgende parameters: sector van het effect, gemiddelde resterende looptijd van het effect en rating van de emittenten. Op 30 september 2011 werd 49,50% van de portefeuille van het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income gewaardeerd op basis van dat “fairvaluebeleid”. Deze effecten worden geïdentificeerd door een asterisk (*) in de portefeuille van dit compartiment. Er kunnen zich dan ook waarderingsafwijkingen voordoen bij de effectieve verkoop van de effecten waarvan hierboven sprake, en die afwijkingen kunnen significant zijn. Het waarderingsproces van deze effecten wordt constant toegepast en in overeenstemming met de principes beschreven in het prospectus. In deze fase lijkt niets erop te wijzen dat het compartiment niet in staat zou zijn om de effecten in portefeuille te behouden tot de datum van terugbetaling, tenzij een koper wordt gevonden tegen een prijs zonder grote korting. Anderzijds werd geen enkele wanbetaling vastgesteld voor de gedeeltelijke terugbetalingen in verband met deze effecten. In dat kader stelt het beleggingsbeleid van het compartiment met name dat het compartiment hoofdzakelijk zal beleggen in Asset Backed Securities, uitgedrukt in EUR en van goede kwaliteit (“beleggingskwaliteit”) bij aankoop, en die zijn uitgegeven door ondernemingen met hoofdzetel of het overgrote deel van hun activiteit in een van de landen van de eurozone. Dit compartiment richt zich tot beleggers die rendement op middellange termijn zoeken en eventuele dalingen van de vereffeningswaarde van hun portefeuille aanvaarden als gevolg van een grote blootstelling aan weinig liquide markten. Wanbetaling door emittenten van effecten in de portefeuille valt niet uit te sluiten. Bijgevolg wordt de beleggers aangeraden er slechts een deel van hun activa in te beleggen. De ontwikkeling van de illiquide effectenportefeuille over de periode als volgt worden samengevat: Nominale waarde van de illiquide effectenportefeuille per 30.09.10 610 014 653 Gedeeltelijke terugbetalingen (111 301 437) Verkopen (15 289 448) Aankopen 5 596 071 Variatie van het niet-gerealiseerde resultaat 229 082 Nominale waarde van de illiquide effectenportefeuille per 30.09.11 489 248 920 De gemiddelde gewogen levensduur (of WAL – Weighted Average Life) uitgedrukt in jaren voor de illiquide effectenportefeuille is per 30 september 2011: WAL < 1 jaar Tussen 1 jaar en 2 jaar Tussen 2 jaar en 3 jaar Tussen 3 jaar en 4 jaar Tussen 4 jaar en 5 jaar Tussen 5 jaar en 6 jaar > 6 jaar Algemeen totaal 30/09/2010 in% 30/09/2011 in% 0,07% 5,94% 17,49% 14,44% 6,49% 2,08% 0,00% 46,51% 0,08% 15,60% 15,77% 12,78% 5,04% 0,00% 0,23% 49,50% 3.3 Rente en dividenden De interesten omvatten met name de opgelopen en niet vervallen interesten op de datum van afsluiting van het boekjaar/de periode eventueel verminderd met de bronbelastingen. De dividenden zijn vermeld op de datum waarop de aandelen voor het eerst genoteerd stonden “ex dividend”. 3.4 Financiële instrumenten De op een gereglementeerde markt verhandelde financiële instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatste bekende marktkoers. De andere financiële instrumenten waarvan de swapcontracten onderhands worden verhandeld, worden gewaardeerd tegen de koersen waartegen de positie zou kunnen worden vereffend op basis van de geldende marktsituatie op de waarderingsdatum. De daaruit voortvloeiende gerealiseerde en latente winsten of verliezen worden opgenomen in de staat van de verrichtingen en variaties van de nettoactiva. De geldstromen op renteswapcontracten en rendementsswaps worden geboekt in de rekeningen van de staat van de verrichtingen en variaties van de nettoactiva. Voor de berekening van de nettoposities per munteenheid op financiële instrumenten, worden de posities omgerekend tegen de geldende wisselkoersen op de datum van afsluiting. 84 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) 3.5 Valutafutures Valutafutures die nog open staan op het moment van de afsluiting worden gewaardeerd refererend aan de termijnwisselkoers die overeenstemt met de resterende levensduur van het contract. Alle latente meer- en minderwaarden worden geboekt bij de vaststelling van het resultaat van de verrichtingen. Voor de berekening van de nettoposities per munteenheid worden de posities omgerekend tegen de termijnwisselkoers die overeenstemt met de resterende levensduur van het contract. 3.6 Waardering van Credit Default Swaps De waarde van een Credit Default Swap wordt berekend door de waarde van de branche van de swap in verhouding tot de bescherming te vergelijken met de waarde van de branche van de swap in verhouding tot de premie. De waarde van de tak van de swap betreffende de premie wordt verkregen door de toekomstige geldstromen verbonden aan de premies te actualiseren met behulp van de gepaste actualiseringsrentevoeten die werden aangepast om rekening te houden met de risico’s. De waarde van de tak van de swap die verband houdt met de bescherming vertegenwoordigt de huidige waarde van het inherente verlies van het contract. De standaardmogelijkheden die worden gebruikt voor de berekening van het verwachte verlies worden afgeleid van de structuur van vergelijkbare rentevoeten die we zien op de markt. De vergelijkbare swaprentes die we zagen op de markt worden bekomen op basis van een staal van tegenpartijen. 3.7 Diverse te betalen posten De post “Diverse te betalen posten” bestaat hoofdzakelijk uit prestatievergoedingen. 3.8 Oprichtingskosten De kosten gekoppeld aan de creatie van elk nieuw compartiment worden gedragen door het desbetreffende compartiment en afgeschreven in het jaar na de creatie van het compartiment of op een andere periode bepaald door de Raad van Bestuur, met een maximum van 5 jaar vanaf de creatie van het compartiment. 3.9 Andere inkomsten De post “Andere inkomsten” bestaat hoofdzakelijk uit de interesten op effectenleningen en pensioenen. 4. Taxe d’abonnement (abonnementstaks) Het fonds wordt gereglementeerd door de Luxemburgse belastingwetgeving. Krachtens de geldende wetgeving en reglementen is het fonds onderworpen aan de abonnementstaks. Op de datum van het onderhavig rapport bedraagt het jaarlijkse tarief 0,05% (met uitzondering van de compartimenten en aandelencategorieën die uitsluitend worden aangeboden aan institutionele klanten en ICB’s en de categorie “X”, waarvoor een jaarlijks tarief van 0,01% geldt). Deze belasting is driemaandelijks verschuldigd op basis van de waarde van de nettoactiva van het fonds aan het einde van het desbetreffende kwartaal (met uitzondering van de reeds aan deze belasting onderworpen activa, d.w.z. Luxemburgse ICBE’s). 5. Beheersprovisies Zie tabel pagina’s 59-61. Bovendien varieert het percentage van de beheerskosten die worden gedragen op het niveau van de ICBE’s en/of andere ICB’s waarin PARWORLD belegt, tussen 0,04% en 2,70%. 6. Retrocessie van beheersprovisies De beheerskosten van bepaalde onderliggende fondsen in het fonds worden er geheel of gedeeltelijk aan terugbetaald. Deze terugbetalingen worden rechtstreeks aan het fonds betaald door de beheerders van de onderliggende fondsen en worden opgenomen in de rekening “Retrocessie van beheersprovisie”. 7. Prestatievergoedingen en garantieprovisies Naast de beheerscommissie zal de beheermaatschappij voor het compartiment PARWORLD Dynallocation een prestatievergoeding ontvangen van 15% van het verschil, als dat positief is, tussen het rendement van elke aandelencategorie van het compartiment, en dat van de index Euribor 3M vermeerderd met 1,50% sinds de laatste afsluitingsdatum, toegepast op het dagelijkse nettovermogen van de categorie. De beheermaatschappij zal voor de compartimenten PARWORLD Quam 10, PARWORLD Quam 15 et PARWORLD Quam 12 een prestatievergoeding ontvangen van 15% van het verschil, als dat positief is, tussen het rendement van elke aandelencategorie van het compartiment, en dat van de index Euribor 1M sinds de laatste afsluitingsdatum, toegepast op het dagelijkse nettovermogen van de categorie. De beheermaatschappij zal voor het compartiment PARWORLD ETF Flexible Allocation een prestatievergoeding ontvangen van 10% van het verschil, als dat positief is, tussen het rendement van elke aandelencategorie van het compartiment, en dat van de index Euribor 3M sinds de laatste afsluitingsdatum, toegepast op het dagelijkse nettovermogen van de categorie. 85 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) De beheermaatschappij zal voor de compartimenten PARWORLD Quantitative Fixed Income et PARWORLD Alpha Derivatives Fund een prestatievergoeding ontvangen van 20% van het verschil, als dat positief is, tussen het rendement van elke aandelencategorie van het compartiment, en dat van de Eonia-index sinds de laatste afsluitingsdatum, toegepast op het dagelijkse nettovermogen van de categorie. Deze prestatievergoeding wordt geprovisioneerd bij elke berekening van de netto-inventariswaarde. Ingeval van ondermaatse prestatie van de vereffeningswaarde in vergelijking met de referentie-index, zullen eventuele voorzieningen worden teruggenomen voor maximaal de voorzieningen die eerder waren opgebouwd over het lopende boekjaar. De jaarlijkse prestatievergoeding zal overeenkomen met de resultaten die worden behaald na toevoeging van de aldus toegekende sommen tijdens het jaar; indien de totale toegekende som voor deze provisie niet meer bedraagt dan nul, zal er geen enkel bedrag worden uitbetaald in het kader van deze provisie, maar het bedrag ervan kan in geen geval negatief zijn. Of de in provisie genomen som op de laatste dag van een boekjaar nu positief of negatief is, de provisierekening wordt op de eerste dag van het volgende boekjaar op nul gebracht. 8. Diverse kosten De diverse kosten bestaan hoofdzakelijk uit de commissie van de depothoudende bank evenals de administratiekosten. Als vergoeding voor de activiteiten als depothoudende bank, hoofdbetaalagent, en registerhouder transferagent die het verleent aan het fonds, ontvangt BNP Paribas Securities Services, Succursale de Luxembourg een jaarlijkse commissie van maximaal 0,14%, berekend op het gemiddelde van de nettoinventariswaarden van de activa van de verschillende compartimenten van het fonds voor de periode waarop de commissie betrekking heeft. 9. Effectenleningen, wederinkooptransacties en repo’s/reverse repo’s Het fonds mag, met het oog op goed portefeuillebeheer, wederinkoop- of repo-/reverse-repotransacties doen in de vorm van aankopen en verkopen van effecten waar de verkoper conform de voorwaarden het recht of de verplichting heeft om de verkochte effecten van de koper terug te kopen tegen een prijs en binnen een termijn die bij het sluiten van de overeenkomst tussen beide partijen werd afgesproken. Op 30 september 2011 wordt het totaal van de geleende effecten voor de betrokken compartimenten opgenomen in de respectieve portefeuilles. De waarde van het onderpand dat werd ontvangen voor geleende effecten bedraagt EUR 108.936.438. Bij wederinkooptransacties of repo-/reverse-repotransacties kan het fonds handelen in de hoedanigheid van koper of verkoper. Het fonds kan enkel effecten kopen of verkopen in het kader van een wederinkoop- of repo-/reverse-repocontract als de tegenpartij een eersteklas financiële instelling is gespecialiseerd in dit type transacties. Het totaalbedrag van reverse-repotransacties op het compartiment PARWORLD Absolute Return 100 Guaranteed 2012 bedraagt 60.026.225 EUR en betreft de volgende effecten: DEPFA BANK, CIEFIN FONCIER, FCT NORIA, Bank of Scotland, DEXIA en Phedina Hypotheken 2010 B.V. (Phedina). 10. Waardering van de effectenportefeuille De jaarrekening wordt voorgesteld op basis van de laatst berekende netto-inventariswaarde tijdens het boekjaar/de periode. In overeenstemming met het prospectus werd de netto-inventariswaarde berekend op basis van de laatste bekende koers op het moment van de berekening. De beurs- en wisselkoersen die werden gebruikt voor de waardering van de effectenportefeuilles op de datum van het verslag, zijn die van 30 september 2011. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AUSTRALISCHE DOLLAR CANADESE DOLLAR ZWITSERSE FRANK CHINESE YUAN Deense kroon POND STERLING HONGKONGSE DOLLAR HONGAARSE FORINT JAPANSE YEN MEXICAANSE PESO NOORSE KROON NIEUW-ZEELANDSE DOLLAR ZWEEDSE KROON SINGAPORESE DOLLAR TURKSE LIRA AMERIKAANSE DOLLAR (AUD) (CAD) (CHF) (CNY) (DKK) (GBP) (HKD) (HUF) (JPY) (MXN) (NOK) (NZD) (SEK) (SGD) (TRY) (USD) 0,72437523 0,71523084 0,82054648 0,11671403 0,13438602 1,16110305 0,09574142 0,00340832 0,00966947 0,05389267 0,12695027 0,56971941 0,10851813 0,57196786 0,40082570 0,74532310 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 11. Gebeurtenissen na afsluiting Op 22 november 2011 werd het compartiment PARWORLD Euro Negative Duration vereffend. Op 8 december 2011 is het compartiment PARWORLD Dynallocation gefuseerd in het compartiment TARGET RETURN PLUS (EURO) van de SICAV PARVEST. 86 P a r w o r ld ( S o c i é t é d ’ I n v e s t i s s e m e n t à C a p i t a l V a r i a b l e ) De illiquide effectenportefeuille van het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income groeide significant sinds 30 september 2011: Nominale waarde van de illiquide effectenportefeuille per 30.09.11 489 248 920 Gedeeltelijke terugbetalingen (16 184 561) Verkopen* (216 448 028) Aankopen 55 946 309 Variatie van het niet-gerealiseerde resultaat Waarde van de illiquide effectenportefeuille per 15.12.11 (184 980) 312 377 661 *Het geheel van deze verkopen werd gerealiseerd met entiteiten/beleggingsfondsen gekoppeld aan de groep BNP Paribas op basis van prijzen die zijn bepaald op basis van het “marktwaardemodel” beschreven in toelichting 3.2, met een totale gerealiseerde winst van EUR 217.111,29 tot gevolg. 12. Transacties met verbonden partijen Alle Europese Asset Backed Securities in het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income op de afsluitingsdatum werden verworven bij entiteiten/beleggingsfondsen gekoppeld aan de groep BNP Paribas. In afwezigheid van een liquide markt werden deze effecten, waarvan sprake in toelichting 3.2 bij de financiële staten, gekocht op basis van van een acquisitieprijs die werd bepaald door een wiskundig model beschreven in diezelfde toelichting bij de financiële staten. Na 30 september 2011 werden Asset Backed Securities verkocht voor 21,90% van de netto-inventariswaarde van het compartiment PARWORLD Euro Short Term Fixed Income tegen een prijs die werd bepaald op basis van een “marktwaardemodel” aan beleggingsfondsen die tot de groep BNP Paribas behoren, wat een totale gerealiseerde winst heeft opgeleverd van EUR 217.111,29. 87 P A R W OR L D D y n a l l o c a t i o n EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale DénominationValeur d’évaluation % de l’actif net Currency Quantity or Face value Name Market value % of net assets Währung Stückzahl oder Nettovermögen Bezeichnung Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva EUR Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 7,4830 BNP PARIBAS TRESORERIE C P EUR 1 010,0000 NEXAR CAPITAL - NEXAR SHORT BIAS UCITS I Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland EUR 1 508 362,0780 BNY MELLON GLOBAL FUNDS - EUROLAND BOND C EUR 89 358,3800 MM ALKEN PAN EUROPE EQUITY EUR 75 000,8700 MM UNI GLOBAL PAN EUROPE EQUITY (DEFENSIVE 1) FUND JPY 105 930,0000 MM JAPAN EQUITY (AGGRESSIV.1)J ACC Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 7 508,1110 AXA WORLD FUNDS - US HIGH YIELD BONDS EUR 14 197,0820 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS EUR 8 419,4480 DB PLATINUM IV - DBX SYSTtEMATIC ALPHA I1 CC EUR 2,7000 FUNDQUEST INTERNATIONAL ALPHA PLUS IIF EUR 118 600,0000 GOLDMAN SACHS FUNDS-ABSOLUTE RETURN TRACKER INDEX PORTFOLIO C EUR 92 734,2420 GOLDMAN SACHS STRUCTURED INVESTMENTS - GOLDMAN SACHS COMMODITY ALPHA PORTFOLIO CC EUR 95 000,0000 JP MORGAN FUNDS - GLOBAL CONVERTIBLES FUND EUR 10 480,0000 PIONEER ABSOLUTE RETURN EQUITY EUR I C. EUR 166 679,9200 STANDARD LIFE INVESTMENT GLOBAL SICAV - EUROPEAN CORPORATE BOND USD 17 000,0000 ABERDEEN GLOBAL SICAV - EMERGING MARKETS EQUITY FUND I2 C USD 153,0000 BNP PARIBAS L1 - OPPORTUNITIES USA USD 77 500,0000 GOLDMAN SACHS STRUCTURED INVESTMENTS - GOLDMAN SACHS DJ-UBS ENHANCED STRATEGY PORTFOLIO USD 125 000,2160 HSBC GLOBAL INVESTMENT FUNDS - NEW WORLD INCOME USD 56 400,0000 MFS MERIDIAN FUNDS SICAV - EMERGING MARKETS DEBT FUND TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 1 726 966 651 968 377 0,01 4,33 4,34 2 305 079 837 288 872 260 962 349 4 976 976 10,32 3,75 3,91 4,31 22,29 1 109 173 1 987 854 969 584 270 171 1 123 225 4,97 8,90 4,34 1,21 5,03 926 331 1 112 450 1 145 673 2 251 846 703 466 1 059 453 4,15 4,98 5,13 10,08 3,15 4,74 719 294 1 142 303 1 151 792 15 672 615 3,22 5,12 5,16 70,18 21 617 968 96,81 Parts d’autres OPC / Units of other UCIs / Anteile an anderen OGA-Fonds / Deelbewijzen van andere ICB’s / Deelbewijzen van andere ICB’s Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 2,3170 FUNDQUEST INTERNATIONAL - TARGET RETURN PLUS INST C 233 927 1,05 TOTAL PARTS D’AUTRES OPC / Total units of other UCIs / Anteile an anderen OGA-Fonds insgesamt / Totaal deelbewijzen van andere ICB’s / Totaal deelbewijzen van andere ICB’s 233 927 1,05 88 EUR P A R W OR L D D y n a l l o c a t i o n Instruments financiers dérivés admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Options / Options / Optionen / Opties / Opties EUR (40) DJ EURO STX 50 11/18/11 C2400 EUR (40) DJ EURO STXX50 PUT 1750 11/11 EUR 40 DJ EURO STXX50 PUT 2050 11/11 (14 600) (11 400) 36 800 10 800 (0,07) (0,05) 0,16 0,04 TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties 10 800 0,04 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate insgesamt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 10 800 0,04 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 21 862 695 97,90 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 89 P A R W OR L D D y n a l l o c a t i o n EUR ontrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op C financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s EUR V 30 EURO STOXX 50 DEC11 2 156,000 EUR V 10 EURO-BUND FUTURE DEC11 136,490 GBP A 11 LONG GILT 10YRS 12/11 129,990 JPY V 5 NIKKEI 225 (SGX) DEC11 8 675,000 USD V 5 SP MINI 500 12/11 1 126,000 USD A 8 US 10YR NOTE FUT DEC11 130,094 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (40 800) 3 100 38 444 (2 030) 6 102 (1 677) 3 139 (646 800) (1 364 900) 1 429 890 (21 687 500) (281 500) 1 040 750 Un montant total de EUR 226 833 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 226 833 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 226 833 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 226 833 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 226 833 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. Contrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum CAD 1 800 000,00 EUR 1 316 275,38 EUR 1 078 890,34 JPY 115 000 000,00 EUR 4 519 461,02 USD 6 200 000,00 USD 1 740 916,77 CAD 1 800 000,00 USD 330 000,00 EUR 243 210,38 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (28 649) (33 709) (103 285) 10 705 2 860 (152 078) 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 90 EUR P A R W OR L D A b s o l u t e R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 2 Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 20 000,0000THEAM I KLE GESTION EURIBOR 4 FCP 19 841 800 EUR 7 000,0000THEAM I KLE GESTION EURIBOR 5 FCP 6 955 900 USD 8 000,0000 HAREWOOD COVERED US EQUITY A USD 6 159 171 32 956 871 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 6 956,6878 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS 974 065 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 33 930 936 15,65 5,49 4,86 26,00 0,77 26,77 Instruments financiers dérivés admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Options / Options / Optionen / Opties / Opties Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 297 DJ EURO STOXX 50 - OPTION 16-DE EUR (178) DJ EURO STOXX 50 - OPTION 21-OC EUR 178 DJ EURO STX 50 10/21/11 C2200 EUR (594) DJ EURO STX 50 12/16/11 C2450 EUR 297 EURO STOXX 50 CALL 2900 1211 EUR (298) EURO-BOBL OPTION NOV11P 120.5 EUR 298 EURO-BOBL OPTION NOV11P 122.5 Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD (250) JPN/USD YEN FUTR OPTN OCT2011 477 576 (60 520) 130 118 (242 352) 5 940 (470) 54 090 364 382 0,38 (0,05) 0,10 (0,19) 0,00 0,00 0,04 0,28 (123 444) (0,10) TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties 240 938 0,18 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate insgesamt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 240 938 0,18 91 P A R W OR L D A b s o l u t e R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 2 EUR Instruments financiers dérivés négociés de gré à gré / Derivative instruments traded over the counter / OTC-gehandelte Derivate / Onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten / Onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten Options / Options / Optionen / Opties / Opties France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 200 000 000 ABN AMRO FLOOR 4% 08(21)/12/12 EUR (400 000 000) DB FLOOR 3.50% 08(21)/12/2012 EUR 200 000 000 DB FLOOR 4% 08(21)/12/2012 USD 14 000 000 USD/JPY CALL 84.5 191011 OTC USD 9 300 000 USD/JPY CALL 84.5 191011 OTC BC USD (28 000 000) USD/JPY CALL 92 191011 OTC USD (18 600 000) USD/JPY CALL 92 191011 OTC BC USD 14 000 000 USD/JPY CALL 96 191011 OTC USD 9 300 000 USD/JPY CALL 96 191011 OTC BC Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika AUD (6 600 000) AUD/USD PUT 0.9 211211 OTC BN AUD 6 600 000 AUD/USD PUT 1 211211 OTC BN USD 1 900 000 USD/BRL CALL 1.64 021211 OTC BN USD 4 100 000 USD/BRL CALL 1.64 021211 OTC BN USD (1 900 000) USD/BRL CALL 1.84 021211 OTC BN USD (4 100 000) USD/BRL CALL 1.84 021211 OTC BN 6 998 870 (11 406 280) 6 956 340 2 665 1 770 (351) (233) 46 31 2 552 858 5,53 (9,00) 5,49 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2,02 (88 556) 265 544 203 071 438 205 (85 533) (184 572) 548 159 (0,07) 0,21 0,16 0,35 (0,07) (0,15) 0,43 3 101 017 2,45 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES NEGOCIES DE GRE A GRE / Total derivative instruments traded over the counter / OTC-gehandelte Derivate insgesamt / Totaal onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten / Totaal onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten 3 101 017 2,45 37 272 891 29,40 TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 92 EUR P A R W OR L D A b s o l u t e R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 2 Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s EUR V 350 EURO-BUND FUTURE DEC11 136,490 EUR V 713 EURO-SCHATZ FUT DEC11 109,625 JPY V 21 JPN 10Y BOND(TSE) DEC11 142,230 USD V 16 EURO FX EUR/USD 21/12/11 1,342 USD A 657 FED FUND 30 DAY 06/12 99,880 USD V 657 FED FUND 30 DAY 07/12 99,875 USD V 250 JPN YEN CURR FUT DEC 11 129,870 USD V 59 SP MINI 500 12/11 1 126,000 USD A 266 US 10YR NOTE FUT DEC11 130,094 USD V 426 US 2YR NOTE (CBT) DEC11 110,102 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal - 217 465,00 48 734,00 23 031,00 318 573,00 (379 788,00) (104 811,00) 48 129,00 297 384,00 69 455,00 538 172,00 (47 771 500) (78 162 625) (2 986 830 000) (2 683 000) 273 443 374 (273 429 685) (40 584 375) (3 321 700) 34 604 938 (93 806 532) Un montant total de EUR 3 459 226 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 3 459 226 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 3 459 226 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 3 459 226 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 3 459 226 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. Contrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (40 133) (42 644) (41 027) (35 595) (41 639) 718 (2 066) (6 076) (5 818) (2 160) 8 717 (6 682) (7 659) 115 520 37 588 47 951 111 103 17 151 (9 416) (38 550) (24 820) (29 331) (25 730) (51 183) (27 913) (17 487) 1 836 6 620 (13 841) 07/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD BRL CHF CHF CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 1 739 081,07 2 060 091,09 1 038 282,00 1 038 282,00 1 038 282,00 1 742 084,00 940 725,00 1 059 187,00 822 264,00 926 789,00 1 773 266,63 1 566 886,91 1 565 697,67 3 128 077,28 1 299 372,00 1 533 034,00 1 299 082,00 1 299 082,00 905 884,00 2 576 236,00 2 576 236,00 2 576 236,00 2 576 236,00 2 576 236,00 2 578 838,00 1 293 597,00 1 275 126,00 2 550 252,00 2 551 562,00 EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR NZD AUD AUD CHF CHF GBP JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY 1 299 082,00 1 533 034,00 1 062 442,82 1 055 154,08 1 063 263,06 1 689 298,85 915 513,57 1 035 831,93 805 610,69 902 117,88 940 725,00 1 292 651,00 1 292 651,00 4 305 444,00 1 743 172,51 2 053 169,44 1 447 567,07 1 562 048,67 788 164,37 270 342 477,00 268 922 971,00 269 389 269,00 269 017 003,00 271 648 628,00 269 511 780,00 135 552 795,00 131 645 283,00 262 985 811,00 265 122 601,00 93 P A R W OR L D A b s o l u t e R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 2 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY MXN NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NZD NZD NZD PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN SEK SEK SEK 94 1 260 380,00 2 520 760,00 25 773,00 1 275 781,00 1 255 211,00 1 260 380,00 1 742 084,00 1 299 082,00 2 566 561,00 2 566 561,00 2 566 561,00 2 566 910,00 1 283 718,00 1 291 677,00 2 551 075,00 2 551 075,00 2 550 252,00 2 550 252,00 1 275 126,00 1 275 126,00 2 550 252,00 940 725,00 940 725,00 1 275 126,00 1 275 126,00 5 103 124,00 5 020 846,00 1 255 211,00 1 260 380,00 1 260 380,00 25 773,00 268 864 460,00 270 710 588,00 273 648 007,00 273 112 806,00 135 726 220,00 271 665 538,00 134 316 324,00 130 828 003,00 261 218 486,00 130 534 648,00 261 251 640,00 131 787 853,00 260 944 789,00 130 919 285,00 136 960 316,00 141 243 491,00 140 633 726,00 69 289 964,00 272 257 287,00 130 351 874,00 22 873 900,68 9 800 185,40 9 963 273,51 9 928 768,60 6 968 337,00 4 181 002,00 19 366 176,70 9 644 842,91 9 760 771,12 19 896 579,32 19 988 386,96 19 832 122,33 19 973 107,30 10 028 943,06 2 189 168,00 2 189 168,00 2 145 937,00 5 425 032,63 5 405 470,87 5 497 241,48 5 516 287,24 5 705 459,00 2 855 794,49 5 654 116,74 2 864 352,01 5 579 525,63 5 543 334,39 11 183 996,34 11 142 788,97 11 168 672,14 11 748 623,99 11 869 870,11 11 903 564,72 JPY JPY JPY NOK NOK NOK SGD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR NZD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR SEK SEK USD USD USD USD USD USD USD USD CHF CHF JPY USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD 131 808 019,00 262 543 707,00 2 680 598,00 9 943 181,96 9 853 406,35 9 920 299,73 3 043 908,53 1 847 567,41 3 509 438,51 3 513 493,68 3 512 967,54 3 552 321,08 1 771 659,21 1 765 270,37 3 452 114,69 3 462 012,86 3 445 390,45 3 444 293,84 1 726 520,60 1 716 702,13 3 440 544,97 1 296 027,43 1 280 185,62 1 723 167,02 1 729 153,74 6 891 973,09 6 833 170,57 1 708 794,05 1 718 528,13 1 716 209,03 34 871,13 2 566 561,00 2 566 561,00 2 566 910,00 2 566 910,00 1 283 718,00 2 567 436,00 1 291 677,00 1 275 537,00 2 550 252,00 1 275 126,00 2 550 252,00 1 260 380,00 2 520 760,00 1 268 508,00 2 146 377,00 1 820 195,00 1 820 195,00 899 636,00 3 552 121,00 1 707 088,00 1 827 164,00 1 255 211,00 1 275 126,00 1 275 126,00 8 250 511,01 4 939 686,62 3 608 313,00 1 804 157,00 1 813 882,00 3 517 534,00 3 517 534,00 3 542 336,00 3 542 336,00 1 797 205,00 1 574 186,93 1 579 156,34 135 651 115,00 1 827 164,00 1 804 157,00 1 813 882,00 1 813 882,00 1 822 743,00 893 385,00 1 765 863,00 893 198,00 1 735 062,00 1 714 117,00 3 428 234,00 3 428 234,00 3 428 234,00 1 755 596,00 1 776 129,00 1 782 371,00 EUR (15 033) (19 689) (165) 14 493 5 807 2 494 423 (78 212) (49 598) (52 621) (52 229) (81 216) (36 990) (24 268) (22 351) (29 730) (18 161) (17 344) (11 932) (4 613) (14 549) (25 599) (13 787) (9 813) (14 277) (36 114) (74 544) (19 010) (21 100) (19 371) (230) 34 063 51 920 79 984 74 807 29 111 60 282 7 514 (10 087) (23 584) (12 514) (23 263) 15 007 4 552 (1 527) 102 528 9 272 3 375 (446) (14 594) (11 529) (130 076) (11 795) (11 384) (15 761) (10 753) (5 299) (231 893) (120 800) (113 337) (96 928) (85 278) (123 592) (105 702) (66 878) (45 044) (49 122) (89 791) (134 115) (121 394) (107 875) (103 564) (67 358) (19 580) (36 583) (17 504) (32 128) (24 696) (27 396) (36 709) (30 859) (34 036) (36 187) (37 184) 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 27/10/2011 27/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 10/07/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 27/10/2011 27/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 EUR P A R W OR L D A b s o l u t e R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 2 SEK 11 868 095,54 USD 1 782 371,00 SEK 11 702 566,62 USD 1 763 242,00 SEK 11 491 843,28 USD 1 707 088,00 SEK 11 776 408,43 USD 1 734 171,00 SEK 11 834 936,70 USD 1 734 171,00 SGD 4 369 403,86 USD 3 511 056,00 SGD 2 332 434,80 USD 1 881 451,00 TRY 3 700 810,83 USD 2 076 564,00 TRY 3 675 580,58 USD 2 076 564,00 USD 2 132 631,23 AUD 2 076 564,00 USD 1 069 238,38 AUD 1 038 282,00 USD 1 758 302,80 AUD 1 742 084,00 USD 1 817 886,18 AUD 1 881 451,00 USD 926 981,01 AUD 940 725,00 USD 896 353,25 AUD 926 789,00 USD 1 833 108,63 EUR 1 299 082,00 USD 3 523 939,58 EUR 2 566 561,00 USD 3 560 599,36 EUR 2 566 910,00 USD 3 545 518,77 EUR 2 566 910,00 USD 3 557 249,55 EUR 2 566 910,00 USD 1 760 431,73 EUR 1 283 600,00 USD 1 716 298,81 EUR 1 275 537,00 USD 3 437 968,98 EUR 2 551 075,00 USD 3 428 737,31 EUR 2 550 252,00 USD 6 856 529,68 EUR 5 100 503,00 USD 3 410 962,05 EUR 2 550 252,00 USD 2 593 429,69 EUR 1 881 451,00 USD 3 477 306,97 EUR 2 551 562,00 USD 3 461 727,13 EUR 2 551 562,00 USD 3 421 769,31 EUR 2 510 423,00 USD 3 414 501,63 EUR (2 510 423,00) USD 1 719 120,51 EUR (1 260 380,00) USD 3 420 300,77 EUR 2 520 760,00 USD 1 703 733,09 EUR 1 268 508,00 USD 1 408 323,50 GBP 905 884,00 USD 1 827 164,00 JPY 140 899 924,00 USD 1 827 164,00 JPY 140 846 936,00 USD 1 827 164,00 JPY 141 554 232,00 USD 1 813 882,00 JPY 140 272 936,00 USD 899 636,00 JPY 69 620 131,00 USD 882 931,00 JPY 67 546 428,00 USD 893 385,00 JPY 68 285 882,00 USD 1 734 171,00 JPY 133 116 700,00 USD 1 735 062,00 JPY 132 718 015,00 USD 1 848 906,00 MXN 23 269 036,68 USD 1 813 882,00 NOK 9 849 261,36 USD 1 822 743,00 NOK 9 950 773,27 USD 1 822 743,00 NOK 10 028 731,99 USD 1 809 734,00 NOK 10 112 250,67 USD 3 511 056,00 NOK 19 906 283,10 USD 3 517 534,00 NOK 19 804 701,33 USD 3 542 336,00 NOK 19 825 569,01 USD 3 542 336,00 NOK 19 710 319,11 USD 1 797 205,00 NOK 10 084 207,12 USD 1 848 906,00 PLN 5 525 455,58 USD 3 654 328,00 PLN 11 044 932,31 USD 1 813 882,00 PLN 5 483 002,51 USD 1 822 743,00 PLN 5 724 852,99 USD 3 526 483,00 PLN 11 362 151,90 USD 1 707 088,00 PLN 5 538 817,72 USD 3 428 234,00 PLN 11 160 787,20 USD 3 428 234,00 PLN 11 181 270,90 USD 1 714 117,00 PLN 5 554 596,14 USD 3 428 234,00 PLN 11 276 147,27 USD 1 763 242,00 SEK 11 776 940,17 USD 1 755 139,00 SEK 11 977 244,05 USD 1 763 242,00 SEK 11 904 122,82 USD 3 526 483,00 SEK 23 689 502,20 USD 1 735 062,00 SEK 11 688 765,68 USD 1 707 088,00 SEK 11 592 578,54 USD 1 714 117,00 SEK 11 614 685,38 USD 1 809 734,00 SGD 2 235 817,77 USD 1 765 794,00 SGD 2 204 770,39 USD 1 881 451,00 SGD 2 326 094,31 USD 2 076 564,00TRY 3 728 159,18 USD 2 076 564,00TRY 3 701 952,94 USD 1 822 743,00 ZAR 13 233 569,87 USD 1 822 743,00 ZAR 13 250 247,96 USD 1 031 314,00 ZAR 7 680 504,75 ZAR 13 284 606,67 USD 1 822 743,00 ZAR 13 229 805,91 USD 1 784 556,00 ZAR 7 879 602,16 USD 1 033 404,00 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (41 032) (44 731) (26 486) (16 449) (10 107) (117 631) (68 124) (68 082) (78 170) 88 286 46 325 51 053 (5 409) 10 766 (2 010) 67 492 60 520 87 501 76 258 85 004 28 794 3 956 11 916 5 856 11 009 (7 395) 52 387 41 697 30 078 41 418 35 998 21 683 29 986 2 079 (1 916) (691) (178) (7 017) (4 527) (2 715) 4 887 5 528 5 264 9 649 125 114 102 261 95 982 86 085 65 781 91 117 108 843 124 689 139 320 59 998 127 779 224 473 111 267 63 100 57 257 20 713 33 093 28 454 22 390 6 965 36 733 8 955 22 931 58 748 26 155 16 417 19 265 70 052 55 060 71 903 58 407 68 911 133 231 131 685 58 411 (128 187) (104 800) (41 226) 2 427 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 27/10/2011 27/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 27/10/2011 27/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 95 P A R W OR L D A b s o l u t e R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 2 EUR Contrats de swaps de taux au / Interest-rate swap contracts as at / Zinsswaps zum / Renteswaps per / Renteswaps per 30/09/2011 Nominal Devise Taux Contrepartie (%) Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Nominal Currency Rate Counterparty (%) Unrealized gains/losses Maturity Nominalwert Währung Zinssatz Gegenpartei (%) Nicht realisierte Gewinne/Verluste Fälligkeit Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij (%) Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden Vervaldatum Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij (%) Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden Vervaldatum EUR 50 000 000,00 EUR 2,725 SOCIETE GENERALE EURIBOR 3 MOIS (*) 50 000 000,00 EUR 2,618 SOCIETE GENERALE EURIBOR 3 MOIS (*) 3 500 000 000,00 JPY 0,79 BNP PARIBAS LIBOR JPY 6 MOIS (**) TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal 1 920 475,00 21/12/2012 1 814 485,00 21/12/2012 (491 091,00) 30/11/2014 3 243 869,00 ( *) Le compartiment paie le taux Euribor 3 mois et la contrepartie paie le taux fixe. (*) The sub-fund pays the 3-month Euribor rate and the counterparty pays the fixed rate. (*) Der Teilfonds bezahlt den 3M-Euribor-Satz und der Kontrahent bezahlt den festen Satz. (*) Het compartiment betaalt de Euribor-rente op drie maanden en de tegenpartij betaalt de vaste rentevoet. (*) Het compartiment betaalt de Euribor-rente op drie maanden en de tegenpartij betaalt de vaste rentevoet. ( **) Le compartiment paie le taux fixe et la contrepartie paie le taux LIBOR JPY 6 MOIS. (**) The sub-fund pays the fixed rate and the counterparty pays the 6-month JPY LIBOR. (**) Der Teilfonds bezahlt den festen Satz und der Kontrahent bezahlt den 6M-LIBOR JPY. (**) Het compartiment betaalt de vaste rente en de tegenpartij betaalt de LIBOR JPY-rente op 6 maanden. (**) Het compartiment betaalt de vaste rente en de tegenpartij betaalt de LIBOR JPY-rente op 6 maanden. Credit Default Swaps au / Credit default swaps as at / Credit Default Swaps zum / Credit Default Swaps per / Credit Default Swaps per 30/09/2011 Achat/Vente Nominal Devise de protection Taux (%) Contrepartie Sous-jacent Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Hedging Face value Currency purchase/sale Rate (%) Counterparty Underlying Unrealized gains/losses Maturity Sicherungskauf/ Nominalwert Währung -verkauf Zinssatz (%) Gegenpartei Basisobjekt Nicht realisierte Gewinne/Verluste Fälligkeit Aan-/verkoop Nominale waarde Valuta van bescherming Rente (%) Tegenpartij Onderliggende vaarde Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden Vervaldatum Aan-/verkoop Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij van bescherming (%) Onderliggende vaarde Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Vente 50 000 000,00 USD 0,91 BNP PARIBAS KINGDOM OF SWEDEN 249 076,00 20/12/2012 Vente 25 000 000,00 USD 1 BNP PARIBAS KINGDOM OF DENMARK (4 891,00) 20/12/2012 Vente 30 000 000,00 EUR 1,24 SOCIETE GENERALE ITRAXX EUROPE SERIES 11 VERSION 1 109 305,00 20/06/2012 Achat 30 000 000,00 EUR 0,44 SOCIETE GENERALE REPUBLIC OF ITALY 726 234,00 20/06/2012 Achat 30 000 000,00 EUR 0,87 BNP PARIBAS ITRAXX EUROPE SERIES 12 VERSION 1 (96 051,00) 20/06/2012 Achat 35 000 000,00 EUR 0,25 BNP PARIBAS UNITED STATES DEPARTMENT OF THE TREASURY (15 495,00) 20/12/2012 Vente 40 000 000,00 USD 0,70 BNP PARIBAS JAPAN (418 559,00) 20/12/2014 (2 852 968,00) 20/03/2015 715 915,00 20/12/2014 Vente 35 000 000,00 USD 1,00 BNP PARIBAS REPUBLIC OF ITALY Achat 25 000 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS ITRAXX EUROPE SERIES 11 VERSION 1 Vente 25 000 000,00 USD 0,81 BNP PARIBAS KINGDOM OF THE NETHERLANDS 33 689,00 20/12/2012 Vente 25 000 000,00 USD 0,77 BNP PARIBAS KINGDOM OF THE NETHERLANDS 24 307,00 20/12/2012 Vente 50 000 000,00 USD 0,91 BNP PARIBAS (413 200,00) KINGDOM OF BELGIUM TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (1 942 638,00) 20/12/2012 96 EUR P A R W OR L D B R I C 8 0 F l o o r 2 0 1 2 Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 400 000 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT zc 25/10/2012 3 965 452 19,01 Suède / Sweden / Schweden / Zweden / Zweden EUR 4 000 000 SWEDBANK 3,625 02/12/2011 4 013 800 19,24 7 979 252 38,25 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 7 979 252 38,25 TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 616,3900 BNP PARIBAS MONEY PRIME EUR. IC EUR 2 382,6540 KLE GESTION EURIBOR 3 D EUR 2 000,0000 KLE GESTION EURIBOR 4 PART A EUR 2 000,0000 KLE GESTION EURIBOR 5 PART A Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 29 480,6863 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 1 912 233 2 535 358 1 984 180 1 987 400 8 419 171 9,17 12,15 9,51 9,53 40,36 4 127 842 19,79 12 547 013 60,15 97 P A R W OR L D B R I C 8 0 F l o o r 2 0 1 2 EUR Instruments financiers dérivés admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Options / Options / Optionen / Opties / Opties USD 1 200 ISHARES FX CHINA CALL 45 01/12 USD (900) ISHARES FX CHINA CALL 50 01/12 USD 750 ISHARES MSCI BRAZIL CALL80 0112 USD (575) ISHARES MSCI BRAZIL CALL85 0112 7 603 (2 348) 1 677 (643) 6 289 0,03 (0,01) 0,01 0,00 0,03 TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties 6 289 0,03 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate insgesamt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 6 289 0,03 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 20 532 554 98,43 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 98 EUR P A R W OR L D B R I C 8 0 F l o o r 2 0 1 2 Contrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (1 333) (1 333) 14/10/2011 EUR 58 315,63 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal USD 80 000,00 99 P A R W OR L D T a r g e t R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 3 EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 9 500 000 BNP PARIBAS 2,875 22/05/2012 9 548 450 Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 19 000 000REPUBLIC OF ITALY 9,92 zc 01/02/2013 17 917 570 18,61 TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties 27 466 020 28,53 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 27 466 020 28,53 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk CHF 2 000,0000 HAREWOOD COVERED SWISS EQUITY A 1 668 007 EUR 1 500,0000 BNP PARIBAS MULTISTRATEGIE ACTIF 18 352 530 EUR 18 000,0000 KLE GESTION EURIBOR 4 PART A 17 857 620 EUR 18 000,0000 KLE GESTION EURIBOR 5 PART A 17 886 600 55 764 757 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 4 318,4403 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS 604 662 EUR 33 642,4905 BNP PARIBAS INSTICASH EUR X C 4 082 082 4 686 744 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 100 60 451 501 1,73 19,06 18,54 18,57 57,90 0,63 4,24 4,87 62,77 EUR P A R W OR L D T a r g e t R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 3 Instruments financiers dérivés négociés de gré à gré / Derivative instruments traded over the counter / OTC-gehandelte Derivate / Onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten / Onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten Options / Options / Optionen / Opties / Opties Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR (10 000 000) EURO STOXX 50 BASK CALL 03/13OTC EUR 85 000 000 EURO STOXX 50 BASK CALL 03/13OTC (5 370) 306 000 300 630 (0,01) 0,32 0,31 TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties 300 630 0,31 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES NEGOCIES DE GRE A GRE / Total derivative instruments traded over the counter / OTC-gehandelte Derivate insgesamt / Totaal onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten / Totaal onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten 300 630 0,31 88 218 151 91,61 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 101 P A R W OR L D T a r g e t R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 3 EUR Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s EUR V 175 EURO-SCHATZ FUT DEC11 109,625 JPY V 16 JPN 10Y BOND(TSE) DEC11 142,230 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal 53 375 37 131 90 506 (19 184 375) (2 275 680 000) Un montant total de EUR 182 153 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 182 153 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 182 153 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 182 153 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 182 153 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. Contrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum 11 013 11 013 14/10/2011 EUR 1 611 570,25 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal CHF 1 950 000,00 Contrats de swaps de taux au / Interest-rate swap contracts as at / Zinsswaps zum / Renteswaps per / Renteswaps per 30/09/2011 Nominal Devise Taux Contrepartie (%) Nominal Currency Rate Counterparty (%) Plus/(moins)-values non réalisées EUR Unrealized gains/losses EUR Echéance Zinssatz Gegenpartei (%) Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij (%) Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij (%) Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum 7 191 370 01/03/2013 Nominalwert Währung 100 000 000,00 EUR 4,586 SOCIETE GENERALE EURIBOR 3 MOIS (*) TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (*) Le compartiment paie le taux Euribor 3 mois et la contrepartie paie le taux fixe. ( *) The sub-fund pays the 3-month Euribor rate and the counterparty pays the fixed rate. (*) Der Teilfonds bezahlt den 3M-Euribor-Satz und der Kontrahent bezahlt den festen Satz. (*) Het compartiment betaalt de Euribor-rente op drie maanden en de tegenpartij betaalt de vaste rentevoet. (*) Het compartiment betaalt de Euribor-rente op drie maanden en de tegenpartij betaalt de vaste rentevoet. 102 7 191 370 Maturity EUR P A R W OR L D T a r g e t R e t u r n 1 0 0 G u a r a n t e e d 2 0 1 3 Credit Default Swaps au / Credit default swaps as at / Credit Default Swaps zum / Credit Default Swaps per / Credit Default Swaps per 30/09/2011 Achat/Vente Nominal Devise Taux Contrepartie de protection (%) Sous-jacent Plus/(moins)-values non réalisées EUR Echéance Unrealized gains/losses EUR Maturity Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aan-/verkoop Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij van bescherming (%) Onderliggende vaarde Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aan-/verkoop Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij van bescherming (%) Onderliggende vaarde Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Vente 30 000 000,00 EUR 0,84 BNP PARIBAS 133 305 KINGDOM OF THE NEDERLANDS TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal 133 305 20/12/2012 Hedging Face value Currency purchase/sale Rate (%) Counterparty Underlying Sicherungskauf/ Nominalwert Währung -verkauf Zinssatz (%) Gegenpartei Basisobjekt 103 P A R W OR L D T r a c k C o n t i n e n t a l E u r o p e EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale DénominationValeur d’évaluation % de l’actif net Currency Quantity or Face value Name Market value % of net assets Währung Stückzahl oder Nettovermögen Bezeichnung Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam waarde Marktwaarde % van de nettoactiva EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 10 194 ADIDAS NOM. EUR 22 287 ALLIANZ EUR 1 890 AXEL SPRINGER EUR 45 089 BASF NOM. EUR 40 600 BAYER EUR 2 623 BAYERISCHE MOTO.WERKE PRIV. EUR 4 975 BEIERSDORF NOM. EUR 16 268 BMW EUR 1 683 BRENNTAG EUR 4 061 CELESIO NOM. EUR 174 149 COMMERZBANK EUR 3 947 CONTINENTAL EUR 44 475 DAIMLER EUR 45 648 DEUTSCHE BANK EUR 9 495 DEUTSCHE BOERSE AG-SHARES EUR 11 066 DEUTSCHE LUFTHANSA NOM. EUR 41 216 DEUTSCHE POST NOM. EUR 137 942 DEUTSCHE TELEKOM EUR 88 428 E.ON NOM. EUR 1 847 FRAPORT AG EUR 5 529 FRESENIUS EUR 10 212 FRESENIUS MEDICAL CARE EUR 8 578 GEA GROUP EUR 3 031 HANNOVER RUCKVERSICHERUNGS NOM EUR 6 941 HEIDELBERGCEMENT EUR 8 663 HENKEL PF EUR 6 408 HENKEL POR EUR 2 129 HOCHTIEF EUR 52 824 INFINEON TECHNOLOGIES EUR 8 383 K+S AG EUR 4 401 KABEL DEUTSCHLAND HOLDING EUR 4 142 LANXESS EUR 8 307 LINDE EUR 3 138 MAN ORD. EUR 3 190 MERCK KGAA EUR 6 396 METRO EUR 9 259 MUNCHENER RUCKVERSICHERUNGS EUR 7 446 PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING PREF EUR 3 847 PROSIEBEN SAT.1 MEDIA PF EUR 20 426RWE A EUR 1 960RWE PF.SANS DROIT DE VOTE EUR 1 889 SALZGITTER EUR 45 174 SAP EUR 40 385 SIEMENS EUR 3 329 SUEDZUCKER EUR 18 867THYSSENKRUPP EUR 6 951TUI NOM. EUR 5 389 UNITED INTERNET NOM. EUR 1 469 VOLKSWAGEN EUR 7 107 VOLKSWAGEN PRIV. EUR 786 WACKER CHEMIE Autriche / Austria / Österreich / Oostenrijk / Oostenrijk EUR 9 336 ERSTE GROUP BANK EUR 45 890 IMMOFINANZ EUR 8 079OMV EUR 2 456RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL EUR 16 452TELEKOM AUSTRIA CFD EUR 3 422 VERBUND A EUR 1 929 VIENNA INSURANCE GROUP EUR 5 470 VOESTALPINE 104 466 630 1 579 257 48 998 2 077 927 1 682 870 93 116 199 622 812 831 110 640 40 200 330 709 172 247 1 495 694 1 201 455 358 436 107 960 396 704 1 218 166 1 446 240 82 090 368 508 521 016 151 530 103 175 190 218 346 520 211 144 100 297 295 181 331 799 177 712 150 106 836 930 183 228 196 185 204 224 866 179 269 657 51 204 566 209 50 960 68 486 1 730 842 2 751 026 71 207 349 889 26 949 68 602 136 896 711 055 52 858 26 061 584 0,33 1,13 0,03 1,48 1,20 0,07 0,14 0,58 0,08 0,03 0,23 0,12 1,07 0,86 0,25 0,08 0,28 0,87 1,03 0,06 0,26 0,37 0,11 0,07 0,13 0,25 0,15 0,07 0,21 0,24 0,13 0,11 0,60 0,13 0,14 0,14 0,62 0,19 0,04 0,40 0,04 0,05 1,23 1,96 0,05 0,25 0,02 0,05 0,10 0,51 0,04 18,58 180 745 98 342 181 939 54 413 124 690 74 172 55 314 120 039 889 654 0,13 0,07 0,13 0,04 0,09 0,05 0,04 0,08 0,63 EUR P A R W OR L D T r a c k C o n t i n e n t a l E u r o p e Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 107 061 AGEAS EUR 39 414 ANHEUSER-BUSCH INBEV EUR 1 954 BEKAERT DIVISION EUR 7 355 BELGACOM EUR 91 COLRUYT EUR 5 009 DELHAIZE GROUP PS EUR 16 552 DEXIA EUR 3 980 GROUPE BRUXELLES LAMBERT EUR 8 018 KBC GROUPE EUR 1 436 MOBISTAR EUR 2 899 SOLVAY EUR 4 984 UCB EUR 5 634 UMICORE Bermudes / Bermuda / Bermudas / Bermuda / Bermuda NOK 16 061 SEADRILL Chypre / Cyprus / Zypern / Cyprus / Cyprus EUR 42 725 BANK CYPRUS Danemark / Denmark / Dänemark / Denemarken / Denemarken DKK 27 AP MOELLER MAERSK CL.A DKK 64 AP MOELLER MAERSK S.B DKK 5 198 CARLSBERG S.B DKK 1 144 COLOPLAST B DKK 31 715 DANSKE BANK DKK 10 108 DSV DKK 20 881 NOVO-NORDISK CL.B DKK 2 273 NOVOZYMES B DKK 2 943 PANDORA DKK 18 504TDC B DKK 1 284TRYG DKK 5 009 VESTAS WIND SYSTEMS DKK 1 173 WILLIAM DEMANT Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 19 144 ABERTIS INFRAESTRUCT.S.A ORD. EUR 1 278 ACCIONA EUR 5 010 ACERINOX EUR 6 990 ACS ACTIVIDADES CONSTRUCCION EUR 14 225 AMADEUS IT HOLDING EUR 47 856 BANCO POPULAR ESPANOL EUR 54 986 BANCO SABADELL EUR 414 298 BANCO SANTANDER EUR 31 597 BANKIA SAU EUR 212 339 BCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA EUR 36 586 CRITERIA CAIXACORP EUR 2 505 DIA EUR 3 452 EDP RENOVAVEIS EUR 8 867 ENAGAS EUR 17 944 FERROVIAL EUR 2 557 FOMENTO CONSTR.CONTRATAS EUR 15 918 GAS NATURAL SDG EUR 6 960 GRIFOLS EUR 193 905 IBERDROLA EUR 10 722 INDITEX EUR 4 536 INDRA SISTEMAS S.A EUR 44 710 INTL CONSOLIDATED AIRLINES GRP EUR 36 819 MAPFRE EUR 8 405 MEDIASET ESPANA COMUNICACION EUR 5 343RED ELECTRICA CORPORACION EUR 38 735REPSOL YPF EUR 201 614TELEFONICA EUR 7 374 ZARDOYA OTIS Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika CHF 3 174 SYNTHES Finlande / Finland / Finnland / Finland / Finland EUR 6 687 ELISA CORPORATION S.A EUR 21 600 FORTUM EUR 3 363 KESKO CL.B EUR 7 557 KONE CL.B EUR 6 362 METSO EUR 6 441 NESTE OIL EUR 184 011 NOKIA EUR 5 435 NOKIAN RENKAAT EUR 4 671ORION CL.B EUR 6 211OUTOKUMPU CL.A EUR 6 940 POHJOLA BANK CL.A EUR 4 229RAUTARUUKKI EUR 20 434 SAMPO A EUR 64 SANOMA 140 678 1 567 692 60 320 166 664 2 844 219 945 23 951 210 781 140 315 61 676 205 829 159 887 154 738 3 115 320 0,10 1,12 0,04 0,12 0,00 0,16 0,02 0,15 0,10 0,04 0,15 0,11 0,11 2,22 335 203 0,24 49 988 0,03 114 005 283 135 231 077 123 528 334 784 136 924 1 560 200 242 688 14 752 113 218 50 609 61 121 66 065 3 332 106 0,08 0,20 0,16 0,09 0,24 0,10 1,11 0,17 0,01 0,08 0,04 0,04 0,05 2,37 222 070 81 345 42 450 185 864 171 482 166 539 147 637 2 578 591 115 771 1 312 255 121 429 7 445 14 119 122 453 154 157 47 560 203 432 97 718 983 292 690 068 49 170 79 584 86 083 36 057 182 837 773 925 2 908 282 70 495 11 652 110 0,16 0,06 0,03 0,13 0,12 0,12 0,11 1,84 0,08 0,94 0,09 0,01 0,01 0,09 0,11 0,03 0,15 0,07 0,70 0,49 0,04 0,06 0,06 0,03 0,13 0,55 2,07 0,05 8,33 382 849 0,27 102 779 382 320 77 820 270 541 140 537 42 092 781 679 122 722 70 719 30 807 55 069 32 035 386 816 566 0,07 0,27 0,06 0,19 0,10 0,03 0,56 0,09 0,05 0,02 0,04 0,02 0,28 0,00 105 P A R W OR L D T r a c k C o n t i n e n t a l E u r o p e EUR 28 960 STORA ENSO CL.R 128 061 EUR 25 645 UPM KYMMENE 218 624 EUR 8 240 WARTSILA 147 578 2 990 765 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 7 338 ACCOR 147 861 EUR 1 682 AEROPORTS DE PARIS 95 285 EUR 6 788 AIR FRANCE-KLM 37 633 EUR 13 924 AIR LIQUIDE 1 225 034 EUR 112 765 ALCATEL LUCENT 247 632 EUR 10 017 ALSTOM REGROUPT 249 173 EUR 48 ANF IMMOBILIER 1 479 EUR 2 759 ARKEMA 121 396 EUR 2 367 ATOS ORIGIN 77 129 EUR 85 493 AXA 846 381 EUR 1 392 BIC 89 046 EUR 47 087 BNP PARIBAS ACTIONS A 1 414 964 EUR 11 720 BOUYGUES 292 238 EUR 2 668 BUREAU VERITAS 144 499 EUR 7 306 CAP GEMINI 183 417 EUR 28 149 CARREFOUR 482 474 EUR 2 735 CASINO GUICHARD-PERRACHON 160 654 EUR 6 959 CGG-VERITAS (GLE GEOPH.VERITAS 93 912 EUR 2 689 CHRISTIAN DIOR 227 355 EUR 7 465 CNP ASSURANCES 82 526 EUR 46 718 CREDIT AGRICOLE 244 335 EUR 28 677 DANONE 1 324 877 EUR 2 955 DASSAULT SYSTEMES 157 295 EUR 7 822 EDENRED 140 327 EUR 11 876 EDF 259 016 EUR 2 035 EIFFAGE 47 385 EUR 267 ERAMET 27 875 EUR 9 795 ESSILOR INTL 528 832 EUR 1 529 EURAZEO 48 599 EUR 4 898 EUTELSAT COMMUNICATIONS 147 920 EUR 1 347 FONCIERE DES REGIONS 70 771 EUR 91 065 FRANCE TELECOM 1 120 100 EUR 60 795 GDF SUEZ 1 364 240 EUR 1 063 GECINA NOM. 70 041 EUR 26 170 GROUPE EUROTUNNEL REGROUPT 167 488 EUR 1 169 ICADE 68 784 EUR 918 ILIAD 77 112 EUR 1 634 IMERYS 61 708 EUR 3 337 JC DECAUX 62 318 EUR 5 099 KLEPIERRE 107 895 EUR 9 745 LAFARGE 253 370 EUR 5 933 LAGARDERE 109 850 EUR 9 735 LEGRAND 229 113 EUR 12 445 LVMH MOET HENNESSY VUITTON 1 240 144 EUR 2 710 METROPOLE TELEVISION 33 089 EUR 8 605 MICHELIN 389 032 EUR 42 117 NATIXIS 100 323 EUR 1 603 NEOPOST 88 229 EUR 11 810OREAL 866 618 EUR 9 662 PERNOD RICARD 568 415 EUR 7 573 PEUGEOT 122 418 EUR 3 704 PPR 360 844 EUR 6 147 PUBLICIS GROUPE 193 077 EUR 9 336RENAULT 234 054 EUR 8 233 SAFRAN PROV.ECHANGE 190 759 EUR 19 431 SAINT-GOBAIN 560 973 EUR 54 726 SANOFI 2 700 728 EUR 24 046 SCHNEIDER ELECTRIC 975 546 EUR 8 359 SCOR SE REGPT 135 792 EUR 30 993 SOCIETE GENERALE A 619 860 EUR 4 649 SODEXO 230 521 EUR 13 025 SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY 136 111 EUR 4 852TECHNIP 293 692 EUR 5 898TF1 TELEVISION FRANCAISE 1 55 323 EUR 3 860THALES 90 903 EUR 104 182TOTAL 3 462 489 EUR 4 474 UNIBAIL RODAMCO SE 601 977 EUR 5 454 VALLOUREC 237 249 EUR 17 244 VEOLIA ENVIRONNEMENT 190 891 EUR 21 698 VINCI 703 449 EUR 60 797 VIVENDI 932 322 EUR 1 636 WENDEL 77 775 29 301 942 Grèce / Greece / Griechenland / Griekenland / Griekenland EUR 25 505 ALPHA BANK 33 922 EUR 48 072 BANQUE NATIONALE DE GRECE NOM. 132 198 EUR 9 203 COCA COLA HBC 121 664 EUR 16 229 EFG EUROBANK ERGASIAS NOM. 15 093 EUR 11 226 GREEK ORGANISATION OF FOOTBALL 85 318 106 EUR 0,09 0,16 0,11 2,14 0,11 0,07 0,03 0,87 0,18 0,18 0,00 0,09 0,06 0,60 0,06 1,01 0,21 0,10 0,13 0,34 0,11 0,07 0,16 0,06 0,17 0,94 0,11 0,10 0,18 0,03 0,02 0,38 0,03 0,11 0,05 0,80 0,97 0,05 0,12 0,05 0,06 0,04 0,04 0,08 0,18 0,08 0,16 0,88 0,02 0,28 0,07 0,06 0,62 0,41 0,09 0,26 0,14 0,17 0,14 0,40 1,93 0,70 0,10 0,44 0,16 0,10 0,21 0,04 0,06 2,47 0,43 0,17 0,14 0,50 0,66 0,06 20,90 0,02 0,09 0,09 0,01 0,06 EUR P A R W OR L D T r a c k C o n t i n e n t a l E u r o p e EUR 12 315 HELLENIC TELECOM.ORGANIZATIONS EUR 5 827 PUBLIC POWER CORP GREECE NOM. Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland EUR 94 845 ANGLO IRISH BANK EUR 35 029 CRH EUR 24 614 ELAN CORP P.L.C. EUR 6 933 KERRY GROUP CL.A EUR 18 704RYANAIR HOLDINGS Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 55 083 A2A EUR 56 971 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. EUR 15 688 ATLANTIA EUR 5 749 AUTOGRILL EUR 38 844 BANCHE POPOLARI UNITE SCRL EUR 86 262 BANCO POPOLARE EUR 30 461 BCA CARIGE CASSA RISPAR.GEN. EUR 208 047 BCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA EUR 323 296 ENEL ENTE NAZ.ENERG.ELETTRICA EUR 117 997 ENI EUR 3 220 EXOR ORD. EUR 37 096 FIAT INDUSTRIAL EUR 38 060 FIAT ORD. EUR 20 347 FINMECCANICA EUR 491 674 INTESA SANPAOLO EUR 46 849 INTESA SANPAOLO EPAR.NCV EUR 5 847 LUXOTTICA GROUP EUR 35 627 MEDIASET EUR 15 367 MEDIOBANCA EUR 17 410 PARMALAT EUR 11 952 PIRELLI EUR 10 255 PRYSMIAN EUR 12 883 SAIPEM EUR 79 175 SNAM RETE GAS EUR 297 212TELECOM ITALIA EPAR. EUR 456 254TELECOM ITALIA ORD. EUR 59 078TERNA EUR 658 362 UNICREDIT Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 41 923 ARCELORMITTAL EUR 14 653 SES GLOBAL DEPOSITARY RECEIPT EUR 22 940TENARIS NOK 13 888 SUBSEA 7 SEK 3 760 MILLICOM SWEDISH DEPOS.RECEIPT Norvège / Norway / Norwegen / Noorwegen / Noorwegen NOK 8 263 AKER SOLUTIONS NOK 47 568 DNB NOK 9 969 GJENSID FORSIKR NOK 45 877 NORSK HYDRO NOK 38 064ORKLA S.A NOK 25 035RENEWABLE ENERGY CORPORATION NOK 54 828 STATOIL NOK 36 263TELENOR NOK 9 209 YARA INTERNATIONAL Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland EUR 83 480 AEGON EUR 11 276 AKZO NOBEL EUR 21 005 ASML HOLDING EUR 2 973 CORIO EUR 5 143 DELTA LLOYD EUR 19 875 EADS EUR 3 298 FUGRO EUR 12 623 HEINEKEN EUR 5 735 HEINEKEN HOLDING EUR 188 135 ING GROEP EUR 3 400 KON.BOSKALIS WESTMINSTER EUR 49 588 KON.PHILIPS ELECTRONICS EUR 56 810 KONINKLIJKE AHOLD EUR 7 540 KONINKLIJKE DSM NOM. EUR 75 097 KONINKLIJKE KPN EUR 3 533 KONINKLIJKE VOPAK EUR 17 449 POSTNL EUR 11 705 QIAGEN EUR 5 846RANDSTAD HOLDING EUR 33 631REED ELSEVIER EUR 8 144 SBM OFFSHORE EUR 31 722 STMICROELECTRONICS EUR 17 362TNT EXPRESS EUR 79 973 UNILEVER EUR 14 745 WOLTERS KLUWER 39 408 34 962 462 565 0,03 0,02 0,32 9 407 913 196 174 181 645 62 097 847 838 0,00 0,29 0,14 0,13 0,04 0,60 51 585 680 234 169 744 43 577 108 841 107 828 44 290 87 193 1 073 989 1 559 920 47 688 210 149 155 818 106 313 585 092 45 584 112 029 84 436 90 896 27 595 64 182 101 730 342 172 273 946 217 856 373 900 164 237 528 336 7 459 160 0,04 0,49 0,12 0,03 0,08 0,08 0,03 0,06 0,77 1,11 0,03 0,15 0,11 0,08 0,42 0,03 0,08 0,06 0,06 0,02 0,05 0,07 0,24 0,20 0,16 0,27 0,12 0,38 5,34 506 430 267 710 218 389 199 934 281 743 1 474 206 0,36 0,19 0,16 0,14 0,20 1,05 59 635 358 703 77 326 157 658 217 692 16 638 883 975 420 308 266 084 2 458 019 0,04 0,25 0,05 0,11 0,16 0,01 0,63 0,30 0,19 1,74 255 783 375 773 547 810 103 297 61 459 421 449 125 489 423 375 165 942 1 003 324 78 999 671 917 500 837 247 878 743 535 127 241 57 756 122 083 141 298 276 750 107 256 156 580 90 612 1 899 759 180 258 8 886 460 0,18 0,27 0,39 0,07 0,04 0,30 0,09 0,30 0,12 0,72 0,06 0,48 0,36 0,18 0,53 0,09 0,04 0,09 0,10 0,20 0,08 0,11 0,06 1,35 0,13 6,34 107 P A R W OR L D T r a c k C o n t i n e n t a l E u r o p e Portugal / Portugal / Portugal / Portugal / Portugal EUR 4 278 BANCO ESPIRITO SANTO ESC. EUR 164 223 BCP BANCO COMERCIAL EUR 10 125 CIMPOR CIMENTOS DE PORTUGAL EUR 91 019 EDP ENERGIAS PORTUGAL EUR 11 187 GALP ENERGIA CL.B EUR 10 385 JERONIMO MARTINS ESCRITURAIS EUR 33 122 PORTUGAL TELECOM NOM. Suède / Sweden / Schweden / Zweden / Zweden SEK 16 662 ALFA LAVAL SEK 15 487 ASSA ABLOY S.B SEK 32 727 ATLAS COPCO CAT.A SEK 19 080 ATLAS COPCO S.B SEK 13 221 BOLIDEN SEK 11 941 ELECTROLUX B SEK 9 677 GETINGE B SEK 50 218 HENNES MAURITZ S.B SEK 12 615 HEXAGON B SEK 2 653 HOLMEN S.B SEK 21 086 HUSQVARNA AB CL.B SEK 5 915 INDUSTRIVARDEN S.C SEK 22 120 INVESTOR SIE B SEK 10 078 KINNEVIK INVESTMENT B SEK 2 321 MODERN TIMES GROUP B SEK 129 261 NORDEA BANK SEK 9 346RATOS FORVALTNINGS S.B SEK 49 141 SANDVIK SEK 15 806 SCANIA S.B SEK 15 739 SECURITAS S.B SEK 68 516 SKANDINAVISKA ENSKILDA A SEK 19 730 SKANSKA S.B SEK 18 949 SKF SIE B SEK 7 545 SSAB S.A SEK 28 448 SVENSKA CELLULOSA S.B SEK 23 827 SVENSKA HANDELSBANKEN S.A SEK 39 376 SWEDBANK A SEK 10 415 SWEDISH MATCH SEK 15 638TELE2 S.B SEK 147 918TELEFON.ERICSSON CL.B SEK 105 427TELIASONERA SEK 67 259 VOLVO S.B Suisse / Switzerland / Schweiz / Zwitserland / Zwitserland CHF 107 642 ABB LTD NOM. CHF 5 405 ACTELION CHF 6 541 ADECCO CHF 4 182 ARYZTA CHF 1 BALOISE HOLDING NOM. CHF 2 CHOCOLADEFABR.LINDT SPRUENGLI CHF 1 CHOCOLADEFABRIKEN LINDT BP CHF 400 CIE FINANCIERE RICHEMONT CHF 56 038 CREDIT SUISSE GROUP CHF 10 387 GAM HOLDING CHF 1 851 GEBERIT NOM. CHF 120 GIVAUDAN NOM. CHF 11 957 HOLCIM NOM. CHF 4 914 JULIUS BAER GRUPPE CHF 2 640 KUEHNE UND NAGEL INTL CHF 1 457 LONZA GROUP NOM. CHF 170 035 NESTLE NOM. CHF 114 532 NOVARTIS CHF 134 PARGESA HOLDING CHF 34 480ROCHE HOLDING BJ CHF 2 399 SCHINDLER HOLDING BP CHF 82 SCHINDLER HOLDING NOM. CHF 1 SGS NOM. CHF 99 SIKA CHF 706 SONOVA HOLDING NOM. CHF 393 STRAUMANN HOLDING NOM. CHF 1 195 SULZER CHF 2 183 SWATCH GROUP NOM. CHF 1 375 SWATCH GROUP POR. CHF 1 473 SWISS LIFE HOLDING NOM. CHF 17 173 SWISS RE NOM. CHF 1 133 SWISSCOM NOM. CHF 4 647 SYNGENTA NOM. CHF 15 710TRANSOCEAN CHF 178 693 UBS NOM. CHF 7 153 ZURICH FINANCIAL SERVICES TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 108 EUR 8 556 32 023 50 828 210 709 153 709 122 024 182 171 760 020 0,01 0,02 0,04 0,15 0,11 0,09 0,13 0,55 197 448 239 825 437 186 225 273 103 085 131 784 158 465 1 126 425 123 617 49 547 64 093 46 665 292 611 140 205 69 894 788 327 80 833 426 615 170 237 86 252 277 929 205 328 269 171 42 167 260 399 455 335 327 313 257 689 214 162 1 069 851 522 155 498 145 9 358 031 0,14 0,17 0,31 0,16 0,07 0,09 0,11 0,80 0,09 0,04 0,05 0,03 0,21 0,10 0,05 0,56 0,06 0,30 0,12 0,06 0,20 0,15 0,19 0,03 0,19 0,32 0,23 0,18 0,15 0,76 0,37 0,36 6,65 1 392 889 134 382 194 131 135 888 55 51 735 2 174 13 441 1 103 563 97 589 256 227 70 009 477 809 123 787 222 690 65 754 6 990 033 4 774 125 6 883 4 161 818 191 042 6 712 1 141 131 274 47 938 46 049 92 466 98 161 341 070 121 954 599 160 344 725 909 419 572 480 1 545 437 1 121 049 26 445 059 0,99 0,10 0,14 0,10 0,00 0,04 0,00 0,01 0,79 0,07 0,18 0,05 0,34 0,09 0,16 0,05 4,98 3,40 0,00 2,97 0,14 0,00 0,00 0,09 0,03 0,03 0,07 0,07 0,24 0,09 0,43 0,25 0,65 0,41 1,10 0,80 18,86 136 262 879 97,16 EUR P A R W OR L D T r a c k C o n t i n e n t a l E u r o p e Coupons/Droits/Warrants / Coupons/Rights/Warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine / Coupons/Claims/Warrants / Coupons/Claims/Warrants Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 209 280 BANCO BILBAO VIZCAYA ARG DO11 23 021 EUR 41 BANKINTER DO 2011 2 EUR 36 586 CAIXABANK DO11-270911 2 232 25 255 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 17 EURAZEO DA11 ANF 17 TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS / Total coupons/rights/warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt / Totaal coupons/claims/warrants / Totaal coupons/claims/warrants 25 272 0,02 0,00 0,00 0,02 0,00 0,02 Prêts de titres/Actions / Securities lending/Equities / Wertpapierleihgeschäfte/Aktien / Effectenbelening/Aandelen / Effectenbelening/Aandelen Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 3 700 COLRUYT EUR 12 822 DEXIA Danemark / Denmark / Dänemark / Denemarken / Denemarken DKK 4 838 VESTAS WIND SYSTEMS 115 644 18 553 134 197 0,08 0,01 0,09 59 034 0,04 Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 11 000 BANKIA SAU 40 304 EUR 26 200 DIA 77 866 EUR 7 500 EDP RENOVAVEIS 30 675 148 845 Finlande / Finland / Finnland / Finland / Finland EUR 223OUTOKUMPU CL.A 1 106 EUR 4 000 SANOMA 35 400 36 506 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 000THALES 23 550 Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 10 000 MEDIOBANCA 59 150 Portugal / Portugal / Portugal / Portugal / Portugal EUR 22 100 BANCO ESPIRITO SANTO ESC. 44 200 Suisse / Switzerland / Schweiz / Zwitserland / Zwitserland CHF 2 327 BALOISE HOLDING NOM. 127 930 CHF 3 CHOCOLADEFABR.LINDT SPRUENGLI 77 603 CHF 44 CHOCOLADEFABRIKEN LINDT BP 95 676 CHF 25 244 CIE FINANCIERE RICHEMONT 848 233 CHF 283 GIVAUDAN NOM. 165 105 CHF 5 189 JULIUS BAER GRUPPE 130 715 CHF 1 000 LONZA GROUP NOM. 45 130 CHF 1 224 PARGESA HOLDING 62 872 CHF 1 000 SCHINDLER HOLDING NOM. 81 850 CHF 265 SGS NOM. 302 249 CHF 1 703 SONOVA HOLDING NOM. 115 634 CHF 128 SWATCH GROUP POR. 31 751 2 084 748 0,03 0,06 0,02 0,11 0,00 0,03 0,03 0,02 0,04 0,03 0,09 0,06 0,07 0,61 0,12 0,09 0,03 0,04 0,06 0,21 0,08 0,02 1,48 TOTAL PRETS DE TITRES/Actions / Total securities lending/Equities / Wertpapierleihgeschäfte/Aktien insgesamt / Totaal effectenbelening/Aandelen / Totaal effectenbelening/Aandelen 2 590 230 1,84 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 138 878 381 99,02 109 P A R W OR L D T r a c k C o n t i n e n t a l E u r o p e EUR Autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire / Other transferable securities and moneymarket instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Overige effecten en geldmarktinstrumenten / Overige effecten en geldmarktinstrumenten Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 9 997 BANKINTER EUR 131 BANKINTER SA 40 928 536 41 464 0,03 0,00 0,03 148 567 0,11 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 190 031 0,14 Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 86 527 ENEL GREEN POWER Coupons/Droits/Warrants / Coupons/Rights/Warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine / Coupons/Claims/Warrants / Coupons/Claims/Warrants Autriche / Austria / Österreich / Oostenrijk / Oostenrijk EUR 30 038 IMMOEAST ANSPRUCH 0 0,00 TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS / Total coupons/rights/warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt / Totaal coupons/claims/warrants / Totaal coupons/claims/warrants 0 0,00 TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE / Total other transferable securities and money-market instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten 190 031 0,14 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 139 068 412 99,16 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 110 EUR P A R W OR L D T r a c k C o n t i n e n t a l E u r o p e ontrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op C financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s 2 156,000 (4 490) 1 185 800 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (4 490) EUR A 55 EURO STOXX 50 DEC11 Un montant total de EUR 132 495 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 132 495 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 132 495 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 132 495 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 132 495 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. 111 P A R W OR L D T r a c k J a p a n EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale DénominationValeur d’évaluation % de l’actif net Currency Quantity or Face value Name Market value % of net assets Währung Stückzahl oder Nettovermögen Bezeichnung Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Japon / Japan / Japan / Japan / Japan JPY 1 700 ABC-MART JPY 9 400 ADVANTEST JPY 38 400 AEON JPY 4 900 AEON CREDIT SERVICE JPY 4 500 AEON MALL JPY 9 000 AIR WATER JPY 12 100 AISIN SEIKI JPY 7 000 AJINOMOTO CO JPY 2 400 ALFRESA HOLDINGS JPY 2 000 ALL NIPPON AIRWAYS JPY 7 600 AMADA JPY 36 000 AOZORA BANK JPY 64 000 ASAHI GLASS JPY 24 700 ASAHI GROUP HOLDINGS JPY 80 000 ASAHI KASEI JPY 9 400 ASICS JPY 14 400 ASTELLAS PHARMA JPY 31 000 BANK HIROSHIMA JPY 21 000 BANK OF KYOTO JPY 29 000 BANK OF YOKOHAMA JPY 4 300 BENESSE HOLDINGS JPY 41 500 BRIDGESTONE JPY 14 800 BROTHER INDUSTRIES JPY 72 200 CANON JPY 14 700 CASIO COMPUTER JPY 16 CENTRAL JAPAN RAILWAY JPY 48 000 CHIBA BANK JPY 10 000 CHIYODA JPY 43 500 CHUBU ELECTRIC POWER JPY 14 400 CHUGAI PHARMACEUTICAL JPY 11 000 CHUGOKU BANK JPY 19 100 CHUGOKU ELECTRIC POWER JPY 16 300 CITIZEN HOLDINGS JPY 4 000 COCA-COLA WEST COMPANY JPY 37 000 COSMO OIL JPY 9 300 CREDIT SAISON JPY 36 000 DAI NIPPON PRINTING JPY 18 000 DAICEL JPY 18 000 DAIDO STEEL JPY 12 000 DAIHATSU MOTOR JPY 575 DAI-ICHI MUTUAL LIFE INSURANCE JPY 12 900 DAIICHI SANKYO JPY 4 800 DAIKIN INDUSTRIES JPY 9 800 DAINIPPON SUMITOMO PHARMA JPY 4 600 DAITO TRUST CONSTRUCTION JPY 31 000 DAIWA HOUSE INDUSTRY JPY 15 000 DAIWA SECURITIES GROUP JPY 6 300 DENA JPY 30 000 DENKI KAGAKU KOGYO JPY 1 000 DENSO JPY 11 400 DENTSU JPY 21 600 EAST JAPAN RAILWAY JPY 16 100 EISAI JPY 7 300 ELECTRIC POWER DEVELOPMENT JPY 16 200 ELPIDA MEMORY JPY 4 000 FAMILYMART JPY 12 200 FANUC JPY 3 400 FAST RETAILING JPY 35 000 FUJI ELECTRIC JPY 37 000 FUJI HEAVY INDUSTRIES JPY 29 600 FUJIFILM HOLDINGS JPY 20 000 FUJITSU 112 49 183 77 077 389 502 56 762 77 757 83 718 304 904 62 271 75 306 4 699 37 699 62 310 471 561 393 841 362 799 96 438 409 506 115 405 140 720 109 642 142 407 711 074 131 230 2 478 383 70 360 104 740 250 169 73 971 614 949 183 658 121 893 253 206 61 626 57 475 69 407 135 698 281 266 77 452 81 108 163 491 451 468 202 073 103 781 81 210 317 584 300 953 42 352 199 201 86 445 24 280 272 714 983 734 486 495 161 786 77 696 114 796 1 277 589 459 938 68 702 163 859 519 483 71 361 0,05 0,07 0,38 0,05 0,07 0,08 0,30 0,06 0,07 0,00 0,04 0,06 0,46 0,38 0,35 0,09 0,40 0,11 0,14 0,11 0,14 0,69 0,13 2,41 0,07 0,10 0,24 0,07 0,60 0,18 0,12 0,24 0,06 0,05 0,07 0,13 0,27 0,07 0,08 0,16 0,44 0,20 0,10 0,08 0,31 0,29 0,04 0,19 0,08 0,02 0,26 0,96 0,47 0,16 0,08 0,11 1,24 0,45 0,07 0,16 0,50 0,07 EUR JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY P A R W OR L D T r a c k J a p a n 50 000 40 000 5 900 22 000 24 000 26 000 1 440 4 200 16 000 2 000 3 900 289 000 6 500 1 800 3 900 10 000 11 500 79 000 10 600 103 800 27 800 7 600 1 400 83 000 140 23 560 75 000 96 100 1 800 15 000 30 000 1 800 43 30 97 20 000 87 29 400 13 000 41 000 16 800 11 200 14 000 109 143 470 53 000 16 000 18 000 8 000 14 000 3 600 89 000 46 000 185 30 000 37 000 17 000 2 660 10 000 8 000 12 300 52 000 20 000 6 000 59 000 6 000 30 000 74 000 22 100 7 100 9 700 17 000 25 400 3 800 1 500 7 200 105 000 14 000 2 900 95 000 4 100 9 100 22 000 3 500 89 400 86 500 FUKUOKA FINANCIAL GROUP FURUKAWA ELECTRIC GREE GS YUASA GUNMA BANK HACHIJUNI BANK HAKUHODO DY HAMAMATSU PHOTONICS HINO MOTORS HIROSE ELECTRIC HISAMITSU PHARMACEUTICAL HITACHI HITACHI CHEMICAL HITACHI CONSTRUCTION MACHINERY HITACHI HIGH-TECHNOLOGIES HITACHI METALS HOKKAIDO ELECTRIC POWER HOKUGIN FINANCIAL GROUP HOKURIKU ELECTRIC POWER HONDA MOTOR HOYA IBIDEN IDEMITSU KOSAN IHI INPEX ISETAN MITSUKOSHI ISUZU MOTORS ITOCHU ITOCHU TECHNO-SOLUTIONS IYO BANK J.FRONT RETAILING JAPAN PETROLEUM EXPLORATION JAPAN PRIME REALTY INV.REIT JAPAN REAL ESTATE INV.REIT JAPAN RETAIL FUND INV.REIT JAPAN STEEL WORKS JAPAN TOBACCO JFE HOLDINGS JGC JOYO BANK JS GROUP JSR JTEKT JUPITER TELECOMMUNICATIONS JX HOLDINGS KAJIMA KAMIGUMI KANEKA KANSAI ELECTRIC POWER KANSAI PAINT KAO KAWASAKI HEAVY INDUSTRIES KAWASAKI KISEN KAISHA KDDI KEIKYU KEIO KEISEI ELECTRIC RAILWAY KEYENCE KIKKOMAN KINDEN KINTETSU KIRIN HOLDINGS KOBE STEEL KOITO MANUFACTURING KOMATSU KONAMI KONICA MINOLTA HOLDINGS KUBOTA KURARAY KURITA WATER INDUSTRIES KYOCERA KYOWA HAKKO KIRIN KYUSHU ELECTRIC POWER LAWSON MABUCHI MOTOR MAKITA MARUBENI MARUI GROUP MARUICHI STEEL TUBE WORKS MAZDA MOTOR MCDONALD'S HOLDINGS MEDIPAL HOLDINGS MINEBEA MIRACA HOLDINGS MITSUBISHI MITSUBISHI CHEMICAL 158 096 82 384 135 722 77 433 100 717 119 921 63 146 127 724 72 096 140 014 140 285 1 087 052 80 890 22 835 59 093 87 025 127 434 129 861 147 697 2 307 486 484 667 121 843 95 032 138 844 655 204 179 744 243 671 695 069 60 918 115 163 107 621 49 517 82 575 218 724 121 491 90 506 305 792 448 314 241 853 143 514 354 622 145 769 126 844 88 007 610 403 131 708 107 370 76 582 104 276 100 988 75 329 172 117 72 502 958 825 207 700 198 920 86 793 550 425 86 058 51 906 34 729 511 360 25 334 71 535 969 278 151 946 155 195 450 075 227 586 149 870 613 412 142 683 307 743 160 939 52 360 194 310 445 714 79 734 51 512 145 139 81 391 69 250 55 948 115 744 1 376 206 442 461 0,15 0,08 0,13 0,08 0,10 0,12 0,06 0,12 0,07 0,14 0,14 1,06 0,08 0,02 0,06 0,08 0,12 0,13 0,14 2,24 0,47 0,12 0,09 0,13 0,64 0,17 0,24 0,68 0,06 0,11 0,10 0,05 0,08 0,21 0,12 0,09 0,30 0,44 0,23 0,14 0,34 0,14 0,12 0,09 0,59 0,13 0,10 0,07 0,10 0,10 0,07 0,17 0,07 0,93 0,20 0,19 0,08 0,53 0,08 0,05 0,03 0,50 0,02 0,07 0,94 0,15 0,15 0,44 0,22 0,15 0,60 0,14 0,30 0,16 0,05 0,19 0,43 0,08 0,05 0,14 0,08 0,07 0,05 0,11 1,34 0,43 113 P A R W OR L D T r a c k J a p a n JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY 114 23 000 MITSUBISHI ELECTRIC 80 000 MITSUBISHI ESTATE 25 000 MITSUBISHI GAS CHEMICAL 44 000 MITSUBISHI HEAVY INDUSTRIES 7 000 MITSUBISHI LOGISTICS 70 000 MITSUBISHI MATERIALS 54 300 MITSUBISHI MOTORS 14 100 MITSUBISHI TANABE PHARMA 810 800 MITSUBISHI UFJ FCIAL GROUP 3 640 MITSUBISHI UFJ LEASE FINANCE 110 700 MITSUI 10 200 MITSUI CHEMICALS 44 000 MITSUI ENGINEERING SHIPBLDG 53 000 MITSUI FUDOSAN 72 000 MITSUI OSK LINES 1 MIZUHO FINANCIAL GROUP 36 316 MS AD INSURANCE GROUP HLGS 2 900 MURATA MANUFACTURING 6 000 NABTESCO 12 600 NAMCO BANDAI 164 000 NEC 16 000 NGK INSULATORS 10 000 NGK SPARK PLUG 9 000 NHK SPRING 1 900 NIDEC 1 500 NIKON 6 300 NINTENDO 35 NIPPON BUILDING FUND REIT 25 000 NIPPON ELECTRIC GLASS 55 000 NIPPON EXPRESS 11 000 NIPPON MEAT PACKERS 6 200 NIPPON PAPER GROUP 57 000 NIPPON SHEET GLASS 326 000 NIPPON STEEL 30 500 NIPPON TELEGRAPH TELEPHONE 21 000 NIPPON YUSEN KABUSHIKI 43 000 NISHI-NIPPON CITY BANK 8 000 NISSAN MOTOR 12 000 NISSHIN SEIFUN GROUP 44 000 NISSHIN STEEL 3 700 NISSIN FOODS HOLDINGS 2 350 NITORI HOLDINGS 1 900 NITTO DENKO 23 800 NKSJ HOLDINGS 6 500 NOK 25 500 NOMURA HOLDINGS 5 900 NOMURA REAL ESTATE 17 NOMURA REAL ESTATE OFF.FD REIT 6 400 NOMURA RESEARCH INSTITUTE 28 000 NSK 30 000 NTN 14 NTT DATA 124 NTT DOCOMO 76 NTT URBAN DEVELOPMENT 8 200OBAYASHI 5 000ODAKYU ELECTRIC RAILWAY 55 000OJI PAPER PROV.ECHANGE 3 700OLYMPUS 12 800OMRON 5 200ONO PHARMACEUTICAL 2 400ORACLE JAPAN 700ORIENTAL LAND 6 690ORIX 20 000OSAKA GAS 1 000OTSUKA 16 100OTSUKA HOLDINGS CO. 140 700 PANASONIC 463RAKUTEN 120 700RESONA HOLDINGS 8 000RICOH 2 100RINNAI 6 100ROHM 3 400 SANKYO GUNMA 4 800 SANTEN PHARMACEUTICAL 1 402 SBI 13 500 SECOM 13 400 SEGA SAMMY 8 200 SEIKO EPSON 27 000 SEKISUI CHEMICAL 37 000 SEKISUI HOUSE 48 000 SEVEN AND I HOLDINGS 34 SEVEN BANK 14 000 SHARP 11 500 SHIKOKU ELECTRIC POWER 15 000 SHIMADZU 1 400 SHIMAMURA EUR 154 567 980 871 116 275 139 975 57 060 129 281 54 080 196 465 2 775 363 109 990 1 213 846 25 742 55 735 637 015 208 861 1 595 562 117 494 86 213 128 049 252 141 182 714 102 206 60 309 115 927 26 731 692 025 270 407 172 117 176 565 107 747 123 978 96 453 706 104 1 100 048 42 845 99 789 53 608 118 006 59 564 111 624 177 241 56 769 397 441 88 495 70 519 67 376 77 588 109 845 155 949 106 751 32 679 169 900 41 668 30 685 35 680 227 088 86 473 190 110 232 551 63 517 55 977 397 189 62 271 51 828 330 817 1 025 813 404 270 434 163 50 591 132 191 239 474 138 244 150 380 92 320 489 517 236 467 78 497 171 005 262 961 1 015 991 49 643 88 804 237 743 95 583 110 464 0,15 0,95 0,11 0,14 0,06 0,13 0,05 0,19 2,70 0,11 1,18 0,03 0,05 0,62 0,20 0,00 0,58 0,11 0,08 0,12 0,24 0,18 0,10 0,06 0,11 0,03 0,67 0,26 0,17 0,17 0,10 0,12 0,09 0,69 1,07 0,04 0,10 0,05 0,11 0,06 0,11 0,17 0,06 0,39 0,09 0,07 0,07 0,08 0,11 0,15 0,10 0,03 0,17 0,04 0,03 0,03 0,22 0,08 0,18 0,23 0,06 0,05 0,39 0,06 0,05 0,32 1,00 0,39 0,42 0,05 0,13 0,23 0,13 0,15 0,09 0,48 0,23 0,08 0,17 0,26 0,99 0,05 0,09 0,23 0,09 0,11 EUR P A R W OR L D T r a c k J a p a n JPY 4 700 SHIMANO JPY 37 000 SHIMIZU JPY 5 900 SHIN-ETSU CHEMICAL JPY 86 000 SHINSEI BANK JPY 19 200 SHIONOGI JPY 2 700 SHISEIDO JPY 37 000 SHIZUOKA BANK JPY 94 000 SHOWA DENKO KK JPY 11 800 SHOWA SHELL SEKIYU JPY 3 400 SMC JPY 55 200 SOFTBANK JPY 78 200 SOJITZ JPY 64 000 SONY JPY 10 900 SONY FINANCIAL HOLDINGS JPY 4 000 SQUARE ENIX HOLDINGS JPY 9 100 STANLEY ELECTRIC JPY 7 300 SUMCO JPY 71 800 SUMITOMO JPY 101 000 SUMITOMO CHEMICAL JPY 48 200 SUMITOMO ELECTRIC INDUSTRIES JPY 5 000 SUMITOMO HEAVY INDUSTRIES JPY 37 000 SUMITOMO METAL INDUSTRIES JPY 33 000 SUMITOMO METAL MINING JPY 85 600 SUMITOMO MITSUI FCIAL GRP JPY 199 140 SUMITOMO MITSUI TRUST HLGS JPY 23 000 SUMITOMO REALTY DEVELOPMENT JPY 10 700 SUMITOMO RUBBER INDUSTRIES JPY 11 000 SURUGA BANK JPY 4 400 SUZUKEN JPY 21 500 SUZUKI MOTOR JPY 4 500 SYSMEX JPY 36 500T AND D JPY 14 000TAISEI JPY 8 000TAISHO PHARMACEUTICAL JPY 17 000TAIYO NIPPON SANSO JPY 17 000TAKASHIMAYA JPY 1TAKEDA PHARMACEUTICAL JPY 7 900TDK JPY 16 000TEIJIN JPY 10 800TERUMO JPY 7 600THK JPY 66 000TOBU RAILWAY JPY 26 000TOHO GAS JPY 7 100TOHO TOKYO JPY 28 500TOHOKU ELECTRIC POWER JPY 46 200TOKIO MARINE HOLDINGS JPY 92 700TOKYO ELECTRIC POWER JPY 2 500TOKYO ELECTRON JPY 63 000TOKYO GAS JPY 73 000TOKYU JPY 27 000TOKYU LAND JPY 18 000TONENGENERAL SEKIYU JPY 7 200TOPPAN PRINTING JPY 93 000TORAY INDUSTRIES JPY 242 000TOSHIBA JPY 32 000TOSOH JPY 19 000TOTO JPY 9 500TOYO SEIKAN KAISHA JPY 6 000TOYO SUISAN KAISHA JPY 4 100TOYODA GOSEI JPY 4 300TOYOTA BOSHOKU JPY 11 300TOYOTA INDUSTRIES JPY 175 600TOYOTA MOTOR JPY 13 300TOYOTA TSUSHO JPY 6 600TREND MICRO JPY 3 700TSUMURA JPY 63 000 UBE INDUSTRIES JPY 7 300 UNI CHARM JPY 6 600 USHIO JPY 1 380 USS JPY 10 748 WEST JAPAN RAILWAY JPY 935 YAHOO JAPAN JPY 6 100 YAKULT HONSHA JPY 5 170 YAMADA DENKI JPY 13 000 YAMAGUCHI FINANCIAL GROUP JPY 9 900 YAMAHA JPY 17 600 YAMAHA MOTOR JPY 25 500 YAMATO JPY 2 600 YAMATO KOGYO JPY 8 000 YAMAZAKI BAKING JPY 14 000 YASKAWA ELECTRIC JPY 13 500 YOKOGAWA ELECTRIC 187 467 123 073 218 501 73 179 214 059 39 344 291 583 139 975 63 554 375 775 1 223 366 108 130 932 601 125 844 54 265 104 095 51 811 671 357 293 962 427 385 19 484 57 959 330 899 1 825 921 498 725 335 154 103 256 80 624 88 835 357 993 121 618 260 114 29 105 146 512 89 095 93 368 36 208 771 43 474 424 509 96 343 233 576 128 217 93 300 297 626 886 312 215 126 86 058 219 913 275 290 73 362 155 427 39 614 491 896 748 804 75 809 127 134 109 222 123 170 58 754 46 568 249 124 4 564 115 172 458 155 717 88 441 158 386 262 937 75 689 88 070 345 039 219 243 142 564 272 452 98 928 81 081 176 309 349 885 51 312 91 125 80 141 96 598 81 677 528 0,18 0,12 0,21 0,07 0,21 0,04 0,28 0,14 0,06 0,37 1,19 0,11 0,91 0,12 0,05 0,10 0,05 0,65 0,29 0,42 0,02 0,06 0,32 1,77 0,48 0,33 0,10 0,08 0,09 0,35 0,12 0,25 0,03 0,14 0,09 0,09 0,00 0,20 0,04 0,41 0,09 0,23 0,12 0,09 0,29 0,86 0,21 0,08 0,21 0,27 0,07 0,15 0,04 0,48 0,73 0,07 0,12 0,11 0,12 0,06 0,05 0,24 4,43 0,17 0,15 0,09 0,15 0,26 0,07 0,09 0,34 0,21 0,14 0,26 0,10 0,08 0,17 0,34 0,05 0,09 0,08 0,09 79,34 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 81 677 528 79,34 115 P A R W OR L D T r a c k J a p a n EUR Prêts de titres/Actions / Securities lending/Equities / Wertpapierleihgeschäfte/Aktien / Effectenbelening/Aandelen / Effectenbelening/Aandelen Japon / Japan / Japan / Japan / Japan JPY 35 000 AJINOMOTO CO JPY 50 000 ALL NIPPON AIRWAYS JPY 15 400 AMADA JPY 14 000 ASTELLAS PHARMA JPY 50 000 BANK OF YOKOHAMA JPY 80 CENTRAL JAPAN RAILWAY JPY 30 000 DAIICHI SANKYO JPY 10 000 DAIKIN INDUSTRIES JPY 90 000 DAIWA SECURITIES GROUP JPY 30 000 DENSO JPY 100 000 FUJITSU JPY 5 000 HITACHI CONSTRUCTION MACHINERY JPY 200 JAPAN TOBACCO JPY 40 000 KANSAI ELECTRIC POWER JPY 30 000 KAO JPY 91 700 KINTETSU JPY 140 000 KOBE STEEL JPY 1 500 KOMATSU JPY 100 000 MITSUBISHI ELECTRIC JPY 150 000 MITSUBISHI HEAVY INDUSTRIES JPY 194 700 MITSUBISHI MOTORS JPY 40 800 MITSUI CHEMICALS JPY 1 452 919 MIZUHO FINANCIAL GROUP JPY 10 000 MURATA MANUFACTURING JPY 5 000 NIDEC JPY 20 000 NIKON JPY 75 000 NIPPON YUSEN KABUSHIKI JPY 150 500 NISSAN MOTOR JPY 8 500 NITTO DENKO JPY 200 000 NOMURA HOLDINGS JPY 65 NTT DATA JPY 850 NTT DOCOMO JPY 32 800OBAYASHI JPY 35 000ODAKYU ELECTRIC RAILWAY JPY 10 000OLYMPUS JPY 2 500ORIENTAL LAND JPY 100 000OSAKA GAS JPY 35 000RICOH JPY 50 000 SHARP JPY 20 300 SHIN-ETSU CHEMICAL JPY 20 000 SHISEIDO JPY 30 000 SUMITOMO HEAVY INDUSTRIES JPY 175 000 SUMITOMO METAL INDUSTRIES JPY 50 000TAISEI JPY 50 299TAKEDA PHARMACEUTICAL JPY 45 000TEIJIN JPY 8 500TOKYO ELECTRON JPY 100 000TOKYO GAS JPY 28 800TOPPAN PRINTING JPY 15 000TOSHIBA 311 357 117 484 76 391 398 131 189 038 523 699 469 936 216 209 254 114 728 401 356 804 63 432 702 971 521 378 627 742 258 913 177 338 24 643 672 028 477 189 193 913 102 968 1 601 581 405 151 305 072 356 417 153 019 1 008 492 253 969 553 094 151 724 1 164 640 122 740 249 762 233 711 199 916 311 357 221 334 317 159 751 792 291 438 116 904 274 130 103 947 1 789 823 122 270 292 598 349 068 158 456 46 413 19 370 056 0,30 0,11 0,07 0,39 0,18 0,51 0,46 0,21 0,25 0,71 0,35 0,06 0,68 0,51 0,61 0,24 0,17 0,02 0,65 0,46 0,19 0,10 1,56 0,39 0,30 0,35 0,15 0,98 0,25 0,54 0,15 1,13 0,12 0,24 0,23 0,19 0,30 0,21 0,31 0,73 0,28 0,11 0,27 0,10 1,74 0,12 0,28 0,34 0,15 0,05 18,80 19 370 056 18,80 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 101 047 584 98,14 TOTAL PRETS DE TITRES/Actions / Total securities lending/Equities / Wertpapierleihgeschäfte/Aktien insgesamt / Totaal effectenbelening/Aandelen / Totaal effectenbelening/Aandelen 116 EUR P A R W OR L D T r a c k J a p a n Autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire / Other transferable securities and moneymarket instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Overige effecten en geldmarktinstrumenten / Overige effecten en geldmarktinstrumenten Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Japon / Japan / Japan / Japan / Japan JPY 4 342 MEIJI HOLDINGS 154 714 0,15 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 154 714 0,15 TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE / Total other transferable securities and money-market instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten 154 714 0,15 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 0,1763 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS 25 0,00 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 25 0,00 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 101 202 323 98,29 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 117 P A R W OR L D T r a c k J a p a n EUR Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s 8 700,000 4 303 174 000 000 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal 4 303 JPY A 20 NIKKEI 225 (OSE) DEC11 Un montant total de EUR 46 413 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 46 413 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 46 413 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 46 413 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 46 413 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. 118 EUR P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Bermudes / Bermuda / Bermudas / Bermuda / Bermuda USD 2 726 ARCH CAPITAL GROUP USD 2 260 AXIS CAPITAL HOLDINGS USD 2 914 BUNGE USD 1 099 EVEREST REINSURANCE GROUP USD 9 259 INVESCO USD 10 656 MARVELL TECHNOLOGY GROUP USD 5 749 NABORS INDUSTRIES USD 1 299 PARTNERRE USD 1 069RENAISSANCE RE HOLDINGS Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada CAD 3 397 AGNICO EAGLE MINES CAD 3 167 AGRIUM CAD 2 499 ALIM.COUCHE TARD SUB.VTG CAD 5 727 ARC RESOURCES CAD 6 071 ATHABASCA OIL SANDS CAD 205 BANK NOVA SCOTIA CAD 511 BANK OF MONTREAL CAD 18 019 BARRICK GOLD CAD 2 270 BAYTEX ENERGY CAD 5 016 BCE CAD 1 534 BELL ALIANT CAD 28 923 BOMBARDIER CV CL.B CAD 2 707 BONAVISTA ENERGY CAD 11 205 BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT CAD 5 079 BROOKFIELD OFFICE PROPERTIES CAD 5 210 CAE CAD 7 931 CAMECO CAD 20 CANADIAN IMBK OF COMMERCE CAD 9 236 CANADIAN NATIONAL RAILWAY CAD 21 917 CANADIAN NATURAL RESOURCES CAD 9 733 CANADIAN OIL SANDS CAD 3 403 CANADIAN PACIFIC RAILWAY CAD 1 577 CANADIAN TIRE CL.A CAD 1 758 CANADIAN UTILITIES CL.A CAD 99 CENOVUS ENERGY CAD 3 350 CENTERRA GOLD CAD 3 211 CI FINANCIAL CAD 4 873 CRESCENT POINT ENERGY CAD 1 029 ELDORADO GOLD CAD 588 EMPIRE CL.A CAD 8 736 ENBRIDGE CAD 157 ENCANA CAD 595 ENERPLUS CAD 400 FAIRFAX FCIAL HOLD.VOTING SUB. CAD 3 464 FINNING INTERNATIONAL CAD 9 690 FIRST QUANTUM MINERALS CAD 822 FORTIS CAD 2 548 FRANCO NEVADA CAD 1 046 GEORGE WESTON CAD 2 337 GILDAN ACTIVEWEAR CAD 16 010 GOLDCORP CAD 1 034 GREAT-WEST LIFECO CAD 744 GROUPE CGI CL.A CAD 1 582 HUSKY ENERGY CAD 7 509 IAMGOLD CAD 2 355 IGM FINANCIAL CAD 5 961 IMPERIAL OIL CAD 1 703 INDL ALLIANCE INSURANCE FCIAL CAD 1 060 INMET MINING CAD 2 259 INTACT FINANCIAL 66 387 43 694 126 598 65 021 107 034 115 400 52 532 50 607 50 833 678 106 0,04 0,02 0,07 0,03 0,06 0,06 0,03 0,03 0,03 0,37 152 217 157 993 52 548 92 409 46 548 7 730 21 443 632 917 71 129 140 957 30 337 75 920 45 615 232 250 52 637 36 630 109 139 1 050 462 609 482 342 141 942 122 962 64 291 78 096 2 285 46 746 47 632 137 496 13 284 24 182 209 004 2 265 11 009 114 949 47 445 96 682 19 360 69 088 51 793 45 465 550 442 15 242 10 488 25 674 111 871 75 022 160 478 37 710 33 662 92 952 0,08 0,09 0,03 0,05 0,03 0,00 0,01 0,35 0,04 0,08 0,02 0,04 0,02 0,13 0,03 0,02 0,06 0,00 0,25 0,26 0,08 0,07 0,04 0,04 0,00 0,03 0,03 0,08 0,01 0,01 0,11 0,00 0,01 0,06 0,03 0,05 0,01 0,04 0,03 0,02 0,30 0,01 0,01 0,01 0,06 0,04 0,09 0,02 0,02 0,05 119 P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a CAD 5 268 IVANHOE MINES CAD 22 763 KINROSS GOLD CAD 2 269 LOBLAW CAD 4 406 MAGNA INTERNATIONAL CAD 665 MANULIFE FINANCIAL CAD 2 495 MEG ENERGY CAD 2 082 METRO CL.A SUB.VTG CAD 3 284 NATIONAL BANK CANADA CAD 8 806 NEW GOLD CAD 10 573 NEXEN CAD 941 NIKO RESOURCES CAD 1 917ONEX CAD 1 155OPEN TEXT CAD 6 941OSISKO EXPLORATION CAD 5 123 PACIFIC RUBIALES ENERGY CAD 2 078 PAN AMERICAN SILVER CAD 6 596 PENGROWTH ENERGY CAD 9 179 PENN WEST PETROLEUM CAD 1 743 PETROBAKKEN ENERGY CAD 17 125 POTASH CORP.OF SASKATCHEWAN CAD 27 POWER CORP.CANADA CAD 991 POWER FINANCIAL CAD 4 930 PRECISION DRILLING CORP CAD 3 741 PROGRESS ENERGY CAD 9 469RESEARCH IN MOTION CAD 2 581RIOCAN REAL ESTATE INV.UNIT CAD 1 935RITCHIE BROTHERS AUCTIONEERS CAD 452ROGERS COMMUNICATIONS CL.B CAD 598ROYAL BANK OF CANADA CAD 578 SAPUTO CAD 838 SHAW COMMUNICATIONS CL.B N.VTG CAD 4 375 SHOPPERS DRUG MART CAD 7 090 SILVER WHEATON CAD 5 021 SINO FOREST CAD 3 039 SNC LAVALIN CAD 35 SUN LIFE FINANCIAL CAD 31 403 SUNCOR ENERGY CAD 20 590TALISMAN ENERGY CAD 11 661TECK RESOURCES CL.B CAD 1 172TELUS CAD 2 998TELUS N.VTG CAD 1 332THOMSON REUTERS CAD 3 373TIM HORTONS CAD 1 508TMX GROUP CAD 2TORONTO DOMINION BANK CAD 2 446TOURMALINE OIL CAD 248TRANSALTA CAD 38TRANSCANADA CAD 5 804 VALEANT PHARMACEUTICALS INTL CAD 1 711 VERMILION ENERGY INC. CAD 7 518 VITERRA CAD 14 916 YAMANA GOLD CAD 3 569 YELLOW MEDIA USD 3 073 ULTRA PETROLEUM Curaçao / Curaçao / Curaçao / Curaçao / Curaçao USD 27 271 SCHLUMBERGER Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 13 554 3M USD 31 242 ABBOTT LABORATORIES USD 1 767 ABERCROMBIE AND FITCH CL.A USD 10 727 ACTIVISION USD 10 167 ADOBE SYSTEMS USD 1 657 ADVANCE AUTO PARTS USD 11 779 ADVANCED MICRO DEVICES ORD. USD 13 487 AES USD 7 722 AETNA USD 9 437 AFLAC USD 1 908 AGCO USD 6 998 AGILENT TECHNOLOGIES USD 4 314 AIR PRODUCTS AND CHEMICALS USD 1 614 AIRGAS USD 3 783 AKAMAI TECHNOLOGIES USD 1 342 ALCOA USD 3 673 ALEXION PHARMACEUTICALS USD 2 242 ALLAINT ENERGY USD 2 034 ALLEGHENY TECHNOLOGIES USD 6 133 ALLERGAN USD 1 032 ALLIANCE DATA SYSTEMS USD 10 642 ALLSTATE USD 4 558 ALPHA NATURAL RESOURCES USD 6 429 ALTERA USD 41 937 ALTRIA GROUP 120 EUR 54 445 253 492 64 006 109 193 5 679 69 167 68 231 164 159 68 148 123 263 29 055 44 780 45 253 65 878 81 344 41 957 44 676 102 087 8 415 557 299 444 18 188 30 783 34 490 144 661 47 996 29 423 11 596 20 556 17 065 12 742 127 825 156 896 17 274 95 703 627 601 040 189 679 257 882 43 044 104 747 27 056 117 512 44 157 107 53 918 4 046 1 156 162 146 53 894 55 438 153 411 396 63 489 10 063 851 0,03 0,14 0,04 0,06 0,00 0,04 0,04 0,09 0,04 0,07 0,02 0,02 0,02 0,04 0,04 0,02 0,02 0,06 0,00 0,30 0,00 0,01 0,02 0,02 0,08 0,03 0,02 0,01 0,01 0,01 0,01 0,07 0,08 0,01 0,05 0,00 0,33 0,10 0,14 0,02 0,06 0,01 0,06 0,02 0,00 0,03 0,00 0,00 0,09 0,03 0,03 0,08 0,00 0,03 5,50 1 214 054 0,66 725 230 1 190 815 81 074 95 141 183 153 71 754 44 598 98 109 209 208 245 825 49 161 162 993 245 554 76 772 56 053 9 572 175 369 64 635 56 076 376 564 71 302 187 903 60 096 151 082 837 990 0,40 0,65 0,04 0,05 0,10 0,04 0,02 0,05 0,11 0,13 0,03 0,09 0,13 0,04 0,03 0,01 0,10 0,04 0,03 0,21 0,04 0,10 0,03 0,08 0,46 EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a 7 231 4 846 9 653 21 694 9 526 7 981 3 540 4 954 5 511 4 642 3 240 18 693 3 541 9 951 6 026 19 099 5 577 7 673 2 589 18 560 26 495 4 256 12 793 2 324 2 025 118 911 4 609 1 796 9 960 529 1 910 2 060 3 088 8 640 8 709 3 383 202 823 24 908 1 713 11 498 13 946 4 439 5 117 2 428 18 023 6 741 4 592 1 853 6 168 3 596 14 022 2 248 2 865 30 629 24 530 9 731 1 696 4 298 2 099 6 279 3 034 9 087 7 025 4 500 4 544 12 968 5 873 12 625 3 139 6 837 8 127 12 337 1 527 2 853 1 433 3 337 13 124 40 360 625 5 927 2 876 4 449 1 723 3 132 1 644 AMAZON COM AMEREN AMERICAN ELECTRIC POWER AMERICAN EXPRESS AMERICAN INTL GROUP AMERICAN TOWER CL.A AMERICAN WATER WORKS AMERIPRISE FINANCIAL AMERISOURCEBERGEN AMERITRADE HOLDING AMETEK AMGEN AMPHENOL CL.A ANADARKO PETROLEUM ANALOG DEVICES ANNALY CAPITAL MANAGEMENT AON APACHE APOLLO GROUP CL.A APPLE APPLIED MATERIALS ARCH COAL ARCHER DANIELS MIDLAND ARROW ELECTRONICS ORD. ASSURANT AT AND T AUTODESK AUTOLIV AUTOMATIC DATA PROCESSING AUTOZONE AVALONBAY COMMUNITIES AVERY DENNISON AVNET AVON PRODUCTS BAKER HUGHES ORD. BALL BANK AMERICA BANK OF NEW YORK MELLON BARD (C.R.) BAXTER INTERNATIONAL BB AND T BECTON DICKINSON BED BATH AND BEYOND BERKLEY W.R. BERKSHIRE HATHAWAY CL.B BEST BUY BIOGEN IDEC BLACKROCK BLOCK (H.AND R.) BMC SOFTWARE BOEING BORG WARNER BOSTON PROPERTIES BOSTON SCIENTIFIC BRISTOL-MYERS SQUIBB ORD. BROADCOM CL.A BROWN-FORMAN CL.B CABLEVISION SYST.NY GRP CL.A CABOT OIL GAS CALPINE CAMPBELL SOUP CAPITAL ONE FINANCIAL CARDINAL HEALTH CAREFUSION CARMAX CATERPILLAR CB RICHARD ELLIS GROUP CL.A CBS CL.B CELANESE SER.A CELGENE CENTERPOINT ENERGY CENTURYLINK CEPHALON CERNER CF INDUSTRIES HOLDINGS CH ROBINSON WORLDWIDE CHESAPEAKE ENERGY CHEVRON CHIPOTLE MEXICAN GRILL CHUBB CHURCH AND DWIGHT CIGNA CIMAREX ENERGY CINCINNATI FINANCIAL CINTAS 1 165 357 107 524 273 539 725 990 155 844 320 025 79 628 145 330 153 086 50 876 79 618 765 581 107 600 467 624 140 354 236 727 174 497 458 882 76 433 5 272 938 204 385 46 249 236 561 48 119 54 032 2 527 645 95 430 64 922 350 014 125 849 162 358 38 507 60 025 126 216 299 625 78 215 925 152 345 114 111 766 481 104 221 710 242 578 218 570 53 728 954 277 117 064 318 808 204 414 61 188 103 348 632 385 101 417 190 260 134 916 573 714 241 444 88 662 50 389 96 854 65 893 73 199 268 404 219 279 80 327 80 774 713 689 58 918 191 770 76 106 315 530 118 843 304 540 91 845 145 701 131 786 170 295 249 920 2 783 116 141 122 265 008 94 745 139 071 71 530 61 463 34 480 0,64 0,06 0,15 0,40 0,09 0,17 0,04 0,08 0,08 0,03 0,04 0,42 0,06 0,26 0,08 0,13 0,10 0,25 0,04 2,88 0,11 0,03 0,13 0,03 0,03 1,38 0,05 0,04 0,19 0,07 0,09 0,02 0,03 0,07 0,16 0,04 0,51 0,19 0,06 0,26 0,12 0,13 0,12 0,03 0,52 0,06 0,17 0,11 0,03 0,06 0,35 0,06 0,10 0,07 0,31 0,13 0,05 0,03 0,05 0,04 0,04 0,15 0,12 0,04 0,04 0,39 0,03 0,10 0,04 0,17 0,06 0,17 0,05 0,08 0,07 0,09 0,14 1,52 0,08 0,14 0,05 0,08 0,04 0,03 0,02 121 P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD 122 110 784 3 831 58 224 3 769 2 907 2 767 1 279 5 938 41 375 6 643 6 106 9 842 41 535 13 634 4 154 8 211 3 130 8 330 1 969 26 986 4 548 5 864 3 763 3 824 912 4 918 31 415 8 754 1 224 3 024 2 217 5 847 3 139 22 290 3 773 27 289 5 825 11 240 2 782 1 933 8 444 34 260 4 290 8 048 2 869 8 136 1 331 1 404 473 10 955 2 794 2 840 4 130 36 160 1 084 2 076 2 521 11 652 4 181 3 750 22 719 4 508 3 411 18 477 26 669 5 118 1 007 1 425 6 422 2 393 23 312 4 678 6 222 2 312 15 589 6 734 20 892 41 467 15 123 1 457 1 425 3 598 5 418 2 852 2 483 CISCO SYSTEMS CIT GROUP CITIGROUP CITRIX SYSTEMS CLIFFS NATURAL RESOURCES CLOROX CME GROUP ACTS A COACH COCA-COLA COCA-COLA ENTERPRISES COGNIZANT TECHN.SOLUTIONS CL.A COLGATE PALMOLIVE COMCAST CL.A COMCAST CL.A SPL COMERICA COMPUTER ASSOCIATES INTL COMPUTER SCIENCES CONAGRA FOODS CONCHO RESOURCE CONOCOPHILLIPS CONSOL ENERGY CONSOLIDATED EDISON CONSTELLATION BRANDS CL.A CONSTELLATION ENERGY GROUP CONTINENTAL RESOURCES COOPER CAMERON CORNING COSTCO WHOLESALE COVANCE COVENTRY HEALTH CARE CREE CROWN CASTLE INTERNATIONAL CROWN HOLDINGS CSX CUMMINS CVS CAREMARK D R HORTON DANAHER DARDEN RESTAURANTS DAVITA DEERE DELL DELTA AIR LINES DENBURY RESOURCES DENTSPLY INTERNATIONAL DEVON ENERGY DEVRY DIAMOND OFFSHORE DRILLING DIRECTV CL.A DISCOVER FINANCIAL DISCOVERY COMMUNICATIONS CL.A DISCOVERY COMMUNICATIONS CL.C DISH NETWORK A DISNEY WALT - DISNEY DOLBY LABORATORIES CL.A DOLLAR GENERAL DOLLAR TREE DOMINION RESOURCES DONNELLEY AND SONS DOVER DOW CHEMICAL DR PEPPER SNAPPLE GROUP DTE ENERGY DU PONT DE NEMOURS DUKE ENERGY DUKE REALTY DUN BRADSTREET DELAWARE EASTMAN CHEMICAL EATON ORD. EATON VANCE N.VTG EBAY ECOLAB EDISON INTERNATIONAL EDWARDS LIFESCIENCES EL PASO ELECTRONIC ARTS ELI LILLY ORD EMC EMERSON ELECTRIC ENERGEN ENERGIZER HOLDINGS ENTERGY EOG RESOURCES EQT EQUIFAX EUR 1 279 007 86 716 1 111 798 153 182 110 868 136 793 234 885 229 386 2 083 398 123 185 285 344 650 509 647 001 210 246 71 117 118 786 62 637 150 371 104 401 1 273 573 115 014 249 210 50 484 108 475 32 879 152 265 289 401 535 797 41 463 64 934 42 929 177 236 71 614 310 169 229 636 682 988 39 247 351 349 88 642 90 289 406 372 361 317 23 981 68 981 65 625 336 185 36 665 57 282 14 895 187 305 78 341 74 403 77 139 812 839 22 170 58 426 141 129 440 912 44 001 130 245 380 315 130 298 124 623 550 440 397 342 40 053 45 978 72 785 169 920 39 720 512 388 170 461 177 381 122 829 203 097 102 639 575 671 648 724 465 627 44 404 70 565 177 768 286 750 113 425 56 889 0,70 0,05 0,61 0,08 0,06 0,07 0,13 0,13 1,14 0,07 0,16 0,35 0,35 0,11 0,04 0,06 0,03 0,08 0,06 0,70 0,06 0,14 0,03 0,06 0,02 0,08 0,16 0,29 0,02 0,04 0,02 0,10 0,04 0,17 0,13 0,37 0,02 0,19 0,05 0,05 0,22 0,20 0,01 0,04 0,04 0,18 0,02 0,03 0,01 0,10 0,04 0,04 0,04 0,44 0,01 0,03 0,08 0,24 0,02 0,07 0,21 0,07 0,07 0,30 0,22 0,02 0,03 0,04 0,09 0,02 0,28 0,09 0,10 0,07 0,11 0,06 0,31 0,35 0,25 0,02 0,04 0,10 0,16 0,06 0,03 EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a 5 902 13 276 4 010 4 269 10 064 98 869 1 625 2 548 5 636 1 243 6 004 4 307 4 876 18 449 1 125 8 395 2 161 3 207 1 124 3 550 1 442 4 831 70 703 5 753 2 780 1 109 3 135 18 860 2 017 68 8 367 212 746 8 724 10 758 15 661 3 174 9 917 15 949 9 911 2 525 4 915 1 1 188 2 566 18 310 1 526 4 737 2 583 8 498 2 492 3 240 8 066 3 463 6 441 2 141 3 352 5 460 6 100 43 581 4 210 5 268 32 152 14 937 2 963 3 354 13 682 9 597 3 826 3 387 1 963 317 848 9 001 2 570 106 521 1 476 6 029 8 395 9 880 1 622 5 830 781 3 634 3 511 2 553 EQUITY RESIDENTIAL EXELON EXPEDIA EXPEDITORS INTL WASHINGTON EXPRESS SCRIPTS EXXON MOBIL F5 NETWORKS FAMILY DOLLAR STORES FASTENAL FEDERAL REALTY INVEST.TRUST FEDEX FIDELITY NATIONAL FINANCIAL FIDELITY NATIONAL SERVICES FIFTH THIRD BANCORP. FIRST SOLAR FIRSTENERGY FISERV FLIR SYSTEMS FLOWSERVE FLUOR FMC FMC TECHNOLOGIES FORD MOTOR FOREST LABORATORIES FORTUNE BRANDS ORD. FOSSIL FRANKLIN RESOURCES FREEPORT MCMORAN COPPER GOLD FRONTIER COMMUNICATIONS C GAMESTOP CL.A GAP GENERAL ELECTRIC GENERAL GROWTH PROPERTIES GENERAL MILLS GENERAL MOTORS GENUINE PARTS GENWORTH FINANCIAL CL.A GILEAD SCIENCES GOLDMAN SACHS GROUP GOODRICH GOODYEAR TIRE AND RUBBER GOOGLE CL.A GRAINGER (W.W.) GREEN MOUNTAIN COFFEE ROASTERS HALLIBURTON HANSEN NATURAL HARLEY-DAVIDSON HARRIS HARTFORD FINANCIAL SCES GROUP HASBRO HCA HOLDINGS HCP HEALTH CARE REIT HEINZ HELMERICH PAYNE HERSHEY HERTZ GLOBAL HLDGS HESS HEWLETT PACKARD HOLLY FRONTIER CORP HOLOGIC HOME DEPOT HONEYWELL INTERNATIONAL HORMEL FOODS HOSPIRA HOST HOTELS RESORTS HUDSON CITY BANCORP HUMAN GENOME SCIENCES HUMANA HUNT TRANSPORT SERVICES IBM IHS CL.A ILLINOIS TOOL WORKS ILLUMINA INTEL INTERCONTINENTALEX INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY INTERNATIONAL PAPER INTERPUBLIC GROUP OF COS INTL FLAVORS FRAGRANCES INTUIT INTUITIVE SURGICAL IRON MOUNTAIN ITT JACOBS ENGINEERING GROUP 228 171 421 622 76 960 129 021 278 060 5 352 057 86 052 96 587 139 797 76 348 302 863 48 729 88 384 138 880 53 001 281 001 81 772 59 876 61 993 123 167 74 330 135 385 509 576 132 023 112 054 67 001 223 471 428 029 9 185 1 171 101 275 2 416 523 78 677 308 460 235 551 120 175 42 426 461 222 698 431 227 113 36 962 383 132 409 177 748 416 502 99 280 121 205 65 783 102 227 60 605 48 683 210 773 120 793 242 336 64 787 148 001 36 218 238 508 729 219 82 273 59 720 787 684 488 845 59 671 92 493 111 561 40 485 36 187 183 600 52 846 41 354 47 282 279 080 78 381 1 693 443 130 097 65 291 145 475 53 019 67 965 206 138 212 046 85 643 109 907 61 442 0,12 0,23 0,04 0,07 0,15 2,92 0,05 0,05 0,08 0,04 0,17 0,03 0,05 0,08 0,03 0,15 0,04 0,03 0,03 0,07 0,04 0,07 0,28 0,07 0,06 0,04 0,12 0,23 0,01 0,00 0,06 1,32 0,04 0,17 0,13 0,07 0,02 0,25 0,38 0,12 0,02 0,00 0,07 0,10 0,23 0,05 0,07 0,04 0,06 0,03 0,03 0,12 0,07 0,13 0,04 0,08 0,02 0,13 0,40 0,04 0,03 0,43 0,27 0,03 0,05 0,06 0,02 0,02 0,10 0,03 0,02 0,03 0,15 0,04 0,93 0,07 0,04 0,08 0,03 0,04 0,11 0,12 0,05 0,06 0,03 123 P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD 124 2 821 40 13 590 2 104 33 159 10 750 3 053 5 134 19 148 7 927 8 185 2 229 1 736 3 370 5 579 33 305 11 692 2 175 2 046 2 495 7 294 2 436 2 924 2 970 4 185 2 289 2 169 9 184 2 320 3 624 5 559 6 357 4 572 5 968 6 651 2 924 26 276 12 455 2 004 2 262 2 627 8 508 1 657 14 254 7 133 5 921 10 928 921 7 286 88 7 015 5 977 2 429 6 163 850 5 103 3 819 4 109 3 400 8 115 21 526 61 781 21 157 5 052 6 905 2 799 18 091 152 378 1 185 3 287 5 757 4 160 27 902 6 037 5 641 6 088 3 683 8 791 2 505 8 446 1 009 7 258 8 787 5 871 2 703 JEFFERIES GROUP JOHNSON AND JOHNSON JOHNSON CONTROLS JOY GLOBAL JPMORGAN CHASE JUNIPER NETWORKS KBR KELLOGG KEYCORP KIMBERLY CLARK KIMCO REALTY KINDER MORGAN KINDER MORGAN MANAGEMENT KLA TENCOR KOHL S KRAFT FOODS CL.A KROGER L(3)COMMUNICATIONS HOLDINDS LABORATORY CORP AMERICA HOLDGS LAM RESEARCH LAS VEGAS SANDS LAUDER ESTEE COS CL.A LEGG MASON LEGGETT AND PLATT LEUCADIA NATIONAL LIBERTY GLOBAL SER.A LIBERTY GLOBAL SER.C LIBERTY MEDIA INTERACTIVE S. A LIBERTY PROPERTY TRUST PB LIFE TECHNOLOGIES LIMITED BRANDS LINCOLN NATIONAL LINEAR TECHNOLOGY LOCKHEED MARTIN LOEW’S LORILLARD LOWES LSI LOGIC LULULEMON ATHLETICA M AND T BANK MACERICH MACY S MANPOWER MARATHON OIL MARATHON PETROLEUM CORP. MARRIOTT INTERNATIONAL CL.A MARSH AND MC LENNAN MARTIN MARIETTA MATERIALS MASCO MASTERCARD CL.A MATTEL MAXIM INTEGRATED PRODUCTS MC CORMICK NON VOTING MC GRAW HILL COMPANIES ORD. MCDONALDS MCKESSON MDU RESOURCES GROUP MEAD JOHNSON NUTRITION MEADWESTVACO MEDCO HEALTH SOLUTIONS MEDTRONIC MERCK METLIFE METROPCS COMMUNICATIONS MGM RESORTS INTERNATIONAL MICROCHIP TECHNOLOGY MICRON TECHNOLOGY MICROSOFT MOHAWK INDUSTRIES MOLSON COORS B MONSANTO MOODY S MORGAN STANLEY MOSAIC MOTOROLA MOBILE MOTOROLA SOLUTIONS MURPHY OIL MYLAN NASDAQ OMX GROUP NATIONAL OILWELL VARCO NETFLIX NETWORK APPLIANCE NEW YORK COMMUNITY BANCORP NEWELL RUBBERMAID NEWFIELD EXPLORATION EUR 26 093 1 899 267 100 97 822 744 391 138 291 53 769 203 531 84 630 419 540 91 690 43 012 75 938 96 149 204 166 833 556 191 366 100 458 120 546 70 627 208 431 159 483 56 030 43 807 70 743 61 725 55 951 101 101 50 336 103 801 159 557 74 055 94 221 323 109 171 269 241 251 378 757 48 086 72 665 117 846 83 468 166 901 41 521 229 262 143 862 120 212 216 165 43 397 38 665 20 802 135 364 103 930 83 568 188 330 55 636 276 506 54 622 210 794 62 237 283 605 533 297 1 506 191 441 684 32 796 47 811 64 900 67 958 2 826 778 37 898 97 040 257 621 94 412 280 746 220 341 158 841 190 122 121 220 111 386 43 203 322 430 85 100 183 600 77 935 51 941 79 960 0,01 0,00 0,15 0,05 0,41 0,08 0,03 0,11 0,05 0,23 0,05 0,02 0,04 0,05 0,11 0,46 0,10 0,05 0,07 0,04 0,11 0,09 0,03 0,02 0,04 0,03 0,03 0,06 0,03 0,06 0,09 0,04 0,05 0,18 0,09 0,13 0,21 0,03 0,04 0,06 0,05 0,09 0,02 0,13 0,08 0,07 0,12 0,02 0,02 0,01 0,07 0,06 0,05 0,10 0,03 0,15 0,03 0,12 0,03 0,15 0,29 0,82 0,24 0,02 0,03 0,04 0,04 1,54 0,02 0,05 0,14 0,05 0,15 0,12 0,09 0,10 0,07 0,06 0,02 0,18 0,05 0,10 0,04 0,03 0,04 EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a 9 953 NEWMONT MINING 36 638 NEWS CL.A 8 847 NEWS CL.B 8 026 NEXTERA ENERGY 3 419 NII HOLDINGS CL.B 7 402 NIKE CL.B 5 636 NISOURCE 3 528 NOBLE ENERGY 3 510 NORDSTROM 7 144 NORFOLK SOUTHERN 3 560 NORTHEAST UTILITIES 4 384 NORTHERN TRUST 5 557 NORTHROP GRUMMAN 4 991 NRG ENERGY 2 094 NSTAR 6 349 NUCOR 11 698 NVIDIA 5 257 NYSE EURONEXT 2 841O REILLY AUTOMOTIVE 16 291OCCIDENTAL PETROLEUM 5 011OLD REPUBLIC INTL ORD. 2 368OMNICARE 5 708OMNICOM GROUP 2 048ONEOK 991ORACLE 3 312OWENS-ILLINOIS 3 227 P.P.G.INDUSTRIES 6 605 PACCAR 2 329 PALL 3 253 PARKER-HANNIFIN 1 994 PATTERSON COMPANIES 6 549 PAYCHEX 5 435 PEABODY ENERGY 3 322 PENNEY (J.C.) 1 993 PENTAIR 7 608 PEOPLES UNITED FINANCIAL 4 553 PEPCO HOLDINGS 31 792 PEPSICO 1 675 PERRIGO 2 376 PETSMART 148 675 PFIZER 7 957 PG AND E 2 220 PHARMACEUTICAL PRODUCTS DEV. 35 722 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL 2 198 PINNACLE WEST CAPITAL 2 107 PIONEER NATURAL RESOURCES 4 121 PITNEY BOWES ORD. 2 827 PLAINS EXPLORATION PRODUCTION 3 263 PLUM CREEK TIMBER 10 547 PNC FINANCIAL SERVICES GROUP 11 349 PPL 6 084 PRAXAIR 2 878 PRECISION CASTPARTS 5 202 PRICE T ROWE GROUP 987 PRICELINE.COM 6 456 PRINCIPAL FINANCIAL GROUP 30 755 PROCTER GAMBLE 12 602 PROGRESSIVE 5 898 PROGRESSIVE ENERGY 9 126 PROLOGIS 9 709 PRUDENTIAL FINANCIAL 10 163 PUBLIC SERVICE ENTERPRISE 2 889 PUBLIC STORAGE 7 005 PULTEGROUP 3 551 QEP RESOURCES 33 554 QUALCOMM 4 274 QUANTA SERVICES 3 219 QUEST DIAGNOSTICS 1 110RALCORP HOLDINGS 1 315RALPH LAUREN CORP 3 228RANGE RESOURCES 2 454RAYONIER 7 223RAYTHEON 3 884RED HAT 1 659REGENCY CENTERS 25 328REGIONS FINANCIAL 6 184REPUBLIC SERVICES 7 031REYNOLDS AMERICAN 2 814ROBERT HALF INTERNATIONAL 1 400ROCK TENN CL.A 2 862ROCKWELL AUTOMATION 3 121ROCKWELL COLLINS 1 920ROPER INDUSTRIES 2 396ROSS STORES 2 551ROWAN COS 466 605 422 442 102 798 323 146 68 676 471 749 89 810 186 169 119 503 324 906 89 285 114 297 216 034 78 899 69 935 149 722 108 985 91 058 141 087 868 157 33 315 44 882 156 729 100 805 21 228 37 324 169 948 166 491 73 600 153 061 42 549 128 715 137 242 66 306 47 549 64 643 64 204 1 466 740 121 234 75 528 1 959 137 250 921 42 457 1 660 832 70 345 103 285 57 744 47 851 84 414 378 818 241 410 423 889 333 468 185 212 330 638 109 084 1 448 238 166 812 227 357 164 944 339 095 252 768 239 763 20 623 71 645 1 216 167 59 856 118 424 63 463 127 119 140 649 67 290 220 022 122 336 43 685 62 862 129 331 196 409 44 506 50 795 119 454 122 728 98 612 140 524 57 401 0,25 0,23 0,06 0,18 0,04 0,26 0,05 0,10 0,07 0,18 0,05 0,06 0,12 0,04 0,04 0,08 0,06 0,05 0,08 0,47 0,02 0,02 0,09 0,06 0,01 0,02 0,09 0,09 0,04 0,08 0,02 0,07 0,08 0,04 0,03 0,04 0,04 0,80 0,07 0,04 1,07 0,14 0,02 0,91 0,04 0,06 0,03 0,03 0,05 0,21 0,13 0,23 0,18 0,10 0,18 0,06 0,79 0,09 0,12 0,09 0,19 0,14 0,13 0,01 0,04 0,66 0,03 0,06 0,03 0,07 0,08 0,04 0,12 0,07 0,02 0,03 0,07 0,11 0,02 0,03 0,07 0,07 0,05 0,08 0,03 125 P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD 126 7 416 SAFEWAY 6 009 SAIC 2 505 SALESFORCE.COM 4 761 SANDISK 11 321 SARA LEE 2 324 SBA COMMUNICATIONS 2 454 SCANA 4 858 SCANSOFT 1 853 SCHEIN HENRY 20 543 SCHWAB CHARLES 1 887 SCRIPPS NETWORKS INTERACTIVE 3 229 SEALED AIR 885 SEARS HOLDINGS 3 024 SEI INVESTMENTS 4 594 SEMPRA ENERGY 1 836 SHERWIN-WILLIAMS 2 455 SIGMA-ALDRICH 5 875 SIMON PROPERTY GROUP 75 259 SIRIUS XM RADIO 10 608 SLM 2 395 SMUCKER 17 110 SOUTHERN 4 047 SOUTHWEST AIRLINES 6 984 SOUTHWESTERN ENERGY 13 022 SPECTRA ENERGY 59 090 SPRINT NEXTEL S.1 1 024 SPX 6 665 ST JUDE MEDICAL 3 194 STANLEY BLACK AND DECKER 14 538 STAPLES 14 964 STARBUCKS 3 864 STARWOOD HOTELS RES.AND WORLD. 10 079 STATE STREET 1 635 STERICYCLE 5 894 STRYKER 2 437 SUNOCO 10 763 SUNTRUST BANKS 3 127 SYMANTEC 3 024 SYNOPSYS 11 699 SYSCO 13 194TARGET 3 371TERADATA 23 504TEXAS INSTRUMENTS 7 745THERMO FISHER SCIENTIFIC 2 415TIFFANY 21 581TIME WARNER 6 796TIME WARNER CABLE 7 802TJX COS 3 047TOLL BROTHERS 2 361TORCHMARK 3 337TOTAL SYSTEM SERVICES 8 465TRAVELERS COMPANIES 2 103TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS 6 206TYSON FOODS CL.A 38 530 U S BANCORP 9 843 UNION PACIFIC ORD. 1 691 UNITED CONTINENTAL HOLDINGS 14 731 UNITED PARCEL SERVICE CL.B 2 901 UNITED STATES STEEL 17 540 UNITED TECHNOLOGIES 21 801 UNITEDHEALTH GROUP 6 237 UNUM GROUP 2 655 URBAN OUTFITTERS 1 635 URS 11 430 VALERO ENERGY 2 418 VARIAN MEDICAL SYSTEMS 5 501 VENTAS 3 298 VERISIGN 2 462 VERISK ANALYTICS CLASS.A 56 842 VERIZON COMMUNICATIONS 4 112 VERTEX PHARMACEUTICALS 1 745 VF 10 827 VIACOM CL.B 5 959 VIRGIN MEDIA 10 532 VISA CL.A 1 666 VMWARE CLASS A 3 320 VORNADO REALTY TRUST 2 609 VULCAN MATERIALS 38 375 WAL MART STORES 18 498 WALGREEN 1 246 WALTER ENERGY 106 WASHINGTON POST CL.B 9 073 WASTE MANAGEMENT 1 839 WATERS 2 532 WATSON PHARMACEUTICALS EUR 91 919 52 893 213 365 143 181 137 958 59 724 73 984 73 719 85 641 172 557 52 277 40 191 37 941 34 664 176 337 101 700 113 061 481 577 84 699 98 435 130 112 540 323 24 251 173 494 238 078 133 885 34 581 179 777 116 886 144 112 415 896 111 799 241 590 98 366 207 039 56 325 143 993 37 989 54 904 225 836 482 249 134 493 466 857 292 321 109 473 482 062 317 437 322 559 32 771 61 343 42 107 307 445 51 301 80 298 676 005 599 149 24 425 693 346 47 590 919 814 749 394 97 434 44 168 36 144 151 469 94 002 202 541 70 326 63 802 1 559 056 136 505 158 048 312 617 108 148 672 880 99 809 184 645 53 592 1 484 432 453 454 55 730 25 832 220 181 103 470 128 799 0,05 0,03 0,12 0,08 0,08 0,03 0,04 0,04 0,05 0,09 0,03 0,02 0,02 0,02 0,10 0,06 0,06 0,26 0,05 0,05 0,07 0,30 0,01 0,09 0,13 0,07 0,02 0,10 0,06 0,08 0,23 0,06 0,13 0,05 0,11 0,03 0,08 0,02 0,03 0,12 0,26 0,07 0,26 0,16 0,06 0,26 0,17 0,18 0,02 0,03 0,02 0,17 0,03 0,04 0,37 0,33 0,01 0,38 0,03 0,50 0,41 0,05 0,02 0,02 0,08 0,05 0,11 0,04 0,03 0,85 0,07 0,09 0,17 0,06 0,37 0,05 0,10 0,03 0,81 0,25 0,03 0,01 0,12 0,06 0,07 EUR P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a USD 7 415 WELLPOINT INC USD 100 925 WELLS FARGO USD 4 665 WESTERN DIGITAL USD 12 998 WESTERN UNION USD 10 784 WEYERHAEUSER USD 1 535 WHIRLPOOL USD 2 381 WHITING PETROLEUM USD 2 968 WHOLE FOODS MARKET USD 11 768 WILLIAMS COMPANIES USD 10 170 WINDSTREAM USD 4 709 WISCONSIN ENERGY USD 1 580 WPS RESOURCES USD 1 628 WYNN RESORTS USD 9 703 XCEL ENERGY USD 28 119 XEROX ORD. USD 5 255 XILINX USD 24 979 YAHOO USD 9 379 YUM BRANDS USD 3 861 ZIMMER HOLDINGS Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland USD 13 083 ACCENTURE CL.A USD 3 308 COOPER INDUSTRIES CL.A USD 9 908 COVIDIEN USD 6 624 INGERSOLL-RAND USD 9 130 SEAGATE TECHNOLOGY USD 2 831 WARNER CHILCOTT USD 3 279 WILLIS GROUP HOLDINGS USD 6 269 XL GROUP Liberia / Liberia / Liberia / Liberia / Liberia USD 2 838ROYAL CARIBBEAN CRUISES Panama / Panama / Panama / Panama / Panama USD 9 156 CARNIVAL CER.PAIRED Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland USD 5 711 LYONDELLBASELL INDUSTRIES A USD 1 821 NIELSEN HOLDNGS Singapour / Singapore / Singapur / Singapore / Singapore USD 4 222 AVAGO TECHNOLOGIES USD 15 351 FLEXTRONICS INTERNATIONAL Suisse / Switzerland / Schweiz / Zwitserland / Zwitserland USD 6 733 ACE NOM. USD 2 533 FOSTER WHEELER USD 2 363 GARMIN USD 5 076 NOBLE USD 8 947TE CONNECTIVITY USD 9 508TYCO INTERNATIONAL USD 14 902 WEATHERFORD INTERNATIONAL TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 360 775 1 814 348 89 427 148 125 124 984 57 101 62 253 144 473 213 485 88 382 109 819 57 255 139 636 178 555 146 075 107 474 245 005 345 255 153 957 139 883 709 0,20 0,99 0,05 0,08 0,07 0,03 0,03 0,08 0,12 0,05 0,06 0,03 0,08 0,10 0,08 0,06 0,13 0,19 0,08 76,38 513 686 113 710 325 664 138 681 69 953 30 173 83 997 87 842 1 363 706 0,28 0,06 0,18 0,08 0,04 0,02 0,05 0,05 0,76 45 774 0,03 206 773 0,11 103 987 35 397 139 384 0,06 0,02 0,08 103 119 64 415 167 534 0,06 0,04 0,10 304 107 33 586 55 953 111 039 187 649 288 776 135 614 1 116 724 0,17 0,02 0,03 0,06 0,10 0,16 0,07 0,61 154 879 615 84,60 Prêts de titres/Actions / Securities lending/Equities / Wertpapierleihgeschäfte/Aktien / Effectenbelening/Aandelen / Effectenbelening/Aandelen Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada CAD 21 390 BANK NOVA SCOTIA CAD 12 245 BANK OF MONTREAL CAD 2 000 BARRICK GOLD CAD 7 900 CANADIAN IMBK OF COMMERCE CAD 15 000 CENOVUS ENERGY CAD 10 000 ELDORADO GOLD CAD 5 842 ENBRIDGE CAD 14 600 ENCANA CAD 3 000 ENERPLUS CAD 2 900 FORTIS CAD 4 700 GREAT-WEST LIFECO CAD 4 000 GROUPE CGI CL.A CAD 3 800 HUSKY ENERGY CAD 35 000 MANULIFE FINANCIAL CAD 7 000 POWER CORP.CANADA CAD 4 000 POWER FINANCIAL CAD 8 000ROGERS COMMUNICATIONS CL.B CAD 27 979ROYAL BANK OF CANADA CAD 2 300 SAPUTO CAD 6 626 SHAW COMMUNICATIONS CL.B N.VTG CAD 11 500 SUN LIFE FINANCIAL CAD 6 207THOMSON REUTERS CAD 17 700TORONTO DOMINION BANK CAD 4 000TRANSALTA CAD 13 983TRANSCANADA 806 552 513 832 70 250 414 621 346 207 129 099 139 767 210 623 55 509 68 302 69 282 56 389 61 669 298 895 115 002 73 411 205 243 961 750 67 907 100 754 205 876 126 080 944 279 65 258 425 446 6 532 003 0,44 0,28 0,04 0,23 0,19 0,07 0,08 0,12 0,03 0,04 0,04 0,03 0,03 0,16 0,06 0,04 0,11 0,53 0,04 0,06 0,11 0,07 0,52 0,04 0,23 3,59 127 P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a EUR Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 20 000 ALCOA USD 445 AON USD 9 600 BRISTOL-MYERS SQUIBB ORD. USD 1 000 CAMPBELL SOUP USD 2 500 CELGENE USD 1 000 CIGNA USD 1 000 CINTAS USD 15 000 DIRECTV CL.A USD 700 DOW CHEMICAL USD 120 EBAY USD 779 FISERV USD 18 000 FRONTIER COMMUNICATIONS C USD 3 000 GAMESTOP CL.A USD 2 000 GENERAL MILLS USD 5 081 GOOGLE CL.A USD 24 000 IBM USD 55 000 JOHNSON AND JOHNSON USD 46 656 JPMORGAN CHASE USD 2 300 LIBERTY MEDIA INTERACTIVE S. A USD 2 100 MASTERCARD CL.A USD 20 000 MCDONALDS USD 1 000 MICROCHIP TECHNOLOGY USD 5 000 MONSANTO USD 80 000ORACLE USD 10 000 PFIZER USD 25 362 PROCTER GAMBLE USD 1 000 SPRINT NEXTEL S.1 USD 12 206 SYMANTEC USD 200 VIRGIN MEDIA 142 655 13 923 224 527 24 126 115 376 31 259 20 973 472 349 11 718 2 638 29 477 81 971 51 651 57 345 1 947 950 3 130 894 2 611 649 1 047 387 25 319 496 412 1 309 085 23 187 223 746 1 713 647 131 773 1 194 284 2 266 148 288 3 630 15 289 505 0,08 0,01 0,12 0,01 0,06 0,02 0,01 0,26 0,01 0,00 0,02 0,04 0,03 0,03 1,06 1,71 1,43 0,57 0,01 0,27 0,72 0,01 0,12 0,94 0,07 0,65 0,00 0,08 0,00 8,34 TOTAL PRETS DE TITRES/Actions / Total securities lending/Equities / Wertpapierleihgeschäfte/Aktien insgesamt / Totaal effectenbelening/Aandelen / Totaal effectenbelening/Aandelen 21 821 508 11,93 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 176 701 123 96,53 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 176 701 123 96,53 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 128 EUR P A R W OR L D T r a c k N o r t h A m e r i c a ontrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op C financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s 1 126,000 (220 467) 8 726 500 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (220 467) USD A 31 S&P 500 FUTURE DEC11 Un montant total de EUR 558 992 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 558 992 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 558 992 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 558 992 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 558 992 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. 129 P A R W OR L D T r a c k P a c i f i c e x - J a p a n EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale DénominationValeur d’évaluation % de l’actif net Currency Quantity or Face value Name Market value % of net assets Währung Stückzahl oder Nettovermögen Bezeichnung Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Australie / Australia / Australien / Australië / Australië AUD 14 106 AGL ENERGY AUD 74 615 ALUMINA AUD 37 532 AMCOR AUD 85 976 AMP AUD 89 475 ASCIANO UNIT AUD 5 355 ASX AUD 79 097 AUS.NZL BANKING GROUP AUD 11 232 BENDIGO AND ADELAIDE BANK AUD 97 819 BHP BILLITON AUD 55 500 BLUESCOPE STEEL AUD 22 319 BORAL AUD 45 236 BRAMBLES AUD 4 112 CALTEX AUSTRALIA AUD 56 438 CFS RETAIL PROPERTY UNITS AUD 17 383 COCA-COLA AMATIL AUD 1 735 COCHLEAR AUD 47 475 COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA AUD 13 593 COMPUTERSHARE AUD 13 914 CROWN AUD 16 092 CSL AUD 147 968 DB RREEF UNIT AUD 20 943 ECHO ENTERTAINMENT GROUP AUD 68 322 FAIRFAX MEDIA AUD 38 082 FORTESCUE METALS GROUP AUD 59 181 FOSTER’S GROUP AUD 53 902 GPT GROUP UNIT AUD 16 168 HARVEY NORMAN HOLDINGS AUD 12 803 ILUKA RESOURCES AUD 49 804 INCITEC PIVOT AUD 63 573 INSURANCE AUSTRALIA GROUP AUD 4 630 LEIGHTON HOLDINGS AUD 16 584 LEND LEASE AUD 52 061 LYNAS CORPORATION AUD 5 080 MACARTHUR COAL AUD 214 807 MACQUARIE GOODMAN GROUP AUD 10 606 MACQUARIE GROUP AUD 11 382 MAP GROUP UNIT AUD 23 510 METCASH AUD 104 483 MIRVAC GROUP UNIT AUD 66 092 NATIONAL AUSTRALIA BANK AUD 23 405 NEWCREST MINING AUD 40 916ONESTEEL AUD 11 107ORICA AUD 32 548ORIGIN ENERGY AUD 9 903OXIANA AUD 20 121 PALADIN ENERGY AUD 33 938 QANTAS AIRWAYS AUD 33 411 QBE INSURANCE GROUP AUD 52 228 QR NATIONAL AUD 4 016RAMSAY HEALTH CARE AUD 13 325RIO TINTO AUD 26 733 SANTOS AUD 5 024 SIMS METAL MANAGEMENT AUD 11 284 SONIC HEALTHCARE AUD 42 734 SP AUSNET STAPLED SECU.UNITS AUD 72 869 STOCKLAND UNIT AUD 39 342 SUNCORP GROUP AUD 20 943TABCORP HOLDINGS AUD 40 322TATTS GROUP AUD 133 170TELSTRA AUD 20 628TOLL HOLDINGS 130 146 118 79 993 188 408 246 002 93 980 117 651 1 118 416 69 076 2 481 435 29 348 56 586 212 008 32 259 71 544 150 220 58 303 1 566 451 73 553 80 329 345 969 87 891 55 373 40 830 121 929 226 350 122 602 25 297 116 020 117 971 139 073 62 650 84 572 41 106 58 583 89 470 175 704 26 631 69 993 87 038 1 070 973 577 792 36 752 188 912 315 931 67 574 17 709 34 663 311 723 119 551 55 273 596 512 220 177 45 127 93 182 28 943 153 603 227 417 39 140 65 134 299 042 65 896 0,53 0,29 0,68 0,89 0,34 0,43 4,06 0,25 9,00 0,11 0,20 0,77 0,12 0,26 0,54 0,21 5,68 0,27 0,29 1,25 0,32 0,20 0,15 0,44 0,82 0,44 0,09 0,42 0,43 0,50 0,23 0,31 0,15 0,21 0,32 0,64 0,10 0,25 0,31 3,88 2,09 0,13 0,68 1,15 0,25 0,06 0,13 1,13 0,43 0,20 2,16 0,80 0,16 0,34 0,11 0,56 0,82 0,14 0,24 1,08 0,24 E U R P A R W OR L D T r a c k P a c i f i c e x - J a p a n AUD 39 727TRANSURBAN UNIT AUD 30 737 WESFARMERS AUD 4 644 WESFARMERS PPS AUD 88 722 WESTFIELD AUD 67 074 WESTFIELD GROUP STAPLED UNITS AUD 91 672 WESTPAC BANKING AUD 19 404 WOODSIDE PETROLEUM AUD 37 196 WOOLWORTHS AUD 5 912 WORLEYPARSONS Bermudes / Bermuda / Bermudas / Bermuda / Bermuda HKD 14 000 CHEUNG KONG INFRASTRU.HOLDINGS HKD 37 534 ESPRIT HOLDINGS HKD 22 000 KERRY PROPERTIES HKD 174 000 LI AND FUNG HKD 41 000 NWS HOLDINGS HKD 6 500ORIENT OVERSEAS (INTL) HKD 43 333 SHANGRI LA ASIA HKD 22 500 YUE YUEN INDUSTRIAL SGD 117 818 NOBLE GROUP Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Kaaimaneilanden / Kaaimaneilanden HKD 6 000 ASM PACIFIC TECHNOLOGY HKD 65 000 FOXCONN INTL HOLDINGS HKD 18 000 LIFESTYLE INTERNATIONAL HOLDGS HKD 763 NEWTON RESOURCES LTD HKD 74 000 SANDS CHINA HKD 47 600 WYNN MACAU Hong Kong / Hong Kong / Hongkong / Hongkong / Hongkong HKD 257 800 AIA GROUP HKD 47 180 BANK OF EAST ASIA HKD 113 000 BOC HONGKONG HOLDINGS HKD 36 000 CATHAY PACIFIC AIRWAYS HKD 42 000 CHEUNG KONG HOLDINGS HKD 59 000 CLP HOLDINGS HKD 38 000 GALAXY ENTERTAINMENT HKD 27 000 HANG LUNG GROUP HKD 75 000 HANG LUNG PROPERTIES HKD 23 400 HANG SENG BANK HKD 29 000 HENDERSON LAND DEVELOPMENT HKD 31 300 HKG EXCHANGES AND CLEARING HKD 144 470 HONG KONG AND CHINA GAS HKD 17 500 HOPEWELL HOLDINGS HKD 65 000 HUTCHISON WHAMPOA ORD HKD 19 000 HYSAN DEVELOPMENT HKD 44 000 MTR HKD 73 000 NEW WORLD DEVELOPMENT HKD 121 000 PCCW HKD 42 500 POWER ASSETS HOLDINGS HKD 80 000 SINO LAND HKD 51 000 SJM HOLDINGS HKD 43 000 SUN HUNG KAI PROPERTIES HKD 22 000 SWIRE PACIFIC CL.A HKD 68 500THE LINK REIT HKD 46 800 WHARF HOLDINGS HKD 28 000 WHEELOCK HKD 5 500 WING HANG BANK Ile de Man / Isle of Man / Insel Man / Eiland Man / Eiland Man SGD 186 000 GENTING SINGAPORE Ile Maurice / Mauritius / Mauritius / Mauritius / Mauritius SGD 204 520 GOLDEN AGRI-RESOURCES Nouvelle-Zélande / New Zealand / Neuseeland / Nieuw-Zeeland / Nieuw-Zeeland NZD 28 029 AUCKLAND INTL AIRPORT NZD 10 918 CONTACT ENERGY NZD 20 750 FLETCHER BUILDING NZD 17 484 SKY CITY ENTERTAINMENT GROUP NZD 58 853TELECOM CORP.NZL REDUCTION CAP Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland AUD 13 372 JAMES HARDIE CHESS UNITS FRGN Singapour / Singapore / Singapur / Singapore / Singapore SGD 54 000 ASCENDAS REAL ESTATE INV.FUND SGD 78 000 CAPITALAND SGD 58 000 CAPITAMALL TRUST FUND REIT SGD 42 000 CAPITAMALLS ASIA SGD 15 000 CITY DEVELOPMENTS SGD 58 000 COMFORTDELGRO SGD 30 000 COSCO SGD 53 000 DBS GROUP HOLDINGS SGD 28 000 FRASER AND NEAVE 155 973 703 355 108 321 155 529 376 547 1 350 676 456 532 669 824 112 630 17 687 145 0,57 2,55 0,39 0,56 1,37 4,90 1,66 2,43 0,41 64,12 61 255 34 318 52 763 220 232 40 746 19 728 62 314 43 622 89 626 624 604 0,22 0,12 0,19 0,80 0,15 0,07 0,23 0,16 0,33 2,27 44 233 25 391 34 329 758 132 062 85 586 322 359 0,16 0,09 0,12 0,00 0,48 0,31 1,16 550 412 109 087 180 674 44 118 344 210 398 519 42 276 103 013 168 026 205 776 98 427 343 722 243 716 37 614 363 746 43 385 98 997 52 838 33 827 243 530 79 810 68 848 372 372 169 558 161 990 174 299 62 328 33 385 4 828 503 2,00 0,40 0,66 0,16 1,25 1,45 0,15 0,37 0,61 0,75 0,36 1,25 0,88 0,14 1,32 0,16 0,36 0,19 0,12 0,88 0,29 0,25 1,35 0,62 0,59 0,63 0,23 0,12 17,54 163 834 0,59 71 942 0,26 36 728 33 900 91 618 33 369 88 518 284 133 0,13 0,12 0,33 0,12 0,32 1,02 55 696 0,20 62 699 110 195 60 709 29 308 82 278 43 458 15 958 358 921 92 727 0,23 0,40 0,22 0,11 0,30 0,16 0,06 1,30 0,34 131 P A R W OR L D T r a c k P a c i f i c e x - J a p a n EUR SGD 56 000 GLOBAL LOGISTIC PROPERTIES SGD 3 000 JARDINE CYCLE CARRIAGE SGD 43 900 KEPPEL SGD 22 000 KEPPEL LAND SGD 27 000 NEPTUNE ORIENT LINES SGD 41 000OLAM INTERNATIONAL SGD 76 000OVERSEA-CHINESE BANKING SGD 30 000 SEMBCORP INDUSTRIES SGD 26 000 SEMBCORP MARINE SGD 16 000 SINGAPORE AIRLINES SGD 26 000 SINGAPORE EXCHANGE SGD 47 000 SINGAPORE PRESS HOLDINGS SGD 244 000 SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS SGD 18 000 STARHUB SGD 38 000 UNITED OVERSEAS BANK LOCAL SGD 14 000 UOL GROUP SGD 59 000 WILMAR INTERNATIONAL SGD 59 000 YANGZIJIANG SHIPBUILDING USD 160 000 HUTCHISON PORT HOLD. UNIT 53 010 72 034 194 598 32 591 16 910 53 233 353 407 58 684 48 331 104 601 98 596 101 078 443 801 29 445 369 491 33 311 177 842 30 034 80 495 3 207 745 0,19 0,26 0,71 0,12 0,06 0,19 1,28 0,21 0,18 0,38 0,36 0,37 1,61 0,11 1,34 0,12 0,65 0,11 0,29 11,66 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 27 245 961 98,82 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 27 245 961 98,82 Autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire / Other transferable securities and moneymarket instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Overige effecten en geldmarktinstrumenten / Overige effecten en geldmarktinstrumenten Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Australie / Australia / Australien / Australië / Australië AUD 18 336 BPG HOLDING PLC 0 0,00 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 0 0,00 TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE / Total other transferable securities and money-market instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten 0 0,00 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 27 245 961 98,82 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 132 E U R P A R W OR L D T r a c k P a c i f i c e x - J a p a n Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s 4 000,000 (4 020) 400 000 (4 020) AUD A 4 SPI 200 FUTURES DEC11 Un montant total de EUR 20 283 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 20 283 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 20 283 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 20 283 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 20 283 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. 133 P A R W OR L D T r a c k U K EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale DénominationValeur d’évaluation % de l’actif net Currency Quantity or Face value Name Market value % of net assets Währung Stückzahl oder Nettovermögen Bezeichnung Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Guernesey / Guernsey / Guernsey / Guernesey / Guernesey GBP 32 729RESOLUTION Jersey / Jersey / Jersey / Jersey / Jersey GBP 22 677 EXPERIAN GBP 2 611 GLENCORE INTL GBP 88 PETROFAC GBP 1 136RANDGOLD RESOURCES GBP 12 694 SHIRE GBP 1 WOLSELEY Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk GBP 21 669 3I GROUP GBP 4 526 ADMIRAL GROUP GBP 6 021 AGGREKO PLC GBP 7 410 AMEC GBP 29 808 ANGLO AMERICAN GBP 8 926 ANTOFAGASTA GBP 30 423 ARM HOLDINGS GBP 7 952 ASSOCIATED BRITISH FOODS GBP 31 075 ASTRAZENECA GBP 5 227 AUTONOMY CORP. GBP 64 652 AVIVA GBP 2 114 BABCOCK INTL GROUP GBP 77 188 BAE SYSTEMS GBP 15 325 BALFOUR BEATTY GBP 261 097 BARCLAYS GBP 7 374 BG GROUP GBP 48 187 BHP BILLITON GBP 425 188 BP GBP 44 791 BRITISH AMERICAN TOBACCO GBP 18 815 BRITISH LAND CO.R.E.I.T. GBP 25 748 BRITISH SKY BROADCASTING GROUP GBP 175 182 BT GROUP GBP 7 043 BUNZL GBP 9 535 BURBERRY GROUP GBP 1 770 CAIRN ENERGY GBP 11 152 CAPITA GROUP GBP 1 CAPITAL SHOPP.CENTRE GRP REIT GBP 89 CARNIVAL GBP 116 495 CENTRICA GBP 1 376 COBHAM GBP 40 018 COMPASS GROUP GBP 546 DIAGEO GBP 7 274 ESSAR ENERGY GBP 5 749 EURASIAN NATURAL RESCES CORP GBP 307 FRESNILLO GBP 31 488 G4S GBP 34 700 GKN GBP 116 245 GLAXOSMITHKLINE GBP 15 898 HAMMERSON R.E.I.T. GBP 401 380 HSBC HOLDINGS GBP 12 094 ICAP GBP 22 970 IMPERIAL TOBACCO GROUP GBP 10 308 INMARSAT GBP 6 479 INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP GBP 4 591 INTERNATIONAL POWER GBP 75 INTERTEK GROUP GBP 5 948 INVENSYS GBP 10 792 INVESTEC GBP 82 474 ITV 134 94 016 0,27 190 895 12 214 1 224 82 966 296 255 19 583 573 0,55 0,03 0,00 0,24 0,85 0,00 1,67 47 225 66 373 113 883 70 164 771 460 96 022 199 229 102 487 1 034 811 154 762 229 257 16 176 239 563 45 481 489 150 106 297 972 412 1 917 974 1 419 010 103 988 198 510 353 313 62 886 129 975 5 769 91 482 4 2 082 402 677 2 793 242 083 7 810 21 199 38 482 5 653 97 617 70 871 1 799 182 69 813 2 315 770 57 911 579 817 58 838 79 064 16 354 1 615 15 574 43 807 56 786 0,13 0,19 0,33 0,20 2,21 0,27 0,57 0,29 2,97 0,44 0,66 0,05 0,69 0,13 1,40 0,31 2,79 5,51 4,08 0,30 0,57 1,01 0,18 0,37 0,02 0,26 0,00 0,01 1,16 0,01 0,70 0,02 0,06 0,11 0,02 0,28 0,20 5,17 0,20 6,65 0,17 1,67 0,17 0,23 0,05 0,00 0,04 0,13 0,16 EUR P A R W OR L D T r a c k U K GBP 4 792 JOHNSON MATTHEY ORD. GBP 2 049 KAZAKHMYS GBP 53 491 KINGFISHER GBP 17 483 LAND SECURITIES REIT GBP 132 774 LEGAL AND GENERAL GROUP GBP 930 334 LLOYDS BANKING GROUP GBP 3 328 LONDON STOCK EXCHANGE GROUP GBP 3 616 LONMIN GBP 1 MAN GROUP GBP 35 886 MARKS SPENCER GROUP NEW GBP 79 174 NATIONAL GRID GBP 3 875 NEXT GROUP GBP 124 992OLD MUTUAL GBP 1 370 PEARSON GBP 57 473 PRUDENTIAL GBP 13 957RECKITT BENCKISER GROUP GBP 27 503REED ELSEVIER GBP 19 576REXAM GBP 32 123RIO TINTO ORD. GBP 42 258ROLLS ROYCE HOLDINGS GBP 392 308ROYAL BANK SCOTLAND GROUP GBP 75 995ROYAL DUTCH SHELL CL.A GBP 60 742ROYAL DUTCH SHELL CL.B GBP 26 370RSA INSURANCE GROUP GBP 1 SABMILLER GBP 29 523 SAGE GROUP PROV.DIVISION GBP 23 937 SAINSBURY GBP 2 518 SCHRODERS GBP 21 147 SCOTTISH SOUTHERN ENERGY GBP 16 556 SEGRO REIT GBP 11 014 SERCO GROUP GBP 603 SEVERN TRENT GBP 20 193 SMITH NEPHEW GBP 8 755 SMITHS GROUP GBP 53 585 STANDARD CHARTERED GBP 1 STANDARD LIFE GBP 181 425TESCO GBP 4 361TUI TRAVEL GBP 12 995TULLOW OIL GBP 28 934 UNILEVER GBP 15 217 UNITED UTILITIES GROUP GBP 1 VEDANTA RESOURCES GBP 1 VODAFONE GROUP GBP 717 WEIR GROUP GBP 0.125 GBP 405 WHITBREAD GBP 20 647 WM.MORRISON SUPERMARKETS GBP 28 264 WPP GBP 46 795 XSTRATA 88 301 18 866 154 340 130 323 149 000 376 616 31 493 44 127 2 131 085 586 968 113 922 152 385 18 118 372 031 530 407 157 881 70 644 1 077 356 291 942 106 999 1 764 761 1 419 018 34 047 24 87 892 76 376 37 394 317 972 42 330 65 285 10 789 136 457 101 604 800 742 2 796 269 7 560 197 509 678 962 110 251 13 2 12 896 7 449 69 642 197 233 445 972 27 044 718 0,25 0,05 0,44 0,37 0,43 1,08 0,09 0,13 0,00 0,38 1,69 0,33 0,44 0,05 1,07 1,52 0,45 0,20 3,09 0,84 0,31 5,07 4,08 0,10 0,00 0,25 0,22 0,11 0,91 0,12 0,19 0,03 0,39 0,29 2,30 0,00 2,29 0,02 0,57 1,95 0,32 0,00 0,00 0,04 0,02 0,20 0,57 1,28 77,67 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 27 722 307 79,61 Prêts de titres/Actions / Securities lending/Equities / Wertpapierleihgeschäfte/Aktien / Effectenbelening/Aandelen / Effectenbelening/Aandelen Jersey / Jersey / Jersey / Jersey / Jersey GBP 15 933 GLENCORE INTL GBP 5 700 PETROFAC GBP 924RANDGOLD RESOURCES GBP 6 357 WOLSELEY Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk GBP 5 900 BABCOCK INTL GROUP GBP 69 000 BG GROUP GBP 331 BUNZL GBP 325 BURBERRY GROUP GBP 29 500 CAIRN ENERGY GBP 2 536 CAPITA GROUP GBP 12 466 CAPITAL SHOPP.CENTRE GRP REIT GBP 4 000 CARNIVAL GBP 24 033 COBHAM GBP 2 758 COMPASS GROUP GBP 55 884 DIAGEO GBP 3 695 FRESNILLO GBP 431 ICAP GBP 30 000 INTERNATIONAL POWER GBP 3 500 INTERTEK GROUP GBP 12 128 INVENSYS GBP 2 730 KAZAKHMYS GBP 42 085 MAN GROUP GBP 17 000 PEARSON GBP 5 000ROYAL DUTCH SHELL CL.A GBP 52 298RSA INSURANCE GROUP GBP 21 477 SABMILLER 74 536 79 287 67 483 118 615 339 921 0,21 0,23 0,19 0,34 0,97 45 145 994 642 2 955 4 430 96 147 20 803 47 389 93 585 48 778 16 684 799 409 68 044 2 064 106 868 75 385 31 755 25 137 82 338 224 824 116 110 67 524 525 547 0,13 2,86 0,01 0,01 0,28 0,06 0,14 0,27 0,14 0,05 2,30 0,19 0,01 0,31 0,22 0,09 0,07 0,24 0,64 0,33 0,19 1,51 135 P A R W OR L D T r a c k U K EUR GBP 3 265 SAINSBURY GBP 5 SCHRODERS GBP 4 698 SEVERN TRENT GBP 51 966 STANDARD LIFE GBP 6 870TUI TRAVEL GBP 7 100TULLOW OIL GBP 2 668 VEDANTA RESOURCES GBP 1 155 118 VODAFONE GROUP GBP 4 000 WEIR GROUP GBP 0.125 GBP 3 550 WHITBREAD GBP 29 764 WM.MORRISON SUPERMARKETS GBP 330 WPP 10 418 74 84 059 120 676 11 909 107 912 34 107 2 229 763 71 942 65 291 100 394 2 303 6 334 411 0,03 0,00 0,24 0,35 0,03 0,31 0,10 6,40 0,21 0,19 0,29 0,01 18,21 TOTAL PRETS DE TITRES/Actions / Total securities lending/Equities / Wertpapierleihgeschäfte/Aktien insgesamt / Totaal effectenbelening/Aandelen / Totaal effectenbelening/Aandelen 6 674 332 19,18 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 34 396 639 98,79 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 34 396 639 98,79 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 136 EUR P A R W OR L D T r a c k U K ontrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op C financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s GBP A 7 FTSE 100 IDX FUT DEC11 5 090,500 2 154 2 154 356 335 Un montant total de EUR 28 447 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 28 447 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 28 447 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 28 447 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 28 447 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. 137 P A R W OR L D G l o b a l S u s t a i n a b l e D e v e l o p m e n t 8 0 EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale DénominationValeur d’évaluation % de l’actif net Currency Quantity or Face value Name Market value % of net assets Währung Stückzahl oder Nettovermögen Bezeichnung Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva EUR Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 11 234,8841 AXA EURO VALEURS RESPONSABLES C FCP EUR 575,0000 BNP PARIBAS CASH INVEST EUR 56,0000 BNP PARIBAS MOIS EUR 2 032,5800 BNP PARIBAS MONEY PRIME EURO SRI AC EUR 4 051,4573 EURO CAPITAL DURABLE N SI Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 8 324,4533 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS EUR 40 640,0364 CARNEGIE FUND - WORLDWIDE ETHICAL 1A EUR 2 574,8880 JULIUS BAER MULTIPARTNER - SAM SUSTAINABLE WATER FUND B C EUR 3 753,2260 PARVEST ENVIRONMENTAL OPPORTUNITIES CLASSIC CAP EUR 30,0000 PARVEST SHORT TERM EURO INSTIT CAP EUR 7 030,0000 PICTET-CLEAN ENERGY P CAP EUR 42 334,3600 SCHRODER INTL SELECTION FUND - GLOBAL CLIMATE CHANGE EQUITY Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk GBP 249 145,8700 ABERDEEN INVESTMENT FUND ICVC - ETHICAL WORLD FUND A NAV TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 284 355 1 312 380 1 277 853 2 233 623 298 268 5 406 479 2,56 11,81 11,50 20,10 2,69 48,66 1 165 577 327 559 319 878 312 494 2 135 744 308 617 324 281 4 894 150 10,49 2,95 2,88 2,81 19,22 2,78 2,92 44,05 325 878 2,93 10 626 507 95,64 Parts d’autres OPC / Units of other UCIs / Anteile an anderen OGA-Fonds / Deelbewijzen van andere ICB’s / Deelbewijzen van andere ICB’s Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk GBP 144 137,1600 JUPITER ECOLOGY DISTRIBUTION 327 704 2,95 TOTAL PARTS D’AUTRES OPC / Total units of other UCIs / Anteile an anderen OGA-Fonds insgesamt / Totaal deelbewijzen van andere ICB’s / Totaal deelbewijzen van andere ICB’s 327 704,00 2,95 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 10 954 211,00 98,59 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 138 EUR P A R W OR L D G l o b a l S u s t a i n a b l e D e v e l o p m e n t 8 0 Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s 2 156,000 (40 800) (646 800) (40 800) EUR V 30 EURO STOXX 50 DEC11 Un montant total de EUR 72 270 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 72 270 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 72 270 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 72 270 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 72 270 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. 139 P A R W OR L D E u r o S h o r t T e r m F i x e d I n c o m e EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 343 269 PROMISE XXS CL.B FLR 12/05/2024 Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 638 222 BBVA PYME FONDO DE TITULIZACION FLR 22/03/2046 EUR 10 578 716 BBVA RMBS FTA FLR 19/06/2050 EUR 14 158 406 BBVA RMBS FTA FLR 17/09/2050 EUR 21 816 993 CAIXA PENEDES PYMES FLR 28/09/2045 EUR 9 073 832 FDO BBVA CONS.2 FLR 20/12/2020 EUR 22 812 540 FDO EMP.HIPOT.CAM3 FLR 28/01/2040 EUR 14 501 584 FDO MADRID RMBS I FLR 22/06/2049 EUR 38 313 773 FDO TDA CAM 8 FLR 26/02/2049 EUR 16 581 454 FONDO BBVA HIPOT.TV05-38 S.A2 FLR 21/11/2038 EUR 19 235 147 FONDO MBS BANCAJA 1 FLR 17/11/2035 EUR 20 484 139 FONDO MBS BANCAJA 2 FLR 25/02/2038 EUR 1 158 763 FONDO RURAL HIP. FLR 19/01/2044 EUR 41 255 713 FONDO RURAL HIP. FLR 17/02//2050 EUR 8 701 158 FONDO SABADELL 6 FLR 30/09/2039 EUR 9 684 122 FONDO TDA 20-MIXTO FLR 26/04/2036 EUR 27 442 910 FONDO TIT.AC.BANESTO 2 FLR 31/12/2031 EUR 42 906 060 FONDO UCI 14 FLR 20/06/2043 EUR 710 895 PYME VALANCIA TV07-230340 A2 FLR 23/03/2040 EUR 29 214 215RURAL HIPOTECARIO FONDO DE TITULIZACION FLR 18/01/2039 EUR 14 004 751 FONDO TDA CAM 3 TV04-33 S.A FLR 26/04/2033 EUR 493 556TDA PASTOR CONSUMO TV07-280121 FLR 28/01/2021 Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland EUR 65 652 120 GERMAN RESIDENTIAL REGS A FLR 20/07/2016 EUR 21 073 520 GERMAN RESIDENTIAL REGS B FLR 20/07/2016 Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 27 830 546 ATLANTE FINANCE FLR 28/07/2047 Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland EUR 2 319 702 CHAPEL 2003 CL.A FLR 17/11/2064 EUR 1 025 631 CHAPEL 2007 CL.A1 FLR 17/07/2066 EUR 5 270 671 MESDAG (CHARLIE) A FLR 25/01/2020 Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk EUR 5 277 319 CHAVES SME CLO A FLR 20/11/2034 EUR 1 800 000RMAC CLASS M2C REG-S FLR 12/06/2044 338 932 0,03 * 633 783 10 424 753 13 988 406 21 531 496 9 021 884 22 531 466 14 275 026 37 629 336 16 572 815 19 223 337 20 469 165 1 117 777 40 662 456 8 653 841 9 528 963 27 101 795 42 592 717 706 274 29 191 340 13 830 560 484 019 360 171 209 0,06 * 1,05 * 1,42 * 2,18 * 0,91 * 2,28 * 1,44 * 3,81 * 1,68 * 1,94 * 2,07 * 0,11 * 4,11 * 0,88 * 0,97 * 2,74 * 4,31 * 0,07 * 2,96 * 1,40 * 0,05 * 36,44 65 435 862 20 523 333 85 959 195 6,62 * 2,08 * 8,70 27 540 802 2,79 * 2 299 685 1 019 981 5 178 339 8 498 005 0,23 * 0,11 * 0,52 * 0,86 5 235 797 1 504 980 6 740 777 0,53 * 0,15 0,68 * TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties 489 248 920 49,50 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 489 248 920 49,50 140 EUR P A R W OR L D E u r o S h o r t T e r m F i x e d I n c o m e Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 20 000 000 FORTIS BANQUE zc 05/03/2012 19 767 722 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 10 000 000 BARCLAYS BANK EONIA +0.33 12/12/2011 10 000 012 EUR 20 000 000 BARCLAYS BANK EONIA +0.34 18/10/2011 20 001 768 EUR 30 000 000 BNP PARIBAS EONIA +0.40 21/10/2011 30 004 065 EUR 30 000 000 BNP PARIBAS EONIA +0.45 01/06/2012 29 946 983 EUR 10 000 000 BNP PARIBAS EONIA +0.55 11/01/2012 10 000 182 EUR 20 000 000 BNP PARIBAS EONIA +0.70 02/08/2012 19 976 345 EUR 15 000 000 BPCE EONIA +0.37 03/11/2011 15 002 294 EUR 20 000 000 BPCE EONIA +0.45 27/02/2012 19 973 953 EUR 50 000 000 CREDIT AGRICOLE EONIA +0.58 16/01/2012 49 991 532 EUR 50 000 000 CREDIT AGRICOLE EONIA +0.49 02/05/2012 49 907 646 EUR 15 000 000 CREDIT DU NORD zc 14/11/2011 14 946 875 EUR 15 000 000 NATIXIS BANQUE EONIA +0.35 12/10/2011 15 000 690 EUR 15 000 000 SOCIETE GENERALE EONIA +0.425 01/02/2012 14 986 688 EUR 20 000 000 SOCIETE GENERALE zc 02/11/2011 19 965 825 319 704 858 Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland EUR 20 000 000 ABN AMRO zc 08/11/2011 19 918 474 Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk EUR 20 000 000 ABBEY NATIONAL TREASURY zc 16/11/2011 EUR 15 000 000 BANK OF SCOTLAND zc 17/11/2011 EUR 10 000 000 LLOYDS TSB BANK zc 09/11/2011 EUR 20 000 000 LLOYDS TSB BANK EONIA +0.385 09/11/2011 EUR 1 000 000 UBS AG zc 10/11/2011 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 2,00 1,01 2,02 3,04 3,03 1,01 2,02 1,52 2,02 5,06 5,05 1,51 1,52 1,52 2,02 32,35 2,02 19 840 882 14 941 522 9 960 253 20 003 045 996 727 65 742 429 2,01 1,51 1,01 2,02 0,10 6,65 425 133 483 43,02 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 29 022,0047 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS 4 063 618 0,41 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 4 063 618 0,41 Parts d’autres OPC / Units of other UCIs / Anteile an anderen OGA-Fonds / Deelbewijzen van andere ICB’s / Deelbewijzen van andere ICB’s France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk 66 423 465 6,72 66 423 465 6,72 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 984 869 486 99,65 EUR 6 700,0000 KLE EONIA PRIME FCP TOTAL PARTS D’AUTRES OPC / Total units of other UCIs / Anteile an anderen OGA-Fonds insgesamt / Totaal deelbewijzen van andere ICB’s / Totaal deelbewijzen van andere ICB’s Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 141 P A R W OR L D E u r o S h o r t T e r m F i x e d I n c o m e EUR Contrats de swaps de taux au / Interest-rate swap contracts as at / Zinsswaps zum / Renteswaps per / Renteswaps per 30/09/2011 Nominal Devise Taux Contrepartie (%) Plus/(moins)-values non réalisées EUR Echéance Nominal Currency Rate Counterparty (%) Unrealized gains/losses EUR Maturity Nominalwert Währung Zinssatz Gegenpartei (%) Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij (%) Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij (%) Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (12 280) 16/11/2011 (62 996) 05/03/2012 Swap de taux / Interest-rate swap / Zinsswap / Renteswap / Renteswap 19 823 701 EUR 1,3175 BNP PARIBAS EONIA(*) 19 726 265 EUR 1,41 BNP PARIBAS EONIA(*) TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (*) Le compartiment paie le taux EONIA et la contrepartie paie le taux fixe. (*) The sub-fund pays the EONIA rate and the counterparty pays the fixed rate. (*) Der Teilfonds bezahlt den EONIA-Satz und der Kontrahent bezahlt den festen Satz. (*) Het compartiment betaalt de EONIA-rente en de tegenpartij betaalt de vaste rentevoet. (*) Het compartiment betaalt de EONIA-rente en de tegenpartij betaalt de vaste rentevoet. 142 (75 276) E U R P A R W OR L D E T F F l e x i b l e A l l o c a t i o n Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 000 000 BPCE EONIA +0.54 05/04/2012 1 000 000 2,43 Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk EUR 1 000 000 BARCLAYS BANK EONIA +0.38 04/01/2012 1 000 000 2,43 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 2 000 000 4,86 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 49 200,0000 ISHARES EB.REXX GOVERNMENT GERMANY 5.5-10.5 6 458 484 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 614,0000 BNP PARIBAS CASH INVEST 1 401 394 EUR 5 407,1380 BNP PARIBAS EURO LONG VOL P FCP 569 534 EUR 6 607,6400 BNP PARIBAS MONEY PRIME EUR. IC 7 817 017 EUR 52 651,0000 EASY ETF EURO STOXX 50 B FCP D 1 459 286 EUR 4 950,0000 EASY ETF TOPIX CAP EUR 372 755 EUR 3 690,0000 LYXOR ETF JAPAN TOPIX A FCP 272 784 EUR 143 056,0000 LYXOR ETF MSCI EMERGING MARKET A FCP 950 378 12 843 148 Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland EUR 54 415,0000 ISHARES II - USD TREASURY BOND 7-10 7 947 806 EUR 155 500,0000 ISHARES S&P 500 FUND 1 306 853 EUR 17 500,0000 ISHARES V - ISHARES S&P 500 MONTHLY EURO HEDGED 436 033 EUR 72 000,0000 MSCI JAPAN MONTHLY EURO HEDGED 1 640 295 11 330 987 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 55 844,8173 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS 7 819 308 EUR 150,0000 DB X-TRACKERS DBLCI-OY BALANCED ETF 4 557 EUR 1 531,0000 EASY ETF FTSE EPRA EUROPE 218 291 8 042 156 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 38 674 775 15,72 3,41 1,39 19,03 3,55 0,91 0,67 2,31 31,27 19,34 3,18 1,06 3,99 27,57 19,03 0,01 0,53 19,57 94,13 143 P A R W OR L D E T F F l e x i b l e A l l o c a t i o n EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk 785 085 1,91 785 085 1,91 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 41 459 860 100,90 USD 14 405,0000 BARCLAYS - IPATH S&P 500 VIX MID-TERM FUTURES ETN TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 144 E U R P A R W OR L D E T F F l e x i b l e A l l o c a t i o n ontrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / C Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (21 445) (351 926) (1 558) 470 (374 459) 20/10/2011 20/10/2011 20/10/2011 20/10/2011 EUR 730 000,00 EUR 10 000 000,00 EUR 400 000,00 USD 134 712,00 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal JPY 77 652 290,00 USD 13 881 700,00 USD 538 480,00 EUR 100 000,00 145 P A R W OR L D Q u a n t i t a t i v e F i x e d I n c o m e EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 500 000 ALLIANZ zc 01/12/2011 496 548 Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 1 500 000 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - zc 17/11/2011 1 497 882 EUR 1 500 000 ENI FINANCE INTERNATIONAL zc 31/10/2011 1 498 242 2 996 124 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 500 000 ANJOU B.NORM(CSE F) zc 23/12/2011 1 494 709 EUR 1 000 000 BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL zc 02/12/2011 996 345 EUR 1 000 000 BANQUE POPULAIRE zc 10/11/2011 996 470 EUR 350 000 BNP PARIBAS EONIA +0.3500 02/11/2011 350 067 EUR 1 000 000 BNP PARIBAS PERSON zc 23/12/2011 996 347 EUR 1 000 000 CAISSE CENTRALE DU CREDIT MUTUEL zc 02/12/2011 996 345 EUR 2 000 000 CAISSE REGIONALE EONIA +0.35 13/01/2012 1 998 363 EUR 1 500 000 CARREFOUR zc 10/10/2011 1 496 108 EUR 700 000 CREDIT DU NORD zc 16/12/2011 697 836 EUR 700 000 CREDIT DU NORD EONIA +0.2900 04/10/2011 700 000 EUR 2 000 000 CREDIT FONCIER zc 01/12/2011 1 992 540 EUR 1 500 000 CREDIT FONCIER zc 03/01/2012 1 495 605 EUR 1 000 000 CREDIT LYONNAIS zc 03/01/2012 996 156 EUR 500 000 CREDIT MUTUEL EONIA +0.21 04/10/2011 500 000 EUR 1 000 000 CREDIT MUTUEL OCEA EONIA +0.2000 11/10/11 1 000 000 EUR 500 000 CREDIT MUTUEL OCEA EONIA +0.2000 13/10/2011 500 000 EUR 2 000 000 EDF zc 05/10/2011 1 998 484 EUR 500 000 FINISTERE (CRCAM) EONIA +0.2400 04/11/2011 500 015 EUR 800 000 FINISTERE (CRCAM) EONIA +0.3400 19/12/2011 799 809 EUR 500 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTAN 3,75 12/01/2012 504 624 EUR 4 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTF zc 10/11/2011 3 996 083 EUR 1 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTF zc 13/10/2011 999 616 EUR 1 600 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTF zc 27/10/2011 1 596 479 EUR 1 000 000 GDF SUEZ EONIA +0.00 28/10/2011 1 000 000 EUR 1 000 000 LASER COFINOGA EONIA +0.3700 06/01/12 999 327 EUR 500 000OSEO FINANCEMENT EONIA +0.2800 16/12/2011 499 826 EUR 1 500 000 SOCIETE GENERALE zc 02/11/2011 1 497 241 EUR 500 000 SOCIETE GENERALE zc 22/11/2011 498 407 EUR 300 000 SOCIETE GENERALE EONIA +0.3350 02/11/2011 300 025 32 396 827 Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland EUR 1 000 000 BMW FINANCE N.V zc 25/10/2011 998 337 EUR 1 000 000 ING BANK N.V. zc 16/11/2011 996 076 EUR 1 000 000RABBOBANK zc 15/12/2011 997 528 EUR 600 000RABBOBANK EONIA +0.1900 06/12/2011 599 853 EUR 500 000RABOBANK INTERNATIONAL EONIA +0.4300 21/10/2011 500 077 4 091 871 Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk EUR 500 000 BANK OF SCOTLAND zc 17/11/2011 498 051 EUR 700 000 LLOYDS TSB BANK zc 22/12/2011 697 443 EUR 800 000 BARCLAYS BANK EONIA +0.29 10/11/11 800 084 EUR 1 000 000 BANK OF SCOTLAND zc 16/12/2011 996 158 EUR 1 000 000 LONDON BRANCH UNIC zc 19/10/2011 998 768 EUR 1 500 000 LLOYDS TSB BANK zc 16/12/2011 1 495 123 5 485 627 Suède / Sweden / Schweden / Zweden / Zweden EUR 1 500 000 NORDBANKEN HOLDING zc 01/12/11 1 494 970 EUR 1 500 000 SEB zc 13/10/2011 1 494 498 2 989 468 146 0,99 2,99 2,99 5,98 2,98 1,99 1,99 0,70 1,99 1,99 3,99 2,98 1,39 1,40 3,98 2,99 1,99 1,00 2,00 1,00 3,99 1,00 1,60 1,01 7,98 2,00 3,19 2,00 1,99 1,00 2,99 1,00 0,60 64,71 1,99 1,99 1,99 1,20 1,00 8,17 0,99 1,39 1,60 1,99 1,99 2,98 10,94 2,98 2,98 5,96 EUR P A R W OR L D Q u a n t i t a t i v e F i x e d I n c o m e TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 48 456 465 96,75 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 18 772,6680 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS 2 628 521 5,25 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 2 628 521 5,25 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 51 084 986 102,00 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 147 P A R W OR L D Q u a n t i t a t i v e F i x e d I n c o m e EUR Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s AUD V 219 AUSTRALIE 10YRS 12/11 95,390 CAD V 47 CAN 10YR BOND FUT DEC11 132,910 EUR V 30 EURO-BUND FUTURE DEC11 136,490 GBP A 57 LONG GILT 10YRS 12/11 129,990 JPY A 11 10YR MINI JGB FUT DEC11 142,240 JPY A 14 JPN 10Y BOND(TSE) DEC11 142,230 USD V 41 US 10YR NOTE FUT DEC11 130,094 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal 67 136 (17 731) 5 100 26 508 (5 115) (68 363) 12 7 547 (20 890 364) (6 246 770) (4 094 700) 7 409 430 156 464 000 1 991 220 000 (5 333 844) Un montant total de EUR 890 432 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 890 432 included in the “Cash at banks” account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 890 432 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 890 432 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 890 432 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. Contrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (3 260) 1 920 11 464 1 183 (567) 8 491 (2 643) (22 229) (123 189) (128 830) 06/10/2011 06/10/2011 06/10/2011 06/10/2011 06/10/2011 06/10/2011 06/10/2011 06/10/2011 06/10/2011 CAD 610 000,00 CHF 1 620 000,00 EUR 1 169 734,29 EUR 3 375 466,97 EUR 73 977,30 GBP 710 000,00 JPY 395 000 000,00 NOK 18 000 000,00 NZD 9 760 000,00 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal EUR 439 581,03 EUR 1 327 600,07 AUD 1 600 000,00 SEK 31 100 000,00 USD 100 000,00 EUR 815 986,91 EUR 3 823 151,66 EUR 2 306 892,29 EUR 5 682 344,15 Derivés de crédit au / Credit derivatives as at / Kreditderivate zum / Kredietderivaten per / Kredietderivaten per 30/09/2011 Achat/Vente NominalDevise de protection Taux (%) Contrepartie Sous-jacent Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Hedging Face valueCurrency purchase/sale Rate (%) Counterparty Underlying Unrealized gains/losses Maturity Sicherungskauf/ Nominalwert Währung -verkauf Zinssatz (%) Gegenpartei Basisobjekt Nicht realisierte Gewinne/Verluste Fälligkeit Aan-/verkoop Nominale waarde Valuta van bescherming Rente (%) Tegenpartij Onderliggende vaarde Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden Vervaldatum Aan-/verkoop Nominale waarde Valuta Rente Tegenpartij van bescherming (%) Onderliggende vaarde Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Achat 5 300 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON 460 563 PAN DJ STOXX 50 20/06/2016 Achat 600 000,00 EUR 1,00 JP MORGAN CHASE BANK 52 139 CONTINENTAL AG 20/06/2016 Achat 900 000,00 EUR 1,00 GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL 10 025 SCA FINANS AB 20/06/2016 148 EUR P A R W OR L D Q u a n t i t a t i v e F i x e d I n c o m e Achat 1 100 000,00 EUR 1,00 SOCIETE GENERALE (19 096) NOVARTIS AG 20/06/2016 Vente 500 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON (92 306) HEIDELBERGCEMENT FIN 20/06/2016 Achat 800 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A 45 242 METRO AG 20/06/2016 Achat 900 000,00 EUR 1,00 JP MORGAN CHASE BANK 6 295 TECHNIP SA 20/06/2016 Vente 700 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON (45 899) VALEO 20/06/2016 Achat 900 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON 23 829 BOUYGUES SA 20/06/2016 Achat 800 000,00 EUR 1,00 BARCLAYS BANK 31 711 CARREFOUR SA 20/06/2016 Achat 800 000,00 EUR 1,00 GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL 32 659 ACCOR 20/06/2016 Achat 900 000,00 EUR 1,00 SOCIETE GENERALE (2 256) DIAGEO CAP PLC 20/06/2016 Achat 1 000 000,00 EUR 1,00 BARCLAYS BANK (17 245) GLAXOSMITHKLINE 20/06/2016 Achat 750 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A 13 636 KPN NV 20/06/2016 Vente 500 000,00 EUR 1,00 BARCLAYS BANK (66 570) UPM-KYMMENE CORP 20/06/2016 Vente 800 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A (14 154) BRITISH TEL PLC 20/06/2016 Vente 700 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON (57 177) GKN HOLDINGS PLC 20/06/2016 Vente 700 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A (29 145) NEXT PLC 20/06/2016 Vente 800 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON (42 088) EADS FINANCE BV 20/06/2016 Vente 800 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A (29 423) KINGFISHER PLC 20/06/2016 Vente 450 000,00 EUR 1,00 BARCLAYS BANK (60 727) STORA ENSO OYJ 20/06/2016 Achat 900 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON 14 427 THALES SA 20/06/2016 Vente 800 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A (58 871) METSO CORP 20/06/2016 Achat 600 000,00 EUR 1,00 JP MORGAN CHASE BANK 90 016 THYSSENKRUPP AG 20/06/2016 Vente 600 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A (154 128) Portugal TEL FINANCE 20/06/2016 Achat 1 000 000,00 EUR 1,00 BARCLAYS BANK (15 534) UNILEVER NV 20/06/2016 Vente 500 000,00 EUR 1,00 JP MORGAN CHASE BANK (151 368) FIAT FIN & TRADE 20/06/2016 Achat 1 000 000,00 EUR 1,00 SOCIETE GENERALE (4 537) LINDE FINANCE BV 20/06/2016 Vente 600 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON (69 208) XSTRATA FIN CAN 20/06/2016 Vente 700 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A (52 537) ANGLO AMERICAN 20/06/2016 Achat 1 000 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A 17 295 France TELECOM 20/06/2016 Achat 900 000,00 EUR 1,00 BNP PARIBAS LONDON 34 426 AKZO NOBEL SWEDEN 20/06/2016 Vente 500 000,00 EUR 1,00RBS CAPITAL TRUST A (63 826) LADBROKES GROUP 20/06/2016 Vente 500 000,00 EUR 1,00 20/06/2016 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal JP MORGAN CHASE BANK (90 940) PAN DJ STOXX 50 (304 775) 149 P A R W OR L D S t e p 9 0 U S USD Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde USD % van de nettoactiva Valuta Bezeichnung Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 950 000 US TREASURY BILL 0,75 30/11/2011 USD 1 000 000 US TREASURY BILL 1 31/12/2011 USD 500 000 US TREASURY BILL 0,875 31/01/2012 USD 1 000 000 US TREASURY BILL 1 31/03/2012 USD 1 100 000 US TREASURY BILL 1 30/04/2012 951 039 1 002 305 501 348 1 004 410 1 105 588 4 564 690 15,72 16,56 8,28 16,60 18,27 75,43 TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties 4 564 690 75,43 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 4 564 690 75,43 Instruments financiers dérivés admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Options / Options / Optionen / Opties / Opties USD 35 S&P500 INDEX 10/22/11 P1000 USD (70) S&P500 INDEX 10/22/11 P1050 USD 35 S&P500 INDEX 10/22/11 P1100 USD 7 S&P500 INDEX 12/17/11 C1230 USD (14) S&P500 INDEX 12/17/11 C1350 USD 7 S&P500 INDEX 12/17/11 C1450 USD 46 SP 500 CALL 1200 12/11 USD (35) SP 500 CALL 1425 12/11 36 050 (128 800) 109 725 18 515 (5 460) 210 172 270 (2 275) 200 235 0,60 (2,13) 1,81 0,31 (0,09) 0,00 2,85 (0,04) 3,31 TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties 200 235 3,31 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate insgesamt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 200 235 3,31 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 4 764 925 78,74 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 150 E U R P A R W OR L D S t e p 9 0 C o m m o d i t i e s ( E U R ) Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde EUR % van de nettoactiva Valuta Bezeichnung Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 5 25/10/2011 1 002 400 15,80 TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties 1 002 400 15,80 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 1 002 400 15,80 Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Titres de créances négociables / Negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere / Verhandelbare schuldinstrumenten / Verhandelbare schuldinstrumenten France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 500 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTF zc 22/12/2011 499 547 EUR 500 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTF zc 08/03/2012 498 879 EUR 500 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTF zc 22/03/2012 498 734 EUR 500 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTF zc 05/04/2012 498 530 EUR 500 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTF zc 03/05/2012 498 312 2 494 002 7,87 7,86 7,86 7,86 7,86 39,31 TOTAL TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES / Total negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere insgesamt / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten 2 494 002 39,31 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 2 494 002 39,31 151 P A R W OR L D S t e p 9 0 C o m m o d i t i e s ( E U R ) EUR Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 747,0000 BNP PARIBAS MONE ETAT P 803 339 EUR 3 495,0000 BNP PARIBAS TRESORERIE C P 806 262 1 609 601 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 4 902,8405 BNP PARIBAS INSTICASH EUR INSTITUTIONS 686 488 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 2 296 089 12,66 12,71 25,37 10,82 36,19 Instruments financiers dérivés admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Options / Options / Optionen / Opties / Opties USD 750 POWERSHARES DBC C26 210112 USD (750) POWERSHARES DBC CALL 32 210112 76 861 (5 508) 71 353 1,21 (0,09) 1,12 TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties 71 353 1,12 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate insgesamt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 71 353 1,12 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 5 863 844 92,42 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 152 E U R P A R W OR L D S t e p 9 0 C o m m o d i t i e s ( E U R ) Contrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum EUR 400 919,93 USD 550 000,00 USD 300 000,00 EUR 219 178,08 USD 60 000,00 EUR 44 481,68 USD 50 000,00 EUR 37 075,49 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (9 162,00) 4 522,00 258,00 208,00 (4 174,00) 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 153 P A R W OR L D E u r o N e g a t i v e D u r a t i o n EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 100 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 13/10/2011 EUR 100 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 27/10/2011 EUR 600 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 10/11/2011 EUR 1 000 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 24/11/2011 EUR 900 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 08/12/2011 EUR 900 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 22/12/2011 1 097 296 99 786 598 966 998 627 899 025 899 203 4 592 903 21,95 2,00 11,98 19,97 17,98 17,98 91,86 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 4 592 903 91,86 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 283,0000 KLE GESTION EURIBOR PART A 301 137 6,02 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 301 137 6,02 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 4 894 040 97,88 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 154 EUR P A R W OR L D E u r o N e g a t i v e D u r a t i o n Contrats de swaps de performance au / Performance swap contracts as at / Performance-Swaps zum / Performanceswapcontracten per / Performanceswapcontracten per 30/09/2011 Nominal prêteur Devise Taux à verser Contrepartie Nominal emprunteur Taux à recevoir Nominal value lent Currency Rate payable Counterparty Nominal value borrowed Rate receivable Plus/(moins)-values non réalisées EUR Unrealized gains/losses EUR Echéance Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (5 586) 15/12/2011 Nominalbetrag aktiv Währung Nominalbetrag passiv Satz für Zinsverpflichtung Gegenpartei Satz für Zinsforderung 4 950 000,00 EUR Iboxx Euro Index Eurozone SOCIETE GENERALE Performance Sovereigns 5 to 7 years Euribor 3 mois -1.17 % (*) TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal Maturity (5 586) (*) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance positive de l'indice Iboxx Euro Index Eurozone Performance Sovereigns 5 to 7 years et en reçoit la performance négative. Le compartiment reçoit le taux fixe Euribor 3 mois - 1,17 % trimestriellement. (*) Via this performance swap, the sub-fund pays the positive performance of the Iboxx Euro Index Eurozone Performance Sovereigns 5 to 7 years index and receives its negative performance. The sub-fund receives the fixed rate 3-month Euribor -1.17% quarterly. (*) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die positive Performance des Indexes Iboxx Euro Index Eurozone Performance Sovereigns 5 – 7 Jahre und er erhält die negative Performance. Der Teilfonds erhält vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Euribor -1,17%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de positieve rendementen van de index Iboxx Euro Index Eurozone Performance Sovereigns 5 to 7 years en ontvangt het de negatieve rendementen. Het compartiment ontvangt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 1,17%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de positieve rendementen van de index Iboxx Euro Index Eurozone Performance Sovereigns 5 to 7 years en ontvangt het de negatieve rendementen. Het compartiment ontvangt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 1,17%. 155 P A R W OR L D T r a c k E u r o p e EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Titres de créances négociables / Negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere / Verhandelbare schuldinstrumenten / Verhandelbare schuldinstrumenten France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 27 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 06/10/2011 26 938 947 EUR 28 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 13/10/2011 27 923 211 EUR 11 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 27/10/2011 10 975 590 EUR 22 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 10/11/2011 21 977 654 EUR 20 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 08/12/2011 19 977 159 EUR 4 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 15/12/2011 3 996 137 EUR 6 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 22/12/2011 5 994 475 117 783 173 25,87 26,81 10,54 21,11 19,19 3,84 5,76 113,12 117 783 173 113,12 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 117 783 173 113,12 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 117 783 173 113,12 TOTAL TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES / Total negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere insgesamt / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 156 EUR P A R W OR L D T r a c k E u r o p e Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s 2 143,000 15 840 471 460 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal 15 840 EUR A 22 STOXX 50 12/11 Un montant total de EUR 39 908 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 39 908 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 39 908 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 39 908 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 39 908 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. Contrats de swaps de performance au / Performance swap contracts as at / Performance-Swaps zum / Performanceswapcontracten per / Performanceswapcontracten per 30/09/2011 Nominal prêteur Devise Taux à verser Contrepartie Nominal emprunteur Taux à recevoir Nominal value lent Currency Rate payable Counterparty Nominal value borrowed Rate receivable Plus/(moins)-values non réalisées EUR Unrealized gains/losses EUR Echéance Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (11 541 690,00) 11/07/2012 Nominalbetrag aktiv Währung Nominalbetrag passiv Satz für Zinsverpflichtung Gegenpartei Satz für Zinsforderung 73 064 132,00 EUR EURIBOR 3 mois -0.55% MSCI Daily Total Return Europe EURO(*) SOCIETE GENERALE Maturity 50 000 000,00 EUR EURIBOR 3 mois -0.59% BNP PARIBAS (7 893 940,00) 11/07/2012 MSCI Daily Net Total Return Europe EURO(**) TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (19 435 630) (*) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Daily Net Total Return Europe EURO et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Euribor 3 mois - 0,55% trimestriellement. (*) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Daily Net Total Return Europe EURO index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Euribor -0.55% quarterly. (*) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Daily Net Total Return Europe EURO und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M-Euribor -0,55%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Net Total Return Europe EURO en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,55%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Net Total Return Europe EURO en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,55%. (**) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Daily Net Total Return Europe EURO et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Euribor 3 mois - 0,59% trimestriellement. (**) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Daily Net Total Return Europe EURO index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Euribor -0.59% quarterly. (**) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Daily Net Total Return Europe EURO und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M-Euribor -0,59%. (**) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Net Total Return Europe EURO en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,59%. (**) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Net Total Return Europe EURO en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,59%. 157 P A R W OR L D T r a c k W o r l d USD Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung USD Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 900 000 US TREASURY BILLzc 06/10/2011 USD 600 000 US TREASURY BILLzc 13/10/2011 USD 1 000 000 US TREASURY BILLzc 20/10/2011 USD 600 000 US TREASURY BILLzc 27/10/2011 USD 1 000 000 US TREASURY BILLzc 25/11/2011 USD 1 000 000 US TREASURY BILLzc 01/12/2011 USD 600 000 US TREASURY BILLzc 22/12/2011 899 703 599 655 999 920 599 948 999 994 999 943 600 000 5 699 163 16,82 11,21 18,69 11,21 18,69 18,69 11,22 106,53 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 5 699 163 106,53 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg USD 2 675,0000 DB X-TRACKERS MSCI WORLD TRN INDEX ETF 72 772 1,36 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 72 772 1,36 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 5 771 935 107,89 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 158 USD P A R W OR L D T r a c k W o r l d Contrats de swaps de performance au / Performance swap contracts as at / Performance-Swaps zum / Performanceswapcontracten per / Performanceswapcontracten per 30/09/2011 ominal prêteur Devise Taux à verser Contrepartie Nominal emprunteur Taux à recevoir Nominal value lent Currency Rate payable Counterparty Nominal value borrowed Rate receivable Plus/(moins)-values non réalisées USD Unrealized gains/losses USD Echéance Nicht realisierte Gewinne/Verluste USD Fälligkeit Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden USD Vervaldatum Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden USD Vervaldatum (904 212) 18/01/2012 Nominalbetrag aktiv Währung Nominalbetrag passiv Satz für Zinsverpflichtung Gegenpartei Satz für Zinsforderung 6 184 303,00 USD Libor USD 3 mois -0,37%(*) JP MORGAN MSCI Daily Total Return Net World USD TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal Maturity (904 212) (*) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Daily Total Return Net World USD et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Libor USD 3 mois -0,37% trimestriellement. (*) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Daily Total Return Net World USD index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Libor USD -0.37% quarterly. (*) Der Teilfonds bezahlt bei diesem Performance-Swap die negative Wertentwicklung des Index MSCI Daily Total Return Net World USD und erhält die positive Wertentwicklung. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M-Libor USD -0,37%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net World USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,37%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net World USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,37%. 159 P A R W OR L D T r a c k E m e r g i n g M a r k e t s USD Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung USD Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Titres de créances négociables / Negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere / Verhandelbare schuldinstrumenten / Verhandelbare schuldinstrumenten Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 11 000 000 US TREASURY BILL zc 27/10/2011 10 993 855 USD 8 000 000 US TREASURY BILL zc 17/11/2011 7 999 533 USD 11 000 000 US TREASURY BILL zc 25/11/2011 10 999 218 USD 13 000 000 US TREASURY BILL zc 01/12/2011 13 000 000 USD 20 000 000 US TREASURY BILL zc 08/12/2011 19 999 259 USD 25 000 000 US TREASURY BILL zc 22/12/2011 25 000 000 USD 11 000 000 US TREASURY BILL zc 29/12/2011 10 999 722 USD 2 000 000 US TREASURY BILL zc 09/02/2012 1 997 568 100 989 155 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 13 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 06/10/2011 17 391 412 EUR 12 000 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTF zc 13/10/2011 16 084 462 33 475 874 TOTAL TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES / Total negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere insgesamt / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten 9,42 6,86 9,43 11,14 17,14 21,44 9,43 1,71 86,57 14,91 13,79 28,70 134 465 029 115,27 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 134 465 029 115,27 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 134 465 029 115,27 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 160 USD P A R W OR L D T r a c k E m e r g i n g M a r k e t s Contrats de swaps de performance au / Performance swap contracts as at / Performance-Swaps zum / Performanceswapcontracten per / Performanceswapcontracten per 30/09/2011 Nominal prêteur Devise Taux à verser Contrepartie Nominal emprunteur Taux à recevoir Nominal value lent Currency Rate payable Counterparty Nominal value borrowed Rate receivable Plus/(moins)-values non réalisées USD Unrealized gains/losses USD Echéance Nicht realisierte Gewinne/Verluste USD Fälligkeit Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden USD Vervaldatum Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden USD Vervaldatum Nominalbetrag aktiv Währung Nominalbetrag passiv Satz für Zinsverpflichtung Gegenpartei Satz für Zinsforderung Maturity 25 164 937,00 EUR Euribor 3 mois + 0.35% (*) MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD Société Générale (5 427 197,00) 18/10/2011 33 764 170,00 USD Libor USD 3 mois + 0.43% (**) MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD Société Générale (6 560 572,00) 09/12/2011 48 458 887,00 USD Libor USD 3 mois + 0.45% (***) MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD BNP Paribas (11 210 843,00) 18/04/2012 26 520 000,00 USD Libor USD 3 mois + 0.53% (****) MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD Société Générale (2 895 719,00) 05/09/2012 (26 094 331) TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (*) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Euribor 3 mois + 0,35% trimestriellement. (*) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Euribor +0.35% quarterly. (*) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Euribor + 0,35%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden + 0,35%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden + 0,35%. (**) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Libor USD 3 mois + 0,43% trimestriellement. (**) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Libor USD +0.43% quarterly. (**) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Libor USD + 0,43%. (**) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Libor USD 3 maanden + 0,43%. (**) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Libor USD 3 maanden + 0,43%. (***) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Libor USD 3 mois + 0,45% trimestriellement. (***) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month USD Libor +0.45% quarterly. (***) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Libor USD + 0,45%. (***) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Libor USD 3 maanden + 0,45%. (***) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Libor USD 3 maanden + 0,45%. 161 P A R W OR L D T r a c k E m e r g i n g M a r k e t s USD (****) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Libor USD 3 mois + 0,53% trimestriellement. (****) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month USD Libor +0.53% quarterly. (****) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Libor USD + 0,53%. (****) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Libor USD 3 maanden + 0,53%. (****) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Libor USD 3 maanden + 0,53%. 162 EUR P A R W OR L D B e t a D e r i v a t i v e s F u n d Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Titres de créances négociables / Negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere / Verhandelbare schuldinstrumenten / Verhandelbare schuldinstrumenten Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 4 000 000 BELGIQUE - EMPRUNT D'ETAT -zc 15/12/2011 3 992 501 EUR 1 700 000 BELGIQUE - EMPRUNT D'ETAT -zc 17/11/2011 1 698 185 EUR 3 000 000 BELGIQUE - EMPRUNT D'ETAT -zc 19/01/2012 2 991 519 8 682 205 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 100 000 FRANCE-EMPRUNT D'ETAT-BTFzc 06/10/2011 99 647 EUR 500 000 FRANCE-EMPRUNT D'ETAT-BTFzc 20/10/2011 498 381 EUR 4 200 000 FRANCE-EMPRUNT D'ETAT-BTFzc 08/12/2011 4 196 570 EUR 5 000 000 FRANCE-EMPRUNT D'ETAT-BTFzc 22/12/2011 4 995 350 EUR 4 000 000 FRANCE-EMPRUNT D'ETAT-BTFzc 26/01/2012 3 994 108 EUR 5 000 000 FRANCE-EMPRUNT D'ETAT-BTFzc 23/02/2012 4 989 420 18 773 476 TOTAL TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES / Total negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere insgesamt / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten 10,84 4,61 8,13 23,58 0,27 1,35 11,40 13,56 10,85 13,55 50,98 27 455 681 74,56 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 27 455 681 74,56 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 29 237,974 BNP PARIBAS EURO LONG VOL P FCP 3 079 636 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 3 079 636 8,37 8,37 163 P A R W OR L D B e t a D e r i v a t i v e s F u n d EUR Instruments financiers dérivés admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Options / Options / Optionen / Opties / Opties France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR (588) DJ EURO STOXX 50 - OPTION 21-OC JPY (46) NIKKEI DJ TOKYO C9000 10/11 USD (2 820) ISHARES MSCI EMER CALL 45 10/11 USD (133) S&P500 INDEX CALL 1245 10/11 (199 920) (26 688) (5 255) (37 669) (269 532) (0,54) (0,07) (0,01) (0,10) (0,72) TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties (269 532) (0,72) TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate insgesamt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt (269 532) (0,72) TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 30 265 785 82,21 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 164 EUR P A R W OR L D B e t a D e r i v a t i v e s F u n d Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s EUR A 588 EURO STOXX 50 DEC11 2 156,000 546 170 12 677 280 EUR A 48 EURO-BTP FUTURE DEC11 100,260 8 160 4 812 480 EUR A 35 EURO-BUND FUTURE DEC11 136,490 (36 060) 4 777 150 JPY A 92 NIKKEI 225 (SGX) DEC11 8 675,000 28 525 399 050 000 USD A 5 CBOE VIX FUTURE NOV11 37,750 22 650 188 750 USD A 5 CBOE VIX FUTURE OCT11 42,150 31 304 210 750 USD A 27 EURO FX EUR/USD 21/12/11 1,342 (90 967) 4 527 563 USD A 14 MINI MSCI EMG MKT DEC11 840,300 (53 686) 588 210 USD A 53 S&P 500 FUTURE DEC11 1 126,000 (363 010) 14 919 500 USD A 100 US 10YR NOTE FUT DEC11 130,094 (28 672) 13 009 375 64 414 Un montant total de EUR 4 938 918 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 4 938 918 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 4 938 918 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 4 938 918 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 4 938 918 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. Contrats de swaps de performance au / Performance swap contracts as at / Performance-Swaps zum / Performanceswapcontracten per / Performanceswapcontracten per 30/09/2011 Nominal prêteur Devise Taux à verser Contrepartie Nominal emprunteur Taux à recevoir Nominal value lent Currency Rate payable Counterparty Nominal value borrowed Rate receivable Plus/(moins)-values non réalisées EUR Unrealized gains/losses EUR Echéance Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Nominalbetrag aktiv Währung Nominalbetrag passiv Satz für Zinsverpflichtung Gegenpartei Satz für Zinsforderung Maturity 7 100 000,00 USD 0,25% S&P GSCI Ultra Light Energy Official Close Index ER(*) Société Générale (658 190) 06/09/12 5 600 000,00 EUR Euribor 3 mois + 0.80% Iboxx EUR Liquid High Yield 30 TR (**) Société Générale (176 187) 06/09/12 7 900 000,00 EUR Euribor 3 mois + 0.30% Société Générale Iboxx EUR Liquid Corporates TR (***) 7 900 000,00 EUR Euribor 3 mois + 0.30% JP Morgan MSCI Daily Total Return Net (****) Emerging Markets USD TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal (112 619) 06/09/12 (550 474) 05/09/12 (1 497 470) (*) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice S&P GSCI Ultra Light Energy Official Close Index ER et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe de 0,25% à l'échéance. (*) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the S&P GSCI Ultra Light Energy Official Close Index ER index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate of 0.25% at maturity. (*) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes S&P GSCI Ultra Light Energy Official Close Index ER und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt bei Fälligkeit einen festen Satz von 0,25%. (*) Via die performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index S&P GSCI Ultra Light Energy Official Close Index ER en ontvangt het de positieve rendementen. Het compartiment betaalt het vaste tarief van 0,25% op de vervaldag. (*) Via die performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index S&P GSCI Ultra Light Energy Official Close Index ER en ontvangt het de positieve rendementen. Het compartiment betaalt het vaste tarief van 0,25% op de vervaldag. 165 P A R W OR L D B e t a D e r i v a t i v e s F u n d EUR (**) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice Iboxx EUR Liquid High Yield 30TR et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Euribor 3 mois + 0,80% trimestriellement. (**) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the Iboxx EUR Liquid High Yield 30TR index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Euribor +0.80% quarterly. (**) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes Iboxx EUR Liquid High Yield 30TR und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Euribor + 0,80%. (**) Via die performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index Iboxx EUR Liquid Hight Yield TR30 en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden + 0,80%. (**) Via die performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index Iboxx EUR Liquid Hight Yield TR30 en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden + 0,80%. (***) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice Iboxx Euro Liquid Corporates TR et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Euribor 3 mois + 0,30% trimestriellement. (***) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the Iboxx Euro Liquid Corporates TR index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Euribor +0.30% quarterly. (***) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes Iboxx Euro Liquid Corporates TR und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Euribor + 0,30%. (***) Via die performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index Iboxx Euro Liquid Corporates TR en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden + 0,30%. (***) Via die performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index Iboxx Euro Liquid Corporates TR en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden + 0,30%. (****) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Euribor 3 mois + 0,30% trimestriellement. (****) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Euribor +0.30% quarterly. (****) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Euribor + 0,30%. (****) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden + 0,30%. (****) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Daily Total Return Net Emerging Markets USD en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden + 0,30%. 166 EUR P A R W OR L D T r a c k E u r o p e S m a l l C a p Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Titres de créances négociables / Negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere / Verhandelbare schuldinstrumenten / Verhandelbare schuldinstrumenten France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 5 000 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 06/10/2011 4 988 694 EUR 5 000 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 13/10/2011 4 986 288 EUR 5 000 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 10/11/2011 4 994 441 EUR 800 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 08/12/2011 799 151 EUR 6 000 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 22/12/2011 5 993 319 EUR 4 500 000 France - EMPRUNT D'ETAT- BTF zc 29/12/2011 4 495 454 26 257 347 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 26 257 347 21,87 21,85 21,89 3,50 26,27 19,70 115,08 115,08 Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 64 129 DB X-TRACKERS MSCI EUROPE SMALL CAP TRN INDEX ETF 1 022 857 4,48 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 1 022 857 4,48 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 27 280 204 119,56 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 167 P A R W OR L D T r a c k E u r o p e S m a l l C a p EUR Contrats de swaps de performance au / Performance swap contracts as at / Performance-Swaps zum / Performanceswapcontracten per / Performanceswapcontracten per 30/09/2011 Nominal prêteur Devise Taux à verser Contrepartie Nominal emprunteur Taux à recevoir Nominal value lent Currency Rate payable Counterparty Nominal value borrowed Rate receivable Plus/(moins)-values non réalisées EUR Unrealized gains/losses EUR Echéance Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Nominale waarde lener Valuta Verschuldigd tarief Tegenpartij Nominale waarde ontlener Te ontvangen tarief Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (741 599) 01/12/2011 (4 233 500) 11/07/2012 Nominalbetrag aktiv Währung Nominalbetrag passiv Satz für Zinsverpflichtung Gegenpartei Satz für Zinsforderung 5 000 000,00 EUR Euribor 3 mois - 0.49% (*) MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR JP MORGAN 21 781 377,00 EUR Euribor 3 mois - 0.32% (**) MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR SOCIETE GENERALE TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal Maturity (4 975 099) (*) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Euribor 3 mois - 0,49% trimestriellement. (*) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Euribor -0.49% quarterly. (*) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M Euribor - 0,49%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,49%. (*) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,49%. (**) Via ce swap de performance, le compartiment paie la performance négative de l'indice MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR et en reçoit la performance positive. Le compartiment paie le taux fixe Euribor 3 mois - 0,32% trimestriellement. (**) Via this performance swap, the sub-fund pays the negative performance of the MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR index and receives its positive performance. The sub-fund pays the fixed rate 3-month Euribor -0.32% quarterly. (**) Bei diesem Performance-Swap bezahlt der Teilfonds die negative Performance des Indexes MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR und er erhält die positive Performance. Der Teilfonds zahlt vierteljährlich den Festzins in Form des 3M-Euribor -0,32%. (**) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,32%. (**) Via deze performance swap betaalt het compartiment de negatieve rendementen van de index MSCI Europe Small Cap Net Total Return EUR en ontvangt het de positieve rendementen ervan. Het compartiment betaalt driemaandelijks het vaste tarief van Euribor 3 maanden - 0,32%. 168 E U R P A R W OR L D T r a c k G l o b a l G o v e r n m e n t B o n d e x - E M U Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties Australie / Australia / Australien / Australië / Australië AUD 7 000 AUSTRALIA 4,5 2009/2020 AUD 4 000 AUSTRALIA 5,75 2007/2021 AUD 12 000 AUSTRALIA 6 2004/2017 AUD 16 000 AUSTRALIA 6,5 2000/2013 Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada CAD 40 000 CANADA GOVERNMENT 2 2009/2014 CAD 11 000 CANADA GOVERNMENT 4 2006/2017 CAD 13 000 CANADA GOVERNMENT 5 2004/2037 CAD 10 000 CANADA GOVERNMENT 8 1992/2023 Danemark / Denmark / Dänemark / Denemarken / Denemarken DKK 45 000 KINGDOM OF DENMARK 4 2006/2017 DKK 40 000 KINGDOM OF DENMARK 5 2002/2013 DKK 28 000 KINGDOM OF DENMARK 7 1994/2024 Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 18 000 US TREASURY BILL 0,375 2010/2012 USD 57 000 US TREASURY BILL 0,75 2010/2013 USD 33 000 US TREASURY BILL 1,125 2009/2012 USD 58 000 US TREASURY BILL 1,25 2010/2015 USD 128 000 US TREASURY BILL 1,375 2010/2013 USD 111 000 US TREASURY BILL 1,75 2009/2014 USD 72 000 US TREASURY BILL 2,125 2009/2014 USD 113 000 US TREASURY BILL 2,375 2010/2015 USD 77 000 US TREASURY BILL 2,625 2009/2016 USD 81 000 US TREASURY BILL 3,125 2009/2016 USD 64 000 US TREASURY BILL 3,125 2010/2017 USD 69 000 US TREASURY BILL 3,625 2009/2019 USD 36 000 US TREASURY BILL 3,5 2010/2020 USD 102 000 US TREASURY BILL 3,75 2008/2018 USD 27 000 US TREASURY BILL 3,875 2008/2018 USD 48 000 US TREASURY BILL 4 2008/2018 USD 68 000 US TREASURY BILL 4,25 2003/2013 USD 78 000 US TREASURY BILL 4,5 2006/2036 USD 62 000 US TREASURY BILL 5 2007/2037 USD 61 100 US TREASURY BILL 7,125 1993/2023 Japon / Japan / Japan / Japan / Japan JPY 5 300 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - 0,1 2010/2012 JPY 550 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - 0,2 2011/2013 JPY 7 700 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.85 0,7 2009/2014 JPY 7 950 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.305 1,1 2010/2020 JPY 9 700 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - N.310 1,3 2009/2019 JPY 5 850 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.256 1,3 2010/2020 JPY 11 000 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.308 1,4 2003/2013 JPY 10 000 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.259 1,5 2004/2014 JPY 4 900 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - 1,5 2005/2015 JPY 4 700 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.285 1,6 2010/2030 JPY 3 150 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.121 1,7 2007/2017 JPY 6 950 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.11 1,7 2003/2033 JPY 9 500 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.119 1,8 2010/2030 JPY 6 750 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.13 2 2004/2033 JPY 5 400 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - S.279 2 2006/2016 JPY 11 600 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT - E.35 3,3 1997/2017 Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk GBP 15 000 UNITED KINGDOM 2 2010/2016 GBP 49 000 UNITED KINGDOM 3,75 2010/2020 5 193 3 244 9 592 12 099 30 128 0,20 0,12 0,36 0,46 1,14 29 418 8 922 12 998 11 324 62 662 1,12 0,34 0,49 0,43 2,38 6 945 5 864 5 748 18 557 0,26 0,22 0,22 0,70 13 444 42 868 24 868 44 193 97 106 85 565 56 437 89 433 61 965 66 781 52 927 59 230 30 733 87 958 23 376 41 931 54 428 75 294 64 340 68 714 1 141 591 0,51 1,63 0,95 1,68 3,70 3,26 2,16 3,40 2,36 2,54 2,01 2,25 1,17 3,34 0,89 1,59 2,07 2,86 2,45 2,61 43,43 51 242 5 325 75 561 78 430 97 668 58 783 109 302 99 862 49 624 44 674 32 555 66 050 93 230 67 554 56 056 129 564 1 115 480 1,95 0,20 2,87 2,98 3,71 2,23 4,16 3,80 1,89 1,70 1,24 2,51 3,54 2,57 2,13 4,93 42,41 17 969 63 719 0,68 2,42 169 P A R W OR L D T r a c k G l o b a l G o v e r n m e n t B o n d e x - E M U EUR GBP 11 000 UNITED KINGDOM 4 2006/2016 GBP 58 000 UNITED KINGDOM 4,25 2009/2039 GBP 31 000 UNITED KINGDOM 5 2002/2014 GBP 3 000 UNITED KINGDOM 5 2007/2018 Suède / Sweden / Schweden / Zweden / Zweden SEK 80 000 KINGDOM OF SWEDEN 3 2005/2016 SEK 75 000 KINGDOM OF SWEDEN 4,25 2007/2019 0,55 2,89 1,53 0,16 8,23 9 309 9 593 18 902 0,35 0,36 0,71 2 603 912 99,00 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 2 603 912 99,00 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 2 603 912 99,00 TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties 14 372 75 990 40 354 4 188 216 592 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 170 E U R P A R W OR L D T r a c k E u r o I n f l a t i o n L i n k e d B o n d Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 36 600 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 2,25 15/04/2013 EUR 3 400 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 0,75 15/04/2018 EUR 31 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 1,75 15/04/2020 EUR 50 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND INDEXED 1,5 15/04/2016 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 604 000 France-EMPRUNT D'ETAT-BTAN 0,45 25/07/2016 EUR 436 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1,6 25/07/2015 EUR 284 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1 25/07/2017 EUR 1 655 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1,3 25/07/2019 EUR 684 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 2,25 25/07/2020 EUR 7 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1,1 25/07/2022 EUR 582 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 2,1 25/07/2023 EUR 732 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1,85 25/07/2027 EUR 1 534 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 3,4 25/07/2029 EUR 104 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 3,15 25/07/2032 EUR 125 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1,8 25/07/2040 EUR 279 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OATI 2,5 25/07/2013 Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 2 234 REPUBLIC OF ITALY 1,85 15/09/2012 EUR 3 043 REPUBLIC OF ITALY 2,15 15/09/2014 EUR 2 939 REPUBLIC OF ITALY 2,35 15/09/2019 EUR 2 379 REPUBLIC OF ITALY 2,1 15/09/2021 EUR 641 REPUBLIC OF ITALY 3,1 15/09/2026 EUR 1 248 REPUBLIC OF ITALY INDEXED 2,1 15/09/2016 EUR 3 114 REPUBLIC OF ITALY INDEXED 2,1 15/09/2017 EUR 3 137 REPUBLIC OF ITALY INDEXED 2,6 15/09/2023 EUR 2 928 REPUBLIC OF ITALY INDEXED 2,35 15/09/2035 EUR 1 371 REPUBLIC OF ITALY INDEXED 2,55 15/09/2041 TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties 417 225 36 229 366 871 602 077 1 422 402 0,62 0,05 0,55 0,90 2,12 624 851 529 040 325 724 1 809 957 902 049 7 405 701 095 814 084 2 545 721 165 159 154 861 339 322 8 919 268 0,93 0,79 0,49 2,70 1,34 0,01 1,04 1,21 3,79 0,25 0,23 0,51 13,29 2 422 917 3 413 830 2 729 020 2 006 014 526 204 1 178 180 3 097 990 2 779 127 2 327 778 966 029 21 447 089 3,61 5,08 4,06 2,99 0,78 1,76 4,61 4,14 3,47 1,44 31,94 31 788 759 47,35 Prêts de titres/Obligations / Securities lending/Bonds / Wertpapierleihgeschäfte/Schuldverschreibungen / Effectenbelening/Obligaties / Effectenbelening/Obligaties Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 198 700 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 2,25 15/04/2013 EUR 60 700 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 0,75 15/04/2018 EUR 290 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 1,75 15/04/2020 EUR 265 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND INDEXED 1,5 15/04/2016 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 800 000 France-EMPRUNT D'ETAT-BTAN 0,45 25/07/2016 EUR 2 451 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1,6 25/07/2015 EUR 3 977 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1 25/07/2017 EUR 3 589 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 2,25 25/07/2020 EUR 2 205 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1,1 25/07/2022 EUR 1 280 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 2,1 25/07/2023 EUR 1 900 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 3,15 25/07/2032 EUR 1 555 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OAT INDEXED 1,8 25/07/2040 EUR 3 025 000 France-EMPRUNT D'ETAT-OATI 2,5 25/07/2013 TOTAL PRETS DE TITRES/OBLIGATIONS / Total securities lending/Bonds / Wertpapierleihgeschäfte/Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal effectenbelening/Obligaties / Totaal effectenbelening/Obligaties 2 265 101 646 789 3 432 019 3 191 007 9 534 916 3,37 0,96 5,11 4,75 14,19 827 618 2 974 029 4 561 281 4 733 121 2 332 464 1 541 928 3 017 331 1 926 470 3 679 031 25 593 273 1,23 4,43 6,79 7,05 3,47 2,30 4,49 2,87 5,48 38,11 35 128 189 52,30 171 P A R W OR L D T r a c k E u r o I n f l a t i o n L i n k e d B o n d EUR TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 66 916 948 99,65 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 66 916 948 99,65 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 172 E U R P A R W OR L D T r a c k E M U G o v e r n m e n t B o n d Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 99 330 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 0,75 2010/2012 EUR 65 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 1,75 2010/2015 EUR 39 910 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 1,75 2011/2013 EUR 195 527 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 2,25 2009/2014 EUR 242 272 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 2,25 2010/2020 EUR 177 324 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 2,25 2010/2015 EUR 47 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 2,5 2009/2014 EUR 82 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 2,5 2010/2015 EUR 143 714 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 3 2010/2020 EUR 116 491 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 3,25 2005/2015 EUR 43 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 3,25 2009/2020 EUR 29 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 3,5 2009/2019 EUR 64 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 3,75 2008/2019 EUR 18 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4 2005/2037 EUR 170 907 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4 2007/2018 EUR 26 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4 2008/2013 EUR 105 924 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4,25 2003/2014 EUR 151 828 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4,25 2007/2039 EUR 31 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4,25 2007/2012 EUR 148 806 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4,5 2003/2013 EUR 102 657 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4,75 2003/2034 EUR 60 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4,75 1998/2028 EUR 4 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 5,625 1998/2028 EUR 92 127 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 5,5 2000/2031 EUR 141 637 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4,25 2007/2017 Autriche / Austria / Österreich / Oostenrijk / Oostenrijk EUR 17 000REPUBLIC D’AUTRICHE 3,4 2009/2014 EUR 58 000REPUBLIC D’AUTRICHE 3,5 2004/2015 EUR 60 000REPUBLIC D’AUTRICHE 3,5 2005/2021 EUR 23 000REPUBLIC D’AUTRICHE 3,8 2003/2013 EUR 50 000REPUBLIC D’AUTRICHE 3,9 2004/2020 EUR 14 000REPUBLIC D’AUTRICHE 4 2005/2016 EUR 62 000REPUBLIC D’AUTRICHE 4,15 2007/2037 EUR 50 000REPUBLIC D’AUTRICHE 4,3 2004/2014 EUR 76 000REPUBLIC D’AUTRICHE 4,3 2007/2017 EUR 41 000REPUBLIC D’AUTRICHE 4,35 2008/2019 EUR 8 000REPUBLIC D’AUTRICHE 6,25 1997/2027 Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 50 050 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 3,5 2009/2015 EUR 61 436 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 3,75 2005/2015 EUR 86 150 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 3,75 2010/2020 EUR 43 100 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 4 2007/2013 EUR 3 081 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 4 2007/2017 EUR 40 000 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 4 2008/2014 EUR 27 000 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 4 2008/2018 EUR 21 000 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 4,25 2010/2041 EUR 41 807 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 4,25 2011/2021 EUR 18 000 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 5 2002/2012 EUR 61 766 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 5 2004/2035 EUR 54 661 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 5,5 2002/2017 EUR 37 072 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 5,5 1997/2028 EUR 28 000 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 8 1995/2015 EUR 56 437 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLO 3,5 2011/2017 Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 43 000 KINGDOM OF SPAIN EUR 111 000 KINGDOM OF SPAIN EUR 179 000 KINGDOM OF SPAIN 2,3 2,5 3 2009/2013 2010/2013 2010/2015 99 668 67 087 40 725 203 734 251 710 186 072 49 496 86 629 158 402 126 693 48 216 32 978 73 726 22 381 197 696 27 790 114 594 198 649 32 207 156 368 138 840 78 004 5 660 131 513 164 659 2 693 497 0,78 0,53 0,32 1,60 1,98 1,46 0,39 0,68 1,24 1,00 0,38 0,26 0,58 0,18 1,56 0,22 0,90 1,55 0,25 1,23 1,09 0,61 0,04 1,03 1,30 21,16 18 022 62 053 64 262 24 283 55 095 15 385 71 237 54 124 85 009 46 364 11 141 506 975 0,14 0,49 0,51 0,19 0,43 0,12 0,56 0,43 0,67 0,36 0,09 3,99 51 653 63 954 87 672 44 702 3 212 41 786 28 248 21 151 43 909 18 695 69 614 61 381 43 698 33 028 57 229 669 932 0,41 0,50 0,69 0,35 0,03 0,33 0,22 0,17 0,35 0,15 0,55 0,48 0,34 0,26 0,45 5,28 42 334 109 001 174 908 0,33 0,86 1,38 173 P A R W OR L D T r a c k E M U G o v e r n m e n t B o n d EUR 47 000 KINGDOM OF SPAIN 3,15 2005/2016 45 542 EUR 8 000 KINGDOM OF SPAIN 3,3 2009/2014 7 949 EUR 28 000 KINGDOM OF SPAIN 3,9 2007/2012 28 168 EUR 4 000 KINGDOM OF SPAIN 4 2010/2020 3 781 EUR 76 000 KINGDOM OF SPAIN 4,1 2008/2018 73 979 EUR 119 000 KINGDOM OF SPAIN 4,2 2003/2013 120 747 EUR 32 000 KINGDOM OF SPAIN 4,2 2005/2037 24 949 EUR 36 000 KINGDOM OF SPAIN 4,3 2009/2019 34 897 EUR 43 000 KINGDOM OF SPAIN 4,6 2009/2019 42 638 EUR 38 000 KINGDOM OF SPAIN 4,7 2009/2041 31 498 EUR 38 000 KINGDOM OF SPAIN 4,75 1998/2014 39 138 EUR 165 000 KINGDOM OF SPAIN 4,8 2008/2024 156 164 EUR 19 000 KINGDOM OF SPAIN 4,85 2010/2020 18 890 EUR 56 000 KINGDOM OF SPAIN 4,9 2007/2040 47 984 EUR 81 000 KINGDOM OF SPAIN 5,5 2002/2017 85 420 EUR 86 000 KINGDOM OF SPAIN 5,5 2011/2021 88 543 EUR 73 000 KINGDOM OF SPAIN 5,75 2001/2032 71 772 1 248 302 Finlande / Finland / Finnland / Finland / Finland EUR 9 000 FINLAND - EMPRUNT D’ETAT 3,125 2009/2014 9 559 EUR 24 000 FINLAND - EMPRUNT D’ETAT 3,875 2006/2017 26 772 EUR 23 000 FINLAND - EMPRUNT D’ETAT 4 2009/2025 26 308 EUR 33 000 FINLAND - EMPRUNT D’ETAT 4,25 2004/2015 36 605 EUR 41 000 FINLAND - EMPRUNT D’ETAT 4,375 2008/2019 47 579 EUR 39 000 FINLAND - EMPRUNT D’ETAT 5,375 2002/2013 42 209 189 032 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 119 144 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 2,5 2010/2020 119 042 EUR 225 628 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 3 2005/2015 238 571 EUR 189 244 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 3,5 2005/2015 203 045 EUR 153 577 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 3,5 2010/2020 166 250 EUR 281 361 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 3,75 2005/2021 310 356 EUR 102 468 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 3,75 2007/2017 112 418 EUR 66 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 3,75 2009/2019 72 777 EUR 215 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4 2003/2013 225 341 EUR 49 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4 2003/2013 51 947 EUR 31 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4 2005/2055 34 474 EUR 90 400 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4 2006/2038 100 000 EUR 70 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4 2008/2018 78 206 EUR 36 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4 2004/2014 38 962 EUR 50 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4,25 2003/2019 56 852 EUR 110 204 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4,25 2007/2017 124 352 EUR 34 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4,5 2009/2041 40 826 EUR 42 761 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4,75 2002/2012 44 583 EUR 195 329 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 4,75 2004/2035 239 012 EUR 27 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 5 2001/2016 31 162 EUR 127 824 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 5,5 1998/2029 165 163 EUR 3 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OAT 6 1993/2025 4 017 2 457 356 Grèce / Greece / Griechenland / Griekenland / Griekenland EUR 45 000REPUBLIC OF GREECE 3,6 2006/2016 19 053 EUR 32 000REPUBLIC OF GREECE 4,5 2005/2037 10 213 EUR 63 000REPUBLIC OF GREECE 5,3 2009/2026 21 225 EUR 142 000REPUBLIC OF GREECE 5,5 2009/2014 61 535 EUR 46 000REPUBLIC OF GREECE 5,9 2010/2017 19 142 EUR 90 000REPUBLIC OF GREECE 6,25 2010/2020 36 939 EUR 23 000REPUBLIC OF GREECE 6,5 1999/2019 9 340 EUR 42 000REPUBLIC OF GREECE 7,5 1998/2013 22 385 199 832 Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland EUR 99 000 IRLANDE - EMPRUNT D’ETAT - 4,5 2004/2020 82 206 EUR 9 000 IRLANDE - EMPRUNT D’ETAT - 4,6 1999/2016 8 334 EUR 50 232 IRLANDE - EMPRUNT D’ETAT - 5 2002/2013 49 045 EUR 78 298 IRLANDE - EMPRUNT D’ETAT - 5,9 2009/2019 71 632 211 217 Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 5 000REPUBLIC OF ITALY 2 2009/2012 4 889 EUR 46 000REPUBLIC OF ITALY 2,25 2010/2013 44 129 EUR 27 000REPUBLIC OF ITALY 3 2010/2015 25 577 EUR 179 000REPUBLIC OF ITALY 3 2010/2015 168 876 EUR 8 000REPUBLIC OF ITALY 3,5 2009/2014 7 821 EUR 188 000REPUBLIC OF ITALY 3,75 2005/2015 182 844 EUR 95 000REPUBLIC OF ITALY 3,75 2006/2021 83 283 EUR 23 000REPUBLIC OF ITALY 3,75 2006/2016 21 980 EUR 71 000REPUBLIC OF ITALY 4 2006/2017 68 034 EUR 38 000REPUBLIC OF ITALY 4 2010/2020 34 354 EUR 267 000REPUBLIC OF ITALY 4,25 2003/2013 267 436 EUR 72 000REPUBLIC OF ITALY 4,25 2004/2014 71 597 EUR 142 000REPUBLIC OF ITALY 4,25 2007/2012 142 767 EUR 19 000REPUBLIC OF ITALY 4,25 2008/2013 19 030 EUR 81 000REPUBLIC OF ITALY 4,5 2007/2018 77 537 EUR 16 000REPUBLIC OF ITALY 4,5 2004/2020 14 999 EUR 155 000REPUBLIC OF ITALY 4,5 2008/2019 146 811 EUR 73 000REPUBLIC OF ITALY 4,5 2008/2018 69 605 EUR 17 000REPUBLIC OF ITALY 4,75 2002/2013 17 140 174 EUR 0,36 0,06 0,22 0,03 0,58 0,95 0,20 0,27 0,34 0,25 0,31 1,22 0,15 0,38 0,67 0,70 0,56 9,82 0,08 0,21 0,21 0,29 0,37 0,33 1,49 0,94 1,88 1,60 1,31 2,43 0,88 0,57 1,77 0,41 0,27 0,79 0,62 0,31 0,45 0,98 0,32 0,35 1,87 0,25 1,30 0,03 19,33 0,15 0,08 0,17 0,48 0,15 0,29 0,07 0,18 1,57 0,65 0,07 0,39 0,56 1,67 0,04 0,35 0,20 1,33 0,06 1,44 0,66 0,17 0,54 0,27 2,10 0,56 1,12 0,15 0,61 0,12 1,16 0,55 0,13 E U R P A R W OR L D T r a c k E M U G o v e r n m e n t B o n d EUR 196 000REPUBLIC OF ITALY 4,75 2008/2023 EUR 61 000REPUBLIC OF ITALY 4,75 2011/2021 EUR 69 000REPUBLIC OF ITALY 5 2003/2034 EUR 58 000REPUBLIC OF ITALY 5 2009/2025 EUR 145 000REPUBLIC OF ITALY 5,25 2002/2017 EUR 229 000REPUBLIC OF ITALY 5,75 2002/2033 EUR 229 000REPUBLIC OF ITALY 6 2000/2031 EUR 162 126REPUBLIC OF ITALY 9 1993/2023 Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland EUR 104 717 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 3,25 2005/2015 EUR 39 510 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 5,5 1998/2028 EUR 35 042 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 7,5 1992/2023 EUR 51 000 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 2,5 2011/2017 EUR 46 000 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 2,75 2009/2015 EUR 93 145 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 3,5 2010/2020 EUR 75 490 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 4 2005/2037 EUR 68 653 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 4 2008/2018 EUR 109 726 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 4,25 2003/2013 EUR 36 747 NEDERLAND - EMPRUNT D’ETAT - 4,5 2007/2017 Portugal / Portugal / Portugal / Portugal / Portugal EUR 58 000 Portugal - EMPRUNT D’ETAT - 3,6 2009/2014 EUR 88 000 Portugal - EMPRUNT D’ETAT - 4,45 2008/2018 EUR 64 000 Portugal - EMPRUNT D’ETAT - 4,95 2008/2023 EUR 30 000 Portugal - EMPRUNT D’ETAT - 5,45 1998/2013 EUR 39 000 Portugal - EMPRUNT D’ETAT - 6,4 2011/2016 TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties 177 517 57 765 57 480 52 865 145 645 209 435 216 107 197 232 2 582 755 1,40 0,45 0,45 0,42 1,15 1,65 1,70 1,55 20,33 112 430 54 130 52 715 53 274 48 414 103 047 92 872 77 914 116 680 42 320 753 796 0,88 0,43 0,41 0,42 0,38 0,81 0,73 0,61 0,92 0,33 5,92 43 156 55 714 39 205 24 920 30 155 193 150 0,34 0,44 0,31 0,20 0,24 1,53 11 705 844 92,09 Prêts de titres/Obligations / Securities lending/Bonds / Wertpapierleihgeschäfte/Schuldverschreibungen / Effectenbelening/Obligaties / Effectenbelening/Obligaties Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 100 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLANDzc 2003/2014 108 185 Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 100 000 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLOzc 2007/2013 103 717 EUR 18 919 BELGIQUE - EMPRUNT D’ETAT - OLOzc 2007/2017 19 727 123 444 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 53 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - OATzc 2007/2017 58 147 Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 56 000REPUBLIC OF ITALYzc 2009/2013 55 252 OTAL PRETS DE TITRES/OBLIGATIONS / Total securities lending/Bonds / T Wertpapierleihgeschäfte/Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal effectenbelening/Obligaties / Totaal effectenbelening/Obligaties 0,85 0,82 0,16 0,98 0,46 0,43 345 028 2,72 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 12 050 872 94,81 Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Titres de créances négociables / Negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere / Verhandelbare schuldinstrumenten / Verhandelbare schuldinstrumenten France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 8 479 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTAN 3,75 12/01/2013 8 799 EUR 76 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTAN 2 25/09/2013 77 470 EUR 32 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTAN 2 12/07/2015 32 613 EUR 99 000 FRANCE - EMPRUNT D'ETAT - BTAN 2,25 25/02/2016 101 676 220 558 TOTAL TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES / Total negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere insgesamt / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten 220 558 0,07 0,61 0,26 0,80 1,74 1,74 175 P A R W OR L D T r a c k E M U G o v e r n m e n t B o n d EUR Prêts de titres/Titres de créances négociables / Securities lending/Negotiable debt securities / Wertpapierleihgeschäfte/ Handelbare Forderungspapiere / Effectenbelening/Verhandelbare schuldinstrumenten / Effectenbelening/Verhandelbare schuldinstrumenten France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 204 000 FRANCE - EMPRUNT D’ETAT - BTAN 3,75 12/01/13 211 694 TOTAL PRETS DE TITRES/OBLIGATIONS / Total securities lending/Negotiable debt securities / Wertpapierleihgeschäfte/Handelbare Forderungspapiere insgesamt / Totaal effectenbelening/Verhandelbare schuldinstrumenten / Totaal effectenbelening/Verhandelbare schuldinstrumenten 1,67 211 694 1,67 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 432 252 3,41 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 12 483 124 98,22 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 176 E U R P A R W OR L D T r a c k E M U Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale DénominationValeur d’évaluation % de l’actif net Currency Quantity or Face value Name Market value % of net assets Währung Stückzahl oder Nettovermögen Bezeichnung Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 2 775 ADIDAS NOM. EUR 5 972 ALLIANZ EUR 513 AXEL SPRINGER EUR 12 094 BASF NOM. EUR 10 885 BAYER EUR 680 BAYERISCHE MOTO.WERKE PRIV. EUR 1 342 BEIERSDORF NOM. EUR 4 384 BMW EUR 436 BRENNTAG EUR 1 102 CELESIO NOM. EUR 47 518 COMMERZBANK EUR 1 066 CONTINENTAL EUR 11 920 DAIMLER EUR 12 302 DEUTSCHE BANK EUR 2 588 DEUTSCHE BOERSE AG-SHARES EUR 2 982 DEUTSCHE LUFTHANSA NOM. EUR 11 228 DEUTSCHE POST NOM. EUR 37 176 DEUTSCHE TELEKOM EUR 23 837 E.ON NOM. EUR 479 FRAPORT AG EUR 1 509 FRESENIUS EUR 2 734 FRESENIUS MEDICAL CARE EUR 2 330 GEA GROUP EUR 785 HANNOVER RUCKVERSICHERUNGS NOM EUR 1 873 HEIDELBERGCEMENT EUR 2 365 HENKEL PF EUR 1 730 HENKEL POR EUR 552 HOCHTIEF EUR 14 441 INFINEON TECHNOLOGIES EUR 2 287 K+S AG EUR 1 163 KABEL DEUTSCHLAND HOLDING EUR 1 084 LANXESS EUR 2 239 LINDE EUR 827 MAN ORD. EUR 861 MERCK KGAA EUR 1 689 METRO EUR 2 496 MUNCHENER RUCKVERSICHERUNGS EUR 2 034 PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING PREF EUR 997 PROSIEBEN SAT.1 MEDIA PF EUR 5 551RWE A EUR 508RWE PF.SANS DROIT DE VOTE EUR 506 SALZGITTER EUR 12 109 SAP EUR 10 839 SIEMENS EUR 863 SUEDZUCKER EUR 5 047THYSSENKRUPP EUR 1 956TUI NOM. EUR 1 457 UNITED INTERNET NOM. EUR 384 VOLKSWAGEN EUR 1 916 VOLKSWAGEN PRIV. EUR 204 WACKER CHEMIE Autriche / Austria / Österreich / Oostenrijk / Oostenrijk EUR 2 517 ERSTE GROUP BANK EUR 12 173 IMMOFINANZ EUR 2 181OMV EUR 637RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL EUR 4 327TELEKOM AUSTRIA CFD EUR 887 VERBUND A EUR 500 VIENNA INSURANCE GROUP EUR 1 431 VOESTALPINE 127 026 423 176 13 300 557 352 451 183 24 140 53 848 219 047 28 663 10 909 90 237 46 520 400 870 323 789 97 697 29 092 108 070 328 301 389 854 21 289 100 575 139 489 41 159 26 721 51 330 94 600 57 003 26 005 80 696 90 520 46 962 39 284 225 579 48 289 52 951 53 930 233 501 73 661 13 270 153 874 13 208 18 345 463 956 738 353 18 460 93 597 7 583 18 548 35 785 191 696 13 719 7 007 011 0,50 1,66 0,05 2,19 1,77 0,09 0,21 0,86 0,11 0,04 0,35 0,18 1,57 1,27 0,38 0,11 0,42 1,29 1,53 0,08 0,39 0,55 0,16 0,10 0,20 0,37 0,22 0,10 0,32 0,35 0,18 0,15 0,88 0,19 0,21 0,21 0,91 0,29 0,05 0,60 0,05 0,07 1,83 2,90 0,07 0,37 0,03 0,07 0,14 0,75 0,05 27,42 48 729 26 087 49 116 14 113 32 794 19 226 14 337 31 403 235 805 0,19 0,10 0,19 0,06 0,13 0,08 0,06 0,12 0,93 177 P A R W OR L D T r a c k E M U Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 29 097 AGEAS EUR 10 621 ANHEUSER-BUSCH INBEV EUR 506 BEKAERT DIVISION EUR 1 981 BELGACOM EUR 982 COLRUYT EUR 1 352 DELHAIZE GROUP PS EUR 7 614 DEXIA EUR 1 074 GROUPE BRUXELLES LAMBERT EUR 2 098 KBC GROUPE EUR 389 MOBISTAR EUR 789 SOLVAY EUR 1 314 UCB EUR 1 485 UMICORE Chypre / Cyprus / Zypern / Cyprus / Cyprus EUR 11 131 BANK CYPRUS EUR 38 233 422 450 15 620 44 889 30 692 59 366 11 017 56 879 36 715 16 708 56 019 42 153 40 786 871 527 0,15 1,66 0,06 0,18 0,12 0,23 0,04 0,22 0,14 0,07 0,22 0,17 0,16 3,42 13 023 0,05 Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 5 276 ABERTIS INFRAESTRUCT.S.A ORD. 61 202 EUR 331 ACCIONA 21 068 EUR 1 299 ACERINOX 11 007 EUR 1 844 ACS ACTIVIDADES CONSTRUCCION 49 032 EUR 3 768 AMADEUS IT HOLDING 45 423 EUR 12 629 BANCO POPULAR ESPANOL 43 949 EUR 14 483 BANCO SABADELL 38 887 EUR 111 165 BANCO SANTANDER 691 891 EUR 11 242 BANKIA SAU 41 191 EUR 56 873 BCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 351 475 EUR 9 817 CRITERIA CAIXACORP 32 583 EUR 7 480 DIA 22 231 EUR 2 840 EDP RENOVAVEIS 11 616 EUR 2 332 ENAGAS 32 205 EUR 4 751 FERROVIAL 40 816 EUR 663 FOMENTO CONSTR.CONTRATAS 12 332 EUR 4 352 GAS NATURAL SDG 55 619 EUR 1 804 GRIFOLS 25 328 EUR 52 269 IBERDROLA 265 056 EUR 2 891 INDITEX 186 065 EUR 1 276 INDRA SISTEMAS S.A 13 832 EUR 12 242 INTL CONSOLIDATED AIRLINES GRP 21 791 EUR 10 059 MAPFRE 23 518 EUR 2 180 MEDIASET ESPANA COMUNICACION 9 352 EUR 1 409RED ELECTRICA CORPORACION 48 216 EUR 10 514REPSOL YPF 210 070 EUR 54 108TELEFONICA 780 508 EUR 2 078 ZARDOYA OTIS 19 866 3 166 128 Finlande / Finland / Finnland / Finland / Finland EUR 1 831 ELISA CORPORATION S.A 28 142 EUR 5 898 FORTUM 104 395 EUR 871 KESKO CL.B 20 155 EUR 2 070 KONE CL.B 74 106 EUR 1 664 METSO 36 758 EUR 1 670 NESTE OIL 10 914 EUR 49 628 NOKIA 210 820 EUR 1 466 NOKIAN RENKAAT 33 102 EUR 1 210ORION CL.B 18 319 EUR 1 668OUTOKUMPU CL.A 8 273 EUR 1 799 POHJOLA BANK CL.A 14 275 EUR 1 096RAUTARUUKKI 8 302 EUR 5 576 SAMPO A 105 554 EUR 1 054 SANOMA 9 328 EUR 7 577 STORA ENSO CL.R 33 505 EUR 6 923 UPM KYMMENE 59 019 EUR 2 172 WARTSILA 38 901 813 866 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 967 ACCOR 39 635 EUR 449 AEROPORTS DE PARIS 25 436 EUR 1 760 AIR FRANCE-KLM 9 757 EUR 3 729 AIR LIQUIDE 328 077 EUR 30 834 ALCATEL LUCENT 67 711 EUR 2 737 ALSTOM REGROUPT 68 083 EUR 12 ANF IMMOBILIER 370 EUR 740 ARKEMA 32 560 EUR 634 ATOS ORIGIN 20 659 EUR 23 044 AXA 228 136 EUR 373 BIC 23 861 EUR 12 620 BNP PARIBAS ACTIONS A 379 231 EUR 3 163 BOUYGUES 78 869 EUR 707 BUREAU VERITAS 38 291 EUR 1 971 CAP GEMINI 49 482 EUR 7 658 CARREFOUR 131 258 EUR 719 CASINO GUICHARD-PERRACHON 42 234 178 0,24 0,08 0,04 0,19 0,18 0,17 0,15 2,71 0,16 1,38 0,13 0,09 0,05 0,13 0,16 0,05 0,22 0,10 1,04 0,73 0,05 0,09 0,09 0,04 0,19 0,82 3,06 0,08 12,42 0,11 0,41 0,08 0,29 0,14 0,04 0,83 0,13 0,07 0,03 0,06 0,03 0,41 0,04 0,13 0,23 0,15 3,18 0,16 0,10 0,04 1,30 0,27 0,27 0,00 0,13 0,08 0,89 0,09 1,50 0,31 0,15 0,19 0,51 0,17 E U R P A R W OR L D T r a c k E M U EUR 1 873 CGG-VERITAS (GLE GEOPH.VERITAS EUR 726 CHRISTIAN DIOR EUR 1 935 CNP ASSURANCES EUR 12 772 CREDIT AGRICOLE EUR 7 717 DANONE EUR 771 DASSAULT SYSTEMES EUR 2 060 EDENRED EUR 3 198 EDF EUR 527 EIFFAGE EUR 69 ERAMET EUR 2 667 ESSILOR INTL EUR 396 EURAZEO EUR 1 290 EUTELSAT COMMUNICATIONS EUR 370 FONCIERE DES REGIONS EUR 24 544 FRANCE TELECOM EUR 16 383 GDF SUEZ EUR 284 GECINA NOM. EUR 7 021 GROUPE EUROTUNNEL REGROUPT EUR 303 ICADE EUR 247 ILIAD EUR 440 IMERYS EUR 865 JC DECAUX EUR 1 351 KLEPIERRE EUR 2 667 LAFARGE EUR 1 537 LAGARDERE EUR 2 627 LEGRAND EUR 3 334 LVMH MOET HENNESSY VUITTON EUR 752 METROPOLE TELEVISION EUR 2 344 MICHELIN EUR 11 964 NATIXIS EUR 427 NEOPOST EUR 3 173OREAL EUR 2 627 PERNOD RICARD EUR 1 981 PEUGEOT EUR 1 009 PPR EUR 1 661 PUBLICIS GROUPE EUR 2 556RENAULT EUR 2 173 SAFRAN PROV.ECHANGE EUR 5 277 SAINT-GOBAIN EUR 14 686 SANOFI EUR 6 480 SCHNEIDER ELECTRIC EUR 2 201 SCOR SE REGPT EUR 8 406 SOCIETE GENERALE A EUR 1 255 SODEXO EUR 3 639 SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY EUR 1 309TECHNIP EUR 1 529TF1 TELEVISION FRANCAISE 1 EUR 1 289THALES EUR 27 966TOTAL EUR 1 216 UNIBAIL RODAMCO SE EUR 1 488 VALLOUREC EUR 4 553 VEOLIA ENVIRONNEMENT EUR 5 888 VINCI EUR 16 385 VIVENDI EUR 425 WENDEL Grèce / Greece / Griechenland / Griekenland / Griekenland EUR 6 645 ALPHA BANK EUR 12 517 BANQUE NATIONALE DE GRECE NOM. EUR 2 397 COCA COLA HBC EUR 4 231 EFG EUROBANK ERGASIAS NOM. EUR 2 923 GREEK ORGANISATION OF FOOTBALL EUR 3 208 HELLENIC TELECOM.ORGANIZATIONS EUR 1 519 PUBLIC POWER CORP GREECE NOM. Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland EUR 9 411 CRH EUR 6 478 ELAN CORP P.L.C. EUR 1 829 KERRY GROUP CL.A EUR 4 850RYANAIR HOLDINGS Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 14 281 A2A EUR 15 475 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. EUR 4 104 ATLANTIA EUR 1 491 AUTOGRILL EUR 10 283 BANCHE POPOLARI UNITE SCRL EUR 22 842 BANCO POPOLARE EUR 8 373 BCA CARIGE CASSA RISPAR.GEN. EUR 55 600 BCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA EUR 87 137 ENEL ENTE NAZ.ENERG.ELETTRICA EUR 31 626 ENI EUR 835 EXOR ORD. EUR 10 173 FIAT INDUSTRIAL EUR 9 958 FIAT ORD. 25 276 61 383 21 391 66 798 356 525 41 040 36 967 69 748 12 271 7 204 143 991 12 587 38 958 19 440 301 891 367 635 18 713 44 934 17 828 20 748 16 617 16 154 28 587 69 342 28 458 61 826 332 233 9 182 105 972 28 498 23 502 232 835 154 547 32 023 98 297 52 172 64 079 50 348 152 347 724 754 262 894 35 755 168 120 62 229 38 028 79 234 14 342 30 356 929 450 163 613 64 728 50 402 190 889 251 264 20 204 7 892 247 0,10 0,24 0,08 0,26 1,40 0,16 0,14 0,27 0,05 0,03 0,56 0,05 0,15 0,08 1,18 1,45 0,07 0,18 0,07 0,08 0,07 0,06 0,11 0,27 0,11 0,24 1,30 0,04 0,42 0,11 0,09 0,91 0,61 0,13 0,39 0,20 0,25 0,20 0,60 2,84 1,03 0,14 0,66 0,24 0,15 0,31 0,06 0,12 3,64 0,64 0,25 0,20 0,75 0,98 0,08 30,96 8 838 34 422 31 688 3 935 22 215 10 266 9 114 120 478 0,03 0,13 0,12 0,02 0,09 0,04 0,04 0,47 109 591 51 630 47 920 16 102 225 243 0,43 0,20 0,19 0,06 0,88 13 374 184 771 44 405 11 302 28 813 28 552 12 174 23 302 289 469 418 096 12 366 57 630 40 768 0,05 0,72 0,17 0,04 0,11 0,11 0,05 0,09 1,13 1,64 0,05 0,23 0,16 179 P A R W OR L D T r a c k E M U EUR EUR 5 271 FINMECCANICA EUR 133 561 INTESA SANPAOLO EUR 12 145 INTESA SANPAOLO EPAR.NCV EUR 1 515 LUXOTTICA GROUP EUR 9 231 MEDIASET EUR 6 692 MEDIOBANCA EUR 4 735 PARMALAT EUR 3 098 PIRELLI EUR 2 657 PRYSMIAN EUR 3 515 SAIPEM EUR 21 362 SNAM RETE GAS EUR 80 242TELECOM ITALIA EPAR. EUR 124 593TELECOM ITALIA ORD. EUR 16 049TERNA EUR 178 781 UNICREDIT Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 11 377 ARCELORMITTAL EUR 3 986 SES GLOBAL DEPOSITARY RECEIPT EUR 6 279TENARIS Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland EUR 22 861 AEGON EUR 3 074 AKZO NOBEL EUR 5 720 ASML HOLDING EUR 766 CORIO EUR 1 385 DELTA LLOYD EUR 5 419 EADS EUR 913 FUGRO EUR 3 438 HEINEKEN EUR 1 501 HEINEKEN HOLDING EUR 50 706 ING GROEP EUR 956 KON.BOSKALIS WESTMINSTER EUR 13 240 KON.PHILIPS ELECTRONICS EUR 15 204 KONINKLIJKE AHOLD EUR 2 006 KONINKLIJKE DSM NOM. EUR 20 058 KONINKLIJKE KPN EUR 916 KONINKLIJKE VOPAK EUR 4 645 POSTNL EUR 3 032 QIAGEN EUR 1 542RANDSTAD HOLDING EUR 9 252REED ELSEVIER EUR 2 241 SBM OFFSHORE EUR 8 300 STMICROELECTRONICS EUR 4 592TNT EXPRESS EUR 21 617 UNILEVER EUR 3 983 WOLTERS KLUWER Portugal / Portugal / Portugal / Portugal / Portugal EUR 6 838 BANCO ESPIRITO SANTO ESC. EUR 40 770 BCP BANCO COMERCIAL EUR 2 626 CIMPOR CIMENTOS DE PORTUGAL EUR 25 434 EDP ENERGIAS PORTUGAL EUR 3 013 GALP ENERGIA CL.B EUR 2 869 JERONIMO MARTINS ESCRITURAIS EUR 8 965 PORTUGAL TELECOM NOM. 27 541 158 938 11 817 29 027 21 878 39 583 7 505 16 636 26 357 93 358 73 913 58 817 102 104 44 616 143 472 2 020 583 0,11 0,62 0,05 0,11 0,09 0,16 0,03 0,07 0,10 0,37 0,29 0,23 0,40 0,17 0,56 7,91 137 434 72 824 59 776 270 034 0,54 0,29 0,23 1,06 70 046 102 441 149 178 26 615 16 551 114 910 34 740 115 312 43 431 270 415 22 213 179 402 134 038 65 947 198 594 32 990 15 375 31 624 37 270 76 135 29 514 40 969 23 966 513 512 48 692 2 393 879 0,27 0,40 0,58 0,10 0,06 0,45 0,14 0,45 0,17 1,06 0,09 0,70 0,53 0,26 0,79 0,13 0,06 0,12 0,15 0,30 0,12 0,16 0,09 2,02 0,19 9,39 13 676 7 950 13 183 58 880 41 399 33 711 49 308 218 107 0,05 0,03 0,05 0,23 0,16 0,13 0,19 0,84 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 25 247 939 98,93 Coupons/Droits/Warrants / Coupons/Rights/Warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine / Coupons/Claims/Warrants / Coupons/Claims/Warrants Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 56 873 BANCO BILBAO VIZCAYA ARG DO11 6 256 EUR 24 BANKINTER DO 2011 1 EUR 9 817 CAIXABANK DO11-270911 599 6 856 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 18 EURAZEO DA11 ANF 18 TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS / Total coupons/rights/warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt / Totaal coupons/claims/warrants / Totaal coupons/claims/warrants 180 6 874 0,02 0,00 0,00 0,02 0,00 0,02 E U R P A R W OR L D T r a c k E M U TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 25 254 805 98,95 Autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire / Other transferable securities and moneymarket instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Overige effecten en geldmarktinstrumenten / Overige effecten en geldmarktinstrumenten Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 2 760 BANKINTER EUR 36 BANKINTER SA Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 22 793 ENEL GREEN POWER 11 299 147 11 446 0,04 0,00 0,04 39 136 0,15 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 50 582 0,19 TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE / Total other transferable securities and money-market instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten 50 582 0,19 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 25 305 387 99,14 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 181 P A R W OR L D T r a c k E M U EUR Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s EUR A 10 EURO STOXX 50 DEC11 2 156,000 13 300 13 300 215 600 Un montant total de EUR 24 090 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 24 090 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 24 090 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 24 090 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 24 090 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. 182 E U R P A R W OR L D A l p h a D e r i v a t i v e s F u n d Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Coupons/Droits/Warrants / Coupons/Rights/Warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine / Coupons/Claims/Warrants / Coupons/Claims/Warrants Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland EUR 43 230 SOURCE 200459 S&P GSCI AGRIC. EUR 61 033 SOURCE 200459 S&P GSCI PRE.MET 2 246 663 949 063 3 195 726 2,08 0,88 2,96 TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS / Total coupons/rights/warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt / Totaal coupons/claims/warrants / Totaal coupons/claims/warrants 3 195 726 2,96 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 3 195 726 2,96 Instruments du marché monétaire visés à l’article 41(1) h) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Money-market instruments as referred to in article 41 (1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41 (1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 Titres de créances négociables / Negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere / Verhandelbare schuldinstrumenten / Verhandelbare schuldinstrumenten Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 10 500 000 BELGIQUE-EMPRUNT D’ETAT zc 20/10/2011 EUR 22 000 000 BELGIQUE-EMPRUNT D’ETAT zc 17/11/2011 EUR 18 500 000 BELGIQUE-EMPRUNT D’ETAT zc 19/01/2012 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 16 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT D’ETAT-BTF zc 03/11/2011 EUR 5 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT D’ETAT-BTF zc 10/11/2011 EUR 2 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT D’ETAT-BTF zc 01/12/2011 EUR 3 500 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT D’ETAT-BTF zc 08/12/2011 EUR 4 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT D’ETAT-BTF zc 26/01/2012 10 457 624 21 953 372 18 434 064 50 845 060 9,69 20,35 17,09 47,13 15 971 022 4 996 557 1 996 969 3 497 780 3 993 953 30 456 281 14,81 4,63 1,85 3,24 3,70 28,23 81 301 341 75,36 TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES A L’ARTICLE 41(1) h) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total money-market instruments as referred to in article 41(1)h) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41(1)h) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal geldmarktinstrumenten zoals bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 81 301 341 75,36 TOTAL TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES / Total negotiable debt securities / Handelbare Forderungspapiere insgesamt / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten / Totaal verhandelbare schuldinstrumenten 183 P A R W OR L D A l p h a D e r i v a t i v e s F u n d EUR Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 6 792,3880 BNP PARIBAS EURO LONG VOL P FCP EUR 45 522,0000 EASY ETF S-BOX BNP PARIBAS GLOBAL AGRIBUSINESS EUR 147 242,0000 LYXOR ETF MSCI EMERG.MAR.A FCP Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 30 701,0000 DB X-T.DBLCI-OY BAL.ETF 1C.3DE TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 715 442 1 589 046 978 187 3 282 675 0,67 1,47 0,91 3,05 932 739 0,86 4 215 414 3,91 Parts d’autres OPC / Units of other UCIs / Anteile an anderen OGA-Fonds / Deelbewijzen van andere ICB’s / Deelbewijzen van andere ICB’s Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Verenigd Koninkrijk / Verenigd Koninkrijk USD 18 680,0000 BARCLAYS 300119 SP500 S.A TOTAL PARTS D’AUTRES OPC / Total units of other UCIs / Anteile an anderen OGA-Fonds insgesamt / Totaal deelbewijzen van andere ICB’s / Totaal deelbewijzen van andere ICB’s 1 018 076 0,94 1 018 076 0,94 Instruments financiers dérivés admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Options / Options / Optionen / Opties / Opties Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 1 235 DJ EURO STOXX 50 - OPTION 16-DE EUR (855) DJ EURO STOXX 50 - OPTION 21-OC EUR 855 DJ EURO STX 50 10/21/11 C2200 EUR (2 470) DJ EURO STX 50 12/16/11 C2450 EUR 1 235 EURO STOXX 50 CALL 2900 1211 EUR (808) EURO-BOBL OPTION NOV11P 120.5 EUR 808 EURO-BOBL OPTION NOV11P 122.5 Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 237 CBOE VIX 10/19/11 C30 USD (237) CBOE VIX 10/19/11 C40 1 985 880 (290 700) 625 005 (1 007 760) 24 700 19 720 109 920 1 466 765 1,84 (0,27) 0,58 (0,93) 0,02 0,02 0,10 1,36 213 736 (90 087) 123 649 0,20 (0,08) 0,12 TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties 1 590 414 1,48 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total derivative financial instruments officially listed on a securities exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Derivate insgesamt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal afgeleide financiële effecten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 1 590 414 1,48 184 E U R P A R W OR L D A l p h a D e r i v a t i v e s F u n d Instruments financiers dérivés négociés de gré à gré / Derivative instruments traded over the counter / OTC-gehandelte Derivate / Onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten / Onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten Options / Options / Optionen / Opties / Opties Australie / Australia / Australien / Australië / Australië AUD (27 500 000) AUD/USD PUT 0.9 211211 OTC BN AUD 27 500 000 AUD/USD PUT 1 211211 OTC BN Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 2 300 000 USD/BRL CALL 1.64 02/12/11 OTC USD 5 700 000 USD/BRL CALL 1.64 02/12/11 OTC USD 17 000 000 USD/BRL CALL 1.64 02/12/11 OTC USD (2 300 000) USD/BRL CALL 1.84 02/12/11 OTC USD (17 000 000) USD/BRL CALL 1.84 02/12/11 OTC USD (5 700 000) USD/BRL CALL 1.84 021211 OTC BNP USD 20 100 000 USD/JPY CALL 84.5 191011 OTC USD 13 300 000 USD/JPY CALL 84.5 191011 OTC BC USD (40 200 000) USD/JPY CALL 92 191011 OTC USD (26 600 000) USD/JPY CALL 92 191011 OTC BC USD 20 100 000 USD/JPY CALL 96 191011 OTC USD 13 300 000 USD/JPY CALL 96 191011 OTC BC (368 984) 1 106 434 737 450 (0,34) 1,03 0,69 245 480 608 363 1 814 415 (103 540) (765 298) (256 600) 3 826 2 532 (504) (333) 67 44 1 548 452 0,23 0,56 1,68 (0,10) (0,71) (0,24) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1,42 TOTAL OPTIONS / Total options / Optionen insgesamt / Totaal opties / Totaal opties 2 285 902 2,11 TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES NEGOCIES DE GRE A GRE / Total derivative instruments traded over the counter / OTC-gehandelte Derivate insgesamt / Totaal onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten / Totaal onderhands verhandelde afgeleide financiële instrumenten 2 285 902 2,11 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 93 606 873 86,76 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 185 P A R W OR L D A l p h a D e r i v a t i v e s F u n d EUR Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s 30 113 112 970 (54 450) (27 440) 110 400 (172 575) 60 025 139 925 385 830 (1 064) (3 336) (80 712) 103 637 459 948 (547 251) 115 007 170 217 (15 847) (17 340) (3 861) 764 196 (2 051 625) 1 961 960 16 731 810 7 643 440 (37 711 000) 1 270 750 3 452 050 3 462 600 3 590 770 71 120 000 329 650 000 6 791 344 (12 073 500) 389 979 363 (389 959 840) (1 260 450) (4 875 400) 1 520 100 6 894 969 (11 758 500) EUR V 15 DAX INDEX FUTURE DEC11 5 471,000 EUR A 91 EURO STOXX 50 DEC11 2 156,000 EUR A 137 EURO-BOBL FUTURE DEC11 122,130 EUR A 56 EURO-BUND FUTURE DEC11 136,490 EUR V 344 EURO-SCHATZ FUT DEC11 109,625 EUR A 65 STOXX 600 BAS DEC11 391,000 EUR A 245 STOXX 600 OIL DEC11 281,800 EUR A 290 STOXX 600 TLCM DEC11 238,800 EUR A 274 STOXX 600 UTIL DEC11 262,100 JPY A 5 10YR MINI JGB FUT DEC11 142,240 JPY A 76 NIKKEI 225 (SGX) DEC11 8 675,000 USD A 81 EURO E-MINI FUT DEC11 1,342 USD V 72 EURO FX EUR/USD 21/12/11 1,342 USD A 937 FED FUND 30 DAY 06/12 99,880 USD V 937 FED FUND 30 DAY 07/12 99,875 USD V 30 MINI MSCI EMG MKT DEC11 840,300 USD V 76RUSSELL 2000 MINI DEC11 641,500 USD A 27 SP MINI 500 12/11 1 126,000 USD A 53 US 10YR NOTE FUT DEC11 130,094 USD V 96 US 5YR NOTE (CBT) DEC11 122,484 Un montant total de EUR 1 888 532 inclus dans les comptes « Avoirs en banque » est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 1 888 532 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 1 888 532 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 1 888 532 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 1 888 532 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. Contrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (107 111) (186 856) (179 775) (155 971) (182 454) 3 146 (9 054) (26 625) (25 495) (9 465) 38 196 (17 858) (20 467) 308 826 100 320 210 112 296 527 45 776 07/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD BRL CHF CHF CHF EUR EUR EUR EUR 186 4 641 475,04 9 026 940,22 4 549 561,00 4 549 561,00 4 549 561,00 7 633 492,00 4 122 086,00 4 641 163,00 3 603 008,00 4 061 018,00 7 770 132,11 4 187 366,11 4 184 187,98 8 362 497,92 3 467 926,00 6 717 473,00 3 467 151,00 3 467 151,00 EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR NZD AUD AUD CHF CHF 3 467 151,00 6 717 473,00 4 655 429,28 4 623 491,37 4 659 023,44 7 402 197,19 4 011 614,10 4 538 825,36 3 530 036,28 3 952 913,70 4 122 086,00 3 454 495,00 3 454 495,00 11 510 031,00 4 652 396,13 8 996 610,83 3 863 446,36 4 168 989,04 E U R EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY KRW KRW MXN MYR MYR NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK P A R W OR L D A l p h a D e r i v a t i v e s F u n d 3 969 416,00 1 026 225,77 7 011 134,00 7 011 134,00 7 011 134,00 7 011 134,00 7 011 134,00 7 114 716,00 3 583 783,00 3 652 453,00 7 304 905,00 7 154 534,00 3 580 525,00 7 161 051,00 73 294,00 1 072 436,50 3 577 267,00 3 573 466,00 3 580 525,00 7 633 492,00 3 467 151,00 7 110 404,00 7 110 404,00 7 110 404,00 7 111 370,00 3 556 414,00 3 660 117,00 7 307 263,00 7 307 263,00 3 652 453,00 7 304 905,00 7 304 905,00 3 652 453,00 7 304 905,00 4 650 000,00 4 122 086,00 4 122 086,00 3 652 453,00 14 309 069,00 3 652 453,00 14 293 865,00 3 573 466,00 3 580 525,00 3 580 525,00 73 294,00 10 679 859,66 749 976 972,00 744 862 458,00 758 114 710,00 756 631 989,00 752 622 556,00 376 016 095,00 380 600 926,00 374 741 970,00 748 230 461,00 373 901 613,00 748 325 425,00 374 386 855,00 741 299 825,00 372 314 348,00 379 434 934,00 379 483 008,00 377 844 734,00 186 163 501,00 754 261 816,00 371 099 145,00 1 414 561 550,00 772 560 000,00 61 048 704,37 3 933 483,90 2 149 056,00 27 900 193,14 28 538 660,66 28 439 825,28 17 930 000,00 9 740 000,00 30 533 967,00 18 320 380,00 51 863 693,48 25 829 416,16 26 084 780,23 54 892 381,08 55 145 667,82 GBP GBP JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY NOK NOK NOK SGD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR NZD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR HUF HUF SEK SEK USD USD USD USD USD 3 453 590,39 900 000,00 735 727 368,00 731 864 233,00 733 133 248,00 732 120 140,00 739 282 013,00 743 551 854,00 375 535 661,00 377 082 900,00 753 292 760,00 743 399 009,00 374 444 143,00 745 842 080,00 7 623 162,00 114 000 000,00 27 880 503,54 28 051 708,10 28 181 882,61 13 337 847,90 4 931 016,82 9 732 329,92 9 722 553,12 9 733 787,56 9 841 353,83 4 908 206,96 5 002 098,90 9 888 188,29 9 916 540,47 4 917 297,47 9 868 926,66 9 865 785,55 4 945 421,36 9 855 047,34 6 439 282,80 5 678 956,66 5 609 540,73 4 935 815,41 19 324 970,05 4 952 963,68 19 453 378,51 4 864 773,67 4 882 045,84 4 875 457,67 99 167,51 14 800 000,00 7 110 404,00 7 110 404,00 7 111 370,00 7 111 370,00 7 112 828,00 3 556 414,00 3 660 117,00 3 653 631,00 7 304 905,00 3 652 453,00 7 304 905,00 3 580 525,00 7 161 051,00 3 607 442,00 5 946 324,00 4 890 371,00 4 890 371,00 2 417 080,00 9 840 799,00 (4 859 914,00) 1 319 000,00 720 000,00 4 876 562,00 1 317 000,00 720 000,00 3 573 466,00 3 652 453,00 3 652 453,00 649 923 054,00 353 445 120,00 36 152 216,93 21 644 796,15 9 663 262,00 4 831 631,00 4 847 436,00 9 704 473,00 9 704 473,00 (41 260) (19 028) (104 913) (67 548) (79 822) (70 023) (139 294) (77 010) (48 445) 5 260 18 964 (38 811) (42 705) (55 934) (470) (30 747) 40 639 16 532 7 085 1 854 (208 743) (144 694) (137 406) (145 781) (225 002) (102 476) (68 766) (64 022) (85 158) (13 214) (52 021) (49 680) (34 179) (41 675) (150 769) (112 168) (60 411) (28 108) (101 262) (40 895) (212 219) (54 121) (59 941) (55 028) (654) (356 866) 143 840 94 369 221 587 207 246 167 006 80 648 21 292 (28 893) (67 554) (35 844) (66 636) 42 631 12 932 (4 343) 284 043 24 912 9 069 (1 198) (40 431) (32 823) (88 257) (47 926) (347 164) (64 058) (35 340) (33 581) (32 608) (45 145) 63 139 32 964 (47 117) (23 220) (621 021) (323 509) (302 884) (267 412) (235 272) 14/10/2011 20/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 20/10/2011 18/10/2011 27/10/2011 27/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 11/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 20/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 11/10/2011 11/10/2011 07/10/2011 11/10/2011 11/10/2011 18/10/2011 27/10/2011 27/10/2011 11/10/2011 11/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 187 P A R W OR L D A l p h a D e r i v a t i v e s F u n d NOK NOK NOK NZD NZD NZD PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SGD SGD SGD SGD TRY TRY TWD TWD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD 188 55 333 509,70 54 942 924,83 27 784 202,09 5 850 354,00 5 850 354,00 5 945 105,00 14 479 000,23 14 476 146,27 14 690 881,91 14 741 779,99 15 252 782,73 7 911 700,08 15 664 168,68 7 935 404,84 15 644 890,66 15 747 667,41 31 771 829,09 31 654 765,96 31 728 295,63 32 548 400,23 32 884 309,65 33 376 331,35 33 276 879,53 33 160 575,10 32 716 163,46 33 732 185,31 33 899 832,90 7 940 000,00 4 340 000,00 12 105 000,76 10 220 298,79 16 216 273,25 16 105 718,91 38 233 800,00 20 865 600,00 9 344 798,29 4 685 206,16 7 704 559,81 7 965 641,68 4 061 862,32 3 927 654,17 4 892 427,43 9 762 726,90 9 822 508,70 9 864 288,00 9 855 007,66 4 877 100,83 9 847 669,52 4 916 143,19 19 639 749,78 9 821 225,63 9 770 310,44 12 527 928,00 6 801 243,75 2 980 212,60 11 363 930,19 9 750 306,25 9 706 620,67 9 741 448,35 9 720 757,98 4 883 728,68 9 716 493,53 4 845 155,35 6 171 012,89 4 876 562,00 4 876 562,00 4 876 562,00 4 847 436,00 2 417 080,00 2 446 074,00 2 475 036,00 4 967 336,00 4 865 083,00 3 232 646,00 480 000,00 4 847 436,00 4 872 860,00 4 872 860,00 4 862 265,00 9 704 473,00 9 727 033,00 9 813 690,00 9 813 690,00 USD USD USD CHF CHF JPY USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD JPY JPY USD USD USD USD USD USD AUD AUD AUD AUD AUD AUD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY MXN MXN NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK 9 813 690,00 9 813 690,00 4 978 980,00 4 206 872,55 4 220 152,86 375 807 922,00 4 876 562,00 4 831 631,00 4 847 436,00 4 847 436,00 4 872 860,00 2 475 036,00 4 892 148,00 2 474 517,00 4 865 083,00 4 869 514,00 9 739 029,00 9 739 029,00 9 739 029,00 4 863 705,00 4 920 591,00 4 997 579,00 4 997 579,00 4 996 350,00 4 859 914,00 4 967 336,00 4 967 336,00 505 381 000,00 276 520 930,00 9 727 033,00 8 244 171,00 9 099 122,00 9 099 122,00 1 320 000,00 720 000,00 9 099 122,00 4 549 561,00 7 633 492,00 8 244 171,00 4 122 086,00 4 061 018,00 3 467 151,00 7 110 404,00 7 111 370,00 7 111 370,00 7 111 370,00 3 556 086,00 7 307 263,00 3 653 631,00 14 609 811,00 7 304 905,00 7 304 905,00 8 904 000,00 4 830 000,00 2 180 000,00 8 244 171,00 7 154 534,00 7 154 534,00 7 146 933,00 7 146 933,00 3 580 525,00 7 161 051,00 3 607 442,00 3 969 416,00 376 051 202,00 375 909 781,00 377 797 498,00 374 866 768,00 187 050 569,00 187 130 776,00 189 179 376,00 381 297 678,00 372 138 955,00 40 683 819,70 6 032 544,00 26 321 262,40 26 602 063,50 26 810 475,72 27 168 878,14 54 638 900,24 55 148 386,30 54 924 769,51 54 605 481,10 EUR (292 837) (342 401) (185 279) (120 377) (131 274) (248 758) (357 943) (325 101) (288 285) (276 767) (180 073) (54 244) (101 350) (48 492) (90 085) (70 159) (77 826) (104 284) (87 665) (94 293) (100 253) (104 261) (115 049) (126 749) (75 403) (47 116) (28 950) (345 721) (191 678) (325 886) (298 508) (298 324) (342 525) (48 904) (26 411) 386 851 202 989 223 704 (23 699) 47 173 (8 808) 180 132 167 665 211 267 242 413 235 494 79 771 34 131 11 332 31 535 16 775 (21 182) 436 749 240 967 42 029 229 548 116 918 84 339 117 913 102 483 61 596 85 185 5 913 (8 394) (1 843) (476) (18 729) (12 097) (7 294) 13 539 15 315 15 078 27 055 218 750 32 934 273 283 256 594 230 136 176 736 300 286 252 429 345 438 385 972 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 27/10/2011 27/10/2011 11/10/2011 11/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 11/10/2011 11/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 11/10/2011 11/10/2011 11/10/2011 14/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 E U R USD 4 978 980,00 USD 3 232 646,00 USD 9 753 124,00 USD 480 000,00 USD 4 847 436,00 USD 4 872 860,00 USD 9 992 701,00 USD 4 859 914,00 USD 9 739 029,00 USD 9 739 029,00 USD 4 869 514,00 USD 9 739 029,00 USD 4 996 350,00 USD 9 992 701,00 USD 5 027 397,00 USD 4 996 350,00 USD 4 865 083,00 USD 4 859 914,00 USD 4 869 514,00 USD 4 862 265,00 USD 4 891 958,00 USD 8 244 171,00 USD 9 099 122,00 USD 9 099 122,00 USD 4 872 860,00 USD 4 872 860,00 USD 4 519 027,00 ZAR 35 514 621,90 ZAR 36 499 499,87 ZAR 34 526 973,06 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal P A R W OR L D A l p h a D e r i v a t i v e s F u n d NOK 27 937 305,73 PLN 9 660 762,57 PLN 29 478 085,81 PLN 1 439 136,00 PLN 14 652 829,54 PLN 15 304 629,96 PLN 32 195 982,99 PLN 15 768 476,96 PLN 31 705 895,86 PLN 31 764 086,56 PLN 15 779 660,12 PLN 32 033 614,19 SEK 33 371 321,14 SEK 67 126 968,24 SEK 34 307 459,87 SEK 33 731 707,86 SEK 32 775 091,15 SEK 6 007 036,67 SEK 6 108 098,76 SGD 3 435 831,88 SGD 3 493 636,15 SGD 10 192 515,93 TRY 16 336 108,68 TRY 16 221 277,76 ZAR 35 378 181,82 ZAR 35 422 768,48 ZAR 33 654 549,78 USD 4 872 860,00 USD 4 923 383,00 USD 4 528 187,00 166 220 223 409 599 102 32 118 297 350 168 690 162 244 58 967 94 013 80 833 63 605 19 788 104 087 166 469 25 649 64 979 73 337 46 737 54 729 188 211 152 538 315 066 255 927 301 954 356 176 352 042 255 946 (342 690) (289 132) (180 643) (685 328) 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 18/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 18/10/2011 27/10/2011 27/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 14/10/2011 189 P A R W OR L D T r a c k E m e r g i n g M a r k e t s B o n d USD Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung USD Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Obligations / Bonds / Schuldverschreibungen / Obligaties / Obligaties Afrique du Sud / South Africa / Südafrika / Zuid-Afrika / Zuid-Afrika USD 233 000 AFRIQUE DU SUD 5,875 30/05/2022 USD 569 000 AFRIQUE DU SUD 5,5 09/03/2020 USD 291 000 AFRIQUE DU SUD 6,5 02/06/2014 USD 132 000 AFRIQUE DU SUD 6,25 08/03/2041 USD 284 000 AFRIQUE DU SUD 6,875 27/05/2019 USD 211 000 ESKOM HOLDINGS 5,75 26/01/2021 Argentine / Argentina / Argentinien / Argentinië / Argentinië USD 1 068 037 ARGENTINE 8,28 31/12/2033 USD 127 060 ARGENTINE 8,75 02/06/2017 USD 788 464 ARGENTINE 1,33 31/12/2038 Biélorussie / Belorussia / Weißrussland / Wit-Rusland / Wit-Rusland USD 300 000 BIELORUSSIE 8,75 03/08/2015 Brésil / Brazil / Brasilien / Brazilië / Brazilië USD 100 000 BCO NAC. DESENVOLV 6,369 16/06/2018 USD 218 000 BRESIL 10,25 17/06/2013 USD 228 000 BRESIL 12,25 06/03/2030 USD 762 000 BRESIL 6 17/01/2017 USD 561 000 BRESIL 7,125 20/01/2037 USD 568 000 BRESIL 8,875 15/04/2024 USD 222 444 BRESIL 8 15/01/2018 USD 302 000 BRESIL 8,75 04/02/2025 Bulgarie / Bulgaria / Bulgarien / Bulgarije / Bulgarije USD 272 000 BULGARIE 8,25 05/01/2015 Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Kaaimaneilanden / Kaaimaneilanden USD 125 000 NILE FINANCE 5,25 05/08/2015 Chili / Chile / Chile / Chili / Chili USD 443 000 CHILI 3,875 05/08/2020 USD 263 000 CHILI 5,5 15/01/2013 USD 200 000 CODELCO 7,5 15/01/2019 USD 145 000 CORP.NAC.COBRE 4,75 15/10/2014 USD 223 000 CORP.NAC.COBRE 6,15 24/10/2036 Chine / China / China / China / China USD 152 000 CHINE 4,75 29/10/2013 Colombie / Colombia / Kolumbien / Colombia / Colombia USD 282 000 COLOMBIE 4,375 12/07/2021 USD 404 000 COLOMBIE 11,75 25/02/2020 USD 508 000 COLOMBIE 6,125 18/01/2041 USD 46 000 COLOMBIE 7,375 27/01/2017 USD 300 000 COLOMBIE 7,375 18/03/2019 USD 118 000 COLOMBIE 8,125 21/05/2024 USD 332 000 COLOMBIE 8,25 22/12/2014 Côte d'Ivoire / Ivory Coast / Elfenbeinküste / Ivoorkust / Ivoorkust USD 508 000 COTE D'IVOIRE 2,5 31/12/2032 Croatie / Croatia / Kroatien / Kroatië / Kroatië USD 329 000 CROATIE 6,375 24/03/2021 USD 539 000 CROATIE 6,75 05/11/2019 190 260 086 616 654 321 191 147 015 336 895 215 220 1 897 061 0,47 1,12 0,58 0,27 0,61 0,39 3,44 726 265 110 860 266 107 1 103 232 1,32 0,20 0,48 2,00 216 750 0,39 109 750 249 283 417 240 869 823 715 275 810 820 263 040 424 310 3 859 541 0,20 0,45 0,75 1,58 1,30 1,47 0,48 0,77 7,00 304 640 0,55 127 188 0,23 465 150 276 773 249 974 154 524 271 507 1 417 928 0,84 0,50 0,45 0,28 0,49 2,56 162 321 0,29 287 640 620 140 574 040 54 855 369 750 156 055 389 270 2 451 750 0,52 1,12 1,04 0,10 0,67 0,28 0,71 4,44 246 380 0,45 297 745 510 703 808 448 0,54 0,93 1,47 USD P A R W OR L D T r a c k E m e r g i n g M a r k e t s B o n d Egypte / Egypt / Ägypten / Egypte / Egypte USD 233 000 EGYPTE 5,75 29/04/2020 USD 100 000 EGYPTE 6,875 30/04/2040 El Salvador / El Salvador / El Salvador / El Salvador / El Salvador USD 200 000 EL SALVADOR 7,375 01/12/2019 USD 222 000 EL SALVADOR 7,65 15/06/2035 USD 100 000 EL SALVADOR 7,75 24/01/2023 USD 310 000 EL SALVADOR 8,25 10/04/2032 Equateur / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Ecuador USD 127 000 EQUATEUR 9,375 15/12/2015 Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Verenigde Staten van Amerika / Verenigde Staten van Amerika USD 278 000 PEMEX PROJECT 6,625 15/06/2035 USD 320 000 PEMEX PROJECT 5,75 01/03/2018 Gabon / Gabon / Gabun / Gabon / Gabon USD 200 000 GABON 8,2 12/12/2017 Ghana / Ghana / Ghana / Ghana / Ghana USD 147 000 GHANA 8,5 04/10/2017 Hongrie / Hungary / Ungarn / Hongarije / Hongarije USD 317 000 HONGRIE 4,75 03/02/2015 USD 340 000 HONGRIE 6,25 29/01/2020 USD 612 000 HONGRIE 6,375 29/03/2021 USD 264 000 HONGRIE 7,625 29/03/2041 Indonésie / Indonesia / Indonesien / Indonesië / Indonesië USD 289 000 INDONESIA 4,875 05/05/2021 USD 670 000 INDONESIA 5,875 13/03/2020 USD 408 000 INDONESIA 6,625 17/02/2037 USD 235 000 INDONESIA 6,75 10/03/2014 USD 420 000 INDONESIA 6,875 17/01/2018 USD 242 000 INDONESIA 7,25 20/04/2015 USD 100 000 INDONESIA 7,5 15/01/2016 USD 197 000 INDONESIA 7,75 17/01/2038 Irak / Irak / Irak / Irak / Irak USD 468 000 IRAK 5,8 15/01/2028 Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland USD 224 000 VEB FIN. 5,45 22/11/2017 USD 233 000 VEB FIN. 6,902 09/07/2020 Jamaïque / Jamaica / Jamaika / Jamaica / Jamaica USD 127 000 JAMAIQUE 8 15/03/2039 USD 200 000 JAMAIQUE 8 24/06/2019 Jordanie / Jordan / Jordanien / Jordanië / Jordanië USD 200 000 JORDANIE 3,875 12/11/2015 Kazakhstan / Kazakhstan / Kasachstan / Kazachstan / Kazachstan USD 261 000 KAZATOMPROM 6,25 20/05/2015 USD 200 000 KAZAKHSTAN 6,375 06/10/2020 USD 300 000 KAZMUNAIGAZ 11,75 23/01/2015 USD 200 000 KAZMUNAIGAZ 6,375 09/04/2021 USD 200 000 KAZMUNAIGAZ 8,375 02/07/2013 USD 223 000 KAZMUNAIGAZ 9,125 02/07/2018 USD 464 000 KAZMUNAIGAZ FIN. 7 05/05/2020 USD 350 000 MAJAPAHIT 7,25 28/06/2017 USD 100 000 MAJAPAHIT 7,875 29/06/2037 Liban / Lebanon / Libanon / Libanon / Libanon USD 343 000 LIBAN 5,15 12/11/2018 USD 439 000 LIBAN 8,25 12/04/2021 USD 274 000 LIBAN 8,5 19/01/2016 USD 434 000 LIBAN 8,625 20/06/2013 USD 368 000 LIBAN 9 20/03/2017 Lituanie / Lithuania / Litauen / Litouwen / Litouwen USD 400 000 LITHUANIA 6,125 09/03/2021 USD 382 000 LITHUANIA 5,125 14/09/2017 USD 212 000 LITHUANIA 6,75 15/01/2015 USD 112 000 LITHUANIA 7,375 11/02/2020 Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg USD 186 000RSHB CAP. 7,125 14/01/2014 USD 232 000RSHB CAP. 7,75 29/05/2018 231 835 93 500 325 335 0,42 0,17 0,59 213 000 215 340 106 000 327 050 861 390 0,39 0,39 0,19 0,59 1,56 124 460 0,23 297 460 348 000 645 460 0,54 0,63 1,17 217 500 0,39 152 145 0,28 307 490 328 100 587 520 254 760 1 477 870 0,56 0,59 1,06 0,46 2,67 291 890 723 600 454 920 252 625 476 700 269 830 113 750 246 743 2 830 058 0,53 1,31 0,82 0,46 0,86 0,49 0,21 0,45 5,13 372 060 0,67 213 920 228 340 442 260 0,39 0,41 0,80 121 920 194 000 315 920 0,22 0,35 0,57 184 000 0,33 262 305 194 500 345 750 195 000 207 000 251 990 468 640 378 000 109 000 2 412 185 0,48 0,35 0,63 0,35 0,38 0,46 0,85 0,68 0,20 4,38 338 713 511 435 316 470 470 890 439 300 2 076 808 0,61 0,93 0,57 0,85 0,80 3,76 390 000 372 450 222 600 120 960 1 106 010 0,71 0,67 0,40 0,22 2,00 190 650 243 600 434 250 0,35 0,44 0,79 191 P A R W OR L D T r a c k E m e r g i n g M a r k e t s B o n d Malaisie / Malaysia / Malaysia / Maleisië / Maleisië USD 100 000 PENERBANGAN 5,625 15/03/2016 USD 200 000 PETRONAS 7,75 15/08/2015 USD 230 000 PETRONAS 7,875 22/05/2022 USD 774 000 PETRONS C. 5,25 22/08/2019 Mexique / Mexico / Mexico / Mexico / Mexico USD 308 000 MEXIQUE 11,375 15/09/2016 USD 498 000 MEXIQUE 5,125 15/01/2020 USD 198 000 MEXIQUE 5,625 15/01/2017 USD 140 000 MEXIQUE 5,95 19/03/2019 USD 334 000 MEXIQUE 6,375 16/01/2013 USD 362 000 MEXIQUE 6,05 11/01/2040 USD 466 000 MEXIQUE 6,75 27/09/2034 USD 68 000 MEXIQUE 8,3 15/08/2031 USD 212 000 PETROL MEX 5,5 21/01/2021 Pakistan / Pakistan / Pakistan / Pakistan / Pakistan USD 323 000 PAKISTAN 6,875 01/06/2017 Panama / Panama / Panama / Panama / Panama USD 425 000 PANAMA 5,2 30/01/2020 USD 437 000 PANAMA 6,7 26/01/2036 USD 343 000 PANAMA 7,25 15/03/2015 USD 251 000 PANAMA 9,375 11/04/2029 Pérou / Peru / Peru / Peru / Peru USD 176 000 PEROU 7,125 30/03/2019 USD 273 000 PEROU 7,35 21/07/2025 USD 162 000 PEROU 8,375 03/05/2016 USD 893 000 PEROU 8,75 21/11/2033 Philippines / Philippines / Philippinen / Filippijnen / Filippijnen USD 528 000 PHILIPPINES 10,625 16/03/2025 USD 500 000 PHILIPPINES 6,375 23/10/2034 USD 102 000 PHILIPPINES 8,25 15/01/2014 USD 356 000 PHILIPPINES 8,375 17/06/2019 USD 319 000 PHILIPPINES 9,375 18/01/2017 USD 258 000 PHILIPPINES 9 15/02/2013 USD 579 000 PHILIPPINES 9,5 02/02/2030 USD 40 000 PHILIPPINES 7,5 25/09/2024 Pologne / Poland / Polen / Polen / Polen USD 419 000 POLAND 5,125 21/04/2021 USD 131 000 POLAND 3,875 16/07/2015 USD 186 000 POLAND 5 19/10/2015 USD 317 000 POLAND 5,25 15/01/2014 USD 667 000 POLAND 6,375 15/07/2019 République Dominicaine / Dominican Republic / Dominikanische Republik / Dominicaanse Republiek / Dominicaanse Republiek USD 295 104REPUBLIQUE DOMINICAINE 9,04 23/01/2018 Russie / Russia / Russland / Rusland / Rusland USD 424 000RUSSIE 11 24/07/2018 USD 237 000RUSSIE 12,75 24/06/2028 USD 200 000RUSSIE 3,625 29/04/2015 USD 200 000RUSSIE 5 29/04/2020 USD 1 102 202RUSSIE 7,5 31/03/2030 Serbie / Serbia / Serbien / Servië / Servië USD 202 500 SERBIE 6,75 01/11/2024 Sri Lanka / Sri Lanka / Sri Lanka / Sri Lanka / Sri Lanka USD 223 000 SRI LANKA 6,25 04/10/2020 USD 275 000 SRI LANKA 7,4 22/01/2015 Turquie / Turkey / Türkei / Turkije / Turkije USD 321 000TURQUIE 11,875 15/01/2030 USD 101 000TURQUIE 11 14/01/2013 USD 200 000TURQUIE 5,625 30/03/2021 USD 371 000TURQUIE 6,875 17/03/2036 USD 400 000TURQUIE 6,75 03/04/2018 USD 310 000TURQUIE 7,375 05/02/2025 USD 193 000TURQUIE 7 26/09/2016 USD 84 000TURQUIE 7,25 15/03/2015 USD 275 000TURQUIE 7,25 05/03/2038 USD 385 000TURQUIE 7,5 14/07/2017 USD 304 000TURQUIE 9,5 15/01/2014 Ukraine / Ukraine / Ukraine / Oekraïne / Oekraïne USD 243 000 BIZ FIN. 8,375 27/04/2015 USD 607 000 UKRAINE 6,58 21/11/2016 192 USD 110 560 235 460 294 009 839 153 1 479 182 0,20 0,43 0,53 1,52 2,68 435 820 540 330 220 275 159 600 353 706 410 870 572 015 96 900 222 600 3 012 116 0,79 0,98 0,40 0,29 0,64 0,74 1,04 0,18 0,40 5,46 242 250 0,44 464 312 524 400 391 877 373 990 1 754 579 0,84 0,95 0,71 0,68 3,18 212 080 338 520 196 830 1 270 292 2 017 722 0,38 0,61 0,36 2,30 3,65 798 600 570 000 114 495 451 230 402 737 280 575 846 787 48 100 3 512 524 1,44 1,03 0,21 0,82 0,73 0,51 1,53 0,09 6,36 415 857 132 310 194 370 329 680 723 695 1 795 912 0,75 0,24 0,35 0,60 1,31 3,25 321 663 0,58 573 460 395 316 196 500 196 500 1 238 875 2 600 651 1,04 0,72 0,35 0,36 2,24 4,71 189 338 0,34 216 310 287 375 503 685 0,39 0,52 0,91 524 835 110 141 204 250 393 260 439 500 353 787 213 506 92 610 304 563 437 456 341 620 3 415 528 0,95 0,20 0,37 0,71 0,80 0,64 0,39 0,17 0,55 0,79 0,62 6,19 206 550 544 783 0,37 0,99 USD P A R W OR L D T r a c k E m e r g i n g M a r k e t s B o n d USD 425 000 UKRAINE 7,65 11/06/2013 USD 615 000 UKRAINE 7,75 23/09/2020 Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguay USD 614 984 URUGUAY 7,875 15/01/2033 USD 399 340 URUGUAY 8 18/11/2022 Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela USD 585 700 PETROLEOS 5,25 12/04/2017 USD 495 600 PETROLEOS VENEZUELA 8,5 02/11/2017 USD 724 000 VENEZUELA 7 01/12/2018 USD 558 500 VENEZUELA 7 31/03/2038 USD 239 000 VENEZUELA 8,5 08/10/2014 USD 719 000 VENEZUELA 9,25 15/09/2027 Iles vierges britanniques / British Virgin Islands / Britische Jungferninseln / Britse Maagdeneilanden / Britse Maagdeneilanden USD 747 000 SINOCHEM OV CAP 4,5 12/11/2020 USD 550 000 SINOCHEM OV CAP 6,3 12/11/2040 Viêtnam / Vietnam / Vietnam / Vietnam / Vietnam USD 200 000 VIETNAM 6,875 15/01/2016 USD 224 000 VIETNAM 6,75 29/01/2020 410 125 551 963 1 713 421 0,74 1,00 3,10 762 580 497 178 1 259 758 1,38 0,90 2,28 329 456 324 618 454 310 293 213 209 125 452 970 2 063 692 0,60 0,59 0,82 0,53 0,38 0,82 3,74 689 485 497 980 1 187 465 1,25 0,90 2,15 199 000 219 520 418 520 0,36 0,40 0,76 54 060 956 97,92 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 54 060 956 97,92 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 54 060 956 97,92 TOTAL OBLIGATIONS / Total bonds / Schuldverschreibungen insgesamt / Totaal obligaties / Totaal obligaties Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 193 P A R W OR L D T r a c k F T S E E D H E C - R i s k E f f i c i e n t E u r o b l o c EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale Dénomination Currency Quantity or Face value Name Währung Stückzahl oder Nettovermögen Taux Echéance Valeur d’évaluation % de l’actif net Rate Maturity Market value % of net assets Zinssatz Fälligkeit Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale Naam Rente Vervaldatum Marktwaarde waarde % van de nettoactiva Bezeichnung EUR Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé / Transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Allemagne / Germany / Deutschland / Duitsland / Duitsland EUR 2 704 ADIDAS NOM. EUR 230 ALLIANZ EUR 552 AXEL SPRINGER EUR 379 BASF NOM. EUR 406 BAYER EUR 1 290 BEIERSDORF NOM. EUR 281 BILFINGER BERGER EUR 1 759 BMW EUR 221 BRENNTAG EUR 6 372 CELESIO NOM. EUR 10 737 COMMERZBANK EUR 806 CONTINENTAL EUR 1 629 DAIMLER EUR 777 DEUTSCHE BANK EUR 1 262 DEUTSCHE BOERSE AG-SHARES EUR 1 588 DEUTSCHE LUFTHANSA NOM. EUR 1 788 DEUTSCHE POST NOM. EUR 9 937 DEUTSCHE TELEKOM EUR 1 394 E.ON NOM. EUR 216 FIELMANN EUR 1 281 FRAPORT AG EUR 1 587 FRESENIUS EUR 3 750 FRESENIUS MEDICAL CARE EUR 959 GEA GROUP EUR 700 HAMBURGER HAFEN UND LOGISTIK EUR 1 064 HANNOVER RUECKVERSICHERUNGS NOM EUR 1 502 HEIDELBERGCEMENT EUR 1 119 HENKEL PF EUR 1 423 HENKEL POR EUR 295 HOCHTIEF EUR 239 HUGO BOSS PF EUR 11 497 INFINEON TECHNOLOGIES EUR 2 467 K+S AG EUR 401 KABEL DEUTSCHLAND HOLDING EUR 426 LANXESS EUR 1 326 LINDE EUR 895 MAN ORD. EUR 2 991 MERCK KGAA EUR 1 247 METRO EUR 919 MUNCHENER RUCKVERSICHERUNGS EUR 1 919 PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING PREF EUR 330 PUMA R.RUDOLF DASSLER PROV.ECH EUR 502RWE A EUR 1 012 SALZGITTER EUR 4 412 SAP EUR 231 SIEMENS EUR 658 SMA SOLAR TECHNOLOGY EUR 560 SOFTWARE EUR 3 441 SUEDZUCKER EUR 3 327THYSSENKRUPP EUR 2 512TUI NOM. EUR 1 203 UNITED INTERNET NOM. EUR 1 188 VOLKSWAGEN EUR 784 VOLKSWAGEN PRIV. EUR 141 WACKER CHEMIE Autriche / Austria / Österreich / Oostenrijk / Oostenrijk EUR 253 ANDRITZ EUR 1 073 ERSTE GROUP BANK 194 123 776 16 298 14 311 17 466 16 829 51 761 15 950 87 888 14 529 63 076 20 390 35 174 54 783 20 451 47 640 15 493 17 209 87 754 22 799 16 252 56 934 105 774 191 325 16 941 14 658 36 219 41 162 44 760 46 888 13 897 14 407 64 245 97 644 16 192 15 438 133 594 52 259 183 946 39 817 85 972 69 497 72 534 13 915 36 690 169 046 15 736 25 905 13 294 73 603 61 699 9 739 15 314 110 710 78 439 9 482 2 807 504 0,94 0,12 0,11 0,13 0,13 0,39 0,12 0,67 0,11 0,48 0,16 0,27 0,42 0,16 0,36 0,12 0,13 0,67 0,17 0,12 0,43 0,80 1,46 0,13 0,11 0,28 0,31 0,34 0,36 0,11 0,11 0,49 0,74 0,12 0,12 1,02 0,40 1,40 0,30 0,65 0,53 0,55 0,11 0,28 1,29 0,12 0,20 0,10 0,56 0,47 0,07 0,12 0,84 0,60 0,07 21,37 15 585 20 773 0,12 0,16 E U R P A R W OR L D T r a c k F T S E E D H E C - R i s k E f f i c i e n t E u r o b l o c EUR 27 094 IMMOFINANZ EUR 2 906OMV EUR 992RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL EUR 2 161 STRABAG EUR 18 633TELEKOM AUSTRIA CFD EUR 2 520 VERBUND A EUR 1 670 VIENNA INSURANCE GROUP EUR 1 284 VOESTALPINE Belgique / Belgium / Belgien / België / België EUR 18 944 AGEAS EUR 1 086 ANHEUSER-BUSCH INBEV EUR 438 BEKAERT DIVISION EUR 6 425 BELGACOM EUR 4 127 COLRUYT EUR 3 003 DELHAIZE GROUP PS EUR 20 291 DEXIA EUR 340 GROUPE BRUXELLES LAMBERT EUR 797 KBC GROUPE EUR 1 074 MOBISTAR EUR 259 SOLVAY EUR 559TELENET GROUP HOLDING EUR 3 069 UCB EUR 1 395 UMICORE 58 062 65 443 21 978 49 681 141 219 54 621 47 887 28 177 503 426 0,44 0,50 0,17 0,38 1,07 0,42 0,36 0,21 3,83 24 892 43 196 13 521 145 590 128 989 131 862 29 361 18 006 13 947 46 128 18 389 15 426 98 454 38 314 766 075 0,19 0,33 0,10 1,11 0,98 1,00 0,22 0,14 0,11 0,35 0,14 0,12 0,75 0,29 5,83 Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 1 633 ABERTIS INFRAESTRUCT.S.A ORD. 18 943 EUR 444 ACCIONA 28 261 EUR 8 321 ACERINOX 70 504 EUR 710 ACS ACTIVIDADES CONSTRUCCION 18 879 EUR 1 144 AMADEUS IT HOLDING 13 791 EUR 4 915 BANCO ESPANOL DE CREDITO 22 108 EUR 21 077 BANCO POPULAR ESPANOL 73 348 EUR 60 206 BANCO SABADELL 161 653 EUR 2 618 BANCO SANTANDER 16 294 EUR 2 533 BCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 15 654 EUR 1 859 CORPORACION FINANCIERA ALBA 58 967 EUR 8 171 CRITERIA CAIXACORP 27 120 EUR 5 228 DIA 15 538 EUR 11 626 EDP RENOVAVEIS 47 550 EUR 6 253 ENAGAS 86 354 EUR 1 481 ENDESA 25 814 EUR 4 066 FERROVIAL 34 931 EUR 3 217 FOMENTO CONSTR.CONTRATAS 59 836 EUR 1 654 GAS NATURAL SDG 21 138 EUR 12 283 GRIFOLS 172 453 EUR 3 679 IBERDROLA 18 656 EUR 1 081 INDITEX 69 573 EUR 6 584 INDRA SISTEMAS S.A 71 371 EUR 8 167 MAPFRE 19 094 EUR 2 778 MEDIASET ESPANA COMUNICACION 11 918 EUR 3 408RED ELECTRICA CORPORACION 116 622 EUR 895REPSOL YPF 17 882 EUR 1 241TELEFONICA 17 901 EUR 2 113 ZARDOYA OTIS 20 200 1 352 353 Finlande / Finland / Finnland / Finland / Finland EUR 6 034 FORTUM 106 802 EUR 3 287 KESKO CL.B 76 061 EUR 2 637 KONE CL.B 94 405 EUR 1 907 METSO 42 126 EUR 1 714 NESTE OIL 11 201 EUR 26 528 NOKIA 112 691 EUR 1 580 NOKIAN RENKAAT 35 676 EUR 6 663OUTOKUMPU CL.A 33 048 EUR 4 344RAUTARUUKKI 32 906 EUR 1 017 SAMPO A 19 252 EUR 1 493 SANOMA 13 213 EUR 8 469 STORA ENSO CL.R 37 450 EUR 3 749 UPM KYMMENE 31 960 EUR 1 983 WARTSILA 35 516 682 307 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 658 ACCOR 33 409 EUR 1 061 AEROPORTS DE PARIS 60 106 EUR 1 895 AIR FRANCE-KLM 10 506 EUR 222 AIR LIQUIDE 19 532 EUR 14 494 ALCATEL LUCENT 31 829 EUR 530 ALSTOM REGROUPT 13 184 EUR 320 ARKEMA 14 080 EUR 1 569 ATOS ORIGIN 51 126 EUR 1 540 AXA 15 246 EUR 2 004 BIC 128 196 0,14 0,21 0,54 0,14 0,10 0,17 0,56 1,23 0,12 0,12 0,45 0,21 0,12 0,36 0,66 0,19 0,27 0,46 0,16 1,31 0,14 0,53 0,54 0,15 0,09 0,89 0,14 0,14 0,15 10,29 0,81 0,58 0,72 0,32 0,09 0,86 0,27 0,25 0,25 0,15 0,10 0,29 0,24 0,27 5,20 0,25 0,46 0,08 0,15 0,24 0,10 0,11 0,39 0,12 0,98 195 P A R W OR L D T r a c k F T S E E D H E C - R i s k E f f i c i e n t E u r o b l o c EUR 1 246 BIOMERIEUX EUR 411 BNP PARIBAS ACTIONS A EUR 308 BOLLORE EUR 672 BOUYGUES EUR 3 298 BUREAU VERITAS EUR 1 090 CAP GEMINI EUR 1 939 CARREFOUR EUR 327 CASINO GUICHARD-PERRACHON EUR 3 800 CGG-VERITAS (GLE GEOPH.VERITAS EUR 219 CHRISTIAN DIOR EUR 493 CIMENTS FRANCAIS A EUR 1 510 CNP ASSURANCES EUR 7 018 CREDIT AGRICOLE EUR 466 DANONE EUR 1 871 DASSAULT SYSTEMES EUR 1 181 EDENRED EUR 3 513 EDF EUR 1 297 EIFFAGE EUR 320 ERAMET EUR 3 574 ESSILOR INTL EUR 848 EULER HERMES EUR 747 EURAZEO EUR 4 673 EUTELSAT COMMUNICATIONS EUR 898 FAURECIA EUR 937 FONCIERE DES REGIONS EUR 1 535 FRANCE TELECOM EUR 790 GDF SUEZ EUR 736 GECINA NOM. EUR 2 531 GROUPE EUROTUNNEL REGROUPT EUR 1 011 HERMES INTERNATIONAL EUR 1 236 ICADE EUR 634 ILIAD EUR 444 IMERYS EUR 1 062 IPSEN EUR 974 JC DECAUX EUR 1 330 KLEPIERRE EUR 534 LAFARGE EUR 722 LAGARDERE EUR 761 LEGRAND EUR 199 LVMH MOET HENNESSY VUITTON EUR 882 MICHELIN EUR 5 632 NATIXIS EUR 263OREAL EUR 8 915 PAGESJAUNES EUR 693 PERNOD RICARD EUR 2 209 PEUGEOT EUR 212 PPR EUR 526 PUBLICIS GROUPE EUR 560RENAULT EUR 1 919REXEL EUR 2 835 SAFRAN PROV.ECHANGE EUR 517 SAINT-GOBAIN EUR 1 132 SANOFI EUR 372 SCHNEIDER ELECTRIC EUR 5 111 SCOR SE REGPT EUR 238 SEB EUR 2 146 SOCIETE GENERALE A EUR 1 331 SODEXO EUR 1 518 SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY EUR 526TECHNIP EUR 1 607TF1 TELEVISION FRANCAISE 1 EUR 4 789THALES EUR 520TOTAL EUR 757 UNIBAIL RODAMCO SE EUR 467 VALEO EUR 292 VALLOUREC EUR 1 013 VEOLIA ENVIRONNEMENT EUR 497 VINCI EUR 1 167 VIVENDI EUR 573 WENDEL EUR 282 ZODIAC AEROSPACE Grèce / Greece / Griechenland / Griekenland / Griekenland EUR 11 656 ALPHA BANK EUR 8 005 BANQUE NATIONALE DE GRECE NOM. EUR 4 248 COCA COLA HBC EUR 6 111 EFG EUROBANK ERGASIAS NOM. EUR 7 037 GREEK ORGANISATION OF FOOTBALL EUR 7 605 HELLENIC PETROLEUM EUR 19 719 HELLENIC TELECOM.ORGANIZATIONS EUR 6 959 PUBLIC POWER CORP GREECE NOM. 196 EUR 81 613 12 351 50 805 16 756 178 620 27 364 33 234 19 208 51 281 18 516 30 960 16 693 36 704 21 529 99 593 21 187 76 619 30 201 33 408 192 960 38 364 23 743 141 125 14 566 49 230 18 880 17 728 48 495 16 198 228 334 72 726 53 256 16 768 24 022 18 189 28 143 13 884 13 368 17 910 19 830 39 875 13 415 19 299 26 433 40 769 35 708 20 653 16 522 14 039 21 570 65 687 14 926 55 864 15 092 83 028 14 432 42 920 65 998 15 863 31 839 15 074 112 781 17 282 101 854 14 874 12 702 11 214 16 113 17 896 27 240 16 342 3 318 879 0,62 0,09 0,39 0,13 1,36 0,21 0,25 0,15 0,39 0,14 0,24 0,13 0,28 0,16 0,76 0,16 0,58 0,23 0,25 1,47 0,29 0,18 1,07 0,11 0,37 0,14 0,13 0,37 0,12 1,74 0,55 0,41 0,13 0,18 0,14 0,21 0,11 0,10 0,14 0,15 0,30 0,10 0,15 0,20 0,31 0,27 0,16 0,13 0,11 0,16 0,50 0,11 0,43 0,11 0,63 0,11 0,33 0,50 0,12 0,24 0,11 0,86 0,13 0,78 0,11 0,10 0,09 0,12 0,14 0,21 0,12 25,25 15 502 22 014 56 159 5 683 53 481 44 717 63 101 41 754 302 411 0,12 0,17 0,43 0,04 0,41 0,34 0,48 0,32 2,31 E U R P A R W OR L D T r a c k F T S E E D H E C - R i s k E f f i c i e n t E u r o b l o c Irlande / Ireland / Irland / Ierland / Ierland EUR 4 771 CRH EUR 16 052 ELAN CORP P.L.C. EUR 6 182 KERRY GROUP CL.A EUR 43 981RYANAIR HOLDINGS Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 19 695 A2A EUR 1 469 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. EUR 1 476 ATLANTIA EUR 2 176 AUTOGRILL EUR 3 865 BANCHE POPOLARI UNITE SCRL EUR 10 310 BANCO POPOLARE EUR 39 649 BCA CARIGE CASSA RISPAR.GEN. EUR 113 638 BCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA EUR 4 770 BUZZI UNICEM ORD. EUR 2 899 DAVIDE CAMPARI EUR 30 111 EDISON ORD. EUR 5 459 ENEL ENTE NAZ.ENERG.ELETTRICA EUR 1 271 ENI EUR 1 174 EXOR ORD. EUR 1 982 EXOR PRIV. EUR 2 419 FIAT INDUSTRIAL EUR 3 570 FIAT ORD. EUR 7 221 FINMECCANICA EUR 10 580 INTESA SANPAOLO EUR 3 170 LOTTOMATICA EUR 949 LUXOTTICA GROUP EUR 5 043 MEDIASET EUR 2 845 MEDIOBANCA EUR 6 462 MEDIOLANUM EUR 30 963 PARMALAT EUR 6 403 PIRELLI EUR 1 506 PRYSMIAN EUR 1 564 SAIPEM EUR 50 139 SNAM RETE GAS EUR 108 078TELECOM ITALIA EPAR. EUR 20 541TELECOM ITALIA ORD. EUR 59 244TERNA EUR 12 605 UNICREDIT Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 837 APERAM EUR 860 ARCELORMITTAL EUR 5 977 SES GLOBAL DEPOSITARY RECEIPT EUR 1 293TENARIS Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Nederland / Nederland EUR 5 867 AEGON EUR 498 AKZO NOBEL EUR 3 096 ASML HOLDING EUR 453 CORIO EUR 1 225 EADS EUR 389 FUGRO EUR 466 GEMALTO EUR 572 HEINEKEN EUR 647 HEINEKEN HOLDING EUR 2 385 ING GROEP EUR 700 KON.BOSKALIS WESTMINSTER EUR 982 KON.PHILIPS ELECTRONICS EUR 20 921 KONINKLIJKE AHOLD EUR 1 364 KONINKLIJKE DSM NOM. EUR 16 822 KONINKLIJKE KPN EUR 651 KONINKLIJKE VOPAK EUR 2 856 POSTNL EUR 9 326 QIAGEN EUR 587RANDSTAD HOLDING EUR 15 193REED ELSEVIER EUR 2 533 SBM OFFSHORE EUR 6 664 STMICROELECTRONICS EUR 2 718TNT EXPRESS EUR 997 UNILEVER EUR 1 351 WOLTERS KLUWER Portugal / Portugal / Portugal / Portugal / Portugal EUR 17 860 BANCO ESPIRITO SANTO ESC. EUR 266 811 BCP BANCO COMERCIAL EUR 16 905 BRISA AUTO ESTRAD.NOM.ESC. EUR 12 497 CIMPOR CIMENTOS DE PORTUGAL EUR 47 008 EDP ENERGIAS PORTUGAL EUR 3 045 GALP ENERGIA CL.B EUR 3 354 JERONIMO MARTINS ESCRITURAIS EUR 3 057 PORTUGAL TELECOM NOM. 55 558 127 934 161 968 146 017 491 477 0,42 0,97 1,23 1,11 3,73 18 444 17 540 15 970 16 494 10 830 12 888 57 650 47 626 29 097 15 901 28 500 18 135 16 803 17 387 28 105 13 704 14 616 37 730 12 590 37 311 18 183 11 952 16 828 17 771 49 076 34 384 14 940 41 540 173 481 79 221 16 833 164 698 10 116 1 116 344 0,14 0,13 0,12 0,13 0,08 0,10 0,44 0,36 0,22 0,12 0,22 0,14 0,13 0,13 0,21 0,10 0,11 0,29 0,10 0,28 0,14 0,09 0,13 0,14 0,37 0,26 0,11 0,32 1,32 0,60 0,13 1,25 0,08 8,49 9 190 10 389 109 200 12 309 141 088 0,07 0,08 0,83 0,09 1,07 17 976 16 596 80 744 15 739 25 976 14 801 16 676 19 185 18 721 12 719 16 265 13 306 184 440 44 842 166 555 23 446 9 453 97 270 14 188 125 023 33 360 32 894 14 185 23 684 16 516 1 054 560 0,14 0,13 0,61 0,12 0,20 0,11 0,13 0,15 0,14 0,10 0,12 0,10 1,40 0,34 1,27 0,18 0,07 0,74 0,11 0,95 0,25 0,25 0,11 0,18 0,13 8,03 35 720 52 028 44 933 62 735 108 824 41 838 39 410 16 814 402 302 0,27 0,40 0,34 0,48 0,83 0,32 0,30 0,13 3,07 197 P A R W OR L D T r a c k F T S E E D H E C - R i s k E f f i c i e n t E u r o b l o c TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen EUR 12 938 726 98,47 Coupons/Droits/Warrants / Coupons/Rights/Warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine / Coupons/Claims/Warrants / Coupons/Claims/Warrants Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 2 533 BANCO BILBAO VIZCAYA ARG DO11 279 EUR 16 BANKINTER DO 2011 1 EUR 8 171 CAIXABANK DO11-270911 498 778 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 19 EURAZEO DA11 ANF 19 TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS / Total coupons/rights/warrants / Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt / Totaal coupons/claims/warrants / Totaal coupons/claims/warrants 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 797 0,00 TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE ADMIS A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE VALEURS OU NEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE / Total transferable securities and money-market instruments listed on an official stock exchange or traded on another regulated market / An einer Börse amtlich notierte oder an einem anderen geregelten Markt zugelassene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt / Totaal effecten en geldmarktinstrumenten toegelaten tot de officiële notering op een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt 12 939 523 98,47 Autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire / Other transferable securities and moneymarket instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente / Overige effecten en geldmarktinstrumenten / Overige effecten en geldmarktinstrumenten Actions / Equities / Aktien / Aandelen / Aandelen Espagne / Spain / Spanien / Spanje / Spanje EUR 16 957 BANKINTER EUR 228 BANKINTER SA Italie / Italy / Italien / Italië / Italië EUR 9 761 ENEL GREEN POWER 69 422 933 70 355 0,52 0,01 0,53 16 760 0,13 TOTAL ACTIONS / Total equities / Aktien insgesamt / Totaal aandelen / Totaal aandelen 87 115 0,66 TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE / Total other transferable securities and money-market instruments / Sonstige Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten / Totaal overige effecten en geldmarktinstrumenten 87 115 0,66 TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 13 026 638 99,13 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 198 E U R P A R W OR L D T r a c k F T S E E D H E C - R i s k E f f i c i e n t E u r o b l o c Contrats à terme sur actifs financiers au / Forward contracts on financial assets as at / Finanztermingeschäfte zum / Termijncontracten op financiële activa per / Termijncontracten op financiële activa per 30/09/2011 Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation Plus/(moins)-values non réalisées EUR Engagements en devises Currency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/losses EUR Liabilities in foreign currencies Währung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Verpflichtung in Devisen Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s Valuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Engagementen in valuta’s 3 540 107 800 EUR A 5 EURO STOXX 50 DEC11 2 156,000 3 540 Un montant total de EUR 12 045 inclus dans les comptes “Avoirs en banque” est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures. A total amount of EUR 12 045 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts. Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 12 045 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 12 045 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. In de post 'banktegoeden' wordt een bedrag van totaal EUR 12 045 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten. 199 P A R W OR L D Q u a m 1 2 EUR Etat du portefeuille-titres au / Securities portfolio statement as at / Aufstellung des Wertpapierbestands zum / Overzicht effectenportefeuille per / Overzicht effectenportefeuille per 30/09/2011 Devise Quantité ou Valeur nominale DénominationValeur d’évaluation % de l’actif net Currency Quantity or Face value Name Market value % of net assets Währung Stückzahl oder Nettovermögen Bezeichnung Marktwert % des Nennwerts Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva Valuta Aantal of nominale waarde Naam Marktwaarde % van de nettoactiva EUR Parts d’OPCVM et d’OPC éligibles au sens de l’article 41(1) e) de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 / Units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1 e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 France / France / Frankreich / Frankrijk / Frankrijk EUR 1 749,0000 GROUPAMA ETAT EURO LT EUR 738,0930 GROUPAMA ENTREPRISES FCP EUR 4 840,0000 GROUPAMA ETAT MONDE I FCP EUR 6 661,0000 GROUPAMA OBLIG EUROPE I EUR 7 031,0000 GROUPAMA OBLIG MONDE I EUR 202,0000 LBPAM OBLI COURT TERME EUR 219,0000 LBPAM OBLI MONDE I SI. EUR 45,0000 LBPAM RESPONSABLE PREMIERE MOYEN TERME EUR 8 932,0000 LBPAM RESPONSABLE PREMIERE LONG TERME EUR 338,0000 LBPAM TRESORERIE I FCP Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Luxemburg / Luxemburg EUR 12 212,0000 AVIVA INVESTORS - SHORT TERM EURO BOND FUND I1 C. EUR 24 003,0000 AVIVA INVESTORS - GLOBAL AGGREGATE CURRENCY HEDGED BOND FUND I CAP EUR 20 777,0000 AVIVA INVESTORS - EUR RESERVE FUND I C. EUR 17 201,0000 AVIVA INVESTORS - LONG TERM EUROPEAN BOND I C. EUR 20 958,0000 AVIVA INVESTORS - EUROPEAN AGGREGATE BOND FUND I C. EUR 3,2950 PARVEST EURO GOVERNMENT I CAP EUR 27,7930 PARVEST BOND EUROPE -I EUR 18,4820 PARVEST BOND WORLD INFLATION-LINKED-IC EUR 39,4830 PARVEST SHORT TERM EUR-INSTL USD 8,9230 PARVEST BOND WORLD I CAP.USD USD 14,6800 PARVEST BOND USD-IN 2 461 175 1 660 141 2 747 668 2 084 893 2 416 062 2 247 123 2 341 616 552 470 2 702 644 3 656 413 22 870 205 5,31 3,58 5,93 4,50 5,22 4,85 5,05 1,19 5,83 7,89 49,35 1 519 109 2 652 656 2 447 948 2 410 557 2 387 917 516 453 2 429 468 2 455 987 2 810 853 1 316 819 2 167 935 23 115 702 3,28 5,72 5,28 5,20 5,15 1,11 5,24 5,30 6,07 2,84 4,68 49,87 TOTAL PARTS D’OPCVM ET D’OPC ELIGIBLES AU SENS DE L’ARTICLE 41(1) e) DE LA LOI LUXEMBOURGEOISE DU 17 DECEMBRE 2010 / Total units of eligible UCITS and UCIs within the meaning of article 41(1) e) of the Luxembourg law of 17 December 2010 / Anteile an OGAW- bzw. OGA-Fonds gemäß Artikel 41(1) e) des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 insgesamt / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 / Totaal deelbewijzen van ICBE’s en ICB’s die in aanmerking komen in de zin van artikel 41(1) e) van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 45 985 907 99,22 OTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES / Total securities portfolio / Wertpapierbestand T insgesamt / Totaal effectenportefeuille / Totaal effectenportefeuille 45 985 907 99,22 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / The attached notes form an integral part of these financial statements. / Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Finanzausweises dar. / De bijgaande toelichting is een integrerend onderdeel van deze financiële staten. / De bijgevoegde toelichting is een noodzakelijk onderdeel van deze financiële staten. 200 EUR P A R W OR L D Q u a m 1 2 ontrats de change à terme au / Forward foreign-exchange contracts as at / Devisentermingeschäfte zum / Valutatermijncontracten per / C Valutatermijncontracten per 30/09/2011 Devises achetées Montant Devises vendues Montant Plus/(moins)-values non réalisées Echéance Currencies bought Amount Currencies sold Amount Unrealized gains/losses EUR Maturity Gekaufte Währungen Betrag Verkaufte Währungen Betrag Nicht realisierte Gewinne/Verluste EUR Fälligkeit Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum Aangekochte valuta Bedrag Verkochte valuta Bedrag Niet-gerealiseerde meer-/(minder)waarden EUR Vervaldatum (282 153) 1 810 5 634 (274 709) 07/10/2011 07/10/2011 07/10/2011 EUR 5 927 559,95 USD 170 000,00 USD 3 510 000,00 TOTAL / Total / Gesamt / Totaal / Totaal USD 8 330 000,00 EUR 124 924,59 EUR 2 611 055,40 201 Une présence globale Europe Allemagne Autriche Belgique Espagne France Grèce Italie Luxembourg Pays Bas Portugal Royaume-Uni Suisse Amérique Latine Argentine Brésil Chili Colombie Mexique Uruguay Asie-Pacifique Australie Bruneï Chine Corée du Sud Hong Kong Inde Indonésie Japon Malaisie Singapour Taïwan Pays nordiques Danemark Finlande Norvège Suède EERMEAT Arabie Saoudite Bahreïn EAU Hongrie Koweït Maroc Pologne République Tchèque Russie Turquie Toutes nos adresses sur www.bnpparibas-ip.com dans la rubrique « Qui sommes-nous ? » 14, rue Bergère - 75009 Paris - France BNP Paribas Asset Management - Société par actions simplifiée au capital de 64 931 168 euros - Siège social : 1, Boulevard Haussmann 75009 Paris - RCS Paris 319 378 832 – Graphisme : Studio BNPP IP - P1011069 Production : KNEIP, Luxembourg (www.kneip.com) Amérique du Nord Canada Etats-Unis