Rapport de la direction sur le rendement du fonds

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sur le rendement du Fonds
POUR L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2015
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
Le présent rapport de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers intermédiaires ou annuels du Fonds. Vous pouvez
obtenir un exemplaire des états financiers gratuitement en composant le 1 800 361-3499, en nous écrivant à l’adresse suivante : Fonds mutuels Fiera Capital – Relations avec
les investisseurs, 1501, avenue McGill College, bureau 800, Montréal (Québec) H3M 3M8 ou en visitant notre site Web, à l’adresse www.fieracapital.com, ou le site de SEDAR,
à l’adresse www.sedar.com.
Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous par l’une des méthodes susmentionnées afin de se procurer un exemplaire des politiques et procédures du
Fonds relatives aux votes par procuration, le dossier des votes par procuration ou l’information trimestrielle sur le portefeuille.
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
FONDS DE PRÊTS PRIVILÉGIÉS À TAUX VARIABLE GARANTIS
RAPPORT DE GESTION DU RENDEMENT DU FONDS
Exercice clos le 31 décembre 2015
❚ ANALYSE DU RENDEMENT DU FONDS
PAR LA DIRECTION
Le Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
(le « Fonds ») a été créé en vue d’investir dans un
portefeuille géré activement composé principalement de
prêts commerciaux privilégiés à taux variable garantis par
une charge de premier rang (les « prêts privilégiés
garantis par une charge de premier rang ») consentis à
des sociétés américaines ayant obtenu une notation d’au
moins B- de S&P ou d’au moins B3 de Moody’s (le
« portefeuille »).
Le Fonds offre des parts de catégorie A et de
catégorie U. Les parts de catégorie U s’adressent aux
investisseurs qui souhaitent effectuer leur placement en
dollars américains et peuvent être converties
mensuellement en parts de catégorie A.
Le portefeuille est géré par Credit Suisse Asset
Management LLC (le « gestionnaire de portefeuille »).
Corporation Fiera Capital (« Fiera » ou le « gestionnaire »)
est le gestionnaire et le promoteur du Fonds. En sa qualité
de gestionnaire de placements du Fonds, le gestionnaire
désigne le gestionnaire de portefeuille du Fonds.
Objectif et stratégies de placement
Les objectifs de placement du Fonds consistent à :
i) verser aux porteurs de parts (les « porteurs de
parts ») des distributions en trésorerie
mensuelles stables;
ii) préserver le capital;
iii) accroître les rendements en cas de hausse des
taux d’intérêt à court terme.
Credit Investments Group (« CIG »), entité du
gestionnaire de portefeuille, gère le portefeuille
activement dans le cadre de la sélection, de l’achat et de
la vente de prêts privilégiés garantis et des autres actifs
du portefeuille. Le gestionnaire de portefeuille cherche à
investir dans un portefeuille diversifié composé
principalement de prêts privilégiés garantis par une
charge de premier rang qui, selon lui, affichent la
meilleure valeur relative de la catégorie d’actifs. Le
portefeuille est principalement composé de prêts
privilégiés garantis par une charge de premier rang qui, de
l’avis du gestionnaire de portefeuille, généreront des flux
de trésorerie accrus en cas de hausse des taux d’intérêt à
court terme.
Risques
Le Fonds n’a subi aucun changement important ayant eu
une incidence sur le niveau de risque global associé à un
placement dans ses titres au cours de la période. Pour
obtenir une analyse détaillée des risques liés à un
placement dans le Fonds, le lecteur est prié de se
reporter au prospectus du Fonds.
Résultats
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2015, le rendement
du Fonds s’est établi à -3,58 %, comparativement à
-0,69 % pour l’indice S&P/LSTA Leveraged Loan 100
Index Total Return (en USD) (l’« indice de référence »).
La sous-performance du Fonds est expliquée par le fait
que l’indice de référence n’a pas d’emprunts et son
rendement est calculé compte non tenu des frais de
gestion et des charges d’un fonds, alors que la
performance du Fonds est impactée par les emprunts et
que son rendement est calculé compte tenu de ses frais
de gestion et de ses charges.
Voir la rubrique « Rendements passés » du présent
rapport pour connaître la performance de chaque
catégorie.
Valeur liquidative
La valeur liquidative du Fonds était de 96,9 M$ au
31 décembre 2015, en baisse de 74,8 M$ par rapport à
171,7 M$ au 31 décembre 2014. La baisse de la valeur
liquidative s’explique principalement par des rachats de
66,1 M$ au cours de l’année. De plus, 1,000 parts de
catégorie A ont été rachetées dans le cadre d’une offre
publique de rachat. Fiera est d’avis que l’offre de rachat
est dans le meilleur intérêt du Fonds et qu’il s’agit d’une
bonne utilisation de l’actif du Fonds. L’offre de rachat
permet au Fonds de diminuer l’écart potentiel entre la
valeur liquidative par part et le cours des parts, et
d’accroître la liquidité des parts inscrites à la TSX.
Charges
La structure des frais du Fonds a été modifiée. La prise en
charge des tâches administratives par Corporation Fiera
Capital a permis au Fonds de réaliser des économies
d’échelle. Les honoraires d’audit et les frais de
comptabilité ont par conséquent diminué. L’importante
baisse des coûts liés à l’information aux porteurs de parts
s’explique par des coûts exceptionnels en 2014 associés
au placement de bons de souscription du Fonds. Les
coûts associés au placement avaient été inclus dans les
coûts liés à l’information des porteurs de parts. Le ratio
des frais de gestion (le « RFG ») a toutefois augmenté.
Cette augmentation s’explique par la diminution de la
valeur liquidative du Fonds.
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds
1
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
ANALYSE DU RENDEMENT DU FONDS PAR LA DIRECTION – suite
Distributions
Au cours de la période close le 31 décembre 2015, le
Fonds a versé douze distributions mensuelles en
trésorerie, qui ont totalisé 0,65 $ par part de catégorie A
et de catégorie U. En décembre, le Fonds a aussi versé
des distributions supplémentaires de 0,0636 $ par part de
catégorie A et 0,0445 USD $ par part de catégorie U, qui
ont été réinvesties dans le Fonds.
de portefeuille. Le gestionnaire reçoit du Fonds des frais
de gestion annuels équivalant à 1,25 % de la valeur
liquidative du Fonds, majorés des taxes applicables,
calculés et comptabilisés quotidiennement et payables
mensuellement à terme échu. Le gestionnaire est
responsable du versement des honoraires du gestionnaire
de portefeuille, à même les frais de gestion annuels qu’il
reçoit.
Niveau d’endettement
Le Fonds peut emprunter jusqu’à concurrence de 40 %
du total de l’actif. Par conséquent, le levier financier
maximal que le Fonds peut utiliser est de 1,67 pour 1. Un
capital de 2 000 000 USD est à rembourser au 21 janvier
2016 et un capital de 46 700 000 USD est à rembourser
au 22 février 2016. Le Fonds peut demander un report de
la date d’échéance de ce solde. Le Fonds verse des
commissions d’engagement annuelles calculées selon la
portion non utilisée de la limite de crédit maximale
disponible de 55 000 000 USD (la limite était de
117 000 000 USD jusqu’au 20 septembre 2015), qui
représentent 0,15 % pour toute date où le solde du prêt
correspond à au moins 50 % de l’engagement, et 0,25 %
pour toute autre date. Les commissions d’engagement
sont versées chaque trimestre. Les intérêts sur les
montants impayés sont variables, calculés selon le taux
LIBOR majoré du coût de financement.
De plus, Fiera impute au Fonds des frais de comptabilité
de fonds qui sont répartis au prorata du poids de la
valeur liquidative de chaque fonds Fiera, et qui sont
calculés et cumulés chaque jour d’évaluation et payables
trimestriellement.
Le montant maximal emprunté et le montant minimal
emprunté au cours de la période ont respectivement été
de 95 000 000 USD et de 48 700 000 USD. Au
31 décembre 2015, l’encours sur la facilité de crédit
s’élevait à 67 649 170 CAD, soit 39,4 % de l’actif net du
Fonds.
La Banque Nationale du Canada et la Fédération des
caisses Desjardins du Québec détiennent respectivement
22,65 % et 10,17 % des actions à droit de vote de Fiera.
Les coûts de transactions, s’il y en a, peuvent inclure des
commissions de courtage payés à des filiales de la Banque
Nationale du Canada et de la Fédération des caisses
Desjardins du Québec.
Ces opérations ont lieu dans le cours normal des
activités et sont évaluées à la valeur d’échange, qui est le
montant de la contrepartie établi et convenu par Fiera.
Les opérations entre apparentés qu’a effectuées le Fonds
avec le gestionnaire et qui sont présentées dans les états
financiers se détaillent comme suit :
Frais de gestion
Frais de comptabilité de fonds
Frais de gestion à payer
Frais de comptabilité de fonds à payer
Opérations entre apparentés
Le gestionnaire fournit tous les services d’administration
nécessaires au Fonds, dont la nomination du gestionnaire
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds
2
Au 31 décembre 2015
1 526 646 $
10 629
104 363
4 686
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
❚ FAITS SAILLANTS FINANCIERS
Les tableaux qui suivent présentent les principales données financières du Fonds et ont pour objet de vous aider à
comprendre ses résultats financiers pour les cinq derniers exercices, lorsqu’applicable.
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
Périodes closes les 31 décembre
2015
201410)
20138)10)
2012
2011
10,00 $
s.o.
s.o.
Catégorie A
Actif net par part du Fonds 1) 9)
Actif net au début de la période
Augmentation (diminution) liée aux activités :
Total des revenus
Total des charges
Gains (pertes) réalisés de la période
Gains (pertes) non réalisés de la période
Augmentation (diminution) totale liée aux activités 2)
Distributions :
Revenu (sauf les dividendes)
Dividendes
Gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles totales 3)
Actif net à la fin de la période
Ratios et données supplémentaires
Valeur liquidative (en milliers de dollars) 4)
Nombre de parts en circulation 4)
Ratio des frais de gestion (%) 5)
Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en
charge (%)
Taux de rotation du portefeuille (%) 6)
Ratio des frais d’opérations (%) 7)
Valeur liquidative par part
Cours de clôture
9,41 $
9,56 $
1,03
(0,25)
(0,60)
(0,32)
(0,14)
0,94
(0,24)
(0,69)
0,49
0,50
0,22
(0,06)
(0,36)
0,41
0,21
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
(0,71)
–
–
–
(0,71)
8,46 $
(0,33)
–
(0,32)
–
(0,65)
9,41 $
(0,08)
–
(0,04)
(0,04)
(0,16)
9,56 $
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
89 946
10 634
2,73
162 422
17 266
2,56
164 394
17 200
8,19
2,73
52,64
–
8,46 $
8,18 $
2,56
90,70
–
9,41 $
9,23 $
8,19
39,64
–
9,56 $
9,59 $
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
10,84 $
10,14 $
10,28 $
s.o.
s.o.
Catégorie U
Actif net par part du Fonds 1) 9) 10)
Actif net au début de la période
Augmentation (diminution) liée aux activités :
Total des revenus
Total des charges
Gains (pertes) réalisés de la période
Gains (pertes) non réalisés de la période
Augmentation (diminution) totale liée aux activités 2)
Distributions :
Revenu (sauf les dividendes)
Dividendes
Gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles totales 3)
Actif net à la fin de la période
2,48
(0,32)
(0,48)
0,18
1,86
2,35
(0,28)
(1,83)
1,17
1,41
(0,53)
(0,05)
0,82
0,37
0,61
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
(0,90)
–
–
–
(0,90)
11,59 $
(0,72)
–
(0,03)
–
(0,75)
10,84 $
(0,10)
–
(0,03)
(0,04)
(0,17)
10,14 $
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
Ratios et données supplémentaires
Valeur liquidative (en milliers de dollars) 4)
Nombre de parts en circulation 4)
Ratio des frais de gestion (%) 5)
Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge (%)
Taux de rotation du portefeuille (%) 6)
Ratio des frais d’opérations (%) 7)
Valeur liquidative par part
6 976
602
2,73
2,73
52,64
–
11,59 $
9 233
851
2,60
2,60
90,70
–
10,84 $
9 776
964
8,04
8,04
39,64
–
10,14 $
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
s.o.
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds
3
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
FAITS SAILLANTS FINANCIERS – suite
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
1)
Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du fonds. L’actif net par titre présenté dans les états financiers peut différer de
la valeur liquidative calculée aux fins d’établissement du prix des titres. Ces écarts sont expliqués dans les notes des états financiers, si applicable.
2)
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L’augmentation ou la diminution provenant de
l’exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période comptable.
3)
Les distributions ont été payées en espèces/réinvesties en parts additionnelles du fonds d’investissement, ou les deux.
4)
Données au 31 décembre de l’exercice indiqué.
5)
Le ratio des frais de gestion est déterminé selon les charges totales (exception faite des commissions et des autres coûts de transactions du
portefeuille avant impôt sur le résultat) pour l’exercice présenté et exprimé en pourcentage annualisé de l’actif net quotidien moyen durant la période.
6)
Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs gère activement les placements du portefeuille. Un
taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de
rotation au cours d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations payables par le Fonds sont élevés, et plus il est probable qu’un porteur de parts
réalisera des gains en capital imposables. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un fonds.
7)
Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et des autres coûts de transactions du portefeuille, en pourcentage annualisé de
l’actif net quotidien moyen durant la période.
8)
Les données au 31 décembre 2013 ont été redressées conformément aux normes IFRS.
9)
En 2013, le Fonds a été lancé, débutant ses opérations le 23 septembre 2013.
10)
Les données de 2013 et de 2014 pour la Catégorie U ont été redressées et sont maintenant présentées en dollars canadiens.
Frais de gestion
Le gestionnaire assure la gestion des affaires et
l’administration du Fonds et il supervise les services de
gestion de portefeuille fournis par le gestionnaire de
portefeuille. À titre de rémunération pour les services de
gestion qu’il rend au Fonds, le gestionnaire a droit à des
honoraires de gestion annuels que lui verse le Fonds, soit
un montant correspondant à 1,25 % de la valeur
liquidative moyenne quotidienne du Fonds, calculés et
payés mensuellement à terme échu. Le gestionnaire doit
régler à même ses honoraires les frais de gestion de
portefeuille, lesquels s’élèvent à 0,625 %. Le reste de ces
frais (0,625 %) a servi à payer les frais de gestion de
placements et d’autres frais généraux d’administration.
variation de ce rendement depuis sa création. Le
graphique indique, sous forme de pourcentage, quelle
aurait été la variation à la hausse ou à la baisse, au
dernier jour de la période, d’un placement effectué le
premier jour de la période**.
Parts de catégorie A – Rendements annuels
10 %
5,3 %
5%
3,3 %*
0%
❚ RENDEMENT PASSÉ
-3,6 %
L’information sur le rendement présentée ci-après est
fondée sur l’hypothèse que les distributions du Fonds ont
été réinvesties en totalité dans des parts additionnelles du
Fonds. Cette information ne tient pas compte des frais
d’acquisition, de rachat, de placement ou d’autres frais
accessoires qui pourraient avoir réduit les rendements.
Les rendements passés du Fonds ne sont pas
nécessairement indicatifs de ses résultats futurs.
-5 %
-10 %
2006
2007
Rendements annuels
Le graphique à barres ci-dessous présente le rendement
du Fonds pour la période présentée et fait ressortir la
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds
4
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
* Du 23 septembre 2013 au 31 décembre 2013
** Le calcul du rendement a été modifié conformément à la méthodologie en vigueur
chez Fiera, méthodologie respectant les normes internationales de présentation
des rendements (GIPS). Pour résultat, certaines valeurs des années précédentes
ont été recalculées (les valeurs précédentes étaient; 2013 - 3,51).
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
RENDEMENT PASSÉ – suite
❚ APERÇU DU PORTEFEUILLE
Parts de catégorie U – Rendements annuels
Au 31 décembre 2015
10 %
% de la
valeur
liquidative
6,2 %
5%
3,0 %*
0%
-5 %
-5,4 %
-10 %
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
* Du 23 septembre 2013 au 31 décembre 2013
** La méthodologie utilisée pour calculer les rendements a été modifiée. Les
rendements passés ont été recalculés pour être cohérent avec la nouvelle
méthodologie.
Rendements annuels composés
Le tableau suivant présente une comparaison entre les
rendements annuels composés historiques des parts de
catégories A et U du Fonds et celui de l’indice S&P
Leverage Loans (‘‘Indice de référence’’).
Pour plus d’information concernant l’analyse du
rendement du Fonds, veuillez vous référer à la section
Résultats du présent document.
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
Date d’établissement Dernière
(23 septembre 2013)
année
%
%
Catégorie A
2,14
(3,58)
Indice de référence
1,03
(0,69)
Catégorie U
Indice de référence
1,52
1,03
(5,44)
(0,69)
Répartition sectorielle
Obligations
Obligations de sociétés étrangères
États-Unis
Îles Marshall
Australie
Norvège
Luxembourg
Prêts à terme
Prêts à terme des sociétés étrangères
Australie
France
Allemagne
Luxembourg
Pays-Bas
Émirats Arabes Unis
Royaume-Uni
États-Unis
Dérivés
Autre actifs (passifs)
25 principaux
placements
1 Intralinks Inc., emprunt
à terme
2 Ascend Performance
Material Inc., emprunt
à terme
3 Abercrombie & Kent
Group of Cos.,
emprunt à terme
4 Tech Finance & Co.
SCA, emprunt à terme
5 NES Global Ltd.,
emprunt à terme
6 LHP Operations Co.
LLC
7 Medical Specialities
Distributors LLC,
emprunt à terme
8 Zest Holdings LLC,
emprunt à terme
9 Douglas Dynamics
LLC, emprunt à terme
10 PGT Inc., emprunt à
terme
11 BBB Industries US
Holdings Inc., emprunt
à terme
8,0
1,5
0,7
0,6
0,3
2,8
10,7
4,2
3,9
2,3
2,1
3,8
129,9
(4,7)
(66,1)
100,0
% de la
Coupon
valeur
Échéance
(%) liquidative
24/02/2019
5,86
4,19
10/04/2018
6,75
4,00
07/12/2018
5,00
3,94
10/07/2020
5,00
3,79
03/10/2019
6,50
3,76
03/07/2018
9,00
3,51
02/12/2019
6,50
3,49
18/08/2020
4,25
3,38
31/12/2021
5,25
3,00
22/09/2021
5,25
2,84
03/11/2021
6,00
2,83
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds
5
Fonds de prêts privilégiés à taux variable garantis
APERÇU DU PORTEFEUILLE – suite
25 principaux
placements
12 Surgery Center
Holdings Inc., emprunt
à terme
13 IMG Worldwide
Holdings LLC, emprunt
à terme
14 Chemstralia Pty Ltd.,
emprunt à terme
15 Styrolution Group
GmbH, emprunt à
terme
16 OpenLink International
Intermediate Inc.,
emprunt à terme
17 Philadelphia Energy
Solutions Refining and
Marketing LLC,
emprunt à terme
18 Internap, emprunt à
terme
19 Golden Living, emprunt
à terme
20 MA FinanceCo. LLC.,
emprunt à terme
21 WP CPP Holdings LLC,
emprunt à terme
22 Hyland Software Inc.,
emprunt à terme
23 ABILITY Network Inc.,
emprunt à terme
24 Western Dental
Services Inc., emprunt
à terme
25 Panolam Industries
International Inc.,
emprunt à terme
% de la
Coupon
valeur
Échéance
(%) liquidative
03/11/2020
5,25
2,81
06/05/2021
5,25
2,77
28/02/2022
7,25
2,76
30/09/2019
6,50
2,73
30/10/2017
6,25
2,72
04/04/2018
6,25
2,67
22/11/2019
6,00
2,67
04/05/2018
6,75
2,67
19/11/2021
5,25
2,50
18/12/2020
6,25
2,49
01/07/2022
4,75
2,46
14/05/2021
6,00
2,45
01/11/2018
7,50
2,39
23/08/2017
6,25
2,36
75,18
Valeur liquidative totale : 96 922 243 $
L’aperçu du portefeuille de placements peut changer par
suite des opérations effectuées au sein du portefeuille du
Fonds.
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds
6
(Cette page est laissée en blanc intentionnellement)
(Cette page est laissée en blanc intentionnellement)
fieracapital.com
info@fieracapital.com
— SERVICE À LA CLIENTÈLE
Montréal (Siège social)
Toronto
Calgary
1501, avenue McGill College
Bureau 800
Montréal (Québec)
H3A 3M8
1, rue Adelaide Est
Bureau 600
Toronto (Ontario)
M5C 2V9
607, 8e Avenue Sud-Ouest
Bureau 300
Calgary (Alberta)
T2P 0A7
T 514 954-3300
T 1 800 361-3499 (sans frais)
T 416 364-3711
T 1 800 994-9002 (sans frais)
T 403 699-9000
Vancouver
Halifax
New York*
1040, rue Georgia Ouest
Bureau 520
Vancouver (Colombie-Britannique)
V6E 4H1
5657, Spring Garden Road
C.P. 117
Bureau 505
Halifax (Nouvelle-Écosse)
B3J 3R4
375 Park Avenue
8th Floor
New York, New York
10022 USA
T 604 688-7234
T 1 877 737-4433 (sans frais)
T 902 421-1066
T 212 300-1600
T 212 644-5252
Boston*
Los Angeles*
San Francisco*
60 State Street
22nd Floor
Boston, Massachusetts
02109 USA
BEL AIR INVESTMENT ADVISORS*
BEL AIR INVESTMENT ADVISORS
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*Notice juridique à l’intention des personnes des États-Unis : Fiera Capital n’offre pas de services de conseils en placement ni n’offre de fonds d’investissement aux États-Unis ou à des personnes des États-Unis. Les
services de conseils en placement pour les personnes des États-Unis sont offerts par les membres américains du groupe de Fiera Capital, soit Bel Air Investment Advisors LLC (« Bel Air ») et Wilkinson O’Grady & Co., Inc.
(« WOCO » et, collectivement avec Bel Air, les « conseillers des États-Unis »). Fiera Capital Global Asset Management est actuellement un nom commercial de WOCO. Les services de conseils en placement de Fiera Capital
offerts à des personnes des États-Unis sont (ou ont été) fournis soit par WOCO faisant affaire sous le nom de Fiera Capital Global Asset Management, soit par Bel Air faisant affaire sous le nom de Fiera Asset Management
USA, dans chaque cas en vertu d’un accord de société affiliée participante (participating affiliate) avec Fiera Capital au sens où ce terme est employé dans une mesure de redressement accordée par le personnel de la U.S.
Securities and Exchange Commission (« SEC »). Les conseillers des États-Unis sont inscrits à titre de conseillers en placement (investment advisers) auprès de la SEC. Une inscription auprès de la SEC n’implique pas un
niveau particulier de compétence ou de formation. Sauf indication contraire, toutes les sommes en dollars sont exprimées en dollars canadiens.
ÉNONCÉS PROSPECTIFS
Ces énoncés reflètent l’opinion actuelle de la direction et sont fondés sur les informations dont celle-ci dispose actuellement. Les énoncés prospectifs sont assujettis à des
risques et à des incertitudes importants. Les résultats réels pourraient différer considérablement des résultats exposés dans les énoncés prospectifs en raison de certains facteurs,
notamment les changements dans la conjoncture économique et les conditions de marché ainsi que d’autres facteurs de risque. Bien que les énoncés prospectifs figurant dans
le présent rapport soient fondés sur des hypothèses que la direction estime raisonnables, nous ne pouvons garantir que les résultats réels seront conformes à ces énoncés
prospectifs. Les investisseurs ne doivent pas se fier indûment aux énoncés prospectifs. Ces énoncés prospectifs sont faits à la date des présentes et nous ne nous engageons pas
à les mettre à jour ni à les modifier pour tenir compte de faits nouveaux ou de nouvelles circonstances.
R733FRL-FR
Certains des énoncés compris dans le présent rapport, notamment des prévisions financières et commerciales et des perspectives financières, peuvent être des énoncés
prospectifs qui reflètent les attentes de la direction à l’égard de plans et intentions futurs, de la croissance, des résultats d’exploitation, de la performance ainsi que des possibilités
et des perspectives commerciales. Les termes « pouvons », « devrions », « pourrions », « anticipons », « croyons », « prévoyons », « avons l’intention de », « potentiel » ou
« continuons » et d’autres expressions similaires ont été utilisés pour identifier les énoncés prospectifs.