Le patrimoine des ménages Luxembourgeois

ECONEWS
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N° 10/2015 22 septembre 2015
LE PATRIMOINE DES MÉNAGES
LUXEMBOURGEOIS
L’OCDE a récemment publié des données concernant le patrimoine et l’endettement de 15 de ses membres qui
appartiennent à la zone euro. Ces informations, collectées entre autres par la
Banque centrale du Luxembourg dans
le cadre d’un réseau de recherche européen1, permettent de lever une partie du
voile entourant la situation patrimoniale2
des ménages résidant au Grand-Duché
et de comparer leur situation à celle
d’autres pays.
Un patrimoine élevé en trompe l’œil qui masque une proportion
relativement élevée de ménages endettés
Si l’on s’intéresse à la valeur moyenne
du patrimoine net des ménages
luxembourgeois qui s’est établie à près
de 700 000 euros par ménage en 2010,
force est de constater que celle-ci est
deux fois plus importante que celle
qui est observée en moyenne dans les
pays sous revue. Même si l’on recourt
à la valeur médiane3, le Luxembourg
sort du lot. Toutefois, en rapportant
ce patrimoine aux revenus (bruts) annuels, on constate que le Grand-Duché
ne fait plus figure d’exception même
s’il se positionne toujours en haut du
classement.
Valeur du patrimoine net (en haut) et rapport entre patrimoine net et
revenus annuels bruts moyens (en bas), 2010
en milliers d'euros
750
Personne de contact :
600
450
300
150
0
SK EL PT FI NL DE FR AT IT ES BE LU
en % du revenu
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Patrimoine net médian
FI
NL
DE
EL
SK
AT
Ens.
FR
SI
BE
PT
IT
LU
ES
MT
CY
Patrimoine net moyen
M. Sylvain Hoffmann
T. : 27 494 200
[email protected]
Note : Dans ce graphique
et les graphiques suivants, « Ens. » (ensemble)
représente la moyenne des
15 pays de la zone euro
participant à l’enquête. Cette
valeur n’est pas disponible
pour les données provenant
de l’OCDE.
Sources : OCDE, HFCS4
18, rue Auguste Lumière
L-1950 Luxembourg
1 L’Euro-System Household Finance and Consumption Network lancé par la Banque centrale euroT +352 27 494 200
péenne
Dépenses de pension en % du
PIB en 2006.
F +352 27 494 250
2
Voir
en annexe pour la définition du patrimoine utilisée.
20,0
18,6
www.csl.lu
3 Séparant la population en deux groupes, l’un disposant d’un patrimoine supérieur et l’autre ayant
18,0
[email protected]
un patrimoine inférieur à la médiane.
16,0
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
4 HFCS : Euro-System Household Finance and Consumption Survey.
13,4
1
A première vue, les ménages luxembourgeois jouissent d’une fortune importante,
qui semble provenir d’un niveau de revenus élevé. Cependant, cette situation
quelque peu exceptionnelle s’explique
aisément si l’on s’intéresse à la composition des avoirs des ménages. En effet, au
Luxembourg comme dans la très grande
majorité des pays, la richesse des mé-
nages est déterminée par l’interaction
entre différents facteurs, dont le marché
de l’immobilier n’est pas des moindres.
De ce point de vue aussi, le Luxembourg
fait figure d’outlier avec une valeur médiane des résidences principales deux
fois plus importante qu’en Belgique, classée deuxième.
500
400
80%
60%
300
200
40%
20%
0%
CY
CY
DE
DE
MT
MT
Part
Part résidence
résidence princ.
princ.
AT
AT
FR
FR
PT
PT
Ens.
Ens.
BE
BE
Part
Part autres
autres biens
biens immob.
immob.
LU
LU
ES
ES
FI
FI
EL
EL
Valeur
Valeur résidence
résidence princ.
princ.
IT
IT
NL
NL
SI
SI
100
0
SK
SK
Valeur en
en milliers
milliers d'euros
d'euros
Valeur
Part du
du patrimoine
patrimoine brut
net
Part
moyen
moyen
Part du patrimoine brut et valeur des biens immobiliers détenus, valeurs médianes, 2010
Valeur
Valeur autres
autres biens
biens immob.
immob.
Sources : HFCS, calculs CSL
Note : ces données se rapportent uniquement aux ménages propriétaires de biens immobiliers et exclut donc les ménages locataires.
Le niveau de richesse des ménages
luxembourgeois s’explique donc essentiellement par des prix immobiliers
particulièrement élevés (comparativement aux pays voisins) du fait d’une
inadéquation entre offre et demande de
logements.
Par ailleurs, des prix immobiliers élevés vont de pair avec l’endettement des
ménages. En effet, le Grand-Duché affiche une des proportions de ménages
endettés les plus élevées parmi les pays
analysés. Toutefois, si l’on rapporte le
niveau d’endettement médian aux va-
leurs brutes des revenus ou du patrimoine détenu, le Luxembourg s’en
sort un peu mieux que la moyenne des
autres pays.
nsion en % du PIB
18,6
Ratios dettes/revenus bruts médians (à gauche) et dettes/patrimoine brut (à droite) et part de ménages endettés,
valeurs médianes, 2010
NL
PT
IT
02
0
2004
SK
ES
EL
MT
AT
LU CY
BE
SI
40
06
Dettes/patrimoine brut
médians
Dépenses 2015
Dettes/revenu brut médians
13,4
200
175
150
125
100
75
50
25
0
FI
Ens.
FR
DE
08
60
80
0
Part de ménages endettés
50
Ens.
40
20
IT
10
0
DE
PT
30
SK
02
0
04
20
AT
EL
MT
FI
NL
FR
LU CY
ES
BE
SI
06
40
60
08
80
0
Part de ménages endettés
Source : HFCS
Note : ces données se rapportent uniquement aux ménages endettés
...
nsion en % du PIB
18,6
2
Et qui est un patrimoine réparti de manière relativement inégalitaire entre les ménages
Nonobstant les résultats présentés ciavant, les ménages aisés arrivent malgré tout à tirer leur épingle du jeu. Si l’on
s’intéresse à la répartition du patrimoine
total du pays, on constate qu’au Luxem-
bourg ce sont à peine 10% des ménages
qui détiennent plus de la moitié de la richesse totale.
Part du patrimoine net total détenu par les 10%, 5% et 1% de ménages les plus riches ; 2010
70
60
50
40
30
20
10
0
25,6
21,9
8,5
7,9
SK
EL
31,1
31,4
32,1
30,6
15,2
12,6
BE
14,3
12,4
FI
ES
IT
top 10%
36,6
18,0
FR
top 5%
45,7
45,8
48,7
21,3
24,5
23,9
24,0
PT
DE
NL
AT
40,2
40,9
22,4
LU
top 1%
Source : OCDE
Le Luxembourg se situe donc à un niveau comparable à celui de la France.
Cette situation est d’un côté relativement plus égalitaire que celle observée
en Allemagne où près de 60% du patri-
moine est détenu par 10% des ménages
mais d’un autre côté, elle est nettement
plus inégalitaire qu’en Belgique, pays
dans lequel 10% des ménages disposent
de 44% du patrimoine.
Annexe : éléments constitutifs du patrimoine des ménages
nsion en % duLePIB
patrimoine brut d’un ménage correspond à la somme des valeurs des actifs non-financiers et des actifs financiers que celui-ci détient.
Actifs financiers à l'exclusion
de droits de pension liés à
l'emploi
Actifs
non-financiers
Le patrimoine net
correspond alors à la différence entre la valeur brute du patrimoine et la somme des dettes contractées par le ménage.
18,6
Dettes
Dépenses 2015
Résidence principale
Autres biens immobiliers (residences secondaires, immobilier de rapport ou professionnel)
13,4
Véhicules
Objets de valeur
Autres actifs non-financiers
Devises et dépôts
Obligations et autres valeurs mobilières
Fonds communs de placement et d'investissement
Parts d'entreprises indépendantes
Actions
Actions non cotées et autres parts de capitaux propres
Autres actifs financiers
Assurance-vie individuelle volontaire et fonds de pension privés
Dettes liées à la résidence principale
Dettes liées à d'autres biens immobiliers
Autres dettes
Pour plus de détails, voir : http://www.oecd.org/std/OECD-wealth-distribution-database-metadata.pdf.
3