jeudi 20 juin 2013

Jeudi 20 juin 2013
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Numéro 116
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Créé en 1950
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Vendu en kiosques et par abonnement
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Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) - 4,00 EUR
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[email protected]
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Rédacteur en chef: François Schaller
MARCHÉS AMÉRICAINS EN BAISSE SENSIBLE
Ben Bernanke évoque
le sevrage tant redouté
PAGE 21
JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE
DOW JONES 15112.19
15340
15260
15180
15100
+0.42%
-1.35%
ÉCHANGE D’INFORMATIONS FISCALES
Le Conseil national
est très divisé
PAGE 3
LIBRE-CIRCULATION DES PERSONNES
Les problèmes de méthode
PAGE 4
PETITES CAPITALISATIONS INDUSTRIELLES
Deux critères d’investissement
PAGE 11
AZNAR & CIE (FINANCEMENT IMMOBILIER)
Pur opérateur actif à Genève
PAGE 6
ENQUÊTE SUISSE SUR LE NÉGOCE MONDIAL
Les ajustements surestimés
PAGE 8
HERVÉ FALCIANI A QUITTÉ L’ESPAGNE
Accueil quasi officiel en France
PAGE 6
SYSTÈMES SUISSES DE SÉCURITÉ KABA
La gestion du non reviendra
au gouvernement lui-même
Le rejet de la Lex USA par le Parlement a été aussitôt suivi de motions demandant des mesures d’accompagnement.
PIERRE BESSARD
L’absence de consensus sur les mesures devant permettre aux banques de régler leurs différends aux
Etats-Unis ne doit pas mener dans
l’impasse: après l’enterrement définitif, hier au Conseil national,
de la Lex USA, le gouvernement
devra s’efforcer de maintenir le
dialogue avec les Etats-Unis et de
faciliter des solutions ad hoc. Les
parlementaires des deux Chambres renforcent l’Exécutif dans
cette position puisqu’ils ont adopté
une déclaration, sans force légale,
mais de portée symbolique, visant
à minimiser les implications de
leur refus. Ils reconnaissent que
les banques doivent régler leur
passé dans le différend fiscal avec
les Etats-Unis à l’aide d’une solution rapide.
Et ils attendent du Conseil fédéral qu’il prenne toutes les mesures à même de permettre aux banques de collaborer avec le
Département américain de la justice, dans le cadre du droit en vigueur.
Les attentes du Parlement restent
mesurées: les réactions américaines ne devraient pas être aussi dramatiques qu’il a été menacé durant les débats: la peur véhiculée
par les partisans de la loi a certainement contribué à l’échec de la
solution proposée.
Le désaveu est néanmoins substantiel pour le gouvernement, et
BLOOMBERG
SMI 7731.82
7750
7720
7690
7660
EVELINE WIDMER-SCHLUMPF.
Le Conseil fédéral se retrouve seul
face aux Etats-Unis.
la ministre des Finances Eveline
Widmer-Schlumpf en particulier,
qui avait encore mobilisé quatre
de ses collègues hier après-midi
pour tenter un retournement de
dernière minute. Personne ne
pourra lui reprocher de ne pas
s’être engagée suffisamment.
Cependant, une loi urgente dont
les conséquences n’étaient pas
connues était sans doute malhabile au plan politique: un tel pari
n’aurait pu être gagné que par un
magistrat bénéficiant d’un large
appui et d’une crédibilité hors
pair, notamment au sein du camp
bourgeois.
Ce qui n’est pas le cas d’Eveline
Widmer-Schlumpf. C’est pourtant sur ses épaules, et sur celles
du successeur du secrétaire d’Etat
démissionnaire Michael Ambühl,
que repose maintenant la suite des
opérations.
Pour l’heure, la déclaration du
Parlement la confirme dans cette
tâche. PAGES 2 ET 3
Nouveau concurrent autonome
PAGE 7
ÉDITORIAL FRANÇOIS SCHALLER
ÉCONOMIE DU SPORT BASÉE À LAUSANNE
PAGE 8
Le fusible n’a
pas été épargné
PASCAL GENTINETTA. Economiesuisse se réorganise
à la suite de l’échec de la campagne contre l’initiative
Minder. La grande organisation économique a annoncé
hier le départ avec effet immédiat du président de la
direction Pascal Gentinetta, «en raison de divergences
de vues sur l’orientation stratégique». Le président
Rudolf Wehrli, en poste depuis moins d’un an, renonce
également à sa fonction. PAGE 4
Le passé se règle dans la douleur
Fin de l’épisode, fin du projet de Lex USA. A moins
d’un ultime retournement invraisemblable qui verrait le gouvernement légiférer par nécessité contre
le Parlement (ce que la direction du Parti socialiste
souhaitait au départ). Il n’y aura pas de suspension de secret bancaire pendant un an pour que
les banques suisses et banques étrangères en
Suisse puissent se défendre dans les meilleures
conditions possibles face à la justice américaine.
Peut-on s’attendre à une certaine tolérance en la
matière? Pas vraiment.
Ce qui s’est passé ces derniers jours à Berne a clairement montré qu’il n’y aurait guère de marge de
manœuvre. Et ce qui va se produire maintenant
semble pour le moins imprévisible. Il ne faut en
tout cas pas s’attendre à ce que l’urgence disparaisse sur le front américain. Elle est déjà revenue
hier sur la question légitime de la protection des
ressources humaines dans les procédures engagées. La session parlementaire qui s’achèvera
demain va rester dans les annales. Quatre ans
après le transfert brutal de la soustraction fiscale
simple vers le registre pénal, puis le début de la fin
du secret bancaire fiscal suite à des vols de données, le Parlement a pris une décision symboliquement importante. Il a d’abord dit non aux EtatsUnis dans un esprit souverainiste assez inattendu.
On sentait depuis des mois un agacement croissant
dans l’opinion publique par rapport à la politique
extérieure de la Suisse «qui ne sait pas dire non».
Voilà, c’est fait.
On peut évidemment penser que la gauche socialiste a réagi instinctivement par rapport à sa culture anti-bancaire et anti-américaine, les Verts préférant de leur côté l’occasion de mettre fin à l’agonie du secret bancaire. Que les libéraux-radicaux
n’y ont vu que l’opportunité de démontrer qu’ils
pouvaient se distancer des milieux financiers. Ou
que les démocrates-chrétiens et Verts libéraux ont
soutenu comme d’habitude Eveline WidmerSchlumpf pour protéger le Conseil fédéral d’un
retour du Parti populaire SVP/UDC.
Ces considérations politiciennes ne sont en réalité
que la partie la plus triviale d’une cohérence beaucoup plus large. Ce que le Parlement a probablement dit cette semaine, c’est que le développement
du secteur financier en Suisse présentait
aujourd’hui des risques qu’il n’était plus possible
d’assumer sereinement. Il contribue à moins de
15% du produit intérieur, ce qui n’est pas énorme,
mais il ne doit pas aller au-delà (au nom de la diversité de l’économie). Le premier moyen de l’en dissuader n’est-il pas de s’en désolidariser de temps en
temps? (Lire aussi Sébastien Ruche, page 3)
Déplacement vers la périphérie
IMMOBILIER.
Les exigences plus strictes
en fonds propres ont déjà
des effets. Dans le haut
de gamme étonnamment.
CHRISTIAN AFFOLTER
Le marché suisse des logements
en propriété n’est pas insensible
aux changements réglementaires déjà en vigueur. L’étude trimestrielle de Credit Suisse
constate que le phénomène est
déjà perceptible dans le segment
supérieur. L’autorégulation des
banques (10% de fonds propres
«durs» exigés) contraint les acquéreurs à s’orienter vers des segments plus abordables. Elle risque aussi d’avoir un impact
négatif sur les objets les moins
chers, les exigences relevées ex-
cluant un certain nombre de personnes de l’accès à la propriété.
Dans ces deux tranches, la durée
de publication des offres poursuit sa progression commencée
au dernier trimestre 2012.
A l’échelle régionale, Zurich et
Genève, les deux centres les plus
exposés au cours des dernières
années, enregistrent un ralentissement de la hausse des prix.
Cette demande s’est notamment
reportée sur le canton de Fribourg, où la dynamique s’est encore accélérée. Grâce à la pression
démographique
en
provenance du bassin lémanique,
mais aussi à un niveau de prix
plus raisonnable dû notamment
à la profusion de réserves de terrains à bâtir. La croissance renforcée du côté du Jura est en revanche attribuée à la marche des
affaires exceptionnelle de l’industrie horlogère. La dynamique
dans les régions touristiques est
également en train de ralentir. La
réticence des étrangers vis-à-vis
de la force du franc est la première raison évoquée, et la Lex
Weber «pourrait également avoir
suscité une certaine insécurité».
La croissance des crédits hypothécaires est également en train de
s’affaiblir depuis environ un an
pour se situer actuellement à un
niveau modéré (3,9%). Il faut
néanmoins remonter au début de
l’année 2009 pour retrouver un
taux de croissance inférieur à 4%.
De surcroît, l’effet du volant anticyclique activé, si faible soit-il,
devrait lentement se faire ressentir. Les taux des hypothèques fixes
ont été en légère hausse et devraient progresser de 20 à 55
points de base en une année. Ces
niveaux restant bas en comparaison historique, ils devraient toujours soutenir le volume hypothécaire. «Il n’y a guère à l’heure
actuelle de facteurs économiques
réels qui pourraient freiner la forte
demande de propriété du logement». PAGE 6 (Lire page 2)
Inflation?
9HRLEMB*jeiaae+[E\A\K\M\F
Sommet programmé en 2014
FORUM
PAGE 2 jeudi 20 juin 2013
PRÉCISION
BCGE: simplification
du capital-actions
A propos de l’article «La disparition
programmée des titres suisses au porteur», L’Agefi du 14 juin.
Nous avons cité la structure du capital de la Banque Cantonale de
Genève (BCGE) avec trois catégories d’actions, sans mentionner
qu’une simplification du capitalactions était prévue. En effet,
BCGE a proposé au Conseil d’Etat
de moderniser la structure de son
capital en optant pour une action
nominative unique qui a pour but
de renforcer l’attractivité du titre
sur le marché des capitaux, de permettre à la banque de mieux
connaître ses actionnaires par le
biais du registre, d’abandonner le
titre au porteur en anticipant l’évolution du droit suisse et de faciliter l’adaptation aux nouvelles exigences réglementaires sur les
fonds propres (Bâle III). Le gouvernement genevois s’est prononcé favorablement et va soumettre au Grand Conseil une
adaptation de la loi sur la BCGE.
L’immobilier premium rééquilibré
La baisse de la demande sur le marché des biens d’exception s’est accentuée ces derniers mois sur l’arc lémanique. Le recul des prix est sensible.
EMANUEL LA ROCHE*
La baisse de la demande sur le marché des biens immobiliers de luxe
s’est accentuée ces derniers mois.
En effet, il est aujourd’hui plus
compliqué de vendre un bien de
luxe, qui par conséquent a tendance à rester plus longtemps sur
le marché. Ce ralentissement de
la demande et donc du nombre de
transactions a commencé à se faire
ressentir début 2012. Sur ce segment, dans lequel chaque cas est
particulier, il est certainement encore trop tôt pour tirer des conclusions.
Pour le moment, on ne constate
pas de mouvements de mise en
vente pour des raisons de nécessité économique, mais la baisse des
transactions engendre l’accroissement de l’offre et donc la disparition du phénomène de rareté qui
a tant contribué à la croissance des
prix ces dernières années. Les raisons de la baisse de la demande
sont multiples: Citons en vrac la
crise bancaire, l’incertitude fiscale
(initiative pour l’abolition du forfait, impôt sur les sociétés), la force
du franc et, tout simplement,
l’augmentation des prix, enfin,
souvent, le faible rapport qualitéprix des biens.
Ces nouvelles données influencent de plus en plus négativement
les prix. A ce jour, nous estimons
que le prix des biens supérieurs
à 10 millions a chuté de 25% en
moyenne. Il convient cependant
de noter que, pendant plusieurs
années, des propriétés se vendaient à des prix surfaits en raison
de la rareté évoquée plus haut. Ce
phénomène ayant commencé à
s’estomper, les montants affichés
avoisinent à nouveau des estimations plus réalistes, en rapport avec
le marché actuel.
Il est néanmoins important de
souligner que les villas et appartements les mieux situés et en très
bon état continuent de se vendre
à des prix très intéressants, tandis que les biens qui nécessitent
une rénovation ou qui ne corres-
LE PRIX DES BIENS SUPÉRIEURS
À 10 MILLIONS A CHUTÉ DE 25%
EN MOYENNE. REVENANT À UNE
VALEUR PLUS RÉALISTE DU MARCHÉ.
pondent pas aux réels critères de
l’immobilier de luxe sont plus fortement touchés.
En effet, les propriétés les plus
prestigieuses trouveront toujours un acheteur potentiel.
Mais, même dans ces cas, la
question du prix est très souvent
un facteur déterminant. Il existe
actuellement un certain nom-
L’émergence de nouveaux
critères dans le secteur luxe
Le paramètre
de durabilité est devenu
essentiel. Mais d’autres
facteurs influencent
le développement
des marques.
HENRI SCHWAMM*
Les modèles économiques des
fabricants de produits de luxe subissent actuellement de fortes
transformations. Beaucoup d’entreprises concernées ne sortiront
pas indemnes de cette épreuve.
Günter Müller-Stewens, titulaire
à l’Université de Saint-Gall de la
chaire Management stratégique,
vient de faire le point sur cette
question. Son analyse et ses
conclusions réservent quelques
surprises.
Après la profonde dépression de
2008-2009, les produits de luxe
ont très vite regagné le terrain
perdu. Portés par la demande
croissante d’Asie, LVMH, Swatch
Group ou Richemont n’ont pas
seulement été capables d’augmenter leurs chiffres d’affaires mais
aussi leurs marges bénéficiaires.
Font partie du marché mondial
du luxe les automobiles, les yachts,
l’hôtellerie, les ventes aux enchères d’objets d’art, les produits alimentaires fins. Les produits de
luxe dits personnels, à savoir l’habillement, la mode, les bijoux, les
montres, les accessoires (articles
de cuir notamment), les parfums
et la cosmétique en forment le
noyau traditionnel. Depuis 1995,
ce marché de base s’est fortement
développé malgré tous les aléas
cycliques, à raison de 6,1% en
moyenne par an, et a atteint 212
milliards d’euros. Si l’évolution se
poursuit à ce rythme, la limite des
300 milliards d’euros sera dépassée dès 2017.
La branche est également importante pour l’économie suisse.
Günter Müller-Stewens estime
qu’environ 16% du volume de
production européen dans le domaine des produits de luxe personnels, d’une valeur de 25 milliards d’euros, sont fabriqués dans
ce pays, ce qui correspond à 4%
de son PIB. Des centaines d’entreprises suisses produisent pour
ce marché global. On mentionnera les grands groupes tels que
Compagnie Financière Richemont et Swatch Group, l’entreprise genevoise Givaudan qui fabrique entre autres des essences
entrant dans la composition des
parfums. Il y a aussi bien entendu,
dans la cité de Calvin, Patek Philippe et Rolex (propriété de la
Fondation Hans Wilsdorf) et, réparties géographiquement, un
grand nombre d’entreprises familiales indépendantes. Ils occupent
tous des positions de pointe dans
la hiérarchie internationale de
leur spécialité. Le professeur saintgallois se demande pourquoi,
compte tenu du poids de ces marques, il n’existe pas encore en
Suisse de plate-forme représentative des intérêts de l’ensemble de
la branche. Presque tous les autres
pays producteurs en sont dotés.
Des pays comme la Chine, l’Inde
ou le Brésil conservent un fort potentiel de croissance. On est donc
tenté de prédire un avenir radieux
à la branche. Mais, à y regarder de
plus près, à part quelques exceptions, les entreprises en présence
doivent impérativement changer
de modèle économique pour suivre. Beaucoup d’entre elles n’y
parviendront pas.
Pendant des décennies, trois axiomes ont déterminé la production
du luxe:
1) le consommateur de produits
de luxe se définit par ce qu’il possède;
2) on ne peut vendre le luxe que
dans les magasins;
3) luxe et durabilité sont une
contradiction dans les termes.
Autrefois, la consommation du
luxe matériel était réservée à l’élite
de la société. Au cours des dernières décennies, l’effacement pro-
gressif des classes sociales, le bienêtre croissant, l’industrialisation
de la fabrication de produits de
luxe ont permis à un beaucoup
plus grand nombre de gens d’y
avoir accès. A ce propos, on peut
d’ailleurs se demander si la multiplication des points de vente et leur
optimisation commerciale vont
dans la bonne direction et s’il ne
vaudrait pas mieux en limiter le
nombre. Ne serait-ce qu’en vertu
du dicton: Ce qui est rare est cher.
Le consommateur change d’attitude face à la propriété. Beaucoup
de gens riches ne tiennent plus aujourd’hui en premier lieu à posséder davantage. Ils préfèrent accumuler de nouvelles expériences.
On se définit désormais à travers
ce que l’on vit. D’où le formidable succès des croisières de luxe
qui fleurent bon l’aventure.
LVMH (chaîne d’hôtels Cheval
Blanc) ou Bulgari (Bulgari Hotels & Resorts) ont d’ores et déjà
réagi à cette nouvelle donne en
faisant des offres en conséquence.
Avantage: ils gardent le consommateur dans l’univers de sa marque préférée. Conséquence: le produit matériel de luxe se met en
retrait au profit des services qui
entourent les produits. Autre
exemple: le lancement de platesformes de prêts pour objets de
luxe (Bag Borrow pour les sacs à
main), dont on peut se servir sans
devoir les posséder. L’arrivée sur
le marché de la «Génération Y»
vers 2020 renforcera sans doute
encore cette tendance. Mais au total, il faut, selon l’augure saint-gallois, se rendre à l’évidence: «Le
luxe n’est plus le luxe».
La vente des produits de luxe et le
commerce électronique ont longtemps été considérés comme antinomiques. Là aussi, les choses
bougent: le marketing et la vente
offline et online sont de plus en
plus complémentaires. Gucci a
proposé à ses clients d’acquérir ses
produits via Internet dès 2006.
Armani, dès 2007. Ces deux enseignes ont toutefois commis l’er-
bre de propriétés véritablement
hors du commun à vendre dans
la région genevoise et lémanique. Certains propriétaires ont
reçu, au cours des dernières années, des offres très élevées pour
ces biens, mais n’ont pas forcé-
reur de croire qu’en s’appuyant
sur leurs expériences offline, elles
seraient en mesure de faire d’Internet un nouveau canal de distribution. Pour réussir sur Internet,
un nouveau modèle d’affaires et
de nouvelles compétences sont indispensables.
Internet et les réseaux sociaux offrent, il est vrai, aux fabricants
de produits de luxe la possibilité
d’approfondir leurs relations avec
la clientèle. Louis Vuitton, par
exemple, a conçu sur son site une
application permettant de partager des expériences de voyages.
Les entreprises qui souhaitent se
distinguer de la concurrence doivent être prêtes à offrir des variantes inédites à leurs clients. Tout ce
qui met en évidence la différenciation, le caractère exceptionnel,
l’exclusivité des produits et des
services, mais aussi l’interaction,
va dans le bon sens.
Les consommateurs de produits
de luxe sont souvent sensibles aux
arguments des écologistes. Si les
fabricants leur démontrent qu’ils
sont sincères quand ils parlent de
gestion économe des ressources,
ils ne manqueront pas de gagner
l’estime de ce segment de leur
clientèle.
L’avenir à plus long terme du
luxe sera sans doute fait, alternativement, de croissance et de renversements cycliques, prévoit
Günter Müller-Stewens. La
concurrence se durcira, aussi dans
les pays émergents, comme le
prouve d’ores et déjà le producteur
de parfums Amouage, du sultanat
d’Oman, et mettra le professionnalisme des directions d’entreprise
à rude épreuve. En Europe, on assistera à un mouvement de consolidation au détriment des entreprises incapables de s’adapter aux
nouvelles conditions du marché.
Il y aura néanmoins toujours de la
place pour les offrants innovateurs
capables de satisfaire les besoins de
niches. (Lire aussi page 5)
*Université de Genève
ment su saisir l’opportunité de
vendre et se retrouvent aujourd’hui dans des situations où
ils vont devoir baisser leur prix
afin de conclure une transaction. «Qui dit propriété exceptionnelle dit client exceptionnel,
donc rare».
Les propriétaires mettent souvent
un certain temps pour comprendre que le marché est en train de
ralentir. Désormais, ils acceptent
de plus en plus souvent d’adapter
leur prix. Schématiquement, on
peut scinder les propriétaires en
deux catégories. D’un côté, ceux
qui ont vu la valeur de leur bien
exploser à la hausse ces dernières années. La valeur de ce bien
représente soudain une part
énorme de leur patrimoine et ce
dernier est généralement considéré comme acquis pour la retraite ou pour les enfants. Ces propriétaires auront tendance à
s’accrocher à un prix élevé et entrent dans un long processus de
vente incertain.
D’un autre côté, des propriétaires
plus réactifs décident de se mettre immédiatement au prix juste
pour paraître plus attractifs sur le
marché. Ils mettront toutes les
chances de leur côté pour amorcer un processus de vente efficace
afin de profiter d’une bonne partie de la très grande plus-value
qu’ils auront réalisée ces dernières années malgré le tassement récent des prix.
Malgré les différents avertissements que nous envoie le marché,
il est à noter que l’on continue de
voir des transactions à des prix élevés, que ce soit à Genève ou dans
le canton de Vaud. Ceci tend à
confirmer que les biens proposés
à un prix réaliste et dont la mise
en vente est correctement gérée
continuent de trouver des acheteurs.
La situation observée lors des dix
à quinze dernières transactions supérieures à 10 millions dans la région genevoise a induit un autre
phénomène intéressant: quasiment tous les acheteurs étaient
déjà installés dans la région depuis des années. Ceci confirme
encore la baisse de l’immigration
de luxe et montre que nous sommes rentrés dans un marché fait
d’acteurs plus «locaux».
Quel avenir pour les autres segments du marché immobilier?
Le segment des biens de luxe étant
hors normes, son évolution a peu
d’impact sur les autres segments
de l’immobilier. Le fait que la propriété qui, un jour, pouvait se vendre à 40 millions de francs ne se
vende plus que 30 millions aujourd’hui n’aura pas d’influence
directe sur la vente d’un appartement de 150 mètres carrés à Carouge ou à Champel. Cependant
cela peut influencer psychologiquement toutes les catégories d’acquéreurs qui auront naturellement tendance à hésiter
davantage avant de conclure un
achat.
Concrètement, le marché des
biens entre 2 et 5 millions de
francs est plutôt influencé par les
baisses de revenus dans certains
milieux, la baisse des effectifs dans
certaines sociétés à forte valeur
ajoutée ou encore par la prudence
des banques quant aux critères
pour octroyer un prêt hypothécaire.
Selon toute vraisemblance, un risque de baisse plus important dans
le marché du luxe persiste et devrait précéder une longue période
de stabilisation. A ce jour, une hécatombe ne semble pas se profiler
de manière réaliste, car le pouvoir
d’achat reste très élevé en Suisse
et les biens de luxe sont en nombre limités dans des zones géographiques bien délimitées. La prudence est également de mise sur
le marché dit normal mais, là encore, nous restons dans une région
circonscrite géographiquement
avec un très faible taux de vacances. Peut-être le calme relatif actuel peut-il être l’occasion d’acheter des biens meilleur marché et
avec des taux toujours très bas...
En fin de compte, il faudra également rester attentif à l’impact
des événements politiques, des décisions fiscales et économiques
qui, le cas échéant, donneront la
direction des prix. Nous sommes
actuellement dans une période de
grande incertitude et le marché
immobilier, comme la bourse ou
tout autre marché d’ailleurs,
n’aime pas les incertitudes.
*La Roche Residential
Lex USA: les regrets
de Swissbanking
L’Association suisse des banquiers
(ASB) regrette la décision du
Conseil national d’enterrer la loi
urgente dite «lex USA» (page 3).
Selon l’ASB, ce texte aurait permis d’instaurer un «climat de sécurité juridique» nécessaire en vue
de régler le confit fiscal avec les
Etats-Unis. «Notre pays ne saurait prendre à la légère le risque
d’une autre plainte contre l’un de
ses établissements bancaires», indique la prise de position. L’ASB
attend désormais du Conseil fé-
déral qu’il «prenne ses responsabilités» et élabore un cadre juridique permettant la mise en application du programme des
autorités US. Les banques s’engagent de leur côté à défendre les intérêts de leurs collaborateurs
«dans toute la mesure du possible», selon la convention conclue
avec les partenaires sociaux, soit
l’Association suisse des employés
de banque (ASEB) et l’Association patronale des banques en
Suisse (AP Banques). – (ats)
SUISSE
jeudi 20 juin 2013 PAGE 3
SUISSE
Le Conseil fédéral devra assumer
LEX USA. Le National a refusé définitivement la loi urgente hier par 123 voix contre 63. Les fronts n’ont pas bougé. La minorité s’insurge.
Le Conseil fédéral doit trouver
une autre solution pour régler le
conflit fiscal avec les Etats-Unis.
Malgré le soutien réitéré par le
Conseil des Etats le matin, le National a enterré hier après-midi
par 123 voix contre 63 la loi urgente qui aurait permis aux banques de coopérer avec la justice
américaine.
Ce vote n’est pas une surprise. La
commission de l’économie recommandait le rejet par 16 voix
contre 9 et la Chambre du peuple
avait déjà dit «non» mardi par 126
voix contre 67. Les fronts n’ont
pas bougé. L’opposition conjointe
du PS, de l’UDC et du PLR a eu
raison du texte. La minorité s’est
insurgée en vain contre l’enterrement de la «lex USA». L’audition
en commission de cinq conseillers
fédéraux a montré la cohésion du
Conseil fédéral, a relevé Dominique de Buman (PDC/FR). Le
gouvernement a insisté sur les dégâts à prévoir en cas de rejet et a
indiqué que les sanctions de la justice américaine pourraient aller
jusqu’à trois fois les montants
soustraits au fisc.
Pour le PBD, parti de la ministre
des finances Eveline WidmerSchlumpf, les poursuites judiciaires contre des banques suisses
s’annoncent inévitables. De nombreux clients pourraient fuir les
banques dans le collimateur de
la justice américaine, ce qui signerait l’arrêt de mort de ces établissements, a averti le Glaronais
Martin Landolt. Des arguments
qui n’ont pas ébranlé les opposants à la loi. Le PLR veut que les
banques assument leurs responsabilités mais estime que c’est au
Conseil fédéral de trouver une solution. Il a soutenu une déclaration adoptée par 141 voix contre
24 et 25 abstentions.
Identique à celui adopté le matin
par le Conseil des Etats en prévision de l’enterrement de la loi par
le National, le texte sans valeur
juridique renvoie la balle au
Conseil fédéral. Les deux Chambres attendent du gouvernement
qu’il prenne toutes les mesures,
dans le cadre du droit en vigueur,
pour permettre aux banques de
coopérer avec la justice américaine. Elles reconnaissent la nécessité d’une solution rapide.
Plusieurs parlementaires ont mis
en doute l’utilité de la déclaration.
Mais tandis que le PDC l’a combattue, d’autres ont estimé à
l’image de Louis Schelbert
(Verts/LU) que «même si elle ne
sert sans doute pas à grand chose,
elle ne coûte rien» et pourrait servir de signal aux Etats-Unis pour
minimiser les risques.
Le sort du personnel bancaire était
aussi sur toutes les lèvres. Les écologistes ont plaidé avec succès
pour une motion qui vise à inscrire dans une loi séparée les dispositions visant à garantir la protection à long terme du personnel
en vue des procédures judiciaires.
Soutenu par le Conseil fédéral, le
texte a été adopté tacitement.
L’enterrement de la loi urgente
n’est pas une catastrophe pour les
employés et ne signifie pas la fin
prochaine de la Suisse, a estimé
Susanne Leutenegger Oberhol-
Le National divisé sur
l’échange automatique
PLACE FINANCIÈRE.
Deux motions socialistes
ont été rejetées par 130
voix contre 59. La droite
veut toujours le système
de l’impôt libératoire.
La Suisse doit absolument agir
pour préserver la place financière
suisse. Mais le National diverge sur
la recette. Alors que le Conseil fédéral se montre ouvert à l’échange
automatique d’informations, la
droite dure maintient son attachement au secret bancaire. La gauche
n’en veut plus.
Après le rapport d’expert d’Aymo
Brunetti qui recommande au gouvernement de mener des négociations sur l’échange automatique
d’informations à la fois avec
l’OCDE et l’UE, les conseillers nationaux se sont montrés divisés.
Pas plus la gauche que l’UDC
n’ont réussi à imposer mercredi
leurs vues. Par 130 voix contre 59,
le National a rejeté deux motions
socialistes chargeant le gouvernement d’engager des négociations
avec l’UE sur l’échange automatique d’informations en échange
de l’ouverture au marché. Par 106
voix contre 77, la majorité a réservé le même sort à une motion
de Christoph Mörgeli (UDC/ZH)
demandant au Conseil fédéral de
soumettre une offre d’impôt libératoire à tous les Etats de l’OCDE
et d’appliquer le droit de veto si
l’OCDE exige un échange automatique d’informations. Hostile à
ce transfert de données, le PDC ne
voit plus de raison de continuer
dans cette opposition stérile si cette
norme contre les des délinquants
fiscaux devait s’imposer à l’échelle
planétaire, a déclaré Dominique de
Buman (PDC/FR).
La priorité est de sortir au plus vite
la Suisse de la liste des Etats non
coopératifs de l’OCDE, a soutenu
sa collège de parti Lucrezia MeierSchatz (SG). Pour ce faire, il est
juste que le Conseil fédéral ait une
attitude proactive pour l’échange
automatique de renseignements
au sein de cet organe. Le PS veut
aller plus loin.
«La Suisse doit changer de paradigmes pour assurer l’avenir de la
place financière. Elle ne doit plus
compter sur son secret bancaire appelé à être enterré», a relevé Corrado Pardini (PS/BE). – (ats)
zer (PS/BL). Le Conseil fédéral
pourra autoriser individuellement les banques à livrer des informations aux Etats-Unis et assortir son aval de conditions pour
protéger leur personnel. Pas question pour le PS de signer un chèque en blanc en votant la loi sans
connaître le programme auquel
elle doit donner accès.
Le National a enfin l’occasion
d’enterrer un texte monstrueux
qui piétine la souveraineté de la
Suisse et aurait constitué un précédent dangereux, a salué Christoph Blocher (UDC/ZH). Selon
lui, la protection des employés de
banque devrait de toute façon aller de soi. Il faut donner aux banques la possibilité d’accepter l’offre du Département américain de
la justice pour tirer un trait sur
le passé, a insisté en vain la ministre des finances Eveline WidmerSchlumpf. «Washington ne
connaît pas de pardon», mais il
faut une loi afin que les banques
puissent coopérer en respectant
les principes de l’Etat de droit.
Le Conseil fédéral a assumé ses
responsabilités en présentant une
loi qui aurait permis une solution
ordonnée au problème. Par ailleurs, le Préposé fédéral à la protection des données Hanspeter
Thür a réitéré ses recommandations adressées l’automne. Les
banques recevront aujourd’hui
formellement le document. – (ats)
Impossible à quantifier
Le rejet d’un accord avec les Etats-Unis ne changera peut-être rien à la situation des banques
incriminées ou en passe de l’être. Il ne
provoquera probablement pas un nouveau transfert massif d’informations vers Washington, puisque pratiquement tout ce qui devait être transmis l’a été, par les banques ou à travers les
dénonciations de clients. Les banques de la catégorie 1 (pour lesquelles une procédure est en
cours) avaient d’ailleurs tout intérêt à transmettre le plus de noms et de données possible, afin
d’être rétrogradées dans 2, plus tranquille (elle
concerne des établissements ayant commis des
violations, mais qui ne font pas l’objet d’une procédure). Elles se défendront donc seules face aux
autorités américaines. Ce n’est pas forcément
une mauvaise chose sur le plan financier. Les cas
UBS et Wegelin montrent que les négociations
individuelles débouchent sur des amendes moins
élevées que les milliards apparemment prévus
par l’accord avec les US. Le chiffre précis n’a pas
été divulgué, et l’on peut imaginer qu’il l’aurait
été s’il avait été minime. Si le vote négatif du National mardi n’a pas provoqué de réaction forte
de l’ASB, c’est aussi parce que l’absence d’accord
global avec Washington ne sera problématique
que pour les banques de la catégorie 4 (celles
qui ne sont pas inquiétées). Il aurait pu leur permettre de montrer, de manière validée par un
audit indépendant, qu’elles n’ont effectivement
rien à se reprocher et donc que les Etats-Unis
n’ont pas besoin d’enquêter sur elles (ou de
continuer à le faire). On pense surtout aux petites banques locales ou aux filiales suisses de
groupes américains. En un certain sens, le rejet
de la loi urgente représente un double échec de
la gauche. En refusant ce qu’elle perçoit comme
un nouveau sauvetage des banques, elle fragilise
en réalité la protection de leurs employés, avec
un manque à gagner prévisible pour les futurs
revenus fiscaux. Dans le cadre d’un accord, le
Parlement aurait pu prévoir que les amendes à
venir ne puissent pas être déduites des résultats
des banques concernées. Individuellement, ces
dernières devront maintenant retrancher de
leurs bénéfices les sommes versées à Washington, diminuant d’autant leur assiette fiscale et
les revenus de la Confédération. Le Parlement,
enfin, a voulu montrer sa souveraineté, par opposition à un Conseil fédéral accusé de tout lâcher. Il a
donc décidé de ne pas couvrir les banques : elles se
sauveront toutes seules. Mais le Conseil fédéral
serait bien inspiré de mettre quand même en place
des garde-fous. (Sébastien Ruche)
CD VOLÉS: le National
ne veut pas de sanction
La Suisse ne punira pas spécifiquement l’utilisation et la transmission de données bancaires volées.
Alors que les recours aux CD subtilisés se multiplient à l’étranger,
le National a rejeté hier par 92
voix contre 91 une motion du
Conseil des Etats. Il a fallu la voix
prépondérante de la présidente
Maya Graf (Verts/BL) pour l’enterrer. Adopté sans opposition par
les sénateurs, le texte demandait
des modifications légales pour punir le recel de données bancaires
volées. Il voulait aussi que le gouvernement examiner la possibilité
d’étendre les sanctions à la publication de données bancaires volées – tout en respectant la liberté
de la presse – et à la violation du
secret de fabrication et du secret
commercial. – (ats)
BANQUES: le National
refuse le plafonnement
Les fonds propres des petites et
moyennes banques – quelque
300 en Suisse – devront être réglés
dans le cadre d’une ordonnance et
non plus d’une circulaire de la
FINMA. A l’instar de la Chambre
des cantons, le National a adopté
mercredi par 124 voix contre 47
une motion en ce sens. Mais les députés ont renoncé à imposer un
plafond. A l’origine, les députés
voulaient fixer une limite de 13%
aux banques d’importance non systémique. Mais le Conseil des Etats
a jugé que ce taux ne reposait sur
aucune base établie et l’a supprimé.
Une majorité du Conseil national
est d’accord avec cette modification,
estimant qu’elle ne touchait pas fondamentalement à la requête de
fond, à savoir que cette question devait être réglée dans une ordonnance. Le Conseil fédéral s’est rallié à cette version modifiée. – (ats)
SUISSE
PAGE 4 jeudi 20 juin 2013
Les exigences
françaises
freinées
SUCESSIONS.
Le National a adopté une
motion visant à interdire
au Conseil fédéral
de conclure des accords
permettant une double
imposition des immeubles.
Des immeubles sis en Suisse ne
devraient pas être imposables par
un Etat tiers. Dans le cadre de la
convention de double imposition
sur les successions avec la France,
le Conseil national a adopté hier
par 119 voix contre 62 une motion visant à interdire au Conseil
fédéral de conclure de tels accords.
«Il n’est pas acceptable que la
France puisse imposer des immeubles se trouvant en Suisse. Ce point
ne devrait pas se trouver dans un
accord de double imposition», s’est
indigné Jean-René Germanier
(PLR/VS), au nom de la commission. Les élus n’ont pas voulu suivre la gauche et le Conseil fédéral,
qui souhaitaient continuer les négociations avec la France. La Suisse
a en effet demandé des précisions
et attend encore les réponses, a expliqué
Eveline
WidmerSchlumpf. «Le dossier se trouve
en ce moment entre les mains du
Conseil fédéral, pas du Parlement.
Lorsque les négociations seront
terminées, il sera toujours possible de rejeter l’accord s’il ne
convient pas», a vainement argumenté Susanne Leutenegger
Oberholzer (PS/BL). – (ats)
La responsabilité
solidaire
ne convainc pas
FAILLITES. Le National
a réitéré son refus
concernant la solidarité
entre l’ancien employeur
et le repreneur d’une
entreprise insolvable.
L’ancien employeur et le repreneur d’une entreprise insolvable
ne devraient pas assumer solidairement les dettes de salaire à
l’égard du personnel. Par deux
fois, le National a tenu hier à biffer cette obligation dans la révision de loi visant à faciliter l’assainissement des entreprises en crise.
Le Conseil des Etats décidera aujourd’hui s’il se rallie ou enterre
tout le dossier. L’avenir du projet,
initié après la débâcle de Swissair,
dépend de ce point.
Les Chambres se sont mises d’accord pour obliger les entreprises
de plus de 250 collaborateurs qui
procèdent à des licenciements collectifs (plus de 30 collaborateurs)
à proposer un plan social. En
échange, le repreneur d’une entreprise insolvable ne sera plus
obligé de reprendre l’ensemble
des employés.
Par trois fois, la majorité bourgeoise du National a décidé de
supprimer dans la foulée l’obligation faite actuellement à l’ancien
employeur et à l’acquéreur de répondre solidairement à l’égard du
travailleur des dettes antérieures
au transfert. – (ats)
Double départ au moment crucial
ECONOMIESUISSE. Pascal Gentinetta quitte la direction avec effet immédiat. Rudolf Wehrli abandonne la présidence à la fin du mois d’août.
Alors que la Fédération suisse des
entreprises, economiesuisse, veut
se repositionner, l’association enregistre un double départ à sa tête.
Le directeur général Pascal Gentinetta quitte avec effet immédiat
son poste. Le président, Rudolf
Wehrli, en fonction depuis moins
d’un an, abandonnera le sien à fin
août.
La double démission s’inscrit dans
le cadre du repositionnement
d’economiesuisse, a indiqué hier
devant la presse à Zurich Rudolf
Wehrli. Successeur de Gerold
Bührer en octobre 2012, le président de l’organisation faîtière
des entreprises suisses a motivé
son départ par un manque de
temps. La charge de travail consécutive aux nombreux et importants dossiers pendants, comme le
conflit fiscal avec l’Union européenne, la «Lex USA» ou encore
les question liées aux accords bilatéraux, entre autres, nécessite un
investissement beaucoup plus important qu’à son entrée en fonction, a dit M. Wehrli. Le président
du conseil d’administration de
Clariant pensait que le mandat ne
lui prendrait que 30% de son
temps de travail, alors qu’il en faut
plus de 50%.
Le départ de Pascal Gentinetta résulte lui de «divergences de vue»
quant aux grandes lignes futures
de l’action d’economiesuisse. Tant
le président sortant que les deux
vice-présidents l’accompagnant
devant la presse, Hans Hess et
Christoph Mäder, n’ont pas souhaité livrer plus de détails à ce sujet. Ils ont toutefois précisé qu’il
RUDOLF MINSCH. L’actuel chef économiste assurera l’intérim
à la présidence de la direction générale.
n’y a pas eu de bisbille au niveau
des organes dirigeants. N’inventez pas des brouilles qui n’existent
pas, a insisté M. Wehrli, pressé de
questions. Ce dernier a loué le travail du Valaisan d’origine, lequel
aura au final oeuvré «très loyalement» durant 14 ans au sein d’economiesuisse, dont six – de 2007
à 2013 – à la direction, après le départ de Rudolf Ramsauer. Pascal
Gentinetta, 42 ans, a atteint les objectifs visés, notamment en matière de politiques fiscale et financière ou encore en élargissant la
base des membres. De l’avis de M.
Wehrli, le directeur sortant a
conduit l’ensemble des dossiers
avec compétence.
Mais les divergences de vue quant
à la réorientation d’economiesuisse
se sont récemment creusées, ne laissant plus qu’entrevoir un départ d’un commun accord - comme issue. Reste que cette réorganisation
intervient après l’échec cuisant de
la campagne d’economiesuisse
contre l’initiative Minder voulant
empêcher les salaires abusifs, texte
accepté à une large majorité (67,9%
des voix) en votation populaire en
mars dernier. Une défaite qui a suscité un flot de critiques envers M.
Gentinetta, le plaçant dans une situation délicate. Avant cette débandade – dont M. Hess a nié toute influence sur ce double départ –
economiesuisse a aussi dû encaisser en février le départ de la Fédération de l’industrie horlogère
suisse (FH) en raison de divergences sur le label «Swiss Made». Nick
Hayek, le patron de Swatch Group,
numéro un de la branche, avait
aussi critiqué le style de la fédération, la jugeant trop éloignée des
réalités. Pour assurer l’intérim à la
présidence de la direction générale,
economiesuisse a choisi un homme
du sérail, Rudolf Minsch, l’actuel
Les représentants de l’UE et de
la Suisse au sein du comité mixte
pour l’accord sur la libre-circulation des personnes (ALCP) ont
discuté hier de la clause de sauvegarde – visant à limiter l’immigration en provenance de l’UE en
Suisse – ainsi que des initiatives
pendantes liées à ce texte. La migration de la pauvreté a également été au menu.
Sur la clause de sauvegarde,
l’Union européenne (UE) a reconnu que «les conditions quantitatives préalables sont remplies»,
a indiqué le directeur de l’Office
fédéral des migrations (ODM),
Mario Gattiker, qui conduisait la
délégation suisse à Bruxelles.
Elles sont également atteintes
avec la méthode de calcul de l’UE,
a précisé M. Gattiker. Seule l’importance des contingents concernés reste encore un motif de divergence.
Les deux parties n’étaient pas d’accord sur le mode de calcul, à sa-
voir si les chiffres de l’immigration en provenance des huit pays
est-européens devaient être séparés de ceux des 17 autres Etats comme le faisait la Suisse – ou si
les 25 pays devaient être pris en
compte dans leur globalité ainsi
que l’exigeait l’UE.
La délégation suisse a confirmé et
expliqué la décision du Conseil
fédéral de maintenir la clause de
sauvegarde à l’égard des ressortissants de l’UE-8 (pays est-européens), et d’activer cette même
clause pour les ressortissants de
l’UE-17. L’UE a pris acte de cette
décision.
«Il est clair pour les deux parties
que la clause de sauvegarde est un
article de fin de série», a ajouté M.
Gattiker.
Le droit de la Suisse de limiter
l’immigration en provenance de
l’Union arrive en effet à échéance
l’an prochain. Des contingents
n’existeront alors plus que pour
la Roumanie et la Bulgarie. L’accord sur la libre-circulation règle
depuis juin 2002 la circulation
des personnes entre l’UE et la
Suisse.
Il simplifie les procédures pour
les ressortissants helvétiques qui
souhaitent prendre un emploi ou
s’établir dans l’Union. Les mêmes
règles s’appliquent aux citoyens
tuelle, l’organisation veut créer un
véritable réseau avec les associations économiques et les chambres de commerce. Economiesuisse vise également un dialogue
accru avec les partis et le monde
politique, tout en améliorant sa
communication. – (ats)
LE DÉPART DE PASCAL
GENTINETTA RÉSULTE
DE DIVERGENCES
DE VUE QUANT
AUX GRANDES LIGNES
FUTURES DE L’ACTION
D’ECONOMIESUISSE.
Les conséquences d’un égarement
Le changement abrupt de casting à la tête de la
Fédération des entreprises suisses soulève la
question centrale de la crédibilité des
associations faîtières de l’économie. Celles-ci se
distinguent par une communication très orientée,
comme il se doit, mais généralement dans un style
sobre et surtout fondé sur un sens des réalités qui
sied bien à la Suisse. Ce n’est pas la première fois
qu’Economiesuisse est sous le feu des critiques,
notamment pour ses engagements passés en faveur d’objets sans enjeu, comme l’adhésion à
l’ONU. L’impression donnée était celle d’une organisation trop bien dotée qui s’égarait. De la même
manière, les questionnements suite à l’échec retentissant de la campagne contre l’initiative Minder ne sont pas survenus en raison de la votation
perdue, mais de méthodes de relations publiques
extrêmement dispendieuses et inappropriées au
terrain ultrasensible de la démocratie directe, où
les montants investis n’ont jamais été
déterminants. Le travail minutieux d’analyse des
Les contingents restent
un motif de divergence
LIBRE-CIRCULATION.
Les représentants de l’UE
et de la Suisse ont discuté
hier de la clause
de sauvegarde. Leur
méthode de calcul diffère.
chef économiste. Quant à Rudolf
Wehrli, 64 ans, il quittera à fin août
prochain la présidence après un
mandat de onze mois. Peu connu
du grand public, il avait remplacé
Gerold Bührer. Après l’échec de la
campagne contre l’initiative Minder, M. Wehrli a relevé la nécessité de combler le fossé entre une
économie suisse largement globalisée et une société très attachée
à son identité helvétique. A cet effet, economiesuisse entend revoir
ses structures et ses processus.
Focalisée sur la promotion des
conditions-cadre assurant la compétitivité de la Suisse ainsi que la
défense des intérêts de la place industrielle, financière et intellec-
européens qui veulent travailler
en Suisse.
«De notre point de vue, l’accord
fonctionne bien», a estimé M.
Gattiker. Par ailleurs, la délégation suisse a fait état de l’avancement de la mise en œuvre de l’initiative sur le renvoi des criminels
étrangers, accepté par le peuple
en 2010, et a informé des prochaines votations notamment sur
l’initiative contre l’immigration
massive et celle d’Ecopop visant
à limiter la croissance de la population.
L’UE a posé plusieurs questions
au sujet de la compatibilité de ces
initiatives avec l’ALCP, indique
l’ODM dans un communiqué.
Par ailleurs, la délégation suisse a
renseigné les représentants de la
Commission européenne et des
Etats membres de l’UE sur les
adaptations législatives liées aux
mesures d’accompagnement, en
particulier l’introduction de la responsabilité solidaire dans le secteur de la construction.
A la demande de la Suisse, le Comité mixte s’est penché une première fois sur les effets de la migration de la pauvreté. Les deux
parties ont convenu de poursuivre la réflexion et de procéder régulièrement à des échanges sur ce
sujet. – (ats)
politiques publiques et l’engagement en faveur
d’une économie libérale, deux domaines où le président exécutif démissionné Pascal Gentinetta a
excellé, étaient dès lors compromis. Il est compréhensible que le comité directeur de la Fédération,
composé de personnalités d’horizons très différents, ait réclamé des changements. La perte de
confiance envers Economiesuisse est évidente: un
groupe proche du banquier UDC Thomas Matter a
fondé la Communauté d’intérêts des
entrepreneurs suisses; un autre groupe autour de
l’industriel libéral-radical Ruedi Noser a créé Succèsuisse. Dans cette constellation, Economiesuisse
a toujours son rôle d’analyse et d’information à
jouer et on ne peut que lui souhaiter un rapide retour à la sérénité. En revanche, des campagnes de
milice démultipliées auront davantage de chances
de faire pencher la balance du bon côté. Par
conviction, et non en raison des «stratégies» de
professionnels de la communication maximisant
leurs honoraires. (Pierre Bessard)
L’enterrement définitif
de la sixième réforme
AI. Le National n’a pas
voulu repêcher le projet
à 110 voix contre 72.
La 6e révision de l’assurance invalidité (AI) est enterrée. Malgré les
tentatives de sauvetage du
Conseil des Etats, le National n’a
pas voulu repêcher la réforme
hier. La gauche et l’UDC ont uni
leurs forces pour la classer définitivement. Le score, 110 voix
contre 72, a été sans appel.
Après deux ans de discussions et
trois navettes, les Chambres fédérales n’ont pas réussi à accorder
leurs violons. Principales pierres
d’achoppement: le relèvement du
seuil de la rente entière de 70% à
80% d’invalidité et l’introduction
de mesures automatiques d’assainissement en cas de problèmes de
liquidités de l’AI. Faute d’entente,
la conférence de conciliation,
composée de membres des com-
missions de la sécurité sociale du
National et des Etats, a proposé de
jeter l’éponge.
Dans la matinée, la Chambre des
cantons a refusé d’obtempérer.
Par 29 voix contre 8, les sénateurs
ont demandé à l’organe de la dernière chance de chercher un nouveau compromis.
Dans l’après-midi, le National a
coupé court à ce revirement. «La
6e révision de l’AI ne contient aucun élément pour lequel il vaille
la peine de se battre», a affirmé Silvia Schenker (PS/BS). Et de fustiger le mécanisme de frein à l’endettement qui aurait pu conduire
à supprimer l’indexation des rentes.
L’UDC est arrivée aux mêmes
conclusions en tenant le raisonnement inverse. «Cette réforme a
été châtrée», a lancé Toni Bortoluzzi (UDC/ZH), faisant allusion
aux mesures d’économie abandonnées en cours de route.
FISCALITÉ: la nécessité d’une comparaison
synthétique entre la Suisse et l’Union européenne
Le Conseil national a adopté hier par 141 oui, 47 non et 3 abstentions la motion d’Oliver Feller (PLR/VD) intitulée «Attractivité fiscale comparée de la Suisse avec d’autres Etats» a été acceptée ce matin par le Conseil national. Cette motion demande au Conseil fédéral
d’établir un document présentant les régimes fiscaux appliqués aux
personnes physiques et aux personnes morales par certains pays et
comparant leur degré d’attractivité avec celui de la législation fiscale
suisse. Elle avait déjà reçu un préavis favorable du Conseil national.
(L’Agefi du 27 mai).
SUISSE
jeudi 20 juin 2013 PAGE 5
Changement moins onéreux que le statu quo
ÉNERGIE. La consommation de courant électrique pourrait baisser de 40% jusqu’en 2050 et s’établir à 148 térawatt heures (TWh). En cas de tournant important.
Un changement de politique énergétique coûterait moins cher à la Suisse que le maintien du statu
quo, conclut une étude de la Fondation suisse de
l’énergie (FSE). Les effets positifs se feraient sentir
au plus tard dès 2040, si les prix de l’énergie augmentent modérément. La consommation de courant électrique pourrait baisser de 40% jusqu’en
2050 et s’établir à 148 térawatt-heures (TWh), en
cas de tournant énergétique conséquent. Les énergies renouvelables couvriraient à cet horizon 60%
des besoins en courant, contre 20% aujourd’hui, a
indiqué mercredi la FSE dans un communiqué.
Des frais supplémentaires ne pourraient être évités.
Ils seraient entraînés avant tout par l’utilisation de
technologies plus efficaces dans tous les secteurs
énergétiques. Des investissements dans l’isolation
des bâtiments ou dans des véhicules moins gourmands sont évoqués.
Des économies pourraient être en revanche réalisées grâce à une réduction des dépenses en matière
d’énergies non renouvelables dans les domaines
de la production de chaleur, de l’électricité et de la
mobilité. Cet argent ne pourrait toutefois être épargné qu’après plusieurs années. Un surplus de 1,4
milliard de francs par an se produirait en effet dans
les premières années suivant le tournant. Dans l’hypothèse où la hausse du prix du pétrole se révélait
brutale, et passait à 210 dollars le baril, contre 100
à l’heure actuelle, l’abandon du nucléaire s’avérerait
avantageux à partir de 2020 déjà. Des économies de
374 francs par personne et par an en découleraient.
En cas de maintien du statu quo, la consommation
de courant électrique ne diminuerait que de 17%
jusqu’en 2050. La couverture fournie par les énergies renouvelables atteindrait 35%. La production
de chaleur, l’électricité et la mobilité demeureraient,
La convergence des intérêts
ASHOKA. Le plus grand réseau mondial d’entrepreneurs sociaux développe aussi ses activités en Suisse.
MARJORIE THÉRY
L’association Ashoka a tenu son
premier «Social&Business CoCreation Forum» le 18 juin dernier à Genève, organisé en partenariat avec De Pury Pictet
Turrettini SA, Guilé Funds, Mirabaud & Cie et Accenture. Environ 80 personnes avaient fait le
déplacement, en majorité des entrepreneurs traditionnels et un
tiers de personnes du monde social. Présente en Suisse depuis
2007, l’association à but non lucratif Ashoka est née en Inde en
1981. 30 ans plus tard, elle est présente dans 70 pays et soutient plus
de 3000 «entrepreneurs sociaux».
Ashoka joue le rôle d’incubateur
pour des «entrepreneurs sociaux»,
c’est à dire en soutenant des modèles d’affaires économique qui
visent à répondre à un besoin social. «Face à un problème il y a toujours une solution. Bien souvent,
plusieurs personnes dans le domaine social, le domaine public
ou les entreprises ont une partie
de cette réponse mais ne discutent
pas. Nous essayons de les mettre
ensemble pour créer de nouveaux
modèles économiques innovants
« indique Arnaud Mourot, prési-
ARNAUD MOUROT. Le président
d’Ashoka France-Suisse-Belgique
dit soutenir 3000 entrepreneurs.
dent d’Ashoka France-Suisse-Belgique. Parfois, les innovations
sont simples mais les progrès sociaux et environnementaux considérables. Le professeur Jack Sim
fait partie du réseau Ashoka Global Fellow et Schwab Fellow du
World Economic Forum. Il est
aussi fondateur de la World Toilet Organisation, qui œuvre à
l’augmentation de l’accès à des sanitaires de manière abordable. Le
marché est considérable puisque
40% de la population mondiale
n’a pas accès à de simples toilettes. Un marché qui intéresse aussi
Unilever avec qui il a scellé un
partenariat. L’entreprise y voit
une réserve de croissance pour ses
produits d’entretient et soutien
par ailleurs de nombreux projet
sociaux. Ainsi, toutes les parties
prenantes sont gagnantes: la
World Toilet Organisation et Unilever vendent leurs produits et les
populations locales ont accès à des
installations sanitaires décentes,
évitant au passage un pourcentage non négligeable de pollution
des sols et de prolifération de bactéries et maladies. Pour Jack Sim
«le domaine social ne peut pas résoudre tous les problèmes sociaux
car ils n’ont pas cette notion de risque ni d’innovation. Ce qui est
important c’est d’accompagner le
progrès, pas d’assister les populations. Toute l’aide internationale
envoyée depuis 20 ans en Afrique
n’a pas proportionnellement réduit la pauvreté». Ashoka et Jack
Sim défendent des modèles hybrides de collaboration entre secteur privé, public et ONG pour
faire face aux problèmes sociaux
grâce à «une utilisation plus efficiente des ressources, à l’heure
actuelle éparpillées entre gouvernements, banques de développement, ONU, ONG, associations »
Pour Gib Bulloch, Executive Director d’Accenture Development
Partnerships «nous n’avons pas
de problème avec le profit, seulement nous pensons que nous
pouvons faire mieux que la seule
maximisation du profit à court
terme, et tenter de maximiser
aussi les impacts sociaux et environnementaux. C’est d’ailleurs le
discours porté par le récent
groupe de leader du «B Team»
avec Ratan Tata, président du
groupe Tata, Muhammad Yunnus, Prix Nobel d’économie, ou
encore François Henri Pinault,
CEO de Kering». Enfin pour Melchior de Muralt, managing partenr chez De Pury Pictet Turrettini SA, les investisseurs ont aussi
un rôle à jouer: «si la plupart des
investisseurs avaient investit dans
la microfinance il y a dix ans, ils
auraient eu un bien meilleur rendement financier et créé plus de
valeur sociale et économique que
dans les classes d’actifs traditionnelles».
ASHOKA ET JACK SIM
DÉFENDENT DES
MODÈLES HYBRIDES
DE COLLABORATION
ENTRE SECTEUR PRIVÉ,
PUBLIC ET ONG.
POUR FAIRE FACE AUX
PROBLÈMES SOCIAUX.
Le luxe innove durablement
L’impact et la mesure des
programmes de durabilité
ont dominé les débats
du Sustainable Luxury
Forum.
La troisième édition du Sustainable Luxury Forum a réuni près de
200 professionnels du secteur du
luxe. Les 18 et 19 juin dernier, joailliers, horlogers, diamantaires mais
aussi raffineurs, financiers et ONG
ont débattu des avancées et opportunités des stratégies durables développées dans les entreprises de
luxe. Micaela Le Divelec, Executive VP et CFO de Gucci a présenté la politique de responsabilité
sociale d’entreprise (RSE) de la
marque qui est devenue «le cœur
de la stratégie du groupe». Le
groupe de luxe italien voit la durabilité comme une opportunité
pour la marque en termes d’image
et de compétitivité. C’est aussi un
moyen de contrôle des risques et
des coûts. «Je conçois vraiment notre politique de durabilité comme
une valeur ajoutée à long terme et
non comme un coût, je suis bien
placée en étant CFO…» ajoute Micaela Le Divelec. Souvent décriées
pour leur production dans les pays
émergents et les mauvaises conditions de travail et salariales des employés locaux, le groupe Gucci fait
du «Made in Italy» le fer de lance
de la culture de la marque et de sa
politique RSE. Les produits de
cuirs représentent 75% du chiffre
d’affaires du groupe et la production d’articles de maroquinerie, de
chaussures et de prêt-à-porter sont
fabriqués à 100% dans ses ateliers
florentins.
En plus des salariés de Gucci, la
marque emploie également plus
de 45 000 personnes en Italie. Outre des efforts ambitieux de recyclage, réduction d’émissions de
CO2 et de transports par énergie
électrique, la marque a présenté un
projet innovant de comptabilité et
valorisation de leurs actions. «Nous
allons développer un rapport environnemental de pertes et profits
pour 2016 (EP&L Environnemen-
tal Profit & Loss) afin de se rendre
compte de l’impact de nos programmes pour les améliorer tant
qualitativement que quantitativement» indique Micaela Le Divelec.
L’enjeu n’est pas seulement de
quantifier les externalités positives
mais aussi les externalités négatives économisées. Des efforts salués
par Stéphane Voisin, directeur de
la recherche et de la durabilité chez
Kepler Cheuvreux: «30% des risques d’une entreprise sont extrafinanciers, il est donc nécessaire
d’améliorer les procédés de comptabilité et de reporting, essentiels
à la prise de décision des investisseurs.» Robert Glasser, secrétaire
général de l’ONG CARE constate
également du côté philanthropique une évolution: «Il y a 20 ans
on pensait projet, aujourd’hui, on
pense impact». CARE, dont le
siège mondial est à Genève, est venue en aide à près de 83 millions
de personnes en 2012. L’ONG œuvre depuis plus de 60 ans à la réduction durable de la pauvreté et
a tissé de nombreux partenariats,
par exemple avec Cargill sur la sécurité alimentaire à long terme. Ils
collaborent également avec le
monde académique comme les
Universités d’Harvard ou Oxford
pour développer des techniques
d’évaluation de l’impact de leurs
programmes. Etienne Eichenberger, cofondateur de l’entreprise de
conseil en philanthropie WISE
constate la même évolution vers
la mesure de l’impact: « nous avons
le sentiment que la donation réactive et ad-hoc appartient au passé
face aux attentes des clients, des
collaborateurs ou d’un actionnariat familial dans les groupe de
luxe. La fondation d’entreprise
Chanel, qui participe à notre atelier, a mis sur pied des processus de
mesure d’impact au départ de chaque projet soutenu. Cette démarche ambitieuse reconnait le défi de
«bien» donner et de s’engager, car
signer un cheque n’est qu’une partie de l’action d’une fondation.»
(lire l’article d’Henri Schwamm en
page 2). (MT)
comme aujourd’hui, les secteurs les plus onéreux.
Les chercheurs soulignent qu’un changement de
modèle énergétique conduirait à un report considérable des moyens financiers dévolus à l’approvisionnement. Les importations d’énergie diminueraient.
Quelque 7 milliards de francs pourraient ainsi être
épargnés annuellement dès 2050. Une partie de ce
montant pourrait être réinvestie en Suisse, impliquant éventuellement la création de valeur et de places de travail. La Fondation suisse de l’énergie table avec ses travaux sur des résultats plus attractifs
que certaines études précédentes sur le sujet. – (ats)
SCHINDLER: profit warning
Le fabricant lucernois d’ascenseurs et escaliers mécaniques a lancé
un avertissement sur bénéfice. Un amortissement extraordinaire sur
sa participation dans Hyundai va en effet grever le bénéfice de groupe
2013, a-t-il indiqué hier soir dans un communiqué. En raison de
l’évolution négative du cours de l’action Hyundai, Schindler doit,
conformément aux normes comptables IFRS, procéder à un amortissement de 155 mio CHF. Cet amortissement sera mis à charge du
2e trimestre, où il pèsera sur le résultat financier. Le bénéfice de
groupe 2013 sera réduit du même montant. Schindler précise qu’il
détenait jusqu’ici une participation de 35% dans Hyundai, ont il était
le deuxième plus gros actionnaire. Le 4 juin, le groupe coréen a
procédé à une augmentation de capital de 97,0 mrd KRW (environ 82,4 mio CHF) sous exclusion des droits préférentiels des actionnaires et avec un escompte de 25%. Schindler a recouru en justice contre ce procédé, car Hyundai n’a pas suffisamment exposé
l’utilisation qu’il ferait des moyens ainsi levés et parce qu’il a exclu
les droits préférentiels des actionnaires. Schindler avait demandé
dans un premier temps que la justice suspende l’augmentation de
capital, ce qui a été refusé. Les actions ont donc été placées le 5 juin.
Schindler n’a pas participé à cette augmentation, car il présumait
que les moyens levés serviront à financer le contrôle de Hyundai
Merchant Marine Ltd, une société qui inscrit des chiffres rouges. En
conséquence, la participation de Schindler dans Hyundai a baissé à
30,89%.
S+B: Glass Lewis soutient les propositions du board
Le conseil d’administration de Schmolz+Bickenbach annonce hier
avoir reçu le soutien de l’organisation de conseils aux actionnaires
Glass Lewis, dans le conflit qui l’oppose à son principal actionnaire,
l’allemand Schmolz+Bickenbach KG (S+B KG), allié à la société Renova, du milliardaire russe Viktor Vekselberg. A l’instar d’Institutional Shareholders Services (ISS) la semaine dernière, Glass Lewis recommande d’accepter l’augmentation de capital de 330 millions de
francs, préconisée par la société, et de rejeter la version à 434 millions de francs exigée par le groupe S+B KG/Renova.
Inflation?
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Julius Baer Emerging Markets
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conseil en investissement. Julius Baer Multibond – Emerging Markets Inflation Linked Bond Fund est un compartiment du Julius Baer
Multibond (SICAV de droit luxembourgeois) et est autorisé à la vente et à la diffusion publique en Suisse. Le prospectus actuel et/ou le
règlement du fonds, le document d’informations clé pour l’investisseur, les statuts, le rapport annuel et semi-annuel actuel sont mis gratuitement à disposition du public auprès du représentant en Suisse. Représentant: Swiss & Global Asset Management SA, Hardstrasse 201,
case postale, CH-8037 Zurich; Agent de paiement: Banque Julius Baer & Cie SA, Bahnhofstrasse 36, case postale, CH-8010 Zurich. Swiss &
Global Asset Management ne fait pas partie du Groupe Julius Baer.
SUISSE
PAGE 6 jeudi 20 juin 2013
Hausse des
avoirs des fonds
de placement
Le volume global des fonds de placement gérés en Suisse a atteint
762,5 milliards de francs en mai,
ce qui représente une légère hausse
de 2,6 milliards de francs sur un
mois, selon les statistiques de Swiss
Fund Data SA et Lipper. De ce
montant, 296,3 milliards sont revenus aux fonds pour investisseurs
institutionnels, a précisé Swiss
Funds Association (SFA).
«Depuis une année, le volume total a progressé mensuellement,
bien que légèrement en mai, principalement grâce à la croissance
de fortune des fonds en actions,
faisant écho à des indices boursiers plus élevés. L’évolution des
flux nets de fonds est à l’image de
celle de l’UE: les fonds obligataires ont profité d’afflux significatifs, des désinvestissements ont été
effectués dans les fonds en actions.
L’incertitude sur la hausse des
cours des actions s’est reflétée dans
les rachats enregistrés durant le
mois sous revue», constate Matthäus Den Otter, directeur de la
Swiss Funds Association SFA.
Les sorties nettes de fonds ont représenté 871,5 millions en mai
2013. Des afflux de plus de 3 milliards ont été enregistrés dans les
fonds obligataires, des sorties d’un
montant presque égal étant rencontrées dans les fonds en actions
et de matières premières.
BPG: remous au conseil
de l’actionnaire majoritaire
La Banque Profil de Gestion a annoncé hier soir que Matteo Arpe,
président du conseil d’administration de Banca Profilo SpA, son actionnaire de référence, a décidé de
suspendre ses propres fonctions
avec effet immédiat au 7 juin
2013, suite à l’arrêt de la Cour
d’appel de Bologne du 7 juin 2013
dans l’affaire Ciappazzi-Parmalat.
Le Conseil d’administration de
Banca Profilo SpA a prononcé la
suspension et a annoncé avoir
convoqué une assemblée générale
des actionnaires à la date du 15
juillet 2013. Le conseil d’administration et le collège syndical de
Banca Profilo SpA ont exprimé
à l’unanimité leur confiance envers Matteo Arpe et souligné ses
qualités humaines et professionnelles. L’arrêt de la Cour d’appel
du 7 juin 2013 n’est pas exécutoire
et un recours pourra être déposé
contre cette décision.Ces faits ne
modifient en rien la situation de
la Banque Profil de Gestion SA.
AGENDA
JEUDI 20 JUIN
BNS:rapport sur la stabilité financières 2013
BNS: appréciation de la politique monétaire
BNS: les banques en Suisse en 2012
AFD: commerce extérieur mai
FH: exportations horlogères mai
ASA: point sur la branche de l'assurance,
Zurich
Swissmem: 7e journée de l'industrie,
Granges Paccot - Fribourg
Weatherford: as. g., Genève
Mondobiotech: as. g., Stans
Eastern Property: as. g., Londres
CI Com: as. g.
VENDREDI 21 JUIN
KOF: prévisions conjoncturelles d'été
HEV Schweiz (propriétaires d'immeubles):
assemblée des délégués,Winterthour
Advanced Digital: as. g., Chambésy
HBM: as. g., Zoug
L’évolution des flux migratoires
IMMOBILIER. Les ressources financières des ressortissants de l’Europe du Sud succédant à la prédominance allemande sont moins importantes.
CHRISTIAN AFFOLTER
La stabilité du solde migratoire au
cours des quatre dernières années
cache des changements profonds
au niveau de la répartition entre
les différents ressortissants. Depuis le pic atteint en 2008 ayant
également conduit à un solde positif de près de 100.000 personnes, le bilan au niveau des Allemands a fortement baissé. Au
point que l’année dernière, la
Suisse a accueilli davantage de ressortissants portugais, les Allemands se retrouvant en deuxième
position. Les situations économiques moroses dans leurs pays
d’origine, et la prédominance du
secteur du bâtiment et de la santé
publique et des institutions pour
la création d’emplois en Suisse,
ont attiré les ressortissants de l’Europe du Sud. De l’autre côté, les
Allemands semblent désormais
disposer de perspectives au moins
aussi bonnes dans leur pays. Ce
qui les incite à abandonner leurs
plans d’émigration, voire à retourner en Allemagne.
Même sans évoquer les changements au niveau de la répartition
du flux migratoire sur les différentes régions de la Suisse, les provenances des nouveaux arrivants
risquent d’entraîner des conséquences considérables sur le marché immobilier. «Les Européens
du Sud sont habitués à un niveau
de prix nettement plus faible et
SOLDE MIGRATOIRE DES RESSORTISSANTS DE L’UE-17
35.000
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5000
0
-5000
02
03
Allemagne
04
05
France
06
07
Italie
08
09
Portugal
10
11
12
Espagne
Autres
Mouvements migratoires nets de la population résidente permanente
étrangère (avec changements de statut et corrections de registre).
Office fédéral des migrations, Credit Suisse
émigrent probablement vers la
Suisse sans grandes économies»,
estime l’étude trimestrielle de Credit Suisse sur le marché immobilier domestique. L’activation de
la clause de sauvegarde pour les
ressortissants de l’UE-17 risque
de peser sur le solde migratoire, et
donc sur la demande de logements locatifs. Les auteurs de
l’étude le qualifient néanmoins de
faible. «Nous nous attendons pour
2013 également à une demande
dynamique inchangée, concentrée particulièrement sur les centres du marché du travail ou, en
cas de pénurie de logements, sur
les régions avoisinantes», résument-t-ils. La Banque cantonale
de Zurich interprète ces changements d’une manière moins optimiste. Depuis 2008, les personnes
disposant du meilleur niveau de
formation ont représenté la majorité des immigrants. Ces prochaines années, leur part devrait
diminuer, au profit d’un niveau
de formation moyen. Une tendance touchant particulièrement
le segment du luxe, renforçant le
recul des prix initié par une offre plus abondante. La pression
sur les villes et les centres devrait
plutôt diminuer. Credit Suisse
constate également que la durée
d’insertion pour les appartements
en propriété dans les tranches de
prix les plus élevées est déjà en
train de s’allonger. Tout en relevant que globalement, l’offre
peine toujours à suivre la demande, notamment en raison du
«goulet d’étranglement» que représente la construction, malgré
Le rôle primordial du
réseau de prescripteurs
AZNAR & CIE.
L’entreprise active dans le
courtage en financement
immobilier se développe
en Suisse occidentale.
DAMIEN GROSFORT
L’entreprise de conseils en financement Aznar & Cie, qui se présente comme «le seul pure player
genevois du courtage en financement immobilier» inaugure aujourd’hui ses nouveaux bureaux
à Genève-Vésenaz. En 2012, la
structure a contribué au financement de projets immobiliers pour
un montant proche de 200 millions de francs. Avec six personnes à Genève, un bureau à Rolle
et bientôt un autre à Lausanne, Aznar & Cie veut se positionner
comme l’interlocuteur de référence sur l’arc lémanique.
«Nous gérons 350 à 400 clients
par an, dont une grande majorité
de privés, à qui nous ne facturons
aucun frais ni honoraire». Le responsable d’Aznar & Cie, JeanMarc Aznar, souligne ainsi l’une
des spécificités du cabinet qu’il a
créé fin 2010, après 27 ans passés chez Helvetia et Axa. «La plupart des courtiers en financement
présents sur ce marché étant impliqués dans des projets en France
voisine, très peu, voire aucun, ne
sont axés sur des biens en Suisse»,
précise le responsable.
JEAN-MARC AZNAR. Nous gérons
chaque année le financement immobilier de près de 400 clients.
Le spécialiste mise sur ses
connexions privilégiées avec l’ensemble des assureurs et établissements bancaires suisses pour
étoffer son portfolio, sans oublier
les recommandations des régies,
promoteurs, architectes, notaires
et collectivités locales. «Les relations étroites que nous entretenons avec ces prescripteurs sont
un atout considérable», ajoute
Jean-Marc Aznar.
Le directeur de 44 ans confirme
que le financement immobilier
moyen, sur la région genevoise,
est de 1,1 million de francs. Il se
félicite par ailleurs de parvenir à
boucler le financement de ses
clients dans 97% des cas, certaines
transactions s’effectuant en
48 heures.
Alors qu’un cabinet concurrent a
récemment ouvert une agence à
Genève, Jean-Marc Aznar reste
confiant quant à sa capacité à développer la structure: «La spécialisation de nos collaborateurs est
un atout de poids pour atteindre
nos objectifs. S’ajoute à cela notre
grande réactivité, facilitée par notre logiciel unique, qui permet un
suivi permanent des dossiers ainsi
qu’un contact direct avec l’ensemble de nos partenaires».
Si les revenus d’Aznar & Cie, «plusieurs millions de francs chaque
année», proviennent exclusivement des commissions prélevées
sur les opérations de financements effectuées, le cabinet est
aussi actif dans l’assurance, mais
uniquement dans le domaine du
bâtiment: «Grâce à notre partenariat exclusif avec un important acteur suisse de l’immobilier, Gerofinance-Dunand, nous avons un
rôle de souscripteurs pour assurer
l’ensemble du parc de ce dernier,
ainsi que des clients privés, soit à
ce jour un montant total de 3 milliards de francs.» Fait marquant,
la couverture proposée par Aznar
& Cie est vaste et rare, puisqu’elle
inclut en particulier les tremblements de terre, les actes de terrorisme ou encore les tags.
Prévoyant de recruter à court
terme, «afin de soutenir la demande de plus en plus forte»,
Jean-Marc Aznar table sur des revenus à nouveau doublés cette année et prévoit une concentration
des efforts sur le canton de Vaud:
«Près de 40 programmes immobiliers y sont prévus en 2013,
contre une douzaine seulement
dans la région genevoise».
la création d’emplois importante
dans ce secteur.
La situation est très différente sur
le marché des surfaces de bureaux. «La future expansion de
l’offre dépasse le volume que le
marché peut absorber», affirme
Credit Suisse. Ce qui ne semble
guère entamer la motivation des
promoteurs à planifier encore de
nouveaux espaces. «Adaptés aux
nouveaux besoins, ceux-ci ne devraient pas être touchés autant par
les pertes de revenus locatifs (surfaces inoccupées ou nouvelles locations) que les immeubles existants», explique l’étude. La
demande ne stagne pas pour autant, la dynamique de l’emploi
dans les branches de bureaux classiques restant d’ailleurs positive,
malgré les réductions observées
notamment dans le secteur bancaire. Celle-ci n’est en revanche
pas identique à la demande en surfaces. Les prestataires de services
financiers et d’assurances délaissant toujours plus les centres-villes pour s’installer à la périphérie libèrent ainsi des surfaces dont
les dimensions ne correspondent
pas aux besoins des entreprises
plus petites. Les propriétaires doi-
vent ainsi consentir à des investissements pour modifier la répartition des surfaces.
Il n’empêche qu’au cours des derniers trimestres, «la baisse des prix
des loyers pour les surfaces de bureaux a été la règle et non plus
l’exception», aboutissant à un recul de 3% par rapport au record
enregistré il y a un an, avec 272
francs par m2.
Du côté des surfaces commerciales, les investisseurs sont devenus
réticents à mener de grands projets. La croissance du commerce
en ligne a déclenché une mutation structurelle dont les effets
sont bien perceptibles au niveau
des besoins. Les surfaces créées au
rez-de-chaussée de grandes
constructions ne pourront ainsi
trouver de locataires que si elles
offrent une bonne accessibilité.
L’augmentation des loyers en un
an pour les surfaces inférieures à
90 m2 a dépassé 10%, contre près
de 4% pour les magasins plus
grands. Pour Credit Suisse, ce phénomène est dû à l’augmentation
de l’offre de surfaces plus petites
«à des emplacements avantageux
et généralement onéreux», tirant
ainsi les loyers vers le haut.
«LES EUROPÉENS DU SUD SONT HABITUÉS
À UN NIVEAU DE PRIX NETTEMENT PLUS FAIBLE
ET ÉMIGRENT PROBABLEMENT VERS LA SUISSE
SANS GRANDES ÉCONOMIES.»
SFPI: transactions à Rheinfelden et à Zurich
La société immobilière Swiss Finance & Property Investment (SFPI)
a vendu l’étage d’un immeuble à Rheinfelden et acheté une parcelle
à bâtir à Zurich. La ville de Rheinfelden a acheté le restaurant avec bistrot «Zum Salmen», a indiqué la société immobilière dans un communiqué. SFPI a accepté l’offre d’achat de la ville de 1,1 million de francs
et le contrat a été signé le 14 juin. La ville planifie de construire la bibliothèque municipale à l’endroit du restaurant et continuera à exploiter la partie avant du bistrot. A Zurich, SFPI a acheté à la Badenerstrasse 427-431 une parcelle de terrain à bâtir qui jouxte une surface
de 650 mètres carrés. Ceci permettra encore davantage de construire
un lotissement détenu en co-propriété, a ajouté l’entreprise.
IMMOBILIER
BCGE: le «guide de votre prévoyance» en e-book
Écrit par le journaliste financier et auteur d’ouvrages de vulgarisation dans ce domaine Pierre Novello, avec la collaboration d’Albert
Gallegos, expert en planification financière privée et responsable du
département Conseil patrimonial et de prévoyance de la Banque Cantonale de Genève (BCGE), le livre Le guide de votre prévoyance, publié en juin 2012, est dès à présent disponible en e-book. Cet ouvrage
expose de manière simple et concrète « comment financer ses projets
de vie et se préparer une belle retraite». Pour l’édition 2013 de nombreuses adaptations ont en effet été nécessaires en raison de l’accélération des changements intervenants dans la législation. En particulier, la directive de l’Association suisse des banquiers, approuvée par
la Finma, qui impose aux emprunteurs de crédits hypothécaires de
fournir au moins de 10% de fonds propres qui ne sont pas issus de
leur 2e pilier. Cette nouvelle contrainte a occasionné de multiples changements dans les explications et les exemples. Par ailleurs, de 2012 à
2013, tous les chiffres de base de l’AVS/AI, des prestations complémentaires, du 2e pilier et des déductions fiscales autorisées dans le 3e pilier lié ont été revus, comme c’est le cas tous les deux ans, entraînant
de nombreuses adaptations.
FALCIANI: retour en France
L’ex-employé d’HSBC, coupable d’avoir volé une liste de détenteurs
de comptes non-déclarés à l’établissement bancaire, a quitté l’Espagne
pour se rendre en France. Il a décidé de mettre un point final à sa collaboration avec les autorités espagnoles en charge des fraudes fiscales et a choisi de se rendre en France, selon des informations du quotidien El Confidencial. Il veut collaborer avec la justice française pour
lutter contre la fraude fiscale. Le député du Parti socialiste a affirmé,
dans les colonnes du Figaro, que « dans l’affaire Falciani, aujourd’hui,
il y a une collaboration du gouvernement français pour protéger dans
les jours qui viennent M. Falciani. » De fait, la France n’a pas l’intention d’extrader l’ex-informaticien aux autorités suisses.
SUISSE
jeudi 20 juin 2013 PAGE 7
DEBIOPHARM: désignation
d’un médicament candidat
La société biotechnologique Aurigene Discovery
Technologies basée à Bangalore et le groupe pharmaceutique Debiopharm établi à Lausanne ont annoncé hier la désignation de Debio 0617B comme
médicament candidat. Petite molécule innovante
ciblant une voie de signalisation oncologique, Debio 0617B fait l’objet d’études en vue d’obtenir
l’approbation de la demande de NMR. Son développement clinique devrait débuter au quatrième
trimestre de l’année prochaine. Les sociétés ont
conclu un accord de licence exclusif au niveau
mondial pour le développement et la commercialisation de Debio 0617B en 2012. Les équipes ont
réussi à identifier et valider le médicament candidat qui correspond au profil moléculaire recherché, capable de couvrir plusieurs besoins médicaux
non satisfaits en oncologie.
NEWRON: résultat pour le Safinamide SWISSCOM: expansion du réseau 4G
AMARIS: nouvelle filiale à Montréal
Le groupe pharmaceutique Newron a présenté de
bons résultats d’étude de phase III pour son traitement Safinamide lors d’un congrès médical MDS
se déroulant à Sydney de dimanche à jeudi, a-t-il annoncé mercredi. Le congrès est consacré à la maladie de Parkinson Le groupe italien coté à la Bourse
suisse a précisé que le safinamide, en complément
aux thérapies dopaminergiques ou de levodopa,
améliorait le taux de «répondeurs» parmi les patients
souffrant de la maladie de Parkinson. Le safinamide
permet également d’apporter des bénéfices cliniques importants dans les symptômes moteurs de ces
patients. L’étude de phase III portait sur près de 550
patients souffrant de la maladie de Parkinson à un
stage moyen voire avancé qui recevaient déjà un
traitement de levodopa. Newron a développé le
safinamide en collaboration avec son partenaire
Zambon.
Le groupe international de conseil en technologies
et management Amaris a communiqué, hier, l’ouverture d’une filiale dans le Grand Montréal. Cette
implantation, qui vise la création d’une cinquantaine
d’emplois au cours des trois prochaines années, permettra à la société basée à Genève de renforcer le développement de ses activités en Amérique du Nord.
«Montréal se positionne comme un relais stratégique pour notre entreprise, commente le directeur du
développement Amérique du Nord Jean-François
Thunet. Cette ouverture sur le continent nord-américain nous rapproche de nouveaux centres de décision et renforce notre présence auprès de nos clients
internationaux.» Cette nouvelle filiale contribuera
au développement de projets autour de grands domaines d’expertise, et plus particulièrement les technologies de l’information, les télécommunications
ainsi que la biotech et pharma.
Le spin-off qui libère
autonomie et valeur
ALLEGION. Kaba
va avoir un nouveau
concurrent focalisé
et autonome qui émane
d’Ingersoll Rand.
PHILIPPE REY
Un concurrent appartenant à un
conglomérat est sans doute moins
incisif que s’il est autonome et
peut lui-même allouer ses ressources. C’est un cas intéressant de gestion d’entreprise. En l’occurrence,
le secteur technique de sécurité
commerciale et résidentielle du
groupe américain Ingersoll Rand
sera détaché de ce dernier au
moyen d’un spin-off, c’est-à-dire
une redistribution d’actions aux
actionnaires de la maison-mère et
une cotation sur le marché des actions américain (NYSE). Cette
opération libre d’impôts permettra d’avoir un accès direct au marché des capitaux en éliminant la
concurrence au sein d’un groupe
en matière d’allocation de capital et pour financer sa stratégie de
croissance. De bons exemples en
matière de spin-off (une redistribution d’actions ou la vente d’actions) en Suisse sont ceux de Givaudan (qui appartenait au
groupe Roche), Syngenta (Novartis et AstraZeneca) et Burckhardt
Compression (Sulzer).
Le chiffre d’affaires d’Allegion
s’élève à 2,05 milliards de dollars
sur un marché des produits et solutions de sécurité qui est estimé
à 30 milliards de dollars, selon Ingersoll Rand. Le marché global de
la sécurité est évalué à 120 milliards de francs et les segments de
marché comprenant les systèmes
de contrôle d’accès (access control), systèmes de sécurité et de
serrure et système de clés, à approximativement 40 milliards de
francs d’après Kaba. Il s’agit d’un
marché hautement atomisé. Les
cinq plus gros acteurs de ces segments de marché, soit Allegion,
Assa Abloy, Kaba, Dorma et Stanley Security Solutions (qui appartient au groupe Stanley Black &
Decker), détiennent près de 25%.
Les 75% restants se répartissant
entre une myriade de petites et
moyennes entreprises, la plupart
locales. Le groupe suédois Assa
Abloy est le chef de file avec une
part de marché de 10-12%, suivant Patrick Hasenböhler analyste chez Safra Sarasin. Kaba et
les trois autres plus gros compétiteurs ont des parts de marché allant de 2,5% à 3%. Cette structure
de marché offre à Kaba en particulier un potentiel de croissance
considérable à long terme. Dorma
est une entreprise familiale, leader mondial dans les domaines
technique de porte, cloisons mobiles et solutions architecturales
du verre.
Les marques stratégiques d’Allegion regroupent CISA, Interflex,
LCN, Schlage et Von Duprin. Le
taux de marge d’exploitation d’Allegion a atteint 18% en 2012
(12,7% pour Kaba lors de l’exercice 2011/2012). Son chiffre d’affaires s’est ventilé comme suit au
plan géographique: Amériques
72% (64% Etats-Unis), Asie 7% et
EMEA 21%. S’agissant du mix
produits, il s’est réparti de la manière suivante: serrures 45%, systèmes de sortie 24%, solutions
électroniques 20% et portes, autres produits 11%. Tout en devenant indépendant, Allegion se retrouvera avec une dette initiale
non négligeable qui servira à
payer un dividende non récurrent
(one-time) à Ingersoll Rand au
moment du spin-off. Le ratio cible en matière de dette/EBITDA
est d’environ 2,75x à 3,25x.
Le marché attribuera d’emblée
une valeur d’entreprise et une valeur nette à Allegion. A titre de
comparaison, Kaba se transige sur
le marché à un multiple
EV/EBITDA (valeur d’entreprise/excédent brut d’exploitation) de 9,0 fois pour 2012 et 9,4
fois pour 2013, d’après Patrick
Hasenböhler. Le ratio cours/bénéfice (P/E) est d’environ 16 à
17x. Si l’on considère un cashflow libre annuel de l’ordre de 80
à 100 millions de francs, le multiple est d’environ 15 fois. Ce qui
est raisonnable sans plus.
FLIGHTLEASE: liquidation presque achevée
La liquidation de l’ex-filiale de location d’avions Flightlease de SAirGroup est pratiquement achevée, a annoncé le liquidateur Karl Wüthrich. Il ne reste ainsi plus que des plaintes en responsabilité contre
ses dirigeants de l’époque. Les créanciers de 3e classe toucheront un dividende entre 7,4 et 9,6%. Au total, les prétentions des créanciers
portaient sur quelque 534 millions de francs. La liquidation de SAirGroup menée par l’avocat zurichois Karl Wüthrich continue ainsi à
suivre son cours. Cette procédure constitue l’un des derniers éléments
faisant encore apparaître le nom de la compagnie aérienne.
Plusieurs communes de Suisse romande bénéficient
désormais de la quatrième génération de téléphonie mobile avec Swisscom. L’opérateur historique
annonce mercredi que les villes de Bussigny-prèsLausanne, Confignon, Delémont, Ecublens, HauteNendaz, Le Mont-sur-Lausanne, Les Acacias,
Mayens-de-Riddes, Plan-les-Ouates, Préverenges et
Satigny sont raccordées au réseau rapide 4G/LTE.
D’ici la fin de l’année, 70% des habitants suisses
devraient recevoir la 4G/LTE.
SUNRISE: offre de 4G/LTE lancée
Sunrise, deuxième opérateur téléphonique suisse,
lance son offre de téléphonie mobile de quatrième
génération 4G/LTE. Quelque 22% de sa clientèle
bénéficient déjà de la nouvelle technologie. La couverture sera progressivement étendue. Fin octobre
prochain, 50% des clients seront raccordés.
Attentes inchangées
SCHAFFNER. Le groupe affiche toujours la même difficulté à créer de la valeur.
STÉPHANE GACHET
ZURICH
La direction de Schaffner, Soleure,
a tenu hier à Zurich sa journée annuelle consacrée aux investisseurs.
Une présentation très institutionnelle, avec un management au complet. Seul changement notable cette
année, le responsable Chine, Allen
Xu, était présent. La séance n’aura
pas provoqué un très grand effet
sur les négociants présents dans
la grande salle de SIX Swiss Exchange. Le titre n’a affiché aucun
échange hier. Une absence de
réaction à la mesure de la difficulté pour le groupe de créer la
surprise. Le signal également que
tous les paramètres actuels sont
déjà intégrés dans le cours.
A quelques nuances près, les commentaires à tirer de la journée des
investisseurs 2013 ressemblent
certainement à ceux de l’année
précédente. Le 21 juin 2012, Michael Heider, Helvea, rendait
compte de l’événement annuel en
rappelant les grandes lignes:
«Schaffner est actif sur des marchés attractif qui permettent de
tabler sur une croissance à deux
chiffres à moyen terme. La question clé demeure de savoir si le
groupe est capable de traduire sa
forte position sur ces marchés en
un retour et une rentabilité décents. La valorisation actuelle de
Schaffner reflète déjà un scénario
de reprise significatif.»
Quels sont les vrais changements?
Difficile de mesurer des évolutions qui changeront complètement la perception du groupe. Le
titre témoigne de cette difficulté.
En réalité, Schaffner n’a jamais
réussi à créer de valeur en dehors
des pics conjoncturels. Sur le
moyen et même le long terme, le
groupe présente même une perte
de valeur systémique: -34% depuis 1998, -10% sur un an, -3%
sur un mois. Le contraste semble
très fort et l’écart quasiment impossible à rattraper avec les autres
fabricants de spécialités liées à
l’énergie électrique. Le genevois
Lem affiche une progression de
plus de 865% depuis 1998. Phoenix Mecano réalise +82% sur la
même période.
En termes de rentabilité, le groupe
donne l’impression de se rapprocher d’un seuil attractif, sans jamais l’atteindre. Au premier semestre de l’exercice décalé
2012-13, le rapport intermédiaire
affichait un résultat opérationnel
Ebit en forte hausse, +18% à 1,6
million, pour une marge Ebit li-
mitée à 1,8%. Là encore, le
contexte n’a pas franchement évolué. Le commentaire d’Helvea,
juin 2012, vaut certainement encore aujourd’hui: «Schaffner vise
toujours une marge opérationnelle à deux chiffres, proche de
10-12% au niveau du groupe.
Cette cible est à l’agenda depuis
plusieurs années, mais, historiquement, Schaffner n’a pas été capable d’atteindre ce niveau de rentabilité. Nous continuons à croire
que la marge à deux chiffres est
atteignable sur ce secteur d’activité. Les projections sont clairement là, dans l’attente que le
groupe délivre finalement de tels
résultats.»
La succession d’exposés présentés hier n’ont à l’évidence pas
donné le signal attendu. Le management s’efforce toujours d’optimiser sa structure et d’optimiser
sa rentabilité. Le groupe reste
néanmoins suspendu à des développements spéculatifs. Dans divers domaines, dont la mobilité
électrique et les énergies renouvelables, en particulier à travers
le photovoltaïque et l’évolution
technologique des réseaux de
production électrique. Le tableau
final n’est pas franchement
convaincant. Les derniers chiffres semestriels démontrent que
Schaffner n’a pas encore trouvé
son bon mix d’activités. Pour l’instant, la seule marge opérationnelle
raisonnable est atteinte avec la spécialité historique de la compatibilité électromagnétique, qui présente un Ebit de 8,9% (en recul
par rapport au premier semestre
de l’exercice précédent, à 10,9%).
Le groupe apparait surtout
plombé par ses activités dans l’automobile, qui continue de creuser
ses pertes et pèse lourdement sur
le résultat consolidé.
Ce n’est pourtant pas faute de performance. En termes de positionnement en particulier, Schaffner
semble très au faîte de son domaine. La spécialité présente
même tous les atours d’un futur
must have global, porté par la tendance dominante à l’efficience
énergétique, les véhicules électriques, les énergies alternatives, les
smart grid, etc. Alexander Hagemann, président exécutif, en a fait
l’inventaire exhaustif lors de son
introduction. Tous ces concepts
sont clairement dans l’air du
temps et hyper-attractifs, mais
qui n’ont pas vraiment dépassé
le stade des projections optimistes, à quelques exceptions près
(dont le solaire en Chine). L’évolution se montre en tous les cas
plus lente que prévu. Guido
Schlegelmilch, vice-président
exécutif de la division EMC
(compatibilité électromagnétique), a par exemple rappelé au sujet de la mobilité électrique: «Le
premier hype irréaliste s’est
écrasé, mais une croissance durable va suivre.»
L’un des points forts présentés
hier reste le développement en
Chine. Allen Xu, directeur ventes et marketing, a pointé un niveau de croissance et de rentabilité au top de la performance de
Schaffner. Avec en particulier une
part de marché de 70% sur sa spécialité dans le domaine du photovoltaïque, qui représente déjà
20% de l’activité du groupe en
Chine.
Acquisition toujours d’actualité
La direction de Schaffner estime que des opportunités existent toujours
pour une croissance profitable, malgré l’anémie persistante de la conjoncture internationale. Le fabricant de composants électriques entend les
saisir. Nous travaillons à la mise en oeuvre de notre stratégie, dans un
environnement difficile, a déclaré le CEO Alexander Hagemann.
Les acquisitions en font partie. Nous avons peu de choses à annoncer
à ce sujet car les prix ont évolué au cours des derniers mois, a dit le CEO.
Mais des rachats restent au programme, notamment dans les domaines EMC et Automotive.
Schaffner maintient ses objectifs moyen terme, à savoir une croissance
organique de plus de 8% par an et une marge EBIT comprise entre
9% et 12%. Pour 2014/15, l’objectif de chiffre d’affaires est fixé entre 250 et 280 millions et la marge EBIT de 9% à 12%. Au premier
semestre 2012/13, le chiffre d’affaires a atteint 90 millios, la marge
opérationnelle 1,8%.
Les futures acquisitions devraient générer sur le prochain exercice un
chiffre d’affaires supplémentaire de 20 millions de francs et de 23 millions pour le suivant, a indiqué le CFO, Kurt Ledermann.
La Chine reste le point fort de la croissance. «Nous sommes agressifs
en Chine, mais avec une solide gestion du risque», a dit M. Hagemann.
Le Japon est actuellement le marché du groupe qui croît le plus vite.
ACP RAIL: partenariat
avec Swiss Travel System
Division d’ACP Marketing,
ACP Rail International a fait
part de la conclusion d’un partenariat avec le Swiss Travel System ainsi que le lancement d’une
nouvelle famille de produits qui
permettront aux voyageurs de
découvrir la Suisse en train, en
car et en bateau. Les voyageurs
européens résidant en dehors de
la Suisse et du Liechtenstein peuvent désormais commander des
billets, cartes et abonnements via
le site Internet d’ACP Rail et son
réseau international de distributeurs européens. Basé à Montréal au Canada, le groupe ACP
Rail est un géant mondial établi dans le domaine de la commercialisation et de la distribution de produits ferroviaires
internationaux aux agences et
organisateurs de voyage, mais
aussi aux consommateurs. ACP
Rail est aussi le distributeur exclusif de BritRail à l’international et compte d’autres partenaires clés dans le milieu ferroviaire,
pour ne citer qu’Eurail, Deutsche Bahn, Trenitalia, Swedish
State Railways et Norwegian
State Railways.
SKYWORK TRAVEL:
bureaux recentrés
A fin juin, SkyWork Travel appartenant à la compagnie aérienne suisse SkyWork Airlines
déplacera ses bureaux du centreville bernois (Schweizerhofpassage) au SkyWork Travel Center
de Belp (Berne), une dernière
étape dans le processus de regroupement de ses forces. Après
une phase de construction intensive en marketing, le groupe SkyWork est maintenant une entité
bien établie à Berne. Auparavant,
les activités de la filiale Aaretal
Reisen avaient déjà été déplacées
de Münsingen au nouveau site
aménagé à Belp. Le regroupement au sein du SkyWork Travel Center de toutes les activités liées au voyage offre des
avantages autant en termes de
qualité que de coûts. Des voies de
décision plus directes ainsi que
le regroupement du savoir-faire
sous un seul toit sont autant
d’atouts pour la qualité des produits et des conseils. Parallèlement, des économies pourront
être réalisées grâce à une augmentation de l’efficacité au niveau des processus internes et à
la suppression des frais de location. Le déménagement se fait
sans licenciements - les huit collaboratrices et collaborateurs obtiendront un nouveau poste de
travail au SkyWork Travel Center de Belp qui a été inauguré officiellement et présenté au public
en octobre dernier.
SUISSE
PAGE 8 jeudi 20 juin 2013
Le ZEW
poursuit
sa tendance
haussière
L’indicateur ZEW du Credit
Suisse et du Centre européen de
recherche économique (ZEW)
est resté à 2,2 points en juin, soit
un niveau stable par rapport à celui de mai. La prudence reste de
mise chez les analystes interrogés, bien que la Suisse ait enregistré au premier trimestre 2013
une croissance économique plus
forte que prévu.
Le nombre d’analystes qui s’attendent à une dégradation de la situation a reculé de 2,6%, tout comme
celui prévoyant une amélioration,
ce qui fait que le solde final est inchangé. Près de 63% des experts
maintiennent leurs prévisions.
L’indicateur qui reflète la situation économique de la Suisse a
lentement poursuivi sa tendance
haussière au mois de juin, gagnant
1,7 point, à 21,7 points, soit son
plus haut niveau depuis août
2011. Les analystes sont également plus optimistes concernant
les exportations. Près de 27,3%
d’entre eux (+5,4 points de pourcent) pensent que la dynamique
va encore s’améliorer dans les
mois à venir et 6,8% qualifient la
situation de «bonne». Le record
du travail
temporaire
Le travail temporaire n’a jamais
employé autant de personne. En
2012, quelque 297.222 personnes
étaient sous contrat dans une
agence d’intérim et d’emploi temporaire, ce qui constitue un record,
a indiqué mercredi swissstaffing,
la faitière de ces agences. Cela représente une hausse de 3,1% par
rapport à 2011.
Le montant total des salaires dégagés par la branche s’établit à 4,4
milliards de francs, en hausse de
0,9%. Ce résultat a été réalisé malgré une situation économique tendue, a précisé swissstaffing.
Le chiffre d’affaire des agences de
placement s’est élevé à 6,1 milliards. Depuis 2003, la branche a
crû de 8,7% par année alors que
le PIB suisse avançait dans le
même laps de temps de 2,9%.
FORMATION
ESL: séjour privé
chez l’enseignant
Basée à Montreux, l’antenne romande du groupe international
ESL, actif dans les séjours linguistiques, a diffusé un communiqué
précisant que la tendance la plus
actuelle dans le domaine était devenue «les cours chez le professeur»: séjour linguistique en immersion totale chez son
professeur, pour axer les cours privés sur les besoins spécifiques.
Parmi les autres formes d’immersion totale, les formules sur mesure les plus souvent demandées
par les étudiants «executive» sont
les cours business en très petits
groupe, «offrant un environnement optimal pour progresser rapidement en interaction avec
d’autres professionnels». Et les
cours business combinés, ultra intensifs, qui proposent des périodes privées en complément.
La mondialisation plus nuancée
NÉGOCE INTERNATIONAL. Une étude de la BNS sur ce secteur tend à montrer que les besoins d’ajustements des changes sont surestimés.
PIOTR KACZOR
Le négoce international a enregistré une forte croissance au cours
de la dernière décennie dans plusieurs économies de tailles relativement réduites mais ouvertes
telles que l’Irlande, la Finlande, la
Suède et la Suisse. Au point de
constituer un levier important de
la balance des paiements courants
de ces pays. Et comme le négoce
international est aussi très actif
dans le commerce de matières
premières, ces deux champs de négoces tendent à être confondus.
Mais en réalité le négoce international couvre une bien plus
grande variétés de biens. En
Suisse en particulier les produits
chimiques et pharmaceutiques.
Une étude la BNS publiée la semaine dernière vient quelque peu
démêler l’écheveau en centrant
son analyse comparative précisément sur le négoce international ou «merchanting» en anglais,
soit la différence entre la vente de
tels biens à l’étranger et les dépenses dévolues à leur acquisition,
leur stockage et leur transport.
Dans cette perspective, le négoce
international est assimilé à un
commerce de biens qui ne franchissent pas la frontière du pays
de domicile de la société de négoce. Et comme ces sociétés tendent à réinvestir leurs bénéfices
pour développer leurs activités internationales, cette activité tend à
rehausser l’épargne nationale du
IMPACT DU NÉGOCE MONDIAL SUR LE PIB
Rang / Pays
Négoce international en % du PIB 2000-2011
Moyenne
Ecart-type
Négoce international
en % du PIB*
1. Irlande
3,64
1,15
3,90
0,07
2. Suisse
1,71
1,24
3,71
11,65
3. Finlande
2,72
0,68
2,03
-0,70
4. Suède
1,39
0,44
1,70
7,11
5. Hongrie
0,91
0,58
1,28
1,47
6. Autriche
0,82
0,23
1,28
1.91
7. Danemark
0,87
0,19
1,09
6,67
8. Belgique
0,77
0,36
0,66
-0,73
9. Allemagne
0,34
0,17
0,66
5,72
10. France
0,32
0,12
0,55
-2,17
11. Pays-Bas
0,21
0,01
0,22
9,13
12. Malaisie**
0,16
0,28
0,37
16,48
13. Luxembourg**
0,87
0,78
0,00
11,99
* Chiffres 2011 ** Données disponibles - pour la Malaisie: 2000, 2001 et 2006-2009 Pour le Luxembourg: 2002-2004.
BNS, FMI, stat. Balances paiements, institutions nationales, indicateurs WDI
pays de résidence sans augmenter le niveau d’investissement intérieur. Ce qui tend à alimenter
les excédents commerciaux.
Pour illustrer le lien empirique
entre le négoce international, ou
merchanting, et les comptes courants, Elisabeth Beusch, Barbara
Döbeli, Andreas Fischer et Pmar
Yesin, les auteurs de l’étude, se
sont livrés à deux exercices principaux dans cette étude fondée sur
un échantillon de 53 pays couverts de 1980 à 2011. En premier
lieu pour estimer l’impact sur
l’épargne domestique des pays de
base des activités de négoce. Or
l’étude montre que la présence
d’activités de négoce international dans un pays a pour effet
d’améliorer sa balance des paiements courants de 3% en
moyenne. Et les auteurs de l’étude
estiment que, comme de nombreux pays ne publient pas de
chiffres au sujet de cette activité,
cet impact est sans doute supérieur. Le deuxième exercice illustre l’impact de cette activité sur la
mobilité des entreprises. Les sociétés de négoce international sont
en effet très prisées dans plusieurs
pays. Singapour a par exemple
créé en 2001 un Global Trading
Programme. Avec l’intention de
favoriser l’implantation de sociétés de négoces de matières premières par une fiscalité avantageuse
et des réglementations allégées.
La Malaisie a mis en place un pro-
La gestion appropriée
SINERGI. La société de
conseil organisera en mai
2014 la première
convention internationale
pour le développement
de carrière dans les sports.
Sinergi Sports Consulting est une
société de conseils basée à Lausanne, active dans l’industrie du
sport. Notamment dans les domaines du marketing, de la planification d’événements, du recrutement, de l’éducation et du
transfert de connaissances. En
sept années d’existence, cette société a collaboré avec de nombreuses institutions sportives prestigieuses, comme l’UEFA, la FIFA
ou le CIO. En partenariat avec
MCH Beaulieu, Sinergi organisera en mai 2014 Wise (Works In
Sports Exhibitions), première
convention internationale pour
le développement de carrière dans
les sports. Entretien avec le managing partner, Giancarlo Sergi.
Pourquoi avoir créé un événement autour du management
dans le secteur sportif?
La notion de management sportif
me semble incorrecte. L’idée est
plus de mettre à disposition des institutions sportives les outils de gestion les mieux adaptées à leurs besoins. Cela correspond d’ailleurs à
mon parcours. Je suis économiste,
diplômé de HEC Lausanne, pour
autant ma carrière professionnelle
n’a pas évoluée vers la banque ou
Balance des
comptes courants*
sonnes. L’idée de Wise est justement de présenter les évolutions
du secteur et d’échanger dessus.
De nombreux nouveaux métiers
apparaissent. Les besoins en compétences en transfert de connaissances et IT sont toujours plus importants, par exemple.
GIANCARLO SERGI. Le sport est
une industrie générant 145 milliards
de revenus dans le monde par an.
la finance. J’ai su appliquer mes
compétences et mes connaissances
au monde sportif. De nombreux
domaines dans le sport demandent
une gestion adaptée. On peut gérer les athlètes, les structures, les cadres réglementaires, les sponsors,
les événements, la communication,
les soins. Le sport englobe de nombreux secteurs professionnels et
une multitude de métiers existe.
C’est justement ce que nous voulons présenter dans Wise. Nous
adopterons une approche interdisciplinaire, réunissant un groupe
d’intervenants ou de professions,
de compétences et d’intérêts très
différents mais qui partagent les
mêmes valeurs que les sportifs professionnels.
Comment est née l’idée de Wise?
Nous sommes très actifs dans les
RH dans le milieu du sport. Nous
avons constaté une intense progression du recrutement dans le
monde du sport. C’est une réelle
industrie qui génère 145 milliards
de revenus dans le monde par an
et qui emploie 1,5 million de per-
Vous occupez-vous également
du recrutement des athlètes
ou des entraîneurs?
Non, nous ne sommes pas agents.
Il me semble impossible de travailler pour une institution sportive et
d’opérer comme agent de joueur
en même temps. Le conflit d’intérêt serait trop fort. Mais cette position ne signifie pas pour autant que
nous ne nous intéressons pas aux
athlètes. Bien au contraire. La reconversion des anciens sportifs de
haut-niveau fait justement partie
de nos centres d’intérêts. Ce sujet
sera d’ailleurs l’un des thèmes de
Wise et l’un des chevaux de bataille
du CIO qui est partenaire dans
cette aventure. C’est pourquoi nous
sommes enchantés de la présence
de Colin Jackson, ancien recordman du monde du 110m haies,
comme ambassadeur de cet événement. Il est l’exemple par excellence d’une reconversion réussie
dans le management sportif. Le
rôle de Colin sera d’inspirer d’autres professionnels ou d’anciens
athlètes pour qu’ils se dirigent vers
une carrière dans les différents métiers du sport.
INTERVIEW:
NOËL LABELLE
gramme similaire visant à attirer
20 sociétés de négoce international de matières premieres d’ici
2017. Dans une étude précédente,
les auteurs étaient parti de l’idée
d’un déplacement des implantations (relocations) d’activités de
négoce mondial soit vers Singapour soit vers les Etats-Unis.
En fait le négoce international
constitue davantage le point de
départ de cette étude de la BNS
que son objectif ultime. En clair:
le message subliminal de celle-ci
vise en quelque sorte à contester
le modèle de taux de change du
FMI et à mettre en évidence une
vision différente de la mondialisation. Un phénomène qui ne se
traduit pas seulement par un déplacement d’activités des pays à
salaires élevés vers des pays à bas
salaires. Mais aussi dans un mouvement de pays plus pauvres vers
les plus riches. Dans la mesure où
l’étude montre qu’une activité
telle que le négoce mondial déployée à partir de pays dont les
frontières ne sont pas franchies
par les biens négociés peuvent
malgré tout bénéficier d’un impact positif substantiel sur leurs
comptes courants.
En d’autres termes, si pour les
pays où le négoce international
est important (plus d’un demipourcent du PIB), ce facteur n’est
pas mis en évidence, on pourrait
en déduire que l’épargne nationale de ces pays serait excessive.
Or le négoce international est un
déterminant important d’une balance des comptes courants à
moyen terme (avec d’autres variables telles que la démographie,
la politique budgétaire qui déterminent aussi le niveau d’épargne
nationale). Et le modèle macro traditionnel appliqué par le FMI
pour déterminer si la monnaie
d’un pays est sur ou sous-évaluée
ne prend pas en compte l’impact
du négoce international tel que
défini plus haut.
Dans le débat sur les déséquilibres
mondiaux, se pose dès lors la question de savoir si dans le déficit
commercial des Etats-Unis, ce
pays doit épargner davantage ou
si l’excédent chinois est lié à une
épargne excessive. Alors que les
taux de changes sont perçus
comme des mécanismes d’ajustements. Il apparait dès lors que la
non prise en compte de cette activité tend à surestimer les ajustements de changes requis pour corriger les déséquilibres actuels de
balances des comptes courants.
Les auteurs de l’étude admettent
néanmoins qu’il faudrait encore
développer un modèle théorique
montrant pourquoi le négoce international améliore les balances
des comptes courants. A cet
égard ils émettent l’hypothèse
que c’est parce que cette activité
est moins sensible aux variations
de changes.
CFSCI: Jean-Noël Rey nommé président du board
L’ex-directeur général de la Poste Jean-Noël Rey a été élu président
du Conseil d’administration de la Chambre France-Suisse pour le commerce et l’industrie (CFSCI), a indiqué à Genève l’organisation. Il succède à Maurice Monbaron. Aancien directeur général de la Poste, M.
Rey est également président de la délégation valaisanne de la Chambre France-Suisse pour le commerce et l’industrie. Il a été élu par l’assemblée générale de la CFSCI lors de sa réunion le 13 juin à Genève.
Maurice Monbaron, président du Conseil d’administration depuis
2008, n’a pas souhaité se représenter. Il conserve son mandat d’administrateur et siégera au Comité exécutif de la CFSCI, a précisé la Chambre. Pascal Boris, PDG de BNP Paribas (Suisse) a été élu au poste de
vice-président pour la Suisse romande. Enfin Olivier Gaudefroy, directeur général de Renault Suisse, est vice-président pour la Suisse
alémanique et président de la délégation zurichoise de la CFSCI. Créée
en 1894 à Genève, la CFSCI compte 500 membres, avec 59 nouveaux
membres en 2012 et un budget annuel d’1,5 million de francs.
ETERNA: Antonio Calce nommé directeur
Antonio Calce, directeur de la marque horlogère implantée à La Chauxde-Fonds Corum, a été nommé mercredi à la tête du fabricant de montres soleurois Eterna. Les deux manufactures appartiennent au groupe
chinois China Haidian, coté à la Bourse de Hong Kong. Cette nomination intervient «avec effet immédiat», selon un communiqué de
China Haidian publié sur le site Internet de Corum. Elle démontre
la vision à long terme du groupe, souligne le texte. La marque horlogère Corum est passée en mains de China Haidian fin avril pour un
montant de 86 millions de francs. Le conglomérat avait déjà racheté
il y a près de deux ans la firme soleuroise Eterna, une entité qui fabrique ses propres mouvements. – (ats)
BARRY CALLEBAUT: centre de formation a Sâo Paulo
Le producteur de chocolat Barry Callebaut a ouvert, dans la métropole brésilienne de Sao Paulo, sa première «Chocolate Academy»
d’Amérique du sud. Selon le communiqué publié par le groupe zurichois, il s’agit du quinzième centre de formation de ce type dans le
monde. A Sao Paulo, le centre offre une large palette de formations
et démonstrations pour chefs, professionnels et experts du chocolat
sur une surface de 473 m2.
jeudi 20 juin 2013 PAGE 9
MARCHES & PRODUITS
MARCHÉ
OBLIGATAIRE
Linde Finance
emprunte
en aussies
Sur le marché primaire en francs
suisses, il n’y avait rien à signaler. Sur le marché en monnaies
étrangères, Linde Finance (rating
S&P: A; Moody’s: A3) a lancé une
émission obligataire d’un montant de 100 millions de dollars
australiens, assortie d’un coupon
de 4,25% et échéant le 20.06.2019.
Elle est pricée à mid swaps +81
points de base (pb). Deutsche
Bank est le chef de file de l’opération. Aareal Bank (rating Fitch:
AAA) lève 500 millions d’euros
via un emprunt qui court jusqu’au
28.06.2018. Le pricing s’établit
dans la zone de mid swaps +5 pb.
Le syndicat d’émission est composé de BNP Paribas, Deutsche
Bank, Dresdner Bank, HSBC et
Landesbank Baden-Württemberg. BCV
MARCHÉ
DES CHANGES
L’euro reste
presque stable
L’euro restait quasi stable face au
dollar hier, dans un marché sans
élan empreint de prudence dans
l’attente des décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed)
à l’issue d’une réunion de deux
jours de son Comité de politique
monétaire (FOMC).
Vers 16h GMT (18h à Paris),
l’euro valait 1,3404 dollar contre
1,3396 dollar mardi soir. Mardi,
la monnaie unique européenne
était montée à 1,3416 dollar, son
niveau le plus élevé depuis le 2 février. L’euro baissait face à la devise nippone, à 127,56 yens contre
127,76 yens mardi soir. Le dollar
aussi reculait face à la monnaie japonaise, à 95,17 yens contre
95,37 yens mardi soir.
Le couple euro-dollar restait balloté au gré des spéculations des
cambistes qui étaient dans l’attente
des annonces de la Fed sur un
éventuel ralentissement de son
programme de soutien à l’économie américaine. Le patron de la
Fed, Ben Bernanke, avait évoqué
fin mai la possibilité d’un tel ralentissement de ce programme de
rachat de quelque 85 milliards de
dollars d’obligations du Trésor et
de titres hypothécaires par mois,
un afflux de liquidités qui entraîne,
entre autres effets, la dilution de
la valeur du billet vert.
Vers 16h GMT, la livre britannique se stabilisait face à l’euro, à
85,62 pence pour un euro, et
montait un peu face au dollar, à
1,5655 dollar. La devise helvétique baissait légèrement face à
l’euro, à 1,2323 franc suisse, et restait presque stable face au billet
vert, à 0,9193 franc pour un dollar. L’once d’or a terminé à
1.372,75 dollars au fixing du soir
contre 1.366,75 dollars mardi.
SMI DU JOUR: +0.42%
SMI 10 JOURS: -0.09%
SMI ANNUEL: +30.79%
RESSOURCES BASE: -2.56%
TECHNOLOGIE: +0.85%
7800
8400
8500
435
313
7750
8100
7500
430
311
7700
7800
6500
425
309
7500
5500
420
7650
307
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
SIX SWISS EXCHANGE - MARCHÉ SUISSE
Les indices sans direction avant les
déclarations de la Réserve fédérale
Le rejet définitif de la lex USA par le Conseil national a pesé sur quelques financières en fin de séance. Le SMI a perdu 0,42% à 7731,82 points.
MEYER BURGER: -2.98%
SWISSCOM: +0.74%
ADECCO: +1.88%
54.5
412
6.95
6.80
409
54.0
6.65
406
53.5
No. val. Nom
53.0
403
6.50
LES TITRES DU SMI
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
Le marché actions suisse a fini hier
sur une note un peu plus ferme.
Avant la Fed, l’ambiance parmi
les investisseurs était à la retenue
et à la nervosité, selon les courtiers. Les investisseurs se préparaient à l’annonce d’une réduction du programme de rachat
d’emprunts. Le SMI a ouvert dans
le rouge avant de passer au vert,
affichant son plus haut du jour
vers midi, plus haut qu’il n’a pu
tenir tout à fait jusqu’en fin de
séance.
Il a terminé sur un gain de 0,42%
à 7731,82 points, Le SLI a gagné
0,40% à 1174,11 points et le SPI
0,39% à 7303,25 points.
Le rejet définitif de la lex USA
par le Conseil national en fin de
séance a pesé sur quelques valeurs
financières. UBS a tout de même
gagné 0,1%, CS 0,2% et Julius
Baer a perdu 0,9%. Parmi les valeurs bancaires du marché élargi,
Banque Coop a perdu 5,1% et le
bon de participation de la maison-mère BC de Bâle 2,5%. L’action BC Saint-Gall a gagné 4,5%
après que la BC de Zurich a relevé sa recommandation à «surpondérer», estimant que le récent
recul du titre, en relation avec la
lex USA était exagéré (lire ci-dessous).
Le front des nouvelles en provenance de blue chips est resté très
modeste. Parmi les gagnants, on
trouve surtout des cycliques, qui
avaient le plus fortement souffert
ces derniers temps: Adecco a gagné
1,9%, Sika 1,3% et Givaudan 1,2%.
Actelion a pris 1,8% et SGS 1,6%.
La défensive Swisscom a surpris
avec un gain de 0,7%. L’opérateur
a indiqué que plusieurs emplacements en Suisse ont été équipés
de la nouvelle technologie LTE de
téléphonie mobile. Swisscom assure désormais la couverture de
la moitié de la population suisse
avec LTE. Berenberg a par ailleurs légèrement relevé l’objectif
de cours de l’action (lire ci-dessous)
Novartis a fini stable après avoir
longtemps évolué dans le rouge,
pesant sur le SMI. Roche a gagné
0,7%.
Sur le marché élargi, Meyer Burger a chuté de 3,0% après une rétrogradation à «underperform»
par Credit Suisse. DKSH a gagné
7,0%. Selon les courtiers, le
groupe de commerce est très bien
positionné sur les marchés émergents, en particulier en Asie.
1222171
1053247
1213860
1213853
3017040
1064593
1221405
10248496
3886335
1200526
4503965
1203204
249745
12688156
874251
1103746
1225515
4826551
2489948
1107539
ABB N
Actelion N
Adecco N
CS Group N
Geberit N
Givaudan N
Holcim N
Julius Baer Grp N
Nestle N
Novartis N
Richemont
Roche Hldg G
SGS N
Swiss Re N
Swisscom N
Syngenta N
The Swatch Grp
Transocean N
UBS N
Zurich Insur Grp N
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
20.77
56.95
54.30
26.46
237.90
1226.00
69.25
36.87
62.50
67.15
85.10
230.40
2181.00
69.70
407.50
366.30
534.50
45.89
16.62
243.90
+0.14%
+1.79%
+1.88%
+0.23%
+1.15%
+1.24%
-0.07%
-0.91%
+0.64%
+0.00%
+0.65%
+0.66%
+1.58%
+0.14%
+0.74%
+0.14%
+0.38%
+0.17%
+0.06%
+0.79%
-
3.27
2.77
2.77
2.94
1.66
1.63
3.43
1.18
3.19
1.38
5.40
2.59
1.26
0.90
6.97
22.10/14.73
60.00/37.86
57.50/36.98
29.32/15.59
250.80/176.10
1293.00/883.50
79.10/49.57
40.96/29.94
70.00/55.10
73.75/51.55
93.10/48.13
258.60/156.30
2450.00/1710.00
80.45/56.00
446.30/366.60
416.00/305.10
602.00/341.70
54.70/40.18
18.02/9.69
270.90/203.00
4568878
253217
543450
3651727
100369
20546
902284
577037
5725484
3731143
1431858
1018484
16026
903539
132549
161156
109516
338736
7536930
344610
19/06/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU SMI
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
54.30
56.95
2181.00
1226.00
237.90
+1.88%
+1.79%
+1.58%
+1.24%
+1.15%
-
1.38
2.94
2.77
57.50/36.98
60.00/37.86
2450.00/1710.00
1293.00/883.50
250.80/176.10
543450
253217
16026
20546
100369
36.87
69.25
67.15
16.62
20.77
-0.91%
-0.07%
+0.00%
+0.06%
+0.14%
-
1.63
1.66
3.43
0.90
3.27
40.96/29.94
79.10/49.57
73.75/51.55
18.02/9.69
22.10/14.73
577037
902284
3731143
7536930
4568878
LES CINQ GAGNANTS
1213860
1053247
249745
1064593
3017040
Adecco N
Actelion N
SGS N
Givaudan N
Geberit N
LES CINQ PERDANTS
10248496
1221405
1200526
2489948
1222171
Julius Baer Grp N
Holcim N
Novartis N
UBS N
ABB N
19/06/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU SPI EXTRA
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
77.25
7.69
143.00
0.17
4.06
+6.99%
+6.81%
+6.72%
+6.25%
+4.64%
-
1.23
2.62
-
89.50/49.70
8.90/5.99
150.40/97.90
0.27/0.13
7.14/1.76
282880
1124
123797
378883
20176
1.65
2.02
2.78
3.52
136.50
-10.33%
-7.76%
-7.02%
-5.88%
-5.86%
-
-
2.70/1.56
4.20/2.01
4.00/2.50
12.50/3.33
210.00/106.00
22962
9
60
36542
30
LES CINQ GAGNANTS
SGKB: effet USA exagéré selon la BCZ
La Banque Cantonale de Zurich (BCZ) a relevé sa
recommandation pour l’action de la BC de St-Gall
(St. Galler Kantonalbank/SGKB), à surpondérer
contre pondérer au marché précédemment. La chute
de 16% du cours depuis le début des débats sur la
«lex USA» est exagérée, selon l’analyste Andreas
Brun. Une éventuelle amende serait supportable
sans recours à une augmentation de capital, compte
tenu de la capitalisation de la banque, selon Andreas
Brun, qui note cependant qu’aucune provision n’a
encore été constituée.
MEYER BURGER: CS à sousperformer
Credit Suisse a revu à la baisse sa recommandation
sur Meyer Burger de «neutral» à «underperform».
L’objectif de cours passe de 6,07 francs à 5,10 francs.
Le risque est grand de voir la société ne pas parvenir à son objectif de chiffre d’affaires de 400 millions francs en 2013, estiment les analystes. De nouvelles réductions de coûts pourraient s’avérer
nécessaires en raison du faible niveau des entrées de
commandes et des prix en hausse des matières premières. Le cours actuel de l’action comprend déjà la
reprise attendue en 2014, selon CS.
SWISSCOM: Berenberg à 408 francs
La banque Berenberg a relevé, dans le cadre d’une
étude sur le secteur des télécoms, l’objectif de cours
de Swisscom à 408 francs (contre 385 précédemment). Le cours de l’action a progressé au cours des
derniers mois, contrairement aux prévisions qui ten-
daient plutôt à la baisse, indique l’analyste Usman
Ghazi. L’introduction des tarifs de téléphonie mobile basés sur la vitesse en juillet 2012 et les effets
associés sur le secteur ont eu un impact positif sur
l’humeur des investisseurs. Une entrée maintenant
sur le titre est de plus en plus risquée, estime l’analyste, se référant au renforcement des tarifs dans la
téléphonie fixe. Recommandation «hold» confirmée.
ADECCO: Goldman Sachs à neutre
Goldman Sachs a relevé la recommandation pour
Adecco à «neutral», contre «sell», de même que l’objectif de cours à 54 francs, contre 44 francs auparavant, dans le cadre d’une étude sectorielle. Le spécialiste du travail temporaire à su réduire sa base de coûts
au cours des douze derniers mois, en dépit d’une évolution limitée des bénéfices, observe la banque.
Adecco pourrait aussi profiter du recours accru aux
contrats temporaires en période d’incertitudes.
CH. VÖGELE: dead cat bounce?
Sur les marchés, Vögele émet quelques signaux positifs après les chiffres solides de juin de la maison
de mode H&M. Le rapport entre l’offre et la demande semble par ailleurs s’être à nouveau stabilisé
après une période où l’offre dominait. Il semble
qu’un fonds important de valeurs secondaires ait
terminé de vendre ses positions, selon les rumeurs
qui circulent sur les marchés. Les courtiers sont ainsi
d’avis que Vögele aussi pourrait profiter d’un «dead
cat bounce» de 5% à 10%, même si la situation de
la société reste difficile.
12667353
1128957
1228007
10019113
1328336
DKSH Hldg N
SHL Telemedicine R
Straumann Hldg N
MondoBIOTECH N
Precious Woods N
LES CINQ PERDANTS
1359224
249229
162581
2985075
227731
NORINVEST HLDG N
Bq Prof Gestion
CI COM Pr
Addex Therapeutic N
Schlatter Industr N
19/06/2013
PRINCIPAUX INDICES SUISSES
No. val. Nom
Valorisation
+/-%
H/B 52S
7731.82
7303.25
2162.76
1174.11
1398.68
+0.42%
+0.39%
+0.32%
+0.40%
+0.48%
8411.30/5913.36
7891.47/5495.68
2246.39/1730.09
1264.75/876.77
1446.34/1094.93
2166.30
513.92
617.55
3176.74
1733.02
890.41
1091.20
283.35
730.43
+0.65%
+0.45%
+0.07%
+0.56%
+0.39%
-0.12%
+0.42%
-1.23%
-0.02%
2415.26/1904.61
553.64/398.92
672.77/405.72
3489.81/1898.95
1892.37/1385.13
964.29/812.06
1148.08/815.65
295.41/276.05
765.75/646.56
INDICES PRINCIPAUX
998089
998750
1781097
3025288
1939983
SMI
SPI
SPI EXTRA (total return)
SLI Swiss Leader Pr
SMI Mid Pr
INDICES SECTORIELS
2265371
2262744
2262671
2265384
2265299
2265407
2265354
994740
2265433
Alimentation
Assurances
Banques
Biens de consommation
Chimie
Commerce de détail
Industrie
Immobilier (total return)
Loisirs
GÉRANCE
PROMOTION
COURTAGE
www.moservernet.ch
MARCHÉS & PRODUITS
PAGE 10 jeudi 20 juin 2013
Alcatel-Lucent
en vedette
Le titre Alcatel-Lucent tenait la
vedette hier matin à la Bourse de
Paris et progressait de près de 6%,
dans un marché qui salue l’effet
d’annonce de son nouveau plan
stratégique mais reste circonspect
quant à ses capacités de succès.
A la clôture, le titre valait
1,50 euro, soit une progression de
6,17% dans un marché en repli de
0,55%.
Le nouveau directeur général
d’Alcatel-Lucent Michel Combes
a dévoilé en début de journée son
plan stratégique pour sortir l’équipementier télécoms de la crise, qui
passe par une plus grande spécialisation, des cessions d’actifs et un
sévère plan d’économies.
Le plan Shift 2013-2015 doit permettre au groupe de réaliser «une
transformation industrielle», en
passant «d’un généraliste des équipements de télécommunications
à un spécialiste industriel des réseaux IP (sur internet) et de l’accès très haut-débit mobile et fixe,
deux activités essentielles aux réseaux de nouvelle génération», a
expliqué M. Combes.
Un projet dont les grandes orientations ont été bien accueillies par
les analystes, même si certains
s’interrogent sur sa mise en oeuvre. Le courtier BofA Merrill
Lynch souligne que ce plan «a une
logique» et les décisions annoncées «sont un pas dans la bonne
direction». «Maintenant, «il s’agit
de vérifier le succès de la réalisation de ce plan», a-t-il ajouté.
La banque suisse UBS juge le plan
«positif» pour les actions du
groupe «mais il sera compliqué
d’atteindre le résultat escompté».
Au CM-CIC, on indique que «le
challenge est grand pour le nouveau directeur général». Les analystes saluent le recentrage de
l’équipementier mais font remarquer que «les coûts de restructuration devraient continuer à être
importants». «La réussite de ce
plan dépendra de la capacité du
management à monétiser les actifs cédés», ajoutent-ils.
LONDRES
FOOTSIE
-25.39 pts / 6348.82 pts
-0.40%
6800
6600
6400
6200
J V L M M J V L M M
Les valeurs minières ont cédé
du terrain à l’image de Fresnillo
(-2,61%) ou de Vedanta
Resources (-1,52%).
FRANCFORT
DAX
75.30 pts / 8197.08 pts
-0.39%
8500
8300
8100
7900
J V L M M J V L M M
Le laboratoire Merck KGaA
a terminé en tête (+1,62%
à 125,30 euros). Lanxess a fermé
la marche (-3,50% à 52,07 euros).
qui va rentrer au gouvernement.
Il sera remplacé à la tête du
groupe par Gavin Patterson.
Les valeurs minières ont également cédé du terrain à l’image de
Fresnillo (-2,61% à 1045 pence)
ou de Vedanta Resources (-1,52%
à 1168 pence).
Le géant de la téléphonie mobile
Vodafone a lui reculé de 1,57% à
181,45 pence alors que le marché
craint une bataille boursière avec
l’américain Liberty Global pour
mettre la main sur le câblo-opérateur allemand Kabel Deutschland.
La Bourse de Francfort a terminé
la séance en baisse hier, les investisseurs se tenant sur leurs gardes avant la publication dans la
soirée des décisions de politique
monétaire de la Réserve fédérale
américaine (Fed), très attendues
par le marché.
A la clôture, l’indice des trente premières valeurs de la place francfortoise, le Dax, s’est replié de
0,39% à 8197,08 points, tandis
que le MDax des valeurs moyennes a abandonné 0,03% à
14.119,72 points.
Du côté des valeurs, les investis-
seurs ont propulsé deux groupes
de chimie aux extrémités du Dax
en fin de séance. Le laboratoire
Merck KGaA a terminé en tête
(+1,62% à 125,30 euros), tandis
que le groupe de chimie de spécialité Lanxess a fermé la marche
(-3,50% à 52,07 euros).
Le titre Commerzbank a grappillé
0,20% à 7,55 euros, après avoir
précisé ses plans en matière de réduction de personnels, dans le cadre d’un vaste programme de restructuration qui doit lui
permettre de renouer avec les bénéfices.
que monétaire. L’indice CAC 40
a perdu 21,21 points à 3839,34
points, dans un volume d’échanges
de 2,483 milliards d’euros. La veille,
il avait terminé presque stable
(-0,08%).
Parmi les valeurs, Alcatel-Lucent
a bondi (+6,17% à 1,50 euro). Le
nouveau directeur général d’Alcatel-Lucent Michel Combes a dévoilé son plan stratégique, qui passe
par une plus grande spécialisation,
des cessions d’actifs et un sévère
plan d’économies. Kering (ex-PPR)
a terminé en nette hausse (+2,11%
à 162,40 euros) à la veille de l’introduction en Bourse de sa filiale la
Fnac. Plusieurs valeurs de la haute
technologique ont progressé,
comme Gemalto (+2,20% à 67,86
euros) et STMicroelectronics
(+0,72% à 7,44 euros). En revanche Soitec a plongé (-11,67% à 2,65
euros), après avoir annoncé envisager une augmentation de capital.
Iliad a pris 2,40% à 166,10 euros,
profitant d’un relèvement d’objectif de cours par le courtier Berenberg qui est passé à 150 euros contre
128 euros. EADS qui accumule les
prises de commandes pour sa filiale
Airbus, a lâché 1,96% à 42,31 euros. Air France-KLM a pris 0,32%
à 7,17 euros. La compagnie aérienne a confirmé une commande
de 25 long-courriers Airbus A350900, un contrat de 7,2 milliards de
dollars. GDF Suez a résisté (-0,25%
à 15,66 euros), profitant d’un relèvement de sa recommandation à
«acheter» contre «neutre» par BofA
Merrill Lynch. Technip a progressé
(+0,41% à 85,02 euros) après avoir
remporté un contrat supérieur à
500 millions d’euros auprès du pétrolier brésilien Petrobras.
canica a terminé en hausse de
2,03% à 4,02 euros, Telecom Italia a à l’inverse reculé de 2,73% à
0,5335 euro.
La Bourse de Madrid a fini en
baisse de 1% à 8098,3 points. Le
groupe de BTP et de services
FCC a affiché la plus forte baisse
de l’indice, chutant de 5,17% à
7,425 euros.
La Bourse de Bruxelles a terminé
quasiment à l’équilibre, perdant
0,04% à 2618,40 points. C’est à
nouveau le groupe de biotechno-
logies ThromboGenics qui a accusé la plus forte baisse: il a perdu
2,37% à 31,97 euros. L’opérateur
téléphonique historique Belgacom a aussi fortement baissé, perdant 2,30% à 17,22 euros.
L’indice AEX des principales valeurs de la Bourse d’Amsterdam
a fermé quasiment à l’équilibre,
n’enregistrant qu’une très légère
baisse de 0,003% à 351,08 points.
La Bourse de Lisbonne a cédé
0,63%, l’indice PSI-20 clôturant
à 5845,89 points.
sion de 237,94 points pour monter à 13.245,22. L’indice élargi Topix a gagné pour sa part 1,86%
(+20,17 points) pour grimper à
1106,57 à la fin de la séance.
Le volume a été plutôt élevé, avec
2,8 milliards de titres échangés sur
le premier marché.
Dans le domaine de l’automobile,
le titre du premier constructeur,
Toyota, a gagné 1,21% à 5870
yens, ses concurrents Nissan et
Honda ayant toutes les deux augmenté de 2,00% à respectivement
1020 et 3565 yens.
Les titres des opérateurs de télécommunications qui avaient
perdu des points mardi se sont requinqués mercredi, surtout SoftBank qui a augmenté de 4,19% à
5460 yens après que le gérant
américain de bouquet de TV par
satellite Dish Network a renoncé
à se battre pour racheter son compatriote opérateur de services
pour mobiles Sprint Nextel convoité par SoftBank.
En revanche, le titre Sony, qui
avait augmenté de 4,41% mardi a
reperdu 1,03% mercredi à 2015
yens. L’action du spécialiste des
écrans Sharp a aussi rétrocédé
quelques yens pour finir à 426
yens (-0,70%). Le titre Panasonic,
lui, a repris 0,81% à 749 yens,
après avoir nettement progressé
la veille.
Ont également été bien orientées
les actions des maisons de commerce, des transporteurs maritimes, des banques et des maisons
de courtage.
PRINCIPAUX INDICES EUROPÉENS
No. val. Nom
846421
846423
846480
846483
998211
998690
1646037
998032
252367
758853
998185
997736
513607
1354447
1603325
998531
998033
2021101
10375187
998663
997718
495317
576823
395702
2485271
857975
393229
DJ Stoxx 50 (Europe)
DJ Stoxx (Europe)
DJ Euro Stoxx 50 (Europe)
DJ Euro Stoxx P (Europe)
AEX (Hollande)
Euronext BEL-20 (Belgique)
OMX (Danemark)
DAX (Allemagne)
Mid Cap Index (Allemagne)
OMXH (Finlande)
FTSE 100 (Grande-Bretagne)
FTSE Act 250 (Grande-Bretagne)
FTSE Aim Index (Grande-Bretagne)
IGBM (Espagne)
MIBTEL (Italie)
Oslo OBX Index (Norvège)
CAC 40 (France)
CAC MID & S. (France)
OMXS 60 (Suède)
ATX (Autriche)
Athen Index Compos (Grèce)
BUX Index (Hongrie)
ISE National 100 (Turquie)
PSI 20 (Portugal)
PX Ind (Tchèquie)
RTSI Index (Russie)
Warsaw Wig Ind (Pologne)
Valorisation
+/-%
Haut/Bas 52 semaines
2657.51
292.36
2683.98
271.44
351.08
2618.40
689.60
8197.08
14119.72
2297.51
6348.82
14010.36
711.15
814.89
16045.52
438.99
3839.34
7435.27
159.86
2381.18
917.62
19026.68
78834.61
5845.89
925.32
1291.72
47743.10
-0.17%
-0.23%
-0.63%
-0.47%
+0.00%
-0.04%
-1.02%
-0.39%
-0.03%
-0.22%
-0.40%
+0.11%
+0.11%
-1.04%
-0.94%
-0.93%
-0.55%
-0.50%
-1.38%
-0.08%
-0.04%
-0.85%
+1.41%
-0.63%
+0.06%
-1.70%
-0.78%
2845.35/2305.76
310.59/242.09
2851.48/2121.09
286.39/213.07
373.31/292.98
2750.35/2096.75
745.19/559.97
8557.86/6096.94
14325.15/9875.90
2454.79/1788.30
6875.62/5435.46
14871.79/10624.61
755.98/657.39
888.31/597.07
17982.90/12295.76
459.21/350.04
4072.24/3003.84
7650.80/5709.21
170.27/126.40
2550.36/1855.40
1159.97/556.57
19880.60/16778.53
93398.33/58343.54
6384.78/4404.78
1069.45/873.90
1638.08/1241.21
48572.75/38810.22
19/06/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU DJ EURO STOXX 50
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
60.68
7.18
127.60
21.97
57.89
+1.49%
+1.34%
+0.59%
+0.53%
+0.50%
-
0.87
2.27
2.37
-
65.76/45.46
7.91/4.64
143.40/113.55
24.42/12.87
60.00/45.61
1313122
29193408
996475
1833768
1308386
56.43
1.33
15.77
25.91
14.89
-1.86%
-1.85%
-1.78%
-1.65%
-1.65%
6.99
7.56
-
3.77
4.57
7.72
6.72
63.00/39.40
1.54/0.85
16.12/8.76
36.47/25.76
17.43/13.30
1872425
117395766
7838365
3011439
3286365
LES CINQ GAGNANTS
19531091
1256533
507170
488167
487663
ASML Hldg
ING Groep
Lvmh
Carrefour
Danone
LES CINQ PERDANTS
509120
575913
486352
1158883
1165915
Schneider Electric
Intesa Sanpaolo
Axa
RWE
Vivendi
19/06/2013
PARIS
CAC 40
-21.21 pts / 3839.34 pts
-0.55%
4000
3900
3800
3700
J V L M M J V L M M
Kering a terminé en nette hausse
(+2,11% à 162,40 euros)
à la veille de l’introduction
en Bourse de sa filiale la Fnac.
La Bourse de Paris a terminé en
baisse hier (-0,55%), entièrement
tournée vers la réunion de la banque centrale américaine qui est sur
le point de s’achever, espérant y voir
plus clair sur l’avenir de sa politi-
DIVERS
EUROPE
RECOMMANDATIONS
NORDEA: Bordier ne
modifie pas sa stratégie
L’Etat suédois a annoncé mardi
soir la vente de 230 millions d’actions qu’il détenait dans Nordea.
Etant donnée la forte demande
hier matin ce sont finalement 260
millions de titres que le gouvernement a cédés en placement accéléré (clos à 8h30), dans une
fourchette de 75-75,50 de couronnes suédoises, soit une décote de
4,5%. Dans un commentaire
flash, Bordier&Cie se dit peu surpris par le timing, à trois semaines de la publication des résultats
du T2 le 17 juillet, ce qui ne laisse
aucune possibilité au management de racheter ses propres titres
pour soutenir le cours. Sur le principe, l’analyste Loïc Bhend est
moins étonné: l’Etat engrange
ainsi près de 3 milliards et
conserve une participation de 7%
dans Nordea. Bordier&Cie s’attend à son placement avant les
élections, soit avant la fin de l’année. La baisse du cours hier matin
est technique et ne remet pas en
cause la thèse d’investissement et
le code Plus est maintenu. La publication des résultats au T2 devrait apporter des bonnes nouvelles en matière de solvabilité et
donc de dividende.
La Bourse de Londres a clôturé en
baisse de 0,40% hier, les investisseurs étant nerveux avant l’issue
de la réunion de la Fed qui devrait
donner de nouvelles indications
sur la longévité de ses mesures de
soutien à l’économie américaine.
L’indice FTSE-100 des principales valeurs a abandonné 25,39
points par rapport à la clôture de
mardi, à 6348,82 points.
Parmi les plus fortes baisses, l’opérateur téléphonique BT a lâché
1,75% à 313,7 pence après l’annonce surprise du départ de son
directeur général, Ian Livingston,
Les Bourses européennes ont fini
généralement en baisse hier, les
investisseurs manifestant quelque
nervosité avant la publication
dans la soirée des décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed).
La Bourse de Milan a clos en
baisse de 0,94% à 16.046 points
après une séance volatile. Finmec-
TOKYO
NIKKEI
+237.94 pts / 13245.22 pts
+1.83%
15000
14000
13000
12000
J V L M M J V L M M
Toyota, a gagné 1,21% à 5870
yens. Nissan et Honda ont tous
les deux pris 2,00% à respectivement 1020 et 3565 yens.
L’indice Nikkei de la Bourse de
Tokyo a terminé la séance de mercredi sur un gain de 1,83%. Le
Nikkei 225 a affiché une progres-
GAGNANTS ET PERDANTS AU NIKKEI 225
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
207.00
2179.00
4600.00
1245.00
132.00
+9.52%
+6.40%
+5.87%
+5.69%
+5.60%
10.67
10.05
7.58
4.40
16.19
-
259.00/90.00
2759.00/941.00
5420.00/2482.50
1568.00/755.00
185.00/57.00
92187000
7173400
3267000
9946300
48073000
517.00
4260.00
588.00
433500.00
768.00
-3.90%
-2.52%
-1.67%
-1.48%
-1.29%
11.90
10.26
9.35
12.05
841.00/120.00
5190.00/1861.00
810.00/206.00
- 542000.00/411500.00
999.00/254.00
201807100
2543000
1454000
23330
8128000
LES CINQ GAGNANTS
762248
1421277
249625
800422
762280
Kawasaki Kisen
JFE Holdings
KDDI
ITOCHU
Kobe Steel Ltd
LES CINQ PERDANTS
763640
761643
762312
2329745
763738
Tokyo Electr Power
Daikin Industries
Tokyo Dome
INPEX
Tokyo Tatemono Co
19/06/2013
PRINCIPAUX INDICES ASIE/MOYEN-ORIENT
No. val. Nom
998407
998405
998396
3666055
998293
1473058
998594
998444
257111
998275
1114782
998652
228097
1188203
997712
Nikkei 225 (Japon)
Topix Index Sec 1 (Japon)
Hang Seng (Hong Kong)
Straits Times Index (Singapour)
Bangkok SE Set Ind (Thaïlande)
KOSPI 100 Index (Corée du Sud)
Taiwan Weighted Stk (Taïwan)
All Ordinaries Idx (Australie)
Shanghai Composit (Chine)
Mumbai Sensex (Inde)
Vietnam St Exch Idx (Viýt Nam)
KLSE Composite (Malaisie)
Tel-Av TASE-100 Ind (Israël)
Saudi Share Price (Arabie Saoudite)
Kuwait 100 Index (Koweït)
Valorisation
+/-%
Haut/Bas 52 semaines
13245.22
1106.57
20986.89
3213.79
1437.70
1857.05
8007.39
4841.80
2143.45
19245.70
503.37
1772.88
1099.92
7526.26
22135.72
+1.83%
+1.86%
-1.13%
-0.49%
+0.72%
-0.71%
-0.05%
+0.98%
-0.73%
+0.12%
+0.90%
-0.07%
-0.26%
+0.00%
+0.99%
15942.60/8328.02
1289.77/703.31
23944.74/18710.59
3464.79/2798.84
1649.77/1144.44
2054.45/1752.72
8439.15/6922.73
5229.80/4041.20
2444.80/1949.46
20443.62/16598.48
533.15/372.39
1826.22/1581.27
1118.60/957.48
7683.13/6423.60
22881.55/13536.33
19/06/2013
DIVERS
ASIE
La Bourse de Shanghai a fini hier
en baisse de 0,73%, après l’annonce d’une possible autorisation
des introductions en bourse dès le
mois de juillet après huit mois
d’interruption. L’indice composite – qui regroupe les actions de
types A et B, libellées respectivement en yuans et en dollars – a
perdu 15,84 points à 2143,45 dans
un volume d’échanges de 67,1
milliards de yuans (8,14 milliards
d’euros). La Commission chinoise
de régulation des actions (CSRC)
a suspendu les autorisations d’entrées en bourse (IPO) au mois de
novembre, afin de revitaliser le
marché et d’éviter son engorgement. Les valeurs financières et
les actions des promoteurs immobiliers ont été les plus affectées.
China Everbright Securities a
perdu 4,28% à 12.09 yuans et Industrial Bank 2,52% à 16,22
yuans tandis que Ping An Insurance chutait de 1,20% à 37,72
yuans. Le promoteur immobilier
China Enterprise a perdu 2,19%
à 5,37 yuans et Poly Real Estate
a terminé en baisse de 1,62% à
10,94 yuans. Xi’An Aero-Engine
a gagné 10% à 17,13 yuans après
l’annonce de son intention d’acheter la division moteurs du géant
de l’aviation AVIC, son actionnaire le plus important.
La Bourse de Hong Kong a fini
en baisse de 1,13%. L’indice Hang
Seng a perdu 238,99 points pour
terminer à 20.986,89, dans un volume d’échanges de 61,88 milliards de dollars de Hong Kong
(5,97 milliards d’euros). Le promoteur immobilier Henderson
Land Development a terminé en
baisse de 1,50% à 46,05 dollars de
Hong Kong et New World Development de 2,63% à 11,10 dollars
de Hong Kong. HSBC a perdu
0,36% à 83,75% dollars de Hong
Kong, le conglomérat Cheung
Kong a chuté de 2,40% à 105,90
dollars de Hong Kong et le géant
de l’énergie CNOOC a terminé
en baisse de 0,15% à 13,60 dollars
de Hong Kong.
MARCHÉS & PRODUITS
La Fnac devrait lever
quelque 365 millions
IPO. Si le cours venait
à varier de plus ou moins
20% autour de 22 euros
à l’ouverture de la cote
le titre serait suspendu.
Les dés sont jetés pour l’enseigne
de distribution de biens culturels
Fnac, filiale du groupe Kering (exPPR), qui va s’introduire en
Bourse jeudi au cours de référence de 22 euros par action, pour
une valorisation de 365 millions
d’euros, a indiqué NYSE Euronext. La valorisation annoncée est
dans le bas de la fourchette des attentes des analystes, qui tablaient
sur un prix situé entre 300 et 450
millions d’euros, selon Renaud
Murail, de Barclays Bourse.
Le prix de l’action servira de référence aux investisseurs mais «ne
préjuge en rien du cours auquel
pourrait se négocier l’action», a
toutefois précisé l’opérateur boursier dans un avis financier.
Si le cours venait à varier de plus
ou moins 20% autour de 22 euros, à l’ouverture de la cote, le titre serait d’ailleurs brièvement
suspendu, avant de reprendre au
niveau du nouveau seuil atteint,
poursuit NYSE Euronext.
A ses débuts, l’action ne pourra
pas éviter une certaine «volatilité»,
prévient David Da Maia, analyste
spécialisé dans le secteur du luxe
chez le courtier Aurel BGC. «Le
temps que le capital change de
main», précise-t-il.
Selon lui, les fonds indiciels, qui
répliquent des indices dans lesquels se trouvent des actions Kering mais pas Fnac, feront partie
du mouvement de vente, tout
comme les investisseurs motivés
par l’»étiquette luxe» de Kering,
moins par la Fnac. Pour l’instant,
«les investisseurs qui achètent Kering en bourse ne le font pas pour
la Fnac», renchérit M. Murail.
L’enseigne fait face à un bouleversement de ses marchés provoqué
par la montée en puissance du
commerce en ligne, comme en témoinge la liquidation de l’enseigne concurrente Virgin prononcée lundi. «Face à ce flux vendeur,
il faudra qu’il y ait des investisseurs confiants dans les perspectives du groupe Fnac» ou s’appuyant sur ce qu’ils jugent être
une faible valorisation pour acheter, indique M. Da Maia.
Il faudra donc attendre «plusieurs
séances boursières» pour se faire
une idée de l’attrait des investisseurs pour l’enseigne grand public, souligne-t-il.
A travers cette opération, qui ne
se traduira pas par une levée de
fonds, le groupe PPR rebaptisé
Kering poursuit son recentrage sur
le luxe et l’habillement sportif.
Les actionnaires du géant du luxe
ont approuvé le projet d’introduction en Bourse de la filiale lors
de l’assemblée générale mardi.
Kering offrira à ses actionnaires
actuels une action de la nouvelle
entreprise cotée Groupe Fnac
pour chaque bloc de huit titres
PPR déjà détenus.
Artemis, holding de la famille Pinault qui contrôle Kering, s’est engagé à conserver 39% de ses parts
dans la Fnac les deux premières
années et «au moins 25% la troisième», selon le directeur financier de la Fnac, Mathieu Malige.
L’introduction en bourse «permettra à l’enseigne de gagner en autonomie tout en bénéficiant de la
sécurité de son actionnaire de référence, le groupe Artemis», a déclaré François-Henri Pinault,
PDG de Kering.
jeudi 20 juin 2013 PAGE 11
Approche disciplinée
BNP PARIBAS IP. Performances robustes pour le Parvest Equity Europe Small Caps.
NICOLETTE DE JONCAIRE
C’est en termes de qualité et de
fiabilité que Damien Kohler veut
être jugé. Les résultats du processus discipliné auquel est soumis
le portefeuille de micro, small et
mid caps dont il est responsable
parlent d’eux-mêmes. Le ratio
d’information (rendement actif
du fonds par rapport au risque encouru) sur les trois dernières années est de 1,77.
Le batting average (qui mesure la
capacité de battre l’indice de référence) est de 63% sur l’ensemble et de 73% sur les mois baissiers. L’aboutissement d’une
approche très conservative de
l’investissement. Cette surperformance - qui va en s’accroissant au
fil du temps - est le fruit d’une sélection sévère.
Le fonds s’inscrit dans un ensemble d’actifs investis en small et
mid caps par BNP Paribas Investment Partners qui se monte
à 2,6 milliards d’euros. Les small
caps (capitalisation boursière de
500 millions à 6 milliards d’euros) en forment 1,038 milliards,
les mid caps (capitalisation 3 à
10 milliards) représentent 1,131
milliards. Enfin, une petite poche de 457 millions est réservée
aux micro-caps (capitalisation
inférieure à 1 milliard). Son objectif est de surperformer son
benchmark – le MSCI Europe
Small Caps – de 250 à 300 points
de base.
La discipline financière des sociétés et la fiabilité de leur management sont les deux critères
déterminants de la stratégie d’investissement. La valorisation
reste bien sure un facteur clef de
performance durable.
DAMIEN KOHLER. La qualité
d’un équipe de direction se voit
dans les chiffres.
Sur un univers de base d’environ
1500 valeurs, le tiers est éliminé
d’entrée par un filtre de liquidité
qui doit pouvoir assurer des positions d’environ 10 millions
d’Euros en traitant 30% du volume sur 6 mois. L’étape suivante,
le filtre quantitatif, ne retient que
le premier décile d’un classement
mensuel fondé sur la valeur (rendement du Free Cash Flow,
EV/EBIT), la tendance du ROCE
(rendement du capital employé)
et la croissance (stabilité et dynamisme de l’EPS). La méthodologie, propre à BNP Paribas, a été
construite avec l’équipe d’ingénierie financière et fait ses preuves depuis 10 ans.
La centaine de titres qui émerge
des filtres successifs est soumise
à une analyse extraordinairement
détaillée (le formulaire fait environ une dizaine de pages) qui
permet à l’équipe de gestion de
comprendre le modèle d’affaires
de la société, d’établir une vision
critique et de valoriser correctement le titre.
L’objectif de prix est calculé par
un modèle interne en fonction du
niveau de confiance et d’une analyse des scénarios de risque/rendement. A noter, les titres sont sélectionnés sur le marché
secondaire. Le fonds ne participe
ni aux IPO, ni aux placements
privés, ni aux augmentations de
capital. Au final, 65 positions passées à un crible objectif car «la
qualité d’un management se voit
dans les chiffres» explique Damien Kohler.
Le fonds dispose des titres lorsque l’objectif de performance est
atteint ou lorsqu’une mutation
en modifie les aspects structurels
et que les motifs de l’investissement ne sont plus satisfaits (changement de direction, acquisition
etc.).
La petite équipe de 5 spécialistes,
assistée par l’ensemble de l’infrastructure financière du groupe, se
conforme à une discipline interne
sévère, ponctuée de revues et de
rencontres fréquentes destinées à
surveiller les actifs de manière
continue. Le risque d’illiquidité
est pris très au sérieux.
Lancé en septembre 2007, à la
veille de la crise, le fonds a naturellement souffert de l’effondrement des marchés en 2008. Sa
performance depuis le lancement
est néanmoins positive. Sur trois
ans, elle se monte à 17,67%
(benchmark 13,53%) et sur deux
ans à 10,84% (benchmark 7,23%).
Parce que le fonds est meilleur
dans les périodes baissières que
dans les périodes haussières,
l’écart de performance est moins
sensible sur un an (33,17% contre
33,10%).
Plus intéressante est la courbe de
performance cumulée: il y apparait clairement que la surperformance s’accroit sensiblement
avec le temps. Proche de celle du
benchmark sur les 4 premières
années, la surperformance cumulée s’envole depuis 2011.
Indices BBGI-EthicalQuote ACTIONS SUISSES Mai 2013
L’éthique surperforme le SPI et le SMI
ALAIN FREYMOND*
ANTOINE MACH**
Après plusieurs mois de sous-performance, la réputation éthique
agrégée des entreprises suisses a
été meilleure que celle des sociétés étrangères en mai (56% d’information positives vs 49%). Les
entreprises du pays ont été particulièrement complimentées par
des sources basées en Espagne, Italie, France, Suisse, Allemagne et
Colombie, alors que les USA, la
Russie, la Grande Bretagne et
l’Australie se montraient plus critiques.
Parmi les entreprises ayant vu leur
score éthique progresser le mois
passé figurent: Nestlé, récompen-
sée par l’ONG Rainforest Alliance
pour ses efforts en matière de production de café durable; Barry Callebaut, qui inaugure de nouvelles
écoles primaires rurales et des centres communautaires d’apprentissage en Côte d’Ivoire; Novartis,
lauréat du Prix GBCHealth Business Action on Health pour avoir
amélioré l’accès aux médicaments
pour 42 millions de patients dans
33.000 villages en Inde. Parmi les
entreprises dont la note éthique a
baissé en mai apparaissent UBS,
Credit Suisse et Julius Baer, en raison de leurs démêlés fiscaux avec
les Etats-Unis et la France.
Société
Trimestre difficile dans ce groupe
(41% de positif ), avec des commentaires négatifs sur les critères
Conformité sociale et Compétition (des plaintes menacent plusieurs banques pour avoir manipulé le marché des CDS aux
USA), pendant que les opinions
favorables se concentraient sur
Communautés locales et sur Prix
et Reconnaissances.
Impact produit
L’impact produit présente des niveaux équivalents de bonnes et de
mauvaises nouvelles. Les informations négatives ont principalement porté sur les critères Sécurité des produits, Etiquetage des
produits et Conformité des produits, alors que les informations
BBGI-ETHICAL QUOTE VS SMI ET SPI
160%
157.83%
151.10%
35%
140%
25%
7.31
80%
20%
7.10
5.69
49.19%
20%
0%
5.07%
0.37
3.03
0.95%
40%
0.52%
60%
30%
110.11%
2.15%
100%
1.99%
120%
1.70%
La grande majorité des indicateurs pointe désormais plus clairement vers un renforcement de notre économie. La hausse de +0,6% du PIB au premier trimestre, de même que la progression de l’indicateur avancé du
KOF (à 1,1 contre 1,02 en avril), ont en effet surpris positivement les observateurs. Les perspectives conjoncturelles des entreprises suisses continuent donc à s’améliorer, et ceci d’autant plus qu’elles subissent à présent moins fortement les conséquences d’un franc suisse toujours prisé, l’EUR/CHF se renforçant de +1,42%
en mai. En dépit des bonnes nouvelles sur le plan macroéconomique, les investisseurs désireux de prendre
leurs profits se sont montrés plus nombreux en seconde partie de mois, notamment en raison des niveaux
extrêmement élevés atteints dernièrement sur le segment. En conséquence, les indices SMI et SPI
n’affichent que +0,52% et +0,95% sur la période, les «large caps» ayant été davantage concernées par la
correction enregistrée. Les indices BBGI-EthicalQuote 20, 40 et 60 surperforment ainsi tous trois les indices
traditionnels du marché suisse en enregistrant ce mois-ci +1.70%, +1,99% et +2,15% (TR). Depuis décembre 1999, leurs rendements annuels moyens s’élèvent à +5,9%, +7,31% et +7,10%, contre +0,37% et
+3,03% pour les indices SMI et SPI.
-20%
15%
10%
5%
0%
-5%
BBGI-Ethical BBGI-Ethical BBGI-Ethical
Quote 20
Quote 40
Quote 60
Rendement total
BBGI, Covalence
SMI Index
Performances mensuelles
positives relevaient majoritairement de l’Impact social des produits (ainsi, Syngenta a signé un
accord avec l’Agence des ÉtatsUnis pour le développement international (USAID) en vue de
faire progresser les efforts américains pour améliorer la sécurité
alimentaire dans les pays en développement).
Gouvernance
Ce groupe obtient le deuxième
meilleur résultat (72% de positif),
les informations positives portant
sur la Gouvernance, la Participa-
SPI Index
Performances annualisées
tion à des initiatives externes et
sur le Dialogue avec les parties
prenantes.
Environnement
Un bon résultat dans ce groupe,
avec 74% d’informations positives relatives aux critères Conformité environnementale, Emissions,
Energie,
Impact
environnemental des transports,
Gestion des déchets et Gestion de
l’eau.
*BBGI
**Covalence
Évolution
contrastée
des cours
PÉTROLE. Le Brent a pris
hier 12 cents à 106,14
dollars. Alors que le WTI
a cédé 20 cents pour
clôturer à 98,24 dollars.
Les cours du pétrole évoluaient
dans des directions opposées mercredi en fin d’échanges européens,
le WTI étant affecté par une
hausse surprise des stocks de brut
américains, un mauvais signe
pour la demande de pétrole aux
États-Unis, tandis que le Brent
était soutenu par les tensions au
Moyen-Orient.
Hier soir, le baril de Brent de la
mer du Nord pour livraison en
août valait 106,14 dollars sur l’Intercontinental Exchange (ICE) de
Londres, en hausse de 12 cents par
rapport à la clôture de mardi.
Sur le New York Mercantile Exchange (Nymex), le baril de «light
sweet crude» (WTI) pour livraison en juillet a perdu 20 cents
pour clôturer à 98,24 dollars.
Les prix du pétrole, qui montaient
hier en début d’échanges européens, se sont retournés après l’annonce d’une hausse surprise des
stocks de brut aux États-Unis.
Selon le département américain
à l’Énergie (DoE), les réserves de
pétrole aux États-Unis ont augmenté de 300.000 barils, à
394,1 millions de barils, alors que
les analystes misaient sur une
baisse de 400.000 barils.
La fédération professionnelle API
avait communiqué mardi «une
importante baisse des stocks de
4,3 millions de barils, donc, avec
ça en toile de fond, la hausse des
stocks rapportée par le DoE ne
peut avoir qu’un effet baissier» sur
le marché, puisqu’elle signifie une
moindre demande de pétrole de
la part des États-Unis, premier
consommateur mondial d’or
noir,expliquait Torbjorn Kjus, de
DNB Bank.
Le DoE a également contredit les
analystes sur les stocks de produits
distillés (dont le gazole et le fioul
de chauffage) en faisant état d’un
recul de 500.000 barils.
Quant aux réserves d’essence, très
surveillées durant l’actuelle saison estivale des grands déplacements automobiles, elles ont progressé de 200.000 barils, moins
que prévu par les analystes
(+1 million). L’effet baissier des
niveaux de stocks américains sur
le Brent s’est toutefois rapidement
estompé et la référence européenne repartait à la hausse en fin
d’échanges européens. «Le Brent
est soutenu par les tensions en
Turquie et en Syrie», jugeaient les
experts de Commerzbank.
Le sommet du G8, qui se tenait
lundi et mardi en Irlande du
Nord, a seulement débouché sur
un accord a minima sur la Syrie,
appelant à l’organisation «dès que
possible» d’une conférence de
paix, mais laissant en suspens toutes les questions clés pour le règlement du conflit. «Les craintes d’un
débordement aux voisins producteurs de pétrole de la Syrie rendront le cours du Brent nerveux
cet été», prévenait Andrey Kryuchenkov, de VTB Capital.
Les opérateurs restaient enfin sur
leurs gardes, juste avant la conclusion de la réunion du Comité de
politique monétaire de la Fed.
MARCHÉS & PRODUITS
PAGE 12 jeudi 20 juin 2013
NOUVEAUX PRODUITS
LEONTEQ SECURITIES:
trackers africains
Leonteq Securities émet le certificat tracker en franc suisse
AFRIK1 (ISIN CH0212297508)
échéance 12 juin 2023, suivant la
performance de l’indice Solactive
Sub-Saharan Africa Index. Ce
dernier comprend les actions
d’entreprises basées en Afrique
sub-saharienne ou dont les revenus sont tirés pour une bonne part
de cette région. Leonteq Securities émet également le tracker
AFRIK3 (ISIN CH0212297524)
sur le panier plus large Solactive
Africa TR Index, même échéance
que le tracker précédent.
BANK JULIUS BAER:
BRC avec participation CHF
Bank Julius Baer émet le convertible à barrière (BRC) JBHNO
avec participation à l’évolution de
Novartis, Roche et Nestlé, assorti
d’un coupon annuel de 4% et
d’une barrière de protection de
70%. L’observation de la barrière
est continue. En plus d’offrir la
possibilité de participer à 100%
à la progression positive des cours,
le produit garantit un remboursement minimal de 104% du prix
d’exercice (niveau knock-in) à
l’échéance, pour autant que la barrière ne soit pas touchée. Le produit s’adresse aux investisseurs anticipant une stagnation des cours
des sous-jacents tout en recherchant à recevoir des revenus réguliers sous forme de coupons et
de rendement participatif. Le produit arrive à échéance en juin
2015.
LEONTEQ SECURITIES:
bonus 2015 sur minières
Le Bonus Certificate (ISIN
Scoach CH0215665222) sur
BHP Billiton, Glencore Xstrata,
Rio Tinto a été émis hier au
Scoach par EFG FP et Leonteq
Securities, assorti d’un cap de à
133,10% et d’un bonus de
133,10%, avec observation européenne de la barrière, échéance
12 juin 2015 et assorti de la protection contre le risque de changes Quanto CHF.
VONTOBEL: Defender
Voncert Plus
Vontobel a émis hier un nouveau
certificat bonus de surperformance Defender Voncert Plus
(ISIN CH0141507373) sur l’indice SMI avec une barrière européenne knock-in de 85%. Le produit offre en outre à l’investisseur
la possibilité de participer à l’évolution des cours des sous-jacent
à hauteur de 102,70% de chaque
variation unitaire sous-jacente.
Emis en franc suisse, le certificat
arrive à échéance le 13 juin 2014.
Par rapport au niveau de protection ou à la barrière, le cours de
l’indice SMI est actuellement à un
peu plus de 16%.
BKB (BÂLE): BRC sur
Swiss Re
La Banque cantonale de Bâle
émet un nouveau convertible à
barrière (ISIN CH0207986305)
sur Swiss Re, échéance 11 juin
2014, assorti d’un coupon de 6%,
un cap ou prix d’exercice de 68,05
francs. L’écart par rapport au niveau de protection est actuellement de 21,78%, d’après les données Scoach. Le produit affiche
un rendement latéral par année
de 4,31%, aux conditions actuelles, et un rendement maximal par
année de 4,31% également.
Les marges à caractère éphémère
Les profits des grandes entreprises ont perdu de leur superbe. Kodak, Sears, AOL et bien d’autres se sont presque vus réduits à néant.
WILLIAM H. GROSS*
Joseph Schumpeter, à qui l’on doit
le concept de «destruction créatrice», écrivait dans les années 1930
que «le profit est de nature temporaire: il disparait au cours du processus de concurrence et d’adaptation qui s’ensuit.» Cette remarque
s’est depuis vérifiée sur le plan microéconomique, auquel elle faisait
de toute évidence référence. Les
profits de grandes entreprises capitalistes à première vue inébranlables ont perdu de leur superbe,
revêtant un caractère beaucoup
plus éphémère. Kodak, Sears, Barnes & Noble, AOL et bien d’autres
se sont presque vus réduits à néant
face aux progrès technologiques,
aux styles de gestion plus ciblés ou
aux modèles d’entreprise bénéficiant d’idées plus «adaptées» à une
nouvelle ère de la concurrence.
Cependant, le capitalisme au niveau macroéconomique diverge
par définition des entreprises individuelles qui le constituent. Les
profits totaux ne peuvent être de
nature temporaire ni se voir effacés par la concurrence si le capitalisme tel que nous le connaissons
est appelé à perdurer. Certes, la part
des bénéfices dans le PIB annuel
peut à terme évoluer à la hausse
comme à la baisse face aux parts
de l’emploi et du gouvernement.
Mais sans profits, le capitalisme ne
vaut guère mieux qu’un cœur
privé de sang. Le profit (le cœur)
sert à stimuler et à distribuer rationnellement les nouveaux investissements (le sang) dans l’économie (le corps), mais doit à son tour
être alimenté afin de survivre.
Et de même que les profits jouent
un rôle crucial dans la longévité de
notre économie réelle capitaliste,
le rendement ou «portage» est déterminant pour nos marchés financiers. Sans «portage» ou rendement
supérieur au taux directeur fixe ou
variable d’une économie capitaliste (taux directeur de la Fed), les
investisseurs ne risqueraient pas
leur capital financier et l’économie
capitaliste s’écroulerait, asphyxiée.
Le portage ou rendement dont je
parle prend généralement la forme
d’une «prime» de risque crédit ou
action, exposant le principal de l’investisseur à des plus ou moins-values potentielles. A cet égard, les
obligations d’entreprises et à haut
rendement, les actions, le private
equity et les investissements dans
les marchés émergents viennent
immédiatement à l’esprit. Si le
«portage» ou le rendement potentiel de ces classes d’actifs ne dépassait pas les 25 points de base qu’offre actuellement le taux directeur
de la Fed, qui s’y risquerait? En outre, le «portage» du portefeuille
obligataire d’un investisseur peut
être optimisé grâce à l’augmentation de la sensibilité, à la détention
de titres de maturité plus longue,
à la vente de volatilité par le biais
de l’optionalité d’un actif ou à une
prime de liquidité obtenue contre
liquidité. Il existe de nombreuses
façons d’optimiser le «portage»,
qui, combinées, représentent une
part significative du «bêta» ou du
rendement par rapport au taux
«sans risque» d’un marché d’actifs
négociables et peuvent toutes comporter certains risques en raison du
caractère artificiel des prix.
Ce «portage» constitue le cœur de
nos marchés financiers ainsi que
de notre économie réelle, les profits sur actifs papier étant inextricablement liés à ceux de l’économie réelle, lesquels dépendent à
leur tour des investissements et de
l’emploi. En l’absence de ces derniers, le cœur s’arrête, entraînant
la mort du corps. Mais quelle que
soit la quantité de sang pompée par
le système, comme c’est le cas actuellement avec les taux directeurs
proches de zéro et les programmes
d’assouplissement quantitatif à
l’échelle mondiale, le sang risque à
un moment ou à un autre de souffrir d’anémie, d’hypoxémie ou de
leucémie, les globules blancs détruisant les globules rouges plus
productifs. Notre système financier international avec ses taux
quasi nuls commence à ressembler
à un patient atteint de leucémie
traité par une chimiothérapie d’un
genre nouveau, cherchant désespérément à guérir une économie
qui a grand besoin de solutions
structurelles et non monétaires.
Laissons de côté les métaphores
pour nous pencher sur des exemples concrets.
Si le «portage» représente l’oxygène qui alimente les actifs financiers, il est dès lors évident – même
pour les banques centrales affichant des modèles historiques –
que ce dernier s’est fortement raréfié. Sur le marché obligataire, les
taux d’intérêt, les spreads de risque,
la volatilité et les primes de liquidité évoluent très largement en
dessous de leurs niveaux d’il y a
cinq ans (crise financière) et, dans
la plupart des cas, de leurs niveaux
historiques. Avant 2009, le taux directeur des Etats-Unis n’avait jamais été aussi bas. Au RoyaumeUni, les taux à court terme
s’établissent aujourd’hui à 50
points de base, soit près de 2% de
moins que leurs planchers historiques, ce qui n’est pas peu dire étant
donné que la Banque d’Angleterre
n’avait jamais baissé ses taux à
court terme sous la barre des 2%
quelles que soient les crises traversées aux XXe, XIXe et XVIIIe siècles. Ajoutez à cela une chimiothérapie d’un genre nouveau utilisée
partout dans le monde, à savoir l’assouplissement quantitatif (actuellement administré à double dose
au Japon), et vous obtenez un mélange détonant, une mentalité
«whatever it takes» qui a réduit
avec succès les taux d’intérêt à long
terme, les spreads de risque, la volatilité et les primes de risque. Certes, l’observateur attentif pourrait
rétorquer que les «spreads» de risque des obligations d’entreprises
et à haut rendement ont déjà atteint des niveaux plus bas, comme
en 2006/2007, mais les «rendements» de ces classes d’actifs n’ont
jamais été aussi faibles. Les sociétés notées B/BB n’ont jamais émis
d’obligations à des taux largement
inférieurs à 5% et, c’est là où je veux
en venir, les investisseurs n’ont jamais été aussi peu rémunérés pour
les risques encourus. Comme je
le tweetais récemment: «Les investisseurs n’ont jamais payé si cher
pour des rendements si faibles et
ne se sont jamais résignés à des risques aussi élevés.»
Du fait de cette configuration, les
prix des actifs financiers se sont envolés et les banques centrales sont
parvenues à éviter temporaire-
ment une déflation par la dette qui
n’aurait pas été sans rappeler la
Grande Dépression. Leurs taux
d’intérêt proches de zéro et leurs
programmes d’assouplissement
quantitatif ont entraîné une réduction du portage et des primes de
risque, permettant une stabilisation des économies réelles sans que
ces dernières ne retrouvent les taux
de croissance observés sous l’Ancienne norme. L’histoire retiendra
probablement ces politiques
comme des générateurs d’oxygène
nécessaires. Il se pourrait même
que les séquelles incomprises de
que réelle. Si les banques, les compagnies d’assurance et les sociétés
de gestion d’investissement ne sont
plus en mesure de générer un «portage» suffisant pour soutenir les infrastructures de travail, elles procèdent rapidement à des
réductions de personnel. S’agissant
des banques, les marges d’intérêt
nettes sont réduites du fait de la
compression du «portage», ce qui
se traduit par la fermeture progressive des agences de proximité nationales, qui attiraient auparavant
les dépôts. Selon Bloomberg
News, les quatre plus grandes ban-
LES QUATRE PLUS GRANDES BANQUES
BRITANNIQUES AURONT
SUPPRIMÉ
189.000 POSTES
D’ICI LA FIN DE CETTE ANNÉE.
cette chimiothérapie se retrouvent
un jour dans les annales économiques, voire dans la théorie économique reconnue. Les banques centrales, et notamment M. Kuroda,
le «superquant» à la tête de la Banque du Japon, semblent d’avis que
la hausse toujours plus importante
des prix des actifs, conséquence logique de la multiplication des chèques émis dans le cadre de l’assouplissement quantitatif, stimulera
immanquablement la croissance
économique réelle grâce aux retombées de l’effet richesse sur la
consommation et les investissements réels. Il convient toutefois
de remettre cette théorie en question, ne fût-ce que parce qu’elle ne
semble pas très efficace.
Les raisons de cet insuccès sont relativement claires, du moins pour
l’auteur de cet article. Une telle réduction des rendements, des
spreads de risque, de la volatilité et
des primes de liquidité décourage
progressivement toute prise de risques. Certes, certains investisseurs
peuvent décider de privilégier des
titres plus rémunérateurs aux obligations, ou des alternatives mondiales plutôt que domestiques, mais
l’essentiel de l’univers d’investissement est segmenté par des préférences en matière de risque sur
les plans comptable, démographique ou personnel, et seuls de faibles flux de trésorerie semblent destinés à des actifs faisant
généralement l’objet d’une comparaison sans appel, comme par
exemple l’action Apple (dividende
de 3%) par rapport aux obligations
Apple (rendements de 1% à 2%).
Le modèle opérationnel de la Fed
et d’autres banques centrales
s’avère donc particulièrement inefficace compte tenu de la segmentation historique et démographique des marchés d’actifs. Le sang
circule dans le système mais ne diffuse pas l’oxygène nécessaire.
D’autres coagulants importants
semblent boucher les artères du
système financier avec des taux
d’intérêt proches de zéro et des
spreads de «portage» très bas:
1) Les rendements privent les épargnants de leur capacité à générer
des revenus, ce qui a pour effet de
limiter la consommation et la croissance économique.
2) La réduction du portage imputable à l’augmentation de la sensibilité ou aux spreads entraîne la
destruction des modèles d’entreprise et de la croissance économi-
ques britanniques auront par
exemple supprimé 189.000 postes
d’ici la fin de cette année par rapport aux niveaux d’effectifs records. Une menace similaire plane
à présent sur les banques d’investissement, les compagnies d’assurance et, à vrai dire, l’industrie financière dans son ensemble, ce qui
mènera à des licenciements et à la
désuétude des structures immobilières qui accueillaient un trop
grand nombre d’employés.
3) Les entreprises mortes-vivantes
sont maintenues en vie. Le
contexte de taux d’intérêt bas, de
spreads de risque compressés, de
volatilité historiquement faible et
de liquidité surabondante, qui n’est
pas sans rappeler l’économie japonaise de ces dernières décennies,
caractérisée par des taux proches
de zéro et l’absence de portage, permet aux entreprises de petite envergure de survivre. Un capitalisme qui autorise des profits plus
que «temporaires» pour les sociétés mortes-vivantes et laisse la croissance réelle sur la touche, voilà une
perversion qui ne manquerait pas
de choquer Joseph Schumpeter.
4) Lorsque les rendements des investissements ou le portage de
l’économie réelle sont trop faibles,
les entreprises ont recours à l’ingénierie financière plutôt qu’à la recherche et au développement et
aux investissements productifs.
Cette notion est trop complexe
pour être développée dans le présent Investment Outlook (nous y
reviendrons dans les prochaines
éditions), mais dans l’immédiat,
examinons-la sous l’angle suivant:
les liquidités d’Apple, qui se chiffrent en centaines de milliards, ne
sont pas investies dans la production future mais sont reversées par
le biais des dividendes et des rachats d’actions. Apple n’est pas un
cas isolé. Il semblerait que les sociétés occidentales soient plus enclines à distribuer leur capital plutôt qu’à l’investir.
5) L’expansion du crédit dans l’économie privée est limitée par l’élargissement du bilan de la Fed et les
restrictions imposées aux opérations de pension («repo») sur bons
du Trésor. Une fois encore, cette
notion est trop compliquée pour
faire l’objet d’une note dans les présentes, mais la capacité des marchés du crédit privé à diffuser de
l’oxygène dans l’économie réelle
est mise à mal par le fait que la plupart des nouvelles émissions de
bons du Trésor atterrissent dans le
bilan de la Fed, une prison d’où elles ne peuvent être élargies, prêtées
ou à nouveau hypothéquées afin
de soutenir la croissance du crédit privé. J’ai un jour suggéré que
la Fed (et d’autres banques centrales) était la dernière demeure des
mauvaises obligations, ce que la
faiblesse des rendements des bons
du Trésor ne fait que confirmer.
Ces titres y expirent, n’étant plus
disponibles pour l’expansion du
crédit dans l’économie privée.
La faiblesse des rendements et du
portage ainsi que celle des rendements escomptés ont une incidence de plus en plus négative sur
l’économie réelle. Certes, le président Ben Bernanke l’a souvent admis, mais évoque un dénouement
heureux: une fois que la croissance
réelle aura retrouvé des taux
conformes à «l’Ancienne norme»,
les rendements, le portage, la volatilité et les primes de liquidité sur
les marchés financiers pourront se
rétablir aux niveaux historiques
auxquels les investisseurs aspirent
tant. Consentez aujourd’hui à des
sacrifices afin de pouvoir prospérer à l’avenir, telle est la teneur de
son sermon. Et bien, M. Bernanke,
cela fait maintenant cinq ans que
la croissance de l’économie réelle
n’a pas une seule fois dépassé 2,5%
sur une période de douze mois.
Peut-être que vos politiques, ainsi
que la confusion qui règne sur le
plan budgétaire à Washington,
font désormais partie intégrante
du problème au lieu d’en constituer la solution? Peut-être que le
cœur fait circuler un sang anémique, voire dangereusement leucémique dans le système? Peut-être
que les taux d’intérêt quasi nuls
et les programmes d’assouplissement quantitatif sont autant un
problème qu’une solution? Dans
un contexte de rendements, de portage et de rendements escomptés
si faibles des actifs réels et financiers, peut-être les investisseurs ouverts enclins au risque vont-ils se
replier sur eux-mêmes et rechercher la prudence? Peut-être les
marchés financiers et la croissance
économique réelle font-ils face à
des risques plus importants que ce
que votre calme laisse entendre?
Un cœur blessé, qui ne peut se sauver de lui-même. Un endettement
croissant ne peut résoudre une
crise de la dette à moins de générer une croissance réelle. Votre
cœur bat à présent de façon irrégulière et fait circuler un sang appauvri en oxygène. Les investisseurs devraient se faire implanter
un pacemaker et emprunter une
voie moins risquée et moins rémunératrice, mais permettant d’allonger l’espérance de vie.
1) Les marchés financiers ont besoin de «portage» pour fournir de
l’oxygène à l’économie réelle.
2) Compression du portage – les
rendements, les spreads et la volatilité sont proches de là où s’établissent leurs plus bas historiques.
3) Le plan d’assouplissement quantitatif de la Fed part du principe
qu’une hausse des prix des actifs
revigorera la croissance.
4) Ce plan ne semble pas porter ses
fruits.
5) Réduction des actifs liés au risque/portage.
* PIMCO
MARCHÉS & PRODUITS
jeudi 20 juin 2013 PAGE 13
La croissance US contraste
avec l’anémie européenne
ANTON BRENDER. La politique visant à punir les déficits publics a brisé la dynamique en zone euro.
SÉBASTIEN RUCHE
Les émergents déçoivent et les
tensions se renforcent globalement. C’est la déception de l’outlook dévoilé hier par Anton Brender à Genève: suite à la crise de
la zone euro, la croissance a ralenti
dans les zones émergentes et tend
à se stabiliser. Le FMI prévoit
même un ralentissement sur la période 2012 - 2017 pour l’Asie en
développement et le MoyenOrient, deux régions traditionnellement excédentaires dans l’économie mondiale. Il en découle des
tensions croissantes dans un système marqué par un recul des excédents à se partager. Mais alors
que la reprise se solidifie aux
Etats-Unis, la dynamique de croissance en zone euro semble cassée,
estime l’économiste de Dexia.
L’économie américaine se rapproche d’une croissance auto-entretenue, validant une thèse défendue depuis près de trois ans par
Anton Brender. Selon l’économiste, l’élément clé de la stratégie
américaine a été l’adaptation du
rythme de consolidation budgétaire à celui de la reprise de la
consommation par les ménages.
L’industrie US a surperformé ses
concurrentes depuis le début des
années 2000, grâce à une forte
hausse de la productivité et une
baisse des coûts salariaux.
Plus que les exportations vers les
émergents, le véritable moteur de
la croissance US se trouve dans
les investissements des entreprises domestiques et dans la reprise
LES PRÉVISIONS DE TAUX AMÉRICAINS D’ANTON BRENDER
Mi-mai 2013
Fin 2013
Fin 2014
Taux d'intérêt à 2 ans
0.2%
0.5%
1.0%
Taux d'intérêt à 3 ans dans 2 ans
1.8%
2.3%
2.5%
Taux d'intérêt à 5 ans dans 5 ans
4.0%
4.0%
4.0%
Taux moyen des fonds fédéraux attendu sur 10 ans
2.6%
2.8%
2.9%
Prime de terme
-0.7%
-0.3%
?
Taux d'intérêt à 10 ans
1.9%
2.5%
3.0%-3.5%
Pour l’économiste de Dexia, les anticipations sur les taux courts sont l’élément clé de la politique de taux de la Fed.
En influençant ces anticipations, elle gardera le contrôle sur le mouvement des taux, même si la prime de terme
redeviendra positive avec la fin du QE. Le krach obligataire sera évité.
Dexia
de l’investissement immobilier.
Pour Brender, il ne fait aucun
doute que la masse salariale progressera suffisamment vite pour
que la reprise devienne auto-entretenue. A condition que l’économie résiste aux fortes restrictions budgétaires encore à venir
(elles s’atténueront dès 2015).
Ce sera le cas, selon Dexia, qui voit
la croissance US accélérer vers
2,5% en 2014, après 2% en 2013.
Le taux de chômage devrait poursuivre son recul, mains moins rapidement et en restant au-dessus
des 6,5%, niveau qui déclencherait un changement de politique
de la Fed, que Brender ne voit pas
se concrétiser sous forme de relèvement des taux avant mi-2015.
Dans tous les cas, la Fed devrait
pouvoir contrôler le rythme de
normalisation des taux longs,
conclut-il (voir le graphique cidessus).
La situation est pratiquement symétrique en Europe, regrette Laurence
Pisani. L’activité a faibli depuis que
la reprise enregistrée en 2009 a
tourné court avec l’effondrement
de la demande intérieur dès l’été
2011. Même des pays du centre
comme les Pays-Bas sont touchés.
Et tous les indicateurs (investissement en équipement, conditions de
crédit serrées, chômage, consommation) montrent qu’un rebond rapide peut être exclu.
La faute aussi à l’accélération du
rééquilibrage des comptes publics
à partir de l’été 2011, qui n’a pas
été compensée par la consommation ou les exportations. Même si
l’attitude à l’égard des rééquilibrages budgétaires s’est assouplie (la
France bénéficie de deux ans supplémentaires), les efforts structurels demeurent les mêmes (pour
la France ou la Belgique), voire
plus importants pour les années à
venir (Italie, Espagne).
Dans ce contexte, la prévision de
croissance de Dexia en zone euro
est consensuelle, à -0,5% cette année, puis +0,6% en 2014.
Le besoin de changer de stratégie est incontournable, mais il ne
suffira peut-être pas pour éviter
SUÈDE: vente de 6,4% de Nordea
SPRINGER SCIENCE: IPO annulée
Le taux de chômage a reculé en Suède en mai à son
plus bas niveau depuis dix mois, à 7,9%, selon des
chiffres publiés hier par l’institut statistique national (SCB). Ce taux corrigé des variations saisonnières était à 8,3% (chiffre révisé) en mars et en avril.
Cette baisse du chômage est une bonne surprise.
Le taux de chômage brut, à 8,2%, est très nettement
inférieur aux 8,7% attendus par les économistes
interrogés par Dow Jones Newswires. «La baisse
est due à la fois à une hausse de l’emploi et à une
diminution de la population active. L’offre d’emplois a suivi une tendance étonnamment forte ces
derniers mois», ont commenté les analystes de la
banque Nordea. Ces chiffres viennent confirmer la
relativement bonne résistance de l’économie suédoise à la crise économique européenne. Au premier
trimestre, la croissance a atteint 0,6%, contrastant
avec les difficultés ou la récession qui prévalent en
zone euro.
L’éditeur allemand Springer Science va être vendu
au fonds britannique BC Partners pour 3,3 milliards
d’euros et a par conséquent annulé sa prochaine mise
en Bourse à Francfort, ont annoncé mercredi les intéressés. Vendredi, les actionnaires majoritaires de
Springer Science + Business Media, de son nom
complet, à savoir les fonds suédois EQT et singapourien GIC, avaient pourtant affirmé qu’ils souhaitaient «se concentrer exclusivement» sur une cotation à la Bourse de Francfort, «option privilégiée
dès le début». Springer Science, deuxième éditeur
mondial de magazines scientifiques, avait annoncé
début juin son intention d’entrer d’ici la pause estivale à la Bourse de Francfort, via une émission
de nouvelles actions à hauteur de 760 millions d’euros. Selon l’agence Dow Jones Newswires, qui citait des personnes proches du dossier, il avait repoussé une première offre de rachat de BC Partners.
DEUTSCHE ANNINGTON: IPO en vue
Le groupe américain Eastman Kodak en cours de
restructuration a annoncé son intention d’émettre
à sa sortie de faillite pour 406 millions de dollars
d’actions destinées à ses créanciers. «Cette émission
de titres permettrait à Kodak d’offrir à ses créanciers
jusqu’à 34 millions d’actions ordinaires au prix de
11,94 dollars, soit 85% du capital du nouveau Kodak», indique le géant déchu de la photographie dans
un communiqué. Cette opération a reçu le soutien
des fonds GSO Capital Partners, BlueMountain Capital, George Karfunkel, United Equities Group
et Contrarian Capital, précise le groupe. Kodak entend utiliser l’argent ainsi récolté pour rembourser
les autres créanciers qui n’entreraient pas à son capital. «Attirer ce financement supplémentaire représente un vote de confiance dans le plan de réorganisation de Kodak et dans les mesures que nous
avons prises pendant notre restructuration pour donner un avenir solide à notre entreprise», a commenté
le PDG de Kodak, Antonio Perez, cité dans le communiqué.
Le groupe immobilier allemand Deutsche Annington a annoncé hier vouloir placer des actions au prix
de 18 à 21 euros, dans le cadre de son introduction
en Bourse, qui la valorise à plus de 4 milliards d’euros. L’offre courra du 20 juin au 2 juillet, approximativement, et Deutsche Annington fera ses débuts
le 3 juillet sur le segment Prime Standard du marché réglementé de la Bourse de Francfort, a précisé le groupe sur son site internet. Le groupe compte
vendre jusqu’à 22,2 millions de nouvelles actions
ordinaires dans le cadre d’une augmentation de capital. La recette attendue de cette opération, d’un
montant d’au moins 400 millions d’euros, doit servir principalement à la réduction de sa dette, a-t-il
ajouté. En outre, 27,4 millions d’actions ordinaires
aux mains de son propriétaire vont être proposées
ainsi qu’une option de sur-allocation (greenshoe) de
quelque 7,4 millions d’autres actions. Deutsche Annington compte verser 70% de ses bénéfices opérationnels à titre de dividende en 2014.
KODAK: émission d’actions prévue
un scénario à la japonaise (bien
que dans une moindre ampleur),
prévient Florence Pisani: la croissance doit ré-accélérer.
Or la BCE peut difficilement faire
beaucoup plus pour relancer l’activité, même si elle a su se montrer audacieuse et si la mise en
place du programme OMT a marqué un tournant dans la crise de
la zone euro.
IPO: reprise en juillet
SHANGHAI.
Les autorités boursières
pourront autoriser
les introduction
sur le marché après huit
mois d’interruption.
Les autorités boursières chinoises
pourraient autoriser à nouveau
les introductions en Bourse dès le
mois de juillet, après huit mois
d’interruption, a affirmé mercredi
la presse d’Etat, suscitant l’émoi
du marché, sans que l’information
soit confirmée officiellement.
La Commission chinoise de régulation des actions (CSRC) avait
suspendu les autorisations d’entrées en Bourse (IPO) au mois de
novembre, afin de revitaliser le
marché boursier et d’éviter son engorgement. Mais le vice-président
de la commission, Yao Gang, a
évoqué une possible reprise des
IPO, lors d’une réunion d’intervenants boursiers mardi à Pékin. Le
China Securities Journal, a cité une
source du secteur boursier selon
laquelle les autorisations d’entrée
en Bourse pourraient à nouveau
être délivrées, au plus tard au mois
de juillet. Ces informations de
presse ont affecté le marché boursier hier en raison des craintes des
investisseurs de voir affluer des actions nouvelles sur le marché. «Ce
n’est pas le bon moment pour autoriser à nouveau les introductions
en Bourse sur le marché principal,
qui se traîne depuis un certain
temps», a déclaré un analyste
d’une maison de courtage de
Shanghai ne souhaitant pas être
identifié. «Il y a pas suffisamment
de liquidités sur le marché, et il ne
sera pas capable de digérer des entrées en Bourse, même si celles-ci
sont approuvées», a-t-il jugé. La
CSRC a refusé de commenter ces
informations de presse. Les sociétés qui ont déjà passé les étapes préliminaires à une entrée en Bourse
seraient les premières à obtenir le
feu-vert pour l’opération si elles
remplissent les critères requis, a affirmé le journal China Securities.
Le régulateur avait, début juin,
rendu public un projet de nouvelles règles, sur lequel les acteurs du
marché peuvent faire des commentaires jusqu’à vendredi, visant
à améliorer la régulation du marché boursier et à renforcer la protection des investisseurs.
FOREX-HEBDO*
La zone euro sortira
de la crise en 2014
AMINE CHOUROU
ÉVOLUTION CHF
Dans sa dernière évaluation de
l’économie mondiale et en particulier les pays de la zone euro, la
Banque mondiale a déclaré qu’ils
s’attendaient à une croissance plus
lente mais moins volatile pour les
années à venir. Les principales raisons sont la crise de la dette de la
zone euro et l’adaptation des économies émergentes aux prix plus
clément des matières premières,
en plus des perspectives de hausse
des taux d’intérêt. Un repli économique est attendu à hauteur de
0,6% pour l’année 2013 pour
l’euro zone comparé aux estimations précédentes d’une baisse de
0,1%. Parallèlement, la croissance
en zone euro est attendue aux
alentours de 0,9% au cours de la
prochaine année, mais devrait
s’accélérer à 1,5% en 2015. Malgré un de taux de chômage élevé
et une timide croissance stimulant le secteur de l’industrie, le président français François Hollande
affirme que la crise de la dette souveraine, qui s’est emparée de la région au cours des quatre dernières années, est terminée.
L’inflation, quant à elle, a repris
sur une base mensuelle et annuelle, ce qui suggère une certaine
stabilisation de la zone euro soutenu notamment par le regain
d’optimisme de la monnaie commune qui a bondi de près de 1%
face au billet vert au cours de la
semaine atteignant un nouveau
pic depuis février.
La semaine dernière, divers rapports à propos de l’économie
Suisse ont été publiés: Les prix à
l’importation ont chuté de façon
inattendue en mai par rapport au
mois précédent, ce qui reflète l’in-
Depuis le 11 juin 2013
EUR
1.2321
USD
0.9201
-0.1%
0.5%
GBP
1.4392
0.5%
JPY
0.00965
-0.2%
AUD
0.8728
-0.1%
CAD
0.9010
0.7%
NOK
0.1605
-0.2%
SEK
0.1428
Dukascopy Bank
-1.1%
quiétude des industriels au sujet
de la performance économique
future du pays en dépit des autres
indicateurs démontrant une stabilisation de l’activité économique. D’autre part, les ventes de
biens et services ont enregistré
une augmentation en avril. Les
ventes au détail ont grimpé de
3,3% en avril par rapport à la
même période de l’année précédente, et ceci suite à une baisse de
0,8% enregistrée le mois précédent. Le franc suisse est volatile
par rapport au dollar US durant
la semaine dernière et a clôturé le
vendredi en hausse de 1,7% pour
la semaine.
Surveillé de près, le marché du travail américain montre des signes
de stabilisation – le nombre de de-
mandes de prestation de chômage
a diminué, suggérant une certaine
abstention des entreprises à licencier du personnel malgré le freinage de l’activité économique, les
récentes restrictions budgétaires
ainsi que les hausses d’impôts. Selon les données fournies par le ministère du Travail, les inscriptions
au chômage ont diminué de
12.000 pour atteindre un total de
323.000 au 8 juin. Malgré une
certaine amélioration sur le marché du travail, l’inflation reste bien
en deçà des 2% objectif préalable
de la FED, ce qui justifie la prolongation de la politique agressive
de rachat d’obligations afin de stimuler la croissance et de compresser le chômage.
En ce qui concerne les événements économiques clés de cette
semaine, nous pouvons souligner
les rapports des projections économiques du «Federal Open Market Committe» FOMC ainsi que
la communication des taux d’intérêt mercredi. La BNS va communiquer sa décision concernant
les emprunts ce jeudi et nous attendons également la publication
des rapports de la balance commerciale suisse le même jour.
* Dukascopy
LÉGÈRE REPRISE DE L’EURUSD LA SEMAINE PASSÉE
1.35
1.34
1.33
1.32
11.06
Dukascopy Bank
12.06
13.06
14.06
17.06
18.06
SÉLECTION
PAGE 14 jeudi 20 juin 2013
OSCAR MAZZOLENI, POLITOLOGUE
SÉLECTION
Convergences
contre-nature
de l’arène
parlementaire
A travers des regards différents, historiques, sociologiques et politologiques, «Voisinage et Conflits» (Slatkine), écrit sous la direction d’Oscar Mazzoleni et Olivier Meuwly, présente l’évolution récente des partis politiques suisses. Depuis les années 1990, le déclin des partis dits
de centre s’accompagne d’un renforcement de la droite conservatrice,
alors que la gauche éclate avec l’affirmation des Verts. Et d’autres partis sont apparus, obligeant les partis «traditionnels» à reconsidérer
leurs stratégies respectives. Extraits.
es convergences entre
UDC et PS sont l’expression d’un vote cohésif des groupes parlementaires respectifs
et où les motivations politiques apparaissent relativement partagées.
Néanmoins, ces cas de figure demeurent minoritaires, de même
que les «coalitions» gagnantes sur
un projet de loi. Les convergences
entre les députés UDC et PS sont
souvent contingentes et une partie
ou l’ensemble de leurs groupes respectifs ne se «rassemblent» que sur
une partie des votes. On constate
surtout que dans plusieurs cas le
«blocage» est seulement provisoire
et, qu’en fin de compte, une partie des opposants est prête à changer d’orientation pour faire adopter un projet de loi qui a fait débat.
Ces configurations de vote qui rallient les députés UDC et PS, qui
sont loin d’agir toujours comme
des groupes disciplinés, n’expriment que rarement une volonté
commune et partagée, à l’exception de quelques cas. Elles répondent souvent à des choix tactiques
de l’un ou de l’autre acteur pour
mieux peser sur les négociations
avec ses concurrents.
Dans une certaine mesure, cette
forme inhabituelle de coalition
semble être le prix à payer pour
exercer un droit de veto dans les
négociations. Mais ces convergences relèvent de logiques de situation qui sont loin de correspondre
à des intérêts idéologiques com-
L
TOP 5 DES VENTES
ÉCONOMIE-FINANCE
Cinq meilleures ventes
de la semaine dernière
dans l’ensemble du réseau
1. Lois fiscales fédérales 2013
D. R. Gygax, T. L. Gerber
Verlag Steuern & Recht
2. Guide financier du propriétaire
(2e édition - 2013]
Pierre Novello
Ed. Pierre Novello
3. Droit fiscal suisse - 4e éd.
Entièrement revue
et augmentée - 2012
Xavier Oberson
Helbing Lichtenhahn Verlag
4. Sur la route du papier
Petit précis de mondialisation
Erik Orsenna
Le livre de poche
5. 48 clés pour un management
durable - Bien-être
et performance
Xavier Camby
Salvator
muns aux deux protagonistes. Elles se présentent d’abord comme
des choix tactiques destinés à marquer des points vis-à-vis du PLR et
du PDC, y compris à faire infléchir leur positionnement dans les
débats parlementaires. Elles constituent une monnaie d’échange pour
peser dans des coalitions parlementaires futures, ou dans d’autres arènes. La convergence ponctuelle
peut être également un choix tactique pour éviter que l’autre «partenaire» ne puisse tirer profit de l’issue du vote, en particulier au
niveau des mobilisations électorales ou référendaires.
Ainsi, certaines pratiques de vote
au Parlement se politisent et deviennent l’objet de débats publics,
notamment par le biais de stratégies de légitimation et délégitimation. Comme nous l’avons vu, pendant les dernières législatures, les
«alliances» ou les convergences des
votes des députés UDC et PS - souvent avec la contribution des voix
des Verts - sont loin de s’exprimer
uniquement sur des questions marginales. S’agissant d’enjeux quelques fois cruciaux pour la position
internationale de la Suisse, au cœur
de débats qui mettent en difficulté
le Gouvernement, la diplomatie et
l’image de la Suisse à l’étranger,
plusieurs conditions sont désormais réunies pour faire émerger
une controverse.
Jusqu’à la législature 1995-1999,
l’expression «alliance contre-nature» n’était pas absente du jargon
journalistique, mais elle était plutôt utilisée pour désigner dans les
pratiques politiques suisses des
convergences entre le PDC et le
PS ou entre le PS et le PLR. Dès
1999, les convergences des votes
du PS et de l’UDC au niveau cantonal, mais surtout au niveau du
Parlement fédéral suscitent une
couverture médiatique importante, notamment dans la presse
alémanique qui a introduit l’expression d’«unheilige Allianz».L’expression de «coalition de l’immobilisme» trouve son moment
topique dans les prises de position
de représentants du PLR et du
PDC à partir du début des années
2000. Par ailleurs, la lutte contre la
«coalition de l’immobilisme», composée de l’UDC et du PS, devient
un mot d’ordre du programme officiel de campagne du PLR lors des
élections fédérales de 2003. La dénonciation des «coalitions» entre
l’UDC et le PS est d’abord une manière de réagir aux difficultés élec-
«L’inhabituelle coalition
UDC-PS semble être
le prix à payer pour
exercer un droit de veto
dans les négociations»
torales auxquelles sont confrontés
le PLR et le PDC depuis les années
1980 et surtout depuis 2000. Si
leur capacité de réaction dans le jeu
électoral apparaît tardive étant
donné les pertes subies (Mazzoleni
2009), ils apparaissent bien plus actifs dès que leur position est remise
en cause dans l’arène parlementaire. Ce n’est pas surprenant
compte tenu de leur histoire et de
l’identité de partis de gouvernement: ils sont habitués à concentrer leurs énergies et leurs ambitions dans les processus de décision
institutionnels plutôt que dans les
campagnes électorales. Les dénon-
LA FORMULE
«COALITION DE
L’IMMOBILISME» VISE À
DÉNONCER UNE ACTION
CONCERTÉE POUR
EMPÊCHER QUE DES
SOLUTIONS, VOIRE DES
RÉFORMES JUGÉES
BONNES POUR LE PAYS,
SOIENT MISES EN ŒUVRE.
ciations exprimées par ces partis se
manifestent au moins dans trois
arènes: médiatique, par les prises
de parole publiques ; électorale,
pour persuader leur propre électorat ; parlementaire, pour essayer de
«discipliner» les «partenaires de
gouvernement».
Ainsi, la critique de la convergence
des votes UDC et PS est une tentative de réinvestir politiquement
le domaine électoral et de stigmatiser une pratique exceptionnelle
qui pourrait devenir une règle au
Parlement et, de la sorte, affaiblir
les positions du PLR et du PDC
habituellement coalisés au Parlement. «Lentement, les alliances
contre-nature s’étendent à tous les
sujets et le poids politique se déplace», déplore l’ancien président
du PLR, Fulvio Pelli. La critique
de ces «coalitions de l’immobilisme» montre la difficulté des partis du centre, qui se réclament précisément du compromis, de
continuer à jouer un rôle pivot au
Parlement. Le renforcement des
«alliances» entre l’UDC et le PS
fragiliserait la légitimité des coalitions prédominantes, d’autant plus
que l’UDC vote de manière autonome, mettant en danger l’axe privilégié des partis bourgeois. Pour
le président du PDC Darbellay:
«L’adversaire de ce pays, c’est la polarisation, les blocages, les alliances
contre-nature entre le PS et l’UDC.
Tout cela est profondément antisuisse: le succès de ce pays est celui d’une politique du centre, en recherchant ensemble des solutions.»
Ainsi, la réaction des représentants
du PLR et du PDC est une tentative de défendre la norme politique et morale qui fonde «la démo-
cratie de concordance», selon laquelle la vocation des partis est de
chercher ensemble «des solutions
aux problèmes». Parler d’alliance
«contre-nature» implique qu’il serait malheureux que deux partis
idéologiquement opposés, l’un de
gauche et l’autre de droite, votent
de manière convergente contre le
centre. La formule «coalition de
l’immobilisme» vise à dénoncer
une action concertée pour empêcher que des solutions, voire des réformes jugées bonnes pour le pays,
soient mises en œuvre. C’est donc
l’image de partis d’opposition peu
ou guère «responsables» qui est véhiculée. Selon des déclarations attribuées au secrétariat du PLR national par le quotidien Le
Nouvelliste: «Il n’y a aucune cohérence politique dans ces ententes.
Elles sont donc tactiques, à court
terme et irresponsables, car l’échec
d’un projet fait perdre du temps et
de l’argent. Et ensuite, on ne sait
plus dans quel sens négocier un
nouveau compromis, la marge
ayant été épuisée. Résultat: on n’arrive plus à faire passer de compromis sur les sujets importants.» Les
accusations portent surtout sur
l’opportunisme «électoral». […]
Mais comment réagissent les partis concernés, l’UDC et le PS?
D’une part, ils refusent, comme
le fait l’ancien président du PS,
Hans-Jürg Fehr, qu’on leur attribue une volonté de nouer de véritables alliances: «[…] nous sommes trop éloignés pour chercher
des alliances. Il peut arriver que
nous nous retrouvions ponctuellement, comme pour l’or à l’AVS.
Mais cela reste l’exception.»
Hans-Jürg Fehr met aussi l’accent
sur une dimension tactique revenant à dire que le but justifie les
moyens, comme dans le cas de leur
opposition au programme d’armement voté en mars 2005: «Nous
avons tiré parti des contradictions
de la droite. Mais tout le monde sait
que nous n’avons rien en commun
avec l’UDC dans la politique de sécurité. Nous sommes le seul parti
gouvernemental à dire qu’il faut
réduire davantage les effectifs de
l’armée et abandonner l’obligation
générale de servir.»
Les représentants socialistes retournent aux partis du «centre» leur
propre critique en terme de responsabilité, soulignant que ces partis
auraient «toutes les cartes en main
pour modifier la donne, [mais] ils
ne veulent tout simplement pas de
compromis». D’autre part, au sein
de l’UDC, on ne cherche pas à se
cacher, comme l’exprime le thurgovien Peter Spuhler: «C’est vrai,
en ce moment, il y a plus d’alliances contre-nature entre le PS et
l’UDC qu’avant.» En même temps,
il confirme qu’elles «restent exceptionnelles et ciblées». De son côté,
le député zurichois Christoph Mör-
geli souligne la nécessité de ses «alliances contre-nature» pour contrecarrer les ententes «centristes»:
«Angesichts dieser real existierenden
Mitte-Scheinheiligen-Politik sind unheilige Allianzen gerade eine heilige
Pflicht.»
En même temps, les représentants
des deux partis ne manquent pas
d’arguments pour passer à l’offensive. Le président du PS, Christian
Levrat, éprouve-t-il un malaise?
«Franchement, le PS aurait mauvaise grâce à se lamenter de ne plus
être minoritaire», répond Levrat.
Yvan Perrin, vice-président de
l’UDC, contre-attaque: «Le centre
exprime la frustration de ceux qui
n’ont pas l’habitude de perdre. Au
niveau national, l’addition des suffrages gagnés par la coalition gauche-UDC est sans comparaison
avec les suffrages obtenus par la
majorité PLR-PDC au niveau des
Etats.
Pourquoi certaines alliances seraient-elles «raisonnables» et d’autres «contre-nature»? Cela fait partie de l’expression démocratique:
LES CONVERGENCES
ENTRE L’UDC ET LE PS
REMETTENT EN CAUSE
LA CAPACITÉ DES PARTIS
DU «CENTRE», AINSI QUE
DU GOUVERNEMENT,
À IMPOSER LEURS
ORIENTATIONS
DANS LES PROCESSUS
DÉCISIONNELS.
les députés votent selon leurs
convictions sur lesquelles ils ont
été élus.» La nécessité de compenser une position minoritaire au sein
du Gouvernement est également
avancée pour justifier la coalition,
comme l’affirme le chef de groupe
UDC Caspar Baader: «Mit nur einem Vertreter im Bundesrat können
wir im Bundesrat zu wenig Einfluss
nehmen», dit Bader. «Mit zwei Bundesräten wäre das anders, schon allein weil dann zwei Departemente
von SVP-Vertretern geführt würden.»
A la Chambre basse du Parlement
fédéral, l’UDC et le PS ont vu leurs
positions se renforcer considéra-
blement depuis la moitié des années 1990. En parallèle, le PLR et
le PDC, les deux partis qui s’identifient le plus avec l’arène gouvernementale, ont vu leurs positions
s’affaiblir. C’est dans cette configuration que les règles de coalition
traditionnelles ont été remises en
cause et que de nouvelles convergences ont été rendues possibles.
Les convergences entre les deux
«extrêmes» du Gouvernement
sont à la fois une cause et une
conséquence des changements récents. Elles sont l’objet d’une
controverse politique et médiatique qui met en évidence les stratégies mises en place par les deux
partis les plus influents au Parlement, le PLR et le PDC, pour sauvegarder leur rôle pivot. Ces tentatives, basées sur une stratégie de
délégitimation fondée sur l’accusation d’opportunisme électoral et
d’irresponsabilité politique, misent
sur la réputation de l’UDC et du
PS, deux partis qui s’opposent sur
maints de thèmes. Pourtant, il ne
faudrait pas se contenter de l’interprétation selon laquelle: «Die Klagen über «unheilige Allianzen» zwischen den Polparteien sind […]
Wahlkampfgetöse und ein Versuch
SP und SVP zu disziplinieren.»
Les stratégies de délégitimation utilisées par les deux partis les plus
anciens au Gouvernement sont
fondées sur des expressions telles
que «les alliances contre-nature» et
«la coalition de l’immobilisme». Elles témoignent à la fois d’une évolution des rapports de forces et des
difficultés nouvelles rencontrées
par les principaux partis pour trouver des accords sur quelques questions centrales. Les convergences
entre l’UDC et le PS remettent
précisément en cause la capacité
des partis du «centre», ainsi que du
Gouvernement, à imposer leurs
orientations dans les processus décisionnels. Ceux-ci ne se fondent
plus sur des règles partagées et sur
des pratiques prévisibles et longtemps inscrites dans des rapports
de force existants, dont la longévité et la stabilité sont exceptionnelles. La diminution de la coopération entre les deux Chambres du
Parlement est une des conséquences de ce nouveau contexte.
Oscar Mazzoleni, docteur en histoire contemporaine, est maître d’enseignement et de recherche en science politique et dirige l’Observatoire de la
vie politique régionale de l’Université de Lausanne. Il s’intéresse notamment
aux partis politiques et aux phénomènes électoraux. Il a publié dans la Collection Le savoir suisse: Nationalisme et populisme en Suisse. La radicalisation de la «nouvelle» UDC, Lausanne, Presses polytechniques et universitaires romandes, 2003, réédition
actualisée 2008 avec Hervé Rayner, Les partis politiques suisses: traditions et renouvellements, Paris, Michel
Houdiard Editeur, 2009.
OSCAR MAZZOLENI
«Voisinages et conflits, les partis politiques suisses
en mouvement». Slatkine, 2013, 200 pages
FONDS DE PLACEMENT
jeudi 20 juin 2013 PAGE 15
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val.
Nom
Devise Dernier 31.12.12
Alken Fund
12171924 Alken Fund - Absolute Return Europe A EUR
EUR
115.00 +10.18%
2331080 Alken Fund - European Opport. EUR
EUR
161.75 +16.84%
11488998 Alken Fund - European Opport. A EUR
EUR
139.44 +16.44%
2331078 Alken Fund - European Opport. H EUR
EUR
168.96 +17.19%
3781174 Alken Fund - European Opport. U EUR
EUR
125.57 +16.87%
10235294 Alken Fund - European Opport. Z1 EUR
EUR
153.51 +16.85%
3088879 Alken Fund - Small Cap Europe EUR
EUR
108.51 +18.90%
Banque CIC (Suisse) SA
Tél. +41 61 264 14 51
No. val.
Devise Dernier 31.12.12
No. val.
Devise Dernier 31.12.12
No. val.
686298 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap.
Nom
4
USD
241.15
-0.88%
1605814 PRIFUND - SWISS EQUITIES - B
2/3
CHF
157.17 +10.19%
1646362 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - B
2/3
USD
97.51 +2.87%
686247 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.
4
CHF
116.36
-0.12%
1170662 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - A
2/3
EUR
138.53 +8.79%
1710668 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A
2/3
USD
131.83 +1.02%
11002629 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.
4
CHF
103.95 +0.09%
1170664 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - B
2/3
EUR
134.31 +8.78%
2895159 PRIFUND - Return Plus ($) - A
1/3
USD
108.53 +0.97%
686299 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.
4
EUR
103.78
-0.84%
1170666 PRIFUND - USA EQUITIES - A
2/3
USD
133.56 +15.91%
1170683 PRIFUND - STRATEGY ($) - A
2/3
USD
134.54 +2.47%
686297 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.
4
USD
148.41
-0.85%
1170668 PRIFUND - USA EQUITIES - B
2/3
USD
129.51 +15.90%
1170685 PRIFUND - STRATEGY ($) - B
2/3
USD
130.87 +2.47%
10898918 Piguet International Fund - World Equities CHF D
4
CHF
116.72 +7.29%
3581719 Piguet International Fund - World Equities EUR
4
EUR
90.22 +6.34%
2322853 Piguet International Fund - World Equities USD
4
USD
116.06 +6.80%
Banque Privée
Edmond de Rothschild SA
Genève
Représentant en Suisse de:
Edmond de Rothschild Prifund
Tél. +41 58 818 95 68
www.edr-prifund.ch
www.cic.ch
Compartiments monétaires
Fonds en obligations
1083138 CIC CH FUND-BOND CHF
2/1
CHF 1208.54 -0.50%
1083143 CIC CH FUND-BOND EUROPE
2/1
EUR
793.33
-0.27%
Fonds en actions
1083230 CIC CH FUND-ACTION SWISS
2/1
CHF 1975.36 +12.20%
Nom
Compartiments de stratégie
Nom
Devise Dernier 31.12.12
Compartiments de gestion alternative à risques particuliers
1551479 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A
2/3
CHF
127.64 +2.28%
1837517 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A
2/3
CHF
134.18 +5.17%
1551494 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B
2/3
CHF
125.09 +2.38%
1837522 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B
2/3
CHF
131.96 +5.18%
1646377 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A
2/3
CHF
115.83 +2.49%
2792401 PRIFUND Alpha EUROPA - A
2/3
CHF
101.70
-0.20%
1710674 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A
2/3
CHF
112.96 +0.74%
2792413 PRIFUND Alpha EUROPA - B
2/3
CHF
100.15
-0.19%
2895085 PRIFUND - Return Plus (CHF) - A
1/3
CHF
102.62 +0.92%
3387128 PRIFUND Alpha UNCORR. (CHF) - G
2/3
CHF
107.44 +5.54%
2895126 PRIFUND - Return Plus (CHF) - B
1/3
CHF
98.90 +0.95%
1646382 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A
2/3
EUR
154.48 +4.82%
1170675 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - A
2/3
CHF
97.45 +2.04%
1814697 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B
2/3
EUR
152.15 +4.82%
282686 PRIFUND - MM (CHF) - A
1/1
CHF 12457.72 -0.02%
1170678 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - B
2/3
CHF
94.19 +2.04%
1849564 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A
2/3
EUR
154.16
-3.06%
282685 PRIFUND - MM (EUR) - A
1/1
EUR
663.65 +0.02%
1513617 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A
2/3
EUR
154.83 +2.65%
1849570 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B
2/3
EUR
151.91
-3.05%
282683 PRIFUND - MM ($) - A
1/1
USD 1659.42 +0.01%
1513619 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B
2/3
EUR
152.18 +2.65%
2781341 PRIFUND Alpha EUROPA - A
2/3
EUR
106.45
-0.10%
1646369 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A
2/3
EUR
149.21 +3.05%
2781491 PRIFUND Alpha EUROPA - B
2/3
EUR
105.34
-0.10%
Compartiments obligataires
1399170 PRIFUND - BOND (CHF) - A
2/3
CHF
129.52 +0.01%
1710599 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A
2/3
EUR
130.85 +0.87%
1598152 PRIFUND Alpha TRADERS - A
2/3
EUR
151.65 +1.49%
1399173 PRIFUND - BOND (CHF) - B
2/3
CHF
111.37 +0.01%
2895150 PRIFUND - Return Plus (EUR) - A
1/3
EUR
109.27 +0.86%
1598153 PRIFUND Alpha TRADERS - B
2/3
EUR
149.02 +1.48%
1170645 PRIFUND - BOND (EUR) - A
2/3
EUR
156.15
-0.10%
2895152 PRIFUND - Return Plus (EUR) - B
1/3
EUR
100.80 +0.84%
1237019 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - A
2/3
EUR
192.96 +5.42%
1170647 PRIFUND - BOND (EUR) - B
2/3
EUR
124.35
-0.07%
1170679 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - A
2/3
EUR
115.72 +2.17%
1237020 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - B
2/3
EUR
189.25 +5.42%
1170650 PRIFUND - BOND ($) - A
2/3
USD
178.50
-0.78%
1170680 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - B
2/3
EUR
111.97 +2.18%
1399189 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A
2/3
EUR
135.31 +5.21%
1170655 PRIFUND - BOND ($) - B
2/3
USD
135.06
-0.76%
3481346 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - A
2/3
USD
75.72 -11.36%
1399192 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B
2/3
EUR
132.59 +5.21%
2416010 PRIFUND - BOND (GBP) - A
2/3
GBP
128.62
-0.92%
3481355 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - B
2/3
USD
74.46 -11.38%
3550468 PRIFUND Alpha UNCORRELATED - G
2/3
GBP
111.86 +5.69%
2416060 PRIFUND - BOND (GBP) - B
2/3
GBP
112.11
-0.90%
1513613 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A
2/3
USD
165.71 +2.42%
1646381 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A
2/3
USD
163.00 +5.18%
1513615 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B
2/3
USD
163.30 +2.44%
1837521 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B
2/3
USD
160.58 +5.17%
1646354 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A
2/3
USD
158.30 +2.86%
1849577 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A
2/3
USD
171.97
Fonds d’allocation d’actifs
1083254 CIC CH FUND-STRATEGY GLOBAL (CHF)
2/1
CHF
914.09 +3.56%
1083277 CIC CH FUND-STRATEGY GLOBAL (EUR)
2/1
EUR
586.51 +0.04%
Autres fonds
1083213 CIC CH FUND-BOND CONVERT
2/1
EUR 1040.54 -0.25%
Piguet Galland & Cie SA
Tél. 058 310 44 36
[email protected]
www.piguetgalland.com
686249 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap.
4
CHF
168.01
-0.14%
Compartiments actions
686301 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap.
4
EUR
153.34
-0.87%
1605811 PRIFUND - SWISS EQUITIES - A
2/3
CHF
159.89 +10.19%
-2.84%
L’ANALYSE TECHNIQUE
Les rendez-vous
de la semaine
LUNDI
Taux
MARDI
Matières
premières
Copyright © 2012 – Management Joint Trust SA – www.FinGraphs.com
MERCREDI
Forex
JEUDI
Marché suisse:
grandes capitalisations
VENDREDI
Indices actions
Les prix peuvent être retardés jusqu’à 20 minutes selon les Bourses. Source: www.fingraphs.com – MJT Statistics
Lire et interpréter les graphiques:
coaching sur www.fingraphs.com
une décision
de risques
du prix
Prendre
Tendance
Objectifs
Indicateur
Exagération
Fingraphs vous propose 3 horizons
Les deux enveloppes présentes sur les
Un objectif probable en temps et en
Un indicateur représentant le risque
Lorsque la petite enveloppe vient
d’investissement (long, moyen et court
terme) afin de percevoir l’environnement dans lequel évolue le marché.
1
2
graphiques ci-dessus représentent la
tendance suivie. Une tendance haussière est illustrée par un Bull et une
tendance baissière par un Bear.
prix est automatiquement calculé en
permanence. Cet objectif est illustré
par un faisceau vert ou rouge selon la
tendance et par une éllipse, qui représente la projection dans le temps pour
atteindre cet objectif.
oscille entre une zone Overbought
(rouge: risque élevé) et Oversold
(vert: risque faible). Un retournement
de la tendance est probable lorsque
l'indicateur sort de ces zones.
rencontrer la grande enveloppe,
ceci représente une exagération
du prix, et un mouvement contraire
est probable.
3
Avertissement: Les analyses réalisées par la société Management Joint Trust SA depuis 1969, contributrice de cette page au travers de son site fingraphs.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autre
produit financier. La responsabilité de la société Management Joint Trust SA ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun. Les informations, graphiques, chiffres, opinions indicatives présentés sur cette page s‘adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Management Joint Trust SA ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.
PAGE 16 jeudi 20 juin 2013
FONDS DE PLACEMENT
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val.
Nom
Devise Dernier 31.12.12
1849579 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B
2/3
USD
169.60
-2.85%
2792380 PRIFUND Alpha EUROPA - A
2/3
USD
109.88
-0.02%
1598145 PRIFUND Alpha TRADERS - A
2/3
USD
162.11 +1.76%
1598148 PRIFUND Alpha TRADERS - B
1237027 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - A
2/3
2/3
USD
USD
159.56 +1.76%
206.55 +5.57%
1237031 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - B
2/3
USD
202.61 +5.58%
1399180 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A
2/3
USD
143.43 +5.47%
1399182 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B
2/3
USD
140.60 +5.46%
No. val.
Nom
Devise Dernier 31.12.12
No. val.
Devise Dernier 31.12.12
No. val.
BSI SA
Tél. +41 91 809 31 69
Fax +41 91 809 41 82
www.bsibank.com
3610469 Carmignac Capital Plus A EUR acc
Nom
2/2
EUR 1123.51 +1.63%
1199761 CB-Accent Lux European Equity Fund B
Nom
2
Devise Dernier 31.12.12
EUR
65.77 +3.90%
19033147 Carmignac Capital Plus A USD acc
2/2
USD 1038.63 +1.76%
1199764 CB-Accent Lux Far East Equity Fund B
2
USD
199.68 +18.33%
19033289 Carmignac Commodities A CHF acc
2/2
CHF
87.65 -11.52%
4451387 CB-Accent Lux New World B
2
EUR
Fonds en monnaies
1568347 Carmignac Commodities A EUR acc
83.63
-1.87%
2/2
EUR
257.19 -11.53%
4543099 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity B
2
EUR
12348783 BSI-Multinvest-Cash CHF
2/1
CHF
100.60
-0.01%
19033293 Carmignac Commodities A USD acc
2/2
USD
87.26 -11.55%
10515919 CB-Accent Lux Swan Equity Opportunity B
2
EUR
12348780 BSI-Multinvest-Cash EUR
2/1
EUR
101.82 +0.14%
18788386 Carmignac Court Terme A CHF acc
2/2
CHF 5030.31 -0.00%
10515953 CB-Accent Lux Swan Flexible B
2
EUR
100.30
12348781 BSI-Multinvest-Cash USD
2/1
USD
100.96 +0.16%
2027910 Carmignac Court Terme A EUR acc
2/2
EUR 3756.27 +0.09%
11339568 CB-Accent Lux Swan High Yield B
2
EUR
113.01 +2.34%
18788390 Carmignac Court Terme A USD acc
2/2
USD 5021.28 +0.18%
1281969 CB-Accent Lux Swiss Equity Fund B
2
CHF
128.76 +13.33%
-0.36%
18833369 Carmignac Emergents A CHF acc
2/2
CHF
98.25
-8.76%
1199754 CB-Accent Lux US Equity Fund B
2
USD
62.89 +13.56%
59.96 +0.25%
2027897 Carmignac Emergents A EUR acc
2/2
EUR
689.54
-8.76%
121.28
-1.33%
18788409 Carmignac Emergents A USD acc
2/2
USD
97.59
-9.06%
Cramer Asset Management S.A.
Tél. +41 91 210 31 94
www.crameram.com
[email protected]
97.53
-8.85%
Fonds en obligations
277517 BSI-Multibond CHF
2/1
CHF
277518 BSI-Multibond EUR
2/1
EUR
277519 BSI-Multibond USD
2/1
USD
277520 BSI-Multinbond Global Dynamic CHF
2/1
CHF
91.62
-2.45%
18788406 Carmignac Emergents D EUR inc
2/2
EUR
1425918 BSI-Multinvest-Short Term Bonds CHF
2/1
CHF
118.26
-0.08%
19033134 Carmignac Emerging Discovery A CHF acc
2/2
CHF
110.22
110.41 +1.56%
93.33 +4.97%
-0.80%
Compartiment lié au secteur de l’immobilier à risques particuliers
2419981 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A
2/3
CHF
91.79 +4.12%
2419985 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B
2/3
CHF
76.76 +4.12%
2419959 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A
2/3
EUR
102.26 +4.22%
2419972 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B
2/3
EUR
85.53 +4.22%
1426015 BSI-Multinvest-Short Term Bonds EUR
2/1
EUR
144.05 +0.11%
3610495 Carmignac Emerging Discovery A EUR acc
2/2
EUR 1088.62 -1.03%
2419975 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A
2/3
USD
102.77 +4.38%
1425992 BSI-Multinvest-Short Term Bonds USD
2/1
USD
154.86 +1.17%
19033137 Carmignac Emerging Discovery A USD acc
2/2
USD
102.80
-0.60%
2419976 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B
2/3
USD
87.00 +4.38%
12348785 BSI-Multinvest-Long Term Bonds EUR
2/1
EUR
118.76 +0.66%
19033319 Carmignac Emerging Patrimoine A CHF acc
2/2
CHF
90.58
-8.80%
12349072 BSI-Multinvest-Long Term Bonds USD
2/1
USD
107.59
-1.40%
12617963 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc
2/2
EUR
102.30
-8.87%
12349073 BSI-Multinvest-Long Term Bonds CHF
2/1
CHF
106.21
-0.49%
12617967 Carmignac Emerging Patrimoine A USD acc
2/2
USD
89.57
-9.05%
Leumi Private Bank
1, rue de la Tour de l'Ile, Genève
Tél: +41 58 207 3555
Fax: +41 58 207 3805
11246603 Tower Fund Emerging Markets Equity R USD
4/1
USD
109.15
-3.87%
11246596 Tower Fund Emerging Markets Equity R EUR
4/1
EUR
100.15
-5.09%
1057929 Tower Fund European Equity R EUR
4/1
EUR 6254.69 +5.23%
11232038 Tower Fund Global Asset Allocation R USD
4/1
USD
107.88 +0.41%
12506831 Tower Fund Global Asset Allocation R EUR HDG
4/1
EUR
100.11 +0.57%
587300 Tower Fund Global Equity R USD
4/1
19519335 Tower Fund Global High Yield Bd D USD
4/1
4556982 Tower Fund Global High Yield Bd R USD (cap)
19519449 Tower Fund Global High Yield Bd R EUR HDG
4/1
4/1
2/1
EUR
132.71
-2.81%
19033327 Carmignac Emerging Patrimoine D EUR inc
2/2
EUR
12351285 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond USD
2/1
USD
103.42
-2.92%
2027931 Carmignac Euro Entrepreneurs A EUR acc
2/2
EUR
205.46 +2.81%
12351284 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond CHF
2/1
CHF
102.52
-2.88%
2027908 Carmignac Euro Patrimoine A EUR acc
2/2
EUR
300.42 +0.10%
18833372 Carmignac Euro-Patrimoine A CHF acc
2/2
CHF
100.68 +0.14%
Fonds en actions
90.05
-8.91%
105.36 +2.28%
1526238 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (USD)
3/3
USD 1252.12 -1.57%
2/2
EUR
906.18 +2.69%
11378044 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (CHF couv.)
3/3
CHF 1021.06 -1.80%
18833377 Carmignac Investissement A USD acc
2/2
USD
105.59 +2.10%
2069864 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS R (EUR)
3/3
EUR 1343.52 -0.30%
18833345 Carmignac Investissement D EUR inc
2/2
EUR
105.68 +2.43%
2775694 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS I (EUR)
3/3
EUR 1378.52 -0.12%
19033281 Carmignac Market Neutral A CHF acc
2/2
CHF
92.35
-7.10%
2069871 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS R (USD)
3/3
USD 1479.30 -1.55%
2672357 Carmignac Market Neutral A EUR acc
2/2
EUR
964.75
-6.87%
2775724 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS I (USD)
3/3
USD 1505.26 -1.37%
92.81
-6.84%
GAM
Tél. +41 58 426 30 30
[email protected]
Liste complète sous www.gam.com
USD
1473624 BSI-Multinvest - Swiss Stocks
2/1
CHF
199.88 +14.70%
3610504 Carmignac Global Bond A EUR acc
2/2
EUR 1105.79 -3.13%
162.44 +0.69%
1473627 BSI-Multinvest - US Stocks
2/1
USD
144.42 +10.57%
19033161 Carmignac Global Bond A USD acc
2/2
USD
91.63
-3.22%
102.76 +0.55%
11549886 BSI-Multinvest Global Themes
2/1
USD
122.58 +2.82%
19033173 Carmignac Global Bond D EUR inc
2/2
EUR
90.37
-3.40%
12348777 BSI-Multinvest-Asian Stocks CHF
2/1
CHF
94.72 +1.25%
19032609 Carmignac Grande Europe A CHF acc
2/2
CHF
103.02 +0.32%
12348774 BSI-Multinvest-Asian Stocks EUR
2/1
EUR
95.19 +1.13%
839512 Carmignac Grande Europe A EUR acc
2/2
EUR
145.16 +0.27%
1132620 BSI-Multinvest-Asian Stocks USD
2/1
USD
207.35 +1.35%
19033113 Carmignac Grande Europe A USD acc
2/2
USD
103.32 +0.31%
19033118 Carmignac Grande Europe D EUR inc
2/2
EUR
18833362 Carmignac Investissement A CHF acc
2/2
2027941 Carmignac Investissement A EUR acc
USD
332.94 +16.46%
BBGI GROUP SA
Tél. + 41 22 595 96 11
www.bbgi.ch
2248527 BBGI Commodities (USD)
1/1
USD
132.00 -10.57%
2610316 BBGI Equities Swi. Behavioral Val.
2/1
CHF
109.10 +15.69%
2/1
EUR
114.41 +0.73%
4671697 BSI Multinvest Strategy Income (CHF)
2/1
CHF
108.01
-0.30%
4671886 BSI Multinvest Strategy Income (EUR)
2/1
EUR
122.93
-1.28%
11090616 BSI Life Invest - 40
2/1
CHF
106.11 +3.14%
11527845 BSI - Multinvest Alternative UCITS
2/1
EUR
101.72 +2.35%
Autres fonds
12352295 BSI-Multinvest-Absoluta Daily EUR
12352305 BSI-Multinvest-Absoluta Daily USD
2610307 BBGI Islamic Share Energy (USD)
2/1
USD
2610311 BBGI Share Clean Energy (USD)
2/1
USD
56.30 +19.79%
2610302 BBGI Share Gold USD
2/1
USD
74.10 -39.66%
12238949 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF
2/1
CHF
90.50 -17.50%
12239030 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF hedged
2/1
CHF
88.60 -18.49%
12239032 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR
2/1
EUR
94.00 -19.31%
12239033 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR hedged
2/1
EUR
89.50 -18.41%
12238872 BBGI Swiss Physical Gold Cl USD
2/1
USD
93.80 -17.94%
1645471 BBGI Tactical Switzerland A
2/1
CHF
136.90 +9.00%
1645492 BBGI Tactical World A
2/1
USD
105.80
162.20
2/1
2/1
EUR
USD
100.45
101.00
-1.03%
-0.98%
-0.61%
12352303 BSI-Multinvest-Absoluta Daily CHF
2/1
CHF
99.97
-1.15%
19033286 Carmignac Market Neutral A USD acc
2/2
USD
18833391 Carmignac Patrimoine A CHF acc
2/2
CHF
98.25
-0.69%
2016960 Carmignac Patrimoine A EUR acc
2/1
EUR
546.87
-0.72%
18833315 Carmignac Patrimoine A USD acc
2/2
USD
98.26
-0.87%
18833388 Carmignac Patrimoine D EUR inc
2/2
EUR
97.82
-0.77%
2027902 Carmignac Profil Réactif 100 A EUR acc
2/2
EUR
172.93 +0.08%
-7.44%
Berger, van Berchem & Cie
Tél. 022 319 10 00
Tél. 022 345 10 00
[email protected]
Fonds en actions
1727316 BVB - Global Equity Select. A
2/1
CHF
75.09 +1.98%
1727319 BVB - Global Equity Select. B
2/1
CHF
79.51 +2.38%
BlackRock Asset Management Suisse SA
Tél. 022 703 19 70
www.blackrock.com/ch
4394546 BSI - MM Directional Fd EUR
1485588 BSI - MM Directional Fd USD
4402685 BSI - MMF - Yd Enhanc. CHF
4402692 BSI - MMF - Yd Enhanc. EUR
2018256 BSI - MMF - Yd Enhanc. USD
-7.48%
2/1
2/1
2/1
2/1
2/1
CHF
2027904 Carmignac Profil Réactif 50 A EUR acc
2/2
EUR
163.68
-1.46%
EUR
2027935 Carmignac Profil Réactif 75 A EUR acc
2/2
EUR
194.85
-0.08%
USD
18833319 Carmignac Sécurité A CHF acc
2/2
CHF
103.13 +0.74%
CHF
2027926 Carmignac Securite A EUR acc
2/2
EUR 1639.13 +0.78%
EUR
18833326 Carmignac Sécurité A USD acc
2/2
USD
103.55 +0.87%
USD
18833318 Carmignac Sécurité D EUR inc
2/2
EUR
102.10
EUR
10.17 +1.21%
914793 GAM STAR ASIA-PAC EQ EUR ACC
EUR
116.61 +6.23%
2659081 GAM STAR ASIAN EQ USD ACC
USD
13.35
12289064 GAM STAR CAPITAL APPRECIATION US EQ USD DIST
USD
14.56 +22.89%
14031928 GAM STAR CAT BOND USD ACC
USD
11.35 +4.44%
3191966 GAM STAR CHINA EQUITY USD ACC
USD
18.83 +2.20%
12403371 GAM STAR COMPOSITE GLB EQ CHF ACC
CHF
12.68 +12.60%
1705552 GAM STAR CONT EURO EQ EUR ACC
EUR
16.14 +8.68%
12422043 GAM STAR CREDIT OPPORTUNITIES EUR ACC
EUR
12.24 +6.87%
10681822 GAM STAR DISCRETIONARY FX CHF ACC
CHF
10.87 +10.59%
12407364 GAM STAR DYN GLB BD USD ACC
USD
11.01
Fonds de placement suisses
13963685 GAM STAR EM ASIA EQ USD ACC
USD
14.14 +8.02%
866225 CB-Accent Income Fund
2
CHF
99.75 +2.94%
10864576 GAM STAR EM MKTS RATES EUR ACC
EUR
11.34
866229 CB-Accent Income Fund
2
EUR
90.15 +0.95%
924687 GAM STAR EUROPEAN EQ EUR ACC
EUR
251.00 +7.82%
1066400 CB-Accent Short Term Maturity Fund
2
CHF
101.99
-0.04%
10680441 GAM STAR FLEX. GLB PTF CHF ACC
CHF
11.34 +6.53%
1066414 CB-Accent Short Term Maturity Fund
2
EUR
105.25
-0.13%
12002656 GAM STAR GLOBAL CONVER. BOND USD ACC
USD
10.96 +5.52%
1066427 CB-Accent Short Term Maturity Fund
2
USD
105.17 +0.18%
12297388 GAM STAR GLOBAL EQ INFL FOCUS II USD ACC
USD
146.31 +4.17%
13282997 GAM STAR GLOBAL QUALITY USD ACC
USD
12.69 +16.77%
10681310 GAM STAR GLOBAL RATES USD ACC
USD
12.14 +4.61%
93.54 +2.76%
104.67 +2.84%
111.11 +2.92%
109.60 +5.89%
2640095 As Equities Fund Flexibility Switzerland
2/2
CHF
101.50 +9.38%
1864915 BAC Mining Reg. - South Africa
2/2
CHF
256.10 -29.84%
1924309 Bruellan Dynamic - Tactical
2/5
EUR
106.15 +14.05%
3453367 DM Swiss Equity Asymmetric Cl A
2/1
CHF
111.78 +9.51%
3453381 DM Swiss Equity Asymmetric Cl Q
2/1
CHF 11556.22 +9.79%
2
JPY 6884.00 +27.15%
11194367 Rare Earth Elements Fund (CHF)
2/1
CHF
79.80 -16.96%
2095702 RFP Small & Mid Caps Switzerland
2/2
CHF
148.48 +12.32%
3112416 RFP Special Europe Plus A
2/2
EUR
100.36 +10.03%
2344989 RFP Swiss Equity Plus A
2/2
CHF
95.77 +11.01%
2344994 RFP Swiss Equity Plus I
2/1
CHF
96.46 +11.40%
618455 BGF Emerging Europe A2 EUR
2/1
EUR
86.38
618486 BGF European A EUR
2/1
EUR
88.01 +8.68%
3748203 BGF Global Allocation Hedged A2 CHF
2/1
CHF
10.68 +6.16%
567975 BGF LatinAm A USD
2/1
USD
71.83 -11.95%
2857820 BGF Local Emg Mkts Short Dur Bond A2 USD
2/1
USD
25.99
1501042 BGF US FlexEquity A USD
2/1
USD
20.06 +15.62%
333541 BGF WdGold A USD
2/1
USD
31.57 -37.92%
Représentant pour la Suisse:
BGG, Banque Genevoise de Gestion S.A.
Tél. +352 46 70 60 63
Certains fonds possèdent des parts de distribution et/ou des parts
en autres devises, la liste complète est disponible sur le site www.carmignac.ch.
620823 BGF WdMining A USD
2/1
USD
43.89 -26.75%
19033143 Carmignac Capital Plus A CHF acc
-2.37%
Carmignac Gestion
www.carmignac.ch
2/2
CHF 1035.82 +1.75%
-0.03%
-0.46%
Cornèr Banca SA - Lugano
Tél. +41 91 800 51 11
Fax +41 91 800 53 49
CHF
-0.31%
10679823 GAM STAR ABSOLUTE EUROPE EUR DIST
891.55 +10.43%
2/2
994.51
34.72 +21.09%
104.13 +10.25%
4904118 AS Equities Fund - Opportunity Switzerland (CHF)
Dynagest SA
Tél. +41 22 593 55 55
www.dynagest.ch
GBP
103.94 +10.34%
CACEIS (Switzerland) S.A.
Tél. +41 22 360 94 00
www.caceis.ch
821577 Dynamic Ratchet Bond - Japan
Fonds en actions
2/1
855.84 +1.90%
385479 GAM GLOB. DIVERSIFIED OEIC ACC
Fonds en investissements alternatifs
4394548 BSI - MM Directional Fd CHF
Fonds d’allocation d’actifs
CHF
-2.58%
4672028 BSI Multinvest Strategy Balanced (EUR)
957.04 +4.91%
www.credit-suisse.com/triamant
CHF
92.10
104.66 +2.66%
-2.79%
3/3
CHF
CHF
104.40
11378027 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (CHF couv.)
2/2
2/1
EUR
103.02 +0.19%
19033154 Carmignac Global Bond A CHF acc
4672031 BSI Multinvest Strategy Balanced (CHF)
11760518 Pegaso Capital Strategic Trend Class R EUR
CREDIT SUISSE
EUR 1660.12 -0.22%
JPY 3741.00 +30.29%
Banque Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Suisse) SA
Tél. 044 214 23 33
www.oppenheim.ch
-2.53%
3/3
2/1
Fonds stratégiques
106.07
916128 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (EUR)
277522 BSI-Multinippon
189.88 +16.01%
EUR
EUR 1016.08 +1.09%
USD 16847.92 +10.14%
USD
11760519 Pegaso Capital Strategic Trend Class I EUR
2/1
-0.19%
4/1
-2.19%
2087603 CS Triamant Income Oriented
100.45
4556977 Tower Fund US Equity R USD
105.88
CHF
EUR
USD 9740.10 -4.16%
USD
EUR 1140.28 +4.86%
2/2
4/1
13975738 Pegaso Capital Strategic Bond Class R USD Hedged
2/1
18788393 Carmignac Euro-Patrimoine D EUR inc
893401 Tower Fund Loc Cur Emerg Mkt Debt D USD
-1.93%
2/1
382.32 +14.95%
-2.06%
106.71
2087602 CS Triamant Income Oriented
CHF
115.11
USD
2087613 CS Triamant Cap Gains Oriented
2/1
USD
13977329 Pegaso Capital Strategic Bond Class I USD Hedged
CHF 1051.28 +7.21%
277516 BSI-Multihelvetia
4/1
-2.18%
2/1
-0.10%
10175446 Tower Fund Investment Grade Bd D USD
105.68
2087611 CS Triamant Cap Gains Oriented
100.47
113.68 +0.96%
EUR
EUR 1067.31 +2.76%
USD
EUR
13975735 Pegaso Capital Strategic Bond Class R EUR
2/1
2/2
EUR
-1.92%
2087607 CS Triamant Balanced
18788375 Carmignac Euro-Patrimoine A USD acc
USD
106.60
CHF
87.93 +5.56%
-1.21%
EUR
2/1
EUR
100.35
13975737 Pegaso Capital Strategic Bond Class I EUR
2087605 CS Triamant Balanced
2/1
4/1
2
12349076 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond EUR
542571 BSI-Multieuropa
10175436 Tower Fund Investment Grade Bd R EUR
145442 Pharma/wHealth FCP Fund
103.38 +0.00%
Fonds de placement étrangers
-2.64%
3085600 CB-Accent Lux Asian Century B
2
EUR
1199769 CB-Accent Lux Bond EUR Fund B
2
EUR
149.44 +0.67%
13491182 GAM STAR GLOBAL SELECTOR II EUR ACC
EUR
12.31 +5.83%
1884262 CB-Accent Lux Cima Diversified EUR B
2
EUR
120.22 +5.29%
914804 GAM STAR JAPAN EQUITY EUR ACC
EUR
101.79 +15.12%
11339411 CB-Accent Lux Crossinvest Asia Pacific A
2
USD
11127519 GAM STAR KEYNES QUANT ST USD ACC
USD
10.49
-3.24%
4936340 CB-Accent Lux Crossinvest Bond B
2
EUR
126.35 +0.17%
10680293 GAM STAR LOCAL EM RATES AND FX USD ACC
USD
12.33
-5.10%
10838776 CB-Accent Lux Crossinvest Conservative B
2
EUR
106.08
-3.46%
12309313 GAM STAR NORTH OF SOUTH EM EQ EUR ACC
EUR
11.63
-3.74%
10271500 CB-Accent Lux Crossinvest Opportunity B
2
EUR
114.95
-6.99%
12300715 GAM STAR TECHNOLOGY USD ACC
USD
12.58 +12.53%
-4.85%
12412571 GAM STAR TRADING USD ACC
USD
9.43 +1.52%
3112424 GAM STAR US ALL CAP EQ USD ACC
USD
11.26 +14.86%
2462051 GAM STAR WORLDWIDE EQ USD ACC
USD 2938.04 +8.47%
92.39
86.13
-7.07%
-1.84%
-5.31%
4451382 CB-Accent Lux Crossinvest Return Fund
2
EUR
110.00
4638419 CB-Accent Lux Darwin Selection Fund B
2
EUR
105.55 +1.64%
4451394 CB-Accent Lux Erasmus Bond B
2
EUR
105.23
-1.28%
jeudi 20 juin 2013 PAGE 17
FONDS DE PLACEMENT
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val.
Nom
386098 GAM UK DIVERSIFIED ACC
Devise Dernier 31.12.12
No. val.
Devise Dernier 31.12.12
No. val.
Devise Dernier 31.12.12
No. val.
GBP
19110864 Oddo Convertibles Taux B
EUR 1064.08 +2.18%
10450928 PACI Industrial Metals
2/1
USD
AUTRES FONDS
1563258 Oddo Génération Europe A
EUR
317.21 +4.54%
10450917 PACI Precious Metals
2/1
USD 1527.54 -23.62%
18503960 Oddo Haut Rendement 2017 A
EUR
111.59 +0.22%
10450931 PACI Softs
2/1
USD 1141.96 -14.72%
20356197 Oddo Haut Rendement monde 2018 A
EUR
101.40
-
Marchés émergents
20356200 Oddo Haut Rendement monde 2018 B
EUR 10170.35
-
19482381 Emerging Markets Fund A1 CHF
2/1
CHF
87.79
-
15.86 +11.97%
IAM Independent Asset Management
Tél. 022 818 36 40
Fax 022 310 55 57
www.iam.ch
Fonds en actions
Nom
Nom
869.06 -13.11%
Nom
Devise Dernier 31.12.12
148536 BDekafonds
EUR
53.00
-1.01%
329041 Dekar. Int Ant
EUR
17.87
-3.23%
332847 Interzins
EUR
26.37 +1.35%
19/06/2013
973381 IAM EMERGING Mkt. Fd - A
2/1
CHF 2103.61 -8.09%
20356201 Oddo Haut Rendement monde 2018 D
EUR
101.52
-
19482579 Emerging Markets Fund A1 EUR
2/1
EUR
87.42
-
599987 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A
2/1
CHF 1173.97 +8.61%
1940177 Oddo Proactif Europe A
EUR
166.69 +5.69%
19482577 Emerging Markets Fund A1 USD
2/1
USD
90.15
-
439578 IAM Global Eq. Fd - A
2/1
CHF 1534.60 +13.65%
1472525 IAM GOLD&METALS Fd - A
2/1
CHF 2276.90 -22.38%
Picard Angst Asset Management AG
Tél. +41 (0) 22 989 50 00
www.picardangst.ch
[email protected]
10852691 UBS (CH) Vitainvest - 25 Swiss
6/6*
CHF
109.95 +2.80%
2543746 IAM IMMO Sec. Fd - A
2/1
CHF 1006.71 -0.43%
10852698 UBS (CH) Vitainvest - 50 Swiss
6/6*
CHF
116.71 +6.20%
2247644 UBS (CH) Vitainvest - 12 World
6/6*
CHF
244.55 +0.37%
LÉGENDES
2247646 UBS (CH) Vitainvest - 25 World
6/6*
CHF
305.33 +2.14%
2247648 UBS (CH) Vitainvest - 40 World
6/6*
CHF
226.65 +4.22%
2247650 UBS (CH) Vitainvest - 50 World
6/6*
CHF
201.31 +5.32%
Conditions appliquées lors de l’émission de parts:
1) Pas de commission d’émission et/ou de taxes en faveur du fonds.
(l’émission a lieu à la valeur d’inventaire)
2) Commission d’émission en faveur de la direction du fonds et/ou du
distributeur
3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture
des frais lors du placement de nouvelles ressources entrées).
4) Plus commission d'émission
UBS Vitainvest Fonds
Fonds de placement matières premières
439579 IAM SWISS Eq. Fd - A
2/1
CHF 1936.92 +14.38%
Fonds d’allocation d’actifs
484661 IAM ASSET Alloc. Fd - A
2/1
CHF 1180.32 +2.94%
Martin Currie Global Funds
www.martincurrie.com
Représentant en Suisse:
First Independent Fund Services S.A.
Tél. +41 44 206 16 40
-
Martin Currie GF - Pan-European Alpha Fund
-
-
-
1681254 Martin Currie GF - Global Resources Fund
USD
22.62 +0.67%
1671615 Martin Currie GF - Greater China
USD
19.36
431832 Martin Currie GF - Japan
USD
12.17 +17.36%
-3.05%
Oddo Asset Management
Tél. +33 1 44 51 89 17
[email protected]
Représentant en Suisse:
BANQUE GENEVOISE DE GESTION S.A.
15 Rue Toepffer, 1206 Genève, Suisse.
13259583 All Commodity Fund LUX A1 USD
2/1
USD
87.74 -10.31%
13259584 All Commodity Fund A1 hedged CHF
2/1
CHF
86.12 -10.72%
13259585 All Commodity Fund A1 hedged EUR
2/1
EUR
85.79 -10.73%
13259590 All Commodity Fund Ca USD
2/1
USD
88.51 -10.03%
13259691 All Commodity Fund Ca hedged CHF
2/1
CHF
86.59 -10.46%
13259771 All Commodity Fund Ca hedged EUR
2/1
EUR
86.48 -10.48%
Banque Vontobel SA
Tél. +41 58 283 78 88
Trouvez rapidement votre solution d‘investissement:
www.derinet.ch
4913676 All Commodity Tracker Plus A USD
2/1
USD
77.92 -10.46%
4925923 Vontobel ETSF
4913681 All Commodity Tracker Plus Ah hdg CHF
2/1
CHF
113.35 -10.71%
4913677 All Commodity Tracker Plus C USD
2/1
USD
78.62 -10.41%
4913682 All Commodity Tracker Plus Ch hdg CHF
2/1
CHF
115.04 -10.65%
4913680 All Commodity Tracker Plus P USD
2/1
USD
87.51 -10.19%
Conditions appliquées lors du rachat de parts:
1) Pas de commission de rachat et/ou de taxes en faveur du fonds (le
rachat a lieu à la valeur d’inventaire).
2) Commission de rachat en faveur de la direction du fonds et/ou du
distributeur (peut être différente pour le même fonds en fonction de
la filière de distribution).
3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture
des frais lors de la vente de placements).
4) Combinaison de 2) et 3).
5) Conditions particulières lors du rachat de parts
CHF 100.85+1.21%
Yagchi, Partners & Cie
Tél. 022 818 30 30
Autres fonds
LÉGENDES DES FONDS UBS
1893258 Rhône Invest Fund
2/1
EUR
2.61 -84.17%
4913684 All Commodity Tracker Plus Ph hdg CHF
2/1
CHF
86.67 -10.40%
19027338 PA Energy & Metals Fund A
2/1
USD
90.60 -10.31%
19027340 PA Energy & Metals Fund Ae
2/1
EUR
90.29 -10.51%
Zurich Invest
Tél. 044 628 49 99
Fax 044 629 18 60
www.zurich.ch
2/1
CHF
90.21 -10.58%
3833980 Target Investment Fund - 25 B
2/2
CHF
11.33 +2.68%
3833993 Target Investment Fund - 35 B
2/2
CHF
11.60 +4.16%
14637517 Oddo Active Equities EUR A
EUR
121.69 +8.78%
19027341 PA Energy & Metals Fund Ah
1529205 Oddo Avenir Euro A
EUR
164.00 +8.49%
Indices
1233140 Oddo Avenir Europe A
EUR
314.84 +9.28%
3976001 Picard Angst Commodity Index TR (PACI)
2/1
USD 1021.23 -9.40%
3834007 Target Investment Fund - 45 B
2/2
CHF
12.09 +5.50%
20323939 Oddo Avenir Europe D
EUR
109.21 +9.21%
18118622 PA Emerging Markets Index
2/1
USD 1044.34 -10.45%
3834027 Target Investment Fund - 100 B
2/2
CHF
15.23 +13.20%
4534884 Oddo Commodities Convertibles A
EUR
107.51
19279267 PA Energy & Metals TR Index
2/1
USD
942.83
-9.64%
3833973 Target Investment Fund Obligationen B
2/2
CHF
10.07
2516586 Oddo Convertibles A
EUR
126.08 +1.35%
10450858 PACI Energy
2/1
USD
649.47 +0.82%
3834082 Target Investment Fund Sustainable B
2/2
CHF
1359776 Oddo Convertibles Taux A
EUR
146.41 +2.02%
10450862 PACI Grains
2/1
USD
810.89
-2.35%
*)
**)
1)
2)
3)
Cours de la veille
Mise à jourmensuelle
Plus commission d'emission
Plus commission d'emission et de rachat
Plus commission d'émission et de rachat en faveur du fonds de placement
4) +/- frais d'achat/de vente de titres en faveur du fonds de placement
5) Plus frais d'achat de titres en faveur du fonds de placement
6) Ni commission d'émission ou de rachat au profit du fonds
(L'émission/rachat ont lieu à la valeur d'inventaire)
6#) Ni commission d'émission, ni frais au profit du fonds dans le cadre
du pilier 3a. (L'émission a lieu à la valeur d'inventaire)
7) Emission provisoirement suspendue
PUBLICATION DES FONDS DANS L’AGEFI
-0.76%
Les banques et sociétés financières désireuses de faire figurer leurs
fonds de placement dans L’Agefi peuvent nous contacter par e-mail à
[email protected] ou par fax au +41 (0)21 331 41 10
8.45 +7.60%
Les informations sont fournies sans garanties.
-2.32%
OPTIONS SUISSES
No. val.
Symbol
Nom
Strike
Ratio
Précédent Vol.
Clôture
Vola.
No. val.
SMI EXPANDED
Symbol
Nom
Strike
Ratio
Précédent Vol.
Clôture
Vola.
CLARIANT N
No. val.
Symbol
Nom
Strike
Ratio
Précédent Vol.
Clôture
Vola.
JULIUS BAER GRP N
10519850
SYNUM
20.12.13 C
400.00
100.00
0.09
580
0.10
22.63
11929452
CLNCSA 30.03.15 C
15.50
1.00
1.35
14
1.31
27.64
18314952
BAEZJ
21.06.13 C
34.19
15.63
0.35
1
0.20
133.44
11549450
ABBCCC 20.12.13 C
19.00
10.00
0.26
28
0.25
29.36
13987454
SBCLN
18.12.13 C
15.00
20.00
0.04
150
0.04
32.18
18314960
BAKKL
20.12.13 P
30.00
15.63
0.10
17
0.07
36.56
11620943
XNIKD
7700.00
-
0.46
10
0.52
-
18720098
CLZKI
20.12.13 C
16.00
5.00
0.12
600
0.12
34.06
19267357
BAKKP
20.09.13 P
31.75
15.63
0.06
12
0.06
39.79
18871505
CLNUI
21.06.13 C
11.00
5.00
0.70
5
0.60
189.61
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21.06.13 C
14.00
8.00
0.42
20
0.32
4975873
SGSGU
14.01.14 C
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91.50
13.00
17
13.20
55.91
13063265
UBSLD
21.06.13 C
16.00
8.00
0.09
10
0.08
39.01
10935313
SGSOP
15.01.15 C
1240.70
92.65
10.00
3
10.10
32.29
13063272
UBSLM
19.12.14 C
14.00
8.00
0.47
100
0.47
29.28
19046576
VTSGSM 21.06.13 C
2213.60
200.00
0.03
138
0.05
35.02
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VTUBAO 21.06.13 C
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10.00
0.06
150
0.06
36.14
19808055
SGSKI
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10
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26.32
13376686
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20.00
10.00
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0.12
28.26
20.09.13 C
SIKA
SIZKF
20.12.13 C
2000.00
1000.00
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FUBSA
-
C
8.75
-
0.89
30
0.81
-
13876069
UBSCO
21.06.13 C
16.00
5.00
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85
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80
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36.00
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SONAR
28.02.14 C
56.00
25.00
2.02
3
2.05
-
13312171
UNSOO
21.06.13 C
105.00
50.00
0.05
10
0.05
21.18
50.00
0.01
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0.03
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10848946
STMMA
30.12.15 C
292.50
NOVKY
21.06.13 C
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14288381
STMWH 20.12.13 C
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6
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-
C
49.10
-
1.59
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1.21
-
18871868
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21.06.13 C
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21.06.13 C
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STMKR
20.06.14 C
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19267949
NOZKG
20.09.13 C
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21.03.14 C
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-
2
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NOVKD
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STMJZ
21.03.14 C
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NOVKE
20.09.13 C
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2000
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19808516
NOVKJ
20.12.13 C
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15.00
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0.19
23.38
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OC OERLIKON CORP N
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VTOEVG 21.06.13 C
7.00
19337245
4.00
0.95
22
1.04
200.00
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HOLWY
20.09.13 C
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0.06
27.05
18315771
OERKG
21.06.13 C
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11.05
20.00
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400
0.40
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20558420
HOLJM
20.12.13 C
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1500
0.13
28.81
19046474
VTOERB 21.06.13 C
10.00
4.00
0.24
18
0.28
-
20547434
BALUL
21.06.13 C
90.00
20.00
0.25
15
0.17
33.19
20594699
FHOWA
-
63.59
-
0.31
100
0.38
-
20547440
BALUV
20.12.13 C
92.00
20.00
0.21
5
0.33
26.28
20830758
HOLLA
21.03.14 C
75.00
25.00
0.18
500
0.18
29.38
23.25
21117656
HOLZX
20.12.13 C
65.00
20.00
0.45
800
0.42
33.55
C
Symbol
31.26
NOVZV
90.00
0.18
SWISSCOM N
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14631405
20.09.13 C
50
No. val.
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20.12.13 C
0.24
Vola.
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3406457
BALKU
20.00
Clôture
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BALKV
94.00
Précédent Vol.
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18720247
20494606
20.09.13 C
Ratio
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20494607
BALUD
Strike
SONOVA HLDG N
GIVAUDAN N
20096163
21124375
Nom
45.21
GEORG FISCHER N
HOLCIM N
BALOISE HLDG N
0.03
LOGITECH INTL N
32.79
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19046606
12148091
UZABB
20.00
0.00
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150.00
Symbol
-
UZABB
ABBCAA 20.12.13 C
20.09.13 C
LINDT&SPRUENGLI PS
13602020
11549448
KNIZV
CS GROUP N
13737911
ABB N
KUEHNE+NAGEL INT N
No. val.
RICHEMONT
14090488
MCFRB
-
C
44.00
-
2.08
12
2.07
-
SUNJC
20.12.13 C
150.00
50.00
0.35
300
0.32
29.02
SWISS LIFE HLDG N
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VTSLHG 20.09.13 C
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50.00
0.18
10
0.14
27.29
19695175
SLHUQ
140.00
40.00
0.78
1
0.73
29.85
19.12.14 C
20096083
VTSLHC
19.12.14 C
160.00
50.00
0.35
300
0.34
25.84
20830786
SLHJU
20.09.13 C
160.00
75.00
0.11
10
0.11
31.28
20754961
VATXO
20.12.13 C
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ZURCWW 20.12.13 C
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0.09
23.02
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ZURCZZ
20.12.13 C
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21.13
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ZURDA
21.06.13 C
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VTZURN 20.12.13 C
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ZURJB
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16
0.19
-
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ZURUC
21.06.13 C
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ZURZJ
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ZURJO
20.09.13 C
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24.84
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VTZURW 18.12.15 C
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50.00
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30
0.48
20644567
SOZUH
234.51
-
0.10
2
0.10
-
C
23.81
-
19/06/2013
PAGE 18 jeudi 20 juin 2013
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E Yield
H/B 52S
Vol.
ACTIONS SUISSES (SWX)
20.77 +0.14%
27.50 +0.00%
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12.00 +3.00%
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-36.36
- - - - - - - - - - 0.88
- - - 4.10
- - 6.54
- 1.72
- 2.60
- - - - 3.21
- 1.14
- - 0.91
22.10/14.73
39.95/27.25
154.00/108.00
119.50/78.75
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1061
9
4286
253217
44000
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5500
2
55
800
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261
5704
80935
11666
775
144863
40443
3552
B
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93.35 +0.48%
894.50 -0.61%
900296 Barry Callebaut N
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113.00 +0.36%
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969160 BEKB / BCBE N
235.00 +0.00%
2183.00 +0.69%
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441041 Bell N
2019.00 +0.45%
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11.05 +0.00%
830550 Bergb. Engelberg N 2705.00 -0.18%
1820611 BFW Liegensch N -A- 25.55 +0.00%
1811647 Bk Coop
40.35 -5.06%
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427.50 +0.12%
29.50 +0.00%
13029366 BKW N
147355 BL Kant Bk Zert
981.00 -1.75%
28.05 -1.58%
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622741 Bondpartners
1020.00
1232386 Bossard Hldg
142.50 -0.21%
2.02 -7.76%
249229 Bq Prof Gestion
164268 Bque Cant Geneve
252.00 +2.02%
811.00 -0.49%
28873 Bque Cant Valais
134749 Bque Pr Rothschild 16350.00 -2.68%
232.00 -0.85%
243217 Bucher Ind N
2553602 Burckhardt Compre N 369.25 -0.47%
21225580 Burkhalter Hldg N
66.80 -0.07%
318.00 +0.63%
820735 BVZ Hldg N
- 3.77
41.00/33.00 4477
- 4.82
96.35/60.25 162914
- 2.84 948.50/826.50 9315
- 7.17
72.90/41.20 11100
- 3.98
123.30/74.00 6998
- 68.55/59.50
10
- - 559.50/457.50 6974
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- 2.75 2280.00/1559.00
136
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183
-18.10
14.75/8.80 9671
- - 2990.00/2010.00
7
13.00 2.19
27.70/24.50
607
- 58.75/40.10 13713
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30
- 4.07
36.35/27.05 13896
- 3.36 1299.00/980.00
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20
- 155.68/99.58 4742
- 4.20/2.01
9
- - 259.75/196.00
865
- 2.90 900.00/800.00
161
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3
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- 2.44 381.50/232.00 4165
-25.75
81.90/53.20 6946
- 2.99 393.00/310.00
17
C
12663946 Calida Hldg N
23.25 -0.85%
1100359 Carlo Gavazzi
213.30 -0.70%
18667529 Castle Altern N 2L
13.95 +0.00%
13.90 +0.00%
509275 Castle Alternativ N
13.95 +0.00%
18458715 Castle PE N 2L
4885474 Castle Private Eq N
13.85 +0.00%
193185 Cham Paper Grp N
190.30 +0.16%
10.25 -1.91%
693777 Charles Voegele Hld
162581 CI COM Pr
2.78 -7.02%
28.10 +0.90%
870219 Cicor Technologie N
1434511 Cie Fin Tradition
45.05 -0.99%
298.00 -2.61%
2060347 CKW N
1214263 Clariant N
13.97 +0.58%
2534325 COLTENE HLDG N
46.25 +1.76%
273.00 +0.74%
382575 Comet Hldg N
265798 Conzzeta
1700.00 +0.00%
2862650 Cosmo Pharmaceutic 54.90 -0.99%
162471 CPH Chem&Pap H N-A- 1220.00 -2.71%
1111570 Crealogix Hldg N
96.70 -0.77%
26.46 +0.23%
1213853 CS Group N
3.76 +0.00%
1102521 Cytos Biotechnolo N
-
3.44
29.95/22.70 4476
5.63 222.40/183.50
709
14.50/11.30 3300
14.45/11.25 3300
14.80/11.65 9500
5.42
14.80/11.50 13264
1.58 210.00/148.00
20
19.60/10.20 92057
4.00/2.50
60
1.07
33.00/25.55
656
4.44
65.05/45.00
720
1.51 340.00/292.25
372
2.36
14.81/8.62 1207653
49.80/25.10 2609
1.47 281.00/187.00
586
2.35 1865.00/1600.00
20
56.65/21.50 5505
1.07 1349.00/1184.00
49
2.07
104.50/88.50
41
2.77
29.32/15.59 3651727
6.15/2.10
139
D
3048677 Daetwyler Hldg
853104 Datacolor N
12667353 DKSH Hldg N
2073900 DOTTIKON ES HLDG N
2340545 Dufry N
102.00 +1.59%
401.50 -0.86%
77.25 +6.99%
192.50 -0.57%
121.00 -1.31%
9.82
-
2.55
5.23
1.23
2.08
-
109.00/63.00 3665
420.00/374.00
1
89.50/49.70 282880
206.90/182.90
26
136.50/108.80 237100
33.90 -0.29%
8.70
11.35 -1.30%
401.00 +0.00%
279.50 -1.32%
274.50 +0.37%
34.90 -0.57%
34.00
0.71 +0.00%
- - - 0.88
- - 2.50
- 2.55
- - - -
48.95/30.00
118
15.50/8.70
1
13.25/4.77 96843
434.25/390.00
47
297.00/29.85
892
295.25/168.00 12093
47.45/32.55 1503
35.50/27.75
875
1.12/0.31 610592
62.00 -1.90%
471.25 -0.53%
602.00 +0.50%
550.00
-
- 8.06
- - 1.99
- -
77.00/51.75
477.00/325.00
648.50/522.50
610.00/529.00
E
2473640
716295
2226822
531916
1282989
1644035
3965118
3447695
2121806
Edisun Power Euro N
EEII
EFG Intl N
Elma Electronic N
Emmi N
EMS-CHEM HLDG N
Energiedienst Hld N
ENR Russia Invt
Evolva Hldg N
F
932009 Feintool Intl N
1056796 Flughafen Zuerich N
354151 Forbo Hldg N
18390376 Forbo Hldg N 2L
165
11477
2648
500
G
-
1.82 635.00/479.25 9747
3.14
17.95/10.20 298100
28.90/16.55 17606
2.77 250.80/176.10 100369
- 210.00/176.50 5000
3.44 460.00/305.75 13837
2.94 1293.00/883.50 20546
4.41
23.10/15.85
579
4.61/2.25 37993
3.31 1203.00/1123.00
104
0.78 560.00/310.50
251
- 400.00/375.00
50
- 480.00/339.00
878
H
1262725 HBM Healthcare N
58.00 -0.34%
19348904 HBM Healthcare N 2L 58.40 -0.17%
1227168 Helvetia Hldg N
391.75 -0.57%
16.90 -0.59%
358325 Highlight Ev&En
81.40 +0.12%
2466652 HOCHDORF Hldg N
1221405 Holcim N
69.25 -0.07%
3038073 Huber + Suhner N
42.70 +0.59%
524.00 +0.48%
464795 Huegli Hldg
134160 Hyp Bk Lenzburg N 4001.00 +0.03%
-
59.55/45.20 4353
59.50/45.50 1800
4.34 402.75/268.75 12703
19.45/14.00
400
7.37
89.95/66.00
54
1.66
79.10/49.57 902284
50.00/37.40 1022
2.96 615.00/471.50
101
2.75 4380.00/3999.00
15
-
2.93
2.05
6.25
1.79
10.65/7.20
438
55.50/28.95 8414
297.75/183.00
687
25.00/16.00
171
409.00/317.50
522
339.00/310.00 1499
84.50/55.05
55
5.70/2.20 178789
107.50/85.00
27
- 1.63
- 2.74
40.96/29.94 577037
69.15/58.60 1035
I
9.36 +3.88%
45.85 -0.33%
277.00 -0.72%
17.05
390.00 +0.00%
320.00 +0.08%
73.00
2.22 -5.53%
105.90 -0.09%
J
10248496 Julius Baer Grp N
1787578 Jungfraubahn Hld N
36.87 -0.91%
65.65 +0.38%
+/-%
P/E Yield
H/B 52S
Vol.
- 15.70/2.40 1621
- 4.91 615.00/451.00
171
- 1.72
58.00/42.35 12042
- 4.32
42.15/25.50 9207
- 8.49/6.54 2117
- - 43445.00/33500.00
94
- - 3792.00/2835.00 1876
26.74 2.53 193.00/158.10
407
-12.44
10.45/5.73 435405
- 3.06
74.90/35.18 329179
- 2.68
75.00/57.25 1356
- 3.22 383.50/323.00 3406
M
3954285 MCH Group N
58.50 +1.21%
3982108 METALL ZUG N -B- 2135.00 -0.14%
10850379 Meyer Burger N
6.84 -2.98%
1233742 Micronas Semicond N
6.95 +0.00%
339006 Mikron Hldg N
5.27 -2.41%
9.03 +0.22%
1258340 Mobilezone hldg
1110887 Mobimo Hldg N
196.90 -0.20%
10019113 MondoBIOTECH N
0.17 +6.25%
1962480 Myriad Group N
2.38 +1.28%
- 0.85
66.00/41.85 2791
- 1.64 2399.00/1868.00
199
- 12.63/4.65 954732
- 10.25/6.46 31032
- 6.28/4.98 5862
- 6.64
10.15/8.95 99562
- - 228.00/195.50 9310
- 0.27/0.13 378883
- 3.14/1.80 13880
N
505943
3886335
4328687
1081986
703683
2791431
3785164
1359224
1200526
3845941
Nebag N
Nestle N
Nestle N 2L
NEW VALUE N
New Venturetec
NEWRON PHARMA
Nobel Biocare N
NORINVEST HLDG N
Novartis N
Novartis N 2L
9.50
62.50 +0.64%
2.07 +4.55%
4.00 +2.04%
9.44 +0.96%
11.75 +1.29%
1.65 -10.33%
67.15 +0.00%
-
-10.53
- - - - - - 1.70
- - 3.43
- -
81682 OC Oerlikon Corp N
3828567 Orascom Devl Hldg N
342080 Orell Fuessli Hld N
11167736 Orior N
632685 OTI Energy
11.20 +0.45%
9.00 +0.56%
86.50 -0.29%
51.70 -0.19%
38.90
-
- 2.23
- - - 3.77
- -
11.00/9.45
70.00/55.10
49.50/48.27
4.35/1.40
8.25/2.86
9.74/4.06
12.80/7.09
2.70/1.56
73.75/51.55
51.84/51.34
2000
5725484
5056
2500
123255
403858
22962
3731143
-
O
13.05/7.38 978950
16.50/8.67 9669
102.00/84.50
10
53.50/43.15 5150
59.45/35.15
100
P
216808 Panalpina Welttra N
99.40 +0.40%
64.95 -0.46%
2178339 Pargesa Hldg
2460882 Partners Grp Hldg N 258.00 +0.98%
217834 Pax Anlage Basel N 1068.00 -0.28%
11853036 Peach Property N
11.10 +0.91%
632875 Pelikan Hldg
27.00
911512 Perfect Hldg N
0.14 +0.00%
50.00
290693 Perrot Duval BP
290691 Perrot Duval Hldg
1450.00
451.50 +0.00%
218781 Phoenix Mecano
18789184 Phoenix Mecano 2L
456.00 +0.44%
1328336 Precious Woods N
4.06 +4.64%
608992 Private Equity N
54.70 +0.74%
6.52
1051086 Progressnow inv N
1829415 PSP Swiss Propert N 83.55 -0.59%
117.80 +0.43%
462630 Publigroupe N
146.50
19954121 Publigroupe N 2L
-
2.01
106.30/77.30
3.96
68.95/54.25
2.42 260.75/160.30
1.59 1180.00/960.00
2.70
14.75/10.30
45.00/10.00
0.20/0.12
55.00/40.00
- 1639.00/1250.00
2.88 518.50/431.00
- 500.00/438.00
7.14/1.76
3.66
55.00/41.50
8.25/3.95
3.83
91.25/82.15
8.49 155.90/112.00
- 152.30/145.00
21112
42581
70839
21
520
39
52872
200
5
896
250
20176
2400
70
46711
295
872
Repower
Repower PS
Richemont
Rieter Hldg N
Roche Hldg
Roche Hldg G
Romande Energie N
170.00
115.50 +0.35%
85.10 +0.65%
150.50 +0.33%
230.60 +0.83%
230.40 +0.66%
1104.00 +0.36%
14.89
-
1.47
2.16
1.18
1.66
3.19
3.19
2.45
281.75/150.00
58
242.00/115.10
508
93.10/48.13 1431858
191.80/121.20 3551
258.50/162.60 17886
258.60/156.30 1018484
1235.00/994.00
28
S
2714864 Santhera Pharma N
2.11 +0.96%
906209 Schaffner Hldg N
210.10 +1.74%
19841505 Schindler Hldg 2L
2463821 Schindler Hldg N
131.00 +0.61%
19841506 Schindler Hldg N 2L
2463819 Schindler Hldg PS
133.50 -0.07%
136.50 -5.86%
227731 Schlatter Industr N
2.94 -0.34%
579566 Schmolz + Bicken N
42.40 -1.40%
10069964 Schw Natl Vers N
131926 Schw National Bk N 1081.00
1075492 Schweiter Technolog 580.00 +0.00%
249745 SGS N
2181.00 +1.58%
1288584 ShaPE Cap N
126.50 +0.00%
127.50 +0.00%
4832662 ShaPE Cap N 2L
1128957 SHL Telemedicine R
7.69 +6.81%
126.30 +1.04%
1428449 Siegfried Hldg N
58797 Sika
2581.00 +1.33%
1254978 Sonova Hldg N
107.50 +0.66%
157.10 -4.21%
469944 Sopracenerina N
1148406 St.Galler KB N
340.50 +4.45%
59.00 -2.07%
236106 Starrag Group Hd N
143.00 +6.72%
1228007 Straumann Hldg N
3838891 Sulzer N
156.30 -0.19%
78.75 -2.72%
3281613 Swiss Fin&Prop N
1485278 Swiss Life Hldg N
157.40 +0.00%
803838 Swiss Prime Site N
72.20 -0.62%
12688156 Swiss Re N
69.70 +0.14%
407.50 +0.74%
874251 Swisscom N
1232462 Swisslog Hldg N
1.07 +0.94%
28.85 +0.35%
1067586 Swissquote Grp Hl N
257226 Swmtl Holding
0.99 +2.06%
366.30 +0.14%
1103746 Syngenta N
1117825 Tamedia N
1210019 Tecan Grp N
1245391 Temenos Grp N
21540992 Temenos Grp N 2L
1225515 The Swatch Grp
1225514 The Swatch Grp N
3007697 The Swatch N 2L
1160768 Tornos Hldg N
4826551 Transocean N
11117190 Transocean N 2L
- 6.00/1.09 19434
- 3.81 242.40/202.60
19
- -/- 1.68 142.00/104.20 9344
- -/- 1.65 146.90/102.60 75251
- - 210.00/106.00
30
- 4.64/2.27 165451
- 47.70/33.10 44425
- 1.39 1200.00/972.00
8
- 6.90 620.00/440.50
244
- 1.38 2450.00/1710.00 16026
-30.04 161.50/122.00
200
- - 146.00/126.00
160
- 8.90/5.99 1124
- 0.95 131.00/107.00 4061
- 1.98 2591.00/1726.00 9689
- 1.49
117.50/83.35 100935
- 3.82 190.00/150.00
129
- 4.41 414.00/322.50 5505
- 68.15/55.15
253
- 2.62
150.40/97.90 123797
- - 171.00/105.70 73601
- 83.30/75.00
755
- 2.86
164.60/79.15 86806
- 82.23/70.20 47646
- 80.45/56.00 903539
- 5.40 446.30/366.60 132549
- 1.25/0.85 220935
- 2.08
34.50/24.10 4702
- 2.10/0.17 6340
- 2.59 416.00/305.10 161156
358.75 -0.90%
33.95 +0.00%
78.70 -2.48%
92.50 -0.32%
11.45 -0.43%
104.00 -0.67%
302.25 -0.25%
-
2.51
3.53
4.19
2.16
0.87
3.37
0.99
412.25/346.00
35.50/15.50
109.70/77.00
101.50/60.60
13.05/7.00
116.50/93.10
318.50/230.40
7842
20041
10350
4455
24796
93208
5265
101.20 -0.49%
87.55 +0.63%
22.25 +2.30%
22.51 +3.49%
534.50 +0.38%
92.20 +0.55%
4.34 -0.46%
45.89 +0.17%
-
-
4.45
1.71
1.26
1.26
1.46
-
116.00/95.00
709
90.70/62.75 8791
24.20/9.96 244729
22.51/21.73 64386
602.00/341.70 109516
103.80/60.00 58288
-/8.44/3.90 28155
54.70/40.18 338736
-/-
- 1.65
- 0.90
- - -
61.65/36.60 16394
18.02/9.69 7536930
73.40/61.15 15522
19.95/12.00 1156
U
3336167
2489948
1442088
227101
U-blox Hldg N
UBS N
UBS Swiss Swissreal
USI Grp N
60.75 +0.58%
16.62 +0.06%
64.10 -1.38%
12.65 +0.00%
V
184045
1478650
208897
2154566
622761
4911381
111107
260965
324535
1233554
1073721
2820083
Clôture
+/-%
P/E Yield
H/B 52S
Vol.
1222171 ABB N
20.77 +0.14%
56.95 +1.79%
1053247 Actelion N
54.30 +1.88%
1213860 Adecco N
93.35 +0.48%
1241051 Baloise Hldg N
13.97 +0.58%
1214263 Clariant N
26.46 +0.23%
1213853 CS Group N
237.90 +1.15%
3017040 Geberit N
1226.00 +1.24%
1064593 Givaudan N
69.25 -0.07%
1221405 Holcim N
36.87 -0.91%
10248496 Julius Baer Grp N
2523886 Kuehne+Nagel Int N 104.00 -0.67%
70.35 +0.00%
1384101 Lonza Grp N
62.50 +0.64%
3886335 Nestle N
67.15 +0.00%
1200526 Novartis N
85.10 +0.65%
4503965 Richemont
230.40 +0.66%
1203204 Roche Hldg G
249745 SGS N
2181.00 +1.58%
107.50 +0.66%
1254978 Sonova Hldg N
156.30 -0.19%
3838891 Sulzer N
157.40 +0.00%
1485278 Swiss Life Hldg N
72.20 -0.62%
803838 Swiss Prime Site N
69.70 +0.14%
12688156 Swiss Re N
874251 Swisscom N
407.50 +0.74%
366.30 +0.14%
1103746 Syngenta N
1225515 The Swatch Grp
534.50 +0.38%
45.89 +0.17%
4826551 Transocean N
16.62 +0.06%
2489948 UBS N
1107539 Zurich Insur Grp N
243.90 +0.79%
-
3.27
22.10/14.73 4568878
60.00/37.86 253217
57.50/36.98 543450
4.82
96.35/60.25 162914
2.36
14.81/8.62 1207653
2.77
29.32/15.59 3651727
2.77 250.80/176.10 100369
2.94 1293.00/883.50 20546
1.66
79.10/49.57 902284
1.63
40.96/29.94 577037
3.37
116.50/93.10 93208
3.06
74.90/35.18 329179
70.00/55.10 5725484
3.43
73.75/51.55 3731143
1.18
93.10/48.13 1431858
3.19 258.60/156.30 1018484
1.38 2450.00/1710.00 16026
1.49
117.50/83.35 100935
- 171.00/105.70 73601
2.86
164.60/79.15 86806
82.23/70.20 47646
80.45/56.00 903539
5.40 446.30/366.60 132549
2.59 416.00/305.10 161156
1.26 602.00/341.70 109516
54.70/40.18 338736
0.90
18.02/9.69 7536930
6.97 270.90/203.00 344610
NORD AMERICAINES
903037 Abbott Laboratories
911702 Baxter Internationa
925686 Dow Chemical
933071 General Electric
1364753 Intl Minerals
961618 Pepsico
962004 Pfizer
567472 PG&E
3754629 Philip Mrrs Int
699232 Royal Bank Canada
555100 Schlumberger
10641130 Unisys
1262932 Zimmer Hldgs
32.70
62.40
30.60
22.25 +1.60%
2.22 -5.53%
73.30
26.70 -0.37%
40.35
85.00
58.00
61.00
19.00
72.70 +0.76%
-
-
36.30/29.85
12
74.00/51.15
300
35.00/26.25
500
23.55/18.50
540
5.70/2.20 178789
80.50/61.00
10
29.40/21.30
218
44.30/37.00
100
93.80/76.50
200
58.00/49.00
30
75.55/57.40
29
21.55/14.05
50
79.00/57.00
132
- - - - - - - - - - 1.67
- 4.32
- - - - - - - - -
122.00/60.60 80935
32.50/19.50 5550
95.80/61.80 1196
0.70/0.24 21580
15.93/8.71
950
56.65/21.50 5505
21.90/17.90
500
11.95/5.19 3564
4.61/2.25 37993
86.13/59.20 16900
42.15/25.50 9207
9.74/4.06 123255
33.55/25.85
1
42.10/29.45
70
29.35/21.75
50
8.90/5.99 1124
107.50/74.75 6236
218.20/139.30
10
231.60/156.00
6
AUTRES
1808109 Ams
3186826 Anglo American
11450563 BASF N
455617 Come
21170377 Commerzbank
2862650 Cosmo Pharmaceutic
1462983 Formulafirst
803185 Gold Fields
3381261 Gottex Fnd Man Hld
1210415 IShs SMI (DE)
3019524 Liechtenst Landesbk
2791431 NEWRON PHARMA
1237582 Robeco
490580 Saint Gobain
2844943 SCOR SE
1128957 SHL Telemedicine R
827766 Siemens N
352780 Volkswagen
352781 Volkswagen Vz
74.00 +0.00%
20.20
91.75 +0.82%
0.43
9.32 +0.87%
54.90 -0.99%
21.70
5.36 -0.19%
2.45 -1.21%
78.01 +0.27%
34.70 +1.17%
9.44 +0.96%
30.80 -0.81%
38.60
29.30 +0.00%
7.69 +6.81%
98.55 +0.20%
189.00
197.50 +3.40%
BERNOISES
R
1640583
1640584
4503965
367144
1203211
1203204
2560733
No. val. Nom
ACTIONS SUISSES (VIRT-X)
11030311 Leclanche N
3.57 -1.11%
2242762 LEM Hldg N
611.00 -0.16%
19089118 Leonteq N
58.00 +3.11%
34.70 +1.17%
3019524 Liechtenst Landesbk
1281545 LifeWatch N
7.24 +0.56%
1057075 Lindt & Spruengli N 41480.00 +2.00%
1057076 Lindt&Spruengli PS 3537.00 +1.49%
204549 Loeb Holding BE PS 158.10 -3.60%
2575132 Logitech Intl N
6.35 +0.00%
1384101 Lonza Grp N
70.35 +0.00%
67.05 -1.03%
2620586 Looser Hldg N
1169360 Luzerner KB N
342.00 +0.59%
Valartis Group
20.10 -1.95%
Valiant Hldg N
79.60 +1.79%
174.10 -1.08%
Valora Hldg N
VD Assur Hldg N -B- 345.00 +1.47%
Vetropack
1872.00 +0.81%
1955.00
Vetropack 2L
Vic-Jungfrau C N
177.00 +0.00%
Villars Hldg N
480.25
1.45 -2.03%
Von Roll Hldg
29.00 -0.68%
Vontobel Hldg N
70.70 +1.22%
VP Bank
136.00 +0.74%
VZ Holding N
-
4.98
22.50/15.30
4.02
108.00/74.35
7.18 210.00/145.00
2.61 370.50/263.50
1.87 1990.00/1581.00
-/- 204.90/170.10
- 510.00/458.25
2.40/1.41
4.14
33.40/17.80
3.54
88.00/60.00
142.00/85.00
476
20088
7762
437
94
38
39
100
74856
19060
3474
1856
- 5.05
57.80/47.15
- 3.93 1905.00/1653.00
- 14.20/8.43
1169
103
28341
W
20806262 Walter Meier N
261948 Warteck Invest N
3883839 Weatherford Intl N
49.50 +0.00%
1730.00 +0.52%
12.90 -1.15%
Y
1939699 Ypsomed Hldg N
K
1179595 Kaba Hldg N
10083728 Kardex N
923646 KB Basel PS
1070215 Komax Hldg N
1226836 Kudelski
2523886 Kuehne+Nagel Int N
350485 Kuoni R Hldg N -B-
Clôture
T
1553646 Galenica N
606.00 +1.34%
10265962 GAM Hldg N
15.90 +0.00%
19.75 +0.25%
10018595 Gategroup Hldg N
3017040 Geberit N
237.90 +1.15%
201.00
11978431 Geberit N 2L
175230 Georg Fischer N
436.25 +0.52%
1064593 Givaudan N
1226.00 +1.24%
18.15 -1.09%
487094 Goldbach Grp N
3381261 Gottex Fnd Man Hld
2.45 -1.21%
134020 Graubuendner KB PS 1149.00 -0.43%
1294946 Groupe Minoteries N 360.00
217577 Grp Baumgartner N 385.00
801223 Gurit Hldg
418.00 +0.72%
201382 I.P.S. Packaging
2386855 Implenia N
1102994 INFICON HLDG N
724910 Infranor Inter
637289 INTERROLL HLDG N
1731394 Intershop Hldg
14078 Intersport PSC N
1364753 Intl Minerals
18762425 IVF HARTMANN Hldg N
No. val. Nom
L
A
1222171 ABB N
4292743 Absolute Invest
136633 Accu Hldg N
2119090 Acino Hldg N
1053247 Actelion N
11921098 Actelion N 2L
2985075 Addex Therapeutic N
1213860 Adecco N
18917705 Adecco N 2L
896792 Adval Tech Hldg N
2119466 Advanced Digital N
1248819 AEVIS Holding N
11024060 AFG Arbonia N
1094762 AIRESIS N
883756 Allreal Hldg N
18900932 Alpha PetroVision N
1919955 Alpine Select N
3438970 Alpiq Hldg N
2459027 ALSO Holding N
1442452 Altin N
1808109 Ams
915331 APEN N
1910702 APG SGA N
4323836 Aryzta N
1133920 Ascom Hldg N
12748036 Autoneum N
ACTIONS SUISSES
55.00 +0.00%
- 0.36
60.00/49.25
1133
Z
13255733 Zehnder Grp
42.10 +0.12%
2.12 +1.44%
2183118 Zueblin Imm Hldg N
1176.00 +0.43%
14805212 Zug Estates N -B130890 Zuger KB
4699.00 -0.02%
243.90 +0.79%
1107539 Zurich Insur Grp N
266173 Zwahlen&Mayr Aigle 500.00
-
23.62
-
2.14
61.55/38.90 17110
3.32/1.77 16113
1.28 1335.00/1135.00
424
3.72 5075.00/4644.00
99
6.97 270.90/203.00 344610
- 560.00/457.00
10
4981363 ACRON HELVETI VII N
10201284 ACRON HELVETIA I N
2119058 ACRON HELVETIA II N
2521745 ACRON HELVRTI III N
143049 ARBB
3381329 Art & Fragrance N
969160 BEKB / BCBE N
199776 Bern Boerse BIRW
345503 Berner Oberl-Bahnen
151948 Biella-Neher Hldg N
2588916 BLS N
1339601 BV Hldg N
1007225 Cablisys Hldg
3750288 CBC Schweiz N
20185305 Dual RealEstate
10977567 Fortimo Grp N
4582551 Fundamenta Real N
698007 Gondelb Grindelwa N
1313282 Gutenberg Group
1924492 ImmoMentum N
2377723 Kleinkraftwerk Bi N
3305096 Logan Capital
3077310 Matador Pr Eq
1452198 Next Generation N
4862332 Pretium N -A1785508 Q Cap
1384973 QINO CAP PARTNERS
1075176 QINO FLAGSHIP
3033336 Rapid Hldg N
20240373 Rotim Immobil N
2392655 SE Swiss Estates N
1930453 SE Swiss Estates PS
1225515 The Swatch Grp
1225514 The Swatch Grp N
1474512 Thurella N
1478650 Valiant Hldg N
208897 Valora Hldg N
111107 Vic-Jungfrau C N
1939699 Ypsomed Hldg N
106.00
6.50 +0.00%
80.00
80.00
1.00
20.00
234.00
1593.19 -0.15%
75.00
9600.00
0.71 +0.00%
6.30
0.75
45.00
22.05
131.10
12.45
86.00
17.30
1995.00
7.80
0.04
10.45
83.00
15.00 +0.00%
26.00
8.00
0.90
335.00
1162.00
40.25
39.40
520.00
90.00
69.00
77.75
172.00
180.00
52.00
-
12.64
3.50
14.25
12.99
8.02
138.24
3.27
1.30
2.30
2.18
6.67
1.44
1.59
3.86
7.27
0.34
106.00/104.00
9.00/6.50
89.00/85.00
85.00/79.00
4.75/0.70
22.90/18.05
250.00/250.00
1647.03/1534.27
100.00/75.00
11700.00/8900.00
1.01/0.70
6.75/5.60
1.60/0.50
55.00/55.00
22.20/21.25
135.00/98.00
13.25/11.30
149.00/100.00
20.60/16.80
2025.00/1875.00
9.80/5.01
0.23/0.05
10.10/10.00
84.00/80.00
19.00/15.00
30.00/26.00
8.75/8.25
1.10/0.59
425.00/320.00
1170.00/1140.00
51.50/26.50
45.00/25.80
469.00/382.00
95.00/75.00
74.50/44.10
83.00/83.00
-/-/58.00/58.00
55
6980
100
238
800
550
2
1
2
355
2064
100
20
2960
98
21292
15
1246
80
1500
3700
1100
5
737
102
3000
4845
8
1435
10
100
9
151
400
1000
10
2
-
-
243.87/170.63
33.68/25.37
146.02/146.02
75.07/68.78
177.60/177.60
98.92/93.34
143.92/118.80
128.79/128.79
94.90/94.90
56.25/42.24
11.45/8.89
69.16/57.75
101.25/77.25
26.25/19.74
162.60/131.52
33.99/27.24
24.19/14.56
44.42/32.82
61.10/53.92
-/57.90/43.25
31.70/27.25
62.18/60.90
15.10/11.95
30.51/24.85
236.39/229.84
250.09/250.09
268.50/268.50
-/125.65/125.65
169.59/169.59
158.44/158.44
153.87/153.87
-/167.13/157.37
-/-/-/145.05/127.36
134.62/133.93
-/-/160.29/152.98
42.91/38.67
21.60/21.00
47.04/45.00
81.17/78.68
78.30/78.30
29.25/21.82
43.74/33.00
42.75/34.19
47.53/36.17
50.00/38.85
164.52/138.89
19.00/15.91
32.32/31.99
100.89/99.90
366
1490
68
28
7
15
795
115
39
88
1725
271
75
1750
21
1225
585
150
101
130
50
300
4070
750
43
40
37
59
15
29
64
64
4
10000
15
75
80
200
1
5000
185
140
14
200
100
10
1
7
1725
1000
13
FONDS SUR INDICES ETF
11145933 Amund.MSCI Switz.B
4878674 ComS ATX IC
11398824 ComS C Bu Fut I IC
11555647 ComS C BuF DS I IC
11555642 ComS C BuF L I IC
11555644 ComS C BuF S I IC
10239604 ComS C Com EWI IC
4561617 ComS C EONIA I IC
4561626 ComS C FED ERI IC
10631063 ComS CAC 40 IC
10631081 ComS CAC 40 Lev IC
10631071 ComS CAC40 SGR IC
4561632 ComS DAX IC
12603139 ComS DivDAX IC
4561638 ComS DJIA IC
4561438 ComS ES SD30 IC
4878611 ComS ES50 D Lev IC
4878608 ComS ES50 D Sh IC
4561435 ComS ES50 IC
13351130 ComS FAZ Index IC
11058197 ComS FR DAX IDD
11058201 ComS FR ES 50 IDD
11058139 ComS FTSE100 IC
11058191 ComS HSCEI IC
11058186 ComS HSI IC
11058224 ComS iGCC 3-5 IC
11058229 ComS iGCC 5-7 IC
11058232 ComS iGCC 7-10 IC
11058254 ComS iGCC Ov IC
10631093 ComS iLSD 3m1 IC
10631091 ComS iLSD Ov IC
10631104 ComS iLSD1-3 IC
10632210 ComS iLSD10-15 IC
10632211 ComS iLSD15+ IC
10632213 ComS iLSD25+ IC
10631138 ComS iLSD3-5 IC
10632204 ComS iLSD5-7 IC
10632209 ComS iLSD7-10 IC
10632222 ComS iS I-L E-I IC
10632217 ComS iSGC1-5 IC
10632219 ComS iSGC10+ IC
10632216 ComS iSGC3m-2 IC
10632218 ComS iSGC5-10 IC
4878178 ComS M East Eu IC
4878173 ComS M EMU IC
4878087 ComS M Eu IC
4878593 ComS M Eu Lg IC
4878596 ComS M Eu Md IC
4878599 ComS M Eu Sm IC
4878180 ComS M Jap IC
4878174 ComS M N Amer IC
4878176 ComS M Pac IC
4878177 ComS M Pac xJap IC
4878183 ComS M Rus30 C IC
4878185 ComS M Taiw IC
4878186 ComS M USA IC
4878187 ComS M USA Lg IC
224.28 -0.27%
32.27
159.87
71.48
202.53
94.97
121.77
127.08
92.20
53.41
10.93
53.14
100.12
24.91
151.23
32.45
21.39
33.16
60.77
22.27
45.10
34.03
64.70
12.02
26.41
235.30
257.73
277.30
233.96
127.46
167.50
156.63
165.20
172.62
168.11
163.15
172.94
169.84
143.79
136.25
182.22
126.92
157.50
37.89
22.41
47.34
81.22
74.78
28.45
41.07
40.70
41.91
44.07 +2.51%
141.10 +1.59%
17.15
37.13
108.45
-
No. val. Nom
Clôture
+/-%
4878188 ComS M USA Md IC 112.90
26.04
4878591 ComS M USA Sm IC
34.88
4878086 ComS M Wld IC
34.95
13137330 ComS MSCI Em IC
4561643 ComS Nasdaq 100 IC 27.73
13.42 +4.35%
4561428 ComS Nikkei 225 IC
23.33
11058258 ComS NY A Gold IC
11058133 ComS S&P 500 IC
157.16
73.06
4561484 ComS S600 AP IC
42.08
4561494 ComS S600 Bank IC
4561479 ComS S600 BR IC
81.73
4561499 ComS S600 Chem IC 154.73
59.86
4561502 ComS S600 CM IC
4561511 ComS S600 FB IC
100.06
68.18
4561507 ComS S600 FS IC
105.36
4561515 ComS S600 HC IC
4561518 ComS S600 IGS IC
72.84
42.21
4561519 ComS S600 Ins IC
4561523 ComS S600 Media IC 43.93
4561526 ComS S600 OG IC
79.12
119.50
4561567 ComS S600 PHG IC
24.08
4561571 ComS S600 RE IC
4561576 ComS S600 Ret IC
63.55
42.87
4561599 ComS S600 Tech IC
61.60
4561604 ComS S600 Tele IC
4561607 ComS S600 TL IC
34.37
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4561610 ComS S600 Util IC
12603144 ComS SDAX IC
72.20
4561475 ComS SE600 IC
65.48
12603142 ComS ShortDAX IC
51.73
85.78
4878600 ComS SMI IC
12603146 ComS SPI IC
71.50
4878606 ComS TOPIX IC
11.11
123.33 +0.43%
3176893 CS ETF (CH)SLIR
889976 CS ETF(CH)SMI R
79.53 +0.34%
10413628 CS ETFII CHGCHF
133.04 +0.80%
1985280 CSETF(CH)SMIMR
147.55 +0.43%
115.92 -0.40%
1699986 CSETFCHSBI 7-15
10253078 CSETFCHSBIDG1-3
90.18 +0.08%
1699984 CSETFCHSBIG3-7
96.66 +0.05%
3067384 DBX GLBL DIV 100 1D 27.70
102.81
19204552 DBX GLBL ILU CHF
3614442 DBX GLBL INFRA 1C
29.63
11138249 DBX S&P500 1C
25.00 +0.89%
10804643 DBX S&P500 x2 1C
22.36
10805130 DBX S&P500 x2 SH 1C 7.62
3614486 DBX SEL FRONTIER 1C 9.86 +1.13%
3067452 DBX SHORTDAX 1C
49.47
10804967 DBX SHORTDAX x2 1C 19.03
52.41
3614450 Dbxt CAC 40 SH 1C
100.10 -0.28%
2825575 Dbxt DAX 1C
13010841 Dbxt DB ESHF 5C
9.76
10638165 Dbxt DB HFI ETF 5C
10.60
10638160 Dbxt DBCB DJUBS 4C 20.13
12.63
11260644 Dbxt DBCB LE 4C
23.24
11068735 Dbxt DBLCI OYB 4C
11115497 Dbxt E/N DE RE 1C
18.90
39.92
4549696 Dbxt ES50 1C
2825565 Dbxt ES50 1D
34.44
15.53
10805133 Dbxt ES50 DS 1C
10804970 Dbxt ES50 LEV 1CC
17.47
32.55
3071334 Dbxt ES50 SH 1C
18.71
3067379 Dbxt ESS D30 1D
20.37 +0.39%
2825593 Dbxt FTSE MIB 1D
22.07 +1.05%
3614093 Dbxt FTSE VIETN 1C
3613625 Dbxt FTSE100 SH 1C
8.99
16.81
10804973 Dbxt FTSE100LEV 1C
10804968 Dbxt LEVDAX 1C
76.78
5.07
11115473 Dbxt MACI MEX 1C
36.45
12697087 Dbxt MSCI BRIC 1C
11115468 Dbxt MSCI CAN 1C
41.91
11421659 Dbxt MSCI CHINA 1C 10.16 -0.39%
12860158 Dbxt MSCI EEE 1C
6.74
18.20
11918981 Dbxt MSCI EMSD 1C
3614455 Dbxt MSCI EU M 1C
74.70
3614480 Dbxt MSCI EU SM 1C 28.44
11421675 Dbxt MSCI INDIA 1C
7.51 +0.13%
11421677 Dbxt MSCI MALAY 1C 13.71
11421680 Dbxt MSCI THAI 1C
18.63 +1.91%
12899273 Dbxt RUSSEL MID 1C 12.57
3613620 Dbxt SLI 1D
120.17
79.08 +0.10%
2825604 Dbxt SMI 1D
11034293 Dbxt SMI SHD 1C
5.18
3614439 Dbxt STO E 600 1C
65.35
13528821 Dbxt2 Gl SU 4CC
162.73
20.04 -10.26%
4595666 ETFX DAX Gold USD
4595471 ETFX DAXgl Enrg EUR 11.42
4590142 ETFX DAXgl Ship USD 16.98
4595345 ETFX DAXglob USD
27.95
12599331 ETFX DJ Glb Sel USD 20.15
18.76
11167373 ETFX DJ-UBS USD
4595730 ETFX S-N Gl Agr USD 50.04
4592951 ETFX WNA Glb USD
25.46
26.90
20023273 ISh 500 min vol USD
10608422 ISh Ba Eur Cor EUR 137.76
23.48
20023133 ISh EM min vol USD
10955080 ISh Eu St 50 EUR-Ac
33.16
32.89 -6.03%
20023257 ISh Eur min vol EUR
2308814 Ish EUR STX Gth EUR 33.00
21.15
2308806 ISh EUR Stx Val EUR
1963445 ISh EurStox Sml EUR 28.76 -0.42%
2308843 ISh FTSE UK Div Pls
11.93 +2.84%
25.74
20023018 ISh Wld min vol USD
13876308 ISha Mark iBox USD 101.90
2585447 ISha MSCI Europ EUR 28.13
44.40
1963443 IShar EUR Stox EUR
1179040 IShare FTEur Fst80
10.57
3246482 IShare FTSE/MIB EUR 11.99
1315453 IShare FTSEurFst100 27.68
14423164 IShares DJ Emg USD 24.94 -0.08%
1582841 IShares EUR Crp EUR 157.05
1083749 IShares FTSE 100
9.16 +0.00%
20026095 IShares Glb Hig USD
96.70 +0.89%
35.60 -0.64%
19328344 IShares Jap CHF-Ac
13936008 Ishares O&G USD-Acc 23.85
19328353 IShares S&P CHF-Acc 29.32 +0.62%
94.35
18425202 IShares V M&E USD
19328350 IShares Wrld CHF-Ac 29.25 +0.83%
13936193 IShr S&P Agr USD-Ac 25.88
2803883 IShs Ba EU Gov 3-5 193.00
10012758 IShs Ba EUR Ag EUR 138.24
2308827 IShs Ba Euro EUR-Ac 236.61
10127472 IShs Bar 10-15 EUR 174.14
18127378 IShs Bar Asia USD
92.80
151.49 +0.21%
10012767 IShs Bar Cor EUR
13167739 IShs Bar Em Loc USD 83.90 -0.49%
175.94
10130108 IShs Bar Gov EUR
2585405 IShs Bar Gvt Eur
173.54
215.83 -0.23%
2803854 IShs EU 15-30 EUR
220.80
2803943 IShs EU Gov 7-10
2308797 IShs EUR Sel Dv EUR 19.35 +0.00%
1065278 IShs Eur Stx 50 EUR
33.95 -0.03%
2308855 IShs FT/EP Eur Prop
32.72 -0.21%
6.81 -1.38%
3007836 IShs II FTSE UK Pr
103.60
10012744 IShs III Citgr USD
41.49 -6.55%
10608355 IShs III MSCIEur Ac
11729717 IShs Mark Hg Bd EUR 132.46
3246398 IShs MSCI Europe
22.97
78.01 +0.27%
1210415 IShs SMI (DE)
33.28 -0.12%
1065255 IShs Sto Eu 50 EUR
9.61
13937387 IShs V Gold USD-Acc
4478123 JB PhysGd A (CHF) 1461.81 +0.94%
4482173 JB PhysGd AX (CHF) 1457.54 +0.47%
10640723 JB PhysPallad A CHF 650.50 -0.57%
10640732 JB PhysPalladAX CHF 645.03
10640628 JB PhysPlatin A CHF 1368.06 +0.53%
10640717 JB PhysPlatinAX CHF 1364.85
10640589 JB PhysSilver A CHF
20.38 +0.69%
10640619 JB PhysSilverAX CHF 20.32
11439031 L ETF D Le SM C CHF 18.30 +0.03%
11202645 Lyx.ETF D.D.Short A
25.20 +0.52%
3716030 PS FTSE Swit EUR
11.18
13403490 RaiffETF-SGoldHCHFh 4050.45 +0.30%
13403484 RaiffETF-SGoldOACHF 1258.79 -0.10%
13403486 RaiffETF-SGoldOHCHF 1259.27 -0.50%
12931449 SPDR Ba Eur Gov EUR 67.75
12930746 SPDR Bar Cor Bd EUR 66.19
12931546 SPDR Bar Emg Mk USD 87.40 -2.24%
13975758 SPDR Bar Eur Hg EUR 68.05
12931506 SPDR Bar Stg Ag GBP 79.09
12931765 SPDR Bar US Ag USD 96.38
91.95
18290930 SPDR Citi Asia USD
12931473 SPDR Em Lat USD-Ac 18.24
12931530 SPDR EM Sma USD Ac 62.20
150.94
2098142 SPDR Eu.Sm.Cap
29.30
19440157 SPDR Gl Re Est USD
18540456 SPDR Mer Ly Mkt USD 90.55
1214192 SPDR MSCI Co.Di.
91.11
1214187 SPDR MSCI Co.St.
147.18
12931436 SPDR MSCI EM USD Ac 41.45
12931451 SPDR MSCI EM USD-Ac 18.28
-
P/E Yield
-
1.49
2.44
1.31
2.07
3.28
2.52
1.72
1.82
1.67
0.69
-
H/B 52S
Vol.
118.84/89.45
305
27.10/21.47
300
38.61/28.82
400
40.09/35.50 1100
28.95/24.66
345
15.50/10.94
223
49.01/23.50 4010
171.75/129.20
310
69.43/58.09
280
46.62/31.82 1305
104.10/87.32
20
157.48/127.04
20
47.75/47.75
300
107.82/84.93
110
65.88/63.96
30
111.00/84.88
300
62.57/62.57
100
44.63/33.34
150
41.01/40.02
500
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15
115.54/108.23
19
25.78/21.83
450
48.16/48.16
350
45.37/32.02
225
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100
35.44/26.68
100
77.24/68.50
340
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100
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90
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100
93.00/65.96
700
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60
12.60/9.10
100
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174.20/131.02 11822
152.60/114.54 14398
121.50/115.38
184
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100.20/96.24 4528
30.28/25.38 1306
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65
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28
26.52/20.49
600
24.72/15.48
500
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10.65/7.96 7220
66.96/48.55
120
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300
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100
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9.99/9.99 1000
10.87/9.98 2155
23.60/19.91
250
13.60/12.66
50
27.46/22.66
76
21.20/17.05
900
41.97/30.40
376
37.04/27.00
125
28.12/14.48
158
19.46/11.16
450
43.25/31.69
115
19.99/16.32
500
22.49/15.05
200
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11.32/8.80
1
17.16/13.59
1
85.80/45.63 4420
6.14/4.78 70206
43.30/38.65
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12.10/9.72
1
7.41/7.00 45000
19.07/16.83
100
78.35/59.75
12
30.06/21.28
600
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15.18/12.37 10000
22.79/17.65 10200
13.64/10.49 12000
129.50/90.66
7
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234
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500
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25
40.02/35.18
150
19.65/19.65
4
20.27/19.58 10000
51.69/51.69
100
24.40/22.70
200
28.44/26.53 1000
139.85/131.81 5100
27.02/23.39 19000
35.42/24.98
70
35.10/32.89
240
35.71/25.16
226
23.18/16.68
1
31.45/23.09
100
13.40/10.05 1500
28.24/25.71
240
110.46/101.48 3002
30.17/21.85 11000
46.95/33.81
253
11.36/8.43
11
13.41/9.96 1000
29.86/24.54
1
29.53/24.47
200
164.05/147.14
80
10.07/8.49
168
104.36/95.60
550
42.10/25.30 23555
23.27/23.27
850
29.99/24.96 6500
101.87/101.52
300
30.55/25.08
485
28.13/27.69
100
197.25/179.76
390
140.35/130.15
37
247.58/220.59
420
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102.42/95.12 3632
155.73/137.98
110
96.47/83.00
62
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176.70/163.42
19
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55
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36.69/25.92 11020
38.03/28.35
195
7.60/5.65
105
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2
44.40/34.70
250
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7
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105
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22
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2
1668.75/1343.85
35
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33.31/20.24 3450
21.69/11.16 31909
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11.67/8.67
720
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16
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44
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8
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67.66/62.66 1000
99.28/87.40 6010
70.97/62.79 2005
84.51/80.29 20000
102.77/98.02
100
102.22/96.78 6010
22.07/18.76
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155.19/130.58
110
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98.00/91.52
700
67.38/67.38
71
149.38/119.50
35
47.95/40.85
700
19.70/19.20
498
No. val. Nom
Clôture
+/-%
12931510 SPDR MSCI Em USD-Ac 39.75
1214218 SPDR MSCI Energy
122.03
1214244 SPDR MSCI Europ.ETF 163.77
1214171 SPDR MSCI Financ.
48.36 -5.27%
1214173 SPDR MSCI Hlt
108.30
1214198 SPDR MSCI Indust.
128.29
1214209 SPDR MSCI Mat.
159.33
1214169 SPDR MSCI Techno
43.63
54.42
1214109 SPDR MSCI Telecom
12931413 SPDR MSCI USD Ac
78.09
12930745 SPDR MSCI USD Acc
76.77
1213788 SPDR MSCI Util.
88.52
14752663 SPDR S&P 400 USD-Ac 29.89 +0.67%
18118572 SPDR S&P 500 USD 152.22
13976042 SPDR S&P Emg USD
19.33
21.41
14969376 SPDR S&P Eur EUR
14969767 SPDR S&P UK Div GBP 17.02
13976063 SPDR S&P US Div USD 31.08
19440501 SPDR US LV USD-Ac
26.37
96.79 -3.26%
12931806 SPDR US Trea USD
12931570 SSgA Bar Agg Bd EUR 67.48
12931527 SSgA Bar Cor Bd GBP 77.66
13975741 SSgA Bar Eu Gov EUR 63.81
18885346 UBS (Ir) MSCI USD-A
8.73
12423121 UBS CM Agr CHF-A-Ac 85.36
12423118 UBS CM Agr CHF-I-Ac 8568.82
11926029 UBS CMCI CHF-A-Ac
82.46 -0.43%
11926042 UBS CMCI CHF-I-Ac 83424.65 +0.75%
11926022 UBS DJ COM CHF-A-Ac 73.09 +0.12%
11926031 UBS DJ COM CHF-I-Ac74060.04
18163043 UBS ETF MSCI USD-A- 48.73
18163074 UBS ETF S&P USD-A- 24.52
18168423 UBS Glb Pure USD-A- 10.03
11620778 UBS HFRX CHF-A-Acc 93.18
11892902 UBS IS-Pallad ETF A
64.65 -7.42%
11892903 UBS IS-Pallad ETF I 31742.46
11892904 UBS IS-Silver ETF A 196.85
11892905 UBS IS-Silver ETF I 98799.56
18162708 UBS MSCI USA USD-A- 36.85
14255070 UBS MSCI USD-A-Dis 63.60
18163057 UBS MSCI Wrl USD-A 34.55
18168222 UBS Sol Glb USD-A16.11
18168341 UBS Sol Oil USD-A20.64
14547693 UBS-ETF BCU 35 AD
29.89
14547695 UBS-ETF BCU 57 AD
34.56
14547719 UBS-ETF BCU 710 AD 37.43
13711559 UBS-ETF EMU SmC AD 68.60
1272980 UBS-ETF ES50A
34.06 -0.23%
1272980 UBS-ETF ES50A
34.06 -0.23%
1272999 UBS-ETF FTSE100 AD 89.35
13635828 UBS-ETF M ACAxJ AD 28.03
13042390 UBS-ETF M EMESR AD 77.59
13042390 UBS-ETF M EMESR AD 77.59
13636142 UBS-ETF M EuInf AD
55.71
13635825 UBS-ETF M JaInf AD
57.86
13635825 UBS-ETF M JaInf AD
57.86
13042337 UBS-ETF M NASR AD 65.79
13042405 UBS-ETF M Pac SR AD 54.97
13042145 UBS-ETF M Turk AD
49.50 -1.00%
13042150 UBS-ETF M Wd SR AD 62.15
13042150 UBS-ETF M Wd SR AD 62.15
14547692 UBS-ETF MiE 13 AD
22.85
14547764 UBS-ETF MiE 13 AD
97.54
14547766 UBS-ETF MiE 35 AD 113.65
14547777 UBS-ETF MiE 510 AD 130.23
14547779 UBS-ETF MiE 710 AD 132.47
14547791 UBS-ETF MiE LC AD 117.10
14547791 UBS-ETF MiE LC AD 117.10
10920548 UBS-ETF MSCI Em AD 87.52
1429074 UBS-ETF MSCI EMU AD 111.29 +0.02%
1272995 UBS-ETF MSCI JapA
33.20 +0.61%
1272983 UBS-ETF MSCI USA AD 145.80 +0.42%
3726774 UBS-ETF MSCI Wld AD 138.99 +0.29%
3291273 UBS-ETF SLI(R) CHFA 120.23 +0.31%
20072044 UBS-ETF SLI(R) CHFI 11928.33
1714271 UBS-ETF SMI(R) CHFA 78.40 +0.45%
20072136 UBS-ETF SMI(R) CHFI 15605.21 +0.21%
13711475 UBS-ETF STO GRE AD 11.06
10602712 UBS-IS Gld CHF hd A 135.22 +0.63%
10602713 UBS-IS Gld CHF hd I 66242.19 -0.39%
10602718 UBS-IS Gold USD A
124.26 -0.05%
11601493 UBS-IS Platin ETF A 129.22
11601505 UBS-IS Platin ETF I 64878.64
11892387 UBS-IS SBIDG1-3 A
97.09 +0.01%
11892388 UBS-IS SBIDG1-3 I 48483.24
11892389 UBS-IS SBIDG3-7 A 124.44 +0.00%
11892390 UBS-IS SBIDG3-7 I 62348.63
12952733 UBS-IS SilvCHFhETFA 17.34 +0.76%
12952853 UBS-IS SilvCHFhETFI 8708.25
11176253 UBS-IS SMIM (R) A
142.98 +0.34%
11176254 UBS-IS SMIM (R) I 143276.07
13059512 UBS-IS SPI(R)MC A
57.70
13059513 UBS-IS SPI(R)MC I 11557.89
13187243 UBS-IS SPIETFCHF A 48.77 +0.60%
13187251 UBS-IS SPIETFCHF I 9747.00 +1.98%
12475852 UBS-IS SXI RE R A
25.43
12475858 UBS-IS SXI RE R I 12733.42
10599440 UBS-IS SXI RER A
50.18 -0.91%
10599441 UBS-IS SXI RER I 50840.00 -0.17%
11892391 UBS-ISSBIDG7-15 A 147.05
11892392 UBS-ISSBIDG7-15 I 73540.28
19049526 UBS-ISSXILSRETFCHFA 33.74 -0.41%
19049527 UBS-ISSXILSRETFCHFI16897.04
11601535 UBSCMCI Oil ETF CHF 52.75
18430501 UBSIS SBISDP1 CHF A 28.28 +0.00%
18430895 UBSIS SBISDP5 CHF A 31.97
20974096 Va FTSE Jap ETF USD 21.53
20974082 Van FTSE As ETF USD 21.26
18575472 Van FTSE Em ETF USD 47.92
20973873 Van FTSE Eu ETF EUR 29.13
18575459 Vang FTSE ETF USD
56.25 -0.34%
18575459 Vang FTSE ETF USD
56.25 -0.34%
20974572 Vn Hg Dv ETF USD
44.52
13910159 ZKB Gold ETF A CHF 394.78 +0.77%
13910160 ZKB Gold ETF H CHF 430.24 +0.85%
18313606 ZKB Pallad ETF CHF 200.00 -0.76%
18313605 ZKB Platin ETF CHF
410.44 +0.07%
18313597 ZKB Silver ETF ACHF
61.81 +0.67%
18313602 ZKB Silver ETF HCHF
60.93 +0.71%
P/E Yield
-
H/B 52S
Vol.
46.19/42.08
- 111.29/111.29
- 161.18/142.40
52.46/41.21
- 116.30/102.39
85.00/85.00
- 174.00/151.14
43.36/36.99
54.92/54.88
84.50/70.28
84.08/69.37
87.49/79.00
31.86/27.41
- 156.77/148.12
22.90/19.23
22.15/20.35
-/33.61/25.91
24.32/24.32
105.91/96.79
-/74.81/74.81
-/11.27/8.88
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50.88/41.60
26.69/20.84
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95.02/88.25
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-/-/66.88/53.66
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36.37/26.38
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77.57/70.65
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61.95/44.34
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67.66/53.92
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-/-/- 128.34/127.15
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- 120.55/115.02
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- 151.73/115.85
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1.80
27.18/25.22
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54.60/49.10
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-/56.17/45.64
28.40/28.16
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-/-/56.75/48.68
-/61.79/53.28
61.79/53.28
-/- 529.00/391.48
- 566.99/425.00
- 230.36/169.80
- 503.15/409.09
102.90/61.06
100.00/60.47
130
50
1000
35900
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20
27500
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4720
18
35
50
27000
1000
9875
305
210
200
2000
35
1
1249
1
190
1
100
400
1000
353
1920
12
650
1
1315
300
1500
250
50
1000
70
7981
7981
3
400
128
128
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30
30
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850
11
810
810
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410
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700
17000
5013
1092
4918
5204
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5
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200
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1
185
485
1
5200
2
429
1
360
20
382
7
1000
20
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1500
2
46323
14
30
1
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2106
2920
2350
24
175
175
27822
4880
10423
6967
27457
130
FONDS IMMOBILIERS
2672561
276935
1291370
3106932
4515984
1458671
277010
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278226
3941501
725141
278545
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2616884
1442082
1442085
1442087
1442088
BONHOTE IMMOB
CS Re Est Fd Inters
CS Re Est Fd Siat
CS RE LivPlus
CS Real Est PP
FIR Fds Imm Romand
Immo Helvetic
Immofonds
LA FONCIERE
Realstone Sw Pr
Schroder Imm Pl
SOLVALOR 61
SWC(CH)RE IFCA
Swissinvest RE Inv
UBS Swiss Res Anfos
UBS Leman Foncipars
UBS Swiss Mix Sima
UBS Swiss Swissreal
127.30
203.80
170.00
119.50
132.70
153.00
195.10
392.00
850.00
133.50
1059.00
222.00
115.10
139.10
62.10
77.10
94.30
64.10
-0.16%
-0.54%
-1.45%
-0.67%
-1.48%
-0.65%
-0.66%
-2.24%
-1.73%
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-0.64%
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-0.39%
-1.41%
-1.38%
32.86
-
2.24 127.50/119.80
833
4.12 225.75/199.10 1252
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Source de données
www.six-financial-information.com
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France Telecom
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ZÜRICH
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jeudi 20 juin 2013 PAGE 19
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13.54
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2202.00/1170.00 1742500
H/B 52S
Vol.
-
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3.97
12.90
7.13
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5.30
12.93
-
1.13
3.76
5.04
0.58
2.98
2.97
4.37
HONG KONG
HSI
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1732694 China Life Ins -H265057 China Merchants
1099448 China Mobile
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3.17
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421166 Henders Land Dev
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-
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-
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-
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6.51
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0.76
0.72
1.49
2.09
4.24
3.30
0.98
3.03
3.71
3.72
4.28
1.52
9.22
77.40
7.00
22.20
12.25
19.94
17.71
31.00
29.15
-2.85%
-1.41%
-4.24%
-1.77%
-6.49%
-3.67%
-4.99%
-1.05%
-1.35%
5.10
28.26
-
4.33
5.44
2.38
2.90
3.81
4.46
SINGAPOUR
STRAITS TIMES
1151800 CapitaLand
10636337 CapitaMalls Asia
1311946 CapitaMall Trust
824245 Citydev
1561746 ComfortDelGro Corp
824243 DBS Group Hldgs
101213 Genting Spore
11827001 Glb Logistic Pp
3662332 Golden Agri-Resourc
645543 Hongkong Land Hldgs
12356631 Hutchison Port
824258 Jardine Cycle &Carr
645289 Jardine Math.Hold
645442 Jardine Strategic
2908234 Keppel Corp
824255 Neptune Orient Line
1854107 Noble Group
2059217 Olam Intl
2081888 OCBC
2125158 Sembcorp Ind
1038327 SembCorp Marine
1080609 SIA Engineering Co
3106596 Singapore Airlines
1153294 Singapore Exchange
1841769 Spore Press Hldgs
706357 Spore Tech Eng
2551251 SingTel 1000
2979954 StarHub
824340 Utd Overseas Bk Ltd
2390098 Wilmar Intl
4.03/2.61
2.26/1.46
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13.24/9.68
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SAO PAULO
BOVESPA
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All Amer Lat NM
Ambev Pfd
B2W Cia Digital NM
Banco do Brasil NM
BMF Bovespa NM
BR Malls Part NM
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Bradesco Pfd N1
11.17/7.79
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No. val. Nom
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940232 Embratel Par Pfd
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3122
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5346
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18083861 Oi Pfd N1
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914897 Vale Pfd-A N1
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1.48
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20.13
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20.13
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20.85
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10.30
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1.41
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5.73
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29.90
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6.58
1.23
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3.84
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3.03
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33.82
50.77
8.12
8.04
30.99
28.77
3.72
P/E Yield
H/B 52S
Vol.
-1.59%
- 11.58
+0.38% 23.07 3.82
-1.05%
- 1.70
-4.52%
-1.27%
- 3.33
-2.12%
- 25.57
-2.52%
- 26.43
+0.00%
- 15.93
-2.93%
- 7.36
-0.86% 17.29
-0.31% 18.75 1.41
-1.88% 18.13 5.21
-1.68% 16.28 5.67
-0.57% 10.43 3.53
-1.26%
- 5.38
-0.51% 24.83 1.44
-2.19%
- 5.66
-4.97%
-2.80%
-2.52% 7.84 5.17
-0.48% 11.04 1.20
-1.62%
- 0.00
- 0.00
-2.70% 10.59 19.59
+0.59%
-7.10% 290.00
-1.55%
- 2.04
-2.96% 29.02 1.08
-0.70%
-1.87%
- 6.02
-0.99%
- 2.90
-8.32% 14.54 1.04
-5.65% 11.64 3.83
-2.11% 10.81 10.85
-2.61% 17.05
-0.33% 26.82 1.16
-1.35% 19.16 5.35
-6.67%
-9.56% 57.75
-1.96% 22.89 6.53
-5.11%
- 47.77
-5.65% 22.22 53.12
-2.80%
- 5.64
-5.02%
- 9.91
-2.28% 10.79 3.20
+0.56% 9.68 3.90
-0.46% 10.90 12.55
-1.18% 24.06 5.87
-0.26% 30.13 1.23
-1.08% 10.73 11.00
-1.68% 14.96 3.76
-6.39% 10.42 19.39
-1.01% 24.74 2.30
-4.69%
-4.06% 50.37
-0.13%
- 10.09
-1.13%
- 10.86
+0.27%
-
+/-%
34.41/20.04
17.67/10.94
50.27/27.53
4.47/1.44
21.96/15.66
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35.79/18.20
38.00/16.73
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27.50/20.90
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48.70/32.12
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4.32/2.72
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1003100
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100
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288200
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2250500
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1572000
3044000
100000
200000
1234400
1621600
12736000
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73200
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13242400
6268000
5108700
477800
1395700
2464100
696100
2085600
10474400
951700
1067200
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34725100
6371400
1699300
2723300
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1454000
3691300
1386900
7105000
280100
891500
363400
5281800
3989200
16329400
988600
19/06/2013
DEVISES - FUTURES - OBLIGATIONS
DEVISES
MATIÈRES PREMIÈRES (SPOTS)
DEVISES PRINCIPALES
No. Val.
(Cours de référence à 18h30)
Suisse (CHF)
Euro (EUR)
USA (USD)
Royaume-Uni (GBP)
Japon (JPY)
Canada (CAD)
Australie (AUD)
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1 EUR
1 USD
1 GBP
100 JPY
1
0.8114
1.0783
0.6966
103.7246
1.1071
1.1591
1.2330
1
1.3291
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1
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1.0706
1.1000
1 CHF
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1 USD
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100 JPY
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6.2208
6.0477
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3.4772
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2.0515
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10.9750
8.5643
7.6626
7.4592
25.6950
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4.2884
43.1481
2.5301
9.3005
13.4040
6.4446
5.7712
5.6114
19.3380
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3.2260
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6.9962
10.1795
9.9744
8.9326
8.6841
29.9275
347.0304
4.9931
50.2452
2.9465
10.8347
15.7593
6.7100
6.0054
5.8438
20.1200
231.0600
3.3400
33.8600
1.9800
7.3500
10.4700
4.7990
4.9846
78.0586
41.1865
1.6846
8.1440
10.3110
1503.1062
1.6815
3.6111
3.7502
59.5200
31.0000
1.2674
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7.7565
1139.7500
1.2651
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5.8039
90.8729
47.9818
1.9617
9.4883
12.0050
1765.8706
1.9579
3.7800
3.9400
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1.3100
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5.6100
2.2900
524.9300
Asie/Moyen-Orient/Pacifique
Israël (ILS)
Arabie Saoudite (SAR)
Inde (INR)
Thaïlande (THB)
Singapour (SGD)
Chine (CNY)
Hong Kong (HKD)
Corée du Sud (KRW)
Nouvelle Zélande (NZD)
3.8918
4.0419
63.2849
33.4151
1.3662
6.6078
8.3605
1229.7723
1.3635
Amérique Centrale / Amérique du Sud
Mexique (MXN)
Argentine (ARS)
Brésil (BRL)
Chili (CLP)
Matière première
Clôture
No. Val.
MÉTAUX
MÉTAUX PRÉCIEUX
274695
287633
274690
274702
OBLIGATIONS
No. Val.
Argent (Comex) USD/once [28.35 g]
Palladium (Nymex) USD/once [28.35 g]
Platine (Nymex) USD/once [28.35 g]
Or (Comex) USD/once [28.35 g]
1493352
1493710
1445459
1493774
21.62
694.85
1423.20
1373.60
Matière première
Clôture
14.2247
5.7659
2.3948
538.9196
17.5415
7.1099
2.9531
664.5465
Cuivre (LME) USD/tonne
Etain (LME) USD/tonne
Nickel (LME) USD/tonne
Zinc (LME) USD/tonne
6972.50
20050.00
14010.00
1835.00
274207
1594836
2088104
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Pétrole - Light Sweet Crude Oil (Nymex) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl
C02 (ECX) EUR/tonne
106.12
98.24
4.35
No. Val.
Date
Veille Ouverture
H/B jour
Vol.
Cloture Variation
MÉTAUX PRÉCIEUX
5727420 07.13
67039573 08.13
67444781 09.13
67444782 12.13
67444783 01.14
Chiffre d’affaire 41314
21.68
21.60
21.70
21.57
21.72
21.70
21.79
21.81
Contrats ouverts 55193
21.85/21.19
21.74/21.48
21.71/21.65
-/-/-
38925
82
6
-
21.68
21.70
21.72
21.79
21.81
-0.74
-0.44
-
706.95
707.55
708.35
709.65
710.65
-5.30
-0.78
-0.61
3.99
66579947 07.13
67037283 08.13
62810523 09.13
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65036170 03.14
Chiffre d’affaire 4126
706.95
700.00
707.55
708.35
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Contrats ouverts 36815
700.00/700.00
-/713.45/694.00
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1
3681
15
30
Platine (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]
61972808 07.13
67037282 08.13
63199230 10.13
64513557 01.14
65457431 04.14
Chiffre d’affaire 16330
1440.10 1441.90
1441.70 1430.10
1444.10 1446.80
1446.40 1441.00
1447.60 1490.00
Contrats ouverts 62676
1443.50/1414.20
1430.10/1429.10
1446.80/1418.00
1441.20/1428.00
1490.00/1490.00
9999
2
3201
28
1
1440.10
1441.70
1444.10
1446.40
1447.60
0.51
-1.96
0.57
0.56
1.60
Or (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]
66595316 07.13
8770976 08.13
60070543 10.13
7082187 12.13
61622775 02.14
Chiffre d’affaire 132083
Ouverture
H/B jour
Clôture
09.13
108.84
12.13
108.96
03.14
109.10
Chiffre d’affaire 102 ; Contrats ouverts 33846
Variation
0.125 Mio.Fr.; Cent/Fr.
1366.70 1383.70
1366.90 1368.00
1368.10 1392.00
1369.20 1386.50
1370.30 1386.20
Contrats ouverts 316196
108.49
107.44
-
Euro (CME)
-/-/-/-
107.59
107.71
107.85
-1.25
-1.25
-1.25
0.125 Mio. Euro; Cent/Euro
09.13
134.11
12.13
134.17
03.14
134.25
Chiffre d’affaire 2680 ; Contrats ouverts 213325
133.46
132.70
-
-/-/-/-
157.29
-
-/-/-/-
132.75
132.81
132.89
Livre sterling (CME)
09.13
156.41
12.13
156.33
03.14
156.25
Chiffre d’affaire 1880 ; Contrats ouverts 140277
0.0625 Mio. £; Cent/£
154.77
154.69
154.62
Dollar Index (NYCE)
09.13
80.75
12.13
80.95
03.14
81.17
Chiffre d’affaire 47321 ; Contrats ouverts 51036
-1.36
-1.36
-1.36
-1.64
-1.64
-1.63
Index × 1000 $
80.86 81.67/80.61
81.10 81.91/80.95
-/-
Yen (CME)
81.60
81.80
82.02
0.85
0.85
0.85
12.5 Mio. Yen; Cent/Yen
09.13
105.00
12.13
105.07
03.14
105.18
Chiffre d’affaire 1534 ; Contrats ouverts 163904
105.12
107.55
-
-/-/-/-
Dollar canadien (CME)
09.13
0.98
12.13
0.98
03.14
0.97
Chiffre d’affaire 67656 ; Contrats ouverts 96193
103.68
103.75
103.86
-1.32
-1.32
-1.32
0,1 Mio. $ can.; Cent/$
0.98
0.97
0.97
0.98/0.97
0.98/0.97
0.97/0.97
0.97
0.97
0.97
-0.01
-0.01
-0.00
19/06/2013
COURS DTS
No. Val
Monnaie
2821344
822144
822142
2643394
822140
FRANC SUISSE
EURO
LIVRE STERLING
DOLLAR
YEN
Veille
Clôture
1.40
1.14
0.98
1.53
144.71
1.41
1.14
0.98
1.53
145.85
19/06/2013
66751429 07.13
1812.21
66884919 08.13
1817.14
67289849 09.13
1833.50
66468860 10.13
1845.38
66886800 11.13
1858.00
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
1384.00/1360.70
1368.00/1368.00
1386.00/1361.60
1386.90/1362.60
1387.30/1370.00
565
8717
80
500
202
1366.70
1366.90
1368.10
1369.20
1370.30
-0.12
-1.79
0.30
-0.04
-0.41
-
1888.15/1888.15
1896.00/1896.00
1829.25/1829.25
-/-/-
0.87
0.87
0.87
0.87
0.87
0.87
0.86
0.87
0.86
Contrats ouverts 155846
-
1812.21
1817.14
1833.50
1845.38
1858.00
-0.26
3.06
-4.97
-
-/0.88/0.87
0.87/0.86
0.87/0.86
0.87/0.86
57
15674
669
88
0.87
0.87
0.87
0.87
0.87
-2.04
-1.75
-1.93
-1.20
-
6985.00
6988.79
7000.10
7008.50
7016.80
-1.89
-2.32
-3.11
-
-
20041.86
20049.57
20069.64
20082.00
20093.80
0.09
0.81
-
Cuivre Grade A (London Metal Exchange) USD/tonne
66751430 07.13
6985.00
66881592 08.13
6988.79
67289853 09.13
7000.10
66468854 10.13
7008.50
66886795 11.13
7016.80
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
-
7102.64/7102.64
7073.82/7073.82
7087.11/7087.11
-/-/-
Etain (London Metal Exchange) USD/tonne
66751436 07.13
20041.86
66884923 08.13
20049.57
67289877 09.13
20069.64
66468882 10.13
20082.00
66886817 11.13
20093.80
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
-
20825.00/20825.00
19976.00/19772.50
21091.50/21091.50
-/-/-
-
-/-/-/-/-/-
-
11.47
11.47
11.47
11.47
11.10
-
-
15368.00/15368.00
15275.00/15275.00
14278.59/14278.59
-/-/-
-
14102.00
14110.00
14137.14
14161.00
14188.20
0.45
0.03
-5.48
-
-
2085.50
2086.50
2089.89
2093.75
2098.40
-1.48
-2.75
-
Vol.
Cloture Variation
63516122 08.13
1852.00
63941502 09.13
1863.00
64233781 10.13
1871.50
64782575 11.13
1881.50
65040961 12.13
1890.00
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
-
-/-/-/-/-/-
-
1852.00
1863.00
1871.50
1881.50
1890.00
-
-
1964.75/1964.75
1994.85/1978.15
2131.10/2131.10
-/-/-
No. Val.
Date
Veille Ouverture
H/B jour
Vol.
Cloture Variation
Soja, farine (Chicago Board Of Trade) USD/tonne - 100 tonnes
9037912 08.13
9037913 09.13
9772374 10.13
9772375 12.13
60299221 01.14
Chiffre d’affaire 46482
422.70
420.30
401.60
403.50
381.70
381.70
379.90
379.00
381.10
381.10
Contrats ouverts 234682
424.50/420.20
406.50/403.50
381.70/379.80
387.00/379.00
381.10/379.30
3 ans
4 ans
5 ans
7ans
10 ans
0.16
0.53
0.76
0.40
0.28
0.70
0.95
0.62
0.43
0.88
1.16
0.92
0.59
1.07
1.37
1.22
0.92
1.41
1.78
1.76
1.30
1.83
2.29
2.33
19/06/2013
Avoine (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/14.51kg] - 35’000 bsh
8000299 09.13
60299229 12.13
61497050 03.14
62255793 05.14
6543179 07.14
Chiffre d’affaire 1112
3.89
3.89
3.88
3.88
3.90
3.90
3.92
3.92
4.02
4.02
Contrats ouverts 8676
3.91/3.89
3.91/3.86
3.94/3.90
3.92/3.92
4.02/4.02
93
674
9
-
3.89
3.88
3.90
3.92
4.02
-1.09
-0.26
-0.13
-0.13
-0.12
Blé (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22kg] - 5000 bsh
7223935 09.13
6607064 12.13
6607067 03.14
6607068 05.14
6607070 07.14
Chiffre d’affaire 61951
6.95
6.95
7.08
7.08
7.22
7.22
7.32
7.32
7.39
7.39
Contrats ouverts 318586
7.18/6.90
7.31/7.03
7.44/7.18
7.54/7.28
7.61/7.34
58
30631
2270
150
749
6.95
7.08
7.22
7.32
7.39
-0.04
-0.07
0.03
0.10
-0.03
Cacao (NYE - ICE Futures US Inc) USD/10 tonnes
9573455 09.13
9573456 12.13
9573471 03.14
9573472 05.14
9573473 07.14
Chiffre d’affaire 23171
2210.00 2221.00
2217.00 2230.00
2226.00 2241.00
2235.00 2250.00
2244.00 2256.00
Contrats ouverts 183988
2229.00/2210.00
2232.00/2218.00
2241.00/2229.00
2250.00/2238.00
2256.00/2252.00
8224366 09.13
5073896 12.13
9573658 03.14
9573659 05.14
9573660 07.14
Chiffre d’affaire 22526
1.24
1.24
1.27
1.27
1.30
1.30
1.32
1.32
1.34
1.34
Contrats ouverts 148973
1.25/1.23
1.28/1.27
1.32/1.30
1.33/1.32
1.35/1.34
422.70
401.60
381.70
379.90
381.10
0.71
0.12
-1.82
1.03
-1.74
1784.00/1733.00
1800.00/1754.00
1810.00/1768.00
1819.00/1777.00
1835.00/1800.00
9813
2417
936
513
12
2210.00
2217.00
2226.00
2235.00
2244.00
0.14
0.13
0.09
0.09
-0.04
1.24
1.27
1.30
1.32
1.34
0.24
0.20
0.62
0.57
0.60
17103
2484
810
115
32
-
1744.00
1763.00
1777.00
1786.00
1802.00
0.29
0.11
-0.22
-0.34
-0.06
Maïs (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/25.40 kg] - 5000 bsh
9196269 09.13
5.89
5.86
9768168 12.13
5.51
5.47
60299150 03.14
5.61
5.59
60299153 05.14
5.69
5.69
7223926 07.14
5.75
5.75
Chiffre d’affaire 239893 Contrats ouverts 965221
6.11/5.86
5.71/5.47
5.63/5.59
5.87/5.65
5.93/5.72
3670
3277
203
4140
1896
5.89
5.51
5.61
5.69
5.75
1.86
2.42
1.88
0.95
0.90
1.45
1.46
1.45
1.45
1.46
-0.78
-0.58
-0.44
0.00
-2.83
16.35
16.59
16.82
16.82
16.96
-0.46
-0.90
0.24
-0.18
-0.39
Orange, jus (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 15’000 lb
7558379 07.13
8220196 09.13
9061817 11.13
6687894 01.14
6687895 03.14
Chiffre d’affaire 4049
1.45
1.45
1.46
1.46
1.45
1.45
1.45
1.45
1.46
1.45
Contrats ouverts 23103
1.45/1.42
1.46/1.43
1.45/1.43
1.45/1.43
1.45/1.44
63093977 09.13
16.35
16.33
63840941 11.13
16.59
16.58
64571919 01.14
16.82
16.81
65306822 03.14
16.82
16.81
66074710 05.14
16.96
16.96
Chiffre d’affaire 997 Contrats ouverts 5846
16.37/16.27
16.62/16.51
16.82/16.81
16.81/16.81
16.96/16.96
8760700 08.13
14.36
14.37
8760702 09.13
13.37
13.37
9550338 11.13
12.90
12.90
7460530 01.14
12.95
12.95
7460531 03.14
12.95
12.95
Chiffre d’affaire 104989 Contrats ouverts 441011
14.50/14.29
13.57/13.32
13.16/12.86
13.21/12.92
13.20/12.92
9037906 08.13
9037907 09.13
9772359 10.13
9772360 12.13
60299213 01.14
Chiffre d’affaire 61203
0.49
0.49
0.48
0.49
0.48
0.48
0.48
0.48
0.47
0.48
Contrats ouverts 257026
0.49/0.49
0.49/0.48
0.49/0.48
0.48/0.47
0.48/0.47
0.17
0.16
-
0.17/0.17
0.18/0.16
-/-/-/-
1
2
-
0.17
0.18
0.18
0.18
0.18
1.77
-
-
476.90
480.50
485.40
488.10
489.50
-0.75
-0.78
-0.51
-0.61
-0.79
Sucre blanc (NYSE - Euronext LIFFE) USD/tonne - 5 tonnes
61234052 09.13
476.90
476.30
61981357 11.13
480.50
478.50
63209196 02.14
485.40
483.70
63942058 04.14
488.10
487.90
64698560 07.14
489.50
489.50
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 41509
484.20/474.50
487.20/478.50
490.80/482.80
492.70/487.90
493.50/489.50
1646
1422
337
63
2
394
153
2
3
-
1021
2486
1774
4088
2951
14.36
13.37
12.90
12.95
12.95
0.88
-0.65
0.39
-0.71
-0.69
565
272
165
207
1432
0.49
0.48
0.48
0.48
0.47
-0.14
-0.23
1.18
0.15
0.71
Pétrole brut (WTI Light Sweet Crude Oil - London ICE Futures) USD/baril [158.99
l] - 1’000 bbl
8850964 08.13
8850971 09.13
8850966 10.13
7868890 11.13
6839860 12.13
Chiffre d’affaire 30035
98.72
98.90
97.86
97.90
98.21
97.26
97.24
93.88
Contrats ouverts 235983
99.20/97.90
-/98.37/97.63
97.79/96.60
-/-
23411
8244
18183
-
98.72
97.86
97.90
97.26
93.88
0.70
0.50
0.57
-
Huile de chauffage (NY Mercantile Exchange Globex) USD/US gallon [3.785 l] 42’000 gallons
62237225 07.13
62237226 08.13
62237227 09.13
62237228 10.13
62237229 11.13
Chiffre d’affaire 34965
2.96
2.96
2.97
2.97
2.97
2.98
2.98
2.99
2.98
2.99
Contrats ouverts 188563
2.99/2.96
2.99/2.97
3.00/2.97
3.00/2.98
3.00/2.98
26041
10229
5399
2849
8371
2.96
2.97
2.97
2.98
2.98
0.38
0.39
0.43
0.41
0.41
Essence sans plomb (NY Mercantile Exchange) USD/US gallon [3.785 l] - 42’000
gallon
7444067 07.13
7570251 08.13
7989729 09.13
8293559 10.13
8959096 11.13
Chiffre d’affaire 51402
1 mois
3 mois
6 mois
12 mois
-0.00
0.10
0.35
0.30
0.16
-0.00
0.07
0.49
0.19
0.12
0.02
0.13
0.51
0.27
0.15
0.08
0.24
0.59
0.41
0.23
0.24
0.44
0.89
0.67
0.42
INDICES DE RÉFÉRENCE
Taux d'intérêt
Clôture
Echéance
Rendement
4.00
1.75
3.13
1.50
1.75
1.75
4.50
5.40
129.3
095.3
096.0
099.9
096.9
096.8
102.3
106.7
11.02.23
15.05.23
15.02.43
15.02.23
07.09.22
25.05.23
01.05.23
31.01.23
0.83
2.19
3.36
1.51
2.12
2.13
4.25
4.54
Suisse (10 ans)
USA (10 ans)
USA (30 ans)
Allemagne (10 ans)
Angleterre (10 ans)
France (10 ans)
Italie (10 ans)
Espagne (10 ans)
19/06/2013
OBLIGATIONS
Indices obligataires
Valeur du marché
Mio. Fr
Veille
ENERGIE
NYFE Continuous Commodity Index (NY ICE Futures)
Café Robusta (NYSE Euronext LIFFE) USD/t - 10 tonnes
60290109 07.13
1744.00 1748.00
61108832 09.13
1763.00 1765.00
61867552 11.13
1777.00 1780.00
62686216 01.14
1786.00 1790.00
63462258 03.14
1802.00 1805.00
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 114343
9204648 09.13
0.17
61255572 02.14
0.18
61998858 04.14
0.18
62941787 06.14
0.18
63954478 09.14
0.18
Chiffre d’affaire 3 Contrats ouverts 4
Jour ouvrable
FRANC SUISSE
EURO
LIVRE STERLING
DOLLAR AMERICAIN
YEN
19/06/2013
269
218
4153
295
561
Sucre, No. 11 (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 112’000 livres
2.87
2.88
2.85
2.86
2.72
2.73
2.69
2.70
2.67
2.68
Contrats ouverts 208312
2.89/2.87
2.87/2.85
2.74/2.72
2.71/2.69
2.68/2.66
31221
15237
11117
7308
5314
2.87
2.85
2.72
2.69
2.67
0.62
0.61
0.57
0.53
0.50
Gaz naturel (NY Mercantile Exchange) USD/MMBTU [1.05 GJ] - 10’000 MMBTU
8912407 07.13
3.93
3.93
8912408 08.13
3.92
3.93
8912409 09.13
3.93
3.97
8912410 10.13
4.00
4.01
8912411 11.13
4.16
4.16
Chiffre d’affaire 140794 Contrats ouverts 686421
4.00/3.93
4.00/3.93
4.00/3.96
4.07/4.01
4.22/4.16
52899
20953
16003
5679
4036
3.93
3.92
3.93
4.00
4.16
0.15
0.13
-0.03
0.05
0.17
En Bourse
Débiteurs nationaux
Débiteurs étrangers
Total
Hors Bourse
Débiteurs nationaux
Débiteurs étrangers
Total
Chiffre d’affaires global
Valeur nominale
Mio. Fr.
Veille
58.0
72.3
130.3
56.8
57.2
114.0
55.2
70.8
126.0
54.5
55.8
110.3
31.3
17.4
48.6
178.9
11.9
20.5
32.4
146.4
29.6
16.6
46.3
178.9
11.4
20.2
31.5
141.8
19/06/2013
Indice Swiss-Bond SWX
SBI AAA-BBB T
SBI Dom AAA-BBB T
SBI DNG AAA-BBB T
SBI DG AAA-BBB T
SBI D AAA-BBB 1-3 T
SBI D AAA-BBB 3-5 T
SBI D AAA-BBB 5-7 T
SBI D AAA-BBB 7-10T
SBI D AAA-BBB 10+ T
SBI FOR AAA-BBB T
SBI FS AAA-BBB T
SBI FG AAA-BBB T
SBI FC AAA-BBB T
SBI F AAA-BBB 1-3 T
SBI F AAA-BBB 3-5 T
SBI F AAA-BBB 5-7 T
SBI F AAA-BBB 7-10T
SBI F AAA-BBB 10+ T
Veille
Clôture
% jour
124.41
126.59
125.99
200.30
114.50
124.41
129.20
134.66
138.59
122.28
128.99
123.25
123.40
116.49
121.96
130.83
127.93
128.77
124.44
126.62
126.03
200.34
114.50
124.42
129.24
134.70
138.66
122.32
128.98
123.29
123.43
116.50
121.99
130.87
127.99
128.93
0.02
0.02
0.03
0.02
0.00
0.01
0.03
0.03
0.05
0.03
-0.01
0.03
0.02
0.01
0.02
0.03
0.05
0.12
% YtD Rendement
-0.73
-1.36
-0.94
-2.21
-0.03
-0.08
-0.57
-1.44
-3.64
0.03
-0.78
-0.21
0.23
0.38
0.24
0.05
-0.46
-1.50
1.17
1.15
1.26
0.97
0.25
0.46
0.79
1.06
1.48
1.22
1.19
1.17
1.25
0.66
0.84
1.07
1.45
1.89
19/06/2013
CO2 (Europena Climate Exchange, Londres) EUR/tonne - 1000 tonnes
66782198 07.13
67171859 08.13
7459816 09.13
9852263 12.13
7459818 03.14
Chiffre d’affaire 18520
4.67
4.68
4.69
4.61
4.70
4.62
4.74
4.65
Contrats ouverts 596351
-/-/4.61/4.41
4.77/4.36
4.65/4.43
100
12
26250
15
4.67
4.68
4.69
4.70
4.74
6.65
2.86
1.31
Charbon Rotterdam (ICE Futures Europe, Londres) USD/tonne - 5 tonnes
6825764 07.13
75.45
6825765 08.13
77.35
77.00
6825766 09.13
78.90
61264472 10.13
80.75
6825768 11.13
80.75
Chiffre d’affaire 126 Contrats ouverts 22975
-/77.00/76.80
-/-/-/-
126
-
75.45
77.35
78.90
80.75
80.75
-0.13
-
Indice Swiss-Liquid Credit Suisse
LSI Total Index
LSI AAA Index
LSI AA Index
LSI A Index
LSI BBB Index
LSI Public Index
LSI Financial Index
LSI Industria Index
LSI Utility Index
Index
% jour
% YtD
-
-
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Swap Rendement Echéance
-
1.05
0.74
1.09
1.63
2.63
0.86
1.81
1.10
1.54
5.73
6.84
4.84
3.55
6.72
3.62
3.62
4.17
19/06/2013
19/06/2013
Source de données
Soja, huile (Chicago Board Of Trade) USD/livre [453.6g] - 60’000 lb
Plomb (London Metal Exchange) USD/tonne
66751435 07.13
2085.50
66884922 08.13
2086.50
67289873 09.13
2089.89
66468877 10.13
2093.75
66886813 11.13
2098.40
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
H/B jour
Soja, grains (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22 kg] - 5000
bsh
Nickel (London Metal Exchange) USD/tonne
66751431 07.13
14102.00
66881593 08.13
14110.00
67289865 09.13
14137.14
66468872 10.13
14161.00
66886809 11.13
14188.20
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Veille Ouverture
Riz (Chicago Board Of Trade) USD/100 livres [45.36 kg] - 2000 cwt
Laine (Sydney Futures Exchange) AUD/kg - 2500kg
61263866 08.13
11.47
62018249 10.13
11.47
62988612 12.13
11.47
63590101 02.14
11.47
64335441 04.14
11.10
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Date
Café (NYE - ICE Futures US Inc) USD/livre [453.6 g] - 37’500 lb
Cotton (NY Mercantile Exchange Globex) USD/livre [453.6g] - 50’000 lb
62641988 09.13
8241478 10.13
8241479 12.13
9573508 03.14
9573509 05.14
Chiffre d’affaire 15855
No. Val.
AGRICULTURE
Palladium (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]
Aluminium Highgrade (London Metal Exchange) USD/tonne
Veille
2 ans
19/06/2013
Zinc Highgrade (Singapore Exchange - Derivatives Trading) USD/tonne
Argent (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]
MÉTAUX/BIENS INDUSTRIELS
Franc suisse (CME)
FRANC SUISSE
EURO
LIVRE STERLING
DOLLAR AMERICAIN
TAUX LIBOR
19/06/2013
DEVISES À TERME
TAUX SWAP
ENERGIE
MATIÈRES PREMIÈRES (FUTURES)
Europe/Afrique
Suède (SEK)
Norvège (NOK)
Danemark (DKK)
Tchéquie (CZK)
Hongrie (HUF)
Pologne (PLN)
Russie (RUB)
Turquie (TRY)
Egypte (EGP)
Afrique du Sud (ZAR)
Clôture
19/06/2013
AUTRES DEVISES
(Cours de référence à 18h30)
Matière première
www.six-financial-information.com
jeudi 20 juin 2013 PAGE 21
EUROPE - MONDE
Ben Bernanke prépare les marchés
à un prochain sevrage de liquidités
AGENDA
JEUDI 20 JUIN
FRANCE
Agence France Trésor (AFT): adjudication
de BTAN
Publication de la Note de conjoncture de
juin de l’Insee
GB
FED. Statu quo maintenu. Mais les marchés chutent à la simple évocation d’un possible ralentissement des achats d’actifs cette année encore.
Ventes de détail mai
milliards de dollars par mois depuis le début de l’année en bons
du Trésor et titres hypothécaires
afin de peser au maximum sur le
niveau des taux d’intérêt, du plus
court au plus long terme, et favoriser la consommation, l’investissement et l’emploi.
Cette réduction des achats d’actifs qui se fera «par étapes mesurées, au cours du premier semestre de l’année prochaine»,
dépendra des perspectives du
marché du travail et des variations
de l’inflation, a précisé M. Bernanke.
Le Comité estime que les risques
de dégradation de l’économie et
du marché de l’emploi ont diminué depuis l’automne.
Le FOMC a aussi réitéré son engagement à maintenir le taux directeur de la Réserve fédérale dans
la fourchette de 0 à 0,25% qui lui
est assignée depuis décembre
2008 «au moins tant que le taux
de chômage demeurera au-dessus
de 6,5%» et si cela ne remet pas en
cause son objectif d’inflation à
moyen terme.
Rupture consommée
BOE. Mervyn King
se retrouve en minorité
lors de la dernière
réunion de son mandat.
Le gouverneur de la Banque
d’Angleterre (BoE), Mervyn
King, favorable à l’injection d’une
nouvelle tranche de rachats d’actifs pour soutenir l’économie britannique, a été une nouvelle fois
mis en minorité lors de la dernière
réunion de son mandat, selon les
minutes publiées hier.
Lors de cette réunion tenue les 5
et 6 juin – la 194ème et dernière
de M. King qui sera remplacé le
1er juillet par Mark Carney, la
BoE avait opté pour un statu quo
sur ses rachats d’actifs à six voix
contre trois.
Elle avait ainsi maintenu à 375
milliards de livres sterling (439
milliards d’euros) le montant total de son programme de rachats
d’actifs, tout en décidant, à l’unanimité, de conserver son taux directeur à 0,50%, niveau historiquement bas auquel il est fixé
depuis mars 2009.
Pour le cinquième mois consécutif, M. King, Paul Fischer et David Miles ont voté en faveur d’une
nouvelle tranche de 25 milliards
de livres du programme de rachats d’actifs, dit d’»assouplissement quantitatif», de la banque
centrale britannique, lancé en
mars 2009 afin d’aider une économie alors en profonde récession.
Pour cette minorité, «les nouvelles concernant l’activité (économique) sur le mois (depuis la précédente réunion) avaient été
rassurantes mais les perspectives
ne s’étaient pas renforcées» et laissaient toujours entrevoir une «reprise seulement modérée et une
amélioration relativement faible
(sur le plan) du chômage».
De plus, pour eux, «les risques venant de la zone euro restent considérables, notamment du fait des
effets potentiels sur le secteur bancaire britannique».
Pour la majorité du Comité, la politique monétaire de l’institution
reste en revanche «appropriée»
pour le moment.
Mais les minutes ont également
«montré une divergence d’opinion au sein de ce camp, certains
(membres) estimant que l’assouplissement quantitatif (QE)
continue d’être un outil efficace
pour donner un coup de pouce
à la demande et se tenant prêt à
procéder à de nouvelles injections (de liquidités) si la reprise
venait à caler», a noté Simon
Hayes, économiste chez Barclays
Capital.
Le membres du CPM se sont
accordés à dire que «les développements (économiques au
Royaume-Uni) ont été dans l’ensemble positifs et qu’ils faisaient
suite à une série d’améliorations
au cours des mois précédents».
Mais le Comité a tout de même
prévenu que l’inflation risquait de
grimper à «3% cet été et de se
maintenir proche de ce niveau au
cours de l’automne», soit bien audessus du niveau cible de 2%.
Selon des chiffres diffusés mardi,
l’inflation a déjà fortement accéléré en mai en Grande-Bretagne,
à 2,7% sur un an, après un net ralentissement en avril à 2,4%.
BLOOMBERG
ITALIE
La banque centrale des Etats-Unis
(Fed) a maintenu mercredi en
l’état sa politique monétaire de
soutien exceptionnel à la reprise
économique du pays, mais elle
pourrait diminuer les injections
de liquidités «plus tard dans l’année» si la reprise le permet.
A l’issue d’une réunion de deux
jours, les membres du Comité de
politique monétaire (FOMC) ont
constaté que l’activité économique du pays progressait à un
rythme «modéré» et que les conditions du marché de l’emploi
s’étaient encore améliorées même
si le taux de chômage «reste élevé»
(7,6% en mai).
Comme s’y attendaient les économistes, la Fed a confirmé la poursuite de sa politique monétaire ultra-accommodante sous tous ses
aspects mais son président Ben
Bernanke a averti qu’un ralentissement des injections de liquidités dans le circuit financier pourrait intervenir «plus tard dans
l’année» et cesser «au milieu de
l’année prochaine».
La Réserve fédérale dépense 85
BEN BERNANKE. L’homme qui fait
chuter les marchés en une phrase.
Le Comité a continué de décrire
une économie où «les dépenses
des ménages, l’investissement des
entreprises et le secteur du logement ont continué à se renforcer»,
mais où «la politique budgétaire
freine la croissance».
«Le principal frein à la croissance
cette année est la politique budgétaire», a rappelé M. Bernanke,
soulignant que les coupes budgétaires exigées par le Congrès américain
pourraient
coûter
«1,5 point de pourcentage de
croissance».
Si l’économie progresse malgré
ces coupes budgétaires, «cela
montre que les facteurs sous-ja-
cents sont en amélioration», a-til ajouté.
La Fed a abaissé sa prévision de
croissance pour 2013 mais l’a revue à la hausse pour 2014. Le produit intérieur brut du pays (PIB)
devrait progresser entre 2,3% et
2,6% en rythme annualisé au quatrième trimestre (contre entre
2,3% et 2,8% précédemment estimé).
Pour 2014, la croissance devrait
s’accélérer et s’échelonner entre
3,0% et 3,5%. Le FOMC indique
avoir également revu nettement
en baisse sa prévision de hausse
des prix, qui devrait se situer en
2013 entre 0,8 à 1,2% alors qu’il
tablait sur 1,3 à 1,7% en mars.
L’objectif de la Fed est de 2%.
Mercredi, deux membres du
FOMC ont voté contre les décisions prises par leurs pairs. James
Bullard, président de la Fed de
Saint Louis, estime que la Fed devrait «signaler davantage son objectif d’inflation alors qu’il y a eu
des signes récents d’inflation
basse», indique le communiqué
de la Fed.
Il a rejoint Esther George, de la
Fed de Kansas City, qui depuis
trois réunions du FOMC s’est opposée à la poursuite de la politique ultra-accommodante par
crainte qu’elle augmente les risques de déséquilibres économiques et financiers.
M. Bernanke, dont le deuxième
mandat à la tête de la Fed, s’achève
le 31 janvier 2014, n’a pas voulu
donner d’indications quant à ses
projets.
Le président Barack Obama, qui
nomme le président de la Réserve
fédérale, avait indiqué lundi dans
un entretien télévisé que M. Bernanke semblait être «resté plus
longtemps qu’il ne le voulait» à
son poste.
LE COMITÉ ESTIME
QUE LES RISQUES
DE DÉGRADATION
DE L’ÉCONOMIE
ET DU MARCHÉ DE
L’EMPLOI ONT DIMINUÉ
DEPUIS L’AUTOMNE.
Commandes à l’industrie avril
PAYS-BAS
Chômage mai
ESPAGNE
Emission obligataire
NORVEGE
Annonce de la banque centrale sur ses
taux
SLOVAQUIE
Chômage mai
ROUMANIE
Privatisation de la compagnie de transport
ferroviaire roumaine CFR
UE
Luxembourg: réunion des ministres des
Finances de la zone euro
Luxembourg: réunion des ministres européens des Affaires sociales.Aussi le 21
Bruxelles: la Commission européenne publie la liste mensuelle des mises en garde
à l’encontre des Etats membres n’ayant
pas respecté les directives de l’UE
USA
Demandes hebdomadaires d’allocations
chômage
Ventes de logements anciens mai
Activité industrielle dans la région de Philadelphie juin
Indicateur composite de l’activité économique mai - Conference Board)
Arsenal répressif sur mesure
pour financiers peu scrupuleux
GRANDE-BRETAGNE.
La privation de liberté
en cas de faute doit être
facilitée. Il faut pouvoir
différer les bonus
également
selon un rapport.
Il faut faciliter l’envoi de banquiers en prison en cas de faute et
pouvoir différer leurs bonus pendant dix ans, préconise la commission parlementaire britannique
chargée de formuler des propositions pour éviter un nouveau
scandale du Libor.
La commission sur les normes
bancaires, établie l’été dernier
après l’affaire des manipulations
du taux interbancaire qui a
ébranlé le monde de la finance, a
publié mercredi son rapport final
baptisé «Changer la banque pour
de bon».
Elle blâme en des termes parfois
très durs le «manque de responsabilité individuelle» dans le secteur
mais aussi le laxisme des régulateurs et du gouvernement.
«Les récents scandales, à commencer par la fixation du taux Libor
qui a poussé le Parlement à établir cette commission, ont mis en
évidence des fautes choquantes et
répandues», a commenté son président, le député conservateur Andrew Tyrie.
Le rapport propose d’accroître la
responsabilité des banquiers, qui
devront avoir à répondre de leurs
manquements.
«Nous proposons que les cadres
dirigeants du secteur bancaire qui
nuisent gravement à leur banque
ou qui risquent l’argent du contribuable puissent s’attendre à payer
une amende, être interdits d’exercer dans le secteur ou, dans le pire
des cas, aller en prison», a déclaré
M. Tyrie.
Il souligne aussi que les régulateurs, c’est-à-dire la nouvelle Autorité de conduite financière
(FCA) ainsi que l’Autorité de
contrôle prudentiel (PRA) et la
Banque d’Angleterre, doivent utiliser tous leurs pouvoirs de façon
plus agressive afin d’améliorer les
pratiques dans le secteur.
Les parlementaires proposent
aussi de réformer les bonus très
impopulaires dans l’opinion, accusés sous leur forme actuelle
d’encourager la prise de risque et
la logique de court terme. Le régulateur doit ainsi pouvoir exiger
leur ajournement pendant dix ans
au maximum.
Le gouvernement a aussitôt salué
ces propositions, promettant des
réponses avant l’été dans le cadre
d’amendements à la loi bancaire
en cours d’examen au Parlement.
«Je dis oui aux sanctions, y compris pénales, contre les banquiers
ayant agi de façon irresponsable.
Je dis oui au fait de pouvoir récupérer les bonus au sein des ban-
ques ayant perçu de l’argent des
contribuables», a lancé le Premier
ministre David Cameron devant
les députés.
«Il y a de nombreuses recommandations qui vont aider le gouvernement à créer un système bancaire plus sûr et solide», a réagi de
son côté un porte-parole du Trésor.
Le directeur général de l’Association des banquiers britanniques
(BBA) Anthony Browne a pour
sa part dit avoir «hâte de travailler avec le gouvernement et les régulateurs pour faire avancer les
propositions constructives contenues dans ce rapport».
Ces recommandations interviennent alors que les banques britanniques ont été impliquées récemment dans une série de scandales,
dont les ventes forcées d’assurance crédit au Royaume-Uni et
la manipulation du Libor.
Cette affaire avait éclaté il y a un
an avec Barclays, dont le directeur
général emblématique, Bob Diamond, avait été contraint à la démission devant l’ampleur du scandale. Celui-ci a depuis touché
d’autres banques et les enquêtes
continuent à travers le monde.
L’office britannique de lutte
contre la délinquance financière
(SFO) vient justement d’annoncer mardi sa première inculpation,
visant Tom Hayes, ancien courtier des banques suisse UBS et
américaine Citigroup.
Les lords et députés se penchent
par ailleurs dans le rapport sur le
cas de la Royal Bank of Scotland
(RBS), contrôlée par l’État britannique depuis son sauvetage durant la crise financière en 2008.
M. Tyrie presse le gouvernement
d’étudier rapidement la possibilité de scinder l’établissement en
deux, avec une «mauvaise banque» recueillant les actifs pourris
et une banque viable. Cette solution avait déjà été préconisée par
le gouverneur de la Banque d’Angleterre sur le départ, Mervyn
King. Le ministre des Finances
conservateur, George Osborne,
qui souhaite privatiser RBS
comme Lloyds Banking Group
avant les prochaines élections législatives de 2015, devait justement préciser ses intentions sur le
sujet hier soir.
Le calendrier semble s’accélérer
alors que le directeur général de
RBS, Stephen Hester, doit quitter
son poste cette année pour laisser
la place à un successeur – pas encore nommé – chargé de mener à
bien la privatisation.
CES RECOMMANDATIONS
INTERVIENNENT ALORS
QUE LES BANQUES
BRITANNIQUES ONT ÉTÉ
IMPLIQUÉES RÉCEMMENT
DANS UNE SÉRIE
DE SCANDALES.
EUROPE-MONDE
PAGE 22 jeudi 20 juin 2013
Le froid a affecté les marges de Hennes & Mauritz
Le géant suédois de l’habillement a vu son bénéfice net trimestriel en baisse de 11% à 4,655 milliards de couronnes. Alors que les analystes tablaient sur 4,88 millions.
ble à 31,635 milliards de couronnes, alors que les
ventes se sont accrues de 5% en monnaie locale, a
expliqué H&M.
«Les ventes dans l’ensemble n’ont pas été satisfaisantes du fait d’une situation qui reste difficile pour
le secteur du prêt-à-porter ainsi que d’un temps défavorable en mars et lors de plusieurs semaines
d’avril sur beaucoup de nos grands marchés», a commenté le directeur général Karl-Johan Persson.
Un temps hivernal a en effet perduré sur une grande
partie de l’Europe et de l’Amérique du Nord, retardant les ventes de vêtements plus légers.
Hermès assigne LVMH
devant la justice
La maison de luxe veut
faire annuler les equity
swaps utilisés par son
concurrent pour acquérir
12% du capital.
Hermès a annoncé hier avoir assigné LVMH devant le tribunal
de Commerce de Paris pour obtenir l’annulation des instruments
financiers qui avaient permis à ce
dernier de monter subrepticement à son capital.
«Hermès confirme avoir assigné
LVMH devant le Tribunal de
commerce de Paris en vue de faire
annuler les equity swaps utilisés
par LVMH pour acquérir 12% du
capital d’Hermès», a indiqué un
porte-parole du groupe.
Hermès fait valoir que LVMH a
eu l’intention dès le départ d’acquérir des actions Hermès lorsqu’il
avait souscrit des produits financiers adossés à des titres du sellier
mais normalement remboursables
en liquide. «Hermès a toujours
considéré ces swaps comme ayant
une cause illicite et comme l’instrument d’une fraude à la loi», argument la société.
Dans sa demande, Hermès parle
même de la «fraude la plus importante de l’histoire du marché boursier français», selon les Echos.
Grâce au dénouement en actions
de ces produits financiers, LVMH
avait pu accumuler 17% du capital d’Hermès sans avoir à informer les autorités boursières du
franchissement de plusieurs seuils
réglementaires. Par la suite, le numéro un du luxe était monté à
22,6% du capital.
Dans sa nouvelle procédure, Hermès réclame que LVMH revende
les actions ainsi acquises aux trois
banques qui les lui avaient cédées
(Société Générale, Natixis et Crédit Agricole). A charge pour ces
établissements, qui ont également
été assignés en justice par la maison de luxe, de remettre ces titres
sur le marché, ajoute le quotidien.
Nous poursuivons les banques
«pour des raisons purement techniques», a expliqué la porte-parole, Hermès les considérant «totalement étrangères aux aspects
critiquables de l’opération».
La maison de luxe a déjà lancé
plusieurs contentieux contre son
rival, qui y voit une nouvelle
preuve de sa «stratégie de dénigrement». «Cette frénésie de procédures relève de la gesticulation
médiatique et traduit une très
grande fébrilité», fait-on valoir
chez LVMH.
En engageant cette nouvelle procédure, le fabricant des sacs Birkin explique vouloir se «prémunir contre les risques de
prescription» car les faits datent
de 2008. Il indique avoir demandé
aux juges commerciaux de «surseoir à statuer jusqu’à l’issue de la
procédure pénale, dont les décisions sont de nature à avoir une
influence majeure sur celles du
Tribunal de commerce».
Hermès a lancé une action en justice contre LVMH, pour délit
d’initié et manipulation de cours.
Si ces griefs n’ont pas été retenus
par l’Autorité des marchés financiers, celle-ci a requis fin mai une
amende de 10 millions d’euros, la
plus forte possible, contre le
groupe dirigé par Bernard Arnault pour dissimulation comptable et défaut d’information du
marché.
DOLCE GABBANA: prison pour fraude fiscale
Les stylistes italiens Domenico Dolce et Stefano Gabbana ont été
condamnés mercredi par le tribunal de Milan à une peine d’un an et
huit mois de prison pour fraude fiscale. Le parquet avait requis fin mai
deux ans et six mois de prison dans ce procès en première instance.
Les avocats de la défense ont annoncé leur intention de faire appel une
fois qu’ils auront «lu les motivations» de la Cour, ce qui suspend l’exécution de la peine. Les stylistes, qui comptent parmi leurs clients des
célébrités comme Beyoncé et Madonna, ont toujours rejeté les accusations. Le jugement prévoit aussi que les stylistes indemnisent le
fisc italien à hauteur de 500.000 euros. A part les deux créateurs,
quatre autres accusés ont été condamnés à des peines de moins de deux
ans assorties d’un sursis. Parmi eux figurent le frère de Domenico
Dolce, Alfonso, et d’autres dirigeants de la firme, un cinquième accusé, Antoine Noella, ayant été acquitté. Les deux stars de la mode milanaise sont accusées d’avoir constitué une série de sociétés écran -dont
Gado, acronyme de leurs noms de famille- au Luxembourg en 2004
et 2005, leur cédant le contrôle d’au moins deux marques du groupe
afin d’échapper au fisc italien, alors que ces sociétés étaient en réalité
gérées depuis la péninsule. Le tribunal de Milan n’a retenu contre les
stylistes qu’un seul des deux délits dont ils étaient soupçonnés: la «non
déclaration de certains revenus».
H&M dit avoir constaté un rattrapage en juin, où
sur les 17 premiers jours du mois, les ventes ont augmenté de 14% par rapport à 2012. Ce chiffre semble bon, a estimé Anne Critchlow, analyste de Société Générale. De plus, le bénéfice a été amputé par
une hausse des coûts qui s’explique par l’ouverture
de boutiques et des investissements de long terme
dans les technologies, la vente en ligne et & Other
Stories, une enseigne du groupe plus haut de gamme.
Pendant trois mois, H&M a dit avoir connu une période d’activité intense, avec l’ouverture de près de
100 magasins. L’enseigne compte 2908 boutiques.
«L’objectif de croissance est d’augmenter le nombre de magasins de 10 à 15% par an avec toujours
une forte rentabilité, tout en accroissant les ventes
à périmètre comparable», a expliqué le groupe.
H&M lutte pour la place de numéro un mondial du
prêt-à-porter avec l’espagnol Inditex (Zara), qui a
beaucoup moins de boutiques mais qui est nettement plus rentable.
Pour le suédois, «il y a toujours de belles opportunités d’expansion sur des marchés comme la Russie,
l’Allemagne, la Grande-Bretagne, l’Italie et la Pologne et la France», ainsi que sur internet.
Société Générale confirme
son implantation en Russie
ROSBANK. La banque française vise un rendement des fonds propres de plus de 15% en 2015 pour sa filiale.
Un mois après l’arrestation du patron de sa filiale russe, le PDG de
la banque française Société Générale Frédéric Oudéa réaffirmé
le rôle clé du pays dans la stratégie du groupe et assuré que l’année 2013 marquera «la confirmation du redressement des activités
en Russie».
L’arrestation pour corruption du
patron de sa filiale Rosbank le
mois dernier ne remet pas cause
les perspectives du groupe dans
le pays, a affirmé M. Oudéa lors
d’une conférence de presse en
Russie. «Les événements récents
ne changent pas la stratégie du
groupe», a-t-il indiqué précisant
qu’il n’avait pas de commentaires à faire, une enquête étant en
cours.
«Nous faisons tout notre possible
pour que la situation soit comprise par nos actionnaires et pour
les rassurer», a fait valoir Didier
Hauguel, responsable des activités russes, ajoutant que l’agence
de notation Moody’s avait
confirmé sa note après l’arrestation. Il a indiqué toutefois que les
dépôts de Rosbank avaient baissé
en mai, des retraits sans lien avec
l’actualité judiciaire, selon lui.
Vladimir Goloubkov, ex-président du directoire de Rosbank, est
BLOOMBERG
Hennes et Mauritz (H&M) a réalisé au deuxième
trimestre (mars-mai) un bénéfice net en baisse, et
estimé que ses ventes n’avaient «pas été satisfaisantes» en raison du froid. Lors de ce trimestre, le bénéfice net a baissé de 11%, à 4,655 milliards de couronnes (539 millions d’euros). Il est inférieur aux
prévisions des analystes interrogés par Dow Jones
Newswires, qui tablaient sur 4,88 milliards.
C’est le troisième trimestre consécutif où le bénéfice recule par rapport à un an plus tôt. Lors de ce
printemps, les effets négatifs de l’évolution des taux
de change ont abouti à un chiffre d’affaires quasi sta-
FRÉDÉRIQUE OUDÉA. Le président
de la banque française constate
que le problème des pots-de-vin
n’est pas spécifique à la Russie.
accusé d’avoir sollicité un pot-devin de 1,5 million de dollars d’un
client en échange de conditions
de crédit plus favorables.
«Le problème des pots-de-vin
n’est pas spécifique à la Russie.
Ce type de risque n’est pas non
plus spécifique au secteur bancaire», a noté M. Oudéa. Pour le
PDG, qui considère la Russie
comme un marché-clé pour la
croissance du groupe, 2013 sera
une année de croissance et de bénéfices pour la filiale. «Nos équipes poursuivent une feuille de
route claire qui commence à porter ses fruits. Société Générale est
en ordre de marche pour réaliser sa stratégie de croissance rentable en Russie et se positionner
comme la banque universelle in-
ternationale leader en Russie», at-il indiqué.
La deuxième banque française
vise un rendement des fonds propres (ROE, indicateur de rentabilité) de plus de 15% en 2015
pour Rosbank, contre 12% à la fin
du premier trimestre, grâce à trois
leviers: le «développement des revenus, l’optimisation des coûts et
le contrôle des risques».
A titre de comparaison, le ROE
de Sberbank, première banque
du pays détenue par l’Etat, s’élevait à 20% à la fin du premier trimestre. Entre 2012 et 2013, le
groupe a souligné avoir réduit ses
coûts de 4,4% en Russie, ce qui est
passé notamment par la suppression de 3000 postes, a indiqué M.
Oudéa.
Société Générale estime que la
croissance de la Russie devrait
être plus rapide que celle de la
zone euro dans les prochaines années, malgré le ralentissement actuel. La banque vient ainsi d’ouvrir une agence dans le nord-est
de la Chine, à Harbin, afin de capter la clientèle russe souhaitant
faire affaire de l’autre côté de la
frontière.
En Russie, la banque table également sur le faible taux de bancarisation du pays (environ 50%)
pour soutenir son développement
local, en proposant notamment
aux entreprises des outils pour
payer les salariés, encore souvent
rémunérés en liquide.
Rosbank, deuxième réseau bancaire russe, compte plus de 3 millions de clients dans 340 villes.
Grâce à elle, la Russie est devenue
le deuxième marché de la banque.
SocGen dispose aussi d’une banque de financement et d’investissement et de filiales spécialisées
dans les prêts automobiles et immobiliers, des produits amenés
à se développer, selon le groupe.
En 2012, une dépréciation d’écart
d’acquisitions sur Rosbank pour
250 millions d’euros avait coûté
à Société Générale une perte de
51 millions d’euros dans ses
comptes annuels.
La situation s’est redressée au premier trimestre, où le bénéfice net
part du groupe de Rosbank s’est
élevé à 19 millions, contre une
perte nette de 20 millions un an
plus tôt.
L’ensemble des filiales russes de
Société Générale, l’une des dernières banques étrangères encore présentes sur ce marché, ont dégagé
un bénéfice net de 39 millions
d’euros au premier trimestre
contre 3 millions un an plus tôt.
Commerzbank veut
supprimer 5000 postes
Gavin Patterson devient
directeur général de BT
Cette restructuration
devrait se faire
sans licenciement.
Ian Livingston a été
nommé ministre délégué
au Commerce.
La deuxième banque allemande
Commerzbank a annoncé qu’elle
allait supprimer au total 5200 postes d’ici 2016, précisant ainsi ses
intentions après avoir annoncé en
janvier la suppression de 4000 à
6000 postes d’ici cette date.
«Commerzbank va supprimer environ 5200 emplois à temps plein
d’ici 2016, afin de mettre en oeuvre son agenda stratégique dévoilé
en novembre 2012», qui doit lui
permettre de renouer avec les bénéfices, a précisé le groupe .
Ces suppressions de postes, qui
ont fait l’objet d’un accord entre
direction et comité d’entreprise
de la banque, doivent se faire sans
licenciement, a ajouté Commerzbank. La banque a précisé avoir
déjà supprimé 800 postes dans ses
activités non stratégiques depuis
fin 2012, auxquels s’ajoutent 500
emplois à l’étranger et dans ses filiales allemandes.
Les 3900 suppressions d’emplois
restantes seront réalisées en Allemagne, principalement dans la
banque de détail dont la rentabilité est jugée trop faible.
Dans le même temps, Commerzbank veut investir 2 milliards
d’euros dans ses activités, tout en
maintenant ses coûts à un niveau
stable. Le groupe prévoit en outre
de créer 1000 nouveaux emplois
dans les années à venir.
A fin mars, la banque employait
45.000 équivalents temps plein
(ETP) dans le monde, selon le
communiqué.
Le directeur général de l’opérateur téléphonique britannique BT,
Ian Livingston, va quitter le
groupe en septembre pour rentrer
au gouvernement en tant que ministre délégué au commerce et à
l’investissement, a annoncé BT. Il
sera remplacé à la tête de l’entreprise par Gavin Patterson, responsable des activités de détail de BT
depuis 2008. «Ian a effectué un
travail énorme en transformant
BT. Sa décision d’accepter un
poste au sein du gouvernement
démontre son sens du service de
l’Etat», a commenté le président
de BT, Sir Michael Rake. Evoquant une décision «incroyable-
ment difficile», Ian Livingston,
qui était à la tête de BT depuis cinq
ans, s’est dit «honoré» d’avoir été
choisi par le Premier ministre, David Cameron, pour prendre ce
portefeuille actuellement détenu
par l’ancien président de la banque HSBC, Lord Green. Il fera
son entrée au sein du gouvernement en décembre. David Cameron a jugé que M. Livingston allait «amener un talent immense»
au sein du gouvernement en vue
de prendre en charge «un effort
national essentiel» alors que l’économie du pays reste fragile. Gavin Patterson a estimé pour sa part
que BT était «dans une position
solide». «Nous avons de grandes
opportunités devant nous et sommes bien placés pour en tirer
avantage, en Grande-Bretagne et
à l’international», a-t-il déclaré.
EUROPE-MONDE
DISH. Les conditions
émises par le board
de Sprint pour préserver
son accord avec SoftBank
rendent toute contre-offre
impraticable.
Le bouquet satellite américain en
difficultés Dish Network a renoncé à empêcher le rachat de
l’opérateur de téléphonie mobile
Sprint Nextel par le japonais SoftBank, mais il espère encore mettre la main sur le fournisseur d’accès à internet Clearwire.
Dans un communiqué publié tard
mardi soir, Dish explique que les
conditions émises par le conseil
d’administration de Sprint pour
préserver son accord avec SoftBank ont rendu toute nouvelle
contre-offre de sa part «impraticable».
«Nous allons évaluer nos options
en ce qui concerne Sprint et
concentrer nos efforts et nos ressources sur notre offre sur Clearwire», conclut le court document.
Ce renoncement laisse le champ
libre au groupe japonais de télécommunications SoftBank, qui
cherche à se propulser dès cette
année parmi les trois plus gros
opérateurs mondiaux de services
cellulaires.
L’action de SoftBank a d’ailleurs
gagné 4,19% hier à la Bourse de
Tokyo après le renoncement de
Dish. La valeur du titre a plus que
doublé depuis le 15 octobre dernier, date à laquelle le groupe japonais avait annoncé son intention de mettre la main sur Sprint.
Pour ce dernier, numéro trois
américain de la téléphonie mobile,
une alliance avec SoftBank permettrait de jouer un rôle prépondérant dans la recomposition du
secteur aux Etats-Unis.
Car SoftBank ne propose pas seulement de racheter 78% de Sprint
pour 16,6 milliards de dollars, selon sa dernière offre, il va aussi
le recapitaliser à hauteur de 5 milliards, ce qui ouvre la voie à des
opérations non envisageables jusque là à cause de la faiblesse du bilan de l’opérateur américain.
Cet argent frais pourrait surtout
aider Sprint à financer un déploiement plus rapide de son réseau de
4e génération LTE. Pour le bouquet satellitaire Dish Network,
confronté à une concurrence
acharnée des géants américains
du câble comme Comcast et Verizon, une fusion avec Sprint aurait permis des économies à
grande échelle et ouvert un accès au câble.
C’est dans cette optique que Dish
avait lancé en avril une contre-offre à 25,5 milliards de dollars pour
Sprint Nextel afin de fusionner
les deux entités.
Sprint a étudié cette offre mais n’a
pas caché sa préférence pour l’offre initiale de SoftBank.
Parallèlement, Sprint et Dish font
monter les enchères depuis plusieurs mois pour racheter Clearwire, un fournisseur d’accès à internet dont Sprint détient déjà un
peu moins de 50% et qui dispose
d’un important portefeuille de
fréquences, en particulier dans la
4G. Or, Clearwire a fait savoir la
semaine dernière qu’il préférait
se faire racheter par Dish à
4,40 dollars par action, ce qui le
valorise à 3,1 milliards de dollars,
plutôt que par Sprint, qui ne lui
offre que 3,40 dollars par action.
Dernier épisode en date de cette
bataille boursière, Sprint a annoncé lundi soir avoir engagé des
poursuites judiciaires contre Dish
Networks, pour tenter de contrer
son offre sur Clearwire, l’accusant
«d’être en violation avec les droits»
de ses actionnaires et de ceux de
Clearwire.
Clearwire a fixé au 24 juin l’assemblée générale où ses actionnaires voteront sur les offres
concurrentes de Sprint et Dish. Le
lendemain, ce sera aux actionnaires de Sprint de se prononcer, sur
le mariage envisagé par le groupe
télécoms avec Softbank.
LE BOUQUET SATELLITE
AMÉRICAIN ESPÈRE
ENCORE POUVOIR
ACQUÉRIR
LE FOURNISSEUR
D’ACCÈS À INTERNET
CLEARWIRE.
TRIPADVISOR: acquisition de GateGuru
Le site internet de conseils aux voyageurs TripAdvisor va racheter la
start-up américaine GateGuru, spécialisée dans les informations sur
et dans les aéroports, a-t-il annoncé hier sans révéler le montant de la
transaction. GateGuru, créé en décembre 2009 par Dan Gellert et Jeff
Arena, se veut un guide touristique de l’aéroport à travers des applications donnant aux voyageurs ou utilisateurs des informations sur
les vols, les prévisions météo, les boutiques, les restaurants, les files
d’attentes aux contrôles de sécurité ...à l’intérieur des aérogares et aéroports. La start-up propose aussi des services de location de voiture
ou de taxi des aéroports. Elle revendique un million de voyageurs
qui consultent ses informations détaillées.
Lausanne:
Rue de Genève 17
Case postale 5031 – 1002 Lausanne
Tél. +41 (0)21 331 41 41
Fax +41 (0)21 331 41 10
Zurich:
Hallenstrasse 10
Postfach 26 – 8034 Zurich
Tél. +41 (0)44 254 39 20
Fax +41 (0)44 254 39 29
Berne:
Bundesgasse 8-12
Centre des médias – 3003 Berne
Tél. +41 (0)31 312 03 80
Fax +41 (0)31 312 03 23
Genève:
Case postale 235 – 1211 Genève 8
+41 (0)22 552 33 20
Les marges du fret
en amélioration
malgré un recul de son bénéfice
net annuel, en raison du retrait de
la flotte des appareils vieillissants
et superflus et des charges de dépréciation. Le bénéfice net annuel
a baissé de 23% à 1,56 milliard de
dollars (1,44 milliard de francs).
Rapporté au nombre d’actions et
hors éléments exceptionnels, mesure la plus scrutée par les investisseurs américains, le bénéfice annuel ressort à 6,23 dollars, soit
19 cents de mieux que ce qui était
escompté par les analystes.
Sur le dernier trimestre de cet
exercice clos fin mai, le BPA est
de 2,13 dollars contre 1,96 dollar attendu.
Le groupe de Memphis (Tennessee), qui est considéré comme un
baromètre de l’activité économique américaine, a fait mieux que
ses propres prévisions jugées trop
pessimistes par les analystes: il misait sur un BPA annuel ne dépassant pas 6,00-6,20 dollars et situé
entre 1,90 et 2,10 dollars sur le
quatrième trimestre.
BOURGET. Les entreprises
jugent les services moins
risqués pour accroître
et moderniser leur flotte.
Les loueurs d’avions ont passé
près de la moitié des commandes
annoncées depuis l’ouverture
lundi du salon du Bourget, les
compagnies prisant leurs services,
moins risqués, pour accroître et
moderniser leur flotte.
De salon en salon, Gecas, ILFC et
autres ALC multiplient les achats
d’avions, en majorité les derniers
nés des constructeurs moins gourmands en kérosène. Ces appareils
sont très recherchés par les transporteurs soucieux de réduire leurs
coûts d’exploitation mais souvent
trop chers pour qu’ils les achètent
eux-mêmes. L’américain CIT a
ainsi annoncé mercredi l’acquisition de 30 Boeing 737 MAX 8,
version remotorisée du célèbre
moyen-courrier de l’américain.
Le contrat est estimé à 3 milliards
RÉDACTION:
Direction:
Agefi SA – Rue de Genève 17
Case postale 5031 – 1002 Lausanne
E-mail: [email protected]
Christian Affolter (021 331 41 85)
Marchés, entreprises
Administrateur-délégué,
rédacteur en chef: François Schaller
Directeur: Martin Schaedel
Directeur adjoint, développements:
Lionel Rouge (021 331 41 18)
FREDERICK SMITH. Le chiffre d’affaires a très légèrement progressé.
de 3,7% sur un an à 44,3 milliards.
Son chiffre d’affaires a très légèrement progressé, de 3,7% sur un
an à 44,3 milliards de dollars et de
3,6% au quatrième trimestre à
11,4 milliards. FedEx «a encore
réalisé une année solide avec des
marges du fret qui continuent à
s’améliorer», a commenté le président exécutif Frederick Smith,
cité dans le communiqué.
Des commentaires qui tranchent
avec le troisième trimestre où la
mauvaise tenue du fret avait
contribué à dégrader la rentabilité du groupe.
Pour l’exercice annuel en cours,
le groupe prévoit une hausse de 7
à 13% sur un an de son bénéfice
burant actuels ne bougent pas. Le
bénéfice par action est également
prévu en hausse de 7 à 13%. Quelque 3600 salariés vont quitter le
groupe dans le cadre d’un plan de
départs volontaires, a indiqué FedEx. Les charges liées à cette réorganisation se sont élevées à
560 millions de dollars sur l’ensemble de l’exercice fiscal, dont
496 millions sur le seul quatrième
trimestre.
A cela s’ajoutent 100 millions de
dollars de dépréciations dues à
l’accélération de la modernisation
de sa flotte avec le retrait permanent de 10 avions pour baisser ses
coûts.
LES CHARGES LIÉES
À LA RÉORGANISATION
SE SONT ÉLEVÉES
À 560 MILLIONS
DE DOLLARS
SUR L’ENSEMBLE
DE L’EXERCICE FISCAL.
Les loueurs d’avions
toujours plus sollicités
E-mail: [email protected]
Président:: Alain Duménil
L’entente sur
les génériques
sanctionnée
PHARMA.
La Commission
FEDEX. Le bénéfice net annuel a baissé de 23% à 1,56 milliard de dollars en 2012. européenne a infligé
quelque 150 millions
Le groupe de messagerie FedEx a
annuel 2014, à condition que le
dépassé les attentes lors de l’exertaux de croissance mondiale soit d’amende à plusieurs
cice fiscal 2012/2013 clos fin mai,
bien de 2,7% et que les prix du car- compagnies.
BLOOMBERG
L’épilogue d’une saga
à rebondissements
jeudi 20 juin 2013 PAGE 23
Pierre Bessard (031 312 03 80)
Economie politique
Nicolette de Joncaire (021 331 41 39)
Place financière, commodity trading
Stéphane Gachet (044 254 39 24)
Entreprises, marché de l’art, luxe
Damien Grosfort (022 552 33 21)
Entreprises, place financière
Piotr Kaczor (044 254 39 23)
Place financière
Rédacteur en chef adjoint:
Gilles Martin (021 331 41 19)
Noël Labelle (021 331 41 22)
Entreprises
Secrétaire général de la rédaction:
Nicolas Gay-Balmaz (021 331 41 14)
Levi-Sergio Mutemba (079 536 68 20)
Marchés & produits
de dollars au prix catalogue.
«Entre 2007 à 2012, la part des
avions appartenant à ces sociétés
s’est accrue de 20%, souligne
Alain Guillot, responsable France
du pôle aéronautique et défense
chez AlixPartners. Les avions en
location représentaient 35% de la
flotte mondiale en service en 2012
(hors avions privés)». Il estime en
outre que près de la moitié du carnet de commandes d’Airbus et
Boeing est le fait de ces loueurs.
Chez l’avionneur européen, on
évalue plutôt cette part «de l’ordre de 28 à 30%». Mais, «il est vrai,
reconnaît-on, qu’elle a augmenté
ces dernières années».
«Les sociétés de leasing sont des
clients de plus en plus importants», confirme David Vargas,
porte-parole d’ATR, filiale commune d’EADS et Finmeccanica.
«Près d’un ATR sur quatre a été
vendu à ces sociétés entre 2010 et
aujourd’hui», dit-il. Les loueurs
permettent aux compagnies de
«minimiser les risques liés aux pri-
ses de commande et à la détention
des avions», explique M. Guillot.
Dans le cas du superjumbo A380,
facturé 403,9 millions de dollars
pièce, les compagnies peuvent
ainsi tester l’appareil et s’assurer
que sa capacité de 500 places est
bien adaptée à leurs besoins,
ajoute Christophe Ménard, analyste chez Cheuvreux.
«Cet avion est plébiscité par les
passagers et par les compagnies
qui l’exploitent mais en acquérir
reste un choix difficile à prendre»,
commente-t-il. «Car il faut être
sûr de pouvoir le remplir». A l’instar de Doric, qui s’est engagé à
commander 20 A380, les loueurs
se concentrent donc désormais sur
les gros porteurs, commente Nick
Cunningham, expert du transport aérien chez Partners. «Les
clients de monocouloirs, en particulier ceux des pays émergents,
disposent d’un bon accès au financement à des taux d’intérêt bas»,
ils n’ont donc aucun intérêt à faire
appel à des loueurs, dit-il.
Olivier Pellegrinelli (021 331 41 41)
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(TVA 2,5% incl.)
La Commission européenne a infligé quelque 150 millions
d’amende hier à plusieurs compagnies pharmaceutiques, dont le
Danois Lundbeck, qu’elle accuse
de s’être entendues en 2002 pour
retarder l’arrivée sur le marché de
médicaments génériques moins
chers pour les patients. Lundbeck
a reçu une amende de 93,8 millions, et plusieurs entreprises fabricant des génériques ont été
condamnées à un total de 52,2
millions d’euros pour avoir
retardé la commercialisation de
versions génériques, et meilleur
marché, du citalopram, l’antidépresseur phare produit par Lundbeck.
Parmi ces entreprises figuraient
notamment Alpharma (aujourd’hui partie intégrante de
Zoetis), Merck KgaA/Generics
UK (Generics UK fait aujourd’hui partie de Mylan), Arrow (repris par Actavis) et Ranbaxy.
Le citalopram était à l’époque le
produit le plus vendu de Lundbeck, mais le brevet de la molécule ayant expiré, un fabricant de
génériques avait commencé à en
commercialiser une version
moins chère, et plusieurs autres
s’apprêtaient à en faire autant.
Mais au lieu de faire concurrence
à Lundbeck, les producteurs de
génériques se sont entendus avec
le groupe danois pour ne pas entrer sur le marché, moyennant des
paiements importants représentant «des dizaines de millions d’euros», en infraction à la législation
européenne sur la concurrence.
«Tout cela a eu lieu au préjudice
des patients», a souligné au cours
d’une conférence de presse le
commissaire européen chargé de
la Concurrence, Joaquin Almunia. Il a pris l’exemple du
Royaume-Uni où, après l’arrivée
sur le marché de la version générique du citalopram, les prix ont
chuté de 90%. L’enquête a mis au
jour des documents internes faisant référence à la formation d’un
«club» et à «des piles de dollars»
à répartir entre participants. Elle
a aussi montré que Lundbeck, en
plus de payer des sommes considérables, a acheté des stocks de génériques dans le seul but de les détruire. Le laboratoire danois a
immédiatement réagi en annonçant son intention de faire appel
de sa condamnation.
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PAGE 24 jeudi 20 juin 2013
LÉGENDESURBAINES
NYSE
NASDAQ
DOW JONES SUR DIX JOURS: +1.01%
NASDAQ SUR DIX JOURS: +1.23%
15425
3550
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J
No. val. Nom
998313
998434
1540753
998819
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DJ Industr Average
S&P 500
NYSE Composite Indx
Russell 2000
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M
Valorisation
15112.19
1628.93
9255.63
986.49
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+/-%
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-1.35%
-1.39%
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H/B 52 S
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No. val. Nom
15542.40/12450.17
1687.18/1309.27
9695.46/7464.24
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998356
998350
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985336
NASDAQ Comb Comp
NASDAQ Comb Indust
Nsdq Biotech Indx
NASDAQ 100
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M
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Valorisation
+/-%
H/B 52 S
3443.20
3077.15
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2959.50
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-1.22%
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3148.53/2323.95
1950.19/1298.62
3053.51/2494.38
M
19/06/2013
LES PLUS ACTIVES DU NYSE
Nuit des images reçoit
l’actrice Anouk Aimée
Le Musée de l’Elysée, à Lausanne, organise le 28 juin sa 3e Nuit des
images, avec une quarantaine de projections au menu. Anouk
Aimée (en photo lors du tournage) y lira des extraits du scénario de
«La Fleur de l’âge», film égaré de Carné et Prévert. Pour la
première fois, un ciné-concert est proposé la veille, en avantpremière. Tourné en 1947 avec une pléiade d’acteurs dont Arletty
et Anouk Aimée, «La Fleur de l’âge» est une œuvre «maudite», a
expliqué, hier, le directeur du Musée de l’Elysée Sam Stourdzé. Le
film a été endeuillé durant son tournage et ses rushes ont disparu.
Seules subsistent le scénario de Prévert et les photographies de
plateau. L’Elysée a eu l’idée de projeter ces images de plateau et
d’inviter Anouk Aimée à venir lire en direct des pages du scénario.
«Si tout se passe bien, La Fleur de l’âge pourra enfin exister. Nous
croisons les doigts pour que cela ait lieu dans de bonnes
conditions», a ajouté M. Stourdzé. Un second événement marquera
cette 3e Nuit des images: la présence de René Burri. A 80 ans, le
Zurichois, célèbre photographe de Magnum, vient de déposer ses
archives à Lausanne. Le musée saisit l’occasion pour s’interroger sur
les relations entre sa production en couleur et celle en noir-blanc,
avec un commentaire enregistré de l’artiste. «La photographie
s’expose, se publie mais elle se projette aussi», a rappelé Sam
Stourdzé.
Archives de Montreux
Jazz admises à l’Unesco
Belle réussite pour le Festival de jazz de Montreux. Ses archives
font partie désormais du Patrimoine mondial de l’Unesco à
l’enseigne de la Mémoire du monde. L’organisation salue «le
visionnaire Claude Nobs» qui a fondé la manifestation et l’a dirigée
jusqu’à son décès au début de l’année. «Je suis très heureux pour
Claude et pour les musiciens» a réagi Thierry Amsallem. Partenaire
de Claude Nobs pendant 25 ans et responsable du projet
d’archivage, il se réjouit de «la grande reconnaissance» que donne
au festival cette décision de l’Unesco. La collection contient plus de
5000 heures de concerts d’artistes allant d’Aretha Franklin à Ray
Charles, en passant par David Bowie ou Prince. Des
enregistrements des plus grands comme Erroll Garner, Count
Basie, Lionel Hampton, Dizzy Gillespie, Oscar Peterson ou Herbie
Hancock sont également conservés. Beaucoup d’entre eux ont
composé des jam-sessions qui sont extrêmement rares. Elles ont été
enregistrées sous forme audio et vidéo depuis la création du
Montreux Jazz Festival par le visionnaire Claude Nobs, écrit
l’Unesco. C’est seulement la deuxième contribution suisse à cette
liste après les manuscrits de Jean-Jacques Rousseau. Le directeur
général du festival et successeur de Claude Nobs Mathieu Jaton
rappelle que le bâtiment «Under one Roof» doit être construit à
l’EPFL pour 2015 afin d’abriter notamment l’ensemble des
archives numérisées du festival. «C’est le plus grand témoignage de
l’histoire de la musique, qui recouvre le jazz, le blues et le rock,
avait dit Quincy Jones en parlant des archives. Si l’on ne préserve
pas, il n’y a rien à transmettre aux générations futures.»
19/06/2013
LES PLUS ACTIVES DU NASDAQ
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
968094
962004
748628
985869
933071
1116224
472721
1106820
10230933
2342429
7.00
29.10
13.19
27.31
23.98
14.75
3.85
15.32
13.98
35.25
-4.37%
-1.02%
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-3.29%
-1.44%
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-0.26%
-2.11%
-2.31%
-2.54%
*-5.11
*20.64
*41.22
*30.34
*16.54
*10.42
*26.91
3.16
0.30
2.53
3.09
1.96
8.25
5.05
7.49/3.05
31.14/22.11
13.99/6.90
33.24/20.12
24.44/19.29
24.82/14.41
4.81/1.64
16.09/8.82
21.88/13.60
39.00/32.71
20131076
14601140
13429028
11659254
7880225
6502485
5857217
5501713
4614326
4511278
Sprint Nextel-1
Pfizer
Bank of America
Weyerhaeuser REIT
General Electric
Petroleo Br Sp ADR
Nokia Sp ADR
Ford Motor
Vale Sp ADR
AT&T
No. val. Nom
Clôture
+/-%
P/E
Yield
H/B 52S
Vol.
4478638
951691
3039719
951692
918546
21211852
941595
14917609
1978375
725606
3.37
13.97
72.76
34.59
24.68
15.80
25.00
24.30
32.23
14.18
-0.88%
+1.53%
-1.09%
-1.20%
-0.56%
-1.85%
+0.37%
+2.12%
-4.45%
*6.36
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*17.65
*13.71
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*2430.00
*12.59
-
1.19
2.66
2.51
3.60
0.53
-
3.63/1.81
14.11/5.16
74.95/61.31
35.78/26.26
24.98/14.97
-/27.75/19.23
33.45/17.55
34.04/19.98
18.32/6.22
15977279
15959697
11854387
9816482
8869466
8768797
8253680
7760050
7379604
7294672
Sirius XM Radio
Micron Technology
Powershares QQQ
Microsoft
Cisco Systems
News Corp-A-WI
Intel
Facebook-A
News-A
Research Motion
19/06/2013
19/06/2013
CLÔTURE WALL STREET
Déprimée par la Fed
Wall Street a achevé la séance en
nette baisse, accueillant avec inquiétude des propos du président
de la Banque centrale américaine
(Fed) sur un ralentissement prochain de son soutien à l’économie:
le Dow Jones a cédé 1,35% et le
Nasdaq 1,12%.
Selon les résultats définitifs à la
clôture, l’indice vedette de la
Bourse new-yorkaise, le Dow Jones Industrial Average, a abandonné 206,04 points à 15.112,19
points, et le Nasdaq 38,98 points,
à 34420 points.
L’indice Standard & Poor’s 500,
très suivi par les investisseurs, s’est
replié quant à lui de 1,39% (-22,88
points) à 1628,93 points.
N’évoluant que peu après la décision du Comité de politique monétaire (FOMC) de maintenir son
soutien exceptionnel à l’économie
M
américaine après la mi-séance, les
indices new-yorkais ont creusé
leurs pertes en toute fin de journée, digérant des propos du patron de la Fed, Ben Bernanke.
En cas d’amélioration sur le front
de l’emploi, la Fed «prévoit qu’il
(serait) approprié de ralentir le
rythme de ses rachats d’actifs plus
tard cette année», a indiqué le patron de l’institution, ajoutant toutefois que cette politique n’était
pas «prédéterminée».
Or, les membres du FOMC ont
constaté «une croissance modérée» de l’économie américaine et
estimé que «les risques de dégradation de l’économie et du marché de l’emploi avaient diminué
depuis l’automne».
«M. Bernanke a été un peu plus
clair que prévu sur ses intentions»
et en évoquant un ralentissement
des rachats d’actifs de la Fed avant
la fin de cette année, il «a fait baisser les marchés actions et obligataires, et monter le dollar» que ces
mesures tendent à diluer, a commenté Michael James, courtier de
Wedbush Securities.
Alors que jusque-là, la banque
centrale n’envisageait pas d’infléchir sa politique de soutien tant
que le taux de chômage demeurera au-dessus de 6,5%, «M. Bernanke suggère désormais que lorsque ce seuil se rapprochera des
7%, la Fed pourrait commencer à
ralentir ses achats» d’actifs, a souligné Christopher Low, économiste de FTN Financial.
Le marché obligataire, hésitant
dans la matinée, a plongé après
la Fed. Le rendement du bon du
Trésor à 10 ans a grimpé à 2,311%
contre 2,182% mardi soir.
Vers la fin
de la récession
en Espagne
Le Fonds monétaire international
(FMI) a estimé mercredi que l’Espagne pourrait bientôt sortir de la
récession mais s’est inquiété du
«niveau inacceptable» du chômage dans ce pays, appelant notamment à une baisse des salaires.
«Il y a des signes que la récession
économique pourrait bientôt finir» mais «les perspectives restent
difficiles», a souligné le FMI dans
les conclusions de sa mission annuelle sur la quatrième économie
de la zone euro: «le taux de chômage reste à un niveau inacceptable» et «il faudrait une action
urgente pour générer de la croissance et de l’emploi, tant par l’Espagne que par l’Europe».
«Le PIB est en recul depuis sept
trimestres et le chômage a atteint
27%», relève l’organisme international, qui entrevoit un retour à la
croissance courant 2013.
Deadline
ECOBS.CH: premier bilan satisfaisant
La plateforme sur la durabilité Ecobs.ch a annoncé
être satisfaite des deux premiers mois d’exploitation. Selon un communiqué, ce sont plusieurs milliers de personnes qui ont déjà consulté le site depuis son ouverture le 15 avril, et la durée de
fréquentation des visiteurs ne cesse d’augmenter.
«Le contenu des informations publiées sensibilise et
intéresse les internautes et les a même fait revenir
sur la plateforme pour environ 25% d’entre eux»,
ajoute le communiqué.
RBS: création d’une bad bank à l’étude
Le gouvernement britannique va étudier la possibilité de regrouper les actifs toxiques de la banque
Royal Bank of Scotland au sein d’une structure de
défaisance («bad bank») avant toute privatisation de
l’établissement sauvé par l’Etat en 2008, a déclaré
mercredi le ministre des Finances George Osborne.
«Je peux vous dire aujourd’hui que nous allons examiner de façon urgente l’idée d’enlever tous les mauvais actifs - ces erreurs du passé - de RBS. (...) Nous
verrons s’il est bien pour la Grande-Bretagne de voir
RBS être démantelée», a indiqué le Chancelier de
l’Echiquier lors de son discours annuel devant la
communauté financière dans la City de Londres.
Promettant un examen «rapide» et une décision «à
l’automne», M. Osborne a jugé qu’une «bad bank»
ne serait créée que si elle répondait aux trois objectifs du gouvernement: «si cela soutient l’économie
britannique, si cela est dans l’intérêt des contribuables et si cela accélère son retour au privé». En annonçant un tel examen,
GM: investissement en Chine
Le premier constructeur automobile américain General Motors (GM) va investir onze milliards de dollars en Chine d’ici 2016, a annoncé son patron mercredi, en lançant à Shanghai la construction d’une
nouvelle usine de voitures de luxe Cadillac, destinées au premier marché automobile mondial. Cet
investissement permettra l’implantation de quatre
nouvelles usines, dont celle de Cadillac à Shanghai
qui a coûté 1,3 milliard de dollars, ont précisé les dirigeants de GM. «La Chine est un marché clé pour
General Motors aujourd’hui et le sera demain», a
déclaré le PDG de GM Dan Akerson. GM est déjà
le premier constructeur automobile étranger en
Chine en termes de ventes, mais il est à la traîne
sur le segment des voitures de luxe, où les marques
allemandes détiennent 80% de parts de marché. GM
a vendu un nombre record de 1,33 million de voitures en Chine sur les cinq premiers mois de l’année, un chiffre en hausse de 10,6% sur un an, selon
les chiffres rendus publics par le constructeur américain. L’usine Cadillac de Shanghai vise une production annuelle de 160.000 voitures, et sera opérationnelle dans deux ans, ont précisé les
responsables de GM. «Nous allons amener ici notre
production haut de gamme, aux excellentes finitions, et nous verrons comment nous nous comportons face aux constructeurs européens et japonais»,
a déclaré M. Akerson. Le constructeur américain
prévoit d’introduire un nouveau modèle de Cadillac par an sur le marché chinois jusqu’à fin 2016,
pour atteindre dès 2015 un chiffre de ventes de
100.000 véhicules/an contre 30.000 l’an dernier.
ASTROMARCHÉS
Fed
décevante?
Les marchés vont digérer
aujourd’hui la dernière réunion du
FOMC de la Fed. Et si cela les décevait un peu au bout du compte ? En
tout cas, hier soir, au moment de la
publication du communiqué final,
Vénus était bien agressive à l’égard
de Neptune, par le biais d’un mauvais petit sesqui-carré de 135°. Or,
Neptune, parmi bien d’autres choses bien sûr, c’est notamment en
économie et en ce moment la
monétisation à outrance menée par
la Fed. Le poison lancinant des doutes sur la poursuite de la planche à
billets pourrait-il à nouveau se
répandre à la lecture attentive de
tous les termes de la communication de la Fed. Le départ annoncé
de Ben Bernanke pourrait aussi
inquiéter, même s’il devrait être
remplacé par la non moins neptunienne Janet Yellen.
Jean-François Richard