la cotation des actions

TD 8 : cotation et émission de nouveaux titres
COURS / THEME 5 / II / B
Objectifs : Décrire la mise sur le marché primaire de nouveaux titres et leur
cotation.
Une action correspond à un titre de propriété représentatif d’une part du capital d’une
entreprise. Ce mode de financement sur fonds propres est réalisé lors de la constitution des
sociétés ou pour des opérations d’augmentation du capital. Ces actions donnent alors droit
à l’actionnaire à un droit de vote lors de l’assemblée générale mais aussi permettent de
recevoir des dividendes liés aux résultats de l’entreprise. L’entreprise a aussi la possibilité
d’émettre des obligations moyennant le paiement annuel d’un taux d’intérêt à ses
obligataires et la remboursement du capital emprunté à l’échéance.
Ainsi, une imprimerie doit rapidement moderniser son outil de production pour mettre sur
le marché les nouveaux manuels de SES. Elle décide de mettre à contribution ses
actionnaires mais aussi fait appel à l’épargne publique. Elle sollicite sa banque pour mettre
en circulation sur le marché financier (marché primaire) 10.000 nouvelles actions à 37
euros l’unité. Par ailleurs, elle émet 4000 obligations à 20 euros l’unité pour une durée de 7
ans à 4% d’intérêt annuel. Enfin, elle finance une partie de son investissement total par
autofinancement en prélevant 50000 euros sur ses réserves.
Questions :
1 – Définissez dividendes, taux d’intérêt et autofinancement.
2 – Listez pour les agents à capacité de financement, les avantages et les
inconvénients de l’achat d’actions et d’obligations.
3 – Calculer le montant de l’investissement total et le taux d’autofinancement en %.
4 – Calculez le cout total de l’émission d’obligation au bout des 7 ans
(remboursement du capital et taux d’intérêt).
Les actionnaires de l’imprimerie peuvent avoir besoin de liquidités. Le marché secondaire
ou marché boursier permet à chacun de vendre ou d’acheter des actions déjà émises. Les
donneurs d’ordres indiquent à la société de bourse qui gère leurs actions le prix auquel ils
souhaitent acheter ou vendre, soit en fixant un prix maximal à l’achat et un prix minimal à
la vente, soit en ordonnant un achat ou une vente quel que soit le prix (« au mieux »). Voici
le tableau fictif de cotation des actions de l’imprimerie sur le marché boursier à un moment
donné.
Nombre d’actions demandées à
l’achat par l’ensemble des
donneurs d’ordre
A chaque limite
120
65
80
80
100
110
150
120
140
190
175
210
Limites de
cours exprimés
par les
donneurs
d’ordre
Cumulé
Nombre d’actions offertes à la
vente par l’ensemble des
donneurs d’ordre
Cumulé
Demandé au
mieux (en euros)
41
40.5
40
39.5
39
38.5
38
37.5
37
36.5
36
Offerts au mieux
(en euros)
A chaque limite
250
190
165
185
140
125
100
75
60
40
45
185
Questions :
1 – Complétez le tableau en cumulant le nombre total d’actions (de titres) qui sont
offertes et demandées sur le marché pour chaque niveau de cours proposé.
2 – Tracez les courbes d’offre et de demande cumulées avec en abscisses les
quantités cumulées et en ordonnées, le prix correspondant.
3 – Déterminez alors le prix d’équilibre sur le tableau et sur votre graphique
4 – Les nouveaux actionnaires de l’entreprise sont-ils lésés lors de la revente des
actions le jour de cette cotation.
Synthèse : Vous recenserez dans un tableau les avantages du
financement direct et sur fonds propres pour les entreprises puis vous
interrogerez sur les avantages et inconvénients du marché
secondaire.