Comprendre un glissement de tick de cotation

Comprendre un glissement de tick de cotation.
Un Tick correspond à l'échelon minimum de cotation qui désigne l'unité de base traitée pour
un contrat, soit la plus petite variation autorisée d'un cours pour un contrat future.
Les traders sur futures ne sont autorisés à échanger des contrats avec une précision de prix
maximum de 0.5 point d’indice.
Le tick minimum du Future sur l'indice CAC 40 est donc de 0,5 point d'indice. Etant donné
que la valeur du contrat future est de 10€ par point d’indice, la valeur monétaire du tick est
de 5 €.
L’indice CAC 40 tel qu’il est calculé par NYSE EURONEXT, cote toutes les 15 secondes, avec
une précision supérieure au contrat future, portée à 0,01 points d’indice. Contrairement au
future qui s’échange, l’indice est calculé toutes les 15 secondes suivant un algorithme strict.
Dans des périodes calmes (fin de matinée notamment), le contrat future a tendance à
respecter son échelon minimum de cotation, tandis que l’indice évoluera généralement de
manière linéaire, de plus ou moins 0,5 points toutes les 15 secondes.
On observera alors sur le future : un tick à 11 :28 :02 à 3781.50 point (dernière transaction
effectuée), un tick à 11 :28 :10 à 3782.00 (dernière transaction effectuée)…
Cet échelon de cotation n’est qu’un incrément minimum de cotation. On observe souvent
des incréments bien plus larges entre deux ticks, notamment au moment d’une annonce
macro-économique importante.
Lorsqu’une annonce macro-économique majeure surprend les investisseurs en
surperformant ou en contredisant le consensus, la réaction du marché est telle qu’elle peut
très fortement étirer l’amplitude des incréments de chaque tick de cotation, tant sur l’indice,
que sur son contrat future dédié, ou sur les devises.
Par exemple, à 14 :30, le jeudi, les opérateurs surveillent attentivement les inscriptions
hebdomadaires au chômage aux Etats-Unis. Lorsque le chiffre publié est plus mauvais que
prévu, la réaction sur le marché est généralement violente.
Anticipant une réaction défavorable du marché actions, sur lequel les opérateurs vont avoir
tendance à prendre leurs bénéfices ou limiter leur exposition avant la réaction de Wall Street
à 15 :00, les traders futures clôturent alors leurs positions acheteuses et se repositionnent en
IG Markets Ltd (UK Company No. 04008957; Friars House, 157-168 Blackfriars Road, London SE1 8EZ) est une société autorisée et régulée par
la Financial Services Authority du Royaume Uni (No. de référence 195355) et autorisée à fournir des services de réception/transmission
et d’exécution d’ordres sur CFD en France soit directement, soit par le biais de sa succursale immatriculée au Registre du Commerce et des
Sociétés de Paris sous le n° 500 540 174 et située au 17 Avenue George V 75008 Paris.
vendant à découvert. Une telle pression vendeuse sans contrepartie acheteuse conduit le
cours du future à s’enfoncer, les transactions s’exécutent plus rapidement mais surtout,
l’incrément augmente. De 0,5 il peut passer à plusieurs points d’indices. Entre deux ticks
seulement, le cours du future peut plonger de 3 à 4 points. Ce phénomène est encore plus
visible sur les indices cotant plus de 6.000 points comme le Dow-Jones. Sur cet indice
vedette, on peut observer les mêmes phénomènes de glissement avec des amplitudes de 7 à
10 points !
Exemple de glissement du CFD France 40 : - 10 points d’indice en 1 tick, pratiquement – 20
points d’indice en 4 tick ! Vous pouvez remarquer l’échelle de temps : la durée totale de
cette séquence du chart est de moins de deux minutes… Ce glissement a eu lieux le 2
octobre 2009 à 14 :30 au moment de la publication du taux de chômage aux Etats-Unis.
De même, en 15 secondes, l’indice CAC 40 aura absorbé une masse d’ordres de vente
considérable, qui exerceront un effet de baisse de plusieurs points en 15 secondes.
La plupart des investisseurs individuels n’intègrent pas cette possibilité de glissement sur les
indices et les futures, qui sont pourtant quotidiennes. Ces glissements, ou « slippages » en
langage international sont pourtant fondamentaux puisqu’elles perturbent l’exécution des
ordres d’achat ou de vente.
Imaginez-vous passer un ordre de vente sur le CFD France 40 à 14 :31 à 3850 points. Le
temps que vous voyez le prix affiché, que vous cliquiez dessus et que votre ordre soit
transmis, les cours auront « décalé » de 3 points. Vous risquez de ne pas pouvoir être exécuté
au cours désiré tant la rapidité d’évolution des cours est élevée. Sachez en effet qu’il n’y a pas
de règle de temps en trading, les cours n’ont pas à respecter un incrément standard à chaque
seconde. Les prix sont fonction de l’offre et de la demande des acheteurs et des vendeurs de
contrats futures, et en l’espace de moins d’une seconde, décaler de plusieurs points si bien
que le prix affiché au moment du passage de votre ordre soit déjà supérieur de 3 points au
prix du marché. Ce décalage n’est pas du à une vitesse d’exécution insuffisante, mais
simplement à la liquidité du marché qui évolue selon son rythme. Dans pareille situation, il
se peut que votre ordre soit rejeté, ou que votre courtier vous propose au travers de la plateforme un nouveau cours, que vous pourrez accepter ou refuser.
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