Gute Konzertpipeline lässt hoffen

DEAG Deutsche Entertainment AG
Gute Konzertpipeline lässt hoffen
Operative Entwicklung auch im Krisenjahr sehr erfreulich
Analyst: Cosmin Filker
Nach eigenen Angaben ist die Deutsche Entertainment
AG (DEAG) einer der führenden europäischen Anbieter
von Live Entertainment mit mehreren Tochtergesellschaften in Deutschland, England und der Schweiz. Zwar liegt
der Fokus der Gesellschaft auf der Organisation von Tourneen, ergänzend werden jedoch auch weitere Geschäftsfelder im direkten Zusammenhang mit Konzerten abgedeckt.
Gemeint sind damit Einkauf, Produktion, Merchandising,
Sponsoring oder die Rechteverwertung von Konzerten.
Dieser so genannte 360-Grad Ansatz, der die Wertschöpfungskette eines Künstlers begleitet, findet dabei besonders im Klassikbereich seine Anwendung.
DEAG Deutsche Entertainment AG
Positive Ergebnisentwicklung in der Krise
Insgesamt waren die Auswirkungen der konjunkturellen
Schwächeperiode auch auf das operative Geschäft der
DEAG ersichtlich. Diesen Auswirkungen steht jedoch der
Klassikbereich entgegen, der in der Regel eine geringere
Konjunktursensitivität aufweist. Aufgrund dessen konnten
die Umsatzerlöse nach den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2009 von 76,37 Mio. € (9M 2008) sogar um
6,3 % auf 81,20 Mio. € angehoben werden. Speziell das
Segment Live-Touring, also das Tourneegeschäft, lieferte
aufgrund einer höheren Konzertanzahl deutlich positive
Umsatzbeiträge.
Diese guten Umsatzzahlen werden dabei von einer überproportionalen Entwicklung des operativen Ergebnisses
flankiert. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT)
steigerte sich demnach von -2,44 Mio. € (9M 2008) auf
2,32 Mio. € deutlich. Allerdings muss hier festgehalten
werden, dass diese operative Kennzahl im Vorjahr durch
außerordentliche Abschreibungen belastet war. Unterm
Fundamentale Daten und Schätzungen *
Kurs am 25.02.10…………………………………….…………….......1,85 €
Bevorzugter Börsenplatz……………………….………………... …XETRA
WKN / ISIN / Börsenkürzel...………..A0Z23G / DE000A0Z23G6 / ERM
Anzahl Aktien……………………..…………… …..…..…12,39 Mio. Stück
Marktkapitalisierung………………....……………...…..……...22,92 Mio. €
Branche……...……………………… ..……………………………... Medien
Geschäftsjahresende……………………………………………...….. 31.12.
in Mio. €/ Geschäftsjahr
Umsatz
EBITDA
2008
2009e
109,45
108,36
3,72
3,4 %
7,06
6,5 %
EBIT
-3,13
neg.
5,86
5,4 %
Gewinn je Aktie in €
-0,90
Dividende je Aktie/Rendite
0,00
Kurs-Gewinn-Verhältnis
neg.
0,15
-
0,00
-
12,2
* adjustiert gemäß Redaktion
www.nebenwerte-portal.de
Die Aktie hat die letztjährigen Kursniveaus nicht halten können.
Daher bietet sich aktuell ein günstiger Einstieg. Ein KBV von gerade
einmal 1,05 und ein 2009er KGV von 8,4 belegen dies.
Strich steigerte die DEAG das Periodenergebnis von
- 5,25 Mio. € (9M 2008) erfreulich auf 0,14 Mio. €.
Diese Entwicklung wird sich unseres Erachtens auch weiterhin fortsetzen. Traditionell erzielt die DEAG im Q4 die
höchsten Umsatz– und Ergebnisbeiträge. Konzerte von
Künstlern wie Cliff Richard, Deep Purple oder Riverdance
zeigen zum Ende des Q3 eine gut gefüllte Projektpipeline
für das Geschäftsjahresende auf. Zugleich positiv dürften
sich die Veröffentlichungen des Künstlers David Garett
auswirken, die hauptsächlich zur Weihnachtszeit aufgrund
der guten Verkaufszahlen Platin- und Goldstatus erlangt
haben. Dementsprechend prognostizieren wir auf Gesamtjahresbasis 2009 einen deutlichen Anstieg des EBIT von
-3,13 Mio. € (2008) auf 5,86 Mio. €. Unterm Strich dürfte
ein Ergebnis je Aktie von 0,15 € verbleiben. Künftige
Steigerungspotenziale sehen wir auch in der neuen Partnerschaft mit Ringier, dem größten Medienunternehmen
der Schweiz. Die hieraus entstandene neue Gesellschaft
„The Classical Company“ weist bereits jetzt gute Verkaufszahlen für die 2010 geplanten Konzerte.
FAZIT:
Strategisch hat die Gesellschaft sowohl den Ausbau des
margenstarken europäischen Klassikgeschäftes vorangetrieben, als auch attraktive Partnerschaften und Joint
Ventures für Klassik Konzerte (z.B. mit Klassik Radio
AG sowie Ringier AG) bekannt gegeben. Zugleich bieten derzeitige Kursniveaus einen fundamental günstigen Einstieg. Bei aktuellen Kursen von 1,83 € sehen
wir ein niedriges KBV von gerade einmal 1,07 und ein
2010er KGV von geschätzten 8,71. Ein guter Newsflow
könnte der Aktie den nötigen und fundamental gerechtfertigten Auftrieb geben. Die DEAG-Aktie bietet Kurspotenziale von über 50 % auf.
Nebenwerte-Analyse Februar 2010
Nebenwerte Analyse im Überlick
Unternehmen:
Einschätzung vom 26.02.2010:
WKN / ISIN :
Einstiegskurse:
Stoppkurs:
Börsenplatz:
Chance:
Risiko:
Potenzial:
DEAG Deutsche Entertainment AG
Kaufen
A0Z23G / DE000A0Z23G6
bis 1,90 € - Gültigkeit 31.03.2010
1,60 €
XETRA
Kurs ist fundamental gut abgesichert
Konjunktur könnte den Vertrieb belasten
Bisher kaum beachteter Smallcap
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Redaktion: Christoph Schnabel (presserechtlich verantwortlich), Felix Gode, Cosmin Filker
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Nebenwerte-Analyse Februar 2010