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Presseinformation
Secured High Yield-Anleihen
Erstemittenten besicherter Hochzinsanleihen bieten Extraprämie
Zürich, 8. Dezember 2014 – Investoren suchen mehr denn je im Segment der
festverzinslichen Anleihen ordentliche Renditen bei vertretbaren Risiken. Ob institutionelle
Anleger, die Mindestrenditen erwirtschaften müssen, oder private Anleger, die den
Realzinsverlust ihrer Standardanlagen nicht länger hinnehmen möchten: eine Alternative für
sie sind besicherte Hochzinsanleihen.
Die Secured High Yield-Bonds sind im Vergleich zu ihren "normalen" Pendants mit
Vermögenswerten der Schuldner besichert. Das können zum Beispiel Maschinen,
Lagerbestände oder Immobilien sein. Diese dienen im Falle eines Konkurses als Pfand, um
die Forderungen der Investoren zu erfüllen. Zu dieser Sicherheit gesellt sich eine
Extraprämie, die die Erstemittenten besicherter Hochzinsanleihen in der Regel bezahlen.
"In Folge der restriktiven Kreditvergabe der Banken, die erhöhten Eigenkapitalanforderungen
nachkommen müssen, beschaffen sich Erstemittenten mit geringerem Schuldnerrating oder
keinem Rating verstärkt Kapital über Anleiheemissionen im Bereich Secured High Yield.
Dafür bieten sie attraktivere Kupons als klassische Hochzinsanleihen. Anleger profitieren
entsprechend von erhöhter Sicherheit und einer Extraprämie", sagt Roland Hausheer, Senior
Portfolio Manager bei Swisscanto, der Fondsgesellschaft der Schweizer Kantonalbanken.
Marktwachstum bei Secured High Yield-Bonds
Die strengeren Vorschriften für Banken führten zu einem merklichen Marktwachstum bei
Secured High Yield-Bonds. Im Jahr 2008 lag ihr Anteil im gesamten Segment der
Hochzinsanleihen bei 20 Prozent. Im Jahr 2011 waren es bereits über 30 Prozent und aktuell
sind es fast 35 Prozent. Das entspricht einem Marktvolumen von rund 440 Milliarden USDollar.
"Basel III wird diese Entwicklung auch weiterhin forcieren. Ich rechne bis zum Jahr 2018 mit
einem Anteil von 38 Prozent, die dann etwa 550 Milliarden US-Dollar ausmachen dürften.
Für Investoren ist das ein klares Signal, dass der Markt der Secured High Yield-Anleihen
über die nötige Liquidität und ein hohes Wachstumspotenzial verfügt. Aus Liquiditätsgründen
investiert unser Haus auch ausschließlich in Emissionen, die mindestens 200 Millionen Euro
aufweisen", so Hausheer.
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Im Vorteil gegenüber Secured Loans
Neben der Attraktivität im gesamten High Yield-Segment sind besicherte Hochzinsanleihen
auch gegenüber Secured Loans im Vorteil. "Wir haben einen Vergleich in Perioden mit
Zinserhöhungen angestellt, da dieses Szenario früher oder später auf Anleger und Märkte
zukommt. Dabei zeigte sich, dass Secured High Yield-Bonds besser abschnitten, da die
höheren Kupons sowohl ein besseres Einkommen gewährleisten als auch einen
Renditepuffer gegenüber ansteigenden Leitzinsen bilden. Interessant ist dabei die Tatsache,
dass die bessere Rendite bei dieser Untersuchung auch ohne die Berücksichtigung von
Papieren mit einem CCC-Rating möglich war.
"Der Ausschluss von Schuldnern dieser schlechteren Qualität ist deshalb von Bedeutung,
weil erfahrungsgemäß die Mehrzahl aller konkursbedingten Ausfälle auf Emittenten der
Kategorie CCC entfallen. Die Risiken lassen sich dadurch klar senken, ohne auf Rendite zu
verzichten", so Hausheer. Der Manager des Swisscanto (LU) Bond Invest Secured High
Yield H, der im Juni dieses Jahres als erster europäischer Fonds in diesem Segment lanciert
wurde, schließt folgerichtig die Kategorie CCC aus.
"Wichtig ist zudem die Sicherheitenprüfung jedes einzelnen Bonds, um als Gläubiger bei
etwaigen Pfandverwertungen einen möglichst hohen Rang einzunehmen. Aktuell sehen wir
in den USA attraktivere Bewertungen und deutlich bessere Wachstumschancen. Daher
gewichten wir amerikanische Secured High Yield-Anleihen über. Auf Sicht von zwölf
Monaten sollten besicherte Hochzinsanleihen ein Renditepotenzial von 4,5 bis 5,5 Prozent
vor Kosten aufweisen", sagt Hausheer.
Ausgewählte Fondsdaten:
Fondsname
PMF* p.a.
ISIN
WKN
Swisscanto (LU) Bond Invest Secured
High Yield H EUR A
1,20%
LU1057798958
A112CD
Swisscanto (LU) Bond Invest Secured
High Yield H EUR B
1,20%
LU1057799097
A112CC
0,52%
LU1057799170
A112CB
Privatkunden
Institutionelle Kunden/
Vermögensverwaltungskunden
Swisscanto (LU) Bond Invest Secured
High Yield H EUR P
* Pauschale Management Fee
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Wenden Sie sich bitte an Frank Männer, 0711/490 66-171, [email protected]
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