Trading systématique : entretien avec Jérome Revillier

Forex
Trading systématique :
entretien avec
Jérome Revillier
Jérome Revillier
Gérant chez Alternative Capital Investments et fondateur d’Eole Trading
Propos recueillis par Pascal Birenz Weigue
A
ction Future : Vous Vous évoquez la psychologie du tra- chologie vient perturber le processus
êtes un fervent défen- der. Maîtriser ses émotions est-il la de décision des investisseurs. C’est
seur du trading dit clé de voute de la réussite en tra- pour cela que je sensibilise en permanence lors de mes interventions sur
« s y s t é m a t i q u e » , ding ?
quelles en sont les rai- Définitivement. Rien ne sert de courir l’importance de mettre en place des
après la stratégie miracle ou le ren- règles strictes. Je cite très souvent les
sons ?
Jérome Revillier : Il ne faut tout dement permanent si l’on n’est pas recherches de Kahneman et Tversky
d’abord pas confondre trading sys- prêt psychologiquement à accepter le dans leur ouvrage Prospect Theory,
tématique et trading automatique, risque encouru. Le principal facteur qui ont mis en évidence la notion
qui, si elles vont souvent de pair, d’échec dans le trading est l’aversion d’aversion aux pertes qui, je simplisont deux choses bien différentes. au risque. Un exemple médiatique est fie, pousse l’investisseur non initié à
L’approche systématique des mar- l’affaire Madoff où des centaines de prendre trop rapidement ses gains sur
chés consiste à intervenir avec un plan professionnels se sont fait totalement ses bonnes décisions et à laisser courir
précis en laissant le moins de place floués, aveuglés par les rendements ses pertes pour ne pas avoir à affronpossible au doute et aux décisions « à « sans risque » que proposait l’escroc. ter la réalité du risque. Mais tant que
chaud ». Comme de nombreux évé- Quelque part, avec un peu de recul le monde sera monde, un investissenements nous l’ont illustré ces der- et rigueur, beaucoup de banquiers ment est représenté par le rendement
nières années, même dans des grandes auraient dû vite voir qu’il y avait un attendu d’un risque. Sans risque, il n’y
banques ou de grands Hedge Funds, problème.
C’est
tout
simplement a pas de rendement ou alors il y a une
les pertes les plus lourdes sont très leur psychologie, leur esprit ration- arnaque !
souvent dues à un problème humain nel qui n’a pas fonctionné face à des
et
donc
d’origine
psychologique. arguments subjectifs mais efficaces. En parlant de « rendement miracle »,
Nous cherchons à écarter ce biais et ce (Réputation
de
Bernard
Madoff, s’il y a bien un marché qui fait saliver
risque au maximum dans nos activités recommandation par un ami, commis- les traders en herbe c’est le Forex.
de gestion institutionnelle.
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sions…). À tous les échelons, la psy- Ce marché sur lequel vous vous êtes
stratégies, quels seraient les trois
conseils que vous donneriez à un
investisseur qui veut se lancer sur le
Forex
Avant de parler de vos propres
marché des changes ?
Le Forex est un marché de gré à gré
et la confiance en son intermédiaire
est donc indispensable. Mon premier conseil sera de se tourner vers
un broker bien régulé dont la transparence sera indiscutable. Réactivité
du service client (en français de préférence !), ségrégation des comptes
clients et plateforme de trading fiable
sont les points importants. Fuyez
les brokers qui vous promettent des
performances miraculeuses avec des
campagnes
marketing
tapageuses.
Un broker est là pour vous donner
la meilleure exécution possible et un
service client irréprochable, le reste,
ce n’est pas son métier ! Le deuxième
conseil que je donnerai, même si c’est
une évidence, est de bien comprendre
Un investissement n’est qu’un rendement espéré
pour un risque précis. Tout est dit. La seule
chose que vous pouvez maîtriser est le risque. Le
rendement lui, n’est qu’une « espérance » de ce que
voudra bien vous donner le marché. Toutefois, 90%
des débutants vont se focaliser sur la notion de
rendement qui est de nature aléatoire.
les mécanismes propres au Forex. Et
enfin, peut-être le plus important et
qui rejoint le thème de la psychologie,
celui de ne pas rêver. Le Forex est une
très belle source d’opportunités et de
rendement potentiel pour les investisseurs actifs, mais reste un investissement risqué. Il faut donc veiller à
avoir un capital en adéquation avec
spécialisé fait beaucoup parler de lui. leurs très vite dépasser les 5.000 mil- ses attentes et surtout ne pas faire une
Pouvez-vous nous rappeler à la fois liards. Pour les amateurs d’actions, mauvaise utilisation de l’effet de levier
les grands principes du Forex mais cela représente donc plus de 1.000 disponible sur ces supports.
aussi les raisons de s‘intéresser aux fois les volumes échangés sur l’indice
devises ?
CAC 40. C’est d’ailleurs cette liqui- Justement, l’effet de levier et le
Le Forex (Foreign Market Exchange) dité quasi illimitée qui est le gros point risque ce sont des thèmes récurrents
est le marché des changes. La pre- fort de ce marché et qui assure une quand on aborde le Forex. Que poumière chose à savoir est que c’est un exécution des ordres immédiate. Mais vez-vous nous en dire ?
marché de gré à gré (OTC) ne pos- si je devais trouver un seul argument Le Money-Management, plus cousédant donc pas de chambre de com- pour aller sur le Forex, ce serait celui ramment appelé « gestion du risque »,
pensation. C’est, après le marché des de s’écarter un maximum des marchés regroupe les techniques et méthodes
taux, le plus gros marché du monde actions. De trouver un environne- qui permettent à la fois de maîtriser,
avec un volume de 4.000 milliards ment vraiment décorrélé des indices gérer, accepter et analyser ses pertes.
échangés et ce, 24h/24. Cette esti- traditionnels pour une véritable diver- Vous seriez étonné de voir à quel
mation faite par la BRI devrait d’ail- sification stratégique.
point certains investisseurs parfois
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aguerris sur d’autres marchés peuvent Grâce à cette fonction petits scripts, sont conservées sur plusieurs mois.
totalement ignorer le risque et même le volume de la transaction est alors D’un point de vue psychologique, le
le nier. C’est le même biais naturel que généré automatiquement selon les swing trading est là aussi beaucoup
j’évoque plus haut et qui est poten- niveaux d’entrée et de stop loss. Nous moins éprouvant pour un débutant et
tiellement des plus destructeurs pour utilisons également des interfaces de lui permettra d’avoir du temps pour
votre capital. Pourtant, la logique est suivi de performance afin d’être en décider. Enfin, les configurations graimparable. Un investissement n’est mesure d’évaluer le comportement de phiques émettent beaucoup moins de
qu’un rendement espéré pour un nos stratégies en permanence et d’éva- faux signaux sur des unités de temps
risque précis. Tout est dit. La seule luer si elles restent dans leur standard longues. Cela permet à l’approche
graphique d’être très pertinente sur
Certains réalisent de très belles performances grâce
à seulement trois ou quatre positions par an mais
qui sont conservées sur plusieurs mois. D’un point
de vue psychologique, le swing trading est là aussi
beaucoup moins éprouvant pour un débutant et lui
permettra d’avoir du temps pour décider.
du moyen terme et donc de gagner de
l’argent en préservant ses risques !
Pouvez-vous nous en dire un peu
plus sur le scalping ? L’utilisez-vous ?
Le scalping est la technique sui
consiste à capter de très petits mouvements de marchés avec des trades qui
chose que vous pouvez maîtriser est le ou pas. Nous surveillons de nombreux ne durent que quelques minutes. Nous
risque. Le rendement lui, n’est qu’une ratios dont les plus connus sont le utilisons ces techniques pour parvenir
« espérance » de ce que voudra bien rapport Gains/Pertes, drawdown ou à dynamiser la performance, même
vous donner le marché. Toutefois, encore ratio de Sharpe.
en cas de faible tendance. À l’inverse
90% des débutants vont se focaliser
du swing trading, le scalping met les
sur la notion de rendement qui est de Vous privilégiez une approche dite nerfs du trader à rude épreuve et doit
nature aléatoire. Tout en ignorant le de Swing Trading pourtant souvent être pratiqué avec une maîtrise parrisque qui est le seul levier où le trader boudée par les investisseurs parti- faite de ses émotions mais aussi de ses
culiers sur le Forex. Pour quelle(s) outils. Pas de droit à l’erreur. Je tiens
à un rôle à jouer.
raison(s) ?
ici à mettre en garde les débutants
Mais concrètement, comment faites- Le swing trading regroupe les stra- attirés par le côté « sensationnel »
vous au quotidien dans votre trading tégies, souvent de suivi de tendance, et les gains rapides, sur le fait que le
et avec quels outils gérez-vous votre qui vont tenter de capter des mouve- scalping demande vraiment beaucoup
ments de fonds de plusieurs semaines. d’expérience. Les âmes sensibles évi-
risque ?
Nous utilisons une règle simple : C’est une approche adoptée par de très teront donc.
« Connaître
sa
perte
potentielle nombreux gérants sur le Forex mais
avant même de prendre position ». qui repousse encore les investisseurs Et là aussi concrètement, quelle techCette règle de base implique donc de particuliers par sa lenteur relative. nique pourriez-vous partager avec
connaître son seuil d’invalidation, le Victimes de leur biais naturel, les tra- nos lecteurs pour les aider dans leur
fameux stop loss, mais aussi de savoir ders viennent souvent sur le Forex premiers pas ?
combien nous sommes prêts à perdre avec l’idée de gagner beaucoup et vite, La technique que j’utilise le plus est
si le trade tourne mal. En évitant les ils vont donc se tourner très vite vers très simple. Elle consiste à identifier
mauvaises surprises, on maîtrise par- des stratégies dites de Day-Trading ou les zones de support et résistance et à
faitement sa volatilité de performance même de Scalping. J’ai toujours pri- parier sur leurs cassures. On appelle
et surtout, on protège ce qu’il y a de vilégié le swing trading car il permet cela les Breakout. Comme vous le
plus précieux pour un investisseur : de se donner du temps et de laisser voyez sur le graphique 1 de l’EUR/
le capital. Concernant les outils, nous « respirer » les tendances et donc vos USD, nous identifions une zone de
utilisons principalement des plate- trades. Certains réalisent de très belles support et de résistance, ici composée
formes qui facilitent le passage d’ordre performances grâce à seulement trois par un overlap. Un overlap étant le
directement
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sur
les
graphiques. ou quatre positions par an mais qui phénomène qui transforme une zone
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« commerciaux » qui font de la couverture (voir graphique 2). La véritable
originalité de cet indicateur est qu’il
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spéculateurs mais aussi les acteurs dits
apporte une donnée externe au prix,
contrairement à tous les autres indicateurs qui ne reflètent que le prix car
c’est la seule variable disponible. Pour
le reste un graphique et un bon moneymanagement suffisent.
Graphique 1
Que pouvez-vous nous dire sur l’utilisation de robots de trading ?
L’avantage d’un robot est qu’il écarte
tout biais humain dans la gestion des
positions et du risque. C’est sans doute
cela la véritable force des robots. Il n’y
a pas de formule magique ou de Graal
derrière les algos de trading. Ce sont
seulement des règles mathématiques
appliquées au marché avec rigueur.
C’est la recette pour faire de la performance. Et surtout un robot peut veiller aux opportunités 24/24h laissant
Graphique 2
du temps à l’utilisateur pour mener à
bien d’autres techniques. Le véritable
de résistance en support et inverse- toutes les unités de temps. Attention atout pour nous dans l’utilisation de
ment. Lorsqu’un cours évolue entre toutefois, plus vous allez travail- systèmes automatisés est sans doute
deux bornes, nous avons une neutrali- ler sur des unités de temps courtes la diversification stratégique que cela
sation des intervenants. Nos stratégies (5 minutes/15 minutes), plus vous apporte. Grâce aux robots, vous pouvont tenter de tirer parti de l’accéléra- aurez de faux signaux.
vez appliquer plusieurs stratégies
tion qui suivra la rupture de l’une de
simultanées sur un portefeuille pour
ces zones. En effet, si un des camps Quels sont les indicateurs techniques un suivi réduit au minimum. Tout
(acheteurs ou vendeurs) parvient à que vous préférez ?
cela en limitant en plus les erreurs
prendre le dessus, alors l’évolution du En fait je n’en utilise presque pas. Les humaines ! Attention cependant aux
cours va connaître naturellement par seuls indicateurs que j’utilise sont amalgames, nous ne parlons pas ici
l’effet des stops-loss et des reposition- l’ADX-R et l’indicateur COT. Sur le de trading haute fréquence qui est un
nements une accélération permettant Forex qui est un marché de gré à gré, monde à part entière et réservé aux
de pouvoir rapidement protéger ses vous n’avez pas de notions précises de hedge funds les plus fortunés. Il faut
positions et ainsi limiter notre expo- volumes échangés. Nous avons donc aussi faire très attention aux offres
sition au maximum. Comme déjà dit, décidé de mettre en graphique le rap- malveillantes qui se multiplient. Ainsi,
vos stratégies doivent permettre une port COT, le commitment of traders une majorité de robots « miracles »
protection maximale de votre capi- publié par la CFTC qui régule les inondent le marché en faisant miroiter
tal, donc profiter des accélérations est options et futures aux États-Unis. Ce fortune sans risque. Si vous décidez de
une de mes méthodes préférées. C’est rapport nous donne le positionnement passer en trading automatique, vous
une méthode qui ne repose sur aucun des plus gros traders de la place de devez avoir une confiance totale et un
indicateur et qui a le mérite d’être Chicago et nous permet de comparer maximum d’informations sur le fonctrès facile à mettre en œuvre dans le nombre de contrats ouverts entre tionnement du robot. !
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