LCM Informations : 3 Juillet 2015

Avertissement
Ce document a été préparé par Midcap Partners à l’usage exclusif de la société Figeac-Aero. Il est strictement
confidentiel et ne peut être diffusé à un tiers sans l’accord préalable de Midcap Partners.
Bien que l’information fournie dans le présent document émane de sources jugées fiables, Midcap Partners ne
donne aucune garantie, implicite ou explicite, quant à l’exactitude ou l’exhaustivité de cette information.
Midcap Partners ne saurait être tenu responsable des conséquences de toute erreur ou omission d’information,
ni des interprétations des informations contenues dans ce document ou inspirées par elles.
Aucune des informations contenues dans le présent document ne pourra être interprétée comme un
engagement formel ou une quelconque garantie pour le futur. L’ensemble des estimations et opinions contenues
dans le présent document constitue un jugement de Midcap Partners à la date de réalisation et de transmission
de ce document.
MIDCAP PARTNERS
LOUIS CAPITAL MARKETS
39-41, rue Cambon
75001 Paris, France
Contenu de l’étude









Evolution du cours
Analyse de la performance
Un marché sensible à l’information : synonyme de liquidité
Analyse du risque
Distribution des variations de cours
Le volume comme indicateur de liquidité
Le volume : en chiffres
Taux de rotation du flottant
L’évolution de la cotation
Evolution du cours
Le 23 Décembre 2013 Figeac-Aero s’introduit sur alternext à l’issue d’un placement privé, l’action est valorisée 9,20€, les
investisseurs peuvent s’échanger les 1 910 000 titres flottants. La volatilité de l’action Figeac-Aero est de 2,05%, maîtrisée par
un contrat de liquidité parfaitement équilibré.
23
21
19
17
15
13
11
9
Figeac-Aero réalise une augmentation de capital effective au 18/03/2015, 1 333 333 titres supplémentaires circulent
sur le marché, l’action s’envole après les déclarations de Jean-Claude Maillard [+13,39%, +6,53%, +6,47%]. Le cours
oscille autour de sa moyenne, en tendance haussière, et la volatilité reste stable à 2,04%.
Analyse de la performance
 Depuis le 1er Janvier 2015 : +75,31%
 Depuis le premier placement jusqu’au 31/12/2014 : +30,22%
 Depuis le premier placement jusqu’à aujourd’hui : +128%
2015
2015 après
l’augmentation de
capital
2015 avant
l’augmentation de
capital
2014
Plus haut
21,2
21
21,2
14,08
Plus bas
11,46
17,92
11,46
9,56
Prix moyen
16,63
19,63
14,54
11,92
VWAP*
17,56
19,54
16,43
11,57
Volatilité VWAP**
2,91
0,85
3,05
0,93
* Prix ajusté par les volumes
** Volatilité ajustée des volumes
Analyse de la performance
Figeac Base 100
SBF 250 Base 100
Augmentation
de capital
250,00
200,00
150,00
100,00
50,00
0,00
Sur la période du 23/12/2013 au 15/05/2015, l’action Figeac Aero affiche une surperformance d’environ 100%
par rapport à son marché de référence (le SBF 250), dont la majorité a été acquise sur l’année 2015.
Analyse de la performance
Volume
Rotation Flottant cumul
Figeac Aero Evolution Totale
SBF 250 Evolution Totale
200000
160%
180000
140%
160000
140000
120%
100%
120000
80%
100000
60%
80000
60000
40000
20000
0
40%
20%
0%
-20%
Un marché sensible à l’information : synonyme de liquidité

24/10/2014 : Figeac-Aero annonce ce jour avoir été sélectionné par Snecma +5,21%

29/01/2015 : Annonce que les objectifs de moyen terme seront révisés à la hausse +7,38%

10/03/2015 : Relèvement des objectifs de moyen terme +13,39%

16/03/2015 : Déclaration de Jean Claude Maillard (succès du placement privé) +6,53%

18/03/2015 : Admission des 1 111 111 actions nouvelles à 18 euros, le cours se réaligne logiquement et
recule de 3,92%, sa deuxième plus forte baisse
Nombre de jours
enregistrant une
variation > +5%
Nombre de jours
enregistrant une
variation < -5%
Nombre de jours
enregistrant une
variation > +3%
Nombre de jours
enregistrant une
variation < -3%
12
0
33
10
Analyse du risque
Période
Volatilité Figeac Aero
Volatilité Marché (SBF 250)
2015
2,04%
0,98%
1,93%
1,00%
2,73%
1,05%
1,83%
0,96%
2015 après augmentation de
capital (40 jours de bourse)
2015 avant augmentation de
capital (53 jours de bourse)
2014
La volatilité est calculée par l’écart type des variations de cours sur une période
déterminée. Ceci représente l’écart moyen quotidien du cours par rapport à sa
moyenne sur la période.
Le SBF 250 est par définition (CAC All Tradable) l’indice le plus diversifié et
donc le moins risqué de l’univers de placement Français.
L’action Figeac Aero offre une volatilité maîtrisée malgré de fortes variations de
cours (notamment à la hausse).
Analyse du risque
Le graphique ci-dessous nous indique que les pics de volatilité sur l’action Figeac Aero
résultent, dans la majorité des observations, d’une croissance soudaine et durable du cours
de l’action.
4,50%
Volatilité Figeac 1 mois mobile
Volatilité Marché 1 mois mobile
Figeac Aero
25
4,00%
3,50%
20
3,00%
15
2,50%
2,00%
10
1,50%
1,00%
5
0,50%
0,00%
0
Distribution des variations de cours
Distribution des variations de Figeac Aero
Distribution des variations du SBF250
100
90
Le graphique et les chiffres présentés sont relatifs à
la période du 23/12/2013 au 15/05/2015.
80
70
60
50
Les variations de cours de l’action Figeac Aero sont
distribuées de manière asymétrique autour de leur
moyenne. Cette asymétrie est positive contre une
asymétrie négative pour les variations du marché.
40
30
20
10
0
Ceci indique que l’action connaît de fortes variations
positives et peu, voire aucune, fortes variations
négatives. Remarque qui peut être tirée de
l’observation de la partie droite du graphique.
Le volume comme indicateur de liquidité
 2013 : l’introduction anime les marchés
 2014 : stabilisation des échanges
Volume
Cours
16
80000
14
70000
12
60000
10
50000
8
40000
6
30000
4
20000
2
10000
0
0
Le volume comme indicateur de liquidité
En 2015 les volumes explosent, l’augmentation de capital rencontre un franc succès, puis la
tendance se stabilise tandis que le titre poursuit sa hausse.
Volume
25
Cours
200000
180000
20
160000
140000
15
120000
100000
10
80000
60000
5
40000
20000
0
0
Le volume en chiffres
5 séances les plus actives en 2014
5 séances les plus actives en 2015
Date
Volume
Date
Volume
07/01/2014
69 800
29/01/2015
173 800
08/05/2014
63 700
02/03/2015
62 900
30/01/2014
50 800
03/03/2015
45 900
09/01/2014
49 800
10/03/2015
44 400
03/02/2014
45 500
17/03/2015
43 800
Volume moyen quotidien
2014
6 974 actions
2015 avant augmentation
15 996 actions
2015 après augmentation
11 383 actions
2015
14 130 actions
En 2015, le volume échangé quotidiennement sur l’action Figeac Aero a fortement augmenté
et représente près de 200% du volume échangé depuis le premier placement jusqu’à fin
2014.
Taux de rotation du flottant
Période
Moyenne de rotation quotidienne
Rotation totale sur la période
2015
0,64%
56,85%
0,35%
12,63%
0,83%
44,22%
0,36%
94,22%
2015 après augmentation de capital
(40 jours de bourse)
2015 avant augmentation de capital
(53 jours de bourse)
2014
 En 2014, 94% des titres du flottant de Figeac Aero ont changé de main.
 En 2015, déjà 56,85% des titres du flottant ont été échangés sur le marché.
Le flottant tournera environ une fois et demi en 2015
Le taux de rotation après l’augmentation de capital est légèrement réduit par l’augmentation du flottant (de 7,2% à 11,7%)
et du nombre d’actions en circulation.
Figeac Aero est intégré dans la composition du CAC All Tradable (SBF 250), cependant ses caractéristique en font un titre
amené à être intégré dans des indices plus sélectifs.
Le CAC All-Tradable est composé des titres ayant une rotation annuelle du flottant supérieure à 20%. Ses constituants sont classés de
manière décroissante en combinant deux critères : la capitalisation boursière flottante et le volume quotidien moyen échangé sur 3
mois. Les 40 premières valeurs sélectionnées forment le CAC 40.
Taux de rotation du flottant
200%
180%
Latecoere
Figeac Aero
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Ce graphique représente la rotation totale du flottant sur la période du 23/12/2013 au 15/05/2015 de Figeac-Aero et
Latécoère Aviation, groupe de taille supérieure en terme d’activité, dont le CA est environ 3 fois supérieur à celui de
Figeac Aero.
Capitalisation boursière flottante (estimée au 25/05/2015)
Figeac Aero
Laétécoère Aviation
67 468 203,88€
83 127 592,80€
L’évolution de la cotation
Le graphique ci-dessous représente en bleu (rouge) les plus hauts (bas) quotidiens, l’axe horizontal
représentant le cours de clôture.
1,5
1
0,5
Clôture0
-0,5
-1
-1,5
-2
-2,5
Haut de fourchette
Bas de fourchette