Global property markets

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Global property markets
Global property markets
26 November 2014
Stéphanie Galiègue, Executive Director, MSCI
Presentation to Outlook France Investment Briefing
©2014 MSCI Inc. All rights reserved.
The IPD Global Index includes 25 countries (weighted)
plus expanding coverage in 7 additional Asian countries
not yet in the global index
North America
42%
EMEA
Asia Pacific
42%
16%
Source: IPD
2
Global index steady, but national vectors differ
40
Total returns across global markets to 2013 (and beyond)
Annualized total returns (%)
30
20
Global
8.4
10
0
-10
-20
-30
-40
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Source: IPD Global Intel
3
2008
2009
2010
2011
2012
2013
France remains positive but continues to slow.
40
Total returns across global markets to 2013 (and beyond)
Annualized total returns (%)
30
20
Global
8.4
10
France
5,1
0
-10
-20
-30
-40
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Source: IPD Global Intel
4
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Markets vary a lot in their risk and return characteristics
Historic (10 Year) average returns and PRE2 Volatility Across IPD Covered Markets
Historic Returns
14%
HK
12%
Canada
NZ
10%
Australia
Thailand
France
China
US
8%
Sweden
6%
Korea
UK
Switzlerand
NL
4%
Japan
Spain
Germany
2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
PRE2 Volatility
Note: 10 year historic returns. Excludes South Africa (Return 18%, Risk 8%). Some Asian countries (China, Korea, Malaysia,
HK, Singapore, Taiwan and Thailand have returns over 5years.
5
Returns… and market risk measurement
Valuation and transaction based volatility, 10 years to end 2013
%
25
Transaction-linked index volatility
22.5
Valuation-based index volatility
20
15
17.4
14.5
11.6
7.3
9.4
5
5.9
5.5
6.2
4.7
Denmark
Netherlands
Sweden
Norway
UK
Ireland
France
6
6.4
1.3
0.9
3.9
0
Source: IPD
6.7
Switzerland
9.2
9.0
11.0
Germany
10
Investment Activity Rising Across All Regions…
Transaction activity across regions, including source of capital, 2008-2014Q2
EMEA
Asia- Pacific*
Americas
60%
$450
Global
Continental
Domestic
Cross-Border % of Total
$400
$350
50%
40%
$300
$250
30%
$200
$150
20%
$100
10%
$50
$0
0%
'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14
Left hand scale: $USDbillions, Rolling 12 Month
total
Right hand scale: Cross- Border capital as a % of
Source: Real Capital Analytics
*Asia- Pacific excludes Chinese land transactions
7
… Starting to Broaden Away From Trophy Markets
Change in European investment activity by City, Q2 2014 and over 12 months to Q2 2014
Source: Real Capital Analytics
8
...With Investment Appetite Rising up the Risk Spectrum
European investor intentions by style, 2005-13
Core
Value Add
Opportunistic
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Source: INREV
9
2012
2013
These Are Challenging Times for Real Estate Investors
Change in European investment activity by City, Q2 2014 and over 12 months to Q2 2014
Strong weight of capital & poor governance
Increasingly aggressive pricing
Financial Times Article Feb 11 2014
Income Yields end 2013 relative to past 10 years
Source: IPD
10
What about France?
France: vers un « double dip »?
%
25
21.9
17.8
20
15
15.4
13.4 14.2
9.7
10
8.6
10.0
10.0
8.0
8.4
6.3
9,2
5.1
5
0
-0.9
-1.4
2008
2009
-5
-10
1999
2000
2001
2002
Rendement locatif
2003
2004
2005
2006
Rendement en capital
12
2007
2010
Rendement global
Source: IPD
2011
2012
2013
annualisé sur 15 ans
Fiabilité en ligne avec la moyenne de long-terme…
Les transactions se sont dénouées à 3% au-dessus de leur dernière valeur d’expertise
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
3%
2%
1%
0%
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Ecart moy.
2008
2009
2010
2011
2012
Ecart pondéré
Source: IPD
13
2013
…Malgré un manque de transparence sur les loyers
800
704
714
740
700
300
242
200
312
248
336
291
300
490
399
453
400
491
392
519
598
575
500
592
600
100
0
"Prime"
Paris QCA
déb 2013
mi-2013
Seconde
main Paris
QCA
fin 2013
déb 2013
Loyer économique
mi-2013
Remise
Source : Baromètre IPD – en partenariat avec CFI
14
Seconde
main
Boucle Sud
fin 2013
déb 2013
Loyer facial
mi-2013
fin 2013
Résidentiel, commerces: bulle ou résilience?
200
250
Bur. Croissant
ouest
350
Bur. Autres
régions
Retail park
300
Logistique
Locaux
d'activités
200
250
150
200
150
Com. Pieds
d'immeubles
Rés. Paris
150
Bur . Paris QCA
Res. autres
régions
100
1998 2001 2004 2007 2010 2013
Centres commerciaux
régionaux / sup rég
100
1998 2001 2004 2007 2010 2013
100
1998
Source : IPD - Rendement en capital Base 100 en 2007
15
2001
2004
2007
2010
2013
Loyers courus stables pour les centres commerciaux
Commerces: indice semestriel IPD France au 30 juin 2014
Rendement
global
2,5 %
Rendement
locatif
Croissance
Loyer couru
Loyer couru*
(€/m²)
Vacance
financière
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
Commerces
2,7
2,6
-0,3
0,3
225
226
6,0
5,0
Centres
commerciaux
2,7
2,5
0,6
-0,2
261
261
6,3
6,0
CC Régionaux
2,4
2,4
1,7
-0,3
351
350
6,3
8,0
Grands CC
2,8
2,7
-0,8
0,5
271
272
7,8
7,3
Autres Commerces
2,9
2,8
-2,7
1,4
174
176
5,1
2,0
Source: IPD
16
Correction des loyers courus pour les bureaux
Bureaux: indice semestriel IPD France au 30 juin 2014
Rendement
global
1,9 %
Rendement
locatif
Croissance
Loyer couru
Loyer couru*
(€/m²)
Vacance en
surface
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
Bureaux
2,8
2,8
-1,2
-3,9
360
346
12,1
12,0
Paris
2,4
2,4
-4,0
-3,6
474
456
10,7
11,0
Croissant Ouest
La Défense
3,3
3,3
2,0
-5,3
388
367
10,7
10,4
Reste Île-de-France
2,7
3,2
0,3
-1,0
221
218
18,2
15,2
Autres régions
3,4
3,2
-4,3
-1,9
159
156
10,3
13,7
Source: IPD
17
Rendement locatif robuste en logistique - activité
Logistique – activité : indice semestriel IPD France au 30 juin 2014
Rendement
global
Rendement
locatif
2,3 %
Logistique - Activité
Croissance
Loyer couru
Loyer couru*
(€/m²)
Vacance
financière
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
Déc.
2013
Juin
2014
3,9
4,0
-0,7
-4,0
51
49
7,8
8,6
*à périmètre constant
Rendement locatif depuis 2009
Revenu brut (€/m²)
26
Charges NR. (€/m²)
1,0
Source: IPD
18
Quels sont les produits recherchés en France ?
Les commerces préférés aux bureaux Paris QCA
Quels types d'actif allez-vous
privilégier en France à l'achat ?
Quels produits allez-vous privilégier en
France à l'achat ?
37%
Bur. 1ère couronne et
Reste de Paris
12%
Actifs présentant
de la vacance
17%
17%
7%
Développements
pré-commercialisés
7%
Actifs à
restructurer
7%
Développements
en blanc
Autres commerces
9%
Bureaux Paris QCA
Logistique
Bureaux en région
Hôtels / Santé
6%
Bureaux Croissant Ouest
La Défense
Résidentiel
Locaux d'activités
29%
Actifs à revenu
sécurisé
14%
Centres commerciaux
Portefeuille*
2%
0%
2015 fin 2014
2014 mi-2014
2014 déb 2014
2014 fin 2013
Sale & Lease Back*
Actifs à maturité
13%
11%
7%
4%
2015 fin 2014
3%
2014 mi-2014
2014 déb 2014
2014 fin 2013
Source : Baromètre IPD – en partenariat avec CFI
Quels sont les produits mis sur le marché en France ?
Les bureaux toujours en tête
Quels produits souhaitez vous vendre en
priorité ?
17%
Bur. 1ère couronne et…
17%
Bureaux Paris QCA
43%
Actifs à revenu sécurisé
12%
Bureaux en région
29%
Actifs présentant de la
vacance
10%
Bureaux reste de l'Ile-…
10%
Centres commerciaux
20%
Actifs à restructurer
9%
Logistique
8%
Résidentiel
5%
Autres
7%
Autres commerces
4%
5%
Bureaux Croissant…
Portefeuille*
4%
Locaux d'activités
Hôtels / Santé
Quels types d'actif souhaitez vous vendre en
priorité ?
0%
2015 end 14
0%
2014 mi-2014
Sale & Lease Back*
2015 fin 2014
2014 mi-2014
2014 déb 2014
2014 déb 2014
2014 fin 2013
2014 fin 2013
Source : Baromètre IPD – en partenariat avec CFI
Les alternatives à l’investissement direct en France
L’Allemagne et la dette immobilière en tête
Source : Baromètre IPD – en partenariat avec CFI
21
MSCI Global Client Service
Americas
Europe, Middle East, Africa & India
Asia Pacific
Americas
1.888.588.4567 (toll free)
Cape Town
+27.21.673.0100
China North
10800.852.1032 (toll free)
Atlanta
+1.404.551.3212
Frankfurt
+49.69.133.859.00
China South
10800.152.1032 (toll free)
Boston
+1.617.532.0920
Geneva
+41.22.817.9777
Hong Kong
+852.2844.9333
Chicago
+1.312.706.4999
London
+44.20.7618.2222
Seoul
00798.8521.3392 (toll free)
Monterrey
+52.81.1253.4020
Milan
+39.02.5849.0415
Singapore
800.852.3749 (toll free)
New York
+1.212.804.3901
Mumbai
+ 91.22.6784.9160
Sydney
+61.2.9033.9333
San Francisco
+1.415.836.8800
Paris
0800.91.59.17 (toll free)
Taiwan
008.0112.7513 (toll free)
São Paulo
+55.11.3706.1360
Almere
+31.88.3282200
Tokyo
+81.3.5290.1555
Toronto
+1.416.628.1007
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