Global property markets
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Global property markets 26 November 2014 Stéphanie Galiègue, Executive Director, MSCI Presentation to Outlook France Investment Briefing ©2014 MSCI Inc. All rights reserved. The IPD Global Index includes 25 countries (weighted) plus expanding coverage in 7 additional Asian countries not yet in the global index North America 42% EMEA Asia Pacific 42% 16% Source: IPD 2 Global index steady, but national vectors differ 40 Total returns across global markets to 2013 (and beyond) Annualized total returns (%) 30 20 Global 8.4 10 0 -10 -20 -30 -40 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Source: IPD Global Intel 3 2008 2009 2010 2011 2012 2013 France remains positive but continues to slow. 40 Total returns across global markets to 2013 (and beyond) Annualized total returns (%) 30 20 Global 8.4 10 France 5,1 0 -10 -20 -30 -40 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Source: IPD Global Intel 4 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Markets vary a lot in their risk and return characteristics Historic (10 Year) average returns and PRE2 Volatility Across IPD Covered Markets Historic Returns 14% HK 12% Canada NZ 10% Australia Thailand France China US 8% Sweden 6% Korea UK Switzlerand NL 4% Japan Spain Germany 2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% PRE2 Volatility Note: 10 year historic returns. Excludes South Africa (Return 18%, Risk 8%). Some Asian countries (China, Korea, Malaysia, HK, Singapore, Taiwan and Thailand have returns over 5years. 5 Returns… and market risk measurement Valuation and transaction based volatility, 10 years to end 2013 % 25 Transaction-linked index volatility 22.5 Valuation-based index volatility 20 15 17.4 14.5 11.6 7.3 9.4 5 5.9 5.5 6.2 4.7 Denmark Netherlands Sweden Norway UK Ireland France 6 6.4 1.3 0.9 3.9 0 Source: IPD 6.7 Switzerland 9.2 9.0 11.0 Germany 10 Investment Activity Rising Across All Regions… Transaction activity across regions, including source of capital, 2008-2014Q2 EMEA Asia- Pacific* Americas 60% $450 Global Continental Domestic Cross-Border % of Total $400 $350 50% 40% $300 $250 30% $200 $150 20% $100 10% $50 $0 0% '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 Left hand scale: $USDbillions, Rolling 12 Month total Right hand scale: Cross- Border capital as a % of Source: Real Capital Analytics *Asia- Pacific excludes Chinese land transactions 7 … Starting to Broaden Away From Trophy Markets Change in European investment activity by City, Q2 2014 and over 12 months to Q2 2014 Source: Real Capital Analytics 8 ...With Investment Appetite Rising up the Risk Spectrum European investor intentions by style, 2005-13 Core Value Add Opportunistic 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Source: INREV 9 2012 2013 These Are Challenging Times for Real Estate Investors Change in European investment activity by City, Q2 2014 and over 12 months to Q2 2014 Strong weight of capital & poor governance Increasingly aggressive pricing Financial Times Article Feb 11 2014 Income Yields end 2013 relative to past 10 years Source: IPD 10 What about France? France: vers un « double dip »? % 25 21.9 17.8 20 15 15.4 13.4 14.2 9.7 10 8.6 10.0 10.0 8.0 8.4 6.3 9,2 5.1 5 0 -0.9 -1.4 2008 2009 -5 -10 1999 2000 2001 2002 Rendement locatif 2003 2004 2005 2006 Rendement en capital 12 2007 2010 Rendement global Source: IPD 2011 2012 2013 annualisé sur 15 ans Fiabilité en ligne avec la moyenne de long-terme… Les transactions se sont dénouées à 3% au-dessus de leur dernière valeur d’expertise 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 3% 2% 1% 0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Ecart moy. 2008 2009 2010 2011 2012 Ecart pondéré Source: IPD 13 2013 …Malgré un manque de transparence sur les loyers 800 704 714 740 700 300 242 200 312 248 336 291 300 490 399 453 400 491 392 519 598 575 500 592 600 100 0 "Prime" Paris QCA déb 2013 mi-2013 Seconde main Paris QCA fin 2013 déb 2013 Loyer économique mi-2013 Remise Source : Baromètre IPD – en partenariat avec CFI 14 Seconde main Boucle Sud fin 2013 déb 2013 Loyer facial mi-2013 fin 2013 Résidentiel, commerces: bulle ou résilience? 200 250 Bur. Croissant ouest 350 Bur. Autres régions Retail park 300 Logistique Locaux d'activités 200 250 150 200 150 Com. Pieds d'immeubles Rés. Paris 150 Bur . Paris QCA Res. autres régions 100 1998 2001 2004 2007 2010 2013 Centres commerciaux régionaux / sup rég 100 1998 2001 2004 2007 2010 2013 100 1998 Source : IPD - Rendement en capital Base 100 en 2007 15 2001 2004 2007 2010 2013 Loyers courus stables pour les centres commerciaux Commerces: indice semestriel IPD France au 30 juin 2014 Rendement global 2,5 % Rendement locatif Croissance Loyer couru Loyer couru* (€/m²) Vacance financière Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 Commerces 2,7 2,6 -0,3 0,3 225 226 6,0 5,0 Centres commerciaux 2,7 2,5 0,6 -0,2 261 261 6,3 6,0 CC Régionaux 2,4 2,4 1,7 -0,3 351 350 6,3 8,0 Grands CC 2,8 2,7 -0,8 0,5 271 272 7,8 7,3 Autres Commerces 2,9 2,8 -2,7 1,4 174 176 5,1 2,0 Source: IPD 16 Correction des loyers courus pour les bureaux Bureaux: indice semestriel IPD France au 30 juin 2014 Rendement global 1,9 % Rendement locatif Croissance Loyer couru Loyer couru* (€/m²) Vacance en surface Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 Bureaux 2,8 2,8 -1,2 -3,9 360 346 12,1 12,0 Paris 2,4 2,4 -4,0 -3,6 474 456 10,7 11,0 Croissant Ouest La Défense 3,3 3,3 2,0 -5,3 388 367 10,7 10,4 Reste Île-de-France 2,7 3,2 0,3 -1,0 221 218 18,2 15,2 Autres régions 3,4 3,2 -4,3 -1,9 159 156 10,3 13,7 Source: IPD 17 Rendement locatif robuste en logistique - activité Logistique – activité : indice semestriel IPD France au 30 juin 2014 Rendement global Rendement locatif 2,3 % Logistique - Activité Croissance Loyer couru Loyer couru* (€/m²) Vacance financière Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 Déc. 2013 Juin 2014 3,9 4,0 -0,7 -4,0 51 49 7,8 8,6 *à périmètre constant Rendement locatif depuis 2009 Revenu brut (€/m²) 26 Charges NR. (€/m²) 1,0 Source: IPD 18 Quels sont les produits recherchés en France ? Les commerces préférés aux bureaux Paris QCA Quels types d'actif allez-vous privilégier en France à l'achat ? Quels produits allez-vous privilégier en France à l'achat ? 37% Bur. 1ère couronne et Reste de Paris 12% Actifs présentant de la vacance 17% 17% 7% Développements pré-commercialisés 7% Actifs à restructurer 7% Développements en blanc Autres commerces 9% Bureaux Paris QCA Logistique Bureaux en région Hôtels / Santé 6% Bureaux Croissant Ouest La Défense Résidentiel Locaux d'activités 29% Actifs à revenu sécurisé 14% Centres commerciaux Portefeuille* 2% 0% 2015 fin 2014 2014 mi-2014 2014 déb 2014 2014 fin 2013 Sale & Lease Back* Actifs à maturité 13% 11% 7% 4% 2015 fin 2014 3% 2014 mi-2014 2014 déb 2014 2014 fin 2013 Source : Baromètre IPD – en partenariat avec CFI Quels sont les produits mis sur le marché en France ? Les bureaux toujours en tête Quels produits souhaitez vous vendre en priorité ? 17% Bur. 1ère couronne et… 17% Bureaux Paris QCA 43% Actifs à revenu sécurisé 12% Bureaux en région 29% Actifs présentant de la vacance 10% Bureaux reste de l'Ile-… 10% Centres commerciaux 20% Actifs à restructurer 9% Logistique 8% Résidentiel 5% Autres 7% Autres commerces 4% 5% Bureaux Croissant… Portefeuille* 4% Locaux d'activités Hôtels / Santé Quels types d'actif souhaitez vous vendre en priorité ? 0% 2015 end 14 0% 2014 mi-2014 Sale & Lease Back* 2015 fin 2014 2014 mi-2014 2014 déb 2014 2014 déb 2014 2014 fin 2013 2014 fin 2013 Source : Baromètre IPD – en partenariat avec CFI Les alternatives à l’investissement direct en France L’Allemagne et la dette immobilière en tête Source : Baromètre IPD – en partenariat avec CFI 21 MSCI Global Client Service Americas Europe, Middle East, Africa & India Asia Pacific Americas 1.888.588.4567 (toll free) Cape Town +27.21.673.0100 China North 10800.852.1032 (toll free) Atlanta +1.404.551.3212 Frankfurt +49.69.133.859.00 China South 10800.152.1032 (toll free) Boston +1.617.532.0920 Geneva +41.22.817.9777 Hong Kong +852.2844.9333 Chicago +1.312.706.4999 London +44.20.7618.2222 Seoul 00798.8521.3392 (toll free) Monterrey +52.81.1253.4020 Milan +39.02.5849.0415 Singapore 800.852.3749 (toll free) New York +1.212.804.3901 Mumbai + 91.22.6784.9160 Sydney +61.2.9033.9333 San Francisco +1.415.836.8800 Paris 0800.91.59.17 (toll free) Taiwan 008.0112.7513 (toll free) São Paulo +55.11.3706.1360 Almere +31.88.3282200 Tokyo +81.3.5290.1555 Toronto +1.416.628.1007 [email protected] | www.ipd.com | www.msci.com Disclaimer ©2014 Investment Property Databank Ltd (IPD). 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