Les Marchés Émergents vont Troquer leurs Bons du

Les Marchés Émergents vont
Troquer leurs Bons du trésor
US contre des Obligations en
DTS
La première émission d’obligations
libellées en DTS sur le marché chinois
est mise en œuvre par la Banque mondiale.
La Banque mondiale, le grand bastion de
l’élite bancaire occidentale, sera
fournisseur des DTS spécifiquement pour
le marché chinois.
Ceci est une défaite majeure pour tous ceux qui ont promu à
plusieurs reprises l’idée que les riches intérêts en Chine ont
tenté de renverser la structure bancaire occidentale en
mettant en œuvre un système concurrent.
Une deuxième émission d’obligations en DTS aura lieu par le
biais de la China Development Bank. Le but des deux émissions
est multiforme.
Les premières obligations, libellées en DTS, permettront la
diversification de la composition en devises des réserves de
change. Cela permettra aux gouvernements des marchés
émergents, dont les banques centrales ont réalisé la majeure
partie de la dette obligataire du Trésor américain depuis des
décennies, de minimiser leur exposition à la monnaie unique
des bons du Trésor et aux pressions des taux de change. Le
dollar US va en prendre un sérieux coup !
Deuxièmement, il fournira aux investisseurs chinois une
alternative qui va ralentir les sorties de capitaux et
pourrait même réussir le potentiel inverse en aidant à de
grandes entrées de capitaux.
La plupart des marchés émergents souffrent un risque plus
élevé par la forte accumulation de bons du Trésor américain
dans leurs réserves de change. Le régime de taux de change USD
font que la plupart de ces nations connaissent des
fluctuations destructrices des taux de change lorsque la
Réserve fédérale décide d’augmenter les taux d’intérêt.
Les autorités monétaires chinoises ont été très demanderesses
au cours des dernières années au sujet de la Fed pour qu’elle
n’augmente pas les taux courts directeurs. Cela a fourni du
temps pour le renminbi pour s’ajouter au panier de la
composition des DTS et mettre en œuvre le cadre des
obligations des DTS qui est maintenant utilisé.
Alors que les réserves officielles de change sont diversifiées
en échangeant des bons du Trésor américain en obligations en
DTS le risque est réduit au minimum. Cette diversification de
DTS est le but de la Chine (et d’autres marchés émergents) et
des États-Unis. Les États-Unis sont dans une situation où
l’augmentation des taux d’intérêt entraînera de grandes
perturbations dans les systèmes monétaires et financiers
internationaux. Cela pourrait même conduire à une crise
financière en Chine.
La substitution des bons du Trésor pour les obligations de DTS
fournira la Réserve fédérale avec juste assez de marge de
manœuvre pour faire avancer de modestes hausses de taux
d’intérêt. Comme la transition de bons du Trésor américain en
obligations en DTS a lieu à travers le monde émergent, la
pression sur les États-Unis et les pays émergents en ce qui
concerne les augmentations de taux d’intérêt va diminuer.
L’augmentation des taux d’intérêt américains pourrait se
produire avec la diversification des réserves de change.
Une baisse de la demande pour les bons du Trésor américain,
qui est déjà le cas, va aider à pousser les taux d’intérêt aux
États-Unis vers le haut. Cela permettra également d’aligner le
taux d’intérêt payé sur les obligations en DTS. La Réserve
fédérale ne sera pas en mesure de maintenir des taux d’intérêt
plus bas si elle veut maintenir le dollar par rapport et
rivaliser avec les rendements prévus avec les obligations en
DTS.
Comme l’accumulation de bons du Trésor américain diminue
fortement dans le monde et vient en équilibre avec les
réalités monétaires internationales, le dollar sera en mesure
de réaliser une dépréciation si nécessaire, ce qui pourrait
être de l’ordre de 20% à 30% par rapport aux devises de ses
principaux partenaires commerciaux.
Une telle dépréciation rendra les produits fabriqués
américains plus compétitifs et pourra accroître les
exportations. Cela conduira à la création d’emplois
supplémentaires et aidera à réduire le ratio de la dette au
PIB et à faciliter la gestion de la dette, qui deviendra plus
chère alors que les taux d’intérêt augmenteront encore.
Un autre avantage de l’utilisation plus large des DTS à
travers l’émission d’obligations est qu’ils fourniront au
Fonds monétaire international une nouvelle source de
financement. Ce financement pourrait être utilisé pour gérer
une crise de la dette souveraine dans la zone euro et peutêtre même une crise asiatique déclenchée quand les États-Unis
augmenteront les taux d’intérêt. Pensez-y comme un plan
d’urgence au cas où le rééquilibrage à faire.
Les marchés émergents feraient bien de diversifier leurs
réserves plus tôt que tard et ainsi réduire le risque quand
des États-Unis augmenteront les taux d’intérêt et la
volatilité des taux de change s’en suivrait. Par conséquent
les États-Unis ont besoin de temps pour des augmentations de
taux d’intérêt pour s’assurer qu’il n’y a pas une grande ruée
sur les bons du Trésor. Certains des défis géopolitiques qui
ont lieu en Europe orientale et la mer de Chine du Sud
pourraient très bien forcer la main.
Après presque trois ans que j’ai fais partie d’une équipe qui
a prédit ce qui précède, il est fascinant de voir le processus
qui se déroule dans le monde réel, alors que nous n’étions
qu’une poignée très souvent moquée.
C’est encore notre avis que la transition se fera grâce à un
accord et qu’aucune grande guerre entre les principaux acteurs
n’aura lieu. En dehors de toutes les gesticulations
militaires, je soupçonne que la diversification des réserves
de change continuera et augmentera de rythme tout au long de
2017. Attendez-vous à des hausses de taux d’intérêt au cours
de cette période.
Bientôt, d’autres pays émergents comme le Vietnam, l’Inde et
les autres membres des BRICS, commenceront à émettre leurs
propres obligations libellées en DTS. Une fois que la tendance
s’accélère la demande pour les bons du Trésor va diminuer et
les taux d’intérêt augmenteront.
Sans aucun doute, ce sera la plus grande transformation
monétaire depuis la fin de la Deuxième Guerre mondiale.
Pour ceux qui ne l’ont pas encore compris, les augmentations
de taux vont générer une crise mondiale sans précédent, les
bourses sont crasher d’au moins 60% et le prix des actifs va
littéralement s’effondrer ainsi que le real estate
(immobilier). Cela sera sanglant pour la plupart d’entre vous,
pas pour moi parce que je l’ai prévu il y a au moins 3 ans !
Ça sert de connaître très bien la finance !
Algarath