PME 2013 Évaluer votre entreprise

Transcription

PME 2013
Évaluer votre entreprise :
combien les acheteurs vous
offriraient aujourd’hui?
Présenté par Renata Eva Milczarek
Juste valeur marchande
« Le prix le plus élevé, exprimé en équivalents de
trésorerie,
é
i pouvantt être
êt obtenu
bt
dans
d
le
l cadre
d d’
d’une
transaction, sur un marché où la concurrence peut
librement s’exercer, entre un acheteur et un vendeur
hypothétiques, consentants, aptes à transiger,
sans lien de dépendance, libres de toute contrainte
et raisonnablement informés des faits p
pertinents. »
Raymond Chabot Grant Thornton | PME 2013 - Évaluer votre entreprise: combien les acheteurs vous offriraient aujourd'hui? | 22 et 23 novembre 2012
2
Principes d’évaluation
 Valeur déterminée à une date précise
 Valeur est basée sur les perspectives d’avenir
 La valeur doit être transférable
 Le taux de rendement requis est fonction du risque et du marché
 Le risque financier est lié à la qualité des actifs
3
Approches et méthodes d’évaluation
Approches à
l évaluation
l'évaluation
Actif
Liquidation
Forcée
Rendement
Actif net
redressé
Ordonnée
Capitalisation
Bénéfice
Actualisation
des flux
monétaires
Marché
Entreprises
comparables
Transactions
antérieures
Flux
monétaire
Capitalisation
des superprofits
4
Approches d’évaluation: « rules of thumb »
 BAIIA
 Ventes
 Capitaux investis en R&D (biotech)
 km de fibre (télécom)
 Nombre de visites du site web (Internet)
 Etc.
5
 Pour:

Facilité de calcul

Méthodes souvent reconnues

Corroboration de la valeur avec l’industrie
6
 Contre:

Particularité de l’entreprise vs. les comparables

Stade d’évolution des entreprises
p
comparables
p

Qualité des comparables

Performance extraordinaire d’entreprises
d entreprises comparables (positive ou
négative)

Évolution des multiples dans le temps
7
Capitalisation (bénéfices/flux monétaires)
 Principale
p
méthode utilisée p
pour l’évaluation des entreprises
p
matures
 Tient compte de bénéfices/flux monétaires stables
 Les bénéfices/flux monétaires sont capitalisés aux multiples en fonction des
facteurs de risque
8
Redressements fréquemment rencontrés
 Revenus ou dépenses
p
liés aux actifs excédentaires
 Amortissement des actifs incorporels
 Rémunération des dirigeants
 Transactions avec des parties ne traitant pas à distance
 Mauvaises créances exceptionnelles
 Gain ou perte sur cession d'actifs
 Radiation
R di ti d
de stock
t k dé
désuett
 Contribution pour services passés au fonds de pension
 Dépenses relatives à un déménagement, etc.
9
DÉTERMINATION DU MULTIPLE
Facteurs internes
 Structure organisationnelle et gestionnaires
 Réseaux de vente et dépendance (clients ou fournisseurs)
 Produits et services offerts
 Recherche et développement
 Qualités
Q
des immobilisations
 Relations de travail
 Capacité d'adaptation et flexibilité de l'organisation
 Risque financier
10
DÉTERMINATION DU MULTIPLE
Facteurs externes
 Conditions prévalant dans les marchés financiers
 Conditions générales de l'économie
 Environnement politique
 Taux de croissance des marchés desservis
 Concurrence
C
 Approvisionnement des matières premières
 Psychologie de l'industrie
 Rationalisation de l'industrie, etc.
11
Actualisation des flux monétaires
 Principale méthode utilisée pour l’évaluation des entreprises en croissance
 Tient compte de la capacité future de l’entreprise à générer des flux
monétaires
 Les flux monétaires sont actualisés au taux exigé en fonction du risque propre
de l’entreprise
12
Taux d’actualisation
Facteurs à considérer
 Taux sans risque
 Prime pour équité
 Prime ppour ppetite entreprise
p
 Facteurs spécifiques

Risque de développement

Risque de financement

Risque de production

Risque légal
13
Achalandage personnel
 Compétences exceptionnelles
 Responsabilités étendues
 Contacts personnels avec la clientèle et les fournisseurs
L’ACHALANDAGE PERSONNEL N’EST PAS TRANSFÉRABLE
Mais:
 Entente de non-concurrence
 Période de transition
14
Escompte de personne clé
Impact sur la valeur :
 Bénéfice ou flux monétaire net représentatif
 Multiples ou taux d’actualisation
15
Facteurs à considérer
 L’importance de la personne clé pour l’entreprise
 Assurance-vie sur la personne clé payable à l’entreprise
 Facilité de remplacer
p
la p
personne clé ((à l’intérieur de l’entreprise
p
ou sur
le marché)
 Salaire et avantages payés à la personne clé
vs salaire
l i é
économique
i
16
Acheteurs spéciaux
 Acheteurs pouvant bénéficier de synergies ou avantages stratégiques
 Situation des acheteurs est unique
 Valeur ppour vendeur si marché d’acheteurs spéciaux
p
 L’acheteur connaît le mieux les synergies et avantages
17
Synergies et avantages stratégiques
 Intégration des services administratifs
 Meilleure utilisation de la capacité de production
 Amélioration de la distribution des produits
 Élimination partielle de la concurrence
 Diversification des produits, des risques, des capacités de production
 Meilleure couverture du marché
 Escompte de volume
18
Synergies et avantages stratégiques (suite)
 Intégration en aval et en amont
 Utilisation optimale des capitaux des entreprises actuelles
 Réduction des coûts des capitaux
 Acquisition immédiate de technologies à meilleur coût
 Utilisation optimale des forces de la direction dans certains domaines
19
Impact des synergies sur la valeur
 Estimation des synergies
 Probabilité de réalisation
 Coûts reliés
 Moment de réalisation
20
Conclusion
 L’évaluation n’est ppas une SCIENCE mais bien un ART
 L’évaluation fait appel au jugement professionnel
 Nécessite toutefois une démarche rigoureuse
21
Conseils pour 2013
 Soyez préparés … un petit investissement en temps et argent peut vous
rapporter
t gros
 En tant que propriétaire et dirigeant, l’objectif serait que votre entreprise
survive en tout temps
22
Renata Eva Milczarek, CPA, CA, CF, EEE
Associée, Évaluation et juricomptabilité
j
Téléphone : (514) 390-4268
Courriel : [email protected]
Insérer photo
mi-cuisse
Merci!
23

PME 2013 Évaluer votre entreprise

Transcription

Documents pareils

Grant Thornton devient Mécène du Musée des Beaux Arts de Lyon

Olivier Rihouet est nommé Directeur de l`offre

Grant Thornton étoffe son offre de services International Business

Plaquette de présentation du Groupe Grant Thornton

Grant Thornton coopte 6 nouveaux associés à la rentrée 2015

Grant Thornton aux côtés de la Comédie

HOMÉLIE DE FUNÉRAILLES

L`externalisation des fonctions Comptable et

La performance par l\`optimisation des processus

mystery shopping